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Fmulas y Expresiones
ALGUNAS PGINAS WEB DE UTILIDAD
Al principio de cada captulo de este libro enumeramos una serie de pginas web relevantes. He aqu algunas pginas que, en trminos generales, le pueden ser tiles.
Fuentes ables de noticias nancieras: www.cfnews.com www.dowjones.com www.economist.com (The Economist) www.ft.com (The Financial Times) www.wsj.com (The Wall Street Journal restringido parcialmente a los subscriptores) money.cnn.com Direcciones web de peridicos ledos por los directores nancieros: www.businessweek.com www.cfo.com www.corporatenancemag.com www.euromoney.com (acceso gratuito con inscripcin) www.forbes.com www.fortune.com www.institutionalinvestor.com (acceso gratuito con inscripcin) www.risk.net Algunas pginas tiles con comentarios de mercado y datos de empresas individuales y acciones www.bloomberg.com www.corporateinformation.com (buena pgina internacional sobre informacin corporativa) nance.yahoo.com www.hoovers.com money.cnn.com www.nancials.com moneycentral.msm.com www.investor.reuters.com www.marketwatch.com www.investorguide.com www.annualreports.com (acceso fcil a los informes anuales) Tres pginas muy tiles con nfasis en las emisiones de nanzas personales: www.smartmoney.com www.quicken.com www.moneychimp.com Enlaces a otras pginas de nanzas: www.afponline.org www.ceoexpress.com www.cob.ohio-state.edu/n www.courses.dsu.edu/nance www.nancewise.com www.npipe.com www.investorhome.com www.nanceprofessor.com

ALGUNAS EXPRESIONES Y FRMULAS DE UTILIDAD

El Valor del Dinero en el Tiempo
Valor Futuro (4.1)

El valor al que crecer la inversin de 1 $ despus de t aos con el tipo de inters compuesto a un tipo de inters anual del r por ciento es de VF = (1 + r)t
Valor Actual (4.2)

El valor actual de 1 $ que se recibir en t aos ser de VA =

Anualidades (4.4)

1
(1 + r)t

El valor actual de una corriente de ingresos de 1 $ al ao durante t aos es de VA =

1
r

1
r (1 + r)t

El valor futuro de una corriente de ingresos de 1 $ al ao durante t aos es de VF =

Cantidades en Valor Real frente al Valor Nominal (4.5)

(1 + r)t 1
r

El poder adquisitivo de los ujos de caja futuros en trminos de dlares de hoy es de: Valor real de los ujos de caja en el momento t = ujos de caja a valor nomonal t
(1 + tasa de inacin)

El crecimiento del poder adquisitivo de una inversin es de: Tipo de inters real = 1 + tipo de inters nominal 1 ~ (tipo de inters nominal tasa de inacin) 1 + tasa de inacin 739

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Frmulas y Expresiones

Tipo de Inters Efectivo Anual (4.6)

El tipo compuesto anualmente para un prstamo dado un tipo de inters nominal (TIN) y m perodos por aos es de: Tipo de Inters Efectivo Anual = 1 + La Valoracin de Acciones
Tasa de Rentabilidad de un Ttulo (6.3)

TIN
m

La tasa de rentabilidad de una accin durante un perodo es igual a:

Dividendo Ganancia de capital
Precio inicial Modelo de Descuento de Dividendos (6.3)

DIVH + (P1 P0)

P0

El valor de una accin equivale al valor actual de los dividendos pagados hasta el horizonte temporal, H, ms el valor actual del precio de venta anticipado de la accin, PH P0 =
DIV1
(1 + r)

DIV2
(1 + r)2

+ ... +

DIVH + PH
(1 + r)H

Modelo de Descuento de Dividendos con Crecimiento Constante (6.4)

Si el dividendo inicial es DIV1 (pagado en el ao 1), y si el dividendo crece despus a una tasa constante de g, el valor actual de la corriente de dividendos es de: P0 = Presupuesto de Capital
Apalancamiento Operativo (9.3)

DIV1
rg

El grado de apalancamiento operativo, GAO, mide la sensibilidad de los benecios a las variaciones en las ventas: GAO =
Punto de Equilibrio (9.3)

porcentaje de cambio en los benecios

porcentaje de cambio en las ventas

+ 1 + costes jos
benecio

El nivel de ingresos necesario para que la empresa alcance el punto muerto (en trminos de benecios contables) es: Nivel de ingresos del punto muerto = Riesgo y Rentabilidad
Medidas de Riesgo y Rentabilidad (10.3 y 11.1)

costes jos incluida amortizacin benecio de cada dlar adicional de venta

Media o rentabilidad esperada = media ponderada por la rentabilidad de los resultados posibles. Varianza = 2 = media de las desviaciones al cuadrado con respecto a la media. Desviacin tpica = = Varianza Beta = = Incremento esperado en la rentabilidad de la accin al incrementarse en un 1 por ciento la rentabilidad del ndice de mercado.
Modelo de Valoracin de Activos (11.2)

La tasa de rentabilidad esperada para un ttulo con riesgo es igual a la tasa de rentabilidad de los activos sin riesgo ms una prima por el riesgo que depende de la beta del ttulo: r = rf + (rm rf) Estructura de Capital
Coste del Capital Medio Ponderado (12.2)

CCMP =

D x (1 T) rdeuda + V

)(

E x rcapital propio V

donde Tc es el tipo impositivo de la empresa, D es la deuda, E es el capital propio, y V = D + E

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Frmulas y Expresiones

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Rentabilidad de los Activos (15.1)

La rentabilidad de los activos es igual a la rentabilidad media ponderada de las rentabilidades de los ttulos en circulacin de la empresa: D E + rcapital propio x ractivos = rdeuda x
V V

(Suponiendo que no hay impuestos).

Valor de los Ahorros Fiscales (15.2)

Si la empresa mantiene una cantidad ja de deuda a perpetuidad, entonces el valor actual de los ahorros scales es de Tc x Deuda.
Frmulas de DuPont (17.2)

Rentabilidad econmica = rotacin de activos x margen de benecio operativo activo Rentabilidad nanciera = fondos propios x rotacin de activos x margen de benecio operativo x carga de deuda Planicacin Financiera
Tasa de Crecimiento Sostenible (18.4)

La tasa estable a la que la empresa puede crecer sin emitir nuevos fondos propios ni cambiar el nivel de endeudamiento es: Ratio de reinversin x rentabilidad del capital propio
Tasa de Crecimiento Interna (18.4)

La tasa estable a la que la empresa puede crecer sin emitir nueva deuda ni fondos propios es: Ratio de reinversin x rentabilidad del capital propio x capital propio
activos Ciclo de Transformacin de la Tesorera (19.2)

Perodo de existencias + perodo medio de cobro - perodo medio de pago Gestin del Fondo de Maniobra
Tipo Efectivo Anual (20.1)

Tipo efectivo anual = 1 + precio descontado

descuento

365/das extra de crdito

Financiacin Internacional (22.2) Paridad del tipo de inters: 1 + rextranjera

1 + r$

fextranjera/$
Sextranjera/$

donde r es el tipo de inters, s es el tipo de cambio al contado, y f es el tipo de cambio a plazo. Efecto Internacional Fisher: 1 + rextranjera
1 + r$

1 + iextranjera
1 + i$

donde r es el tipo de inters, e i es la tasa de inacin. Teora de las expectativas: fextranjera/$

Sextranjera/$

E(Sextranjera/$)
Sextranjera/$

Teora de la paridad del poder adquisitivo:

1 + iextranjera
1 + i$

E(Sextranjera/$)
Sextranjera/$

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