ISSN 0015 6043

BIBLIOGRAFA
SECCIONES: Agricultura y alimentacin / Ciencias de las religiones y Teologa / Derecho / Desarrollo y cooperacin / Desarrollo rural y sociologa rural / Economa / Economa social / Educacin y Psicologa / Empresa / tica / Filosofa / Historia / Historia social y econmica / Pensamiento social cristiano / Poltica / Sociologa / Varios AUTORES: Jos Luis TRECHERA HERREROS es profesor de Psicologa en ETEA, Universidad de Crdoba. Melania SALAZAR ORDEZ es ayudante de investigacin en ETEA. Y los miembros de la redaccin. Las siglas ARF, JJRR y JRD, de las noticias, son las correspondientes a los autores habituales de las reseas. Julio RUEDA DOTOR es un heternimo de un miembro de la redaccin.

RECENSIONES
Economa
SKIDELSKY, Robert (2009) El regreso de Keynes, Barcelona, Crtica, 250 pp. Robert Skidelsky es una importante personalidad del Reino Unido, tanto en los medios universitarios como en los polticos. Su obra ms conocida es una monumental biografa de Keynes (1983, John Maynard Keynes, Macmillan) que est considerada como el mejor estudio sobre la vida y la obra del autor ingls. El ttulo de la obra que reseamos hace pensar que, segn el autor, ha habido un retorno a la llamada poltica keynesiana durante los aos de la crisis que todava colea; este planteamiento es, sin embargo, slo aludido en algunos prrafos. Al nal de la obra, hay unas 25 pginas dedicadas a pensar cul sera el sistema que propondra Keynes en la actualidad, si viviera todava; para ello parte de su profundo conocimiento de sus ideas. Interesante? Pues s, pero quizs no es lo que espera el lector a la vista del ttulo del libro. Qu contiene el resto del escrito? Se trata de un contenido algo variopinto, temas muy diversos con cierta unidad y de desigual inters. Pensa-

Revista de Fomento Social 65 (2010), 539577

539

mos que es un ttulo que vale la pena leer, en todo caso. A quin puede interesar? Lgicamente a los economistas, sobre todos a los veteranos de los aos sesenta y setenta que no han encontrado recientemente libros de macroeconoma, tambin a los polticos; quizs el pblico en general los encuentre algo tedioso. El libro tiene una Introduccin en la que se incluyen las principales aportaciones del autor. As aparecen las siguientes ideas: 1) la crisis no se hubiera producido si las ideas econmicas dominantes hubieran funcionado como se esperaba; 2) la idea principal era que si los salarios y los precios son exibles los mercados siempre se vacan; 3) se parta de la base de que los agentes econmicos tenan una informacin muy completa del futuro, lo que evidentemente no es cierto; 4) segn Keynes los gobiernos deban insuar aire a la economa cuando empieza a deshincharse, como as ha sucedido; 5) la causa esencial de la crisis actual ha sido el fracaso intelectual de la economa; 6) el eje esencial de las teoras de Keynes era la existencia de la incertidumbre; 7) la visin del autor ingls como un socialista es falsa, no fue un nacionalizador ni un defensor a ultranza de la regulacin; 8) tampoco fue un fantico del impuesto y del gasto, manteniendo en general que los presupuestos deban estar equilibrados; 9) asimismo, no fue un inacionista, sino un economista para las depresiones ya que pensaba que poda darse un equilibrio con desempleo. Pasando ya a los captulos, el primero de ellos que se titula En qu nos equivocamos? se incluye en la primera parte dedicada a La crisis. En primer lugar describe la crisis nanciera sin aadir muchas novedades sobre los numerosos

libros que la han estudiado. Hay un prrafo interesante:

El jueves (18 de septiembre), a las 11 de la maana, la Reserva Federal advirti una enorme disminucin de las cuentas del mercado monetario en Estados Unidos El Tesoro abri su ventanilla para ayudar e inyect unos 105.000 millones de dlaresSi no lo hubieran hecho, estimaban que a las dos de esa tarde habran sido retirados 5,5 billones de dlares del sistema del mercado monetario de Estados Unidos, y (esto) habra colapsado toda la economa de Estados Unidos, y en veinticuatro horas se habra desplomado la economa mundial. (pg. 28)

