Proyectos Mineros de Inversion

BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN
MINERALES NO METALIFEROS
(BPIMNM)
ASPECTOS REFERIDOS AL
DIMENSIONAMIENTO TECNICO - ECONOMICO
DE PROYECTOS MINEROS DE INVERSION
El presente documento ha sido especialmente elaborado, para la mejor

interpretacin y aplicacin del trabajo requerido por INTAL, por el equipo de
consultores:
COORDINADOR
Lic. Luis Alejandro Gallino
INGENIERIA ORGANIZACIONAL
Ing. Jorge Grimoldi
EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS
Lic. Daniel Sabio
INFORMATlCA
Analista Rubn Sualdea

Con la participacin dellng. Jos M. Martinez Iraci
Docente Ctedra de Evaluacin de Proyectos
UNIVERSIDAD TECNOLOGICA NACIONAL
Facultad Regional Buenos Aires
Buenos Aires, 2002
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
ASPECTOS REFERIDOS AL DIMENSIONAMIENTO TECNICOECONOMICO DE PROYECTOS MINEROS DE INVERSION

INDICE
1 -INTRODUCCION
2 - LA EMPRESA MINERA
El recurso mineral :..

.
La investigacin minera
El capital de riesgo:
El capital intensivo:
El valor residual :
Los mercados de minerales:
El tiempo de maduracin
El ri esgo minero:.
Tabla 1: El Riesgo en los Proyectos Mineros
Grfico 1: Esquema del Riesgo en los Proyectos Mineros....
Los objetivos de la empresa minera:

.
Los factores ambientales:.

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6
6
6
6
6
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7
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g
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1O
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3 - LOS MINERALES NO METALlFEROS

A.B.C.-
10
Minerales y Rocas Industriales.....

.
10
Gemas (Piedras Preciosas y Semipreciosas) Decorativas y de Coleccin
1O
Rocas Ornamentales, Dimensionales, de Aplicacin y de Construccin (Incluidos Aridos)10
4 LA FORMULACION y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS
Dimensionamiento Fisico o Tcnico

Dimensionamiento Econmico: .
Dimensionamiento Financiero:
Terminologia Utilizada ...... ..

Proyecto de Inversin ...
Proyecto Minero .
.
Empresa Minera Nueva .
Empresa Minera en Marcha..
Proyecto Marginal o Incremental. ............
Proyecto de Reactivacin
Proyecto de la Empresa Nueva..
Vida Util del Proyecto ..
Periodo de Anlisis ..
Valor Residual .
.
Periodo de Preinversin ...
Periodo de Instalacin o Constnuccin
Periodo de Explotacin o Funcionamiento
Iniciaci n del Plan de Explotacin
Periodo de Puesta en Marcha ... ..
Estado de Rgimen ...
Etapas de Evolucin ..
Grfico 2: Los Tiempos del Proyecto
Materia Prima ..
Suministros...
11
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11
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Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnicx:rEconmico de Proyectos Mineros de Inversin
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... 13
... 13
13
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15
15
15
15
. 15
16
16
16
... 16
16
Insumos
Bienes o Productos
Subproductos
..
Tecnologia
Metodologia
Proceso de extraccin
Proceso de Elaboracin
Capacidad Terica
Coeficiente Operativo .....
Capacidad Real ..
.
Ritmo de Trabajo. ......................
Plan de produccin
..
Programa de Produccin .
Grado de Aprovechamiento .
Cronograma de Ejecucin (diagrama de Gantt)
Anteproyecto de Ingenieria
Proyecto de Ingenieria o Ingenieria de Detalle .
..
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..
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17
17
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.. 17
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18
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. 18
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18
5 - PROYECTOS MINEROS - NIVELES DE CONOCIMIENTO
19
Idea de Proyecto.
.
Perfil de Proyecto....
.
.
Modelos Genticos de Yacimientos ..
Tabla 2: Modelos Geolgicos de Yacimientos de Minerales No Metaliferos. . .
Proyecto de Prefactibilidad
Proyecto de Factibiiidad .
Cuadro 1: La Investigacin Geolgico - Minera
Grfico 3: Secuencia de Tareas Geolgico - Mineras
Tabla 3: Categorizacin de los Proyectos Mineros
Caracteristicas de ios Proyectos Mineros en Brasil.
Cuadro 2: Emprendimientos Mineros en Brasil
1.- Etapas
2.- Recursos y Reservas .
3.- Propiedad Mineral
4.- Derecho Mineral.. ...
5.- Base Econmica
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.. 19
20
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. 26
. 27
27
27
.28
28
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.
.
6 - ESTUDIO DE MERCADO
31
7 - DIMENSIONAMIENTO FISICO O TECNICO
37
7 - 1 - Tamao dei Proyecto

7 - 2 - Localizacin....
37
..
37
..
38
7 - 3 - A nteproyecto de Ingenieria
7 - 3 - 1 - Recursos y Reservas Mineras.
..
38
Clasificaciones utilizadas en los Estados Unidos de Norteamrica ..
.
39
Cuadro 3: Clasificacin de los Recursos Mineros U.S. Geologicai Survey - U.S . Burea u of
Mi nes (1976)
... 41
Clasificacin Utilizada por los Paises del Este Europeo .. .
. 43
Clasificacin de Naciones Unidas
.44
Cuadro 4: Codificacin de Recursos Mineros I Tipo de Proyectos Mineros
47
Resumen Comparativo de las Ciasificaclones de Recursos Mineros..
.
50
Coeficientes de Certidumbre en la Categorizacin de Reservas
.
50
7 - 3 - 2 - Explotacin Minera
.
..
53
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
7 - 3 - 3 - Proceso de Produccin en Planta Minero-Industrial.

Balance de Materiales
7 - 3 - 4 - Medios de produccin .
Yacimiento y Terrenos
Edificios y Obras Complementarias
Instalaciones Industriales
..
Maquinaria y Equipamiento
Rodados
Muebles y Utiles ..
Infraestructura en Predio Propio..
Infraestructura en Predio Ajeno

7 - 3 - 5 - Suministros
Para las instalaciones ..

.
Para el proceso y para las areas administrativas
Mercaderia en proceso
Transporte..................
7 - 3 - 6 - Requerimiento de Personal.
.
7 - 3 - 7 - Aspectos Ambientales. ..
..
..
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.. 55
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.. 59
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.. 60
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60
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60
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61
..
62
8 - DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO
64
8 - 1 - Inversiones
8 - 1 - 1 - Inversin en Activo Fijo..
a) Bienes de Uso.. ....
b) Activos Asimilables o Cargos Diferidos
c) IVA. Impuesto al Valor Agregado..........
8 - 1 - 2 - Inversin en Activo de Trabajo
8 - 1 - 3 - Calendario De Las Inversiones
..
8 - 2 - Costos Anuales.. ..
Grfico 4: Curvas de Depreciacin ... .........
Determinacin del Costo de Produccin de lo Vendido.
8 - 3 - Resultados Previstos
8 - 4 - Punto de Equilibrio Econmico
Cuadro 5: Puntos de Equilibrio Anuales
Grfico 5: Punto de Equilibrio Econmico
_..
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82
9 - FORMULACION y EVALUACION DEL PROYECTO DE INVERSION EN EL
83
DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO
9 - 1 - Formulacin - Ingresos y Egresos del Proyecto de Inversin
Ingresos
Utilidades econmicas
Amortizaciones
..
Recupero del IVA inversin..
Activos al final del Ao n ..
..
Egresos
,'
'"
.
Inversiones en Activo Fijo
_............. ................... .
Inversiones en Activo de Trabajo
..
_..............
Cuadro 6: Ingresos y Egresos de Fondos
..
Grfico 6 : Saldo anual Flujo Neto de Caja ..
.
Grfico 7 : Saldo Acumu lado
.
.
83
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83
83
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9 - 2 - EVALU ACiN - DETERMINACION DEL VAN(i) y T I R . . . . . .. ...... ..
.89
oO . oO
BANCO DE PROYECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
1 - INTRODUCCION
La elaboracin, formulacin y evaluacin de proyectos de inversin es una tarea
comp leja y meticulosa . Las metodologas mplementadas estn difundidas por la literatura ,
sobre todo, en el campo industrial en general pero, especficamente, para la minera, el
flujo de informacin no resulta tan divu lgado.
Los grandes proyectos mineros de inversin, fundamen talmente, dirigidos a la
operacin de yacimientos metalferos, utilizan , indefectiblemente, tcn icas de evaluacin
previas. Sin embargo, esta situacin ofrece flancos dbiles cuando se trata de analizar
operaciones ms modestas y referidas a sustancias no metlicas.
Las micro, pequeas y medianas empresas mineras suelen enfrentarse con
dificultades al momento de demostrar las caractersticas de su propio negocio, dado que
su reducida estructura tcnico-adm inistrativa-contable no le permite incursionar,
asiduamente, en la aplicacin de estas tcn icas. En muchas ocasiones, ello queda
disimulado al operar yacimientos con pocas complejidades genticas y estructurales,
cierta homogeneidad cualitativa, amplio desarrollo espacial y segura colocacin comercial
de sus productos.
Muchos empresarios comprobaron la necesidad de esgrimir eficazmente estos
argumentos, dado que es evidente que la falta de un conocimiento estricto de las
particularidades intrnsecas de sus proyectos les restan competitividad e insercin en el
medio, incrementando el riesgo operativo que afrontan . Modernamente , las mayores
exigencias de los mercados en la tipificacin de materias primas para destinos especfi cos
van imponiendo la necesidad de efectuar proyecciones racionales de los emprendimientos
mineros de toda naturaleza y tamao.
Los conceptos que se vierten en el presente documento se orientan a ilustrar al
interesado, con la finalidad de capacitarlo en la materia y facilitarle el acceso al sistema
nstalado por el Banco de Proyectos de Inversin en Minerales No Metalferos (BPIMNM).
El desarrollo temtico que sigue contiene aspectos atinentes al estudio de proyectos
mineros, en muchos casos, tomados de la bibliografa especfica , que podrn resultar
novedosos para el pblico en general, pero no para el profesional afn. Sin embarg o, este
ltimo podr encontrarse con algunos avances de mayor detalle y trascende ncia en
determ inadas vertientes, a las que se crey oportuno brindarles amplitud, aportad os,
muchos de ellos, desde la experiencia personal de los autores.
Si bien el anlisis de proyectos de inversin recurre a metodologas genricas,
donde el tipo de actividad investigada no decide su enfoque, el sector minero posee
peculiaridades que lo caracterizan sensiblemente en este tratamiento. Entonces, en
cuanto fue posible efectuar diferenciaciones, se tuvo presente esta tesitura y,
fundamentalmente, se orient a la caracterizacin propia de las sustancias no metalferas
y, en muchos casos , aludiendo a la envergadura de las empresas intervi nientes.
En sentido amplio, el programa expone los fundamentos necesarios para la
formulacin de proyectos mineros de factibilidad , intentando definir los diversos aspectos
que ellos contienen y mostrando su grado de mxima complejidad . El desarrollo temtico
para niveles menos rigurosos (perfil y prefactibilidad) queda dimensionado en la misma
propuesta , destacando , cuando corresponda , sus particularidades.
BANCO DE PRO YECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Como no deban excluirse de la enunciacin, se menciona el encuadramiento de

propuestas basadas en conocimientos restringidos , consideradas solamente como ideas
de futuros proyectos, aun cuando este rengln no compone el sistema de evaluacin
establecido.
Se considera que el potencial inversor que sea atrado por las propuestas del
Banco encontrar, al revisar este escrito, material analitico suficiente para aplicar a los
proyectos seleccionados y establecer, segn sus reales posibilidades, pautas para el
aporte de financiamiento acordes con las necesidades de aquellos.
Como se indicar en sucesivas oportunidades, la presente informacin se detiene
en el tratamiento de los argumentos tcnicos y econmicos de los proyectos, quedando a
criterio del interesado la aplicacin del dimensionamiento financiero ms apropiado.
Por ltimo, los autores creen su obligacin destacar que esta obra se elabor
pensando en poder brindar una ayuda terico-prctica a quienes incursionen, con mayor o
menor profundidad , mayor o menor exigencia y empeo, mayor o menor pasin o
descreimiento, en esta ardua materia del analista de proyectos, quien pretende traducir en
frmulas , parmetros e indicadores la noble actividad cotidiana del minero.
2 - LA EMPRESA MINERA
El Banco de Proyectos de Inversin en Minerales No Metalferos (BPIMNM)
pretende constituir una vidriera donde las empresas mineras puedan exponer su accionar
a travs de la propuesta de emprendimientos productivos concretos , hacer conocer en el
medio sus posibilidades de desenvolvimiento y plantear las necesidades de asistencia que
puedan ser solventadas por aportantes externos.
El sistema permite al empresario minero volcar las caractersticas de su proyecto
en un programa diseado por el Banco que, atendiendo el grado de maduracin de la
propuesta , logre establecer los parmetros de evaluacin ms apropiados y caracterizar
adecuadamente la presentacin realizada .
Uno de los principales objetivos del sistema es mantener un mtodo de seleccin
de propuestas eficaz, con la finalidad de difundir proyectos mineros atrayentes para
potenciales inversores decididos en tomar parte de los mismos.
Tal motivo ha llevado a poner en prctica una metodologa de evaluacin que
exhiba las bondades de las propuestas mediante su dimensionamiento tcnicoeconmico. El inversor interesado encontrar parmetros de referencia adecuados con
los cuales obtener conclusiones decisivas orientadas a posibilitar su participacin en el
emprendimiento que analice.
El enfoque adoptado tiende a preservar la individualidad inherente a cada proyecto,

condicin sta distintiva de la actividad , donde cada propuesta resalta sus caractersticas
intrnsecas. Esta condicin particular destaca la multiplicidad de situaciones que se
desprenden de la formulacin de proyectos mineros, donde, fundamentalmente , debido a
la diversidad de factores que afectan a la naturaleza de las materias primas minerales,
hacen irrepetible cada proposicin .
Indudablemente, los proyectos mineros estn imbuidos por atributos particulares

que los diferencian notoriamente de toda otra formulacin en el campo industrial. Las
principales caractersticas y condiciones distintivas de la actividad minera 1 pueden
resumirse en:
El recurso mineral:
Deben resaltarse las particulares condiciones intrinsecas de los recursos
minerales: su heterogeneidad y carcter no renovable (que los constituyen en especies
nicas), la incertidumbre de su yacencia (que obliga a efectuar estudios y exploraciones
especficas para establecer su existencia), su emplazamiento en profundidad (que exige
reconocer adecuadamente su tercera dimensin), la localizacin , muchas veces distante,
en sitios determinados solamente por la Naturaleza (que decide la ubicacin de la
actividad) y la necesidad, en muchos casos, de realizar tratamientos del mineral antes de
convertirlo en un producto comercial.
La investigacin minera:
Las tareas preproductivas (estudios, prospeccin y exploracin mineras) pueden
involucrar lapsos sumamente prolongados y sus resultados desaconsejar la puesta en
produccin. Cualquier cuerpo mineral debe ser primero descubierto pero ello no asegura
que su condicin como fuente econmica de materias primas quede establecida sino
despus de intensos y prolongados estudios.
El capital de riesgo:
Los estudios referidos en el prrafo anterior suelen resultar costosos y, adems, no
existe la posibilidad de recuperar las erogaciones en forma inmediata , lo que ocurrir
recin durante la etapa de produccin. No obstante, esta situacin todava no est
definida en ese momento, sino que es probable que, en innumerables casos , los
resultados no desemboquen en un proyecto productivo y lo desembolsado resulte
irrecuperable. Por ello, los fondos aplicados a la investigacin minera deben considerarse
capitales a riesgo.
El capital intensivo:
Una vez que se ha decidido encarar el negocio minero, concurren circunstancias de
inversin caracterizadas por un importante aporte monetario, con destinos especificas,
que marcan el punto de no retorno del proyecto. Esta peculiaridad seala a la mineria
como una industria que hace un uso intensivo de los capitales requeridos.
El valor residual:
Es menester considerar que, en muchas oportunidades, las inversiones se destinan
a la instalacin de infraestructuras o a la construccin de maquinaria especifica no
estndar, por lo cual si el negocio no logra su recuperacin, el valor residual de los bienes
es de casi imposible realizacin Similar circunstancia debe tenerse presente cuando la
localizacin de los bienes no facilita su reventa .
Los mercados de minerales:

Las condiciones en que se desarrollan los mercados de los minerales muestran
particularidades diferenciales. Los minerales no metalferos, en muchos casos , estn
BOSSON , R. y VARON, B.: La Industria Minera y los Paises en Desarrollo. Banco Mundial. Ed.Tecnos.
Madrid, 1978.
Aspectos Referidos al Oimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de {nversin
representados por sustancias de bajo valor comercial , lo cual restringe su radio de

distribucin geogrfica, generando una alta incidencia del flete y manipuleo en el precio
del producto.
El tiempo de maduracin:
Un negocio minero est sometido a periodos de actividad , normalmente, ms
extendidos que los requeridos en otros mbitos. Se requiere un tiempo de investigacin
que puede abarcar aos y aun dcadas. El perodo de inversin e instalacin puede ser
prolongado y, una vez en marcha, alcanzar un estado de rgimen , estable, no es
instantneo. Los tiempos de maduracin son tales que, por ejemplo, el Fondo Nacional de
Exploracin Minera 2 de Bolivia recomendaba analizar las condiciones de los negocios
mineros en periodos de entre 8 y 12 aos y e Bureau de Recherches Gologiques et
Minires de Francia aconsejaba de 7 a 15. En muchas circunstancias no debe desecharse
el tiempo de duracin de tramitaciones legales y ambientales que pueden dificultar las
habilitaciones pertinentes.
El riesgo minero:
Un factor casi exclusivo de esta industria es la consideracin del riesgo minero
implcito que pareciera encerrar su accionar. A sus efectos, se puede considerar, con
enfoque crtico , las circunstancias en que el riesgo interviene en la actividad: 3 4
Se entiende por riesgo geolgico al derivado de incertidumbres en el conocimiento

del depsito mineral. Esta contingencia se minimiza a partir de trabajos de exploracin
coherentes y racionales, estableciendo el ms estricto compromiso en la relacin costo de
la investigacin vs. resultados obtenidos, con lo que el riesgo minero pierde sustancia y el
negocio queda comprendido en canales de contingencia asimilables a los de cualquier
otra actividad industrial.
Las instancias de riesgo que perduran son las tcnico-operacionales (dependen de
la dedicacin y actualizacin de las prcticas operativas encaradas - mecanizacin,
automatizacin , modernizacin , escala operacional - , traducidas a travs de la
formulacin de la factibilidad del proyecto), las econmicas y/o comerciales (debidas a
fluctuaciones de precios, cambios inflacionarios, desniveles en la paridad cambiaria) , las
financieras (basadas en la probabilidad de contar con fuentes de financiacin para
concretar el negocio) y las politicas (inestabilidad jurdica, cambios de gobiernos, politicas
restrictivas , regmenes expropiatorios, retenciones internas de divisas).
Dado que estos ltimos planteas son genricos y no particulares de la actividad
minera , la minera no conlleva riesgos propios especficos una vez salvada exitosamente
la etapa de exploracin del yacimiento y constituido el proyecto de factibilidad que
determine parmetros de ponderacin tcnico-econm icos beneficiosos, tal como se
aprecia en el cuadro y en el grfico adjuntos.
3
4
FONDO NACIONAL DE EXPLORACION MINERA: Manual sobre Criterios de Evaluacin y Seleccin de

Proyectos. La Paz, Bolivia , 1979.
AZCARATE MARTIN, J.E.: Introduccin a la Metodologa de Investigacin Minera. Inst.Geolgico y
Mnero de Espaa. Madrid, 1982.
INSTITUTO TECNOLOGICO GEOMINERO DE ESPAA: Manual de Evaluacin Tcnico-Econmica de
Proyectos Mineros de Inversin. Madrid , 1991 .
Tabla 1: El Riesgo en los Proyectos Mineros
ATENUACION
DEL RIESGO
TIPOS DE RIESGO
De Yacimiento:
Reservas
Leyes y composicin
Contextura de la mena
Irregularidad de manifestacin
RIESGO
MINERO
VINCULADOS AL Operativos:
Tecnologa (Laboreo y Tratamiento)
PROYECTO
Costos operativos
O
Gestin de la mina
RIESGOS PROPIOS
Diseo e ingeniera
DEL PROYECTO
Costos de inversin y plazos de instalacin
RIESGO
TECNICO
U
OPERATIVO
FINANCIERO
.~
VINCULANTES
PARA EL
PROYECTO
O
RIESGOS
COMUNES A TODO
EMPRENDIMIENTO
Estabilidad gubernamental
Fiscalidad
Ordenamiento legal
Formacin tcnico-laboral
Contratacin de
de
Seguros
una
adecuada
estructura financiera de la empresa.
Hedging
o Con-
tratos de venta
Cotizacin (Evolucin, ciclo e irregularidad)

Demanda y cuota empresarial
Promedio de costos
Suministros (Energa, reactivos, etc.)

Transporte
Infraestructura
Medo ambiente
Catstrofes y fuerza mayor
Polticos:
dad.
Control de
RIESGO
Rentabilidad y liquidez
Participativos
Apalancamiento
De Mercado:
Adecuado estudio de factibili-
Caucin.
Financieros:
Exploracin raconal del depsito mineral.
anticipada.
RIESGOS
Controles en la
flexibldad en la
produccin y en
la estabilidad de
la
ECONOMICO
Y
POLlTICO
Inflacin y tasas de inters

Paridad monetaria
Globalizacn internacional
De aseguradores
estructura
empresarial.
Negocios
de
corto plazo y
alta
rentabili
dad, con seguros externos, si
en
se
acta
pases con inestabilidad poJtica.
D.Sabio (2002). Modificado de I.T.G.E. (1991)
Grfico 1: Esquema del Riesgo en los Proyectos Mineros
RIESGO
Ri E'S GO FINANC'ERO
J::IE~GO
EGOf>JMICO
BA,JO
PROSPECCIOM EXPLORAC10f'.J F ACTlB1LlDAO
INST AlACIOf\!
PROOUCClr'J
ETAPAS DEL NEGOCIO MINERO
Los objetivos de la empresa minera:

Como en todo emprendimiento, el negocio minero propone la posibilidad de
obtener las mayores ganancias posibles. Sin embargo, la empresa minera moderna se
plantea un conjunto de objetivos que, bsicamente, se distinguen como:
OBJETIVOS PRIMARIOS:
ECONOMICOS:
RENTABILIDAD
SUPERVIVENCIA
DESARROLLO
ESTRATEGICO:
CENTRO DE DECISION
OBJETIVOS SECUNDARIOS:
ESTABILIDAD
FLEXIBILIDAD
METAS SOCIALES
Los objetivos econmicos tienden a maximizar sus flujos de fondos buscando

incrementar las utilidades (Rentabilidad) , reemplazar los activos amortizados
(Supervivencia) y/o generar fondos para aumentar la capacidad de financiamiento interno
(Desarrollo) . A su vez , en muchas circunstancias la empresa se plantea mantener su
permanencia en su mbito como centro independiente de decisin . Por su parte, los
cambios inducidos por los ciclos econmicos y recesiones coyunturales obligan a la
empresa a pretender metas que mantengan su estabilidad . La flexibilidad , un objetivo de
dificil concrecin en este tipo de industrias, afronta los cambios tecnolgicos para ponerse
a cubierto de tendencias competitivas crecientes. Por ltimo, se destaca la posibilidad de
dar preferencia a metas sociales, socio-econmicas y geopolticas para , por ejemplo,
mantener niveles ocupacionales en reas deprimidas o estratgicas
Aspectos Refeddos al Dimensionamiento TcnicoEconmico de Proyectos Mineros de Inversin
Los factores ambientales:

En muchos casos se ha considerado a la minera como una industria reida con el
cuidado del medio ambiente y esto es posible en la medida en que no se tomen los
recaudos necesarios. El agotamiento del recurso constituye un impacto al medio
inevitable, dado que la esencia de la actividad es la extraccin de materiales de la corteza
terrestre. No obstante, debe planificarse estrictamente la cantidad y disposicin de los
residuos (abundantes, sobre todo , en el caso de las explotaciones a cielo abierto), el
diseo, la forma , caracteristicas y el destino de las excavaciones generadas por este
mismo tipo de explotacin y, sobre todo , el plan de cierre de la actividad . Los programas
de proteccin ambiental deben integrar los proyectos de produccin y ser llevados a cabo
conjuntamente con las tareas operativas de la mina .
3 - LOS MINERALES NO METALlFEROS

Los materiales no metalferos son ms vulgares y conocidos que los minerales
metlicos. La mayora estn repartidos abundantemente en todo el mundo, y el valor de
muchos de ellos depende ms de la posibilidad de usarlos cerca de donde se encuentran
que del mismo material en si. Su valor econmico est determinado en gran parte por el
costo de su transporte. Sus caracteristicas varan mucho y, en muchas oportunidades,
quedan definidas por el uso a que se le destine. Los minerales no metlicos se utilizan,
esencialmente, en la forma en que se extraen o con transformaciones sencillas, y pocos
son los que se descomponen en sus constituyentes elementales.s
Existen diferentes clasificaciones de las sustancias no metalferas, resultando dificil
establecer una sistemtica simple, dado que un mismo mineral puede caracterizarse
segn distintas propiedades y conformar ms de un proceso industrial. En el presente
trabajo las sustancias minerales no metlicas se han dferenciado en :
A.B.C.-
Minerales y Rocas Industriales

Gemas (Piedras Preciosas y Semipreciosas) Decorativas y de
Coleccin
Rocas Ornamentales, Dimensionales, de Aplicacin y de Construccin
(Incluidos Aridos)
Los minerales y rocas industriales son las sustancias no metalferas, naturales e

inorgnicas, utilizadas en los procesos de produccin de las industrias, en forma directa o
mediante una preparacin adecuada, aprovechando sus propiedades fisicas , qumicas o
tecnolgicas y no en funcin de los componentes o energa potencialmente extraibles de
las mismas. En su caso , se involucra, tambin , a minerales que son fuente de obtencin
de elementos no metlicos.6
Las gemas son minerales (y algunas sustancias de origen biolgico) con
propiedades fsicas especiales que las hacen valiosas como elementos decorativos o en
colecciones, sobre la base de sus cualidades de belleza , pureza , durabilidad o rareza . Se
incluye el conjunto de minerales conocidos como piedras preciosas y semipreciosas,
5 BATEMAN. A.: Yacimientos Minerales de Rendimiento Econmico. Ed.Omega. Barcelona , 1957.

