Estudio de Factibilidad Econmica-Financiera

para la instalacin de una

Planta de Produccin de Biodiesel

Trabajo Final de Grado Licenciatura en Economa

Universidad Nacional de Ro Cuarto

Facultad de Ciencias Econmicas

Director: Mgter. Guillermo G. Mana Alumno: Martn Manchado Ao 2009 Version 3.0

NDICE

NDICE .......................................................................................................................................................1 RESUMEN..................................................................................................................................................1 INTRODUCCIN......................................................................................................................................3 OBJETIVO ..................................................................................................................................................4 IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA ...............................................................................................................4 ALGUNAS DEFINICIONES ...........................................................................................................................4 LA ARGENTINA Y EL NUEVO PARADIGMA ENERGTICO .............................................................................5 METODOLOGA Y ESQUEMA DEL TRABAJO ...............................................................................................5 ETAPA DE PREPARACIN....................................................................................................................7 ESTUDIO DE MERCADO .............................................................................................................................8 ESTUDIO TCNICO ...................................................................................................................................28 ESTUDIO DE LOCALIZACIN ....................................................................................................................35 ESTUDIO LEGAL E IMPOSITIVO ................................................................................................................40 ETAPA DE EVALUACIN....................................................................................................................50 ESTUDIO FINANCIERO .............................................................................................................................51 ESTUDIO DE SENSIBILIDAD......................................................................................................................68 CONCLUSIONES ....................................................................................................................................77 BIBLIOGRAFA ......................................................................................................................................81 ANEXOS ...................................................................................................................................................84 EQUIPOS DE PROCESO .............................................................................................................................85 UNIDADES DE SERVICIOS INDUSTRIALES ................................................................................................87 NORMAS DE CALIDAD .............................................................................................................................88 TABLAS DE INSUMO PRODUCTO ...........................................................................................................89 TARIFAS VIGENTES DEL TRANSPORTE DE CARGAS .................................................................................90 DESCRIPCIN DEL PROCESO DE PRODUCCIN DEL BIODIESEL ................................................................91 INVERSIN EN EQUIPOS DE PROCESO ......................................................................................................94

RESUMEN

El objetivo del presente trabajo es determinar la rentabilidad financiera de un proyecto de inversin en una planta de biodiesel cuya produccin est destinada a ser comercializada en el mercado externo. A tal fin, se aplicarn los conocimientos del rea de estudio denominada Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Se dividir en 6 secciones bsicas: 1. el presente resumen; 2. la Introduccin, donde se establecern los principales lineamientos a seguir a lo largo del estudio; 3. la etapa de Preparacin, eminentemente descriptiva y en la que se caracterizar detalladamente el proyecto bajo estudio; 4. la etapa de Evaluacin, en la que se aplicar una serie de metodologas para determinar, sobre la base de lo estudiado precedentemente, la factibilidad econmica del emprendimiento; 5. las conclusiones; y 6. los anexos. En la etapa de Preparacin se focalizar el esfuerzo en la obtencin de la informacin necesaria para la realizacin del estudio. Se realizar un estudio de mercado para cada insumo y para cada producto, en los que se establecer la posicin del proyecto frente a ese mercado y un precio de referencia. Se realizar un estudio tcnico, en el que se caracterizar el proceso productivo y de donde se extraern los parmetros para una posterior determinacin de los costos. Se har un estudio de localizacin, para determinar el emplazamiento geogrfico ptimo del proyecto. Por ltimo, se avanzar sobre un estudio legal e impositivo, en el que se analizar el marco normativo y tributario vigente. En la etapa de Evaluacin se buscar determinar, sobre las bases de metodologas estrictamente definidas, la factibilidad financiera de la inversin bajo estudio. A partir de lo estudiado previamente se proceder a la construccin del flujo de caja, el clculo del Valor Actual Neto, de la Tasa Interna de Retorno, y del Perodo de Recupero de la inversin. Posteriormente se realizar un estudio de sensibilidad, donde se medirn los resultados de someter el proyecto a variaciones en sus parmetros ms importantes. Al finalizar el estudio se determinar que el emprendimiento de una planta de produccin a gran escala de biodiesel a base de aceite de soja es factible financieramente, aunque depende drsticamente del valor de unos pocos parmetros no controlados.

INTRODUCCIN

Objetivo
El objetivo del presente trabajo es determinar la rentabilidad financiera de un proyecto de inversin en una planta de Biodiesel cuya produccin est destinada a ser comercializada en el mercado externo.

Identificacin del problema

La Repblica Argentina presenta indudables ventajas comparativas para la produccin de commodities de origen agropecuario. Por otro lado, la volatilidad de los precios del petrleo y las altas proyecciones de consumo de pases industrializados presentan un escenario indito en materia energtica. Se vislumbra en el horizonte un futuro cercano de altos requerimientos de combustibles alternativos. En este contexto, surge la pregunta: qu tan competitiva puede ser la Argentina al orientarse hacia la produccin de combustibles lquidos de origen agrcola. La respuesta a este interrogante tiene muchas facetas. El contexto internacional, la legislacin nacional y el fomento a las actividades conexas a la produccin de biocombustibles son indudablemente condiciones que deben confluir en el mismo sentido a la hora de determinar la competitividad nacional. Sin embargo, poco pueden aportar estos elementos si la produccin de biocombustibles no resulta un negocio atractivo. El objeto del presente trabajo consiste en determinar la factibilidad econmica-financiera de invertir en una planta de produccin de biocombustibles.

Algunas definiciones
Se denomina biocombustible a cualquier tipo de combustible que tenga su origen en la utilizacion de biomasa1 como insumo principal para su produccin. Biodiesel es el nombre vulgar otorgado al methyl-ester, el cual es aquel tipo especial de biocombustible cuyo insumo principal para su produccin es el aceite vegetal. Desde un punto de vista tcnico, el biodiesel es obtenido mediante un proceso de mezcla de steres y cidos grasos saturados e insaturados. La cadena de reacciones qumicas involucradas en su obtencin es denominada transesterificacin del aceite vegetal. Los nicos insumos involucrados en el proceso son: 1. Aceite vegetal, 2. alcohol (metanol o etanol), 3. un catalizador, usualmente hidroxido de sodio. Los productos del proceso son: 1. Methyl-ester (biodiesel), 2. Glicerina. El biodiesel puede ser utilizado como aditivo del diesel comn hasta en un 30% de volumen total, sin que se requieran para su uso modificaciones en los motores diesel comunes. En proporciones mayores a 30% y hasta 100% su utilizacin es posible pero requiere de ciertas modificaciones a los motores.

Biomasa: materia orgnica, especialmente proveniente del mundo vegental, que puede ser convertida en combustible y es por tanto considerada como una potencial fuente de energa. Fuente: Random House Unabridged Dictionary, Random House, Inc. 2006.

La Argentina y el nuevo paradigma energtico

La Argentina se consolida como el segundo productor y exportador de maz, el tercer productor y exportador de soja, y el primer exportador mundial de aceites y grasas vegetales a nivel mundial. Posee uno de los complejos aceiteros ms desarrollados en trminos tecnolgicos y logsticos, capaz de hacer frente a la creciente demanda mundial de alimentos. La campaa 2006/2007 arroj un total de 47.483.000 toneladas de soja producidas, un 17,24% ms que en la campaa inmediata anterior2. A su vez, en el ao 2007 el valor de las exportaciones de Grasas y Aceites de Origen Agropecuario fueron de u$s 5.477.218.015 a precio FOB, un 40% ms que en 20063. Si bien estos datos no poseen ningun poder explicativo en s mismos, estn reflejando el posicionamiento ante el comercio internacional que ha tomado la Argentina en los ltimos aos. El crecimiento del rea sembrada, la creciente especializacin en soja en detrimento de otros cultivos, la ampliacin de la frontera agrcola, son todos reflejos de la nueva configuracin productiva que la Argentina se viene dando a s misma, y que es respuesta tanto a cambios coyunturales como estructurales, internos y externos. Una de las nuevas realidades a la que se enfrenta nuestro pas es la redefinicin del paradigma energtico imperante a nivel mundial. Algunos expertos4 coinciden en que estamos en los albores de la denominada bioera, caracterizada por la creciente utilizacin de energas de fuentes renovables, especificamente biomasa y energa solar, en detrimento de la utilizacin de fuentes fsiles como el petrleo y el gas natural. En la Argentina, durante los ltimos aos, empresas de capitales nacionales y extranjeros se han embarcado en la construccion de plantas de produccion de biocombustibles, con los ms diversos matices y caractersticas distintivas en cuanto a tamao, logstica y destino de la produccin. A su vez, en abril de 2006 fue aprobado por el Congreso Nacional a travs de la Ley 26.093 el Rgimen Nacional de Regulacin y Promocin para la Produccin y Uso Sustentable de Biocombustibles. En mayo de 2007 tuvo lugar la primera exportacin de porte 2.500 ton- de biodiesel argentino a partir de aceite de soja, con destino a Alemania5. En este contexto, se hace indudable la necesidad de indagar profundamente sobre las posibilidades de nuestro pas de continuar por esta senda de desarrollo.

Metodologa y Esquema del Trabajo

En el presente tabajo se aplicarn los conocimientos del rea de estudio denominada Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Concretamente, La preparacin y evaluacin de proyectos busca recopilar, crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.6 A tal fin, la metodologa que se utilizar ser la planteada por SAPAG CHAIN, Nassir y Reinaldo. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. 2da Edicin. McGraw-Hill, que resumimos a continuacin:

2 3

SAGPyA, Informe Semanal al 20 de marzo de 2008.

Estadsticas referentes al sector externo. Informacin Econmica al da. Secretara de Poltica Econmica. Ministerio de Economa y Produccin de la Nacin. Marzo de 2008.
4

Prof. J. A. Mathews, Macquarie Graduate School of Management. Presentation to Global Bioenergy Forum 2007. Rosario, Argentina. Diario Clarn, 5 de mayo de 2007. http://www.clarin.com/diario/2007/05/05/elpais/p-03502.htm SAPAG CHAIN, Nassir y Reinaldo. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Segunda Edicin. McGraw-Hill. p. 3.

5 6

El estudio de proyectos reconoce dos grandes etapas: la de Preparacin y la de Evaluacin. La primera tiene por objeto definir todas las caractersticas que tengan algn grado de efecto en el flujo de ingresos y egresos del proyecto. La etapa de Evaluacin busca determinar, sobre las bases de metodologas estrictamente definidas, la factibilidad financiera de la inversin bajo estudio. A lo largo de todo el trabajo se utilizar, cuando sea necesario, el tipo de cambio oficial pesodlar vigente el 31 de diciembre de 2008 de $ 3,45 por dlar estadounidense. De este modo, todas las variables monetarias estarn expresadas en dlares estadounidenses.

Etapa de Preparacin
La etapa de preparacin focaliza el esfuerzo en la obtencin de la informacin y constar de los siguientes pasos: 1. Estudio de Mercado: 2. Estudio Tcnico: 3. Estudio de Localizacin: 4. Estudio Legal e Impositivo:

Etapa de Evaluacin
La etapa de Evaluacin consistir de dos partes: Estudio Financiero: En primer lugar, a partir de los elementos sistematizados en la etapa de Preparacin, se determinarn los flujos de ingresos y egresos esperados del proyecto a lo largo de un horizonte temporal determinado, para luego construir el flujo de caja proyectado. Una vez construido el flujo de caja, se llevar adelante la evaluacin econmica-financiera del proyecto, a partir de los criterios del Valor Actual Neto, que implica descontar los flujos netos de caja de cada uno de los perodos bajo estudio, a una tasa de descuento que refleje el costo de oportunidad de invertir en el proyecto, y sumarlos para obtener el Valor Actual Neto. Al realizar esto, el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto es igual o superior a cero7. Estudio de Sensibilidad: En segundo lugar, se medirn los cambios en los resultados de la evaluacin del proyecto ante cambios en las variables que componen el flujo de fondos. Se busca con esto profundizar el estudio al darle carcter de esttica comparativa. Con este fin, se llevar adelante una serie de estudios bajo las siguientes clasificaciones: 1. Sensibilizacin unidimensional del VAN de las variables ms relevantes. 2. Sensibilizacin bidimensional del VAN de las variables ms relevantes.

Conclusiones
A partir de los resultados de las anteriores etapas, se expondrn las conclusiones extradas en cuanto a la factibilidad econmica-financiera del proyecto bajo estudio.

SAPAG CHAIN (op. cit.), p. 272

ETAPA DE PREPARACIN

Estudio de Mercado
Mercados de Insumos
Aceite de Soja
Produccin Nuestro pas cuenta con 47 plantas aceiteras con una capacidad de molturacin total de 108.500 toneladas por da. Adems de soja, la mayora de ellas tambin procesa otras semillas. Casi la totalidad de la actividad industrial se localiza en la zona de Rosario, provincia de Santa Fe, en las zonas aledaas al ro Paran. En el periodo 1993/99 las inversiones en el sector aceitero superaron los 1.300 millones de dlares. En la actualidad se est realizando una nueva serie de inversiones que llevaran la capacidad de molienda a 150.000 toneladas diarias. La avanzada tecnologa de procesamiento convierte a este complejo agroindustrial en uno de los ms competitivos del mundo, junto con los de Brasil y Estados Unidos. El aceite de soja es el de mayor volumen de produccin en el mbito nacional, la cual muestra una sostenida tendencia creciente.
Produccin Anual de Aceite de Soja, en Tn. Histrico 1971 - 2007
8

Millones de Toneladas Producidas

1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ao

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la SAGPyA Min. De Economa de la Nacin

2007

Produccin Anual de Pellets de Soja, en Tn. Histrico 1971 - 2007

30

25

Millones de Toneladas Producidas

20

15

10

1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ao

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la SAGPyA Min. De Economa de la Nacin

En 2007 la molturacin de esta semilla alcanz los 36 millones de toneladas, que rindieron 6,9 millones de toneladas de aceite y 27,9 millones de toneladas de pellets. Consumo y Exportaciones Hasta 2001, en la Argentina, el consumo de aceite de soja no era importante, estimndose que representaba aproximadamente el 10 % del total de aceites vegetales comestibles. Sin embargo, a partir de 2002 se produjo un importante incremento del consumo interno, alcanzndose los 12 kg por habitante ao y desplazando al aceite de girasol. La combinacin entre alta produccin y relativamente bajo consumo domstico convierte a la Argentina en el mayor exportador mundial de aceite de soja. El complejo sojero, integrado por porotos, aceites y harinas, constituye la principal fuente de divisas para el pas.

2007

Exportaciones Anuales de Aceite de Soja, en miles de Tn. Histrico 1980 - 2006

7.000,00

6.000,00

5.000,00 Miles de Toneladas Exportadas

4.000,00

3.000,00

2.000,00

1.000,00

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ao

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la SAGPyA Min. De Economa de la Nacin

Los volmenes exportados en los ltimos aos fueron crecientes aunque su valor ha mostrado tendencias cambiantes debido a la variacin de los precios internacionales. Las exportaciones de aceite de soja, en su mayora crudo desgomado, llegan a ms de 70 pases. En 2006 se exportaron 6,09 millones de toneladas. Los pases asiticos concentran la mayor demanda. En 2006, China e India se llevaron el 42% de las exportaciones. Lo siguieron Marruecos y Sudafrica con el 5,5% y el 4,7% respectivamente. Las principales empresas exportadoras son Cargill, Bunge Argentina, Aceitera General Deheza, Molinos Rio de la Plata y Dreyfus. stas concentran el 90% de las exportaciones.
Firma CARGILL BUNGE ARGENTINA A.G.D. MOLINOS RIO DE LA PLATA DREYFUS Resto Total Volumen Exportado en 2006 (TN) 1.207.116,00 1.135.971,70 937.368,00 805.600,67 702.263,00 505.304,00 5.293.623,37 Porcentaje 22,80% 21,46% 17,71% 15,22% 13,27% 9,55% 100,00%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la SAGPyA Min. De Economa de la Nacin

Precios Los precios de los aceites vegetales mostraron fuertes variaciones en los ltimos aos. En el ao 2000 se produjo una fuerte cada motivada por la sobreoferta de aceites sustitutos como colza o palma. Sin embargo en los aos siguientes la produccin de aceites vegetales redujo su tasa de crecimiento lo cual, sumado a un sostenido ritmo de consumo, llev a un nuevo repunte en el nivel general de precios.

2006

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Precios FOB Argentina del Aceite de Soja, en Dlares por Tn. Histrico Ene 1993 - Dic 2008
1600

1400

1200

1000

800 USD por TN

600

400

200

0
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Ao

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la SAGPyA Min. De Economa de la Nacin

Segn la Direccin Nacional de Alimentos de la SAGPyA8, las razones del aumento en las cotizaciones (durante 2007) se explican por la creciente demanda por parte de la industria del biodiesel, asociada tambin al aumento del barril de petrleo. Otra de las causas es la expectativa de mayor consumo de soja en China e India, los principales mercados de esta oleaginosa. El mismo informe agrega: La tendencia alcista continuara en 2008 ya que los factores que promueven la demanda son estructurales. Sin embargo, en lo que va del 2008 el comportamiento del precio del aceite de soja se mantuvo estable en los altos niveles de fines de 2007, alcanzando su pico en marzo de ese ao, para luego comenzar un abrupto descenso. En diciembre 2008 el precio FOB ARGENTINA para una tonelada de aceite de soja refinado a granel se estableci en u$s 617. Un factor explicativo del repentino descenso del precio reside en el cambio estructural generado por la crisis financiera mundial, que ha hecho revisar a la baja las expectativas de crecimiento mundial. Dado que el aceite de soja se encuentra alcanzado por un Derecho de Exportacin del 35%, para obtener el precio interno al que se obtendra dicho insumo se deber descontar esta alcuota. Posicin relativa del proyecto ante el mercado de aceite de soja Segn se determin en el Estudio Tcnico, suponiendo plena utilizacin de la capacidad instalada, la planta consumir un total de 151.650 toneladas de aceite de soja crudo desgomado. Por otro lado, segn se mencion anteriormente, la produccin de aceite de soja en 2007 fue de 6.900.000 toneladas. Bajo la hiptesis de mnima de que la produccin total de
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Informe de Coyuntura Mensual. Direccin Nacional de Alimentos. Subsecretara de Poltica Agropecuaria y Alimentos. Secretara de Agricultura, Ganadera, Pesca y Alimentos. Ministerio de Economa y Produccin. Febrero de 2008.

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aceite de soja se mantenga en niveles de 2007 aunque todo indica que ir en aumento- la demanda total de la planta en un ao a plena utilizacin de la capacidad operativa, representa el 2.19% de la produccin argentina. Si bien el porcentaje no es insignificante, teniendo en cuenta de que se trata de un producto commodity cuyo precio es formado en un mercado internacional, podemos concluir que el Proyecto bajo estudio no tendr poder de mercado significativo para influir en el precio del insumo. El Proyecto ser tomador de precio del aceite, y dada la gran profundidad del mercado, no encontrar restricciones para hacerse del producto cuando lo requiera.

Metanol9
Generalidades El metanol es un qumico lquido que histricamente ha sido producido a partir de gas natural, y ltimamente est siendo fabricado a partir de carbn, particularmente en China. Aproximadamente el 75% de todo el metanol se utiliza para producir formaldehdo, cido actico, y una variedad de otros qumicos que forman la base de un amplio espectro de derivados, como materiales de construccin, resinas y plsticos. La demanda de todos estos derivados se ve drsticamente influida por el nivel de actividad econmica mundial. El remanente de la demanda de metanol proviene del sector energtico. El metanol es utilizado para producir MTBE, un componente de la gasolina. A su vez, se encuentran en franco crecimiento los mercados de metanol para otras aplicaciones energticas, como el dimetilesterol, la utilizacin para mezcla directa con gasolina, y la produccin de biodiesel. Debido a la diversidad de fines con los que se utiliza este producto, la demanda del mismo se ve influida por un sinnmero de variables econmicas, tecnolgicas y ambientales. La demanda global de metanol para 2007 fue de aproximadamente 40 millones de toneladas. Produccin y Consumo El 2007 fue otro ao de precios rcord de metanol, que en promedio rondaron los u$s 450 la tonelada. Al igual que en 2006, los precios del metanol se vieron incrementados debido a la escasez global, debido a significativas prdidas en la produccin ocurridas en la segunda mitad de 2006. A medida que la industria mundial fue incrementando su produccin, y se fue incorporando oferta por parte de China, los precios se fueron moderando hacia la mitad del ao. Hacia el final de 2007 la industria se vio nuevamente enfrentada con importantes faltantes del insumo principal gas natural- lo que llev a los precios del metanol a marcar nuevos rcords. La estrechez del mercado fue por otro lado fortalecida por un crecimiento de la demanda durante ese ao. Los crecientes precios de la energa llevaron a un crecimiento de la demanda de metanol para usos en la produccin de fuentes energticas alternativas, la cual se increment en un 60% ese ao. Adems, las aplicaciones industriales tradicionales para el metanol tambin se mantuvieron fuertes en sus niveles de demanda, con la puesta en funcionamiento de plantas de produccin de formaldehdo en China, Europa del Este y Amrica Latina. En suma, la demanda global de metanol en 2007 creci a una tasa de aproximadamente el 4%.

El presente apartado se basa en el estudio del mercado internacional publicado en el Informe Anual 2007 por Methanex Corporation. Methanex Corp. es el mayor proveedor de metanol a los grandes mercados internacionales de Norteamrica, Asia-Pacfico, Europa y Latinoamrica. Con base en Vancouver, BC, Canada, esta empresa cuenta con instalaciones de produccin en Chile, Trinidad y Nueva Zelanda, y un proyecto actualmente en desarrollo en Egipto.

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Dada la fortaleza del crecimiento de la demanda global tanto en las aplicaciones tradicionales como en el desarrollo de energas alternativas, es posible esperar que el precio mundial del metanol seguir estando por encima de su promedio histrico. Precios El metanol es un commodity industrial cuyo mercado es altamente competitivo. Su precio se ve drsticamente infludo por fundamentals de oferta y demanda asi como por los precios mundiales de la energa. Histricamente el precio del metanol se ha caracterizado por ser altamente cclico. El crecimiento de la demanda tiene como principales motores el crecimiento de la produccin industrial, los precios de la energa y la fortaleza de la economa global. Se estima que la demanda global de metanol en 2007 creci a un ritmo ineranual del 4%, hasta un total de 40 millones de toneladas anuales. Este crecimiento se encuentra particularmente explicado por el surgimiento de China como gran comprador, tanto para aplicaciones tradicionales ocmo no tradicionales. Adems existi durante ese ao una alta demanda del producto para fines tradicionales, como la industria qumica. Para 2008, se espera observar incrementos en la demanda de metanol para fines no tradicionales, principalmente para bioenerga. Para los prximos dos aos se esperan incrementos en la capacidad de produccin mundial de aproximadamente 10 millones de toneladas por parte de China, y 5,1 millones de toneladas por parte del resto del mundo. Sin embargo, se espera que este incremento sea totalmente absorbido por el crecimiento en la demanda. Por otro lado, tambin se espera que se cierren plantas que resultan altamente costosas en la India, Alemania, Europa del Este, los Estados Unidos y Rusia por un total de 2 millones de toneladas. Por su parte, se espera que el significativo aporte de China a la capacidad de produccin mundial sea absorbido por la demanda de ese mismo pas, ya que debido a las reducciones en los incentivos fiscales para exportar sumado a la apreciacin del yuan, el costo de exportar metanol se ha incrementado para los productores chinos. Por otro lado, el metanol chino es producido a base de carbn mineral, lo que lo hace de menor calidad y no adecuado para gran parte de la demanda internacional.
Evolucin histrica del precio del metanol, 2001 - 2007
900 800 Precio del Metanol en USD por TN 700 600 500 400 300 200 100 0 2001 2002 2003 2004 Ao 2005 2006 2007

Fuente: Historical Price Data, Methanex Incorporated. www.methanex.com

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En la Argentina, existen diversos proveedores de este insumo. La planta de produccin de metanol ms importante es la de Repsol YPF, localizada en Plaza Huincul, provincia de Neuqun. Dicha planta posee una capacidad de produccin de aproximadamente 400.000 Tn anuales. De estas, aproximadamente 300.000 se destinan a la exportacin, teniendo como principal destino a los Estados Unidos10. La empresa Compaa Qumica y Agroqumica Argentina S.A. es un importante proveedor del mercado interno. El precio del metanol provisto por esta empresa es de $ 2.06 + IVA por litro, retirado de la planta en San Martn, Provincia de Buenos Aires. Teniendo en cuenta una densidad promedio de 0.79 g/ml11, una tonelada de metanol sera equivalente a 1265 litros. Por lo tanto, el precio interno del producto es de 755 USD por tonelada12. Posicin relativa del Proyecto ante el mercado de Metanol Debido a la alta competitividad del mercado de metanol, el presente proyecto enfrentar una estructura de mercado asimilable al de competencia perfecta. Es decir, no encontrar restricciones para proveerse del insumo al precio vigente en el mercado.

