FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL

X CICLO 2013 - II
CLASE N 06
Docente: MSC. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO
Emai l : mhamwi l @gmai l . com vi si t e el Bl og: ht pp: / i nghami l t onwi l son. bl ogspot . com
Emai l : mhamwi l @peru. com Telf.. (51) (056) - 225924
1
PROYECTO
DE
INVERSION
ESTUDIO
DE
MERCADO
INGENIERIA
DEL
PROYECTO
ESTUDIO
TECNICO
ESTUDIO
ECONOMICO
FINANCIERO
EVALUACION
ECONOMICA Y
FINANCIERA DEL
PROYECTO
ESTUDIO DE LA
ADMINISTRATIVO
Y DE LA
ORGANIZACION
ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
Objetivos
Estratgicas
Estructura Organizacional
Divisin del trabajo
Departamentalizacin
Establecer Jerarquas
Integrar (Coordinacin)
El Estudio de la Organizacin o Administracin, se refiere a cmo se administrarn los
recursos disponibles, su organizacin, sus procedimientos administrativos; aspectos
legales y reglamentaciones ambientales, definiendo criterios para enfrentar los
aspectos legales, ambientales, fiscales, as como las consecuencias econmicas en los
resultados de la evaluacin.
Captulo 5
LA ORGANIZACIN
El objetivo es definir un esquema de
organizacin para la nueva empresa,
determinando las tareas, funciones y
responsabilidades (puestos de trabajo).
ING. M. HAMILTON WILSON H.
4
La organizacin debe considerar:
Para la etapa operativa:
Forma legal
Estructura organizativa y funcional
Requerimientos de personal
La Organizacin de la empresa, se debe presentar un organigrama de la institucin, donde
se muestre su estructura, direccin y control de funciones para el correcto funcionamiento de la
entidad, identificando los puestos creados que debern contar con los perfiles necesarios para
evitar confusiones en la asignacin de tareas y hacer ms eficiente dicha tarea del individuo en el
puesto, en base a una descripcin detallada de las actividades que se desarrollarn en cada uno
de ellos; responsabilidades, lnea de autoridad y coordinacin..
ESTUDIO LEGAL
Investigar todas las leyes que tengan injerencia
directa o indirecta en la diaria operacin de la
empresa: ley de contrato de trabajo; convenios
colectivos; leyes sobre impuestos; etc.
Captulo 6
Envergadura de la empresa
Aspectos Tributrios
Riesgo a asumir
Persona Natural
Persona Jurdica, EIRL,
S.A.C.,S.A.A.
Estudio Legal
Cada nacin tiene un ordenamiento
jurdico fijado por su constitucin,
leyes, reglamentos, decretos y
costumbres, que expresan normas
permisivas, prohibitivas e imperativas
que pueden afectar a un proyecto.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 6
Algunos estudios legales
Titulacin y gravmenes del bien raz que se incluyen los Gastos notariales
por transferencia e inscripcin.
Anlisis de terrenos adyacentes (Derecho de agua, demarcacin de lmites).
Legislacin tributaria: que afecta a: equipos y mquinas que deban
importarse, patentes.
Aspecto ecolgico: Reglamentos en cuanto a la prevencin y control de la
contaminacin del agua, aire y en materia de impacto ambiental.
Marco legal: Dentro de cualquier actividad en la que se quiera participar
existen ciertas normas que se deben seguir para poder operar, las que son
obligatorias y equitativas. Entre las principales se encuentran, las siguientes:
Mercado: Legislacin sanitaria; contratos con proveedores y clientes;
Transporte del producto.
Localizacin: Ttulos de bienes races; contaminacin ambiental; apoyos
fiscales; trmites diversos.
Estudio tcnico: Transferencia de tecnologa; marcas y patentes; aranceles y
permisos.
ING. M. HAMILTON WILSON H.