SEGEMAR. Normativa para las Cartas de Minerales Industriales, Rocas y Gemas de la Repblica
Argentina. Subsecretaria de Minera de la Nacin. Buenos Aires, 1999.
Aspectos Refend os al Dimensionamiento TcnicoEconmico de Proyectos Mineros de Inversin
10
BANCO DE PROYECTOS DE IN VERS/ON EN MINERA LES NO METALlFEROS
denominaciones que Bateman 5 reserva a los especmenes en bruto, no facetados ,

llamando gemas a las piedras talladas. El tallado y pulido realzan las propiedades
naturales de las gemas J
Las rocas son los materiales obtenidos, frecuentemente, de canteras y otras
labores superficiales, con fines ornamentales, de aplicacin, dimensionales, de
construccin y techado y los ridos.6 Su uso final puede efectuarse sin transformacin, en
estado natural o cuasi natural , que permite apreciar las caractersticas originales de la
roca , o luego de tratamientos minero-industriales que borran su aspecto primigenio. En la
clasificacin , alguno de los tipos expuestos muestran cierto grado de equivalencia, pero
se los diferencia a fin de facilitar su bsqueda por parte del interesado.
4 - LA FORMULACION y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS

La metodologa desarrolladaen la presentacin de proyectos de factibilidad no es
sencilla pero es la ms simple posible para ser concretada en forma aceptable y poder
evaluar sus resultados .
Los proyectos de Inverslon son analizados desde distintas temticas , que se
materializan en el estudio del:
Dimensionamiento Fisico o Tcnico:
Es el que define el producto, bien o servcio como resultado del esfuerzo de la
unidad productiva y del proceso empleado. Incluye los anlisis tecnolgico (determina la
tecnolog ia ms apropiada para la produccin), mercadotcnico (condiciones y formas de
comercializacin , anlisis del producto e insumas, precios, escenarios comerciales , etc.) y
legal Uurisprudencia , promociones industriales y mineras, beneficios al inversor, etc.).
Dimensionamiento Econmico:
Se centra en la determinacin del valor de las inversiones y los beneficios que
arroja el negocio. La evaluacin del negocio se establece sobre la base de los parmetros
econmicos usuales, tales como:
Diagrama de equilibro econmico

Periodo de recupero de la inversin total (PRI)
Valor actual neto, sin actualizar (VAN(o))
Valor actual neto, sin actualizar Inversin total
Valor actual neto a la tasa pretendida por el inversor (VAN(kc)
GARCIA GUINEA, J.: Curso de Potencial Gemolgico en la Argentina. Subsecretaria de Minera de la

Nacin. Buenos Aires, 1996.
8 Actuamente las empresas han adoptado para su analisis de resu ltados el VALOR ECONOMICO AGREGADO, mejor
conocido por EVA, su sigla en el idioma ingls, un sistema financiero integral creado por Stem Stewart para medir la
verdadera rentabilidad da las empresas y rem unerar a sus gerentes sobre la base del crecim iento real alcanzado. EVA
es el rendimiento de una compaa despus de impuestos e intereses del ejercicio menos el costo del cap ita l propio en
ese perodo. Este parmetro es aplicado en el anlisis histrico sobre el ltimo ejercicio .
En el an lisis proyectado a travs de la vi da til, el VAN (kej es equivalente a la sum atoria de la s utilidades econmica s
del proyecto despus de impuesto a la ganancia y honorarios al Directori o actualizadas a la tasa que pretende el
inversor (kc) por su capital invertido.
En proyectos de inversin no es de aplicacin el EVA sino el VAN (ke) .
Aspectos Referidos al Dimensionamiento TcnicoEconmico de Proyectos Mineros de Inversin
11
Tasa interna de retorno de la inversin total (TIR).
Dimensionamiento Financiero:
Establece las fuentes de financiacin del proyecto, que pueden ser de origen
interno (capital propio de la empresa, amortizaciones, beneficios no distribuidos) y externo
(aportes accionarios y otras figuras del mercado de capitales, crditos bancarios y dems
operaciones del mercado financiero , leasing, factoring , crditos de proveedores, etc.).
El dimensionamiento financiero contina al dimensionamiento econmi co
aportando la estructura de financiacin que quiera adoptar el inversor. Se destaca que si
el inversor no da participacin a fuentes externas de financiacin y toma a su cargo el
total de las inversiones del proyecto, tiene asegurada la TI R para el capital aportado con
su recupero a travs de los aos de anlisis. En cambio, si participan otros terceros en la
estructura financiera del proyecto, reconocindoles a ellos tasas de renta inferiores a la
TIR, tendr para s una tasa de rentabilidad por su aporte, superior a la TIR que se
conoce como TOR ; La relacin entre ambas, TOR / TIR ser el Efecto Palanca o
Leverage que puede lograr el inversor.
El anlisis planteado en la formulacin y evaluacin de proyectos del BPIMNM se
enfoca desde el punto de vista de la Inversin Total , en la que se tienen en cuenta los
precios de mercado y apunta a determinar, exclusivamente, la Rentabilidad del Proyecto
en si mismo, ms all del esquema de financiamiento que se emplee . Por tal razn , en la
presente situacin se desarrolla slo el dimensionamiento tcnico y el econmico, sin
incluir el financiero , y considerando los niveles de explotacin del negocio o proyecto en
una hiptesis de mximos rendimiento (capacidad real instalada) y complejidad (estudio
de factibilidad). En la Guia de Presentacin , para los Proyectos de Factibilidad se
exponen los aspectos tcnicos y econmicos, exclusivamente. Por tal motivo se ha
eliminado todo tipo de financiacin , como por ejemplo, no incluir el pasivo de trabajo.
Quedar para el inversor, al incorporar oportunamente la estructura financiera , el
desarrollo pertinente al tema financiero , segn sus propios planteos.
Para proyectos con estudios menos desarrollados, que se encuadran en una
Prefactibilidad , se aplicarn hiptesis simplifcativas en la misma Gu ia de Presentacin.
En los casos que los estudios geolgicos se encuentren en un nivel de prospeccin /
exploracin inicial y/o los estudios econmicos sean sectoriales o globales, se utilizar la
Guia de Perfiles de Proyecto. No tienen cabida , actualmente, en el Banco, aque ll as
presentaciones que, solamente, constituyen Ideas de Proyecto, considerndose que su
grado de conocimiento no las hacen atractivas.
En todos los casos , las cifras incorporadas a los proyectos debern justificarse a
travs de documentacin o clculos elaborados que se adjuntarn, como anexos, a la
presentacin .
Terminologa Utilizada
Para brindar una mayor claridad , se definen, a continuacin , los trminos utilizados
en la formulacin y evaluacin de proyectos del presente trabajo 9, desarrollndose, con
9
Gran parte de las definiciones y conceptos econmicos vertidos fueron adaptados del trabajo realizado por
el Ing. Jorge Grimoldi: Consejo Federal de Inversiones (C.F.I.): Manual Instructivo para desarrollar el
Formulario W 2 de Proyectos de Medianas y Grandes Empresas. Buenos Aires , 1996.
Aspectos Refen'dos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
12
mayor profundidad, ciertos temas sustanciales vinculados con tales objetivos.

Proyecto de Inversin
Es una propuesta de aporte de capital destinada a la produccin de un bien o
servicio, con un desarrollo y anlisis tcnico , econmico y financiero, a travs del tiempo ,
que permite apreciar su rentabilidad y recupero . Se denomina tambin Plan de Negocio.
Proyecto Minero
Es toda inversin en Activo Fijo y/o de Trabajo que requiere la Empresa Minera, en
su mbito, con el propsito de obtener un beneficio a travs del tiempo.
Empresa Minera Nueva
Es la que se crea para llevar adelante un proyecto minero con la finalidad de
realizar trabajos de:
Exploracin General: cuando vuelca sus esfuerzos en la investigacin de un
depsito mineral.
Exploracin Detallada: destinados a definir un yacimiento mineral ,
estableciendo la cantidad y calidad de mineral aprovechable existente.
Preparacin y Desarrollo para la Explotacin: con la ejecucin del laboreo
preparatorio previo a la puesta en produccin. En muchas situaciones estas tareas
quedan involucradas en el plan de explotacin minera.
Explotacin a Cielo Abierto: inversiones orientadas a desarrollar un plan de
explotacin minera superficial.
Explotacin Subterrnea: inversiones orientadas a desarrollar un plan de
explotacin minera en interior mina .
Procesamiento del Mineral: destinando inversiones para el tratamiento del
mineral extra ido, en planta minero-industrial.
Proteccin Ambiental: cuando encara inversiones introduciendo medidas de
prevencin ambiental en el diseo del proyecto.
Empresa Minera en Marcha
Es la que est en actividad , o aquella que lo estuvo recientemente y pretende su
reactivacin , proponindose, cualquiera de ellas, a encarar un proyecto de:
Ampliacin: cuando plantea incrementar significativamente su produccin o su
capacidad instalada .
Perleccionamiento
Productivo:
cuando ,
concretando
inversiones
significativas, se propone el empleo ms eficiente de los factores que hacen a la
instalacin y funcionamiento de la empresa.
Modernizacin Tecnolgica: cuando encara el reequipamiento a fin de
incorporar los adelantos tecnolgicos producidos en el sector minero.
Nuevo Producto: cuando incorpora a su produccin un producto distinto, en
proporcin relevante y que puede o no requerir nuevos equipos operativos.
Nuevo Depsito / Yacimiento : cuando manteniendo la explotacin actual ,
incorpora el estudio o la explotacin de un nuevo yacimiento.
Innovacin Productiva: cuando , concretando inversiones significativas,
encara innovaciones en los productos de su programa actual a fin de mejorar su
posicionamiento en el mercado.
Aspectos Refeddos al Dimensionamiento TcnicoEconmico de Proyectos Mineros de Inversin
13
Proteccin Ambiental: cuando encara inversiones para la proteccin del

ambiente, disminuyendo o neutralizando los efectos negativos producidos actualmente
por la empresa en marcha, o introduce medidas de prevencin ambiental en el diseo de
nuevos proyectos.
Se conviene que la minima relacin entre la empresa y el nuevo proyecto ser la

direccin empresaria y, la mxi ma , el uso en comn de toda la infraestructura existente
(caso de aprovechamiento de la capacidad ociosa con ampliacin de la produccin).
Proyecto Marginal o Incremental
Es el proyecto de la empresa en marcha; en su caso , corresponde analizar exclusivamente las inversiones y gastos nuevos con relacin al incremento de los ingresos por
ventas. Es decir que, con el objetivo de determinar la rentabilidad del proyecto, slo
incorpora las nuevas inversiones en activo fijo , activo de trabajo e IVA correspondiente ,
aun cuando utilice los bienes existentes. Similar criterio se contempla con los gastos.
En el caso de concretarse la incorporacin de un inversor en la empresa

corresponder en ese momento tener en cuenta el valor de la totalidad de los bienes
existentes a fin de determinar la participacin que corresponda a cada socio .
Proyecto de Reactivacin
Es aquel desti nado a poner en funcionamiento una estructura total o parcialmente
inactiva . Si ste es encarado por la misma empresa en marcha se asimila en sus
caracteristicas a un proyecto marginal. En cambio si se trata de una nueva corresponde
incluir en las inversiones los valores de adquisicin.
Proyecto de la Empresa Nueva
Conceptualmente, el proyecto encarado equivale a la totalidad de la actividad
desplegada por la empresa nueva. Cuando el proyecto consolida su actividad , la Empresa
minera nueva pasa a constituir una Empresa en Marcha que, de decidir la implantacin de
otros proyectos, se los considerar como marginales o incrementales.
Vida Util del Proyecto
Tiempo durante el cual se mantiene vigencia y eficiencia en todos los factores
originales que hacen a la instalacin y funcionamiento del proyecto. Se deben determinar
tcnicamente los factores Iimitantes de la vida til teniendo en cuenta todas las variables
intervinientes, sabiendo que es un dato especfico e intrinseco de cada proyecto y adoptar
el lapso menor, es decir que se debe analizar el proyecto en ese lapso . Podran ser
factores limitantes en la explotacin del negocio a travs del tiempo , por ejemplo:
- la
- la
- el
- la
cantidad de reservas medidas del mineral a explotar.

vida til del equipamiento.
perodo establecido en un contrato de alquiler del yacimiento.
permanencia determinada para el producto en el mercado.
Periodo de Anlisis
Tiempo durante el cual se analiza la evolucin del negocio. Al periodo de anlisis lo
fijan circunstancias externas, entre otras, fuentes financieras u organismos oficiales que
han de evaluar el proyecto. Generalmente conviene hacer coincidir el periodo de anlisis
con la vida til del proyecto, pues de esta forma se aprovechan al mximo las
posibilidades del mismo con las inversiones iniciales. Cuando el perodo de an li sis es
14
BANCO DE PRO YECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
mayor que la vida til del proyecto de inversin ser necesario prever oportunamente los
cambios a introducir; cuando es menor queda un valor residual que puede llegar a ser
importante y que no fue aprovechado.
Valor Residual
Ingreso que puede obtenerse por la venta del activo fijo que origina el proyecto de
inversin cuando finaliza la vida til. Est estrechamente ligado a la duracin del proyecto.
Si la vida til es corta el valor residual puede ser alto y viceversa . Se debe prever que, en
aquellos casos en que por la ubicacin de la mina, de la planta de procesamiento o algn
otro motivo justificado, no sea factible un recupero de un valor residual, la amortizacin
total de los bienes se debe producir durante el perodo de anlisis. En proyectos de
inversin , el tema del valor residual es importante, porque los beneficios del proyecto son
los fondos autogenerados a travs del tiempo ms los valores residuales al fin del perodo
de anlisis.
Periodo de Preinversin
Tiempo que demandan los estudios e investigaciones geolgicas, de ingeniera,
eco nmicas y de mercado anteriores al perodo de instalacin y que servir a los fines de
programar y justificar la razonabilidad del proyecto; los gastos correspondientes son la
preinversin del proyecto.
Periodo de Instalacin o Construccin
Tiempo que demanda la ejecucin de lo proyectado desde el momento de la
decisin de implementar el proyecto de inversin hasta la fecha en la cual se concluye el
montaje y prueba en vaco de las mquinas e instalaciones y comienza la puesta en
marcha de la planta . Incluye la apertura del yacimiento y la instalacin de la planta de
procesamiento. El perodo de instalacin puede alcanzar a varios aos, segn sea la
envergadura del proyecto, el tipo de yacimiento de que se trate y el sistema de
explotacin adoptado. Para los proyectos exclusivamente extractivos es el tiempo que
demanda la apertura y preparacin del yacimiento hasta el momento de iniciar su
explotacin tcnica - comercial.
Perodo de Explotacin o Funcionamiento
Es la etapa que sucede a la instalacin y abarca una cantidad de aos a travs de
los cuales se muestra la evolucin productiva de la empresa.
Iniciacin del Plan de Explotacin
Es la fecha en que, conclu ida la apertura y preparacin del yacimiento, por primera
vez, se extrae tcnica y comercialmente el producto a introducir en el mercado o en la
planta de procesamiento.
Periodo de Puesta en Marcha
Tiempo transcurrido desde el inicio de la explotacin hasta la fecha en la cual se
alcanza el diseo del producto (en cal idad y costo previsto), tanto en mina como en
planta. La vida til contiene el perodo de puesta en marcha. Cada etapa del proyecto de
inversin puede tener su perodo de puesta en marcha. El inicio de la puesta en marcha,
que se denomina Momento Cero del plan de explotacin, da origen a la evolucin positiva
dado que, hasta este momento, los aos de instalacin se refieren con signo negativo (- 1,
-2 , -3, etc.; en los proyectos de inversin se simplifican como Ao O). Hacia adelante
tenemos el plan de explotacin .
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tecnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
15
En proyectos con planta de procesamiento suele ocurrir la superposicin parci al de

su periodo de instalacin con el inicio de la explotacin tcn ica comercial de la mina
(momento O), dado que esta ltima actividad comienza antes de concluido el montaje y
realizadas las pruebas en vacio de las mquinas. El minado, necesariamente, se ha
iniciado con antelacin ya que, superadas las etapas de desarrollo y puesta en
explotacin , es necesario conformar un stock de materia prima que alimente la planta. Por
ello, a efectos de unificar criterios, se define como momento cero del plan de explotacin,
para todos los proyectos mineros, a la fe cha en que se inicia la explotacin tcnica
comercial de la mina.
Estado de Rgimen
Es cuando se ha alcanzado el ritmo previsto de produccin en mina y en planta y
los consumos de materias primas y materiales estn en el nivel establecido, as como la
producci n y la ca lidad. Se ha alcanzado el diseo del producto.
Etapas de Evolucin
Son nuevos niveles de explotacin que se prevn acometer y que originan nuevos
niveles de inversin de activo fijo y/o activo de trabajo.
Grfico 2: Los Tiempos del Proyecto
(Gr fico n o a escafal
j IMPLEMENTA
DEC/S /ON DE ~ 1
R
!l
DE
PERIODO DE EXPLOTAC ION O DE FUNCIONAMIENTO DEL PROYECTO
PERIODO DE tN5TA1.ACION
PUESTA
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DESARROLLO
SION
MARCHA
E YACI MIENTO
11
J, ~\l' J, ,
ESTUDIOS
PERIODO
PUESTA
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31
11
anos
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DE TRABAJO
AC TI VO FIJO
,
INVERSIONES
Materia Prima
Es el mineral o roca extra da del yacimiento y/o comprada a terceros que, luego de
sufrir distintos grados de transformacin en la planta de procesamiento, queda
incorporada al producto fina l.
Suministros
Son los elementos que, a travs de un proceso productivo, coadyuvan a formar un
bien , integrndose en ste (como aporte de materia o energa) y pudiendo perder su
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econ6mico de Proyectos Mineros de Inversin
16
identidad anterior. Se incluyen aqui materias primas, los materiales, bienes

semielaborados, combustibles, etc. Resulta conveniente discriminar los suministros
destinados a las instalaciones (energia elctrica, gas, agua, aire comprimido , vapor de
agua , combustibles, etc.) de los asignados al proceso (materias primas, materiales y
semielaborados).
Insumos
Son todos los componentes que se integran en un proceso para obtener un
producto (resultado). En la actividad comercial en general es conveniente clasificar los
insumas en : mano de obra (directa e indirecta), suministros y otros (tercerizacin ,
impuestos, intereses, etc.).
Bienes o Productos
Son los elementos comerciales obtenidos por la actividad minero industrial.
Subproductos
Elementos comercializa bies producidos durante el proceso minero industrial que
tienen caracteristicas y aplicaciones distintas al producto final.
Tecno/ogia
Es el conjunto de conocimientos exclusivos de una actividad.
Metodo/ogia
Es la manera de concretar alguna actividad ordenadamente.
Proceso de extraccin
Secuencia ordenada de operaciones, transportes e inspecciones que tiene el
mineral I roca desde el arranque desde el frente de trabajo hasta su despacho a planta,
venta o stock en cancha mina.
Proceso de Elaboracin
Secuencia ordenada de operaciones, transportes, inspecciones, demoras y
depsitos que tiene la transformacin del mineral en bruto hasta la obtencin comercial
del producto final.
Capacidad Terica
Es la mxima produccin de una mquina que se puede lograr entre dos paros
su cesivos, en las cond iciones normales de uso y funcionamiento previstas.
Coeficiente Operativo
Es el que refleja , con relacin a un periodo largo (meses o ao), la incidencia de los
paros que afectan la produccin normal de una mquina. Entre estos paros se tienen en
cuenta los originados por el mantenimiento preventivo, alimentacin y descarga, limpieza
y otros funcionales .
Capacidad Real
Es la mxima produccin en condiciones normales de funcionamiento durante un
perodo en el cual se han previsto los paros funcionales y de mantenimiento ordinarios.
A la capacidad real del equipo en la unidad de tiempo corresponder una

capa cidad rea l anual si se determina el ritmo de trabajo.
17
Ritmo de Trabajo
Son las unidades de tiempo del proyecto en un ao. Permite conocer, realmente , el
compromiso que tiene la empresa en la ocupacin del personal y de la maquinaria.
Se determina:
Cantidad de turnos laborables por da.

Cantidad de horas laborables por turno.
Das laborables por mes.
Meses laborables por ao.
Establecida la cantidad de horas laborables I ao o unidades de tiempo en un ao,

habr que determinar ese ritmo y llegar as a conocer la cantidad de unidades de tiempo
que utilizar el proyecto en un ao, de tal forma que:
Capacidad Real Anual = Capacidad Real en la unidad de tiempo x Unidades de
Tiempo en un ao.
Plan de produccin
Es el volumen a realizar en un tiempo determinado (por ejemplo: toneladas lao).
Programa de Produccin
Desarrollo de los volmenes anuales de produccin a travs del perodo de anlisis
que se determina para alcanzar el plan de produccin.
Grado de Aprovechamiento
Relacin entre el programa de produccin y la capacidad real de la maquinaria y
equipamiento en un periodo determinado.
Interesa conocer la capacidad real de produccin actual y el aprovechamiento por

parte de la empresa en marcha como elemento de anlisis de la situacin actual y a fin de
relacionar estos parmetros con el proyecto si corresponde.
Cronograma de Ejecucin (diagrama de Gantt)
Es un diagrama que muestra el desarrollo secuenciado de los tiempos previstos
para cada tarea del perodo de preinversin y el de instalacin ; si se incorpora la
explotacin se incluir inicialmente el perodo de puesta en marcha y a continuacin las
etapas previstas de evolucin, hasta el final del periodo de anlisis.
Anteproyecto de Ingenieria
Informacin tcnica completa , aunque sin clculos definitivos y de detalles, que
permite la valoracin econmica del proyecto y consecuentemente su evaluacin y toma
de decisin para su instalacin y funcionamiento.
Proyecto de Ingenieria o Ingenieria de Detalle
Tomada la decisin de ejecucin se realiza el Proyecto de Ingeniera , que es la
totalidad de la informacin tcnica con desarrollo integral de los clculos y detalles de
realizacin de todos los aspectos que hacen a la instalacin y funcionamiento de la
empresa. Debe incluir planos, cmputos mtricos, presupuestos definitivos, etc.
Aspectos Refeddos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
18
5 - PROYECTOS MINEROS - NIVELES DE CONOCIMIENTO

De acuerdo al grado de avance de los estudios que ostentan los proyectos, se
pueden definir distintos niveles de conocimiento: Idea, Perfil, Prefactibilidad y Factibilidad.
En cada uno de ellos, el aporte de la informacin geolgica, minera, de diseo,
econmica, comercial , etc. est sucesivamente incrementada y enmarcada segn pautas
preestablecidas:
Idea de Proyecto
Identificacin de la actividad minera que surge intuitivamente o a partir de indicios

aportados por un estudio de reconocimiento geolgico general, realizado por
profesionales de la mineria, con referencias favorables respecto al anlisis econmico
sectorial del mineral/producto y que, en principio, trasunta alguna perspectiva comercial.
Implica un diagnstico con sugerencia de los medios fsicos para llevarlo a cabo.
Reconocimiento: un estudio de reconocimiento identfica , a escala regional , las
zonas con evidencias mineras, ayudndose de los siguientes medios: resultados de
estudios geolgicos regionales, mapas geolgicos a escalas reducidas, inspeccin
preliminar sobre el terreno , mtodos areos e indirectos, presuncin y
extrapolacin geolgicas. El objetivo es identificar anomalas mineralizadas que
justifiquen un estudio ms exhaustivo para la localizacin de reas mineralizadas,
superficialmente ms restringidas . La evaluacin cuantitativa slo debera hacerse
en el caso de contar con datos suficientes y cuando fuera posible establecer una
analoga entre la regin analizada con yacimientos conocidos de caracteristicas
geolgicas comparables , y todo ello sin sobrepasar los lmites de un orden de
magnitud . Esta tarea da paso a la Prospeccin Regional o General.
Perfil de Proyecto
Se realizan estudios de prospeccin que ponen en evidencia la presencia de

mineral del que se intenta demostrar su existencia en el rea reconocida, y de la cual es
posible delinear sus principales caractersticas geomtricas, recurriendo , en muchas
ocasiones, a la aplicacin de modelos geolgicos de la mineralizacin, con estimaciones
de la calidad y cantidad del mineral. Requiere el aporte imprescindible de un profesional
de la minera , de gran experiencia que, apoyndose en informacin existente y utilizando
parmetros generales, determina en forma global las principales caractersticas tcnicas y
econmicas de la actividad a encarar. Los parmetros econmicos preliminares surgen
por analoga con negocios comparables a priori. En esta instancia , el estudio cobra
importancia al determinarse un inters econmico intrnseco, que habilita la efectivizacin
de un anlisis ms atinado.
Prospeccin: es el proceso metdico consistente en investigar reas mineralmente
anmalas, delimitando las zonas prometedoras. Para ello, suele identificarse una
Prospeccin Regional o General, donde se desarrollan operaciones estratgicas, y
una Prospeccin Areal o Sistemtica, de operaciones tcticas; la primera tiende a
determinar la presencia de manifestaciones mineralizadas arealmente, en tanto que
la segunda intenta llegar a la seleccin de blancos mineralizados. Algunos autores
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcn;co-Econm;co de Proyectos Mineros de Inversin
19
BANCO DE PROYECTOS DE INVERS/ON EN MINERALES NO METALlFEROS
denominan al conjunto como Exploracin Inicial. Los mtodos de estudio

empleados son la identificacin de afloramientos , aplicacin de cartografia
geolgica y estudios geofsicos y geoqumicos. De modo restringido , se utilizan
calicatas, sondeos y la toma de muestras. El objetivo final es identificar targets o
blancos mineralizados (manifestaciones o indicios localizados) que permitirn una
exploracin especifica. Las cantidades presumidas se determinan sobre la base de
la interpretacin de los resultados geolgicos, geofsicos y geoqumicos ms que al
estricto anlisis qumico de muestras sistemticas.
Modelos Genticos de Yacimientos

Durante la Prospeccin Minera y, en parte, durante la Exploracin General, la
programacin de los trabajos de investigacin puede realizarse tomando referencias o modelos de
yacimientos minerales tipo que orienten su ejecucin. Estos modelos resultan un ordenamiento de
la informacin producida que resea las propiedades esenciales de tipologias de depsitos
minerales. Es as que los modelos establecidos deben ajustarse continuamente a los datos que
las investigaciones van generando ya que aquellos describen las caractersticas geolgicas,
gnesis, controles de la mineralizacin y otros datos que puedan compararse con los
investigados.
As , si bien se halla difundido el uso de modelos en el tratamiento de minerales metlicos,
utilizando principios similares, tambn las sustancias no metalferas ofrecen una modelizacin
apropiada.
A partir de la unificacin de criterios en la descripcin de yacimientos minerales por parte
del United States Geological Survey y el Servicio Geolgico de la Columbia Britnica, el Segemar
6 ha sistematizado la clasificacin de modelos genticos, tal como se expone en el cuadro adjunto.
El esquema se basa en la clasificacin de Harben y Bates (1984)', resultando orientadora para
su uso en la Repblica Argentina.
10
HARBEN, PW y BATES, RL : Geology 01 Nonmetallics. Metal Bulletin. N.York, 1984.

20
Tabla 2: Modelos Geolgicos de Yacimientos de Minerales No Metaliferos

MODELO
GRUPO
CROMITA PODIFORME
DEPOSITaS ASOCIADOS FeTi en GABROS-PIRDXENITAS

A ROCAS MAFICAS y
ULTRAMAFlCAS
DEPOSITOS
CARBONA TITICOS y
VETAS ASOCIADAS
DEPOSITOS
PEGMA TlTICOS
DEPOSITOS
META SOMA TlCOS
DEPOSITOS
SEDIMENTARIOEXHALA TIVOS y
VULCANOGENICOS
SUBMARINOS
Diamante
Olivina
ROCAS ORNAMENTALES
Gabros - Ultramafititas
CUERPOS DIQUEFORMES y YETIFORMES
Th - ETR
STOCKS CARBONATITICOS
Flogopita, Apatita, Vermiculita
PEGMATITAS COMPLEJAS
PEGMATITAS SIMPLES
Be - Li - Aauamarina
Feldespato Cuarzo - Mica
Corindn
Andalucita
Berilo
Topacio - Fluorita
Granate
Crisotilo - Talco
Wollastonita
PEGMATITAS DESllICATADAS
PEGMATITAS ALUMINIFERAS
GRANATITAS
Pirita
Corindn, Nefelina
ROCAS
Granito, Sienita, etc.
POllMETAlICOS COMPLEJOS
Rodocrosita (+Polimetlicos)
Azufre
Travertino - Boratos
FUMAROllCO
TERMAL
CAOLlN y BENTONITA
PIRITA
Caoln - Bentonita
Pirita
SEDEX
Baritina
YULCANOGENICOS PIRITICOS
Pirita
Ba-Sr ESTRATIFORME
Baritina - Estroncianita - Celestina

Yeso, HaJita, Silvita, Boratos, Sulfatos
EYAPORITAS LACUSTRES
EYAPORITAS MARI NAS
BENTONITA SEDIMENTARIA
CAOLlN SEDIMENTARIO
DEPOSITOS
SEDIMENTARIOS y
ASOCIADOS A
SEDIMENTOS
Fe-Ti ( V) -Iimenita
KIMBERlITAS
DEPOSITOS ASOCIADOS
MINERALES INDUSTRIALES
A GRANITOIDES
(incluidas rocas
DEPOSITOS
EPITERMALES y DE
TRANSICION
Cr
OllYINA
SKARN WOLLASTONITICO
SKARN PIRITICO
sienticas)
ASOCIACION MINERAL
DIATOMITA LAGUNAR
CALIZA - COLOMIA
fOSfORITA
ARCILLAS
CEOLlTAS
AZUFRE BIOGENICO
ALUNITA
GUANO
ROCAS CLASTICAS
TOSCA
(Ma - K - Ca - Lil
Yeso, Halita, Silvita

Bentonita
Caoln
Diatomita
Caliza - Doloma
Fosforita
Arcillas
Ceolitas
Azufre
Alunita
Guano
Cuarcita , Conglomerado, Arenisca ,
etc.
Tosca
21
Tabla 2: Modelos Geolgicos de Yacimientos de Minerales No Metaliferos

(continuacin)
GRUPO
DEPOSITOS
METAMORFICOS
MODELO
GRAFITO
SILlCA TOS OE ALUMINIO - SILlCA TOS DE
CALCIO
GRANATE
TALCO - ASBESTO
MAGNESITA
VERMICULlTA
ESMERIL
CORINDON
PIZARRA
PERLITA
DEPOSITOS ASOCIADOS PIROCLASTOS
PIROCLASTlTAS
A VULCANISMO
SUBAEREO
ROCAS
SILlCE HIOROTERMAL
DEPOSITOS DE PLACER
y SEDIMENTOS
DEPOSITOS
RESIDUALES y
DE AL TERACION
VETAS y
BRECHAS
(de asignacin gentica

diversa)
ARIOOS
LATERITA FERRIFERA
VERMICULlTA
OCRES
SULFA TOS OE AI - Mg
CAOLlN
BENTONITA
MAGNESITA
CEOLlTAS
F-Ba
ASFALTlTAS
CUARZO
GRAFITO
CALCITA
ASOCIACION MINERAL
Grafito
Cianita ,
Sillimanita - Andalucila
Wollastonita
Granate
Talco - Asbesto
MaQnesita
Vermiculita
Corindn + Mannetita + Esninela
Corindn
Pizarra
Perlita
Pumicita, Puzzolana , etc .
Tobas , Ignimbritas, etc.
Basalto, Traquita , Andesita , Prfido
Amatista, Cuarzo , Agata , Opalo
Ti - Fe - IImenita
Granate - Monacita - Circn
Arenas silceas
Zfiro, Rub, Diamante
Arenas v Gravas
Fe ( Ti Al!
Vermiculita
Ocres
Sulfatos de Al - Ma
Caoln
Bentonita
Maanesita
Ceolitas
Fluorita - Baritina
Asfattlla, Rafaelila
Cuarzo
Grafito
Calcita
Esta clasificacin admite ampliaciones en el caso de presentarse nuevos modelos no contemplados en ella
y puede adaptarse a las caracteristicas de la mineralogenia de cada pais.
Proyecto de Prefactibilidad
Comprende la informacin geolgica y minera, que surge de un plan de exploracin
general, en el que se han realizado laboreos mineros suficientes para confirmar la
presencia de mineral y, a su vez, la existencia de estudios de procesamiento a escala de
laboratorio que muestran fundamentos econmicos favorables para pasar a la exploracin
detallada del depsito y a un anlisis exhaustivo del negocio minero.
La actuacin de un equipo multidisciplinario establece todas las variables
fundamentales relacionadas con los aspectos tcnicos , geolgicos, de ingeniera ,
econmicos, ambientales y legales del proyecto. Su diferencia con un proyecto de
factibilidad es la precisin de la informacin suministrada, que puede tener un margen de
error no superior a 30%. Debe indicarse claramente la relacin reserva / recurso .
Se estiman, en trminos generales, posibles inversiones y resultados referidos a un
periodo o ao tipo (anlisis esttico) para apreciar la rentabi lidad de las alternativas y
subproyectos posibles.
22
BANCO DE PRO YECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Exploracin General: es la delimitacin inicial de un blanco identificado. Los

mtodos empleados incluyen la cartografa de superficie, muestreos de malla
amplia, la perforacin de calicatas y sondeos para la evaluacin preliminar de la
cantidad y calidad de minerales (con pruebas mineralgicas en laboratorio, de
resultar necesario), as como la interpolacin limitada a partir de mtodos de
investigacin indirectos. El objetivo es establecer las principales caractersticas
geolgicas de un depsito mineral, proporcionando una indicacin razonable de su
continuidad y una primera evaluacin de sus dimensiones, su configuracin , su
estructura, su contenido y su calidad . El grado de exactitud deber ser suficiente
para permitir decidir si estn justificados posteriores estudios de previabilidad
minera y una exploracin detallada .
Proyecto de Factibilidad
Estudio tcnico y econmico, de cuyo anliss surge la decisin final de inversin.

