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PRESENTACION En los ltimos aos hemos visto el rpido crecimiento que nuestra economa ha experimentado, acorde con ello

las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras relacionadas al financiamiento y la inversin de sus actividades, esto hace que sea necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener conocimientos slidos de la terminologa que se utiliza en esta rea.

CONTENIDO El glosario de trminos econmicos y financieros tiene conceptos y definiciones de aquellos trminos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios, financieros y econmicos. As mismo tendr como base una serie de conceptos de la A a la Z, que ser enriquecido constantemente con nuevos trminos y ejemplos.

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GLOSARIO DE TERMINOS A
AAA: Los bonos que tienen esta clasificacin corresponden a las emisiones con la ms alta calidad de crdito. Los factores de riesgo son prcticamente inexistentes. El pago de intereses esta protegido excepcionalmente por un margen estable de beneficio. A titulo oneroso: Es la denominacin que recibe una prestacin de servicios o provisin de bienes cuando a cambio se recibe un pago en dinero o en especies. A la orden: Caracterstica de un titulo valor que indica que ste se ha emitido no al portador, sino a favor de una persona en concreto, quien a su vez ordena al deudor que pague a un tercero. El tercero puede transmitirlo con un simple endoso. A la par: Expresin relativa a los ttulos de crdito, especialmente a los emitidos en serie que se utiliza cuando su valor efectivo es igual a su valor nominal, bien sea en el momento de la emisin o posteriormente, en su negociacin. A la vista: Clusula que acompaa un titulo de crdito que se convierte en pagadero a la simple presentacin del mismo. Abandono: Permite que una opcin expire sin ejercitarse. Tambin se dice cuando una operacin en bolsa no es liquidada y la parte afectada del contrato opta por el abandono del mismo, renunciando a su cumplimiento. Abono: Abonamos cuando ingresamos dinero a una cuenta, ya sea por deuda (a una tarjeta de crdito o prstamo) o por ahorro (ahorro a plazo, cuenta corriente etc.). Abstencin de opinin (Disclaimer of opinin): Una abstencin de opinin significa que debido a una limitacin importante en el alcance del trabajo, los auditores externos se ven en la incapacidad de formarse y emitir una opinin sobre los estados financieros que se auditan. Una abstencin no es una opinin: sta establece simplemente que el auditor no expresa una opinin sobre los estados financieros. Acaparamiento: Control predominante de la demanda y oferta de un valor mobiliario de tal forma que su precio puede ser manipulado. Accin: Parte alcuota (dividir algo en un cierto nmero de partes iguales) del capital social de una empresa. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente
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y otorgan derechos econmicos y polticos a su titular (accionista). Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa. Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades annimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestin de los negocios de la empresa, entre otros. Acciones de inversin: Dichos ttulos tienen origen en las anteriores acciones laborales, cuyos tenedores originales fueron los trabajadores de las empresas industriales, pesqueras y mineras obligadas a emitirlas. Valores que fueron emitidos como parte de la cuenta Participacin Patrimonial del Trabajo de determinadas empresas y que confieren slo el derecho de recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas pero sin derecho de voto. Accin con liquidez: Accin que tiene una buena aceptacin en el mercado y es fcil venderla sin afectar su cotizacin. Su liquidez se evidencia por su frecuencia de negociacin. Accin con prima: Acciones colocadas sobre la par, esto es con un valor nominal mayor al indicado en el ttulo. Usualmente este tipo de emisin se realiza en los casos de aumento de capital, a fin de que las nuevas acciones mantengan una simetra con las ya puestas en circulacin. Accin preferente: Hbrido entre accin y obligacin que a diferencia de las acciones comunes tiene prioridad en relacin con el pago de dividendos y en la distribucin de activos, por ejemplo; el titular tiene prioridad para cobrar ganancias sobre los tenedores de acciones ordinarias y, en caso de liquidacin, tambin para cobrar los activos. No suele tener derechos polticos y puede ser amortizada anticipadamente. Accin preferente convertible: Accin preferente que se puede convertir en accin comn, a opcin del accionista. Acciones en circulacin: Son aquellas acciones emitidas por una sociedad annima y se encuentran en poder de quienes las han adquirido. Acciones liberadas: Son aquellas acciones que se emiten y entregan de forma proporcional al nmero de acciones de cada propietario y surgen cuando la junta general de accionistas de la empresa acuerda capitalizar las utilidades o las reservas, es decir reinvertirlas en la empresa y a cambio entregar acciones. Acciones lderes (blue chips): Accin de una empresa que tiene buena reputacin y goza de una importante frecuencia de negociacin y liquidez en la Bolsa. Adems sus productos o servicios suelen contar con amplia aceptacin en el mercado. Acciones muy voltiles:

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Accin cuyo precio tiene mayor variacin que las dems. Es posible expresar que el mercado es voltil cuando el ndice de cotizaciones manifiesta variaciones acentuadas. Es cuando el coeficiente de volatilidad (beta) es mayor a la unidad. Esto significa que cualquier incremento que se produzca en el rendimiento del mercado, llevara a que el rendimiento de un titulo determinado aumente en mayor proporcin y viceversa. Acciones subordinadas: Acciones de una sociedad con derecho a dividendo subordinado al de las acciones preferentes y comunes. Accionista: Toda persona, fsica o jurdica, que posea al menos una accin de una sociedad. Esta persona es propietaria de la sociedad en la proporcin que representa la cantidad de acciones de la que es titular. Accionista minoritario: Se considera a quien, directa o indirectamente posee una participacin en el accionariado que no le permita tener injerencia sobre el desarrollo poltico, econmico y financiero de la empresa. Accionista mayoritario: Aquellos que, directa o indirectamente, tengan una participacin de cuando menos el equivalente a un sexto del capital social. Aceptaciones Bancarias: Letras de cambio aceptadas por alguna institucin bancaria, por lo cual el girado se compromete a pagar, a favor del girador, una cierta suma en la fecha de su vencimiento, la misma que se establece en el documento. Son utilizados para el financiamiento de operaciones de comercio exterior Acreedor: Persona o empresa a quien se le debe y/o tiene derecho a exigir de otra una prestacin cualquiera. Persona fsica o moral que en un negocio entrega valores, efectos, mercancas, derechos o bienes de cualquier clase y recibe en cambio una promesa de pago o un crdito que establezca o aumente un saldo a su favor. Actividad Bancaria: La actividad principal de los bancos: captacin de capitales a travs de los depsitos (pasivo del balance de la actividad), que se remuneran a un tipo de inters para despus invertirlo en prstamos y crditos a un tipo de inters superior (activo del balance en la actividad). Dicha diferencia constituye la principal ganancia del banco. Actividad Econmica: Actividades que tienden a incrementar la capacidad productiva de bienes y servicios de una economa, para satisfacer las necesidades humanas en un perodo de tiempo. Involucra los aspectos sociales de tales actividades y tambin proporcionar un cierto nivel de vida a la poblacin. Por lo tanto, la actividad econmica abarca los aspectos de produccin, consumo, intercambio y distribucin. Actividad Maquiladora: Se refiere a la produccin de empresas ubicadas en las zonas francas de un pas cuyo destino es el mercado internacional. La actividad de maquilado se identifica como el servicio de transformacin, cuyas materias primas son suministradas por una empresa extranjera para obtener un bien final, segn un diseo previamente concertado. Estas
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empresas trabajan bajo el esquema de rdenes de produccin y son unidades productivas pertenecientes casi en un cien por ciento a empresas extranjeras. Estas industrias estn vinculadas slo parcialmente a la economa nacional, razn por la cual su aporte al ingreso nacional corresponde a los gastos efectuados en el territorio nacional. Activo biolgico: Incluye los activos biolgicos representados por el costo de los animales vivos o las plantas. Activo calificado (calificable): Es un activo que necesariamente requiere de un tiempo considerable para estar en condiciones de ser vendido o darle el uso esperado. Activo Financiero (Operaciones activas): Cualquier operacin efectuada por una entidad de crdito en la que se invierten los recursos captados entre el pblico. Operaciones de crdito que implican el desembolso de dinero en efectivo o el otorgamiento de una lnea de crdito bajo cualquier modalidad contractual. Activos lquidos: Activos de corta realizacin. Incluye caja, fondos disponibles en el Banco Central, en empresas del sistema financiero nacional y en bancos del exterior de primera categora, fondos interbancarios netos deudores, ttulos representativos de deuda negociable emitidos por el Gobierno Central y el Banco Central de Reserva, y certificados de depsito y bancarios emitidos por empresas del sistema financiero nacional. Activo realizable: Son aquellos activos de mayor liquidez o fcil realizacin de las empresas. Activo rentable: Activos que generan rentabilidad en forma directa. Incluye la porcin del activo disponible que devenga intereses, fondos interbancarios, inversiones y crditos vigentes netos de ingresos diferidos. Activos y crditos contingentes ponderados por riesgo: Activos y crditos contingentes ponderados de acuerdo al nivel de riesgo y a las garantas de la contraparte. Activos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los activos de una empresa que se anticipan su conversin en efectivo en un plazo menor a un ao. Estn constituidos generalmente por caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios, etc. Activos corrientes: Est representado por el efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones financieras, derechos por recuperar, activos realizables, activos biolgicos, activos no corrientes mantenidos para la venta, gastos diferidos y otros activos, que se mantienen para fines de comercializacin (negociacin), consumo o servicios por recibir, se espera que su realizacin se producir dentro de los doce meses despus de la fecha del balance general o en el curso normal del ciclo de operaciones de la empresa. Activos de Reserva o Reservas Internacionales Brutas: Los activos de reserva consisten en aquellos activos provenientes del exterior que se pueden negociar fcilmente y que estn bajo el control de la autoridad monetaria para
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el financiamiento directo de desequilibrios en la balanza de pagos y/o para la regulacin indirecta de la magnitud de tales desequilibrios a travs de la intervencin en los mercados cambiarios. Sus componentes principales son: los depsitos en bancos del exterior; las tenencias de Derechos Especiales de Giro (DEG); los valores en entidades internacionales; los aportes a organismos internacionales, tales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR); los convenios de crdito recproco con bancos centrales; las tenencias de oro monetario y las tenencias de divisas. Activos depreciables: Son aquellos que se espera sean utilizados durante ms de un perodo contable, tienen una vida til limitada y son mantenidos por la empresa para utilizarlos en la produccin suministros de bienes y servicios, para arrendarlos o para usos administrativos. Activos disponibles para la venta: Aquellos activos financieros no derivados que: 1. Son designados especficamente como disponibles para la venta; o 2. No son clasificados como: a) cuentas por cobrar; b) activos financieros mantenidos a vencimiento o c) activos financieros llevados a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas. Activos fijos: Activos permanentes que tpicamente son necesarios para llevar a cabo el giro habitual de una empresa. Estn constituidos generalmente por maquinaria, equipo, edificios, terrenos, etc. Activos monetarios: Aquellos activos que no pueden valer ms de su valor nominal, por estar expresados en moneda corriente. Activos no corrientes: Esta representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos realizables, activos biolgicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria y equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realizacin, comercializacin (negociacin) o consumo exceda al plazo establecido como corriente. Activos intangibles: Incluye los activos identificables que carecen de naturaleza material y se encuentran bajo control de la empresa para ser usados para la produccin o suministro de bienes o servicios, se arriendan a terceros o se aplican para fines administrativos; as como las concesiones de exploracin y explotacin, los cuales implican derechos de larga duracin. Activos de tipo inmaterial, que permiten funcionar y agregan valor a las instituciones tales como patentes, franquicias, software, marcas, Know How, etc. Activos Internacionales: Recursos lquidos que sirven como medio de pago internacional. Estos activos de las instituciones financieras frente a sectores no residentes comprenden a los depsitos en bancos del exterior, las tenencias de valores emitidos por entidades internacionales y las tenencias de moneda extranjera. En el caso del Banco Central, se denominan activos de reserva. Activos tangibles: Activos de tipo material, tales como maquinaria y quipo, edificaciones, terrenos, inversiones financieras, etc.
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Acumulacin: Perodo en el que pocos inversionistas adquieren una posicin importante de acciones, anticipndose a un movimiento alcista. ADR (American depositary receips): Son un mecanismo de financiamiento para las empresas, en base a recursos provenientes del exterior, consistente en un certificado de depsito de acciones, bonos u otros instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado en el mercado de valores en ese pas. Constituyen documentos que otorgan a quienes los suscriben en Estados Unidos los mismos derechos que corresponden a las acciones originales, a las cuales representan. Mediante ellos las empresas peruanas y de otros pases en desarrollo pueden acceder al mercado de capitales ms grande del mundo y obtener financiamiento o mejorar su imagen y promover sus productos en ese pas. Adjudicacin: Es el mecanismo, a travs del cual con la intervencin de un Notario, el asociado accede al derecho a obtener un bien y/o servicio. Son modalidades de la adjudicacin: el sorteo, el remate u otras formas expresamente aprobadas por CONASEV. Administradora Privada de Fondos de Pensiones (AFP): Empresa bajo la forma de una sociedad annima, cuyo objeto social exclusivo es la administracin de un fondo provisional conformado por los aportes de los trabajadores afiliados y que se destina al pago de pensiones, de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio. Afianzar: Acto de garantizar el cumplimiento de una obligacin o el pago de una deuda mediante una fianza (ver Fianza). Agente promotor: Agente Promotor es la sociedad que fomenta la liquidez o negociacin de un determinado valor. Se encuentra obligado a proponer diariamente ofertas de compra y de venta en igual cantidad para dicho valor por la cantidad mnima previamente establecida. La sociedad puede efectuar operaciones por cuenta propia o de terceros, con el mencionado valor. Una misma sociedad puede actuar como agente promotor respecto a varios valores y pueden existir ms de un agente promotor por cada valor. Actualmente esta modalidad de negociacin viene siendo utilizada para promover la negociacin de valores de emisores extranjeros previamente inscritos en el mercado local. De esta manera se han inscrito las acciones de Amazon, AOL, Microsoft, Yahoo, Intel, entre otros Agentes defcitarios: Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando estn necesitados de dinero. Agentes econmicos: Se refiere a la clasificacin de las unidades administrativas, productivas o consumidoras que participan en la economa. En Cuentas Nacionales se consideran agentes econmicos a las familias, empresas, gobierno y el exterior. En el caso de las transferencias los agentes econmicos son las Empresas Pblicas, Empresas Privadas, Organismos Descentralizados, Productores de Mercancas, Instituciones de Seguridad Social, Organismos Descentralizados Productores de Servicios Sociales y

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Comunales, Instituciones Privadas sin fines de lucro, Particulares, Estados, Municipios, y el Exterior. Agentes supervitarios: Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando tienen excedentes de dinero. Agio: Palabra italiana que significa premio. El agio es un premio que se paga por un titulo o una divisa por encima de su valor de paridad Agiotistas: personas y empresas que se dedican informalmente a prestar dinero. Sus actividades no estn supervisadas por la SBS y cobran tasas de inters prohibitivas por el apoyo financiero que facilitan. Agregado monetario: Suma de conceptos monetarios que ayudan a medir la cantidad de dinero disponible en la economa en cualquier momento, como por ejemplo: M1, M2 y M3. Ahorro: Parte del ingreso que no es utilizada para el consumo. Contrato por el cual una entidad financiera brinda a personas naturales y jurdicas la posibilidad de depositar su dinero a fin de estimular su tendencia al ahorro bajo diferentes modalidades como: cuentas de ahorro, depsitos a plazo fijo, etc. El ahorro esta protegido por el Fondo de Seguro de Depsitos. Ahorro del Gobierno: Es el ingreso que el gobierno no utiliza para fines de consumo. El ahorro del gobierno se puede calcular de dos formas. En la primera es igual al ingreso disponible del gobierno menos el consumo final del gobierno. La segunda alternativa es calcularlo como los ingresos totales del gobierno ms las donaciones menos los gastos corrientes. Ahorro Externo: Equivale al saldo en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos; es decir, a la diferencia entre exportaciones e importaciones menos los pagos de intereses y servicios financieros. Si el saldo en Cuenta Corriente es negativo, el ahorro externo es positivo, y viceversa. Al contado: Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadera. Al portador: Titulo valor en el que no se consigna el nombre del propietario, es pagadero al tenedor, y se transmite por simple entrega. Alianza estratgica: Acuerdo de colaboracin entre dos o ms empresas para acometer un objetivo determinado, por ejemplo, desarrollar un nuevo producto, producir conjuntamente, entrar en un mercado extranjero o compartir canales de distribucin. Este tipo de acuerdos no implican la fusin entre las empresas, aunque puede servir de trampoln a una fusin. Se pueden poner en prctica a travs de contratos cruces de participaciones o mediante la creacin de un negocio conjunto.

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Almacenes de depsito: Empresas de depsito de mercaderas, comprometidas a la custodia y almacenamiento mediante el pago de una tarifa, otorgndole al depositante un certificado, representativo de aquellas, mediante el cual pueden ser vendidas o prendadas las mercancas sin necesidad de retirarlas del establecimiento. Amortizacin: En trminos financieros es la cancelacin parcial de una deuda a travs de la realizacin de pagos peridicos hasta que se haya pagado el total del capital adeudado a la entidad financiera. Anlisis Costo Beneficio: Los costos y los beneficios futuros son los nicos aspectos relevantes en el anlisis econmico de un proyecto de inversin. El anlisis se basara siempre en una comparacin entre costos e ingresos adicionales comparados con la inversin que el proyecto supone, el resultado se indicara en trminos de rentabilidad, y de esto depender generalmente la aceptacin o rechazo de un proyecto. Anlisis Costo-Volumen-Utilidad: Tcnica que consiste en estimar el volumen de negocios que debe tener una empresa para que no haya prdidas, con un beneficio cero, a partir del cual cada unidad producida le genera beneficio. Anlisis de crdito: Proceso mediante el cual se determina si un solicitante de crdito cumple con las normas de la empresa y el importe del crdito que debe recibir. Anlisis de sensibilidad: Mide los efectos de los cambios en las variables exgenas y endgenas en la rentabilidad o valor actual neto del proyecto. Para este anlisis se vara solo una variable y se mantiene constante todo el resto; de esta forma se pueden seleccionar las variables crticas (las que ms afectan al proyecto). Anlisis Horizontal: La comparacin de los estados financieros de una empresa con sus propios resultados anteriores. Tcnica que consiste en la comparacin de la evolucin del peso de cada partida de un ejercicio a otro. Herramienta de anlisis financiero utilizado para determinar las tendencias del comportamiento a travs del tiempo de las partidas que forman parte de los estados financieros. A diferencia del anlisis vertical, en el anlisis horizontal se toma un ao base como referencia al cual se le asigna 100% ya partir de l se calculan los aumentos o disminuciones que haya sufrido cada una de las partidas de los estados financieros. Anlisis de regresin: Mtodo estadstico para estimar el comportamiento de una variable con base en el historial de otras variables. Anlisis de sensibilidad: Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados del modelo, obtenidos con base en variaciones de sus principales variables. Anlisis de riesgo: Evaluacin de la probabilidad de que los rendimientos reales futuros, estn por debajo de los rendimientos proyectados. Esta se medir por la desviacin o por el coeficiente de variacin de los rendimientos esperados.
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Anlisis de varianza: Un mtodo estadstico para determinar la probabilidad que sean confiables las diferencias entre promedios de grupos de nmeros. Anlisis Vertical: La comparacin de los resultados financieros de una empresa, con aquellos obtenidos por otras empresas del mismo ramo industrial. Tcnica que consiste en analizar el porcentaje que representa cada masa sobre el total del balance. Anticresis: Es una garanta real, mediante la cual el deudor entrega un inmueble en garanta de un prstamo en dinero, concediendo al acreededor, el derecho de explotarlo y percibir sus frutos (usufructo). Antidumping: Accin legal destinada a proteger los mercados internos de la competencia desleal proveniente del exterior, derivada del uso de precios que no cubren los costos de produccin. Ao Base: Es el ao inicial con el cual se compara una magnitud en el clculo de un ndice. Ejemplo: El ao base de los ndices de Precios al Consumidores igual a 2001=100 por ciento. Apalancamiento financiero: El apalancamiento financiero se estudia al comprobar la relacin entre deuda y capital propio por un lado, y el efecto de los gastos financieros en el EGyP. En principio, el apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de deuda permite aumentar la rentabilidad de la empresa. En este caso la deuda es conveniente para la empresa. Cuando una empresa amplia su deuda, le disminuye el beneficio neto al aumentar los gastos financieros. Apreciacin cambiaria: Movimiento hacia la baja del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Tambin conocida como Revaluacin cambiaria. Arbitraje: Proceso mediante el cual se pueden obtener ganancias de muy corto plazo por la existencia simultnea de diferentes precios para el mismo producto, en el mismo o en diferentes mercados. Arqueo: Operacin de recuento de dinero que hay en una caja, bveda y/o cajero electrnico, que debe coincidir con lo consignado en los libros contables y en los registros internos. ATM: Es un cajero automtico, conocido como ATM por sus siglas en ingles (Automated Teller Machines) o cajeros electrnicos. Es un dispositivo externo a distancia que permite a los clientes tener contacto con su entidad financiera para realizar consultas,
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retiros, transferencias y otras operaciones a travs del ingreso y lectura de la banda magntica de una tarjeta de debito o crdito y la respectiva clave secreta. Auditor: Son las Sociedades de Auditora debidamente habilitados por un Colegio de Contadores Pblicos. Autocorrelacin: Correlacin de una variable consigo misma sobre intervalos sucesivos de tiempo. Autofinanciamiento: Dcese de aquella situacin en la que el capital que se genera es tan elevado que la empresa no necesita endeudarse. As una empresa genera sus propios fondos de inversin con recursos propios, reinvierten utilidades y retienen la depreciacin. Aval: Garanta personal que se formaliza con la firma del garante, puesta en el anverso de un documento o titulo valor. El avalista siempre es un deudor solidario, respondiendo ilimitadamente por el monto de la deuda y los intereses referidos en el ttulo valor firmado, no esta sujeto a condicin alguna ni puede retractarse. Avalo: Asignar determinado valor a un bien. La finalidad que se persigue con ello difiere segn el plano en que se plantee el problema Avance en Cuenta: Prstamo realizado principalmente por una entidad financiera comercial, mediante la apertura de una cuenta corriente al prestatario o mediante la autorizacin de un sobregiro por un monto determinado. Estos cuando son acordados y con respaldo de alguna garanta pueden tener una tasa de inters especial diferente a la del tarifario previamente pactada. Aversin al riesgo: Trmino referido a la situacin en la que un inversionista, expuesto a alternativas con diferentes niveles de riesgo, preferir aquella con el nivel de riesgo ms bajo. Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al comportamiento de los inversores: se supone que a los inversores no les gusta el riesgo, por tanto para que alguien acepte asumir un mayor riesgo al realizar una inversin deber esperar un mayor rendimiento de la misma.

B
BBB: Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a instrumentos que presenta un bajo riesgo para la inversin. Tambin una buena capacidad de pago, del capital e intereses, en los trminos y plazos pactados, pero a juicio del calificador, eventuales cambios en la sociedad emisora en el sector econmico a que este pertenece o en la marcha de los negocios en general, podran incrementar levemente el riesgo. Back Office:

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Funciones administrativas en una agencia de bolsa que apoyan las actividades de compra-venta (trading) de ttulos, incluyendo la confirmacin y el pago de la transaccin, y el cumplimiento de la regulacin. Generalmente, se refiere a las funciones administrativas que apoyan pero no estn directamente involucrados en las operaciones de un negocio, tales como contabilidad y personal. Backwardation. Fenmeno que se observa a menudo, en el cual los precios de las commodities a corto plazo tienden a ser mayores que los de futuros a mayor plazo. El precio del futuro se incrementa a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Bajo la par: Expresin utilizada en ttulos de crdito especialmente en los emitidos en serie, cuando su valor efectivo es inferior a su valor nominal, bien sea en el momento de su emisin o posteriormente, en su negociacin. Se dice con referencia a los ttulos de crdito que se cotizan con descuento sobre su valor nominal. Balance general proforma: Estado contable que muestra cantidades tentativas, preparado con el fin de mostrar una propuesta o una situacin financiera futura probable. Es la que nos permite proyectar las necesidades futuras de fondos de la empresa, identifica el pasivo y seala el activo al cual quieres llegar. Balanced Scorecad: Tambin denominado tablero de mando integral, la cual es una especie de panel en el que se sealan factores principales de generacin de valor aadido en el proceso de negocio, buscando y evaluando los factores de creacin de valor a largo plazo, en base a perspectivas financieras, perspectivas de la industria especifica y del usuario, asi como perspectivas internas y de aprendizaje organizativo. Balanza de pagos: Expresin contable que refleja las transacciones de un pas con el resto del mundo, como tambin la acumulacin de reservas monetarias internacionales durante un perodo determinado. Balanza comercial: Estado de la actividad de transacciones internacionales de bienes de un pas - Saldo entre exportaciones e importaciones durante un perodo de tiempo que generalmente es de un ao calendario. Cuando el valor de las importaciones excede al valor de las exportaciones, se dice que la balanza comercial est en dficit. Cuando la situacin es la inversa, se dice que la balanza comercial tiene supervit. Banca corporativa: Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institucin bancaria brinda a las empresas Banca mltiple: Conjunto de empresas autorizadas a efectuar todo tipo de operaciones financieras que la ley permita. Reciben fondos de empresas y personas en forma de ahorros y depsitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagars y financiamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente, emiten tarjetas de crdito, compran facturas (factoring), emiten cartas fianza, otorgan avales, abren cartas de crdito, efectan operaciones de arrendamiento financiero (leasing y

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lease-back), estructuran emisiones de bonos y acciones, efectan operaciones con derivados financieros (forwards, swaps y opciones) y muchas otras operaciones Banca personal: Actividades de financiamiento y servicios de un banco para atender las necesidades del individuo.

Banco de la Nacin: El Banco de la Nacin es una empresa de derecho pblico, integrante del Sector Economa y Finanzas, que opera con autonoma econmica, financiera y administrativa. El Banco tiene patrimonio propio y duracin indeterminada. Es objeto del Banco administrar por delegacin las subcuentas del Tesoro Pblico y proporcionar al Gobierno Central los servicios bancarios para la administracin de los fondos pblicos. Cuando el Ministerio de Economa y Finanzas lo requiera y autorice en el marco de las operaciones del Sistema Nacional de Tesorera, el Banco actuar como agente financiero del Estado, atender la deuda pblica externa y las operaciones de comercio exterior. Asimismo, recauda tributos y efecta pagos, sin que esto sea exclusivo, por encargo del Tesoro Pblico o cuando medien convenios con los rganos de la administracin tributaria Banco Central de Reserva del Per: Tambin conocido como BCRP. Institucin cuyo objetivo es preservar la estabilidad monetaria de la economa peruana y esta encargada de regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas, e informar peridicamente al pas sobre las finanzas nacionales. Banco Mundial: Banco de fomento internacional, cuyo objeto consiste en promover las inversiones privadas en el extranjero por medio de garanta o participacin. Banco de primer piso: Instituciones que legalmente estn autorizadas para realizar operaciones de ahorro, financieras, hipotecarias y de capitalizacin. Tiene relacin directa con los clientes. Banco de segundo piso: Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a travs de otras empresas financieras que sirven de intermediarios con el cliente final. En el Per, COFIDE es un banco de segundo piso. Bancarizacin: Se refiere al grado de integracin del sector real con el sector financiero, especficamente el volumen de transacciones que llevan a cabo los diversos agentes utilizando para ello las plataformas y los medios de pago que ofrecen los intermediarios financieros. Bancarrota: Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad para pagar sus obligaciones segn fueron originalmente convenidas. Barreras de entrada:

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Impedimentos que hacen difcil o imposibilitan que una nueva empresa entre en una industria en la que los vendedores ya establecidos tienen beneficios positivos. Ejemplos: patentes, economas de escala, imgenes de marca. Barrera arancelaria: Restricciones al comercio, principalmente a la importacin, reflejadas en el nivel de tarifas aplicables a los bienes procedentes del exterior. Barrera no arancelaria: Son medidas de proteccionismo administrativo cuya finalidad es de dificultar o imposibilitar las importaciones de bienes no necesarios, de los competitivos con la produccin nacional, y tambin con el objeto de evitar la salida de divisas cuando estas son escasas. Barmetro: Economa. Indicador financiero que selecciona aquellos datos diseados para predecir las tendencias de algn mercado, como por ejemplo: los gastos de consumo, construccin de casas, despachos locales de cemento, ventas de autos, tasas de inters. Base monetaria: Efectivo en manos del pblico, de bancos comerciales y de otras instituciones de depsito, ms los depsitos de las instituciones financieras en el Banco Central. Benchmark: El Benchmark es un proceso continuo de medir productos, servicios y prcticas contra competidores ms duros o aquellas compaas reconocidas como lderes en la industria. Beneficio: Es, de forma general, la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, durante un periodo de tiempo o al final de la vida de una empresa. Lo contrario a los beneficios son las prdidas. Beneficiario: Una persona que recibe un pago en efectivo, cheque. Giro o pagar. Beneficio de Excusin: Derecho que tiene el garante de solicitar que se cobre la deuda en primera instancia de los bienes del deudor. Cabe sealar que el fiador tiene este derecho salvo que se haya renunciado expresamente a ello obligndose solidariamente con el deudor, mientras que el avalista es siempre un deudor solidario. Bien complementario: Dos bienes se denominan complementarios si la subida (la bajada) del precio de uno de ellos provoca una disminucin (un aumento) de la cantidad demandada de otro. La relacin que se establece entre bienes complementarios es tal que el consumo de unos va directamente aparejado al de aqullos que lo complementan. Por ejemplo el consumo de automviles requiere el de gasolina, etc. Bien Econmico: Es una mercanca capaz de proporcionar la satisfaccin directa o indirecta, mediata o inmediata de las necesidades humanas. Existen diferentes tipos de bienes
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econmicos: de consumo, de inversin, bienes duraderos y no duraderos, bienes de capital y bienes intermedios. Bien Excluible: Un bien es excluible cuando es posible impedir que lo utilice una persona. Bien Final: Es aquel que para ser utilizado no requiere de ninguna transformacin adicional. Se clasifican en bienes de consumo y bienes de capital. Algunas veces el concepto se emplea como sinnimo de bien de consumo final. Bienes Independientes: Dos bienes son independientes, si la variacin del precio de uno de ellos no afecta a la cantidad demandada del otro. Bien Inferior: Bien cuyo consumo disminuye conforme aumenta la renta. Bien Inmueble: Son aquellos que no se pueden trasladar de un lugar a otro, sin alterar, en algn modo, su forma o sustancia, siendo unos por su naturaleza y otros por su disposicin legal expresa en atencin a su destino. El concepto de bienes inmuebles ha sufrido una gran transformacin en nuestro tiempo, debido a los adelantos tecnolgicos que permiten trasladar bienes inmuebles de un lugar a otro sin alteracin, por ejemplo monumentos histricos, arquitectnicos, etc. Bien Intermedio: Bien que se usa para producir otros bienes y en su aplicacin al proceso productivo es bien intermedio o de consumo. Ejemplo: La leche cuando es usada para producir mantequilla es un bien intermedio, pero cuando se usa para consumirla directamente es un bien de consumo final. Bien Libre: Llmanse as a los bienes no econmicos, es decir a aqullos que no son escasos en relacin a su demanda y que, por lo tanto carecen de precio, aunque puedan poseer utilidad y su uso proporcione satisfacciones al consumidor. Bien Mueble: Aquellos que son susceptibles de se trasladados de un lugar a otro sin alterar ni su forma ni su esencia, tal es el caso del mobiliario y equipo de oficina, maquinaria, automviles, etc. Bien Neutro: Aquel cuyo consumo o cantidad demandada permanece invariable cuando cambia el ingreso real de las personas. Bien Privado: Aquel que no puede ser consumido por ms de una persona a la vez, es decir, cuando es consumido por una persona, todas las dems quedan excluidas de su consumo. Bien Pblico. Llmanse as a los bienes o servicios que no pueden ser disfrutados por un individuo sin que otros tambin tengan acceso a ellos. Al establecerse una fuerza policial o un servicio de alumbrado pblico, por ejemplo, no es posible suministrar el bien a quienes
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paguen por l y excluir de su disfrute a quienes as no lo hagan. El consumo que una persona haga de tales bienes no disminuye el consumo de las restantes personas, a diferencia de lo que ocurre con los otros bienes, que por ello son llamados bienes privados. Bien Superior o Normal: Aquel cuyo consumo o cantidad demandada se incrementa cuando aumenta el ingreso real de las personas.

