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CURSO: FINANZAS INDUST

DOCENTE: JUAN MEZA HUALLPARU

PROBLEMA 01

TAREA ACADEMICA

ANZAS INDUSTRIALES

N MEZA HUALLPARUCA

A 01

PROBLEMA 02

INTEGRANTES: Gonzalo Balvin, Jhon


Huaman Rivera, Ricardo
Jimenez Vela, Juan
Pomalima Barzola, Gustavo
Socualaya Orihuela, Juan
PROBLEMA 03
Quispe Antialon, Huberth

HUANCAYO-2014

Balvin, Jhon
man Rivera, Ricardo
nez Vela, Juan
lima Barzola, Gustavo
alaya Orihuela, Juan
pe Antialon, Huberth

A.
costo instalado de la maquina nueva
costo de maquina nueva
150,000
Costode
decosto
instalacion
15,000
Total
instalado : maquina nueva (valor
deprecible)
165,000
Beneficios despues de impuestos obtenidos de la venta de la
maquina existente
precio de maquina
adquirida
hacede2 la
aos
50,000
Beneficios
obtenidos
de la venta
maquina
existente
52,000
Impuesto
sobre
la
venta
de
la
maquina
existente
11,200
Total de beneficios despues de impuetsos:
maquina existente
40,800
Aumento de cuentas por cobrar
15,000
Aumento de inversion en inventario
35,000
Incremento de las cuentas por cobrar
25,000
Cambio en el capital de trabajo neto
25,000
Inversion inicial
139,200

24000
28,000

B.

Ao

Costo1
1
2
3
4
Total
2
2
3
4

calculo %de
de los
gastos de depreciacion
depreciacion
aplicables
usando el MACRS
165,000
33%
165,000
45%
165,000
15%
165,000
7%
100%
Con la maquina existente
50,000
19%
50,000
12%
50,000
12%
50,000
5%

Total
Calculo de las entradas de efectivo operativas
Con al amquin
1
2
3

Ganancias
antes de
depreciacion,
intereses e
impuestos

130,000

140,000

140,000

Depreciacion

54,450

74,250

24,750

11,550

Ganancias
antes de
intereses e
impuetsos

75,550

65,750

115,250

-11,550

impuestos
(tasa, T=
40%)

28,200

25,000

43,000

-4,200

U.O.N
despues de
impuestos

47,350

40,750

72,250

-7,350

Depreciacion

54,450

74,250

24,750

11,550

97,000

4,200

Entradas de
efectivo
operativas

101,800
115,000
Con la maquina existente

Ganancias
antes de la
depreciacion
e impuestos

80,000

80,000

80,000

depreciacion

9,500

6,000

6,000

2,500

Ganancias
antes de
intereses e
impuetsos

70,500

74,000

74,000

-2,500

impuestos
(tasa, T=
40%)

24,960

26,080

26,080

-800

U.O.N
despues de
impuestos

45,540

47,920

47,920

-1,700

9,500

6,000

6,000

2,500

53,920
53,920
Entradas de efectivo operativos

800

Depreciacion
Entradas de
efectivo
operativas

55,040

Ao

Maquina nueva (1)


1
101,800
2
115,000
3
97,000
4
4,200

Maquina existente (2)


55,040
53,920
53,920
800

C.

preciacion
Depreciacion ((1)*(2))
54,450
74,250
24,750
11,550
165,000
ente
9,500
6,000
6,000
2,500
24,000

Incrementales (relevantes)
((1)-(2))
46,760
61,080
43,080
3,400

REGRESAR

C.

D.

$139200

Beneficios despues de impuestos obtenidos de la venta de la maquina nueva


Beneficios oprimidos de la venta de la maquina nueva
Total de beneficios despues de impuestos(maquina nueva)
Total de beneficios despues de impuestos(maquina nueva)

$35,000.00
$ 9,800.00
$25,200.00

Beneficios despues de impuestos obtenidos de la venta de la maquina existente


Beneficios obtenidos en la venta de la maquina existente
impuesto sobre la venta de la maquina existente
Total de beneficios despues de impuestos maquina existente
Cambio en el capital de trabajo neto
Flujo de efectivo terminal al final del ao 3

$46,76
0

$61,08
0

$
$
800.00
$
800.00
$25,000.00
$49,400.00

$44,400.00

$46,76
0

$61,08
0
$43,080.00

$87,480.00
0

$139200

existente

flujo de efectivo terminal

entrada de efectivo operativa

Flujo de efectivo total

Toma de decisin de inversin en un torno de


Norwich Tools.

torno A
torno B
S/.
660,000 S/.
360,000

inversion inicial(CF0)
Ao (t)
1
2
3
4
5
a).

diferencia
TORNO A
Aos 1 - 4
Dev. de lo adeudado (aos)
TORNO B
Aos 1 - 3
Dev. de lo adeudado (aos)

S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.

