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Introduccin
La economa se introdujo en una de las modalidades de bachillerato con la LOGSE hace ms de 20 aos. En estas dos dcadas, la sociedad espaola,
al igual que el resto del mundo, ha sufrido importantes transformaciones que han acentuado la necesidad de formar a nuestros jvenes en la toma
de decisiones financieras.
Los jvenes se relacionan cada vez a una edad ms temprana con el dinero, por lo que su desconocimiento puede causarles graves perjuicios
personales con consecuencias que desgraciadamente pueden acompaarles a lo largo de su vida.
Este libro nace con el fin de promover que se introduzca la educacin financiera en nuestra enseanza obligatoria, de forma que todos los ciudadanos
tengan acceso a una educacin financiera bsica.
La OCDE, consciente de su importancia en el crecimiento y la estabilidad econmica y social, lleva aos recomendando a los pases que introduzcan estas enseanzas en edades tempranas.
Recientemente, la Organizacin de Economistas de la Educacin (2010), criticaba los contenidos de los libros de economa de bachillerato, ya que no
profundizan lo suficiente en la extraordinaria tcnica de pensar y analizar que proporciona la economa. Es por ello, que he dedicado el primer
bloque temtico del libro a desarrollar esta tcnica de pensar, primero desde el punto de vista racional y despus introduciendo el apasionante campo
de las finanzas conductuales, que nos demuestra una y otra vez que somos previsiblemente irracionales.
Jose Sande
Ponferrada, 22 de noviembre de 2010
Anexo:
La educacin financiera en la ESO
- Introduccin
- Contenidos
- Objetivos
- Competencias bsicas
Toma de decisiones I
Racionalidad
1. La economa es elegir
2. Los principios de la toma de decisiones
3. El principio de escasez
4. Los factores productivos
5. Bienes, servicios y actividad econmica
6. El principio coste-beneficio
7. El anlisis marginal
8. El principio de los incentivos
9. El principio de la eficiencia y equidad
LECTURAS
1. La economa es elegir
La economa es una ciencia social que estudia cmo los hombres extraen los recursos de la naturaleza para producir bienes y servicios, con los
que satisfacen sus necesidades.
La sociedad cada vez es ms dinmica: necesidades y bienes y servicios estn en constante evolucin.
Necesidades
ilimitadas
Recursos escasos
Elegir
La escasez es relativa
Economa
En la antigua Grecia, economa haca referencia a administrar el patrimonio, por eso se define como
la ciencia de la eleccin: administrar es elegir entre distintas opciones.
La personas deben elegir porque los recursos son escasos, insuficientes en relacin a las necesidades
a satisfacer. La escasez es un hecho fundamental, la padecen todo tipo de personas y sociedades, de las
ms ricas a las ms pobres.
Las decisiones se toman de forma continua, afectando directa e indirectamente a otras muchas personas.
Entender la economa ayuda a comprender mejor la realidad y tomar decisiones ms acertadas.
Mejor comprensin
problemas
Una sociedad ms formada en conocimiento econmico tambin tiene una mayor capacidad de valorar
las decisiones de sus dirigentes polticos, mejorando su capacidad de seleccin de lderes.
La economa es el estudio de la forma en que los individuos eligen en condiciones
de escasez y de las consecuencias de esas elecciones para la sociedad.
Facilita
toma de decisiones
Son previsoras
Buscan
su inters
Responden
a
estmulos
Escasez
Incentivos
Coste-beneficio
Eficiencia
y equidad
Los cuatro principios de toma de decisiones
Agentes econmicos
Se toman mejores decisiones cuando se comprende y evala las distintas
opciones. Familias, empresas y estado, al tomar decisiones estn eligiendo
unas opciones y renunciando a otras. La escasez siempre est presente,
por el carcter limitado de los recursos en relacin a las necesidades.
Cada familia est sujeta a un presupuesto limitado. Gastar ms en vacaciones, amortizar un poco el prstamo de la casa, cambiar de cocheson
opciones que analizan y valoran los distintos hogares.
Familia
Empresas
ELIGEN
RENUNCIAN
Estado
Factores
Retribucin
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
En economa al hablar de capital nos referimos al capital fsico, que no debe con- El espritu emprendedor: capacidad de asumir riesgos para
fundirse con el capital financiero ni con el capital humano.
crear riqueza a base de creatividad, innovacin y buena gestin.
A mayor espritu emprendedor, mayor progreso econmico tendr
El capital financiero son los recursos monetarios de las distintas institucio- una sociedad.
nes bancarias, comerciales e industriales utilizados para fomentar e impulsar las
actividades econmicas.
El capital humano son los conocimientos tiles acumulados por las personas En 1959, Gary Becker descubri que las personas invertan en
en base a su experiencia y formacin.
educacin y formacin de igual modo que podran invertir en la
compra de un terreno.
El capital humano es mucho ms que una coleccin de ttulos acadmicos o
certificados de antigedad laboral. Incluye factores como la educacin, la forma- Ahora sabemos que sta es la mejor inversin posible que puede
cin, la experiencia, la inteligencia, la energa, el hbito de trabajo, la fiabilidad, hacer una persona, tanto para su realizacin personal como para
la iniciativa, el carisma, la creatividad, la perseverancia y la honestidad.
su enriquecimiento material.
Bienes y servicios
Satisfacen
Necesidades
Actividad econmica
Los productos que se emplean para satisfacer necesidades se denominan bienes cuando son de naturaleza tangible (material): una casa, un
automvil o un ordenador.
Si tienen naturaleza intangible (inmaterial), son servicios: un corte de pelo, una clase de economa, asesoramiento financiero o arbitrar un partido
de futbol. Por lo general, los servicios se consumen en el acto y no se transfieren a otras personas.
Compra de
entrada 5
Errores de valoracin
Los costes explcitos implican un desembolso monetario,mientras los
costes implcitos no van asociados a un desembolso monetario directo,
pero s al coste de oportunidad, a los ingresos que se obtendran en la mejor
alternativa no elegida.
No tener en cuenta el coste de oportunidad es un error habitual de anlisis,
ya que no se tienen en cuenta todos los costes relevantes.
Otro error frecuente es el contrario: las personas se dejan influir por costes que
no deberan tener en cuenta, al ser ya irrecuperables.
Costes implcitos
Pelcula
aburrida
Valorar
opciones
(Renunciamos a alternativas)
7. El anlisis marginal
La valoracin coste-beneficio no suele ser de todo o nada. Cuando tomamos decisiones, valoramos los beneficios y costes de consumir algo un
poco ms, o un poco menos.
Utilidad marginal
Doble o nada?
Un concursante que lleva ganada una cantidad importante (por ejemplo 10.000 )
le ofrecen jugrsela a doble o nada.
Lo previsible es que se plante, ya que valora mucho menos la utilidad que le
proporcionan los 10.000 adicionales, que la utilidad de los bienes que compra
con los 10.000 primeros euros.
Umg
Dinero
La utilidad marginal del dinero es decreciente
Tipos de incentivos
Los gobiernos conscientes del papel que desempean los incentivos en la toma
de decisiones, actan sobre ellos para alterar la conducta de los ciudadanos.
Los incentivos puede ser:
- Econmicos: bonifican o penalizan las acciones
Persona
Motivacin
Accin
INCENTIVOS
Piense en la campaa antitabaco realizada en EEUU durante los ltimos aos. La adicin del impuesto de tres dlares sobre cada cajetilla
constituye un incentivo econmico fuerte contra la compra de tabaco.
La prohibicin de fumar en restaurantes y bares supone un incentivo social poderoso.
Y cuando el gobierno estadounidense afirma que los terroristas recaudan fondos a travs de la venta de tabaco de contrabando, eso acta
como un incentivo moral bastante impresionante. Steven Levitt (2005), Freakonomics
La ley de los grandes nmeros
La Economa es una ciencia social que estudia cmo las personas toman
decisiones. No es una ciencia exacta como las matemticas, por lo que
aunque pueda predecir el comportamiento racional de la mayora a un estmulo, existen casos que respondan de forma anmala a los estmulos.
.
La economa estudia cmo la sociedad asigna unos recursos que son escasos a los
distintos fines alternativos.
Eficiencia
Equidad
Si las personas contribuyen con el mximo esfuerzo, utilizando los recursos con
eficiencia y como consecuencia obteniendo la sociedad una gran cantidad de
bienes y servicios, por qu no realizar un reparto igualitario de lo producido?
Lamentablemente la experiencia demuestra que el reparto igualitario reduce los
incentivos de las personas a esforzarse, lo que afecta a la eficiencia (se produce
menos y peor).
Incentivos
Lectura 1
Nada es gratis
Cuestiones:
Conceptos:
- Economa
- Coste de oportunidad
- Responsabilidad
- Toma decisiones
- Escasez
Enlaces:
- http://ow.ly/2RiGq
- http://ow.ly/2RiIn
Lectura 2
Clases de incentivos
Cuestiones:
Conceptos:
- Incentivos
- Poltica econmica
- Impuestos
- Toma decisiones
- Anlisis coste-beneficio
Enlaces:
- http://ow.ly/2RiNt
- http://ow.ly/2RiOb
Lectura 3
Un chico algo travieso, tira un ladrillo contra la ventana de la panadera de su barrio y la destroza. El panadero sale furioso a la
calle, pero el chico ya se ha ido. Rpidamente comienza a reunirse un grupo de curiosos que observan los restos de la vidriera
sobre los panes y las facturas del local. Algunos de los curiosos comienzan a filosofar acerca del hecho y expresan que, despus de todo, esta desgracia puede tener su lado bueno: significar una ganancia para algn vidriero.
Cunto cuesta un nuevo vidrio? 100 pesos? No es una suma tan importante. Adems, si los vidrios nunca se rompiesen
Qu pasara con los negocios de vidriera?
El razonamiento contina. El vidriero tendr $100 ms para gastar en otras cosas y esto a su vez har que otros gasten esos
$100 y as hasta el infinito.
La "ventana rota", va a ir generando dinero y empleos en forma de espiral y la muchedumbre concluir, entonces, que el chico
travieso lejos de ser una amenaza pblica, se ha convertido en un benefactor social!.
Hasta aqu la historia, pero veamos el caso desde otra perspectiva
El panadero tendr $100 menos para gastar, por ejemplo, en comprarse un traje nuevo
La ganancia que obtiene el vidriero, no es otra cosa que la prdida que tiene ahora el sastre.
Ningn nuevo "empleo" ha sido creado.
Cuestiones:
Conceptos:
- Coste de oportunidad
Enlaces:
- Falacias
- http://ow.ly/2RjxE
- Prdidas y ganancias
- http://ow.ly/2RjyP
Lectura 4
TANSTAAFL!
Si se da una vuelta por la Universidad de Chicago, ver gente haciendo jogging con una remera rara que parece estar toda
manuscrita y garabateada.
Si pregunta, le dirn que son las firmas de los profesores que ganaron el Premio Nobel. La Universidad es una institucin de
primera en muchos sentidos. Pero en finanzas y economa domina totalmente.
No hay institucin que se le aproxime siquiera. Tambin podr ver remeras con las siglas TANSTAAFL (There Ain't No Such
Thing As A Free Lunch; en espaol: El almuerzo gratis no existe).
TANSTAAFL es ms que una religin en Chicago. Los almuerzos gratis son identificados y eliminados con la misma pasin y
conviccin que lo fuera la hereja en tiempos de la Inquisicin.
En Chicago es de lo ms normal debatir las consecuencias de los almuerzos deducibles de impuestos, o de los almuerzos
escolares subsidiados por impuestos. Un autntico graduado de Chicago negar hasta la muerte que alguna vez haya habido,
o pueda haber, un almuerzo gratis.
Los inversores de todas partes del mundo haran bien en adoptar el TANSTAAFL como credo personal.
No se fe del vendedor que le ofrezca almuerzos gratis!
Cuestiones:
Conceptos:
- TANSTAAFL
Enlaces:
- Coste de oportunidad
- http://ow.ly/2Rjn4
- Escuela de Chicago
- http://ow.ly/2RjnX
Lectura 5
La gente es racional
La gente racional responde a estmulos: cuando resulta ms costoso hacer algo, la gente tender a hacerlo menos; cuando
resulta ms fcil, econmico o beneficioso, se inclinar a hacerlo con ms frecuencia.