Mercado de la Energa
El presente proyecto ser un gran consumidor de Energa en forma de Electricidad y Gas Natural. Ambos mercados se encuentran regulados por el Estado, y el precio en cada uno de ellos es una variable conocida y publicada en forma diaria13. En Diciembre de 2008, el precio promedio de la Energa Elctrica Mayorista fue de USD 21,83 / MWh. El Precio del m3 de Gas para Grandes Usuarios Industriales vigente era de USD 0,043 / m3 en el mismo perodo.

Mercado de Productos
Mercado del Biodiesel
Produccin Internacional La capacidad de produccin mundial de Biodiesel era prcticamente inexistente a principios de la dcada de los noventa. Los 14 millones de toneladas producidas en 2007 exhiben un ritmo que puede arrojar magnitudes muy significativas en pocos aos ms. El boom de produccin de biodiesel se explica por varios hechos: 1. La escalada de precios del petrleo 2. La decisin de la Unin Europea de incrementar la participacin de los combustibles renovables en su matrz energtica 3. Entre 2005 y 2007 se generalizan las leyes en distintos pases del mundo que establecen incentivos fiscales y corte de mezcla obligatorios. En los Estados Unidos, la industria del biodiesel ha crecido vertiginosamente en los ltimos tiempos. Entre 2004 y 2005, as como entre 2005 y 2006, la produccin prcticamente se triplic, mientras que el salto 2006 2007 fue del 100%.

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REPSOL-YPF. Produccin, Transporte y Exportacion del Metanol. Fanuel, Javier y Salgado, Maria Fernanda.

A 20 C de temperatura, a presin normal. Cia. Qumica y Agroqumica Argentina S.A. Ficha de Especificacin de Producto. Alcohol Metlico Metanol Carbinol Monohidrximetano. Tipo de Cambio ARS/USD: 3,45 Datos para el mercado de Energa Elctrica: www.cammesa.com.ar. Gas Natural: www.enargas.gov.ar.

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La mitad de la produccin se especializa en los aceites vegetales como materia prima. El aceite de soja es el insumo ms utilizado14. Un factor determinante en este crecimiento exponencial han sido las mltiples polticas de incentivos a la produccin de biocombustibles15, tanto a nivel federal como estatal. La sostenida intervencin gubernamental ha permitido el desarrollo de la industria a pesar de la rentabilidad negativa de los proyectos durante los primeros aos de esta dcada.
Produccin de Biodiesel en los EEUU Ao en m3 en Tn 2001 34.065,00 29.986,80 2002 37.850,00 33.318,66 2003 52.990,00 46.646,13 2004 105.980,00 93.292,25 2005 344.435,00 303.199,82 2006 946.250,00 832.966,55 2007 1.858.435,00 1.635.946,30 2008* 2.271.000,00 1.999.119,72
Fuente: Energy Information Administration. Department of Energy. Federal Government of the United States of America

La Union Europea sigue siendo el mbito de concentracin de la industria, tanto del lado de la oferta como de la demanda. Actualmente se estima la capacidad instalada en esta regin en 10,3 millones de toneladas. Alemania es responsable de la produccin de alrededor de 3,9 millones, un 37% del total de la UE. Segn estimaciones de la USDA, se espera que para 2010 la capacidad instalada en esta regin llegue a los 30 millones de toneladas. Por su parte, en Estados Unidos existen actualmente 165 fbricas destinadas a elaborar biodiesel, que suman una capacidad productiva de 6,16 millones de toneladas. La National Biodiesel Board estima que para 2009 esa capacidad superar los 10,5 millones. Se estima que en Brasil, especializado en etanol, la capacidad de produccin de biodiesel en 2007 fue de 1,5 millones de toneladas. En 2010 se espera superar los 1,8 millones, y llegar a los 4 millones en 2020. Segn las estimaciones de USDA, para 2010 China estar teniendo una capacidad de produccin de 2 millones de toneladas. La demanda estimada para el mismo ao en dicho pas es de 11 millones. Adems de los ya sealados, existen otros pases que estn estudiando la produccin de biodiesel y que han establecido diversas reglamentaciones de fomento. Tal es el caso de Colombia, donde se estudia la posibilidad de producir biodiesel a partir de aceite de palma y donde se introdujo un requisito de corte para fomentar el consumo interno. India, por su parte, tambin introdujo un corte del 5% que piensa elaborar mayoritariamente a partir de aceite de jtrofa. Numerosos pases de Asia y frica estn actualmente explorando la posibilidad de ampliar la produccin a base de aceite de palma, coco y jtrofa.

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US Department of Energy. Energy Eficiency and Renewable Energy Program. Alternative Fuels and Advanced Vehicles Data Center.

15

Air Pollution Control Program; Congestion Mitigation and Air Quality (CMAQ) Improvement Program; Clean School Bus USA; Clean Construction USA; Clean Ports USARenewable Energy Systems and Energy Efficiency Improvements Grant; Clean Fuels Grant Program; Clean Cities; entre otros. Los programas federales de incentivos relacionados a la produccin de biocombustibles pueden ser encontrados en http://www.eere.energy.gov/afdc/fuels/biodiesel_laws_federal.html.

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Considerando todas las estimaciones de la evolucin de capacidad productiva a nivel mundial, podemos observar que se espera un crecimiento exponencial en la produccin mundial de biodiesel en el corto plazo. En suma, la capacidad de produccin de biodiesel en el ao 2010 sera de alrdededor de 45 millones de toneladas. Produccin Local La produccin argentina de biodiesel se realizaba hasta hace poco nicamente a pequea escala. A partir del ao 2007 se comenzaron a ver los frutos de las inversiones que se venan haciendo en el sector, y se pusieron en funcionamiento una serie de plantas de tamao mediano. La produccin de estas nuevas plantas, sumadas a la de otras ms pequeas destinadas al autoconsumo, situaban la capacidad de produccin total de la Argentina en alrededor de los 200 mil m3 a mediados de ese ao. Sin embargo, a lo largo del 2007 se ha finalizado la construccin de las dos primeras plantas de mayor escala. Una de ellas corresponde a Aceitera General Deheza-Bunge y la otra a Vicentn-Glencore. Ambas se encuentran en etapa de prueba para empezar a producir. Otro dato que demuestra que el pas est entrando en un proceso de expansin de este sector, son los anuncios de nuevas inversiones para construir nuevas plantas de gran tamao. Escalas de Produccin La Secretara de Agricultura, Ganadera y Pesca de la Nacin establece que se pueden distinguir 3 escalas factibles de produccin, orientadas a diferentes mercados: Pequea Inversin: Entre 18 y 30 mil dlares Capacidad: Hasta 5.000 ton/ao Ventajas: Posibilidad de Autoconsumo Desventajas: Alto costo en control de calidad. Problemas de estandarizacin del combustible. Alto costo de manejo de efluentes. Alto costo de implementacin de medidas de seguridad. Mediana Inversin: Oscila ampliamente en funcin de la tecnologa incorporada, ya sea para la refinacin de glicerol, implementacin de normas de calidad, manejo de efluentes medidas de seguridad. Capacidad: Hasta 33.000 ton/ao Ventajas: Disminucin de los costos operativos conforme aumenta la capacidad de produccin. En caso de volmenes cercanos al lmite superior, existe la posibilidad de refinar el glicerol para obtener glicerina de alta pureza para farmacopea y cosmtica. Se torna econmicamente sostenible la comercializacin del biocombustible y sus subproductos. El control de calidad, el manejo de efluentes y las medidas de seguridad son menos costosos en trminos relativos. Desventajas:

16

Poca capacidad de negociacin en los precios de los insumos, y alta dependencia de los precios de stos. Grandes Inversin: Desde los 8 millones de dlares. Capacidad: Mayores a 33.000 ton/ao. Las mas grandes alcanzan las 300.000 ton/ao16. Ventajas: Posibilidad de acceder directamente al mercado externo. La mayor escala de produccin implica menor incidencia de los costos operativos fijos (Control de calidad, manejo de efluentes y seguridad controlada) en la puesta en marcha de la planta. Permite la obtencin de glicerina de alto valor comercial, y la posibilidad de tener poder de negociacin para la obtencin de los insumos. Se abre la posibilidad de ser elegibles para la obtencin de Bonos de Carbono como proyecto MDL bajo el protocolo de Kyoto. Desventajas: Alto riesgo por volatilidad de los precios, debido al desarrollo relativamente escaso de un mercado de biocombustibles mundial. Capacidad Instalada A partir del trabajo realizado por Schvarzer y Tavosnanska17 extraemos la siguiente tabla que muestra la situacin actual y las perspectivas a corto plazo para la capacidad instalada de produccin de biodiesel en la Argentina hacia Diciembre de 2007. En la primera columna se expresa la firma titular de la planta en cuestin. La segunda columna expresa la capacidad mxima de produccin estimada para la planta, en toneladas anuales18. En la tercer columna se detalla la provincia en la que la planta estara instalada. Finalmente, la cuarta columna indica el estado del proyecto de inversin, ya sea si se trata de una planta en funcionamiento, en construccin, o un anuncio de que la construccin est en planes de ser iniciada.
Firma Terminal Puerto Rosario Repsol YPF Grupo San Jos Oil Global Corporation Entaban Nmas1 GEA Biodiesel Goldaracena Bio Energy Biocombustibles Federales Chaco Tn por ao 202.465 105.634 101.232 101.232 60.739 59.859 39.613 26.408 14.965 Localizacin Santa Fe Santa Fe San Luis o Salta Corrientes Santa Fe Entre Ros Santa Fe Chaco Estado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado Anunciado

16 17

Planta en construccion de Dreyfus. Capacidad mxima esperada: 340.000 m3.

Schvarzer, J. Tavosnanska, A. Biocombustibles: expansin de una industria naciente y posibilidades para la Argentina. Documento de Trabajo N 13 del Centro de Estudios de la Situacin y Perspectivas de la Argentina. FCE. UBA Diciembre de 2007. La tabla original est expresada en metro cbicos por ao. La conversin a toneladas se realiza utilizando como factor la equivalencia 1 ton = 1,136 m3.

18

17

Firma Dreyfus Oil Fox Eurnekian Patagonia Bioenerga Greenlife Explora Molinos Ro de la Plata Viluco

Tn por ao 299.296 242.077 202.465 202.465 149.648 118.838 101.232 72.183

Localizacin Santa Fe Buenos Aires Santa Fe Santa Fe Buenos Aires Santa Fe Santa Fe Sgo. Del Estero

Estado En Construccin En Construccin En Construccin En Construccin En Construccin En Construccin En Construccin En Construccin

Firma Vicentin-Glencore AGD-Bunge Vicentin Soy Energy Derivados San Luis Biodiesel SA Cremer Advanced Organic Materials Pitey Recomb Quimica Nova Biofe Sojacor Cooperativa Agricultores del Sur Fideicomiso Biodiesel Pilar Molyagro Alimentan Agroindustria Laboulaye Biodiesel Colazo Establecimiento La Campia Bioenerg/Don Mario AFA Hector Bolzn Direccion de Vialidad de la Provinica de Entre Ros Biocombustibles Tres Arroyos Gaido INTA Biobrik Unidad Autonoma de Produccion de Biodiesel Nameco Escuela Agropecuaria de Tres Arroyos

Tn por ao 228.873 202.465 50.176 28.521 26.408 26.408 17.606 13.908 11.444 7.923 7.923 5.282 2.641 2.641 2.641 2.641 2.641 2.641 2.641 2.641 1.408 1.285 880 880 880 880 528 528 423 106 85
19

Localizacin Santa Fe Santa Fe Buenos Aires Buenos Aires San Luis Santa Fe Buenos Aires San Luis Santa Fe Jujuy Santa Fe Crdoba Crdoba Crdoba Crdoba Crdoba Crdoba Crdoba Crdoba Buenos Aires Santa Fe Entre Ros Entre Ros Buenos Aires Crdoba Mendoza Misiones Entre Ros Buenos Aires Buenos Aires

Estado Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando Funcionando

Fuente: Schvarzer y Tavosnanska

Estado Total Funcionando Total En Construccion Total Anunciado Total

Fuente: Elaboracin propia en base a tabla anterior

Tn por ao 655.947 1.388.204 712.148 2.756.299

Como podemos observar, la puesta en funciones de las plantas actualmente en construccin implicara un incremento en la capacidad total del 112%. Si tomamos en consideracin las plantas en construccin y tambin los anuncios de nuevas inversiones, el incremento en la capacidad productiva sera del 220%, es decir, ms del triple de la actual.

19

Schvarzer, J. Tavosnanska, A. Op. Cit.

18

Por otro lado, tomando en consideracin la clasificacin de las plantas por su capacidad de produccin citada anteriormente, notaremos 3 cosas: Slo 3 plantas de un total de 31 actualmente en funcionamiento se corresponden con la clase Plantas Grandes. En trminos de capacidad de produccin, stas representan un 73% del total instalado. Todas las plantas en construccin (8 en total) son Plantas Grandes. Todas menos 2 (7 de 9) de las plantas anunciadas son Plantas Grandes, un 94% de la capacidad total anunciada. La mayor parte de las plantas en funcionamiento seran plantas piloto, de investigacin y en ltima instancia dedicadas al autoconsumo, o en el mejor de los casos a la venta dentro de las fronteras. Sin embargo, las 3 ms grandes son mucho mayores que todas las dems. stas 3 plantas estaran destinadas a colocar su produccin en el mercado externo. El hecho de que todas las plantas en construccin sean de grandes dimensiones evidencia el rpido cambio en el perfil productivo del sector al que hacamos referencia anteriormente. La participacin de los grandes emprendimientos en el total de anuncios refuerza esta tendencia. El sector de la produccin de biodiesel en la Argentina se encuentra en un proceso de cambio rpido, virando desde la produccin en pequea escala -a nivel productor y destinada al autoconsumo- hacia la produccin en gran escala, con inversiones de capitales que en muchos casos provienen del extranjero, vinculada principalmente a complementarse con el gran complejo aceitero y destinada a focalizarse en la colocacin de su produccin en el mercado externo. Consumo -Panorama Internacional Hacia 2005, Alemania fue el responsable del 61% del consumo mundial de biodiesel. El 28 % se reparti entre Francia, Estados Unidos, Italia y Brasil. Hacia el 2010, se espera que sean los Estados Unidos el mercado ms importante concentrando el 18 % del consumo mundial. Por otro lado, se espera que India y China surjan como grandes mercados individuales20. Exportaciones Argentinas Las exportaciones argentinas de biodiesel se encuentran en franco crecimiento. De la prcticamente inexistente exportacin, se pasaron a vender al mercado externo 315.989 toneladas en el ao 2007 y 1.000.759 toneladas entre enero y octubre de 2008.

20

Gubler, Ralph. Biodiesel Report. SRI Consulting. Noviembre de 2006

19

Exportaciones Argentinas de Biodiesel en toneladas

180.000 160.000 140.000 120.000 USD por Tn 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0

Suma de Cantidad (Tn)

Noviembre

Septiembre

Septiembre

Noviembre

Marzo

Mayo

Diciembre

Mayo

Diciembre
Diciembre

Agosto

Febrero

Agosto

Enero

Octubre

2007 Ao Mes

2008

Octubre

2009

Fuente: Elaboracin propia en base a Sistema de Informacin MARIA - AFIP DGA

El precio FOB del biodiesel argentino ha seguido la tendencia mundial, inicialmente alcista, alcanzando su mximo en Agosto 2008 (USD 1.375 la tonelada) para luego iniciar un ciclo descendente. A los fines de este estudio, se tomar como precio de referencia para el caso base, el correspondiente al promedio de las operaciones registradas en enero de 2009, es decir, USD 809 la tonelada.
Precio de las Exportaciones Argentinas de Biodiesel en USD por tonelada

1600 1400 1200 USD por Tn 1000 800 600 400 200 0

Promedio de Precio FOB U$S/TN

Mayo

Marzo

Septiembre

Mayo

Septiembre

Noviembre

Noviembre

Octubre

Diciembre

Octubre

Agosto

Febrero

Agosto

Enero

2007 Ao Mes

2008

2009

Fuente: Elaboracin propia en base a Sistema de Informacin MARIA - AFIP - DGA

El principal destino de las exportaciones es Estados Unidos, donde se destin el 76% de las exportaciones de 2007 y el 85% de las exportaciones en 2008. Le siguen en orden de importancia Paises Bajos, Blgica, Alemania y Francia.

Enero

Junio

Junio

Julio

Abril

Julio

Enero

Junio

Junio

Julio

Abril

Julio

20

Destino de las Exportaciones Argentinas, en % del total de exportaciones de cada ao 2008 (a Octubre) Pas de Destino 2006 2007 ALEMANIA 5% BELGICA 6% ESTADOS UNIDOS 76% 83% FRANCIA 1% PAISES BAJOS 100% 19% 10%
Fuente: Elaboracin propia en base a Sistema de Informacin MARIA - AFIP - DGA

Proyecciones de Consumo Local Matriz Energtica Nacional Segn la Secretara de Energa21, se entiende por energa primaria a las distintas fuentes de energa en el estado en el que se extraen o capturan de la naturaleza. La energa secundaria, por otro lado, son los diferentes productos energticos (no presentes en la naturaleza como tales) que son producidos a partir de energas primarias o secundarias en los distintos centros de transformacin, con la finalidad de hacerlos ms aptos a los requerimientos del consumo. La matriz energtica de un pas mide la participacin de cada fuente primaria de energa en la oferta total. Nos permite medir el grado de dependencia del sistema econmico de una fuente en particular. En el caso argentino, la matriz energtica exhibe un elevado grado de dependencia de los combustibles fsiles. El gas natural y el petrleo proveen en conjunto el 89% de la energa utilizada por el pas.
Matriz Energtica Nacional Oferta Interna por Fuente Primaria Ao 2006
Otros Primarios 1% Bagazo 1% Lea 1% Carbn Mineral 0% Hidrulica 5% Nuclear 3%

Petrleo 39%

Gas Natural 50%

Fuente: Elaboracin Propia en base a Balance Energtico Nacional 1960-2005. Secretara de Energa.

A su vez, el Balance Energtico Nacional nos indica la participacin de las energas secundarias en el total de energa consumida a nivel nacional (Grfico 2).

Balance Energtico Nacional. Serie 1960-2005. Avance Ao 2006. Secretara de Energa. Ministerio de Planificacin Federal Inversin Pblica y Servicios. Presidencia de la Nacin Argentina.

21

21

Carbon de lea 0% Coque de carbon 0% Gas de alto horno 0% Gas de Coquera 0% No Energtico 4% Carbon Residual 1% Fuel Oil 0% Diesel-Oil + Gas-Oil 20%

Balance Energtico Nacional Consumo Final Total por Fuente Secundaria Ao 2006

Electricidad 17%

erosene y Aerokerosene 2% Motonafta Total 7% Gas licuado 5% Gas de refineria 0% Gas distribuido por redes 44%

Fuente: Elaboracin Propia en base a Balance Energtico Nacional 1960-2005. Secretara de Energa.

Nuevamente observamos en el grfico anterior la preponderancia de las fuentes fsiles, especialmente del gas en sus diversas formas. Notamos tambin la virtual inexistencia -tanto en la matriz primaria como en el balance secundario- de fuentes de energa renovables. Produccin y Consumo de Gasoil y Diesel Oil El biodiesel es un sustituto perfecto del Gas Oil y del Diesel Oil. En el siguiente grfico podemos observar cmo se distribuye el consumo de dichos combustibles entre sus demandantes finales.
Balance Energtico Nacional Consumo Final de Gas-Oil por Sector Econmico Ao 2006
Residencial 0,00% Agropecuario 29,68% Industria 0,70% Comercial y Pblico 0,67%

Transporte 68,95%

Fuente: Elaboracin Propia en base a Balance Energtico Nacional 1960-2005. Secretara de Energa.

El sector Transporte en primer lugar, y el sector Agropecuario en segundo lugar consumen el 98% del total de Gas Oil consumido en nuestro pas. Este hecho vincula fuertemente la evolucin de la demanda de estos combustibles a la evolucin de estos dos sectores productivos. Proyecciones de Demanda Interna de Biodiesel En la siguiente tabla se muestran las cantidades de Diesel Oil y Gas Oil que se comercializaron en el mercado interno en cada ao durante el perodo 1994-2007.

22

Ventas al Mercado Interno de Diesel Oil + Gas Oil, en m3 por Ao Ao 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* Diesel Oil + Gas Oil 9.871.595,00 10.193.472,00 11.184.497,00 11.639.404,00 12.112.355,00 11.969.231,70 11.760.822,00 11.120.899,00 10.317.102,11 10.743.550,02 11.546.401,44 12.373.541,89 13.013.081,24 13.464.239,34

*Estimado en base a 1 semestre Fuente: Secretara de Energa de la Nacin

En promedio, durante el ltimo quinquenio, las cantidades comercializadas de Diesel Oil y Gas Oil han crecido a una tasa anual del 5,48%. Si suponemos que a partir del presente ao dicho crecimiento ser la mitad de lo que fue para los ltimos 5 aos22, las cantidades a comercializarse proyectadas de estos combustibles se muestran a continuacin
Demanda Interna estimada de Diesel Oil + Gas Oil, en m3 por Ao Ao 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Diesel Oil + Gas Oil 13.833.159,50 14.212.188,07 14.601.602,02 15.001.685,92 15.412.732,11 15.835.040,97 16.268.921,09 16.714.689,53 17.172.672,02 17.643.203,24 18.126.627,01 18.623.296,59 19.133.574,91 19.657.834,87 20.196.459,54 20.749.842,53 21.318.388,22 21.902.512,05

Fuente: Elaboracin propia en base a Secretara de Energa de la Nacin

22

Es decir, un crecimiento interanual del 2,74%.

23

Teniendo en cuenta que a partir de 2010 la Ley 26.093 establece un corte obligatorio del 5%23 de composicin de Biodiesel para el Gas Oil y el Diesel Oil, podemos establecer en forma aproximada una tabla de cantidades anuales demandadas, que sern requeridas por el mercado para cumplir con la normativa citada:

Demanda Interna estimada de Biodiesel, en m3 por Ao Ao 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Biodiesel 730.080,10 750.084,30 770.636,61 791.752,05 813.446,05 835.734,48 858.633,60 882.160,16 906.331,35 931.164,83 956.678,75 982.891,74 1.009.822,98 1.037.492,13 1.065.919,41 1.095.125,60

Fuente: Elaboracin Propia en base a Secretara de Energa de la Nacin

Podemos concluir rpidamente que existir a partir del ao 2010 un piso de demanda en el mercado local fijado por el Rgimen de Biocombustibles de alrededor de 730.000 m3 (642.600 toneladas) de biodiesel, que se incrementar conforme se incremente la cantidad total de Gas Oil y Diesel Oil comercializado en el pas. Segn lo establecido previamente en el Estudio Legal, esta demanda deber ser enteramente satisfecha por plantas productoras con caractersticas explcitamente definidas24 a un precio mnimo establecido por el Estado. Posicin relativa del proyecto en el mercado de Biodiesel El proyecto bajo estudio tendr una capacidad total de produccin de 150.000 toneladas anuales25. Actualmente la capacidad instalada de produccin es de aproximadamente 700.000 toneladas anuales. Se espera que en pocos meses, con la puesta en funcionamiento de las grandes plantas ya citadas, se alcance una capacidad total de aproximadamente 2 millones de toneladas. Es decir, el aporte del proyecto bajo estudio representara un 7,5 % de incremento de la capacidad instalada en el pas. Por otro lado, se estima que para 2010 la demanda local tendr un piso de 642.600 toneladas anuales. En relacion a esta cifra, la capacidad del presente proyecto representara un 23 % de la demanda estimada para 2010.
23

La Ley Nacional 26.093 crea el Rgimen de Regulacin y Promocin para la Produccin y Uso Sustentables de Biocombustibles. La misma, junto a su Decreto Reglamentario N 109/2007, son analizadas en detalle en el apartado del presente trabajo denominado Estudio Legal e Impositivo. El citado rgimen se analiza en profundidad en el apartado Estudio Legal e Impositivo. Expresado en metros cbicos, dicho valor rondar los 170.000.