Terrible! Otra armacin interesante, segn Skidelsky, si la recesin llegase hasta 2011, estaramos ante un caso equivalente al de la Gran Recesin de 1929. Si Espaa no sale de la crisis hasta el ao que viene tendramos el dudoso honor de igualar la situacin mundial de los aos veinte. En la segunda parte de este captulo se recogen las operaciones de rescate para detener la espiral descendente. Entre otros comentarios se reere a una frase de A. Greespan en la que armaba que la nacionalizacin de los bancos era algo que uno tena que hacer una vez cada cien aos;(pg. 37) vaya! Considera tambin que los recientes estmulos del gobierno estadounidense para promover inversiones han sido un legado de las teoras keynesianas; lo mismo se podra decir de las polticas de Francia, Japn, Alemania, etc. Alude tambin a que estos estmulos no tienen necesariamente que afectar al gasto privado, dado la situacin de paro, pero que puede afectar al coste de la deuda pblica por razones psicolgicas (recordemos la situacin actual de la deuda griega y de

540

BIBLIOGRAFA

otros pases en los mercados). Otro prrafo se centra en las facilidades cuantitativas para normalizar los mercados nancieros (aqu subraya una frase de Bernanke de que estas medidas estaban justicadas por las circunstancias extraordinarias (pg. 41). desde luego, los presidentes de la Reserva Federal son muy perspicaces a toro pasado!); si bien, comenta que los efectos de la poltica cuantitativa pueden ser decepcionantemente pequeos. Esta parte es tambin bastante conocida, aportando pocas ideas nuevas. En un tercer apartado relaciona los culpables de la crisis segn los medios y algunos economistas: los banqueros, las agencias de calicacin, los bancos centrales, los reguladores y los gobiernos. Su opinin, sin embargo, es que los comportamientos de estos culpables son el resultado de las ideas de los economistas y lsofos. Llega a decir que la crisis actual es, en gran medida, el fruto del fracaso intelectual de la profesin del economista (pg. 48); aunque tenga razn el autor, nos cuesta trabajo aceptar esa especie de disculpa de las personas que han tenido un comportamiento escandaloso (palabra del propio Skidelsky). En el punto 1.2, titulado El estado actual de la economa, estudia cules han sido esas ideas que han llevado a la situacin actual y a las que se ha aludido en el punto anterior: 1) la hiptesis de las expectativas racionales; segn sta no puede existir el paro involuntario, por lo que la poltica de estmulo llevara a un resultado negativo; 2) la teora del ciclo econmico real; en la misma se arma que las recesiones y el crecimiento constituyen reacciones ecientes a las modicaciones del entorno econmico; 3) la teora del mercado eciente; se reere sobre todo al precio de los activos, el cual

recoge toda la informacin existente por lo que representa la mejor valoracin de dichos activos. En la obra, se critican estas teoras, recordando que los agentes tenan que haber sido conscientes de que el dinero era demasiado barato; tambin (mirando un poco hacia atrs) que las teoras de Merton y Scholes, por las que les dieron el premio Nobel fracasaron claramente durante el colapso de 1998; por ltimo, el autor critica estas teoras porque dejan fuera la inuencia de la incertidumbre. Despus, se describen las opiniones opuestas a los estmulos scales. La conclusin del captulo es muy clarividente:
La economa dominante de los treinta ltimos aos foment y promovi un sistema en el que los vendavales nancieros como ste podan ocurrirLo hizo a partir de la creencia errnea en que se poda evaluar correctamente todo riesgo y que, por lo tanto, los mercados se autorregulaban de manera ptima. Los neokeynesianos que desaaron las polticas de los fundamentalistas del mercado fueron derrotados porque aceptaron sus premisas bsicas (pg. 72); nadie est libre de culpas!

La segunda parte Ascenso y cada de la economa keynesiana es un relato de la vida, de las obras y de las ideas del autor britnico, que tan bien conoce Skidelsky. El captulo 3 Las vidas de Keynes contiene su biografa aunque con un tratamiento mucho ms breve que el de la obra ya citada del autor. Veamos algunas armaciones que pueden revelarnos que clase de persona y de economista era Keynes: 1) la losofa y la tica fueron un componente de su obra que nos lo presentan como un evolucionista; 2) aunque era bastante escptico sobre la utilidad de la econometra, siempre dio valor a los modelos matemticos y al anlisis estadstico, pensando que el buen economista

Revista de Fomento Social 65 (2010)

