1

Aaron, H. J.,The Social Insurance Paradox, Canadian Journal of Economics and Political
Science, vol. 32, nm. 3, pgs. 371-374, 1966.
2
Samuelson P. A., An Exact Consumption Loan Model of Interest with or without the
Social Contrivance of Money, MIT, vol. LXVI, nm. 6, 1958.
Revisin de la paradoja de la seguridad social:
variacin en la esperanza de vida y en la edad de jubilacin
Joan Hortal, Xavier Melo y M. J. Carro
ABSTRACT
A partir de la paradoja de H. Aaron
1
originaria en el artculo germinal del profe-
sor Samuelson
2
, desarrollamos un nuevo modelo incorporando las variables esperan-
za de vida y edad de jubilacin de la poblacin. Posteriormente, realizamos una simu-
lacin matemtica de las riquezas de los sistemas pblicos y privados de pensiones y
de las rentabilidades de ambos sistemas precisando los valores de las diferentes
variables.
1. INTRODUCCIN
La paradoja de H. Aaron que tiene su origen en el artculo germinal del profesor
Samuelson, considera que si un sistema de reparto se financia con un impuesto fijo
Cuadernos de Economa. Vol. 28, 073-084, 2005
74 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
sobre el salario, se obtiene una rentabilidad aproximadamente igual a la suma del
incremento del salario y de la poblacin activa. Si el rendimiento es superior al inte-
rs real, entonces el sistema de reparto es ms rentable que el sistema de capitaliza-
cin aumentando el bienestar de la sociedad aunque la renta permanezca inalterada.
Esto es vlido si el ahorro y por consiguiente la inversin, es decir el crecimiento de
la renta no se reduce conforme aumenta la Seguridad Social. Para el clculo de las
poblaciones, el autor encuentra que P
k
,la poblacin en el ao k, est en funcin de J
k
,
los individuos que se jubilan en el ao k, mediante la frmula
1
P
k
= J
k
{
(
+ ... + 1
)
+
(
t + ... + t
m
)
}
,
t
n=m-1
donde m es los aos cotizados para acceder a la jubilacin, (n-m) los aos que vive
como pensionista y definimos la tasa de crecimiento de la poblacin como t = 1+ g.
El primer factor de la expresin anterior corresponde a la poblacin pasiva y el segun-
do a la poblacin activa. De ah deducimos la relacin jubilados-activos y obtenemos
las contribuciones. Representamos en la Grfica 1 las contribuciones del modelo de
Aaron en funcin de la tasa de crecimiento, en una poblacin que trabaja 30 aos y
vive como pensionista otros 30.
Grfico 1. Contribucin H. Aaron
Observamos que la contribucin de Aaron converge a 1 si la tasa de crecimiento
tiende a 1.
Siguiendo la nomenclatura original del autor, definimos s =1+ h la tasa de crecimien-
to del salario, r =1+ i la tasa de inters, y w
0
como el salario en el ao 0. Por lo tanto,
1,01 1,02 1,03 1,04 1,05
Contribucin
0,8
0,6
0,4
0,2
REVISIN DE LA PARADOJA DE LA SEGURIDAD SOCIAL: 75
VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
3
Un ejemplo particular y reciente lo encontramos en Atanasio, Orazio, Social Security and
houseshlods Saving, Quarterly Journal of economics, 2003
4
Destacamos las siguientes lecturas recientes: Gale, William G., Privatizing social secu-
rity, Journal of economic literature, 2.003; Aaron, Henry J. Should the united states privatising
social security, 1.999; Shoulz, John Karl, Should the United States privatise social Security?,
Journal of economics literature, 2.003.
5
Un ejemplo del sobrecoste de las prejubilaciones lo encontramos en Cremer, Helmult,
The double dividend of postponing retirement, International tax and public finance, 2003.
6
Un anlisis reciente sobre los efectos del gasto en educacin y pensiones lo encontramos
en Glom, Gerhard, Distributional effects of public education in a economiy wit public pensions,
International economic review, 2003.
es la riqueza del sistema privado de un trabajador que se jubila en el ao k, y
es la riqueza del sistema pblico.
Complementariamente, denominamos N
k
los nacidos en el ao k, F
k
los fallecidos
en el ao k y
k
= N
k
F
k
, el incremento de la poblacin en el ao k. En el modelo de
Aaron la funcin PV
T
/PV
B
de cada individuo no depende del ao en el que se jubila
puesto que la edad de jubilacin y esperanza de vida se mantienen constantes.
La dinmica demogrfica en los pases industrializados, la evolucin del gasto
social frente a las principales variables macroeconmicas
3
favorece un debate social
sobre la necesidad de privatizacin
4
del sistema, as como propuestas para aliviar los
efectos perversos
5
sobre el sistema pblico de reparto. En cualquier caso, la eficien-
cia de los sistemas pblico y privado propicia nuevos e interesantes planteamientos.
Todos ellos con el nico objetivo de mejorar el bienestar para el mayor nmero posi-
ble de individuos, y optimizar el gasto social de la sociedad
6
.
PV
T
= w
0
s
k
(
s

