Repblica de Colombia

Departamento Nacional de Planeacin

ESTUDIO DE CASO: EFECTOS DE LA
LIQUIDACIN DE TELECOM Y SUS
TELEASOCIADAS Y DE LA CREACIN DE
COLOMBIA TELECOMUNICACIONES
Documento DIFP-SPSD-40









Direccin de Inversiones y Finanzas Pblicas
Subdireccin de Programacin y Seguimiento Presupuestal del Sector
Descentralizado







Bogot, D.C. Abril 30 de 2004






Tabla de contenido

1. INTRODUCCIN .................................................................................... 1
2. EFECTOS DE LA REESTRUCTURACIN.................................................... 3
a. Por causas legales y de gestin de la liquidacin.........................................4
b. Por diferencias entre las proyecciones presentadas antes de la liquidacin y las
condiciones que se han presentado en el manejo de los recursos por parte de
Colombia Telecomunicaciones:.................................................................5
c. El desempeo de Colombia Telecomunicaciones........................................ 10
3. PROYECCIONES FINANCIERAS DE COLOMBIA TELECOMUNICACIONES .12
4. CONCLUSIN Y RECOMENDACIN........................................................17









1
EFECTOS DE LA LIQUIDACIN DE TELECOM Y SUS TELEASOCIADAS Y DE
LA CREACIN DE COLOMBIA TELECOMUNICACIONES


El presente documento tiene como propsito presentar un anlisis de la
reestructuracin efectuada durante 2003 por el Gobierno Nacional, en el sector de
telecomunicaciones, lo cual implic un cambio en el modelo de la operacin de
aquellas empresas que prestaban los servicios de telefona local y de larga distancia.
Esto implic la liquidacin de Telecom y las empresas de telefona local en las cuales
Telecom era socio mayoritario (excepto Telesantamarta por estar intervenida por la
Superservicios y Telebucaramanga por no poder comprar una participacin al rehusar
a venderla sus propietarios)
1
, y la creacin de Colombia Telecomunicaciones.


1. INTRODUCCIN

El diagnstico y propuesta de la reestructuracin de Telecom y sus Teleasociadas
estuvo apoyado en los estudios i) Diagnstico de Telecom; Apoyando a Telecom y sus
empresas Teleasociadas en la definicin de una estrategia para el manejo integral de
la telefona local, e ii) Entendiendo la larga distancia en Telecom y Definiendo el plan
de negocios de las Teleasociadas, los cuales fueron elaborados por las firmas
McKinsey y Deloitte & Touche
2
.

Las principales deficiencias encontradas en esas empresas y en el esquema de
manejo adoptado fueron:

i) las constantes prdidas operativas desde 1996 y por lo tanto la destruccin de
valor, as como el eventual problema de caja para atender la operacin de la
empresa a partir del primer trimestre de 2004;
ii) el pasivo pensional que ascenda a $5.4 billones para Telecom;
iii) los contratos de asociacin a riesgo compartido;
iv) la naturaleza jurdica de la empresa que le impeda flexibilidad en su parte
contractual, laboral y presupuestal
3
;
v) la participacin en actividades no estratgicas en negocios como la televisin
(Inravisin, Audivisuales y Teveandina), el Instituto Tecnolgico de Electrnica y
Telecomunicaciones (ITEC);y
vi) la dispersin en el manejo de la empresa que ocasionaba una autonoma
excesiva a las gerencias departamentales de Telecom y en las Teleasociadas,

1
Las Teleasociadas liquidadas son: Telearmenia, Telbuenaventura, Telecalarc, Telecaquet,
Telecartagena, Telehuila, Telemaicao, Telenario, Telesantarosa, Teletolima, Teletulu y Teleupar.
2
"Diagnstico de la problemtica de Telecom, de su telefona local y el de sus Teleasociadas:
argumentacin tcnica del proceso de transformacin profunda (Anexo No. 01).
3
Con relacin a estos dos ltimos tpicos es importante mencionar que el primero obedeci a las
negociaciones que realizaron las diferentes administraciones con los representantes del sindicato y,
por lo tanto, su naturaleza no fue la causante de la inflexibilidad laboral. De otra parte, la inflexibilidad
presupuestal es en gran parte responsabilidad de la misma empresa por la falta de planeacin para la
elaboracin de sus presupuestos.






2
duplicidad de funciones, ingerencia poltica regional y mala distribucin de las
operaciones
4
.

As mismo, los directivos de Telecom estudiaron diversos escenarios, tales como:

a) el mantenimiento de la situacin (No cambio),
b) el proceso de reactivacin empresarial (Ley 550),
c) la toma de posesin por parte de la Superintendencia de Servicios Pblicos
Domiciliarios (Ley 142),
d) la venta de las empresas (Ley 226),y
e) la reestructuracin del modelo de operacin (Leyes 489 y 790 y Decreto 254 de
2000).

Esta ltima fue opcin la escogida porque permita garantizar el flujo de recursos
suficientes para el cubrimiento de los pasivos existentes y la continuidad de la
prestacin del servicio, siendo este ltimo objetivo el ms relevante para el
Gobierno
5
.

Lo anterior conllev a que, en junio de 2003, el Gobierno Nacional adoptara las
siguientes decisiones:
i) liquidar a la Empresa Nacional de Telecomunicaciones, Telecom, y a las
empresas de telefona local en las cuales era socio mayoritario, y
ii) crear a Colombia Telecomunicaciones
6
como la empresa encargada de la
prestacin del servicio que antes hacan las empresas liquidadas y, adems, que
fuera la encargada de generar los recursos para atender las obligaciones de la
liquidacin tales como el pasivo con terceros, el pasivo pensional y el pasivo por
los contratos de asociacin a riesgo compartido.

Esta decisin fue soportada, adems de los estudios mencionados, por el documento
tcnico Lineamientos para la reestructuracin integral del sector
descentralizado del orden nacional prestatario del servicio de
telecomunicaciones (DNP: DIE-STEL y Mincomunicaciones; junio 11 de 2003) y por
el documento Conpes Lineamientos de poltica par los servicios de telefona
pblica conmutada a cargo de la Nacin (Mincomunicaciones, Minhacienda y
DNP: DIE-STEL; junio 16 de 2003)

En este orden de ideas, das antes de la liquidacin se constituy el Patrimonio
Autnomo de Pensiones (PAP), en virtud de la Ley 651 de 2001).


