El Banco Central de Venezuela (BCV) es la institucin en la cual la sociedad delega la capacidad de emitir dinero y de regular el nivel de crdito de la economa.

Por su parte, el BCV, y los bancos centrales en general, cumplen otras funciones como son: moderar la volatilidad de corto plazo del Producto Interno Bruto (PIB) y el tipo de cambio, administrar las reservas internacionales, servir de prestamista de ltima instancia a los bancos comerciales y velar por el buen funcionamiento del sistema. 1 Esta institucin autnoma est regida por la Ley Orgnica del Banco Central y est vinculada con otras leyes de la nacin. En este sentido, existe la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, la cual fue sometida a una reforma publicada en gaceta oficial en marzo de 2012, y presenta cambios respecto al tema de los crditos pblicos adicionales al estipulado en la Ley de endeudamiento anual (artculo 81), que podrn celebrarse o efectuarse aquellas operaciones que tengan por objeto el refinanciamiento o reestructuracin de la deuda pblica, y la Asamblea Nacional podr otorgar al Poder Ejecutivo Nacional una autorizacin general para adoptar condiciones y plazos determinados y programas generales de financiamiento. Vale destacar, que este mismo artculo tambin anuncia que se faculta al Ejecutivo Nacional y al Ministerio de Planificacin y Finanzas para decretar los crditos adicionales que fueran necesarios y al respecto, no ser preciso contar con la autorizacin de la Asamblea Nacional ni con la opinin del Banco Central de Venezuela; empero stos entes sern informados por el Ministerio del poder popular para la Planificacin y Finanzas, dentro de los quince das hbiles siguientes a la aprobacin de las operaciones que se trate.2 Vale destacar que en la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, Sobre el Sistema de Crdito Pblico, en su artculo 14 ratifica que la consulta y opinin del Banco Central de Venezuela deber versar sobre el impacto monetario y las condiciones financieras, adems, la opinin ser de carcter no vinculante en los trminos

http://www.bcv.org.ve/quebcv/bcv01.htm

Extractos parafraseados de la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, Decreto N 8.865, publicada en gaceta oficial N 39.893, de fecha 28/03/2012

establecidos en el artculo 86 y que de la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico. 3

En tal sentido, el BCV dio a conocer, a travs de su portal, algunos lineamientos referidos a la instrumentacin de la funcin de custodio por parte del ente de las posiciones de ttulos o valores en moneda nacional o extranjera de las instituciones bancarias. 1) Las instituciones bancarias, pblica o privada, debern transferir al BCV, las posiciones que mantengan de ttulos o valores denominados en moneda nacional o en moneda extranjera emitidos o avalados por la Repblica o por empresas del Estado, en cartera propia o de terceros, fideicomisos y garantas. 2) Los ttulos o valores denominados en moneda nacional o emitidos en moneda extranjera y pagaderos en moneda nacional que mantengan las instituciones bancarias pblicas o privadas en cartera propia o de terceros, fideicomisos o garantas, debern estar registrados en el Sistema Integrado de Custodia Electrnica de Ttulos (SICET) del BCV, o en las cuentas especiales de custodia de ttulos en moneda nacional que el Instituto disponga al efecto. 3) Los ttulos o valores denominados en moneda extranjera referidos en el numeral 1, distintos a los indicados en el numeral precedente, que mantengan las instituciones bancarias pblicas o privadas en cartera propia o de terceros, fideicomisos o garantas, deber estar registrada en las cuentas especiales de custodia de ttulos en moneda extranjera que el Banco Central de Venezuela determine a tales fines. 4) Las instituciones bancarias debern suministrar al BCV, en los trminos y condiciones que ste determine, informacin detallada en cuanto a las posiciones de ttulos o valores emitidos o avalados por la Repblica o por empresas del Estado que mantengan en cartera propia o de terceros, fideicomisos o garantas. Dicha informacin deber suministrarse dentro de diez (10) das hbiles bancarios a partir del pasado 30 de marzo.

Extractos parafraseados de la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, sobre el Sistema de Crdito Pblico.

5) La transferencia de la custodia a que se contraen los presentes lineamientos deber completarse antes del cierre del primer semestre de 2011. 6) Las instrucciones en relacin con los ttulos o valores a que se refieren los presentes lineamientos, en custodia del BCV, debern ejecutarse a travs de los mecanismos que el Instituto determine, los cuales sern informados a las instituciones bancarias oportunamente. 7) Queda a salvo lo referente a los ttulos objeto de negociacin a travs del Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (SITME), cuya regulacin consta en normativa especfica.