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Algunos estudios legales
Legislacin financiera
Legislacin sobre exportaciones e
importaciones
Legislacin laboral
Legislacin tributaria
Legislacin ambiental
ING. M. HAMILTON WILSON H. 8
ESTUDIO DE COSTOS, INGRESOS, INVERSIONES Y
FINANCIAMIENTO
El Estudio de INVERSIONES Y FINANCIERO, en este estudio
se empieza a jugar con los nmeros, los egresos e ingresos que se
proyectan, en un perodo dado, arrojando un resultado sobre el
cual el inversionista fundamentar su decisin, determinndose
cual es el monto de los recursos econmicos necesarios para la
realizacin del proyecto. Cul ser el costo total de la planta (que
abarque las funciones de produccin, administracin y ventas), as
como otra serie de indicadores que servirn como base para la
parte final y definitiva del proyecto, que es la EVALUACIN
ECONMICA, la que es muy importante para la toma de
decisiones sobre la vida del proyecto, Demostrando la
rentabilidad econmica y la viabilidad financiera del proyecto y
aportar las bases para su evaluacin econmica.
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
Captulo 6
ING. M. HAMILTON WILSON H.
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OBJETIVO
El objetivo de esta parte del anlisis es
formular las proyecciones de ingresos y
egresos necesarias para,
posteriormente, realizar las
proyecciones de estados financieros que
correspondan.
Para ello la base de datos ha sido ya
trabajada en el estudio de mercado y
estudio tcnico, entre otros.
ASPECTOS METODOLGICOS
Para efectos de presentacin de
los proyectos se deber
considerar:
Es recomendable que las
proyecciones que se efecten
estn formuladas a precios
constantes en dlares
americanos, de manera tal, que
las variaciones se registrarn
por efecto cantidad y no
efecto precio.
El horizonte temporal de
proyeccin debe ser de cinco
aos, como mnimo.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 11
El pronstico de ventas, el cual, en
trminos de unidades fsicas ha sido
determinado en el estudio de mercado,
constituye la base sobre la cual se
estimarn los egresos e ingresos en la
fase operativa del proyecto.
En este sentido, se requiere una
permanente revisin del entorno y
factores que pueden incidir en la
modificacin de dicho pronstico.
PRONSTICO DE VENTAS
ING. M. HAMILTON WILSON H. 12
Es importante tener siempre presente
que el pronstico de ventas debe ser
formulado considerando una
periodicidad acorde con las
caractersticas propias de cada
proyecto, para lo cual, se debe tener
en cuenta, por ejemplo, el ciclo
productivo, el ciclo de ventas, entre
otros conceptos.
En el mismo sentido, sera conveniente
que las proyecciones para el primer y
segundo ao sean formuladas en meses
o trimestres.
COSTO TOTAL Y UNITARIO DE
PRODUCCIN PROYECTADO
EGRESOS PROYECTADOS
Para el clculo del Costo de Produccin, la secuencia a
seguir es la siguiente:
Se calcula el volumen de produccin, el cual debe
incluir las unidades consideradas en el pronstico de
ventas ms las correspondientes al inventario o stock
de seguridad estimado. Es importante definir las
unidades de medida y el horizonte temporal de
proyeccin.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 14
Con relacin a la mano de obra
directa, se calcula el
requerimiento de horas/hombre
para cada uno de los procesos
productivos y, de acuerdo al
volmen de produccin previsto,
estimndose el presupuesto
correspondiente.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 15
Se calcula el requerimiento de materias primas y
materiales directos necesarios para alcanzar el volumen de
produccin proyectado, estimndose el presupuesto
correspondiente.
Por ejemplo, se considera como tal a los trabajadores que
preparan la masa en una panadera, los que manejan la
cortadora de alambrn en una fbrica de clavos, o los que
cortan el cuero en una fbrica de calzado.
Si se trata de un proyecto de servicios, los cocineros y
mozos en un restaurante, los profesores en un centro
educativo, los choferes en una empresa de transporte.
ING. M. HAMILTON WILSON H.