Cuando sopesan sus opciones, las personas tienen presentes las limitaciones globales de las mismas: no slo los costes y
beneficios de una eleccin en particular, sino su presupuesto total. Y tambin considerarn las consecuencias futuras de las
elecciones presentes.
En eso ms o menos consistedentro de los lmites de mi definicin.
La definicin no parece polmica cuando la pongo negro sobre blanco: es tan obvia, tan cierta
Si un Toyota sube de precio, compras un Honda. (La gente responde a los estmulos).
Cuando aumentan tus ingresos optas por un Ferrari (la gente tiene en cuenta su presupuesto).
Sabes que en algn momento debers devolver el prstamo que pediste para comprar ese Ferrari (la gente es consciente de
sus posibles consecuencias).
Cuestiones:
Conceptos:
- Racionalidad
Enlaces:
- Anlisis coste-beneficio
- http://ow.ly/2RjxE
- Incentivos
- http://ow.ly/2RjJr
Lectura 6
Cul es el coste de oportunidad de un ttulo universitario? Consideremos el caso de un estudiante universitario que pasa
cuatro aos en la universidad y paga 10.000 euros al ao por la matrcula y los libros. Parte del coste de oportunidad de la
universidad son los otros bienes por valor de 40.000 euros que debe sacrificar para pagar la matrcula y los libros.
En lugar de ir a la universidad, podra haber gastado ese dinero en un automvil, en en un equipo estereofnico o en viajes a
esquiar. Si en lugar de ir a la universidad hubiera podido trabajar en un banco por 20.000 euros al ao, la otra parte del coste
de oportunidad de la universidad son los 80.000 euros que podra ganado durante esos cuatro aos.
El coste oportunidad del ttulo universitario del estudiantes es, pues, de 120.000 euros:
- Matrcula y libros (4 aos a 10.000 euros al ao)
- Coste de oportunidad del tiempo en la universidad (4 aos a 20.000 euros al ao)
40.000 euros
80.000 euros
= 120.000 euros
Cuestiones:
Conceptos:
- Coste de oportunidad
- Costes explicitos
Enlaces:
- Costes implcitos
- http://ow.ly/2RwHe
Lectura 7
Suponga que le ha tocado una entrada gratis para ir esta noche a un concierto de Eric Clapton:
- No puede venderla.
- Bob Dylan toca tambin esta noche y su concierto es la nica alternativa que considera.
- La entrada para el concierto de de Bob Dylan cuesta 40 dlares y estara dispuesto a pagar hasta 50 por verlo cualquier da
(dicho de otro modo, si la entrada de Bod Dylan costase ms de 50 dlares, no ira a verlo aunque no tuviese otra cosa que
hacer).
- No hay ms costes que considerar en ninguno de los dos casos.
Cul es para usted el coste de oportunidad de asistir al concierto de Eric Clapton?
a) 0 dlares
b) 10 dlares
c) 40 dlares
d) 50 dlares
SOLUCIN:
Si va al concierto de Eric Clapton, tiene que renunciar al concierto de Bob Dylan, que es la nica actividad alternativa por la
que estara dispuesto a pagar dinero. Si no va a este concierto, deja de ver una actuacin que habra tenido para usted el
valor de 50 dlares, pero ahorra los 40 que habra tenido que pagar por la entrada de Bob Dylan. Por tanto, el valor de aquello
a lo que se renuncia es 50 40 = 10 dlares. Si ver a Eric Clapton tiene para usted un valor de al menos 10 dlares, debera
ir a este concierto. De lo contrario, debera ir al de Bob Dylan.
Cuestiones:
Conceptos:
- Coste de oportunidad
Enlaces:
- Costes explicitos
- http://ow.ly/2RwXU
- Costes implcitos
- http://ow.ly/2RwZO
Toma de decisiones II
Irracionalidad
1. La economa conductual
2. Efecto relatividad
3. Efecto manada
4. Efecto dotacin
5. Efecto anclaje
LECTURAS
1. La economa conductual
En la vida real las personas no siempre tienen un comportamiento racional, es ms, son previsiblemente irracionales.
La economa conductual se ocupa de estudiar esta previsible irracionalidad.
Espritus animales
Toma de decisiones
COMPONENTE
RACIONAL
COMPONENTE
IRRACIONAL
Previsible
Finanzas conductuales
Kahneman y Tversky en 1979 publicaron "Prospect theory: Decision Making Under Risk", en donde usaban tcnicas de psicologa
cognitiva para explicar un cierto nmero de anomalas documentadas en la toma de decisiones econmicas racionales.
2. Efecto relatividad
Observamos las cosas que nos rodean en relacin a las dems.
Cuando tenemos que elegir entre dos opciones, y una es comparable a otra similar, normalmente nuestro impulso irracional se
inclina por la que tiene un referente cercano.
Supongamos que me es indiferente cenar un men italiano o un
men asitico, ambos con bebidas y postre incluidos.
a) Men italiano 10 euros.
b) Men asitico 10 euros.
No s por cul decidirme...
3. Efecto manada
A las personas nos influye mucho lo que otros dicen y hacen, por
lo que tienden a imitar el comportamiento del grupo.
- Bsqueda de conformidad.
- Efecto foco.
La eleccin de la mayora
La publicidad juega continuamente en sus anuncios con
este efecto llamada al promocionar sus productos:
El ms elegido, El ms vendido...
Los candidato polticos tambin quieren transmitir la idea
de xito y aceptacin para arrastrar a ms votantes.
El efecto llamada es muy poderoso y tiene una gran
influencia en la creacin de burbujas burstiles.
4. Efecto dotacin
Los propietarios de un bien tienden a exagerar su valor, pidiendo
un precio superior al del mercado para desprenderse de l.
10 euros
El mercado inmobiliario
Cuando se pincha una burbuja inmobiliaria se pueden observar
claramente en los vendedores, los efectos dotacin y aversin a
las prdidas.
Por una parte sobrevalora su propiedad en venta (efecto dotacin)
y por otra, al ser el precio de mercado inferior al precio que pag
en su momento, le bloquea para la venta. Lo racional sera vender
de una forma objetiva, buscando minimizar las prdidas.
9 euros
CARA
CRUZ
5. Efecto anclaje
Cuando no tenemos conocimientos o informacin clara sobre algn
tema, la primera informacin que recibimos supone un efecto ancla
en su valoracin.
Racionalmente no debera influirnos, ya que se supone que valorarmos independientemente del orden en que nos dan la informacin.
?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16
( )
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 14 15 16
Lectura 1
El efecto manada
Imagine que en al misma calle hay dos restaurantes italianos: Albas y Beatrice. Los dos tienen platos muy similares y precios
casi idnticos. Los dos comienzan a servir sus pastas a partir de las nueve de la noche y los dos se enfrentan a esta velada
sin ninguna reserva previa en sus libros.
La crisis aprieta. Pero el capricho quiere que la primera pareja de viandantes que pasa por la puerta decida entrar en la opcin
A (Albas) si ni siquiera asomarse al segundo restaurante. Al cabo de un rato una segunda pareja busca tambin cenar en un
italiano. Pasa por la puerta del segundo, lo encuentra vaco...y sigue andando. La compaa en el primero los lleva a quedarse
ah. A lo largo de la noche otros comensales viven la misma sensacin: se preguntan por qu est vaco uno de los dos locales y deciden entrar en el que tiene clientela.
Al terminar la noche Albas cierra una suculenta caja mientras que Beatrice tiene que cerrar sus puertas porque slo registra prdidas. Lo que acaba de ocurrir es puramente aleatorio y nada tiene que ver con la supuesta lgica que debiera regir una decisin
econmica.
La casualidad ha querido que se opte por uno u otro y, tras ello, un efecto manada ha reforzado esa primera decisin.
Quienes han optado por A y no por B simplemente razonan: Si no hay nadie cenando en ese restaurante...por algo ser.
Por supuesto, cuando el diario local analiza la quiebra del restaurante B, un reportero cita en su crnica a un analista que justifica
lo ocurrido y explica, a posteriori, cmo el plan de negocio de Beatrice y la textura de sus espaguetis hacian prever la ruina.
Cuestiones:
Conceptos:
- Efecto manada
2- Por qu es irracional?
- Irracionalidad
Enlaces:
- Economa conductual
- http://ow.ly/2REA1
Lectura 2
Hace unos aos, por ejemplo, me entrevist con uno de los altos ejecutivos de una de las grandes compaas de inversiones.
En el transcurso de nuestra conversacin mencion que recientemente uno de sus empleados haba ido a quejrsele de su
sueldo.
- Cunto tiempo lleva en la empresa?- le pregunt el ejecutivo al joven empleado.
- Tres aos. Entr directamente al acabar la universidad - fue la respuesta.
- Y cuando se uni a nosotros, cunto esperaba ganar al cabo de 3 aos?
- Esperaba ganar unos cien mil.
El ejecutivo le mir con expresin curiosa.
- Ahora est ganando casi trescientos mil, no? Entonces, de qu se queja?- le pregunt
- Bueno - balbuce el joven -, es que los dos tos de los despachos que tengo al lado, que no son mejores que yo, estn ganando trescientos diez mil.
El ejecutivo mene la cabeza con un gesto incrdulo.
Un aspecto irnico de esta historia es que en 1993 las autoridades burstiles empezaron a obligar a las empresas, por primera
vez, a revelar detalles sobre la paga y los beneficios adicionales de sus altos ejecutivos. La idea era que, una vez que la paga
se hiciera pblica, los consejos de administracin se mostraran renuentes a dar a los ejecutivos salarios y beneficios
exorbitantes...En 1976 el presidente de una empresa cobraba como media 36 veces lo que cobraba un trabajador: en 1993 esa
proporcin haba aumentado a 131 veces.
Cuestiones:
Conceptos:
- Salarios y bonus
Enlaces:
- Dinero y felicidad
- http://ow.ly/2RFzx
Lectura 3
El efecto ancla
Supongamos que se nos pide que conjeturemos la poblacin de Milwaukee, una ciudad que est a una distancia de dos horas
al normte de Chicago, donde vivimos. Ninguno de nosotros sabe mucho sobre Milwaukee, pero creemos que es la ciudad ms
grande de Wisconsin. Cmo deberamos proceder? Una cosa que podramos hacer es empezar con algo que ya conocemos,
que es la poblacin de Chicago, unos tres millones. Por lo tanto, pensaramos, Milwaukee es una ciudad grande, pero desde
luego no tan grande como Chicago, asi que , mmm, quiz tenga un tercio de su poblacin, o sea un milln. Ahora imaginemos
que a alguien de Green Bay, Wisconsin, se le hace la misma pregunta. Tampoco conoce la respuesta, pero sabe que Green Bay
tiene unos cien mil habitantes y que Milwaukee es ms grande, as que supone, por ejemplo, que tiene tres veces ms poblacin,
trescientos mil habitantes.
Este proceso se denomina anclajes y ajuste. Se comienza con un ancla, la cifra conocida, y se ajusta en la direccin que se
considera apropiada. Hasta ah bien. El sesgo se produce porque los ajustes suelen ser insuficientes. Los experimentos han
mostrado repetidas veces que, en problemas semejantes a nuestro ejemplo, los habitantes de Chicago tienden a hacer conjeturas demasiado altas (basadas en un ancla alta), mientras que las de los habitantes de Green Bay son demasiado bajas (basadas
en su ancla baja). En realidad Milwaukee tiene unos 580.000 habitantes.
Las anclas pueden influir en cmo valoras tu vida. En un experimento, se les hizo dos preguntas a los estudiantes:
a) Eres feliz? y b) Con qu frecuencia tienes citas?
Cuando se hacan en este orden, la correlacin entre las dos preguntas era muy baja (0,11). Pero cuando se inverta el orden,
de manera que las citas aparecan primero, la correlacin pasaba a 0,62.
Cuestiones:
Conceptos:
- Efecto ancla
Enlaces:
2- Es un efecto racional?
