La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin, est definida como el promedio geomtrico de los

rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de inters (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad. La TIR, es el criterio ms usado despus del VAN, representa l rendimiento porcentual que ganara cada ao en un proyecto de inversin a lo largo de su vida til, as como tambin calcula el rendimiento a partir de los flujos generados por una inversin, excluyendo cualquier efecto de la estructura de financiamiento. Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

Otras definiciones de la Tasa de Retorno

Es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el beneficio neto actualizado (BNA) que es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento. Sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0). Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, que se lee a mayor TIR, mayor rentabilidad. Por esta razn, se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Compara con una tasa mnima o tasa de corte, que ser el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo, esto es, por ejemplo, los tipos de inters para un depsito a plazo.

Tasa de Inters
La tasa de inters (o tipo de inters) es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero". En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en

porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado.

Tasa de Descuento
La tasa de descuento o tipo de descuento o costo de capital es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro. As, si A es el valor nominal esperado de una obligacin con vencimiento de un lapso especfico y la tasa de descuento es d y su valor actual que puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora es B. Beneficio Neto Actualizado Es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.

Valor Neto Actual

El Valor actual neto tambin conocido valor actualizado neto (en ingls Net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

Coste de Oportunidad
El costo de oportunidad o coste alternativo designa el coste de la inversin de los recursos disponibles, en una oportunidad econmica, a costa de la mejor inversin alternativa disponible, o tambin el valor de la mejor opcin no realizada.

Operatoria
- Nos proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto anualizada y por tanto comparable. - Tiene en cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja. - Busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inversin inicial.

Ventajas y Desventajas
Ventajas

- Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento. - Nos ofrece una tasa de rendimiento fcilmente comprensible. - Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc.

Desventajas
- Cuando el proyecto de inversin se da larga duracin nos encontramos con que su clculo se es difcil de llevar a la prctica. - Nos ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto por lo que nos podemos encontrar con que si bien el proyecto en principio es aceptado los cambios del mercado lo pueden desaconsejar. - Al tratarse de la resolucin de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones que no tengan un sentido econmico.

Criterios de Aceptacin y Rechazo

- Cuando la TIR es mayor que la tasa de inters, el rendimiento que obtendr el inversionista realizando la inversin es mayor que el que obtendr en la mejor inversin alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversin. - Si la TIR es menor que la tasa de inters, el proyecto debe rechazarse. - Cuando la TIR es igual a la tasa de inters, el inversionista es indiferente entre realizar la inversin o no. - TIR > i => realizar el proyecto - TIR < i => no realizar el proyecto - TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.

Frmula de Clculo
Donde Vft es el Flujo de Caja en el periodo t. I0= Es la inversin inicial Entonces para hallar la TIR se necesitan: tamao de inversin. flujo de caja neto proyectado.

Ejemplo

Veamos: Un proyecto de una inversin de 12000:

ao 1 ao 2 Flujo de caja neto 4000 4000 ao 3 4000 ao 4 4000 ao 5 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:

0 = 4000 /(1 + TIR)^1 + 4000/(1 + TIR)^2 + 4000/(1 + TIR)^3 + 4000 / (1 + TIR)^4 + 5000 / (1 + TIR)^5 12000

TIR = 21% Si la tasa de inters es menor que 21%, conviene realizar la inversin y viceversa si la tasa de inters es mayor que 21%.