16
Hay que incluir sueldos, salarios, honorarios,
seguro social, CTS, AFP, gratificaciones y
dems rubros similares.
Se elabora el presupuesto de costos indirectos de fabricacin,
para lo cual, en primera instancia deben ser identificados. Por
ejemplo, entre otros rubros, se podran considerar:
1. Materiales indirectos, son por ejemplo: combustibles, lubricantes,
tiles de aseo, refrigerantes, entre otros.
2. Mano de obra indirecta, es la que, aunque participa en el proceso
productivo, no participa directamente sobre las materias primas ni
en la prestacin del servicio.
3. Servicios (energa elctrica, agua, comunicaciones, transporte,
almacenamiento de materias primas e insumos, etc.).
4. Suministros de mantenimiento.
5. Seguros.
6. Alquileres.
7. Depreciacin de maquinaria y equipos de planta.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 17
El Costo Total de Produccin ser la
suma de los siguientes rubros:
1. Materias Primas.
2. Mano de Obra Directa.
3. Costos Indirectos de
Fabricacin.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 18
El clculo del Costo Unitario de Produccin resulta de dividir
el Costo Total entre el nmero de unidades producidas. Este
dato es importante tenerlo siempre actualizado, ms an, en
la fase operativa del proyecto, por su incidencia en la
determinacin del precio de venta y mrgenes de
negociacin.
GASTO DE ADMINISTRACIN
PROYECTADO
*
Los gastos de administracin son aquellos en que se incurre al
desarrollar las actividades de soporte administrativo o apoyo
que se brinda al rea de produccin y de ventas. Entre otros
se pueden citar los siguientes:
Sueldos y salarios del rea administrativa
Materiales de oficina
Arriendos
Seguros
Depreciacin
Comunicaciones
Otros (luz, agua, etc.)
ING. M. HAMILTON WILSON H. 20
*
Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las
actividades de comercializacin de la empresa. Se puede
mencionar los siguientes:
Sueldos y salarios del rea de ventas
Comisiones y viticos
Materiales de oficina
Arbitrios municipales y otros similares
Transporte y fletes
Seguros
Publicidad y otros
ING. M. HAMILTON WILSON H.
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GASTO DE VENTAS PROYECTADO
GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS
Los gastos financieros bsicamente
pueden originarse por concepto de:
Intereses provenientes del
financiamiento recibido.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 23

PROCESO PARA EL CLCULO DEL COSTO TOTAL



































PRONSTICO DE
VENTAS
VOLUMEN DE
PRODUCCIN
PRESUPUESTO
DE M.P.
PRESUPUESTO
DE M.O.D.
PRESUPUESTO DE
C.I.F.
COSTO TOTAL
DE PRODUCCIN
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
VENTAS
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
ADMINISTRACIN
COSTO
TOTAL
GASTOS
FINANCIEROS
LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Inversin es el proceso en virtud del cual se
utilizan determinados recursos para la
fabricacin, creacin, produccin o adquisicin
de los bienes de capital e intermedios,
necesarios para que el proyecto pueda iniciar la
produccin y comercializacin de los bienes o
servicios a que est destinado.
Una parte de la base de datos necesaria para el
desarrollo del rubro proviene del estudio
tcnico.
Las inversiones del proyecto se clasifican en:
Activo Fijo
Activo Intangible
Capital de Trabajo
ACTIVOS FIJOS
Son aquellos bienes de capital necesarios para el
funcionamiento del proyecto, los cuales fueron definidos
y cuantificados en el estudio tcnico.