- Economa conductual
- http://ow.ly/2RKyt
- Irracionalidad
- http://ow.ly/2RKB1
Lectura 4
Elecciones irracionales
He afirmado que somos inteligentes, pero tambin he admitido que cometemos errores. Daniel Kahneman y Amos Tversky descubrieron uno de los defectos ms celbres: sus experimentos demostraron que las personas realizan diferentes elecciones
dependiendo de cmo les son formuladas stas. Propusieron la siguiente alternativa a un grupo de personas:
Imagina que Estados Unidos est preparndose para enfrentarse al brote de una rara enfermedad proveniente de Asia, que se
espera mate a 600 personas. Se han propuesto dos programas alternativos para combatirla. Supn que las estimaciones cientficas exactas de las consecuencias de los programas son las siguientes:
- Si se adopta el programa A, se salvar a 200 personas
- Si se adopta el programa B, existe un 1/3 de probabilidades de que se salven 600 personas, y 2/3 de probabilidades de que no
sobreviva ninguna. A favor de cul de los dos programas estaras?
Para el segundo grupo propusieron la misma premisa y, despus, las siguientes alternativas:
- Si se adopta el programa C, morirn 400 personas.
- Si se adopta el programa D, existe u 1/3 de probabilidades de que nadie muera, y 2/3 de probabilidades de que mueran 600
personas. A favor de cul de los dos programas estaras?
La leccin entre A y B es exactamente igual a la eleccin entre C y D. No resulta difcil darse cuenta de eso cuando las alternativas se muestran una al lado de la otra. Sin embargo qu programa elegan las personas dependa de cmo era descrito el
mismo. La mayora elega la A frente a la B y la D frente a la C.
Cuestiones:
Conceptos:
- Irracionalidad
- Economa conductual
Enlaces:
- Anlisis coste-beneficio
- http://ow.ly/2RjJr
Lectura 5
El efecto dotacin
Todos los estudiantes que all acampaban deseaban apasionadamente presenciar el partido de baloncesto. Todos ellos llevaban
largo tiempo acampados para gozar de aquel privilegio. Pero cuando terminara el sorteo, algunos de ellos se convertiran en
dueos de una entrada, y otros no.
La cuestin es sta: los estudiantes que haban ganado una entrada - que tenan en propiedad -, valoraban dicha entrada ms
que aquellos otros que no la haban ganado, a pesar de que todos ellos se haban esforzado en obtenerlas?
Nuestra hiptesis era que s. Partamos del supuesto de que, desde el momento en que poseemos algo - sea un coche o un
violn, un gato o una entrada de baoncesto-, empezamos a valorarlo ms que los dems.
Piense en ello durante un minuto. Por qu el vendedor de una casa suele valorar esa propiedad ms que el potencial comprador? Por qu el vendedor de un automvil piensa siempre en un precio superior al del comprador? En numerosas transacciones, por qu el propietario actual quiere ms dinero del que est dispuesto a pagar el posible propietario futuro?
Dice un viejo dicho que el techo de un hombre es el suelo de otro; bueno, pues se podra decir que cuando uno es dueo de
algo se sube siempre al techo, mientras que, si es comprador, permanece en el suelo.
Cuestiones:
Conceptos:
- Efecto dotacin
Enlaces:
- Economa conductual
- http://ow.ly/2RLqS
- Valoracin de bienes
- http://ow.ly/2RLtp
Lectura 6
Tambin para la vida diaria resulta til poner en duda las grandes verdades de la economa. La posible manipulacin de precios
por parte de los vendedores (el efecto anclaje) y la posible inercia en las compras de los consumidores pueden traducirse en
pautas de comportamiento para estos ltimos. Aunque uno no es amigo de dar consejos, hay al menos cuatro mandamientos
econmicos bastante obvios para quien acude a un centro comercial o una tienda.
1. Cuando escuche la frase busque y compare, realmente compare. No utilice un solo precio como referencia a la hora de
tomar decisiones. Busque la verdad.
2. Nada es gratis, ni siquiera un desayuno. Recuerde qu quiere comprar y cunto quiere pagar antes de dejarse hipnotizar por
las maysculas y el fluorescente del cartel GRATIS!!.
3. A partir de ahora analice si realmente le compensa pagar por algo lo que est pagando. Compruebe si ese telfono mvil o
esa televisin de plasma le satisfacen lo suficiente como para desembolsar la cantidad que marca la etiqueta del precio.
Si no es as, revisar un solo gasto tendr un efecto cascada en muchos otros precios que se fijan en relacin con l.
4. De ahora en adelante analice al menos la primera de sus decisiones, porque ser la que marque el resto de sus compras en
el futuro. Si se equivoca hoy, ese desliz provocar un domin de errores que pueden salirte caro. Piense bien antes de
comprar por primera vez.
Cuestiones:
Conceptos:
- Efecto anclaje
- Irracionalidad
Enlaces:
- Economa conductual
- http://ow.ly/2REA1
1. Qu es el dinero?
Normalmente identificamos dinero con riqueza, ya que poseerlo nos permite acceder a una gran cantidad de bienes y servicios. Pero el dinero no es
ms que un intermediario aceptado por todo el mundo para realizar intercambios.
A lo largo de la historia el dinero ha tenido formas diferentes segn las circunstancias y los lugares: sal, joyas, metales preciosos, ganado, conchas marinas...
Bienes como azcar, caf, cigarrillos tambin han sido empleados como
moneda de cambio en situaciones de guerra o de gran crisis econmica.
Estos casos son lo que se conoce como dinero-mercanca, porque el bien
que se utiliza como medio de intercambio tiene valor en s mismo: el caf puede
beberse, los cigarrillos fumarse
FACTORES
Duradero
Estas mercancas se han utilizado como dinero por poseer algunas de las
caractersticas que debe tener un medio de intercambio en una sociedad:
RETRIBUCIN
Divisible
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
Transferible
Aceptable
EL DINERO
Homogneo
Creble
Estable
No es ms que lo que se recibe por la compra y venta de artculos, servicios u otras cosas. J. K. Galbraith.
"Hay muchas cosas en la vida ms importantes que el dinero.
Pero cuestan tanto!" . Groucho Marx
"El dinero no da la felicidad, pero produce una sensacin tan
parecida que slo un autntico especialista podra reconocer la
diferencia" . Woody Allen.
Medio
Depsito
de cambio
de valor
FACTORES
Tierra
RETRIBUCIN
Renta
Trabajo
Salario
Medida de valor
Capital
Medida
Inters
de valor
Empresario
Beneficio
DINERO
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Inters
Acuar moneda
Empresario
Beneficio
Papel moneda
Dinero fiduciario
Dinero electrnico
4. El dinero fiduciario
El dinero sigui evolucionando de la mano de actividad econmica.
El dinero que no vale nada
Durante muchos aos, los gobiernos emitan billetes y acuaban monedas en
funcin del oro disponible en sus bancos centrales.
En la actualidad los billetes y monedas no estn respaldados por oro, por lo que
no podemos ir al banco central y exigir oro a cambio de nuestros euros (s podemos comprar con ellos el oro, al ligual que cualquier otra mercanca).
El dinero que no se encuentra respaldado por un metal precioso se denomina
dinero fiduciario. La emisin de ms o menos dinero depender nicamente del gobierno o de la autoridad monetaria, no de la cantidad de oro o metales
preciosos que disponga el pas.
El dinero electrnico
En el siglo XXI estamos en la era del dinero electrnico: cada vez ms transacciones se realizan sin intercambiar billetes y monedas. Tambin proliferan sistemas de pago como los monederos electrnicos y las tarjetas virtuales.
La generalizacin del comercio electrnico, el uso masivo de tarjetas en Internet y la sensacin de inseguridad en el usuario al transmitir sus datos a travs
de una red abierta, incentiv a desarrollar soluciones para el trfico seguro de
datos por la red.
Otro nuevo concepto es el del dinero virtual, ya que muchas webs tienen
sus propias monedas virtuales. Este dinero virtual se puede cambiar por
premios de tiendas online o por dinero en metlico.
Gobiernos
Gobiernos
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
Metal precioso
Emisin de dinero
Emisin de dinero
El balance de un banco
El patrimonio de las empresas se compone de bienes, derechos y obligaciones.
Los bienes y derechos se denominan Activo y las obligaciones reciben el
nombre de Pasivo.
El balance es el documento contable que recoge en un momento determinado
la situacin de estos elementos.
El banco tiene 100 euros en su caja fuerte (es un bien que posee, por lo tanto
un activo), pero tambin tiene una obligacin de pago de los 100 euros depositados (es un pasivo).
Bienes y derechos
ACTIVO
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
PASIVO
Obligaciones
ACTIVO
PASIVO
ACTIVO
PASIVO
Crdito 98 euros
Caja
2 euros
BANCO 1
ACTIVO
Crdito 98 euros
FACTORES
Caja
2 euros
PASIVO
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
ACTIVO
PASIVO
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
Caja
98 euros
BANCO 2
Depsitos 98 euros
= 198 euros
7. La inflacin
Existe inflacin cuando los precios de una economa suben de una manera sostenida y generalizada. Puede ser de varios tipos:.
. inflacin moderada
La
Las tasas anuales de subidas de precios son lentas y estables. El valor del
dinero no experimenta cambios bruscos y las personas no se protegen de
manera especial contra la subida de precios.
La inflacin galopante
Supone un ascenso vertiginoso de los precios. Los agentes ya no confan en el
dinero efectivo ya que da tras da pierde valor y permite comprar cada vez
menos. Esta inflacin produce graves distorsiones econmicas y una prdida
de confianza en el dinero como medio de intercambio.
La hiperinflacin
Es el caso ms extremo. Los precios pueden ascender un 50% de mes en mes.
Se producen normalmente en momentos histricos extremos: guerras, revoluciones, posguerras
El dinero al perder poder adquisitivo segundo a segundo se convierte en una
patata caliente que nadie quiere. Los agentes intentan acaparar bienes
reales y desprenderse del dinero, crendose un crculo vicioso que reduce continuamente su valor.
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Hiperinflacin
Beneficio
Inflacin galopante
Inflacin moderada
8. Causas de la inflacin
Segn las causas que la originen distinguimos tres tipos de inflacin:
La inflacin de demanda
Causada por aumentos en la demanda agregada no correspondidos totalmente
por aumentos en la produccin.
La inflacin de costes
Se produce cuando los costes de produccin aumentan y se trasladan a los
precios de los productos. El origen puede ser subidas de los salarios, beneficios
o precios independientemente de su demanda, motivadas porque algn grupo
est ejerciendo su poder econmico. Tambin puede ocasionar inflacin de
costes el agotamiento de los recursos naturales o el aumento de los impuestos.
La inflacin autoconstruida
Inflacin de demanda
FACTORES
Demanda
Tierra
RETRIBUCIN
Precios
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
Es una espiral inflacionista que se alimenta a s misma. Los agentes econmicos toman decisiones teniendo en cuenta lo que ha sucedido y lo que esperan
suceder (expectativas).
Si la inflacin ha sido del 10% demandarn unos salarios y rentas al menos de
ese importe para compensar su prdida de poder adquisitivo. Esta subida de
salarios se traducir en un aumento de costes de produccin, que lleva de
nuevo a un aumento de precios.
Como consecuencia ser mayor la tasa de inflacin resultante, lo que reproduce el crculo vicioso: aumentan los precios, luego los salarios, le sigue los
costes de las empresas y tenemos de nuevo un aumento de precios y una
nueva peticin de aumento de salarios...
Precios
Salarios
Costes de produccin
Precios
Inflacin de costes
costes de produccin
Precios
CostesFACTORES
de men: coste deRETRIBUCIN
adaptacin de los catlogos y
etiquetas a las subidas de precios.
Tierra
Renta
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Costes
de laBeneficio
inflacin
La incertidumbre
Las subidas de precios originan incertidumbre en los agentes. Los consumidores pierden la referencia sobre los valores de los productos, desconfan del
dinero como depsito de valor y de la poltica econmica del gobierno. Tienden
a ahorrar menos y como consecuencia hay menos recursos para la inversin. A
las empresas se hace muy difcil predecir sus ingresos y costes, por lo que tambin se desincentiva la inversin y se reduce el crecimiento econmico.
La competitividad
En un contexto de economa globalizada, nuestros productos sern menos
competitivos si nuestros precios suben relativamente ms que los de los otros
pases. Como consecuencia disminuirn nuestras exportaciones y aumentarn
las importaciones, deteriorndose nuestra balanza comercial.