24 25

24

Teniendo en cuenta la evolucin del mercado externo, se expuso anteriormente que la produccin mundial para 2010 se estima en aproximadamente en 45 millones de toneladas, creciendo a un ritmo vertiginoso. La Argentina estara aportando un 2,2 %, mientras que la capacidad del presente proyecto representara un 0,33 % del total de la capacidad de produccin mundial. Si el presente proyecto destina su produccin al mercado local, su gran volumen de produccin potencial generara un poder de formacin de precios bastante considerable. En cambio, si el presente proyecto destina su produccin al mercado externo, invariablemente se convertir en un tomador de precios, dada la naturaleza de commodity que est tomando el mercado de biodiesel. Destino de la Produccin Los aspectos analizados en el presente estudio de mercado, nos brindan elementos de juicio suficientes para determinar que la produccin del proyecto bajo estudio estar destinada a ser comercializada en el mercado externo. Resumimos los argumentos para esta afirmacin en los siguientes puntos: Un proyecto de gran envergadura como el que se encuentra bajo estudio, para asentar su viabilidad en un rgimen de promocin estatal, requerira de ste, condiciones de previsibilidad que permitieran establecer con un grado de certeza razonable, las principales variables sobre las que descansa la rentabilidad de un proyecto de inversin: cantidad a vender y precio. Los recientes desarrollos en materia legal indican que el Rgimen de Promocin y Uso Sustentable de Biocombustibles careceran de estos aspectos. Adems, Los requisitos para acceder al citado rgimen son tales que dejaran afuera el presente proyecto tal cual est planteado. Ante la imposibilidad de contar con un rgimen estatal confiable y/o accesible, se hace necesario analizar las condiciones puras del mercado interno para evaluar si la produccin encontrar un destino que garanticen cantidad y precio que permitan la viabilidad financiera del mismo. Dada la existencia de una demanda que sera enteramente satisfecha por los productores locales que s se encuadren en el citado rgimen, quedara por analizar la existencia y magnitud de un mercado remanente donde colocar la produccin. Dicho mercado remanente, por su propia naturaleza, sera uno con las inestabilidades e ineficiencias propias de un mercado altamente intervenido. Por otro lado, las perspectivas del mercado externo son decididamente otras. Las exportaciones de biodiesel argentinas no dejan de crecer, siguiendo la tendencia incremental en volumen y diversificacin del mercado mundial. Los escenarios de precios de la energa en niveles relativamente altos son citados como los ms plausibles, tanto en el corto y mediano plazo. Las cantidades demandadas por China, Estados Unidos y Europa del Norte siguen una tendencia alcista, mientras que los fundamentals de estos mercados indican que esta situacin permanecer en el tiempo.

Mercado de la Glicerina26
Produccin y Precios Desde la dcada de 1970 hasta los ultimos aos, la glicerina natural de alta pureza siempre se mantuvo en un rango de precios relativamente estable con un piso en los u$s 1.200 y un techo de u$s 1.800 por tonelada.
26

Basado en Impact of Biodiesel Production on the Glycerol Market. Miller-Klein Associates, Management Consultants.

25

Este hecho estaba basado en mercados y produccin estable, dado que, cuando excepcionalmente los precios superaban su techo histrico, inmediatamente la glicerina era sustituida con sorbitol y glicerina sinttica, mientras que si por el contrario el precio caa por debajo de su lmite inferior, la glicerina reemplazaba a otros materiales petroqumicos y su demanda aumentaba. Por lo tanto, la alta sustituibilidad de la glicerina hacia de su mercado uno bastante estable, y mantena su precio dentro de ciertos rangos previsibles. Esta realidad fue modificada por la aparicin de la industria del biodiesel. Los altisimos subsidios gubernamentales y los demas incentivos a la produccin de biodiesel generaron una nueva fuente de produccin de glicerina subproducto de esta industria- y gener distorsiones para el sector oleoqumico, para el cual el valor de la glicerina es clave. A comienzos de esta dcada, crecientes cantidades de glycerol comenzaron a ser lanzadas a un mercado relativamente inelstico y tradicional, y para 2005 los precios ya estaban en cada libre. Los volmenes ofrecidos al mercado no cesan de crecer. Segn los anuncios registrados, para 2010 el volumen de produccin ser de 3,1 millones de toneladas. La produccin del glycerol est siendo crecientemente dominada por los grandes jugadores de los mercados agrcolas, como Cargill, Archer Daniela Midland, Dreyfuss, entre otros. En cuanto al precio, en 2003 se encontraba alrededor de los u$s 1.200 por tonelada. Ya para 2006, la cada haba sido del 50% hasta los u$s 600 por tonelada. Sin embargo, durante la segunda mitad del 2007 los precios mundiales se fueron recuperando, hasta tomar valores ms cercanos a los techos histricos al llegar a los u$s 1.650 la tonelada. Dicha recuperacin fue atribuda principalmente al incremento en los costos de las materias primas, y a un decremento en la produccin de biodiesel en los Estados Unidos. Tambien surgen como una causa del incremento del precio las nuevas aplicaciones del producto, como su utilizacin para la produccin de epiclorohidrina y de glicol-monopropileno27. Actualmente los precios de dicho commodity han retomado su tendencia bajista, nuevamente provocada por el exceso de glcerina en el mercado. Se prev un piso de USD 500 y un techo en los USD 800 por tonelada. En consecuencia, tomaremos como precio de referencia de la tonelada de glicerina los USD 500. Posicin relativa del Proyecto ante el mercado de la Glicerina El mercado de la glicerina refinada es un mercado altamente competitivo a nivel mundial. La colocacin del producto en el mercado internacional est prcticamente garantizada a aquel precio que se encuentre vigente. El proyecto ser considerado entonces tomador de precios, y supondremos que vende la totalidad de su produccin en el mercado externo.

Transporte
El presente proyecto requerir de la utilizacin de dos servicios de logstica: el transporte de cargas automotor y la utilizacin de los puertos para la carga de los productos exportados. Transporte de Cargas Automotor En base a lo publicado por la Confederacin Argentina del Transporte Automotor de Cargas28, en el anexo Tarifas para el Transporte de Cargas se encuentra el cuadro tarifario vigente para 2008. El mismo ser de aplicacin para calular los costos de fletes del transporte automotor para el presente proyecto.

27 28

ICIS. International Chemical Industry Services. www.catac.org.ar

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Costos de Utilizacin de las Facilidades Portuarias En el siguiente cuadro se expresa la estructura de costos de exportacin a granel por tonelada mtrica por la utilizacin de los puertos. Los costos expresados son en dlares estadounidenses, netos de IVA, y se corresponden con operaciones en horarios hbiles.
Costos de Uso de Terminales Portuarias - exportacin a granel Servicio de Terminal Portuaria USD / TN Recepcin 3,8 Consolidacin 20 Cargos Administrativos 1,6 Manipuleos 1,7 Tasa a las Cargas 0,56 Cargo por seguridad 0,5 Total 28,16
Fuente: "Costos de Transporte y Logstica: una clave para el negocio exportador". CEP. Ministerio de Economa

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Estudio Tcnico29
Introduccion
Breve Descripcin del Proceso
La transesterificacin de aceites vegetales para producir biodiesel se lleva a cabo de manera cataltica por diversas vas; en cada una de ellas se presentan modificaciones en las condiciones de reaccin y mecanismos de separacin. En general, se realiza una mezcla de la materia prima a esterificar (aceites vegetales y/o animales) con alcohol metlico o etlico, para luego ser conducida a un reactor donde de produce la reaccin en presencia de un catalizador. Entre las alternativas existentes, la ms utilizadas es la catlisis alcalina, en la que para llevar a cabo la reaccin se utiliza una sustancia inorgnica alcalina mezclada con el alcohol, por lo general hidrxidos o carbonatos de sodio o potasio (soda custica). El alcohol junto con el catalizador son mezclados con el aceite en un reactor (continuo o por lotes o batch) a una temperatura entre 50 y 80 C. La reaccin genera glicerol y biodiesel. ste es el proceso industrialmente ms desarrollado y empleado, y es el que ha sido seleccionado para implementar en el diseo de esta planta de produccin de biodiesel. Las ventajas ms relevantes de esta tecnologa son las siguientes: 1. Los catalizadores utilizados son baratos, y menos corrosivos que los catalizadores cidos. 2. Se alcanzan conversiones superiores al 99%. 3. La cintica de reaccin es ms rpida que en las otras tecnologas (a excepcin de la supercrtica30), lo que asegura un volumen menor de los reactores. 4. La separacin de los productos se realiza a condiciones moderadas de temperatura y presin. La desventaja de este mecanismo de produccin es que requiere de la ausencia total de agua, puesto que sta induce una hidrlisis en el reactor con la consecuente formacin de jabones a partir del catalizador y de cidos grasos libres o aceite, adems de prdidas de ster por solubilizacin en las aguas de lavado utilizadas en la purificacin del biodiesel. Una revisin de las plantas para la produccin de biodiesel, muestra que este proceso cuenta con experiencia desarrollada, y es posible tcnica y econmicamente a escala industrial. Esta tecnologa es utilizada ampliamente en Europa y los Estados Unidos para la obtencin a escala industrial de biodiesel a partir de aceite de colza y girasol, entre otros.

Materias Primas
Aceite de Soja

El presente apartado se encuentra basado en los estudios realizados por el Convenio Interinstitucional de Cooperacin Unidad de Planeamiento Minero Energtica INDUPALMA S.A. CORPODIB Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel Combustible Automotriz- a partir de Aceites Vegetales, Bogot, Colombia, Enero de 2003. El citado estudio consiste en el anlisis de diversas alternativas para la produccin de biodiesel puro a partir de aceite de palma africana. Debido a la alta compatibilidad con los procesos productivos a base de aceite de soja, se ha tomado como base la informacin tcnica recopilada por el citado informe, y se han realizado las adaptaciones necesarias. .
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Reaccin Supercrtica: Consiste en la mezcla de metanol y aceite en condiciones de temperatura y presion lo suficientemente extremas como para que no sea necesaria la intervencion de un catalizador. La principal ventaja de este tipo de reaccin es su rapidez. Sin embargo, debido a que debe ser llevada adelante en condiciones extremas, resulta antieconmica para su uso industrial

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El aceite de soja refinado es un triglicrido compuesto de un cido graso ms glicerina. Adems de ser un aceite comestible, sus aplicaciones industriales son variadas: para recubrimientos de superficies, para resinas; para diluyente reactivo de tintas grasas, barnices, esmaltes grasos, lubricantes y caucho industrial, entre otros31. Sus principales caractersticas fsico-qumicas son:
Datos Fsicos del Aceite de Soja Refinado Unidad de Valores Concepto Medida Densidad a 25C g/cm3 0.910 - 0.930 Viscosidad a 25C cp 50 - 60 ndice de acidez mg KOH/g =< 0.1 ndice de refraccin a 25 C 1.4700 - 1.4760 ndice de Yodo (Hanus) 125 - 140 Color Gardner =< 2 Punto de Inflamacin C 282 Punto Congelacin C -8 a -15 ndice de saponificacin 189 - 198 Solubilidad en agua Insoluble Aspecto Lquido aceitoso
Fuente: Ficha Tcnica del Aceite de Soja Refinado, Transformaciones QumicoIndustriales, S.L., Barbera del Valles, Espaa

Metanol Anhidro El metanol, tambin llamado alcohol metlico, alcohol de madera, carbinol y alcohol de quemar, es el primero de los alcoholes. Su frmula qumica es CH3OH. En condiciones normales es un lquido incoloro, de escasa viscosidad y de olor y sabor frutal penetrante, miscible en agua y como la mayora de los solventes orgnicos, muy txico e inflamable.32 El alcohol metlico es la materia prima para transesterificacin ms simple y ligera. Sus propiedades ms importantes son las siguientes:
Datos Fsicos del Metanol Estado Fsico Lquido Aroma Ligero aroma a alcohol Umbral de Aroma (ppm) 2 Inicio de Irritacin (ppm) 1 Apariencia Clara Incolora Gravedad Especfica 0,792 Punto de Congelamiento (K) 175,35 Punto de Ebullicion (K) 337,65 Presion de Vapor a 293,15 K (Pa) 12800 Densidad de Vapor a 293,15 K 1,105 Tasa de Evaporacin 2,1 Peso Molecular 32,04 Voltiles, % por volumen 100 Solubilidad en Agua a 293,15 K Soluble pH No aplicable Calor de Combustin (Kj/mol) 723 Calor de Vaporizacin (Kj/mol) 39,2 Punto de Inflamacin (K) 285,15 Temperatura de AutoIgnicin (K) 737,15 Fuente: Methanol data shet" en www. ull.chemistry.uakron.edu

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Ficha Tcnica del Aceite de Soja Refinado, Transformaciones Qumico-Industriales, S.L., Barbera del Valles, Espaa. http://www.textoscientificos.com/quimica/metanol

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El metanol es un qumico peligroso que es altamente combustible y extremadamente txico para los humanos tanto por su ingestin, por contacto, o por la inhalacin de sus vapores. La exposicin directa al mismo debe ser evitada. Por otro lado, la acumulacin de vapores de metanol en espacios cerrados pueden ser explosivos. Los contenedores llenos del mismo pueden a su vez romperse violentamente si son expuestos al fuego o al calor por un tiempo prolongado33. Como consecuencia de estos hechos, se debern tener en cuenta entre otros factores los siguientes: 1. Los tanques de almacenamiento debern poseer proteccin catdica, polos a tierra y detectores de fugas, y debern construirse a 50 metros de cualquier otra instalacin. Adems, se deber ubicar un muro de contencin. 2. Las bombas de proceso debern tener sellos mecnicos que eviten cualquier tipo de fugas. 3. A partir de la mezcla de metanol con aceite, todos los equipos trabajaran a una presin ligeramente superior a la atmosfrica, pero debern estar sellados para evitar la salida de vapores de cualquier tipo. 4. Las instalaciones de la planta debern poseer un sistema eficiente de ventilacin, que evite la acumulacin de vapores de metanol, que puedan causar daos a los trabajadores, o una posible inflamacin. Hidrxido de Sodio Soda Custica El catalizador seleccionado para la reaccin de transesterificacin es el hidrxido de sodio, comnmente conocido como soda custica. Se trata de un slido blanco, higroscpico (absorbe humedad del aire), que corroe la piel y se disuelve muy bien en el agua liberando una gran cantidad de calor. Generalmente se utiliza en forma slida o en solucin. El hidrxido de sodio es uno de los principales compuestos qumicos utilizados en la industria. Es ampliamente utilizado en la fabricacin de papel, en la industria del algodn , en la industria textil, en la fabricacin de jabn y en la fabricacin de muchos otros productos qumicos.34 Sus ventajas sobre otras sustancias catalticas se basan en que las velocidades de reaccin son ms altas, es fcil de conseguir en el mercado, y las sustancias generadas en las etapas de purificacin, debido a la presencia del hidrxido, son fciles de retirar o no presentan inconvenientes como impurezas incluidas en los productos. Sin embargo, se debern considerar dos aspectos en la manipulacin de esta sustancia: el primero, que antes de realizarse la solucin, la soda en estado slido debe mantenerse en condiciones anhidras, pues la hidratacin y solubilizacin genera altas cantidades de calor, lo cual puede causar daos en los recipientes contenedores. El segundo aspecto a considerar es que las soluciones de hidrxido de sodio poseen pH entre 10 y 13, que son bastante corrosivas, por lo cual las tuberas de conduccin de metanol-hidrxido debern ser construidas con materiales resistentes a valores altos de pH.

Productos
Biodiesel

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A Biodiesel Primer: Market & Public Policy Developments, Quality, Standards & Handling. Prepared by Methanol Institute and the Global Biofuels Center. USA, February 2007.
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http://www.textoscientificos.com/quimica/sodacaustica

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El producto principal del proceso productivo es el Biodiesel puro o B100, listo para ser comercializado. El mismo podr ser utilizado como combustible en su estado puro o en mezclas con petrodiesel, dependiendo de las caractersticas de los motores en los que vaya a ser aplicado. El proceso productivo est diseado de tal manera que el biodiesel obtenido cumpla con los requisitos mnimos que exigen las normas y estndares de calidad utilizados internacionalmente: en la Unin Europea la Norma EN 14214; en los EEUU la Norma ASTM D 6151, y en la Repblica Argentina la Norma IRAM 6515-135. Glicerina La glicerina o glicerol es un coproducto del proceso de transesterificacin, que debido a su amplio uso en la industria en general, se presenta como una oportunidad adicional de ganancia realizando una serie de operaciones de purificacin a bajo costo.
Datos Fsicos de la Glicerina Aroma Sin Olor Apariencia Lquido Incoloro Viscoso Gravedad Especfica 1.261 Punto de Fusion(K) 290.95 K Punto de Ebullicion (K) 563.15 K Presion de Vapor a 293,15 K (Pa) 0.026 Densidad de Vapor a 293,15 K 3.17 Viscosidad a 298.15 K (P) 9.64 Voltiles, % por volumen 0 Solubilidad en Agua a 293,15 K Soluble pH Ligeramente Bsico Calor de Combustin (Kj/mol) 18.3 Calor de Vaporizacin (Kj/mol) 61.4 fuente: Glycerine data shet" en ull.chemistry.uakron.edu

La calidad del glicerol no es funcin de las materias primas utilizadas, sino que depende del proceso de purificacin que se seleccione. El glicerol que se producir en la planta estar al 80% en peso, con 15% de agua y 5% de impurezas que son jabn y cloruro de sodio.

Diseo de Planta
Consumos y Rendimientos, Insumos y Productos
El balance de insumos, servicios y productos por tonelada de biodiesel es como sigue:
Insumos por tonelada de biodiesel producido Insumos Consumo Aceite de Soja Crudo 1,011 Ton Metanol Anhidro 128,6 Kg naOH Catalizador 4,47 Kg cido Clorhdrico (37%) 4,05 Kg

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En el Apndice Normas de Calidad se desarrollarn las caractersticas tcnicas que exigen las mencionadas normas.

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Output por tonelada de biodiesel producido Productos Produccin Glicerina 110,5 Kg Biodiesel 1 Ton

Servicios por tonelada de biodiesel producido Consumo Peso Volumen Servicio Agua de Proceso 358,6 Kg 0,36 m3 Vapor de Calentamiento 315,2 Kg 17 m3 Agua de Enfriamiento 18,05 Ton 18,05 m3

Estas cantidades tienen en cuenta las siguientes condiciones del proceso: 1. Porcentaje de humedad en el aceite de palma crudo, de 0.7% 2. Conversin del 99% de cidos grasos libres a metil-ster en el reactor cataltico empacado de esterificacin. 3. 85% de conversin en el primer reactor de transesterificacin, y 90% de conversin en el segundo. 4. Conversin global del proceso igual a 98.5%. 5. cido clorhdrico utilizado al 37% de concentracin peso a peso. 6. Biodiesel producido al 98.5%, 1.4% de aceite y 750 ppm de agua. 7. Glicerina producida al 83.5%, con 1.6% de metanol, 11.6% de agua, 0.2% de jabn y 2.9% de cloruro de sodio. 8. 330 das de trabajo al ao. Teniendo en cuenta que la capacidad mxima de produccin de la planta ser de 150.000 Tn anuales, los requerimientos de inputs (insumos, servicios) por un lado, y la produccin de outputs (productos) por el otro suponiendo plena utilizacin de la capacidad instalada ser la siguiente36:
Tabla de Insumo - Producto para capacidad plenamente utilizada. Base anual Aceite de Soja Tn 151.650 Refinado Insumos Metanol Anhidro Catalizador cido Clorhdrico Tn Tn Tn 19.290 671 608 53.790 47.280 2.550.000 2.707.500 16.575 150.000

Agua de Proceso Tn m3 Servicios Vapor de Calentamiento Agua de Enfriamiento Glicerina Biodiesel Tn m3 Tn m3 Tn Tn

Productos

En el Apndice Tabla de Insumo-Producto se desarrollan las necesidades de insumos y la produccin para distintos niveles de utilizacin de la capacidad instalada.

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Descripcin del Proceso

La planta de produccin de biodiesel contar con seis secciones bsicas: 1. Recepcin, almacenamiento y acondicionamiento del aceite crudo. 2. Esterificacin de cidos grasos libres. 3. Transesterificacin del aceite crudo. 4. Purificacin y almacenamiento de biodiesel. 5. Purificacin y almacenamiento de glicerol. 6. Destilacin y reciclo de metanol. En el Anexo Descripcin del Proceso de Produccin de Biodiesel se analiza en detalle cada uno de estas secciones.

Dimensionamiento y seleccin de equipos de proceso

Los equipos principales de proceso pueden dividirse en ocho clasificaciones diferentes: 1. Tanques 2. Bombas de proceso 3. Intercambiadores de calor 4. Reactores 5. Sedimentadotes 6. Vaporizadores instantneos 7. Torre de destilacin 8. Sistemas de vaco. Para los materiales de construccin se seleccion acero al carbn, acero inoxidable 304 y acero inoxidable 316, teniendo en cuenta los niveles de corrosin de las corrientes. En el Anexo Equipos de Proceso se enumeran las dimensiones de los equipos ms relevantes.

Unidades de Servicios Industriales

Para el funcionamiento de las unidades de proceso, se requiere de la instalacin y puesta en marcha de los siguientes sistemas de proceso: 1. Caldera de Vapor 2. Torre de Enfriamiento 3. Planta de Tratamiento de Aguas Residuales En el Anexo Unidades de Servicios Industriales se especifican las principales caractersticas tnicas de cada uno de stos.

Planificacin de Actividades de Construccin e instalacin

Se estima que el perodo necesario par la realizacin de las actividades de ingeniera, diseo, compras y construccin de una planta con una capacidad de 150.000 toneladas por ao, es de dieciocho meses.

Otros Aspectos Relevantes

Balance de Personal Las necesidades de personal necesario para el proceso productivo descripto, operado al 100% de su capacidad potencial, se resume en la siguiente tabla.

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Balance de Personal Seccin Produccin Supervisin Vigilancia Oficinas Servicios Generales Ingeniera Direccin Cantidad 48 12 12 8 6 6 3 Remuneracin (en Salarios Mnimos) 1,5 1,8 1,1 1,5 1,1 2,2 6

Fuente: Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel a partir de Aceites Vegetales. Bogot, Colombia. 2003.

Consumo Energtico El consumo energtico en la transesterificacin se divide en consumo de electricidad y consumo de gas natural. El consumo de electricidad por tonelada de biodiesel producido es de 0,04175 MW/h37. El consumo de Gas Natural es de 746.8 MJ por tonelada de biodiesel producido. Medido en m3, el consumo de gas natural sera de 30,54 m3 por tonelada de biodiesel producido3839. Obras Fsicas A los fines de determinar el tamao de las construcciones, se establecieron los siguientes criterios: Por razones de seguridad, todos los equipos de alto riesgo (tanques de almacenamiento, torres de destilacin, calderas y equipos de calentamiento, evaporadores, y aquellos con los que se manipule el metanol) debern estar separados al menos 50 metros de cualquier otro equipo. Los dems equipos estarn separados entre s un promedio de 6 metros. Las oficinas donde trabajarn 23 personas personal de Servicios Generales, Oficinas, Ingeniera y Direccin- requerirn de 1500 m2. En resumen, las necesidades de espacio se expresan en la siguiente tabla:
Espacio ocupado por los Equipos de Proceso Espacio adicional requerido Oficinas y dems dependencias Espacio a construir - m2 700,43 3.636,91 2.000,00 6.337,34

Es decir, la planta de produccin requerira de la construccin de un espacio de aproximadamente 6.500 metros cuadrados. Se estima que la construccin de este espacio requerir de 1000 m2 adicionales en construcciones temporales.

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PANICHELLI, Luis. Anlisis de Ciclo de Vida de la Produccin de Biodiesel en Argentina. UBA, Facultad de Agronoma. Especializacin en Gestin Ambiental de Sistemas Agroalimentarios. Trabajo Final. Noviembre 2006. Pag 48. Dependiendo si utilizamos la medida HHV o LHV, el equivalente de 899 MJ en m3 sera de 23,21 m3 o de 25,69 m3 respectivamente. Debido a que no se especifica el tipo de aprovechamiento del gas natural, y como el rango es del 10%, se tomar como referencia el promedio del mismo. Bioenergy Feedstock Information Network.