Bien sustituto: Llamado tambin bienes competitivos. Un bien o servicio que satisface similares necesidades que otro, dos bienes son sustitutivos si la subida (reduccin) del precio de uno de ellos provoca un aumento (reduccin) de la cantidad demandada de otro. Por ejemplo podemos elegir entre alimentarnos con carne de pollo o de res, una variedad mltiple, etc. Esta relacin de sustitucin puede surgir por razones tcnicas o debido a los gustos del consumidor. Bien no transable: Bienes cuyo consumo slo se puede hacer dentro de la economa en que se producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a que estos productos tienen costos de transporte muy altos o existe en la economa un alto grado de proteccionismo. Bien transable: Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la economa que los produce, y se pueden exportar e importar. Generalmente, tienen bajos costos de transporte y pocos aranceles y cuotas de importacin que puedan bloquear el libre flujo de bienes a travs de las fronteras nacionales. Billete: Papel moneda que se utiliza como medio general de pago, el mismo que es emitido por los Bancos Centrales de los diferentes pases (en el Per el BCR). Bloque comercial: Acuerdo entre dos o ms pases para reducir o eliminar las barreras comerciales existentes entre ellos. Las zonas de libre comercio y las uniones aduaneras son los bloques comerciales ms comunes. Boletn diario BVL: Es una publicacin editada por la Bolsa de Valores de Lima, que difunde la informacin diaria de lo acontecido en Rueda. Adems incluye informacin sobre diversos asuntos de importancia para los inversionistas recurrentes y potenciales. Bonos: Son valores que representan una deuda contrada por una empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida desde el momento en que se produce la emisin de estos valores. Bono corporativo: Es una obligacin emitida por una empresa para captar fondos que le permitan financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal, el
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cual ser pagado al tenedor en una fecha de vencimiento determinada (rescate). As mismo el monto del bono devenga un inters el cual puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas (cupones). Bono estructurado: Un bono estructurado es un instrumento financiero cuyo rendimiento se encuentra asociado a la evolucin de un determinado activo subyacente, constituyndose en un nuevo mecanismo de inversin por el cual el emisor ofrece la devolucin del principal en trminos nominales o indexado (si el inversionista no desea exponerse a prdidas por inflacin y/o devaluacin), ms un rendimiento variable asociado a la evolucin en el tiempo del precio de un determinado activo subyacente (una accin, canasta de acciones o ndices) multiplicado por un factor de participacin o apalancamiento. Bono de reconocimiento: Valor emitido por la ONP a favor de aquellos trabajadores que pertenecan a sus sistema y que deciden trasladarse al Sistema Privado de Pensiones dentro de los plazos y trminos que establece la Ley, compensando de esta manera los aportes realizados bajo el anterior rgimen de pensiones.. Bono cupn cero: Tipo especial de bono que no paga cupones hasta su vencimiento y en el que la rentabilidad para el inversor se explica exclusivamente por la diferencia entre el precio de adquisicin y el precio de reembolso del mismo. Bono tipo C de Cofide: Titulo financiero emitido por la Corporacin financiera de desarrollo, es nominativo, transferible y negociable. los recursos captados se utilizan para financiar los programas de inversin de dicha entidad. Bonos de arrendamiento financiero: Valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero (leasing), cuyo objetivo es financiar las operaciones de esa ndole. En el Per es necesaria la autorizacin de la CONASEV: Bonos redimibles: Bonos que estn sujetos a la redencin antes de su vencimiento a opcin del emisor. Bonos soberanos: Se denomina as a los bonos que son emitidos por los Estados y colocados directamente en los mercados de capital, tanto del pas como del exterior. Su aceptaron depende del nivel de riesgo del pas (riesgo soberano). Cuando se destinan al mercado internacional se denominan bonos globales. Bonos subordinados: Los bonos subordinados son ttulos que slo emiten los bancos, empresas financieras, compaas de seguros y reaseguros y COFIDE, con el objeto de financiar sus colocaciones. Deben su nombre al hecho de que representa deuda subordinada, esta es aquella cuyo pago, en caso de liquidacin de la entidad emisora, queda subordinado al cumplimiento previo de las dems obligaciones por parte de sta. son no redimibles, son elegibles como parte del patrimonio efectivo por el integro de su valor, Bonos de Titulizacin: (ttulos de deuda de securitizacin): Estos valores son emitidos con el respaldo de un patrimonio autnomo, constituido por una parte de los activos de una empresa que requiere financiamiento, denominada,
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empresa originadota. Dicho patrimonio, capaz de generar flujos futuros de ingresos y que se haya separado legal y contablemente de la entidad originadota, es administrado en fideicomiso por una sociedad titulizadora. Broker: (Intermediario Financiero): Persona o entidad que acta como intermediario entre un comprador y un vendedor. Acta como agente y no toma ninguna posicin propia durante la negociacin Bursatilidad: Grado de facilidad de comprar o vender la accin de una emisora en particular. Entre los factores que integran la bursatilidad destacan: su frecuencia de operacin, que la empresa emisora pague buenos dividendos y que la empresa tenga buenas utilidades por accin.

C
Cadena de valor: Son las actividades o tareas que han de realizarse para producir un determinado bien o servicio. Conviene distinguir entre las actividades en lnea (aprovisionamiento, fabricacin, ensamblaje, almacenaje, distribucin, venta y servicio postventa) y las actividades de apoyo (I+D, finanzas, marketing, recursos humanos). Las empresas han de decidir qu actividades de la cadena de valor prefieren realizar por s mismas y cules otras prefieren subcontratar a otras empresas. Esta decisin viene a menudo dictada por los costes de transaccin o por la naturaleza de las ventajas competitivas de la empresa. Caja Municipal de Ahorro y Crdito: Tambin conocida como CMAC, institucin que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro empresas. Caja Rural de Ahorro y Crdito: Tambin conocida como CRAC, institucin que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la mediana, pequea y micro empresa del mbito rural. Calidad: Oportunidad y accesibilidad de los bienes y servicios por los usuarios y cumplimiento de especificaciones o estndares. Calificacin de Crdito: (Credit-rating) Es la calificacin que le asigna una agencia de crdito a un negocio o a un individuo para indicar el valor neto del capital y el crdito que se le otorga a la empresa como resultado de su investigacin. Cmara de compensacin electrnica - CCE: Sistema utilizado por el sistema financiero para saldar y liquidar deudas cruzadas entre las diferentes entidades participantes, mediante la compensacin de estas, evitando con ello cobros y pagos mltiples que de otra forma se produciran a travs de la entrega fsica del dinero. Evita el movimiento fsico de efectivo y de ttulos como los cheques, proporcionando agilidad y seguridad en las transacciones.

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Mediante las transferencias electrnicas, los clientes pueden realizar traslados de dinero del Banco A al Banco B de cualquier parte del Per ya sea entre sus propias cuentas o hacia cuentas de terceros. Asimismo las empresas pueden acceder a travs de este sistema a realizar el pago de remuneraciones, CTS y proveedores. Lo ms conocido de la CCE es la compensacin electrnica de los cheques que ingresan en Canje, es decir de los cheques depositados en el Banco A que provienen de cuentas corrientes del Banco B. Canal de distribucin: Es el conjunto de actores o instituciones que conectan a la empresa con el comprador. A la hora de vender en mercados extranjeros, la empresa puede emplear agentes o distribuidores, llegar a un acuerdo con una empresa local, o establecer sus propios canales de distribucin. El desarrollo de la Internet ha facilitado enormemente la distribucin internacional de servicios relacionados con las finanzas, el ocio o la informacin. Cancelacin: Accin de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligacin. Cancelacin anticipada: Accin de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligacin antes del tiempo fijado como vencimiento. La entidad financiera al otorgar un prstamo espera recibir unos beneficios por los intereses generados por ste. Pero en caso de hacer efectiva una devolucin anticipada del crdito, la entidad ver limitada la cantidad o los beneficios que esperaba obtener de esta operacin crediticia. El cliente, en toda operacin de crdito, tiene derecho a efectuar pagos anticipados de las cuotas o saldos, en forma total o parcial, con la consiguiente liquidacin de intereses al da del pago, incluyndose asimismo, los gastos derivados de las clusulas contractuales pactadas entre las partes. Canje de deuda: Mecanismo utilizado por diferentes pases con la finalidad de reducir el nivel de su deuda externa, sin necesidad de hacer uso de sus divisas. Los mecanismos mas comunes son los canjes de deudas por activos, por dotacin y por inversin Canje interbancario: Operacin mediante la cual dos o ms bancos proceden a intercambiarse documentos por ejemplo cheques emitidos por cada banco que se encuentran en poder del otro. Esta operacin suele efectuarse en la cmara de compensacin. Cantidad Demandada: Es la cantidad de un bien que los compradores quieren y pueden comprar a determinado precio. Cantidad Ofertada: Es la cantidad de un bien que los vendedores quieren y pueden vender a determinado precio Cantidad de equilibrio: Cantidad ofrecida y demandada cuando el precio se ha ajustado para equilibrar la oferta y la demanda. Capacidad Instalada:

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Es la cantidad mxima de bienes o servicios que pueden obtenerse de las plantas y equipos de una empresa por unidad de tiempo, bajo condiciones tecnolgicas dadas. Se puede medir en cantidad de bienes y servicios producidos por unidad de tiempo. Capacidad Ociosa: Capacidad instalada no utilizada. Generalmente se mide como un porcentaje de la capacidad instalada. Capital: Total de recursos fsicos y financieros que posee un ente econmico, obtenidos mediante aportaciones de los socios o accionistas destinados a producir beneficios, utilidades o ganancias. Capital insoluto: La suma de dinero originalmente prestada o la parte de ella que aun resta por pagar (Capital Insoluto o Impago). El capital insoluto o impago depende, a su vez, de la forma de pago. Capital de trabajo: Es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos. Slo se usa para financiar la operacin de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Se calcula restando el pasivo corriente del activo corriente, indica la liquidez relativa de la empresa. Capital golondrino: Los capitales golondrinos son aquellos que buscan alternativas de inversin de corto plazo en bonos o acciones, y tan pronto obtienen la rentabilidad esperada se vuelven a ir del pas; vienen en las bonanzas y huyen en las crisis, de manera que agudizan los ciclos econmicos. Es tal la movilidad de estos capitales especulativos, y tan grandes los montos que se pueden mover de un pas a otro en fracciones de segundo, que tienen la capacidad de producir crisis financieras de enormes proporciones, tales como el efecto tequila en Mxico en 1994 o la crisis del sureste asitico en 1997. Por eso es conveniente que tengan lmites. Capital Humano: Conjunto de conocimientos, entrenamiento y habilidades posedas por las personas que las capacitan para realizar labores productivas con distintos grados de complejidad y especializacin. Capitalismo: Sistema econmico basado en la propiedad privada de los medios de produccin. Las decisiones son tomadas en forma descentralizada por los agentes econmicos individuales, quienes buscando maximizar sus beneficios se guan por las seales de precios que emite el mercado, el cual funciona libremente sin ningn tipo de regulacin o intervencin externa a l. La asignacin de los recursos productivos se realiza libremente por la operacin de un mercado libre en que los precios responden a las fuerzas de oferta y demanda. Capitalizacin Burstil: Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por su cotizacin de

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cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de cada valor representa la capitalizacin del mercado. Capitalizar: Contabilidad: Clasificar un costo como una inversin a largo plazo, y no cargarlo a las cuentas de actividades corrientes como una sola erogacin. Finanzas; Emitir acciones para financiar una inversin o fortalecer el patrimonio. CAPM (Capital Asset Pricing Model): Modelo de estimacin del rendimiento de los ttulos de capital de una empresa. Segn este modelo, el rendimiento de un ttulo de capital es igual a una tasa libre de riesgo ms el premio por riesgo que conlleva la inversin. Captacin: Obtencin de recursos de terceros en forma de prstamo o crdito. Las instituciones financieras mantienen permanentemente distintas formas de captacin de fondos de personas naturales o jurdicas: pagars, fondos mutuos, debentures, bonos, certificados de depsitos, etc. Cargar: Operacin que consiste en hacer una reduccin en el saldo disponible de una cuenta o en la lnea disponible de una tarjeta de crdito. Para los crditos, la operacin de cargar indica la disminucin de capital e intereses adeudados. Carta de crdito: Es un instrumento otorgado por un Banco en favor del exportador (Beneficiario), a travs del cual dicho Banco se compromete a pagar al beneficiario una suma de dinero previamente establecida a cambio de que se haga entrega de los documentos de embarque dentro de un periodo de tiempo determinado. La carta de crdito es una de las formas ms seguras para obtencin de pagos. Carta de crdito Stand By: Es aquella carta de crdito que garantiza que el solicitante cumplir sus obligaciones establecidas en el contrato y es utilizada slo en caso de incumplimiento. La Carta de Crdito Stand By es una garanta bancaria que sirve para cubrir diferentes tipos de negocio, generalmente se utiliza para respaldar operaciones mercantiles, operaciones de comercio exterior, para garantizar anticipos, en licitaciones para manejo de anticipos, seriedad de oferta y cumplimiento. La emite un banco en el exterior y la recibe (confirma) un banco local. Una de las facultades de la Carta de Crdito Stand-by es que sirven no solamente para cualquier operacin de comercio exterior, si no tambin para garantizar otras operaciones como por ejemplo: licitaciones locales / extranjeras, compras locales, implementacin de fbricas, etc. Se maneja por montos globales y un plazo determinado, podemos decir que es un cupo rotativo. Carta de porte: Es un ttulo valor que presenta las mercaderas objeto de un contrato de transporte terrestre o areo. Estos ttulos pueden emitirse al portador, a la orden o en forma nominativa. Dependiendo de cada caso, estos ttulos podrn ser transferidos como su simple entrega si se trata de un ttulo al portador, con su endoso si se trata de ttulo a la orden, o con su cesin si se trata de un ttulo nominativo. Remitente o cargador: Es la persona que remite o enva los bienes. Beneficiario, destinatario o consignatario: Es la persona a quien va dirigida la mercadera.
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Porteador o transportista: Es el sujeto que emite el ttulo valor. Asimismo, es el encargado de transportar de un lugar a otro los bienes y a quien tendr que pagrsele el monto del flete y los servicios prestados Carta fianza: Es un contrato de garanta del cumplimiento de una obligacin ajena suscrito entre el fiador y el deudor y que se materializa en un documento valorado emitido por el fiador, generalmente una entidad financiera, a favor del acreedor quien puede ser un prestamista o una entidad contratante; en caso de incumplimiento del deudor el fiador asume la obligacin. Las caractersticas de la carta fianza son: Solidaria. El fiador, en este caso el banco, responde por la obligacin del deudor ante el beneficiario, renunciando al beneficio de excusin. Irrevocable. El fiador se obliga a no renunciar a esta condicin durante el plazo de vigencia de la carta fianza. Incondicional. En este caso, el banco responde ante el acreedor sin restriccin legal alguna. Realizacin automtica. Si la empresa que es el fiado incumple, el banco debe efectuar el pago a la entidad licitante (acreedor) a su solicitud, sin admitir oposicin alguna Cartel: Acuerdo entre empresas o pases para limitar la competencia. Cartera (Portafolio): Inversiones de los bancos y las instituciones financieras en general. El trmino se emplea para indicar valores, acciones, bonos, etc. que son llevados en los libros de dichas instituciones. El trmino tambin se suele referir a otros activos especficos de la empresa tales como: (Cartera de cheques y billetes (caja), Cartera de colocaciones, Cartera pesada, etc.). Cartera negociable: Todas las posiciones afectas a riesgos de mercado, dentro o fuera del balance, incluyendo los instrumentos representativos de deuda, de capital, las posiciones afectas a riesgo cambiario, y las posiciones en commodities. Castigo de crditos incobrables: Trasladar una operacin de crdito a una cuenta contable de Cuentas Incobrables Castigadas. Para realizar este traslado, el cliente debe encontrarse con la calificacin de perdida (totalmente provisionado*), asimismo debe existir evidencia real y comprobable de que el crdito es irrecuperable o que el importe del crdito no justifica iniciar accin judicial o arbitral. La entidad financiera debe fijar dentro de sus polticas de control interno, los procedimientos y medidas necesarias para llevar a cabo el castigo de sus cuentas incobrables, quedando evidenciados estos traslados en las actas de directorio. Los crditos castigados deben ser reportados a la SBS en el informe crediticio confidencial que se remite mensualmente, los mismos que sern mantenidos en la Central de Riesgos de la SBS hasta su recuperacin. Causas no imputables: Causas que no resultan por culpa de uno. CAVALI S.A. I.C.L.V: Es una sociedad annima especial por resolucin N 358-97-EF/94.10, cuya finalidad es registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o
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anotaciones en cuenta (desmaterializados) y realizar la liquidacin de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima, es decir, recibir los valores del vendedor y el dinero del comprador, y entregar los valores al comprador y el dinero al vendedor. Central de Riesgo: Bases de datos de acceso pblico a travs de Internet, que rene y presenta toda la informacin de personas naturales o empresas que servir a cualquier interesado, a determinar su historial de cumplimiento con respecto a las obligaciones contradas en el pasado con diversas empresas o instituciones financieras. Cerrar una posicin: En los mercados de opciones y futuros, ejecutar una transaccin de idnticas caractersticas pero contraria a la que dio origen al contrato. Certificado de acciones: Es el titulo que videncia la propiedad de una o mas acciones de capital accionario de una empresa. Certificado de suscripcin preferente: Ttulos emitidos por las sociedades annimas cuyas acciones estn sometidas a cotizacin en Bolsa, en donde la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el capital con nuevos aportes, a fin de dar oportunidad a los accionistas a que ejerzan su derecho de preferencia. Certificado de depsito: Es el titulo que representa el derecho real de propiedad sobre la mercadera depositada en un almacn general de depsito. Por tanto quien posee el titulo valor es considerado titular o propietario de dicha mercadera. Ceteris Paribus: Expresin latina que significa mantenindose todo lo dems constante y que se emplea para recordar que se supone que se mantienen constantes todas las variables, salvo la estudiada Cheque: Orden de pago que puede ser emitida slo a cargo de empresas del sistema financiero autorizadas a mantener cuentas corrientes. Por lo general, este tipo de instrumentos son utilizados por personas jurdicas a travs de cuentas corrientes, las cuales tienen precisamente una finalidad transaccional, es decir son adecuadas para efectuar un significativo nmero de operaciones. La importancia del cheque radica en que representa un medio de pago que substituye econmicamente al efectivo, permitiendo llevar un mejor manejo y control de los pagos, y evita los riesgos del uso de efectivo, sobre todo en operaciones de mayor cuanta. Se debe sealar que este instrumento es considerado un ttulo valor en nuestra legislacin y por tanto est sujeto a ciertas formalidades y requisitos que buscan proporcionar una mayor seguridad y confiabilidad en su utilizacin. Cheque al portador: Este cheque otorga a quien lo tenga en su poder, el derecho de hacerlo efectivo, sin necesidad de que se inserte el nombre del beneficiario, siendo suficiente para su pago la simple entrega del cheque y la identificacin de quien lo cobra ante la entidad financiera pagadora. Cheques de viaje o travels checks:
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Cheques emitidos normalmente en una divisa (moneda) extranjera que pueden ser convertidos en efectivo, previa firma e identificacin del tenedor. Dada su gran liquidez, son una alternativa a las tarjetas de crdito para viajar sin el riesgo que supone llevar grandes cantidades de dinero en efectivo. Cheque a la orden: Cheque girado a favor de una persona determinada. Es un titulo valor de fcil circulacin y puede ser endosado transfiriendo el derecho de cobro a otra persona. Cheque Certificado: El banco regarantiza la existencia de fondos en la cuenta corriente del emisor. Cheque cruzado: Solo podr ser cobrado a travs de una institucin financiera. Cheque de Gerencia: Cheques emitidos por las propias entidades financieras con cargo a ellas mismas, dando la seguridad al beneficiario del cheque, de que se cuenta con los fondos indicados en el mismo. Estos cheques son emitidos a solicitud de sus clientes con cargo en cuenta o pagndolos en efectivo para realizar pagos o traslados de efectivo, estos cheques son nominativos (a nombre de una persona natural o jurdica, no pudiendo ser al portador). Los cheques de gerencia pueden ser solicitados con la indicacin de NO NEGOCIABLES con lo cual se da mayor seguridad del traslado del mismo. Cheque no negociable o intransferible: El cheque es girado con esta modalidad para limitar la circulacin del mismo, el cheque slo puede ser cobrado por la persona a quien se gir el mismo, depositndolo en una cuenta del mismo beneficiario o endosndolo este mismo beneficiario a una entidad financiera para efectos de su cobro (este es el nico endoso que se admite). Cheque pago diferido: Orden de pago emitida a cargo de una entidad financiera, bajo condicin para su pago de que transcurra el plazo sealado en el mismo titulo y el cual no podr ser mayor a 30 das calendarios desde su emisin, fecha en la que el girador deber tener los fondos suficientes para su pago. Tienen un formato diferente a los cheques convencionales en los cuales debe contener la denominacin Cheque de Pago Diferido en forma destacada. Cheque para abono en cuenta: Solo puede ser cobrado mediante el abono en la cuenta corriente del beneficiario del cheque. Cheque devuelto: Un cheque que el banco rechaza por no ser pagadero, debido a fondos insuficientes, la empresa del sistema financiero acredita el giro de cheques sin fondos mediante, constancia de rechazo del cheque, fecha de presentacin del cheque rechazado, o el registro de cheques rechazados que debe llevar la empresa del sistema financiero. Choque exgeno: Se trata de un golpe macroeconmico que proviene de fuera del sistema. Por ejemplo, un cambio brusco en la cotizacin del dlar o un aumento en el precio del petrleo suponen choques exgenos para la mayora de las economas del mundo.

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Ciclo de facturacin: El numero de das entre el ltimo estado de cuenta y la fecha del estado de cuenta actual. Ciclo de maduracin: Plazo que transcurre desde que entran las materias primas en la empresa, hasta que se cobra de los clientes. Ciclo de operaciones: El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que transcurre entre la adquisicin de materiales, su transformacin y realizacin en efectivo o en instrumentos financieros de rpida convertibilidad en efectivo. Ciclo de vida del producto: Los productos (bienes o servicios) suelen pasar por distintas fases de evolucin en el mercado: introduccin, crecimiento, madurez y declive. Dado que los nuevos bienes y servicios suelen responder a las caractersticas del mercado de origen de la empresa, la teora del ciclo de vida del producto recomienda que la empresa se expanda internacionalmente siguiendo tres tipos de secuencias: empezando por los pases situados a menor distancia cultural o econmica para ms adelante entrar en otros ms lejanos; empleando modos de entrada que progresivamente impliquen un mayor grado de control y de compromiso; y lanzando en el extranjero primero los bienes o servicios ms maduros. Ciclo econmico: Intervalo de tiempo en el que se alternan perodos de auge y desaceleracin econmica. Ciclo de efectivo: Perodo transcurrido desde el pago de las materias primas hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final. Cierre de Bolsa: Es el final del tiempo o el periodo de negociacin diaria. Cifra de Negocios: Termino alternativo del valor de las ventas correspondientes a un periodo de tiempo determinado. Tambin denominado ingresos. Circulante: Billetes y monedas emitidos por el banco central y que se encuentra en poder del pblico, constituyen por su volumen, el pasivo mas importante del Banco Central. CIF: Clusula en el comercio internacional en la que el vendedor se compromete a incurrir en los gastos de seguro y flete durante el transporte de la mercadera al puerto de desembarque o destino. CIIU: (Clasificacin Industrial Internacional Uniforme) Clasificacin que agrupa con un criterio nico las distintas actividades industriales de los pases. Sistema de clasificacin del conjunto de actividades econmicas hecho por las Naciones Unidas y que rige a nivel mundial. Clusulas:
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Apartados o las disposiciones en las que se divide un contrato y en las que se muestran los pactos a los que se comprometen las partes contratantes del mismo. Clusula de ajuste proporcional con la inflacin: Aquella que prev los aumentos o disminuciones de la inflacin con base en las fluctuaciones del costo de vida, los costos de produccin y dems factores concernientes a la inflacin. Clusula de redencin anticipada: Clusula relacionada con obligaciones y algunas acciones preferentes. Dicha clusula permite a la sociedad annima retirar los valores antes de su vencimiento, obligando a los tenedores de las obligaciones a venderlas de regreso a la empresa a un precio establecido. Clearing: Contrato celebrado entre dos pases para satisfacer sus deudas y crditos recprocos mediante la compensacin de unos y otros, evitando as el traslado de metlico. Cliente: El receptor de un producto o servicio. Se considera a toda persona que compra un bien o servicio, sobre todo hacindolo en forma habitual. Cobertura: Estrategia de proteccin contra prdidas potenciales ante posibles movimientos futuros en los precios. Busca eliminar la volatilidad. Cobertura dinmica o Delta hedge: Seguimiento y ajuste de una posicin de cobertura en funcin de los movimientos de mercado, en lugar de la cobertura de la exposicin en su totalidad. Coeficiente Alfa: Este coeficiente compara el riesgo especfico de un valor en relacin con el riesgo sistemtico del mercado. Se calcula por la formula que mide la rentabilidad de la accin en relacin con una rentabilidad de mercado. Coeficiente Beta: Indicador de la volatilidad de una inversin en acciones. En trminos generales se mide como la covarianza del precio de una accin con respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define como 1. Coeficiente de monetizacin: Indicador de la importancia de los recursos financieros disponibles con respecto a la actividad econmica del pas, mostrando el tamao relativo del sistema financiero. Este coeficiente resulta de dividir el saldo promedio de la liquidez de un perodo entre el correspondiente PBI en trminos nominales. Coeficiente Sharpe Valor que mide la rentabilidad de una cartera de inversin respecto de la tendencia a que su valor flucte. En teora, cuanto mas alto es el coeficiente, mayor es la rentabilidad ajustada al riesgo. (as denominada en honor a William Sharpe, ganador del premio Nobel en 1990). Colateral:
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Un bien que se cede a un prestamista para garantizar el pago de un prstamo. El colateral puede incluir ahorros, bonos, plizas de seguro, joyas, propiedades y otros bienes que se empean para liquidar el prstamo si los pagos no se abonan segn lo convenido en el contrato. El colateral no se requiere en el caso de cuentas de tarjeta de crdito no garantizadas. Collar: Combinacin de la compra de una opcin de tasa mxima (cap) y la venta de una opcin de tasa minima (floor), por la que se fija un limite a las oscilaciones del precio del activo subyacente. Se usa para cubrir los riesgos de movimientos inesperados de los tipos de inters. Colocaciones: Negociacin destinada a la venta de una nueva emisin de valores. Prstamos realizados por una institucin financiera a un agente econmico, su forma ms comn es mediante un avance en cuenta corriente. Comercializacin: En trminos generales, los procesos necesarios para llevar los bienes del productor al consumidor

Comercio internacional: Intercambio de bienes o servicios entre personas de distintos pases. La diferencia esencial entre el comercio dentro de las fronteras nacionales y el comercio internacional es que este ltimo se efecta utilizando monedas diferentes y est sujeto a regulaciones adicionales que imponen los gobiernos: aranceles, cuotas y otras barreras aduaneras. Comisin flat: Comisin que se paga por nica vez al inicio de la operacin. Comitente: Persona natural o jurdica que realiza operaciones de compra-venta de valores en el mercado burstil o extraburstil, mediante la intervencin de una Sociedad Agente de Bolsa. Compaa de Seguros: Empresa especializada en ofrecer coberturas, denominadas plizas, contra diversos tipos de riesgos especficos a cambio del pago de una prima. Existen firmas especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes. Competencia: En economa se dice que existe competencia cuando diferentes firmas privadas concurren a un mercado a ofrecer sus productos ante un conjunto de consumidores que actan independientemente, y que constituyen la demanda. El trmino tambin se usa, en un sentido ms coloquial, para aludir a las otras firmas que compiten por un mercado determinado: se habla as de "la competencia" para designar a los competidores especficos que tiene una firma. Competitividad: Capacidad de lograr una rentabilidad mayor que la de los competidores. Referida a los pases, segn los ndices de competitividad para el crecimiento, se consideran el
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ambiente macroeconmico, la calidad de las instituciones pblicas y la situacin tecnolgica. CONASEV: (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) Organismo Publico descentralizado del sector Economa u Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas. Tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica. Concentracin industrial: Medida en la que un sector econmico o mercado se encuentre dominado por unas pocas, grandes empresas. Se suele medir calculando el porcentaje del sector o mercado acaparado por las tres, cinco o diez mayores empresas, o bien con el ndice de Herfindahl-Hirschman (la suma del cuadrado de las cuotas de mercado porcentuales de cada empresa). Las empresas que operan en sectores con grados intermedios de concentracin suelen ser ms propensas a realizar inversiones directas en el extranjero que las existentes en sectores ya sea poco concentrados o extremadamente concentrados. En estos ltimos las empresas prefieren coludir Condiciones de crdito: Las condiciones de crdito especifican el periodo en que se extiende el crdito y el descuento, si lo hay, concedido por pronto pago. Condonacin: Exoneracin del pago de una deuda originada por la concesin de uno o varios prstamos. Esta exoneracin puede ser parcial o total y puede ser sobre el principal y/o sobre los intereses.. Es una causa de extincin de las obligaciones que puede ser expresa o tcita. Confiabilidad: La calidad de la informacin que le asegura a quienes toma decisiones que la informacin captura las condiciones o eventos que presume presentar razonablemente. La informacin contiene esta caracterstica, cuando se encuentra libre de errores importantes y los usuarios pueden tomarlas como una manifestacin fidedigna. Conglomerado financiero: Conjunto de empresas nacionales o extranjeras que realizan actividades financieras, de seguros y de valores, incluyendo a las empresas tenedoras de las acciones de estas ltimas, que estn vinculadas entre s a travs de relaciones directas o indirectas, de propiedad, control, administracin comn, u otros medios que permitan ejercer sobre ellas una influencia preponderante y contnua sobre las decisiones del directorio, gerencia general u otros rganos de direccin de las empresas que lo conforman. Conglomerado mixto: Conjunto de empresas nacionales o extranjeras integrado por, cuando menos, una empresa que desarrolla operaciones financieras o de seguros, y por otras que desarrollan operaciones no financieras, que estn vinculadas entre s a travs de relaciones, directas o indirectas, de propiedad, control, administracin comn, u otros medios que permitan ejercer una influencia preponderante y continua sobre las decisiones del directorio, gerencia general u otros rganos de direccin de las empresas que lo conforman.
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Conocimiento: Resultado que surge del ordenamiento de los datos, como la interpretacin de la informacin que a travs de dicho ordenamiento se obtiene y que se realiza a travs de la inteligencia. Consenso de Washington: Trmino acuado en 1989 por el economista John Williamson para referirse al paquete de polticas de austeridad y disciplina macroeconmica diseado para evitar las crisis financieras recurrentes en Amrica Latina y ayudar a esos pases a adentrarse por una senda de crecimiento econmico sostenible y estable. Se trata de un conjunto de medidas que guardan cierta semejanza con el neo-liberalismo. Consolidacin: Operacin mediante la cual se convierte un conjunto de crditos con distintos vencimientos en un nico crdito que puede contar con una nueva fecha de vencimiento, tasas, comisiones, etc. Consorcio: Asociacin de empresas con la finalidad de unir esfuerzos a la hora de entrar en un mercado extranjero o de pujar en una licitacin o subasta publica. Las empresas del consorcio no pierden su identidad jurdica o su independencia financiera. Los consorcios son frecuentes cuando se procede a pedir o conceder crditos de cierta magnitud.