+ s
+1
r
1
+ + s
1
r
)
,
PV
B
= w
0
s
k
(1 +
s r
1
+ s
2
r
2
+ + s
nm1
r
n+m+1
)
,
76 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
2. MODELO CON VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA
Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
En esta seccin presentamos un nuevo modelo matemtico respetando en todo
momento la nomenclatura y los clculos iniciales del profesor H. Aaron. Nuestro
modelo incorpora dos nuevas e interesantes hiptesis de trabajo: las variaciones en la
esperanza de vida y en la edad de jubilacin de la poblacin.
Los clculos siguientes implican que la sociedad no tiene miopa social cuando
percibe la riqueza de los sistemas de pensiones. Los individuos de cada poblacin
conocen el valor actual actuarial de los sistemas de pensiones en cada momento y el
coste de las variaciones demogrficas que incluye el modelo. Por ello, los individuos
en nuestro modelo toman las decisiones racionalmente previendo el cambio de pres-
taciones debido a las variaciones en la esperanza de vida y edad de jubilacin.
El modelo matemtico, analiza la relacin entre el sistema privado de capitaliza-
cin y el sistema pblico de reparto, incorporando diferentes contribuciones de la
poblacin dependiendo de las variaciones en la esperanza de vida y en la edad de
jubilacin.
Iniciamos el anlisis definiendo el momento del cambio en el ao 0, m los aos
que cotizan los nacidos a partir del ao 0, n-m los aos que vive como pensionista los
nacidos antes del ao 0 y n-m los que vive como pensionistas los nacidos a partir
del ao 0.
Teniendo en cuenta lo anterior y a fin de poder realizar el clculo de todas las
poblaciones necesarias, incluimos y demostramos el siguiente teorema.
Teorema.
(i) Si j n 1, N
j
= N
0
t
j
.
(ii) Si n j n 1, N
j
= N
0
t
j-n
(t
n
1) .
(iii) Si j n, N
j
= N
0
t
j
(
1 t
-n
+ t
-n
)
.
Demostracin.
(i) Puesto que la tasa de crecimiento de la poblacin es constante, se cumple que
para todo, j N, P
j+1
= P
j
t y por tanto, como
P
j
+
j+1
= P
j+1
= P
j
t = (P
j-1
+
j
) t ,
REVISIN DE LA PARADOJA DE LA SEGURIDAD SOCIAL: 77
VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
deducimos que,

j+1
= N
j+1
F
j+1
=
j
t = (N
j
- F
j
) t ,
de donde concluimos necesariamente, N
j
= N
0
t
j
.
(ii) Puesto que entre los aos n y n no hay fallecimientos debido al aumento en
la esperanza de vida de la poblacin, tenemos que, F
j
= 0 para todo n j < n 1.
En particular si, j = n,
N
n
= ( N
n-1
F
n-1
) t
Como F
n-1
t son los individuos que nacen en el ao 0, N
0
, deducimos este segun-
da apartado aplicando la frmula anterior al apartado (i) y teniendo en cuenta que si
n j < n 1, N
j
= N
n
t
j-n
(iii) Anlogamente:
(N
n
F
n
) = N
n-1
t
y puesto que F
n
= N
0 ,
obtenemos aplicando el apartado (i) que N
n
= N
0
[t
n
- t
n-n
+1].
Finalmente, usando que si j n, N
j
= N
n
t
j-n
, deducimos el resultado.
Como consecuencia del teorema se encuentra las diferentes poblaciones:
[1] Si j< n,
[2] Si n j < n,
[3] Si n j < n + n 1,
1 t
n
Pj = N
0
t
j1

