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Comprendiendo La Bolsa
Comprendiendo La Bolsa
La Bolsa de Comercio
1. Reconocer el Mercado
de Valores como elemento
imprescindible en una economa
moderna.
4. Comprender la importancia
de las Bolsas de Valores.
13
capital, lo que implica emitir nuevas acciones y la consiguiente aportacin de nuevo capital. En esta ampliacin, nueva emisin de acciones, los antiguos propietarios de las acciones o accionistas tienen un derecho
preferente de suscripcin en la compra de las nuevas
acciones, derecho que pueden ejercer o bien vender a
otras personas o empresas.
Por otro lado, cuando se necesitan recursos financieros pero no se quiere que los que los aportan formen
parte del accionariado o propiedad de la empresa, se
recurre a los prstamos en sus diferentes modalidades.
La financiacin
de la empresa
Oferentes
de dinero
Demandantes
de dinero
Bancos y cajas
Sociedades
de Valores
y Agencias
de Valores
Bolsa
de Comercio
Ahorradores 5
Inversores
Estado
y empresas
205
La financiacin
del sector pblico
El ahorrador, cuando decide invertir en activos financieros, atiende, entre otros criterios, a los de rentabilidad,
solvencia y liquidez.
Clases de activos
financieros
INVERSIN
FINANCIACIN
Local 1 mobiliario 1
1 gnero 1 dinero
Aportacin inicial
de capital
Nuevo local
Empresa, S.A.
Incrementos
de capital
Almacn
Recursos ajenos
(emprstitos y prstamos)
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Son aquellos activos que proporcionan unos rendimientos fijos sobre el nominal de la emisin y, por tanto,
conocidos de antemano. Entre este tipo de activos
estn los bonos, los pagars, las obligaciones, etc.
Nos fijaremos en las obligaciones por ser las ms generalizadas y porque su estudio nos ayudar a entender
mejor la totalidad de ttulos de este tipo.
Pblicas
Privadas
Segn la titularidad
Nominativas
Al portador
Segn las posibles bonificaciones
Con prima
Gastos
Pblico y empresas
en general
Sin prima
Segn la rentabilidad
Fija
Variable. Con
carcter excepcional
en pocas
de alta inflacin.
Sanidad
+
Educacin
+
Obras
pblicas
Activos
financieros
Estado
Cortes
Ministerio
Tributos
Otros ingresos
Ingresos
Pblico y empresas
en general
Empresas pblicas,
etc.
Segn el aval
Con garanta
Sin garanta
Tabla 13.1. Clases de obligaciones.
Derechos
Derecho al cobro de los intereses segn las
condiciones de emisin.
Derecho de reembolso del principal o importe del
prstamo en el momento estipulado.
Derecho a la libre transmisin del ttulo.
Deberes
Obligacin de desembolso del importe del ttulo.
Tabla 13.2. Derechos y deberes de los obligacionistas.
207
Segn la titularidad
Nominativas. La accin incorpora el nombre
del propietario. Al menos lo sern aquellas que no
estn totalmente desembolsadas.
Al portador. La accin se supone propiedad de quien
la posee.
Derechos
Derecho a participar en el reparto de beneficios que
corresponda a cada accin. En un ejercicio econmico, recibe el nombre de dividendo activo.
Derecho a participar en el patrimonio resultante en
caso de liquidacin de la sociedad, una vez saldadas sus deudas.
Derecho preferente de suscripcin en el caso de
emisin de nuevas acciones, a fin de permitir que
el accionista conserve la misma parte proporcional
del capital despus de una ampliacin. El accionista puede optar por comprar las nuevas acciones
o vender el derecho de suscripcin.
Derecho a participar en la gestin de la sociedad
mediante el voto en la junta general de accionistas.
Libre transmisin del ttulo.
Deberes
Obligacin de desembolso de las cantidades que se
requieran en cada momento, hasta que est desembolsado el importe total de la accin en las condiciones que se determinen en cada caso. A cada uno
de estos desembolsos se le denomina dividendo
pasivo.
208
La norma de referencia que regula el Mercado de Valores es la Ley de Mercado de Valores (Ley 24/1988, de 28
de julio, BOE de 29 de julio de 1988, modificada por: las
Leyes 37/1998, de 16 de noviembre; 14/2000, de 29
de diciembre; 24/2001, de 27 de diciembre; 44/2002, de
22 de noviembre, y 53/2002, de 30 de diciembre; modificado a su vez por: la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal; 26/2003, de 17 de julio; 35/2003, de 4 de
noviembre; 62/2003, de 30 de diciembre; el RD-Ley
5/2005, de 11 de marzo, as como por la Ley 5/2005,
de 22 de abril).
Los rganos
supervisores
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Funciones de la CNMV
Supervisin e inspeccin de:
Mercado de Valores.
Actividades de los que se relacionan con el trfico
de valores.
Difusin de la informacin.
Asesoramiento en materias del Mercado de Valores a:
Gobierno.
Ministerio de Economa y Hacienda.
Velar por:
Comunidades autnomas.
Transparencia en los Mercados de Valores.
Correcta formacin de los precios.
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cobrarn a los particulares unas cantidades por su intermediacin; estas cantidades reciben el nombre de
corretaje, que se suele expresar en un tanto por cien o
por mil sobre el importe de la operacin que se realiza.
Esta comisin hay que tenerla en cuenta cuando se calcule el importe de la operacin.