Entradas en
128,000
182,000
166,000
168,000
450,000
16,000

efectivo (CFt)
S/.
88,000
S/.
120,000
S/.
96,000
S/.
86,000
S/.
207,000
S/.
56,000

644,000
4.04 aos
S/.

304,000
3.65 aos

REGRESAR

b).

(1)VPN

aos

ent.de efectivo
1 S/.
128,000
2 S/.
182,000
3 S/.
166,000
4 S/.
168,000
5 S/.
450,000

TORNO "A"
PVIF13%
PV
0.885 S/.
0.783 S/.
0.693 S/.
0.613 S/.
0.543 S/.
PV= S/.

VPN(A)= S/.

113,274
142,533
115,046
103,038
244,242
718,133

58,133
13%

(2)TIR

TORNO "A"
S/.
-660,000.00
S/.
128,000.00
S/.
182,000.00
S/.
166,000.00
S/.
168,000.00
S/.
450,000.00
TIR(A)= 16%

c)

TORNO"B"
S/. -360,000.00
S/.
88,000.00
S/.
120,000.00
S/.
96,000.00
S/.
86,000.00
S/.
207,000.00
TIR(B)= 17%

RESUMEN

Pzo.Recup.
VPN
TIR

TORNO "A"
4.04 Aos
S/.

TORNO "B"
3.65 Aos
58,133 S/.
43,483
16%
17%

Ambos proyectos tienenTIRs y VPNs positivos por encima del costo de capital de la firm
embargo, excede el mximo requisito de plazo de recuperacin. Porque est tan cerca
sta es una tcnica poco sofisticada de presupuestacin de capital, elTorno A no deber
consideracin en esta base a solas, en particular desde que tiene un valor presente ne
Si la firma tiene fondos ilimitados, debera escoger el proyecto con la A de valor presen
Torno, para maximizar valor del accionista. Si la firma est sujeta a racionamiento de c
su ms breve plazo de recuperacin y su ms alta tasa de rentabilidad interna, debera
rentabilidad interna considera el tamao relativo de los la inversin, que es importante
racionamiento de capital.

su ms breve plazo de recuperacin y su ms alta tasa de rentabilidad interna, debera


rentabilidad interna considera el tamao relativo de los la inversin, que es importante
racionamiento de capital.

d).

Crear un perfil de valor presente neto es mejor tener al menos 3 puntos de datos de valor pre
una tasa de descuento de 8% fue arbitrariamente elegido. Con la tasa de 8% el valor presente
$176,077 y el valor presente neto pues la B del torno es $104,663.
La B del torno es preferida sobre A del torno basada en la tasa de rentabilidad interna. Sin em
perfil de valor presente neto, a la izquierda del punto de pasadizo de los dos lneas la A del tor
subyacente de este conflicto en las clasificaciones proviene de la suposicin de reinversin de
tasa de rentabilidad interna. El valor presente neto asume que los intermedios flujos de efecti
capital, mientras la tasa de rentabilidad interna tiene ser de flujos de efectivo reinverti en la
clara ventaja en estas dos tasas y la oportunidad del momento de los flujos de efectivo determ

e).

En una base terica la A del torno debera ser preferida por su valor presente neto m
riqueza del accionista. De un torno perspectivo prctico la B puede ser escogida debi
interna y su ms rpida devolucin de lo adeudado. Esta diferencia resulta de prefere
decisiones con base en los regresos porcentuales en vez de los regresos del dlar, y e
de flujos de efectivo tan rpido como sea posible.

ent.efectivo
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.

VPN(B)=

TORNO "B"
PVIF13%
PV
88,000
0.885 S/.
120,000
0.783 S/.
96,000
0.693 S/.
86,000
0.613 S/.
207,000
0.543 S/.
PV= S/.
S/. 43,483

costo de capital de la firma. El torno uno, sin


n. Porque est tan cerca del mximo de 4 aos y
apital, elTorno A no debera ser eliminada de
ene un valor presente neto muy ms alto.
o con la A de valor presente neto ms alto, del
eta a racionamiento de capital, el torno B, con
tabilidad interna, debera ser elegida. La tasa de
ersin, que es importante en una situacin de