1. Inmuebles, maquinarias, equipos
2. Recursos Naturales
3. Terrenos
Estos bienes fsicos se caracterizan por su materialidad y
estn en su mayor parte sujetos a depreciacin
ING. M. HAMILTON WILSON H. 25
ACTIVOS INTANGIBLES
ING. M. HAMILTON WILSON H. 26
1. Gastos de Organizacin
2. Patentes y licencias
3. Gastos de puesta en marcha
4. Sistemas de informacin pre-operativos
Para los efectos de la recuperacin de su valor se usa un
concepto denominado amortizacin de intangibles
Son aquellos activos que se caracterizan por su
inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que
son necesarios para implementar el proyecto.
CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de
todos los recursos de operacin que se consumen en un ciclo
productivo.
El capital de trabajo inicial constituir una parte de las
inversiones de largo plazo. Forma parte de los activos
corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 27
Si el proyecto considera aumentos en el nivel de
operacin, pueden requerirse adiciones al capital
de trabajo. En las actividades sujetas a
sustanciales variaciones estacionales, existen
necesidades mnimas o permanentes de capital de
trabajo y necesidades mximas o estacionales,
siendo estas ltimas parte del planeamiento
financiero de corto plazo.
Es la salida inicial requerida, tomando en
cuenta el costo por instalacin del activo
nuevo, los ingresos despus de impuestos
obtenidos por la venta del activo viejo,
cualquier gasto pre operativo y cualquier
cambio del capital de trabajo neto
LA INVERSION
La inversin en activos (Tangible y no
tangibles)
Gastos pre-operativos
El cambio en el capital de trabajo
Determinar la vida til del proyecto y su
valor de liquidacin
PROGRAMA DE INVERSIN
Es necesario formular una programacin de las inversiones
del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades
involucradas y la forma de pago de acuerdo a las
caractersticas de cada una de ellas.
Una programacin acertada depende del grado de
conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 29
INVERSIONES DEL PROYECTO
Estimado de las
Inversiones.
Calculo de la depreciacin
Estimacindel capital de
trabajo
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
El objetivo del financiamiento
es identificar las fuentes de
recursos financieros
necesarios y sus condiciones
para la ejecucin y
funcionamiento del proyecto
FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO
Fuentes de recursos alternativas.
Condiciones del mercado
financiero.
Financiamiento del componente
importado y nacional
Crdito Comercial y Concesional
Costo del crdito
Fuente de financiamiento: que
pueden ser recursos propios
y/o de terceros.
Costo de financiacin y servicio
de la deuda y sus repercusiones
sobre la propuesta del
proyecto.
Programacin de los
desembolsos por fuente de
financiamiento (estrategia
financiera).
ING. M. HAMILTON WILSON H. 33
CARACTERSTICAS DE LAS LNEAS
DE CRDITOS
Las lneas de crditos que se obtengan de instituciones
financieras deben ser analizadas considerando:
Condiciones financieras.
Relacin aval y exposicin al riesgo.
Proyecciones financieras.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 34
PROGRAMA DE DESEMBOLSOS
Es necesario formular una programacin de los
desembolsos de los recursos propios y de terceros
requeridos para la ejecucin del proyecto, la cual
debe contemplar las diversas actividades
involucradas y la forma de pago de acuerdo a las
caractersticas de cada una de ellas.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 35
Punto de Equilibrio
Estructura de Costos
Financiamiento, plazos, tasas
Seguimos o no con el Proyecto
CONCLUSIONES DEL ESTUDIO
ECONMICO FINANCIERO
EVALUACIN ECONMICA y FINANCIERA
Captulo 7
DEFINICIN
La evaluacin de un proyecto
consiste en comparar los costos con
los beneficios que estos generan,
para as decidir sobre la
conveniencia de llevarlos a cabo.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 38
TIPOS DE EVALUACIN DE UN
PROYECTO
La evaluacin de un proyecto puede ser
de dos tipos: evaluacin privada y
evaluacin social.
La primera pretende determinar el valor
del proyecto para el inversionista,
mientras que la segunda lo valora en
cuanto a la importancia del mismo para la
sociedad.