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Fuente: Bioenergy Conversion Factors. http://bioenergy.ornl.gov/papers/misc/energy_conv.html

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Estudio de Localizacin
Definicin del criterio de seleccin
Las principales variables que inciden en la decisin de localizacin de un proyecto de inversin son, entre otras, las siguientes40: 1. Disponibilidad y costo de mano de obra 2. Estructura impositiva y Legal 3. Factores ambientales 4. Topografa de suelos 5. Disponibilidad de agua, energa y otros suministros 6. Comunicaciones 7. Costo y disponibilidad de terrenos 8. Posibilidad de desprenderse de desechos 9. Cercana de las fuentes de abastecimiento 10. Medios y costos de transporte 11. Cercana del mercado Por la naturaleza de este proyecto, podemos eliminar de la lista algunas de ellas. En principio, debido a que circunscribimos la presente evaluacin a la Repblica Argentina, podemos decir que la disponibilidad y costo de la mano de obra ser un factor comn a cualquier localizacin41. Similar situacin se tiene en cuanto a la estructura impositiva y legal. Por su parte, los factores ambientales y la topografa de suelos no son variables relevantes, dada la simpleza y versatilidad del proceso productivo, que no presenta requisitos especiales en estos sentidos. En cuanto a la disponibilidad de agua, energa y otros suministros y de comunicaciones, se deber tener en cuenta la necesidad de que la planta bajo estudio sea instalada en las cercanas de algn polo industrial que permita apropiarse de las economas de localizacin que poseen estos complejos. La variable costo y disponibilidad de terrenos se encuentra ntimamente relacionada con la anterior: debido a la necesidad de instalar la planta en las inmediaciones de un polo industrial ya asentado, es menester tener en cuenta los costos de los terrenos de estas caractersticas. El tratamiento de efluentes, o posibilidad de desprenderse de desechos, es un factor que se encuentra contemplado en la diagramacin tcnica del proyecto. Por las caractersticas de los desechos que esta planta generara, el tratamiento de los mismos se torna una necesidad. De este modo, el mencionado factor no tendra peso en la decisin de localizacin. Por ltimo, la cercana de las fuentes de abastecimiento, los medios y costo de transporte para los insumos y productos y la cercana del mercado de destino son las variables ms relevantes en el estudio de localizacin. Por lo tanto, el objetivo del presente estudio ser determinar la localizacin que minimice el costo total de flete, teniendo en cuenta las necesidades de disponibilidad de servicios. El costo de fletes estar determinado completamente por dos factores: la distancia entre la planta y la localizacin de las fuentes de materias primas, y la distancia entre la planta y la
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SAPAG CHAIN, Nassir y Reynaldo. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Cuarta Edicin. McGraw-Hill. 2003.

Las relaciones laborales del presente proyecto estn determinadas por el Convenio Colectivo de Trabajo 420-05, aprobado por resolucin 343/2005 del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social.

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localizacin del destino de la produccin. Debido a que la produccin estar destinada al mercado externo, se entender a los fines del presente estudio de localizacin que los puntos geogrficos de destino del biodiesel son los puertos.

Localizacin de las materias primas

En el estudio tcnico se determin que las necesidades de materias primas para un ao al 100% de utilizacin de la capacidad productiva son las siguientes:
Tabla de Insumo - Producto para capacidad plenamente utilizada. Base anual Aceite de Soja Tn 151.650 Refinado Insumos Metanol Anhidro Catalizador cido Clorhdrico Tn Tn Tn 19.290 671 608

Los insumos determinantes del costo de transporte son el aceite de soja y el metanol anhidro, ya que tanto el hidrxido d sodio como el cido clorhdrico sern utilizados en cantidades para las que el flete no representa costo significativo.

Aceite de Soja
Produccin de aceite de soja, por provincias ao 2007 Buenos Aires 4,39% Crdoba 5,69% Entre Ros 0,16%

Santa Fe 89,75%
Fuente: Elaboracin Propia en base a datos de Cmara de la Industria Aceitera de la Repblica Argentina

Provincia Tn de Produccin, ao 2007

Buenos Aires 305.463

Crdoba 395.913

Entre Ros 11.255

Santa Fe 6.241.483

Fuente: Camara de la Industria Aceitera de la Repblica Argentina

En el grfico y la tabla anteriores podemos establecer claramente que la principal provincia productora de aceite de soja es Santa F. La mayor parte de las plantas productoras de aceite de soja se encuentran instaladas al borde del ro Paran, sobre puertos, puesto que la produccin se destina casi totalmente a la exportacin. Por esto la provincia de Santa Fe cuenta con el 80% de la capacidad de crushing y casi el 90% de la produccin.

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El costo de transporte de aceite de soja ser menor cuanto menor sea la distancia entre los puertos ubicados a la vera del ro Paran en la provincia de Santa Fe y la planta de produccin de biodiesel.

Metanol
El 90% de la produccin de metanol en la Argentina es realizado por la planta que posee YPF en Plaza Huincul, provincia de Neuqun. La produccin se realiza en dicha planta y luego es transportada a la planta destiladora situada en el puerto de Ensenada, provincia de Buenos Aires. Desde all se procede a su distribucin, ya sea para el mercado interno o externo. Deberemos suponer por lo tanto, a los efectos del presente trabajo, que el metanol deber ser transportado por camin cisterna desde la costa atlntica de la provincia de Buenos Aires hasta su destino. El costo de transporte de metanol ser menor mientras menor sea la distancia entre la localizacin de la planta de Repsol de Ensenada y la planta de produccin de biodiesel.

Localizacin de los puertos (mercado destino)

La exportacin de biodiesel se realiza por va martima, a travs de la utilizacin de buques cisterna de la misma manera en la que se realiza la exportacin de aceites e hidrocarburos. En la actualidad, las facilidades portuarias existentes con capacidad operativa de manipulacin de este tipo de productos granel lquido- son las que se resumen en la siguiente tabla:

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PUERTO Terminal 6 Quebracho Nidera Dempa/Pampa El Transito Pto. ACA San Lorenzo Vicentin Rosario-Guide Gral. Lagos Campana Dock Sud Dock Sud Muelle TAGSA Quequen Quequen Pto. ACA Quequen

Titular Denominacion Terminal 6 S.A. Cargill SACI Nidera S.A. La Plata Cereal Alfred C. Toepfer Int. S.A. Asoc. Coop. Arg. Vicentin SAIC Bunge Argentina S.A./ AG Deheza SACEIF L. Dreyfus y Cia TAGSA S.A.C. y F. Terminal Campana Orvol TAGSA S.A.C. y F. (a) TAGSA S.A.C. y F. Cargill SACI Oleag.Moreno Hnos. S.A. Asoc. Coop. Arg.

Capacidad de Almacenaje (tn) 143.000(*) 82.000(*) 35.000(*) 35.000 (*) 10.000 (*) 36.800 (*) 30.000 (*) 71.000 90.950 17,013 20.000 51.000 18.000 33.000 (*) 11.000 40.000 34.000

Ubicacin Geogrfica Km 456 Pto San Martin Km 454 Pto San Martin Km 451 Pto San Martin Km 448 Pto San Martin Km 449 Pto San Martin Km 447 San Lorenzo Km 445 Pto San Lorenzo Km 415 Pto Rosario Km 402 Gral Lagos Campana Dock Sud Dock Sud Campana Necochea Necochea Necochea Bahia Blanca Ing. White

Pto. Galvan (Bahia Oleag.Moreno Hnos. S.A. Blanca) (b) Muelle Cargill en Puerto Cargill Pto Ing. White

La ubicacin geogrfica de las mencionadas facilidades se nuclea en su mayor parte a excepcin de Necochea-Quequn, baha Blanca e Ingeniero White- dentro de un radio de aproximadamente 500 km a lo largo de la cuenca del Paran y del Ro de la Plata.

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Conclusiones del Estudio de Localizacin

La interseccin de las reas productoras de materia prima y las reas receptoras de la produccin indica que para minimizar el costo de movimiento de la produccin, el presente proyecto deber estar localizado sobre el ltimo tramo de la Hidrova Paraguay-Paran. A los fines de definir un punto referencial para establecer la localizacin de la planta, se elige la ciudad de Rosario, provincia de Santa F. Esta eleccin se realiza tomando en consideracin las siguientes premisas: Se encuentra dentro de las reas consideradas ptimas tanto para la obtencin de materias primas como para la colocacin al menor costo posible de la produccin destinada al mercado externo. Cuenta con el desarrollo de infraestructuras y servicios industriales necesarios para la operacin del emprendimiento industrial bajo estudio Cuenta con accesos y vas de comunicacin terrestre a la ciudad de La Plata, la que se encuentra a 362 km. Desde dicho lugar se realizar la provisin de metanol, la segunda materia prima ms importante luego del aceite.

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Estudio Legal e Impositivo

En el presente apartado, analizaremos en primer lugar la viabilidad legal del emprendimiento. En segundo lugar, estudiaremos cules son los tributos que son aplicables a la operacin de una planta de biocombustibles.

Estudio Legal
1.- Rgimen de Regulacin y promocin para la Produccin y Uso Sustentable de Biocombustibles
Ley 26.093 En Abril de 2006 el Congreso de la Nacin aprob la Ley 26.093 denominada Rgimen de Regulacin y Promocin para la Produccin y Uso Sustentables de Biocombustibles. Se establece que dicho rgimen tendr una vigencia de 15 aos. El Art. 3 dispone la creacin de la Comisin Nacional Asesora para la Promocin y Uso Sustentables de los Biocombustibles, cuya funcin ser la de asistir y asesorar a la autoridad de aplicacin del Rgimen. Estar integrada por representantes de los siguientes organismos nacionales: Secretara de Energa Secretara de Agricultura, Ganaderia, Pesca y Alimentos Secretara de Ambiente y Desarrollo Sustentable Secretara de Hacienda Secretara de Poltica Econmica Secretara de Comercio, Industria y de la PyME Secretara de Ciencia, Tecnologa e Innovacin Productiva Administracin Federal de Ingresos Pblicos Funcionamiento del Rgimen El Art. 4 establece que las funciones de la Autoridad de Aplicacin sern, entre otras: Establecer las normas de calidad a las que deben ajustarse los biocombustibles Establecer requisitos necesarios para la habilitacin de plantas de produccin y mezcla y certificar su puesta en marcha. Realizar auditorias e inspecciones, y fiscalizar el ejercicio de la actividad de explotacin, industrializacin, transporte y comercializacin de biocombustibles42. Determinar las cuotas de distribucin de la oferta de biocombustibles. Establecer requisitos y criterios de seleccin para los proyectos que tengan por objeto acogerse a los beneficios otorgados por el rgimen. Publicar peridicamente los precios de referencia de los biocombustibles. El Artculo 6 establece que la habilitacin se otorgar nicamente a las plantas que hayan realizado un procedimiento de Evaluacin de Impacto Ambiental que incluya el tratamiento de efluentes y la gestin de residuos. Mezcla Obligatoria

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Esto ltimo conforme a la Ley 17.319 de Hidrocarburos, Ttulo V, arts. 76 al 78.

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Los artculos 7 y 8 establecen que i) todo combustible caracterizado como gasoil o diesel-oil deber ser mezclado con biodiesel en un porcentaje del 5%; ii) todo combustible caracterizado como nafta deber ser mezclado con bioetanol en un porcentaje del 5%. Estas disposiciones tendrn vigencia a partir del primer da hbil de 2010. La mezcla deber ser realizada por las instalaciones aprobadas para tal fin por la autoridad de aplicacin. stas debern adquirir el biodiesel y el bioetanol exclusivamente a las plantas tambin habilitadas por dicha autoridad. Beneficios Otorgados El Art. 15 de la Ley enumera los beneficios promocionales a los que se podrn acoger los beneficiarios del rgimen durante la vigencia del mismo. stos son: Amortizacin acelerada para el Impuesto a las Ganancias, o bien Devolucin Anticipada del Impuesto al Valor Agregado, para la incorporacin al patrimonio de bienes de capital o infraestructura. Los bienes afectados a los proyectos no integrarn la base imponible del Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta Los biocombustibles producidos gozarn de la exencin a los siguientes impuestos a los combustibles: i) Tasa de Infraestructura Hdrica; ii) Impuesto sobre los Combustibles Lquidos; c) Impuesto sobre la transferencia de Gas-Oil. Se garantizar la compra de toda la produccin disponible, al precio establecido por la autoridad de aplicacin. Cupo Fiscal Anualmente en la Ley de Presupuesto se fijar un cupo fiscal total de beneficios promocionales, y ser distribuido por el Poder Ejecutivo Nacional, garantizando la promocin de las PyMEs, de los productores agropecuarios, de economas regionales y la continuidad de los proyectos aprobados. Beneficiarios Para acceder a los beneficios los proyectos presentados debern cumplir una serie de requisitos, a saber: Estar instalado en el territorio nacional Ser propiedad de sociedades constituidas en la Argentina y habilitadas con exclusividad para el desarrollo de la actividad promocionada Tener un capital social mayoritario a) aportado por el sector pblico, b) aportado por personas fsicas o jurdicas dedicadas mayoritariamente a la produccin agropecuaria. Estar habilitado por la autoridad de aplicacin para producir biocombustibles Haber accedido al cupo fiscal establecido. Decreto 109/2007 En febrero de 2007, a travs del Decreto 109/2007, se establecen con mayor precisin los alcances de la ley anteriormente comentada. Los puntos ms importantes del mismo son los siguientes: La Autoridad de Aplicacin del rgimen ser la Secretara de Energa dependiente del Ministerio de Planificacin Federal, Inversin Pblica y Servicios. En materia tributaria, tendr intervencn el Ministerio de Economa y Produccin.

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Establece claramente que la Autoridad de Aplicacin deber otorgar habilitacin explcita tanto para producir como para exportar biocombustibles, en base a requisitos tcnicos establecidos por esa Autoridad. Las plantas de produccin, mezcla y comercializacin, que destinen su produccin tanto al mercado interno como al externo, debern abonar la Tasa de Fiscalizacin definida en la Ley 25.56543. Las adquisiciones de Biocombustibles a las empresas promocionadas ser realizada al precio que determine la Autoridad de Aplicacin. ste ser calculado propendiendo a que los productores, que operen en forma econmica y prudente, tengan la oportunidad de obtener ingresos suficientes para satisfacer todos los costos operativos razonables aplicables a la produccin, impuestos, amortizaciones y una rentabilidad razonable44. En cuanto a la Devolucin Anticipada de IVA y la Amortizacin Acelerada de Ganancias, los beneficiarios debern optar por uno de ellos. Los requisitos Ms all de los requisitos especficos para acogerse a los beneficios tributarios, fiscales y/o promocionales del rgimen creado por la citada Ley, la misma establece cierto marco normativo para la habilitacin de plantas de produccin. A partir del Decreto 109/2007 se especifican los siguientes requisitos para obtener la mencionada habilitacin por parte de la Secretara de Energa de la Nacin: Todos los sujetos interesados en realizar actividades de produccin, mezcla y comercializacin de Biocombustibles, promocionados o no, debern registrarse ante la Autoridad de Aplicacin, cumpliendo con todos los requisitos que establezca dicha Autoridad. La Autoridad de Aplicacin establecer la normativa tcnica relativa a la seguridad y medio ambiente, y aquella relativa a la aptitud del proceso para obtener productos para ser comercializados en el mercado interno. La habilitacin de las plantas de produccin o mezcla de Biocombustibles no ser otorgada hasta tanto se encuentre garantizado adecuadamente el proceso de produccin de los combustibles, se verifique que las instalaciones finales corresponden a las presentadas y hasta tanto se certifique que el producto obtenido cumple con las normas de calidad establecidas por la Autoridad de Aplicacin. La mencionada Autoridad establecer un procedimiento a los efectos de aprobar la exportacin de productos definidos como Biocombustibles nicamente a empresas que se encuentren debidamente registradas. Hasta el momento, no se han publicado avances especficos en materia de requisitos para la registracin, normativa tcnica relativa a la seguridad y medio ambiente, a la aptitud del proceso, ni normas de calidad establecidas.

2.- Ley de Alcoholes

Regulaciones sobre la manipulacin del Alcohol Metlico A partir de la Ley de Nacional de Alcoholes N 24.566, sancionada en Septiembre de 1995, se cre un rgimen que regula toda actividad relacionada con la produccin, fraccionamiento, transporte y venta de alcoholes. Dicho rgimen establece determinadas normas para la manipulacin de metanol.

43 44

Reservamos para el Estudio Impositivo el anlisis de esta Tasa de Fiscalizacin. Artculo 12, Decreto 109/2007.

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La autoridad de aplicacin de este rgimen ser el Instituto Nacional de Vitivinicultura45, quien queda autorizado a dictar las normas reglamentarias necesarias. A dicha autoridad, los tenedores de metanol debern inscribirse en un registro especial46, denunciar sus existencias47, y llevar un registro de entrada y salida de dicho producto, la que deber ser realizada en las formas y condiciones que determine la reglamentacin48. Debern inscribir las facilidades donde ser almacenado el metanol, y estarn sujetos a inspecciones peridicas. Los envases y contenedores de metanol, as como todo camin, acoplado o semirremolque tanque que lo transporte, debern ser rotulados convenientemente con los simbolos internacionales convencionales utilizados para los productos txicos y venenosos, y con un letrero que indique su contenido49. La resolucin C 38/97 establece la documentacin y los formularios que sern de uso en todos los inventarios de alcoholes que practique el INV.

Estudio Impositivo
En el presente apartado analizaremos de qu manera ser alcanzado el presente proyecto en materia tributaria. En primer lugar analizaremos los impuestos generales, que alcanzan de algn modo todas las actividades econmicas, tanto a nivel nacional, provincial y municipal. En segundo lugar analizaremos todos aquellos tributos relacionados con la produccin y/o comercializacin de biocombustibles existentes bajo cada jurisdiccin y el alcance de stos sobre el proyecto bajo estudio. Por ltimo analizaremos los tributos relacionados con el comercio exterior.

Impuestos Generales
Jurisdiccin Nacional

Impuesto al Valor Agregado

Los hechos imponibles que generan la obligacin de pagar este tributo son: 1. Ventas de cosas muebles, incluidas las relacionadas con la actividad determinante de la condicin de sujeto del impuesto. 2. Obras, locaciones y prestaciones de servicios, excluidos los realizados en el pas para ser utilizados en el exterior. 3. Importaciones definitivas de cosas muebles. 4. Prestaciones realizadas en el exterior para ser utilizadas en el pas. 5. Se eximen las exportaciones, permitindose el recupero del impuesto abonado en la adquisicin de bienes y servicios destinados a las mismas50. 6. La alcuota general aplicable es el 21%. Los bienes de capital incluidos en listado especfico abonan una alcuota especial del 10,5% Modalidad de liquidacin El impuesto a pagar se calcula por la diferencia entre los crditos y los dbitos fiscales.
45 46 47 48 49 50

Art. 4 Art. 17 Art. 10 Art. 18 y 16. INV Resolucin C 63/97

Tributos Vigentes en la Repblica Argentina (Actualizado al 30 de Junio de 2008). Secretara de Hacienda. Ministerio de Economa de la Nacin

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Crdito fiscal: Impuesto tributado a raz de importaciones de cosas muebles y por el impuesto facturado por proveedores de bienes y servicios, en tanto los bienes importados o adquiridos y los servicios se vinculen con operaciones efectivamente gravadas, cualquiera sea la etapa de su aplicacin, o se exporte. Dbito Fiscal: Precio neto de la operacin, incluido el de servicios prestados juntamente con la operacin o con motivo de ella y contraprestaciones de financiacin. Devolucin de impuesto a los exportadores Los exportadores pueden recuperar el impuesto que se les hubiera facturado por bienes, servicios y locaciones destinados efectivamente a las exportaciones o a cualquier etapa de la consecucin de las mismas. La recuperacin opera a travs de la compensacin del impuesto al que se refiere el prrafo anterior, con el impuesto que en definitiva adeuden los exportadores por sus operaciones internas gravadas. Si la compensacin no resultara posible o se efectuara parcialmente, el saldo excedente ser compensado con otros impuestos a cargo de la Direccin General Impositiva o, en su defecto, ser devuelto o se permitir su transferencia a favor de Terceros51 Pagos a cuenta Los impuestos sobre los Combustibles pueden tomarse como pagos a cuenta en el IVA, as como el monto neto de impuestos correspondiente a las compras de los reactivos qumicos necesarios para la deteccin de marcadores qumicos en los combustibles lquidos. El presente estudio considerar el pago del Impuesto al Valor Agregadomediante las siguientes modalidades: Las exportaciones no representan dbito fiscal, y permiten recibir una compensacin del 100% de sus crditos fiscales. Por lo tanto, se considerar que no generan obligacin tributaria y que todos los crditos fiscales son recuperables. Las operaciones en el mercado interno, de existir, deberan tributar el equivalente a aplicar el 21% sobre la mercadera vendida menos el 21% sobre todos los insumos utilizados. Sin embargo, siempre que existan exportaciones, el proyecto tendr un saldo de crdito fiscal a favor. Por lo tanto, siempre que las exportaciones sean ms del 50% de las ventas, consideraremos que no habr erogaciones en conepto de este impuesto.

Impuesto a las Ganancias

Hecho imponible Se define como hecho imponible del Impuesto a las Ganancias toda obtencin de ganancias por personas de existencia visible o ideal y sucesiones indivisas. 52 Para las personas jurdicas, se consideran rendimientos, enriquecimientos y rentas todas aquellas que sean a) susceptibles de una periodicidad que implique la permanencia de la fuente y su habilitacin y b) originados por la enajenacin de bienes muebles amortizables. 53 Exenciones Se consideran exenciones de carcter objetivo las rentas y resultados derivados de ttulos pblicos y obligaciones negociables, los intereses por depsitos efectuados en instituciones sujetas al rgimen legal de las entidades financieras por personas fsicas residentes, sucesiones indivisas y por beneficiarios del exterior -en la medida que no se considere que
51 52 53

bid. bid. bid.

44

existen transferencias de ingresos a Fiscos Extranjeros- y las rentas por venta de acciones con cotizacin obtenidos por personas fsicas del pas o del exterior.54 Pagos a cuenta en el impuesto Los impuestos a la Ganancia Mnima Presunta, sobre los Combustibles Lquidos y sobre los Crditos y Dbitos pueden tomarse como pagos a cuenta en el impuesto a las Ganancias.55 A los fines del presente estudio, se considerar un pago anual del 35% sobre el Flujo de Caja Contable Neto. Esquema de liquidacin Se determina la base imponible en funcin de la ganancia bruta real -sin computar los dividendos recibidos a raz de distribuciones efectuadas por sociedades sujetas al impuesto residentes en el pas-, de la que se detraen los gastos necesarios para obtener, mantener y conservar la fuente en condiciones de productividad.56 A dicha base imponible, se le aplica una alcuota del 35%.

Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social

Dada una relacin laboral de dependencia, el empleador deber abonar las contribuciones y los aportes al organismo recaudador. A los fines del presente trabajo, se considerar en concepto de Aportes (incluyendo Jubilacin, INSSJP y Obras Sociales), el pago del 17% sobre el monto total de salarios a abonar en un ao.

Impuestos sobre los Dbitos y Crditos en Cuentas Bancarias y otras operatorias

Hecho y Base Imponible El impuesto se aplicar sobre a) los crditos y dbitos efectuados en cuentas cualquiera sea su naturaleza- abiertas en las entidades regidas por la Ley de Entidades Financieras. b) Las operatorias que efecten las entidades mencionadas en el inciso anterior en las que sus ordenantes o beneficiarios no utilicen las cuentas indicadas en el mismo, cualquiera sea la denominacin que se otorgue a la operacin, los mecanismos empleados para llevarla a cabo incluso a travs de movimiento de efectivo- y su instrumentacin jurdica. c) Todos los movimientos de fondos, propios o de terceros, an en efectivo, que cualquier persona, incluidas las comprendidas en la Ley de Entidades Financieras, efecte por cuenta propia o por cuenta y/o a nombre de otras, cualesquiera sean los mecanismos utilizados para llevarlos a cabo, las denominaciones que se les otorguen y su instrumentacin jurdica57. El impuesto se hallar a cargo de los titulares de las cuentas bancarias y se determinar sobre el importe bruto de los dbitos, crditos y operaciones gravadas, sin efectuar deduccin o acrecentamiento alguno por comisiones, gastos, o conceptos similares, que se indiquen por separado en forma discriminada en los respectivos comprobantes.58

54 55 56 57 58

bid. bid. bid. bid. bid.