4
"Diagnstico de la problemtica de Telecom, de su telefona local y el de sus Teleasociadas:
argumentacin tcnica del proceso de transformacin profunda (Anexo No. 01).
5
Ibid.
6
El artculo 12 del Decreto 1616 de 2003 establece, en principio, como los socios de esta nueva
empresa a las siguientes entidades: La Nacin - Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, la Empresa
Colombiana de Petrleos "Ecopetrol, la Empresa Colombiana de Gas "Ecogas, la Sociedad Canal
Regional de Televisin Limitada Teveandina Ltda., y la Compaa de Informacin Audiovisuales
Audiovisuales.







3
Posterior a la expedicin de los decretos de reestructuracin del sector, el 13 de
agosto de 2003, se firm un contrato entre Colombia Telecomunicaciones y las
empresas liquidadas para la explotacin de los bienes, activos y derechos que las
estas empresas destinaban para la prestacin del servicio a cambio de una
contraprestacin que deba reconocerles la nueva empresa.

As mismo, se acord la creacin de un Patrimonio Autnomo Receptor de Activos y
Pasivos (PARAPAT) con el propsito que los activos y pasivos de las empresas en
liquidacin conformaran este patrimonio y tuvieran un manejo de derechos
fiduciarios, el cual no ha sido implementado hasta la fecha porque no se ha elaborado
el inventario de los activos.


2. EFECTOS DE LA REESTRUCTURACIN

Transcurridos ms de nueve meses desde la transformacin profunda del modelo de
operacin que prest la Empresa Nacional de Telecomunicaciones (Telecom) y las
empresas de telefona local en las cuales esa empresa era socio mayoritario
(Teleasociadas), se ha observado una disminucin en los costos de personal del
nuevo operador, Colombia Telecomunicaciones, que obedece principalmente a la
reduccin de la planta de personal en un 50%, aproximadamente, as como la
obtencin de resultados operacionales favorables al finalizar el ao 2003.

En efecto, hasta el 12 de junio de 2003 las empresas liquidadas tenan 10,257
empleados, y su distribucin entre planta y contratistas se puede observar en el
siguiente cuadro
7
. De este total, el 52% estaba asignado al rea operativa, el 47% al
rea administrativa y el 1% eran directivos
8
.

Cuadro 1
Clase Empleados
Telecom - Planta 6,104
Telecom - Contratistas 2,020
Teleasociadas - Planta 1,845
Teleasociadas - Contratistas 288
Total 10,257

La nueva empresa, Colombia Telecomunicaciones, tiene aprobada una planta de
2,000 cargos y 3,300 contratistas para un total de 5,300 empleados. De acuerdo con
el artculo 20 del Decreto 1616 de 2003, no podr haber ms de una persona de
soporte administrativo por cada tres (3) personas vinculadas a la generacin de
ingresos
9
.


7
En las presentaciones de Telecom se hablaba de un total de 10,162 empleados; sin embargo con la
desagregacin presentada el total de empleados asciende a 10,257.
8
De acuerdo con Telecom esta era la distribucin a septiembre de 2002.
9
Al respecto es importante mencionar que la planta inicialmente aprobada fue de 1,198 cargos y que el
16 de marzo de 2004 el Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico le dio a Colombia Telecomunicaciones
una viabilidad para 2,000 empleados.






4
Sin embargo, este proceso ha presentado los siguientes inconvenientes:

a. Por causas legales y de gestin de la liquidacin

1. El lapso de tiempo entre la expedicin del decreto de liquidacin de Telecom y del
decreto de supresin de los empleos y cargos, lo que origin mayores costos para
la liquidacin porque se tuvo que cancelar a los antiguos empleados los meses de
junio y julio. As mismo, este desfase ocasion que algunos extrabajadores
lograran un mayor pago por el cumplimiento de algunos requisitos impuestos en
las diferentes convenciones colectivas.

2. La no previsin para tratar el tema de la deuda externa que tena Telecom y
algunas de las Teleasociadas, as como la deuda que Telecom tena con la DIAN
10
.
As mismo, el acuerdo que tena Telenario con Siemens luego de una negociacin
para la terminacin anticipada de un contrato de asociacin a riesgo compartido no
fue considerado en los decretos de liquidacin.

3. El artculo 7 del Decreto 1615 de 2003 estableci la transferencia al Ministerio de
Comunicaciones de las acciones y cuotas sociales en las cuales Telecom era titular
en Inravisin, Audiovisuales y Teveandina. Sin embargo no se hizo referencia al
esquema que se utilizara y a la fecha no ha sido posible adelantar este mandato.

4. El cronograma para el inventario de activos y pasivos estimado por la antigua
Telecom era de doce (12) meses, actividad que deba iniciarse en un trmino no
superior a dos (2) meses
11
. Al iniciar este proceso, se presentaron varias
inquietudes sobre su alcance y valor, razn por la cual la liquidacin busc la
asesora de una firma especializada con el propsito de definir los trminos de
referencia para iniciar el proceso de contratacin de dicha actividad, lo cual era
necesario y ha retrasado su desarrollo.

Es un proceso complejo porque ni la antigua Telecom ni las teleasociadas haban
adelantado un inventario de sus activos. Para el caso de Telecom hay ms de
1,700 inmuebles, de los cuales han sido depurados un poco ms de la mitad y han
tenido inconvenientes con comodatos no oficializados de Sais y Saps. Esta
situacin impide la creacin del Parapat.

As mismo, el cronograma propuesto para el levantamiento del fuero sindical antes
de la liquidacin era de 18 meses y en algunos casos reales ha tomado cerca de
tres aos
12
.


10
Antes de liquidar a Telecom, el Ministerio de Hacienda (resolucin Confis) aprob un traslado
presupuestal por $42,042,509 millones para cancelar una deuda con la DIAN, por el Impuesto,
Intereses y Sanciones generados por el proceso de renta del ao gravable 1995, pero no se incorpor
a su presupuesto sino hasta su liquidacin y por esta razn no pudo cancelarse en 2003; el valor
aprobado como acreencia fue de $43,355,810,672, de los cuales se cancelaron $39,464,902,000 a
principios de marzo de 2004.
11
Cronograma de Liquidacin (Anexo No. 04).
12
En el artculo 17 del Decreto 1615 de 2003 se da un plazo al liquidador de seis meses para iniciar los
procesos de levantamiento del fuero sindical y la ley ha previsto dos meses para esta actividad.