ING. M. HAMILTON WILSON H. 39
ING. M. HAMILTON WILSON H. 40
EVALUACIN PRIVADA DE UN
PROYECTO DE INVERSIN
Supone que la riqueza constituye el nico inters del
inversionista privado, es as como para la evaluacin privada
es importante determinar los flujos anuales de dinero que
para el inversionista privado involucra el proyecto en
cuestin.
PROCESO DE EVALUACIN
Proyeccin del flujo de caja
y de los estados financieros.
Seleccin de los indicadores:
VAN, TIR, Perodo de
Recuperacin, entre otros.
Determinacin de los
criterios de evaluacin
ING. M. HAMILTON WILSON H. 41
Pasos para elaborar la evaluacin econmica
Evaluacin Valor actual Neto
econmica Tasa interna de retorno
Perodo de recupero
Relacin Beneficio Costo
Otros conceptos de inters
EVALUACION ECONOMICA
EVALUACIN ECONMICA: Una inversin es el desembolso de recursos
financieros, destinados a la adquisicin de otros activos que proporcionan rentas y/o
servicios, durante un tiempo.
Un proyecto de inversin es un plan, que asignado a un determinado capital,
producir un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la sociedad.
La evaluacin econmica y financiera de un proyecto de inversin, es el anlisis de la
informacin proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisin correcta.
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CRITERIOS DE EVALUACION
Relacin Costo beneficio
Periodo de recuperacin de
la inversin
Tasa interna de retorno
Valor Actual Neto
Utilizados para saber
si se deberealizar
unproyecto
VALOR ACTUAL NETO: Flujo netos de caja actualizados, incluyendo la inversin
inicial. El proyecto de inversin, de acuerdo a este criterio se acepta cuando el valor actual
neto es positivo.
VAN >0 =>aumentar el capital de la empresa por lo tanto el proyecto es aceptable.
VAN <0 =>Disminuir el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable.
VAN =0 =>No aumentar ni disminuir el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es
indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es por que se ha priorizado otros aspectos.
INVERSIN
INICIAL
FNCo
Desembol so i ni ci al r equer i do par a i ni ci ar el
pr oyect o. Se consi der a negat i vo dado que i mpl i ca
una er ogaci n que par t e del i nver sor .
Gener al ment e, es i nver si n de capi t al de t r abaj o
y act i vos f i j os
FLUJOS NETOS
DE CAJA
FNC1
Di f er enci a ent r e l os i ngr esos de di ner o que
pr oduci r l a i nver si n y l os egr esos de di ner o
que se gener ar n por l a i nver si n, ambos
r ef er i do al f i nal del per odo t - si mo.
TASA DE COSTO
DEL CAPITAL
k
Cost o de uni dad de capi t al i nver t i do en una
uni dad de t i empo.
HORIZONTE
ECONMICO DE
LA INVERSIN.
.n
Vi da t i l del pr oyect o: pl azo t ot al pr evi st o
dur ant e el cual el pr oyect o gener ar i ngr esos.
Gener al ment e se est abl ece en aos. Si se pr ev
que un pr oyect o se mant endr en el t i empo si n
pl azo def i ni do, se suel e est abl ecer 10 aos como
hor i zont e.
VALOR
RESIDUAL
VR
Val or de desecho del pr oyect o. Es el i ngr eso
ext r a que gener ar el pr oyect o, al f i nal i zar el
hor i zont e econmi co. Se adi ci ona al l t i mo f l uj o
net o de caj a.

VPN = - FNCo + FNC1/ (1+k) + FNC2/ (1+k) ^2 + FNC3/ (1+k) ^3 + ...... + FNCn/ (1+k) ^n
44
El Valor Actual Neto VAN
Considera de manera explcita el
valor del dinero en el tiempo,
descontando los flujos de efectivo a
una tasa especfica (la tasa de
descuento)
El criterio de decisin:
Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
La ventaja del VAN es que considera todos los flujos netos de caja, como as sus
vencimientos, al corresponder a distintas pocas se los debe homogeneizar,
trayndolos a un mismo momento de tiempo.