El BCV est a la espera de que se cumplan los tiempos que exigen los acuerdos internacionales para que se liberen todos los ttulos pblicos que fueron adquiridos por la banca venezolana y cuya custodia se mantena, hasta la fecha, en el extranjero. La Ley de Instituciones del Sector Bancario le permite ahora al BCV que preste ese servicio de "guardin" de esos ttulos o valores de la Repblica y empresas del Estado. Los bancos tenan la opcin de "depositar" esos papeles en empresas especializadas fuera del pas, ahora no. Las instituciones o empresas financieras ubicadas en el exterior, que hasta ahora fungan de custodios de esos ttulos y valores propiedad de bancos venezolanos, ahora deben liberarlos. Todos los bancos venezolanos cumplieron con los requisitos exigidos por el BCV para la transferencia de la custodia, informaron las fuentes. De acuerdo con la circular que el BCV le envi a las instituciones bancarias el 29 de marzo de este ao, los bancos pblicos y privados deban suministrarle toda la informacin detallada acerca de sus posiciones en ttulos y/o valores emitidos o avalados por la Repblica o por empresas del Estado, como Petrleos de Venezuela (Pdvsa), que mantuvieran en cartera propia o de terceros. Esa circular exceptu los ttulos negociados a travs del Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (Sitme), "cuya regulacin consta en normativa especfica". Es decir, no se consideraban los "ttulos que estn en proceso de ser vendidos en el referido sistema por cuenta de clientes o propia, y los que se hayan adquirido por orden de clientes y estn en proceso de liquidacin o venta en el exterior". La circular del 7 de abril precis que los bancos deban agregar informacin acerca del emisor de los ttulos, nombre del ttulo, fecha de vencimiento, valor nominal en divisas y quin o quines tenan la custodia de los ttulos y su nmero de cuenta. Esta informacin se refera slo "a los portafolios de ttulos o valores denominados en moneda extranjera". La funcin del BCV se limita a resguardar tales ttulos o valores, de modo que los bancos seguirn efectuando operaciones y transacciones rutinarias sin limitaciones, pero como estn en custodia en el BCV, tienen que notificarle tales operaciones. Aunque el BCV tiene experiencia en la custodia de ttulos valores en bolvares a travs de su Sistema de Custodia Electrnica de

Ttulos (Sicet), hasta la promulgacin de la nueva ley no tena la facultad para custodiar ttulos valores en moneda extranjera.

Por tercera vez en cinco aos la Asamblea Nacional (AN) reforma la Ley del Banco Central de Venezuela. En todas las anteriores ocasiones lo hizo con el fin de sustraer recursos del ente para financiar gastos del Gobierno; sta no es la excepcin. En 2005, la reforma fue para lograr que PDVSA ya no tuviera la obligacin de enterar todos sus ingresos en divisas en una cuenta en el BCV. Adems, se estableci un mecanismo para crear el llamado el nivel adecuado de reservas para que el excedente sobre ese monto fuera traspasado al Fonden al cierre de cada ejercicio fiscal. El 5 de noviembre de 2009 vuelven a reformarla. En primer lugar establecen que las reservas excedentarias deben calcularse semestralmente y, por tanto, deben traspasarse dos veces al ao al Fonden. Tambin se facult al ente emisor para que adquiriera directamente bonos de PDVSA y papeles adquiridos por entes financieros privados provenientes de operaciones destinadas a financiar a varios sectores de la economa clasificados como prioritarios por el Ejecutivo. El 8 de abril de este ao fue aprobada por la AN la tercera reforma a la Ley del BCV. Esta vez para relajar an ms que en la reforma anterior, las condiciones para que el BCV financie proyectos sealados por el Ejecutivo como prioritarios. Y agrega que ahora el BCV podr otorgar crditos directos al sector privado y recibir en garanta de los prstamos cualquier activo de naturaleza crediticia de los bancos. Ms financiamiento al Fisco y menos independencia En la anterior reforma se facultaba al BCV para comprar ttulos u obligaciones derivadas de operaciones de financiamiento a sectores prioritarios del Gobierno Nacional. Ahora abre las posibilidades de que el BCV participe en todo tipo de operaciones de crdito, ya sea directamente con el sector privado o para beneficiar operaciones y actividades que el Gobierno seale como prioritarias. Con ese fin se extiende el rango de instrumentos que el