5
5. Las empresas en liquidacin continuaron ejecutando el presupuesto aprobado por
el Confis antes de la liquidacin, lo cual significa que los montos de la apropiacin
no se modificaron y que tanto las obligaciones como los pagos se acumularon para
la vigencia 2003.

Lo anterior dificulta determinar los gastos en los cuales ha incurrido la liquidacin,
ya que sta fue realizada en junio 12 de 2003; los decretos de liquidacin
permitan la continuacin de la ejecucin de los recursos que estaban
comprometidos a la fecha de la liquidacin, sin embargo las empresas incluyeron
cuentas por pagar que no quedaron registradas en su debido momento como
compromisos, lo cual hace ms complejo el anlisis.

6. El retraso en la realizacin de los siguientes centros recreacionales, definidos en el
artculo 7 del Decreto 1615 de 2003: El Milagro (Ocaa, Norte de Santander),
Ovasimillas (Huila), Cartago (Valle del Cauca), San Rafael del Campo (Fusagasuga,
Cundinamarca), Sari Bay (San Andrs Islas) y Santa Elena (Antioquia). A la fecha
ninguno de estos inmuebles ha sido vendido porque se est adelantando el
respectivo avalo.

7. No ha existido una clara coordinacin entre las empresas en liquidacin y Colombia
Telecomunicaciones. Uno ejemplo claro fue la firma del contrato de explotacin, la
cual se concret dos meses despus de la firma de los decretos de liquidacin.

b. Por diferencias entre las proyecciones presentadas antes de la
liquidacin y las condiciones que se han presentado en el manejo de los
recursos por parte de Colombia Telecomunicaciones:

1. El modelo de ingresos desarrollado por Inverlink previ ingresos para Telecom en
liquidacin superiores a los que ha tiene la empresa presupuestados para la
vigencia de 2004, especficamente en los relacionados con la contraprestacin, los
dividendos de las teleasociadas y la recuperacin de la cartera. En el siguiente
cuadro se puede observar la desagregacin y la diferencia por rubro:

Cuadro 3
Millones de pesos
Concepto
Inverlink
(1)
Ppto aprob.
(2)
Diferencia
(1) - (2)
INGRESOS CORRIENTES 750,893.0 658,500.0 92,393.0
Ingresos de Explotacin 0.0 147,420.0 (147,420.0)
Otros Ingresos Corrientes
(1)
750,893.0 511,080.0 239,813.0
INGRESOS DE CAPITAL 314,721.0 104,212.7 210,508.3
Recuperacin de cartera
(Fondos prstamos)
120,364.0 0.0 120,364.0
Inversiones venta de capital 32,546.0 100,000.0 (67,454.0)
Dividendos teleasociadas 161,811.0 3,483.5 158,327.5
Rendimientos Financieros 0.0 729.2 (729.2)
TOTAL INGRESOS 1,065,614.0 762,712.7 302,901.3
(1)
Contraprestacin derivada del Contrato de Explotacin.







6


Los ingresos de explotacin corresponden a la proyeccin del recaudo efectuado en
2003 por Colombia Telecomunicaciones desde la liquidacin hasta la firma del
contrato de explotacin y se constituyen en cuentas por cobrar de Telecom en
liquidacin a esa empresa. La recuperacin de cartera de los fondos de prstamos
de los empleados depende de las garantas que haya aceptado en su momento
Telecom.

2. El giro de los recursos a la liquidacin no se ha presentado en las fechas
estipuladas por Colombia Telecomunicaciones, lo cual en 2003 no afect el
cumplimiento de las obligaciones de esas empresas pero podra haber permitido un
mejor manejo del portafolio por parte de Fiduprevisora.

De acuerdo con Colombia Telecomunicaciones, el monto facturado hasta el 12 de
agosto de 2003 fue de $320 mil millones ($264 mil millones de Telecom y $56 mil
millones de las Teleasociadas), sin embargo ha girado a la fecha $185.3 mil
millones, lo cual equivale al 58% de los recaudos y, de cierta manera, implicara
que esa empresa est financiando su capital de trabajo con recursos de la
liquidacin.

En el siguiente cuadro se puede observar el concepto del giro, la fecha de giro y el
monto realizado por Colombia Telecomunicaciones:

Cuadro 4
Concepto Fecha Monto (Millones de pesos)
Telecom TA's Total
Recaudo a sep/03 18/12/2003 66,688.8 22,226.0 88,914.7
Giros en 2003 66,688.8 22,226.0 88,914.7
Recaudo oct/03 05/03/2004 66,282.0 30,089.2 96,371.3
Contraprestacin
contrato explotacin
09/03/2004 84,427.4 30,112.6 114,540.0
Contraprestacin
contrato explotacin
10/03/2004 6,699.3 2,389.4 9,088.7
Giros a mar/04 157,408.8 62,591.2 220,000.0
Total 224,097.5 84,817.2 308,914.7
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

La proyeccin realizada por Colombia Telecomunicaciones, para la aprobacin del
presupuesto de las empresas en liquidacin, de la causacin de la contraprestacin
del contrato de explotacin y del Capex se observa a continuacin:

Cuadro 5
Rubro 2003 2004
Contraprestacin 250,909.8 852,827.2
CAPEX 15,305.0 216,708.0
Neto caja 235,604.8 636,119.2
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones






7

As mismo, los pagos que Colombia Telecomunicaciones proyectados, que estn en
el presupuesto de ingresos de la liquidacin son:

Cuadro 6
Mes 2003 2004 Total
Marzo 2004 235,604.8 88,761.6 324,366.4
Mayo 2004 56,058.5 56,058.5
Julio 2004 85,394.3 85,394.3
Septiembre 2004 106,464.2 106,464.2
Diciembre 2004 121,082.8 121,082.8
Total 235,604.8 457,761.4 693,366.2
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

De acuerdo con lo anterior, las cuentas por pagar para la vigencia 2005 seran:

Cuadro 7
Cuenta por pagar 2005
Caja 178,357.8
CAPEX 18,059
Total 196,416.8
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

Al comparar los giros efectuados en el cuadro 4 con las proyecciones del cuadro 6,
en el mes de marzo se observa que Colombia Telecomunicaciones dej de girarle a
las empresas en liquidacin $200,7 mil millones, lo cual afecta de manera negativa
el pago de acreencias.