45

La alcuota aplicable es el 0,6% sobre los crditos y 0,6% sobre los dbitos. Los montos abonados por este tributo puede tomarse como pago a cuenta en los impuestos a las Ganancias. A los fines del presente trabajo, no se considerar el pago de este tributo ya que se supone que todos los pagos sern considerados pagos a cuenta del Impuesto a las Ganancias. Jurisdiccin Provincial En el Estudio de Localizacin se concluy que el presente proyecto estar asentado en la ciudad de Rosario, provincia de Santa Fe. A tal efecto, se hace necesario el estudio de las condiciones impositivas relativas a la jurisdiccin provincial que se establecen para este tipo de emprendimientos. En Diciembre de 2006 la Legislatura de la Provincia de Santa Fe aprob la Ley N 12.692 denominado Rgimen de Promocin Provincial para la investigacin, desarrollo, generacin, produccin y uso de productos relacionados con las energas renovables no convencionales.En el marco de este rgimen se crean las condiciones promocionales bajo las cuales tendr lugar el desarrollo de la industria de los biocombustibles en esta provincia. El artculo 5 de la Ley establece los requisitos exigidos a los emprendimientos para acceder a los beneficios del rgimen. stos son: Que se radiquen o se encuentren radicadas en el territorio de la Provincia de Santa Fe. Que sean propiedad de emprendedores, sociedades comerciales, privadas, pblicas o mixtas, constituidas en el pas, habilitadas por la autoridad de aplicacin con exclusividad para el desarrollo de la actividad promocionada. Que integren en un mismo proceso todas o algunas de las etapas industriales para la obtencin de materias primas renovables. Que estn en condiciones de producir aerogeneradores, paneles solares, colectores solares, cocinas y hornos solares, biodigestores, biogs, biocombustibles, derivados oleoqumicos, conversores de energa, productos a travs de secaderos solares o cualquier otro no descripto anteriormente que surja de un proceso derivado de las energas renovables no convencionales que cumplan las condiciones previstas en la presente ley y en la Ley 12.503. Que el proyecto de inversin sea aprobado por la autoridad de aplicacin. Que cumplan con todos los dems requisitos que establezca la autoridad de aplicacin. En el artculo 6 y 7se establece que los sujetos que cumplan estos requisitos accedern a la excencin y/o reduccin y/o diferimiento de tributos provinciales, segn lo establezca la reglamentacin, por el trmino de quince (15) aos. Los tributos en cuestin son: Impuesto a los Ingresos Brutos Impuesto de Sellos Impuesto Inmobiliario Impuesto a la Patente nica Sobre Vehculos aquellos que lo sustituyan en el futuro. A los fines del presente trabajo, no se considerarn erogaciones por pagos de tributos de jurisdiccin provincial. Jurisdiccin Municipal Los impuestos de jurisdiccin municipal son aplicables siempre que la planta se encuentree localizada dentro de un jido urbano. Se trata de impuestos y tasas rtributivas de servicios. Los montos de los impuestos son mnimos, por los que no se tendrn en cuenta en el presente

46

trabajo. Las tasas retributivas, por su parte, sern tenidas en cuenta como costos. Por lo tanto, no se considerarn pagos por tributos de jurisdiccin municipal.

Impuestos relacionados con la produccin, fraccionamiento, transporte y/o comercializacin de combustibles

Jurisdiccin Nacional

Impuesto a los combustibles lquidos y el gas natural

La Ley 23.966, en su Ttulo III, establece la creacin de un impuesto sobre la transferencia de combustibles lquidos y gas natural59. Los sujetos pasivos del impuesto sern los Importadores, empresas refinadoras, empresas comercializadoras que renan determinados requisitos y, en el caso del gas licuado uso automotor, los titulares de las bocas de expendio de combustibles y los titulares de almacenamientos de combustibles para consumo privado.60 La Ley 25.745, publicada en el Boletn Oficial en Junio de 2003, agrega al artculo 4 de la 23.966 el siguiente prrafo: En el biodiesel combustible el impuesto estar totalmente satisfecho con el pago del gravamen sobre el componente gas oil u otro componente gravado, no pudiendo modificarse este tratamiento por el plazo de DIEZ (10) aos. El biodiesel puro no estar gravado por el plazo de DIEZ (10) aos. En resumen, el presente tributo no ser aplicable a la transferencia de biodiesel puro. La anterior disposicin tendr vigencia hasta Junio de 2013. Por otro lado, como el impuesto puede tomarse como pago a cuenta en los impuestos a las Ganancias, en el IVA y en las Contribuciones Patronales, el mismo no ser tenido en cuenta como erogacin en el presente estudio.

Impuesto sobre la transferencia a ttulo oneroso o gratuito o importacin de gasoil

ARTICULO 1 Establcese en todo el territorio de la Nacin, de manera que incida en una sola de las etapas de su circulacin, un impuesto sobre la transferencia a ttulo oneroso o gratuito de los productos de origen nacional o importado, que se detallan en el artculo 4 del presente Captulo. ARTICULO 4 Los productos gravados a que se refiere el artculo 1 y las alcuotas del impuesto son los siguientes: Concepto Alcuota Nafta sin plomo, hasta 92 RON 70% Nafta sin plomo, de ms de 92 RON 62% Nafta con plomo, hasta 92 RON 70% Nafta con plomo, de ms de 92 RON 62% Nafta virgen 62% Gasolina natural 62% Solvente 62% Aguarrs 62% Gas oil 19% Diesel oil 19% Kerosene 19%
60

59

bid.

47

A travs de la Ley 26.028, publicada en el Boletn Oficial en Mayo de 2005, se estableci en todo el territorio nacional un tributo sobre la transferencia de gasoil o cualquier otro combustible que lo sustituya en el futuro61. Entre las exenciones, se encuentran las transferencias de productos cuyo destino sea la exportacin62: Por otro lado, es de aplicacin la Ley 23.966 Ttulo III citada anteriormente63. En conclusin, el biodiesel estar exento del presente tributo como consecuencia de una doble exencin: a) Cuando ste tenga por destino la exportacin b) A travs de la exencin explcita por el plazo de 10 aos hecha al biocombustible puro por la modificacin a la Ley 23.966 citada en el apartado anterior. Tasa de Fiscalizacin y Control de Calidad de Combustibles El Decreto 109/2007 establece que las empresas que se dediquen a la actividad de produccin, mezcla y/o comercializacin de Biocombustibles, inscriptas en los registros a su cargo, abonarn la Tasa de Fiscalizacin de combustibles de hasta TRES DIEZ MILESIMOS DE PESO ($ 0,0003) por litro comercializado en el mercado interno.

Tributos relacionados con el comercio exterior

Derechos de Exportacin de Biodiesel
Los derechos de exportacin se encuentran normados por el Cdigo Aduanero, la Resolucin Ministerio de Economa 11/02 y modificaciones, Ley 25.561 y Dto. 509/07 y modificaciones. La base imponible de las mismas es el valor FOB descontado el valor CIF de las mercaderas importadas temporariamente contenidas en el producto exportado y los propios derechos y dems tributos que gravan la exportacin.64 A travs de la Resolucin 126/2008 del Ministerio de Economia, se establece que el biodisel tributar un derecho de exportacin del 20%65. La Resolucin del Ministerio de Economa, Obras y Servicios Pblicos 1.239/92 establece una devolucin del 2,5% en concepto de reintegro a las exportaciones. A los fines del presente anlisis, se considerar el pago del 17,5% sobre el valor FOB de las exportaciones, es decir, los derechos de exportacin netos de reintegros.

ARTICULO 1 Establcese en todo el territorio de la Nacin, con afectacin especfica al desarrollo de los proyectos de infraestructura vial () de manera que incida en una sola de las etapas de su circulacin, un impuesto sobre la transferencia a ttulo oneroso o gratuito, o importacin, de gasoil o cualquier otro combustible lquido que lo sustituya en el futuro, que regir hasta el 31 de diciembre de 2010. ARTICULO 5 La alcuota del impuesto ser del veintiuno por ciento (21%).
62 63

61

Artculo 6

ARTICULO 13. A los fines de la determinacin del impuesto, para los casos no previstos en la presente ley, se aplicarn supletoriamente las disposiciones de la Ley 23.966, Ttulo III, de Impuesto sobre los Combustibles Lquidos y el Gas Natural, texto ordenado en 1998 y sus modificaciones y su reglamentacin.
64 65

bid.

Artculo 1 Incorprase en el Anexo XIV del Decreto N 509 de fecha 15 de mayo de 2007 y sus modificaciones la posicin arancelaria de la Nomenclatura Comn del MERCOSUR (N.C.M.) 3824.90.29, conforme se indica a continuacin: NCM 3824.90.29 (29) DE (%) 5

(29) Excepto las mezclas de steres monoalqulicos de cidos grasos de cadena larga derivados de aceites vegetales o grasas animales ("biodiesel"), que tributarn un derecho de exportacin del VEINTE POR CIENTO (20%).

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En la prctica, el clculo del monto efectivo a pagar en concepto de Derechos de Exportacin para aquellos bienes para los cuales no existe un precio FOB oficial publicado, se realiza de la siguiente manera66:

Alcuota Efectiva

Alcuota Bruta

( 1 + Alcuota Bruta )

Por lo tanto, se considerar una alcuota efectiva del 14,9% sobre el valor de las ventas al mercado externo.

Conclusiones del Estudio Legal e Impositivo

A continuacin se enumeran todos los tributos analizados en esta seccin. Se especifica a su vez de qu manera sern considerados a los fines de la presente evaluacin.
Tributo IVA Alcuota Se aplica sobre Exportaciones: No se Aplica Ventas Internas: No se considera siempre que las exportaciones 21% representen 50% o ms de las ventas 35% Flujo de Caja Contable Neto Monto de salarios pagados en el ao Por litro comercializado en el mercado interno -

Ganancias

Aportes A la 17% Seguridad Social Impuesto a los dbitos No se considera y crditos Combustibles Lquidos No se considera Gas-Oil Tasa de Fiscalizacin y Control No se considera $ 0,0003

Impuestos Provinciales No se considera Impuestos Municipales No se considera Derechos de Exportacin 14,90%

Valor FOB de las exportaciones

66

Cmo se calculan los D.E. sobre granos, aceites y harinas despachados al exterior?. Direccin de Informaciones y Estudios Econmicos. Bolsa de Comercio de Rosario.Junio de 2008.

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ETAPA DE EVALUACIN

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Estudio Financiero
Descripcin del Apartado
El presente apartado abordar la construccin del flujo de caja, su proyeccin a lo largo del horizonte de planeamiento, y la aplicacin de los criterios de determinacin de la viabilidad del proyecto. En primer lugar se explicitarn los criterios metodolgicos a utilizar para determinar la factibilidad econmica-financiera del proyecto. A continuacin, se determinarn la tasa de descuento y el horizonte de planeamiento, los cuales son parmetros bsicos para el presente estudio. En cuarto lugar se desarrollarn los supuestos en relacin a la utiizacin de la capacidad de planta, y posteriormente el clculo y los resultados de cada uno de los componentes del flujo de caja, a saber: las inversiones, los ingresos esperados, los egresos esperados y el valor de recupero. Una vez hecho esto, se estar en condiciones de construir el flujo de caja proyectado. Por ltimo, se enumerarn las conclusiones del presente estudio.

Criterios metodolgicos adoptados

La proyeccin del flujo de caja constituye uno de los elementos ms importantes del estudio de un proyecto. En el mismo se condensarn todas las variables fundamentalmente tcnicas y econmicas- que han sido objeto de estudio. Adems, se hace necesario incorporar informacin adicional relacionada con las inversiones requeridas, los efectos tributarios de la depreciacin, los ingresos y egresos esperados, el valor de recupero, y el criterio a utilizar para determinar la rentabilidad del proyecto y su consecuente factibilidad. Una vez construdo y proyectado el flujo de caja, se proceder a determinar la viabilidad del proyecto. A tal fin se aplicarn los criterios del Valor Actual Neto y de la Tasa Interna de Retorno. A su vez, como una forma de incorporar informacin relevante para aportar a la toma de decisiones, se determinar el perodo de recupero de la inversin. El criterio del Valor Actual Neto plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto (VAN) es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus ingresos y egresos, expresados en moneda actual67, es decir, descontados por el costo de oportunidad del capital, o tasa de descuento. El criterio del la Tasa Interna de Retorno evala el proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por perodo con la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda actual68. En la prctica, la TIR que es la tasa que hace al VAN igual a cero- se compara con la tasa de descuento que representa el costo de oportunidad del capital invertido, y si resulta superior o igual el proyecto se hace elegible. Si bien en algunas circunstancias ambos criterios no son equivalentes, cuando la decisin es slo de aceptacin o rechazo y no hay necesidad de consideraciones comparativas entre proyectos, las dos tcnicas proporcionan igual resultado69. Por esta razn, se utilizarn indistintamente ambos criterios. A tal fin se hace necesario definir una tasa de descuento, que servir tanto para descontar los flujos de fondos para calcular el VAN, como para compararla con la TIR.

67 68 69

SAPAG CHAIN, N. y R. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Cuarta Edicin. McGraw-Hill. 2003. Pg. 301 SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 302. SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 306.

51

Por su parte, el perodo de recupero nos indica el nmero de perodos necearios para recuperar la inversin inicial, resultado que se compara con el nmero de perodos aceptable por la empresa70. Se calcula mediante la suma acumulada de los flujos de fondos descontados. El perodo en el que esta suma acumulada supera al monto de la inversin, se considera recuperada la misma. La ventaja de la simplicidad de clculo no logra contrarestar su principal desventaja. Este mtodo ignora las ganancias posteriores al perodo de recuperacin, subordinando la aceptacin a un factor de liquidez ms que de rentabilidad71. Por esto, en el presente trabajo procedemos a su clculo slo en forma complementaria al criterio principal de determinacin de factibilidad, el del Valor Actual Neto.

La tasa de descuento
El costo de capital corresponde a aquella tasa que representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversin por renunciar a un uso alternativo de los recursos en proyectos de riesgos similares72. Si el flujo de caja correspnde a un proyecto puro o econmico, como es el caso del presente estudio, la tasa relevante corresponde al costo de oportunidad del proyecto alternativo de igual riesgo. Para determinar la tasa de descuento se elegir una tasa que refleje el costo de oportunidad del capital libre de riesgo, a la que se le adicionar una medida del riesgo. A los fines del presente estudio, se determinar que la tasa libre de riesgo de referencia ser el promedio de la tasa BADLAR BANCOS PRIVADOS USD73 de los ltimos 180 das74.
Tasa de Inters nominal anual promedio de depsitos a plazo fijo de ms de un milln de pesos, 30-35 das 2,39 2,53 2,64 2,67 3,69 3,75 2,95

Mes

Junio 2008 Julio 2008 Agosto 2008 Septiembre 2008 Octubre 2008 Noviembre 2008 Promedio
Fuente: BCRA

Una medida adecuada de la prima de riesgo de una economa es el spread de los bonos del gobierno local sobre los bonos del gobierno de Estados Unidos. JP Morgan publica el ndice denominado Emerging Markets Bond Index (EMBI+) para la Argentina. En el siguiente grfico se observa la evolucin de dicho ndice en el ltimo ao.

70 71 72 73

SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 329. SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 330. SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 326.

Tasa de inters promedio que pagan los bancos por depsitos a plazo fijo de ms de un milln de dlares a un plazo de entre 30 y 35 das corridos. Publicado por el Banco Central de la Repblica Argentina en www.bcra.gov.ar. Hasta Noviembre de 2008.

74

52

En los ltimos 60 das del perodo se observa una incrementada volatilidad del ndice, causada bsicamente por dos hechos: En primer lugar, la marcada baja del benchmark del ndice la tasa de los bonos del tesoro- debido a la alta demanda de stos por parte del mercado ante el contexto internacional negativo (flight-to-quality). En segundo lugar, la abrupta cada de la cotizacin de los bonos argentinos, debido a los problemas imperantes en el mercado financiero global y sumado a una creciente desconfianza en las medidas adoptadas por el gobierno local en lo que respecta a la intervencin en el mercado de capitales. Consideramos prudente utilizar el promedio de los ltimos 180 das (+- 800 puntos bsicos), a los fines de reflejar adecuadamente el riesgo sistemtico de invertir en la Argentina. En resumen, la tasa de descuento ser del 2,95% + 8,00% = 10,95%.

El Horizonte de Planeamiento del Proyecto

Se optar por evaluar financieramente el proyecto a lo largo de un horizonte de planeamiento de 10 aos, al fin del cual se determinar el valor de recupero del proyecto y se incluir en el clculo del flujo de caja neto del tlimo perodo.

Caso Base
A los fines de la valoracin econmica-financiera del proyecto bajo estudio, en primer lugar se construir un flujo de fondos proyectado, incorporando todos aquellos flujos de efectivo esperado, tanto positivos como negativos. stos valores surgen de los diversos estudios realizados previamente. El flujo de fondos proyectado as construdo, servir de base para la posterior realizacin de simulaciones y estudios de sensibilidad. Para todos los fines, el Caso Base tendr como principal supuesto, que la planta ser operada al 50% en el ao 1, al 75% en el ao 2, y al 100% a partir del ao 3 en adelante.

53

Utilizacin de la Capacidad Instalada Ao % 0 0% 1 50% 2 75% 3 100% 4 100% 5 100% 6 100% 7 100% 8 100% 9 100% 10 100%

Todas las variables sern ponderadas por este parmetro.

Inversiones
Clasificacin
El total de inversiones necesarias se clasifican en 5 grupos: Equipos de Proceso: Son todas las maquinarias y elementos tanto automatizados como manuales que, puestos en forma conjunta y apropiada, son utilizados para llevar adelante el proceso productivo de principio a fin. Instalaciones: Son todas las modificaciones, adaptaciones y los soportes necesarios para que los equipos de proceso puedan ser instalados y puestos en funcionamiento. Obras Fsicas: Son todas las construcciones de edificios y estructuras que requiere el proyecto. Incluye el gasto en personal y contratistas de la construccin, las herramientas necesarias y las construcciones temporales, as como el terreno. Intangibles: Se clasifican como intangibles aquellas erogaciones realizadas con el objeto de la realizacin de todos los estudios previos y de la puesta en marcha del proyecto. Capital de Trabajo: La inversin en Capital de Trabajo consiste en la provisin de un monto en dinero a los fines de cubrir la necesidad de disponibilidad de liquidez con la que ser necesario contar a los fines de iniciar el ciclo financiero del proyecto. El monto de las inversiones en Equipos de Proceso, Instalaciones, Intangibles y algunos componentes de las inversiones en Obras Fsicas surgen del estudio Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel a partir de Aceites Vegetales75. Los montos restantes surgen de una estimacin propia. Todos los valores estn expresados en Dlares Estadounidenses (USD).

Equipos de Proceso
La totalidad de las especificaciones de los equipos de proceso surgen directamente de las necesidades tcnicas especificadas en el Estudio Tcnico. Las inversiones en equipos de proceso y su correspondiente costo se detallan en el Anexo Inversin en Equipos de Proceso.

75

Convenio Interinstitucional de Cooperacin. UPME-INDUPALMA-CORPODIB.

54

Instalaciones
Las inversiones en instalaciones consisten en:
Concepto Tuberas, ductos e Instalacin Accesorios elctricos e instalacin Pintura y Mano de Obra Total Inversiones en Instalaciones USD 1.538.000,00 991.200,00 157.200,00 2.686.400,00

Obras Fsicas
Las inversiones en Obras Fsicas consisten en las erogaciones en concepto de construccin de los siguientes elementos:
Concepto Caminos y Andenes Estructuras en Concreto Construcciones temporales en el terreno Contratistas Herramientas de Construccion Materiales de Construccin Gasto en Personal en Construccin Terreno Total Inversiones en Obras Fsicas USD 102.500,00 3.250.000,00 350.000,00 512.700,00 598.100,00 222.200,00 632.300,00 300.000,00 5.967.800,00

Para el caso de las inversiones en Caminos y Andenes, Contratistas, Herramientas de Construccin, Materiales de Construccin y Gasto en Personal en Construccin, los montos finales de inversiones estn basados en el estudio Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel a partir de Aceites Vegetales76, mientras que los dems se explican a continuacin: Estructuras en concreto y Construcciones temporales en el terreno: En el Estudio Tcnico se determin que el edificio de la planta sera de 6500 m2. A su vez, se determin que la construccion de este espacio demandar 1000 m2 adicionales en construcciones temporales. Estimando en USD 500 el costo de construccin promedio, se determin que el costo total de los 6500 m2 ser de USD 3.250.000 y de los segundos 1000 m2 ser de USD 350.000. Terreno: En el estudio Tcnico se determin que la planta requerir de una superficie de 3 has. Estimandoen USD 100.000 el precio de la ha. urbana en zona industrial, se arriba a un costo esperado en Terrenos de USD 300.000.

Intangibles
Las inversiones en Intangibles consisten en las erogaciones incurridas por los siguientes conceptos:
Concepto Ingeniera Diseo Compras Ingeniera de Costos Viticos Comunicaciones Gastos de Oficina Impuestos y Seguros Imprevistos Total de Inversin en Intangibles USD 393.000,00 683.600,00 47.900,00 47.900,00 51.300,00 51.300,00 512.700,00 341.800,00 85.400,00 2.214.900,00

76

Convenio Interinstitucional de Cooperacin. UPME-INDUPALMA-CORPODIB.

55

Capital de Trabajo
La inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao determinados. A los fines de cuantificar la inversin en capital de trabajo necesaria, se optar por el mtodo del perodo de desfase, el cual consiste en determinar la cuanta de los costos de operacin que debe financiarse desde el momento en que se efecta el primer pago por la adquisicin de la materia prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar a financiar el perodo de desfase siguiente77. El monto de activos lquidos requerido se calcul en base al supuesto de que el tiempo necesario para que el primer ciclo financiero se complete es de aproximadamente seis meses. Es decir, este sera el tiempo que transcurrir entre el momento de inicio de las actividades productivas con la compra de los insumos y las materias primas, y el momento de cobro de las primeras ventas. De esta manera, la inversin en Capital de Trabajo del perodo t se calcula como el 50% de la sumatoria de las necesidades incrementales de insumos, mantenimiento, fletes y salarios entre los perodos t y t+1. El mtodo de clculo permite determinar los incrementos necesarios en la inversin en capital de trabajo ante cambios en las erogaciones a financiar, con origen en cambios en los niveles de utilizacin de la planta. En el siguiente cuadro se resumen los clculos y sus resultados.
Egresos Operativos Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Inversin en Capital de Trabajo para atender erogaciones en: Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Total de Inversin en Capital de Trabajo 0 653.830,79 19.886.350,42 112.637,80 1.792.915,42 22.445.734,43 1 1.307.661,58 39.772.700,83 225.275,60 3.585.830,84 9.943.175,21 896.457,71 10.839.632,92 2 1.307.661,58 59.659.051,25 225.275,60 5.378.746,26 9.943.175,21 896.457,71 10.839.632,92 3 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 4 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 5 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 -

Egresos Operativos Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Inversin en Capital de Trabajo para atender erogaciones en: Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Total de Inversin en Capital de Trabajo

6 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 -

7 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 -

8 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 -

9 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 -

10 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68

Valores expresados en USD

Ingresos Esperados
Las fuentes de generacin de ingresos del presente proyecto sern dos: la venta de biodiesel puro y la venta de glicerina.

Ventas de Biodiesel Puro

El flujo de ventas positivo generado por las ventas de biodiesel al mercado externo78 ser, para cada ao i, el resultado de la siguiente frmula:

77 78

SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit.Pg. 242. Supuesto establecido en el Estudio de Mercado

56

Capacidad Instalada de Produccin de Biodiesel (150.000 Tn)

% de utilizacin Precio FOB Ingresos por de la x del = venta de Biodieseli capacidad instaladai Biodiesel (USD / Tn)

El precio FOB del Biodiesel para el Caso Base se establece en USD 1100 / TN, valor que surge del estudio de mercado respectivo.

Ventas de Glicerina
De igual forma, el flujo de ventas positivo generado por las ventas de glicerina al mercado externo79 ser, para cada ao i, el resultado de la siguiente frmula:
Capacidad Instalada de Produccin de Glicerina (16.575 Tn) % de utilizacin Precio FOB Ingresos por x de la x de la = venta de capacidad instaladai Glicerinai Glicerina (USD / Tn)

El precio FOB de la Glicerina para el Caso Base se establece en USD 1000 / TN, valor que surge del respectivo estudio de mercado.

Egresos Esperados
Los egresos del presente proyecto se clasifican en 7 grupos: 1. Salarios y Personal 2. Insumos 3. Mantenimiento 4. Fletes 5. Impuestos 6. Depreciaciones 7. Energa

Salarios y Personal
En el Estudio Tcnico se encuentran establecidas las necesidades de personal de las distintas funciones del proyecto80:

79 80

Supuesto establecido en el Estudio de Mercado

Si bien en la elaboracin del Caso Base ponderaremos las variables de ingresos y egresos por el porcentaje de utilizacin de capacidad instalada establecida como punto de partida, en este apartado se tomar como parmetro para el Caso Base la cobertura del 100% de las necesidades de la planta de personal. Este supuesto se sostiene a partir del hecho de que es la misma planta de personal que, a medida que incorpora conocimientos, se hace ms productiva y aumenta su capacidad de produccion hasta hacer aprovechable al 100% la capacidad instalada.