Constante: Adjetivo que cuando se refiere al numerario de una economa, indica el valor real de los productos, una vez eliminada el efecto perturbador de la inflacin. Antnimo de corriente. Consumo: Es el empleo de un bien o servicio que se extingue al satisfacer una necesidad humana. Es as la parte del ingreso que no esta destinada al ahorro. La satisfaccin de las necesidades humanas, resultadnos ser el ultimo grado del proceso econmico. El consumo depende del nivel de ingresos y de la propensin al consumo. Consumidor: Cualquier agente econmico en tanto consume bienes y servicios. Todas las personas, sin excepcin, son consumidores, pues es inevitable que utilicen bienes y servicios para satisfacer las necesidades que se presentan a lo largo de su vida. El consumidor es el demandante de los bienes finales que se ofrecen en el mercado y, por lo tanto, quien selecciona entre los mismos cules habr de comprar. Contabilidad: Es una tcnica que establece las normas y procedimientos para registrar, cuantificar, analizar e interpretar los hechos econmicos que afectan el patrimonio de las entidades. Contingentes: Operaciones de crdito fuera de balance. Es la suma de crditos indirectos, lneas de crdito no utilizadas y crditos concedidos no desembolsados, instrumentos financieros derivados y otras contingencias. Contango:
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Cuando los precios de contado son menores que los precios de los futuros. Contrato de garanta financiera: Aquel donde se exige al emisor efectuar pagos especficos para rembolsar al tenedor del contrato por la prdida en la que incurre si un deudor determinado incumple su obligacin de pago, de acuerdo con las condiciones originales o modificadas, de un instrumento de deuda. Contrato de garanta de tasa mxima (Cap): Opcin en la que se fija un tope en la tasa que se debe pagar por un activo financiero subyacente. Comnmente estas opciones se contratan sobre tasas de inters. Al adquirir un Cap el comprador se protege del aumento de las tasas de inters. Si en la fecha de liquidacin, el precio o la tasa de mercado es mayor que el acordado en el contrato (precio de ejercicio), el emisor paga al comprador la diferencia entre el precio de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipottico del principal. Contrato de garanta de tasa minima (Floor): Opcin en la que se fija un lmite mnimo en la tasa que se paga por un activo financiero subyacente. Comnmente estas opciones se contratan sobre tasas de inters. La compra de una opcin floor protege al comprador de bajas en la tasa de inters. Si la tasa de inters de mercado baja a un nivel inferior a la tasa o precio acordado en el contrato (precio de ejercicio). El emisor paga al comprador la diferencia entre el precio de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipottico del principal. Contrato de Seguros: Es un contrato en el que una de las partes, la aseguradora, acepta un riesgo de seguro significativo de la otra parte, el tenedor de la pliza, acordando compensar al tenedor si ocurre un evento futuro incierto, el evento asegurado, que afecta de forma adversa al tenedor del seguro. Control de Calidad: Actividad de comprobacin, inspeccin fsica, medicin y pruebas que se efectan al producto. Aplicacin de los conceptos de calidad con el apoyo de la estadstica. Control de empresas: Derecho de dirigir las polticas financieras y operativas de una empresa a fin de obtener beneficios o utilidades como resultado de sus actividades. Control de precios: Es una intervencin directa del gobierno en el mecanismo del mercado con el propsito de proteger el poder adquisitivo con la desaparicin de monopolios. Control de proceso: Se toma una muestra aleatoria de un proceso, para determinar si el proceso esta dentro de un rango preseleccionado o no. Controles financieros: Factores cruciales del proceso de planeacin, presupuestos, anlisis financiero y anlisis del punto muerto de equilibrio. Convencin de relevancia:

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El concepto que establece que una partida en un estado financiero es relevante si su omisin o falsa declaracin tienden a engaar al lector de los estados financieros en general. Cooperacin bilateral: Ayuda que se establece entre dos gobiernos, que generalmente se realiza mediante donaciones o crditos blandos con el propsito de financiar programas y proyectos de desarrollo. Cooperacin multilateral: Conjunto de actuaciones de carcter internacional orientadas al intercambio de experiencias y recursos entre pases para alcanzar metas comunes basadas en criterios de solidaridad, equidad, eficacia, inters mutuo, sostenibilidad y corresponsabilidad. Cooperacin tcnica: Conjunto de actividades ligadas a la transferencia de recursos y asistencia tcnica por va concesional de un pas a otro. La facilitacin de recursos para la transferencia de conocimientos tcnicos y de gestin o de tecnologa para establecer una capacidad de emprender actividades de desarrollo, sin referencia a la ejecucin de un proyecto de inversin especfico. La cooperacin tcnica independiente incluye las actividades de preinversin, tales como los estudios de viabilidad, cuando la inversin todava no ha sido aprobada o no se han conseguido los fondos. Coeficiente de Correlacin: La medida en una escala de 0 a 1, en la que los cambios en el precio en un mercado o un instrumento financiero siguen el mismo modelo que los cambios de precio en otro mercado o instrumento financiero; el opuesto a la diversificacin. Coeficiente de Gini: Un ndice que sirve para medir la distribucin del ingreso dentro de una sociedad. El coeficiente de Gini puede adoptar valores entre cero y uno; el primer caso correspondera a una distribucin completamente igualitaria o uniforme de los ingresos, en tanto que el valor de uno se presentara en el caso de una distribucin totalmente desigual. Corrector de precios: Es un indicador para lograr el ajuste de los precios de los valores, despus de un reparto de dividendos (efectivo, acciones liberadas). Consideran las cotizaciones efectuadas en el ltimo da de negociacin con derecho. Correo verde: Acto no tico de compra de acciones de una empresa, amenazando con toma de control y luego demandando que stas sean compradas por la empresa, generalmente a un precio ms alto que el que otros accionistas pueden obtener en el mercado. Corresponsal: Se dice que un banco mantiene la corresponsala con otro cuando se ha establecido convenio de mutuo reconocimiento en operaciones y servicios bancarios internacionales en las diferentes plazas, en las cuales no tiene acceso directo. Corporacin: Sociedad o compaa annima. En general el trmino se reserva para designar a las de gran tamao o importancia.
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Corretaje: La accin de intervenir en la compra-venta de ciertos bienes, a cambio de una retribucin o comisin. Corriente: Existen en el presente, pero se espera su realizacin dentro de los doce meses posteriores a la fecha del balance general. Cost Driver: Indicador que impulsa a incurrir en mayores costos y sirve para correlacionar las actividades con los productos. Costo amortizado: Se dice del costo pasado que ya no tiene importancia en la toma de decisiones. Costo anual equivalente: Medida que pretende expresar todos los costos de un proyecto igual por un ao. Para ello se utilizan mtodos de descuentos. Se usa para comparar alternativas que producen el mismo resultado pero que difieren en su costo, se escoger aquella de menor costo anual. Corresponde al costo de capital y al costo de depreciacin. Costo comparativo: La base del comercio internacional se explica por la teora de los costos comparativos. La base inmediata del comercio, radica en la diferencia absoluta entre los precios de los bienes extranjeros y los precios de los bienes similares producidos en el interior. Las diferencias internacionales absolutas de costos surgen del establecimiento de un tipo de cambio cuando las relaciones de costo de cada pas son diversas ya que entonces los costos de oportunidad de producir bienes similares, diferirn entre los pases y cada pas tendr una ventaja comparativa mayor de costos en la produccin de algunos bienes y una desventaja comparativa menor de costos en la produccin. Costo Fijo: Costo que en el corto plazo permanece invariable cuando la cantidad producida se incrementa o disminuye. Algunos de estos costos se presentan an cuando no se produzca nada. Costo hundido: Costo irrecuperable que ya se ha incurrido y que no es relevante para la toma de decisiones de produccin. Como por ejemplo los gastos en I+D o en publicidad, suelen ser costes hundidos. Los sectores o industrias en los que existen costes hundidos importantes suelen tener barreras de entrada ms elevadas. Costo de agencia: Costos de conflictos de inters entre los accionistas, los acreedores y los directivos. Los costos de agencias son los costos de resolucin de estos conflictos. Estos incluyen los costos de proporcionar incentivos a los directivos para maximizar la riqueza de los accionistas, y luego dirigir su comportamiento, as como el costo d proteger a los acreedores de los accionistas. Los costos de agencia son asumidos por los accionistas. Costos de financiacin: Intereses y otros costos en que incurre una empresa, en relacin con los prestamos de fondos obtenidos.

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Costo de mercaderas vendidas: Costo total de los productos vendidos en un plazo determinado. Equivale al inventario inicial ms el costo de mercaderas compradas menos el inventario final. Costo de oportunidad: El valor ms alto que podra ser generado si los recursos y los factores productivos fueran destinados a actividades diferentes a aquellas en donde estn siendo utilizados. Sirve para medir el costo de emplear tales recursos en su actividad actual en comparacin con lo que podran producir en uso alternativo. Por ejemplo, si se desea invertir $100,000 en la Bolsa de Valores. La segunda mejor opcin dejada de lado -que podra haber sido ganar intereses por dejar ese dinero en el banco- es el costo de oportunidad. As, toda accin tiene un costo de oportunidad. Y, a diferencia de los administradores o contadores, los economistas consideran al costo de oportunidad como parte de sus costos totales. Por ello, el costo econmico es siempre mayor que el costo contable, generando que la utilidad econmicas sea menor que la utilidad contable. Costo Histrico: Costo al que se adquirieron los aditivos. Cuando los activos se contabilizan al monto o equivalente de efectivo pagado, o al valor real de la modalidad de pago usada en la oportunidad de su adquisicin. Los pasivos se contabilizan al monto de los conceptos recibidos a cambio de la obligacin. Costo incremental: Aqul que no se habra incurrido si la empresa no hubiese adquirido, emitido, vendido o dispuesto el instrumento financiero. Costos indirectos: Aquellos que resultan del sostenimiento de la empresa y que no corresponden a la produccin misma. Costo del dinero: Desde el punto de vista de la banca, lo que cuesta el dinero obtenido de la clientela por todos los conceptos abonados. Costo marginal: El incremento en el costo originado por la produccin de una unidad adicional. Tpicamente baja mientras los aumentos en la produccin se realizan con una mejor utilizacin de la capacidad instalada, pero eventualmente tiende a subir. Igualando el costo marginal y el ingreso marginal se determina cunto producir o vender para obtener el mximo beneficio econmico. Costo medio: Se define como el costo total de produccin dividido por el nmero de unidades producidas. Costo objetivo: Costo basado en el mercado, que se calcula utilizando un precio de venta necesario para captar una cuota de mercado predeterminada. El costo objetivo es igual al precio de venta (para la cuota de mercado objetivo) menos el beneficio deseado. Costo proyectado:

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Costo que refleja la opinin de la direccin en relacin a las circunstancias financieras futuras. Costo que resulta especficamente de una relacin bien definida y medida entre las entradas y salidas. Costo de reposicin: Es el costo de reponer un activo existente. Esto se utiliza a veces en lugar del costo real, como una forma de valuar el activo. Costo de transaccin: Los costos incremntales directamente atribuibles a la compra, emisin, venta o disposicin por otra va del activo o pasivo financiero. Costo social: Se refiere a los costos en los que incurre la sociedad en su conjunto como resultado del desarrollo de una determinada actividad econmica. Pueden ser mayores o menores que los costos privados. Ejemplo: los costos privados de producir zinc pueden ser menores que los costos sociales, si estos ltimos consideran la contaminacin de ros aledaos y el ambiente general. Costo Total: Suma de los costos fijos y de los costos variables de produccin, para un determinado nivel de producto. Costo Variable: Costo que aumenta o disminuye cuando la cantidad producida se incrementa o disminuye, es decir, que vara directamente con el nivel de produccin. Cotizacin: Precio al cual se compra y vende pblicamente en el mercado las mercancas, los valores y efectos pblicos o mercantiles. Cotizacin mxima de valores en bolsa: Precio mximo alcanzado por un determinado valor, durante la Rueda de Bolsa. Cotizacin de cierre: Precio alcanzado por los valores negociados, al trmino de cada sesin de Rueda de Bolsa. Coyuntura: Conjuncin de situaciones econmicas, polticas, sociales, etc. que se da en un momento determinado. Crawling peg: Expresin proveniente del ingls que se traduce usualmente al castellano como "minidevaluaciones sucesivas". Designa una poltica cambiaria caracterizada por ajustes sucesivos de la moneda local que descarta las devaluaciones o revaluaciones bruscas como medio de favorecer la adaptacin de la economa nacional ante los necesarios ajustes cambiarios. El crawling peg procede entonces por pasos sucesivos, ms o menos planificados previamente, que acercan gradualmente la paridad de la moneda nacional a los valores deseados. Crash: Termino anglosajn que define los movimientos bajistas bruscos de los mercados. Los crash suelen ser la antesala de un mal ciclo econmico, advierten que la poca de

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vacas gordas ha terminado o esta a punto de terminar. La bolsa es el mercado de mayor capacidad de anticipacin. Creacin de valor: Consiste en generar un bien, servicio o activo econmico cuyo precio en el mercado sea mayor que su costo. Existen tres maneras fundamentales en las que la empresa o un individuo puede crear valor: reduciendo costos, aumentado precio a travs de la diferenciacin; o mediante el apalancamiento financiero. Crecimiento econmico: Crecimiento de la produccin en una economa, generalmente estimado a travs del movimiento del producto bruto interno. Crdito: Contrato por el cual una persona natural o jurdica obtiene temporalmente una cantidad de dinero. Este dinero prestado (crdito o prstamo) debe ser devuelto conforme a las condiciones que se ha pactado en un contrato y en un plazo determinado a cambio de una remuneracin en forma de intereses. Crdito a corto plazo: El financiamiento o prstamo a corto plazo, por lo general es capital de explotacin o trabajo, ya que se necesita nicamente por una temporada, o para la ejecucin de una orden de trabajo industrial, o la compra a precios ventajosos de alguna partida de mercancas o materia primas. Estos crditos varan entre 30 das y un ao. Crditos atrasados (pesada): Crditos vencidos ms crditos en cobranza judicial. Crdito Back to Back: Apoyo crediticio que se concede mediante la garanta de un depsito a plazo fijo, por medio del cual el depsito es administrado por un fideicomiso para que a su vencimiento sea aplicado a la liquidacin del adeudo.

Crdito blando: Son los crditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de inters para favorecer una inversin de carcter fundamentalmente social que no ofrecen expectativas de gran rentabilidad econmica. Los conceden por lo general, entidades pblicas nacionales a grupos sociales de bajos ingresos en el mercado nacional, y los organismos de desarrollo a los proyectos de inversin en los pases subdesarrollados. Crdito compensatorio: Apoyo crediticio otorgado por el Fondo Monetario Internacional a pases cuyas balanzas de pagos presentan un continuo deterioro. Crdito diferido: Crdito cuyo registro contable h sido demorado por alguna razn. Un crdito diferido puede ser un depsito que arribo al banco despus del horario de labores y por tanto es registrado hasta el da siguiente hbil. Crdito fiscal:

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Monto en dinero a favor del contribuyente en la determinacin de la obligacin tributaria, que este puede deducir del debito fiscal para determinar el monto de dinero a pagar al fisco. Crdito Stand by: Financiamiento de pago revolvente con el fin de garantizar o respaldar el financiamiento a otro bancos o clientes para garantizar el cumplimiento de pagos en contratos, transferencia de tecnologa o construccin de grandes obras de infraestructura. Crditos a la micro empresa (MES): Bajo este rubro se encuentran los crditos otorgados a personas o empresas que renan las caractersticas siguientes: Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a uS$ 20,000 o su equivalente en moneda nacional. Deudas en todo el sistema financiero no mayores a uS$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Crditos comerciales: Destinados a financiar produccin y comercializacin de bienes y servicios para montos mayores a uS$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta definicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de crdito y operaciones de arrendamiento financiero. Crditos de consumo: Representan apoyo financiero otorgado a personas naturales a fin de atender necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad empresarial. Se clasifican por el destino, siendo estos crdito de libre disponibilidad, crdito automotriz y tarjetas de crdito. Crditos hipotecarios para viviendas: Crditos destinados a personas naturales para comprar, construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias.

Crditos directos: Operaciones de crdito que involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad financiera. Crditos vigentes ms crditos refinanciados y reestructurados ms crditos atrasados. Crditos en cobranza judicial: Crditos cuya recuperacin se encuentra en proceso judicial. Crditos indirectos o crditos contingentes: Operaciones crediticias que no involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad financiera como por ejemplo las cartas fianza y los avales bancarios pertenecen a este tipo de operaciones. Operaciones de crdito fuera de balance en la cuales la empresa asume el riesgo de incumplimiento de un deudor frente a terceras personas. Crditos netos: Crditos directos menos provisiones e intereses y comisiones no devengados.
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Crditos preferenciales: Son los crditos que conceden las entidades financieras a sus mejores clientes. Estos crditos son ligeramente superior al que pagan los bancos e instituciones financieras en los prstamos que se realizan entre ellos en el mercado interbancario. Crditos reestructurados: Crditos cuyos pagos han sido reprogramados de acuerdo al proceso de reestructuracin o que han sido objeto de un convenio de saneamiento en el marco del Programa de Saneamiento y Fortalecimiento Patrimonial. Crditos refinanciados: Crditos directos que han sufrido variaciones de plazo y/o monto respecto al contrato original, las cuales obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor. Crdito revolvente: Un convenio de crdito que permite a los consumidores pagar el total o una parte del saldo pendiente en un prstamo o tarjeta de crdito. A medida que el crdito se paga, vuelve a estar disponible para otra compra o adelanto de efectivo. Este crdito se renovara constante y automticamente una vez que se utilice la suma original del mismo, de esta manera, el producto renovara la cantidad prestada. Normalmente, el deudor deber pagar una comisin por la no utilizacin del crdito revolvente Crditos vencidos: En el caso de los crditos comerciales, corresponde al saldo total de los crditos con atraso mayor a 15 das. En el caso de los crditos a microempresas, corresponde al saldo total de los crditos con atraso mayor a 30 das. En el caso de crditos de consumo, hipotecarios para vivienda y de arrendamiento financiero, corresponde a las cuotas impagas si el atraso es mayor a 30 das y menor a 90 das y al saldo total del crdito si el atraso supera los 90 das. Crditos Soberanos: Crditos con bancos centrales, tesoros pblicos y otras entidades del sector publico que posean partidas asignadas por el tesoro publico para pagar especficamente dichas exposiciones. Crditos a entidades del sector pblico: Son crditos a dependencias del sector pblico, que no hayan sido considerados como soberanos. Incluye crditos a gobiernos locales y regionales, as como a empresas pblicas o mixtas. Cuello de botella: Cualquier factor que impide o reduce el flujo normal de un proceso, ya sea este productivo o econmico. Cuenta congelada: Cuenta que esta suspendida de pagos hasta que una orden judicial o un procedimiento legal permitan la reiniciacin de retiros. Tambin se entiende por cuenta congelada aquella que haya sido embargada y que se encuentra a la espera de alguna accin legal. Cuenta Corriente:

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La cuenta corriente es una opcin para manejar transacciones de dinero con una entidad bancaria. Si una cuenta de ahorros est hecha para acumular su dinero, una cuenta corriente est hecha para soportar un flujo constante de dinero. El banco pondr a nuestra disposicin fondos hasta un lmite determinado (con la opcin de sobregirarse), y un plazo previamente fijado. Permite el uso de cheques como medio de pago. No es una cuenta remunerada, es decir, no se recibirn intereses por el monto que se tenga en la cuenta. Los instrumentos con los que opera son; de pago (cheques y tarjetas de crdito) y de cobro (cheques). La tasa de inters que se paga por los fondos es pactada por las partes y habitualmente su pago es mensual. El dinero habido en la cuenta podr usarse como garanta de operacin de crdito o prstamo. Cuentas incobrables: Cuentas por cobrar que nunca paga un cliente moroso. Cuentas por cobrar: Dinero que deben los clientes que compran bienes o servicios a crdito a la empresa. En el balance general, forma parte del activo corriente. Cuentas por pagar: Dinero que se debe a terceros. Se trata del pasivo corriente en el que incurre una empresa durante el curso normal de las operaciones. Curso aleatorio: Teora que defiende que los cambios diarios de los precios de las acciones son aleatorias, los cambios son independientes entre si y tienen la misma distribucin de probabilidad. Curva de aprendizaje o de experiencia: Se refiere a la reduccin en costos o al aumento en los resultados de una planta o proceso de produccin a medida que se van produciendo unidades del bien o servicio. El aprendizaje proviene de las mejores incrementales en el proceso de produccin que se van introduciendo a lo largo del tiempo. Se trata de una posible barrera de entrada al sector o industria. Curva de demanda: Curva con pendiente negativa que relaciona la cantidad demandada de un bien con su precio mostrando el comportamiento de los consumidores. Curva de Laffer: La curva de Laffer relaciona los ingresos fiscales con la tasa impositiva, y sugiere que los ingresos del Estado aumentan con el crecimiento de la tasa impositiva pero solo hasta un punto en donde comienzan a decrecer. Es decir la relacin entre los ingresos fiscales y la tasa impositiva, tiene forma de una parbola invertida. Curva de Lorenz: Curva utilizada para ilustrar la distribucin de los ingresos del capital, etc. La curva de Lorenz de distribucin de ingresos se dibuja en un grfico, cuyos ejes miden el porcentaje acumulado de los receptores de ingreso y el porcentaje acumulado del ingreso total recibido por un determinado porcentaje de los receptores de ingreso.
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Curva de Phillips: Curva utilizada para ilustrar la relacin entre las altas tasas de inflacin, solamente puede lograrse con un aumento considerable del desempleo. Generalmente la curva de Phillips se utiliza como base argumental para las polticas de moderacin salarial. Curva de oferta: Muestra el comportamiento de los productos; conforme el precio de un bien es mayor, aumenta la cantidad ofrecida. Curva precio/rendimiento: Figura de la representativa de la relacin inversa entre el precio intrnsico de un bono y su rendimiento hasta el vencimiento.

D
Debacle: Termino procedente del Frances para referirse a un desastre; en los mercados financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados y puede aplicarse como sinnimo de crash. Default: Incumplimiento en el pago de obligaciones en el plazo oportuno. Defensor del Cliente Financiero (DCF): Instancia privada cuyo objetivo es resolver reclamos de clientes de entidades financieras de manera gil, imparcial y sin costo. Dficit: Saldo negativo que se produce cuando los egresos son mayores a los ingresos. En contabilidad representa el exceso de pasivo sobre activo.. Es la escasez de dinero, se presenta cuando los gastos y los costos son superiores a los ingresos. Dficit comercial: Saldo negativo de la diferencia entre el valor de los bienes que un pas vende al exterior y los que adquiere. Dficit fiscal: Tambin se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa entre los ingresos y los gastos de las administraciones publicas en un periodo determinado. Dficit primario o supervit: Se define como la diferencia entre lo ingresos totales del sector publico y sus gastos totales, excluyendo los intereses del servicio de la deuda. Se puede expresar como (Gt + TRt) Tt. Dficit global o supervit: Es el dficit primario del sector publico, incluido el gasto de intereses de la deuda. Se puede expresar de la siguiente manera: I.Dt-1 + (Gt + TRt) - Tt Deflacin:

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Fenmeno econmico consistente en el descenso general de precios causado por la disminucin de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez origina una disminucin en el ritmo de la actividad econmica en general, afectando entre otros aspectos el empleo y la produccin de bienes y servicios. Constituye la situacin inversa de la inflacin. Proceso sostenido y generalizado de disminucin de precios en un pas; es un fenmeno contrario a la inflacin. Demanda: Cantidad de una mercanca que los consumidores desean y pueden comprar a un precio dado en un determinado momento. La demanda, como concepto econmico, no se equipara simplemente con el deseo o necesidad que exista por un bien, sino que requiere adems que los consumidores, o demandantes, tengan el deseo y la capacidad efectiva de pagar por dicho bien. La demanda total que existe en una economa se denomina demanda agregada y resulta un concepto importante en los anlisis macroeconmicos. Demanda agregada: Cantidad de bienes y servicios que las familias, las empresas, el gobierno y el resto del mundo pueden y desean obtener a un determinado nivel de precios y en un periodo determinado en el pas. Demanda de dinero: La demanda por una mercanca que cumple a la vez la funcin de medio de pago y de reservorio de valor. El dinero, en tanto medio de pago, no es demandado en realidad por s mismo, sino como un medio para la obtencin de bienes y servicios. La naturaleza precisa de la demanda monetaria es un tpico central de la moderna macroeconoma, y como tal ha sido debatido ampliamente en los ltimos aos. Demanda elstica: Demanda con una elasticidad mayor que la unidad. Una disminucin en el precio provoca un aumento del gasto en el producto porque la variacin porcentual en la cantidad demandada es mayor que la variacin porcentual en el precio. Ejm. Los bienes superiores o de lujo reaccionan de forma ms acentuada ante los cambios en los precios de los bienes. Demanda inelstica: Demanda con una elasticidad menor que la unidad. Una disminucin en el precio provoca una reduccin menor en la cantidad demandada del producto. Ejm. Los llamados bienes necesarios puesto que se siguen demandando aunque aumente el precio de los bienes. Demandante: Es aquella persona o empresa que se encuentra interesada en adquirir o comprar algn bien o servicio. En el Mercado de Valores es aquella persona o empresa que desea comprar valores (demandante de valores) o aquella empresa que se encuentra interesada en adquirir o captar dinero a travs de la emisin de valores (demandante de fondos). Democratizacin del capital: Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o parcialmente a un gran nmero de personas que desean participar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones entre s, con el grupo controlado y con la propia empresa.

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Dependencia econmica: Situacin en la que se puede hallar un pas, normalmente subdesarrollado, a causa de sus relaciones comerciales con uno o ms pases desarrollados. En concreto, muchos de los pases ms pobres exportan materias primas o commodities a los pases ricos, quienes poseen la tecnologa y el capital para transformarlas. El efecto de dependencia se produce a lo largo del tiempo en tanto en cuanto los precios de sus exportaciones evolucionan a la baja en relacin a los precios de los productos transformados. Depsito a Plazo: Depsitos que se mantienen en una entidad financiera por un tiempo determinado, recibiendo intereses superiores a los de una Cuenta de Ahorros, de acuerdo al monto y tiempo de permanencia del depsito. Depsito a la vista: Sinnimo de cuenta corriente: aquel en que las cantidades depositadas pueden retirarse o transferirse en cualquier momento, sin previo aviso a la entidad depositaria (entidad financiera) a travs del giro de un cheque. Depreciacin: Provisin contable que se efecta por la desvalorizacin que sufren los activos fjos del negocio, debido a su utilizacin en las operaciones de la empresa. Es un gasto que se registra en el Estado de prdidas y Ganancias; pero que no involucra salida de efectivo para la empresa. Depreciacin cambiaria: Movimiento al alza del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Tambin conocida como Devaluacin cambiaria. Depresin econmica: Periodo prolongado en el cual el ritmo de actividad econmica decae, acompaado de precios bajos y alta tasa de desempleo. Ocurri en la dcada de 1930 en un nmero importante de pases. No debe confundirse con recesin o stagflacin. Derecho de Suscripcin: Derecho negociable derivado de las acciones antiguas. Derechos Especiales de Giro, (DEG): Principal activo de reserva del sistema monetario internacional. Autorizados por la Asamblea General del Fondo Monetario Internacional en 1968 como nueva lnea de liquidez internacional diferente al oro y a las monedas de reserva, son partidas contables de una cuenta especial del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las que se anotan las adjudicaciones que se asignan a cada Estado socio en proporcin a su cuota en el Fondo. Los DEG son una moneda de cuenta, por lo tanto aparecen en las cifras oficiales de reservas del FMI pero no pueden utilizarse para la compra directa de bienes y servicios. Su utilidad estriba en que, cuando un pas atraviesa una situacin difcil por carecer de liquidez, pueden cambiarse por las divisas de los pases con los que se tienen deudas o compromisos. Desempleo: Condicin de la PEA (Poblacin Econmicamente Activa) que buscan activamente un empleo al sueldo prevaleciente sin encontrarlo. Desempleo Cclico:
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Aquel que ocurre cuando se producen suspensiones temporales de trabajadores cuando la actividad econmica entra en una etapa de recesin dentro del ciclo econmico. Desempleo Estructural: El que se produce debido a que las habilidades de los trabajadores inactivos no son las requeridas para los trabajos disponibles. Desempleo Friccional: El que se produce cuando los obreros dejan los empleos viejos para buscar nuevos trabajos. Desempleo Involuntario: Cuando trabajadores capacitados y dispuestos a trabajar en el mercado laboral existente, no encuentran empleo. Desfalco: Es la accin de tomar ilegalmente para si dinero o bienes que se tenan bajo obligacin de custodia. Desintermediacin financiera: Proceso mediante el cual los agentes econmicos dejan de utilizar los servicios de intermediarios financieros para realizar los movimientos de sus cuentas financieras. Descuento: En trminos bancarios significa operaciones en las que se aplica la modalidad de inters adelantado. Operacin de crdito por la cual la entidad financiera (descontante), entrega una suma de dinero a una persona natural o jurdica (cliente) previa deduccin de los intereses y comisiones calculados en base a los das en que median entre la fecha de descuento y el vencimiento del titulo. Con esta operacin se anticipa al cliente el valor actual de la letra, factura, pagar u otro titulo de crdito el cual an no ha vencido, mediante la transferencia (endoso) del respectivo titulo a la entidad financiera descontante. Desinversin: Proceso o situacin que se produce cuando una empresa no compensa la depreciacin de sus activos y no incorpora otros nuevos. Deslocalizacin: Inversin en un pas extranjero por parte de una empresa multinacional que conlleva la reduccin o eliminacin de puestos de trabajo en otro pas. Se suele producir cuando las multinacionales trasladan la produccin y los puestos de trabajo de un pas a otro con el objetivo de reducir costes, consolidar su produccin en un nmero menor de plantas o hace frente a cambios macroeconmicos. Desmaterializacin: La eliminacin de certificados o documentos fsicos de un ttulo que representa la propiedad de valores, de manera que los valores solo existan, en forma de registro computarizado. Despilfarro: Trmino con el que se identifica una situacin en al cual se utiliza en forma incompleta o incorrecta los recursos productivos, con los resultados de no poder satisfacer adecuadamente las necesidades humanas.
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Deterioro de valor: Es el importe en que el valor en libros de un activo excede a su valor recuperable. Originado por factores internos, como la obsolescencia por avances tecnolgicos o disminucin de su desempeo; y factores externos, como los cambios en la demanda de los bienes o servicios a cuya produccin o suministro contribuyen y otros. Se entiende por importe recuperable al mayor entre el precio de venta neto de un activo y su valor de uso. Deuda: Cantidad de dinero o bienes que una persona, empresa o pas debe a otra y que constituyen obligaciones que se deben saldar en un plazo determinado. Por su origen la deuda puede clasificarse en interna y externa; en tanto que por su destino puede ser pblica o privada Deuda Pblica: Deuda emitida por los organismos estatales. Suma de las obligaciones insolutas del sector pblico, derivadas de la celebracin de emprstitos, internos y externos, sobre el crdito del Estado. Deuda subordinada: Seala el orden de prioridad en que se pagar la deuda, o en que se cobrar en caso de liquidacin. La deuda subordinada se paga despus de que se hayan cancelado las deudas principales. Devengado: Es el reconocimiento y registro de un ingreso o un gasto en el periodo contable a que se refiere, a pesar de que el desembolso o el cobro pueda ser hecho, todo o en parte, en el periodo anterior o posterior. Diagrama de Flujo: Una representacin grfica para la definicin, el anlisis, o la solucin de un problema, en el que los smbolos son usados para representar operaciones, datos, el flujo, el equipo, etc. Diario Oficial: El Diario Oficial El Peruano en la capital de la Repblica, y el encargado de las publicaciones judiciales en los dems lugares de ella. Diferencial cambiario: Brecha entre la cotizacin nominal de compra y venta de una moneda, as como entre las cotizaciones nominales del tipo de cambio de una moneda en mercados distintos, v.g. Interbancario y Paralelo. Dinero: Cualquier mercanca que sea aceptada ampliamente en una sociedad como medio de pago y medida de valor de los bienes y servicios. Discriminacin de precios: Variacin de los precios de una mercanca o servicio en diferentes mercados segn la elasticidad de la demanda de cada uno. Existe discriminacin de precios, por ejemplo, cuando un abogado o un mdico cobran los ms altos honorarios posibles a sus clientes ricos y tarifas menores a otros clientes que no estn en condiciones de hacerlo. La empresa maximiza sus beneficios si puede cargar a cada comprador
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exactamente el precio que est dispuesto a pagar. En la prctica, las empresas discriminan en precios segn la geografa, el segmento de mercado o el momento de la compra. Para que exista discriminacin de precios es necesario que la empresa sea, en cierta medida, monopolista, o que los productores se hayan organizado en un crtel; es preciso tambin que los consumidores no puedan trasladarse de un mercado a otro para aprovechar los precios ms bajos o para comprar en un mercado y luego revender en otro donde haya precios ms altos. Este ltimo caso slo se presenta, por supuesto, cuando se trata de la comercializacin de bienes y no de servicios. Diversificacin: Estrategia que consiste en distribuir el riesgo de la inversin colocando activos en diferentes tipos de valores. Tambin se puede diversificar por industria, regin geogrfica, magnitud de capitalizacin y estilo de inversin. Dividendo: Pago de una empresa a sus propietarios por concepto de distribucin de utilidades generadas. Divisin de Negocios: Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de manejar la relacin con el cliente, incluida la promocin de los productos financieros y la captacin de las empresas y personas interesadas en buscar financiamientos. Divisin de producto: Departamento dentro de la organizacin de una empresa en el que se verifican todas las actividades de la cadena de valor que tienen que ver con la produccin y comercializacin de un bien o servicio. Las empresas diversificadas suelen organizarse en varias divisiones de producto en tanto en cuanto puedan obtener rebajas en coste por la coordinacin organizativa. Divisin de Riesgos: Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de, entre otras tareas, evaluar el riesgo crediticio de las operaciones de financiamiento presentadas por los clientes de la institucin. Divisin del trabajo. En su sentido ms directo, separacin de las actividades productivas de modo tal que cada tarea parcial de las mismas es hecha por distinto personal. La divisin del trabajo es una caracterstica esencial de la economa moderna y est en la base del aumento secular de la productividad que se ha producido desde la Revolucin Industrial. La divisin del trabajo no slo hace posible que cada individuo, empresa o regin se aproveche de las diferentes dotaciones de recursos y habilidades que posee, sino que crea y acenta estas mismas diferencias. Dolarizacin: Porcentaje del total de operaciones que se realiza en moneda extranjera. Situacin en la cual el dlar desplaza en gran medida las funciones de la moneda nacional como medio de pago, unidad de medida y reserva de valor. El parmetro ms evidente de un sistema financiero dolarizado es el nivel de captaciones y colocaciones en moneda extrajera efectuadas por el sistema financiero. Donaciones:
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Recursos no reembolsables. Transferencias en dinero, bienes o servicios, para los cuales no se requiere de su reembolso. Dow Jones: Indicador del movimiento del precio de 30 acciones entre las empresas ms importantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York. En realidad son tres los ndices Dow Jones existentes, siendo de los tres el ms conocido, y al que se refieren generalmente los inversores en bolsa, el Dow Jones de industriales. Estos son los tres ndices: Dow Jones de transportes, compuesto por los 20 ttulos de transporte de la mxima capitalizacin. Dow Jones de servicios, compuesto por los 15 ttulos de servicios pblicos de la mxima capitalizacin. Dow Jones de industriales, compuesto por los 30 ttulos industriales de la mxima capitalizacin. Con la suma de estos tres se obtiene el Dow Jones compuesto Drawback (evolucin de impuestos) : Tipo de incentivo a la exportacin. Consiste en reintegrar a los exportadores que utilizan insumos importados una parte o la totalidad de los derechos aduaneros que han pagado para introducir esas materias primas al pas. El drawback no se considera un subsidio sino una forma de evitar que los exportadores sean injustamente cargados con impuestos que estn destinados a proteger la industria local, no a perjudicar su acceso a los mercados internacionales. Como en este caso las mercancas importadas no ingresan realmente al consumo del mercado local, se considera justo que los empresarios no paguen los aranceles que normalmente se les cargan. Dumping: Venta de bienes a niveles de precios inferiores a su costo de produccin, con el fin de desplazar a los competidores del mercado. Es una practica formalmente prohibida por la Organizacin Mundial del Comercio. Duopolio: Industria en la que la oferta del bien se produce por dos nicas empresas