Llama la atencin el hecho que la contraprestacin causada en los estados
financieros asciende a $453,2 mil millones, superior en $202,3 mil millones a la
contraprestacin estimada ($250.9 mil millones) e implicara mayores ingresos
para las empresas en liquidacin por este concepto. Sin embargo, a la fecha
Colombia Telecomunicaciones no ha efectuado una modificacin presupuestal que
reconozca este hecho, en detrimento del proceso de la liquidacin.

Finalmente, no se tiene informacin sobre el monto de la cartera recuperada por
Colombia Telecomunicaciones y, por consiguiente estos recursos no han sido
girados a la liquidacin.

3. La estimacin inicial de los gastos de la liquidacin para Telecom para 2004,
modelad por Inverlink, era de $41.7 mil millones; sin embargo, en el presupuesto
inicial stos ascendieron a $347.7 mil millones, sin incluir el pago de las acreencias
y la transferencia al patrimonio autnomo
13
. Las diferencias y su explicacin son
las siguientes:

13
La proyeccin de esta transferencia era de $250,000 millones y la apropiacin actual es de $235,000
millones.






8


Cuadro 8
Concepto del Gasto
Ppto inicial
2004
Inverlink
2004
Observaciones
Fuero Sindical 19,707 -
Plan de Pensiones
Anticipadas
18,945 -
Retn Social 4,518 -
Indemnizaciones 20,941
Subtotal 64,111 -
En el modelo de Inverlink se estimaba
que estos gastos eran fondeados en
2003 ($112.000 millones) de manera
que no se presentaran gastos
posteriores por este concepto. En el
caso del Fuero Sindical, se estimaba
que para 2004 ya haba terminado la
Convencin Colectiva.
Contribuciones
nmina
10,649 -
Estos gastos quedaban incluidos en la
provisin 2003 para el fondeo de los
pagos de retn social, prepensionados
y fuero sindical.
Servicios Temporales 11,000 -
Se estimaba que al contratar los
servicios de una Fiduciaria para
administrar la liquidacin, no habra
necesidad de una planta paralela de
447 personas para administrar la
liquidacin. El gasto de administracin
estara incluido en la comisin pagada a
Fiduprevisora (parte de los $10.000
millones de gastos proyectados).
Valoracin Inventario 14,422
Se estimaba que este proyecto y el
correspondiente gasto era asumido por
Colombia Telecomunicaciones.
Plan de Archivo 10,200
Compra de Equipos 3,918
Comunicacin y
Transporte
2,961
Sutotal 17,079
Se estimaba que los gastos
relacionados con el plan de archivo,
que segn el presupuesto de la
liquidacin cubren adicionalmente los
principales gastos de compra de
equipos y comunicaciones y transporte,
eran realizados en 2003 por Telecom.
Mantenimiento 14,937
Servicios Pblicos 12,597
Seguros 9,100
Arrendamiento 3,165
Honorarios 8,050
Otros (S. Personales) 491
Materiales y Sumin. 2,837
Otros (G. Generales) 3,765
10,000
Otros (Transferencias) 14,947
Inverlink no tena en cuenta estos
montos de gastos de mantenimiento
seguros, arrendamientos y servicios
pblicos porque se estimaba que una
vez la liquidacin recibiera los activos
no afectos a la prestacin del servicio,
estos eran realizados rpidamente
generando ingresos por recuperacin
de activos y eliminando la necesidad de
estos gastos.
Subtotal 69,889 10,000






9
Concepto del Gasto
Ppto inicial
2004
Inverlink
2004
Observaciones
Impuestos 24,925
Se estimaba que la compaa quedaba
al da en el pago de impuestos en 2003
y que en la medida en que no se
generaban facturaciones adicionales no
se incurra en pagos adicionales de
impuestos.
Colsnitas - Fontratel 76,737
Inverlink asuma que este gasto se
eliminaba una vez lograda la denuncia
de la convencin colectiva.
Pensiones Anticipadas 32,948 31,685
Caprecom 25,988
Se estimaba la liquidacin de Caprecom
y que el costo de la administracin de
pensiones lo asuma el PAP.
Subtotal 135,673 31,685
Total 347,748 41,685
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

Al respecto es importante anotar que:

- El nmero de trabajadores que se estimaron deban permanecer en la
liquidacin, ya fuera por retn social o por fuero sindical fue inferior al que
realmente est en la actualidad, en 387 personas
14
. As mismo, hay una nmina
actual contratada con una agencia temporal para cumplir con las tareas de la
liquidacin, lo que encarece an ms los costos porque debe cancelarse a
Fiduprevisora unos honorarios por $155 millones mensuales ms IVA
15
y asumir
los costos del pago de esta nmina.

- No se consider el hecho que la convencin colectiva segua vigente hasta no
levantarse el fueron sindical a la totalidad de los trabajadores con esta
prerrogativa. Lo anterior ha ocasionado que sigan vigentes las diferentes
prebendas tales como el plan complementario de salud ($80.2 mil millones),
Fontratel ($1.7 mil millones), auxilios educativos y seguro de vida ($559.7
millones).

- No fueron analizados otros factores como el pago a Caprecom por la
administracin de las pensiones ($22,275 millones) y las indemnizaciones a las
personas de retn social que se desvinculaban desde febrero 1 de 2004
($20,940.7 millones). Con relacin a este ltimo punto, es necesario mencionar
que han sido aceptadas 78 tutelas de reincorporacin a la empresa de 400
interpuestas (podran llegar a 1,500 aproximadamente porque estn

14
En las proyecciones haba en total (Telecom y Teleasociadas) 1,236 personas as: 891 de retn social
y 345 de fueron sindical. Para Telecom fueron realmente 1,525 personas, distribuidas as: 1,078 de
retn social (627 madres cabeza de familia y discapacitados y 451 prepensionados) y 447 de fuero
sindical (de las cuales 17 tienen fuero temporal y 430 tienen fuero pleno). Para las Teleasociadas hay
98 personas con fuero sindical. Por lo anterior, el total de personas realmente fue de 1623 personas
(1,078 de retn social y 545 con fuero sindical).
15
Este monto fue previsto por funcionarios de la antigua Telecom. Por cada Teleasociada los honorarios
fijados fueron de $35 millones ms IVA.