57

Balance de Personal
Seccin Produccin Supervisin Vigilancia Oficinas Servicios Generales Ingeniera Direccin Cantidad
48 12 12 8 6 6 3

Remuneracin (en Salarios Mnimos) 1,5 1,8 1,1 1,5 1,1 2,2 6

Fuente: Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel a partir de Aceites Vegetales. Bogot, Colombia. 2003.

En la siguiente tabla se indican las remuneraciones establecidas por el Convenio Colectivo de Trabajo aplicable81:
Denominacin de la Categora Moneda Monto Forma de Pago USD (TCN : 3,45) 2,25 2,41 2,66 2,96 449,28 482,79 531,94 591,14

Categora A $ 7,75 por hora Categora B $ 8,33 por hora Categora C $ 9,17 por hora Categora D $ 10,20 por hora Categora E $ 1550,00 Mensuales Categora F $ 1665,63 Mensuales Categora G $ 1835,19 Mensuales Categora H $ 2039,45 Mensuales Fuente: Convenio Colectivo de Trabajo de los Trabajadores Aceiteros. Disposicin 84/2008. Ministerio de Trabajo y Seguridad Social.

Tomaremos como Unidad de Salario el promedio de la remuneracin mensual de las 4 categoras, expresados en dlares estadounidenses. Es decir, USD 514. Dicho monto ser multiplicado por un factor dependiendo de la categora funcional dentro del presente proyecto.
Remuneracin por Empleado Categora Produccin Supervisin Vigilancia Oficinas Servicios Generales Ingeniera Direccin Unidades 1,50 1,80 1,10 1,50 1,10 2,20 4,00 USD Mensuales 770,68 924,82 565,17 770,68 565,17 1.130,33 2.055,15

Por ltimo, a los fines de expresar los montos resultantes en trminos anuales, se multiplica el monto mensual por 13, es decir, 12 meses + 1 sueldo anual complementario. Este clculo nos arroja un costo anual por empleado para cada categora. Multiplicado por la cantidad de empleados de cada categoria que surge del estudio tcnico- obtenemos el Costo Total Anual en Remuneraciones.
Costo Total en Remuneraciones Categora Produccin Supervisin Vigilancia Oficinas Servicios Generales Ingeniera Direccin Costo Total en Remuneraciones USD Anuales 480.905,27 144.271,58 88.165,97 80.150,88 44.082,98 88.165,97 80.150,88 1.005.893,52

81

Convenio Colectivo de Trabajo de los Trabajadores Aceiteros. Disposicin 84/2008. Ministerio de Trabajo y Seguridad Social.

58

Al Costo Total Anual en Remuneracin se le debern adicionar egresos esperados en concepto de: 1. Indemnizaciones: 20% del Costo Total Anual en Remuneracin 2. Uniformes: 10% del Costo Anual en las categoras Produccin, Supervisin, Vigilancia y Servicios Generales. 3. Gastos de Oficina: 10% del Costo Anual en las categoras Oficinas, Ingeniera y Direccin El Costo Total Anual en Salarios y Personal resulta entonces de la sumatoria de los anteriores conceptos, como se muestra en la siguiente tabla:
CostoTotal en Salarios y Personal Concepto Costo Total en Remuneraciones Indemnizaciones Uniformes Gastos de Oficina Total Salarios y Personal USD Anuales 1.005.893,52 201.178,70 75.742,58 24.846,77 1.307.661,58

Insumos
Los insumos que se utilizan en el proceso productivo bajo anlisis son 5: 1. Aceite de Soja 2. Metanol Anhidro 3. Catalizador 4. cido Clorhdrico 5. Agua de Proceso El flujo de fondos negativo generado por la compra de estos insumos se calcula de la siguiente manera: Teniendo en cuenta la proyeccin de Porcentaje de Utilizacin de Capacidad Instalada, se proyectan las necesidades de cada insumo A partir de lo establecido en el Estudio de Mercado, se incorporan a la proyeccin los precios esperados de cada insumo En consecuencia, para cada ao i, el costo de cada insumo j se determina de la siguiente manera:
Necesidad de % de utilizacin insumo j para el x de la x capacidad instaladai 100% de utilizacin de capacidad instalada Precio del Insumo j (USD / Tn) Egresos por = compra de Insumo j i

Mantenimiento
Se establece que el equipamiento que requerir de mantenimiento ser aquel que se encuentra clasificado como Equipos de Proceso y como Instalaciones. El costo de mantenimiento se calcula en base a un porcentaje de su costo de incorporacin. Este porcentaje es el 2%. En el siguiente cuadro se muestra el clculo del costo de mantenimiento para ambos tipos de equipamiento:

59

Estimacin del Costo Anual de Mantenimiento Equipos de Proceso Valor Equipos de Proceso % de costo de Mantenimiento Anual Cuota Mantenimiento Instalaciones Valor Instalaciones % de costo de Mantenimiento Anual Cuota Mantenimiento Costo Anual Mantenimiento
Valores expresados en USD

8.577.380 2,00% 171.548 2.686.400 2,00% 53.728 225.276

Fletes
En base al costo por tonelada de transporte de cargas y al coste por tonelada de manipulacin portuaria establecidos en el Estudio de Mercado, el costo de fletes para el ao i se calcula de la siguiente manera: Costo de Flete del Aceite
Costo de flete automotor (USD / Tn) x Tn de Aceite Consumido i Egresos por = flete de aceite i

Costo de Flete del Metanol

Costo de flete automotor (USD / Tn) x Tn de Metanol Consumido i = Egresos por flete de metanol i

Costo de Flete de Biodiesel para Exportacin

Costo de flete automotor (USD / Tn) x Tn de biodiesel exportado i + Costo de utilizacin de servicios portuarios (USD / Tn) x Tn de biodiesel exportado i = Egresos por fletes de biodiesel i

Costo de Flete de Glicerina para Exportacin

Costo de flete automotor (USD / Tn) x Tn de glicerina exportada i + Costo de utilizacin de servicios portuarios (USD / Tn) x Tn de glicerina exportado i = Egresos por fletes de glicerina i

A continuacin se exponen los parmetros utilizados y los costos resultantes82:

82

Los costos unitarios originalmente expresados en pesos han sido convertidos a dlares estadounidenses al tipo de cambio USD-ARS 3,45

60

Clculo del Costo Total de Fletes y Logstica 1 Distancia desde Aceiteras, en km Costo flete de Aceite,por tn Cantidad de Aceite comprado, en tn Costo Flete Aceite Distancia desde Planta YPF Ensenada Costo flete de Metanol, por tn Cantidad de Metanol comprado, en tn Costo Flete Metanol Distancia entre Planta y Puertos de Exportacion, en km Costo Flete de Biodiesel, por tn Cantidad de Biodiesel vendido al mercado externo, en tn Costo de Utilizacin de Terminales Portuarias Costo Flete Biodiesel para Exportacin Distancia entre Planta y Puertos de Exportacin, en km Costo Flete Glicerina, por tn Cantidad de Glicerina vendida al mercado externo, en tn Costo de Utilizacin de Terminales Portuarias Costo Flete Glicerina para Mercado Externo Costo Total en Fletes
Clculo del Costo Total de Fletes y Logstica 6 Distancia desde Aceiteras, en km Costo flete de Aceite,por tn Cantidad de Aceite comprado, en tn Costo Flete Aceite Distancia desde Planta YPF Ensenada Costo flete de Metanol, por tn Cantidad de Metanol comprado, en tn Costo Flete Metanol Distancia entre Planta y Puertos de Exportacion, en km Costo Flete de Biodiesel, por tn Cantidad de Biodiesel vendido al mercado externo, en tn Costo de Utilizacin de Terminales Portuarias Costo Flete Biodiesel para Exportacin Distancia entre Planta y Puertos de Exportacin, en km Costo Flete Glicerina, por tn Cantidad de Glicerina vendida al mercado externo, en tn Costo de Utilizacin de Terminales Portuarias Costo Flete Glicerina para Mercado Externo Costo Total en Fletes 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68 7 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68 8 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68 9 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68 10 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68

2 100,00 10,48 113.737,50 1.191.441,52 362,00 25,77 1.446,75 37.284,22 31,00 5,62 112.500,00 3.168.000,00 3.799.956,52 31,00 12.431,25 350.064,00 350.064,00 5.378.746,26

3 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68

4 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68

5 100,00 10,48 151.650,00 1.588.588,70 362,00 25,77 1.929,00 49.712,29 31,00 5,62 150.000,00 4.224.000,00 5.066.608,70 31,00 16.575,00 466.752,00 466.752,00 7.171.661,68

100,00 10,48 75.825,00 794.294,35 362,00 25,77 964,50 24.856,14 31,00 5,62 75.000,00 2.112.000,00 2.533.304,35 31,00 8.287,50 233.376,00 233.376,00 3.585.830,84

Valores monetarios expresados en USD

Impuestos
En base a lo desarrollado en el Estudio Legal e Impositivo, se ha calculado el monto a pagar para cada ao de los siguientes impuestos: 1. Impuesto al Valor Agregado: Debido a que en el caso base no se realizan ventas al mercado interno, no se aplica este impuesto.83 2. Impuesto a las Ganancias: Se aplica la alcuota del 35% sobre el Flujo de Caja Antes de Impuestos 3. Aportes a la Seguridad Social: Se aplica la alcuota del 17% sobre lo pagado en concepto de Salarios y Personal 4. Impuestos Municipales: Debido a que en el caso base no se realizan ventas al mercado interno, no se abonan impuestos municipales. 5. Tasa de Fiscalizacin y Control: Debido a que en el caso base no se realizan ventas al mercado interno, no se abona dicha Tasa. 6. Derechos de Exportacin: Se calculan aplicando una alcuota neta del 14,9 % sobre el Valor FOB de las exportaciones, es decir, sobre el valor de las ventas al mercado externo.

Depreciaciones
Las depreciaciones son un costo contable no desembolsable. En consecuencia, se calculan con el objetivo de establecer el monto a detraer de las utilidades antes de impuestos y depreciaciones (EBTD) , para as obtener las utilidades antes de impuestos. Sobre stas se aplicar la alcuota del impuesto a las ganancias. Una vez hecho esto, se volvern a sumar las
83

Estrictamente, se deberan calcular los reintegros por IVA pagado, e imputarse como un ingreso. Se opta por omitir stos debido a que el clculo de los montos, perodos de liquidacin y dems excede los alcances de este trabajo.

61

depreciaciones al monto resultante de utilidades despues de impuestos para obtener el flujo de caja neto. En el presente proyecto, las depreciaciones se calculan por el mtodo lineal, a partir de la siguiente frmula:
Valor de Incorporacin Vida / til = Cuota de Depreciacin

Los valores de incorporacin, la vida til y las cuotas de depreciacin resultantes se resumen en la siguiente tabla:
Clculo de las Cuotas de Depreciacin Equipos de Proceso Valor Equipos de Proceso Vida til Cuota Depreciacin Instalaciones Valor Instalaciones Vida til Cuota Depreciacin Obras Fsicas Valor Obras Fsicas menos Terrenos Vida til Cuota Depreciacin Intangibles Valor Intangibles Vida til Cuota Depreciacin
Valores monetarios expresados en USD

8.577.380 10 857.738 2.686.400 10 268.640 5.742.800 75.000 50 113.356 2.214.900 5 442.980

Los Equipos de Proceso y las Instalaciones se encuentran comprendidos en lo establecido por el Art. 84 de la Ley de Impuesto a las Ganancias84: En concepto de amortizacin impositiva anual para compensar el desgaste de los bienes -excepto inmuebles- empleados por el contribuyente para producir ganancias gravadas, se admitir deducir la suma que resulte de (...) [dividir] el costo o valor de adquisicin de los bienes por un nmero igual a los aos de vida til probable de los mismos. Se establece que la vida til probable de los mismos es de 10 aos. Las Obras Fsicas se encuentras comprendidas en lo establecido por el Art. 83 de la misma Ley: En concepto de amortizacin de edificios y dems construcciones sobre inmuebles afectados a actividades o inversiones que originen resultados alcanzados por el impuesto, excepto bienes de cambio, se admitir deducir el DOS POR CIENTO (2 %) anual sobre el costo del edificio o construccin, o sobre la parte del valor de adquisicin atribuible a los mismosEsto significa que se le debe detraer el valor del terreno para obtener el valor sujeto a depreciacin. Los Intangibles, en tanto pueden ser entendidos como gastos de organizacin, se encuentran comprendidos en lo establecido por el Art. 87 inc. c) de la citada normativa, que establece: De las ganancias de la tercera categora y con las limitaciones de esta ley tambin se podr deducir: (...) c) Los gastos de organizacin. La DIRECCION GENERAL IMPOSITIVA admitir su afectacin al primer ejercicio o su amortizacin en un plazo no mayor de CINCO (5) aos, a

84

Texto Ordenado por Decreto 649/97 - Anexo I y modificaciones posteriores.

62

opcin del contribuyente. En este caso optamos por amortizar este monto en el plazo de 5 aos.

Energa
En base a lo establecido en el Estudio Tcnico en cuanto a la utilizacin de Energa Elctrica y Gas Natural, y a lo establecido en el Estudio de Mercado en cuanto a los costos de estos insumos, se calcularon los egresos por este concepto de la siguiente manera:
MWh de Electricidad para la produccin de 1 Tn de biodiesel x Tn de biodiesel producidas i x Precio de E Elctrica (USD / MWh) = Egresos por utilizacin de E Elctrica i

m de Gas Natural para la produccin de 1 Tn de biodiesel

Tn de biodiesel producidas i

Precio de Gas Natural 3 (USD / m )

Egresos por utilizacin de Gas Natural

Valor de Recupero
La inversin que se evala no slo entrega beneficios durante el perodo de evaluacin, sino que durante su vida til. Esto obliga a considerar esos beneficios futuros que sucedern en perodos posteriores a los includos en el horizonte de planeamiento. Se entiende por valor residual, de recupero o de desecho de un proyecto, al valor que tendr el mismo al final del horizonte de planeamiento. A los fines de determinar este valor, que ser includo como un beneficio adicional al final del perdo de evaluacin, se optar por utilizar el mtodo econmico. Es decir, se valuar la capacidad de generacin futura de beneficios del proyecto. Para ello, se tomar un flujo normal como promedio perpetuo y se le restar la depreciacin, como una forma de incorporar el efecto de las inversiones de reemplazo necesarias para mantener la capacidad propductiva, tambin como un promedio anual perpetuo85. El flujo normal perpetuo ser el flujo de caja neto del ltimo perodo (sin tener en cuenta el valor de recupero, que se est calculando). El valor de depreciaciones que se le restar ser el promedio de las depreciaciones de todo el perodo de evaluacin. En el siguiente cuadro se resumen los clculos realizados y su resultado.
Clcuo del Valor Residual Valor Futuro ltimo CashFlow Sin Recupero Depreciaciones Promedio CashFlow - Depreciaciones Tasa de Descuento Valor Residual 8.823.157,51 1.461.224,00 7.361.933,51 10,95% 67.232.269,49

85

SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg 258.

63

Cashflow
0 Ingresos Operativos Venta de Biodiesel Venta de Glicerina Egresos Operativos Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Depreciaciones Energa Inversiones Equipos de Proceso Instalaciones Obras Fsicas Intangibles Capital de Trabajo Flujo de Caja Antes de Impuestos Impuestos Impuesto al Valor Agregado Impuesto a las Ganancias Aportes a la Seguridad Social Impuestos Municipales Tasa de Fiscalizacin y Control de la Calidad Derechos de Exportacin Recuperos Depreciaciones Valor Residual Flujo de Caja Neto Flujo de Caja Descontado 41.892.214,43 8.577.380,00 2.686.400,00 5.967.800,00 2.214.900,00 22.445.734,43 -41.892.214,43 -41.892.214,43 -41.892.214,43 1 64.818.750,00 60.675.000,00 4.143.750,00 46.741.042,33 1.307.661,58 39.772.700,83 225.275,60 3.585.830,84 1.682.714,00 166.859,48 10.839.632,92 10.839.632,92 7.238.074,75 11.792.330,76 2.533.326,16 222.302,47 9.036.702,13 1.682.714,00 1.682.714,00 -2.871.542,01 -2.588.140,61 2 97.228.125,00 91.012.500,00 6.215.625,00 68.503.737,91 1.307.661,58 59.659.051,25 225.275,60 5.378.746,26 1.682.714,00 250.289,22 10.839.632,92 10.839.632,92 17.884.754,17 20.037.019,62 6.259.663,96 222.302,47 13.555.053,19 1.682.714,00 1.682.714,00 -469.551,45 -381.442,05 3 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 90.266.433,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.682.714,00 333.718,96 39.371.066,51 32.075.580,00 13.779.873,28 222.302,47 18.073.404,26 1.682.714,00 1.682.714,00 8.978.200,51 6.573.662,16 4 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 90.266.433,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.682.714,00 333.718,96 39.371.066,51 32.075.580,00 13.779.873,28 222.302,47 18.073.404,26 1.682.714,00 1.682.714,00 8.978.200,51 5.924.887,03 5 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 90.266.433,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.682.714,00 333.718,96 39.371.066,51 32.075.580,00 13.779.873,28 222.302,47 18.073.404,26 1.682.714,00 1.682.714,00 8.978.200,51 5.340.141,53

Valores expresados en USD

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Ingresos Operativos Venta de Biodiesel Venta de Glicerina Egresos Operativos Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Depreciaciones Energa Inversiones Equipos de Proceso Instalaciones Obras Fsicas Intangibles Capital de Trabajo Flujo de Caja Antes de Impuestos Impuestos Impuesto al Valor Agregado Impuesto a las Ganancias Aportes a la Seguridad Social Impuestos Municipales Tasa de Fiscalizacin y Control de la Calidad Derechos de Exportacin Recuperos Depreciaciones Valor Residual Flujo de Caja Neto Flujo de Caja Descontado

6 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 39.814.046,51 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 1.239.734,00 1.239.734,00 8.823.157,51 4.729.989,68

7 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 39.814.046,51 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 1.239.734,00 1.239.734,00 8.823.157,51 4.263.172,31

8 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 39.814.046,51 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 1.239.734,00 1.239.734,00 8.823.157,51 3.842.426,60

9 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 39.814.046,51 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 1.239.734,00 1.239.734,00 8.823.157,51 3.463.205,58

10 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 39.814.046,51 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 1.239.734,00 1.239.734,00 67.232.269,49 76.055.427,00 26.906.495,97

Valores expresados en USD

TIR 15,73% Tasa de Descuento 10,95% VAN 16.182.183,76

65

Perodo de Recupero
El clculo del perodo de recupero se realiza determinando por suma acumulada de los flujos descontados, el momento en que sta suma es igual o mayor a la inversin total. La inversin total del proyecto es de USD 41.892.214,43. A continuacin se presentan los flujos de fondos descontados de cada perodo, su suma acumulada y el porcentaje recuperado de la inversin.
Clculo del Perodo de Recupero % Recuperado de Flujo de Fondos Suma Acumulada la Inversin Descontado -2.588.141 -2.588.141 -6% -381.442 -2.969.583 -7% 6.573.662 3.604.079 9% 5.924.887 9.528.967 23% 5.340.142 14.869.108 35% 4.729.990 19.599.098 47% 4.263.172 23.862.270 57% 3.842.427 27.704.697 66% 3.463.206 31.167.902 74% 26.906.496 58.074.398 139%
Fuente: Elaboracin Propia en base a estudio financiero

Perodo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Como se puede observar, la inversin se encuentra completamente recuperada en el perodo 10.

66

Conclusiones del Estudio Financiero

Construido el flujo de caja proyectado del caso base y calculado el Valor Actual Neto, el mismo resulta mayor a cero ($16.182.183,76). En consecuencia, el proyecto resulta factible econmicamente. La Tasa Interna de Retorno (15,73%) es superior al costo de oportunidad de la inversin (10,95%). Por su parte, el perodo de recupero de la inversin es de 10 aos.

67

Estudio de Sensibilidad
El estudio financiero evala el proyecto tomando en consideracin un gran nmero de supuestos para cada una de las variables involucradas en el anlisis, que conforman en conjunto el escenario mas probable o el caso base. Las conclusiones obtenidas son por lo tanto vlidas siempre a la luz de estos supuestos, lo que les otorga un alto grado de rigidez. En otras palabras, el resultado del estudio financiero es esttico, en tanto no permite por s mismo extraer conclusiones comparativas, ms all de la aceptabilidad o no del proyecto bajo los criterios adoptados. Tras el objetivo de obtener la mayor cantidad de antecedentes para luego formular una decisin de inversin sobre bases ms slidas, en el presente apartado se desarrollar un anlisis de sensibilidad, que permitir medir los cambios en los resultados de la evaluacin ante cambios en las variables que componen el flujo de fondos. Se busca con esto profundizar el estudio al darle carcter de esttica comparativa. En primer lugar se resumirn ciertas consideraciones metodolgicas a tener en cuenta para la realizacin del anlisis. En segundo lugar, se esquematizar la estructura del flujo de fondos, con el objetivo de identificar cules son las variables ms relevantes para ser sometidas a estudio. En tercer lugar, se desarrollar la sensibilizacin unidimensional de dichas variables. En cuarto lugar, se avanzar sobre un modelo de sensibilizacin bidimensional, para medir los efectos de cambios simultneos en dos variables. Por ltimo, se expondrn las conclusiones obtenidas.

Marco Terico
Dependiendo del nmero de variables que se sensibilicen en forma simultnea, el anlisis puede clasificarse como unidimensional o multidimensional. En el anlisis unidimensional, la sensibilizacin se aplica sobre una sola variable, mientras que en el anlisis multidimensional se examinan los efectos sobre dos o ms variables. El modelo unidimensional de la sensibilizacin del VAN determina hasta dnde puede modificarse el valor de una variable para que el proyecto siga siendo rentable86. La sensibilizacin de cada variable se realiza ceteris paribus las dems variables: es decir, se cambiar el valor de una variable, manteniendo constantes en los niveles del caso base las dems. El anlisis multidimensional, por su parte, sirve a los efectos de considerar cambios simultneos en las variables. En el presente estudio se realizar un anlisis bidimensional de sensibilizacin, es decir, se estudiarn los efectos de cambios combinados en dos variables, ceteris paribus las dems a los niveles del caso base. Se determinar hasta dnde puede modificarse el valor de una variable ante un cambio determinado en otra variable, para que el proyecto siga siendo rentable.

Estructura del Flujo de Fondos

Con el fin de seleccionar las variables sobre las que se realizarn los estudios, se proceder a desagregar la estructura del flujo de fondos para observar con detenimiento cules son aquellos elementos que impactan con mayor fuerza sobre el resultado87.

86 87

SAPAG CHAIN, N. y R. Op. Cit. Pg. 381. Se utilizar el flujo de caja de perodo 10, ya que ste incorpora la utilizacin de la capacidad instalada al 100%.

68

En primer lugar, se observa que el 93,61% de los ingresos estn originados en la venta del producto principal, el biodiesel, mientras que el 6,39% se generan en la venta del producto secundario, la glicerina.
Concepto Ingresos Operativos Venta de Biodiesel Venta de Glicerina USD 129.637.500,00 121.350.000,00 8.287.500,00 % 100,00% 93,61% 6,39%

Por otro lado, se observa que el 88,56% de los egresos operativos son explicados por los gastos en insumos.
Concepto Egresos Operativos Salarios y Personal Insumos Mantenimiento Fletes Depreciaciones Energa USD 89.823.453,49 1.307.661,58 79.545.401,67 225.275,60 7.171.661,68 1.239.734,00 333.718,96 % 100,00% 1,46% 88,56% 0,25% 7,98% 1,38% 0,37%

Al desagregar estos ltimos en sus componentes, se determina que el aceite de soja representa el 87,13% de stos, como se observa a continuacin.
Concepto Aceite de Soja Metanol Anhidro Catalizador cido Clorhdrico Agua de Proceso Costo total de Insumos USD 69.309.666,67 1.456.395,00 2.348.500,00 1.051.840,00 5.379.000,00 79.545.401,67 % 87,13% 1,83% 2,95% 1,32% 6,76% 100,00%

En el caso de los egresos por pago de impuestos, el 56,08% de los mismos son explicados por el pago de Derechos de Exportacin sobre el biodiesel.
Concepto Impuestos Impuesto a las Ganancias Aportes a la Seguridad Social Derechos de Exportacin USD 32.230.623,00 13.934.916,28 222.302,47 18.073.404,26 % 100,00% 43,24% 0,69% 56,08%

Segn lo expuesto, se puede determinar que las variables con mayor impacto en el resultado del estudio son las siguientes: 1. Nivel del Precio FOB del biodiesel 2. Nivel del Precio FOB de la glicerina 3. Nivel del Precio FOB del aceite de soja 4. Nivel de los Derechos de Exportacin sobre el biodiesel. A continuacin se realizar en primer lugar un estudio sobre el impacto individual de cada una de stas sobre el Valor Actual Neto. Luego se analizar el efecto combinado de i) el precio FOB del biodiesel y el precio FOB del aceite; ii) el precio FOB del biodiesel y el precio FOB de la glicerina. Por ltimo se analizar el efecto de modificaciones simultneas en el nivel de Derechos de Exportacin sobre el biodiesel y sobre el aceite de soja.