E
EBITDA (del ingls earnings before interest, taxes, depreciation amortization): Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin. and

Econometra: La aplicacin de los mtodos estadsticos a los problemas econmicos para medir relaciones entre variables econmicas. Economa: Forma adecuada de administrar los recursos para la produccin de bienes y servicios. Capacidad de ahorro y autofinaciamiento. Economa abierta: Economa que efecta transacciones con otros pases.
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Economa cerrada: Economa sin transacciones internacionales. Economa mixta: Es el tipo de organizacin socioeconmica en la cual participa tanto el sector pblico como el privado. En este sistema es difcil establecerlos limites de accin de cada uno de los sectores, pues la participacin estatal es definitiva en aquellas reas de inters social, donde la iniciativa privada no desea o no puede actuar. Economa normativa: Esta rea de la economa trata del anlisis y formulacin de polticas con el fin de mejorar el bienestar de la sociedad. La economa normativa hace proposiciones que se derivan de juicios de valor sobre lo que debera ser. por contraposicin a las proposiciones sobre lo que es, que caracterizan a la economa positiva. Las proposiciones normativas a menudo son una combinacin de juicios de valor y juicios tcnicos. Por ejemplo, la proposicin normativa de que se debera proporcionar un paquete bsico de servicios a todos los ciudadanos, podra estar basada en el juicio de valor de que todos los ciudadanos tienen el derecho a un nivel de salud determinado y en el juicio tcnico de que la distribucin del paquete bsico permitira a todas las personas llegar al nivel de salud deseado. Ni los juicios de valor ni las proposiciones normativas se pueden verificar o falsear mediante la evidencia emprica. Economa positiva: Parte del anlisis econmico que hace proposiciones positivas, es decir, proposiciones sobre lo que es, que pueden ser verificadas o falseadas por la evidencia emprica. Las proposiciones positivas se basan en juicios tcnicos y en el razonamiento lgico. Economas de escala: Proceso mediante el cual los costos unitarios de produccin disminuyen al aumentar la cantidad de unidades producidas. Economa subterrnea: Tambin conocida como la economa negra. Son aquellas actividades ilcitas que no se registran y que no son gravables (prostitucin, trafico de drogas, subempleos, etc.) Ecuacin de Black-Scholes para la valoracin de la opcin de compra: Formula exacta para calcular el precio de una opcin de compra. La ecuacin requiere cinco variables: la tasa de inters de riesgo, la varianza del activo subyacente, el precio de ejercicio, el precio del activo subyacente y el tiempo de vencimiento. Efectivo y equivalentes de efectivo. Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero en efectivo, cheques, tarjetas de crdito y dbito, giros etc.), depsitos en bancos y en instituciones financieras, as como los equivalentes de efectivo que corresponden a las inversiones financieras de corto plazo de alta liquidez, fcilmente convertibles a importes en efectivo, con riesgo poco significativo de cambios en su valor, cuya fecha de vencimiento no excede a 90 das. Efecto: Es un documento de valor mercantil, que puede ser nominativo, endosable o al portador. Efecto de coaseguro: El hecho de que la fusin de dos empresas reduzca la probabilidad de incumplimiento en el pago de la deuda de cualquiera de las dos.
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Efecto Ingreso: Cambio en la cantidad demandada de un bien inducida exclusivamente por un cambio en el ingreso real, cuando los precios de todos los otros bienes y el ingreso nominal permanecen constantes. Cuando cambia el precio de un bien ocurre un cambio en el ingreso real. Efecto Pigou: Concepto segn el cual un nivel de precios ms bajo da lugar a un mayor consumo de bienes y servicios. Efecto Precio: Variacin en la cantidad demandada de un bien inducido por una variacin en su precio, mientras el precio de los otros bienes y el ingreso nacional permanecen constantes. El efecto precio se descompone en efecto sustitucin y en efecto ingreso. Efecto Sustitucin: Es el cambio en la cantidad demandada de un bien que resulta de un cambio en el precio relativo, una vez que se compensa al consumidor por el cambio de su ingreso real. En otras palabras, si al cambiar el precio del bien vara el ingreso nominal de manera que el ingreso real permanezca constante, se producir un cambio en la cantidad demandada del bien debido exclusivamente al cambio en su precio relativo. El efecto sustitucin siempre acta en direccin inversa al cambio en el precio relativo. Debido a esta relacin inversa se dice que el efecto sustitucin es siempre negativo Efectos bancarios. Documentos, ttulos o valores mercantiles que pueden ser objeto de negociaciones y operaciones bancarias. Efecto arrastre: Se produce cuando los proveedores de una empresa multinacional siguen a su cliente a pases extranjeros. Efecto red: Causa que el valor de un bien o servicio aumente con el mayor nmero de consumidores o usuarios. Por ejemplo, un aparato de telfono o un fax es ms valioso si son muchas las personas que tienen uno. Eficacia: Grado de cumplimiento de los objetivos planteados. Es el logro de los resultados esperados en una actividad determinada, sin tomar en cuenta la calidad y cantidad de los recursos empleados en dichos resultados.

Eficiencia: Productividad de los recursos utilizados para producir un bien o servicio. Es la relacin entre bienes producidos o adquiridos o en todo caso de los servicios prestados y los recursos utilizados para ello. Ejercicio (Perodo): Intervalo de tiempo cubierto por el estado o cuenta de las operaciones. El perodo contable es de un ao que termina el 31 de diciembre, para perodos intermedios ser el ltimo da de cualquier otro mes o fecha menor al anual.
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Ejercicio de la opcin: Acto de compra o de venta mediante el contrato de la opcin, en el caso de las opciones americanas, estas se pueden ejercer en cualquier momento a partir de la fecha del contrato hasta la fecha de vencimiento, lo que la diferencia de las opciones europeas que solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento. Elaboracin de informes financieros: Redaccin de informes que proporcionan estadsticas financieras sobre las operaciones y el estado financiero de una organizacin. Elasticidad: Relacin del cambio porcentual en una variable dependiente ante un cambio de una unidad porcentual en una variable independiente. El concepto de elasticidad fue introducido por el economista Alfred R. Marshall con el objeto de poder determinar cuantitativamente cmo los cambios de una variable pueden influir sobre otra que depende de la primera. Elasticidad cruzada: Grado de respuesta funcional que existe entre los distintos productos ofrecidos en un negocio. Los productos que tiene elasticidad cruzada, tienden a interferir uno del otro en el mercado. Embalaje: Acondicionamiento de la mercanca en grande, necesario para el transporte desde los centros de produccin hasta los puntos de ventas. Embargo: Intervencin judicial de un determinado bien o de varios bienes (medida cautelar que se solicita al juez cuando la razn del proceso se puede expresar en dinero). Est autorizado por una sentencia judicial, ya sea por razn de delito o con la finalidad de fijar (reservar) esos bienes para el cumplimiento de las responsabilidades derivadas de la falta de pago de los crditos obtenidos. Emisin: Acto de producir y poner en circulacin, por parte de una empresa, acciones u otros valores burstiles. Emisin Primaria o Base Monetaria: La emisin primaria comprende los pasivos del BCRP que sustentan la expansin de la liquidez y del crdito. Est constituida por los billetes y monedas emitidos y los depsitos en moneda nacional del sistema financiero mantenidos en el instituto emisor. El total de los billetes y monedas emitidos a su vez se divide en: circulante en poder del pblico y los fondos en bveda de los bancos. La emisin primaria se expande o contrae como resultado de las operaciones monetarias del Banco Central. Las principales operaciones del BCRP son: (i) las operaciones de mercado abierto, con los Certificados de Depsito BCRP y los bonos del sector pblico; (ii) (ii) las operaciones cambiarias; y (iii) (iii) las operaciones de ventanilla, tales como los crditos de regulacin monetaria y la facilidad de depsitos overnight. Emprstitos:

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Operacin financiera que realiza el Estado o los entes pblicos, normalmente mediante la emisin de ttulos de crdito, para atender sus necesidades u obligaciones. Se aplica particularmente a los prstamos otorgados al Estado. Usualmente est representado mediante la emisin de bonos. Empresa Afiliada (Asociada): Es una empresa en la cual el inversionista tiene influencia significativa. No es una subsidiaria ni una participacin en un negocio conjunto del inversionista. Empresa Filial o Subsidiaria: Es la empresa que es controlada por una empresa que es conocida como matriz. Empresa Matriz (o principal): Empresa que tiene el control de una o ms subsidiario o filial.

Empresa de reaseguros: Es aqulla que otorga cobertura a una o ms empresas de seguros o patrimonios autnomos de seguros por los riesgos asumidos, en los casos en que se encuentren capitales importantes, o as convenga a estos ltimos por razn de sus lmites operacionales. Empresas de seguros: Aquella que tiene por objeto celebrar contratos mediante los cuales se obliga, dentro de ciertos lmites y a cambio de una prima, a indemnizar un determinado dao, o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas, en el caso de ocurrir un determinado suceso futuro e incierto. Empresas especializadas: Dentro de estas egresas encontramos; Empresas de arrendamiento financiero: cuya especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso a una empresa natural o jurdica, a cambio del pago de una renta peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor determinado. Empresas de factoring: cuya especialidad consiste en la adquisicin de facturas, ttulos valores y en general cualquier valor mobiliario representativo de deuda. Empresas afianzadoras y de garantas: cuya especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizara personas naturales o jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior. Empresas de servicios fiduciarios: cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administracin de patrimonios autnomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

Empresa multinacional: Es aqulla que cuenta con operaciones propias en dos o ms pases. Las empresas que cuentan con activos intangibles o que operan en oligopolios suelen convertirse en multinacionales. En descubierto:
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Aquella operacin de compra o venta en que no se tiene el respaldo para su liquidacin. Quien vende unos valores que no tiene, vende en corto o en descubierto. Enajenacin: Se entiende por enajenacin la venta, permuta, cambio, aporte a sociedades y en general todo acto de disposicin por el que se transmite el dominio. 1. Accin y efecto de transferir a otro, a titulo legtimo y por acto entre vivos, la propiedad de una cosa o la titulacin de un derecho. 2. Disturbio o anormalidad, permanente o temporal de las facultades mentales que implica la prdida de la razn y discernimiento. Encaje mnimo legal: Representa el porcentaje de los depsitos recibidos por una institucin financiera, que por ley deben ser inmovilizados en las bvedas del banco o del Banco Central de Reserva. Encuesta de Expectativas Macroeconmicas El Banco Central de Reserva del Per realiza la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconmicas sobre proyecciones de inflacin, crecimiento del PBI y tipo de cambio a funcionarios del sistema financiero, analistas econmicos y ejecutivos de empresas no financieras. Los resultados de estas encuestas se publican en el Resumen Informativo de la Nota Semanal. En esta seccin se presenta la evolucin de las proyecciones ms recientes. Endoso: Modalidad que se emplea para la transmisin de ttulos valores a la orden (letras de cambio, pagars, cheques). Se materializa con la firma, numero de documento de identidad (DNI o RUC) y nombre de quien trasmite (endosante), puesta al dorso del documento o en hoja adicional adherida al titulo valor, pudiendo indicarse el nombre de la persona en cuyo favor se hace el endoso (endosatario) o dejarse en blanco (endoso en blanco), en cuyo caso cualquier tenedor puede llenar con su nombre o con el de un tercero o trasmitir el titulo sin llevar el endoso. Enmienda: Modificacin de las condiciones de un crdito a iniciativa de quien lo abre, y que afecta a los beneficiarios. Entidad para el Desarrollo de la Pequea y Microempresa: Tambin conocida como EDPYME. Institucin cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa. Envolventes: En el anlisis burstil, son dos lneas paralelas y simtricas a la media mvil (versin allanada de la tendencia de una variable), que engloban las fluctuaciones de las cotizaciones de los ttulos. Equilibrio: Situacin de estabilidad en un proceso, que se produce al compensarse las fuerzas opuestas que obran en el mismo. Escasez: El concepto de escasez, en economa, no designa la falta absoluta de un bien, sino la relativa insuficiencia del mismo con respecto a las necesidades, deseos o requerimientos de los consumidores. Un bien escaso, por lo tanto, es aquel cuya
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abundancia o disponibilidad es limitada. No existe escasez de aire, por ejemplo, puesto que este bien est disponible en forma irrestricta para sus consumidores, llamndoselo por lo tanto un bien libre. En cambio, todos los bienes y servicios que se comercian por un precio son bienes escasos, pues ellos se ofrecen en cantidades ms o menos restringidas. Escudo fiscal: Todo gasto contable registrado en el Estado de prdidas y Ganancias que disminuya el monto imponible del impuesto a la renta y por lo tanto reduce el impuesto a renta a pagar a la SUNAT. Especulacin: Compra de un activo con la esperanza de obtener una ganancia rpida ante la elevacin (o disminucin de su precio). La especulacin en el mercado de divisas o con tasas de inters significa que alguien toma una posicin, es decir, adquiere una divisa o un instrumento financiero, buscando beneficiarse de su exposicin al riesgo de que el precio de la divisa o del instrumento financiero vare. Por ejemplo, una persona que estima que en el futuro puede subir el precio de una determinada mercanca, el da de hoy compra dicha mercanca con la idea de venderla en el futuro a un precio mayor y obtener como ganancia esa diferencia en precios. Est especulando porque no conoce a ciencia cierta el precio futuro; si ste es inferior al que le cost la mercanca, incurre en una prdida que tiene que asumir. Espiral inflacionario: Se denomina as a la elevacin de precios que causa, y a la vez es producida por la elevacin de los salarios y los beneficios. Estabilizacin de precios: Se presenta como un objetivo de la poltica monetaria, y consiste en controlar el volumen de dinero y su velocidad de circulacin de tal forma que se influya en la produccin y distribucin, a fin de que el crecimiento de los ndices de precios (IPC, IPM) vaya en relacin con el crecimiento del producto bruto interno. Estacionalidad: Caracterstica que presentan algunas variables econmicas por las cual fluctan regularmente a lo largo del tiempo. El vocablo proviene de "estacin" pues es con el cambio de estaciones que se manifiesta con ms claridad este comportamiento. As lo hacen la produccin agrcola, que vara de acuerdo al ciclo de siembras y cosechas, y algunas otras actividades que dependen de ella. Tambin hay estacionalidad en la demanda -que se incrementa notablemente, por ejemplo, a finales de ao- y, derivado de lo anterior, en los precios. Estado de Prdidas y Ganancias: Estado financiero que muestra para un perodo determinado los ingresos y gastos del negocio, determinando la utilidad o prdida correspondiente. Estados financieros: Reportes estandarizados, preparados bajo normas uniformes que. proveen informacin respecto a la posicin financiera, resultados y estado de flujos de efectivo de una empresa, que es til para los usuarios en la toma de decisiones de ndole econmica. Estados Financieros Auditados:
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Informacin financiera auditada requerida por CONASEV, correspondiente a cada ejercicio econmico anual, de las empresas que realicen oferta pblica de valores mobiliarios o tengan valores inscritos en Bolsa y aqullas que soliciten autorizacin para su inscripcin en Bolsa o desean realizar oferta pblica, administrar fondos colectivos, as como los que se encuentren organizados bajo la Ley General de Sociedades. Estados Financieros Consolidados: Son los estados financieros de un grupo de empresas, matriz y subsidiarias presentadas como si se tratara de una sola entidad contable. Estados financieros individuales: Son aquellos estados financieros de una empresa (matriz, inversionista en una asociada, participante en un negocio conjunto), donde dichas inversiones se contabilizan segn las cantidades directamente invertidas, y no en funcin a los resultados obtenidos y activos netos posedos por la empresa en la que se invierte Estados financieros proyectados: Son los documentos que se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizaran. Dichos estados dan efecto a hiptesis sobre el pasado y el presente, con el fin de demostrar la situacin financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hiptesis. Estado de cuenta: Reporte del movimiento mensual o de cierto periodo, donde se reflejen los cargos y abonos de una cuenta corriente, cuenta de ahorros, tarjeta de crdito u otro producto. Se parte de un saldo inicial (cierre del mes anterior y/o fecha del reporte anterior) y muestra un saldo final (cierre del mes y/o fecha final del reporte). Estagnacion: Periodo de tiempo, durante el cual existe un crecimiento lento del producto interno bruto, en el cual el crecimiento est en promedio ms lento que el crecimiento potencial en la economa. Estancamiento econmico: Condiciones de mnimo crecimiento de las actividades productivas en una economa. Estandarizacin: Es la emisin homognea de una serie de ttulos. Cada ttulo de dicha serie contiene las mismas caractersticas en cuanta a fecha de emisin, tasas de inters, valor facial y fecha de vencimiento. Estanflacin: Periodo de tiempo en el cual se produce un continuo incremento en el IPC (inflacin) combinado con una recesin o estancamiento en la actividad econmica (expresado en un incremento en la tasa de desempleo). Esterilizacin monetaria: Operaciones de regulacin monetaria realizadas por el Banco Central tendientes a expandir o contraer la oferta de dinero, con el objeto de compensar los efectos monetarios de otras polticas o de shocks, de forma de preservar el equilibrio en el mercado monetario. Estimaciones contables:
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Como resultado de las incertidumbres inherentes al mundo de los negocios, muchas partidas de los estados financieros no pueden ser valoradas con precisin, sino slo estimadas. El proceso de estimacin implica la utilizacin de juicios basados en la informacin fiable disponible ms reciente. Por ejemplo, podra requerirse estimaciones para: (a) los derechos de cobro de recuperacin problemtica; (b) la obsolescencia de las existencias; (c) el valor razonable de activos o pasivos financieros; (d) la vida til o las pautas de consumo esperadas de los beneficios econmicos futuros incorporados en los activos amortizables; y (e) las obligaciones por garantas concedidas. Estmulos Fiscales: Apoyos gubernamentales que se destinan a promover el desarrollo de actividades y regiones especficas, a travs de mecanismos tales como la disminucin de tasas impositivas, exencin parcial o total de impuestos determinados, aumento temporal de tasas de depreciacin de activos, etc. Estrategia: Principios y rutas fundamentales que orientaran el proceso administrativo para alcanzar a los objetivos a los que se desea llegar. Una estrategia muestra como una institucin pretende llegar a esos objetivos. Estrategia competitiva: Es la manera en la que la empresa pretende obtener una rentabilidad sostenible que exceda a aqulla que se obtiene en una situacin de competencia perfecta. Estrategia exportadora: Es la seguida por una empresa multinacional que decide mantener el grueso de sus operaciones productivas en el pas de origen, vendiendo sus bienes o servicios en el extranjero a travs de agentes, distribuidores o sus propios canales de distribucin. Se trata de una estrategia que minimiza riesgos, pero que solamente resulta viable si se gozan de ventajas comparadas en el pas de origen. Estrategia de salida: Componente de un plan de inversin de capital que establece uno o ms mecanismos para que el inversionista liquide la inversin original y tambin obtenga un rendimiento. Como ejemplos de estrategias de salida, se pueden mencionar la oferta pblica inicial y los acuerdos de recompra. Estudio de Prefactibilidad: Estudio donde se precisa con mayor detalle la informacin del estudio de perfil con el fin de disminuir los riesgos de decisin y encontrar las mejores alternativas. La preparacin de este estudio requiere la combinacin de fuentes secundarias con trabajos de campo. Permite acotar las alternativas que se evaluarn en el nivel de factibilidad. Estudio de Factibilidad: Anlisis de un proyecto, que determina la posibilidad de ser realizado en forma efectiva. Los aspectos operacionales (funcionamiento), econmicos, (costo/beneficio) y tcnicos (posible ejecucin); son partes del estudio. Los resultados de un estudio de factibilidad proveen datos para una decisin de iniciar el proyecto. Otro termino utilizado con frecuencia como sinnimo es la viabilidad del proyecto de inversin. Evaluacin de proyectos:

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Conjunto de tcnicas desarrolladas con el fin de estimar el rango de rentabilidad de un proyecto Evasin fiscal: Defraudacin a la administracin tributaria mediante el ocultamiento o la simulacin de cuentas de ingresos o gastos con el fin de pagar montos menores de impuestos. Ex derecho: Ttulo que ha perdido el derecho de suscripcin a la ampliacin de capital, lo que se produce al tiempo que este da comienzo y pasan a cotizarse por separado accin y cupn. Ex dividendo: Ttulo que ya no tiene el derecho al dividendo, cotizndose sin el cupn que representa el derecho. Ex Ante: Sinnimo de planificado o planeado. As, ex - ante ahorros, significa o indica la cantidad de ahorros planeada por los consumidores. Ex Post: Sinnimo de "efectivo" o "realizado". As, ahorros ex - post, son los obtenidos en una economa en un momento determinado, o es el ahorro total que se ah realizado desde un determinado periodo. Exceso de demanda: Situacin que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien est por debajo del nivel de equilibrio. El mercado se corrige el equilibrio con el aumento del precio. Exceso de oferta: Situacin que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien est por encima del nivel de equilibrio. El mercado corrige el equilibrio con el aumento del precio Exencin fiscal: Bonificacin fiscal a favor de la realizacin de una determinada transaccin o de una situacin financiera definida. Exchange Traded Fund (ETF): Es un instrumento financiero de renta variable que replica la rentabilidad de un ndice burstil. Los ETF's se negocian en las bolsas de valores a lo largo del horario de negociacin. Exgeno: Efecto sobre algo que se origina en el exterior. En economa los factores que influyen en un cierto comportamiento y que su procedencia exterior resultan difcilmente controlables. Expectativa: Aquella previsin o suposicin sobre el futuro que afecta el comportamiento presente. Las decisiones econmicas raramente se toman sobre la base exclusiva de los datos del presente: todo agente tiene, por lo general, alguna idea de cmo evolucionarn los precios en el futuro, y de acuerdo a ella decide su conducta. Sobre la base de las
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expectativas es que se realiza la especulacin, se efectan inversiones, se solicitan y otorgan prstamos y se desarrollan muchas otras acciones bsicas de la vida econmica. Expectativas Econmicas Racionales: Enfoque segn el cual los agentes econmicos hacen pronsticos o estimaciones sobre los efectos que determinadas acciones de poltica econmica tendrn sobre el comportamiento de variables macroeconmicas (como el nivel general de precios vigente), en la mejor forma posible, con el uso de toda la informacin disponible en el momento. Exposicin al riesgo: Las compaas enfrentan un anlisis de sus inversiones o de sus prstamos en base a las condiciones del mercado financiero. Como por ejemplo las variaciones, en la tasa de inters o tipo de cambio. Externalidad: Las externalidades, tambin conocidas como efectos externos, economas externas y utilidades (o desutilidades) externas, son efectos econmicos colaterales de las acciones de unas personas sobre otras que no se expresan en un precio, es decir, que son externos al mercado. Si una empresa contamina el ambiente, arrojando residuos a un ro, por ejemplo, su actividad produce entonces una externalidad negativa sobre quienes habitan cerca del mismo o utilizan sus aguas para pescar; si una persona coloca una obra de arte en su jardn, a la vista de todos los que pasen por la calle, produce entonces en los transentes una externalidad de signo positivo, pues estos podrn disfrutar del bien sin haber tenido que pagar por ello. Extorno: Devolucin de un cargo realizado a tu cuenta, debido a un consumo, comisin o gasto generado en un perodo determinado de tiempo. Extorno: Reversin o correccin de una operacin (cargo o abono), como consecuencia de algn error incurrido por la entidad financiera en el registro de cualquier operacin. Tambin se utiliza el extorno y/o reverso para comisiones e intereses por gestos comerciales otorgados por las entidades financieras a alguno de sus clientes frente a determinadas circunstancias. Es importante sealar que frente aun error incurrido por un cliente (ejemplo: abonar en la cuenta del seor A en lugar de la cuenta del seor B), esta operacin no puede extornarse salvo se cuente con la autorizacin del titular de la cuenta afectada (seor A) o por orden judicial.

F
Factor critico de xito: Son aquellos elementos de la estrategia en los que hay que sobresalir para superar a la competencia. Como por ejemplo la tecnologa, orientacin al cliente, mejoramiento constante de la productividad. Factor de descuento: Es el factor utilizado para determinar el valor futuro de un valor presente dado, o el valor presente de un valor futuro dado. Factor productivo:
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Todo recurso requerido para producir bienes y servicios. Llamados tambin recursos o insumos productivos, son todos aquellos insumos que a travs de un proceso productivo se transforman en un bien o servicio con valor agregado. La tierra, trabajo (mano de obra) y el capital (mquina) son factores de produccin. Factoring: Esta operacin consiste en ceder las cuentas por cobrar a corto plazo (facturas, recibos, letras) a una empresa especializada en este tipo de transacciones, con lo cual las cuentas por cobrar se convierten en dinero al contado que permite enfrentar los imprevistos y necesidades de efectivo que tenga la empresa. Factura conformada: Es un titulo valor de crdito que representa bienes entregados y no pagados, que se constituyen en una garanta Fallas de mercado: Circunstancias en las que el funcionamiento del mercado no conduce a una situacin eficiente. Fideicomiso: Forma jurdica en la que se organiza el conjunto de bienes captado del pblico administrado por una sociedad duciaria. Consiste en la transmisin de derechos, presentes o futuros por parte del duciante, a una persona natural o persona jurdica llamada duciario, para que sean administrados o invertidos de acuerdo a un contrato, a favor del propio deicomitente o de un tercero, llamado beneciario. Fideicomiso de Titulizacion: En el fideicomiso de titulizacin una persona, denominada fideicomitente, se obliga a efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de activos en favor del fiduciario para la constitucin de un patrimonio autnomo, denominado patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de ste ltimo y afecto a la finalidad especfica de servir de respaldo a los derechos incorporados en valores, cuya suscripcin o adquisicin concede a su titular la calidad de fideicomisario. Fideicomitente: Llamada tambin fideicomitente, es la persona propietaria de los activos a titulizar, que inicia todo este proceso y que ha tomado la decisin de obtener liquidez mediante la transferencia de los mismos y en inters de la cual se conforma un patrimonio de propsito exclusivo, integrado por los activos que se obliga a transferir. Fiduciario: Llamada tambin fiduciario, es la entidad a la que se transfieren los activos a ser titulizados y que emite los valores mobiliarios para ser colocados en los mercados de capitales con respaldos de dichos activos. En nuestra legislacin pueden ser emisores una Sociedad Titulizadora o una Sociedad de Propsito Especial Fianza: La fianza es una garanta de carcter personal, constituida con la finalidad de respaldar el cumplimiento de una obligacin asumida por la persona garantizada. Un elemento primordial en la fianza radica justamente en la distincin que debe existir entre el obligado principal y el garante o fiador. Fianza bancaria: Operacin financiera mediante la cual una entidad financiera autorizada garantiza a su cliente (fiado) frente a un acreedor, en el cumplimiento de un contrato.
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Fianza solidaria: Garanta mediante la cual una persona o empresa se obligan voluntariamente a cubrir con su patrimonio obligaciones dejadas de atender por el deudor. El suscriptor de la fianza (fiador) debe comprometerse por escrito en el ttulo valor de la obligacin que garantiza o en un contrato aparte. Financiamiento: Obtencin capital destinada a la adquisicin de los bienes necesarios para el cumplimiento de sus fines. Finanzas: Las Finanzas, son el conjunto de actividades que se preocupan de la obtencin, determinacin y del manejo eficiente de los flujos de fondos que requiere la empresa, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin ltimo de generar valor para los accionistas. Finanzas Pblicas: Rama de la teora econmica que estudia los medios y efectos de las polticas financieras del Gobierno. En finanzas pblicas se analizan los efectos de los impuestos y del gasto fiscal sobre los distintos agentes, mercados y sectores econmicos y sobre la economa como un todo. Abarca tambin el estudio del suministro de bienes pblicos por parte de la autoridad, tales como defensa y salud, y sus formas de financiarlas. Flotacin: Situacin en la que se encuentra una moneda cuando el tipo de cambio es determinado libremente por las fuerzas del mercado sin la intervencin de Banco Central. Fluctuaciones: Oscilaciones al alza o a la baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociacin en los mercados financieros. Fluctuaciones errticas: Sucesin de cotizaciones de un valor o de un mercado sin una tendencia definida. Flujo de caja: Cuadro que muestra de manera ordenada y con una periodicidad determinada (diaria, semanal, mensual, trimestral, etc.) las entradas y salidas de efectivo que tendr un negocio a lo largo de un periodo determinado. FOB: Clusula en el comercio internacional en la cual el comprador se compromete a pagar todos los gastos que se incurran luego de puesta la mercadera en el puerto de embarque. Fondo de garanta: Fondo que se destina a los clientes de los corredores para la reposicin de ttulos valores mobiliarios negociados en la Bolsa por daos, consecuencias de acto culposo o dolos de responsabilidad de esas instituciones. Fondo Mutuo:
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Es un patrimonio integrado por los aportes voluntarios de personas naturales y jurdicas, conocidas como partcipes, para su inversin en instrumentos financieros que se negocian en el mercado de valores tales como acciones, bonos e instrumentos de corto plazo, as como en depsitos bancarios. Los fondos mutuos le otorgan la posibilidad de acceder a una inversin diversificada y a una gestin de su dinero especializada a travs de una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (SAFM). El sistema de fondos mutuos est regulado por la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo N 861) y su respectivo reglamento, y est sujeto a la supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Fondo Monetario Internacional (FMI): Institucin multilateral, cuyo objetivo es el de fomentar la cooperacin entre los pases, promover la expansin econmica y procurar la estabilidad monetaria, a travs de un fondo conformado por las cuotas aportadas por los pases miembros. Forward: Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad especifica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega. Forward divisas: Son operaciones de compra o venta de una moneda a futuro, pactando hoy el tipo de cambio. El intercambio de fondos se realiza en una fecha futura predeterminada. Forward con entrega fsica (Delivery Forward): Cuando al vencimiento se realiza un intercambio de flujos de efectivo por el nominal de la operacin segn el tipo de cambio pactado. Forward sin entrega (Non Delivery Forward): Al vencimiento no hay intercambio de nominal, se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot). Usualmente el tipo de cambio usado para la compensacin es el promedio de compra y venta del da publicado por la SBS. La diferencia se entrega o recibe segn el caso. Franquicia: La Franquicia, es un derecho o privilegio otorgado a una persona o corporacin, para ejercer ciertos derechos. Por analoga, en comercio, se aplica al privilegio otorgado a terceros por un productor para mercadear sus productos, en un rea determinada. Dicho de otro modo, es un sistema para la distribucin de productos y servicios bajo una marca reconocida en el mercado. Gracias a esto, la empresa "madre" puede trasmitir su experiencia, conocimientos y productos a otros emprendedores interesados en desarrollar su actividad empresarial.. Hay que identificar dos actores en este negocio: el franquiciante y el franquiciado. Franquiciante: es quien entrega la utilizacin de su marca o nombre, quien organiza el negocio y puede transmitir su experiencia, organizacin, estrategias, etc Franquiciado: es el emprendedor que comienza a operar, utilizando en nombre del franquiciado, generalmente una marca. Esto por un pago regular, un costo fijo, un porcentaje de sus ventas y/o un monto de ingreso inicial, para comenzar a operar.