t 1
1 t
n
Pj = N
0
t
j+1

t 1
t
k
1
Pj = N
0
t
j+1k

t 1
78 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
[4] Si n + n 1 j < 2n 1,
[5] Si j 2n 1,
Con el fin de profundizar en el anlisis final de contribuciones y riqueza de los
sistemas de pensiones precisamos encontrar las poblaciones de jubilados que defini-
mos como T
j
:
[1] j < n,
T
j
= N
0
t
jm+1
[2] n j < n.
t
jm+1
1
T
j
= N
0

t 1
[3] En el caso n j < n+n 1, encontramos tres poblaciones de pasivos dife-
rentes.
[3.1] Si n j < m+n,
[3.2] Caso m + n j < m + n,
[1 t
j+1
(1 t
n
+ t
nn
)]
P
j
= N
0

t 1
(1 t
n
+ t
n
)
P
j
= N
0
t
j+1
(1 t
n
)
t 1
(t
m
+ t
n
) t
j+1
T
j
= N
0

t 1
N
0
T
j
= [1 + t
j+1
(t
m
t
nm
t
n
)]
t 1
REVISIN DE LA PARADOJA DE LA SEGURIDAD SOCIAL: 79
VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
[3.3] Si m + n n+ n 1
[4] Si n + n 1 j 2 (n 1),
[5] Caso j 2n 1,
Una vez conocidas las poblaciones, estudiamos las contribuciones al sistema.
Definimos
j
como la contribucin al sistema de reparto en el ao j. Calculamos la
aportacin como el cociente entre poblacin pasiva y poblacin total.
Analticamente,
T
j

j
=
P
j
Si tomamos esta relacin y no la definicin de Aaron es porque llegaramos a la
paradoja que cuando el crecimiento de la poblacin se acerca a 1, los trabajadores
deberan trasladar todo su salario a los jubilados situacin verdaderamente paradjica.
Por lo tanto, si consideramos que todas las pensiones se pagan con una parte a de
las contribuciones, obtenemos afw aportaciones de los activos y se cumple de la
siguiente ley de igualdad:
1
1 f = =
1 + f
N
0
T
j
= [t
j+1
(t
m
t
nm
+ t
nm
t
n
)]
t 1
[1 + t
j+1
(t
m
t
nm
+ t
nm
t
n
+ t
nn
)]
T
j
= N
0

t 1
(1 t
n
+ t
n
) t
j+1
(t
m
t
n
)
T
j
= N
0

t 1
80 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
T
j
Por tanto como f =
A
j
1 T
j
T
j
T
j
f = = =
T
j
A
j
A
j
+ T
j
P
j
1 +
A
j
Consecutivamente desarrollamos las contribuciones en cada perodo, y obtene-
(t
nm
1) (t
nm
1)
mos que si j m,
j
= y si j > 2 n 1,
j
= y si coherentes,
(t
n
1) (t
n
1)
ambas expresiones, con las calculadas por Aaron. Sin embargo, en el perodo,m j <
2n 1, las contribuciones dependen de j por lo que definimos,
1
2n2

2
=

j
2n 1 m
j = m
y obtenemos, mediante simples clculos que,
t
nm
t
nm
t
m
+ 1
+ t
nm
(2nm1)
1 t
1 1

2
= + t
nn
(1 n)
2n 1 m t
n
1
+ t
m
(n + m + 1 2n) + t
nnm
(nm1)
+ t
n
(2n 2n) + m + n 2n
siendo
2
la contribucin aplicable en el perodo, j [2m 2n + 2,4nm2].
La aproximacin anterior es consecuencia de ajustar el factor,
2n2 2n2
t
m
t
nm
+ t
nm
t
n
1

j


1 +
j = n+ n 1 j = n+ n 1
1 t
n
a fin de poder desarrollar el clculo con ms facilidad. El lector puede fcilmente
comprobar que el error cometido es despreciable.