69

Sensibilizacin unidimensional
Precio del Biodiesel
En el presente cuadro se expone el Valor Actual Neto resultante para distintos niveles en el precio del biodiesel. Claramente se puede observar que el nivel del caso base se encuentra prcticamente en la frontera del precio mnimo tolerable para obtener un Valor Actual Neto positivo. Por otro lado, se observa el alto impacto que tiene el cambio en el precio del biodiesel sobre el valor descontado del flujo de fondos. Los resultados se muestran en el grfico.
Precio FOB del Biodiesel, en USD 400 500 600 700 800 809 900 1.000 1.100 1.200 VAN -316.072.951 -207.834.507 -121.265.462 -53.574.045 10.446.899 16.182.184 74.172.283 137.897.667 201.623.051 265.348.435

VAN en millones de USD para distintos precios de Biodiesel

300 Valor Acrual Neto, en millones de USD 200 100 0 400 -100 -200 -300 -400 Precios FOB Biodiesel, en USD 500 600 700 800 900 1.000 1.100 1.200

Caso Base

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

A su vez, se calcula el mnimo precio de biodiesel que admite el proyecto antes de entrar en una zona de VAN no positiva. En el siguiente cuadro se encuentran en gris las variables a las que se ha mantenido en nivel de caso base, y en rojo el nivel de precio de biodiesel que hace al VAN igual a cero. Este es de USD 783,61 la tonelada FOB. Es decir, el proyecto admite una cada del 3,13% en el precio de su producto principal antes de dejar de ser rentable.
Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 783,61 500,00 617,00 17,50% 0,00 10,95%

70

Precio de la Glicerina
Se realizarn idnticos clculos para el caso del precio de la glicerina. A continuacin, la tabla con los valores de VAN para cada nivel de precio del producto, y el correspondiente grfico.
Precio FOB de la Glicerina, en USD 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 VAN -20.356.680 -11.221.964 -2.087.248 7.047.468 16.182.184 25.316.900 34.451.615 43.586.331 52.721.047 61.855.763

VAN en millones de USD para distintos precios de Glicerina

70 60 Valor Acrual Neto, en millones de USD 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 Precios FOB Glicerina, en USD 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000

Caso Base

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

La restriccin de VAN igual a cero admite una caida de hasta el 35,46% en dicha variable. El mnimo precio de glicerina para VAN positivo es de USD 322,85 la tonelada FOB.
Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 809,00 322,85 617,00 17,50% 0,00 10,95%

Precio del Aceite

La relacin entre el VAN del proyecto y el precio de aceite, al tratarse ste de un insumo, es naturalmente negativa, e incide fuertemente en su valor.

71

Precio FOB del Aceite de Soja, en USD 300 400 500 600 617 700 800 900 1.000

VAN 212.432.070 150.523.588 88.615.107 26.706.626 16.182.184 -35.201.856 -98.069.462 -163.443.763 -238.161.536

VAN en millones de USD para distintos precios del Aceite de Soja

250 200 Valor Acrual Neto, en millones de USD 150 100 50 0 -50 300 400 500 600

Caso Base
700 800 900 1.000

-100 -150 -200 -250 -300 Precios FOB Aceite de Soja, en USD
Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

El caso base admite una variacin de +4,23% antes de entrar en zona de VAN negativo. Nuevamente, se hace evidente que el caso base se encuentra sobre la frontera del mximo admisible en el nivel del precio de este insumo.
Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 809,00 500,00 643,14 17,50% 0,00 10,95%

Derechos de Exportacion sobre el biodiesel

Un cambio en la poltica arancelaria nacional impactara fuertemente en la rentabilidad del proyecto: un incremento o reduccin en la alcuota de Derechos de Exportacin al biodiesel impactara en forma negativa y positiva respectivamente, como se hace evidente en el siguiente cuadro y su correspondiente grfico.

72

Derechos de Exportacin Netos de Reintegros sobre VAN el Biodiesel, en % sobre Precio FOB 0,00% 169.420.761 2,50% 144.325.942 5,00% 120.426.114 7,50% 97.637.906 10,00% 75.885.525 12,50% 55.099.918 15,00% 35.218.032 17,50% 16.182.184 20,00% -2.060.504 22,50% -19.558.592 25,00% -36.356.757 27,50% -52.496.170 30,00% -68.014.837 32,50% -82.947.893 35,00% -97.327.873
VAN en millones de USD para distintos niveles de Derechos de Exportacin para el Biodiesel
200 150 VAN 100 50 0 0,00% 2,50% 5,00% 7,50% 10,00% 12,50% 15,00% 17,50% 20,00% 22,50% 25,00% 27,50% 30,00% 32,50% -50 -100 -150 DE en % sobre Precio FOB Biodiesel 35,00%

Valor Acrual Neto, en millones de USD

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

En efecto, el caso base admite un incremento de 2,21 puntos porcentuales antes de ingresar en terreno de VAN menor a cero.
Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 809,00 500,00 617,00 19,71% 0,00 10,95%

Sensibilizacin bidimensional
Precio del Biodiesel y Precio del Aceite
El siguiente cuadro muestra los resultados de someter al proyecto a cambios en dos de sus variables simultneamente. A lo largo de cada columna se especifican distintos valores de VAN para un determinado nivel del precio de aceite de soja y distintos niveles de precios del biodiesel. 73

VAN 400 500 600 700 800 809 900 1000 1100 1200 300 -58.386.396 15.520.633 79.246.017 142.971.401 206.696.785 212.432.070 270.422.169 334.147.553 397.872.937 461.598.321 400 -124.462.126 -47.570.422 17.337.536 81.062.920 144.788.304 150.523.588 208.513.688 272.239.072 335.964.455 399.689.839 500 -212.638.764 -113.246.817 -45.159.408 19.154.438 82.879.822 88.615.107 146.605.206 210.330.590 274.055.974 337.781.358 Precios FOB de Biodiesel, en USD

Precios FOB de Aceite de Soja, en USD 600 700 617 -307.882.582 -316.072.951 -395.125.319 -191.643.058 -207.834.507 -286.886.875 -110.032.588 -121.265.462 -178.648.431 -42.754.043 -53.574.045 -106.818.359 -40.937.140 20.971.341 10.446.899 26.706.626 16.182.184 -35.201.856 84.696.725 74.172.283 22.788.244 148.422.109 137.897.667 86.513.627 212.147.493 201.623.051 150.239.011 275.872.877 265.348.435 213.964.395

800 900 1000 -490.369.137 -585.612.954 -680.856.772 -382.130.693 -477.374.510 -572.618.328 -273.892.249 -369.136.066 -464.379.884 -172.894.089 -260.897.622 -356.141.440 -104.017.680 -169.679.859 -247.902.996 -98.069.462 -163.443.763 -238.161.536 -39.120.238 -101.606.666 -166.465.630 -37.303.335 -99.211.817 24.605.146 -35.486.433 88.330.530 26.422.049 152.055.914 90.147.433 28.238.951

Se observa claramente la condicin de punto de frontera del proyecto bajo estudio ante cambios en las mencionadas variables, y la importancia que stas tienen para determinar la factibilidad del proyecto. Otra forma de ver lo anterior es incorporar en un grfico las combinaciones de ambas variables que hacen al VAN igual a cero.
Combinacion de precios de aceite de soja y biodiesel para VAN = 0
1100 1000 900 800 700 600 500 400 200 300 400 500 600 700 800 900 Precio FOB del Aceite, en USD 1000

Precio FOB del Biodiesel, en USD

VAN=0

Caso Base

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

En el grfico se observa cmo el caso base cae prcticamente sobre la frontera del VAN = 0. Avanzando un paso ms, se explorarn dos efectos adicionales: Primero, el cambio que admite el proyecto en el precio del aceite ante un cambio del 10% en el precio del biodiesel, y segundo, el cambio que admite en el precio del biodiesel un cambio en el precio del aceite del 10%, siempre manteniendo la restriccin VAN = 0. En primer lugar, el cambio de +10% y -10% en el precio del producto permite o requiere un cambio de +17,7% y -9,2% en el precio del insumo, respectivamente.
Precio Biodiesel (+10%) Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 889,90 500,00 726,41 17,50% 0,00 10,95% Precio Biodiesel (-10%) Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 728,10 500,00 559,86 17,50% 0,00 10,95%

En segundo lugar, se observa que una variacin de +10% en el precio del insumo requiere una variacin de +4,27% en el precio del producto, y -10% en el precio del insumo permite una variacion de -10,54% en el del producto.

74

Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite (+10%) Derechos de X VAN TIR

843,55 500,00 678,70 17,50% 0,00 10,95%

Precio Biodiesel Precio Glicerina Precio Aceite (-10%) Derechos de X VAN TIR

723,67 500,00 555,30 17,50% 0,00 10,95%

Precio del Biodiesel y Precio de la Glicerina

En el presente apartado se estudiarn las relaciones entre otro par de variables relevantes: el precio del biodiesel y el precio de la glicerina. Los estudios realizados demuestran que un incremento del 10% del precio del producto principal permite un valor negativo en el precio del producto secundario. En la prctica esto implica que un incremento de esa magnitud en el precio del biodiesel permitira regalar la glicerina producida. Por otro lado, un cambio en -10% en el producto principal requiere de un incremento en 77,44% en el secundario, siempre para mantenerse sobre la restriccin de VAN no negativa. A continuacin se resumen los clculos realizados.
Precio Biodiesel (+10%) Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 889,90 -241,52 617,00 17,50% 0,00 10,95% Precio Biodiesel (-10%) Precio Glicerina Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 728,10 887,22 617,00 17,50% 0,00 10,95%

Calculando la relacin inversa, se concluye que variaciones de +10% y -10% en el precio de la glicerina requieren o admiten cambios en -4,02% y -2,25% respectivamente en el precio del biodiesel para mantener el VAN igual a cero.
Precio Biodiesel Precio Glicerina (+10%) Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 776,44 550,00 617,00 17,50% 0,00 10,95% Precio Biodiesel Precio Glicerina (-10%) Precio Aceite Derechos de X VAN TIR 790,77 450,00 617,00 17,50% 0,00 10,95%

Derechos de Exportacin sobre el biodiesel y sobre la soja

A continuacin se observan distintas combinaciones de niveles de derechos de exportacin para el biodiesel y para la soja.
VAN DE sobre Biodiesel, en % sobre precio FOB 0% 0,00% 34.098.591 5,00% -14.896.056 10,00% -59.436.645 15,00% -100.104.138 17,50% -119.139.986 20,00% -137.382.674 25,00% -171.678.927 30,00% -203.337.007 5% 59.444.793 10.450.146 -34.090.443 -74.757.936 -93.793.785 -112.036.472 -146.332.725 -177.990.805 10% 82.406.917 33.412.269 -11.128.319 -51.795.812 -70.831.661 -89.074.348 -123.370.601 -155.028.681 DE sobre Aceite de Soja, en % sobre precio FOB 15% 20% 25% 30% 35% 40% 102.990.269 121.673.845 138.862.734 154.729.402 169.420.761 183.062.737 53.995.622 72.679.198 89.868.087 105.734.755 120.426.114 134.068.090 9.455.033 28.138.609 45.327.499 61.194.167 75.885.525 89.527.502 -31.212.460 -12.528.884 4.660.005 20.526.673 35.218.032 48.860.008 -50.248.308 -31.564.732 -14.375.843 1.490.825 16.182.184 29.824.160 -68.490.996 -49.807.420 -32.618.530 -16.751.863 -2.060.504 11.581.472 -102.787.249 -84.103.673 -66.914.783 -51.048.116 -36.356.757 -22.714.781 -134.445.329 -115.761.753 -98.572.863 -82.706.195 -68.014.837 -54.372.861

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

Si bien los derechos de exportacin sobre el aceite no es una variable que afecte directamente sobre el flujo de fondos, s lo hace en forma implcita, al separar el precio internacional del precio interno de dicho insumo. Se hace evidente que un incremento en los derechos de exportacin es equivalente a una cada en el precio interno del aceite, y viceversa. De este modo, la poltica arancelaria vigente en relacion al principal insumo es tan relevante como la

75

poltica arancelaria para con el biodiesel, y sus efectos son equivalentes a cambios en el precio del insumo. Al comparar variaciones en ambos aranceles, nuevamente surge que el caso base se encuentra prcticamente sobre la frontera del VAN=0, como se observa en el cuadro anterior.

Conclusiones del Estudio de Sensibilidad

La primer conclusin que surge del anlisis de sensibilidad es la de caracterizar al caso base como de frontera: salvo para el caso del precio de la glicerina, el proyecto no admite mayores variaciones adversas en sus principales variables antes de entrar en terreno de VAN negativo. Los valores lmite que el proyecto admite para los elementos analizados tomados en forma aislada, ceteris paribus las dems a los niveles del caso base, son:
Variable Precio FOB Biodiesel Precio FOB Glicerina Precio FOB Aceite Derechos de Exportacin Valor Caso Base Valor Lmite 809 783,61 500 322,85 617 643,14 17,50% 19,71% Variacin -3,14% -35,43% 4,24% 2,21 p.p.

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

Por otro lado, surge claramente que los niveles en el precio del aceite y en el precio del biodiesel determinan, por s mismos, la rentabilidad del proyecto. Dificilmente una variacion adversa en cualquiera de stos pueda ser compensada con una variacin contraria en otra variable diferente.

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CONCLUSIONES

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El objetivo del presente trabajo fue determinar la factibilidad econmica-financiera de la instalacin de una planta de produccin de biodiesel a partir de aceite de soja. A tal fin fueron aplicadas las prescripciones, metodologas y tcnicas extradas de la disciplina denominada Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. De este modo se realizaron los respectivos estudios de mercado, tcnico, de localizacin, legal e impositivo, para as llegar a la formulacin completa del proyecto. En el Estudio de Mercado se determin que el proyecto bajo anlisis destinara su produccin al mercado externo. La decisin fue tomada en base a diversas razones. En primer lugar se identific la dificultad que representara asentar la viabilidad del proyecto en el rgimen de promocin estatal, hecho que sera afianzado luego de realizar el correspondiente anlisis en el Estudio Legal e Impositivo. En ste se concluira que los requisitos para acceder al citado rgimen son tales, que excluiran el presente proyecto tal cual est planteado. Ante la imposibilidad de contar con un rgimen estatal accesible, se hizo necesario analizar las condiciones puras i.e. sin intervencin estatal- del mercado interno para evaluar si la produccin encontrar un destino que garanticen cantidad y precio que permitan la viabilidad financiera del mismo. Sin embargo, se arrib a la conclusin de que la demanda interna sera enteramente satisfecha por los productores locales que s se encuadren en el citado rgimen. Por otro lado, las perspectivas del mercado externo son decididamente otras. Las exportaciones de biodiesel argentinas no dejan de crecer, siguiendo la tendencia incremental en volumen y diversificacin del mercado mundial. Las cantidades demandadas por China, Estados Unidos y Europa del Norte siguen una tendencia alcista, mientras que los fundamentals de estos mercados indican que esta situacin permanecer en el tiempo, ms all de las oscilaciones por factores externos en el corto plazo. En otro orden de cosas, luego del estudio de cada uno de los mercados, se determin que el proyecto -destinado al sector externo- sera tomador de precios, tanto en el mercado de insumos como de productos. A lo largo del Estudio Tcnico se fueron cuantificando los parmetros relacionados al proceso productivo en s mismo. A continuacin exponemos, a modo de resumen, las tablas de insumo producto por tonelada de biodiesel producido, en las cuales se indican los principales parmetros que surgen del citado apartado.
Insumos por tonelada de biodiesel producido Insumos Consumo Aceite de Soja Crudo 1,011 Ton Metanol Anhidro 128,6 Kg naOH Catalizador 4,47 Kg cido Clorhdrico (37%) 4,05 Kg Output por tonelada de biodiesel producido Productos Produccin Glicerina 110,5 Kg Biodiesel 1 Ton Servicios por tonelada de biodiesel producido Consumo Servicio Peso Volumen Agua de Proceso 358,6 Kg 0,36 m3 Vapor de Calentamiento 315,2 Kg 17 m3 Agua de Enfriamiento 18,05 Ton 18,05 m3

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Para minimizar el costo de movimiento de la produccin, en el Estudio de Localizacin se determin que el proyecto deber estar localizado sobre el ltimo tramo de la Hidrova Paraguay-Paran. Se eligi la ciudad de Rosario, provincia de Santa F, como punto de referencia. En el Estudio Legal e Impositivo se analiz el marco normativo general en el que estara involucrado el proyecto. Se analiz en profundidad el Regimen de Promocin y Desarrollo Sustentable de Biodombustibles, se consider el rgimen vigente para la manipulacin de Alcoholes, y se examin el marco tributario al que se enfrentara el proyecto. De este ltimo, surge como resumen el siguiente cuadro:
Tributo IVA Alcuota Se aplica sobre Exportaciones: No se Aplica Ventas Internas: No se considera siempre que las exportaciones 21% representen 50% o ms de las ventas 35% Flujo de Caja Contable Neto Monto de salarios pagados en el ao Por litro comercializado en el mercado interno -

Ganancias

Aportes A la 17% Seguridad Social Impuesto a los dbitos No se considera y crditos Combustibles Lquidos No se considera Gas-Oil Tasa de Fiscalizacin y Control No se considera $ 0,0003

Impuestos Provinciales No se considera Impuestos Municipales No se considera Derechos de Exportacin 14,90%

Valor FOB de las exportaciones

Finalizada la Etapa de Preparacin, se encontraron establecidas las bases para avanzar hacia la Etapa de Evaluacin, tomando como criterio la metodologa del Valor Actual Neto, que considera el signo del flujo de fondos descontado a valor presente como el mejor indicador de viabilidad financiera. Este proceso se llev a cabo dentro del apartado Estudio Financiero. En el Estudio Financiero se construy el flujo de caja proyectado, y se procedi a calcular el valor Actual Neto del mismo. El resultado fue un VAN positivo de USD 16.182.189,76con una tasa de descuento del 10,95%- y una TIR del 15,73%.
TIR 15,73% Tasa de Descuento 10,95% VAN 16.182.183,76
Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

Por ltimo, para otorgar de mayor flexibilidad y profundidad a los resultados obtenidos, se realiz un Estudio de Sensibilidad, que consisti en someter el modelo de flujo de fondos construido a cambios en sus parmetros ms relevantes. A continuacin se reitera la tabla resumen de los resultados de dicho apartado.

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Variable Precio FOB Biodiesel Precio FOB Glicerina Precio FOB Aceite Derechos de Exportacin

Valor Caso Base Valor Lmite 809 783,61 500 322,85 617 643,14 17,50% 19,71%

Variacin -3,14% -35,43% 4,24% 2,21 p.p.

Fuente: Elaboracin propia en base a estudio financiero

La principal conclusin que se extrajo del mismo fue que el caso base es decir, el escenario para el cual se construy el flujo de caja proyectado- representa un punto muy cercano a la frontera de admisibilidad del proyecto: dicho en otras palabras, el proyecto no admite mayores variaciones en sus variables ms relevantes antes de caer en zona de VAN no positivo. El escenario esttico analizado en el Estudio Financiero implicara valores minimos admisibles para los parmetros ms relevantes, como son el precio de venta del biodiesel, el precio de compra del aceite, los derechos de exportacin sobre el biodiesel y la brecha entre los derechos de exportacin del biodiesel y del aceite de soja. El precio de la glicerina se constituye como excepcin, ya que se admite una cada de ms de un tercio de su valor antes de entrar en zona de VAN < 0. Tomando en consideracin todos los aspectos relevados, el proyecto de instalacin de una planta de produccin de biodiesel a partir de aceite de soja, aparece como financieramente factible.

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BIBLIOGRAFA

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Bibliografa Bsica
BACA URBINA, Gabriel. Evaluacin de Proyectos: Anlisis y Administracin del Riesgo. Segunda Edicin. McGraw-Hill. COPELAND T., and WESTON, F. Financial Theory and Corporate Policy. Third Edition. Addison Wesley Publishing Co. SAPAG CHAIN, Nassir y Reinaldo. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Segunda Edicin. McGraw-Hill.

Bibliografa Especializada
BALENILLA SAMPER, Mariana. Biocombustibles: Mito o Realidad. Practicum. Departamento de Economa Agroambiental. Universidad Miguel Hernndez de Elche. Direccin de Informaciones y Estudios Econmicos. Bolsa de Comercio de Rosario. Cmo se calculan los D.E. sobre granos, aceites y harinas despachados al exterior?. Junio de 2008 FANUEL, J. y SALGADO, M. F. Produccin, Transporte y Exportacion del Metanol: Se teme lo que no se conoce. REPSOL-YPF. 2003. GUBLER, R. Biodiesel Report. SRI Consulting. Noviembre de 2006 INDUPALMA-CORPODIB. Programa Estratgico para la Produccin de Biodiesel Combustible Automotriz- a partir de Aceites Vegetales. Convenio Interinstitucional de Cooperacin Unidad de Planeamiento Minero Energtica Indupalma S.A. Corpodib. Bogot, Colombia. Enero de 2003. MATHEWS, J. A. Macquarie Graduate School of Management. Presentation to Global Bioenergy Forum. Rosario, Argentina. 2007. Methanol Institute and the Global Biofuels Center A Biodiesel Primer: Market & Public Policy Developments, Quality, Standards & Handling. USA, February 2007 MILLER-KLEIN ASSOCIATES, Management Consultants. Impact of Biodiesel Production on the Glycerol Market.. OECD-FAO. Agricultural Outlook 2007-2016. PANICHELLI, L. Anlisis de Ciclo de Vida de la Produccin de Biodiesel en Argentina. UBA, Facultad de Agronoma. Especializacin en Gestin Ambiental de Sistemas Agroalimentarios. Trabajo Final. Noviembre 2006. SCHVARZER, J. TAVOSNANSKA, A. Biocombustibles: expansin de una industria naciente y posibilidades para la Argentina. Documento de Trabajo N 13 del Centro de Estudios de la Situacin y Perspectivas de la Argentina. FCE. UBA Diciembre de 2007. Secretara de Energa. Ministerio de Planificacin Federal Inversin Pblica y Servicios de la Nacin. Balance Energtico Nacional. Serie 1960-2005. Avance Ao 2006. Secretara de Hacienda. Ministerio de Economa de la Nacin. Tributos Vigentes en la Repblica Argentina (Actualizado al 30 de Junio de 2008). USDA (United Status Department of Agriculture). World Agricultural Supply and Demand Estimates. September 2007.

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82

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Compaa Administradora del Mercado Mayorista Elctrico. http://www.cammesa.com.ar Ente Nacional Regulador del Gas. http://www.enargas.gov.ar Secretara de Energa. Ministerio de Planificacin Federal, Inversin Pblica y Servicios. http://energia3.mecon.gov.ar/home/ Instituto Nacional de Vitivinicultura. http://www.inv.gov.ar

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Otros Sitios Consultados

Bolsa de Comercio de Rosario. http://www.bcr.com.ar Cmara Industrial Aceitera de la Repblica Argentina. http://www.ciararec.com.ar Confederacin Argentina del Transporte Automotor de Cargas. http://www.catac.org.ar Diario Clarn, Edicin Electrnica. 05 Mayo 2007. Primera exportacin de porte de biodisel. http://www.clarin.com/diario/2007/05/05/elpais/p-03502.htm Methanex Corporation. http://www.methanex.com Bond Market Information. http://www.cbonds.info Textos Cientificos. Ficha Tcnica del Metanol. http://www.textoscientificos.com/quimica/metanol Textos Cientficos. Ficha Tcnica de http://www.textoscientificos.com/quimica/sodacaustica la Soda Custica.