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Fraude: Cualquier acto ilegal caracterizado por engao, ocultacin o violacin de confianza. Los fraudes son perpetrados por individuos y por organizaciones para obtener dinero, bienes o servicios, para evitar pagos o prdidas de servicios o para asegurarse ventajas personales o de negocio. Free Float: Se considera free float a la sumatoria de aquellas acciones en poder de comitentes con una participacin menor o igual al 1% de las acciones en circulacin del respectivo valor. Free rider: Un free rider es una persona quien hace uso de un bien o servicio sin pagar por el (esto no es una violacin de los derechos desde que una persona ha estado proveda de bienes sin tener que contratarlos). Es alguien a quien no puede exclursele de disfrutar los beneficios de un proyecto, pero que no paga nada (o una cantidad desproporcionadamente pequea) para cubrir sus costos. Front-loading: Consiste en realizar toda la inversin en el primer perodo del proyecto. Las empresas multinacionales emplean esta estrategia para establecerse con rapidez o crear barreras de entrada. Si existe un elevado riesgo poltico, conviene hacer lo contrario, es decir, espaciar las inversiones a lo largo del tiempo. Fusin: Creacin de una sociedad a partir de la combinacin de dos o ms sociedades ya existentes con el patrimonio de las mismas con el fin de formar una sola, existen fusiones por absorcin (empresa A absorbe a la empresa B, quedando la empresa A) y fusiones por extincin (empresa A se fusiona con la empresa B quedando una empresa C). Las fusiones, al igual que las adquisiciones, pueden ser de tipo vertical (a lo largo de la cadena de valor), horizontal (si la empresa adquiriente y la adquirida operan en la misma fase de la cadena de valor), o suponer una diversificacin de rea de negocio. Futuros: Un futuro es un contrato muy similar al forward, con la diferencia de que no se acuerda directamente entre dos partes, sino que a travs de una bolsa organizada, lo que obliga a que los contratos sean estandarizados. Futuro de divisas. Contratos estandarizados de operaciones a futuro que se negocia en mecanismos centralizados de negociacin. Generalmente ofrecen facilidades de compensacin centralizadas para los participantes.

G
Garante: Persona que garantiza la ejecucin de una obligacin contrada por el deudor a su fecha de vencimiento.

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Garanta: (lock-in) Respaldo utilizado para asegurar al que esta prestando el dinero (Banco) que tendr un medio adicional para recuperar el mismo en caso de que el cliente (Deudor) no cumpliera con lo pactado. Garanta mobiliaria: Derechos que tiene un acreedor sobre bienes muebles (maquinarias, equipos, vehculos, enseres, repuestos, herramientas, inventarios, etc.) del garante. a este tipo de garantas se le conoca antes del 2006 como prendas. Garanta personal: Garanta que emiten las personas y empresas sobre su patrimonio Garanta Real: Garanta constituida por el propietario de un bien mueble o inmueble, asegurando el cumplimiento de cualquier obligacin, propia o de un tercero. Gastos de Administracin: Gastos en que incurre la empresa para la administracin del negocio y no directamente relacionados con el giro del mismo. Es la suma de los gastos de personal, de directorio, por servicios recibidos de terceros y los impuestos y contribuciones. Gastos diferidos: Incluye los servicios contratados a ser recibidos en el futuro. Gastos financieros: Gastos derivados del pago o la obtencin de recursos en un crdito. Dentro de esta categora se encuentran los intereses y las comisiones, entre otros. Gastos de operacin: Gastos necesarios para el funcionamiento de la empresa y no referidos al giro del negocio. Estn compuestas por los gastos de administracin ms las depreciaciones y amortizaciones. Gemba Kaizen: Es una herramienta de gestin gerencial que utiliza la filosofa kaisen japonesa, cuya esencia es el mejoramiento continuo, y que el manejo de las empresas involucra a todas las personas, desde la alta gerencia, hasta el ultimo de los trabajadores. Esta filosofa supone que la forma de vida de las personas debe enfocarse siempre hacia un mejoramiento continuo y sostenido, tanto en su interior cmo en la tica de sus actos externos. Es importante advertir que la herramienta kaisen no es un fin en si mismo, sino un medio para mejorar los procesos con miras a brindar una mayo satisfaccin al cliente. Gerencia: Personas que dirigen, manejan y controlan las operaciones de una empresa o negocio. Gestin de cartera: Es la actividad que consiste en el asesoramiento, administracin y ejecucin de ordenes de compra y venta de carteras de valores bien sean estas particulares o institucionales.

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Giros: Se denomina giro a la entrega de dinero, sin utilizar las cuentas a que se refiere el inciso a) del articulo 9 de la ley N 28194, a la empresa del Sistema Financiero para ser entregado en efectivo a un beneficiario, en la misma plaza o en otra distinta. La operacin puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que recibi la orden, o por otra a quin esta le encargue su realizacin. Globalizacin: Proceso que consiste en una intensificacin de los intercambios econmicos, financieros, polticos, sociales y culturales en el mundo. Se trata de un proceso de cambio dinamizado por el mercado y la tecnologa, aunque tambin por otros factores polticos y culturales. Goodwill: Diferencia entre el valor en libros de una empresa y su valor de mercado. Gravamen: Derecho real o carga impuesta sobre un inmueble. Grupo: Es la empresa considerada como matriz y todas sus subsidiarias (filiales). Grupo en desapropiacin (venta): Grupo de activos y pasivos directamente asociados con tales activos, que van a ser enajenados o dispuestos por otra va, de forma conjunta en una nica operacin. Gustos: En economa, el trmino se refiere a las preferencias que los agentes econmicos manifiestan por los diferentes bienes y servicios. Los gustos o preferencias inciden en la forma y magnitud de la demanda de bienes y servicios tanto a nivel individual como agregado. Aunque las preferencias de las personas no son una variable cuantificable, ello no es obstculo para el anlisis econmico, puesto que esta se expresan en el mercado como la disposicin de los consumidores a pagar un cierto precio por determinados bienes y servicios. Vale decir, en el mercado se revelan las preferencias de las personas cuando estas adquieran bienes.

H
Haber: Las posesiones de una persona. Hechos ocurridos despus de la fecha del balance general: Son acontecimientos favorables o desfavorables para la empresa, que ocurren entre la fecha del balance general y la fecha en que se autoriza la emisin de los estados financieros. Hedge fund: Fondos de inversin especializados en valores altamente especulativos, utilizando tcnicas de lo que se ha venido en llamar ingeniera financiera. Hedging:

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Palabra de origen ingls que designa la operacin que consiste en la toma de una posicin en el mercado futuro aproximadamente igual, pero en sentido contrario, a aquella que se posee o se pretende tomar en el mercado de contado. Hiperinflacin: Proceso sostenido y generalizado de aumentos extraordinarios en los precios de los bienes y servicios; nivel de inflacin voltil y que crece exponencialmente. Hipoteca: Derecho real que se crea en garanta del cumplimiento de unas obligaciones contradas con un tercero. Una forma ms sencilla de definirlo es que la hipoteca es una garanta que da el deudor o el comprador al prestamista para que en caso de no ser capaz de restituir la deuda, el prestamista se cobre lo pactado con el bien o bienes prestados. Un caso muy comn son las hipotecas por inmuebles. Pues bien, en caso de impago, el prestamista puede vender el inmueble para poder obtener el dinero prestado de la cantidad obtenida en la venta. Adems, aparte del pago del principal, con la hipoteca el prestamista se garantiza el cobro de los intereses ordinarios, moratorios, costos y gastos derivados de una posible reclamacin judicial futura en el caso que se produzca un incumplimiento en el pago. Hipoteca inversa: Hipoteca que le permite al propietario recibir pagos basados en el valor actual que una propiedad tiene en el mercado. Por ejemplo, la vivienda de la familia Prez tiene un valor actual de mercado de $200,000 y no tiene ninguna hipoteca. Una hipoteca inversa les permitira recibir pagos mensuales regulares contra una porcin del valor de mercado. Cuando la vivienda se venda, se le devolver al banco la cantidad que los Prez recibieron, ms los cargos bancarios acordados en el contrato de la hipoteca inversa. Histeresis: Efecto o respuesta retardada. Los economistas aplican este concepto para explicar por qu a medida que transcurre el tiempo se hace menos probable que un desempleado vuelva a trabajar, debido a la desmotivacin o la obsolescencia de sus destrezas o habilidades. En la teora econmica internacional, se habla de histeresis cuando variables como las exportaciones o la inversin extranjera no se ajustan inmediatamente a variaciones en el tipo de cambio de la moneda. Holding: Conjunto de empresas que forman un grupo financiero, organizado en torno a una de ellas (sociedad de cartera o compaa tenedora) que controla a las dems gracias a sus participaciones accionarias en ellas. Un holding es una compaa que controla las actividades de otras mediante la adquisicin de todas o de una parte significativa de sus acciones. Hombro-Cabeza (anlisis tcnico): Es una formacin grafica (barras) del anlisis tcnico muy utilizada y caracterizada por la existencia de un corto periodo de tres mximos en la cotizacin, con el del centro de altura superior a las dems. Se interpreta como el final de una fase alcista y el origen de una tendencia claramente bajista. Horario de Bolsa: Es el tiempo establecido diariamente para cada sesin de Bolsa, con excepcin de sbados, domingos y feriados.

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Horizonte de inversin: Periodo de tiempo que el inversor establece para calibrar sus alternativas de inversin.

I
IGV: Acrnimo por Impuesto General a las Ventas. Tributo que grava todas las ventas de bienes y servicios de origen local o extranjero que se hagan en territorio peruano. a la fecha, el impuesto es del 19%. ISC: El impuesto selectivo al consumo, recae sobre el consumo de determinados bienes que son considerados especficos y que son bienes prescindibles y de lujo. Base legal Art. 50 del D.Leg. 821 del 23.04.96. Ley del impuesto general a las ventas e impuesto selectivo al consumo. Ida y vuelta: Compra y venta o a la inversa de un mismo valor en un corto espacio de tiempo, incluso en la misma sesin de mercado. Idea de negocio: Es la propuesta inicial de un negocio (actividad que tiene como objetivo generar ganancias monetarias) que contiene tres ideas centrales: (1) qu es lo que quiero vender y (2) a quin se lo quiero vender, (3) cmo voy a venderlo. Ilquido: Difcil de comprar o vender debido a que la oferta y la demanda son limitadas o inexistentes. Ilusin monetaria: La accin que pondera en exceso las ganancias monetarias sin descontar adecuadamente el efecto de la prdida de poder de compra de la misma moneda (inflacin). Por ejemplo, ganar 20% de intereses en un ao suena, para empezar muy bien, pero si la tasa de inflacin del periodo en que se gano ese 20% de intereses fue de 30%, es obvio que en realidad se perdi en poder de compra durante ese periodo, esto constituye una ilusin monetaria. Importancia relativa (materialidad): Cuando la omisin o presentacin errnea de una informacin en los estados financieros influye en las evaluaciones o decisiones econmicas tomadas por los usuarios sobre la base de dichos estados. La materialidad depender de la magnitud y/o la naturaleza de la omisin o inexactitud, de acuerdo a las circunstancias particulares en que se hayan producido. Impuestos: Son el principal instrumento que tiene el Estado para recaudar dinero y as atender sus gastos y realizar sus inversiones. Estos impuestos pueden ser directos (como el Impuesto a la renta) o indirectos (como el IGV, ISC, etc.); cuando el Estado no tiene bastante con lo recaudado se endeuda bien emitiendo deuda pblica o pidiendo prestado a bancos nacionales o extranjeros. Impuesto corriente:

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Importe a pagar (recuperar) por el impuesto a la renta determinado sobre la base de la utilidad (prdida) fiscal del perodo. Impuestos directos: Aquellos que gravan el ingreso o las utilidades de las personas naturales o jurdicas. Ejm: el Impuesto a la Renta.

Impuestos indirectos: Aquellos que gravan una transaccin de mercado especfica. Ejm: el IGV. Incatrack: El certificado de participacin-Incatrack es un ETF (Exchange Traded Fund) que se negocia en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) como cualquier otra accin. Los ETFs son instrumentos de renta variable que replican un ndice burstil, por lo tanto, el Incatrack busca replicar el rendimiento que obtenga el ndice Nacional de Capitalizacin (INCA). Incertidumbre: Situacin en la cual no se conoce completamente la probabilidad de ocurrencia de un determinado evento. Incobrables: Deudores fallidos. Cantidad que se ha de cancelar como gasto, ante la imposibilidad de su reembolso. Incorporacin: Es la operacin por la cual una o ms sociedades son absorbidas por otras que les suceden en sus derechos y obligaciones. Incremento de capital: Tcnica que permite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporacin de reservas. Incumplimiento: En el contexto de compensacin y liquidacin de valores, se utiliza cuando cualquiera de las partes de una negociacin deja de cumplir con los trminos de un contrato. Indemnizacin: Acuerdo mediante el cual se establece una compensacin monetaria por un perjuicio o perdida. En seguros se utiliza para restaurar una porcin financiera anterior a algn desastre o evento perjudicial de la empresa. Pago que realiza una persona o empresa para resarcir o compensar daos o perjuicios causados a otra. Indexacin: Operacin por la cual un valor expresado en trminos monetarios es modificado peridicamente de acuerdo con las variaciones de la tasa de inflacin o de la tasa de cambio, es decir con las variaciones del valor interno y externo de la moneda. Operacin con la cual se trata de expresar los valores monetarios en trminos de poder adquisitivo constante. Otra forma de determinar el valor constante de la moneda es mediante la aplicacin de los ndices de reajuste dispuestos por el BCR a un determinado valor monetario.

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Indicadores Econmicos: Son valores estadsticos que reflejan el comportamiento de las principales variables econmicas, financieras y monetarias, obtenidos a travs del anlisis comparativo entre dos periodos determinados. ndice de correccin: Es el indicador econmico que representa la perdida del poder adquisitivo general de la moneda para efectos del ajuste integral. ndice Big Mac: El ndice Big-Mac es un indicador que mide el esfuerzo que cuesta comprar la famosa hamburguesa en los establecimientos McDonalds en los diferentes pases del mundo. El ndice Big-Mac sirve para saber si los tipos de cambio de las monedas estn bien valorados o si, por el contrario, estn infravalorados o sobrevalorados. Es decir, el ndice ofrece una gua para saber si una divisa se encuentra en su paridad correcta con respecto al dlar de EEUU. ndice, coeficiente, ratio (finanzas): Relacin entre dos o ms grupos de datos financieros que se calcula con el propsito de medir el desempeo de la empresa. Las ratios son relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta ms significativo que cualquiera de ellas por separado. Para que las ratios sean explicativas se requiere, al menos, uno de los dos tipos de comparaciones siguientes: a) intraempresa (anlisis dinmico): compara la ratio actual con las pasadas (para conocer la evolucin) y/o con las previstas (para conocer las causas de posibles desviaciones) b) interempresas (anlisis esttico): compara las ratios de la empresa con las de otras similares o con la media del sector. Una advertencia en este sentido es que dado que no existen dos empresas iguales hay que tener en cuenta las particularidades y circunstancias de cada una. ndice de precios al consumidor: ndice de precios establecido sobre la base de los precios de una canasta de bienes y servicios ofrecidos al consumidor final. Tambin llamado inflacin minorista. ndice de precios al por mayor: ndice de precios establecido sobre la base de los precios al por mayor de una canasta de bienes y servicios. ndices burstiles: Indicadores, simples o ponderados, en porcentajes o en unidades monetarias, que miden el comportamiento del mercado burstil y sirve para establecer comparaciones respecto a los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (bancos, mineras, industrial, agrario, etc.) participantes en la bolsa. ndice General de la BVL (IGBVL): Este ndice refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 33 acciones ms negociadas del mercado. Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. ndice Selectivo de la BVL (ISVBL):

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Mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 acciones ms representativas de la Bolsa, este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones ms representativas. ndice Nacional de Capitalizacin (INCA): El INCA es un ndice conformado por un portafolio diversificado de acciones de 20 empresas peruanas. Las acciones que forman parte del INCA son las acciones ms lquidas (la rapidez con la que es vendida la accin y convertida en dinero) que cotizan en la BVL. ndice Selectivo Per 15: Es un indicador que mide el comportamiento de las acciones ms negociadas de empresas locales, al considerar nicamente compaas que registren la mayor parte de sus actividades en el Per. Con este ndice se puede revisar el desenvolvimiento de la economa peruana, al estar excluidos de su cartera los valores extranjeros (aquellos que no registran sus principales actividades en el pas). ndices sectoriales: Evalan el comportamiento de los precios de las acciones agrupadas de acuerdo a la actividad econmica que ejercen las empresas emisoras. Existen ndices para los sectores Bancos, Industriales, Mineras, Servicios Pblicos, Diversas, Agrcolas, etc. Industria: Conj8nto de empresas que se dedican a una misma rama productiva, compitiendo por un mismo mercado. Inflacin: Exceso de la demanda solvente sobre la oferta evaluada en trminos de coste, diferencia que se refleja o tiende a reflejarse en un alza general de precios. Tendencia sostenida de crecimiento de los precios en una economa que puede tener distintos orgenes. La inflacin se calcula con el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que es un indicador estadstico que mide la variacin de los precios de un conjunto de bienes y servicios que consumen los hogares de Lima Metropolitana. Inflacin subyacente: la inflacin subyacente, es la inflacin medida te tal forma que excluya a los componentes ms voltiles de la canasta como por ejemplo a los alimentos perecibles, combustibles, etc. Influencia significativa: Es el derecho para intervenir en las decisiones de polticas financieras y operativas de una empresa (asociada) en la cual se invierte sin que ello signifique tener el control de dichas polticas. Puede ejercerse influencia significativa de varias formas, usualmente por representacin en el directorio, pero tambin, entre otros, participando en el proceso de adopcin de polticas, realizando transacciones importantes con las asociadas o participadas, por intercambio del personal directivo o por suministro de informacin tcnica esencial. Influencia significativa puede obtenerse por propiedad de acciones, disposiciones estatutarias o acuerdos. Cuando la empresa posee 20% o ms de la propiedad de acciones de la asociada, se presume la existencia de influencia significativa. Informe de auditora: Documento que incluye el dictamen del auditor independiente, los estados financieros examinados y las notas a los estados financieros.
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Ingreso marginal: Ingreso adicional bruto producido por la venta de una unidad adicional de produccin. Ingresos totales: Considera los ingresos relacionados con el giro del negocio as como el resultado producto de ingresos percibidos y gastos incurridos por ajustes y actividades complementarias no corrientes desarrolladas por las empresas. Es la suma de los ingresos financieros, de los ingresos por servicios financieros, del saldo positivo de los ingresos netos por recuperacin de crditos, de los ingresos extraordinarios netos y de los ingresos de ejercicios anteriores netos. Ingresos financieros: Incluye los ingresos obtenidos por la empresa provenientes de los rendimientos o retornos (intereses y dividendos), diferencias de cambio, ganancias por precios en las inversiones en instrumentos financieros e inversiones inmobiliarias, entre otros similares. Ingresos diferidos: Incluye las rentas o utilidades cuya recuperacin se utilizar en perodos posteriores, como aquellas percibidas por ventas futuras, las subvenciones gubernamentales, de ser el caso. Innovacin: Introduccin de un nuevo o significativamente mejorado producto, proceso, servicio, mtodo de comercializacin o mtodo organizativo en las prcticas internas de la empresa, en la organizacin del lugar o en las relaciones externas Insolvencia: Estado de un agente econmico en el que el pasivo excede el valor realizable del activo disponible para su liquidacin. Incapacidad para el pago de deudas en los plazos estipulados de vencimiento, originada en una situacin de iliquidez, no solo de corto plazo, sino futura. Instrumento financiero: Es un contrato que da origen tanto a un activo financiero en una empresa y, simultneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa, entre los que se considera las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, acciones, bonos y derivados (opciones, futuros, forwards, entre otros). Instrumentos de corto plazo: Valores representativos de deuda emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta. Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo los pagars, las letras de cambio u otros valores representativos de deuda que determine CONASEV, la cual podr establecer las caractersticas de estos ltimos, pudiendo exceptuarlos de los requisitos previstos en la Ley de Sociedades u otras normas que resulten aplicables. Integracin vertical: Se produce cuando la empresa realiza todas las actividades de la cadena de valor, en lugar de subcontratar alguna de ellas a otras empresas. Es una decisin que viene a menudo determinada por los costos de transaccin o por las ventajas competitivas de la empresa. Inters:
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Es el precio pagado por un deudor (prestatario) a un acreedor (prestamista) a cambio de poder utilizar los recursos financieros que ste le suministra durante un cierto perodo de tiempo. Es el precio del dinero. Se puede definir como la suma que se paga por obtener en prstamo una cantidad de dinero (o que se recibe por prestarlo), expresada como porcentaje (tasa) de esa cantidad. Inters al rebatir: Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos de la deuda pendiente. Por ejemplo, si tenemos una deuda de 10000 unidades monetarias (um), al 75%, pagadera en ocho cuotas trimestrales, en el primer trimestre el pago por concepto de intereses asciende a 1875 um (18.75% de 10000 um). En el segundo la deuda pendiente es 8750 um (se amortiza 1/8 de la deuda 1250 um), los intereses son 1641 um (18.75% de 8750 um ), y as se procede sucesivamente. Inters compensatorio: Aquel inters que la entidad financiera cobra por el uso del dinero y su naturaleza es de contraprestacin o compensacin por esta utilizacin del dinero por parte del deudor, pagando a cambio estos intereses. Inters compuesto: Es el que se calcula sobre el principal ms los intereses acumulados en perodos anteriores. Inters fijo: En este tipo de inters, las mensualidades sern siempre las mismas durante todo el tiempo que dure el prstamo, independientemente a las variaciones que sufra el mercado. Esto nos permitir asegurarnos que, aunque los tipos de inters flucten, las condiciones iniciales del prstamo no variarn y que los pagos sern siempre los mismos. Inters minoritario: Es la parte de los resultados netos de las operaciones y de los activos netos de la(s) subsidiaria(s) que no son de propiedad de la matriz, ya sea en forma directa o indirecta a travs de otras subsidiarias. Inters mixto: Se mantiene un tipo fijo durante los primeros aos y el resto de tiempo hasta su cancelacin, a tipo variable. Inters moratorio: Inters que se cobra cuando no se ha devuelto o pagado el crdito en la fecha pactada. Su naturaleza es de penalizacin o de sancin por el incumplimiento incurrido. Inters simple: Es el que se calcula con base al monto del principal nicamente y no sobre el inters devengado. El capital permanece constante durante ese trmino y el valor del inters y su periodicidad de pago ser siempre el mismo hasta el vencimiento. Inters variable: Estos intereses se pactan en relacin con un determinado ndice (ejemplo el ndice de precios). Al evolucionar este ndice dependiendo de las oscilaciones del mercado al alza o a la baja, la tasa de inters sufrir variacin. En caso de ser aplicada una tasa

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variable, se deber sealar el criterio para su modificacin en el contrato suscrito entre la entidad financiera y el cliente. Intereses Minoritarios: Incluye la participacin de los accionistas ajenos a la matriz en los activos netos de la (s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros consolidados. Intereses presuntos: Para efectos del impuesto a la renta, se presume que todo prstamo en dinero, en moneda nacional, devenga un inters no inferior a la tasa activa de mercado promedio mensual en moneda nacional (TAMN), que publique la Superintendencia de Banca y Seguros, aun cuando no se hubiera pactado el tipo de inters, se hubiera estipulado que el prstamo no devengara intereses o se hubiera convenido una tasa de inters menor, salvo que se pueda demostrar lo contrario con los libros de contabilidad del deudor. Intermediacin financiera: Proceso mediante el cual una entidad, generalmente bancaria o financiera, traslada los recursos de los ahorrantes directamente a las empresas que requieren de financiamiento. Inventario: Cantidad de materia prima, trabajo en proceso y bienes terminados que tiene una empresa para vender durante el curso de sus operaciones. Inversin: Es un activo mantenido por una empresa para el incremento de la riqueza como ganancias a travs de distribucin de beneficios (intereses, regalas, dividendos, alquileres); aumentar su capital o fortalecer su patrimonio; lograr el control, influencia significativa o control conjunto sobre otra empresa; u otros beneficios, como los que se obtienen a travs de las relaciones comerciales, etc. Empleo del capital con el objetivo de obtener beneficio en el mediano o el largo plazo. Inversin directa extranjera (IED): Inversiones en empresas extranjeras cuando los inversores poseen la mayora de acciones, lo que les permite controlar dichas empresas. Inversiones Inmobiliarias: Estn referidas a las propiedades (terrenos o edificios, considerados en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen (por el propietario o por parte del arrendatario que haya acordado un arrendamiento financiero) para obtener rentas por concepto de alquileres, aumentar el valor del capital o ambas, en lugar de para: i) su uso en la produccin o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o ii) su venta en el curso ordinario de las operaciones. Inversionista institucional: Institucin que dispone de recursos mantenidos con cierta estabilidad destinados a la reserva de riesgos o a la renta patrimonial y que invierte estos recursos en el mercado de capitales. INCOTERMS: Trminos de venta en el exterior codificados internacionalmente. "International Chamber of Commerce Terms".

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J
Junk bond: Bono emitido, por lo general, por una compaa con alto riesgo crediticio, que paga un margen alto que excede las tasas de inters preponderantes para compensar el alto riesgo de default. Joint Venture: Contrato que tambin se le conoce como Riesgo Compartido y tiene como caracterstica que dos o ms personas naturales o jurdicas, lo celebran con el objeto de realizar una actividad econmica especifica, es decir, realizar un negocio en conjunto, asumir el riesgo respectivo en comn y disfrutar de sus beneficios, por un tiempo determinado, sin la necesidad de constituir una sociedad o persona jurdica. La ventaja que se reconoce a estos contratos es de ser utilizados para una cantidad limitada de proyectos e inversiones, en actividades como la minera de hidrocarburos, pesquera, navegacin, industrias y empresas comerciales en general. Juego de suma cero: Situacin en la cual el valor de las prdidas es igual al valor de las ganancias.

K
Keynesianismo: Corriente de pensamiento econmico originada en los escritos del pensador ingls John Maynard Keynes y que se fundamenta en la accin del gobierno para impulsar la actividad econmica. Knocked-Down Kit: Juego de las piezas y componentes que se emplean para ensamblar un producto. Algunas empresas multinacionales fabrican todas las piezas y componentes en un pas y luego realizan el ensamblaje en el mercado en el que se pretende vender el producto final. Know-how: Es el conocimiento, generalmente tcito, necesario para hacer algo bien hecho. En la empresa, el saber-hacer es un activo intangible y abarca todo tipo de conocimientos, destrezas, habilidades, rutinas, artilugios y procedimientos que permiten producir y comercializar un bien o servicio con efectividad y eficiencia. Al tratarse de algo tcito, es decir, no bien definido ni codificado, el saber-hacer puede convertirse en una ventaja competitiva.

L
. Laissez faire: Traducido estrictamente, significa dejad hacer. Expresin utilizada por los filsofos franceses y, posteriormente, por Adam Smith, que significa la ausencia de intervencin del gobierno en los mercados. Lanzador de una opcin:

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Es el emisor o vendedor de una opcin, que esta obligado a cumplir los trminos del contrato de opcin si el comprador o titular de la opcin opta por ejercitar su derecho de adquirir o vender, segn sea la opcin Call o Put respectivamente Lavado de activos: Es el proceso en virtud del cual dinero, bienes y valores de origen ilcito se integran al sistema financiero con apariencia de haber sido obtenidos de forma lcita Letra de cambio: Ttulo valor a travs del cual el deudor se obliga a pagar al tenedor de la letra una suma de dinero a futuro. En este titulo intervienen el Girador o Librador: quien crea la letra (empresa que vende o da servicio), Girado o Aceptante: deudor que es el que compra o requiere del servicio, Tenedor: a quien se le endosa la letra, es decir a quien se le paga (se le puede endosar las letras a una entidad financiera o terceros, si no ha sido endosada se le paga al girador). El librado o girado: Persona a quien se da la orden de pago (quien debe pagar); es el destinatario de la orden dada por el librador. El librador o girador: La persona que ordena hacer el pago. El beneficiario o tomador: Aquel a cuya orden debe hacerse el pago de la suma ordenada por el librador. Es necesario que en la letra se indique el nombre del beneficiario o tomador, y expresar el nombre de una persona como beneficiaria El fiador o avalista: La persona que garantiza el pago de la letra Letra de cambio bancaria: Es aquella donde el librador (la persona que ordena hacer el pago) y el librado (persona a quien se da la orden de pago) son bancos. Estas letras de cambio se originan en la compra de divisas a un banco que hacen los deudores nacionales para pagar a sus acreedores extranjeros. El banco vendedor gira contra su corresponsal en el radio domiciliario del acreedor a quien desea abonar. Leasing: Contrato tambin conocido como contrato de arrendamiento financiero, que responde a la necesidad empresarial de comprar bienes en general que sirvan para el desarrollo y crecimiento de la empresa, tales como inmuebles, maquinarias y equipos, sin que sea para ello necesario obtener una fuerte suma de dinero que implique esta adquisicin. Esta modalidad crediticia permite a las empresas tener un fcil acceso al financiamiento de activos, pagando cuotas de arrendamiento mensuales por el uso de dichos bienes, que al final pasaran a ser de su propiedad. Previa firma del contrato, y contra la promesa de que el bien ser tomado en alquiler, el Banco procede a adquirirlo del proveedor y entregrselo al cliente por un periodo determinado generalmente vinculado al plazo de amortizacin del crdito, y con el pacto de compraventa del bien por un valor que ser el residual (valor que tendr el bien a la finalizacin del contrato) o uno muy cercano a l. Los Bancos mltiples han sido facultados a realizar estas operaciones con arreglo a la ley de la materia, pero debern constituir departamentos, claramente separados de las actividades que les son propias. Tambin los bancos podrn constituir empresas subsidiarias para tal fin. Lease-back: Modalidad del leasing (arrendamiento financiero) en la cual el cliente mismo hace papel de proveedor. Es decir que el propietario de bienes y equipos procede vendrselos al Banco o a la sociedad de leasing. En esta clase de contratos industrial moviliza sus activos fijos hacindose de capital de trabajo, pero con ventaja de seguir utilizndolos para la misma finalidad productiva.

el a el la

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Leasing de importacin: Operacin con caractersticas similares a un leasing directo a excepcin que el proveedor del bien se ubica en el extranjero. En este caso la institucin financiera se encarga de la importacin del bien (incluyendo los gastos de importacin e internamiento) lo que libera a la empresa de todo el tramite operativo. adicionalmente, el arrendatario (el cliente) empieza a amortizar el bien cuando est en sus manos y se firma el contrato definitivo. Ley de la Demanda: Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante (ceteris paribus), la cantidad demandada de un bien disminuye (aumenta) cuando sube (baja) el precio. Ley de Engels: Proposicin econmica que afirma que cuanto mayor es la renta de una persona, el porcentaje de la misma que se gasta en consumo se incrementa, pero proporcionalmente mas bajo que la renta.