Adems de los intermediarios fijados en la ley, es frecuente que otro tipo de sociedades tambin intervengan en la intermediacin de las operaciones (tal es el
caso de los bancos y cajas de ahorro, por ejemplo). De
hecho, al ponernos en contacto con una sociedad o
agencia, stas a su vez nos cobrarn por sus servicios;
aunque dichos intermediarios no estn establecidos por
ley, si se acude a ellos es por comodidad o conveniencia.
Sociedad
de valores
Agencia
de valores
Cuenta propia
Cuenta ajena
Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Cada bolsa es gestionada por una Sociedad Rectora que tiene forma jurdica de sociedad annima, y de la que son accionistas
los miembros (sociedades y agencias de valores).
Las cuatro bolsas se relacionan a travs del Sistema de
Interconexin Burstil, que permite relacionar las cuatro bolsas en una especie de quinta bolsa, y que es controlado por la Sociedad de Bolsa, de la que son accionistas las Sociedades Gestoras de las diferentes bolsas. Al
igual que en el caso de las bolsas, slo los valores debidamente autorizados pueden participar en este sistema
de interconexin.
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Mercado Continuo
Esta forma de mercado es la ms extendida. Se basa en la
utilizacin de un sistema informtico que recibe las rdenes, tanto de compra como de venta de valores y que,
con las restricciones que lleve cada orden, trata de casar.
Este sistema permite introducir las rdenes, conocer su
situacin y tener acceso a la situacin del mercado en
cada momento, y es el que se aplica al Sistema de
Interconexin Burstil. Su duracin es de 10 a 17 horas
sin interrupcin.
Contratacin en de algunos valores
Ttulo
Anterior
Adolfo Domnguez
Banco Pastor
CAF
Cepsa
Ebro Puleva
Iberpapel
Mecalux
Pescanova
Prosegur
Sniace
Uralita
Zardoya Otis
26,81
32,50
91,75
40,15
15,29
17,50
12,40
20,60
18,56
1,13
4,06
24,25
ltima
26,50
32,60
90,70
41,08
15,71
17,27
12,54
21,49
18,63
1,13
4,07
24,29
212
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
Telefnica
Santander
BBVA
Repsol YPF
Endesa
Iberdrola
Inditex
Banco Popular
Abertis
Altadis
ACS-Dragados
Ferrovial
Unin Fenosa
Banco Sabadell
Gas Natural
Acciona
Metrovacesa
Cintra
Arcelor
Sacyr Vallehermoso
Sogecable
Antena 3 TV
Telefnica Mviles
FCC
Bankinter
Enags
Corpor. Mapfre
Acerinox
Telecinco
Gamesa
TPI
Indra
Iberia
Prisa
REE
TOTAL
Ponderacin
17,21
15,87
11,40
7,07
4,97
4,86
3,52
3,09
2,63
2,50
2,14
2,04
1,90
1,65
1,65
1,39
1,27
1,24
1,08
1,07
1,00
0,98
0,94
0,93
0,87
0,84
0,76
0,75
0,74
0,70
0,68
0,65
0,59
0,54
0,46
100,00
con el Dow Jones en Estados Unidos, el DAX en Alemania, el Nikkei en Japn, etctera.
As mismo, se est produciendo un proceso de globalizacin que hace que cada vez sean menos importantes
los mbitos de las diferentes Bolsas, ya que existen
proyectos en marcha que permiten la integracin de
varias Bolsas en una nica entidad. Este proceso se ha
dado ya en la Unin Europea con la puesta en marcha
de Euronext, mercado surgido de la unin de las Bolsas
de Pars, Amsterdam y Bruselas, lo que apunta a nuevas uniones, no slo a nivel europeo, sino incluso mundial.
ENJASA
Constituida por escritura pblica otorgada ante el Notario de Valencia, don Alfredo Alonso Alfonso,
con fecha de 3 de enero de 2002. Inscrita en el Registro Mercantil de Jan
con fecha 12 de febrero de 2002.
CAPITAL SOCIAL
100 000
EUROS
Representado por 2 000 acciones ordinarias, nominativas, de 50 euros de valor nominal cada una, numeradas correlativamente del 1 al 2 000,
ambos inclusive
ACCIN NOMINATIVA N.o 12 522
DE 50 EUROS
TOTALMENTE DESEMBOLSADA
Da. Marta Garca
A favor de ................................................................................
JAN, 3 de enero de 2002
El presidente
El secretario
dad se representa mediante un certificado de participacin, administrado por una sociedad gestora responsable de su gestin y por una entidad depositaria, que
213
214
Conceptos bsicos
215
Actividades
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Explica brevemente los derechos y deberes del obligacionista, y pon un ejemplo prctico de cada uno
de ellos.
el resto de los grupos. Ajusta la informacin obtenida a los esquemas de clasificacin que hay
expuestos en el libro, indicando las razones de su
inclusin en uno u otro.
Actividades
11 Especifica la diferencia que existe entre una sociedad de valores y una agencia de valores.
12 Busca en una publicacin que la tenga (peridico,
revista especializada, etc.) la seccin dedicada a la
informacin de Bolsa y comprueba la evolucin de
los valores que aparecen en el cuadro de contratacin burstil hasta la fecha presente.
13 Con la informacin obtenida en el ejercicio anterior,
analiza otras informaciones adicionales que se presentan, tales como clasificacin de las acciones por
grupos, Mercado Continuo y Mercado de Corros,
etctera.
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