10
demandando tanto las madres como los padres cabeza de familia), lo cual
incrementara los costos por servicios personales; hasta la fecha no se han
cancelado las indemnizaciones mientras se definen las acciones legales y se
agotan los recursos jurdicos y legales y hay una orden de vincular a 52 de los
trabajadores despedidos.

4. El monto de las reclamaciones fue superior en $2.7 billones frente a las
proyecciones realizadas por Inverlink y presentadas por el grupo directivo de
Telecom antes de su liquidacin
16
. El principal desfase est en las contingencias
derivadas del pago de los valores de rescate de los contratos de joint venture, los
cuales presentaron una diferencia de $1.8 billones
17
.

c. El desempeo de Colombia Telecomunicaciones

1. Debe considerarse que para la vigencia 2003, Colombia Telecomunicaciones tuvo
un presupuesto aprobado por venta de servicios por $553.4 mil millones, monto
que posteriormente fue reducido en $150 mil millones. Sin embargo se recaudaron
$223.5 mil millones, de los cuales $218.4 mil millones ingresaron en diciembre, lo
cual represent el 55.4% del presupuesto ajustado.

Si se compara el ingreso obtenido con la facturacin que la empresa realiz
durante 2003, $804.8 mil millones, se observa un bajo ndice de recaudo, lo cual
podra convertirse en una seal de alerta con relacin al pago de los Joint Venture
(si no se obtiene una fuente de financiamiento diferente a los recursos propios de
Colombia Telecomunicaciones) y a su desempeo financiero (los bajos niveles de
recaudo (65%) fue uno de los principales problemas de la antigua Telecom).

Los ingresos corrientes obtenidos durante el primer trimestre de 2004 por la nueva
Telecom ($361,020 millones) respecto a los obtenidos por Telecom en liquidacin
durante ese mismo perodo en 2003 ($318,863.4 millones) deberan haber sido
mayores si se tiene en cuenta que Colombia Telecomunicaciones est
usufructuando la infraestructura de trece empresas (Telecom y doce
Teleasociadas).

Con relacin al giro de los recursos por la contraprestacin del contrato de
explotacin para 2004, es necesario hacer la siguiente reflexin: en las
proyecciones realizadas por Colombia Telecomunicaciones para el proyecto de
presupuesto, se estim que a marzo de 2004 la transferencia para la liquidacin
ascendera a $324,366.4 millones a la liquidacin, de los cuales slo gir
$123,628.7 millones.

16
Presentacin Confis 2 de febrero de 2004, Colombia Telecomunicaciones - Telecom en
Liquidacin: Situacin financiera y sus posibles afectaciones.
17
En la presentacin Proceso de transformacin profunda de Telecom y sus Teleasociadas este
pago se desagreg as: $365 mil millones (2004), $458 mil millones (2005), $439 mil millones
(2006), $419 mil millones (2007) y $397 mil millones (2008) para un total de $2,078.1 mil millones.
Sin embargo, las pretensiones de los asociados fueron de $3.9 billones (USD 1,410 millones), de
acuerdo con la informacin suministrada por Colombia Telecomunicaciones en la presentacin
Colombia Telecomunicaciones - Telecom en Liquidacin: Situacin financiera y sus posibles
afectaciones, Confis, febrero 2 de 2004.






11

Al hacer una comparacin entre el valor proyectado, los ingresos de la empresa
(corrientes y de capital) a marzo, los cuales ascendieron a $364,006.5 millones, y
los pagos que ha realizado diferentes al giro en mencin por $130,108.2 millones,
se puede concluir que Colombia Telecomunicaciones no cont con los recursos
suficientes para cumplir con el giro propuesto
18
.

2. Con relacin a los contratos Joint Venture, Colombia Telecomunicaciones est
adelantando negociaciones con los socios
19
y ha estimado que el monto total que
se debe cancelar estara por el orden de los USD 350 millones
20
; al respecto ya
existe una conciliacin con Ericsson por USD 56 millones y un acuerdo con Nortel
por USD 80 millones. La fuente de recursos prevista por la empresa para su pago
es crdito, el cual requiere de la garanta de la Nacin
21
.

Sin embargo, si Colombia Telecomunicaciones no logra obtener esos recursos, ms
especficamente como mnimo los USD 136 millones que es el monto que ya ha
sido definido con dos de los socios, se presentaran problemas de liquidez tanto
para la liquidacin como para Colombia Telecomunicaciones.

3. De acuerdo con el modelo financiero de Colombia Telecomunicaciones, las
inversiones proyectadas hasta el ao 2010 representan el 10% de los ingresos
operacionales
22
; sin embargo, la empresa desagreg los proyectos para 2004 (que
ascienden a $217 mil millones) pero para los siguientes aos an no han realizado
priorizacin alguna, lo cual no permite conceptuar si el monto proyectado sea el
indicado o no. As mismo, el retorno de la inversin es mnimo y no se observa un
impacto en los ingresos (aumento) o en los gastos (reduccin)
23
.

18
Lo anterior sin considerar la diferencia de la causacin de 2003 por $202.3 mil millones.
19
Los socios de estos contratos fueron: Nortel, Ericsson, Siemens, Alcatel, Nec e Itochu.
20
De acuerdo con Colombia Telecomunicaciones, este monto contempla la totalidad de los convenios
(Telecom y teleasociadas en liquidacin y Telesantamarta).
21
El Conpes 3279 de abril de 2004 aprob el otorgamiento de garanta de la Nacin a Colombia
Telecomunicaciones S.A. ESP para la contratacin de operaciones de crdito pblico interno, externo
y/o asimiladas hasta por $900.000 millones o su equivalente en dlares de los Estados Unidos de
Amrica, con el propsito de financiar el pago de las obligaciones resultantes de las negociaciones con
los asociados de los CARC, suscritos por Telecom en liquidacin y algunas Teleasociadas en
liquidacin. Sin embargo, a mediados de abril la Comisin Interparlamentaria no ha aprobado a
Colombia Telecomunicaciones la iniciacin de las negociaciones para la consecucin de los recursos y
los pagos de los convenios que ya estn solucionados deben cancelarse en mayo.
22
En las diferentes presentaciones que hizo el equipo directivo de Telecom antes de su liquidacin, el
cual est en Colombia Telecomunicaciones, expuso que la inversin deba proyectarse como un
porcentaje de los ingresos y que el rango a nivel internacional era entre el 6% y el 12%. Un ao
despus aducen que el lmite superior est muy por debajo del benchmark internacional que es de
14%, de acuerdo con Roberto Puche, Gerente de Planeacin Financiera de Colombia
Telecomunicaciones.
23
El doctor Puche, al respecto, manifest que:
. La inversin es necesaria para asegurar la operacin de la infraestructura instalada, para
centralizar los procesos despus de la liquidacin de Telecom y las Teleasociadas y la creacin de la
nueva compaa, para enfrentar cambios regulatorios y para adecuar la red.
Las proyecciones no consideran un incremento importante de ingresos por cuanto el sector de las
telecomunicaciones se enfrenta a varios cambios regulatorios y de mercado que implican reduccin de
tarifas y mayor competencia: cambio del negocio de local extendida, reduccin en las tarifas de larga
distancia como un impacto de la mayor competencia gracias a la firma del TLC y a la entrada en el