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ANEXOS

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Equipos de Proceso
En la siguiente tabla se enumeran las dimensiones de los principales equipos de proceso, con su respectivo cdigo.
Funcin Almacenamiento de Materias Primas Equipo Tanques de Aceite Crudo Tanques de Metanol Calentador de Aceite Esterificacin de cidos Grasos Libres Reactores de Esterificacin Separador de Fases de Esterificacin Tanque de Preparacin del Catalizador Reactor de Transesterificacin I Transesterificacin Separador de Fases de Transesterificacin I Reactor de Transesterificacin II Separador de Fases de Transesterificacin II Cdigo K-101 K-102 E-101 R-201 S-201 K-301 R-301 S-301 2,06 Largo (m) Dimetro (m) 13 9,86 0,49 2,18 4,83 1,93 3,53 4,83 3,85 3,58 7,18 5,31 2,12 4,89 5,31 5 3,94 Altura (m) 14,3 10,85

85

Funcin

Equipo Calentador de ster-Metanol Evaporador Instantneo de Metanol-ster Enfriador de ster Tanques de Almacenamiento de Agua Separador de Fases de Lavado I

Cdigo E-401 D-401 E-402 K-401 S-401 S-402 S-403 E-403 D-402 E-405 E-404 K-402 T-501 E-501 E-502 E-503 E-601 D-601 E-602 R-601 E-603 D-602 E-604 E-605 K-601

Largo (m) 2,98

Dimetro (m) 0,69 1,8

Altura (m)

5,41

1,89

0,64 10,66 3,2 3,2 3,2 11,72 3,52 3,52 3,52

Purificacin y Almacenamiento de Biodiesel

Separador de Fases de Lavado II Separador de Fases de Lavado III Calentador de ster-Agua Evaporador instantneo de Agua-ster Condensador de Agua Evaporada I Enfriador de Biodisel Tanques de Almacenamiento de Biodiesel Torre de Destilacin del Metanol

4,28

0,99 0,85 2,56

1,87 5,11

0,25 0,99 15,9 1 17,51 4

Reciclo del Metanol

Rehervidos Torre de Destilacin Condensador Torre de Destilacin Enfriador de Metanol Calentador de GlicerolMetanol Evaporador instantneo de Metanol-Glicerol Enfriador de Glicerol Crudo Tanque de Almacenamiento de cido Clorhdrico

1,25 1,35 3 3,2

0,44 0,49 0,39 0,84 1,84 7,37

2,04

0,39 2,2 1,35 2,42 1,49

Purificacin y Almacenamiento de Glicerol

Reactor de Neutralizacin Calentador de Glicerol-Agua Evaporador instantneo de Agua-Glicerol Condensador de Agua Evaporada II Enfriador de Glicerol Tanques de Almacenamiento de Glicerol

1,97

0,54 1,2 4,81

2,83 2,24

0,69 0,51 8,21 9,04

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Unidades de Servicios Industriales

Caldera de vapor. Cuatro de los intercambiadores de calor, junto con los serpentines de los tanques de aceite y biodiesel, utilizan vapor de media presin a 329C y 2.7 Mpa como fluido de calentamiento. Para suministrar este requerimiento es necesaria la adquisicin y montaje de una caldera acuatubular que genere 6.04 toneladas de vapor por hora. Este equipo podr funcionar de acuerdo a las facilidades del sitio, con gas o fuel oil. Este equipo involucra la implementacin de trampas de vapor en los equipos que lo consumen, junto con un sistema de recoleccin de condensados que sern llevados a un tanque de almacenamiento con un stock de dos horas, para luego ser tratados y recirculados. Torre de enfriamiento. Para reducir el contenido calrico del agua utilizada en enfriamiento, se instalar una torre de enfriamiento de circulacin forzada, para el tratamiento de 342 toneladas por hora de agua, reduciendo la temperatura del agua de 44 C a 31 C utilizando aire a una temperatura de 25 C con una humedad relativa del 80%. El agua de enfriamiento ser llevada desde un tanque diseado para un stock de dos horas, hasta los equipos con una bomba de 8 kW (10.7 HP); desde las unidades de proceso el agua ir directamente a la torre de enfriamiento, y de all al tanque para ser recirculada. Planta de tratamiento de aguas de residuales. La produccin del biodiesel a partir de metanol involucra el consumo de 6.8 toneladas por hora de agua que se contamina con metanol al 3.7%, ster al 2.7%, glicerol al 2.7%, NaOH al 0.55% y jabn al 0.05%. Para evitar un mayor consumo de agua, se debe construir una planta de tratamiento que elimine dichas impurezas, y pueda recircular del 40 al 50% del agua que ingresa (3.4 toneladas por hora) hacia los tanques de almacenamiento.

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Normas de Calidad
NORMA: Ensayo Unidades Contenido en ester % (m/m) Densidad a 15 C kg/m3 Viscosidad a 40 C mm2/s Punto de inflamacin C Contenido en azufre mg/kg Residuo Carobonso % (m/m) Nmero de Cetano Contenido en Cenizas de sulfato % (m/m) Contenido en agua mg/kg Contaminacin total mg/kg Corrosin en lmina de cobre Clasificacin Estabilidad a la oxidacin horas Valor cido mg KOH/g muestra Indice de yodo g l/100g muestra Metilster linognico % (m/m) Metilester poliinsaturados % (m/m) Contenido en metanol % (m/m) Contenido en monogrliceridos % (m/m) Contenido en digliceridos % (m/m) Contenido en trigliceridos % (m/m) Glicerina libre % (m/m) Glicerina total % (m/m) Metales grupo I (Na + K) mg/kg Metales grupo II (Ca + Mg) mg/kg Contenido en Fsforo mg/kg POFF C Lubricidad um Distillation C MIN 96,5 860 3,5 120 EN 14214 MAX 900 5 10 0,3 51 0,02 500 24 Clase I 6 0,5 120 12 1 0,2 0,8 0,2 0,2 0,02 0,25 5 5 10 Segn poca y pas Norma de Ensayo prEN 1403 EN ISO 3675 EN ISO 3104 ISO 3679 prEN 20846 EN ISO 10370 EN ISO 5165 ISO 3987 EN ISO 12937 EN 12662 En ISO 2160 prEN 14112 prEN 14104 prEN 14111 prEN 14103 prEN 14110 prEN 14105 prEN 14105 prEN 14105 prEN 14105 prEN 14105 prEN 14108/14109 prEN 14538 prEN 14107 EN 116 MIN 96,5 875 3,5 130 IRAM 6515-1 MAX 900 5 10 0,05 47 0,02 500 24 1 (3 hs a 50) 6 0,5 150 12 0,2 0,8 0,2 0,2 0,02 0,25 5 Norma de Ensayo idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem idem

idem

250

ISO 12156-1

Fuente: Comit Europen de Normalization www.cen.eu; Instituto Argentino de Normalizacin y Certificacin www.iram.com.ar; ASTM International www.astm.org

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Tablas de Insumo Producto

En el siguiente cuadro se especifican los niveles de consumo de cada insumo y servicio y los niveles de produccin en funcin del porcentaje de capacidad instalada utilizada.
% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Insumos Aceite de Soja Metanol Anhidro Catalizador cido Clorhdrico Agua de Proceso Refinado Tn Anuales Tn Anuales Tn Anuales Tn Anuales Tn m3 Anuales 15.165 193 67 61 5.379 30.330 386 134 122 10.758 45.495 579 201 182 16.137 60.660 772 268 243 21.516 75.825 965 335 304 26.895 90.990 1.157 402 365 32.274 106.155 1.350 469 425 37.653 121.320 1.543 536 486 43.032 136.485 1.736 603 547 48.411 151.650 1.929 671 608 53.790 Servicios Vapor de Calentamiento Tn Anuales 4.728 9.456 14.184 18.912 23.640 28.368 33.096 37.824 42.552 47.280 m3 Anuales 255.000 510.000 765.000 1.020.000 1.275.000 1.530.000 1.785.000 2.040.000 2.295.000 2.550.000 Agua de Enfriamiento Tn m3 Anuales 270.750 541.500 812.250 1.083.000 1.353.750 1.624.500 1.895.250 2.166.000 2.436.750 2.707.500 Productos Glicerina Tn Anuales 1.658 3.315 4.973 6.630 8.288 9.945 11.603 13.260 14.918 16.575 Biodiesel Tn Anuales 15.000 30.000 45.000 60.000 75.000 90.000 105.000 120.000 135.000 150.000

Tabla de Insumo-Producto en funcin de la capacidad utilizada. Base Anual

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Tarifas Vigentes del Transporte de Cargas

Distancia (Km) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 Valor ($) 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,29 13,57 13,84 14,11 14,38 14,66 14,93 15,20 15,48 15,75 16,02 16,34 16,63 16,95 17,24 17,55 17,87 18,16 18,48 18,77 19,09 19,38 19,65 19,95 20,24 20,54 20,81 21,10 21,40 21,67 21,96 22,28 22,59 22,89 23,20 23,52 23,83 24,15 24,44 24,76 25,07 Tarifas del Transporte Automotor de Cargas - Ao 2008 Distancia Valor Distancia Valor Distancia (Km) ($) (Km) ($) (Km) 25,28 36,37 51 101 151 25,49 36,60 52 102 152 25,72 36,81 53 103 153 25,93 37,04 54 104 154 26,14 37,27 55 105 155 26,35 37,50 56 106 156 26,56 37,73 57 107 157 26,79 37,94 58 108 158 27,00 38,18 59 109 159 27,21 38,41 60 110 160 27,47 38,62 61 111 161 27,70 38,83 62 112 162 27,95 39,04 63 113 163 28,18 39,25 64 114 164 28,83 39,46 65 115 165 28,66 39,67 66 116 166 28,91 39,88 67 117 167 29,15 40,09 68 118 168 29,40 40,30 69 119 169 29,63 40,51 70 120 170 29,84 40,72 71 121 171 30,05 40,93 72 122 172 30,28 41,14 73 123 173 30,49 41,35 74 124 174 30,70 41,58 75 125 175 30,91 41,79 76 126 176 31,12 42,00 77 127 177 31,35 42,21 78 128 178 31,56 42,42 79 129 179 31,77 42,63 80 130 180 32,00 42,50 81 131 181 32,21 42,67 82 132 182 32,44 42,86 83 133 183 32,67 43,03 84 134 184 32,90 43,21 85 135 185 33,11 43,40 86 136 186 33,35 43,57 87 137 187 33,58 43,76 88 138 188 33,79 43,93 89 139 189 34,02 44,12 90 140 190 34,23 44,47 91 141 191 34,44 44,66 92 142 192 34,65 44,85 93 143 193 34,86 45,05 94 144 194 35,09 45,23 95 145 195 35,30 45,42 96 146 196 35,51 45,61 97 147 197 35,72 45,80 98 148 198 35,93 45,99 99 149 199 36,14 46,18 100 150 200 Valor ($) 46,60 46,87 47,16 47,44 47,71 47,98 48,25 48,55 48,82 49,09 49,30 49,51 49,72 49,93 50,14 50,35 50,56 50,77 50,98 51,19 51,40 51,61 51,82 52,03 52,27 52,48 52,69 52,90 53,11 53,32 53,37 53,57 53,76 53,97 54,16 54,34 54,55 54,74 54,95 55,14 55,25 55,44 55,65 55,83 56,02 56,21 56,40 56,61 56,80 56,99

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Descripcin del Proceso de Produccin del Biodiesel

Recepcin, Almacenamiento y Acondicionamiento de Materias Primas El aceite de soja llegar a las instalaciones de la planta en camiones que descargarn el producto en un sistema de bombeo, que finaliza en un patio de tanques de almacenamiento. Este consta de tres tanques de 1,700 m3 de capacidad, volumen suficiente para que la planta pueda funcionar durante tres das sin abastecimiento de materia prima. Dichos tanques estarn dotados cada uno con un serpentn de calentamiento con vapor, para mantener las unidades entre 35 y 40C, logrando que la materia prima permanezca en estado lquido y alcance el valor de viscosidad que disminuya el gasto de potencia en el bombeo hacia la siguiente etapa. El metanol anhidro llegar a la planta en camiones cisterna, y se mantendr almacenado en una seccin de dos tanques verticales (K-102). Estos tanques tendrn una capacidad de 752 m3 cada uno, stock equivalente a diez das. Esterificacin de cidos Grasos Libres Todos los aceites vegetales posen un porcentaje de cidos grasos libres, puesto que los triglicridos pueden descomponerse de acuerdo a las condiciones de almacenamiento. Esto representa una desventaja en el proceso de transesterificacin, puesto que los cidos forman jabones con el hidrxido de sodio, generndose una prdida de biodiesel debido a la formacin de emulsiones en la fase de lavado, lo cual hace necesario, adems, un gasto mayor de soda. Para evitar estos inconvenientes se debe realizar un pretratamiento con el objetivo de eliminar dichos cidos. La incorporacin de este pre-procesamiento de la materia prima no slo optimiza los rendimientos de las fases posteriores, sino que tambin brinda un aporte sustancial al aseguramiento de la calidad del producto final. La esterificacin va catlisis heterognea es la tecnologa que se ha seleccionado para el pretratamiento del aceite crudo88. El orden de operacin se describe a continuacin: El aceite crudo ser llevado a un calentador (E-101) por la accin de una bomba centrfuga (P-101); el intercambiador que utiliza vapor elevar la temperatura del aceite hasta 90C, punto ligeramente superior al necesario para la etapa de esterificacin. El metanol tambin ser bombeado (P-102) para dividirse en dos corrientes, una hacia la etapa de esterificacin y otra para la preparacin del catalizador necesario en la fase de transesterificacin. La primera corriente de metanol, se mezclar con el aceite crudo en un mezclador esttico (M-201); la mezcla resultante ingresa a un reactor empacado con catalizador de zinc soportado en almina u xido de hierro (R-201). All se lleva a cabo una esterificacin de los cidos grasos libres, con un tiempo de residencia de una hora. La reaccin genera agua y metil-steres de caractersticas similares al biodiesel que se producir ms adelante. Esta reaccin se realiza a cabo a una presin de 304 kPa (3 atm) y una temperatura de 88C. Se dispondr de dos reactores de condiciones similares. Es importante realizar la mezcla de metanol y aceite crudo antes del reactor, pues la vida til del catalizador disminuye al contacto del aceite sin la presencia del alcohol. El efluente del reactor pasa por una vlvula de expansin (V-201) para alcanzar la presin atmosfrica y luego ingresar en un tanque separador de fases (S-201) donde se retira el agua formada junto con una fraccin de metanol en la fase pesada para ser purificada; la fase liviana, que se compone de aceite, metil-ster, metanol y cidos grasos que no reaccionaron, se lleva a la siguiente seccin de la planta.

El PORIM y el Institute Franais du Petrole (IFP) han trabajado en el desarrollo de una metodologa de catlisis heterognea alimentada contnuamente. Dicho mtodo ya ha sido implementado en plantas piloto con xito.

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Transesterificacin El aceite se transforma en metil-ster (biodiesel) por medio de un proceso cataltico homogneo utilizando metanol en exceso como agente reaccionante e hidrxido de sodio como catalizador; estos dos ltimos se mezclan en un tanque (K-301) fabricado en acero inoxidable 316 para resistir la corrosin generada por la soda. La mezcla obtenida se bombea (P-201) hacia los reactores de transesterificacin. Para el diseo de la planta, en la primera etapa, el aceite y la corriente de metanol son mezclados vigorosamente hasta obtener una suspensin homognea. Esta operacin se realiza en un reactor de tanque agitado (R-301) donde se mantendr una temperatura de 72C. Entonces, el efluente del reactor pasa a un separador donde se forman dos fases lquidas (S-301). La fases pesada (corriente 308), que se lleva a purificacin, contiene glicerina y metanol como principales componentes; y la liviana se conforma de biodiesel, metanol, glicerina y aceite que no reaccion. Esta ltima corriente se lleva a un segundo reactor de tanque agitado (R-302), que tiene las mismas caractersticas del anterior, pero con una mayor capacidad. All se agrega una fraccin de metanol y catalizador fresco. Puesto que el efluente de este equipo es similar al del primer reactor de transesterificacin, tambin se realiza una separacin de fases (tanque S-302), de donde la fase pesada se une con la del anterior separador en un mezclador (M- 501) y se lleva a purificacin; la fase liviana, que contiene el biodiesel, pasa a la seccin de purificacin. Este esquema de produccin puede alcanzar un 99.5% de conversin de aceite a biodiesel. Purificacin del Biodiesel La corriente retirada del tercer separador de fases, se bombea (P-302) y se calienta en un intercambiador hasta 169 C (E-401) para realizar una evaporacin instantnea al vaco (D401), aprovechando que la temperatura de ebullicin del metanol es cuatro o cinco veces menor que la del glicerol y la del metil-ster. De esta manera, el metanol se retira en fase vapor a 159C y 50kPa (0.5 atm) para luego ser purificado. En esta operacin se pierde el 0.46% de biodiesel en la fase vapor y la corriente lquida efluente (404) posee 0.3% de metanol. Despus de enfriarse hasta 82C (E-402), la mezcla de biodiesel que contiene de 0.45 a 0.5% en peso de glicerina, y de 0.4 a 0.45% de otras materias contaminantes, se lava con agua en una proporcin 1 a 3, en un sistema de tres sedimentadores a contracorriente (S-401, 402, 403) que operan a 78.5, 67.9 y 51.4 C. El agua utilizada en este proceso se bombea de dos tanques de almacenamiento (K-401) de 950 m3 cada uno (stock de diez das). En los lavados, el agua arrastra las impurezas solubles y se separa del biodiesel por diferencia de densidad, para reciclarla a la planta de tratamiento. El biodiesel que se retira de la capa superior en estas etapas arrastra de 1,500 a 2,000 ppm de agua, contenido que debe reducirse a 500 ppm, valor que es el mximo reportado para el buen funcionamiento del combustible, conicidente con lo exigido por las normas de calidad. Para realizar la deshidratacin, el ster es bombeado (P404) a un calentador (E-403) que eleva la temperatura a 250C, para expandirse en un evaporador instantneo (D-402) que funciona a 30 kPa de presin (0.3 atm) y 231C donde el biocombustible alcanza un valor de 500 ppm de agua. All, se retira la fraccin de agua, en la que se pierde el 0.65% del biodiesel. Esta ltima corriente se condensa (E-405) y se lleva a tratamiento. Finalmente el biodiesel se enfra hasta 40C y se bombea a la seccin de almacenamiento (P-405 y K-402), que, se compone de tres tanques de 3,160 m3 (stock de diez das) con serpentines que mantienen el contenido sobre los 125 C. Con este procedimiento el biodiesel alcanza una pureza entre el 98 y el 99%. Purificacion de la Glicerina Las fracciones pesadas que se retiran en los separadores posteriores a la transesterificacin, se mezclan, y la corriente resultante se calienta (E-601) hasta los 243C, y se llevan a un vaporizador instantneo (D-601) que funciona a 50kPa (0.5 atm) donde se retira el metanol. La

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corriente en fase vapor arrastra el 6.1% del glicerol, mientras que la corriente lquida mantiene un contenido de 3.3% de metanol. A la glicerina, que contiene agua, metanol, jabones y catalizador, se le agrega agua en una proporcin 1 a 5 en un tanque agitado (R-601), para facilitar la dilucin del cido que neutralizara los restos de catalizador. Dicha agua proviene de los tanques de almacenamiento mencionados anteriormente. En el mismo reactor, se agrega cido clorhdrico al 37% peso a peso, para neutralizar la soda. Esta operacin tiene un tiempo de residencia de una hora. La mezcla resultante es bombeada (P603) a un calentador (E-603) donde alcanza una temperatura de 181C, para ser sometida a una evaporacin instantnea (D-602) a 105C, donde se retira parte del agua junto con una perdida del 0.03% del glicerol en la fase vapor, que se condensa y se lleva a tratamiento (E- 604). Finalmente, La glicerina es bombeada (P-604) y enfriada (E-605) hasta 40C para ser almacenada en un tanque de 440 m3 (stock de diez das). De esta manera, se obtiene un producto de 83.5% de glicerina, con impurezas de metanol (1.6 %), jabn (0.2%) y NaCl (2.9%). Purificacion del Metanol y Reciclo La corriente retirada como fase pesada despus del reactor de esterificacin, junto con la corriente de vapor de metanol que se le despoja al biodiesel y la que se le excluye a la glicerina, se mezclan (M-501) generando una corriente que contiene 87.6% de metanol, 6.1% de agua, 2.8% de biodiesel y 3.5% de Glicerol. Dicha corriente se lleva a una torre de destilacin (T-501) donde el agua junto con el glicerol y el ster se retiran por la parte inferior para ser llevados a tratamiento. El metanol se lleva a una pureza del 99.4%, se enfra hasta 40 C (E-503) y se recircula a los tanques de almacenamiento (K-102). A los fines de establecer el clculo de materia prima requerida, se ha supuesto que el metanol utilizado en el proceso productivo se recupera en un 90%.

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Inversin en Equipos de Proceso

Concepto Tanques de Aceite Crudo Serpentines Tanques de Aceite Crudo Tanques de Metanol Bomba de Aceite Crudo Calentador de Aceite Bomba de Metanol Mezclador de Metanol y Aceite Crudo Bomba para Esterificacion Reactores de Esterificacin Vlvula de Expansin Separador de Fases de Esterificacin Tolva de Almacenamiento de Soda Tanque de Preparacin del Catalizador Bomba de Metanol-Catalizador Reactor de Transesterificacin I Separador de Fases de Transesterificacin I Reactor de Transesterificacin II Separador de Fases de Transesterificacin II Bomba de Suministro a Separacin Calentador de ster-Metanol Evaporador Instantneo de Metanol-ster Sistema de Vaco Evaporador metanol-ster Bomba para Purificador de Biodiesel Enfriador de ster Tanques de Almacenamiento de Agua Bomba para Agua de Proceso Separador de Fases de Lavado I Bomba de lavados I Separador de Fases de Lavado II Bomba de lavados II Separador de Fases de Lavado III Bomba para secado de Biodiesel Calentador de ster-Agua Evaporador instantneo de Agua-ster Sistema de Vaco Evaporador agua-ster Condensador de Agua Evaporada I Bomba para almacenamiento de Biodiesel Enfriador de Biodisel Tanques de Almacenamiento de Biodiesel Serpentines Tanques de Biodiesel Bomba de metanol-agua Mezclador-condensador de metanol-agua Torre de Destilacin del Metanol Rehervidor Torre de Destilacin Condensador Torre de Destilacin Bomba de Reciclo del metanol Enfriador de Metanol Mezclador de fases pesadas de reaccin Bomba para evaporacin del metanol-gllicerol Calentador de Glicerol-Metanol Evaporador instantneo de Metanol-Glicerol Sistema de vaco evaporador metanol-glicerol Bomba para purificacin del glicerol Enfriador de Glicerol Crudo Tanque de Almacenamiento de cido Clorhdrico Reactor de Neutralizacin Bomba para concentracin del glicerol Calentador de Glicerol-Agua Evaporador instantneo de Agua-Glicerol Sistema de vaco evaporador glicerol-agua Condensador de Agua Evaporada II Bomba para almacenamiento del Glicerol Enfriador de Glicerol Tanques de Almacenamiento de Glicerol Caldera de Vapor de media presin Torre de enfriamiento del agua Planta de tratamiento de aguas Subestacin Elctrica Instalacin de Equipos Aislamiento Trmico e instalacin Instrumentacin e instalacin USD 651.600,00 4.080,00 486.800,00 12.200,00 34.000,00 9.600,00 1.200,00 13.500,00 50.400,00 300,00 31.000,00 4.700,00 53.800,00 9.500,00 117.700,00 36.100,00 124.400,00 31.300,00 18.100,00 77.200,00 19.000,00 27.000,00 15.600,00 48.200,00 504.000,00 6.700,00 30.300,00 6.100,00 30.300,00 6.100,00 30.300,00 11.200,00 213.000,00 11.800,00 12.700,00 17.800,00 12.800,00 246.000,00 651.600,00 2.100,00 4.600,00 1.200,00 24.400,00 13.800,00 24.100,00 7.900,00 31.800,00 1.200,00 11.000,00 120.000,00 22.400,00 28.200,00 6.300,00 25.900,00 75.600,00 46.600,00 7.200,00 37.800,00 15.000,00 14.500,00 74.000,00 6.600,00 35.800,00 79.000,00 800.000,00 373.200,00 250.000,00 256.300,00 1.316.700,00 461.400,00 734.800,00

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