Ley de Gresham: Ley monetaria segn la cual la moneda mala expulsa a la buena. Esta ley refleja la constatacin siguiente: cuando circulan dos clases de monedas al mismo tiempo, aquella a la que se atribuye mas valor es retirada progresivamente de circulacin, subsistiendo en cambio la moneda mala. Ley de la Oferta: Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante (ceteris paribus), la cantidad ofertada de un bien aumenta (baja) cuando aumenta (baja) el precio. Ley de rendimientos decrecientes: Ley de la produccin a corto plazo por la que, a partir de un determinado punto, los incrementos de un determinado factor variable, mantenindose los restantes factores constantes, inducen a un incremento en la cantidad producida cada vez menor. Liberalizacin: En el contexto de las polticas de mercado y neoliberales, consiste en levantar todas las barreras de entrada de ndole poltica o legal de tal manera que se aumente la competencia en el sector. Liberalizacin Comercial: Se denomina al proceso mediante el cual un pas elimina todas las barreras al libre comercio de bienes y servicios con otro u otros pases. Liberalizacin Financiera: La que se produce cuando el gobierno y ms especficamente, la autoridad monetaria as como la entidad supervisora de las instituciones del sistema financiero de un pas, implementan una serie de desregulaciones a la actividad de la intermediacin financiera. Este proceso tambin implica la eliminacin de los obstculos para la libre entrada de nuevas instituciones al sistema. Libor: Sigla que en ingls significa London Interbank Offered Rate. Se refiere a la tasa de inters interbancaria de Londres, que es la tasa a la cual se prestan los bancos internacionales ms importantes de Londres.
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Lnea de base: Trmino utilizado en el proceso de seguimiento y evaluacin; es el punto de partida desde donde se miden los resultados y efectos de una empresa. Lnea de crdito: La lnea de crdito es el monto mximo de dinero que una entidad financiera otorga a sus clientes con el propsito de que sea utilizado para los fines especficos que se establecen en el momento en que se otorga dicha lnea. Para determinar una lnea de crdito, la entidad financiera realiza un anlisis previo del cliente; si somos buenos pagadores y el negocio ha tenido buenos resultados, el monto mximo puede ser ampliado, para lo cual se tiene que cumplir con la documentacin solicitada por la entidad que nos presta el dinero. Debemos tener cuidado en el manejo de cifras muy altas cuando no tenemos certeza de nuestra capacidad de pago, pues incumplir con algn pago podra afectar nuestra lnea de crdito futura. Recomendamos ser muy prudentes en el uso del crdito para evitar problemas que habran podido ser controlados desde un inicio. Liquidacin: Conclusin de un negocio o proyecto mediante la venta de todos sus activos y la cancelacin de todas sus deudas. Darle vencimiento a un activo financiero mediante su conversin a efectivo, tpicamente por medio de su venta Liquido/a, liquidez: Relativamente fcil de comprar o vender debido a la amplia oferta y demanda; una medida que indica la facilidad de compra y venta. Lobbies: Se produce cuando la empresa establece contacto con la administracin del Estado, miembros del gobierno o autoridades reguladoras para intercambiar informacin e influir en su proceso de toma de decisiones.

M
Macroeconoma: Estudio del comportamiento de los grandes agregados econmicos como: el empleo global, la renta nacional, la inversin, el consumo, los precios, los salarios, y los costos, entre otros. El propsito de la teora macroeconmica, por lo general, consiste en estudiar sistemticamente las causas que determinan los niveles de la renta nacional y otros agregados, as como la racionalizacin de los recursos. Marco Macroeconmico Multianual: Es un documento que, de conformidad con la Ley 27245, Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal, es elaborado anualmente por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF). El Marco Multianual contiene informacin bsica sobre las proyecciones de las distintas variables macroeconmicas. El Marco Multianual contiene un conjunto de medidas de poltica econmica, especialmente vinculadas a la estabilidad macroeconmica, la consolidacin institucional, la transparencia de las acciones pblicas, as como a la promocin de la inversin privada y a la racionalizacin del gasto, que sern indispensables implementar a fin de alcanzar un crecimiento promedio anual del orden del 5% en el

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perodo que comprende el Marco Multianual, y garantizar la prestacin de servicios elementales en beneficio de la poblacin ms necesitada. Es por ello que el Marco Multianual sirve como gua a los distintos agentes econmicos (familias, empresas, gobierno central, gobiernos regionales, gobiernos locales, inversionistas forneos y otros) para que puedan tomar de manera informada sus decisiones de consumo, ahorro o inversin. Manufactura: Es el proceso de fabricacin de productos terminados mediante el uso de mquinas y herramientas. Maquiladora: Taller o planta de produccin en la que se emplea la fuerza de trabajo local para transformar o ensamblar materias primas o componentes trados de otro lugar. Marca: Es uno de los activos intangibles ms importantes de la empresa, pues puede conferir una ventaja competitiva y crear una barrera de entrada. Las marcas son smbolos culturales que identifican a los productos de la empresa y cumplen una funcin primordial en su esfuerzo de marketing al contribuir a la diferenciacin de los productos de la empresa. Margen de garanta: Nmero de valores o cantidad de dinero que sirve de respaldo para el oportuno cumplimiento de los compromisos u obligaciones adquiridos por la compra o venta de valores en Rueda de Bolsa, bajo las modalidades de reporte. Margen de utilidad: Diferencia entre el precio de venta y el costo de un producto. Margen de utilidad sobre ventas: Porcentaje que resulta de dividir la utilidad neta despus de impuestos sobre las ventas. Margen bruto: Diferencia entre los ingresos totales y los costos de produccin. Margen neto: Diferencia entre los ingresos totales y los costos y gastos incurridos en la operacin de un negocio. Margen de solvencia: El respaldo marginal que deben poseer las empresas de seguros, para hacer frente a posibles situaciones de siniestralidad futura tcnicamente no previstas y que se determina en funcin de parmetros establecidos por la Superintendencia Margen financiero total: Ingresos provenientes de las operaciones de intermediacin y actividades conexas que estn autorizadas a desarrollar las empresas, menos los gastos incurridos para el financiamiento de dichas actividades. Comprende la suma de los ingresos financieros, los ingresos por servicios financieros y los ingresos extraordinarios netos por recuperacin de crditos menos la suma de los gastos financieros y los gastos por servicios financieros.
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Marketing: Rama de la administracin de empresas que estudia todas las funciones que debe realizar una empresa para investigar las necesidades del consumidor y traducir dicha informacin en la creacin, produccin e introduccin de nuevos productos del mercado, para lo cual se requiere de desarrollar actividades de investigacin de mercados, planificacin del producto, promocin de ventas, ventas y distribucin. Market Makers: Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar permanentemente los precios por los que estn dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de ttulos. Mecanismo centralizado de negociacin: Se consideran mecanismos centralizados de negociacin a los mercados secundarios que renen o interconectan simultneamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar valo Mediana: El elemento central (es decir, la mitad de los elementos que estn por encima de la mediana y la otra mitad por debajo). Mercado: Lugar de encuentro de la oferta y la demanda. No tiene porque ser un sitio fsico, sino que puede ser un lugar o entorno electrnico. En economa, podemos afirmar que se genera un mercado cuando se produce cualquier arreglo que permite la compra y venta de bienes o servicios. Mercado a la baja: Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor oferta de valores, se produce una cada generalizada en las cotizaciones. Mercado al alza: Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor demanda de valores, se produce un incremento generalizado en las cotizaciones. Mercado Burstil: Organizacin formal del mercado de valores propia de las Bolsas de Valores. Mercado cautivo: Situacin en la que los demandantes tienen pocas posibilidades de elegir al vendedor de un producto o servicio. Mercado de Capitales: Es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten. El mercado de capitales se orienta hacia el mediano y largo plazo. Mercado de divisas: Conjunto de transacciones de divisas o monedas extranjeras que se realizan entre compradores y vendedores, donde se establece un precio de la divisa, conocido como Tipo de cambio. En trminos generales, la necesidad de intercambiar la moneda local por una divisa extranjera surge del comercio entre pases. Por ejemplo, un comerciante mexicano que importa televisiones de Japn, necesita cambiar sus pesos
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por yenes para poderle pagar a su proveedor. Es precisamente la suma de todas estas transacciones individuales lo que conforma el mercado cambiario o de divisas. Mercado de Valores: Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde su emisin, primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la bolsa de valores a travs de sus agentes de intermediacin. Est conformado por el mercado primario y el mercado secundario. Mercados emergentes: Los mercados de los pases en vas de desarrollo reciben el nombre de emergentes. En estos pases se debe dar la circunstancia de que la economa crezca con gran rapidez y fuerza pero tienen el riesgo de una situacin poltica inestable. Mercado eficiente: Es aquel en el cual los precios de los valores burstiles refleja toda la informacin pblica disponible relacionada con los valores mobiliarios. En este sentido los precios son seales correctas para los inversionistas, permitiendo de esta forma que el mercado de capitales cumpla el papel de distribuir los recursos de manera ptima Mercado negro: Aquel mercado libre que se forma espontneamente cuando la ley prohbe su formacin. Cuando los precios de bienes y servicios se fijan administrativamente, y queda fuera de la ley quien realice transacciones por encima de los mismos, normalmente surgen presiones econmicas que obligan a la gente a quebrantar la ley. En otras palabras, las leyes que promulgan los hombres -su ordenamiento jurdicomuestran su incapacidad para cambiar las leyes de la economa como tal. Mercado Primario: Es el proceso de venta inicial de una emisin de ttulos valores, tambin conocido como colocacin primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los ttulos que se emiten. Mercado Secundario: Es aquel donde los instrumentos financieros o los ttulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de negociacin. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores. Mtodo de lnea recta: La depreciacin en lnea recta se calcula cuando se espera usar el activo en forma pareja durante su vida til estimada o cuando no se tiene seguridad en cuanto a como ir declinando el potencial de servicio del activo. Mtodo de suma de dgitos: Es uno de los mtodos de depreciacin acelerada que permite registrar una depreciacin ms alta en los primeros aos de la vida til del activo y una depreciacin ms baja en los aos finales. Mtodo de unidades de produccin: Es el mtodo que relaciona la depreciacin con la capacidad productiva estimada del activo y se expresa en una tasa por unidad y hora.
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Mtodo del promedio ponderado: Este mtodo seala que las mercancas salidas se cargan a un costo promedio, que se basa en el nmero de unidades adquiridas en cada nivel de precio. El costo promedio se ampla al inventario final para calcular su valor total. El promedio ponderado se determina dividiendo el total de los costos del inventario inicial, por el nmero total de las unidades Microeconoma: Parte de la teora econmica que estudia el comportamiento de las unidades individuales, tales como, los consumidores, las empresas, las industrias, y sus interrelaciones. Modelo: Es una descripcin simplificada de la realidad. Se utilizan para propsitos de prediccin y control, y nos permite mejorar nuestra comprensin de las caractersticas del comportamiento de la realidad estudiada de una forma ms efectiva que si se la observara directamente. Modelo de la teora de arbitraje de precios (APT): Teora de que el rendimiento esperado de un valor es influenciada por una variedad de factores ms que por el movimiento en el valor de la totalidad del mercado de valores. Moneda de mercado: Expresin matemtica de la hipotes Isis de que los rendimientos sobre una accin reflejan solamente dos fuerzas, la del mercado general de valores y la de los desarrollos particulares de la empresa que emiti la accin. Moneda de presentacin: La moneda en la cual se presentan los estados financieros de la empresa. Moneda extranjera: Cualquier moneda distinta a la moneda funcional de la empresa. Monopolio: Industria en la que existe slo un productor de un bien o servicio. Monopolio natural: Industria en la que existen economas de escala, gracias a las cuales el costo promedio es menor cuando hay un slo productor. Muestra aleatoria: Una muestra escogida de entre un nmero grande de observaciones, de manera que cada una de sas tenga igual probabilidad de resultar elegida. Multiplicador: En general, es la relacin que una variable ejerce sobre otra en forma ampliada, es decir, cuando el efecto producido es mayor que la causa que lo origina. El trmino se aplica normalmente para medir la proporcin en que aumenta la renta nacional a partir de un incremento del gasto pblico y/o del gasto de inversin privado. La razn de este efecto multiplicador est en que los aumentos en el gasto pblico y/o en la inversin privada originan incrementos en la demanda agregada que, a su vez, inducen aumentos en la produccin y en la inversin que se reflejan en nuevos incrementos, aunque menores que los iniciales, en la demanda agregada, en la
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produccin y en la inversin, repitindose este efecto en varios ciclos. El proceso, al ser decrecientes los sucesivos aumentos de demanda, produccin e inversin, es finito y tiende a convergir en un nmero determinado. Multiplicador bancario: Cociente que resulta de dividir la liquidez en moneda nacional del sistema bancario entre la emisin primaria. Es un indicador de la capacidad del sistema bancario para crear medios de pago a partir de la emisin primaria. El multiplicador est afectado por la tasa efectiva de encaje de la banca y por el coeficiente de preferencia del pblico por circulante. Muralla China: Barrera a la informacin impuesta entre los departamentos de una misma compaa financiera o profesional para evitar el flujo de informacin delicada y otros posibles conflictos de inters que surgen en la atencin de diferentes clientes.

N
NASDAQ: (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) Es el sistema de cotizacin automtica computarizada de la Asociacin Nacional de Negociantes de Valores, que proporciona a los corredores y otros partcipes del mercado de valores estadounidense las cotizaciones de los diferentes valores negociados fuera de bolsa. Net Asset Value NAV (Valor Terico del ETF): Es el valor de cada certificado de participacin considerando todos los activos que conforman el ETF menos los gastos respectivos. El NAV puede encontrarse por encima del precio de mercado del ETF, lo cual significara que el precio del ETF se encuentra subvaluado, o encontrarse por debajo en cuyo caso se encontrara sobrevaluado. Es as que una diferencia entre el NAV y el precio de mercado del ETF puede significar una oportunidad de compra o de venta, puesto que en el tiempo, el precio del ETF debera tender al valor del NAV. Nearsourcing: Se verifica cuando la subcontratacin o outsourcing se produce en un pas adyacente, por ejemplo en el caso de empresas norteamericanas subcontratando en Mxico, empresas alemanas en Polonia, o empresas espaolas en el Magreb. Necesidad: En economa la necesidad es idntica al deseo que tengan los consumidores de una mercanca o servicio; el trmino no indica, por lo tanto, la situacin de apremio o de penuria que suele connotar en el lenguaje cotidiano. Negociable: Algo que puede ser comprado o vendido. Neo-Liberalismo: Doctrina econmica fundamentada en la teora de la oferta, segn la cual la mejor manera de fomentar el crecimiento a largo plazo de la economa consiste en liberalizar, desregular y despolitizar los mercados, y en reducir el papel del Estado en general. En concreto, se propone eliminar subsidios, reducir impuestos, estabilizar la oferta monetaria, promover el libre comercio y la movilidad del capital, y privatizar las empresas pblicas.
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Nominativo: El nombre del propietario es conocido, titulo nominativo. Normas Internacionales de Auditora: Entendiendo como tal a las Normas Internacionales de Auditora (NIA) aprobadas su aplicacin por las Juntas de Decanos. Normas Internacionales de Informacin Financiera: El Comit de Normas Internacionales de Contabilidad ha declarado que las Normas Internacionales de Informacin Financiera, comprende a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), las Interpretaciones (SIC y IFRIC) y las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF). Notas a los estados financieros: Cuando la informacin proporcionada en los estados contables no es suficiente a la luz de los requisitos que debe cumplir la informacin contable, deben incluirse notas a esos estados que los complementen. Surgen por aspectos significativos de las operaciones, bases para la cuantificacin de los rubros, restricciones sobre rubros del balance, evolucin o composicin de determinados rubros. Notas Informativas sobre el Programa Monetario Se publica despus de su aprobacin por el Directorio del BCRP. Contiene una descripcin de la decisin sobre la tasa de inters de referencia, el sustento de dicha decisin, la explicacin de la evolucin de la inflacin, as como las tasas de inters para las operaciones del BCRP con el sistema financiero. Numerario: Sinnimo genrico de dinero, efectivo, en oposicin a aquellos otros bienes de la empresa que estn invertidos en bienes mas o menos lquidos. Se dice que una empresa dispone de mucho numerario cuando los epgrafes de caja, bancos, dinero disponible en cuentas, etc., son elevados con respecto a las restantes partidas. Nmero ndice: Muestra los cambios en ciertas variables que no pueden observarse directamente. Ejemplos de nmeros ndices son el ndice General de Precios al Consumidor (IPC), el ndice de Precios al por Mayor (IPM), el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima, etc. Estos nmeros son series de valores que pueden compararse entre s en distintos momentos del tiempo, y adems permiten comparar las variaciones de un ndice respecto del otro. Se miden respecto a un perodo base, el que normalmente toma el valor de 100, conteniendo un sistema de ponderaciones de las variables que lo componen para promediar las diversas observaciones. NYSE (New York Stock Exchange): Bolsa de valores de Nueva York.

O
Obligaciones:

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Compromisos en que se reconocen deudas o se compromete su pago u otra prestacin o entrega. En trminos contables, las obligaciones estn constituidas por el pasivo de una empresa. Obligaciones a la Vista: Obligaciones a la vista con el pblico ms depsitos a la vista de empresas del sistema financiero y organismos internacionales. Obligacin garantizada: Cuando es la sociedad matriz la que avala ala emisin de obligaciones de una de sus filiales. Tambin se denomina as a toda emisin de bonos u obligaciones que lleva incorporada algn tipo de garanta. Obligaciones quirografarias: Obligaciones que se han popularizado mucho y no implican ninguna garanta especfica. Posiblemente incluyan el aval de otra empresa poderosa del grupo del cual forma parte la empresa emisora. Descansa sobre todo, en la solvencia de la empresa emisora. Observador de rueda: Persona designada por el ente regulador del mercado de valores (CONASEV), con la finalidad de observar el desarrollo de la Rueda de Bolsa e informar sobre la misma. Obsolescencia: Disminucin de la vida til de un bien de consumo o de un bien de capital, debido a un cambio econmico o al avance tecnolgico. La obsolescencia se debe distinguir de la depreciacin que consiste en el deterioro fsico del bien por su uso o por el paso del tiempo. La obsolescencia se presenta como resultado del surgimiento de bienes de mejor calidad, mayor aceptacin o menor costo, cuya aparicin hace antieconmico seguir produciendo con os antiguos bienes de capital o continuar consumiendo los mismos bienes. Oferta: Cantidad mxima de bienes o servicios que un productor est dispuesto a vender en el mercado a un precio dado, por unidad de tiempo. Cuanto mayor sea el precio de mercado, mayor ser la cantidad ofrecida de bienes y servicios. Oferta Global: La oferta global de bienes y servicios de una economa esta representada por el producto bruto interno ms las importaciones, es decir el total de bienes y servicios ofrecidos en el mercado en un periodo determinado. Offshore: Instrumento financiero emitido segn las leyes de un pas distinto al de residencia del inversionista. Oferta Agregada: En macroeconoma, es la suma de las ofertas de bienes y servicios producidos por todos los factores productivos residentes en el pas. Est compuesta por las ofertas de los distintos sectores productivos, como la oferta de los productores agrcolas, de productos industriales, de productos mineros, etc. La oferta agregada se expresa a menudo en trminos de una funcin de produccin, dependiendo de la cantidad y calidad de los factores productivos, capital y trabajo, y del conocimiento tecnolgico.

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Oferta Monetaria: Cantidad nominal de dinero existente en una economa en un momento dado. Son tres los agentes econmicos que influyen en la creacin de dinero: 1.-Los bancos comerciales, quienes determinan los niveles de encaje efectivo que mantendrn. 2.- El pblico, el que decide sobre la preferencia de mantener billetes y monedas y diversos tipos de depsitos. 3.- El Banco Central, que regula la emisin de dinero, las tasas de encaje legal y la poltica monetaria y cambiaria a seguir. Oligopolio: Es un mercado dominado por unas pocas empresas, es decir aquel con un elevado grado de concentracin. Se caracteriza por la interdependencia mutua entre los productores y por la existencia de incertidumbre entre las acciones de los rivales. Las empresas oligopolistas prefieren competir en trminos de diferenciacin del producto en lugar de precios. Oligopsonio: Un mercado en el que solamente hay unos pocos compradores. Oneroso: Que implica el pago de un precio, que tiene un costo (no es gratuito). Onza Troy: Cantidad de metal precioso (platino, plata u oro) en forma de moneda o de barra que pesa exactamente una onza, de acuerdo con el sistema americano de pesas y medidas. OPA: Acrnimo que responde a Oferta Publica de Acciones. Esta oferta la hace algn inversor interesado en adquirir la totalidad de las acciones de una sociedad o un paquete importante de ellas. Opciones: Son instrumentos derivados que otorgan el derecho, ms no la obligacin de comprar o vender una cantidad determinada de un bien (una divisa, una mercanca, una accin, un instrumento financiero) a un precio preestablecido (conocido como precio de ejercicio) dentro de un periodo de tiempo conocido y determinado. Opcin Call (compra): Contrato por el cual un determinado comprador de la opcin adquiere el derecho pero no la obligacin de comprar un lote de acciones o contrato de futuros. Opcin Put (venta): Contrato por el cual un comprador adquiere el derecho pero no la obligacin de vender un lote de acciones o contrato de futuros, a un precio predeterminado a la fecha de expiracin. Opcin de divisas: Contrato que brinda a su comprador el derecho, mas no la obligacin, de comprar o vender una divisa antes de o en una fecha especfica y a un tipo de cambio especfico llamado tipo de cambio de ejercicio. La opcin que otorga el derecho de comprar una divisa se denomina opcin call, mientras que la opcin que otorga el derecho a vender se denomina opcin put. Operaciones Forward:
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Operaciones de compra o venta de divisas a futuro. Operacin Extraburstil: Son las operaciones que se efectan con valores inscritos en la Bolsa pero que se realizan fuera de Rueda de Bolsa. En estas operaciones se requiere la intervencin de una sociedad agente quien es la encargada de certificar la transaccin y liquidacin oportuna de las operaciones con indicacin de la cantidad, precio y la fecha en que tuvo lugar la operacin. Operacin Burstil: Transaccin de valores realizada por una Sociedad Agente en la Bolsa de Valores de Lima, de acuerdo con las indicaciones de los que desean comprar y vender. Operacin Day Trade: Es la compra y venta al contado de una misma accin durante el mismo da. Este esquema de negociacin permite que los inversionistas obtengan beneficios de las fluctuaciones diarias en los precios. Operacin Inusual o Atpica: Las transacciones son inusuales cuando su cuanta o caractersticas no guardan relacin con la actividad econmica de un cliente y que se considere deben ser investigadas. Operacin Sospechosa: Operacin inusual o atpica aquella que no obstante se mantiene dentro de los parmetros del perfil financiero, se estime como extraas y que amerite sean reportadas Operacin de mercado abierto: Se refiere a las medidas que realiza el Banco Central de Reserva con fines de regulacin monetaria (control de la cantidad de dinero en circulacin en la economa), consistente en la compra y venta de valores pblicos al sistema bancario y/o sector privado. Operacin de reporte: Es aquella que comprende una venta de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado y una simultnea compra a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora (duea de los valores) en la primera operacin se le llama reportado mientras que a la otra sociedad (duea del dinero) se le denomina reportante. Estas operaciones pueden realizarse slo con un nmero restringido de acciones o valores representativos de acciones y con algunos valores representativos de deuda. Si desea mayor informacin respecto a estas operaciones es mejor que se acerque a su Sociedad Agente de Bolsa. OPV: Oferta Pblica de Venta. Con esta operacin las sociedades salen al mercado. Los propietarios sacan acciones a cotizar con unas caractersticas especificas y un precio determinado. Orden: Documento en el que se registran las instrucciones (cantidad y precio, entre otros) que el inversionista da a la Sociedad Agente de Bolsa o al Agente de Bolsa para la compra y venta de valores.
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Organigrama: Representacin grfica de la estructura orgnica de una institucin o parte de ella, y de las relaciones jerrquicas que guardan entre s las unidades administrativas que la integran. Oscilacin: Secuencia de precios mximos y mnimos alcanzados por una accin, en un periodo de tiempo estudiado. Outsourcing: Consiste en contratar la realizacin de alguna de las actividades de la cadena de valor con otra empresa. Las empresas suelen subcontratar aquellas actividades que no estn relacionadas con sus ventajas competitivas o que no estn sujetas a costes de transaccin elevados. Overnight: Trmino que se aplica a las colocaciones o captaciones efectuadas en el mercado monetario de muy corto plazo, generalmente con vencimientos pautados a las 24 horas o, como mximo, a los dos o tres das. Over the counter (OTC): Negociacin que se realiza fuera de un mecanismo centralizado. Tambin son conocidos como mercados no organizados, extra burstil o de ventanilla. En los mercados extra burstiles, los participantes negocian directamente entre s, por lo general por telfono o mediante redes informticas.

P
Pacto: Promesa hecha por el prestatario en un contrato de prstamo en el cual se establecen obligaciones. Pagar: Ttulo valor que condiciona el pago de un importe determinado por parte del emisor (cliente) al beneficiario o al receptor del pagar (entidad financiera). Es decir, mediante el pagar el emisor se compromete a devolver un cierta cantidad de dinero en una fecha determinada. Estas dos informaciones vienen estipuladas en el pagar. Pagares de empresas: Instrumentos financieros de corto plazo emitidos por empresas diversas de conformidad con la ley de ttulos valores. El obligado al pago es el emisor del pagar y es vendido por el tenedor en favor del cual fue emitido Pagar Incompleto: Ttulo valor que contiene una promesa de pagar una cantidad determinada de dinero o determinable. En tal sentido, a fin de ejercer acciones o derechos respecto al pagar, ste debe encontrarse completo y previamente llenado, conforme a los acuerdos adoptados. Por lo general, se procede al llenado respecto a los saldos deudores. Pago anticipado:

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Dcese del pago efectuado antes del vencimiento de la obligacin. Se denomina tambin pago adelantado, adelanto o anticipo. Pago con subrogacin: Dcese del pago que efecta un tercero, a quien se transmiten los derechos del acreedor. Parmetro: Valor que se presenta como una constante en una expresin o ecuacin, y que viene dado por un dato extrado de la realidad. Paraso fiscal: Territorio con leyes fiscales muy favorables a los inversores extranjeros o a las sociedades para el establecimiento de la residencia legal de personas fsicas o jurdicas, con el fin de pagar bajos o nulos impuestos. Pari Passu: Se establece como una clusula en un contrato financiero para precisar que los crditos debern de aguardar las mimas igualdades de derechos y obligaciones en relacin con otras deudas similares de un mismo deudor. Partes vinculadas: Se considera que dos o mas personas, empresas o entidades son partes vinculadas cuando una de ellas participa de manera directa o indirecta en la administracin, controla el capital de la otra, o cuando la misma persona o grupo de personas participan directa o indirectamente en la direccin, controla capital de varias personas, empresa o entidades y tambin cuando la transaccin sea realizada utilizando personas interpuestas cuyo propsito sea encubrir una transaccin entre partes vinculadas. Partidas monetarias: Son unidades monetarias mantenidas en efectivo, as como activos y pasivos que se van a recibir o pagar mediante una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tales como las cuentas por cobrar y pagar en importes de dinero y el pasivo surgido como consecuencia de dividendos anunciados. Partidas no monetarias: Son activos y pasivos que no dan ninguna clase de derecho a recibir o a entregar una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tal como existencias, inmuebles, maquinaria y equipos, inversiones y los activos intangibles, y las cuentas patrimoniales. Asimismo, tienden a mantener su valor econmico en poca de inflacin y que, por lo tanto adquieren un mayor valor en la moneda nominal por efecto de la prdida de poder adquisitivo de la moneda. Partes relacionadas (vinculadas): Una parte se considera relacionada con la empresa s dicha parte: 1. Directa, o indirectamente a travs de uno o ms intermediarios: a) Controla a, es controlada por, o est bajo control comn con, la empresa (esto incluye matrices, dependientes y otras dependientes de la misma matriz); b) Tiene una participacin en la empresa que le otorga influencia significativa sobre la misma; o c) Tiene control conjunto sobre la empresa;

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2. Es una asociada de la empresa (segn se define en la NIC 28 inversiones en asociadas); 3. Es un negocio conjunto, donde la empresa es uno de los partcipes; 4. Es personal clave de la administracin de la empresa o de su matriz; 5. Es un familiar cercano de una persona que se encuentre en los supuestos a) o d); 6. Es una empresa sobre la cual alguna de las personas que se encuentra en los supuestos d) o e) ejerce control, control conjunto o influencia significativa, o bien cuenta, directa o indirectamente, con un importante derecho de voto; o 7. Es un plan de prestaciones post-empleo para los trabajadores, ya sean de la propia empresa o de alguna otra que sea parte relacionada de sta. Pasivos: Representan las obligaciones presentes de la empresa como resultado de hechos pasados, previndose que su liquidacin o cancelacin produzca para la empresa una salida de recursos que involucran beneficios econmicos, con el fin de satisfacer los requerimientos de la otra parte. Pasivos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los pasivos de una empresa que deben cancelarse en un perodo menor a un ao. Pasivos corrientes: Est representado por todas las partidas que representan obligaciones de la empresa cuyo pago o negociacin se espera liquidar dentro de los doce meses posteriores a la fecha del balance general, as como las obligaciones en que la empresa no tenga el derecho incondicional para aplazar la cancelacin del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha del balance general. Pasivos no corrientes: Estn representados por todas aquellas obligaciones que excedan al plazo establecido como corriente. Un pasivo a largo plazo que deba liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha del balance ser clasificado como corriente aun si su plazo original fuera por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciacin a largo plazo que se haya concluido despus del cierre del perodo y antes de la emisin de los estados financieros. Sin embargo, el pasivo se clasificar como no corriente si el acreedor hubiese acordado, en la fecha del balance general conceder un perodo de gracia, durante el cual no pueda exigir el reembolso inmediato, que finalice al menos doce meses despus de la fecha del balance general. Pasivo (Operaciones pasivas): Operaciones de captacin de fondos de los usuarios bajo cualquier modalidad contractual. Operaciones mediante las cuales las entidades financieras captan sus recursos, por ejemplo, un depsito de ahorro, un depsito a plazo, etc. Pasivos de corto plazo: Pasivos de corta maduracin. Incluye fondos interbancarios netos acreedores, depsitos a la vista, depsitos de ahorros, depsitos a plazo con vencimiento menor a un ao y adeudados con vencimiento menor a un ao, entre otros. Pasivos Internacionales:

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Obligaciones de corto plazo de las instituciones financieras con el exterior, que comprenden principalmente los depsitos, los prstamos y los valores emitidos frente a no residentes. Patente: Derecho exclusivo garantizado oficialmente que se otorga al inventor de algn producto y/o proceso aplicable a la industria, para que lo explote de forma exclusiva (ese derecho puede ser cedido o vendido por el dueo de la patente). Patrimonio Contable: Recursos propios de las empresas o individuos, constituido por la diferencia entre el activo y el pasivo. Comprende la inversin de los accionistas o asociados, el capital adicional (proveniente de donaciones y primas de emisin) as como las reservas, el capital en trmite, los resultados acumulados y el resultado neto del ejercicio, netos de las prdidas, si las hubieren. No incluye el capital suscrito mientras no haya sido integrado al capital. Patrimonio efectivo: Importe extra-contable que sirve de respaldo a las operaciones de la empresa. Suma de los patrimonios efectivos asignados a riesgos crediticio y de mercado. Incluye capital pagado, reservas legales y primas por la suscripcin de acciones, utilidad neta con acuerdo de capitalizacin, la porcin computable de la deuda subordinada y de los bonos convertibles en acciones y la provisin genrica de los crditos que integran la cartera normal. Pay in: Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa. Pay out: Porcentaje de beneficios destinado a dividendos. Peculado: Delito consistente en el hurto de propiedades del erario pblico, cometido por aqul a quien est confiada su administracin. Penetracin de mercado: Intento de una empresa por incrementar sus ventas en mercados actuales por medio de una mercadotecnia mas agresiva. PER: Indicador burstil para evaluar la valorizacin de mercado de las acciones ordinarias. Se calcula dividiendo el precio de mercado por los beneficios por accin. Expresin inglesa que indica la relacin entre la cotizacin de la accin y las utilidades que genera la empresa emisora, en un periodo determinado. Esta relacin establece una cifra que equivale tericamente, al nmero de aos que tardara en recuperarse la inversin (el precio de la accin), mediante la generacin y distribucin de utilidades por la empresa emisora. Per cpita: Es el resultado de dividir un agregado entre la poblacin total. Por ejemplo el PBI per cpita. Perestroika:

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Termino ruso para reconocer los cambios dialcticos en los sectores econmico, social y poltico debido a los movimientos internacionales y financieros. Perfil de riesgo: Representacin grafica a travs de la cual se identifica y mide el riesgo financiero. Perfil del inversionista: Es la caracterizacin del cliente por la sociedad de corretaje sobre la base de aptitud del cliente para asumir riesgos en el mercado de capitales en funcin a su capacidad econmica integral y el tipo de riesgo de precio o de mercado de los valores objeto de la inversin. Periodo de gracia: El periodo de gracia se define como un convenio en el que el cliente y la entidad financiera acuerdan que, en ciertas fechas no vas a realizar pago alguno, o tal vez slo el de intereses. Es necesario tener en cuenta que esto no es gratis, pues esa fecha har que, por efecto de la tasa de inters, aumenten lo pagos futuros. Periodo de pago: Indica el plazo que existe entre la primera y ultima amortizacin de un crdito. Phishing: Fraude electrnico que se inicia con la recepcin de un correo electrnico, el mismo que contiene una direccin electrnica que intenta reproducir la pgina Web de tu banco, a fin de obtener informacin como el nmero de tarjeta y clave secreta. Pirmide financiera: Es aquella estructura figurada en la cual los inversionistas prudentes diversifican sus inversiones entre los instrumentos de bajo (base), medio y alto (cpula) riesgo. en la base se invierten grandes cantidades de valores de renta fija (con liquidez y seguridad), menor cantidad de dinero se invierte en valores que permitan cierto crecimiento del capital y por ultimo una pequea parte se arriesga completamente en valores de renta variable. Plan de negocios: Desarrollado con el propsito de captar financiamiento para un proyecto; un plan de negocios detalla las metas, actividades, fuentes de ingresos, otros recursos financieros y el clculo de los ingresos anticipados que sern generados por el negocio o actividad.