BCV puede recibir para facilitar crditos, incluyendo toda la cartera de crditos de la banca. Adems dicta expresamente que el Directorio del BCV podr establecer condiciones especiales de plazo y tasa de inters para todas las operaciones aqu previstas, incluyendo la modalidad de crdito directo, cuando deriven del financiamiento de programas determinados por el Ejecutivo Nacional. Las nuevas operaciones incluidas en la Ley no son ms que la base para la emisin inorgnica de dinero. Y an ms grave ser en el supuesto que lo haga para validar operaciones propuestas por el Ejecutivo. Al facilitar el financiamiento para stas ltimas operaciones estara violando de manera directa lo dispuesto en el artculo 320 de la Constitucin que prohbe expresamente financiar los dficit fiscales, adems de lo estipulado el numeral 1 del artculo 36 de la propia Ley del BCV que expresa lo mismo, y que no ha sido reformado. La Reforma tambin compromete an ms la dudosa autonoma e independencia del ente emisor al especificar en el artculo 71 de la Reforma que en la formulacin del Plan Estratgico del Banco Central de Venezuela, deber asegurarse la atencin a los lineamientos generales del Plan de la Nacin y que el presupuesto del Banco se corresponda con la expresin financiera del plan. VenEconoma Mensual / Abril de 2010 Rector del Sistema de Pago La Ley incorpora un nuevo ttulo dedicado a los sistemas de pagos, compensacin y liquidacin de valores u otros instrumentos financieros. La Ley del Banco Central de Venezuela ya inclua la funcin de velar por el correcto funcionamiento del sistema de pagos del pas y establecer sus normas de operacin. La reforma aprobada va ms all, establece al BCV como rgano rector del Sistema de Pagos, el cual pasara a ser normado, regulado, controlado y supervisado por el ente emisor. Debe recordarse que en el BCV funciona la Cmara de Compensacin Electrnica, uno de varios sistemas de pagos que funcionan en el pas administrados por otros entes pblicos y privados. Ahora la tramitacin y ejecucin de rdenes de transferencia de fondos y/o de valores, incluyendo efectivo deber pasar obligatoriamente por la supervisin del BCV. Se hace la salvedad de que el BCV debe coordinar esas funciones con los supervisores y fiscalizadores de las entidades del sistema financiero. Se est creando un campo amplio

para conflictos de competencia entre stas y el Banco Central, ya que sus funciones no estn claramente delimitadas en esta Ley ni en la que reforma el Sistema Financiero (analizado tambin en este nmero de VenEconoma Mensual). Es ms, se especfica que las competencias del BCV en esta materia deben ser ejercidas sin afectar las atribuciones que corresponden al rgano rector del Sistema Nacional de Tesorera ni el de los subsistemas que lo componen. Es decir, los pagos realizados por la Tesorera Nacional o por otros subsistemas de pago del sector pblico estaran exceptuados de cumplir con normas formuladas por el BCV o de ser objeto de su supervisin. Tambin establece una nueva cuota a ser pagada por los participantes en este sistema de pago. ste deber ser pagado por los administradores y/o los participantes en el sistema. El porcentaje del aporte lo decidir el Directorio del BCV y estar entre el 0,1% y el 0,5% anual del promedio de los activos de cada aportante del sistema. El BCV podr establecer excepciones para el pago de este aporte. Estos aportes son adicionales a los de Fogade, de 1,5% semestral de los depsitos. Juntos o separados, stos representan una carga gigantesca para un sistema financiero que trata de cubrir todos sus gastos (incluidos prdidas en la cartera e impuestos) con el margen (fijado por el BCV) entre lo que cobran por los prstamos y pagan por los depsitos.

Caracas (BCV).- Desde el 14 de agosto funciona el mdulo Clientes de Ttulos Pblicos en Moneda Nacional del Banco Central de Venezuela en su pgina www.bcv.org.ve. Con este servicio y en su condicin de rector de los sistemas de pago, el BCV hace un aporte fundamental para desarrollar el mercado de ttulos valores y dotarlo de mayor transparencia. Con el sistema, que se caracteriza por su rapidez y seguridad, los poseedores de ttulos emitidos o avalados por la Repblica, pagaderos en moneda nacional, podrn consultar las posiciones que tienen registradas en cualquier institucin bancaria, instruir a estas instituciones para realizar operaciones y conocer el detalle de las operaciones ya instruidas. Asimismo, el inversionista podr conocer las instituciones bancarias participantes, las caractersticas financieras de los instrumentos en custodia y los precios de referencia de los ttulos negociados en el mercado. El portal ofrece la informacin de forma amigable en tres mens. El principal: Sistema de Consulta de Posiciones de Ttulos en Moneda Nacional permite el ingreso al sistema y la autenticacin. Una vez registrados, los usuarios del sistema, podrn adquirir una posicin de ttulos valores pblicos, pagaderos en moneda nacional, o negociar una que ya se posea, verificar los datos de su negociacin y consultar precios de referencia, instituciones bancarias participantes y detalles de las emisiones de los ttulos en el mercado. Indicadores permite consultar los resultados de las operaciones en el sistema de custodia electrnica de ttulos del mes en curso, as como los resultados de las operaciones en el SICET desde 2007. En la seccin Lo que debe saber se ofrece una gua al cliente, se informa de las instituciones bancarias participantes y se pueden consultar avisos y circulares.