12

Es importante mencionar que uno de los proyectos que desagregaron fue
Software Proyecto de Facturacin ($50,760 millones), el cual era uno de los
principales inconvenientes de la antigua Telecom e incida en sus ingresos. Sin
embargo, a la fecha no se ha iniciado su ejecucin, siendo una de las necesidades
ms sentidas de la empresa.

4. La prestacin del servicio por parte Colombia Telecomunicaciones ha presentado
una serie de inconvenientes que necesariamente afectarn el desempeo de la
empresa, y los ms representativos han sido los siguientes:

Servicio: con la liquidacin, varias localidades no tuvieron la prestacin del servicio
durante varios meses, problema que an sigue persistiendo en algunos sitios. De
acuerdo con Colombia Telecomunicaciones, esta situacin se ha presentado por
inconvenientes de tipo tcnico y no obedeci a la situacin presentada el ao
anterior.

Facturacin: las facturas de cobro a los usuarios tuvieron un retraso hasta de 45
das y su cobro se hizo en un solo total, provocando malestar entre la gente. As
mismo hubo inconsistencias en la facturacin. Colombia Telecomunicaciones aduce
que el problema ha sido la migracin de ms de 40 sistemas de facturacin a solo
uno, lo cual debi haberse previsto antes de la liquidacin para evitar este tipo de
inconvenientes.


3. PROYECCIONES FINANCIERAS DE COLOMBIA TELECOMUNICACIONES

El desempeo de Colombia Telecomunicaciones incide en la celeridad o no del
proceso de la liquidacin, ya que es la principal fuente de recursos para el pago de
las acreencias y el fondeo del patrimonio autnomo de pensiones; lo anterior se
origina por la contraprestacin que debe cancelar esta empresa a aquellas que se
encuentran en liquidacin por el uso y goce de sus activos y que se encuentra
estipulado en el Contrato de Explotacin mencionado anteriormente.

La contraprestacin corresponde al 95% de la "utilidad operacional modificada o
utilidad neta sin descontar la contraprestacin. El monto obtenido se distribuye entre
i) el Capex (inversiones que hace Colombia Telecomunicaciones en la infraestructura
alquilada
24
), y ii) los recursos en efectivo que debe transferir a la liquidacin.


mercado de nuevas tecnologas como voz sobre IP (VoIP), reduccin en los cargos de acceso que se
pagan a las empresas de telefona local, entre otros. Por otro lado, en telefona local el costo mximo
de referencia, que es el valor mximo al que pueden llegar las tarifas, aumenta cada ao con el IPC -
2%, lo cual fija un lmite para el crecimiento de las tarifas en este negocio. Por lo anterior, las
proyecciones de ingresos del modelo son conservadoras, especialmente en el negocio de larga
distancia, donde esperamos que el efecto de la competencia y los cambios regulatorios sea mayor.
24
El Decreto 1616 de 2003 estableci un rango a la inversin de Colombia Telecomunicaciones entre el 6
y el 12% de los ingresos operacionales; cualquier modificacin a este rango debe ser aprobada por el
Confis.






13
Es importante tener en cuenta que la empresa est adelantando las gestiones para
obtener un crdito para cancelar los contratos de asociacin a riesgo compartido
(CARC), con los siguientes argumentos: se garantiza la continuidad en la prestacin
del servicio, se obtendran mayores ingresos ya que el recaudo de las lneas de los
Joint venture sera en un 100% para Colombia Telecomunicaciones (hoy el porcentaje
que le corresponde est entre el 10 y el 20%), se lograran ahorros importantes
frente a las pretensiones de los socios, y el proceso de liquidacin se beneficiara
porque habra un menor plazo para fondear el pasivo pensional y pagar las
acreencias. Sin embargo, esta determinacin afecta el flujo de recursos para la
liquidacin por el servicio de la deuda y, adems, no est claro el tratamiento que se
le dar a las revisiones anuales de estos contratos (si hacen parte o no de la
negociacin de Colombia Telecomunicaciones) y que podra ser asumida por la
liquidacin.

El estado de resultados proyectado por Colombia Telecomunicaciones hasta el ao
2010, con el supuesto que obtienen recursos de crdito para cancelar los CARC, es:

Cuadro 9
Rubro 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Ingresos Operac. 2,109,749 2,283,248 2,114,141 2,122,813 2,167,839 2,235,078 2,296,012
Costos Operac. 844,015 839,065 713,664 726,040 745,300 769,018 795,260
Utilidad Bruta 1,265,734 1,444,183 1,400,477 1,396,773 1,422,539 1,466,060 1,500,752
Gastos Operac. 261,704 304,158 316,337 330,353 344,652 359,679 375,333
Gasto Cartera 18,314 19,147 17,506 16,913 17,030 17,440 17,862
EBITDA 985,716 1,120,878 1,066,635 1,049,506 1,060,857 1,088,940 1,107,557
Amortizacin 64,275 64,275 64,275 64,275 64,275 64,275 64,275
Ut. Operacional
antes Fee
921,441 1,056,603 1,002,360 985,231 996,582 1,024,666 1,043,282
Ingr. Plan Bianual 12,050 - - - - - -
Contraprestacin 795,949 849,916 811,116 795,338 791,226 841,283 877,289
Ut. Operacional 137,542 206,687 191,244 189,894 205,356 183,383 165,993
Otros Ingresos
Int. Financieros 5,920 4,181 3,747 3,747 3,747 4,923 5,199
Otros Egresos
Int. Financieros 62,788 125,575 125,575 125,575 124,587 112,355 95,821
Garanta 12,558 12,558 - - 16,802 3,954 293
Ut. antes Impuesto 68,117 72,736 69,415 68,065 67,713 71,997 75,078
Impuestos 26,225 28,003 26,725 26,205 26,070 27,719 28,905
Utilidad Neta 41,892 44,732 42,690 41,860 41,643 44,278 46,173
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