Abarca todos los aspectos relacionados con el negocio a emprender: geolgicos,
tcnicos , econmicos, comerciales, legales y ambientales. Su nivel de informacin
resultara aceptable para los bancos a los que se recurra para el financiamiento de las
inversiones programadas. El nivel de confianza de las determinaciones efectuadas es de
90%, dado que se basa en datos tcnco-econmicos bien establecidos.
Las reservas mineras surgen de un plan de exploracin detallado, que ha permitido
precisar en el cuerpo mineral, las cantidades econmicamente explotables, dentro de un
yacimiento cuya geometria y calidad han sido demostradas mediante muestreos
sustentados sobre bases geoestadsticas. Queda asegurada la obtencin de productos
minables vendibles apoyndose en ensayos de plantas piloto y estrictos estudios de
mercado, que justifiquen su colocacin en plaza.
Es el estudio final , realizado por un equipo multidisciplinario con el que se concluye
el ciclo de preinversin , que analiza el tiempo total de vida til (n aos) del proyecto
(anlisis dinmico). Esta informacin se formula a travs de los ingresos y egresos de la
actividad, permitiendo la evaluacin de la rentabilidad de los activos (TIR) y, para una
determinada estructura financiera , la rentabilidad del inversor (TOR), con el perodo de
recupero de la inversin total y del capital propio, respectivamente.
Concluye con la decisin de inversin o punto de no retorno del proyecto analizado.
Exploracin Detallada: consiste en delimitar un depsito mineral conocido , de forma
detallada y en sus tres dimensiones, mediante muestreo sistemtco en varios sitios

afloramientos, calicatas, sondeos y excavaciones subterrneas.
La malla de muestreo debe ser muy densa y separada por intervalos controlados
geoestadsticamente, para que las dimensiones, forma , estructura, contenidos ,
calidades y dems caractersticas pertinentes del cuerpo mineral puedan definirse
con un alto grado de certidumbre. En el caso especfico de los yacimientos de
minerales no metalferos, cuando corresponda , quedar determinada una ley de
corte que defina las cantidades minables del cuerpo. Pueden ser necesarios
ensayos de tratamiento que requieran un muestreo volumtrico. El resultado final
es la definicin de un yacimiento mineral cuyas caractersticas permitirn decidir la
realizacin de un estudio econmico y de viabilidad minera.
23
Cuadro 1: La Investigacin Geolgico - Minera
II
ETAPAS DE ~TIGACK)N
I~
z
O
Localizacin de Regiones
1200.000 a
EstLrlo de Documentan Tcnica y Jurklca
con posibili:lades geoIgicor
Inferiores
Metaio;enia Regional
rriOOffiS. Eie<x:in de los mto-
FOIogeoIoga - Irrager.es Satelitarias
des de Prospe<rill ESlrnlgica
"
"w
eL
- <E-----~
Localizacin
. .
..J
'"w
cooirrlcios ylo aromalias
Geologa Regional
If11XlI\allle ,educci6n de la
.."'
GeoqU;rriC3 de Aluvin y Agua, eventual de SlJlllOy Roca (1rrtralkm'
Superficie Ink:ial
Petrografla - Mneralogla
Electi6n del rrlodode
Geollsica area (Wagnetomet,a Electromagnetometria)
Proopecdn Tcllca
Evaluadfl analgica
SELECCI0'! DE ARCAS
"U
Loca lizacin de Blancos

Coo~rrrooill
Est~o TI~6gico
Definicin de la nineralizacio,
(MxleIado)
GeoQtJirrica de Roca y Sook:> (l!ensficadn del rrueslreo)

~
Petrog,arlll - Mneralogla
Primeras Leyes.
Geofislca Terreslre (Magoelomelria. Resistivida::l , PI, Gravimetria ,etc)
Elecdn del mtodo de Ellplo-
"
Laboreos Superficiales ~;:os, Trird1eras, Gai catas)
""00
o:
Estudio Econrrico Preliminar
BUSOUEDA DE SOCIOS
'.'
-<
o:
O
, t:; 1f\t"'o'\
Eventua les laboreos Mineros
Buzamenlo,
Pelrogralia - Mneralog la
Prirreras estimaciones de te>-
Geoquinica de Rocas, Testigos de Sondeos yMueslras de Labores
netajes y leyes
'"
" "
GeoftSica Superficia l y en PerforaOones
Prirreras ar;ro>:rrocioneseco-
. ..
Ensayos M nera/r(jcos a Escala de laboratorio
"E~~"',,d"iO:,.;;de:,:,p"'e"f"act~i"b"
ili~da"d=-
BUSOUEOA DE SOCIOS
(/)
clAt-', ,V: Evaluaci6ndel0ep6sito
,r---f
laboreos Mineros
Ensayos MooralUrgicos en P lanta Pi loto
De&ricin del Mtodo de Explolacill
'"w
De1iricin de las Inversiones
Aniiisis de Costos
..
algunos ai'los
De 200.000 a
SO.IX() km'
AreasDesr.artadas
1:50.000 a
1:5.000
PERFIL
Algunos
AVAA/Z4110
meses
'!.~_~~ :
1:5.000 a
1:500
o.
"
oro'
ESnJDiO DEL DEPOSlm
0.,
Estudio de Factibilidad Tcnico--Econrrica:
"
PERFiL
PReLJMJNAR
1:100
..J
meses
hasta
1000 a
Clculo de Reservl'> y Cubicacin
AlgUr'lOS
00<ri=
....I
1-
1:50.000
-~;;S;~-;E~i~;~-----] ~~N
..J
1:200.000 a
~~~!l0
Definidfl del Cuerpo
-----.
[.~I~~~_~:I.~_~.~:~~_.] ~ ~J: :aocosResmR~

__
FClOTl'l, Volo,men, P,oIurddad ,
Regiones Descartadas
IV: Estudlo d$l C\.otrpo Mlnilrnlil'OOll
Perforaciones COf'I Testig<lSylo Culting
SELECClOO DE BLANCOS
.::L
Levantamento geo'gioo4qogrflco
..J
'"
"
" o
'" "
w
Me~,
De 5.000 a
50 km'
Periornci<><>es
., __
~
IDEA
RedllCCi6n de ia Superficie
de a!lOlT0l1l'>,
GeoIogla COf'I ~ Aerofcto;ll'lico o Topogrlco
l +-- C~I
Ir
de Areas
Fotogeologa (eventuales vuelos especiales)
'"
NIVEL
Nacional
Areas Selecdooadas
11
Semanas
Tenitorio
Reconocirrientoo lleol6gicos pr"rrinares
TIEMPO
11
Estudio Prelimnar Bsico de M.rcado
"
'"
w
ESPACIO
11
'"
..J
'o:"
OBJETIVOS
"
,."
FACT18/UDAD ;
De1i ricill del MlododeBeneficio
De!ridll de los .,jveles de P,oollCCin
EstlO del Mercado Especifico
BUSOLEDA DE SOCIOS
BUSOUEDA DE FlNANClAOON
INGENERlA DE DETAllE
I le
DECISION
~~~-"'--
[pEsfA"'"EN"E<-X"P"L"OT"'A"C,"IO"N"'1
DISEiIO
DETALL.A.OO
(PLANOE
m;;LOrA~ON)
D.Sabio (2002), modificado de PABaillv (1979)" V de V.Mndez (1981)"
24
El cuadro de la pgina anterior 11 12 resea las distintas etapas identificadas durante

las tareas de investigacin geolgico-minera. As, se hace referencia a las Prospecciones
Regional y Areal, quedando englobados, al inicio de la primera, los trabajos de
Reconocimiento, y a las Exploraciones General y Detallada. Ilustrativamente, se definen
las tareas usualmente desarrolladas en cada etapa, sus objetivos y resultados , las
escalas de trabajo recomendadas , las superficies estimativamente cubiertas, una
aproximacin de la duracin de la investigacin y la relacin con el nivel de conocimiento
alcanzado.
El Grfico n 3 esquematiza la secuencia de tareas geolgico-mineras y su
correlacin con los niveles de conocimiento que se alcanzan sucesivamente al avanzar
los estudios.
Grfico 3: Secuencia de Tareas Geolgico - Mineras
Regin
Tareas de
Regin sin
Reconocimientos Reconocimiento Reconocida Prospeccin
Geolgico ,,--............
Anomalas)
Regional
Geolgicos
Areas
Estudiadas
nifestaciones)
Target
o
PERFIL DE PROYECTO
IDEA DE PROYECTO
Ingenieria
Mina
Plan
Minero
Factibilidad
TcnicoEconmicaFinanciera
FACTIBILIDAD
Yacimiento
Exploracin
Detallada
Depsito
Mineral
Blanco
Mineral
Exploracin
General
PREFACTlBILlDAD
INSTALACION - PUESTA EN PRODUCCION
La categorizacin de los proyectos mineros segn la variacin en el nivel de

conocimiento de los principales tems y parmetros que se tienen en cuenta para la
elaboracin y evaluacin de los mismos se resumen a continuacin:
Bailly, P.A. : Managing for Ore Discoveries. Mining Eng ., V.31 , N" 6, 1979.
12 Mndez, V.: Las Etapas de la Investigacin Minera. Revista Panorama Minero N 50. Bs.As., 1981 .
11
25
BA NCO DE PROYECTOS DE IN VERS ION EN MINERALES NO METALlFEROS
Tabla 3: Categorizacin de los Proyectos Mineros

PARMETROS
IDEA
Permiso de
Exploracin
Reconocimiento
Geolaico
NIVELES
PREFACTIBILlDAD
Perm.de Exploracin
vio Concesin
Mercado
Presuncin
Proceso de Extraccin
Proceso de la Planta
Tamao de la
Explotacin
Tamao de la Planta
Localizacin de la
Planta
Orientativo
Sectorial
PERFIL
Permiso de
Exploracin
Prospeccin I
Exploracin Inicial
Recursos .
Reservas Inferidas
Estimacin
Preliminar
Comparativo
Preliminar
Presuncin
Comparativo
Produccin Estimada
Presuncin
Estimacin
Capacidad Estimada
Establecido
Nivel Planta Piloto
Programa de
Produccin
Capacidad Real
A Determinar
Opciones
Alternativas
Determinada
Medios Fisicos
Bsicos
Definicin de los
Principales Rubros
Ventas Estimadas del
Periodo (Afio Tioo)
Costos Estmados del
Periodo (A fio Tipo)
Utilidad de un Afio
Tipo
Anteproyecto de
Inaenieria
Inversi ones en A Fijo,
A.de Trabai o e IVA
Ventas Discriminadas
en los n A fi as
Costo de lo Vendido
en los n Afia s
Valor Actual Neto a
Tasa O (VAN 10\)
Valor Actual Neto a
Tasa i (VAN ';\)
Perodo de Recupero
(PRI)
Utilidades Totales I
Ventas Tota les
Tasa Interna de
Retorno .
Equipo
Multdisciplinari o
Situacin Legal
Informacin Geolgica
I Minera
Carcter de las
Reservas
Ingenieria
Inversiones
Ingresos
Costos de Operacin
Recursos
Estudios
Sectoriales
Orden de
Maanitud
Analogas con
Caso Tipo
Analogias con
Caso Tipo
Utilidades
Informacin Global
Estimacin Global
Estimacin Global
Anual
Estimacin Global
Anual
Estimacin Global
Exploracin Detallada
Reservas Indicadas
Reservas Medidas
Sondeo de Mercado
Estudio de Mercado
Definido
Nivel de Laboratorio
Recupero de Inversin
Profesional
Especializado
Posible Utilidad I
Ventas
Posible Utilidad I
Inversin
Profesional
Especializado
Concesin
Exploracin General
Utilidades Descontadas
a Tasa i
Productividad de
Ventas
Rentabilidad de
Activos
Profesionales
Actuantes
FACTIBILIDAD
Utilidad I Ventas de
Afio Tipo
Utilidad Afio Tipo I
Inversin
Equipo
Multidisciplinario
Caracterst icas de los Proyectos Mineros en Brasi l

Gilberto Das Calaes (2002)1 3 hace referencia a la caracterizacin y tratamiento de
los proyectos mineros en Brasil, tomando en consideracin el diagrama expuesto y segn
las siguientes consideraciones particulares:
13
Fuente: DIAS CALAES , G. ConDet - Consultoria de Empreendimentos Ltda. Ri o de Janeiro , 2002.

Aspectos Referdos al Dmensonamiento Tcn ico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
26
Cuadro 2: Emprendimientos Mineros en Brasil

EXPlORA<;AO
ETAPAS
FASES
PRELlMI
NAR
RECURSO /
RESERVA
PROPIEOAOE
MINERAL
OIRE/ro
MINERAL
BASE
ECONMICA
lNTERME
-DIARIA
AVAN
CADA
OPERAC;:AO
DESENVOlVIMENTO
EMBRIONRIA
RECURSO
I CRES~MENT 1MATURIDADE I FENE~MENT
RESERVA
OCO-
rren-
Depsito
Jazida
Mina
cia
AUTORIZAC;:AO DE
PESQUISA
OPORTUNIDADE
PRVIABIIDIA PERFil lIDADE
PEDIDO DE LAVRA
VIABIUDA-
DE
PLANO DE NEGCIO
ENG
BSI
CA
ENG
DE
DETA-
lHE
CONCESSAO DE LAVRA
GER.
DE
IM-
PLAN
EMPREENDIMENTO DE MINERAC;:AO
TA<;Ao
(Sin escala)
1.- Etapas
1.1.- Exploracin (Explora'Yo): Comprende la Prospeccin y la Investigacin Mineral. "Se
entiende por investigacin mineral la ejecucin de los trabajos necesarios para la definicin de
yacimientos , para su evaluacin y determinacin de la factibilidad de su explotacin econmica".
(Cdigo de Minera de Brasil , Art. 114).
1.2.- Desarrollo (Desenvolvimento): Corresponde a la etapa de preparacin del yacimiento para
la explotacin , comprendiendo la apertura de galeras, bancos y accesos , como as tambin las
dems obras, servicios e instalaciones necesarias para su operacin econmica .
1.3.- Operacin (Opera'Yo): Corresponde a la etapa de efectivo aprovechamiento econmico del
yacimiento , comprendiendo a las operaciones de explotacin o minado , beneficio y
comercializacin de los productos .
1.3.1.- Explotacin o Minado (Lavra): Corresponde a la fase del aprovechamiento industrial de
yacimiento, comprendiendo el conjunto de trabajos de destape y extraccin del material , mediante
mtodos previamente determinados por un plan de explotacin econmico.
1.3.2.- Beneficio (Beneficiamento): Comprende la secuencia de operaciones de conminucin ,
separacin , clasificacin y concentracin , con el objeto de otorgar a la sustancia explotada las
caracterlsticas requeridas por las especificaciones de consumo.
2.- Recursos y Reservas
2.1.- Recursos: Aplicado a las sustancias minerales , el trmino recursos ("elementos capaces de
generar ganancias') abarca a los depsitos desconocidos, que se presupone su existencia, a los
depsitos identificados y a partes de yacimientos que no son aprovechables en las condiciones
econmicas , tecnolgicas y politicas actuales , pero que podrn convertirse en comerciales al
ocurrir cambios en las condiciones ci tadas.
2.2.- Reservas: Comprende los recursos conocidos, que parcial o totalmente se consideran
aprovechables econmicamente , en las condiciones tecnolgicas, mercadotcnicas y polticas
actuales , basados en evaluaciones tcnico-econmicas sistemticas.
27
3.- Propiedad Mineral

3.1.- Ocurrencia Mineral (Ocorrencia Mineral): Consiste en cualquier indicio de una especie
mineral, aislada o asociada con otras , independientemente de su tamao e inters econmico.
3.2.- Depsito Mineral: Es una concentracin localizada de una o ms sustancias tiles, cuyo
orden de magnitud permite intuir un potencial inters econmico.
3.3.- Yacimiento (Jazida): Es un depsito mineral suficientemente estudiado, cuya factibilidad de
explotacin tcnica-econmica se halla demostrada
3.4.- Mina: Es un yacimiento en explotacin.
4.- Derecho Mineral

Se entiende por Derecho Mineral al rea delimitada de inters para la actividad
mineral que permita , a la Direccin Nacional de Produccin Mineral (DNPM) , el otorgamiento de:
Autorizacin de Investigacin (Autorizaqao de Pesquisa), Concesin de Explotacin (Concessao
de Lavra), Registro de Licencia (Registro de Licenciamento) o Permiso de Explotacin Artesanal
(Permissao de Lavra Garimpeira).
4.1.- Bases de la Legislacin Mineral. Los proyectos mineros en Brasil estn regidos por el
Cdigo de Mineria, cuya administracin incumbe a la Direccin Nacional de Produccin Mineral
(DNPM). El fundamento jurdico de la actividad minera en el pas puede resumirse en:
Los yacimientos minerales son bienes de la Unin.
La posesin del suelo es distinta de la del subsuelo.
Derecho de Prioridad.
Participacin del propietario del suelo en los resultados del aprovechamiento econmico de
los recursos minerales.
El Gobierno otorga derechos de investigacin y explotacin de sustancias minerales a
brasileos o empresas organizadas segn la ley brasilea .
4.2.- Regimenes de Derecho. La legislacin brasilea contempla los siguientes regimenes de
acceso y explotacin de recursos minerales:
Rgimen de Autorizacin (Regime de Autoriza.;oao).
Rgimen de Concesin (Regime de Concessao).
Rgimen de Licencia (Regime de Licenciamento).
Rgimen de Permiso de Explotacin Artesanal (Regime de Permissao de Lavra
Garimpeira).
Rgimen de Monopolio (Regime de Monoplio) (para minerales nucleares).
4.2.1.- Rgimen de Autorizacin. Involucrando la fase de investigacin minera, la autorizacin
de investigacin es otorgada mediante cdula (alvar) , con tres aos de validez.
Al tramitar una autorizacin de investigacin, la persona fsica o empresa
interesada efecta un pedido a la DNPM. Si el rea solicitada estuviera libre, queda establecido el
Derecho de Prioridad para Investigacin (Direito de Prioridade Pesquisa). Cuando se otorga el
permiso, se establece el Derecho de Autorizacin de Investigacin (Direito de Autorizaqao de
Pesquisa).
4.2.2.- Rgimen de Concesin. El titular de la autorizacin de investigacin, al finalizar los
trabajos, presenta el informe final que concluir con la existencia o no de un depsito
econmicamente aprovechable .
Cuando la DNPM aprueba el informe de la investigacin , que recozca la existencia
de un yacimiento, se establece el Derecho de Prioridad para la Explotacin (Direito de Prioridade
28
Lavra) .
La concesin de explotacin se otorga mediante resolucin (portaria) , que consigna
un Derecho de Concesin de Explotacin (Direito de Concessao de Lavra).
En legislaciones anteriores los derechos de explotacin eran otorgados por
decretos (a partir de 1934) o de manifestacin de mina (antes de esa fecha) .
Los Derechos de Explotacin tambin pueden establecerse a travs de un
Grupo Minero (Grupamento Mineiro), que propicia la reunin de varios decretos y/u ordenanzas en
una sola unidad minera.
4.2.3.- Rgimen de Licencia. Otorga el aprovechamiento econmico de depsitos de
determinadas sustancias minerales (por ejemplo: materiales de uso directo en la construccin
civil), independientemente de la investigacin mineral.
4.2.4.- Rgimen de Permiso de Explotacin Artesanal. Otorga el aprovechamiento econmico
de depsitos de determinadas sustancias minerales ("minerais garimpveis"), independientemente
de la investigacin mineral.
5.- Base Econmica

5.1.- Estudio de Oportunidad (Estudo de Oportunidade): Analiza la perspectiva econmica en
un contexto delineado por estimaciones e hiptesis vinculados con recursos minerales y
potencialidades de mercado, factores tecnolgicos y de localizacin. Se basa en informaciones
disponibles y en la experiencia y conocimiento denotados en situaciones asimilables.
5.2.- Estudio de Prefactibilidad (Estudo de Pr-Viabilidade): Analiza las condiciones
econmicas y estima los indicadores de decisin (riesgo y retorno) en un contex1o especfico
definido por: i) recursos y reservas minerales avaladas por trabajos tcnicos sistemticos ; ii)
estimaciones de mercado; iii) ensayos tecnolgicos que definen el proceso; iv) el conocimiento del
condicionamiento local relativo a los aspectos regulatorios y las infraestructuras econmicas y
sociales.
5.3.- Estudio de Factibilidad (Estudo de Viabilidade) : Evala las condiciones econmicas y
determina los indicadores de decisin (riesgo y retorno) relativos a un proyecto especifico
determinado por: i) reservas minerales avaladas por trabajos tcnicos sistemticos; ii) el
dimensionamiento y caracterizacin del mercado; iii) ensayos tecnolgicos que definan los
balances de masa y energa; iv) la evaluacin econmica pormenorizada de los factores
regulatorios y de infraestructura econmica y social , concernientes a la regin y al rea de
localizacin del proyecto.
5.4.- Estudio de Ingeniera Bsca (Estudo de Engenharia Bsica) o Anteproyecto de
Ingenera: Profundiza los estudios tecnolgicos, especficamente los referidos al fiujograma del
proceso y al listado de equipamiento y materiales y tambin efecta las actualizaciones
pertinentes en : i) el dimensionamiento y especificaciones de equipamiento, materiales y otros
recursos requeridos ; ii) los presupuestos de inversin y de costos operativos ; iii) el clculo de los
indicadores de decisin (riesgo y retorno) .
5.5.- Estudio de Ingenieria de Detalle (Estudo de Engenharia de Detalhe) o Proyecto de
Ingeniera: Partendo de la lngenieria Bsica, la Ingeniera de Detalle proporciona el Proyecto de
Instalacin que contiene los listados definitivos de compras, los diseos de la infraestructura
requerida y de las dems obras (fundaciones, construcciones, instalaciones y montajes).
5.6.- Administracin del Proyecto (Gerenca de Implantar;ao): Comprende la aplicacin
coordinada de un conjunto de sistemas, procesos, normas y procedimientos que aseguren la
instalacin del proyecto en total conformidad con las condiciones establecidas de plazo, costo y
calidad, de manera de garantizar el cumplimiento de los indicadores de decisin (riesgo y retorno)
Aspectos Referidos al Dimensionamiento
Tcn~co .Econmico
de Proyectos Mineros de Inversin
29
----.
conforme lo planeado.
5.7. - Plan de Negocio (Plano de Negcio): Estudio de simulacin tcnico-econmica, que

sustenta la toma de decisin de la inversin, que ser de carcter preliminar (Oportunidad o
Prefactibilidad) o avanzado (Factibilidad, Ingeniera Bsica o Ingeniera de Detalle) .
30
6 - ESTUDIO DE MERCADO
Su objetivo es determinar la demanda del bien a producir, el precio de venta , las
caracteristicas del producto y la estrategia comercial a seguir. Las dos primeras, en
general, son no controlables por el proyecto , en cambio las ltimas lo son .
Consiste en estudiar, a travs de mtodos cuantitativos y cualitativos, los distintos
mercados : consumidor del bien a producir, proveedor de las materias primas e insumas,
competidor (incluido sustitutos y bienes complementarios) y distribuidor de insumas y
bienes a producir. Esto se realiza en etapas, analizando, respectivamente , las situaciones
histrica, presente y proyectada. 14
El mercado consumidor est conformado tanto por los actuales consum idores
como por los que potencialmente podran incorporarse demandando los productos del
proyecto o del mercado competidor. El estudio de este mercado es de vital importancia
debido a que las variables del mismo tienen influencia directa sobre los ingresos del
proyecto.
El mercado proveedor es el conjunto de empresas que en el futuro proporcionarn
insumas al proyecto. Generalmente es compartido con la competencia. El anlisis de los
precios y las cantidades ofertadas por los proveedores se debe efectuar incluyendo la
influencia del proyecto en funcionamiento , dado el impacto que en el equilibrio del
mercado proveedor puede tener su tamao. No se comportar de igual manera un
mercado en el cual aumente la demanda de insumas en un 1% que aquel en la que
aumente un 30%.
El mercado competidor est constituido por el conjunto de empresas que, en la
actualidad , satisfacen total o parcialmente las necesidades de los potenciales
consumidores. Dichas empresas rivalizarn con el proyecto para mantener o incrementar
su participacin en el mercado consumidor. El estudio de la competencia no slo se limita
a las empresas productoras del mismo bien, sino tambin de los productos sustitutos y de
los bienes complementarios. Asimismo , se debe analizar la competencia potencial de
nuevas empresas y/o proyectos. El ingreso de esta nueva pugna comercial est contenida
por las barreras de entrada del negocio.
El mercado distribuidor est formad o por aquellas empresas intermediarias que
entregan los bienes de los productores a los consumidores. El impacto de este mercado
sobre la rentabilidad de un proyecto puede ser muy importante en determinados casos.
Los principales puntos a considerar en el anlisis de cada mercado son:15
Mercado Consumidor:
Caractersticas del segmento al que apunta el bien.
Necesidades a satisfacer.
Demanda (actual y proyectada) del bien a producir
Mercado interno y/o externo.
14
15
SAPAG CHAIN , N. y R.: Preparacin y Evaluacinde Proyectos. Ed . Mc Graw Hill. Bogot, 1997.
Cted ra de Proyectos de Inversin del Instituto Tecnolgico Buenos Aires (ITBA) , Equipo de Trabajos
Prcticos. Buenos Aires, 1999.
31
Alianzas para disminuir el stock de elaborados.
Mercado Proveedor:
Disponibilidad de recursos (materia prima, mano de obra , etc.).
La demanda de insumos generada por el proyecto puede modificar los
parmetros de la oferta (precios, etc.)?
Poder de negociacin con los proveedores. Alianzas para disminuir el stock
de materias primas y materia/es.
Mercado Competidor:
Situacin actual de la competencia.
Impacto del proyecto en la competencia.
Posible reaccin de la competencia.
Condiciones para /a importacin : barreras arancelarias, cupos, cuotas , etc.
Alianzas para atender segmentos del mercado
Mercado Distribuidor:
Disponibilidad de canales de comercializacin.
Funcionamiento de los canales de comercializacin.
Tercerizacin .
Para identificar y proyectar estos cuatro mercados se efecta el anlisis de las
siguientes etapas:
El anlisis histrico tiende a reunir la informacin estadistica necesaria para
proyectar la situacin. Asimismo , evala los resultados de decisiones que oportunamente
adoptaron otros agentes del mercado, para identificar los efectos positivos o negativos
que se lograron. En tanto que, el anlisis de la situacin presente es la base para la
proyeccin que se pretende, teniendo en consideracin los proyectos de la competencia.
El anlisis de la situacin proyectada es el ms importante del estudio de mercado.
La informacin histrica y presente 14 permite proyectar una situacin suponiendo el
mantenimiento del comportamiento de las variables analizadas que la implementacin del
proyecto modificara , por lo que resulta necesario diferenciar la situacin futura sin el
proyecto y luego con la participacin de l. Concluye este estudio con el mercado
particular en que podria desarrollarse cada caso investigado.
Diagnstico Externo e Interno. FODA.