Sancionada la Reforma Parcial de la Ley del BCV Sostuvo que se le permitir al BCV en lo que respecta a sus operaciones con las instituciones de financiamiento que su accin sea ms dinmica. La ley vigente en su artculo 48 estipula que podr otorgar crditos hasta dos aos prorrogables por una sola vez por el mismo periodo con garanta de ttulos de crditos provenientes de operaciones destinadas al financiamiento de programas agrcolas, forestales, pecuarios y pesqueros determinados por el Ejecutivo. Una restriccin de dos aos. Bueno, estamos eliminando esta restriccin y dndole la amplitud por eso estamos permitindole al BCV que la accin la cumpla sin limitaciones en el tiempo, con condiciones especiales de plazos de inters y se establece para los proyectos que el Ejecutivo les d prioridad. La modificacin del artculo 48 contempla: "El BCV podr efectuar las siguientes operaciones con los bancos e instituciones financieras: (). 6. Otorgar crditos con garanta de ttulos de crdito emitidos por la Repblica o por sus entes descentralizados, as como de instrumentos relacionados (). El directorio podr establecer condiciones especiales de plazo y tasa de inters para las operaciones aqu previstas, cuando deriven del financiamiento de programas determinados por el Ejecutivo como prioritarios para el pas, atinentes a los sectores manufacturero, agrario, construccin, agro-alimentario y proyectos con capacidad exportadora, as como aquellos destinados a la formacin de oro monetario. A estos ltimos efectos, los plazos de las operaciones sern determinados de acuerdo con la naturaleza del sector y/o proyecto, y debern contar con garanta suficiente, a juicio del director, la cual pude ser garanta real sobre los bienes que constituyan los activos de los programas. En el numeral 8 se indica que el banco podr establecer, adems, cupos de redescuento de ttulos de crdito y aprobar a tal efectos el monto anual para el financiamiento de los sectores productivos mencionados. Al referirse al artculo 56, el diputado Sanguino expres que se trata a la materia de las operaciones del BCV con el pblico, donde se permiten condiciones especiales para las

operaciones de descuentos y redescuentos que provengan de los institutos y fondos del Estado. El artculo transformado dice: El BCV puede efectuar directamente con el pblico dentro de los lmites que fije el Directorio, las siguientes operaciones: (). A los fines de contribuir con el desarrollo armnico de la economa nacional y asegurar el bienestar social, el BCV, a travs de su supremo rgano de direccin, establecer condiciones especiales para las operaciones a que se contrae el numeral 8 del articulo 48, cuando se celebren con la participacin de instituciones o fondos del Estado constituidos para el desarrollo de los sectores y actividades prevista (). En este supuesto, las operaciones debern contar con garanta suficiente, de acuerdo con lo que determine al efector el directorio y que igualmente establecer condiciones especiales de carcter preferencial (). Cuando estas operaciones estn garantizadas con ttulos de crdito, sern admisibles los de cualquier naturaleza (). Compra directa de bonos Se reforma, igualmente, el artculo 58, toda vez que el vigente de acuerdo a lo afirmado por el parlamentario se limitaba al mximo ente emisor para adquirir ttulos valores y otros instrumentos financieros, slo por oferta de terceros, en el caso de los bonos emitidos por Pdvsa. Recordemos que el Banco Central, como ente de control y manejo de la estabilidad monetaria puede emitir ttulos valores para restringir el exceso de liquidez y la vez inyectarla cuando hay escasez, y puede recomprar estos ttulos. Pero no poda comprar ttulos de manera directa emitidos por Petrleos de Venezuela. Dentro de las acciones que se han venido adoptando para el financiamiento, de obtencin de recursos para direccionarlos hacia los sectores prioritarios establecidos por el Ejecutivo, el Banco va a poder comprar directamente los ttulos emitidos por Pdvsa, con condiciones preferenciales y una vez vencidos o realizados en los mercados internacionales, sern liquidados y convertidos en divisas. Es un mecanismo innovador de financiamiento e impulso para obtener los recursos que requiera Pdvsa sin afectar las reservas internacionales, enfatiz.

Articulo 58. Con el fin de cumplir las directrices de la poltica monetaria, el BCV podr comprar y vender en mercado abierto los ttulos valores y otros instrumentos financieros emitidos en masa que determine a este propsito el directorio (). Los ttulos sern ofrecidos por terceros, distintos del emisor, salvo los que haya emitido el BCV y Pdvsa. En tal sentido, la oferta para la adquisicin de ttulos valores emitidos por Pdvsa o el ente creado para el manejo de la industria petrolera, deber ser autorizada por el Ejecutivo nacional y la operacin se celebrar en condiciones especiales, con sujecin a los objetivos previstos en la coordinacin interinstitucional.