Al respecto pueden hacerse las siguientes conclusiones

Los ingresos operacionales permanecen casi constantes en el perodo analizado y
la cada que se presenta entre los aos 2005 y 2006 obedece a la disminucin de
los ingresos derivados de la telefona local extendida, de los cargos de acceso y del
servicio de larga distancia nacional. Este comportamiento llama la atencin si se
considera que hasta el ao 2010 Colombia Telecomunicaciones ha estimado
invertir recursos $1,538,621 millones (Capex plan de inversiones) y que para la
vigencia 2004 algunos de sus proyectos presentan en su justificacin el incremento






14
de los ingresos; pueden citarse como ejemplos el Software Proyecto de
Facturacin, ya mencionado en este documento, y el Proyecto de
actualizacin de datos e Internet
25
, entre otros.

La contraprestacin que se girar a la liquidacin se distribuye entre:

Cuadro 10
Rubro 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Capex Plan Bianual 12,050 - - - - - -
Capex Plan Inver. 216,708 228,325 211,414 212,281 216,784 223,508 229,601
Capex CARC 0 - - - 85,000 117,000 135,000
Efectivo 567,191 621,591 599,702 583,056 489,442 500,775 512,688
Total 795,949 849,916 811,116 795,338 791,226 841,283 877,289
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

El Capex de inversiones se estima como el 10% de los ingresos operacionales, a
pesar que la empresa no cuenta con la desagregacin de los proyectos que se
adelantarn desde el ao 2005; esta situacin no permite cuantificar el impacto de
los recursos destinados para tal fin y la calidad de los proyectos que sern
desarrollados por Colombia Telecomunicaciones, as como si sern autosostenibles
o generarn costos adicionales.

Por otra parte, est el Capex Plan Bianual cuyos proyectos son financiados con
transferencias del Fondo de Comunicaciones. Colombia Telecomunicaciones ha
manifestado que estos recursos deben considerarse en su Plan de Inversiones lo
cual distorsionara el espritu del Decreto 1616 de 2003 ya que su financiacin no
proviene de la operacin de la empresa.
26
.

As mismo, el Capex CARC corresponde a la amortizacin del crdito para el pago
de los contratos de asociacin, lo cual implica la disminucin del giro de recursos
que se realizar a la liquidacin durante el plazo acordado para el servicio de esta
deuda.

Finalmente, el giro de los recursos a las empresas en liquidacin, como la
contraprestacin en efectivo y que est proyectada en el modelo de Colombia
Telecomunicaciones, es la siguiente:

Cuadro 11
Concepto 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Monto a girar 560,690 768,656 718,028 690,109 589,891 602,130 617,568
Intereses 31,394 62,788 62,788 62,788 62,294 56,178 47,910
Total 592,084 831,443 780,816 752,896 652,185 658,307 665,479
Cifras en millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones


25
El monto estimado de inversin para la vigencia 2004 es de $37,500 millones.
26
Telecom en liquidacin le gir a Colombia Telecomunicaciones $43,397.9 millones y que corresponden
a recursos del primer Plan Bianual no ejecutado por esa empresa.






15
En este punto es necesario mencionar que se observa una diferencia importante
para 2004 entre la proyeccin que hizo la empresa en diciembre de 2003 sobre el
giro de los recursos a la liquidacin y que est presupuestado como ingresos en las
empresas en liquidacin y el modelo que present en febrero de 2004.

En la proyeccin inicial, el monto de causacin ascenda a $636,119.2 millones y el
giro a $693,366.2 millones, como se puede observar en las pginas 6 y 7 del
presente documento. En la ltima proyeccin, la causacin es inferior en $68,928
millones y el efectivo a girar en $132,676 millones (una de las explicaciones sera
el monto de los intereses que debe cancelar por la deuda ya mencionada, pero
este es de $31,394 millones).

A pesar que Colombia Telecomunicaciones argumenta que los nuevos montos son
suficientes durante 2004 para la liquidacin y que con stos est sensibilizado su
modelo, la liquidacin necesita de los recursos planteados originalmente para el
pago de las acreencias diferentes a los CARC y para su sostenimiento.

Con relacin al pago anticipado de los CARC, una de las justificaciones que
sustentan esta decisin es el impacto financiero favorable para Colombia
Telecomunicaciones. En el siguiente cuadro se puede apreciar que los ingresos no
varan al obtener la propiedad de esta infraestructura y el 100% de la facturacin.

Cuadro 12
Cifras en miles de millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

Se asume en el escenario "no pago anticipado que la cancelacin de estos
contratos debe ser asumida por la liquidacin en la medida en que su flujo de caja
lo permita, lo que implica que sta no podra realizarse durante 2004 porque hay
una prelacin de crditos y los ingresos proyectados no son suficientes para
cancelar la totalidad de las obligaciones. Teniendo en cuenta esta situacin, se
podra observar que i) el impacto financiero positivo no es tan evidente, y ii)
Colombia Telecomunicaciones debera hacer un mayor esfuerzo para obtener
mayores ingresos

Para concluir este punto, en el siguiente cuadro se muestra la diferencia de giro
para la liquidacin en los dos escenarios.

Cuadro 12
Concepto 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sin deuda 720,475 930,842 837,494 810,065 810,654 828,150 841,909
Con deuda 560,690 768,656 718,028 690,109 589,891 602,130 617,568
Diferencia 159,785 162,186 119,466 119,957 220,763 226,020 224,340
Cifras en miles de millones de pesos
Fuente: Colombia Telecomunicaciones
Escenario 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Pago anticipado 2,109.7 2,283.2 2,114.1 2,122.8 2,167.8 2,235.1 2,296.0
No pago antic. 2,071.3 2,283.2 2,114.1 2,122.8 2,167.8 2,235.1 2,296.0
Diferencia 38.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0






16

Al observar esta diferencia puede afirmarse que el beneficio de la negociacin
anticipada de los CARC radica en los ahorros que se logran frente a las
pretensiones de los asociados, el cual es importante, y no en el flujo de caja
favorable para Colombia Telecomunicaciones y por consiguiente para las empresas
en liquidacin.