REVISIN DE LA PARADOJA DE LA SEGURIDAD SOCIAL: 81

VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
3. MODELO DE CONTRIBUCIN POR PERODOS
En nuestro modelo de contribucin por perodos, la poblacin prev con total
exactitud los cambios demogrficos con antelacin a cada uno de los perodos. En
consecuencia, cada generacin decide acomodar peridicamente sus aportaciones al
sistema. Este estudio nos permite verificar y cuantificar con total exactitud desde el
punto de vista de la teora matemtica como repercuten las diferentes aportaciones, las
prestaciones resultantes y en definitiva las comparaciones perodo a perodo entre los
sistemas de capitalizacin y de reparto. Con este propsito desarrollamos y homoge-
neizamos temporalmente un modelo de tres contribuciones con las siguientes etapas.
t
nm
1
Para el perodo j m 1 los activos aportan
1
= de su salario y los
t
n
1
pasivos reciben unas prestaciones de, (1
1
)w
j
, siendo w
j
el salario. Igualmente si
m j 2n 2 los activos contribuyen con
2
del salario y los pasivos reciben (1
2
)w
j
t
nm
1
y si j 2n2 la contribucin es
3
= y la prestacin a los jubilados de
t
n
1
(1
3
) w
j
. Una vez calculadas las contribuciones procedemos a comparar la riqueza
de ambos sistemas de pensiones, resumidos en la grfica 2 y 3. A nivel de ejemplo,
facilitamos la siguiente comprobacin.
Si j es el ao de nacimiento, los activos contribuyen con
1
w
j
y los pasivos reci-
ben unas prestaciones (1-
1
) w
j
. En el caso, j m n, el desarrollo reproduce feha-
cientemente el modelo de Aaron.
s
j
s
m
(

)
1
r r
s s
m
(

)
1
(

)
1
PV
T

1
w
0
r
j + m
r
1
r
= =
PV
B
(1
1
)w
0
r
j+m
(1
1
)
Estas grficas representan la sntesis de la riqueza comparativa de ambos siste-
mas de pensiones en el modelo de una contribucin por perodos.
[(
[
s
j
s
n
s
m
(

)