77,876
93,978
66,533
52,745
112,351
403,483

tabilidad interna, debera ser elegida. La tasa de


ersin, que es importante en una situacin de

tos de datos de valor presente neto. Crear el tercer punto


a de 8% el valor presente neto para A del torno son

ntabilidad interna. Sin embargo, como puede verse en el


los dos lneas la A del torno es preferida. La causa
osicin de reinversin de valor presente neto versus la
ermedios flujos de efectivo son reinvertidos al precio de
efectivo reinverti en la tasa de rentabilidad interna. La
s flujos de efectivo determinar el punto de pasadizo.

su valor presente neto ms alto y as de su impacto sabido en


puede ser escogida debido a su ms alta tasa de rentabilidad
erencia resulta de preferencia de manejadores para evaluar
los regresos del dlar, y en el deseo para conseguir un regreso

Toma de decisiones de financiamiento e inversiones

Star Products Company es una creciente empresa fabricante de accesorios de automvil c


ventas y ganancias. Debido a este reciente crecimiento, Melissa Jen, la tesorera de la emp
estructura de capital del 30 por ciento de deuda a largo plazo, 10 por ciento de acciones p
administradores de divisin y productos de Star presentaron a Jen varias oportunidades d
inversin (POI) se presenta en la tabla siguiente.

Para calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa, Jen contact
a una empresa bancaria de inversiones lder, que proporcion los datos de los
costos de financiamiento presentados en la tabla siguiente.

A.

Calcule el costo de cada fuente de financiamiento indicada:


(1) Deuda a largo plazo, primeros 450,000 dlares.
_=(+("$" _)/)/
((_+"$" )/)

_=("$" 90+("$" 1000"$"


960)/15)/(("$" 960+"$" 1000)/2)

_
=

92.6666666667
980

_
=
_
=

0.0945578231
9.45578%

(2) Deuda a largo plazo, mayor de 450,000 dlares.


_=_( (( )
_
=

13%

_
=

13%

_
=

7.8%

(3) Acciones preferentes, cualquier monto.


_=_/
_
tasa de dividendo anual=
valor a la par =
beneficios netos=
1

calculamos el monto en dolares del dividendo preferente anual

_=

$9.80

Los beneficios netos por accin obtenidos de la venta propuesta de las a


_=

$65.00
_=
_=

(4) Capital en acciones comunes, primeros 1,500,000 dlares.


_=_/(_)

_=_/_ +
g=
D1=
ganacias por accion =
P0=
Nn=

11%
$0.96

_=

$3.20
$12.00
$9.00
19%

(5) Capital en acciones comunes, mayor de 1,500,000 dlares.

_=_/_ +

_=

21.66667%

b. Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de capital y utilcelosp
constante.

PUNTOS DE RUPTURA

donde:
BPj punto de ruptura de la fuente de financiamien
AFj monto de los fondos disponibles de la fuente d
costo especfico
wj ponderacin de la estructura de capital (establ
la fuente de financiamiento j

c. Calcule el costo de capital promedio ponderado (CCPP) sobre cada un


intervalos del nuevo financiamiento total especificados en el inciso b.

Intervalo del nuevo


financiamiento total
De 0 a 1,500,000

De 1,500,000 a 2,500,000

De 2,500,000 en adelante

De 2,500,000 en adelante

D.

Con los resultados que obtuvo en el inciso c, junto con el programa


dePOI
inversin
(POI), trace
elmisma
costo de
capital
marginal
(C
el
de la empresa
en la
serie
de ejes
(nuevoponderado
financiamien
total en el eje x, y costo de capital promedio ponderado y TIR en e
Programa de Oportunidades de Inversin(POI)
Oportunidad de
inversin
A
B
C
D
E
F
G

E.

Tasa Interna de Rendimiento(%)


15
22
25
23
17
19
14

Intervalo del nuevo

Costo de Capital Promedio


Ponderado

0 - 1500000
1500000 - 2500000
>2500000

14.61%
15.25%
16.87%

Cul de las inversiones disponibles, si la hay, le recomendara a la


Explique su respuesta.

Le recomendara que acepte los proyectos C,D,B,F y Eporque cada uno tiene un rendi
financiamiento.

miento e inversiones de Star Products

ricante de accesorios de automvil cuyas acciones se negocian de manera activa en el mercado extraburstil (O
to, Melissa Jen, la tesorera de la empresa, desea asegurarse de que los fondos disponibles se usen por complet
go plazo, 10 por ciento de acciones preferentes y 60 por ciento de capital en acciones comunes por lo menos du
ntaron a Jen varias oportunidades de inversin alternativas. Sin embargo, como los fondos son limitados, es ne

P) de la empresa, Jen contact


on los datos de los

to indicada:

_=_( (( )

_
=
_
=
_
=

(1-40%)

60.0%

dendo preferente anual

14%
$70.00
$65.00

os de la venta propuesta de las acciones equivalen al precio de venta menos los costos flotantes

0.1507692308
15.0769%

0,000 dlares.