Los costos y gastos operacionales, sin incluir la contraprestacin, representan ms
del 50% de los ingresos de la operacin. En el cuadro que se presenta su
distribucin:

Cuadro 12
Rubro 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Personal 17.8% 18.1% 20.9% 21.3% 21.6% 21.8% 22.1%
Cargos acceso y costos
terminacin
30.0% 28.5% 18.3% 17.5% 16.8% 16.3% 15.9%
Mantenimiento 10.3% 10.6% 12.3% 12.5% 12.7% 12.9% 13.0%
Amortizacin 5.4% 5.2% 5.8% 5.7% 5.5% 5.3% 5.1%
Foncom 4.4% 4.5% 5.5% 5.3% 5.2% 5.3% 5.3%
Mercados y publicidad 4.2% 4.5% 4.6% 4.6% 4.5% 4.5% 4.5%
Servicios pblicos 3.0% 3.1% 3.6% 3.6% 3.7% 3.7% 3.8%
Seguros 2.6% 2.7% 3.1% 3.2% 3.3% 3.3% 3.3%
Impuestos 2.4% 2.4% 2.8% 2.9% 2.9% 3.0% 3.0%
Arriendo admivo 2.4% 2.4% 2.8% 2.9% 2.9% 2.9% 3.0%
Vigilancia y seguridad 1.7% 1.7% 2.0% 2.0% 2.1% 2.1% 2.1%
Provisin cartera 1.5% 1.6% 1.6% 1.5% 1.5% 1.4% 1.4%
Estudios y Proyectos 1.4% 1.5% 1.7% 1.7% 1.7% 1.8% 1.8%
Facturacin 1.1% 1.1% 1.2% 1.2% 1.3% 1.3% 1.3%
Otros 11.9% 12.0% 13.9% 14.2% 14.4% 14.5% 14.6%
Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Ctos y gtos ($mil millones) 1,197.7 1,226.6 1,111.8 1,137.6 1,171.3 1,210.4 1,252.7
Fuente: Colombia Telecomunicaciones

De la informacin anterior se desprenden que los costos y gastos relacionados con
personal
27
sern los que ms pesarn hacia el futuro ya que se proyecta que los
cargos de acceso y costos de terminacin disminuyan como resultado de
modificaciones en el marco regulatorio.

As mismo son importantes el mantenimiento que debe realizarse en equipos y
construcciones, la amortizacin que se proyecta sobre licencias, el pago al Fondo
de Comunicaciones sobre los ingresos por el servicio de larga distancia y la
investigacin de mercados y publicidad que adelantar la empresa.



27
Incluyen: personal directo (nmina, capacitacin, salud ocupacional, viticos y gastos de viaje,
comisiones por venta), contratos temporales, honorarios, los derivados de la operacin del call center
y personal por outsourcing.






17
4. CONCLUSIN Y RECOMENDACIN

Los diagnsticos elaborados por diferentes actores sobre la viabilidad de la Empresa
Nacional de Telecomunicaciones, Telecom, y el esquema de manejo de la telefona
pblica permitan concluir una crisis de este modelo por los problemas estructurales
de la empresa y por la destruccin de valor que exista. Es por estas razones que el
Gobierno Nacional decidi aprobar la transformacin profunda del modelo, a travs
de la liquidacin de Telecom y sus teleasociadas y la creacin de Colombia
Telecomunicaciones para garantizar la prestacin del servicio y, a su vez, la
generacin de recursos para honrar las acreencias de la liquidacin con los
trabajadores, los pensionas y las terceras personas involucradas.

Sin embargo se han presentado inconvenientes en el proceso de liquidacin, bien por
falta de previsin en los decretos y en las propuestas presentadas antes de la
liquidacin o por el desempeo que ha tenido Colombia Telecomunicaciones y las
empresas en liquidacin, lo cual ha incidido en un retraso importante en la
implementacin de algunas actividades, representando un mayor costo (la supresin
de la planta) y menores ingresos (venta de activos no afectos al servicio).

De otra parte, est claro que el modelo financiero que sirvi de base para la
liquidacin tiene desfases importantes tanto en los ingresos (menores por $302,9 mil
millones) como en los gastos (mayores por $306 mil millones) en el caso de Telecom;
las acreencias tambin son superiores en $2.7 billones a las proyectadas inicialmente.

As mismo, Colombia Telecomunicaciones no ha efectuado los giros que le
corresponden a las empresas en liquidacin de manera oportuna, y que fueron
proyectados de acuerdo con los flujos de esa empresa, lo cual permitira el pago de
las acreencias y el fondeo del pasivo pensional de forma ms gil
28
. Al finalizar el mes
de marzo de 2004, no haba girado $134.7 mil millones de la facturacin hasta el 12
de agosto de 2003 (el da anterior a la firma del contrato de explotacin) por falta de
conciliacin de los ingresos y $200.7 mil millones del contrato de explotacin
(cuentas por pagar de 2003 y una parte de vigencia 2004); esto implica que la
liquidacin no ha tenido oportunamente en su caja $335.4 mil millones.

En este sentido, de importancia observar que las proyecciones actualizadas de
Colombia Telecomunicaciones no coinciden con las iniciales para 2004 y de
mantenerse habra que ajustar los presupuestos de las empresas en liquidacin. Lo
anterior conllevara a afectar el proceso en Telecom, que como se ha expuesto
anteriormente debe sufragar una serie de gastos que no estaban proyectados
inicialmente.

Teniendo en cuenta lo mencionado en este documento, el Gobierno Nacional podra
estudiar la posibilidad de hacer un mayor seguimiento tanto a Colombia
Telecomunicaciones como a la liquidacin para lograr que se cumplan los
cronogramas establecidos.

28
Al cierre del mes de marzo, Telecom en liquidacin haba girado al patrimonio autnomo $75,000
millones de los $235,000 millones apropiados.