(

) r r r
s
(

)
1
r
[(
[
s
n
s
m
(

)
r r
82 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
Grfica 2. PV
T
/ PV
B
, t = 5% Grfica 3. PV
T
/ PV
B
, t= 0,1%
Las grficas son evidentes. Cuando la tasa de crecimiento de la poblacin des-
ciende drsticamente aumente la ventaja del sistema de capitalizacin frente el siste-
ma de reparto en un orden relacionado.
Refiriendo a la proposicin clsica de Samuelson (1.958) donde establece que el
sistema de pensiones de reparto se mantendr en equilibrio financiero si su TIR
media es menor o igual que la tasa de crecimiento de la suma de la tasa de creci-
miento del nmero de cotizantes, el empleo y la tasa de crecimiento del salario
medio, es decir la tasa fiscal del sistema, que en el largo plazo es el PIB. Relajando
algunos de los supuestos simplificadores llegamos que, la tasa de crecimiento del PIB
ha de superar la TIR media del sistema.
Como se ha comprobado nuestra tesis huye de la proliferacin de pronsti-
cos, con un cuadro macroeconmico y ciertas previsiones del sistema demogrfi-
co, donde se obtiene un resultado que presenta proyecciones de ingresos y gastos
del sistema en un perodo concreto. Nuestra investigacin en el anlisis matem-
tico obtiene conclusiones sobre la eficiencia y el equilibrio financiero para cual-
quier poblacin de una sociedad, incorporando las variables esperanza de vida y
edad de jubilacin.
s
Definimos, u = como la relacin tasa de salario-tasa de inters, y calculamos
r
la rentabilidad, encontrando la u que iguala el sistema para diferentes crecimientos de
poblacin tomando s = 2.8%como valor sostenido. Una vez obtenida la u igualamos
la siguiente ecuacin:
s s
u = =
r 1 + i
REVISIN DE LA PARADOJA DE LA SEGURIDAD SOCIAL: 83
VARIACIN EN LA ESPERANZA DE VIDA Y EN LA EDAD DE JUBILACIN
y obtenemos los diferentes tipos de inters que igualan al sistema para los creci-
mientos de poblacin que cumplen la primera condicin.
Segn el modelo matemtico desarrollado, el crecimiento salarial determinado,
otorga las rentabilidades especificadas en el siguiente cuadro para los diferentes cre-
cimientos de poblacin.
Cuadro 1
Crecimiento Rentabilidades
de la de las
poblacin poblaciones
0.1 1,8
0.6 2,2
1.1 2,6
1.6 3,1
2.1 3,5
2.6 3,9
3.1 4,3
Para atenuar la vulnerabilidad del sistema de reparto, es preciso una cierta corre-
lacin con un sistema privado de pensiones, un crecimiento demogrfico sostenible y
unas pensiones armonizadas va productividad y vida laboral. De esta manera obten-
dremos un sistema de pensiones consistente con la economa real evitando ineficien-
cias altamente gravosas para el sistema en el medio plazo.
Adems sera necesario un pacto social, para acordar actuaciones frente a reduc-
ciones en la tasa de crecimiento de la poblacin. La implementacin de algunos de
los siguientes principios disminuira la inmediata tensin sobre el sistema pblico de
reparto y eliminara riesgos de insolvencia en el futuro.
En primer lugar, podemos considerar la posibilidad de aumentar los aos cotiza-
dos, en la medida que aumenta la esperanza de vida de la poblacin y no incentivar
efectos perversos con sistemas de prejubilaciones que reducen rpidamente la vida
laboral.
En segundo lugar, otra medida atenuante al bajo crecimiento de la poblacin, es
el aumento de cupo en la inmigracin. Las polticas de inmigracin favorecen los
beneficios especialmente en las fases tempranas de la vida cuando los inmigrantes
adicionales mejoran el ratio de la dependencia de los mayores, y por lo tanto se redu-
ce la carga del sistema de pensiones. Todo ello siempre con las restricciones propias
84 JOAN HORTAL - XAVIER MELO - M. J. CARRO
7
Son de destacar los recientes estudios de Scholten, U. y Thum, M., Public Pension and
Inmigration Policy in a Democracy, Public Choice, nm. 87, pgs. 347-361, 1996.; Haupt, A.
y Peters, W., Public Pensions and Voting Inmigration, Public Voice, nm. 95, pgs. 403-413,
1997.
8
Meijdam, L. y Harrie, V., Aging and Political Decision Making on Public Pensions,
Departament of Economics (Tilburg University), 1995.
9
Scholten, U. y Thum, M., Public Pension and Inmigration Policy in a Democracy, Public
Choice, nm. 87, pgs. 347-361, 1996.
10
Wigger Berthould U. Pay-as-you-go financed public pensions in a model of endogenous
growth and fertility;Departament of Economics of Mannheim, Germany; 1998.
de la integracin social y otros factores limitativos como la vivienda o el acceso al
mercado de trabajo. An as, la variable inmigracin puede conllevar posiciones
sociales adversas en democracia. Debemos tener en cuenta, como sealan algunos
autores
7
, que si los individuos votaran en una democracia como agentes econmicos
completamente racionales conociendo de antemano el valor actual de sus prestacio-
nes y aportaciones, tendramos una poltica inmigratoria variable
8
, pero ms liberal,
que si los votantes actuaran de forma miope
9
. No debemos olvidar la posibilidad de
aumentar las dbiles tasas de crecimiento de la poblacin con polticas eficaces para
el aumento de la fertilidad en la poblacin.
Es necesario, ponderar las consideraciones anteriores, desde un punto de vista
econmico si la poblacin pertenece a un pas desarrollado o en vas de desarrollo
10
.