Competitividad
Redistribucin
Incertidumbre
En esta comparacin tiene que fijar unos precios como base y a continuacin calcular el ndice de precios.
Tierra
Renta
Capital
Inters
Empresario
Ao base
Ao
2007
2008
2009
Beneficio
Precio
0,90
1,00
1,10
ndice
100
111
122
IPC armonizado
Es un indicador que proporciona una medida comn para
realizar comparaciones entre los pases de la UE.
Crticas al IPC
El IPC es til pero dista de ser perfecto. Entre las crticas que
recibe estn: fijar la cesta de un ao para otro y no tener en
cuenta los efectos de la introduccin de nuevos bienes, los
cambios de calidad, la sustitucin de unos bienes por otros
relativamente ms baratos o la economa sumergida.
Tampoco tiene en cuenta el gasto en compra de vivienda ni
el pago de intereses de su crdito, ya que la considera una
inversin y no un gasto de consumo.
Lectura 1
Los hombres poseedores de dinero, como antao los favorecidos por una noble cuna y un ttulo importante, se imaginan indefectiblemente que el respeto y la admiracin que inspira el dinero son realmente debidos a su sabidura y personalidad...
El dinero atonta de otra manera. Reiteradamente a lo largo de los siglos, los hombres presumieron que haban descubierto el
secreto de su infinita multiplicacin. Ya la vez que se convencieron ellos, convencieron a los dems. Esto involucra invariablemente, el redescubrimiento, tal vez en forma ligeramente novedosa, de algn fraude antiqusimo...
Nada hay en el dinero que no pueda ser comprendido por una persona razonablemente curiosa, activa e inteligente.
El estudio del dinero es, de todos los campos de la economa, el nico en que se emplea la complejidad para disfrazar o eludir
la verdad, no para revelarla. La mayora de las cosas de la vida - los automviles, las amantes, el cncer, slo son importantes
para aquellos que las tienen, en cambio el dinero es tan importante para los que lo tienen como paralos que carecen de l.
Por consiguiente, los dos tienen inters en comprenderlo.
Qu es lo que hace que un trozo de papel, intrnsecamente sin valor, resulte til en el cambio, mientras otro pedazo de papel,
de tamao similar, carece de esta vala?
El dinero no es ms ni menos que lo que l, o ella, siempre pensaron que era: lo que se da o se recibe generalmente por la
compra o la venta de un artculos, servicios u otras cosas. Las diferentes formas de dinero y lo que determina qu se podr comprar con l, es harina de otro costal.
Cuestiones:
Conceptos:
- El dinero
Enlaces:
- Estafas
- http://ow.ly/2UxXV
- Medio de cambio
- http://ow.ly/2UxYK
Lectura 2
Despus de 1493, haba mucha gente en Europa que estaba poco enterada del descubrimiento y la conquista de tierras en ultramar; o que incluso los desconoca en absoluto. Pero puede afirmarse que eran muy pocos los que no experimentaban una de
sus principales consecuencias. El descubrimiento y la conquista provocaron que una enorme afluencia de metal precioso de
Amrica a Europa, y el resultado fue un increble aumento de los precios, una inflacin ocasionada por un incremento de la oferta
de dinero ms fuerte de todos.
Casi nadie estaba en Europa a salvo de las influencias de mercado que sintiese alguna influencia en su salario, en sus ventas e
incluso en sus compras ms insignificantes.
El aumento de precios se produjo ante todo en Espaa, que era adonde llegaron primero los metales. Despus, al pasar stos
a Francia, a los Pases Bajos, y a Inglaterra, gracias al comercio (o tal vez, en menor medida, al contrabando o a la conquista),
sigui la inflacin en estos pases. Entre 1500 y 1600 los precios se quintuplicaron quizs en Andaluca ...
Como se ha observado, fueron esos precios y no las crnicas de los conquistadores, los que revelaron a la mayora de los europeos que Amrica haba sido descubierta. De una manera primitiva, pero inconfundible, se plante la proposicin esencial concerniente a la relacin del dinero y los precios: la teora cuantitativa del dinero. sta sostiene, en su forma ms elemental, que,
en igualdd de todo lo dems, los precios varan en relacin directa con la cantidad de dinero en circulacin.
Cuestiones:
Conceptos:
- La inflacin
Enlaces:
- Acuacin monedas
- http://ow.ly/2UxV0
- Teora cuantitativa
- http://ow.ly/2UxWo
Lectura 3
El proceso de creacin de dinero por los bancos es tan simple que repugna a la mente. Tratndose de algo tan importante parece
que un mayor misterio sera lo adecuado.
Los depsitos del Banco de Amsterdam que acabamos de mencionar estaban sujetos, segn las instrucciones de sus dueos,
a transferencias a otros para liquidacin de cuentas. La moneda en depsito no serva menos como dinero por el hecho de estar
sujeta a la transferencia por el rasgo de una pluma primitiva.
Inevitablemente se descubri, que otro plumazo bastaba para que un prestatario del banco obtuviese un prstamo tomado del
primitivo e inoperante depsito. No era una casualidad que el banco se quedara el inters del prstamo en tales circunstancias.
El depositante poda saber que su depsito sera empleado para este fin...y tal vez cobrar por ello. El depsito original segua
siendo acreditado por el depositante primitivo. Pero ahora haba un nuevo depsito producido por los rditos del prstamo.
Ambos depsitos podan ser empleados para hacer pagos como dinero. De este modo se haba creado dinero.
El descubrimiento de que los bancos podan, de este modo, crear dinero, se produjo muy pronto en la evolucin de la banca.
Haba este inters a ganar. Y con la perspectiva de esta recompensa, el hombre tiene un instinto natural de innovacin.
Cuestiones:
Conceptos:
- Depsitos
- Prstamos
Enlaces:
- Dinero bancario
- http://ow.ly/2UxOb
Lectura 4
Como dinero, sirvieron, en distintas pocas, muy distintas mercancas. En determinados lugares de frica, por ejemplo, todas
las riquezas eran medidas en reses; en el Ocano Pacfico, se escogi las conchas del caur; en Europa Oriental, pieles; en
China, trozos de papel pintados con signos.
Las barras de oro y plata de los sumerios tenan frente a las vacas y las conchas, un par de ventajas claras : el oro y la plata son
caros porque no hay mucho en el mundo. Por eso en una barra, ocupando poco espacio, se concentra mucho valor. Adems el
metal se puede divirdir, no se rompe, no echa a correr y no se deteriora.
Sin embargo, pese a todas estas ventajas, las barras de oro y plata seguiran siendo no especialmente adecuadas para comprar, por ejemplo, una hogaza de pan.
La idea determinante se tuvo hace aproximadamente 2.700 aos: se dividi el oro y la plata en diferentes rodajas, ms grandes
y ms pequeas, y se las marc con un sello, con el que siempre se fijaba el peso que tena cada pieza. El que quera comerciar,
nicamente necesitaba ver esos trozos de metales precioso y saba inmediatamente qu valor tena en la mano.
No se sabe quin acu por primera vez esas monedas, si fue un comerciante o un sacerdote o un funcionario; sin embargo,
hoy sabemos exactamente cundo y dnde sucedi: aproximadamente 700 aos a. d. C, en el imperio de los lidios en Asia
Menor, esto es, tambin all donde hace 10.000 aos comenz la agricultura. Desde Asia Menor, la tcnica de acuamiento de
monedas se extendi velozmente, a travs de Persia y Grecia, por la totalidad del espacio del Mediterrneo.
Cuestiones:
Conceptos:
- Dinero mercanca
Enlaces:
- Acuacin de monedas
- http://ow.ly/2UxN3
- Metales preciosos
- http://ow.ly/2UxLY
Lectura 5
La hiperinflacin alemana
En el Tratado de Versalles, exigieron de Alemania la cesin de zonas de este pas e indemnizaciones (reparaciones) cuyos lmites no estaban determinados inicialmente. El pas vencido no hubieran tenido ninguna posibilidad, ni con la mejor de las voluntades, de sanearse de nuevo econmicamente y cumplir con sus obligaciones derivadas de la derrota.
El democrticamente elegido gobierno del Reich en Berln intent solucionar ese problema sencillamente haciendo imprimir
dinero. Con lo que era de esperar, subieron los precios y se debilit la moneda alemana en su relacin con las divisas extranjeras. Esto facilit a los empresarios alemanes vender productos en el extranjero, ya que resultaban siempre ms baratos, medidos en moneda extranjera. Para los empresarios extranjeros, se hizo ms ventajoso comprar fbricas o construir nuevas en Alemania. As se crearon nuevos puestos de trabajo. Adems, el encarecimiento tena la ventaja del abaratamiento de las deudas,
que haba acumulado el emperador Guillermo II para pagar la guerra. Inicialmente, la poltica de devaluacin de dinero pareci
favorecer a Alemania. Pero cuando el dinero se retras en sus envos de carbn a las potencias vencedoras, las tropas francesas ocuparon la Zona del Ruhr el 11 de enero de 1923. Ante lo que Alemania llam a la resistencia pasiva, los obreros se pusieron en huelga indefinida y paralizaron la economa en el Ruhr, el corazn alemn del Reich alemn. Y como quiera que los obreros tenan que vivir de algo, el gobierno sigui pagndoles el salario. Para ello, tuvo que imprimir cada vez ms billetes de banco
y como quiera que el dinero recin impreso no se corresponda a productos fabricados, perda valor cada vez ms rpidamente.
En Alemania estall una de las mayores devaluaciones de dinero (inflacin) de la historia mundial. El marco perda tan vertiginosamente su valor que los fabricantes pagaban los salarios a sus obreros cada maana para que pudiesen compar comestibles
antes de comenzar a trabajar, ya que por la tarde su salario nicamente tena la mitad de su valor.
En el punto lgido de la inflacin (noviembre de 1923), haba que pagar por un dlar, 4.200.000.000.000 marcos alemanes.
Cuestiones:
Conceptos:
- Inflacin
Enlaces:
- Hiperinflacin
- http://ow.ly/2UxG7
- Devaluacin
- http://ow.ly/2UxHh
Lectura 6
El seoreaje
El ltimo gran paso para darle al dinero su personalidad autnoma y caracterstica se dio cuando los monarcas, prncipes y parlamentos advirtieron que la creacin de dinero poda sustituir a la recaudacin de impuestos, o servir como alternativa para la
obtencin de prstamos concedidos por financieros demasiados soberbios o reticentes.
Este descubrimiento ya se haba prefigurado durante el Imperio romano. cuando se rebaj el contenido metlico de la monedapara poder efectuar mayor volumen de pagos con una cantidad determinada de metal, evitando as la imposicin de nuevos
tributos para satisfacer las necesidades de los emperadores y del Estado.
Pero en trminos modernos el descubrimiento tuvo lugar con el empleo generalizado del papel moneda. A partir de entonces,
aplicando el mismo mtodo que se haba descrito en el caso de los bancos, el Estado se dedic a acumular moneda metlica,
almacenndola en la tesorera oficial y emitiendo billetes que daban derecho a retirar la cantidad correspondiente de dicho depsito. Tambin poda actuar as un banco que representara al gobierno. Una vez implantado este sistema aparentemente inocuo,
vena a resultar prcticamente inevitable, asimismo, que el valor de los billetes puestos en circulacin superase el valor del
metal que los garantizaba...
Una vez reconocidas las diversas manifestaciones de la personalidad propia asumida por el dinero - cosa que rara vez se hace
- resulta posible entender fcilmente las opiniones y polmicas que el dinero ha suscitado en el marco del pensamiento econmico. Por ejemplo, todas la revoluciones modernas - la norteamericana, la francesa, la rusa - han sido financiadas mediante emisiones de papel moneda. A pesar de que las revoluciones mismas son muy celebradas y admiradas, los historiadores no cesan
de deplorar los billetes con los que se financiaron.
Cuestiones:
Conceptos:
- Seoreaje
Enlaces:
- Impuestos
- http://ow.ly/2UxIc
- Emisin de billetes
- http://ow.ly/2UxK2
1. El sistema financiero
El sistema financiero lo componen los bancos e instituciones de crdito donde estn depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que exista confianza en estas entidades, por lo que el Banco de Espaa las regula y supervisa para garantizar que los individuos puedan recuperar
su dinero cuando lo deseen.