Plan financiero: El resultado de determinar las necesidades financieras de una empresa y desarrollar una estrategia para obtener los fondos. Pleno empleo: En economa, aquella situacin en la que la demanda de trabajo es igual a la oferta, al nivel dado de los salarios reales. Suele considerarse de pleno empleo una situacin en la que slo existe desempleo friccional. Poder adquisitivo: Medida del valor relativo del dinero en trminos de calidad y cantidad de bienes y servicios que puede comprar. La inflacin disminuye el poder adquisitivo y la deflacin lo incrementa.
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Poder de mercado: Se da cuando el comprador o el vendedor en un mercado puede imponer a la otra parte la cantidad o el precio de un bien o servicio. En competencia perfecta ninguna empresa goza de poder de mercado. Pero en un oligopolio o monopolio los participantes en el mercado gozan de poder. Poltica fiscal: Aplicacin de instrumentos discrecionales para modificar los parmetros de ingresos y gastos del gobierno. Poltica monetaria: Conjunto de medidas aplicadas por las autoridades monetarias de un pas y que estn encaminadas a afectar el nivel de liquidez de la economa. Poltica tributaria: Decisiones de poltica econmica y fiscal que se refieren a los impuestos, tasas, contribuciones, etc para captar recursos pblicos. Poltica de estabilizacin: Utilizacin de instrumentos monetarios y fiscales por parte del gobierno con el fin de resolver problemas de inflacin y/o desempleo en la economa. Poltica de cobranzas: Procedimientos que sigue una empresa para intentar hacer efectivas sus cuentas por cobrar. Poltica de crditos: Procedimientos que sigue una empresa para incrementar sus ventas a travs del otorgamiento de crditos a sus clientes. Poltica de dividendos: Los criterios para la distribucin de utilidades acordado por la junta de accionistas o el rgano competente. Pliza de seguro: Documento por el cual una compaa de seguros se compromete a pagar el importe total o parcial del objeto asegurado, en caso de que este sufrir uno o mas de los percances sealados en dicho documentos. Pliza de crdito: Autorizacin de cierto imite pactada con antelacin, para tener un descubierto en cuenta con una entidad de crdito. Tiene la consideracin de deuda a corto plazo por la parte utilizada. Ponderacin: Es el peso que se tribuye a cada variable dentro de un conjunto que se pretende medir o expresar en un ndice. Pool: En los crculos del mercado de valores, grupo de especuladores creado para comprar o vender valores en la Bolsa, que convienen en poner sus acciones en un fondo comn, usualmente con la condicin de que ningn accionista aislado venda sus acciones a menos que todo el grupo haga un trato en bloque con sus tendencias colectivas en sus empresas. Este mtodo se emplea con frecuencia para permitir al fundador de una empresa, sobre todo conservar el control sobre ella.
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Populismo: Prctica poltica y econmica consistente en favorecer el bienestar a corto plazo a expensas de la prosperidad a largo plazo. Suele adoptarse para garantizar la continuidad en el poder del rgimen poltico, usualmente mediante un aumento del gasto pblico corriente y el clientelismo a travs del reparto de favores. Suele redundar en un aumento de la actividad econmica y el empleo a corto plazo acompaado de un rebrote de la inflacin, combinacin que a medio y largo plazo produce un estancamiento de la economa. Portes: Los portes mensuales obedecen al costo de emisin y envo mensual del Aviso de Vencimiento de las cuotas de tu prstamo. Por ejemplo se cobrarn portes mensuales de S/ 10.50 para los prstamos en soles y US$ 3.50 para los prstamos en dlares. POS: Terminales electrnicos destinados a viabilizar y transmitir datos entre el comercio (establecimientos) y los bancos. Posicionamiento: El posicionamiento se refiere a lo que se hace con la mente de los probables clientes; o sea, como se ubica el producto en la mente de stos. El enfoque fundamental del posicionamiento no es crear algo nuevo y diferente, sino manipular lo que ya est en la mente; revincular las conexiones que ya existen. Posicin global en moneda extranjera: Monto del Balance General expuesto a riesgo cambiario. Incluye la posicin de cambio dentro de balance, as como la posicin neta en productos financieros derivados. Posicin larga: Una posicin larga (nos deben dlares) va asociada con la obligacin de comprar un activo (divisas, ttulos, productos bsicos y prstamos). Los agentes tendern a asumir una posicin larga si lo que esperan es que los precios aumenten Por ejemplo quien compra dlares forward tiene una posicin larga en dlares a plazo, si el precio del dlar sube, obtendremos ganancias. Posicin corta: Una posicin corta (debemos dlares) por el contrario conlleva la obligacin de vender un activo (divisas, ttulos, productos y prstamos). Los agentes tendern a asumir una posicin corta si lo que esperan es que los precios caigan Por ejemplo quien vende dlares forward tiene una posicin corta en dlares a plazo, si el precio del dlar baja, obtendremos ganancias. Precio: Proporcin en que se intercambian entre s distintos bienes o servicios. Valor de un bien o servicio expresados en trminos de dinero. Entrega de valor que se produce en un contrato realizado entre dos partes. Precio de ejercicio (strike price): Corresponde a aqul en que puede ser ejercida una opcin. Precio de equilibrio:

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Dcese del precio que surge en el mercado como resultante de la interaccin de la oferta y la demanda. Es diferente, por lo tanto, a cualquier tipo de precio controlado o intervenido por regulaciones oficiales. Precio Mximo: Control de precios manejado por el Estado que pretende la proteccin del consumidor. Precio Mnimo: Control de precios manejado por el Estado que pretende la proteccin del productor. Precio de venta neto: Para un activo que resulta de la diferencia entre el valor razonable de un activo y su respectivo costo de venta. Preferencia por la liquidez: Tendencia que muestran las personas a escoger activos lquidos frente a otros de ms difcil realizacin. El trmino pertenece al marco conceptual desarrollado por John M. Keynes, quien lo utiliz para analizar el comportamiento de la demanda monetaria. La preferencia por la liquidez determina la demanda por dinero, la que depende de la tasa de inters y del nivel de ingreso nacional. Los 3 motivos bsicos por los que la gente desea mantener dinero son: 1. Motivo Transaccin: para financiar las transacciones Corrientes, la gente debe mantener dinero. La cantidad de dinero necesario depender del nivel de las transacciones y del nmero de las mismas, las cuales aumentarn en la medida que el nivel de ingreso nacional sea mayor. 2. Motivo Precaucin: las personas mantienen dinero para cubrirse de contingencias imprevistas que puedan presentarse y para realizar adquisiciones ocasionales ventajosas. La cantidad de dinero mantenida por este motivo tambin depende del nivel de ingreso nacional. 3. Motivo Especulacin: al mantener saldos de dinero es posible comprar activos que rinden inters aprovechando bajos imprevistos en sus precios; por ejemplo, si el precio de las acciones est bajo y se tienen expectativas de alza, se pueden adquirir las acciones para venderlas cuando su precio haya subido. Por tanto, este factor est influenciado fuertemente por las expectativas, por la estructura de tasas de inters. Presin Tributaria: Es la intensidad con que un determinado pas grava a sus contribuyentes. Se mide como el porcentaje que representa la recaudacin global respecto del Producto Bruto Interno. Presupuesto: Plan financiero de ingresos y egresos previstos para un determinado perodo futuro. Es un resumen financiero formal de planes de administracin que permite la comunicacin de objetivos acordados con anterioridad y, una vez aprobado, se utiliza para evaluar el desempeo. Constituye el instrumento operativo bsico que expresa las decisiones en materia de poltica econmica y de planeacin. Presupuesto maestro: El presupuesto global elaborado a partir de minuciosos procesos funcionales y expuesto en forma de una cuenta de perdidas y ganancia presupuestada, un balance de situacin presupuestado y un estado de origen y aplicacin de fondos presupuestado.
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Prestamistas: Instituciones o individuos que proporcionan fondos tales como prstamos con una tasa de inters y un plazo de devolucin determinados. Prima de una opcin: Es el precio que el comprador paga al vendedor de una opcin por obtener el derecho que otorga la opcin. Prima de riesgo: Diferencia en la rentabilidad exigida a un activo a consecuencia del mayor riesgo que implica dicho activo frente a otro libre de riesgo. Prime Rate: Tasa de inters primaria o preferencial cobrada por los bancos comerciales estadounidenses a las cincuenta o sesenta corporaciones que operan en ese pas con las ms altas calificaciones, crediticias, sobre los prstamos concedidos a corto plazo. Es as que el "Prime Rate" es generalmente ms bajo en relacin a otras tasas comerciales y provee la base sobre la cual descansan las otras; tasas de inters. El diferencial entre el Prime Rate y cualquier otra tasa de inters cobrada para un prstamo comercial es una medido aproximada del riesgo. Privatizacin: Proceso opuesto a la estatizacin que consiste en la venta parcial o total de una empresa de propiedad Estatal, es decir traspasar a manos privadas empresas u organismos del Estado. Se trata de uno de los componentes esenciales de la doctrina del neo-liberalismo econmico. Probable: Cuando la ocurrencia de un evento es ms factible o posible que su no ocurrencia. Productividad: Capacidad de producir ms bienes o servicios con menos recursos. Producto Bruto Interno (PBI): Es el valor total de los bienes y servicios finales producidos en un pas durante un perodo determinado. Su valorizacin puede ser en trminos corrientes o constantes. Producto Financiero Derivado: Instrumento financiero cuyo valor depende de (se deriva de) la evolucin del precio de otro activo denominado activo subyacente. Los contratos de derivados pueden dividirse en las categoras bsicas de contratos a plazo o trmino (forwards, futuros y swaps), opciones y las combinaciones de stos Promedio: Es la media aritmtica, correctamente ponderada y ajustada, de valores especficos. El promedio representa las tendencias o el comportamiento general de un mercado completo o de segmentos individuales de dicho mercado. Promedio mvil: Un procedimiento utilizado para el pronstico bajo el cual se suprimen las variaciones de las observaciones individuales correspondientes a una tendencia a largo plazo, al convertir cada pronstico en un promedio de varias observaciones anteriores.

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Prorrateo: Reparticin de una cantidad, obligacin o carga entre varias personas que tienen un derecho o una obligacin comn a ellas. Proteccionismo: Conjunto de medidas encaminadas a la proteccin de industrias internas de la competencia proveniente de empresas extranjeras. Poltica comercial que pretende privilegiar a los productores locales a expensas de los importadores y de los consumidores. El resorte proteccionista ms usual es el arancel o impuesto a la importacin. Tambin se pueden emplear cuotas cuantitativas o restricciones tcnicas para proteger a los productores locales. Protesto: Certificacin hecha por un notario de haber notificado al deudor para que pague el titulo valor vencido (pagares, letras, vales, warrants, etc.), dndole el plazo de un da para que cumpla con el pago, y de no hacerlo deja constancia mediante un acta y en el propio titulo valor de que el documento ha sido protestado por falta de pago. Se debe tener en cuenta que tambin existen protestos de algunos ttulos valores por falta de aceptacin (generalmente para el caso de letras). Ambos tipos de protesto son notificados a la Cmara de Comercio de Lima. Provisiones: Creacin o conservacin de lo necesario (saldos) para cubrir una o varias obligaciones o eventualidades. Son los fondos que las entidades financieras estn obligadas a mantener como previsin de futuras contingencias. Incluye aquellos pasivos para los que existe incertidumbre acerca de su fecha de vencimiento o el importe de los desembolsos futuros necesarios para su cancelacin. Los cuales sern determinados por el juicio de la gerencia de la empresa, complementado por la experiencia que se tenga en operaciones similares y en algunos casos por informes de expertos, que permitan estimar el desenlace en el plazo corriente y su efecto financiero. Proyeccin: Consiste en anticipar el comportamiento cuantitativo y cualitativo de las variables econmicas (costos, ingresos, tasas de crecimiento, entre otros) a partir del conocimiento de su comportamiento pasado y presente. Hay diversos mtodos de prediccin, desde aquellos que hacen un listado de factores que puedan influir en el curso futuro de los acontecimientos, hasta los mtodos ms sofisticados que utilizan ciertas tcnicas economtricas y modelos matemticos. Prueba de estrs: Estimaciones del efecto que producen acontecimientos extremos sobre instrumentos financieros o sobre la solidez y el patrimonio de las instituciones financieras, incluso del sistema financiero mundial. Punto bsico: Centsima parte (1/100) de un punto porcentual. Por ejemplo cuando decimos que el BCR disminuy la tasa de referencia en 100 puntos bsicos, quiere decir que ha disminuido en 1% (de 5 a 4%).

Q
Quiebra:
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Prdida, ruina. En el caso de las empresas, se dice que stas se encuentran en posicin de bancarrota, cuando su pasivo es superior al activo, es decir las deudas superan a los bienes y a los crditos, por tanto el capital de los accionistas es negativo. Accin y situacin de las empresas que no pueden satisfacer las deudas u obligaciones contradas. Quirografario: Dcese del crdito que no tiene garantas especificas que respalden su recuperacin, sino que esta garantizado slo por el patrimonio del deudor. Q de Tobin: El economista James Tobin propone este indicador en 1969. se calcula dividiendo el valor de mercado de los activos de la empresa entre el costo de reposicin estimado. El valor de mercado de los activos lo forman: el valor de mercado de las acciones ms todos los ttulos de deuda emitidos por la empresa. El denominador de esta relacin, sea el costo de reposicin estimado incluye todos los activos de la empresa calculados a valor de reposicin.

R
Razones de liquidez: Relaciones que indican la posicin de liquidez de una empresa en un momento dado. Razones de endeudamiento: Relaciones que indican la carga financiera que pesa sobre los activos de una empresa, en trminos de la cantidad de deuda que se ha utilizado para financiarlos.

Razones de rentabilidad: Relaciones que indican la capacidad de una empresa para generar valor. Reactivacin econmica: Medidas que Impulsan la recuperacin de la actividad econmica luego de u perodo de depresin o cada de la produccin. Realengo: Dcese de aquellos bienes que estn libres de toda carga o gravamen. Reaseguro: Seguro que toman las compaas de seguros. El reaseguro es un contrato mediante el cual stas se cubren, total o parcialmente, de los riesgos que entraan sus operaciones, sin que la empresa reaseguradora intervenga para nada en las transacciones entre la compaa de seguros y sus clientes. Recalentamiento: Se dice que la economa experimenta una situacin de recalentamiento cuando la actividad econmica esta creciendo a un ritmo elevado que generan fuertes presiones inflacionarias. Recesin: Situacin en la que la tasa de crecimiento real de la produccin de una economa es negativa por 6 meses consecutivos.

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Redencin de bonos: Facultad que posee el emisor de bonos de liquidar los mismos mediante su readquisicin antes del vencimiento. Redescuento: Operacin mediante la cual el Banco Central de un pas descuenta letras y otros efectos que los bancos comerciales, a su vez, han descontado a sus clientes. El redescuento es una forma de crdito que se da a los bancos comerciales y que permite a stos mejorar su liquidez. Rdito: Renta, utilidad o beneficio que rinde un capital. Etimolgicamente tiene el mismo sentido que rendimiento, pues procede de la misma raz, e indica en general el retorno que produce una inversin. Reembolso: Operacin a travs de la cual se recuperan las aportaciones econmicas, es la cancelacin de una deuda devolviendo la suma principal y los intereses pactados de antemano. Refinanciamiento de deuda: Se considera como operacin refinanciada al crdito o financiamiento directo, cualquiera sea su modalidad, respecto del cual se producen variaciones de plazo y/o monto del contrato original que obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor. Tambin se considera operacin refinanciada cuando se producen los supuestos de novacin (renovacin-nueva obligacin) contenidos en el Art. 1277 y siguientes del Cdigo Civil, siempre que sean producto de las dificultades saldo contable o contra saldo no disponible. Esto se aprecia claramente en una cuenta corriente (pago de cheques) o en las tarjetas de crdito (consumos por encima de la lnea aprobada). Regateo: Proceso por el cual se llega a un precio -o a un acuerdo de otra naturaleza- en una transaccin mediante una negociacin que incluye sucesivas ofertas de parte y parte. El regateo es un mecanismo prctico a travs del cual se expresan las fuerzas del mercado y mediante el cual se hacen visibles los intereses de demandantes y oferentes. Es parte, por lo tanto, de la tendencia al intercambio y a la maximizacin de la utilidad que tan profundamente est arraigada en la especie humana. Registro: Los hechos y transacciones econmicas se contabilicen cuando surjan los correspondientes elementos, y siempre que su valoracin pueda ser efectuada con un grado de confiabilidad mnima razonable.

Regla del 72: Manera rpida de calcular el tiempo aproximado que demorar en duplicarse una suma de dinero. Para determinar la cantidad de aos, divida 72 por la tasa de inters esperada. Por ejemplo, 72 dividido por 8% = 9 aos. Reinversin: Inversin de los intereses, dividendos y plusvalas producidas por una inversin previa. Representa una inversin de los beneficios.
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Remanente: Saldo final que arroja una cuenta, es decir, importe sobrante, normalmente de poca importancia, tras el proceso de saldo de una cuenta. Remesa: Envo de dinero de un lugar a otro o de un pas a otro. Remuneraciones: Son todas las retribuciones que se otorgan a los trabajadores, comprenden todos los tipos de compensaciones pagadas (inclusive pagos basados en acciones), por pagar o suministradas por la empresa, o en nombre de la misma, a cambio de los servicios obtenidos. Tales como sueldos, salarios, participaciones en las utilidades, contribuciones sociales, bienes o servicios subvencionados, entre otros. Rendimientos constantes a escala: Caso en el cual un incremento de X% en los factores o insumos ocasiona un incremento del producto en el mismo porcentaje X. Rendimientos crecientes a escala: Este caso se produce cuando un incremento del X% En todos los factores productivos da lugar a un incremento de ms del X% en la produccin. Tambin llamados Economas de escala. Rendimientos decrecientes en escala: Situacin en la cual, ante un incremento X% en todos los insumos, el producto aumenta en un porcentaje inferior al X%. Tambin llamados Deseconomas de escala. Rendimiento libre de riesgo: Rendimiento de los activos financieros emitidos por el Estado, que se suponen o tienen riesgo de insolvencia.

Renegociacin: Acuerdos voluntarios para reprogramar la deuda de una egresa, segn los cuales se posterga la fecha de pago y las condiciones del mismo. Rentabilidad: Relacin existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin, expresada en trminos porcentuales. Reporte: Ver operacin de reporte. Reportado (deficitario): Aquel que interviene en una Operacin de Reporte, asumiendo la obligacin de vender al contado sus valores al reportante, recomprndolos en un plazo determinado, obteniendo con ello recursos a una tasa de inters libremente pactada, en un tiempo determinado. Reportante (Superavitario): Aquel que interviene en una Operacin de Reporte, asumiendo la obligacin de comprar al contado los valores del reportado y revendrselos en un plazo prefijado,

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prestando recursos a una tasa de inters libremente pactada, en un tiempo determinado Reportes de Inflacin: Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria. Adems difunde las proyecciones de inflacin (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables macroeconmicas. Repos: Son generalmente letras y pagares donde el intermediario que nos vende se compromete a volverlos a comprar transcurrido un tiempo ya previsto. Son activos a corto plazo con pacto de recompra. Replicabilidad: Para muchos inversionistas, la replicabilidad de un proyecto es una cualidad positiva de una propuesta de negocios porque significa que la idea puede repetirse con facilidad en otro pas o regin, lo que crea mayores oportunidades de inversin, crecimiento y desarrollo de mercados. Requisin: Demanda o pedido de ciertos servicios o artculos de un departamentos otro en una misma empresa, el cual generalmente se hace en una forma especial, con varias copias para la documentacin de los diversos departamentos que deben tomar nota de ellas. Rescate: Pago del valor de un ttulo valor para retirarlo definitivamente de circulacin. Reservas internacionales: Son medios de pago de aceptacin universal (dlar, euro, yen, etc.) generados cuando el ingreso por las exportaciones es superior al egreso de las importaciones, o cuando los prstamos e inversin que llegan al pas, son superiores al pago de las deudas contradas en el exterior, cuando las remesas que llegan del exterior son superiores a los giros que se hacen a otros pases. Reservas Internacionales Netas (RIN): Diferencia entre los activos de reserva y los pasivos internacionales del BCRP. Las RIN muestran la liquidez internacional de un pas y su capacidad financiera para hacer frente sus obligaciones en moneda extranjera de corto plazo. Revaluacin de activos: Mtodo por el cual las empresas efectan una reapreciacin del valor en libros de los activos fijos, para corregir sus valores y reflejar la incidencia de la depreciacin de la moneda en perodos de Inflacin, a travs del excedente de revaluacin. Reversin: Restitucin de algo a su estado anterior. Reintegro de su propiedad al dueo anterior. . Riesgo: Probabilidad de prdida de capital que se afronta al tomar decisiones de inversin o ejercer una actividad empresarial. La palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. En finanzas, el concepto de riesgo est relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en los mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades
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financieras. El riesgo es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo. Riesgo cambiario: Riesgo asociado a las fluctuaciones del tipo de cambio. Para inversiones en la moneda en que esta expresado el valor que pretende adquirir. Riesgo de crdito: Riesgo de que una contraparte no liquide una obligacin por su valor completo ya sea al vencimiento o en cualquier oportunidad a partir de ese momento. En los sistemas de intercambio por valor la definicin por lo general incluye el riesgo de costo de reemplazo y el riesgo de principal. Tambin incluye el riesgo de quiebra del banco liquidador. Riesgo del sector econmico: Riesgo especifico asociado a los diferentes sectores econmicos (minero, industrial, agrario). Un ejemplo seria el efecto de las cotizaciones internacionales de los metales sobre el precio de las acciones mineras. Riesgo empresa: Riesgo asociado al manejo y las perspectivas de la empresa que emiti el valor. Por ejemplo cambio en la poltica de dividendos. Riesgo legal: El riesgo de que una parte sufra una prdida debido a que las leyes o regulaciones no dan soporte a las reglas del sistema o debido a la aplicacin inesperada de una ley o regulacin. El riesgo legal tambin surge si la aplicacin de las leyes o regulaciones es poco clara Riesgo de mercado: El riesgo de prdidas en las posiciones de dentro y fuera de la hoja de balance y que surge de los movimientos en los precios del mercado. Eventos importantes que originan corrientes compradoras o vendedoras, las cuales producen alzas o bajas generalizadas en todas las acciones. Riesgo pas: Probabilidad de que las condiciones econmicas, polticas, sociales o culturales reinantes en un pas cambien de modo inesperado o se manifiesten de tal manera que perjudiquen las actividades de las empresas e inversores que operen en l. El riesgo poltico es quizs el componente analizado ms a menudo. Riesgo poltico: Probabilidad de que las condiciones legales, fiscales y regulatorias reinantes en un pas cambien de forma inesperada. Es uno de los componentes del riesgo pas. La mejor manera de medir el riesgo poltico consiste en examinar la estructura de la toma de decisiones poltica, determinando si los poderes ejecutivo, legislativo y judicial pueden unilateralmente cambiar las reglas del juego o si, por el contrario, tienen derecho a veto. Riesgo sistmico: El riesgo de que el incumplimiento de un participante con sus obligaciones en un sistema de transferencia, o en general en los mercados financieros, pueda causar que otros participantes o instituciones financieras no sean capaces a su vez de cumplir con
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sus obligaciones (incluyendo las obligaciones de liquidacin en un sistema de transferencia) al vencimiento de stas. Tal incumplimiento puede causar problemas significativos de liquidez o de crdito y, como resultado, podra amenazar la estabilidad de los mercados financieros. Riesgo de concentracin: Apostar todo a un solo numero; es decir, un grupo de exposiciones de riesgo que probablemente genere prdida, dadas las mismas circunstancias. Riesgo de seguro: Todo riesgo, distinto al riesgo financiero, transferido por el tenedor de un contrato al emisor del mismo. Rigidez: Ausencia de flexibilidad o de adaptacin. En el lenguaje econmico se habla de rigidez en dos sentidos diferentes: en primer lugar se dice que el comportamiento de una variable determinada es rgido, o no elstico, cuando la respuesta de la misma a cambios en otra variable es escasa o nula. As, si la demanda de un bien no disminuye ante los cambios en el precio, o si los gastos del Estado no se reducen ante una disminucin en los ingresos, se dice que esa demanda o ese gasto son rgidos, pues no responden a los cambios esperados. En este sentido la rigidez es simplemente otro trmino para denotar la inelasticidad. En segundo lugar, se habla tambin de rigidez para hacer referencia al comportamiento de la economa en su conjunto. Un sistema es rgido si no responde con rapidez a los cambios de la demanda, si no es capaz de incorporar nueva tecnologa, si sus tasas de cambio o inters responden con lentitud a los estmulos que recibe. La rigidez de este tipo, que es de naturaleza estructural, depende en gran medida del papel del Estado en la economa, pues son sus regulaciones -y las que imponen tambin sindicatos y crteles- las que impiden que ocurran velozmente las adaptaciones que proporciona el mercado. Riqueza: Conjunto de bienes capaces de satisfacer necesidades. Abundancia relativa. Rotacin de inventarios: Nmero de veces que, en promedio, una mercanca almacenada se reemplaza durante un perodo especfico. ROA: Rentabilidad sobre el total activos promedio de una entidad. Se calcula dividendo la utilidad neta entre el total correspondiente a los activos promedio. ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio.

Rueda de Bolsa: Es la sesin diaria en la que se negocian los valores previamente inscritos en la CONASEV y la Bolsa.
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S
Salario: Constituye una remuneraron al factor trabajo, es el precio de la fuerza de trabajo. Salario mnimo: Cantidad que se considera que es la indispensable para garantizar un nivel de vida suficiente para cada unidad de consumo.

Saldo insoluto: El saldo insoluto en una deuda en un momento dado es el saldo de deuda vigente a ese momento, conformado por el capital insoluto (Capital Impago, capital no amortizado o capital vivo) vigente y la totalidad de los intereses devengados y no pagados hasta ese momento, de acuerdo a la modalidad del crdito. Salidas de capital: Son aquellas fugas o convertibilidad de capitales nacionales en divisas, como consecuencia de algn desequilibrio general o por alguna medida monetaria restrictiva. Saturacin: Dcese que hay saturacin en un mercado cuando existe un gran excedente de la oferta sobre la demanda. Es difcil que se produzcan situaciones permanentes de saturacin, porque los productores adaptan sus planes de produccin a las condiciones que aprecian en el mercado, restringiendo en consecuencia sus inversiones y su produccin. Sin embargo, en el corto plazo, puede producirse saturacin cuando una recesin disminuye fuertemente la demanda o cuando las condiciones del comercio internacional hacen que la oferta se dirija en mayor proporcin a los mercados internos. Sector primario: Dcese del conjunto de las actividades econmicas directamente vinculadas con la obtencin de productos de la tierra: agricultura, ganadera, silvicultura, caza, pesca, minera, petrleo, etc. Sector secundario: Parte de la economa que comprende las industrias manufactureras y otras actividades similares: construccin, generacin de energa, etc. Sector terciario: Llmase as a la parte de la economa que se dedica a los servicios de todo tipo. Entre stos se incluyen las actividades gubernamentales, salvo la de empresas pblicas que pueden pertenecer a los sectores primario o secundario, el comercio, la educacin, la salud, la banca y las finanzas, el transporte y las comunicaciones, as como otros servicios sociales y personales no claramente clasificables. Seguro: Contrato entre una compaa aseguradora y una persona fsica (o corporacin) que requiera cobertura, por medio del cual la compaa aseguradora, por honorarios preestablecidos o por una prima, se compromete a garantizar al asegurado contra
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perdidas en circunstancias especificas. Las limitaciones exactas de estos trminos siempre se definen completamente. Seguro de Desgravamen: Es un programa de seguros destinado a cubrir el saldo deudor que una persona mantenga con una institucin financiera, en caso de fallecimiento o invalidez total y permanente del cliente, liberando a los beneficiarios de tener que asumir esta deuda con el banco. Segmentacin de mercados: Tcnica que consiste en dividir el mercado en grupos homogneos, de costumbres similares y a los que se pueda acceder como grupo. Segmentacin de mercados financieros: Proceso de divisin del mercado potencial de una entidad financiera en subgrupos homogneos de clientes, al objeto de realizar en cada uno de ellos una estrategia comercial diferenciada que atienda a sus peculiares necesidades de productos financieros. Por ejemplo, el segmento crediticio comercial, microempresas, de consumo, e hipotecario. Segmentos del negocio: Componentes identificables de una empresa en donde cada uno de ellos produce un tipo diferente de producto o servicio, o un grupo diferente de productos o servicios relacionados, por los cuales esta expuesto a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos de la empresa. Segmentos geogrficos: Componentes identificables de una empresa involucrados en operaciones en un pas o en grupo de pases dentro de un rea geogrfica en particular, conforme la empresa lo determine de acuerdo a circunstancias especficas. Se encuentran expuestos a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos que desarrollan sus actividades en reas geogrficas diferentes. Seleccin Adversa: La actividad aseguradora se fundamenta en la asuncin colectiva compartida de los riesgos individuales. Los contratantes se cubren frente a eventuales prdidas aleatorias mediante el pago regular de una cantidad relativamente pequea que se utiliza. Si los compradores potenciales se enfrentan a niveles de riesgo distintos, a los que no se corresponden primas tambin distintas, los individuos con alto nivel de riesgo tendrn inters en participar en el seguro, pero los que tienen un riesgo bajo, posiblemente no, pues sus prdidas esperadas sern inferiores a las primas que deben pagar. El resultado es que las primas de los que desean asegurarse pueden aumentar excesivamente y hacer inviable el aseguramiento. La seleccin adversa es un posible argumento en favor de los seguros obligatorios de enfermedad y de la financiacin pblica de la asistencia sanitaria. Seoreaje: Una forma de que el sector pblico incremente su gasto sin incrementar los impuestos o la emisin de deuda, es emitiendo dinero. Estos ingresos derivados de imprimir dinero se denominan seoreaje. Esta forma de actuar supone en realidad un impuesto, el llamado impuesto inflacionario: imprimir ms dinero causa inflacin. Esta inflacin es como un impuesto que paga la gente que tiene su riqueza en forma de dinero, ya que ste pierde valor.
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Series: Dcese de las distintas emisiones de valores hechas por una entidad emisora y se distinguen por una numeracin ordinal o por las letras del alfabeto. Todos los valores de la serie tienen iguales caractersticas y derechos. Series de tiempo: Sucesin estadstica de los valores de una variable a lo largo del tiempo. La elaboracin de tales series es fundamental para el estudio de la economa concreta de los pases y las regiones, aplicndose igualmente al anlisis de la actividad empresarial o de las ramas de industria. Son muchas las variables que se presentan usualmente como series de tiempo: en macroeconoma, son frecuentes las del producto nacional bruto, importaciones y exportaciones, ndices de precios, liquidez, etc. Servicio de la deuda: Gastos destinados al cumplimiento de obligaciones de endeudamiento interno y externo. Es el monto que el deudor debe pagar para cubrir sus obligaciones contradas en virtud de un contrato de prstamo. El servicio de la deuda incluye la amortizacin del principal, los intereses devengados y las comisiones. Servicios bancarios en lnea: Sistemas por computadora que permiten a los consumidores consultar sus saldos, pagar facturas, transferir fondos y realizar otras operaciones bancarias por Internet. Sesgo: Caracterstica de una distribucin de probabilidad que crea una probabilidad mayor de valores posibles y la media de la distribucin. Sinergia: Es una relacin que favorece a todas las partes implicadas. Las empresas se benefician de economas de diversificacin cuando existen sinergias entre dos o ms lneas de producto, es decir, existen recursos o capacidades de produccin, marketing, distribucin, directivas o financieras que permiten ahorrar costes si se emplean simultneamente para las distintas lneas de negocio. Simulacin: Un mtodo de anlisis y de previsin que se basa en la construccin de modelos. La simulacin parte de un agregado organizado de datos sobre la realidad; se asumen luego diversas posibilidades concretas observando cmo los datos se alteraran ante diferentes valores de las variables exgenas, como por ejemplo cambios en la poltica econmica, en las tasas de crecimiento poblacional, etc. Sistema DuPont: Es aquel sistema de anlisis financiero que une las razones de actividad (rotacin de inventarios, periodo medio de cobros, rotacin de activos fijos, rotacin de activo total) y el margen de utilidad sobre las ventas, el cual muestra n que forman actan entre si estas razones para determinar la lucratividad del activo. En trminos financieros esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, el rendimiento de la inversin puede originarse principalmente en el margen neto de las ventas o en la rotacin del activo total. Sobregiro:

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El sobregiro es una modalidad que permite al cliente disponer en su cuenta corriente de un monto mayor al que tiene como saldo, con el compromiso de que lo cubra en un plazo establecido por el banco. Es decir, podemos tener US$ 1000 en la cuenta y usar US$1100 en una compra urgente que debamos hacer y no habr ningn problema, siempre y cuando estos US$ 100 de exceso sean repuestos en la fecha estipulada previamente por el banco. Al ser un servicio prestado por el banco, el costo depende de cada institucin financiera. Este costo es mayor a la tasa cobrada por las operaciones programadas. Sobrecolateralizacin: Mejora crediticia consistente en que el importe de los activos cedidos es superior al de los valores emitidos. Sobrevaluado: Trmino que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es mayor a un valor de referencia de equilibrio. Sociedad Agente de Bolsa (SAB): Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que est encargado de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una comisin que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado. Sociedad de responsabilidad limitada: Sociedad en la cual los socios son responsables solamente por el capital que invirtieron. Lo mximo que puede perder un accionista es la suma que pag por las acciones, independientemente de las obligaciones financieras de la empresa. Solvencia: Capacidad de pago de las obligaciones. Sostenible: Trmino utilizado para caracterizar actividades que pueden llevarse a cabo de manera tal que no tengan efectos adversos sobre las condiciones ambientales (por ejemplo, suelo, calidad del agua y clima) necesarias para realizar las mismas actividades en el futuro. Split: Es la multiplicacin de las acciones en la circulacin de una compaa, sin modificar el capital social. Si una compaa tiene un capital social de 10 millones de nuevos soles, representado por 100 000 acciones de S/. 100 cada una, decreta un split de 2x1, tendr 200 000 acciones en circulacin de S/. 50 cada una, con el mismo capital de 10 millones, se redujo a la mitad el valor de las mismas. Spot: Mercado a la vista. Mercado en el cual el cumplimiento de las negociaciones se hacen al contado, al igual que su liquidacin, contrario a los mercados de opciones y futuros donde las negociaciones se realizan a plazo y su cumplimiento es en una fecha posterior. Spread: Representa el margen o diferencial entre los ingresos financieros y los gastos financieros proveniente de la actividad de intermediacin financiera, entre la oferta y la
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demanda de recursos financieros. Diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva. Indica la rentabilidad bruta sobre los recursos intermediados Staff: Conjunto de recursos que asesoran y colaboran con un componente especfico dentro de una organizacin. Subasta: En el mercado primario de ttulos, sistema de adjudicacin por el que los ttulos los suscriben aquellos que estn dispuestos a pagar los precios mas altos en las emisiones. Subasta de valores: Es aquella operacin que se realiza por mandato judicial o incumplimiento, en la liquidacin de operaciones realizadas en Rueda de Bolsa o Mesa de Negociacin, las mismas que se ejecutaran al contado y al mejor postor. Subsidios: Asignaciones que el Gobierno otorga para el desarrollo de actividades prioritarias de inters general, a travs de las dependencias y entidades a los diferentes sectores de la sociedad, con el propsito de: apoyar sus operaciones, mantener los niveles en los precios, apoyar el consumo, la distribucin y comercializacin de los bienes, motivar la inversin, cubrir impactos financieros, promover la innovacin tecnolgica, as como para el fomento de las actividades agropecuarias, industriales o de servicios. Estos subsidios se otorgan mediante la asignacin directa de recursos o a travs de estmulos fiscales. Subvaluado: Trmino que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es menor a un valor de referencia de equilibrio. Subvenciones: Se refiere a subsidios o a la transferencia unilateral que efecta un organismo a un tercero (particular, empresa, centro de investigacin y desarrollo, universidades) para la realizacin de un proyecto. No se espera contra reembolso o contrapartida financiera. Las subvenciones se otorgan a proyectos de muy alto riesgo tcnico y econmico, o proyectos de alto impacto social por lo que mayoritariamente el Estado asume el riesgo por este tipo de inversiones. Subyacente: Activo o pasivo financiero en cuyo precio o comportamiento se basa un instrumento derivado. Sucursal: Oficina autorizada, perteneciente a una entidad financiera autorizada, sometida a la autoridad administrativa y dependencia organizacional de su oficina central Los bancos establecen este tipo de entidad para realizar operaciones de banca al por mayor, banca corporativa o gestin de tesorera. Estn respaldadas por la base de capital del banco propietario. Sujeto de crdito: Empresa y persona que luego del proceso de evaluacin crediticia por parte de la institucin financiera es considerada digna de recibir el apoyo financiero solicitado.
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Superintendencia de Banca, Seguros y AFP: Tambin conocido como SBS. organismo supervisor y regulador de las operaciones que realizan las instituciones del mercado financiero cuyo fin ltimo es la preservacin de los intereses de los depositantes, asegurados y afiliados al sistema privado de pensiones. Supuestos: Situaciones comerciales o polticas imaginarias, tratadas entre expertos, a fin de explorar resultados o probar procedimientos de emergencia. Supuestos econmicos: Entorno econmico en que la empresa espera desenvolverse durante la vida del plan financiero. Suspensin de negociacin: Medida que toma el consejo directivo de la Bolsa cuando medie cualquier circunstancia que pueda afectar el inters del inversionista, siendo comunicada a la CONASEP para su verificaron. Swaps: Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebracin del contrato. Swaps de monedas: En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes, considerndose a la moneda corriente nacional como una moneda ms. Las empresas bancarias que sean vendedoras de moneda extranjera a travs de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposicin del comprador (quin las pagar en moneda corriente nacional) slo perfecciona n la venta si se les acredita que la moneda extranjera se destinar a cubrir en esa misma fecha una obligacin de pago al exterior a travs del mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condicin cuando la operacin involucra slo monedas extranjeras. Swaps de tasas de inters: Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda, los flujos de efectivo se determinan por medio de dos tasas de inters diferentes por ejemplo, .una tasa fija de 8% por una tasa flotante de LIBOR + 2%.

S&P 500: ndice que incorpora el comportamiento promedio del precio de 500 acciones de la bolsa de valores de Nueva York.

T
Tabla o cuadro de amortizacin:

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Documento pro forma de un crdito en el cual se proyectan los pagos de intereses, de capital y consolidados, de acuerdo con un calendario de fechas de pagos. Tarjeta de crdito: Es el contrato por el cual una entidad financiera o una persona jurdica autorizada, concede una apertura de crdito de tipo rotativo y/o cuotas con una cuanta determinada, a favor de su cliente que puede ser una persona natural o jurdica, para que utilizando una tarjeta plstica y/o otros medios como Internet y Banca telefnica, pueda adquirir bienes o servicios de las empresas o de los establecimientos afiliados, cuyos consumos sern cancelados al contado (a la vista) o a cierto plazo convenido. Instrumento electrnico que permite efectuar el pago normalmente diferido al final del mes, por los bienes de consumo y servicios adquiridos sin disponer de dinero en efectivo (al igual que retiros por cajero automtico). Tarjeta de dbito: Medio electrnico de pago de bienes y servicios en el que el cargo contra los fondos de los que el titular disponga en una entidad financiera se hace de manera instantnea. Permite extraer efectivo de cajeros automticos o realizar compras en establecimientos asociados sin hacer uso de crdito (contra disponible). Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA): Es la tasa que incluye todo lo que se paga por un prstamo. Tasa de crecimiento econmico: Tasa porcentual a la que crece anualmente la produccin total de una economa en un perodo especfico. Tasa de descuento: Coeficiente matemtico utilizado para obtener el valor presente de unos flujos de fondos futuros, esta tasa est relacionada con los tipos de inters, la inflacin y la fecha futura de los flujos. Tasa de desempleo, o tasa de desocupacin: Porcentaje de la poblacin econmicamente activa que se encuentra desempleada. Tasa de desercin: Tasa que mide la disminucin de clientes en una entidad de intermediacin financiera y/o de servicios financieros auxiliares, en un perodo dado, tpicamente un ao. Tasa natural de desempleo: Llmase as a la tasa de desempleo que determina la estructura presente de una economa. Dicho en otros trminos, la tasa natural incluye el desempleo friccional y estructural, e implica un nivel que no puede ser reducido por un aumento de la demanda agregada. Tasa impositiva: Tasa que se aplica para el pago de impuestos. Tasacin: Clculo del valor de un determinado bien. Por ejemplo, una vivienda se somete a tasacin oficial por parte de un experto para estimar su valor actual en el mercado antes de contratar un prstamo hipotecario.

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TAMEX: Tasa de inters activa de mercado en moneda extranjera. TAMN: Tasa de inters activa de mercado en moneda nacional. TIPMEX: Tasa de inters pasiva promedio en moneda extranjera. TIPMN: Tasa de inters pasiva promedio en moneda nacional. Tecnologa: Conjunto de recursos tcnicos propios de una actividad que pueden ser utilizados de forma sistemtica para el diseo, desarrollo, fabricacin y comercializacin de productos o para la prestacin de servicios. Tecnologa crediticia: Se entiende por tecnologa crediticia todos los procesos de identificacin y seleccin del cliente, de anlisis, otorgamiento, seguimiento y recuperacin de los crditos, de informacin y de administracin del personal. Tendencia: Evolucin a largo plazo de una serie temporal. Suele medirse ajustando una recta o una curva a la serie en relacin con el tiempo o por medio de medidas mviles. Tenencia afectable: Tenencia afectable son los valores, el dinero y otros activos de propiedad del comitente que se constituyen como una segunda garanta para respaldar a las ya establecidas por la normatividad en la realizacin de operaciones de reporte ( como reportado ) y prstamo de valores ( como prestatario ). En este sentido, la tenencia afectable es constituida por cada comitente frente a la sociedad con la cual acta como reportado o prestatario y cuyo nivel mnimo ( patrimonio mnimo ) resulta de la aplicacin de un porcentaje a ser determinado por el Consejo Directivo de la Bolsa sobre el endeudamiento total del primero a travs de dicha sociedad. El patrimonio mnimo se destinar a cubrir el cumplimiento en la liquidacin, as como en la entrega o reposicin de mrgenes de garanta en las operaciones de reporte y prstamo de valores Teora de juegos: Proceso matemtico utilizado para elegir una estrategia ptima cuando el rival posee una estrategia propia. Trminos de Intercambio: Cociente entre un ndice de precios de exportacin y un ndice de precios de importacin. Los trminos de intercambio mejoran si los precios de importacin bajan en relacin a los precios de exportacin y empeoran si sucede lo contrario. Texto nico de Procedimientos Administrativos (TUPA): Se denomina as al texto que tiene por finalidad orientar a los inversionistas, empresarios, usuarios en general sobre los servicios y trmites que correspondan atender a esta Institucin Tiempo real:
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Transmisin simultanea de los datos. Tipo de cambio: El tipo de cambio se puede definir como el nmero de unidades de una moneda que se intercambia por una unidad de otra. Tipo de cambio de cierre: Tasa de cambio promedio vigente a la fecha del balance general emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Son los tipos de cambio aplicables a los saldos en moneda extranjera de activos y pasivos al cierre del ejercicio (Artculo 61 del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta y Artculo 34 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta) Tipo de cambio contable: Tipo de cambio diario utilizado para la presentacin de la contabilidad de las empresas. Tipo de cambio cruzado: Es el precio de una moneda en trminos de otra, pero calculados a travs de una tercera moneda. Por ejemplo si se requieren 7.8 pesos para comprar un dlar y cada dlar compra 1.8 marcos alemanes. El tipo de cambio cruzado ser: 7.8/1.8 que es igual a 4.33 pesos por marco alemn. Tipo de cambio directo: Es la que expresa una unidad monetaria extranjera, en trminos de moneda nacional. Por ejemplo: 1 dlar USA = 3.004 nuevos soles. Tipo de cambio flotante: El que flucta de acuerdo a la oferta y la demanda de divisas. [ Tipo de cambio intervenido: El que es fijado o manipulado por las autoridades monetarias de una nacin. Tipo de cambio libre: El que se determina en los mercados cambiarios de acuerdo a la oferta y la demanda. Tipo de cambio spot: Tipo de cambio al contado cuya transaccin consiste en una compra o venta de una cantidad de divisa al tipo actual de cotizacin, para entrega en el plazo de dos das laborales Tipo de cambio sucio: Un tipo de cambio flotante que no es completamente libre, pues las autoridades del banco central intervienen, de tanto en tanto, para alterar su nivel de mercado. La diferencia con el tipo de cambio intervenido es que no se establecen paridades ni metas fijas para el valor de las divisas. El tipo de cambio sucio se utiliza generalmente para evitar fluctuaciones bruscas de la moneda. Tipo de cambio indirecto: Es la que expresa una unidad monetaria nacional en trminos de moneda extranjera. Por ejemplo: 1 nuevo sol = 0.3328 dlares USA. Tipo de cambio informal (paralelo):

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Es el valor del dlar expresado en trminos de moneda nacional, que se transa fuera del mercado cambiario formal (bancos o empresas autorizadas). Titular: Persona que tiene propiedad de un titulo, documento o derecho. Titulizacin, Titularizacin o Securitizacin: El trmino Titulizacin se utiliza en Argentina, Espaa y Per, en Chile y Brasil se denomina Securitizacin, y en el resto de pases del Estudio se habla de Titularizacin, La Titulizacin es el proceso mediante el cual se constituye un patrimonio, cuyo propsito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio, la transferencia de los activos al referido patrimonio y la emisin de los respectivos valores. Mediante la Titulizacin de Activos, una empresa se obliga a transferir un grupo determinado de sus activos, para la constitucin de un patrimonio autnomo distinta al de la empresa, que permitir la emisin de valores mobiliarios, cuyos derechos incorporados se encontrarn respaldados por dicho patrimonio Ttulo cero cupn: Ttulo que no incorpora el pago peridico de intereses, sino que su rendimiento se produce en la compra por descuento. Ttulo convertible: Obligacin o accin preferente que, a voluntad del tenedor, se puede convertir en una accin ordinaria de la empresa. Ttulos a la orden: Son los instrumentos financieros que se emiten a favor de una persona en particular. Son transmisibles por simple endoso, el cual puede realizarse a favor de una persona determinada o dejarse abierto. Ttulos al portador: Son instrumentos que sern pagados a quien los presente a la maduracin del mismo. No necesita endoso para ser traspasados. Ttulos nominativos: Son ttulos expedidos a favor de una persona determinada, cuyo nombre debe consignarse tanto en el texto del documento como en el registro que deber llevar el emisor. Son transmisibles por endoso nominativo, as como por la inscripcin en el registro del emisor. TEA (tasa efectiva anual): La TEA es el costo efectivo anual del dinero y est presente en productos ahorro (operaciones pasivas) y en prstamos (operaciones activas). La TEA es el porcentaje real que se va a aplicar a la operacin a final de ao (para plazos menores se aplica la tasa equivalente mensual (TEM) o la tasa efectiva diaria (TED). TCEA (tasa de costo efectivo anual): La tasa que incluye todo lo que se paga por un crdito. Financieramente hablando, es la TIR (tasa de inters de retorno) que iguala los flujos de pago de los clientes con el monto recibido en prstamo. En esta tasa, de acuerdo a la SBS se resumen los cargos cobrados por cuenta de, cargos por servicios brindados por la entidad y asumidos por el cliente y la tasa de inters compensatorio efectiva anual (TEA).

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Trade-Off: Expresin inglesa muy utilizada en la jerga financiera internacional, para referirse a la relacin de sustitucin entre dos o mas alternativas. Trader: Persona fsica que en una sociedad burstil, o de intermediacin burstil, se dedica a gestionar una clientela institucional. Trading company: Empresa que pone en contacto a compradores y vendedores situados en pases distintos. Un caso especial son las sogo shosha, que son los brazos comerciales de las grandes compaas japonesas encargados de procurar del exterior las materias primas necesarias y de establecer los canales de distribucin para vender los productos en mercados internacionales. Transaccin: Compra o venta de algn instrumento financiero. Transferencia: Traspaso de fondos ordenado por un cliente desde su cuenta a la de un beneficiario (en la misma u otra entidad bancaria). Transferencia de fondos: Es la autorizacin para que la empresa del sistema financiero debite en la cuenta del ordenante un determinado importe, para ser abonado en otra cuenta del propio ordenante o en la cuenta de un tercero beneficiario, en la misma plaza o en otra distinta. La operacin puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que recibi la orden, o por otra a quien esta le encargue su realizacin. Transferencia de tecnologa: Proceso de transmisin de la informacin cientfica, tecnolgica, del conocimiento, de los medios y de los derechos de explotacin, hacia terceras partes para la produccin de un bien, el desarrollo de un proceso o la prestacin de un servicio, contribuyendo al desarrollo de sus capacidades Transferencias: Traslado implcito o explcito de recursos del sector pblico al resto de la economa o a otros niveles de gobierno, ya sea en dinero o en especie, sin recibir por ello contraprestacin directa alguna y nicamente condicionando su asignacin a la consecucin de determinados objetivos de poltica econmica y social. Transparencia: Trmino con el cual se designa la capacidad de un mercado para brindar al inversionista informacin veraz, oportuna y econmica, sobre los aspectos relevantes de las sociedades emisoras y de los valores por ellas emitidas. Tratados de Libre Comercio: Bsicamente promueve el libre comercio de bienes y servicios entre sus pases miembros as como tambin la promocin de inversiones a travs de la eliminacin de barreras arancelarias y no arancelarias y la adopcin de disciplinas del General Agreement of Trade and Tariffs (GATT) sobre comercio e inversiones. Troyano:

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Son programas malintencionados que pueden provocar daos en tu computadora y hasta grabar la informacin que ingreses mientras navegas en Internet. De este modo, los estafadores obtienen tus datos confidenciales y pueden extraer dinero de tus cuentas. Tunneling: Se trata de extraer activos o beneficios de una sociedad en favor de los accionistas que ostentan el control y en perjuicio de los accionistas minoritarios. El tratamiento legal depende del pas.

U
UIT: ndice sobre el cual se establece la escala imponible del impuesto a la renta. Sirve adems para otros fines, entre los cuales est el determinar reajustes remunerativos Underwriting: Contrato entre una corporacin que va a emitir valores va oferta pblica primaria y el agente colocador representante del Grupo Underwriting -asociacin temporal entre bancos de inversin (underwriters), que operan de manera conjunta con el propsito de repartir el riesgo y asegurar una distribucin exitosa de la oferta-. Representa el compromiso de los underwriters de suscribir total o parcialmente la emisin. El beneficio para los bancos de inversin o underwriters resulta de la diferencia entre el precio pactado y el precio de colocacin en el mercado de valores -Underwriting Spread. Underwriting de mejor esfuerzo: La empresa que colocar los ttulos se compromete con la empresa emisora a hacer el mejor esfuerzo posible para colocar la emisin, pero no garantiza su colocacin. Underwriting en firme: Es el caso en que la empresa que colocar los ttulos le compra la totalidad de la emisin a un determinado precio a la empresa emisora, esperando venderlo luego a un precio mayor a otros inversionistas. Unin aduanera: Es un bloque comercial en el que los pases signatarios no solamente reducen o eliminan las barreras comerciales entre ellos, como en una zona de libre comercio, sino que adems coordinan sus polticas comerciales frente a terceros pases. La Unin Europea y el Mercosur son uniones aduaneras. Ultra vires: Frase que proviene del latn y que significa actos que exceden las facultades propias de una persona, en referencia a las acciones que realiza un funcionario financiero en las negociaciones financieras para las que no esta facultado. Usanza: Periodo permitido para el pago de una obligacin extranjera. Usufructo: Es el derecho de utilizar lo ajeno y percibir sus frutos. Usura:
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La usura consiste en el cobro de tipos de inters desmesurados o excesivamente altos sobre los prstamos. Tipo de inters pagado por el uso del dinero ajeno superior al establecido por la Ley. En su acepcin moderna se refiere al cobro "abusivo" o "excesivo" de intereses sobre los prestamos, en relacin al nivel corriente de las tasa de inters vigentes en el mercado. Utilidad: 1. En su acepcin corriente, sinnimo de ganancia. 2. En economa, es la cualidad o capacidad que tienen los bienes de satisfacer las necesidades humanas, sean stas de cualquier naturaleza, de carcter individual o colectivo. En otras palabras, es la satisfaccin que se deriva del consumo de alguna cantidad de un bien. Utilidad bsica por accin: La utilidad bsica por accin se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversin neto de los dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de acciones comunes y de inversin en circulacin durante el ejercicio. Utilidad diluida por accin: La utilidad diluida por accin se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversin neto de los dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de acciones comunes y de inversin en circulacin, ms las acciones comunes y de inversin potenciales diluyentes; esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes o de inversin. Utilidades retenidas: Porcin de las utilidades no pagadas como dividendos. Son utilizadas para financiar parcial o totalmente las necesidades del negocio Utilidad o prdida del ejercicio: Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado .

V
Valor de liquidacin: Es el importe de efectivo, o de partidas equivales a este, que sin actualizar, se espera sea empleado para satisfacer un pasivo en el curso normal del negocio. Valor de mercado burstil: Es el precio que alcanza un valor en rueda de bolsa, por efecto de la oferta y la demanda. Valor de salvamento: Valor de mercado de un activo al final de su vida til. Valor en libros: Valor contable de un activo.

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Valor futuro: Cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de inters (ver capitalizacin). Valor intrnseco: La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la contraparte tiene derecho a suscribir o recibir, y el precio (si existiese) al que est (o estar) obligada a pagar por dichas acciones. Valor neto de realizacin: Es el precio estimado de venta de un activo, en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de terminacin y los gastos necesarios para realizar la venta, los cuales son directamente imputables a la conversin del activo o a la liquidacin del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transporte y empaque. Este criterio de valuacin es de observancia en la preparacin de informes financieros por las empresas en liquidacin. Valor nominal: Valor de un activo o ttulo que aparece en el correspondiente documento. Valor presente: Tambin llamado valor actual. Es el valor actual de unos flujos de fondos futuros, obtenidos mediante su descuento. En otras palabras, es la cantidad de dinero que se necesitara invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro. Valor razonable: Es el monto por el cual negociaran partes interesadas, debidamente informadas y en condiciones de independencia mutua. En ese contexto, interesadas y debidamente informadas significan que tanto el vendedor como el comprador estn bsicamente informados acerca de la naturaleza y caractersticas del activo, su estado, mercado, etc.; por otra parte, independencia mutua se refiere a que comprador y vendedor no tienen una relacin particular o especial que pueda suponer que el precio de la transaccin no sea representativo de una operacin efectuada en condiciones de mercado. Valor realizable: Es el importe de efectivo, o de partidas equivalentes a ste, que la empresa podra obtener por la venta no forzada de un activo. Valor (importe) recuperable: Es el mayor valor entre el precio de venta neto de un activo (o de una unidad generadora de efectivo) y su valor de uso. Valor residual: Es el importe neto que la empresa espera obtener de un activo al final de su vida til, despus de deducir los costos previstos por dicha enajenacin u otra forma de disposicin (baja del activo). Por ejemplo el valor de liquidacin de instalaciones y equipo. Valor residual garantizado: En un arrendamiento, la parte del valor residual del activo que ha sido garantizada por el arrendatario o por un tercero relacionado con l.

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Valor del dinero en el tiempo: Comparacin de una cifra de dinero, o de una serie de pagos iguales, entre dos perodos diferentes (por ejemplo, presente y futuro), suponiendo una tasa de inters y plazo especficos. (Referencia: The Time Value of Money, por Clayton y Spivey). Valor de uso: Valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que la empresa espera obtener de un activo o unidad generadora de efectivo. La empresa estimar esos flujos de acuerdo con las condiciones actuales, actualizndolos a una tasa de descuento adecuado para el activo en cuestin, para lo que se tomar en consideracin la tasa media de financiacin de la empresa a plazo igual a la vida til del elemento, ajustado por los riesgos que los participantes en el mercado perciben de dicho activo; cuando la distribucin de los flujos de efectivo est sometida a incertidumbre, se considerar sta asignando probabilidades a las distintas estimaciones de flujos, en cualquier caso, las estimaciones debern tener en cuenta cualquier otro factor que los participantes en el mercado consideraran en sus estimaciones, tal como el grado de liquidez inherente al activo valorado. Valores mobiliarios: Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Valores mobiliarios representativos de derechos de participacin: La Nueva Ley de Ttulos Valores aprobada mediante Ley N 27287 y publicada el 19 de Junio del 2000 en el Diario Oficial El Peruano, en adelante NLTV, seala en su Seccin Novena (De los Valores Mobiliarios), Ttulo Segundo, como valores mobiliarios representativos de derechos de participacin los siguientes: La Accin- Se encuentra prevista en el artculo 257 de la NLTV. Se define a dicho ttulo como parte alcuota del capital de la sociedad autorizada a emitirla. Al igual que en la Ley General de Sociedades, la norma en mencin pone nfasis en el carcter indivisible y obligatoriamente nominativo de la accin. Certificado de Suscripcin Preferente- La regulacin pertinente a este valor mobiliario se encuentra expuesta en los artculos 258 a 260 de la NLTV. Certificados de Participacin emitidos en Fondos Mutuos de Inversin en Valores y en Fondos de Inversin- Dichos ttulos se sujetan a lo expuesto por el artculo 261 de la NLTV. Valores Emitidos en procesos de titulizacinComprende lo expuesto por el artculo 262 de la NLTV Valores mobiliarios representativos de deudas: Dentro de la Seccin Novena (De los Valores Mobiliarios), Ttulo Tercero de la NLTV se regula los Valores Mobiliarios representativos de deuda, los mismos que son los siguientes: Bonos- Se refiere a todas aquellas obligaciones emitidas a plazos mayores a un ao. La regulacin pertinente comprende los artculos 263 y siguientes de la NLTV. Papeles Comerciales- A diferencia de los bonos, stos ttulos valores se emiten por plazos inferiores a un ao. Se encuentran regulados por los artculos 263 y siguientes de la NLTV. Letra Hipotecaria- Comprende los artculos 269 y 270 de la NLTV Cdula Hipotecaria- Comprende los artculos 271 y 272 de la NLTV. Pagar Bancario- Comprende la regulacin expuesta en el artculo 273 de la NLTV. Certificado de Depsito Negociable- Comprende el artculo 274 de la NLTV. Obligaciones y bonos pblicos- Comprende lo expuesto por el artculo 275 de la NLTV. Valores Negociables:
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Tambin denominados valores mobiliarios, aquellos derechos que han sido transformados en documentos con el objetivo de facilitar su transmisin, algo muy til cuando se trata de la propiedad de un bien inmueble, por ejemplo. Los valores mobiliarios tienen la capacidad de ser negociables y suelen estar agrupados en emisiones, los ejemplos ms habituales de estos son las acciones, las obligaciones, las letras de cambio, etc. Variable: Nmero o concepto capaz de tomar distintos valores. En matemticas una variable es simplemente un concepto abstracto sin contrapartida real. En economa, las variables estn referidas a conciertos empleados por esa disciplina, como el producto, el precio, el consumo, etc. Varianza: Es la media aritmtica de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una variable con respecto a su media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos representativa de la realidad ser? la media de dicha variable. Velocidad de circulacin de la liquidez del sistema bancario: Nmero de veces que el saldo promedio de la liquidez del sistema bancario es utilizado para financiar las transacciones de los bienes finales de la economa. Su clculo coincide con el valor inverso del coeficiente de monetizacin. Vencimiento: Plazo de vida de un producto financiero. Es decir, es el cumplimiento del plazo de una deuda u obligacin. Fecha en que se hace exigible un compromiso u obligacin de pago. El plazo de vencimiento es una expresin que suele utilizarse para designar todo el perodo durante el cual han de efectuarse los pagos (de principal, intereses o comisiones) en el caso de un prstamo y de intereses en el caso de un depsito y/o ahorro. Ventaja comparativa: Situacin en la que un pas puede producir un bien a un costo total menor con respecto a otro pas. Ventaja Competitiva: Caracterstica que posee un producto, o servicio, que lo hace diferente y mejor de los que presenta la competencia. Vida econmica de un activo: Es el perodo durante el cual se podra utilizar un activo por parte de cualquier empresa o, en su caso, el mximo nmero de unidades que de l se podran obtener. Vida econmica de un proyecto: Una de las cuatro variables criticas requeridas para evaluar un proyecto de inversin. Las otras tres estas representadas por el valor de la inversin, los flujos de efectivo relacionados con los beneficios del proyecto y la tasa mnima que se le pedir al proyecto o tasa de descuento. Vida til: Es el perodo durante el cual la empresa espera utilizar el activo depreciable, o representa el nmero de unidades de produccin que la empresa estima obtener del activo. Para su estimacin, la empresa tomar en consideracin, entre otros, los
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siguientes factores: la utilizacin prevista del activo en relacin con su capacidad, el deterioro natural del activo relacionndolo con el grado de utilizacin y de mantenimiento, la obsolescencia tcnica o comercial derivadas de cambios del mercado, las restricciones y lmites legales respecto del uso del activo. Visin y misin: Metas y objetivos de una organizacin. Viva voz: Procedimiento de contratacin tradicional que consiste en manifestar las posiciones de oferta y demanda en voz alta y se cierra de esa forma las operaciones. Volatilidad: Medida de la intensidad de los cambios de precio experimentados por un titulo valor u otro activo financiero durante un periodo determinado

W
Wall Street: Nombre comn con el que se designa al distrito financiero de la ciudad de Nueva York. Wall Street Journal: Uno de los peridicos de mayor circulacin en el mundo, especializado en finanzas y negocios. Informa ampliamente las situaciones de las principales empresas de Estados Unidos. Warrant: Certificado emitido junto a una obligacin que otorga al suscriptor el derecho a adquirir en una fecha y a un precio determinados una o varias acciones de la sociedad emisora de la obligacin. Los warrants suponen un incremento de la rentabilidad de las obligaciones a las que acompaan, lo que facilita su colocacin en el mercado.

Y
Yankke: Son bonos para el financiamiento del gobierno al igual que los TES, pero difieren en que estn inscritos en el Mercado de Estados Unidos y estn denominados en dlares. Yuppie: Designa a la gente muy joven, superactiva, brillante y rica de las ciudades americanas. Los goleen yuppies son los yuppies de las finanzas.

Z
Zaibatsu: Conglomerado de empresas de Japn, ligadas entre s por consejeros comunes y tambin a travs de una compaa holding (generalmente un banco). Zaiteku: Palabra japonesa que denota la gestin activa de los excesos de caja de una empresa. Ha adquirido connotacin negativa, al tratarse de pura especulacin burstil.

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Zero-beta portfolio Un portafolio construido con riesgo sistemtico de cero. Similar al riesgo libre de un activo que tiene un coeficiente beta cero. Zona de libre comercio: Es un bloque comercial en el que los pases signatarios reducen o eliminan las barreras comerciales entre ellos pero sin llegar a coordinar sus polticas comerciales frente a terceros pases, como ocurre en una unin aduanera. La Zona de Libre Comercio de Amrica del Norte es el ejemplo ms conocido. Zona franca: Rgimen fiscal que reduce o elimina los aranceles de importacin de piezas, componentes u otros insumos con la finalidad de que se realice una transformacin de los mismos, destinndose el producto final a la exportacin. Una de las mayores zonas francas de la historia son las maquiladoras mexicanas.

La inteligencia es la capacidad de conducir nuestras decisiones hacia el sitio correcto, es saber anticiparse y transformar lo aleatorio en algo previsible, lo complejo en algo sencillo.

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PRESENTACION En los ltimos aos hemos visto el rpido crecimiento que nuestra economa ha experimentado, acorde con ello las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras relacionadas al financiamiento y la inversin de sus actividades, esto hace que sea necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener conocimientos slidos de la terminologa que se utiliza en esta rea.

CONTENIDO El glosario de trminos econmicos y financieros tiene conceptos y definiciones de aquellos trminos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios, financieros y econmicos. As mismo tendr como base una serie de conceptos de la A a la Z, que ser enriquecido constantemente con nuevos trminos y ejemplos.

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