A partir de estos estudios es posible efectuar un diagnstico externo del proyecto.
El Diagnstico Externo 15 es la conclusin del anlisis de los mercados mencionados que
se obtiene al analizar las oportunidades y amenazas del micro y macroentorno, sobre los
cua les no se posee control , sin considerar los puntos fuertes o dbiles del proyecto
considerado.
El Microentorno est compuesto por los proveedores, competidores , canales de
distribucin, consumidores , etc.
Se define como Macroentorno a las tendencias del contexto y su anlisis implica
evaluarlas y proyectarlas a fin de determinar su impacto sobre el proyecto, prever su
32
evolucin en entornos cambiantes para detectar oportunidades y amenazas. Las

principales tendencias a analizar son : las tecnolgicas , polticas y legales, econmicas,
socioculturales, demogrficas y ecolgicas.
Oportunidades: son las circunstancias de
convenientes para el proyecto que el entorno presenta .
lugar y tiempo
favorables
Amenazas: es aquello que impacta negativamente en el proyecto y no puede

controlarse, o aquello que no se lleg a vislumbrar sino hasta que se hizo presente.
Por otra parte se debe realizar un Diagnstico Interno del proyecto que consiste en
estudiar todas las fuerzas internas de la empresa, que incluye los recursos humanos,
mineros, tcnicos , financieros , etc. con el objetivo de detectar sus fortalezas y debilidades;
se deben analizar las existentes y las potenciales.
Fortaleza es aquello que permite a la empresa enfrentar cualquier alteracin que
presente el mercado y de la cual ella debe ser conciente.
Las Fortalezas se basan en las ventajas comparativas que el proyecto posea

respecto a su competencia debido , por ejemplo, a cantidad y calidad de reservas mineras,
avances tecnolgicos , capacidad de innovacin , liderazgo en costos, marca reconocida ,
canales de comercializacin y distribucin , conocimiento e informacin del mercado, etc.
Es importante distinguir las fortalezas potenciales debido a que al introducir un
proyecto al mercado las fortalezas visibles pueden desvanecerse al reaccionar la
com petencia .
Las Debilidades suelen estar en las fortalezas de la competencia o pueden ser
intrnsecas del proyecto. En el primer caso , por ejemplo, la competencia tiene econom ia
de escala por mayor produccin , posee mejor conocimiento e informacin del mercado,
etc. En el segundo, por ejemplo, la tecnologia del proyecto es obsoleta, hay un deficiente
conocimiento de las reservas mineras, no se cuenta con los recursos financieros para una
buena penetracin en el mercado, etc.
El proceso de definicin del Diagnstico Externo y del Diagnstico Interno,

denominado anlisis FODA, en busca de un posicionamiento correcto, no es matemtico.
En l es fundamental el criterio que el analista utilice. Lo importante es poder percibir de
qu manera impacta el medio externo sobre el proyecto a fin de aprovechar las fortalezas
y las oportunidades y tratar de convertir las debilidades y las amenazas en fortalezas y
oportunidades respectivamente. 16
Una vez realizado el anlisis de las fortalezas y debilidades y comparando stas
con las oportunidades y amenazas de los mercados en los cuales se desenvolver el
proyecto surge el posicionamiento que tendr en los mismos. La correcta eleccin del
posicionamiento , que concluye en las defi niciones de precio, cantidad , caracteristicas y
1
estrategia comercial , ser vital en el xito del proyecto.
Los elementos fundamentales que deben incluirse en las conclusiones son:
16
LEVAGGI , G.: Herramientas para Anlisis de Marketing Estratgico. Ed. Universo. Buenos Aires, 1998.
Aspectos Referidos al Dimensionamiento TcnicoEcon6mico de Proyectos Mineros de Inversin
33
1) Precio/s del/los producto/s a introducir en el mercado y sus condiciones: Define

el nivel de ingresos del proyecto.
- Precio de mercado: Contado.
- Forma de pago.
- Plazos de venta (crditos a compradores).
- Volumen de crdito a otorgar como porcentaje de la venta total.
- Esquema de bonificaciones.
2) Cantidad a vender a travs del tiempo: Define el plan de ventas y las etapas a
cumplir.
- Volumen de ventas del proyecto y su evolucin en el tiempo.
- Participacin esperada en el mercado.
- Ampliacin del mercado consumidor con la introduccin del proyecto.
- Penetracin en las carteras de consumidores de las distintas empresas
competidoras.
3) Caracterstcas del producto Define el diseo del producto y su forma de

expedicin.
- Calidad.
- Caractersticas especiales.
- Servicios adicionales. Pre y post-venta.
4) Estrategia Comercal: Define la forma de comunicacin con el cliente en la

entrega del producto y el servicio posterior que corresponda.
- Cadena de distribucin.
- Canales de comercializacin.
- Estrategia de ventas con los clientes. Alianzas Qust in time).
- Estrategia de compra con los proveedores. Alianzas Qust in time).
34
DIAGRAMA DEL ESTUDIO DE MERCADO
MERCADOS A
ANALIZAR
HERRAMIENTAS
Inf. Primaria
M. Consumidor
Inf.Secundaria
Competencia
Proyecciones
M.Proveedor
Series de
M.Distribuidor
Tiempo
Regresiones
ETAPAS
Anlisis Histrico
Anlisis de la
Situacin Presente
Anlisis de la
Situacin
Proyectada
DIAGNOSTICO
EXTERNO
PRECIO
DIAGNOSTICO
INTERNO
ESTRATEGIA
COMERCIAL
CARACTERISTICAS
J.M.MARTINEZ IRACI (2002), adaptado de Ctedra ITBA
15
~
Es fundamental que las conclusiones del estudio de mercado estn cuantificadas,

es decir, que el precio, la participacin en el mercado, etc. sean expresados en valores
numricos.
La capacidad real del proyecto debe satisfacer una parte de la demanda
insatisfecha real o potencial detectada. Es muy riesgoso pretender satisfacer altos
porcentajes de esa demanda.
Los resultados del estudio de mercado: demanda del bien a producir, precio de
venta, caracteristica del producto y estrategia comercial a seguir, junto con las reservas
de mineral son los datos bsicos de los cuales se nutrir el proyecto.
La cantidad a producir ser un dato importante al determinar el mtodo y el plan de
explotacin de la mina, la capacidad productiva a instalar, la tecnologa a adoptar, los
stocks de minerales en bruto y materiales necesarios, la mano de obra requerida , los
35
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERA LES NO METALlFEROS
stocks de productos terminados y, en el orden econmico, las inversiones, los costos y los
ingresos.
Las caractersticas del producto se tendrn en cuenta en los ensayos de laboratorio
y en la tecnologa a adoptar e incidirn en las inversiones. La marca del producto puede
ser determinante para la colocacin del producto.
El precio de venta resultar significativo al calcular los ingresos por las ventas que
repercutir en el flujo neto de caja y consecuentemente en la rentab ilidad del proyecto.
La estrategia comercial resulta significativa al seleccionar la cadena de distribucin
y su incidencia en los costos de comercializacin. La posibilidad de establecer alianzas
con los proveedores de materias primas y materiales y con los compradores, as como
tercerizar la distribucin, permitir reducir los stocks de bienes de cambio y
consecuentemente reducir las inversiones en activo de trabajo.
LOCALlZACION
ESTUDIO
DE MERCADO
TECNOLOGIA y
DIMENSIONAMIENTO FI51CO
ATERIA PRIMA COMPRADA

MANO DE OBRA DIRECTA
GASTOS GENERALES
COSTOS
:::!>;::::~>
Cantidad
PERSONAL
Caractersticas
Precio
Estrategia Comercial
VENTA
-DANALl515 TECNICO-ECONOMICO
Fuente: Catedra ITBA 15
36
7 - DIMENSIONAMIENTO FISICO O TECNICO

El dimensionamiento fsico comienza con la definicin del bien o producto final a
introducir en el mercado que resulta de la explotacin minera y, de requerirse, del
procesamiento de la sustancia . El bien es el resultado del esfuerzo de la unidad
productiva y del proceso empleado .
Este dimensionamiento involucra al mtodo de explotacin del yacimiento , la
seleccin de la tecnologa a aplicar, tanto en mna como en planta, la descripcin del
proceso de elaboracin, la determinacin del programa de produccin y el equipamiento
necesario para el proceso productivo con su "layout". Concluye con el anteproyecto de
ingeniera de explotacin de la mina y del establecimiento minero - industrial , nformando
sobre todos los aspectos tcnicos y con un cronograma de ejecucin resultando
suficiente, para esta etapa , un Diagrama de Gantt.
7 - 1 - Tamao del Proyecto

La decisin del tamao adoptado corresponde al anlisis multidisciplinario indicado
tanto en los Proyectos de Prefactibilidad como en los de Factibilidad. Deben presentarse
aqu las conclusiones sobre: reservas del yacimiento , mercado, aspectos tecnolgicos ,
ambientales, legales y econmicos que se tuvieron en cuenta para definir el tamao del
proyecto.
Si bien algunas de las principales variables Iimitantes son las reservas cubicadas y
la disponibilidad de fondos , la determinacin del tamao del proyecto est ntimamente
ligada a la demanda del producto, a la unidad minima de produccin rentable y a la
economa de escala que se adopte. Por ello, la eleccin del tamao viene limitada por un
lado por la demanda insatisfecha a cubrir y por otro por la unidad mnima de produccin
rentable.
Los anlisis de alternativas debern realizarse con conocimiento de los costos de
inversin y funcionamiento que originan a travs del Valor Actual Neto.
El tamao involucra al Plan de Produccin , que define el volumen operable en una
unidad de tiempo determinada (por ejemplo toneladas / ao).
7 - 2 - Localizacin
Se debe informar ampliamente sobre las caractersticas de la infraestructura
necesaria para la puesta en explotacin de la mina y de la planta de procesamiento.
Interesa destacar las obras que debe realizar la empresa , tanto en predio propio como
ajeno, en especial la construccin de caminos, acueductos, provisin de energ a elctrica,
gas, etc. Asimismo , se deben constatar los antecedentes sobre los proyectos de
ampliacin, por parte de terceros, de obras de infraestructura y sus posibilidades de
realizacin cuando estn estrechamente ligados a la ejecucin y funcionamiento de la
mina y de la planta.
Si la ubicacin de la planta de procesamiento no coincide con la del yacimiento, se
37
debe justificar la eleccin de la localidad donde se llevar a cabo el proyecto, indicando

adems la infraestructura disponible y a realizar por parte de la empresa y de terceros en
la zona elegida.
En algunos casos la inversin en la construccin de las obras de infraestructura
puede ser ms oneroso que la propia instalacin del establecimiento minero
incrementando el riesgo del proyecto o tornndolo antieconmico, por lo que resulta de
vital importancia el estudio previo de la localizacin de la planta .
Si se deben construir viviendas se indicar la cantidad , caractersticas, lugar y
destino, como as tambin si se ed ificar sobre predio propio o ajeno. Se tendr especial
cuidado en este tema a efectos de evitar futuras consecuencias sociales cuando termine
la explotacin del negocio.
Se pondrn de relieve las disponibilidades de insumos, en cantidad y ca lidad , y la
forma como se realizar su abastecimiento. Entre los insumos interesan ,
fundamentalmente, los minerales en bruto a adquirir, energa elctrica , combustibles y
agua potable e industrial.
7 - 3 - Anteproyecto de Ingeniera
El punto de partida del anteproyecto de ingenieria es el conocimiento de las
reservas mineras, quedado asegurada la obtencin de productos vendibles apoyndose
en ensayos realizados a escala de planta piloto y estrictos estudios de mercado que
permitan conocer la parte de demanda insatisfecha real o potencial a cubrir.
El estudio de las reservas debe tener en cuenta los siguientes aspectos:
Historia de la exploracin efectuada.

Metodologa de investigacin empleada y determinacin de profundidad y
continuidad de la mineralizacin .
Tcnicas de muestreo.
Determinacin del encape de estril y ratio de expl otacin .
Criterios de clculo de reservas.
Relacin entre reservas minabies y reservas geolgicas.
7 - 3 - 1 - Recursos y Reservas Mineras.

La determinacin de las cantidades y calidades del mineral til existente en los
cuerpos mineralizados constituye una tarea geolgica fundamental en la cual los
profesionales ponen en prctica toda su pericia, avalada por sus conocimientos y
experiencia en la materia . Es ste un trabajo meticuloso y complejo , cuyos resultados
sern la base necesaria para la formulacin de todo proyecto de produccin minera. Una
inadecuada determinacin de los parmetros involucrados hace infructuoso cualquier
planteo de clculo posterior y desvaloriza toda conclusin a que se arribe.
La tarea de cuantificacin del cuerpo mineral , que ordinariamente se denomina
cubicacin, se realiza a partir del conocimiento geolgico del mismo y del muestreo
sistemtico y representativo de aquel , ligado a la caracterizacin tcnico-econmica de
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de In versin
38
las posibilidades de obtener productos minerales a corto o mediano plazo.

A los fines de lograr tales propsitos, los resultados alcanzados en las distintas
etapas de investigacin minera se han traducido , tradicionalmente , utilizando sistemas de
clasificacin del recurso mineral. Existen diversas terminologias adecuadas para la
ilustracin de las condiciones de yacencia del mineral en la corteza terrestre, que en
algunos casos crean cierta confusin semntica. Se exponen a continuacin los Sistemas
de Clasificacin de Recursos ms utilizados, intentando establecer una vinculacin entre
ellos.
Clasificaciones utilizadas en los Estados Unidos de Norteamrica
En distintas pocas se realizaron intentos por establecer, de antemano, la cantidad

de mineral existente en un yacimiento minero. Sin desconocer el axioma de que la
verdadera cantidad de mineral se conocer con exactitud cuando se haya extrado, los
tcnicos aplicaron diferentes metodolog as de clasificacin
para conocer,
estimativamente, los volmenes de mineral yacentes a fin de delinear programas de
explotacin acordes con tales cantidades.
Por tal razn se trat de categoriza r sistemticamente el mineral de acuerdo con el
grado de seguridad de su existencia. As , una de las primeras clasificaciones, utilizada ya
a finales del siglo XIX, distingui tres clases de reserva: Positiva, Probable y Posible que,
siguiendo los conceptos de Leith (1939),17 se pueden definir como:
Positivo o Comprobado: es el mineral expuesto y muestreado en sus cuatro
costados, delimtado por labores mineras y/o perforaciones. Puede extenderse por fuera
de las labores de muestreo cuando los factores geolgicos que lo caracterizan son bien
conocidos y las posibilidades de su continuidad espacial son ciertas.
Probable o Semicomprobado: es el mineral muestreado en dos o tres de sus
lados, por lo cual el grado de incertidumbre en cuanto a su real existencia, calidad y
cantidad, es mayor que en el caso anterior. Los limites del cuerpo mineralizado son
relativamente precisos. Pudo reconocerse , tambin , mediante una red de sondeos
dispersa como para garantizar la continuidad del cuerpo.
Posible: es el mineral reconocido en uno solo de sus lados y asumiendo su
continuidad razonablemente en las otras dos direcciones. Sus limites son imprecisos por
carencia de datos y resulta arriesgado asegurar las caractersticas del cuerpo mineral aun
a cortas distancias. En muchos casos, se caracteriza al mineral como posible, en el
entorno inmediato de sondeos aislados.
Esta sistemtica mostr cierta eficacia en su aplicacin a cuerpos tabulares ,

vetiformes, donde la tercera dimensin espacial, la potencia del cuerpo, poda ser medida
en sus exposiciones y, en general , sobre determinaciones que exigen un laboreo
subsuperficial , por lo menos, en la definicin de las dos primeras categoras. Si bien la
nomenclatura tuvo amplia difusin y, aun hoy, se la utiliza, nuevos intentos clasificatorios
la fueron desplazando.
17 LEITH (1 939) en HERRERA, A. : Los Recursos Minerales de Amrica Latina.EUDEBA, Buenos Aires,
1965.
L-
39
Poco ms tarde , Herbert Hoover (1909)1 8, aplicando el criterio de la continuidad y

regularidad espacial de la mineralizacin , distingui las categoras Probado , Probable y en
Perspectiva .
Probado: es el mineral , que por su naturaleza, homogeneidad y estructura, no
ofrece riesgos en la continuidad de su manifestacin.
Probable: las caractersticas de la mineralizacin reconocida no permiten asegurar
fehacientemente su continuidad.
En Perspectiva: mineral de difcil cuantificacin , que no puede incluirse en las
clases anteriores.
En 1944, el U.S. Geological Survey y el U.S. Bureau of Mines 19 incorporan los

trminos Medido , Indicado e Inferido, cuya evolucin permite modernizar el concepto de la
clasificacin de las Reservas Minerales, las que quedan comprendidas en un tipo
particular de los Recursos; a estas definiciones, Blondel y Lasky (1956)20 agregaron una
categora taxonmica menor que Inferido bajo la denominacin de Potencial (otros
autores la individualizan como Prospectiva) , cuando las certezas de la presencia del
mineral provienen de conocimientos geolgicos indiscutidos, aun sin o con un muy escaso
muestreo.
Es asl que, por evolucin del enfoque antedicho , una de las clasificaciones ms
completas , que abarca a la totalidad de los materiales naturales presentes "in situ " en la
corteza y muy utilizada actualmente por especialistas de todo el mundo es la establecida,
en 1976, por el U.S.Geological Survey y el U.S.Bureau of Mines lB Tiene en cuenta el
grado de conocimiento geolgico de una comarca y la factibilidad econmica de poder
obtener productos minerales vendibles.
El conocimiento de la geologa est limitado entre la mera interpretacin geolgica

de una ocurrencia mineral, basada en la experiencia y apreciacin racional aportadas por
el profesional actuante, y el anlisis minucioso a travs del muestreo sistemtico del
cuerpo , ensayos de la calidad de las muestras y la medicin y clculo matemtico de los
parmetros reconocidos .
En su caso , la factibilidad economlca permite diferenciar recursos econmicos y
subeconmicos segn la posibilidad de obtener o no una rentabilidad en su explotacin .
Esta faceta queda definida por la relacin derivada del anlisis de los costos de obtencin
del producto minero y el precio de venta estipulado por el mercado.
Esta clasificacin define los siguientes conceptos:
Recursos: involucra a toda concentracin de materiales slidos, lquidos o
gaseosos que existen naturalmente en la corteza terrestre , en forma y cantidad tales que
su extraccin, en las condiciones actuales, sea realizable o potencialmente posible. Se
subdividen en Recursos Identificados y Recursos No Identificados o No Descubiertos.
Recursos Identificados: son recursos cuyo emplazamiento, ley, calidad y cantidad
18
19
20
HOOVER , Herbert: Principies 01 Mining. McGraw-Hill Book Co. Nueva York, 1909.
Boletines del U.S.Geological Survey y del U.S.Bureau 01 Mines .
BLONDEL, F. y LASKY, S. : Mineral Reserves and Mineral Resources. Economic Geology, 1956.
40
se conocen o se han estimado por ensayos especificas que involucran desde el anlisis
geolgico emprico hasta el muestreo sistemtico del cuerpo mineral.
De acuerdo a su posible rentabili dad se distinguen Recursos Identificados
Econmicos o Reservas e Identificados Subeconmicos. En tanto que, en funcin a la
certeza geolgica que refleje su conocimiento quedan catalogados como Medidos,
Indicados e Inferidos.
Reservas o Recursos Identificados Econmicos: son los recursos
geolgicamente conocidos que pueden extraerse econmicamente en el momento de la
determinacin, sin involucrar, necesariamente, la existencia de los medios tcnicos de
extraccin o que se hallen funcionando. Significa que son materiales que pueden ser
producidos con un margen de utilidad ya que el precio de venta supera a los costos de
obtencin del producto.
Cuadro 3: Clasificacin de los Recursos Mineros

U.S. Geological Survey - U.S. Bureau of Mines (1976)
RECURSOS IDENTIFICADOS
DEMOSTRADOS
MEDIDOS
INDICAOOS
RECURSOS NO IDENTIFICADOS
INFERl OOS
HIPOTETICOS
o'"
'"
Ol::MCSTRADAS
MEDIDAS
-:;;
INDICADAS
INFERIDAS
o
Z
R
E
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z
'"o 15'"no
o
-: ""
o 'no"
z
'"
o
RECURSOS IDENTIFICADOS SUBECONOMICOS

PARAMARGINALES
MEDIDOS
INDICADOS
!NFERI DOS
al
::>
S
P
H
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ESPECULATIVOS
RESERVAS
"'-'w
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15
no
U
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S
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T
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I
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RECURSOS IDENTIFICADOS SUBECONOMICOS

SUBMARGINALES
INFERIDOS
MEDIDOS
INDICADOS
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GRAD O DE CON O CIM IENTO GE OL OGI CO
41
Recursos Identificados Subeconmicos: son recursos conocidos que

cumplen con los criterios econmicos de la Reserva. Se los suele diferenciar
Paramarginales y Submarginales; en los primeros la relacin costo / precio de venta
menor que 2 a 1 y en los segundos, mayor. Para que estos recursos se conviertan
Reservas, la ecuacin econmica debe revertirse de modo que el precio de venta deje
ser inferior a los costos de produccin.
no
en
es
en
de
Recursos Medidos: son los que revelan el mayor grado de avance en el anlisis
geolgico permitido La cantidad existente se calcula a partir de las dimensiones del
cuerpo mineral reveladas en afloramientos, sondeos y excavaciones mineras. La ley y
calidad del mineral se calculan a partir de los resultados analiticos de un muestreo
detallado. La inspeccin del cuerpo , toma de muestras y determinaciones paramtricas
deben realizarse con intervalos estrechos adecuados que permitan establecer con
precisin el carcter geolgico de la mineralizacin en funcin a su geometra, tamao,
ubicacin y dems relaciones de yacencia y condiciones mineralgicas y estructurales.
Recursos Indicados: el conocimiento del cuerpo se alcanza a partir de
informacin similar a la necesaria para establecer Recursos Medidos, con la diferencia
que la densidad de muestreo e inspecciones, as como el grado de seguridad en las
determinaciones, son inferiores, pero no obstante todava resultan altos como para
permitir presuponer la existencia de una continuidad espacial entre los puntos de
observacin.
Recursos Demostrados: esta denominacin aplica a la sumatoria de los Recursos
Medidos ms los Indicados.
Recursos Inferidos: las estimaciones se basan en una supuesta continuidad
geolgica de un volumen de roca mineralizada que excede las porciones designadas
como Recursos Demostrados. Los muestreos y mediciones, cuando existen, son
insuficientes por s mismos para efectuar la caracterizacin , predominando sobre ellos la
interpretacin geolgica que establezca el profesional actuante.
Recursos No Identificados: son los recursos que no han sido efectivamente
descubiertos y cuya existencia se presume a partir de razonamientos geolgicos
exclusivamente. El grado de certeza en las apreciaciones determina que se los
caracterice como Hipotticos o Especulativos.
Recursos No Identificados Hipotticos: son los recursos no descubiertos que
pueden, razonablemente, estar presentes en sectores no conocidos de un distrito minero,
suponiendo una continuidad geolgica que reproduzca condiciones anlogas de
mineralizacin
Recursos No Identificados Especulativos: son los recursos no descubiertos que
pueden existir, bajo condiciones geolgicas favorables, en el entorno de yacimientos
conocidos o bien en depsitos cuyo potencial econmico aun no fue definido.
42
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSfON EN MINERALES NO METALlFEROS
Clasificacin Utilizada por los Paises del Este Europeo
La clasificacin 21 22 23 toma en cuenta , por un lado, el grado de reconocimiento

geolgico del cuerpo mineral y, por otro, la importancia econmica de la mineralizacin.
En el primer caso , las reservas se clasifican considerando un determinado margen
de error en su determinacin , aun cuando stos varia n segn los distintos paises que lo
aplican . Las reservas minerales se determinan "in situ " en el subsuelo sin descontar
prdidas de explotacin y transformacin ni diluciones de la ley. La exactitud en la
determinacin depende del detalle con que se estudien: las condiciones del yacimiento ,
forma y estructura del cuerpo mineral, las leyes de la mineralizacin y del estril , la
calidad y las propiedades geotcnicas de las rocas .
Con esta ptica , las reservas minerales se clasifican en las categorias A, B, C (o
C1) Y C' (o C2) . Las tres primeras constituyen reservas exploradas y la C' un recurso con
evaluacin previa, solamente; un grado inferior de conocimiento son los re cursos
estimados o reservas pronosticadas. El nivel de laboreo que exige la definicin de la
categora A determina su reconocimiento como desarrotladas, siendo las restantes no
desarrotladas.
A : incluye al mineral donde, mediante una densa red de muestreo, fueron
perfectamente definidas las condiciones del yacimiento , su geometra, tamao y
estructuras, el contorno de las zonas mineralizadas y estriles, determinacin de leyes y
calidades. La delimitacin del cuerpo mineral resulta precisa al apoyarse en un nutrido
desarrollo de perforaciones y labores mineras. El conocimiento de las caractersticas
geotcnicas de la roca permiten disear el laboreo minero a aplicar. El margen de error en
las determinaciones cuantitativas no debe superar de 15%.
B: se conocen las principales particularidades del yacimiento , a travs de un
muestreo cuya densidad no es debidamente apropiada por lo cual quedan algunos
sectores carentes de datos que se reconocen por mtodos de interpolacin , no obstante
aun son definidas la variabilidad que puede presentar la mineralizacin y las relaciones
con las rocas encajantes. El margen promedio de error es de hasta 30%.
C ( C1): existe un conocimiento general del depsito, dado principalmente por el

anlisis e interpretacin de datos geolgicos y, eventualmente, un muestreo no
sistemtico. Se asume un margen de error de hasta el 60%.
C' ( C2): el grado de conocimiento es bajo; su evaluacin se lleva a cabo
mediante observaciones geolgicas y un escaso laboreo minero. El margen de error
puede alcanzar hasta el 90%.
El aspecto econmico queda expresado en funcin del destino del mineral y el tipo
y caractersticas de la tecnologa de tratamiento propuesta. Desde este punto de vista se
consideran reservas de balance y fuera de balance.
Reservas de Balance o Industriales: aquellas materias primas cuyo
aprovechamiento, en las condiciones actuales, es racional y econmico, satisfaciendo las
21
22
23
KREITER, M .: Investigacin y Prospeccin Geolgica . Ed.Paraninfo. Madrid, 1978.

MAKSIMOV, A et al: Breve Curso de Prospeccin Geolgica . Ed.Mir. Mosc, 1973.
KAZHDAN , A .: Prospeccin de Yacimientos Minerales. Ed.Mir. Mosc, 1977.
43
exigencias mlnlmas de la industria con relacin a su calidad , cantidad y propiedades

tecnolgicas, asi como tambin , a las caractersticas geolgicas, mineras y geogrficas
del yacimiento.
Reservas Fuera de Balance o No Industriales: son las que su aprovechamiento,
desde el punto de vista econmico, no resulta conveniente en el momento actual , debido
a causas tcnicas , mineras, econmicas, comerciales adversas que se considera ,
racionalmente , que sern superadas a corto plazo.
Clasificacin de Naciones Unidas
En 1996, se establece la Clasificacin Marco de Naciones Unidas 24 de

Reservas/Recursos para Combustibles Slidos y Sustancias Minerales, con el objetivo de
su aplicacin en el nivel internacional y con la finalidad de armonizar los numerosos
sistemas de clasificacin en uso.
Es un instrumento de clasificacin de reservas y recursos que se basa en criterios
de economa de mercado, suministrando informacin sobre las etapas de evaluacin
geolgica, las fases de la evaluacin de viabilidad minera y el grado de viabilidad
econmica.
Estos tres parmetros pueden representarse por un sistema de coordenadas
cartesianas trid imensionales: el eje E, vertical, expresa la viabilidad econmica; el F,
horizontal antero-posterior, la viabilidad minera y el G, horizontal transversal , el grado de
conocimiento geolgico.
El estudio geolgico se subdivide en cuatro fases que determinan el estado de la

evaluacin y, en orden creciente de conocimiento , stas son: reconocimiento geolgico ,
prospeccin minera, exploracin general y exploracin detallada .
La evaluacin de la viabilidad minera involucra tres fases : el estudio geolgico , tal
como se expone en el prrafo anterior; el estudio de prefactibilidad minera y, en tercera
instancia , el estudio de factibilidad minera, o en su caso , la existencia de un plan de
explotacin.
Los resu ltados del anlisis de los aspectos geolgicos y mineros permiten encarar
la viabilidad econmica, que a su vez admite dos fases establecidas: la econmica y la
subeconmica (N.U . prefiere denominarla potencialmente econmica) y una tercera fase ,
para aquellos casos no sometidos a evaluacin econmica pero que se presume tal
posibilidad , que correspondera denominar presuntamente econmica (para N.U.:
intrnsecamente econmica) .
Para posibilitar la clasificacin, considerando los tres parmetros establecidos, se
seala que tanto la factibilidad minera como el plan de explotacin solamente se llevan a
cabo una vez concluida la exploracin detallada. De igual manera , los estudios de
previabilidad minera pueden concretarse sobre depsitos minerales que cuenten, por lo
menos , con una exploracin general. En todos los casos los resultados mostrarn la
24
NACIONES UN IDAS : Marco Internacional para la Clasificacin de Reservas/Recursos. Docum .