Economa real y economa financiera
La produccin de bienes y servicios para el consumo es la actividad econmica
real, que siempre tiene como contrapartida una actividad financiera (cuando
compro un pantaln entrego una cantidad de dinero a cambio).
Es necesario que exista un sistema de pagos fiable y seguro, ya que si los
agentes no confan en este conjunto de canales de transmisin de fondos, el
intercambio se atrofia y la actividad econmica se resiente.
La actividad financiera
En la sociedad hay personas que disponen de ms recursos financieros de los
que gastan (tienen supervit financiero), mientras otros necesitan ms recursos de los que disponen (presentan dficit financiero).
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Empresario
Banco de Espaa
Beneficio
La actividad financiera permite que los individuos con excedente se los presten
a los que tienen dficit a cambio de una remuneracin (tipo de inters).
FINANCIADOR
Dinero
Dficit financiero
Supervit financiero
Ingresos > Gastos
FINANCIADO
Dinero + Inters
Los bancos
Son los principales intermediarios financieros de la economa de un pas, ya
que la mayor parte del ahorro, la inversin y la financiacin se canaliza a travs
de ellos. Por este motivo los banco centrales los vigilan de manera especial,
con la denominada regulacin y supervisin bancaria
Cuando el financiador deja su dinero al banco est realizando un depsito,
mientras que la persona que solicita financiacin est obteniendo un prstamo.
Los intermediarios financieros realizan estas operaciones con nimo de lucro,
por lo que cobran comisiones y el tipo de inters al que remuneran al financiador es menor que el tipo de inters exigido al financiado.
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados en el que se organiza la actividad financiera, de tal modo que ha de CANALIZAR EL AHORRO, haciendo que
los recursos que permiten desarrollar la actividad econmica real (producir y consumir, por
ejemplo) lleguen desde aquellos INDIVIDUOS EXCEDENTARIOS en un momento determinado HASTA aquellos otros DEFICITARIOS.
Banco de Espaa
.
FINANCIADOR
Dinero (depsito)
INTERMEDIARIO
Supervit financiero
Ingresos > Gastos
Dinero (prstamo)
Dinero + Inters
FINANCIERO
FINANCIADO
Dficit financiero
Dinero + Inters
3. El riesgo sistmico
El banco central tiene como objetivo la estabilidad financiera, que el sistema opere de forma fluida y eficiente. Si no lo logra, no se canaliza el ahorro
a la inversin y la actividad econmica se detiene.
El sistema financiero puede volverse vulnerable si los bancos comerciales pierden la confianza de sus depositarios. Si todo el mundo
acudiera a la vez a anular sus depsitos, los bancos no podran hacerse cargo. La difusin de un rumor infundado sobre los problemas de liquidez de
un banco puede originar la reaccin en masa de sus depositarios para demandar sus fondos, provocando la quiebra del banco ms solvente
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Para evitar estas crisis de pnico, desde 1977 se ha constituido el fondo de garanta de depsitos que, financiado por los bancos comerciales es el
encargado de pagar a los depositantes en caso de insolvencia de su banco.
Fondo de
garanta de depsitos
Trabajo
Salario
Su cuanta era 20.000 euros por depositante, pero ante la
crisis financiera del ao 2008, el gobierno tuvo que subirlo
Capital
hasta 100.000
euros pare evitar Inters
una crisis de pnico.
Empresario
Inestabilidad financiera
Beneficio
Comportamiento miope
Imitacin
Personales
Fallos
Intereses
humanos
particulares
4. El mercado de capitales
El factor produccin capital no hace referencia al dinero, sino a los medios de produccin que se utilizan para producir bienes y servicios.
El flujo circular de la renta muestra cmo las familias acuden al mercado de factores a alquilar sus factores (trabajo, tierra y capital) obteniendo un
rendimiento por ello. En el mundo real las familias no alquilan mquinas a las empresas, stas suelen ser propietarios de sus medios de capital, pero
s les prestan fondos mediante los cuales compran o alquilan su capital.
Las inversiones globales en fbricas, equipos, existencias y viviendas siempre deben ser equivalentes al ahorro mundial.
El tipo de inters
Cuando una persona deposita sus ahorros en un banco, sea consciente o no,
est prestando dinero a otra persona o empresa.
El precio al que se presta el dinero se conoce como tipo de inters.
Depositando 100 en el banco al cabo de un ao obtenemos esos 100 ms
los intereses generados.
A un tipo de inters del 5%, el saldo ser 100 + 5 = 105 . Si otra persona
acude a ese mismo banco para obtener financiacin, le cobrarn un tipo superior al 5% para obtener una ganancia con la operacin.
En la realidad no existe un nico tipo de inters,sino una gran diversidad de ellos en funcin de factores como el riesgo, el plazo de tiempo o la competitividad existente entre los bancos.
FACTORES
RETRIBUCIN
Tierra
Renta
Ahorro = Inversin
Trabajo
Salario
Capital
Inters
Empresario
Beneficio
Banco
Central
Europeo
Estabilidad de precios
Politica Monetaria
Gestin divisas
Sistema de pagos
BCE vs FED
Aunque el funcionamiento de ambas autoridades monetarias es similar, existen importantes diferencias entre el Banco Central Europeo y Reserva
Federal de Estados Unidos (FED).
La FED tiene asignada la doble misin de velar por la estabilidad de precios y asegurar el crecimiento econmico (mostrando ms preocupacin
por ste ltimo) a lo que se aade una relacin clara con el Gobierno federal, en particular en las reas responsables de poltica econmica.
En cambio, el BCE tiene como nica misin tutelar la estabilidad de precios con el objetivo de anclar slidamente las expectativas de inflacin para
evitar una mayor volatilidad en mercados ya altamente voltiles.
INYECTA LIQUIDEZ
Vende ttulos
Compra ttulos
(guarda euros)
(saca euros)
Tipo de inters %
Banco
Central
Europeo
Los bancos comerciales se prestan dinero entre ellos a un tipo denominado EURIBOR (tipo de inters interbancario).
Presta dinero al
El diferencial
Los bancos comerciales cobran intereses distintos a cada consumidor (EURIBOR + diferencial) en funcin de:
- Riesgo de impago
- Plazo de devolucin
- Liquidez
Prima de riesgo: tasa de rendimiento exigida por asumir prstamos
arriesgados.
Bancos
comerciales
Prestan dinero al
EURIBOR + diferencial
Consumidores
Poltica
monetaria
El mecanismo de transmisin
La poltica monetaria se transmite a travs de la inversin, al variar el dinero en circulacin se altera el tipo de inters
y como consecuencia la inversin.
La inversin es un componente de la demanda agregada y sta tiene incidencia en los niveles de produccin, empleo
y precios. Las polticas monetarias que estimulan la demanda agregada se denominan expansivas y las que la contraen restrictivas.
Oferta monetaria
Tipo inters
Inversin
Demanda Agregada
Produccin
Dinero en circulacin
Tipo de inters
Demanda Agregada
Precios
Equilibrio
Macroeconmico
La autoridad monetaria puede variar la cantidad de
dinero en circulacin (oferta monetaria) o intervenir
directamente sobre el tipo de inters.
Las modificaciones del coeficiente de reservas son ms
raras en la prctica.
PRODUCCIN
EMPLEO
INFLACIN
Oferta monetaria
Inversin
Tipo inters
Demanda Agregada
Produccin
Precios
Oferta monetaria
Tipo inters
Inversin
Demanda Agregada
Produccin
Precios
Estos cambios son los que en el largo plazo pueden provocar su desplazamiento y la alteracin de produccin y empleo. Las alteraciones en la demanda agregada solo contribuirn a modificaciones en los precios.
Los desfases de tiempo
Empresas y consumidores no siempre pueden o quieren adaptar sus planes de
inversin a las variaciones del tipo de inters.
Por ello existe un desfase entre el momento de modificacin y el momento en
que se producen sus efectos sobre la economa (se estima que sus efectos
totales pueden tardar hasta dos aos).
Imprecisiones en las previsiones y los datos
La informacin y las previsiones en las que se basan las autoridades monetarias distan de ser perfectas. Es muy difcil estimar la marcha de la economa por
lo que la calidad de las decisiones tomadas se resiente.
Asimetra de sus efectos
La poltica monetaria se ha mostrado muy eficiente en para enfriar la economa
y los precios. Sin embargo para estimularla en ocasiones ha sido ineficaz.
Esta asimetra se produce porque los aumentos del tipo de inters normalmente s acaban condicionando negativamente la inversin aunque las expectativas
empresariales sean muy optimistas. Pero en pocas de bajo crecimiento y
expectativas negativas, incluso con un tipo de inters muy bajo (o incluso nulo
como el de Japn en los aos 90!) no se relanza la inversin y el consumo.
Lenta
POLITICA
MONETARIA
Imprecisa
Asimtrica
La trampa de la liquidez
En pocas de depresin las polticas monetarias frecuentemente
han resultado ineficaces. Keynes denomin trampa de la liquidez
a la situacin en la que las autoridades monetarias inyectan
mucho dinero en el sistema econmico pero paradjicamente
nadie presta.
El banco central se queda sin margen para estimular la economa, al fijarse los tipos de inters prximos o iguales a cero.
Lectura 1
Si desde la perspectiva individual, de una persona o una familia, la motivacin para ahorrar se encuentra en esta combinacin
de rendimientos y cobertura de contingencias, para la economa nacional en su conjunto torna relevancia una dimensin adicional: los recursos ahorrados estn disponibles para ser invertidos de forma productiva, ampliando as la capacidad productiva y
el potencial de generar bienes y servicios - riqueza - para el futuro.
El proceso mediante el cual el ahorro se canaliza hacia la inversin productiva constituye un mecanismo central del funcionamiento de cualquier sistema econmico. De hecho, este proceso legitima, econmica y socialmente, el sistema financiero. La
razn de su importancia deriva pues de que, a medio y largo plazo, la evolucin de la riqueza de una sociedad depende de cmo
evolucione su capacidad para producir bienes y servicios, y dicha capacidad se aumenta a travs de la inversin.
En la medida que el ahorro se convierte en el mecanismo que permite financiar la inversin, el proceso de generacin de ahorro
y su canalizacin hacia sta se erige como uno de los pilares de funcionamiento de una economa. Si funciona bien, eficientemente, lubrica el crecimiento y el progreso; si no es as, puede lastrar o retardar significativamente la evolucin de una economa
y una sociedad.
Una variable clave en estes proceso la encontramos en el tipo de inters, retribucin para el ahorrador por una parte, y coste de
la financiacin para el inversor, por otra. Pareca poder afirmarse que, como en cualquier mercado, el tipo de inters se determina por la interaccin entre la oferta de ahorro o fondos prestables (en una venerable terminologa que merece la pena ser rescatada) - de modo que un ahorro escaso elevara su retribucin y un ahorro abundante la disminuira - y la demanda de fondos
prestables por parte de los inversores. Y sucede de esto modo en buena medida. Sin embargo, los gobiernos tienen incentivos
para convertir los tipos de inters en una herramienta de poltica monetaria, con lo que, en la determinancin de dichos tipos,
confluyen aspectos de la relacin entre el ahorro e inversin, as como diversas consideraciones de poltica econmica.
Cuestiones:
Conceptos:
- Sistema financiero
Enlaces:
- Tipo de inters
- http://ow.ly/2UQon
- Poltica monetaria
- http://ow.ly/2UQtS
Lectura 2
El pnico de 1907 ocupa un lugar especial en la historia de las catstrofes financieras. A diferencia de otras crisis, tiene un hroe,
el banquero J.P. Morgan, el que ocup un lugar inslito en el firmamento como el mayor y ms poderoso banquero de la poca.
De hecho, antes de instaurarse la Reserva Federal, Morgan era o ms parecido al prestamista de ltimo recurso que tena Estados Unidos. El pnico haba empezado en una serie de instituiciones ligeramente reguladas y excesivamente apalancadas, las
precursoras el actual sistema sistema bancario en la sombra. Al igual que los bancos de inversin del siglo XXI, los trust de
inversin de la poca de Morgan operaban con poca transparencia.