541

es el que sabe elegir un modelo adecuado; 3) durante la crisis nanciera del comienzo de la primera guerra mundial, critic a los bancos por dar ms importancia a sus accionistas que a los industriales que precisaban de su nanciacin; 4) entre sus actividades como inversor destacan sus operaciones en bolsa y su gerencia de un hedge fund (es claro que este nombre no se empleaba en aquellos momentos); 5) aunque no lleg a predecir claramente la Gran Depresin, s arm que era probable uncrash en 19281929, al tiempo que tambin armaba que no era posible predecir el comportamiento futuro de los mercados; 6) sufri prdidas importantes como resultado de sus inversiones burstiles, pero siempre se recuper de ellas; la frase siguiente, nos muestra el carcter tico que deba, segn Keynes, formar parte del comportamiento del inversor:
No veo ninguna deshonra en mantener una accin cuando el mercado esta cerca de tocar fondo. No creo que la obligacin de un inversor sea salir precipitadamente de un mercado a la bajayo ira ms all. Dira que de vez en cuando el deber de un inversor serio es aceptar la depreciacin de su cartera de valores con ecuanimidadCualquier otra poltica es antisocial, destruye la conanza y es incompatible con el funcionamiento del sistema econmico (pg. 95).

en lugar de prekeynesiana): la escasez, la neutralidad del dinero, la idea de equilibrio y la falta de realismo de los supuestos. Pasa luego al contenido de las teoras de Keynes: 1) no es cierto que una economa de libre mercado tenga una tendencia al pleno empleo; 2) el aspecto que determina principalmente su teora es el de la incertidumbre, es decir aquellas cuestiones sobre las que no se pueda calcular una probabilidad; 3) consideraba la economa como una ciencia moral y no como una ciencia natural; 4) la demanda efectiva est determinada en parte por la ley psicolgica del consumo; 5) el otro componente de la demanda efectiva, la inversin, depende del benecio esperado y del tipo de inters; 6) por otra parte, el tipo de inters es el resultado de los mercados de dinero; 7), la rigidez de los salarios, presentado normalmente como un componente esencial de la teora keynesiana, tiene en sta nicamente un papel de apoyo; 8) cuando la demanda se reduce, el equilibrio se obtiene por la cada del producto y no por el ajuste de precios; 9) el remedio contra la incertidumbre, segn Keynes, era el dinero barato y el gasto pblico en inversin. Estamos, por tanto, ante una explicacin sencilla de las teoras del autor britnico, que es muy conocida desde la segunda guerra mundial. La revolucin keynesiana: xito o fracaso? es el nombre del captulo 5. Estudia la llamada economa keynesiana en vigor durante un cuarto de siglo a partir del nal de la segunda guerra mundial; recuerda que en toda poltica, las ideas van mezcladas con los intereses creados y las circunstancias nacionales; Skidelsky llega a recordar que algunos autores han considerado que esa poltica careca de una teora y tambin que se trataba de un keynesianismo bastardo (son palabras

Es un apartado interesante para los que quieran recordar la gura de Keynes, aunque no vemos claro que sea indispensable en el conjunto de la obra. El captulo 4 est dedicado a La teora econmica de Keynes. Comienza exponiendo los principales conceptos que dominaban la economa prekeynesiana (observamos una errata ya que en la pg. 98, habla de los conceptos de la economa keynesiana,

542

BIBLIOGRAFA

de Joan Robinson) al que sin embargo, el mismo Keynes dio su aprobacin. Despus, va recogiendo las teoras posteriores; sobre Milton Friedman, recuerda que predijo la llegada de inacin con paro (la llamada estanacin) y defendi que la Gran Depresin fue el resultado de una mala direccin gubernamental; pasa a la nueva economa clsica, en los trminos ya citados de las expectativas racionales; respecto a los neokeynesianos, stos defendieron una intervencin pblica limitada; cita tambin la sntesis neoclsica y la teora de la eleccin pblica (sta ltima mantiene que las polticas pblicas estn motivadas por los intereses privados de los polticos). El autor compara los resultados de la era keynesiana y la era neokeynesiana: durante la primera el crecimiento del PIB fue algo superior y el nivel del paro fue algo inferior; matiza, sin embargo, que la poca ms reciente no presenta una mayor inestabilidad como se mantiene en muchos foros; otra idea errnea, segn Skidelsky, es que la poca keynesiana tuvo elevadas tasas de inacin. Finaliza armando que en los primeros aos de la posguerra se puede hablar de xitos en mayor medida que en los aos posteriores; los problemas de los setenta, sin embargo, no slo fueron causados por los errores de la aplicacin de las ideas de Keynes, sino tambin de la poltica social, el sistema de Bretton Woods, etc. La parte tercera y ltima se denomina El regreso de Keynes; ttulo que no responde exactamente a su contenido. El captulo 6 Keynes y la tica del capitalismo insiste de nuevo en que Keynes no era un socialista pero tampoco un defensor a ultranza del capitalismo. En varios apartados aparecen reexiones de Keynes sobre tica y economa: la relacin entre riqueza

y bondad, aspectos psicolgicos de la creacin de riqueza, el papel de la justicia y el de la religin en la vida econmica (otros autores han subrayado en sus obras que el marco tico de Keynes est basado principalmente en los Principia Ethica del lsofo G. E. Moore). Unas frases nales nos parecen signicativas:
Previ una economa capitalista moderna gobernada por un ideal platnico y unos cdigos de comportamiento caballerosos En lo que se reere al comportamiento l dio por supuesto un sistema de valores basado en las clases que el progreso econmico estaba socavando (pg. 180).