EnergyIWP.1/R.70 , 1996.
44
economicidad O subeconomicidad del negocio. Si solamente se cuenta con estudios

geolgicos, se puede reconocer la existencia de recursos presuntamente econmicos ,
mediante comparaciones con yacimientos conocidos.
La Clasificacin Marco de Naciones Unidas utiliza cdigos numencos para

identificar las distintas categoras de reservas Los tres ejes de codificacin respetan el
orden EFG (viabilidad econmica , minera y conocimiento geolgico, respectivamente) .
El cdigo numrico que identifica las diferentes clases posibles designa con el
nmero 1 al grado ms elevado de cada eje, y con cifras sucesivas, a los restantes . Los
cdigos son :
Eje E - VIABILIDAD ECONOMICA:
Cdigo 1: Econmica.
Cdigo 2: Subeconmica.
Cdigo 3: Presuntamente Econmica.
Eje F - VIABILIDAD MINERA :
Cdigo 1: Estudio de Factibilidad Minera o Plan de Explotacin.
Cdigo 2: Estudio de Prefactibilidad Minera.
Cdigo 3: Estudio Geolgico.
Eje G - ESTUDIO GEOLOGICO:
Cdigo 1: Exploracin Detallada.
Cdigo 2: Exploracin General.
Cdigo 3: Prospeccin Minera.
Cdigo 4: Reconocimiento Geolgico.
De esta manera, las clases posibles, de acuerdo con lo establecido por esta
Clasificacin , son:
(111). Mineral , que explorado detalladamente y sometido a estudios de factibi lidad
minera , arroja resultados econmicos positivos; o el que se encuentra involucrado en un
plan de explotacin en ejecucin , del que se asume su economicidad.
(211). Clase subeconmica donde se ha efectuado una exploracin detallada y
estudios de factibilidad minera.
(121 ) Y (122). Clases econmicas segn anlisis de previabilidad minera
efectu ados sobre cuerpos minerales con exploracin detallada y general,
respectivamente .
(221) Y (222) . Clases subeconmicas segn anlisis de previabilidad minera
realizados sobre cuerpos minerales con exploracin detallada y general , respectivamente .
(331), (332) , (333) Y (334). Cuerpos minerales con grados decrecientes de
conocimiento geolg ico que, a priori , se presumen con posibilidades econmicas, donde
no se han encarado anlisis de factibilidad tcnico-econmica.
45
Gl
.....
Fl
/64
//GS
./
I!81'VDlO GI!OLOG'CO
CUADRO DE CLASIFICACION DE
NACIONES UNIDAS (1996)
ADAPTACION D.SABIO (2002)
ESTUDIOS GEOLOGICOS:
REFERENCIAS:
G 1: EXPLORACION DETALLADA
El: ECONOMICA
e 2: EXPLORACION GE NERAL
e 3: PROSP ECClON
E 2: SUBECON OJ\HCA
E 3 : PRESUNTAMENTE ECONOMICA
G 5: SIN ESTUDIOS
VIABILIDAD ECONOMICA:
G 4: RECONOCIM IENTO
VIABILIDAD MINERA:
F 1: ESTUDIO DE FACTIBILIDAD / PLAN DE EXPLOTACION
F 2: ESTUDIO DE PlmFACTlBlLlDAD
F 3: ESTUDIO GEOLOGICO
~
c.
~
U
U
U
FACTIBILIDAD (ECONOMICA)
(CODIGO 111)
PREFACTlBILlDAD
(CO DIGOS 121 ; 122; 221 y 222)
PERFIL IIDEA
(CO DIGO 333)
RECURSOS NO
IDENTIFICADOS
(COD IGO 335 )
LJ)
FACTIBILIDAD (SUBECONOMICA)
(CODIGO 2 11)
PERFIL
(CODIGOS 331 y 332)
IDEA
(CODIGO 334)
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico~Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
46
El resto de los campos, que segn Naciones Unidas constituyen Recursos

Remanentes o Restantes, resultarian insustanciales dentro de la clasificacin. Sin
embargo, se propone incluir una situacin homologable con los Recursos No Identificados
de la Clasificacin de U.S.Geological Survey - U.S.Bureau of Mines (1976), en el eje de
Estudios Geolgicos (G5), para abarcar regiones que no cuentan con estudios geolgicomineros y existe la posibilidad geolgica de ocurrencia de mineralizaciones. Se crea una
nueva clase (Cdigo 335) que contempla estos Recursos y cuya localizacin se expone
en el Grfico.
Cuadro 4: Codificacin de Recursos Mineros / Tipo de Proyectos Mineros

VIABILIDAD
ECONOMICA
Econmica
Econmica
Econmica
VIABILIDAD
MINERA
Estudio de Factibilidad
Plan de Explotacin
Estudio de
Prefactibilidad
Estudio de
Prefactibilidad
ESTUDIO
GEOLOGICO
Exploracin
Detallada
Exploracin
Detallada
Exploracin
General
Exploracin
CODlGO
TIPO PROYECTO
111
FACTIBILIDAD
(ECONOMICA)
PREFACTIBILlDAD
121
122
PREFACTIBILlDAD
FACTIBILIDAD
(SUBECONOMICA)
PREFACTIBILlDAD
Subeconmica
Estudio de Factibilidad
Plan de Exclotacin
Detallada
211
Subeconmica
Estudio de
Prefactibilidad
Estudio de
221
Subeconmica
222
PREFACTIBILlDAD
331
PERFIL
332
PERFIL
Estudio Geolgico
Exploracin
General
Prospeccin
333
PERFIL f IDEA
Estudio Geolgico
Reconocimiento
334
IDEA
Sin Estudio Geolgico
Sin Estudio
Geoloico
Prefactibilidad
Supuestamente
Econmica
Supuestamente
Econmica
Supuestamente
Econmica
Supuestamente
Econmica
Econmicamente
Indeterminada
Exploracin
Detallada
Estudio Geolgico
Exploracin
General
Exploracin
Detallada
Estudio Geolgico
335
.----..
RESERVA o
RECURSO
Reserva
Medida
Reserva
Medida
Reserva
Indicada
Recurso
Medido
Recurso
Medido
Recurso
Indicado
Recurso
Medido
Recurso
Indicado
Recurso Indi4
cado/Inferido
Recurso
Inferido
Recursos no
Identificados
Normas para Informacin de Recursos y Reservas Minerales.

En 1989, Australia publica "The Australian Code for Reporting of Identified Mineral
Resources and Ore Reserves", conocido como el "Cdigo JORC"25, donde, tomando
como referencia el sistema de clasificacin de recursos estadounidense, y tras sucesivas
actualizaciones, se establecen estndares minimos, recomendaciones y normas para la
informacin pblica de resu ltados de exploracin , recursos minerales y reservas de mena .
En este documento se incorporan importantes modificaciones, particularmente al incluir la
figura de la competencia en la persona responsables de los estudios. El objetivo
primordial es el ofrecimiento, a los mercados de capitales y valores , de activos mineros
sustentados en una metodologa de evaluacin confiable y transparente.
2S Au stralasian Code lor Reporting of Mineral Resources and Ore Reserves (The JORC Code). The
Australasian Institute 01Mining and Metall urgy, 1999.
.-
47
Se define a la persona competente o calificada como el individuo, responsable de las

estimaciones de recursos y reservas minerales y de la redaccin de los informes tcnicos
pertinentes, ingeniero o geocienlfico con un mnimo de cinco aos de experiencia
relevante atinente a la mineralizacin y tipo de depsito que est bajo consideracin y en
relacin directa a la actividad en que se desenvuelve.
Los informes pblicos que tratan sobre recursos y/o reservas minerales se
encuadran en el siguiente esquema , que relaciona los resultados de la exploracin , los
recursos minerales y las reservas de mena :
RESULTADOS DE EXPLORACION
RECURSO
MINERAL
RESERVA
DE MENA
INFERIDO
-----*
INDICADO
_..
MEDIDO
---- --
... ~
----
- - - FAC TORES MODIFICADORES'
- - - -,
I
I
I
PROBABLE
PROBADA
J
..
CONSIDERACIONES SOBRE LOS FACTORES MINEROS, METALURGICOS,

ECONOMICOS, MERCADOTECNICOS, LEGALES, AMBIENTA LES,
SOCIALES Y POLiTICOS
En este contexto, los distintos trm inos se definen de la siguiente manera :
Recurso Mineral es una concentracin u ocurrencia, en la corteza terrestre, de

material de inters econmico intrnseco en cantidades y tenores o calidades tales que,
una vez investigado, exhiba probabilidades razonables de una eventual extraccin
econmica actual o en el futuro . Las investigaciones que se lleven a cabo pueden tornar
la totalidad o una parte de estos Recursos en Rese rvas.
Recurso Mineral Inferido es la parte de los Recursos Minerales donde el tonelaje o
volumen , el tenor y/o calidades y contenido mineral son estimados sobre la base de un
muestreo limitado y, por lo tanto , con bajo nivel de confianza , en investigaciones no
detalladas. La inferencia se hace a partir de informaciones suficientes (geolgicas,
geoqumicas o geofisicas, utilizadas conjuntamente o separadamente), admitindose, sin
certificacin , que existe una continuidad y persistencia de las leyes y/o calidades, de
modo tal de sugerir que el depsito tiene potencial econmico.
Recurso Mineral Indicado es la parte de los Recursos donde las cantidades, tenores
y/o calidades , contenido mineral , morfologa, continuidad y otros parmetros fsicos fueron
establecidos de modo que las estimaciones realizadas resultan confiables. Involucra
investigaciones con muestreos en localizaciones (afloramientos , trincheras , pozos,
galeras y perforaciones) , adecuadamente espaciados.
Recurso Mineral Medido es la parte de los Recursos para el cual el tonelaje o
48
volumen , el tenor y/o calidades, contenido mineral, morfologa, continuidad y parmetros

fsicos se establecieron con un alto nivel de confianza. Las estimaciones se basan
exploraciones detalladas con muestreos directos en redes cerradas (afloramientos,
trincheras, pozos, galeras y perforaciones), de modo de comprobar la permanencia de las
propiedades.
Reserva Mineral o Reserva de Mena es la parte del Recurso Mineral en que se
demuestra la viabilidad tcnica y econmica para la produccin. Tal demostracin incluye
consideraciones sobre elementos modificadores como factores de explotacin, beneficio,
economa y mercado, legales, ambientales y sociales, expuestos a travs de un estudio
de factibilidad que muestre un flujo de fondos descontado representativo del proyecto en
estudio, para todo el perodo de su vida til.
Dadas las limitaciones atribuidas a los Recursos Inferidos, no se justifica
transformarlos en reservas , sin encarar investigaciones adicionales, ya que no procede
encarar estudios de factibilidad sobre una estimacn con tan bajo nivel de confianza.
Reserva Mineral Probable o Indicada es la porcin econmicamente explotable del
Recurso Mineral Indicado y, ms raramente , del Recurso Mineral Medido, para la cual se
demostr su viabilidad econmica . Cuando se cuenta con anlisis geoestadsticos, esta
reserva debe establecerse con una malla de muestreo comprendida entre :y, y una vez el
alcance variogrfico y el error de krigeage de la media (Erkridame) debe ubicarse por
debajo del 50%.
Reserva Mineral Probada o Medida es la porcin econmicamente explotable del
Recurso Mineral Medido, para la cual la factibilidad tcnica y econmica est tan bien
establecida que existe un alto grado de confianza en las conclusiones. En este caso se
exige que la malla de investigacin sea inferior a :y, del valor del alcance y el Erkridame
menor que 20%.
Numerosos pases han recogido este lineamiento, as el Comit de Recursos
Minerales de Sudfrica expone, en 1998 el Cdigo SAMREC 26 , en tanto que en el mismo
ao Canadian Security Administrators publica la Norma 43_101 27 y ms tarde , las normas
CIM 28 , yen 1991 en Gran Bretaa 29 y en 1994 en Estados Unidos 3o emiten reglamentos
similares.
Actualmente , en Sudamrica, Brasil 31 y Chile 32 , entre otras naciones, adhieren a las
reglamentaciones internacionales, prctica que resultaria apropiado fuera adoptada en el
seno de Mercosur.
26 Soulh Alrican Code lor Reporting 01 Mineral Resources and Mineral Reserves (The SAMREC Code).
Soulh Alrican Institute 01 Mining and Melallurgy, 2000.
27 Nalional Instrument 43-101 . Slandards 01 Disclosure lor Mineral Proyects. CMA, 1998.
28 CIM Slandards on Mineral Resources an Reserves. Definilions and Guidelines. Canadian Instilule 01
Mining, Melallurgy and Pelroleum , 2000.
29 Definitions 01 Reserves and Resources and Guidelines and Criteria . Institute 01 Mining and Metallurgy,
1991.
30 A Guide lor Reporting Exploralion Inlormalion, Resources and Reserves. Sociely 01 Mining Engineers,
1994
31 MINISTERIO DE MINAS Y ENERGIA: Norma Brasileira para Classilica9ao de Recursos e Reservas
Minerais. D.N.P.M., Brasilia, 2002 .
32 INSTITUTO DE INGENIEROS DE MINAS DE CHILE (En elaboracin)
49
Resumen Comparativo de las Clasificaciones de Recursos Mineros

En el cuadro siguiente, sobre el esquema tradicional del U.S. Geological Survey y
el U.S. Bureau of Mines, se ha intentado mostrar una equivalencia entre las distintas
clasificaciones mencionadas, a los fines ilustrativos.
Sin embargo, se destaca , como qued establecido en las lneas precedentes, que
estos sistemas de clasificacin se basan en parmetros dismiles que no resultan
estrictamente homologables.
;;rUllVAI CI\Jf"IAC:
;;tJT~C
1I.c:.
OglllJt""IDAI ce:::
CLASIFICACIONES DE RECURSOS MINEROS
RECURSOS IDENTIFICADOS
MEDIDOS
RECURSOS NO IDENTIFICADOS
DEMOSTRADOS
INDICADOS
HIPOTETlCOS
INFERIDOS
'"o
"u
DEMOSTRADAS
"
MEDIDA
INDICAD A
INFERIDA
PR08ADO
PROBABl.E
EN PERSPECT1VA
POSiTIVO
"o
PPOBJ<BLE
PO$18LE
"w
111
121
MEDIDOS
211
INDICADOS
221
INfERIDO S
222
"
RECURSOS IDE NTIFI CADOS SUBECONOMICOS
'"
W
"m "z
;
SU BMARGINALES
INDIC ADOS
'"
R
S
"m'"
R
E
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O
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::>
e
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RECURSO S IDENTIFICADOS SUBECONOMICOS
'"
1e=
RESERVA PFlONCnlc.,Io.o~
C1
MEDIDOS
211
221
33 1
e
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"
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"
"'"
INFERIDOS
222
332
333
334
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T
I
'"
P
E
(>
122
z
'"o ""
" "'"
o" "'"
"z
"
u
S
"'EC.U;' SO ESTIMADO
ESPECULATIVOS
RESERVAS
335
ECQNQM
GRADO
DE CONOCIMIENTO
GE O LOGI CO
REFERENCIAS :
U.S.GEOLOGICAL SURV EV U.S. BUREAU QF MINES (1976)
HOOVER , H (1909)
lElTH 11939)
ESTE EUROPEO
NACIONES UNIDAS (1996)
Coeficientes de Certidumbre en la Categorizacin de Reservas
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico -Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
50
El grado de confianza en las determinaciones de los parmetros numricos y de

clculo que cuantifican una reserva minera permiten establecer la categora de aquella.
Si bien esto constituye una real preocupacin al momento de formular y evaluar
una cubicacin , en la generalidad de los casos aplicables a minerales no metaliferos, su
trascendencia resulta menor que en la mayora de los metalferos y sustancias
combustibles. No obstante, en muchos casos resulta conveniente encontrar una solucin
oportuna.
Tulcanaza (1992)33 indica que la herramienta adecuada es calcular la desviacin
tpica a que afecta a cada estimador considerado (ley, potencia, densidad , etc.). Si el
estimador es m, su desviacin tipica ser a m , y pueden establecerse las siguientes
relaciones en la categorizacin de reservas :
am < 25% '" Reserva Medida
a m = 25 - 40% '" Reserva Indicada

am > 40% '" Reserva Inferida
Sin embargo, estos porcentajes no son fijos , pudiendo variar de acuerdo con la
homogeneidad del depsito mineral , el tamao de los bloques considerados y otros
factores . Cabe recordar que la desviacin tpica mantiene la siguiente relacin con la
varianza (V) , el valor medio (M) y el coeficiente de variacin (C):
=...vy,
e =a I M
Otra forma de determinacin , que menciona el mismo autor, es considerar la

relacin existente entre el alcance obtenido mediante un semivariograma y la distancia
entre las muestras en el depsito en estudio. As, si :
Distancia Muestreo < y, Alcance ", Reserva Medida
Distancia Muestreo = Y, - 1 Alcance ", Reserva Indicada
Distancia Muestreo > 1 Alcance ", Reserva Inferida
Una tercera posibilidad es contabilizar la cantidad de muestras que contiene un
bloque. Si se considerara apropiado tomar dos muestras en cada octante espacial del
bloque mineral , el nmero mximo de muestras ser de 16 y se podran fijar categoras de
reserva sustentadas por: ms de 1O muestras (el 60% del total); entre 10 Y 4, Y menos de
4 muestras (el 25% del total).
De esta manera, se interpreta que una metodolog la para la categorizacin de
reservas puede contemplar estos tres parmetros (desviacin tpica del estimador,
distancia de muestreo y cantidad de muestras consideradas), componiendo un esquema
tal como:
33
TULCANAZA, E. : Tcnica s Geoestadisticas y Criterios Tcnico-Econmicos para la Estimacin y

Valu acin de Yacimientos Mineros. Santiago, Chile (1992).
51
CANTIDAD
MUESTRAS
> 60%
DISTANCIA/ALCANCE
<%
< 25%
60 -25%
<%
>1
%-1
%-1
>1
<%
>1
%-1
O"m
< 25%
MEDIDA
MEDIDA
INDICADA
MEDIDA
INDICADA
INDICADA
MEDIDA
INDICADA
INFERIDA
O"m
=25-40%
MEDIDA
INDICADA
INFERIDA
INDICADA
INDICADA
INFERIDA
INDICADA
INFERIDA
INFERIDA
O"m
> 40%
INDICADA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
INFERIDA
Por su parte, segn recomendacin de la ONu 34 , la clasificacin de

reservas de un yacimiento es realizada, tomando en consideracin el Error de Krigeage
de la Media o ERKRIDAME, tal como lo propone, tambin, la norma brasileaX.
Segn este criterio se pueden establecer tres categoras de reservas (al
95% de confiabilidad):
RESERVAS
MEDIDA
INDICADA
INFERIDA
ERKRIDAME
.-
< 20%
20-50%
> 50%
Para determinarlo se calcula el tenor medio krigeado y el error medio

cometido en la estimacin, al que se lo llama error medio de krigeage; posteriormente se
obtiene el ERKRIDAME, que es el error porcentual de la estimacin de la media y sobre el
que se hace la clasificacin de reservas.
Si estuvieramos en presencia de n bloques, se calcula el tenor medio
krigeado y la varianza media de krigeage 0"2K ' la que se obtiene por:
Varianza Media de Krigeage
~=
1=1
(0"~;I n)
La varianza de krigeage de la media (VARKRIDAME), es:

VARKRIDAME
~ In = (i o"~;) I n2
y el error de krigeage de la media (ERKRIDAME), es

ERKRIDAME = ,"/ARKRIDAME * 100 * 2
tK
o,
ERKRIDAME = 2 *
., ( ~, <{) I n'
* 100 = 200 * .,
( ~, O'K;
donde t K es el tenor medio krigeado y los t Ki son los tenores krigeados de

cada bloque.
En NIEVAS, H. Curso sobre Introduccin a la Geoestadislica Lineal aplicada a la Evaluacin de Recursos

Mineros . Buenos Aires,1995 .
34
52
7 3 . 2 . Explotacin Minera.
Definido el cuerpo mineral se debe disear el mtodo de explotacin ms
adecuado teniendo en cuenta los parmetros especficos del yacimiento: morfologa,
tamao y profundidad , la distribucin de las leyes y propiedades geomecnicas del
mineral y de los estriles, as como factores econmicos y ambientales.
La explotacin minera involucra al conjunto de trabajos mineros relatvos a la
extraccin del mineral til (Borisov et al. 35). Se reconocen dos sistemas principales de
trabajo: a) superficial o a cielo abierto y b) de interior o subterrneo 36, caracterizados por
la posicin espacial de las principales labores de minado.
Durante la explotacin se concreta una secuencia de operaciones mineras
especficas que, en laboreos superficiales cumple ciclos de : arranque (separacin del
material aprovechable desde el macizo rocoso), carga (equipos cargadores disponen el
material arrancado sobre mquinas transportadoras), transporte (el material arrancado es
retirado de las zonas de explotacn), separacin del estril (se produce la seleccin y
recuperacin del material til), formacin de escombreras (disposicin final del estril). En
las explotaciones de interior la secuencia operativa involucra : arranque (tradicionalmente ,
mediante perforacin y voladura de barrenos), carga, acarreo (conduccin del material
arrancado desde los frentes de produccin a las galeras principales de trnsito) ,
transporte subterrneo (conduccin a travs de las galeras principales a nivel y/o por
chimeneas de transferencia hacia niveles inferiores), extraccin o evacuacin
(frecuentemente , mediante el izado a travs de pozos verticales; a esta fase la puede
preceder la trituracin subterrnea de la mena) y descarga en superficie;
consuetudinaria mente, puede procederse al sostenimiento y fortificacin del espacio
generado (mediante entibacin o relleno) ; son necesarias, tambin , tareas de ventilacin
de frentes y tneles , desagote del agua que invada las labores, iluminacin de las galeras
de trnsito y sectores de servicio, y dems operaciones secundarias requeridas para
favorecer las condiciones de trabajo.
La minera a cielo abierto se caracteriza por los grandes volmenes de roca a
remover. La disposicin y profundidad del yacimiento y el espesor de recubrimiento e
intercalaciones de material estril determinan la relacin estril/mineral bajo la cual se
extrae la sustancia aprovechable. Las principales formas de laboreo superficial son :
canteras, open pits, cortas o explotaciones por banqueo, descubiertas o mtodos de
transferencia , mtodos de disolucin, lixiviacin "in situ", dragado y cosechas.
La mineria subterrnea se practica mediante la construccin de tneles y
excavaciones subsuperficiales. En ella, la cantidad de estril extraido est subordinada a
los volmenes de mineral til y el existente procede, principalmente, del labrado de
labores de acceso y preparacin. La variedad de mtodos de explotacin subterrnea es
muy amplia, diferencindose entre ellos segn el sistema de arranque empleado, la
configuracin del espacio vaco dejado por la operacin y el tratamiento que recibe el
techo de ese hueco 37. As , se distinguen los siguientes grupos: 1) Mtodos con Sostn
del Techo mediante Macizos Rocosos Naturales, con Cmara Abierta ; 2) con
BORISOV, S , KLOKOV, M y GORNOVOI , B.: Labores Mineras. Ed.Mir, Mosc, 1976.
I.T.G.E. Instituto Tecnolgico GeoMinero de Espaa . Estudios de Viabilidad en Proyectos Mineros.
Madrid , 1993
37 STOCES , B.: Eleccin y Critica de los Mtodos de Explotacin en Minerla. Ed.Omega . Barcelona, 1963.
35
36
53
Almacenamiento Transitorio de las Zafras (Cmara-Almacn); 3) con Descenso Gradual y

Asiento del Techo con a) Fortificacin Sistemtica del Vaco Abierto, o b) Relleno
Definitivo del Hueco con Materiales Estriles y/o Colas de Tratamiento; 4) con
Hundimiento Controlado del Techo; y 5) Mtodos Combinados.
Las tareas de explotacin propiamente dichas son precedidas por trabajos de
apertura, acceso y desarrollo. Para el laboreo subterrneo, O.Schubert (en Stoces 28)
defini estas faenas como:
Apertura: conjunto de todas las labores de investigacin geolgica (galerias de
exploracin, calicatas, pocillos, socavones, etc.), incluidos los sondeos. El perodo de
apertura del yacimiento involucra al tiempo que transcurre desde el comienzo del laboreo
minero hasta alcanzar la capacidad de extraccin calculada.
Acceso: conjunto de labores principales que enlazan las explotaciones con la

superficie, de vida relativamente larga, y mediante las cuales se ingresa a las zonas
mineralizadas del yacimiento. A ellas pertenecen los pozos vertica les externos e internos
("piques") y los inclinados ("chiflones" y "rampas") , las transversales principales
("cortavetas") y las galeras direccionales ("socavones" y otros tneles internos) , siendo,
en general, todas stas abiertas en la roca encajante de la mineralizacin.
Preparacin y Desarrollo: conjunto de todas las excavaciones mineras que sirven
para adecuar el yacimiento con vistas a su explotacin. Se incluyen todas las labores
necesarias previas al inicio del arranque sistemtico, desde las cuales se concreta esta
operacin. Muchas labores de acceso se convierten en faenas de preparacin, lo que
obliga a la ampliacin de su seccin, la rectificacin de su trazo, atenuacin de las curvas
e inflexiones de su recorrido y nuevas interconexiones entre ellas, con el objeto
fundamental de facilitar el trnsito de la maquinaria durante la operacin extractiva. Estos
trabajos pueden complementarse con tendidos de vias, caerias y cables conductores ,
fortificaciones, construccin de buzones y bolsillos, instalacin de subniveles, estocadas y
realces , localizacin de anchurones y otras obras complementarias que contribuyen a la
preparacin y desarrollo de los sectores de la futura explotacin.
En el laboreo a cielo abierto, estas etapas (que exhiben una menor complejidad
operativa que en la minera subterrnea) se distinguen porque: la apertura suele coincidir
con el destape de la mineralizacin al retirarse las cubiertas estriles que pudieran existir.
El acceso, en general, requiere el labrado de trincheras maestras para ingresar al cuerpo
mineralizado. La preparacin y desarrollo consisten en la diagramacin de trincheras de
corte, bancos y frentes de trabajo, a partir de los cuales se realizar la explotacin. 38
En general, los minerales industriales y las rocas ornamentales se extraen en
explotaciones a cielo abierto relativamente pequeas y lo ms cercana posible a los
centros de consumo debido a su reducido valor especfico.
Definido el mtodo de explotacin y el programa de produccin se discriminarn los
medios fsicos para la explotacin: mquinas, equipos, construcciones e instalaciones
necesarias. Asimismo, se debe disear el depsito de estriles.
En conclusin se tendr en cuenta:
38
NOVITZKY, A: Mineria a Cielo Abierto y su Planificacin. Buenos Aires, 1976.

54
BA NCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
Diseo de la explotacin , apertura y desarrollo de la mina .

Programa de produccin, indicando movimiento de sustancias tiles y
estriles.
Seleccin de equipos y rendimientos .
Grado de aprovechamiento.
Diseo del depsito de estriles.
Aspectos ambientales.
7 - 3 - 3 - Proceso de Produccin en Planta Minerolndustrial.

El circuito de procesamiento del mineral o roca en la planta minero - industrial est
definido por los ensayos a escala de laboratorio y piloto realizados. El objetivo bsico de
esos ensayos es determinar el proceso a aplicar con sus diagramas de flujos , por el cual
el mineral ! roca puede ser recuperado o convertido en un producto vendible. Asimismo se
determina el balance de materiales.
La variedad de minerales ! rocas y de procesos de preparacin y tratamiento de los
mismos provocan diferentes alternativas de procesamiento por lo que resu lta
imprescindible su investigacin. En esos ensayos se determinar el comportamiento de
las muestras de mineral en las distintas operaciones bsicas de preparacin , separacin y
recuperacin .
Por tal motivo es de vital importancia que las muestras ensayadas sean
representativas de la totalidad del yacimiento a fin de disminuir el riesgo del proyecto.
Los principales datos que se extraen de esos estudios son A
Estimacin de los principales parmetros de diseo.