El pnico derrib a algunos actores secundarios y luego explot bajo el poderoso banco Knickerbocker Trust Company. Desde
all se propag rpidamente y amenaz con devorar a otros bancos y trust atrapados en la enmaraada red que una a la comunidad financiera. Aunque Morgan fue incapaz de salvar al Knickerbocker, decidi poner lmites a otra institucin en apuros, la
Trust Company of America. La crisis vacil durante das y culmin finalmente en una reunin privada en la enorme biblioteca
privada de Morgan, donde se congreg un sbado a los individuos ms influyentes en las finanzas de la ciudad.
Morgan les pidi que aunaran sus recursos para apoyar a la Trust Company of America. Al principio, los banqueros se negaron,
y las deliberaciones se prolongaron hasta la noche del sbado. En algn momento, a altas horas de la madrugada, los banqueros advirtieron que Morgan los haba encerrado en la biblioteca y se haba guardado la llave. Entonces dio un ultimatu: o apoyaban a la Trust Company en apuros, o se enfrentaban a la probabilidad de sufrir una aniquilacin total por el pnico que sobrevendra. Como casi siempre, Morgan se sali con la suya: la reunin se zanj a las 4:45 de aquella madrugada despus de que los
banqueros firmaran un acuerdo de ayuda mutua. El terror no tard en desaparecer.
Cuestiones:
Conceptos:
- Quiebra
Enlaces:
- Prestamista de ltimo
recurso
- http://ow.ly/2UPRX
- http://ow.ly/2UPUH
Lectura 3
La poltica monetaria
Guillermo de la Dehesa, La primera gran crisis financiera del siglo XXI (2009)
La poltica monetaria de los bancos centrales contra una recesin puede funcionar de tres formas: bajando los tipos de inters
de intervencin, dando liquidez a los intermediarios financieros y proporcionando liquidez directamente a los mercados financieros. Con la primera se intenta incentivar la demanda de crdito, con la segunda la oferta de crdito y con la tercera el funcionamiento de los mercados financieros para que cumplan eficientemente la funcin de suministrar financiacin directamente a las
empresas y a los mismos intermediarios financieros.
En primer lugar, el banco central puede actuar intentando estimular la demanda de crdito. Esto lo consigue bajando los tipos de
inters para reducir el coste del crdito y conseguir que la demanda de crdito al consumo por parte de los hogares y la demanda
de crdito para la inversin por parte de las empresas se reanimen y la actividad econmica sea mayor. Esta es la forma tradicional que utilizan los bancos centrales para hacer frente a las fases recesivas de los ciclos de negocios.
A veces la recesin deviene tan grave que se ven obligados bajar los tipos hasta niveles cercanos a cero, como han hecho en
esta crisis, sabiendo que conforme se va llegando a dicho lmite inferior su eficacia va disminuyendo y puede llegarse a una
situacin de trampa de la liquidez.
En segundo lugar, el banco central puede actuar tambin intentado aumentar la oferta de crdito por parte de los bancos. Es
decir, actuando como prestamista de ltima instancia del sistema financiero mediante el sumistro masivo de liquidez a los
bancos, a cambio de garantas colaterales, para que, a su vez, estos ltimos concedan ms crditos a los hogares y empresas
que los demandan.
En tercer lugar, si el problema recesivo no se resuelve, el banco central puede tambin actuar utilizando su balance como un
creador de mercado de ltima instancia. Es decir, aumentando su balance mediante la compra y venta directa de activos en los
diferentes mercados financieros para que funcionen mejor, bien de acciones, o bien en los mercados de deuda.
Cuestiones:
Conceptos:
- Poltica monetaria
Enlaces:
- Trampa de la liquidez
- http://ow.ly/2UODl
- Tipo de inters
- http://ow.ly/2UOEA
Lectura 4
La trampa de la liquidez
Guillermo de la Dehesa, La primera gran crisis financiera del siglo XXI (2009)
Keynes estima que cuando la poltica monetaria reduce los tipos de inters ante una recesin hasta un nivel mnimo o cero para
estimular el que la gente tome crditos para cosumir e invertir, sin embargo, sus efectos para estimular la economa son decrecientes ya que conforme cae el tipo de inters la gente prefiere mantener sus ahorros en depsitos bancarios a muy corto plazoo
en efectivo en lugar de gastarlos en bienes de consumo o de inversin., lo que hace que la recesin sea todava ms severa y
pueda llegarse a una deflacin.
Es ms, conforme se van reduciendo los tipos de inters, su eficacia es cada vez menor ya que la cada de la actividad econmica es tan grande y el desempleo tan elevado, la rentabilidad de los depsitos tan baja, la probabilidad de que los bancos quiebren tan alta y la perspectiva de que los bancos presten a inversores y consumidores tan baja por miedo a que no devuelvan los
prstamos que, al final, la gente deja incluso de utilizar los circuitos bancarios para atesorar en efectivo sus ingresos en el colchn. En esta situacin de trampa de la liquidez, Keynes estima que la poltica monetaria deviene ineficiente para salir de la
recesin o de la depresin y slo puede estimularse la economa a travs de inyecciones masivas de gasto pblico. Es decir, la
poltica fiscal debe sustituir a la poltica monetaria para poder salir de una fuerte recesin o depresin. Posteriormente Milton
Friedman (1969) sugiri que el banco central puede evitar una trampa de la liquidez soslayando a los intermediarios financieros
y suministrando el dinero directamente a los consumidores y a los inversores.
Como un ejemplo, Friedman sugera lanzar billetes de dlar desde un helicptero, siempre que la gente crea que no va a volver
a repetirse, lo que har que los gastn.
Cuestiones:
Conceptos:
- Poltica monetaria
Enlaces:
- Trampa de la liquidez
- http://ow.ly/2UODl
- Tipo de inters
- http://ow.ly/2UOEA
Lectura 5
El remedio existe a la burbuja existe, pero puede ocurrir que las autoridades monetarias lo consideren, con razn o sin ella, como
peor que la enfermedad.
Y la cura? Es bien sencilla, auque lleve efectos secundarios: se trata de suministrar liquidez al sistema. El peligro de una burbuja es que la falta de liquidez que afecta al activo que estuvo de moda se extiende a otros, de modo que las entidades financieras
se vern imposibilitadas para vender activos para mejorar su posicin de liquidez y que, por otro lado, se cree una atmsfera de
desconfianza hacia los bancos que incline a los depositarios a retirar sus fondos. Cuando un prestamista no est seguro de
saber distinguir entre buenos y malos clientes, se muestra menos inclinado a prestar dinero a quien sea.
Si esto ocurre el dinero vuelve a desaparecer del sistema, y la economa se paraliza. Es para evitar estas crisis de liquidez que
surgi la figura del prestamista de ltima instancia que hoy desempean los bancos centrales. El prestamista de ltima instancia
est dispuesto a facilitar dinero a las entidades, y lo anuncia as para tranquilziar los nimos, tomando activos como garanta:
esto es, dejando caer a las entidades insolventes pero con un penalizacin, para evitar que los bancos estn acudiendo constantemente a su ventanilla.
El efecto secundario de esta medicina es el llamado riesgo moral (moral hazard). se dice que, si las entidades saben que sern
rescatadas, no se conducirn con la prudencia requerida. ste es un argumento empleado con frecuencia, en especial cuando
se trata de evaluar las intervenciones de organismos como el Fondo Monetario Internacional.
A grandes rasgos, puede decirse que las reglas de operacin del prestamista de ltima instancia tratan de reducir al mnimo ese
riesgo moral: las entidades son rescatadas slo cuando su prdida puede poner en riesgo la estabilidad del sistema financiero;
y si los recursos del prestamista estabilizan la entidad, no pretenden salvar el patrimonio de sus propietarios, ni la reputacin
profesional de sus gestores.
Cuestiones:
1- Cmo se puede luchar contra el pinchazo de una burbuja?
Conceptos:
2- Qu es el riesgo moral?
- Prestamista de ltimo
recurso
- Riesgo moral
Enlaces:
- http://ow.ly/2UPRX
- http://ow.ly/2UQXl
Conceptos financieros
1. El patrimonio
2. Liquidez y solvencia
3. El concurso de acreedores
4. Resultados y flujos de caja
5. Rentabilidad
6. El valor del dinero en el tiempo
7. Valor actual
8. Capitalizar y actualizar
9. Prstamo francs
EJEMPLOS PRCTICOS
1. El patrimonio
Las empresas poseen una estructura de elementos fsicos: local, maquinaria, equipos informticos, materias primas, dinero en efectivoy en su
actividad generan derechos (cobrar las ventas a los clientes) y obligaciones (pagar a los proveedores).
Los bienes y derechos constituyen el activo del patrimonio, mientras que las obligaciones son el pasivo.
El balance
Refleja el patrimonio de una empresa en un momento determinado,
como una foto de los bienes, derechos y obligaciones.
Siempre est en equilibrio, ya que todo lo que se adquiere para
producir tiene que haber sido financiado de alguna forma por fondos
propios o ajenos.
El activo constituye la estructura econmica, el lugar en el que
se han invertido los fondos de la empresa.
El pasivo y el neto reflejan la estructura financiera, el origen
de los fondos con los que se ha financiado el activo. El balance
muestra el equilibrio entre dos estructuras
ACTIVO
NETO+PASIVO
BIENES
NETO
PATRIMONIAL
DERECHOS
PASIVO
ESTRUCTURA ECONMICA
ESTRUCTURA FINANCIERA
En qu ha invertido la empresa
Cmo se ha financiado
Neto = Activo- Pasivo Activo = Pasivo + Neto (Ecuacin fundamental del patrimonio)
2. Liquidez y solvencia
Los activos se ordenan en el balance de menor a mayor liquidez, mientras que las fuentes de financiacin de menor a mayor exigibilidad.
El dinero en la caja de la empresa es muy lquido, mientras que un terreno rstico puede resultar difcil, lento y caro de convertir en dinero en efectivo.
Una deuda a pagar en una semana tiene un grado urgente de exigibilidad, mientras que el dinero aportado por los accionistas no es exigible.
ACTIVO
NETO+PASIVO
liquidez
exigibilidad
facilidad de convertir
un activo en efectivo
En qu ha invertido la empresa
Cmo se ha
NETO+PASIVO
Si cuando un acreedor nos reclama una deuda no
podemos pagarla en ese momento tenemos un
problema de iliquidez (incapacidad de pagar una
deuda en un momento determinatdo).
Si incluso vendiendo todo nuestro activo somos
incapaces de asumirla, nuestro problema es
mucho ms grave, es de insolvencia
(incapacidad de afrontar las deudas a largo plazo).
Exigibles
Neto patrimonial
Pasivo no corriente
Pasivo corriente
Cmo se ha financiado
3. El concurso de acreedores
En trminos legales, hasta el ao 2004, cuando una empresa tena problemas de iliquidez y no poda afrontar sus deudas a corto plazo estaba en
suspensin de pagos. Si vendiendo todo su activo no poda afrontar el pasivo exigible (problemas de insolvencia) su situacin era de quiebra.
A partir de la Ley 22/2003, de 9 de julio (Ley Concursal), vigente desde 1 de septiembre de 2004, a nivel legal ambos conceptos desaparecen y ante
un problema de iliquidez o insolvencia se inicia un nico procedimiento denominado concurso.
El concurso de acreedores es un proceso que sirve tanto para un problema de liquidez transitorio y leve del patrimonio de una persona fsica, como
para la ms grave y culpable insolvencia de una gran multinacional.
El concurso, a diferencia de la suspensin de pagos, puede
ser voluntario (solicitado por el deudor) o necesario (a
instancia de acreedor).
El objetivo principal es lograr que la empresa conserve su
patrimonio y su funcionamiento, con el fin de que la actividad econmica y la generacin de riqueza para la sociedad no desaparezcan. Por ello en algunos casos los acreedores pueden tardar en cobrar o reducir la cantidad exigida.
Solo en casos excepcionales el concurso ir directamente a
la ejecucin de la empresa.