La desventaja del VAN, es la dificultad para determinar la tasa del costo de capital. El
VAN mide la rentabilidad en valor absoluto, ya que depende de la inversin inicial. Por
lo tanto si se debe comparar proyectos con distinta inversin inicial se debe relativizar el
VAN, a fin de obtenerlo por cada unidad de capital invertido. El VAN depende del
horizonte econmico de la inversin; por lo tanto si se deben comparar proyectos de
distinta duracin se debe relativizar el VAN a fin de obtenerlo para cada ao.
TASA INTERNA DE RETORNO:
La TIR es una tasa que surge de la relacin entre la inversin inicial y los flujos netos de
caja. Se la simboliza como r, y se la define como el rendimiento de una unidad de capital
invertido en una unidad de tiempo. Para obtenerla debe tenerse en cuenta que la TIR es la
tasa que hace que el VAN =0
0 = - FNCo = FNC1/ (1+r) + FNC2/ (1+r) ^2 + FNC3/ (1+r) ^3 + ...... + FNCn/ (1+r) ^n
46
La ventaja de la TIR es que tiene en cuenta todos los flujos netos de caja,
como as tambin su oportunidad; al corresponder a distintas pocas se deben
medir en un mismo momento de tiempo. La TIR mide la rentabilidad en trminos
relativos, por unidad de capital invertido y por unidad de tiempo.
La desventaja de la TIR es su inconsistencia, por cuanto cuando todos los
FNC sonpositivos, las inversiones se denominansimples y la TIR es nica.
Si existen algunos flujos negativos, las inversiones se denominan no simples, y
puede existir ms de una TIR, o sea que es inconsistente.
TIR mayor que la tasa de costo de capital (k): el rendimiento supera al costo de
capital invertido, por lo tanto el proyecto es rentable. La inversin aporta dinero
para solventar el proyecto y adems suministra al empresario una utilidad, por lo
tanto el proyecto es rentable.
TIR < k, significa que el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital
invertido, por lo tanto el proyecto no es rentable.
TIR = k, cubre exactamente el costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto
es indiferente.
47
Perodo de recuperacin de capital:
Es el tiempo necesario para cubrir la inversin inicial y su costo de financiacin.
Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el
perodo en que se supera la inversininicial.
PR menor que el horizonte econmico: la inversin inicial se recupera antes
del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea
PR, mayor liquidez proporcionar el proyecto y ser ms conveniente.
PR mayor que el horizonte econmico: la inversin inicial no se recupera
antes del plazo total, por lo tanto el proyecto no es aceptable
Si el PR es igual al horizonte econmico, se cubre la inversin inicial en el
plazo total y el proyecto es indiferente.
Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversin, y como
desventaja, no considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no
mide la rentabilidad del proyecto.
48
Otros conceptos de inters: Otros conceptos que ayudan a la evaluacin econmica de
un proyecto de inversin estn constituidos por el valor residual de la empresa y la
rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por la
empresa (ke), y el ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD).
El VR se define como el valor que se adjudica a la empresa en el ltimo ao de las
Proyecciones.
Vn = (FCn +)/ (k - g) = (FCn(1+ g))/ (K - g)
Vn: valor residual de la empresa en el ao n
FCn: flujo de caja libre generado por la empresa en el ao n
n: ltimo ao de las proyecciones
k: tasa de descuento
g: tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja libres
La rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por la
empresa (ke), se calcula de la siguiente manera:
Ke = Ku + ((PRA/ PRP) * (1-t) * (Ku - Cte RA))
Ku: rentabilidad exigida por el mercado sin endeudamiento
PRA: proporcin de recursos ajenos sobre recursos totales
PRP: proporcin de recursos propios sobre recursos totales
t: tasa impositiva
Cte RA: costo de los recursos ajenos antes de impuestos
Esta rentabilidad ser mayor o menor en funcin del nivel de endeudamiento que elija la empresa. As,
a mayor endeudamiento, ms riesgo corre la empresa, y mayor rentabilidad le exige el inversor.
El ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) mide la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus compromisos financieros.
49
RCSD = FCD / SD
FCD: flujo de caja disponible para el servicio de la deuda
SD: servicio de la deuda anual =i +ppal
i: inters de la deuda
ppal: capital principal de la deuda
SI RCSD > 0, la empresa dispone de flujo de caja suficiente para
cubrir el servicio de la deuda anual.
Si RCSD < 0, la empresa no dispone de suficiente flujo de caja para
afrontar los servicios de la deuda anual.
As, cuanto mayor sea el valor de este ratio, mejor ser la situacin
de la empresa para hacer frente al servicio de la deuda anual.
50
Anlisis posteriores
El proyectista puede efectuar algunos anlisis
complementarios, los cuales sera conveniente
efectuar.
Riesgo e incertidumbre
Anlisis de Sensibilidad
Simulacin Montecarlo
ING. M. HAMILTON WILSON H. 51
EL ANLISIS DEL RIESGO EN LA EVALUACIN DE
PROYECTOS
El anlisis de sensibilidad
Variaciones en factores de
importancia para el proyecto:
Precio, Volumen, Costos, etctera.
Modelo de Simulacin de MONTECARLO
Escenario Optimista
Escenario Normal
Escenario Pesimista
Por ltimo, cabe mencionar que la evaluacin econmica analizada no considera el factor
riesgo . En materia de inversiones, riesgo significa que la inversin futura no es
predecible.
Al analizar el proyecto con sus flujos de fondos y suponiendo una distribucin normal de los
mismos, stos pueden presentar los siguientes tres estados:
Estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de
fondos.
Estado de incertidumbre: se desconoce que suceder con los flujos.
Estado de riesgo: no se tiene la certeza de lo que va a ocurrir con estos flujos, pero se
conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.
Este ltimo, es un estado intermedio y provoca un desvo del rendimiento esperado y el real
de la inversin. Si se trabaja con valores esperados, los flujos netos estarn asociados a
una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto el riesgo econmico del proyecto es la
variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto. Para efectuar
la medicin del riesgo, se utilizan herramientas estadsticas como la desviacin estndar,
aplicadas a los dos conceptos financieros ya vistos como son el VAN y la TIR.
Se ha visto que las valoraciones estrictamente econmicas son necesarias pero provocan una
medicin restringida a ese solo aspecto. Muchas veces los proyectos de inversin involucran
otros factores que solo pueden ser evaluados desde el punto de vista subjetivo en el universo
consumidor y que, en ltima instancia, pueden ser estos factores los decisivos para aprobar o
rechazar un proyecto. Considerar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en
un mtodo mediante encuestas, que permitan encontrar un referente de valoracin necesario y
justo.
53
CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES
Captulo 8
Aqu deben ser resumidos los resultados de la evaluacin, indicando los
supuestos sobre los que se bas el estudio.
Principales ventajas del proyecto
Principales desventajas del proyecto
Posibilidades de ejecutar el proyecto
Tambin deben incorporarse las recomendaciones que se estima
necesario hacer respecto al futuro del proyecto.
La presentacin de un proyecto de inversin a un inversionista debera
seguir al menos las siguientes recomendaciones:
a) La redaccin de un proyecto de inversin debe ser clara y precisa, no dejar
nada al azar y asegurarse de explicar todo claramente sin abrumar en los
detalles tcnicos.
b) La estructura del proyecto de inversin debe estar respaldada por un plan de
contingencia ante las situaciones inesperadas. Esto quiere decir, que es
necesario manejar escenarios hipotticos adversos en el futuro para poder
adelantarse a esas situaciones.