Diagrama de flujos del proceso.
Listado de equipos principales, capacidades y potencias.
Especificaciones y tolerancias del producto.
ndices de consumo de materiales y energa.
Aspectos ambientales.
La tecnolog a adoptada para el procesamiento del mineral ! roca debe ser descrita
en detalle, indicando para cada operacin las condiciones ptimas de trabajo ; se utilizarn
diagramas de flujos para indicar operaciones, transportes, demoras, inspecciones y
depsitos mediante smbolos.
Sobre el plano de planta se graficar el trayecto de la mercadera en proceso para
cada producto, el lugar donde se llevan a cabo las operaciones, los espacios ocupados
por los semielaborados (demoras) y cualquier otra informacin que resulte de inters. Se
indicarn , asimismo, los sistemas de medicin y control del proceso.
Balance de Materiales
Indica las cantidades que ingresan, las que quedan en las mquinas y las que
salen en la unidad de tiempo. Si en un proceso se obtienen dos productos (concentrado y
estril) el balance se expresa a travs de la siguiente frmula :
55
F=C+T
donde,
F es el peso de la alimentacin
C es el peso del concentrado
T es el peso de las colas o estril
0 , considerando sus leyes:

F f =C 'c + T t
Los resultados de una planta de procesamiento de minerales se determinan en

funcin de valores que indican la calidad y de otros, medidos directamente o deducidos de
los anteriores, que establecen la cantidad . La calidad (ley, tenor o riqueza) expresa el
contenido porcentual de un constituyente cualquiera . Las cifras cuantitativas medidas
directamente suelen corresponder a pesos, y las deducidas son relaciones de pesos y
riquezas determinadas. Dos de las relaciones entre pesos y leyes que permiten
determinar el rendimiento del procesamiento son la Recuperacin (R) y la Razn de
Concentracin (K).39
Recuperacin (R) Es la relacin que existe entre el contenido de un componente

cualquiera del concentrado, en una operacin de separacin, al del mismo componente
que se encuentra en la alimentacin de la misma operacin.
C'c
% R = --------- 100
F" f
donde F Y C son los pesos de la alimentacin y del concentrado , respectivamente y

f Yc son las leyes (riquezas) correspondientes .
0 , tomando exclusivamente Ios tenores de las sustancias involucradas (t es la ley

de la cola):
c (f - t)
R = ------------f ' (c - t)
Razn de Concentracin (K) Es el nmero de unidades de peso de la carga de

alimentacin de las que se obtiene una unidad de peso de concentrado .
F
K " --C
0 , segn sus leyes:
e -t
K = ------------
f-t
39
TAGGART, A: Elementos de preparacin de minerales. Ediciones Interciencia. Madrid , 1966.

Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico~Econmco de Pmyectos Mineros de Inversin
56
BANCO DE PROYECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METAUFEROS
Por cada producto final se debe presentar el balance de materiales de la lnea de

produccin, indicando la alimefltacin, el producto final , as medianias, si fuera el caso , y
el estril, como asi 'tambin, la produccin en la unidad de tiempo que corresponda. En la
exposicin quedan incluidas la recuperacn R yla razn de concentracin K.
7 - 3 - 4 - Medios de produccin
En general , luego de determinar como se elaboran los productos finales , se informa

sobre los medios de produccin y los suministros requeridos para alcanzar el programa de
produccin y ventas. En particular, se exponen las necesidades de equipos y maquinaria ,
tanto de mina como de planta . Dei anlisis de' las caracteristicas y especificaciones
tcnicas de la maquinaria se determinar su disposicin en planta. De ste y del estudio
de los requerimientos del personal ql!e opera la maquinaria, asi como de su' movilidad y
del requerimiento de mercaderia , podr'ndefinirse :as necesidades de espacio y obras
fsicas.
Los rubros a desarrollar sern:
Yacimiento y Terrenos .
Corresponde acompaar una copia de los planos de ubicacin de los lotes,
medidas, superficie total y nomenclatura catastral. Se informar sobre el rg imen legal de
ocupacin (propios o de terceros). En el caso de hab.er sido adquiridos se requiere la
copia autenticada de la escritura de dominio. Cuando juridicamente el yacimiento minero
no componga una unidad con el terreno , deber certificarse su prpiedad legal, por
autorid ad competente.
Se deben mencionar las mejoras realizadas o a realizar sobre el yacimiento y / o

terrenos. Las mejoras que se incorporaron o se deben incorporar pueden estar relacionadas con desmonte, nivelacin, compactacin del suelo u otras.
Edificios y Obras Complementarias

Se tendrn en cuenta en el anteproyecto de ingenieria :
a) memoria descriptiva de las obras realizadas y a realizar, tanto en mina como en

planta de procesamiento.
.
.
b) copia de planos de planta y elevacin al nivel de anteproyecto, con distribucin
de secciones y mquinas.
La memoria descriptiva informa sobre el destino de las obras, la superficie cubierta
del rea de produccin (proceso e instalaciones industriales) , servicios auxiliares,
administracin, depsitos, comercializacin y otras. Se exhibirn informes sobre las
caractersticas de la construccin: estructura resistente, techos , paredes y su terminacin ,
pisos y contra pisos, cielorrasos , carpinteria, altura de los locaies y otras particularidades.
Esta descripcin incluye las obras complementarias ya que recibirn un tratamiento
tcnico-contable de depreciacin y amortizacin idntico al de los edificios. Entre stas
estn : cercos perimetrales, calles internas, playas de estacionamiento y maniobras,
iluminacin interna y externa (sin aparatos), desages pluviales, la instalacin sanitaria
completa , tanques de agua, instalaciones contra incendio, fundaciones de mquinas,
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros uo Inversin
57
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSfON EN MINERALES NO METALlFEROS
fosas, tneles y estructuras resistentes adicionales (vigas y columnas de puentes gra).

A este nivel de desarrollo los planos no tienen detalles de construccin como
podra ser lo referente a las secciones y hierros de la estructura de hormign armado.
El nivel de detalle requerido en el anteproyecto de ingeniera debe permitir
presupuestar las obras para su inclusin en el plan de inversin.
Instalaciones Industriales
Son aquellas que prestan servicios al personal y al proceso que desarrolla la
actividad empresaria, tanto en mina como en planta. Se requiere para cada instalacin
a) Justificacin y dimensionamiento. Memoria descriptiva con informacin sobre

obras realizadas y a realizar y b) planos al nivel de anteproyecto.
La justificacin se lleva a cabo determinando los suministros e insumos para
produccin requeridos en situacin promedio y de mxima, para cada etapa del proyecto,
y en funcin de stos, un anlisis de alternativas para adoptar el tipo de instalacin y
dimensin ms adecuado a las caractersticas del proyecto.
En la memoria descriptiva se informa sobre las caractersticas de ejecucin detallando los principales elementos y funcionamiento previsto.
Se informar, tanto para mina como para la planta, sobre generacin o
transformacin de energa elctrica y redes de distribucin, gas y su distribucin , aire
comprimido, agua industrial y potable, tratamiento y evacuacin de efluentes, dique de
colas, seguridad industrial y transportes internos (neumticos, cintas y gras).
Es necesario conocer las disposiciones vigentes sobre la construccin y funcionamiento de las instalaciones a fin de dar correcto cumplimiento a todas ellas
Resulta necesario separar los equipos (turbinas, grupos electrgenos, calderas ,
compresores , filtros , motores, ventiladores, gras, aparatos de medicin y control , entre
otros) del resto (conductores elctricos, tbos , caos y otros). Conviene esta separacin
pues en el orden tcnico-contable pueden tener una depreciacin y amortizacin distintas .
El nivel de detalle requerido para cada instalacin debe permitir, al igual que
edificios y obras complementarias, su presupuestacin por parte de contratistas.
Maquinaria y Equipamiento
Definido el Plan de Produccin se debe adoptar la capacidad real de cada tipo de
mquina operativay en funcin de todo.s los factores que intervienen (tipo de produccin ,
materias . primas , rendimiento del personal y condiciones de trabajo) , se justificar la
cantidad de ellas que hay que incorporar para poder cumplir con el programa de
produccin , a travs del cociente entre la produccin requerida y la capacidad real de
cada tipo de mquina . El grado de aprovechamiento de cada seccin operativa es el
cociente entre el volumen requerido de la produccin .sectorial y la capacidad real del
sector (ste ltimo es el producto entre la capacidad real unitaria yla cantidad de mquinas del sector)
El equilibrio de la lnea de produccin se aprecia por la uniformidad alcanzada en el

Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros .cJ.e Inversin
--------
.. ..
58
grado de aprovechamiento de las distintas secciones, al mismo ritmo de trabajo. A veces

ser necesario alcanzar el equilibrio variando el ritmo de trabajo de las secciones, por
ejemplo la seccin trituracin suele trabajar menos turnos que resto de la planta.
el
El "cuello de botella " de una linea corresponde a la seccipn con mayor grado de
aprovechamiento,.cuya capacidad real incide en la ltima con el nivel de produccin ms
bajo; ste riivel de prodccin es lac:apacidad real del equipo.
Definido el equipamiento a utilizar, se solicita la lista completa de las mquinas y
equipos operativos que requiere el proyeCt de inversin, tanto de mina como de planta ,
indicando para cada uno sus caractersticas tcnicas principales (marca , tipo , modelo y
capacidad real de produccin); se referir si son unidades nuevas, reacondicionadas a
nuevo o usadas si son de industria nacional, importadas nacionalizadas por el importador
o a importar por la empresa.
Informacin similar, aunque en forma global, se requiere sobre mquinas y equipos
auxiliares, aparatos de laboratorio y herramientas.
Rodados
Son los bienes destinados al movimiento y transporte de personas, mnerales y
mercaderia que tienen una vida til inferior a la de las mquinas de proceso por un mayor
uso intensivo y por estar ms expuestos a distintos riesgos y consecuentemente con
primas de seguros elevadas.
Se justificar la incorporacin de estos rodados a travs del uso previsto en cada

caso. Se indicar el espacio requerido por estos bienes y la ubicacin en mina y en
planta .
Muebles y Uti/es
Los muebles y tiles corresponden al moblaje de toda la empresa. Estas
adquisiciones se justificarn , en forma global, por secciones (produccin de mina y planta ,
comercializacin y administracin) informando sobre las caractersticas generales.
Interesa en particular el moblaje y tiles de los servicios de computacin , laboratorio,
comunicaciones y sociales (comedores, primeros auxilios, consultorios y otros).
Infraestructura en Predio Propio

Son obras realizadas en terrenos de la empresa destinadas a la recepcin y
distribucin de los suministros y servicios de la localidad , incluyendo viviendas y servicios
comunitarios , generalmente, destinados al personal.
Algunas de las instalaciones tienen incorporadas . en las inversiones obras 'de

infraestructura (por ejemplo conexin con el sistema elctrico).
Se confeccionar memoria descriptiva con planos al nivelde anteproyecto. Su nivel
de detalle permitir su presupuestacin.
Infraestructura en Predio Ajeno

Se debern tener en cuenta las obras de infraestructura a realizar por parte de la
empresa en terrenos de terceros. Es el caso de, por ejemplo, los caminos de acceso a los
yacimientos y a los establecimientos industriales que sean construidos por la empresa ,
pero como estn situados en terrenos que no son propios resultan de uso y
59
aprovechamiento pblico. En la misma situacin se encuentran los acueductos, el tendido

de redes elctricas, de gas, etc. y, aun, las construcciones fijas , de todo tipo, sobre
terreno alquilado.
Igual que con la Infraestructura en Predio Propio se describirn los tems
involucrados en una memoria descriptiva con planos al nivel de anteproyecto. El grado de
detalle permitir su presupuestacin.
7 3 . 5 - Suministros
Para las instalaciones

Se debe informar sobre los suministros anuales de cada instalacin durante el
perodo de anlisis y por rea de la empresa (produccin - mina y planta administracin y comercializacin).
Estos suministros se deben determinar en funcin de los requerimientos del

personal y del programa de produccin y venta; deben acompaarse los clculos
realizados.
Algunos suministros, como por ejemplo la energa elctrica medida en KWh o el
gas natural medido en m3 , pueden ser adquiridos directamente pero otros pueden ser
generados en la propia empresa basndose en insumas comprados , como sucede con la
aplicacin de grupos electrgenos.
El clculo realizado lleva finalmente al consumo de los insumas bsicos que
adquiere la empresa y que, a travs de los precios unitarios, cuantifican gastos que se
incorporan en una nica estructura por rea.
Para el proceso y para las reas administrativas
Estos pueden ser: minerales en bruto de terceros , materiales en general y
semielaborados a adquirir.
Se debe informar sobre los consumos anuales durante el perodo de anlisis y por
rea de produccin (mina y planta) , administracin (materiales de oficina) y
comercializacin (materiales de empaque).
Estas cantidades se determinan en funcin del programa de produccin y los
consumos especficos de cada elemento Los materiales a consignar son los principales.
Deben acompaarse los clculos realizados.
Hay que tener en cuenta que durante el perodo de puesta en marcha los consumos especficos son mayores y que al final de cada ao se sumarn al consumo de estos
elementos los incrementos de la mercadera en curso y semielaborada. Con relacin al
tipo de elementos se describrn sus caractersticas tcnicas; sobre el origen se informar
si son de industria nacional o importados; se adoptar una unidad de medida para cada
uno y se informar sobre la modalidad de abastecimiento y principales proveedores
previstos.
Mercaderia en proceso
La mercadera en curso (mercadera promedio que hay dentro de las mquinas
60
operativas) y semielaborada
(existencia promedio demorada entre mquinas por
previsin de paros de la mquina anterior y/o por requerimientos tecnolgicos) debe
determinarse en todas las secciones sobre la base de las caractersticas de las mquinas
operativas (mercadera en curso) y las demoras entre mquinas (semielaborados del
proceso). Esta mercadera es un requerimiento del rea de produccin .
Si en el proceso se producen medianas, se deber informar en que seccin se
producen y se reciclan disminuyendo el requerimiento de la alimentacin original (lo
reciclado pasa a constituir una parte de la mercadera en curso y semielaborada).
Los stocks de cada uno de estos elementos se determinan teniendo en cuenta las
variaciones que se registran a travs del ao y los valores promedio resultantes. Cuando
el proyecto corresponde a una empresa en marcha las existencias de Activo de Trabajo
son las de las fechas de cierre de los balances futuros.
Se informar sobre las condciones ptimas de almacenamiento y los controles de
calidad previstos para cada uno de estos elementos.
Asimismo se informar sobre el destino de los desperdicios.
Transporte
Se indicar si el transporte de los minerales en bruto de mina a planta, de los
materiales principales y semielaborados que se han de incorporar al proceso y de
productos y subproductos que se ~omercializan se efecta por cuenta propia o de
terceros. Si es por cuenta propia ya fue justificada la adquisicin de los rodados ; si es por
cuenta de terceros se informar sobre el medio elegdo, distancia media a cubrir y costo
unitario del flete y seguro, dscrimmindo el IVA.
7 3 6 Requerimiento de Personal.
Merece un desarrollo especial la organizacin de la empresa y el requerimiento de
personal. Se definir la estructura organizativa de la empresa a travs del organigrama
que se presentar, en el cual se establecen las funciones y responsabilidades en las
reas de produccin (mina y planta), comercializacin yadmnistracin .
Cuando la empresa est en marcha se informar sobre las modificaciones que se
proyectan en el organigrama actual.
Se indicar en cada sector del organigrama el tipo y cantidad de personal que se
ha justificado en funcin del trabajo total y la carga normal por persona, discriminando en
mano de obra directa e indirecta . Mano de obra directa es el personal directamente
afectado a la produccin. En cambio , el personal no afectado directamente a la
produccin , como el de mantenimiento, es Mano de Obra Indirecta .
Se informar sobre el tipo y promedio anual de personal que se prev en cada una
de las reas a travs del perodo de anlisis, para toda la produccin o por producto. En
este ltimo caso corresponder la mano de obra directa por producto y los coeficientes de
distribucin para afectar el resto . Se indicar la cantidad de turnos por da y las horas /
hombre disponibles / ao y seccin .
61
Las cargas sociales incluyen los adicionales por productividad que establezca el
convenio laboral cuya copia se acompaar En el turno nocturno se incrementarn los
jornales en la proporcin que corresponda.
Se informar sobre el tipo y cantidad de personal que se contratar en la zona y en
otros lugares; adems, las posibilidades de obtener este personal durante la construccin
y funcionamiento de la planta. Resulta apropiado conocer e informar sobre la situacin
laboral en la zona.
Interesa conocer tambin el plan de capacitacin que se estima necesario impartir
inicialmente y donde se llevar a cabo.
7 - 3 7 - Aspectos Ambientales.
La actividad minera genera condiciones que llevan a la ruptura del equilibrio de los
procesos naturales que actan en su entorno 40 Entre las actividades industriales que
afectan al medio ambiente, la minera es una de las ms notables. La importancia de este
impacto vara de acuerdo con el tipo de mineral , sustancia o roca que se extrae, las
caractersticas de los yacimientos, su ubicacin geogrfica , la conformacin geolgica y la
modalidad de su explotacin y tratamiento. Se introducen , as, importantes modificaciones
en el medio debidas tanto a las propias tareas extractivas como al aporte de significativas
cantidades de contaminantes.
Los efectos nocivos se manifiestan , principalmente, por:
1. la inevitable reduccin y agotamiento del recurso natural (generalmente,
no renovable) , debido a su explotacin;
2. la generacin de residuos slidos, liquidas y gaseosos, en las distintas
fases de la produccin;
3. la alteracin fsico-quimica de cursos de agua superficiales y acuferos
subterrneos;
4. modificaciones de los elementos geomorfolgicos;
5. la ocurrencia de ruidos y vibraciones , por el uso de explosivos, trnsito de
maquinaria pesada , desmoronamientos, etc.;
6. la inhabilitacin del uso del suelo para actividades alternativas;
Durante la ejecucin de tareas de reconocimiento y prospeccin, la agresin al
medio ambiente suele ser difusa y de escasa incidencia , por lo cual casi todas las
legislaciones exigen medidas de cuidado y prevencin que resultan de accesible
cumplimiento.
Con el inicio de la exploracin, donde las tareas quedan localizadas y ocurre la
ocupacin estable del terreno con instalaciones mineras, de tratamiento, habitacin y
servicio, las agresiones al medio se tornan en realmente efectivas.
En la fase de instalacin y preparacin se realizan nivelaciones del terreno ,
destapes y movimientos de materiales rocosos , obras de construccin , etc. , que requieren
una planificacin y cuidados especiales.
40
SCHALAMUK, l., SABIO, D. Y MENDIA, J.: Incidencia de la Actividad Minera sobre el Medio Ambiente.
Revista de la Asociacin Argentina de Gelogos Economistas NO 9. Buenos Aires, 1992.
62
La fase operativa, de extraccin o principal, que suele ser prolongada, produce el

agotamiento del recurso, un intenso movimiento de rocas y materiales, el uso de
reactivos , la prctica de procesos fsicos y qumicos y la actividad plena de la industria,
ocasionando una significativa agresin al medio. Se exigen aqu extremas medidas de
prevencin que deben acompaar a la operacin minera, con las consecuentes mitigacin
o remediacin de los daos producidos.
Al final de la vida til del yacimiento , se abandonan las tareas mineras y se produce
el cierre de mina, cuya planificacin y efectiva concrecin debi acompaar a la fase
operativa y que culmina los trabajos de remediacin . En la fase de post-explotacin debe
practicarse un programa de monitoreo que asegure las condiciones del medio durante
perodos prolongados.
Cabe consignar que son medidas preventivas las que tienden a evitar o minimizar
efectos nocivos sobre el medio.
La remediacin involucra tareas correctivas, practicadas una vez ocurrido el dao.
En la industria minera se habla de restitucin cuando se realizan tratam ientos adecuados
del terreno para superar las condiciones de degradacin y distorsin que lo afectan ,
permitiendo la puesta en servicio del suelo para actividades agronmicas o geotcnicas.
La rehabilitacin es la creacin de nuevas condiciones de uso , preservando valores
estticos y visuales del entorno. Por su parte, la restauracin , que significa reproducir las
condiciones originales del terreno, resulta impracticable en el caso de la minera , por su
propia naturaleza.
Con el auge de la conservacin del ambiente, de relevancia ecumnica , se han
postulado reg lamentos y leyes de proteccin ambiental , especficas para la actividad
minera, en casi todos los pases industrializados y emergentes, con beneficios y
penalidades que promueven su aplicacin.
Es necesario la realizacin de estudios de impacto ambiental que identifiquen y
predigan los efectos que el proyecto puede causar, valorando las alteraciones previsibles
y la posibilidad de evitarlas o reducirlas a un nivel aceptable. Se definen tres situaciones:
estado cero, estado futuro sin proyecto y estado futuro con proyecto.
Interesa destacar las principales medidas preventivas para preservar el ambiente,
as como las soluciones previstas en el proyecto por si se producen daos. Se deben
tener en cuenta , en los costos de operacin, durante la vida til del proyecto, las medidas
correctivas necesarias para solucionar las alteraciones producidas, incluso aportes de
capital para el cierre de las instalaciones y recuperacin de los terrenos afectados. Desde
el punto de vista econmico, estos gastos adicionales que la empresa debe afrontar una
vez finalizada la explotacin, pueden dar lugar a situaciones especiales en la evaluacin
de las inversiones por el cambio de signo en los flujos de caja.
La descripcin tcnica de las medidas preventivas debe reflejarse en una memoria
descriptiva similar a la de las obras civiles e instalaciones. El nivel de detalle debe permitir
su presupuestacin.
63
8 - DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO
Tiene por objeto determinar las Inversiones para implementar el anteproyecto de
ingeniera y los Beneficios que se pueden esperar del plan de explotacin a travs de la
vida til del proyecto o perodo de anlisis impuesto. Se debe entender que los beneficios
exceden a las utilidades, dado que incluyen las amortizaciones y los valores residuales del
activo fijo al fin del periodo de anlisis, asi como la totalidad del activo de trabajo original.
Concluye este dimensionamiento con la determinacin del flujo neto de caja y de los
parmetros econmicos, entre ellos, el perodo de recupero de la inversin total, el valor
actual neto sin actualizar, el valor actual neto a tasa de actualizacin pretendida del
inversor y la tasa interna de retorno de la inversin total.
Qu es inversin, qu es gasto y qu es costo, en esta metodologa?
Inversin. Es el desembolso que hay que realizar para disponer de la estructura
del proyecto, en el orden esttico (activo fijo) y dinmico (activo de trabajo) y que la
empresa que lo ejecuta, se compromete a devolver a mediano o largo plazo. Est
destinada a bienes que se usan en varios ciclos de produccin. Las inversiones de activo
fijo se van recuperando, de ao en ao, a travs de las alcuotas de amortizacin y del
valor residual, que queda al final del perodo de anlisis. La inversin en Activo de Trabajo
queda Integra , ya que es permanentemente renovada, pero con el mismo nivel econmico
y se recupera al fin del proyecto, si no hubo variaciones en los precios de los insumas, en
los costos de produccin o en el programa de produccin y ventas.
Gasto. Es la erogacin que se realiza con la idea de recuperarla a corto plazo y
est, generalmente, destinada a atender un requerimiento de un ciclo de produccin . En
general se recupera a travs de ventas. La venta va a devolver los gastos que requiri.
Costo. Es el conjunto de gastos relacionados con una determinada produccin o

venta; es la cantidad de gastos absorbida por la produccin realizada. No todos los gastos
producidos que se registran ao a ao en las distintas reas van a ser costos que se
incluyan en el Cuadro de Resultado, ya que algunos se activarn como activos asimilables
(por ej. gastos de puesta en marcha) y otros como activos de trabajo (por ej. Bienes de
Cambio). Los gastos relacionados directamente con la produccin y ventas son costos.
8 - 1 - Inversiones
Las inversiones son de activo fijo y activo de trabajo. Las primeras son estticas y
las segundas dinmicas.
Todas las inversiones se determinan sobre la base de Valores Contado y
Normales , con discriminacin del IVA, aceptados luego de un anlisis comparativo de
orden tcnico-econmico de:
a) presupuestos sobre terrenos, edificios y obras complementarias , instalaciones,
servicios auxiliares e infraestructura.
b) facturas pro-forma de mquinas y equipos, rodados y equipos auxiliares,
muebles y tiles.

I
I
I
64
c) precios de insumos: mineral en bruto adquirido, materiales, energa elctrica ,

combustibles y otros.
Cuando en estas ofertas los precios incluyen la financiacin del proveedor se debe
desafectar el inters de la financiacin y registrar el plazo (que ser tenido en cuenta en el
dimensionamiento financiero) .
A partir de la aceptacin de las ofertas se establece la Fecha del Proyecto o Fecha
de Referencia y se congelan los precios, trabajando en el futuro a Valores Constantes, no
reflejando , en el proyecto, modificaciones inflacionaria ni cambiaria , sino las propias que
pudieran tener cada uno de los insumos, justificados a travs del tiempo por el mercado.
Interesa conocer las Inversiones Realizadas a la fecha del proyecto.
Se indicar para cada inversin si se realiza en moneda nacional o en dlares
estadounidenses (aunque la inversin externa se efecte en otras divisas), estableciendo
para stas la equivalencia a la fecha del proyecto; se har referencia asi a los Gastos
Internos y Gastos Externos.
Los dems valores involucrados en el Dimensionamiento Econmico se expresarn
en la moneda local con la finalidad de no provocar mayor distorsin en el clculo de los
parmetros. Posteriormente, el sistema expresar el resumen de los datos econmicos
del proyecto en dlares estadounidenses al tipo de cambio vigente a la fecha de
referencia , con el fin de dar al inversor una clara definicin de las necesidades de
inversin, as como de los beneficios y parmetros del proyecto.
Inversin en Activo Fijo. Son las adquisiciones necesarias para la
implementacin y puesta en marcha del proyecto que, normalmente, se producen durante
la etapa de instalacin y se utilizan a lo largo de toda su vida til Se refieren ,
fundamentalmente , al equipamiento, construcciones, instalaciones e infraestructura del
proyecto, estimados a valores de mercado, contado, expresados en moneda local y en
dlares estadounidenses. Estos bienes se deprecian con el tiempo o el uso,
recuperndose su valor a travs de las amortizaciones contables. Cuando las
construcciones e infraestructura se realizan en predio de la empresa sern ,
conj untamente con el equipamiento, Bienes de Uso ; cuando se llevan a cabo fuera del
predio de la empresa sern un gasto asimilable que, con otros que se producen durante la
instalacin y puesta en marcha, constituyen los Activos Asimilables. Estos directamente
se amortizan para su recuperacin a travs del tiempo (hasta 5 aos por lo general). Lo
que no se llega a amortizar durante el perodo de anlisis constituye el Valor Residual de
Activo Fijo.
Activo de Trabajo. Son los activos necesarios para desarrollar normalmente el
programa de produccin y ventas. Este activo, empleado en proyectos de inversin ,
originar el activo corriente, y quizs algn rubro del no corriente, cuando se vuelque la
informacin a la terminologa contable (balances pro-forma del dimensionamiento
financiero). La inversin que requieren estos activos es inferior a los valores contables
pues habr que descontar incidencias que no son desembolsos (ej. crdito por ventas:
tiene utilidad y amortizaciones incorporadas). Es lo que se debe invertir en funcin del
grado de aprovecham iento que se hace de la capacidad real instalada. El mximo activo
de trabajo se tiene cuando se trabaja en el nivel de capacidad rea l Los valores contables
estn siempre disponibles a su nivel original
Est formado por:

65
- Mnimo en Caja y Bancos.