Quiebra
problema de iliquidez
problema de insolvencia
4. La cuenta de resultados
La cuenta de resultados (prdidas y ganancias) informa del resultado econmico obtenido por la empresa. El resultado modifica el valor patrimonial de
la empresa, aumentando en caso de beneficio y disminuyendo si existe prdida.
Es importante distinguirla del estado de flujos de efectivo (EFE), que recoge los movimientos y saldos de tesorera: las entradas y salidas de efectivo.
RESULTADO
INGRESOS
GASTOS
GESTIN ECONMICA
Cuenta
de
prdidas y ganancias
FLUJO DE CAJA
COBROS
PAGOS
GESTIN TESORERA
Estado
de
flujos de efectivo
Balance
derecho de cobro
Venta
Factura
realizable
Ingreso
cobro en efectivo
tesorera
Cuenta de resultados
pago en efectivo
Compra
Factura
Gasto
obligacin de pago
exigible
Estado de
flujos de efectivo
Al producirse una venta se genera una factura que se refleja en la cuenta de resultados
como un ingreso, con independencia de que
se cobre al contado o quede pendiente de cobro.
Cuando se produce una compra se computa
en la cuenta de resultados como un gasto,
independientemente del momento de pago.
5. La rentabilidad
Un dato crucial para la empresa es conocer su rentabilidad, el grado de eficiencia con que utiliza sus recursos para generar ingresos.
La rentabilidad muestra una relacin entre beneficios obtenidos e inversin realizada
INGRESOS - GASTOS
BENEFICIO
__________
ACTIVO
INVERSIN
Rentabilidad a =
Rentabilidad b=
1.000
10.000
600
5.000
= 0,10 = 10 %
= 0,12 = 12 %
200
100
= 2 = 200 %
Tipo de inters
Intereses
Valor actual
Valor actual
Valor futuro
Tiempo
Interese
Valor futuro
Valor futuro
Valor actual
Valor futuro
Valor actual
Intereses
Valor actual
Valor actual
Valor actual
(1 +
Tipo de inters
Tipo de inters
Tipo de inters
7. El valor actual
Conociendo el valor en el futuro de una inversin y el tipo de inters, podemos realizar el proceso inverso y calcular el valor actual.
Valor futuro
Valor actual
Valor actual
(1 +
Tipo de inters
Clculo
Valor actual
105
(1,05)
= 100
VA
VF
(1+i)
Valor futuro
= (1 +
Tipo de inters
VF = VA*(1+i) n
La Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva tiene en cuenta el tipo de inters nominal, las comisiones y el plazo de la operacin.
8. Capitalizar y actualizar
El dinero se puede invertir y obtener unos intereses, por lo que no es lo mismo disponer de un euro hoy que de un euro maana.
Principio financiero bsico: Un euro hoy vale ms que un euro maana.
Al igual que si queremos comparar distancias medidas en metros con otras medidas en kilmetros debemos convertirlas a la misma unidad, para establecer comparaciones entre cantidades cobradas o pagadas en distintos momentos de tiempo, debemos homogeneizarlas al mismo momento.
Para ello empleamos dos tcnicas bsicas: capitalizar (llevar una cantidad actual a su valor futuro) o actualizar (traer al presente una cantidad futura).
Actualizar
Capitalizar
(1+i)
1
___
(1+i)
Valor futuro
Valor actual
tiempo n aos
Valor futuro
Valor actual
tiempo n aos
(1+i)
es el factor de capitalizacin.
es el factor de actualizacin.
(1+i) n
(1+i) n
factor de descuento
9. Prstamo francs
El prstamo francs es la modalidad ms comn de prstamo que utilizan las entidades financieras.
Se caracteriza porque los pagos que realiza el cliente para abonar el prstamo son constantes, es decir, siempre paga la misma cantidad.
Ejemplo de prstamo:
- Capital solicitado = 10.000 euros
- Perodo 2 aos (pago mensuales)
- Tipo de inters del 8%
Hoja de clculo en: http://ow.ly/2VgIO
Es el ms utilizado porque al pagar la misma cantidad mensual, facilita a los clientes su
plafinicacin financiera.
Si los prstamos son a un plazo muy largo como los de compra de una vivienda (20-40
aos), es habitual que el tipo de inters vare en funcin de un indicador del mercado
(EURIBOR).
prstam o
vivo
10.000
9.614
9.226
8.835
8.442
8.046
7.647
7.246
6.842
6.436
6.026
5.614
5.199
4.782
4.361
3.938
3.512
3.083
2.651
2.217
1.779
1.339
896
449
m ensualidad
o
pago
peridico
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
452
intereses
del
cuota
perodo
am ortizacin
67
64
62
59
56
54
51
48
46
43
40
37
35
32
29
26
23
21
18
15
12
9
6
3
386
388
391
393
396
399
401
404
407
409
412
415
418
420
423
426
429
432
435
437
440
443
446
449
Ejemplo prctico
El patrimonio de Andrea presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un casa 200.000 euros
- Depsito en el banco a 2 aos, 10.000 euros
- Dinero en el banco 20.000 euros
- Deuda con el banco a pagar durante 30 aos, 125.000 euros
- Deuda con el banco a pagar este ao, 6.000 euros
- Derecho de cobro a Basilio, 2.000 euros
Ejemplo prctico
El patrimonio de Andrea presenta los siguientes elementos patrimoniales:
- Un casa 200.000 euros = activo
EJEMPLO PRCTICO
ACTIVO
Casa
NETO+PASIVO
200.000
NETO
10.000
PATRIMONIAL
Depsito
Basilio
2.000
Banco
20.000
ACTIVO = 232.000
101.000
125.000
6.000
Casa
Depsito
Banco
131.000
PASIVO =
ACTIVO
NETO+PASIVO
400.000
NETO
45.000
PATRIMONIAL
1.000
425.000
10.000
15.000
Deuda Andrea
ACTIVO = 446.000
= - 6.000
2.000
PASIVO = 452.000
EJEMPLO PRCTICO
ACTIVO
Casa
NETO+PASIVO
200.000
NETO
10.000
PATRIMONIAL
Depsito
Basilio
2.000
Banco
20.000
ACTIVO = 232.000
125.000
6.000
131.000
PASIVO =
ACTIVO
Casa
101.000
NETO+PASIVO
NETO
400.000
Coche
45.000
Banco
1.000
PATRIMONIAL
425.000
10.000
15.000
Deuda Andrea
ACTIVO = 446.000
= - 6.000
2.000
PASIVO = 452.000
EJEMPLO PRCTICO
En su entidad bancaria de confianza, Andrea tiene un depsito de 10.000 euros a 2 aos
Al finalizar el ao obtendr 1.000 euros de intereses.
La rentabilidad que obtiene en esos dos aos sera:
Rentabilidad depsito =
(1 + i ) =
11.000
10.000
1.000
10.000
= 0,10 = 10 %
Al finalizar el plazo de dos aos, se le presentan las siguientes opciones para invertir los 11.000 euros:
a) Un depsito a un ao al 6% de inters.
b) Un depsito a 10 aos que nos duplicar el capital invertido
Cul obtiene una mayor rentabilidad anual?
(1 + i ) =
22.000
11.000
= 0,072 = 7,2 %
Productos financieros
1. Cuentas bancarias
2. Prstamos personales
3. Prestamos hipotecarios
4. Tarjetas
5. Reunificacin de deudas
6. Presupuesto familiar
7. Sobreendeudamiento, morosos y embargos
8. Acciones y bonos
EJEMPLOS PRCTICOS
1. Cuentas bancarias
Una cuenta bancaria es un contrato que realizamos con una entidad bancaria en virtud del cual depositaremos en ella una cantidad de dinero.
Segn el tiempo en el que resulta exigible, distinguiremos entre las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los depsitos a plazo.
Depsitos a plazo
La entrega de dinero queda fijada por un plazo de tiempo determinado.
El inters recibido es mayor que en las otras cuentas, pero la retirada antes del
vencimiento del plazo est sujeto a penalizaciones.
Es criterio del Banco de Espaa es que la penalizacin no debe ser superior
al de los intereses brutos devengados desde que se contrat el depsito hasta
la fecha de cancelacin.
Exiten muchos tipos de depsitos, en algunos de ellos su rentabilidad est
vinculada a la evolucin de un ndice burstil.
2. Prstamos personales
Producto bancario que permite obtener una determinada cantidad de dinero (capital del prstamo) a cambio de un compromiso de devolverla con los
intereses correspondientes.A diferencia de los prstamos hipotecarios, no cuentan con una garanta especial para el recobro de la cantidad prestada,
por eso se denominan personales.
El aval
Es un compromiso solidario de cumplimiento de obligaciones.
Si el deudor no cumple, el acreedor podr pedir al avalista el
dinero pendiente de pagar.
Prestatario (cliente)
Leasing y renting
El leasing es un alquiler con derecho a compra, se
denomina arrendamiento financiero.
Al finalizar el perodo contratado, el cliente puede
ejecutar una opcin de compra y adquirir el bien.
Cuotas
(devolucin principal
+ pago intereses)
3. Prstamos hipotecarios
Producto bancario que permite obtener una gran cantidad de dinero destinado a la compra de una vivienda con la garanta del pago es la propia
vivienda. El plazo temporal suele ser muy largo (20-35 aos) y el tipo de inters ms reducido que en los prstamos personales.
Pueden estar sujetos a un tipo de inters fijo o variable en funcin de alguna referencia (EURIBOR u otros).
La cuanta del prstamo no suele exceder el 80% del valor de tasacin de la vivienda a hipotecar.
se ejecuta la hipoteca
(se vende la vivienda)
Cuotas
(devolucin principal
+ pago intereses)
Ejecucin de la hipoteca
4. Tarjetas
Existe una gran diversidad de tarjetas con distintas denominaciones comerciales. La principal diferencia es entre tarjetas de dbito y de crdito.
Tarjeta de dbito
Se emplea para disponer de los fondos depositados en una cuenta
corriente o de ahorro. Se puede retirar con ella dinero de cajeros u oficinas bancarias. Tambin se puede pagar en comercios y pginas web.
Las cantidades dispuestas se descuentan instantneamente de la
cuenta. Si no existen fondos suficientes la entiedad puede anticiparle
una cantidad a cambio del pago de intereses.
Es recomendable establecer lmites diarios para retirada de fondos en
los cajeros automticos.
Tarjeta de crdito
Permite disponer de fondos sin necesidad de tenerlos.
Las cantidades dispuestas se devolvern en unos plazos y condiciones
fijados de antemano.
Se suelen clasificar en normal, plata y oro, segn la cantidad de
lmite posible.
Tarjeta de
dbito
Disposicin
de nuestros
fondos
Comercio seguro
Cuando realices compras por internet es muy recomendable fijarse en:
- La empresa tiene un lugar fsico (verificar en el callejero o google maps
si existe) y un nmero de telfono fijo.
- La barra de navegacin, si la web es segura debe figurar https://.
La s indica que es un sitio de pago seguro.
Tarjeta de
crdito
Disposicin
de lnea de
crdito
5. Reunificacin de deudas
Reunificar es agrupar en un nico prstamos todos las deudas contradas (hipoteca, prstamos personales, tarjetas...). El objetivo es pagar menos
cantidad al mes, pero en un plazo de tiempo muy superior.
Es requisito tener una vivienda en propiedad ya que la operacin es un prstamo hipotecario.
Es muy importante analizar cuidadosamente los gastos y comisiones, ya que se incurren en ellos tanto al cancelar las antiguas deudas, como al
22 %
Tarjetas de
crdito
1 mes
9%
Automvil
8 aos
6%
Vivienda
20 aos
4%
nica cuota
40 aos
600 euros
Grandes abusos
Suelen recurrir a reunificacin familias agobiadas por no
poder asumir los pagos de sus deudas, lo que ocasiona que
por una parte tiene prisa en reunificar, y por otra escaso
poder de negociacin en cuanto a comisiones y gastos.
6. Presupuesto familiar
El presupuesto sirve para planificar los ingresos y gastos de un perodo. Es muy til para controlar el nivel de gasto y evitar problemas de endeudamiento.