c) Cuando se presente el proyecto de inversin ante una junta o al inversionista
sea estricto en la conferencia y exacto en el tiempo de exposicin. ING. M. HAMILTON WILSON H. 55
d) El proyecto de inversin es una herramienta poderosa y til, pero uno decide a quin
presentrselo; se debe tener en cuenta que el inversionista no es solo dinero. Piense
en un inversionista estratgico. producir en el futuro. Cuando tenga una cartera de
clientes propios comience la produccin.
e) Sobredimensionamiento: Muchos proyectos empiezan sobredimensionados (lujosa
oficina, grandes equipos, varios vendedores, etc.) pero nunca se llega al punto de
equilibrio (quizs si se hubiese empezado comercializando hasta conocer mejor el
mercado jams se hubiese sobredimensionado en base a meras expectativas.
f) Incorrecto anlisis de flujo de fondos o rentabilidad del sector: La falta de
informacin correcta sobre la rentabilidad del mercado o el clculo incorrecto de los
flujos de fondo, puede hacer fracasar cualquier proyecto de inversin. Es muy comn
no tener en cuenta en el clculo de gastos, factores tales como: aportes laborales,
impuestos, y seguros.
g) Exceso de socios: Amigos, pongamos este negocio. Y los catorce amigos empiezan el
proceso de comercializar el producto, pero al poco tiempo se dan cuenta que el reparto
de las ganancias no es para tanta gente. Y peor an, esto puede originar peleas entre
viejos amigos.
h) Subcapitalizacin: El negocio arranca estupendamente, sin embargo el propio
crecimiento obliga a comprar ms stock o incorporar ms empleados o empezar a
devolver crdito y all todo se desmorona, por la falta de capital en el momento crtico.
La sugerencia es planificar, consultar, estudiar y asesorarse
56
Muchas manos en un plato
causan arrebato
3ER. TRABAJO GRUPAL:
LA INGENIERIA Y LA ADMINISTRACION DE PROYECTOS
VIDEO: Administracin de Proyectos en la Ingeniera
(*)
EDITADO.- DIDACTICA EN LINEA
POR: Ing. Rubn Gmez Snchez.
1.- La Ingeniera y la Administracin de Proyectos http://www.youtube.com/watch?v=IcWChByxxqM
2.- La Administracin de Proyectos- Temas Conceptuales http://www.youtube.com/watch?v=gUP43yq6xw4
3.- La Administracin de Proyectos -- Temas Aplicativos http://www.youtube.com/watch?v=XpR9i83Tux8
OBJETIVOS:
Cuales son las Consideraciones para las Buenas practicas en la Administracin de Proyectos
Relacin entre Proyectos y Desarrollo Econmico
La Nueva Filosofa de Gestin de Proyectos con la Metodologa de PMBOK
CONSIDERACIONES PARA EL DESARROLLO DEL 3ER. TRABAJO
Trabajo Monogrfico Grupal (Mximo 5Alumnos)
El trabajo constara en 2 partes; 1era. Resumen del Video, 2da. Parte Presentar las ideas centrales del tema desarrollado en
POWER POINT, para la exposicin Grupal.(Tercera Practica Calificada) Se indica y recomienda efectuar una investigacin
Bibliogrfica, adjuntando las referencia en el CD de su trabajo, se puede adjuntar videos complementarios segn su tema e
indicar la referencia bibliogrfica.
El nmero de pginas mnimo Treinta (30), sin considerar la cartula. Se adjuntara la presentacin en CD. (El Desarrollo del
Tema) y la Exposicin en POWER POINT.
La fecha y hora lmite para ENTREGAR el Trabajo el da prximo de clases J ueves 14-11-2013.
(*)La presentacin del Video es como parte del Marco Terico Conceptual General, pudindose tomar otros videos como referencias adicionales al tema y como bsqueda
de informacin, importante coloque la referencia Bibliogrfica y adjunte los archivos digital.
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! GRACIAS POR SU ATENCION !
Docente: Ing. M. Hamilton Wilson H. 59
!Seguimos trabaj ando
hasta la Prxima Clase!