El captulo 7 La poltica de Keynes en parte repite ideas que han sido tratadas en pginas anteriores; aunque trata en parte su postura en relacin con la poltica a secas, vuelve en ltimo trmino a la poltica econmica. En todo caso, subraya que Keynes tenda a la moderacin y que su losofa poltica estaba imbuida por el concepto de la prudencia; de nuevo, en cuanto a la poltica econmica, tiene un interesante apartado sobre la va media que defendi en la dcada de los veinte (pg. 190 y siguientes), propuesta que fue abandonada totalmente en 1970. El ltimo captulo Keynes hoy est dedicado al planteamiento de qu sistema intentara instaurar Keynes en la actualidad. En concreto: 1) domesticar las nanzas; separacin de los bancos de depsito y de los inversin; prohibicin a estos ltimos de aceptar depsitos de sus clientes; limitar la dimensin de los bancos de inversin, etc.; 2) poltica macroeconmica basada en la utilizacin de una poltica discrecional; 3) remedio a la superabundancia de ahorro; en este aspecto, recomienda la otacin de las monedas y la limitacin de las monedas

Revista de Fomento Social 65 (2010)

543

nacionales como reservas (el dlar, claro est!); 4) limitaciones a la globalizacin en cuanto a la produccin de bienes; 5) reconstruccin de la economa; aqu, vuelve al concepto de incertidumbre, defendiendo que la macroeconoma debe ser protegida de los enfoques macroeconmicos. Al nal del captulo y del libro, trata de nuevo las propuestas de reforma nanciera; y termina:
La crtica ms profunda, se dirige al hecho de que los reguladores y los banqueros siguen dependiendo de modelos matemticos para medir y contener el riesgo que prometen ms de lo que pueden dar. Esta es una consecuencia de hacer caso omiso de la distincin de Keynes entre riesgo e incertidumbre (pg. 222).

Al nal contiene notas, bibliografa e ndices. Hay algunas erratas pero poco numerosas. Concluimos, es un libro muy interesante aunque algo heterogneo; su interpretacin de Keynes es oportuna, aunque nos tememos que no vaya a ser atendida por parte de polticos y bastantes economistas. Esto nos recuerda las ideas y crticas del nobel Krugman, que en gran parte coinciden con las de Skidelsky (este ltimo ms moderado y el nobel ms revolucionario y con un enfoque ms prctico, menos terico, por lo que puede conseguir una aceptacin ms amplia), pero dudamos que la reforma del sistema que proponen ambos lleguen a ser realidad el tiempo lo dir. [Adolfo RODERO FRANGANILLO]

POVEDA ANADN, RAIMUNDO (22010) Basilea II, Madrid, Fundacin de las Cajas de Ahorros (FUNCAS), 583 pp. El autor del texto que reseamos ha trabajado durante la mayor parte de su vida profesional en el Banco de Espaa, primero en el Servicio de Estudios y, ms tarde, en el rea de regulacin bancaria, donde ejerci tareas de responsabilidad tcnica en materias de contabilidad, regulacin bancaria y proteccin del consumidor. Esta experiencia sin duda es, de entrada, un aval acerca del rigor y el grado de conocimiento y exactitud con el que se tratan los diversos temas abordados en esta obra dedicada al estudio del acuerdo de Basilea II, de la que comentamos ya la segunda edicin. Este acuerdo, ms conocido a raz de la reciente

crisis nanciera, tiene como nalidad ltima la estabilidad de los sistemas nancieros de los distintos pases (y por tanto del sistema nanciero mundial) y es de aplicacin para las entidades de la mayor parte de los pases occidentales. La publicacin est dividida en diecisiete captulos agrupados en cinco partes cuyo esquema mostramos a continuacin. Captulo 1. Introduccin Primera parte: los antecedentes de Basilea II Captulo 2. El acuerdo de 1988: Basilea I Captulo 3. Trabajos posteriores al acuerdo. El riesgo de mercado

544

BIBLIOGRAFA