Ingresos
Gastos
Salarios
Hipoteca / Alquiler
Situacin familiar
Rentas
Prstamos
Pensiones
Tarjetas
Ayudas
Suministros
Otros ingresos
Educacin
Transporte
Seguros
Ropa
Alimentacin
Gastos mdicos
Ocio
Otros
Supervit
Ahorro
Cobro de intereses
Aumento de riqueza
Dficit
Deuda
Pago de intereses
Disminucin de riqueza
Descontrol
Imprevistos graves
El embargo
Un juez puede requisar los bienes de un moroso si se produce impago.
Puede motivar un embargo:
- No pagar cuotas de un prstamo.
- No pagar multas de trfico o impuestos.
- No pagar deudas con otras personas fsicas o jurdicas.
8. Acciones y bonos
Los ahorradores, adems de ponder depositar su dinero en cuentas bancarias y obtener por ello un inters, pueden invertir en otros muchos productos financieros.
Bonos
Un bono es un prstamo que realizamos a una empresa o gobierno. A cambio, obtenderemos un inters y cuando est estipulado, nos devolvern el dinero aportado. Los
bonos tambin se denominan obligaciones o emprstitos.
Son ttulos de renta fija, su retribucin es independiente de cmo hayan sido los resultados econmicos de la empresa. Si la compaa o el gobierno quiebra, si podemos
perder la inversin realizada.
Acciones
Un accin es una participacin en el capital de una empresa, por lo que al comprarla
adquirimos la condicin de socio. Los beneficios que obtenemos depender de los
resultados de la empresa, por eso se denominan ttulos de renta variable.
Beneficio
______________
Rentabilidad =
Capital invertido
Acciones
Bonos
Renta fija
Ejemplos prcticos
Basilio estudia por la maana un ciclo superior de mantenimiento y trabaja por las tarde y el fin de semana en una tienda de montaje de muebles.
Como gana habitualmente 600 euros netos al mes decide comprar un coche.
Dado que su trabajo es muy inestable, en todos los bancos le solicitan que su madre avale el crdito.
Est dudando entre comprar un utilitario de 6.000 euros o un coche deportivo ms grande y potente de 20.000 euros.
Las propuesta del banco que ha elegido son:
A) Capital = 6.000 euros
Plazo = 8 aos
TAE = 8%
TAE = 8 %
Utilitario
Deportivo
6.000,00
8,00%
8
20.000,00
8,00%
8
96
84,82
2.142,73
96
282,73
7.142,42
8.142,73
27.142,42
Basilio est decidido a comprarse el deportivo, es ms caro, pero el utilitario le parece muy poco coche para viajar en sus vacaciones.
El joven director de la oficina le advierte que que la operacin supera su lmite de endeudamiento 40% de 600 euros = 240 euros y que
seguro que no se la aprobarn en la central.
Basilio que est muy ilusionado con ese coche le insiste, a lo que el director le dice que la nica posibilidad es solicitar un aumento del plazo
a pagar hasta los 10 aos, aunque le advierte que es raro que lo concedan para la compra de un coche.
Ejemplos prcticos
El director le imprime el resumen del cuadro de amortizacin a 10 aos:
Deportivo
Importe que solicita
Tipo de inters anual
Aos que solicita el prstamo
20.000,00
8,00%
10
120
242,66
9.118,62
29.118,62
Desciende la cuota
Al aumentar el plazo
Aumentan los intereses
Seguro
Importe que solicita
Tipo de inters anual
Aos que solicita el prstamo
1.000,00
22,00%
1
12
93,59
123,13
1.123,13
Reflexiones de Basilio:
123 euros de intereses no son gran cosa comparado con conducir el
coche de tus sueos
Con lo duro estudio y trabajo...Acaso no me lo merezco?
Ejemplos prcticos
Basilio hace un mes que tiene el coche, por lo que ya no a trabajar en autobs (bonobus=20 euros/mes), el nico problema es pagar un parking cercano
a su trabajo (60 euros/mes) y la gasolina (100 euros/mes). Adems, como no le hace gracia que un coche tan bonito duerma en la calle, ha alquilado
una plaza de garaje por 80 euros/mes. Siendo previsor ha calculado que los gastos anuales de mantenimiento son 600 euros.
20
20
BUS
BONOBUS
COCHE
242
CUOTA
100
GASOLINA
60
PARKING
100
GARAJE
93
SEGURO
MANTENIMIENTO
50
645
Andrea le dice que sea realista, asuma que se ha equivocado, lo venda y amortice la mayor parte del prstamo. Ha sido una leccin cara, pero no
puede mantener el coche.
Pago del prstamo despus de amortizar 16.000 euros
Importe que solicita
Tipo de inters anual
Aos que solicita el prstamo
4.000,00
8,00%
10
120
48,53
1.823,72
5.823,72
Como llega el verano y Basilio tena previsto un viaje por Europa con el coche, decide posponer la decisin. Calcula que para el viaje necesita 2.000
euros, por lo que podra (con otra VISA que tiene) obtener 4.000 y pagarlos en 2 aos. Con los 2.000 restantes ir tirando, adems en breve acabar
el ciclo superior y ya podr trabajar a jornada completa en mejores empleos.
Ejemplos prcticos
El prstamo con la VISA sera:
Importe que solicita
Tipo de inters anual
Aos que solicita el prstamo
4.000,00
22,00%
4
48
126,02
2.049,17
6.049,17
Con 2.000 euros me voy de vacaciones...y con los otros 2.000 puedo tirar 4 meses
ms hasta que mejoren las cosas... piensa Basilio
Ese verano es nefasto...la empresa en la que trabajaba cierra...durante las vacaciones no puede dormir con la preocupacin de cmo pagar sus
deudas y sufre un grave accidente en el que destroza totalmente su bonito deportivo.
70.000,00
5,00%
25
300
409,21
52.763,91
122.763,91
Ejemplos prcticos
Como no puede asumir pagar una cantidad mayor al mes, acuden a la nica entidad financiera que les ha aprobado la refinanciacin:
Hipoteca
Coche
Tarjeta A
Tarjeta B
Deudas
70.000
5%
20.000
8%
4.000
22%
1.000
22 %
25 aos
10 aos
2 aos
1 ao
Reunificar sale caro, implica cancelar las deudas con las otra entidades, lo que tiene un coste
de comisiones del 2% / 95.000 = 1.900 euros.
Adems la entidad financiera que le reunifica la deuda le cobra una comisin del 5% (4.750
euros). Total comisiones =6.650 euros. Total deuda = 95.000 + 6.650 = 101.650 euros.
Como su madre le aval, ahora tiene que responder de su principal deuda. Ella gana 1.200 euros al mes y tiene un prstamo hipotecario del que le
quedan por pagar 70.000 euros. La cuota es de 490 euros mensuales durante los prximo 35 aos.
Importe que solicita
Tipo de inters anual
Aos que solicita el prstamo
101.650,00
5,00%
40
480
490,15
133.623,37
235.273,37
Aunque la cuota supera el 40% de sus ingresos netos (480 euros), la entidad
financiera da el visto bueno pero le obliga a contratar un caro seguro de vida anual
(600 euros).
La
educacin
financiera
es,
segn
la
OCDE,
el
proceso
por
el
que
los
inversores
y
consumidores
financieros
mejoran
su
comprensin
de
los
productos
financieros,
conceptos
y
riesgos
y,
a
travs
de
la
informacin,
la
enseanza
y/o
el
asesoramiento
objetivo,
desarrollan
las
habilidades
y
confianza
precisas
para
adquirir
mayor
conciencia
de
los
riesgos
y
oportunidades
financieras,
tomar
decisiones
informadas,
saber
dnde
acudir
para
pedir
ayuda
y
tomar
cualquier
accin
eficaz
para
mejorar
su
bienestar
financiero.
Su
desarrollo
contribuye
a
que
los
ciudadanos
adopten
decisiones
financieras
ajustadas
a
sus
caractersticas
personales
y
familiares,
necesidades
y
expectativas,
a
una
mejor
gestin
de
los
riesgos
y
una
mayor
estabilidad
del
sistema
financiero.
La
OCDE
recomienda
encarecidamente
la
educacin
financiera:
-
Los
gobiernos
y
todas
las
partes
interesadas
deben
promover
educacin
financiera
sin
discriminaciones,
y
de
forma
justa
y
coordinada.
La
educacin
financiera
se
debe
iniciar
en
la
escuela
para
que
las
personas
sean
educadas
lo
ms
temprano
posible.
La
LOE
seala
como
principio
general
de
etapa
en
la
ESO:
..que
los
alumnos
y
alumnas
adquieran
los
elementos
bsicos
de
la
cultura,
especialmente
en
sus
aspectos
humanstico,
artstico,
cientfico
y
tecnolgico;
desarrollar
y
consolidar
en
ellos
hbitos
de
estudio
y
de
trabajo;
prepararles
para
su
incorporacin
a
estudios
posteriores
y
para
su
insercin
laboral
y
formarles
para
el
ejercicio
de
sus
derechos
y
obligaciones
en
la
vida
como
ciudadanos.
J.
M.
Keynes
defina
a
la
economa
como
una
tcnica
de
pensar,
que
ayuda
a
las
personas
que
tienen
que
sacar
conclusiones
concretas.
.
Es
grave
la
ausencia
de
una
materia
en
toda
la
educacin
obligatoria
que
se
ocupe
especficamente
de
desarrollar
la
cultura
econmica
y
prepare
a
los
alumnos
y
alumnas
para
una
toma
adecuada
de
decisiones.
Ausencia de
Analfabetos
Educacin financie ra
financieros
en la ESO
Toma errnea de decisiones
Graves perjuicios personales y sociales
Contenidos:
1.
La
toma
de
decisiones
a) Racionalidad
- Necesidades
- Recursos
productivos
- Administrar
- Agentes
econmicos
- Actividad
econmica
- Bienes
y
servicios
- Coste
de
oportunidad
- Costes
irrecuperables
- Anlisis
marginal
- Incentivos
b) Irracionalidad
- Finanzas
conductuales
- Efecto
relatividad
- Efecto
manada
- Efecto
dotacin
- Efecto
anclaje
- Efecto
envidia
- Animal
spirits
- Aversin
a
las
prdidas
b) El
sistema
financiero
- Actividad
financiera
- Intermediarios
financieros
- Riesgo
sistmico
- Mercado
de
capitales
- Tipo
de
inters
- TAE
- Bancos
centrales
- Poltica
monetaria
- Trampa
de
la
liquidez
- Riesgo
moral
3.
Conceptos
financieros
-
Patrimonio
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Balance
Liquidez
y
solvencia
Concurso
de
acreedores
Cuenta
de
resultados
Rentabilidad
Flujos
de
caja
Capitalizar
Actualizar
Prstamo
francs
4.
Productos
financieros
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Cuentas
bancarias
Fondo
de
garanta
Prstamos
personales
Avales
Prstamos
hipotecarios
Tarjetas
dbito
y
crdito
Comercio
seguro
Reunificacin
de
deudas
Presupuesto
familiar
Capacidad
endeudamiento
Morosidad
y
embargos
Acciones
y
bonos
Objetivos
de
la
materia:
La
enseanza
de
la
materia
Educacin
financiera
contribuir
a
desarrollar
en
el
alumno
las
siguientes
capacidades:
1.
Comprender
el
concepto
del
dinero
y
su
evolucin
a
travs
del
tiempo.
2.
Conocer
y
aplicar
los
principios
que
rigen
la
toma
de
decisiones.
3.
Identificar
y
analizar
comportamientos
irracionales.
4.
Valorar
la
importancia
de
la
estabilidad
de
precios
y
el
papel
de
los
bancos
centrales.
5.
Elaborar
balances,
cuentas
de
resultados,
flujos
de
tesorera
y
presupuestos
familiares.
6.
Utilizar
las
tecnologas
de
la
informacin
y
de
la
comunicacin
como
instrumento
bsico
para
obtener,
y
seleccionar
informacin
financiera.
7.
Calcular
la
capacidad
y
lmites
de
endeudamiento
personal.
8.
Describir
en
qu
consiste
el
riesgo
sistmico
y
el
moral.
9.
Comprender
y
valorar
la
funcin
social
del
sistema
financiero.
10. Conocer
los
principales
productos
financieros.
11. Utilizar
hojas
de
clculo
para
realizar
simulaciones
financieras.
12.
Comprender
responsabilidad
que
el
implica
el
endeudamiento.