0,000 dlares.

ada fuente de capital y utilcelospara especificar cada uno de los intervalos del nuevo financiamiento t

_=
_/_

_=
_/_

tura de la fuente de financiamiento j


s fondos disponibles de la fuente de financiamiento j a un

de la estructura de capital (establecida en forma decimal) de


nciamiento j

_(
)=450000/0.30=1500000
AF
W

450000
0.3

_(
)=1500000/0.60=2500000
AF
W

1500000
0.6

o ponderado (CCPP) sobre cada uno de los


tal especificados en el inciso b.
fuente de
capital
(1)
DEUDA
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
DEUDA
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
DEUDA
ACCIONES PREFERENTES

Ponderacin
Costo
(2)
(3)
0.30
5.67%
0.10
15.08%
0.60
19.00%
Costo de Capital Promedio Ponderado
0.30
7.80%
0.10
15.08%
0.60
19.00%
Costo de Capital Promedio Ponderado
0.30
7.80%
0.10
15.08%

ACCIONES COMUNES

0.60
21.67%
Costo de Capital Promedio Ponderado
nciso c, junto con el programa de oportunidades
capital
marginal
(CCMP)
y
ie de ejes
(nuevoponderado
financiamiento
o inversin
omedio ponderado y TIR en el eje y).

es de Inversin(POI)
Inversion Inicial($)
400000
200000
700000
400000
500000
600000
500000

Nuevo
Financiamiento
2800000
1300000
700000
1100000
2400000
1900000
3300000

Costo de Capital Promedio


Ponderado(%)
15.25
14.61
14.61
14.61
15.25
14.61
16.87

si la hay, le recomendara a la empresa?

B,F y Eporque cada uno tiene un rendimiento (TIR) mayor que el coste medio ponderado del capital. Con estos proyec

REGRESAR

l mercado extraburstil (OTC). En 2006, la empresa con sede en Dallas experiment un rpido aumento de sus
bles se usen por completo. La poltica administrativa consiste en mantener las proporciones actuales de la
comunes por lo menos durante los prximos 3 aos. La empresa est en el nivel fiscal del 40 por ciento. Los
ndos son limitados, es necesario seleccionar los proyectos que se aceptarn. El programa de oportunidades de

Aproximacion de costos
kd=
costo de la deuda antes de impuestos
I=
interes anual en dolares
Nd=
beneficios netos obtenidos de la venta de la deuda (bono)
n=
nmero de aos al vencimiento del bono
$1,000
de un bono con un valor a la par

9.456%

(1-40%)

9.456%

60.0%

5.6735%

ki=
t=

Dp=

Np=

dividendo anual

benficios netos de la venta de


acciones preferentes

los costos flotantes

Po=
D1=
Ks=
g=

Modelo de valoracion de crecimmiento cosntante


valor de acciones comunes
dividendo por accion esperado al final del ao 1
retorno requerido de acciones comunes
tasa de crecimiento constante de dividendos

costo de una nueva emision de acciones comunes


Kn=
Nn=

costo de nuevas acciones comunes


beneficios netos obtenidos de la venta de venta de nuevas acciones comunes

nuevo financiamiento total sobre los que el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empres

BP

1500000

BP

2500000

Costo
Ponderado
(2) x (3)
1.70%
1.51%
11.40%
14.61%
2.34%
1.51%
11.40%
15.25%
2.34%
1.51%

13.02%
16.87%

30.00

C
25.00

D
B

20.00

F
E
A

15.00

14.61

14.61

15.25

14.61

10.00

5.00

0.00
500000

1000000

1500000

l capital. Con estos proyectos se requerirn $ 2,4 millones en nuevo

2000000

2500

t un rpido aumento de sus


oporciones actuales de la
fiscal del 40 por ciento. Los
rograma de oportunidades de

costo de la deuda despues de impuestos


tasa fiscal

dendo anual

benficios netos de la venta de las


acciones preferentes

osntante

iones comunes

as acciones comunes

derado (CCPP) de la empresa permanece

E
A
14.61

2000000

15.25

16.87

15.25

Costo de Capital Promed

2500000

POI

3000000

3500000

Costo de Capital Promedio Ponderado(%)


POI