- Crdito por Ventas.
- Anticipo a Proveedores.
- Bienes de Cambio:
- Stock de minerales en bruto (propio y/o adquirido)
- Materiales
- Repuestos
- Mercadera en proceso
- Stock de elaborados
Si la empresa est en marcha y encara un proyecto, el activo de trabajo
corresponder a las existencias correspondientes a las fechas de los futuros balances de
la empresa. En cambio si el proyecto lo realiza una empresa nueva , que no ha fijado
fechas de balances futuros, se har referencia a los valores promedio anuales de cada
rubro .
Inversiones en Activo de Trabajo. Son las erogaciones que requiere el programa
de produccin y ventas hasta su autofinanciacin.
El desembolso requerido para estos valores contables es menor que el

determinado en activo de trabajo , dado que en crdito por ventas hay que descontar la
utilidad y, en el costo de ese crdito , las amortizaciones imputadas. Asimismo , si el
sistema de costeo es por absorcin , habr que descontar las amortizaciones del rea de
produccin imputadas en la valuacin de las existencias correspondientes. Por las
razones expuestas, existe una diferencia entre esta inversin y los valores contables del
activo de trabajo.
IVA Inversin. Es el Impuesto al Valor Agregado que paga la empresa al adquirir
gran parte del Activo Fijo y los bienes de cambio del Activo de Trabajo. Este IVA
inversin, que se ha discriminado en las determinaciones de los activos, es un activo
transitorio denominado Crdito Fiscal y se cobrar dellVA explotacin (que es igual al IVA
Ventas menos el IVA insumas), previendo en el caso de la legislacin argentina la
posibilidad de su cobro anticipado. Cada pas dar el tratamiento impositivo que
corresponda.
Imprevistos. En toda determinacin de inversiones se tendr en cuenta la
posibilidad de que, ejecutando el proyecto, stas resulten de mayor volumen (no costo) ,
originndose un desembolso adicional.
8 - 1 - 1 - Inversin en Activo Fijo

Rubros que la integran:
a) Bienes de Uso
Son los activos que, por su naturaleza, se constituyen en elementos materiales o
tangibles.
Yacimiento / Mina. Se deben incluir exclusivamente los gastos originales por la
adquisicin del yacimiento, as como los gastos legales relacionados con esa compra. Las
erogaciones que motiva el otorgamiento de concesiones mineras por parte del Estado
66
BANCO DE PROYECTOS DE IN VERS/ON EN MINERALES NO METALlFEROS
titular, normalmente, por su escasa envergadura, se deducen, directamente, de los costos

operativos.
Terreno. Se incorpora el costo del terreno y todos los gastos conexos a la
bsqueda, compra, escrituracin y mejoras requeridas. Si hasta la fecha del proyecto no
se adquiri el terreno se estimar el valor del mismo. En este caso se incorporar al valor
estimado del terreno, las mejoras, a precio contado , discriminando el IVA.
Cuando el predio sea alquilado se presentar copia autenticada del contrato de
locacin. En este caso las inversiones que se incorporen al terreno deben considerarse
contablemente como activos asimilables con plazos de amortizacin acorde con el tiempo
de alquiler previsto en el contrato y se reflejarn en el rubro Infraestructura en Predio
Ajeno. El monto del alquiler ser un gasto en el plan de explotacin. El plazo de alquiler
debe coincidir o superar el periodo de anlisis o en caso contrario prever renovaciones
que coincidan o superen ese periodo.
Generalmente los terrenos no son depreciados pero podra ser que al concluir el
perodo de anlisis del proyecto se prevea una variacin del valor (negativa o positiva)
que habr que tener en cuenta .
Edificios y Obras Complementarias. Corresponde detallar el costo de los
edificios a adquirir o a construir, cuidando incorporar todo lo que se considera inmueble
por accesin , es decir las obras complementarias. El presupuesto de obras a realizar se
presentar por estimacin de computo mtrico y precios unitarios contado. Se
discriminar el IVA. Cuando la empresa est en marcha y utiliza una parte del inmueble
existente de su propiedad para el proyecto, no corresponde incluir su valor.
Instalaciones Industriales. Se considera el costo de las instalaciones
presupuestadas: energa elctrica y redes de servicio, gas y su distribucin, aire
comprimido, agua industrial y potable, tratamiento y evacuacin de efluentes, dique de
colas , seguridad industrial y transportes internos y servicios auxiliares tales como:
computacin, consultorios, primeros auxilios, comunicaciones y otros. Corresponde
destacar el valor FOB de los equipos a importar por la empresa. Si la empresa en marcha
pone a disposicin una instalacin existente no debe incorporarse ese valor.
Maquinaria y Equipamiento. Corresponde incluir el total del valor FOB de las
mquinas importadas 41 y el total del valor de las mquinas nacionales y nacionalizadas,
discriminando el IVA.
Como auxiliares en este rubro se tiene en cuenta el costo (valor FOB si corresponde) de mquinas, equipos, aparatos de laboratorio, mquinas de taller y otros, que
aunque no estn directamente relacionados con el proceso productivo tienen una vida til
similar a las mquinas operativas.
Se incluyen en este rubro los accesorios; los repuestos que se adquieren con las
mquinas pueden considerarse como parte de ellas pero las reposiciones sern parte de
los bienes de cambio.
Las mquinas existentes de la empresa en marcha, an cuando, en la actividad
" El valor FOS es el valor de la mercadera puesta sobre barco en el puerto de origen, lbre de gastos.
67
que se encuentra desarrollando, no las utilice a la fecha del proyecto, pero que ste
requiera , no corresponde incluirlas como inversiones.
Gastos Conexos a la Importacin. Son los gastos que se suman al valor FOB
hasta retirar los bienes de la aduana . Corresponden a las mquinas, equipos y accesorios
y rodados , comprendiendo: fletes y seguros (stos con el FOB forman el CIF) y todos los
gastos aduaneros: derechos, tasas, impuestos, contribuciones, honorarios, transportes,
manipuleo, almacenaje, guinche, gra y otros. Se hace notar que en este listado no se
incluyen los gastos del importador.
Transporte Interno y Montaje de la Maquinaria. Se ha de incluir el transporte y
montaje de cada mquina, equipo o accesorios, tanto de mina como de planta .
Se indicarn los gastos incurridos desde la salida de la Aduana para los bienes
importados o lugar de entrega del importador o proveedor local para los nacionalizados o
nacionales, hasta el ingreso a la mina o a la planta; generalmente corresponden a flete y
seguro en el mbito nacional y son un porcentaje del valor CIF.
El montaje de la maquinaria comprende la tota lidad de gastos que se originan desde su ingreso a su mbito de trabajo hasta su puesta en funcionamiento normal ;
generalmente los honorarios y gastos de transporte y estada de los tcnicos a cargo del
armado de las mquinas importadas o nacionalizadas se abonan en divisas y constituyen
un gasto externo. El conjunto de gastos de este rubro contablemente se incorpora al valor
de la maquinaria y se amortiza como tal.
Rodados y Equipos Auxiliares. Se debe incorporar el valor de los rodados y los
gastos conexos a la compra . Cuando son mportados corresponde informar sobre el va lor
FOB. Se incluyen en un rubro independiente del resto de la maquinaria pues, debido al
uso intensivo y relativa obsolescencia, se amortizarn en un plazo menor.
En equipos auxiliares se incluyen aquellos de vida til inferior a la de las mquinas
y equipos de proceso y similar a la de los rodados .
Infraestructura en Predio Propio. Corresponde al costo de las obras realizadas o
a realizar en terreno de la empresa , generalmente destinadas al personal , como ser
viviendas , escuelas, centros comerciales y de esparcimiento y otras.
Algunas de las instalaciones tienen en su costo incorporadas obras de
infraestructura (por ejemplo conexin con el sistema elctrico).
El presupuesto de las obras a realizar se presentar por estimacin de cmputo
mtrico y precios unitarios contado.
Labores Mineras de Preparacin. La valuacin de las labores mineras
subterrneas de preparacin y desarrollo (incluidas las de apertura y acceso), utilizadas
para facilitar el minado de los futuros rajas de explotacin , debe realizarse determinando
su valor de ejecucin a la fecha del proyecto. Las nuevas labores preparatorias que se
desarrollen durante la etapa operativa se cargarn , en el ao en que se ejecuten , como
nuevas inversiones.
Se deber prestar especial atencin que, en el caso de convertir labores de
68
exploracin preexistentes en preparatorias, si el valor bsico de las primeras fue incluido,

como activo asimilable, en los gastos de exploracin, la valuacin de las labores de
preparacin slo deber considerar el costo de los trabajos que las conviertan en tal y no
su valor integro.
Las labores superficiales de apertura, acceso, preparacin y desarrollo pueden
recibir igual tratamiento que el expresado para las subterrneas, valundolas a su costo
constructivo, a la fecha del proyecto. Sin embargo, los destapes y banqueos que se
efecten durante la etapa de produccin conviene atribuirlos, con frecuencia , a los costos
operativos ya que es complicado distinguirlos como inversiones propiamente dichas.
Muebles y Utiles. De este rubro corresponde informar sobre el costo de los
principales elementos y en forma global los restantes . Se incluyen aqu, adems de los
elementos mencionados en el dimensionamiento fsico , el costo de las herramientas.
Imprevistos. Se tiene en cuenta la posibilidad de que llevando a cabo el proyecto
surja la necesidad de un rubro de inversin que a la fecha no es detectable. El porcentaje
de este rubro sobre el total de la inversin es pequeo en este nivel de estudio, no
superando normalmente el 2 3% del total establecido.
b) Activos Asimilables o Cargos Diferidos
Son aquellos gastos, generalmente intangibles, producidos durante el perodo de

instalacin (periodo en el que no hay produccin y por lo tanto no pueden absorberse por
las ventas) o bien durante la explotacin (perodo de puesta en marcha) pero que, por su
naturaleza , conviene hacer incidir en ms de un ejercicio.
Asimismo , hay algunas inversiones que por no estar realizadas sobre terreno
propio deben ser consideradas como cargo diferido. Estos gastos se asimilan, en su
tratamiento contable, a activo fijo.
Los principales rubros son:
Investigaciones y Estudios. Son los gastos incurridos desde el momento de
concebir la idea o identificar el bien a producir hasta iniciar la ejecucin del proyecto de
inversin . Comprende los gastos por exploracin del yacimiento , los honorarios por el
estudio de prefactibilidad (o estudio preliminar) y de factibilidad (o proyecto de inversin)
incluyendo los gastos por ensayos a escala laboratorio y planta piloto y sus
correspondientes anlisis qumicos, ms los gastos por viajes , estadas, comisiones y
honorarios durante la ejecucin de los estudios mencionados, su anlisis y aprobacin.
Estos gastos corresponden a la preinversin .
Los gastos de exploracin se ubican , estadsticamente, entre

(eventualmente hasta 10%) de la inversin total del proyecto.
3 a 5%
Constitucin y Organizacin de la Empresa. Son los gastos originados en la

constitucin de la sociedad y en la elaboracin de la norma societaria que abarca los
aspectos estructurales (entre otros, el organigrama de la empresa) y funcionales (como
ser, el planillaje para el control de la explotacin del yacimiento , produccin de la planta ,
su almacenaje y distribucin) .
69
Gastos de Administracin e Ingenieria durante la Instalacin. Son la totalidad

de los gastos incurridos mes a mes desde que se decide iniciar la ejecucin del proyecto
hasta la instalacin y funcionamiento normal de las mquinas operativas. La clasificacin
de estos gastos en administrativos o de ingeniera es muy amplia. Entre los primeros
pueden figurar los seguros, impuestos, los sueldos del personal de administracin y
comercializacin con una cantidad de gastos conexos a esas funciones; entre los de
ingeniera se incluirn los sueldos y jornales del personal que va ingresando al plantel del
rea de produccin, tanto de mina como de planta, como tambin, los gastos de seleccin
y capacitacin que fueron necesarios, las erogaciones en la estructuracin de la
ingeniera del proyecto (asesoramiento tcnico integral hasta la puesta a punto de la
maquinaria), etc.
Sin duda este rubro de gastos es el ms importante y hay que tener el cuidado de
registrar con detalle los principales y en forma global los restantes. Conviene que este
gasto se muestre en forma mensual para los distintos rubros. Los meses corresponden al
perodo de instalacin que se determin en el cronograma.
Gastos de Puesta en Marcha. Iniciado el programa de produccin de la planta con

el ingreso del mineral en bruto al rea operativa pasar un tiempo denominado "perodo
de puesta en marcha" hasta que se alcanza el diseo del producto a nivel de calidad y
costo proyectado. Durante ese tiempo .se incurre en gastos unitarios superiores a los
especificas y normales presupuestados para el estado de rgimen.
En el proceso de extraccin del mineral , el perodo de puesta en marcha se asimila
al concepto anterior, interpretndose que su ' duracin estar supeditada a lograr el
rendimiento estndar programado.
A fin de no hacer incidir el total de estas erogaciones en el ejercicio en que se
producen, se activa el exceso de gasto variable y se lo llama Gasto de Puesta en Marcha.
Durante la elaboracin del proyecto de inversin se deber estimar este gasto con
relacin al monto de venta del ejercicio, la duracin del perodo de puesta en marcha y la
produccin realizada en ese perodo inicial. Cuando a travs del anlisis de costo de
produccin del primer ao se conozca realmente este gasto corresponder ratificar o
rectificar lo estimado (proceso de iteracin).
Patentes y Licencias. Esta erogacin es una inversin cuando se paga por nica
vez. Cuando se abona en funcin de unidades producidas (gasto del rea de produccin)
o vendidas (gasto de comercializacin) constituye un gasto en el plan de explotacin (por
ejemplo, el pago de "royalty"). Si este rubro se paga en divisas ser un gasto externo.
Infraestructura en Predio Ajeno. Se debern tener en cuenta las inversiones
realizadas o a realizar en terrenos de terceros. Es el caso de los caminos de acceso a los
yacimientos y a los establecimientos industriales; son construidos por la empresa, pero
estn en terrenos que no son propios y son de uso pblico. Otro ejemplo son las
construcciones sobre terreno alquilado. No pueden ser incorporados como bienes de uso
propio y se considera un activo asimilable en su tratamiento contable.
El presupuesto de las obras a realizar se presentar por estimacin de computo
mtrico y precios unitarios contado.
70
Otros. Se incluirn aquellas inversiones que an no se detallaron. Se justificar

debidamente el monto asignado.
Imprevistos. Se estimarn sobre la base de un porcentaje de los gastos
asimilables que, a la fecha de realizacin del estudio, no se hayan podido detectar; este
porcentaje no debe superar el 10%.
e) IVA . Impuesto al Valor Agregado

Se determinar el monto segn el porcentaje aplicable en cada pas.
Se destaca que, todas las inversiones y gastos tienen que ncluirse en los listados
pertinentes, exentos de IVA, el cual se informa por separado como un rubro especfico.
8 - 1 - 2 - Inversin en Activo de Trabajo

Rubros que la integran :
Minimo en Caja y Bancos. Es una inmovilizacin de capital que se debe prever en
el orden del 2 o 3% de las ventas anuales y sirve para atender gastos ordinarios de
Tesorera durante unos 15 das.
Crdito por Ventas. Es la financiacin que el proyecto da a los cl ientes.
Anticipo a Proveedores. Dinero que se paga al proveedor con anterioridad a la
entrega del bien .
Bienes de Cambio. Los bienes de cambio son los inventarios, los que han sido
cuantificados en el dimensionamiento fsico y, en el orden econmico, se los va la.
Los inventarios son los que corresponden a:
Stock de minerales en bruto propio y/o adquirido

Stock de materiales y repuestos
Mercadera en curso y semielaborados
Stock de elaborados
El stock de mineral en bru to se vala a costo de produccin si es propio o a precio

de plaza, contado, si es adquirido .
El valor del stock de materiales se relaciona con el plan de explotacin. En ste se
busca la forma de cuantificar los gastos concernientes a la incorporacin de diversos
materiales. Los gastos por este concepto se relacionan: con el mantenimiento de los
bienes de uso, con los gastos en materiales en el rea de produccin por estar
cumplindose con ese plan de explotacin , y tambin , con lo que gasta en materiales el
personal de la empresa.
El valor de este stock se informa globalmente y es un porcentaje del consumo
71
anual que se determina en los costos. Este porcentaje tiene relacin con la estimacin de
un inventario global equivalente a meses de consumo (por ejemplo: incluyendo materiales
de origen nacional e importado el promedio de inventario global podria tener un valor
equivalente a 3 meses de consumo , o sea, a un porcentaje del 25% del consumo anual).
Los stocks que se mencionan corresponden a los promedios anuales pues cada
uno de ellos varia durante el ao. En el caso de los minerales en bruto , esta variaci n se
pone muy en evidencia. Corresponder informar sobre los "picos" m xi mos y minimos con
sus respectivas fechas (los picos mxi mos requerirn financiacin adicion al),
incorporndose al cuadro de inversin en activo de trabajo sus valores promedio.
Antes de la puesta en funcionamiento de la planta, durante su instalacin, habr
que prever la formacin de stocks iniciales de minerales en bruto y materiales, an en
cantidades menores a los necesarios para cuando se alcance el estado de rgimen .
El valor contable de los bienes de cambio se determina multiplicando los
volmenes fsicos calculados tcnicamente por los precios contado o sus costos. Cuand o
se quiere conocer la inversin real en estos bienes se debe restar del valor promedio de
stock de elaborados y de la mercadera en curso y semielaborada la parte que tienen
imputada de amortizacin , en los costos de produccin aplicados, dado que sta no es un
desembolso. Cuando se trabaja con costeo directo no es necesario hacer este descuento.
En el crdito por ventas (valor contable promedio del monto adeudado por los
clientes durante el ao, que puede incluir o no el costo de la financiacin del crdito) est
incluida la utilidad y, adems, en el costo total del crdito , la imputacin corres pondiente a
la amortizacin . Si se quiere determinar el valor neto de la inversin que debe realizar la
empresa para mantener este nivel de crdito hay que restar los dos conceptos indicados.
Los incrementos de inversin , se determinan para conocer la financiacin requerida
en cada ejercicio.
Se calcular el IVA correspond iente a todos los bienes de cambio. Si la empresa
financia a sus clientes, se cons iderar el IVA del crdito acordado. Este IVA se informa
por separado, ya que corresponde al plan de explotacin y, oportunamente, se tomar en
cue nta para la recuperacin del lVA Inversin .
Es necesario insistir que se debe informar sobre el total de las inversiones,
independientemente de que haya financiacin para stas de parte de proveedores y/o
bancos.
Si bien se informa en el orden total sobre el activo de trabajo en rgimen , se deben
establecer las variaciones del stock de productos elaborados y mercaderia en curso y
semielaborada como consecuencia de los menores costos unitarios de produccin .
Cuando la empresa est en marcha no se informa sobre los valores promedio del
Activo de Trabajo sino sobre los valores del proyecto a la fecha de los balances futuros
(balance pro-forma) que corresponda.
8 1 . 3 Calendario De Las Inversiones
72
Resulta importante acompaar el Plan de Inversiones con su Calendario, a partir de

la Fecha del Proyecto, sealando en cada caso lo Realizado y a Realizar, adems del
Gasto Interno y el Gasto Externo (expresados en Unidades Monetarias Locales y en
dlares estadounidenses, respectivamente).
En las empresas en marcha no se incorporan a la lista de las inversiones los
activos y gastos existentes que aprovechar el proyecto. Debido a esto se produce un
beneficio adicional que, sumado al efecto sinrgico de la empresa en marcha, incrementa
sensiblemente su rentabilidad (a igual resultado , menor inversin y gasto, con el empuje
de la empresa en marcha) . En el caso de concretarse la incorporacin de un inversor en
la empresa corresponder, en ese momento, tener en cuenta el valor de la totalidad de los
bienes existentes a fin de determinar la participacin que corresponda a cada socio.
8 - 2 - Costos Anuales
Todos los costos se determinan basndose en Valores Constantes, Normales y
Contado, por ao, durante el perodo de anlisis.
Al realizar el clculo anual de cada gasto se determina el IVA que corresponde ; se
incorporan los gastos en la planilla sin IVA; se totaliza el IVA pagado cada ao. EIIVA del
plan de explotacin interesa para cobrar el crdito fiscal; una vez cobrado , no es tema de
la contab ilidad ni del proyecto.
Para determinar los costos par producto hay que conocer los gastos propios y los
gastos generales en cada una de las reas; stos ltimos se distribuirn por producto,
seg n coeficientes de distribucin que hay que determinar para cada gasto general.
Los costos del proyecto de una empresa en marcha corresponden a los nuevos
gastos que origina el proyecto. Se deben exclu ir los gastos de la empresa en marcha que
aprovecha el proyecto.
Generalmente si no se modifican las lneas de produccin no existirn, en el futuro ,
variaciones volumtricas en este rubro , pero en el orden econmico se presentan
modificaciones de los costos de produccin.
El costo de produccin se refiere a lo producido en cada ao del perodo de anlisis
y permite conocer el costo unitario total o por producto segn el caso.
Los gastos en las reas de administracin y comercializacin tienen bsicamente
los mismos ru bros que los gastos generales de explotacin y procesamiento. En el rea
de comercia lizacin se incluyen los gastos del depsito de productos elaborados, las
co misiones por ventas y otros.
Se debe trabajar con la estructura del Costo de Operacin Anual o Costo Total de
lo Vendido a travs del tiempo. Asi.mismo, resulta necesario detallar la estructura de
gastos del rea de produccin pero se debe tener en cuenta que las otras reas tambin
tienen su propia estructura de gastos que hay que desarrollar por separado para justificar
los totales (se deben acompaar los clculos) .
El costo del rea de produccin abarca los rubros : minerales en bruto adquiridos a
73
terceros (correspondientes a consumo, ao por ao) , mano de obra directa y los gastos
generales de explotacin y procesamiento. Estos tres constituyen los gastos de
explotacin y procesamiento del mineral. El costo de produccin se obtiene restando a
estos ltimos los gastos de puesta en marcha y el incremento de la mercadera en curso y
semielaborada.
Al restar al costo de produccin el incremento del stock de elaborados se obtiene el

costo de produccin de lo vendido y, agregando a ste todos los gastos que hay en las
reas de administracin y comercializacin , se logra el Costo de Operacin Anual o Costo
Total de lo Vendido.
Gasto de materia prima comprada. El gasto de minerales en bruto adquiridos se
determna sobre la base de los volmenes calculados y los precios unitarios informados
en insumas. Durante el perodo de anlisis, excepcionalmente, se podr justificar alguna
modificacin si se advierte la posibilidad de variacin en el precio por algn concepto que
no sea inflacionario; este gasto es variable. Se debe sealar que el gasto de minerales en
bruto propios no se indica como tem porque est incluido en cada rubro de la estructura
del Costo Total de lo Vendido , motivo por el cual en ste se incluyen, solamente, los
gastos de los minerales en bruto adquiridos.
Mano de Obra. Los gastos de personal , especialmente mano de obra directa e
indirecta, pueden variar en el tiempo por su antigedad. Se dice que mano de obra directa
es la que se ocupa de la extraccin y transformacin de la materia prima , en forma
manual o por intermedio de herramientas o atendiendo la mquina que est realizando la
transformacin. En cambio , el que cuida del mantenimiento de la mquina operativa es
Mano de Obra Indirecta, junto con la que presta servicios en el rea de produccin.
Los jornales de la mano de obra directa generalmente se cons ideran gasto

variable, aunque en realidad el verdadero gasto variable lo constituye el abonado por
trabajo a destajo.
En el primer ao hay que establecer el ritmo de incorporacin de la mano de obra
directa durante el perodo de puesta en marcha .
Corresponde determinar el porcentaje total de carga social en funcin de todos los
beneficios que se establecen en el convenio laboral , incluidos los seguros e
indemnizaciones por despido; el porcentaje de cargas sociales es importante.
Gastos Generales. Los gastos generales de explotacin y procesamiento estn
constituidos por:
Amortizaciones. Son una partida de los costos que compensan la prdida de valor
por el desgaste fsico (depreciacin) y/o por causas econmicas (obsolescencia) que
experimentan los bienes en el transcurso de su vida til El rgimen de amortizacin
depende de las caractersticas del bien. Las modalidades de amortizacin para distintos
bienes quedan reflejadas segn curvas que manifiestan la depreciacin fsica de tales
elementos.
Es comn adoptar, para todos los activos de la empresa, un rgimen de

amortizacin lineal , con un valor de rescate final
74
Los tiempos de amortizacin son distintos segn el tipo de bien que se trate. No
obstante, algunas empresas tienen permitido impositivamente un sistema de amortizacin
acelerada, en cuyo caso se aplicar ste.
Se debe prever que en aquellos casos en que, por la ubicacin de la mina, de la
planta de procesamiento o algn otro motivo, no sea factible recuperar un valor residual ,
durante el perodo de anlisis se debe producir la amortizacin total de los bienes.
Grfico 4: Curvas de Depreciacin
VALOR DE ORIGEN
101'~::-
DEL BIEN EN %
75
50
VALOR
RESIDUAL
25
0+------------------__
....:::.1
EDAD DEL BIEN
La amortizacin de las labores mineras subterrneas de preparacin se

establecer tomando en consideracn la reserva minera original que se adjudique a cada
labor y su progresivo agotamiento por extraccin durante la vida til del rajo que sirvan .
No obstante, cuando estas labores cumplan, adicionalmente, otras funciones
dentro de la mina (v.gr.: transporte y trnsito de mineral , insumas o personal ; sostn de
tendidos de vas, caeras de aire o agua, o cables conductores de energa; circuitos de
ventilacin, etc.) y vean extendida su vida til hasta su salida de servicio, la amortizacin
de su valor deber contemplar esta circunstancia.42
Por otra parte, el laboreo de preparacin superficial se amortizar durante la vida
til de la mina, dado que resulta dificultoso otorgarle funciones adicionales a las
establecidas en origen .
La reserva monetaria generada por las amortizaciones, cobrada a travs de las
SABIO, D.: Valuacin de Labores Mineras Subterrneas. Memorias del II Congreso Internacional
Geolgico de Mineria. Ecuador, 1989. Revista de la Asociacin Argentina de Gelogos Economistas N 8.
Buenos Aires, 1991.
42
Aspectos Refeddos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin
75
r
ventas, est disponible en Caja; otra parte est imputada en la mercadera en curso y
semielaborada y en el stock de elaborados (si se ha efectuado costeo por absorcin) y en
crdito por ventas.
Las amortizaciones juntamente con las utilidades economlcas constituyen los
Fondos Autogenerados del proyecto. Si bien las amortizaciones forman parte de los
gastos generales de explotacin y procesamiento, se las suele excluir con la finalidad de
reflejar en los resultados previstos el sistema de amortizacin utilizado.
Mano de obra indirecta y sueldos del rea de produccin , con sus cargas
sociales y bonificaciones. As como, oportunamente, se tuvo en cuenta con la mano de
obra directa, se debe contemplar no slo cargas sociales sino tambin las bonificaciones
que pudiera haber y los aumentos por antigedad.
Materiales. Todo lo que se consume en el proceso productivo, y no es materia
prima, se simplifica diciendo que son materiales. All, estn principalmente los repuestos,
explosivos, brocas, barrenos, aceros, envases, etc. Para algunos autores, cuando resulta
pertinente, el embalaje se atribuye al rea de comercializacin, porque el encargado de
planta entrega el producto envasado y en el depsito se hace el embalaje para
expedicin. Si bien ello es un tanto subjetivo, conviene adjudicar el envase al rea de
produccin y el embalaje a la de comercializacin.
Los gastos por materiales generalmente se determinan sobre la base de
coeficientes histricos propios (empresa en marcha que lleva a cabo una explotacin
similar) o del sector (datos comparables de terceros) , pues la gran variedad de
situaciones hace prcticamente imposible otro clculo en este nivel de estudio.
Estos gastos se relacionan con el mantenimiento de los bienes de uso, las materias
primas consumidas, el personal ocupado y las ventas , segn el rea que se analice.
Algunos se pueden determinar y asignar al rea correspondiente; por ejemplo: aceros,
brocas y repuestos, en el rea de produccin , y embalajes, en el rea comercial.
Los gastos en repuestos corresponden a los comprados en forma separada de la
mquina, pues cuando se incorporan con ella, generalmente, se amortizan
conjuntamente.
Hay que tener especial cuidado en el cl.culo de estos materiales durante el perodo
de puesta en marcha.
Los gastos de materiales son variables; en algn caso especial se podra separar
una parte, correspondiente al mantenimiento de los bienes de uso, como gasto constante
(mantenimiento preventivo).
Algunos gastos de materiales pueden incrementarse a travs del tiempo teniendo
en cuenta la mayor atencin que van requiriendo los bienes de uso.
Energa elctrica comprada y combustibles. Se determinan como insumas
bsicos en el rubro Suministros.
Estos gastos tienen una parte constante (la parte que en el precio unitario se relaciona con la estructura de la instalacin o nivel de consumo) y otra variable. Los precios
76
unitarios se deben determinar para los niveles de consumo previstos pues las empresas
de servicios tienen una cuota fija en funcin de las caracteristicas de la instalacin y
precios unitarios para distintos niveles de consumo .
El gasto en combustibles lquidos es variable y su precio unitario se debe

considerar al contado.
Aqui tambin hay que establecer el mayor consumo durante el periodo de puesta
en marcha .
Tasas e impuestos. La tasa es el pago de un servicio, en tanto que el impuesto es
la esperanza de recibir un beneficio como ciudadanos. Las tasas e impuestos del rea de
produccin pueden ser los exclusivos del rea o bien la parte del total de la empresa que
se debe absorber, por ejemplo, el impuesto inmobiliario. Estos gastos son constantes, y
dentro de ellos: fijos pues no se pueden modificar.
Seguro. Se deben asegurar los bienes de uso y bienes de cambio ; se establece el
gasto por cada concepto y rubro sobre la base de las primas. Para asegurar los bienes de
cambio se deben estimar el valor de la mercadera en curso y semielaborada y el stock de
elaborado; dado que, en tal momento, todavia se est determinando el costo de
produccin, posteriormente, debern ser ratificados o rectificados. Los gastos de seguros
son constantes y dentro de ellos: semifijos, pues se pueden modificar los servicios
previstos por la cobertura. Las primas sobre bienes de uso disminuyen con la prdida de
su valor.
Otros gastos. Entre otros posibles gastos en el rea de produccin, segn los
casos , estn : alquileres (inmuebles y/o mquinas) directos o por leasing , trabajos fuera de
la planta (parte del proceso productivo que realizan terceros - Tercerizacin-) , "royalty"
que se abona por unidades producidas, algn asesoramiento espordico de tipo ingenieril ,
pasajes y viticos del personal tcnico, gastos de comunicacin y computacin que
corresponda absorber al rea, etc. En el caso de concesiones mineras se debe incluir el
gasto por canon minero. Cada uno de estos gastos se clasificar en constantes o
variables , segn corresponda .
Medio ambiente. Se incluirn todas las erogaciones efectuadas, en cada ao,
dirigidas al mantenimiento de condiciones ambientales ptimas, mediante la efectivizacin
de tareas preventivas o correctivas de las acciones implantadas por la actividad o
aquellas vinculadas al monitoreo de la situacin del medio. Los costos se distribuirn en
gastos de mano de obra e insumas, si la tarea es realizada por la propia empresa, o como
contratacin de servicios especificas.
Se consigna que la legislacin argentina contempla : uA los efectos de prevenir y

subsanar las alteraciones que en el medio ambiente pueda ocasionar la actividad minera,
las empresas debern constituir una previsin especial para tal fin . La fijacin del importe
anual de dicha previsin quedar a criterio de la empresa, pero se considerar como
cargo deducible en la determinacin del impuesto a las ganancias, hasta una suma
equivalente al cinco por ciento (5%) de los costos operativos de extraccin y beneficio.
"Los montos no utilizados por la previsin establecida en el prrafo anterior
debern ser restituidos a/ balance impositivo del impuesto a las ganancias a/ fina/izar el
77
ciclo productivo" 43
Imprevistos. Tienen caractersticas similares a las expuestas en inversiones; el

monto determinado, que no supera el 2 o 3% del total del rea, se incorpora en cifras
tales que permite totalizar las columnas de gastos variables y constantes en valores cuyas
ltimas cifras sean ceros.
Determinacin del Costo de Produccin de lo Vendido.
Dado que se est trabajando con el sistema de costeo por absorcin, para la
determinacin del costo de produccin de lo vendido se debe considerar la incidencia de
los gastos de puesta en marcha y la formacin de bienes de cambio, fundamentalmente,
durante el primer ao de operacin.
De tal manera, los gastos de puesta en marcha, que se producen generalmente en
el primer ao de cada etapa de produccin; si son importantes se determinarn por
separado, extrayendo de los rubros que tienen gasto variable el exceso generado por
mayor consumo especifico; para ello se determina el gasto que normalmente hubiera
correspondido para el volumen de produccin realizado en ese periodo y el que realmente
se produjo. Este valor total se debe comparar con el estimado al calcular las inversiones
para ratificarlo o rectificarlo (proceso de iteracin) Si estos gastos no son importantes se
aceptar lo estimado oportunamente. El gasto de puesta en marcha se debe restar de los
gastos variables totales.
El valor de la mercaderia en curso y semielaborada estimado se debe restar de los
gastos totales, clasificado en gasto constante y variable (segn la proporcin que traen los
gastos totales despus de restar el de puesta en marcha).
Los valores de los incrementos del stock elaborado fluctan a travs del tiempo por
las variaciones de los costos unitarios de produccin, aun cuando permanezca constante
el volumen del stock.
En base a lo expuesto, el costo de produccin de lo vendido se incorpora al cuadro
de resultados. Por su parte, el gasto de puesta en marcha , el valor de la mercaderia en
curso y semielaborada y el valor del stock elaborado se activan el primer ao y durante
los siguientes, los incrementos; el gasto de puesta en marcha se registra como activo
asimilable o cargo diferido y los restantes como bienes de cambio.
8 - 3 - Resultados Previstos
Los resultados econmicos previstos son la consecuencia de la aplicacin del plan
de explotacin del proyecto El plan de explotacin tiene como resultado positivo la
utilidad econmica, es decir que, a nivel econmico, es igual a la venta proyectada menos
el costo de operacin de lo vendido.
Se debe desarrollar el plan de explotacin para cada ao. Del estudio de mercado
REPUBLlCA ARGENTINA: Ley W 24.196 de Inversiones Mineras. Captulo VII. Conservacin del Medio
Ambiente. Articulo 23.
43
78
surge el plan de ventas, desglosado en Mercado Interno y Externo, y su evolucin a lo

largo del perodo de anlisis del proyecto, en unidades fsicas (cantidad de productos a
vender) y monetarias (ingreso por ventas) y, de la ingeniera del proyecto, se genera el
plan de produccin para esa venta proyectada. Se debe elaborar el cuadro de gastos ao
a ao a lo largo del perodo de anlisis y consecuentemente se realza el cuadro de
resultados previstos en el nivel econmico. En el ao uno, en particular, los gastos son
superiores a los costos que se incluyen en los Resultados Previstos, ya que algunos de
ellos debieron ser activados.
Los gastos que se activan son los gastos de puesta en marcha, que pasan a ser un
activo asimilable. De igual forma , la mercadera en curso y semielaborada y la elaborada
que est en stock son activadas como bienes de cambo. Por ello, no todos los gastos se
incluyen en los Resultados Previstos, sino nicamente, los costos de produccin de la
mercadera vendida , de administracin y de comercializacin.
De corresponder se incluirn en los Resultados Previstos, Otros Ingresos y Otros
Egresos, derivados de Beneficios Otorgados , Ventas de Desperdcios Recuperables,
Retenciones a las Ventas al Mercado Externo , etc.
Se discriminarn los Impuestos sobre Ventas que correspondan , tanto las
destinadas al mercado interno como al mercado externo.
Los Honorarios al Directorio previstos por el proyecto se descontarn de las
Utilidades antes del Impuesto a la Ganancia .
El impuesto que se aplica sobre utilidades, descontado los Honorarios al Directorio,
es el Impuesto a las Ganancias. El Impuesto al Valor Agregado del plan de explotacin
(IVA percibido por la venta menos el IVA pagado por compra de insumas) se utiliza en
proyectos de inversin para recuperar, en los primeros aos, el crdito fiscal originado por
el IVA sobre las inversiones.
Cuando la empresa y el proyecto son nuevos (aunque se trate de la reactivacin de
un yaci miento o de una planta de procesamiento) todo se circunscribe al anlisis del
proyecto.
En el caso de la empresa en marcha siempre habr una relacin con el proyecto
aunque sea un emprendimiento fsicamente independiente. El grado de relacin puede
ser, en algn caso, muy grande.
Por ello, corresponde para el caso de la empresa en marcha analizar el proyecto
por separado incluyendo solamente las inversiones y gastos nuevos en relacin con los
beneficios incrementales que producen. La variedad de casos es muy grande y pued e
llegar a no producir beneficios econmicos inmediatos, por ejemplo cuando las
inversiones a realizar sean para mejorar la calidad del producto sin modificacin del precio
de venta. En este caso no habr beneficio si no se reduce el costo , pero se lograr un
mejor posi cionamiento en plaza que facilitar la venta.
Cuando sea de inters se podr consolidar la evolucin de la empresa sin proyecto
con la incidencia del emprendimiento. En este caso corresponde establecer para el
proyecto ejercicios cuyas fechas de apertura y cierre coincidan con los de la empresa.
79
8 4 . Punto de Equilibrio Econmico

El punto de equilibrio es de suma importancia para visualizar la estructura
econmica del proyecto. Es el primer parmetro que se tiene en cuenta para un anlisis
del trabajo realizado, tanto es asi, que si su resultado no es satisfactorio, se intentar
rehacer algn factor o si no descartar el proyecto. La primera conclusin del proyecto se
puede obtener del diagrama de equilibrio.
Se debe determinar para la produccin o venta realizada en un ao, cuales son los
costos variables y constantes, entendiendo que los primeros son directamente
proporcionales a la produccin o venta y los segundos proporcionales a la estructura del
proyecto y del tiempo. De la estructura, por ejemplo el edificio, habr un impuesto
inmobiliario que se cobra en el tiempo, en cambio , el gasto variable es funcin de la
produccin.
Generalmente se presenta este diagrama considerando en la abcisa la produccin
vendida y unidades monetarias en la ordenada. Si en la coordenada horizontal se hace
referencia a la produccin vendida en unidades o porcentaje, la recta a partir del origen
muestra la evolucin de las ventas con un ngulo a con relacin a la horizontal cuya
magnitud depende exclusivamente de las escalas adoptadas. La pendiente del ngulo a
es el precio de venta unitario. En cambio, si en ambas coordenadas del diagrama se hace
referencia a unidades monetarias, se podr suponer el desarrollo de la venta durante el
ao analizado a travs de una recta trazada a 45, que llega hasta el monto de venta total ,
si las escalas son iguales en ambas coordenadas.
Los costos constantes se representan por una recta horizontal paralela a la abcisa
dado que desde un principio se producen y no varan a travs del tiempo para ese
programa.
Los costos variables se desarrollan sumados a los constantes pero segn una recta
directamente proporcional a la venta, de tal forma que dicha recta representa la evolucin
de los costos totales. Esta recta de costos totales forma con la horizontal el ngulo 13
(equivalente al de la recta de los costos variables y cuya pendiente es el costo variable
unitario).
El punto donde se encuentran la recta de ventas con la de costos totales es el
Punto de Equilibrio e indica que, a ese nivel de ventas, se recuperan los costos sin
prdidas ni ganancias; hacia la derecha habr utilidades y hacia la izquierda quebrantos.
La ubicacin del punto de equilibrio es importante: si estuviera muy a la derecha, hasta no
alcanzar un alto porcentaje de la produccin programada para vender, no habr
utilidades. Cuanto ms a la izquierda est ubicado el punto menos riesgo tendr el
proyecto. Hay que prever que con el gasto financiero el punto de equilibrio se correr
hacia la derecha , por ser este gasto un gasto constante.
Tan importante como la buena ubicacin de este punto es la amplitud del ngulo y
que forman ambas rectas , porque superado el punto de equilibrio, si ste fuera amplio se
obtendrn importantes incrementos de utilidades, pero si no se supera se tendrn grandes
prdidas. La pendiente del ngulo y es la utilidad marginal unitaria (venta menos costo
80
BANCO DE PRO YECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS
variable) .
El punto de equilibrio se determina matemticamente a travs de una frmula
empirica , para cada ao del periodo de anlisis, extrayendo informacin de los cuadros
de resultados y costos.
Cuando la ubicacin del punto de equilibrio va evolucionando hacia la izquierda, a
travs del tiempo, pone en evidencia mejorias en los resultados de explotacin de la
estructura instalada, lo cual constituye una situacin habitual, fundamentalmente , por
disminucin de los costos constantes al reducirse las absorciones de los activos
asimilables.
El diagrama de equilibrio es til dentro de un entorno de venta donde la variacin
sea muy pequea (aproximadamente un 5%); para sesgos mayores hay que reprogramar
el plan de explotacin modificando los costos constantes que por ser fijos y semifijos
permiten variaciones en los ltimos. Por tal motivo se debe acotar el diagrama .
La determinacin del Punto de Equilibrio Anual se realiza , expresada en porcentaje,
a partir de la siguiente frmula :
Costo Constante
P.E .(%) = ----------------------------------- * 100

Ventas - Costo Variable
En esta frmula a los costos constantes se le deber adicionar la amortizacin

anual que corresponda , dado que en general para los proyectos de inversin se utiliza el
sistema lineal. Esta aseveracin deber adecuarse en caso de que la amortizacin se
efecte por otro sistema en que no constituya un costo constante.
La informacin de origen puede disponerse segn un cuadro como el expuesto:
81
BANCO DE PRO YECTOS DE INVERS/ON EN MINERA LES NO METALlFEROS
Cuadro 5: Puntos de Equilibrio Anuales
Ao
Ventas
Costo de Operacin Anual, con Amortizaciones

Costo Constante
Costo Variable
Punto de
Equilibrio
Costo Total
3
II
n
El Diagrama del Punto de Equilibrio Econmico se esquematiza de la siguiente

manera:
Grfico 5: Punto de Equilibrio Econmico
Venta anual
Unidades
Monetarias
Costo t otal
Costo constante
Prdida
a
% del P.E.
100% Volumen
de produccin
vendida
82
BANCO DE PRO YECTOS DE IN VERS/ON EN MINERALES NO METALlFEROS
9 - FORMULACION y EVALUACION DEL PROYECTO DE INVERSION EN

EL DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO
As como el Anteproyecto de Ingeniera es la formulacin tcnica del
emprendimiento, el Cuadro de Ingresos y Egresos de Fondos , del que surgirn los
parmetros de rentabilidad , permite su exposicin en el orden econmico. 44
9 - 1 - Formulacin -Ingresos y Egresos del Proyecto de Inversin
La formulacin del proyecto de inversin, en el dimensionamiento econmico (sin
gastos financieros) se realiza a travs de los Ingresos y Egresos producidos anualmente,
obtenindose de la diferencia entre ambos, los Saldos Netos Anuales y los Saldos
Acumulados .
Los ingresos y egresos del proyecto durante los perodos de preinversn e
instalacin (Ao O) y en la vida til prevista del periodo de explotacin (n aos) estn
constituidos por:
Ingresos 45
Utilidades econmicas de cada ejercicio, antes de honorarios al directorio e

impuesto a la ganancia ; es igual a las Ventas menos el Costo Total de lo Vendido, sin
gastos financieros .
Amortizaciones del ejercicio.
Recupero dellVA inversin , a travs dellVA de explotacin (IVA venta menos IVA
insumas) o del anticipo correspondiente.
Activos al final del Ao n : Valor residual de Activo Fijo y tota l de la Inversin en
Activo de Trabajo. Estos valores al final del Ao n, tambin , pueden presentarse como
egresos pero en este caso con signo negativo (expuestos entre parntesis en el Cuadro
de Ingresos y Egresos de Fondos, en sus respectivas columnas).
Egresos
Inversiones en Activo Fijo: Bienes de Uso y Activos Asim ilables sin intereses
preoperativos y sin IVA.
Inversiones en Activo de Trabajo : Mnimo en Caja y Bancos, Crditos por Ventas,
Anticipo a proveedores y Bienes de Cambio, sin IVA (se han descontado amortizaciones
y utilidades en el Activo de Trabajo).
IVA inversin sobre rubros de Activo Fijo y de Activo de Trabajo (crdito fiscal ) a
44
45
GRIMOLDI , J.: Apuntes de Catedra de Evaluacin de Proyectos. Universidad Tecnolgica Nacional.

Regional Buenos Aires, 1999.
En lugar de Utilidades y Amortizaciones podria incl uirse Ventas cuidando poner en Egresos el
Desembolso de la Venta cuya diferencia equivale al mismo resultado.
Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econ6mico de Proyectos Mineros de Inversin
83
recuperar del IVA de explotacin o anticipo , dado que es una inversin transitoria .
Honorarios del Directorio, a pagar de utilidades.

Impuesto a la Ganancia sobre util idades sin gasto financiero (util idades
econmicas) .
Los ingresos y egresos del proyecto pueden esquematizarse mediante el siguiente
cuadro :
Cuadro 6: Ingresos y Egresos de Fondos

Utilidades
A
antes
Honorarios
e
Imp.
Amort.
del
Ejercicio
Recupero
IVA
Inversin
Total
Ingreso
Inversin
Inversi n
Activo
Fijo
Activo de
Trabajo
Pago
IVA
Honor.
Direct
Inversin
Imp.
Ganan
cia
Ingresos Egresos
Total
Egresos
Saldo
Anua l
Ganancia
I
-3
Sald o
Acumulada
11
Flujo
-2
-1
Neto
de
P .R. I
Caja
BN .
//
(V.RA F.)
(A.T.)
-1
Aos: Los aos -3 , -2 , -1 abarcan el perodo de .preinversin y el periodo de instalacin o
construccin del proyecto . Este periodo tambin se denomina Ao O, que puede ser: Ao O
mayor o menor a un ao .
.
Utilidades: son las econmicas , antes de Honorarios al Directorio y del Impuesto a la Ganancia.
Amortizaciones: son las totales del ejercicio.
..
..
.
Recupero IVA inversin es a partir del A o 1 cuando hay Ventas o se cobra el anticipo
correspondiente .
. . . . ,
Inversin en Activo Fijo tiene un recupero d~1 valor residul al fin del Aon .
Inversin en Activo de Trabajo tiene recupero totl de los valores originales al fin .del Ao n.
Pago de IVAinversin corresponde aruqros dE\ Activo Fijo y de Trabajo.
.
.
Honorarios al Directorio 'se pagan de las' Utilidades econmicas .
Impuesto a la Ganancia econmica ..- .
. .'
P.R.!.: Periodo de Recupero de la Inversin." .
B.N .: Beneficio Neto que s espera al'fin elAo n:.
.
i: Tasa d ctualizacino Descuento para 10sVlors Proye::lados(futuros) o Tasa de
Capitalizacin para los Valores de los Aos ~;2 , - 3,... , -no
'
.
VAN(i): Valor Actual Nto a Tasa de A::Iualizacin i.
T.!.R.: Tasa Interna de Retorno.
Aspectos Referidos al Oimemsio.namiento Tcnico-Econmico
de Proye~ios Mrn~~s ' d Inv~rsin
84
Ingresos - Egresos: Esta diferencia se expresa anualmente para el Ao O

(Perodo de Instalacin) y durante los n aos de la vida til del proyecto. Adems se
expresa para cada ao en forma acumulada.
Saldos netos anuales: constituyen el Flujo Neto de Caja cuyo diagrama tiene un
Ao O que contiene los egresos de los perodos de preinversin (investigaciones y
estudios) e instalacin , concentrados en el momento final , con la denominacin de Eoo
Esta concentracin de desembolsos se hace comnmente a valores nominales, pero si
este Ao O superara notablemente los 12 meses corresponder capitalizar cada inversin
con referencia al final del Ao O, poniendo como Eo la sumatoria de los desembolsos
capitalizados . 46
En un esquema simplificado se pueden suponer ingresos netos (I t ) a partir del Ao
1, hasta el Ao n, en el cual culmina el periodo de explotacin del proyecto. En el primer
ao, el ingreso 1, estar afectado por la puesta en marcha y por la formacin del activo de
trabajo. En el ingreso In los resultados normales estarn incrementados por el valor
residual de activo fijo y la totalidad de la inversin original de activo de trabajo.
Grfico 6: Saldo anual = Flujo Neto de Caja
(columna I cuadro 6)
INGRESOS
NETOS
1,
Fecha del
Estudio
1,
1,
2
n1
n aos
Ea
REPRESENTAC/ON DEL FLUJO NETO DE CAJA
EGRESOS
NETOS
John Maynard Keynes con el propsito de Evaluar el resultado expuesto en el Flujo

Neto de Caja compar el negocio en estudio con otro financiero de igual flujo , originado
en el depsito de Eo Y retiros anuales de It, que correspondan a intereses devengados y
46
Tod~s las inversiones son desembolsos pues no se encara la fina nciacin.

85
parte del capital depositado, hasta agotar el saldo invertido con el retiro de In. La tasa que
pag el Banco en esta operacin fue fija y result finalmente la rentabilidad de Eo durante
los n aos, quedando a disponibilidad del ahorrista los 1I
Por esta comparacin John Maynard Keynes defini en forma equivalente la
rentabilidad del negocio en estudio como la tasa que aplicada a los saldos remanentes de
la inversin inicial hace posible los ingresos previstos.
Saldos Acumulados. Beneficios Netos.
Por su parte, los Saldos acumulados constituyen el Beneficio Neto (B.N.) a valores
nominales en funcin del tiempo, cuyo diagrama muestra un valor cero que indica el final
del Perodo de Recupero de la Inversin (PRI). Dicho de otra forma , con el cambio de
signo en la columna de los saldos acumulados se pone en evidencia el ao en el cual se
recupera la inversin total del proyecto y al fin del Ao n, en la columna de saldos
acumulados, se obtiene el Beneficio Neto Nominal o Valor Actual Neto, a tasa cero
(VAN(o)) en caso de encarar la actualizacin, o el Valor Final o Futuro Neto (VFN(o)) si se
efecta la capitalizacin del Flujo Neto de Caja.
Surge del cuadro de Ingresos y Egresos que este saldo acumulado al fin del Ao n
o Beneficio Neto es equivalente a las Utilidades Econmicas netas de Honorarios a los
Directores y de Impuesto a la Ganancia:
Beneficio Neto (B.N.)= VAN(o) = VFN
Utilidades Econmicas - Honorarios del

Directorio - Impuesto a la Ganancia.
(O) '"
Esto se aprecia con las sumas verticales del cuadro de ingresos y egresos:
INGRESOS
Amortizaciones
del Ejercicio
Utilidades
al Honorarios
n
e Impuesto
Recupero
VA inversin
2:c------7
2 : : - - - - -- - - - -
1=0
1=0
Utilidades
al Honorarios
e Impuesto
~s
MENOS
EGRESOS
Inversin
Inversin
A. Fijo
A. Trabajo
(V.R.A.F.)
(A.T.)
Pago VA
inversin
Honorario
Directorio
Impuesto
Ganancia
Honorario
Directorio
Impuesto
Ganancia
t=o
86
Al sumar verticalmente, las inversiones en activo fijo menos su valor residual al fin
del Ao n, en la columna de Egresos, resultan equivalentes a la sumatoria de las
amortizaciones que figuran en Ingresos. Por lo tanto, al efectuar Ingresos menos Egresos,
estas cifras se anulan.
En Egresos se hallan las inversiones en activo de trabajo y, al fin del ao n, se
recuperan ntegramente estas inversiones, por lo que su suma algebraica resulta igual a
cero.
La ltima inversin en Egresos es el pago de IVA, que es equivalente al recupero
IVA inversin de los Ingresos, con lo cual al restar ambos conceptos, queda anulado.
En definitiva , al realizar la diferencia entre los Ingresos y los Egresos del proyecto ,
se obtienen, al fin del ao n, en la columna de saldos acumulados, los beneficios netos o
VANro), que resultan equivalentes a la sumatoria de las utilidades econmicas menos la
sumatoria de los honorarios al directorio menos la sumatoria del impuesto a la ganancia .
Aos
INGRESOS - EGRESOS
"L
1: 0
B.N.
=VAN
(O) "
"
Utilidades
~o alimpuestos
Honorarios
t~O Directorio
Impuesto
t=oGanancias
y honorarios
Por otra parte, si se relaciona el VAN (O) con la inversin total (Valor actual neto, sin
actualizar I Inversin total) se obtiene un ndice (denominado IVAN) que calcula la
proporcin del VAN que aporta cada unidad monetaria invertida en el proyecto. Este
ndice se utiliza como instrumento opcional para determinar los proyectos a seleccionar
cuando no hay recursos suficientes para implementar todos ellos. 47
Saldos Acumulados. Recuperacin de la Inversin.

En el Cuadro de Ingresos menos Egresos de Fondos se aprecia que el Saldo
acumulado al fin del ao n constituye el Beneficio Neto o Valor Actual Neto a tasa cero.
Asimismo , se advierte que cuando el saldo acumulado, sin descontar, cambia de signo se
obtiene el recupero de la inversin (PRl o).
47
SAPAG CHAIN , N: Evaluacin de proyectos de inversin en la empresa . Ed. Prentice Hall. Buenos Aires,
2001 .
87
BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERA LES NO METALlFEROS
Grfico 7: Saldo Acumulado
(columna 11 cuadro 6)
Saldo acumulado cambia de signo = P.R.!.

Saldo acumulado al fin del ao n = B.N. = VAN
(O)
REPRESEN TA CION SIMPLIFICA DA DEL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION
Saldos Acumulados Positivos
VAN {o)
Saldos Acumulados
a Tasa O
P.RI
(O)
VA
TIR)
n Aos
Fecha del
Estudio
Eo
t-----7''''------- -=---~ '------ -----
PRITIR)
Saldos Acumulados Negativos
Si el descuento de los Saldos Acumulados se efecta a una tasa igual a la TIR, la

inversin Eo se recupera al fina l de la proyeccin (PRI (TIR)) Y el Van se anula.
Evolucin del VAN
(O)
en funcin del tiempo. Importancia de alcanzar el Ao n.
La suma acumulada para el VAN (O) corresponde a valores heterogneos pues los
saldos netos pertenecen a distintos aos. A fin de anular este efecto del tiempo sobre los
valores econmicos, se procede a trasladarlos actualizados al momento O o llevarlos
capitalizados al final del Ao n. Con el proceso de actualizacin se comprueba que el
Perodo de Recupero se incrementa en funcin de la tasa de actua lizacin y que una de
ellas produce el retorno de la inversin al final del Ao n. A esta tasa se la denomina Tasa
Interna de Retorno o TIR y, segn se aprecia en el diagrama, es la que anula el VAN .
La tasa interna de retorno y la tasa de rentabi lidad de Keynes coinciden y tienen el
88
smbolo TIR. Por eso se puede decir que la Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad de
la Inversin Total (TIR) es la tasa que, aplicada sobre los saldos remanentes de la
inversin , permite retirar los ingresos netos.
Si los n aos son la vida til del proyecto conviene que el perodo de anlisis no
sea inferior pues quedarian factores del proyecto sin explotar suficientemente. Si el
perodo de anlisis fuera superior habr que prever la renovacin de algn factor.
9 - 2 - EVALUACiN - DETERMINACION DEL VAN(I) y TIR.

Interpretacin de su Diagrama. 48 Valores a k(c) (tasa de oportunidad del
inversor).
El Beneficio Neto (B.N .) del negocio son los ingresos del Flujo Neto de Caja
menos el egreso del Ao O (E(o). Se puede desafectar la accin del tiempo sobre este
flujo , haciendo posible la suma, a travs de las actualizaciones con referencia al Momento
Cero o capitalizaciones al final del Ao n.
En el primer caso , que es el ms utilizado, se afectan los ingresos de cada ao,
por el factor de actualizacin que corresponde a la tasa aplicada (i) . El egreso Ea no se
actualiza pues est aplicado en el punto de referencia. Se obtienen asi distintos Valores
Actuales Netos en funcin de i (VAN(;). A una determinada tasa , la sumatoria de los
ingresos actualizados se iguala con el Ea Y en ese caso el VAN(I) ser cero. La tasa que
anula el VAN ; es la tasa de rentabilidad o interna de retorno que se simboliza con la sigla
TlR.
Para la determinacin de la TIR se inician los clculos con una tasa i prxima a
la inversa del valor del Periodo de Recupero (expresado en aos), hasta que se obtenga ,
mediante aproximaciones sucesivas, el VAN (TIR) = O.
En el diagrama , expresado sobre valores totales de los n aos, se indica :
n
Suma de ingresos nominales durante n aos = L 1,

1=1
Actualizacin de los ingresos en funcin de la variacin de tasas
=L 1,1 (1+i)'
Variacin del VAN en funcin de la variacin de las tasas (VAN 111)
= L 1,1 (1+i)'- Eo
1=1
n
1=1
VAN a la tasa i = L 1,1 (1+i)'- Eo = O ~ i = TIR

1=1
VAN para el inversor a la tasa pretendida ke (VAN
48
lOe)
= L 1, 1 (1+ k,)' - Eo > O

1=1
Fuente: Ing. Jorge Grimoldi e Ing. Hilario Lafuente.

89
INGRESOS
n
.'.
",
-:
Ea
ZONA DE INTERESES
DE ACTUALIZACiN A
TASA il
,,
L 1,/ (1+i)t
1=1
VAN lo) , ,
,
,,
,Eo
,
,,
Z0N~.
DE RECU' Epi
DE LA lf..VERSQ"- ';:=
"
':
kc
TIR
TASAS
n
L Itl (1+i)'- Ea
1=1
Ea
EGRESOS
VAN(kc ) es el Valor Actual Neto a Tasa kc de las utilidades que ganara el

inversor despus de recuperar su inversin a travs de los n aos e intereses de
actualizacin a tasa kc. Son utilidades econmcas despus de Honorarios al Directorio e
Impuesto a la Ganancia actualizadas a la tasa kc.
El proyecto resulta aceptable para el inversor, cuando la tasa pretendida por
ste, kc, es menor que la TIR.
El inversor que pretenda una tasa kc se asegura el recupero de la inversin
(Ea), percibe los intereses de actualizacin correspondientes (ikC) , y adems, por encima
de su exigencia , obtiene utilidades equivalentes al VAN(k c ) , al cabo de los n aos del
proyecto.
Si la tasa kc fuera igual a la TIR, el VAN ser cero , y de hecho, si aq uella se
estipula por encima de la TIR, el inversor, al hacerse el VAN negativo, no alcanzara a
recuperar la tota lidad de la inversin Ea.
90

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BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN

El presente documento ha sido especialmente elaborado, para la mejor

Lic. Luis Alejandro Gallino

Ing. Jorge Grimoldi

EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS

Lic. Daniel Sabio

Analista Rubn Sualdea

Buenos Aires, 2002

BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS

ASPECTOS REFERIDOS AL DIMENSIONAMIENTO TECNICOECONOMICO DE PROYECTOS MINEROS DE INVERSION

El recurso mineral :..

Los mercados de minerales:

Los objetivos de la empresa minera:

Los factores ambientales:.

3 - LOS MINERALES NO METALlFEROS

Minerales y Rocas Industriales.....

4 LA FORMULACION y EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS

Dimensionamiento Fisico o Tcnico

Terminologia Utilizada ...... ..

Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnicx:rEconmico de Proyectos Mineros de Inversin

BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS

5 - PROYECTOS MINEROS - NIVELES DE CONOCIMIENTO

7 - DIMENSIONAMIENTO FISICO O TECNICO

7 - 1 - Tamao dei Proyecto

BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS

7 - 3 - 3 - Proceso de Produccin en Planta Minero-Industrial.

Edificios y Obras Complementarias

Infraestructura en Predio Propio..

Infraestructura en Predio Ajeno

Para las instalaciones ..

Para el proceso y para las areas administrativas

9 - FORMULACION y EVALUACION DEL PROYECTO DE INVERSION EN EL

9 - 2 - EVALU ACiN - DETERMINACION DEL VAN(i) y T I R . . . . . .. ...... ..

Aspectos Referidos al Dimensionamiento Tcnico-Econmico de Proyectos Mineros de Inversin

BANCO DE PROYECTOS DE IN VERSION EN MINERALES NO METALlFEROS

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Cotizacin (Evolucin, ciclo e irregularidad)

Suministros (Energa, reactivos, etc.)

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ETAPAS DEL NEGOCIO MINERO

Los objetivos de la empresa minera:

Los objetivos econmicos tienden a maximizar sus flujos de fondos buscando

Aspectos Refeddos al Dimensionamiento TcnicoEconmico de Proyectos Mineros de Inversin

BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION EN MINERALES NO METALlFEROS

Los factores ambientales: