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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA


VALORIZACIN MINERA
Examen
(Segundo semestre 2011)
Indicaciones generales:
o Duracin: 1 h 50-min.
o Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier tipo
de
o Calculadora
o La presentacin, la ortografa y fa gramtica influirn en la calificacin.
o Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
Cuestionario:
Pregunta 1 (5 puntos)
Una empresa minera aporta un capital deUS $ 2.5 millones para realizar trabajos de
exploracin minera. Luego de culminado sus labores de exploracin ha obtenido los
resultados siguientes:
Labor

A
B
C
D

Avance
(metros)

Costo
avance
(US$/mt)

Mineral
cubicado (TM)

500
2,000
1.000
1,500

500
500
500
500

250,000
900,000
500,000
600,000

Ley Au
(gr/TM))

7gr/TM

2gr/TM

7gr/TM
3gr/TM

Los estudios preliminares realizados estiman que el mineral econmico se podr extraer y
vender mediante una planta de capacidad de 500TMD (300 d as/ao) y donde se
recuperar el70% del mineral (por recuperaciones metalrgicas y maquilas), que los
costos y gastos ascienden a 50TM por lo que la ley de corte de la empresa es 3.70
gr/TM de Au. La planta concentradora y otras inversiones en el caso se implemente el
proyecto se estiman en US$ 15 millones. Asuma que el precio del oro se mantendr
constante en US$ 600/onza (1 onza Troy = 31.1035 gr), y que la tasa de descuento de la
empresa es 12%.
Estime el valor de mercado de la empresa utilizando el VAN
Pregunta 2 (3 puntos)
Asuma que en la economa de un pas existen tres empresas, llamadas EMPRESA
MINERA, EMPRESA MANUFACTURERA Y EMPRESA INDUSTRIAL y se realizaron las
siguientes transacciones en el ao 2010:
- EMPRESA MINERA vendi por un valor de 100 unidades monetarias a la .
EMPRESA MANUFACTURERA

EMPRESA
MANUFACTURERA
vendi
toda
su
produccin
a
EMPRESAINDUSTRIAL por un valor de 150 unidades monetarias
EMPRESA INDUSTRIAL vendi toda su produccin al mercado de bienes de
consumo (consumo privado) por 400 unidades monetarias.

En esta economa, el valor agregado (PBI) se distribuye slo entre salarios (pago de
mano de obra) y beneficios (utilidades). La participacin de las utilidades en el valor
agregado de cada empresa es como sigue:
- Empresa MINERA: 40%
- Empresa MANUFACTURERA: 70%
- Empresa INDUSTRIAL: 90%
a)
Determine el PBI de esta economa (0.5 pts.) b)
Determine el PBI de cada empresa (0.5 pts.)
c)
Calcular que porcentaje del PBI nacional corresponde a salarios y que porcentaje a
beneficios (utilidades) (2 pts.)
Pregunta 3 (5 puntos)
Un productor industrial que utiliza dos insumos mineros (x=TM de zinc refinado; y= TM
cobre refinado), tiene una funcin de produccin (utilidad) U= A*(x)*(y), donde A=100
$/Ton^2,y un presupuesto de US$ 100,000. El precio del zinc es siempre px=1000$/TM
a) Determine la combinacin ptima de los insumos (cantidad de Zinc y cobre en TM)
que maximiza su produccin (utilidad), cuando el precio del cobre es de py=4000 y
$/TM. (1 pt)
b) Vuelva a responder a), si suponemos que el precio del cobre aumenta a: py= 6,000
$/TM. (1 pt)
c) Cul es el nivel de presupuesto que debera haber tenido el consumidor, cuando
py=6000 $/TM, para obtener la misma produccin (utilidad) que cuando py= 4,000
$/TM. (2 pts.)
d) Determine la elasticidad precio del cobre refinado. (1 pt)
Pregunta 4 (3 puntos)
Se tienen dos empresas mineras denominadas A y B, cuyo valor de mercado y valor
contable, se muestran en el cuadro siguiente:
Empresa

Valor Actual
(millions de US$)
deUSUS$)US$)U
A
300
B
-10
(*) Conformado por activos realizables en el mercado

patrimonio (*)
(millones de US$)
150
30

La empresa A esta evaluando la posibilidad de adquirir la empresa B, dado las similitudes


operativas existentes entre ambas
Si la empresa A adquiere B, centralizar las gerencias operativas y d apoyo de dichas
empresas y obtendra un valor de mercado (valor actual) de US $350millones

a) Cul es el monto mximo que estara dispuesto a pagar la empresa A por adquirir
la empresa B?
b) Cul es el monto mnimo que estara dispuesto a recibir B para vender la
empresa?
Pregunta 5 (4 puntos)
Un grupo de empresarios aportan US$ 20 millones para realizar labores mineras de
exploracin en sus concesiones mineras, para lo cual forman una empresa minera. Cinco
aos despus de realizar trabajos de exploracin, han tenido los resultados siguientes:
- Gastos en labores mineras de exploracin sin resultados: US$ 16 millones
Inversin en labores mineras de exploracin exitosas: US$ 4 millones
Durante los dos aos siguientes a los trabajos de exploracin, la empresa se dedica a
realizar los estudios de factibilidad, ambiental y de cierre, que le permiten demostrar la
viabilidad del proyecto y tomar la decisin de invertir en una operacin minera. El costo de
los estudios asciende a US$ 2 millones con aporte adicional de capital.
Algunos datos relevantes del Estudio da Factibilidad son los siguientes:
- Reservas de Mineral: 400 millones de TM con ley 2% de Cu
- Inversin del Proyecto: US$ 1,000 millones
- Vida operativa de la mina: 30 aos
- Cierre de la Mina: 5 aos
- Inversiones de Cierre: US$ 100 millones
- Utilidades contables anuales netas esperadas: US$ 50 millones
- VAN del proyecto: US$ 1,200 millones
Dado que los resultados del estudio de factibilidad son favorables, la empresa decide
iniciar la construccin del proyecto, cuya inversin es de US$1000millones, inversin
que ser financiada en un 60% con nuevos aportes frescos de accionistas y 40% con
deuda bancaria. La construccin del proyecto tiene una duracin de 3 aos, luego del cual
se iniciar la operacin de la mina.
Durante los 30 aos de operacin con el producto de las utilidades acumuladas, la
empresa devuelve la deuda bancaria de US$ 400 millones y distribuye dividendos por
US$ 1,000 millones. La depreciacin y amortizacin acumulada de los activos fijos e
intangibles durante los 30 aos de operacin es de 606 millones y no hay reposicin de
estos activos.
Con la informacin proporcionada, grafique el ciclo del proyecto minero en una grfica
tiempo (aos) vs valor contable (en US$ millones), determinando el valor contable para
cada punto relevante del ciclo del proyecto minero. Es decir, determine el valor contable:
a) Al inicio del proyecto; b) Al terminar las exploraciones; c) Al culminar los estudios; d) Al
terminar la construccin; e) Al culminar la operacin; f) Al cierre de la mina.

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER


FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA
VALORIZACIN MINERA
Examen 1 (Primer
semestre 2014)
Indicaciones generales:
- Duracin: 3 horas.
- Materiales o equipos a utilizar: Apuntes de clase, calculadora. Se podr usar Pe solo
durante la primera hora del examen. Est prohibido el uso de celulares.
- La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
Cuestionario:
Pregunta 1 (4 puntos)
Una empresa cuyo patrimonio conformado por activos intangibles (costo de las labores
mineras de exploracin exitosas y estudios de factibilidad) tiene un valor contable de US$
20 millones, desea implementar un proyecto de inversin a una capacidad de 10,000 TMD
(asuma 360 das al ao).
El proyecto de inversin tiene un costo de US$ 300 millones, y se financiar US$_220
millones con capital propio y US$ 80 millones con un prstamo bancario a 8 aos sin
periodo de gracia y a un plazo de 8 aos (es decir cada ao se amortiza US$ 10

millones).
Con el capital de US$ 300 millones,, la empresa adquirir Activos Fijos (maquinarias,
equipos, obras civiles) por US$ \U30j millones, realizar labores de preparacin mina
(Activos Intangibles) por US$(90 millones, y tendr un Capital de Trabajo inicial de US$30
millones para compra de insumos.
Durante el primer ao de operacin, el mineral tendr un valor de US$ 60 por tonelada
procesada, los costos de produccin anuales (incluyendo depreciacin y amortizacin)
sern de US$ 76 millones y la suma de sus gastos operacionales (administrativos, venta,
financieros e impuestos) de US$ 55 millones.
Los activos fijos se deprecian en lnea recta en 12 aos, los activos intangibles se
amortizan en 10 aos y al finalizar el primer ao de operacin se mantendr el mismo
nivel de Capital de Trabajo inicial.
Se pide:
a) Determine el valor contable de la empresa antes de iniciar sus operaciones (1
punto).
b) Determine la utilidad neta contable del primer ao de operacin (1 punto)

c) Determine el valor contable de la empresa al finalizar el primer ao de operacin.


(1 punto)
d) Determine el saldo de caja (en US$) al finalizar el primer ao de operacin (1
punto).
c)
Pregunta 2 (4 puntos).
Se tiene la siguiente informacin de un yacimiento minero, que se podra
explotar produciendo un concentrado de cobre con contenido de plata:
f)
Recursos Geolgicos: 1'400,000 TM de
mineral de cobre y
g)
Plata
h)
Ley Cobre promedio del yacimiento
:
2.5 % Cu
i)
Ley Plata
: 30 gr/TM
j)
Precio Cobre
: 2.5 $/lb
k)
Precio Plata
: 15$/onza
l)
Recuperacin Cu en Concentradora
:
80%
m)
Recuperacin Ag en Concentradora
:
70%
n)
Recuperacin Cobre en fundicin y
o)
Refinacin
: 95%
p)
Recuperacin plata en fundicin y
q)
Refinacin
: 90%
r)
Maquilas, penalidades y fletes;
s)
aplicables al concentrado
:
270
$/TM de concentrado i
t)
Ratio de concentracin (Mina-Planta) :
15
u)
Gastos de Capital (CAPEX)
:
US$
18'000,000
v)
Costos de operacin total unitarios
:
40 $/TM de mina
w)
Impuestos unitarios : 20 $/TM de mina
x)
Tamao diario estimado de Planta
:
600 TM/da de mineral de mina
y)
Das operacin /ao : 330 das/ao
z)
Tasa de descuento : 15%
d)
e)

aa)

ab)

Determine:

ac)

a) El valor unitario del mineral de cobre (en S/TM de mina) y el nivel de ventas anuales
estimado (en US$) (2 puntos)
b) El valor de mercado estimado del yacimiento (en US$) (2 puntos)
ad)
ae) Pregunta 3 (4 puntos)
af)

ag)
ah)
ai)
|

Caso 1: (2 puntos)
En una economa se tiene las siguientes ecuaciones

macroeconmicas:
aj)

ak) Consumo; C= 30 + 0.5 (PBIT) Inversin; I = 0.2 PBI + 52 - 400 i


Gastos de Gobierno; G= 36
Impuestos; T= 0.3 PBI
al)
Exportaciones; X= 0.48I + 15;
donde I=Inversin
am) Importaciones; M= 0.2 PBI
an)
Tasa de inters; i= 8% (0.08)

Donde: C, I, G, X, M; estn
expresados en billones de US$
ap)
Determine:
a) EL PBI de esta economa (en billones de US$), y los valores monetarios de C, I, G
aq)
(X-M) (1punto)
b) Asumiendo que existiera recesin econmica mundial, por lo que se espera que el
Consumo y la Inversin bajen en 10%; qu medidas concretas y viables tomara
usted para mantener el PBI del caso a). Justifique sus respuestas con cifras y
nmeros concretos (por ejemplo, bajara la tasa de inters en 2%, etc.) ? (1 punto)
ar)
as)
Caso 2: (1 punto)
ao)

at)

au) Determine el PBI de un pas en que se realizaron las siguientes nicas transacciones:
av) - A vendi mineral de cobre por valor de 20 unidades monetarias a B y por valor de
5 al consumo privado
aw)
-B vendi concentrados de cobre a C por
valor de 50 C vendi cobre refinado por valor de 78 a D
ax)
-D vendi alambres de cobre para la construccin por valor de 120 al
consumo privado
ay)
-E vendi mineral de plata por valor de 10 al consumo privado.
az)

ba)
obra.
bb)
bc)

Asuma que A y E slo utilizan para su produccin mano de

Caso 3 (1 punto)

bd)

be)
EL PBI de USA es de US$ 15,000 billones y el de China US$ 8,000 billones. Si
la economa de USA crece anualmente al 3% y la economa China al 10%. Cuntos
aos se demorar China en igualar el PBI de USA?
bf)

bg)
bh)
bi)

Pregunta 4 (4 puntos)

Un productor industrial que utiliza dos insumos mineros (x=TM de zinc refinado;
y= TM cobre refinado), tiene una funcin de produccin (utilidad) U= A*(x)*(y), donde A=
160 $/Ton^2, y un presupuesto de US$ 150,000. El precio del zinc es actualmente
px=2,000 $/TM y se asume que no variar en el tiempo.
a) Determine la combinacin ptima de los insumos (cantidad de zinc y cobre en TM)
que maximiza su produccin (utilidad), para el precio actual del cobre de py= 6,000
$/TM. (1 punto)
b) Vuelva a responder a), si suponemos que el precio del cobre aumenta a: py= 8,000
$/TM y si baja a 5,000 $/TM. (1 punto)
bj) c) Grafique la curva de demanda del cobre para este consumidor, ante variaciones
del precio del cobre. (1 punto)
bk) d) Si el precio de cobre aumenta a 4 $/lb, cul es el nivel de presupuesto que deber
bl)
tener el consumidor, para obtener la misma produccin (utilidad) para el precio
bm)
actual del cobre?. Determine la cantidad de insumos para este nuevo nivel de
presupuesto (1 punto)

bn)

Pregunta 5 (4 puntos)
bo) Una empresa minera que se dedica a la explotacin de minerales aurferos, tiene una
ley de explotacin de 8 gr/TM y una recuperacin total (incluye recuperacin metalrgica
en planta, recuperacin en fundicin y refinacin, maquilas y penalidades) de 65%.
bp)

bq) Los costos de operacin anuales de la empresa varan segn una funcin cuadrtica
(Ax2+Bx+C (x=capacidad de produccin en TMD), siendo sus costos fijos anuales de US$
25'000,000. Adems, la empresa ha estimado que para una produccin de 1,000 TMD
sus costos totales anuales seran de US$ 50'000,000 y para 2,000 TMD seran de US$
95'000,000. Se opera 330 das al ao.
br)

bs) Si la cotizacin del oro es de US$ 1,300 la onza:


bt)
bu)

a) Determinar la funcin de costos anuales C(x) para esta empresa en funcin


de la capacidad de produccin diaria, donde x es la capacidad de produccin en
toneladas
mtricas por da (TMD) (1 punto).
bv)
b) Determine a partir del ingreso marginal y costo marginal, el nivel de produccin
(en
TMD) que hace que la utilidad sea mxima, determinando adems dicha utilidad
en US$ (1 punto).
bw)
c) Determine la escala ms eficiente de costos (en TMD) y la utilidad en US$ que
se
lograra a dicha escala (1 punto).
bx)
d) Determine el costo unitario variable ($/TM), sabiendo que el tamao mnimo
de
planta para que la empresa no sufra prdidas es de 482 TMD (1 punto).
by)
bz) Profesor del curso: Fernando Gala

ca) PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL

PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA


cb)
VALORIZACIN MINERA
cc) Examen 1 (Primer
semestre 2013)
cd)
Indicaciones generales:
Duracin: 2 h 50 min.
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier tipo de
Calculadora o computadora
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
ce)
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
cf)
cg)
Cuestionario:
ch)
Pregunta 1 (4 puntos)
ci)
Un grupo de empresarios aportan US$ 20 millones para realizar labores mineras
de exploracin en sus concesiones mineras, para lo cual forman una empresa minera.
Cinco aos despus de realizar trabajos de exploracin, han tenido los resultados
siguientes:
- Gastos en labores mineras de exploracin sin resultados: US$ 16 millones
- Inversin en labores mineras de exploracin exitosas: US$ 4 millones
cj)
ck)
Durante los dos aos siguientes a los trabajos de exploracin, la empresa se
dedica a realizar los estudios de factibilidad, ambiental y de cierre, que le permiten
demostrar la viabilidad del proyecto y tomar la decisin de invertir en una operacin
minera. El costo de los estudios asciende a US$ 2 millones con aporte adicional de
capital.
cl)
Algunos datos relevantes del Estudio de Factibilidad del proyecto son los
siguientes:
- Inversin del Proyecto: US$ 1,000 millones
- Vida operativa de la mina: 30 aos
- Cierre de la Mina: 5 aos
- Inversiones de Cierre: US$ 100 millones
- Utilidades contables anuales netas esperadas: US$ 50 millones
cm)
Dado que los resultados del estudio de
factibilidad
son
favorables,
la
empresa
decide
iniciar la construccin del proyecto, cuya inversin es de US$ 1,000 millones, inversin
que ser financiada en un 60% con nuevos aportes frescos de accionistas y 40% con
deuda bancaria. La construccin del proyecto tiene una duracin de 3 aos, luego del cual
se iniciar la operacin de la mina.
cn)
co)

Durante los 30 aos de operacin con el producto de las utilidades


acumuladas, la empresa devuelve la deuda bancaria de US$ 400 millones y distribuye
dividendos por US$ 1,000 millones. La depreciacin y amortizacin acumulada de los
activos fijos e

Intangibles durante los 30 aos de operacin es de 606 millones y no hay reposicin


de estos activos.
cq) Con la informacin proporcionada, grafique el ciclo del proyecto minero en una grfica
X-Y donde X es el tiempo (aos) e Y el valor contable (en US$ millones), determinando el
valor contable para cada punto relevante del ciclo del proyecto minero. Es decir,
determine el valor contable: a) Al inicio del proyecto; b) Al terminar las exploraciones; c) Al
culminar los estudios; d) Al terminar la construccin; e) Al culminar la operacin; f) Al cierre de
la mina.
cp)

cr)
cs)
Pregunta 2 (4 puntos).
ct)
cu)
Se tiene la siguiente informacin de un yacimiento minero:
cv)
Recursos Geolgicos :

1'400,000 TM de

mineral
cw)
cx)
cy)
cz)

Ley promedio del yacimiento :


Precio Cobre :
2.5 $/lb
Recuperacin Planta Concentradora
Prdidas metalrgicas estimadas

2.5 % Cu

Maquilas, penalidades y fletes :

15 $/TM de

Gastos de Capital (Inversin) :

US$

Costos de operacin total unitarios

:
:

80%
5%

(Es decir, se recupera el 95% en la


fundicin y refinacin)

da)
db)

mina
dc)

18'000,000
dd)

40

$/TM de mina
Impuestos unitarios
:
20 $/TM de mina
Tamao diario estimado de Planta
:
600tM/da
Das operacin /ao
:
=330 das/ao
Tasa de descuento--: 15%"

de)
df)

dg)
dh)
di)
Determine:
a) El valor unitario del mineral de cobre (en S/TM) (2 puntos)

b) El valor de mercado estimado del yacimiento (en US$) (2 puntos)


dj)
dk)
dl)
dm)

Pregunta 3 (4 puntos)

Una empresa minera en operacin tiene an por explotar un depsito mineralizado


de 1'000,000 de TM. La empresa cuenta con una planta de tratamiento de 500 TMD y sus
costos unitarios actuales de minado son de 30 $/TM.
dn)
Con la finalidad de reducir sus costos de minado, la empresa tiene un proyecto para
cambiar el mtodo de minado, proyecto que implica realizar una inversin estimada de US$
2'000,000. Este proyecto permitir reducir los costos unitarios de minado a 25 $/TM.
do)
Si la tasa de descuento es 12%.
dp) a) Determine el incremento de valor de mercado de la empresa por la ejecuci n
del proyecto (2 puntos)
dq)
b) Hasta cunto podra incrementarse la inversin del proyecto para que sea
conveniente su ejecucin? (2 puntos)
dr)
ds)

dt)
du)
dv)
dw)
dx)
dy)
dz)
ea)

eb)

Pregunta 4 (4 puntos)

ec)

ed)
Un productor industria! que utiliza dos insumos mineros (x=TM de zinc refinado;
y= TM cobre refinado), tiene una funcin de produccin (utilidad) U= A*(x)*(y), donde A=
100 $/Ton^2, y un presupuesto de US$ 100,000. El precio de! zinc es siempre px=1,000
$/TM
ee)

a) Determine la combinacin ptima de los insumos (cantidad de zinc y cobre en TM)


ef) que maximiza su produccin (utilidad), cuando el precio del cobre es de py= 4,000
$/TM. (1 pt)
eg)
b) Vuelva responder a), si suponemos que el precio del cobre aumenta a: py=
6,000
$/TM (1 pt)
eh) c) Cual es el nivel de presupuesto que debera haber tenido el consumidor, cuando
py= 6000 $/TM, para obtener la misma produccin (utilidad) que cuando py= 4,000
$/TM. (1 pt)
ei)d) Determine la elasticidad precio del cobre refinado. (1 pt)
ej)

ek) Pregunta 5 (4 puntos)


el)
em)

Una empresa minera que se dedica a la explotacin de minerales aurferos,


tiene una ley de explotacin de 8gr/TM y una recuperacin total (incluye recuperacin
metalrgica, prdidas metalrgicas, maquilas y penalidades) de 65%.
en)
Los costos de operacin anuales de la empresa varan segn una funcin
cuadrtica Ax2+Bx+C (x=capacidad de produccin en TMD), siendo sus costos fijos
anuales de US$ 25'000,000. Adems, la empresa ha estimado que para una produccin
de 1,000 TMD sus costos totales anuales seran de US$ 50'000,000 y para 2,000 TMD
seran de US$ 95'000,000. Se opera 330 das al ao.
eo)

ep)
eq)
er)

Si la cotizacin del oro es de US$ 1,500 onza:

a)
Determinar la funcin de costos anuales C(x) para esta empresa en
funcin de la
capacidad de produccin diaria, donde x es la capacidad de produccin en
es)
Toneladas mtricas por da (TMD) (1 punto).
et)
b) Determine a partir del ingreso margina! y costo marginal, el nivel de produccin
(en
eu)
TMD) que hace que la utilidad sea mxima, determinando adems dicha
utilidad
ev)
en US$ (1 punto).
ew)
c) Determine la escala ms eficiente de costos (en TMD) y la utilidad en US$ que
se
ex)
Lograra a dicha escala (1 punto).
|

ey)

sufra
ez)
fa)
fb)
fc)
fd)
fe)

d) Determine el tamao mnimo de planta (en TMD) para que la empresa no


Prdidas? (1 punto).

ff)
fg) Profesor del curso: Fernando Gala
fh) San Miguel, 9 de abril de 2013

fi)

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL


PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA
fk)
VALORIZACIN MINERA
fl) Examen 2 (Primer
semestre 2014)
Indicaciones generales:
Duracin: 3 horas.
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier
fj)

fm)
fn)
fo)

tipo de
Calculadora, incluyendo PC. Est prohibido el uso de celulares.
Todas las respuestas y procedimiento debern estar adecuadamente
sustentadas
fr)
en el cuadernillo del examen, de lo contrario el puntaje asignado ser cero.
fs)
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
fp)
fq)

ft)

fu)
fv)
fw)

Cuestionario:

Pregunta 1 (4
puntos)
fy) Se tiene la siguiente informacin de un yacimiento minero, que se podra
explotar produciendo dos concentrados (de plomo y zinc) con contenido de plata
en ambos concentrados:
fz)
Recursos Geolgicos
:
4'950,000 TM
de mineral
ga) Ley Plomo
:
3,0 %Pb
gb)
Ley Zinc :
5% Zn
gc)
Ley Plata :
4 onzas/TM
gd)
Precio Plomo
0.80_$/!b.
ge)
Precio Zinc
0.70 $/lb
gf)
Precio Plata
15$/onza
gg)
Recuperacin Pb en
Concentradora
:
90%
gh)
Recuperacin Ag en circuito
Plomo
:
75%
gi)
Recuperacin Zn en Concentradora
:
85%
gj)
Recuperacin Ag en Circuito
Zinc
:
10%
gk)
Recuperacin Plomo en fundicin y
95%
gl)-----------------refinacin
gm)
Recuperacin Zinc en fundicin y
gn)
Refinacin
: 85%
go)
Recuperacin Plata en fundicin y
gp)
Refinacin
: 90%
gq)
Maquilas, penalidades y fletes;
gr) Aplicables en el concentrado de Plomo
: 450 $/TM de concentrado de plomo
gs) Maquilas, penalidades y fletes,
fx)

gt) aplicables al concentrado zinc

225 $/TM concentrado de zinc

Ratio de concentracin Plomo


Ratio de concentracin zinc
Gastos de Capital (CAPEX)

gu)
gv)
gw)

:
:
:

25
15
US$

90'000,000
Costos de operacin total unitarios
:
40 $/TM de mina
Impuestos unitarios
:
20 $/TM de

gx)
gy)

mina
gz) Tamao diario estimado de Planta
ha)
hb) Tasa de descuento

3,000 TM/da de mineral de mina


Das operacin /ao
:
330 das/ao
:
12%

Determine:
a) El valor unitario del mineral (en S/TM de mina) y el nivel de ventas anuales
estimado (en US$) (2 puntos)
b) El valor de mercado estimado del yacimiento (en US$) (2 puntos)
hd)
he)
Pregunta 2 (4 puntos)
hc)

hf)

hg)
Una empresa minera tiene la posibilidad de explotar en el ao, cuatro labores
mineras: las caractersticas siguientes:
hh)
hi)

hj) LAB

hk) TM

OR

ho) A
hs) B
hw)C
ia) D

hp) 40,0
00
ht) 40,0
00
hx) 40,0
00
ib) 60,0
00

hl)
L
ey Au
(gr/TM
hq) 2.50

hm) Le
yAg
hn)hr)(gr
12

hu) 1.20
hy) 1.80
ic) 2.00

hv) 32
hz) 40
id) 46

ie)
if) Si se sabe que los costos de produccin unitario son de 50 $/TM, los gastos
unitarios de 20$/TM, que la recuperacin total del oro es de 70%, el precio del oro
US$ 1,300/onza,
ig) la recuperacin total de la plata 60% y que el precio de la plata es US$ 20/onza.
ih)

Determine:
a) La clasificacin de cada labor minera por su valor, en mineral comercial, marginal o
submarginal, determinando previamente la ley de corte equivalente en oro (2
puntos).
ij)
b) Si la empresa tiene un contrato para la entrega al menos 120,000 TM mineral al ao,
y en caso no cumplir con dicho contrato tiene una penalidad de US$ 10 por cada
tonelada faltante respecto a las 120,000 TM establecidas contractualmente.
Determine cules son los bloques que se deben explotar en el ao, para maximizar el
valor econmico de la empresa, justificando econmicamente su respuesta. Para
justificar econmicamente su respuesta, debe elaborar 3 flujos de caja, un primer flujo
considerando slo el mineral comercial, un segundo considerando el comercial y
marginal, y un tercer flujo considerando todos los bloques (2 puntos).
ii)

ik) Pregunta 3 (4 puntos)

il)
El Estado de Resultados del ao 2013 de una Empresa Minera polimetlica de la
mediana minera es el siguiente:
im)
in)

io)
iq) Ventas

ip) (miles US$)


ir) 69,256

is)
iu)
iw)
iy)

Costos
Depreciacin
Amortizacin
Utilidad Bruta

it)
iv)
ix)
iz)

25,226
4,094
1,266
38,670

ja)
jc)
je)
jg)
ji)
jk)
jm)
jo)
jq)
js)

Gastos Admim
Gastos Venta
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Otros impuestos y gastos
Utilidad antes de participaciones e impuesto
renta
Participacin
Trabajadores
Utilidad antes impuesto renta
Impuesto renta
Utilidad Neta

jb)
jd)
jf)
jh)
jj)
jl)
jn)
jp)
jr)
jt)

3,500
2,277
32,893
1,720
1,412
29,761
2,381
27,380
8,214
19,166

ju)
jv)
La empresa explota
minerales de zinc, plata, plomo y cobre, y en el ao 2013 extrajo
660,000 TM de mineral (oper 330 das/ao) con leyes siguientes: Ag: 2.3 oz/TC, Pb:
1.0%, Cu: 1.3%. La recuperacin metalrgica en planta fue la siguiente: Zn: 92%, Pb: 86%,
Cu:32%, Ag 60%; adems las recuperaciones pagables (teniendo en cuenta las prdidas
metalrgicas en fundicin y refinacin, maquilas, escaladores y penalidades), son del 50%
para el zinc, 60% para el plomo, 70% para el cobre y 60% para la plata. Durante el ao
2013 se tuvo las cotizaciones siguientes: Zn: 0.80 $/lb, Pb: 0.90 $/lb, Cu: 3.0 $/lb, Ag: 20
$/onza. (1 TC= 1.1023 TM)
jw)

jx)
jy)

jz)

ka)

kb)

Se pide para el ao 2013:


a) Cul fue la ley de cabeza del zinc (%) en el ao 2013? (1 punto)
b) La ley de explotacin equivalente (en el metal que tenga mayor
contribucin
econmica) (1 punto)
c) La ley de corte equivalente (expresado en el metal de mayor
contribucin econmica), para definir el mineral comercial y el mineral marginal.(1
punto)
d) Hasta qu precio pudo haber bajado el precio del zinc en el ao 2013, para que
la
empresa no sufra prdidas? (1 punto).

kc) Pregunta 4 (4 puntos)


kd)
ke)

En el cuadro adjunto, se muestra el Balance General al 31/12/2012 y 31/12/2013


en miles de US$ de una empresa minera de la mediana minera.
kf)

kg) EMPRESA MINERA


BALANCE
ki) miles US$)
GENERA
kj)
kk) 201
kl) 201
2
3ko)
km) ACTIVOS
kn)
kp) Caja y Bancos
kq) 2,17
kr) 1,0
2
00 Cal
ks) Cuentas por Cobrar
kt) 25,0 ku)
kh)

kv) Inventarios
ky) Total Activo Corriente

01
cular
kw) 6,94
kx) 6,0
2
kz) 34,
la)00

lb) Activo Fijo Neto


le) Activo Intangible Neto
lh) Otros Activos No
Corrientes
lk) Total
Activo No Corriente
ln) TOTAL ACTIVOS
lq) PASIVOS
lt) Pasivo Corriente
lw) Pasivo No Corriente
lz) TOTAL PASIVOS
mc) PATRIMONIO
mh) PASIVO+PATRIMONIO

115 Calcular
lc) 90,0
ld)
Cal
00
cular Cal
lf) 12,0
lg)
00
cular
li) 10,7
lj)
25,
09
000 Cal
ll) 112,
lm)
709 lp)
cular cal
lo) 146,
824
cular
lr)
ls)
lu) 25,1 lv)
40,
07
000
lx) 42,0 ly)
Cal
00
cular Cal
ma) 67,1
mb)
07
cular
me)
Cal
md) 79,7
cular
17
mi) 146,
mj) Cal

824
cul
ml)
mm)
Se pide completar el Balance al 31.12.2013 sabiendo que:
a) Al 31.12.2013 la relacin de liquidez es Activo corriente/pasivo corriente =1.20
b) La tasa de depreciacin de los activos fijos antiguos (inmuebles, maquinaria y
equipo) es dennos, a partir del 31/12/2012
c) Durante el ao 2013 la empresa adquiri nuevos activos fijos por US$ 30'000,000.
Estos nuevos activos empezarn a depreciarse a partir del ao 2014.
d) La vida de la mina sobre la base de las reservas minerales (cuyo costo constituye
activos intangibles) es de 4 aos, contados a partir del 31/12/2012.
e) Durante el ao 2013, la empresa realiz labores mineras que incrementaron las
reservas minerales, con una inversi n de US$ 5'000,000. Este nuevo gasto
empezar a amortizarse a partir del 2014.
f) Las deudas a largo plazo de la empresa, se pagan en seis a os, a partir del
31/12/2012.
g) Durante el ao 2013, la empresa contrajo una nueva deuda a largo plazo por US$
15'000,000. Esta nueva deuda comenzar repagarse a partir del 2014.

mn) Pregunta 5 (4 puntos)


mo)
mp)

El Balance Metalrgico anual de una empresa de la mediana minera cuyos


productos finales son tres concentrados, es el siguiente:
mq)

mr)
cto

Produ ms)
TM

mt) LEYES

mw)

mx)my)

nn)
oa)
on)
pa)
pn)

no) np)
nq)
nr)
ob)
oc) od)
oe)
oo) op)
oq) or)
pb) pc)
pd)
pe)
po) pp)
pq)
pr)

Cabez
Conc.
Conc.
Conc.
Relav

Pb

mu)

na)

nc)

ne) ng)

Zn

Cu

Ag

ns)
of)
os)
pf)
ps)

Au

nt)
og)
ot)
pg)
pt)

Recuperaciones

(%)

nh)
ni)
nj)
nk)
nl)
nm)
Cu
Ag Au
Pb
Zn
nu) nv)
nw)nx)
ny)
nz)
oh) oi)
oj)
ok)ol)
om)
ou) ov)
ow) ox)
oy)
oz)
ph) pi) pj) pk)
pl)
pm)
pu) pv)
pw) px)
py)pz)

qa)
a) Completar el balance metalrgico. Tomar nota que la ley de plata y de oro est
expresado en onzas por tonelada corta (1 TC= 1.1023 TM). (1 punto)
b) Determinar el valor del mineral ($/TM de mina), el valor de ventas anuales (en
US$) y la contribucin econmica (%) de cada metal al valor del mineral.
Considere las cotizaciones actuales, es decir, precio del plomo de 0,90 $/lb, zinc
0.80 $/lb, plata 20 $/onza, oro 1,300 $/onza y del cobre 3.0 $/lb. Asuma que la
maquila, fletes y penalidades del concentrado de Pb es de 70 $/TM de
concentrado; la maquila, fletes y penalidades del concentrado de zinc es de 350
$/TM de concentrado; y la maquila, fletes y penalidades del concentrado de cobre
es de 60Cb$/TM de concentrado. Las prdidas metalrgicas (por fundicin y
refinacin) es de 5% para el cobre, 8% para el plomo, 15% para el zinc, 5% para el
oro y 10% para la plata, independientemente en que concentrado se encuentren
estos metales. (2 puntos)
c) Estimar el valor de 1 TM de concentrado de plomo, 1 TM de concentrado de zinc, 1
TM de concentrado de cobre (1 punto).
qb)
qc)
qd)
qe)
Profesor del curso: Fernando Gala

mv)

qf)

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL


PER FACULTAD DE CIENCIAS E
INGENIERA
qg)
VALORIZACIN
MINERA
Examen 2
qh)
(Segundo semestre 2012}
qi) Indicaciones generales:
- Duracin: 2 h 30 min.
- Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier tipo
de calculadora
- La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
qj)
qk) Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
ql)
qm) Cuestionario:
qn)
qo)
Pregunta 1 (4
puntos)
qp) Una empresa minera explota minerales con las leyes siguientes: plomo: 3.40%,
zinc: 4.25%, plata: 7.40 oz/TM. Las recuperaciones totales pagables de estos metales
(incluye recuperaciones y deducciones) son Pb: 60%, Zn: 50%, Ag: 40%. Las
cotizaciones consideradas son Pb: 0.78 $/lb, Zn: 0.75 $/lb, Ag: 14.7 $/onza.
a) Cul es el valor de 1 TM de mineral de cabeza y la contribuci n (%) de
cada
qq)
metal? (1 punto)
qr) b) Cul es la ley de explotacin equivalente en zinc? (1 punto).
qs) c) Si los costos de produccin unitarios de la empresa son 50 $/TM y los
gastos de
qt)
equivalente en zinc) que cubra todos los costos y gastos? (1 punto)
qu) d) La empresa tiene una labor minera con leyes de Pb:1%, Zn:2%. Cul
debe ser la
qv)
ley de la plata mnima en esta labor a fin que sea econmica su
explotacin (1 punto)
qw)
qx) Pregunta 2 (4 puntos)
qy)
qz) Una empresa minera de la pequea minera subterrnea que produce concentrados
de cobre con altos contenidos de oro y plata, ha muestreado sistem ticamente tres
labores mineras accesibles con los resultados siguientes:
ra)
rb)

rc)
rg)
rk)
ro)
rs)
rw)
sa)
se)

Longitud muestreada (mt)


Altura de influencia (mt)
Ancho promedio diluido
Ley
(mt) promedio diluida Au
Ley
promedio diluida Ag
(gr/TM)
Ley
promedio diluida Cu
oz/TM)
Peso
(%) especfico roca
(Ton/m3)

rd) Labor
rh) 300
rl) 60
rp) 0.80
rt) 1.5
rx) 1.2
sb) 0.8
sf) 2.5

re) Labor
ri) 500
rm) 100
rq) 0.80
ru) 5
ry) 4
sc) 2
sg) 2.5

rf) Labo
rj) 400
rn) 80
rr) 0.80
rv) 4
rz) 1
sd) 0.5
sh) 2.5

La empresa tiene costos totales (costos de produccin y gastos) de 100 $/TM de


mineral y costos de produccin de 60 $/TM. Las recuperaciones metalrgicas en la
planta son Au=80%; Ag=60%; Cu= 65%. Las cotizaciones consideradas son: Au= 1,200
$/onza, Ag= 15.0 $/onza y Cu= 3.00 $/lb. Adicionalmente se sabe que los precios de todos
los mtales tienen un castigo (deducciones metalrgicas, maquilas y penalidades) de 40%,
es decir pagable slo el 60% .
sj)
Se pide determinar el mineral comercial, marginal y submarginal de esta empresa,
determinando en cada caso el tonelaje y leyes equivalentes en oro.
si)

sk)

sl)

Pregunta 3 (4 puntos)

sm)
sn) Se tiene la siguiente informacin de produccin del mes de setiembre de 2012 de

una empresa minera de la mediana minera que explota mineral de cobre y vende como
producto final concentrados de cobre:
so) Costo produccin (mes de setiembre):
Costo de minado
: US$ 1'240,000
Costo de tratamiento
: US$ 1050,000
sp)
sq)

Mineral explotado mes de setiembre

65,000 toneladas mtricas


sr)

Mineral tratado mes de setiembre : 60000

toneladas mtricas
ss) Ratio concentracin (promedio mes setiembre): 22.35
st) los Concentrados vendidos mes setiembre
: 2,400
toneladas
su)
sv)

Sabiendo que el inventario inicial (1 de setiembre de 2012) de productos en proceso


son de 20,000 TM de mineral con un costo (de inventario) de US $ 345,000 y que el
inventario inicial de concentrados de cobre (1 de setiembre de 2012) es de 300 TM de
concentrado con un costo de inventario de US$ 260,000
sw) Determine:
a) El inventario final (30 de setiembre 2012) de productos en proceso,
estimando su valor en US$ y las TM de mineral. (1 punto)
b) El costo de ventas de los concentrados vendidos en US$ (1 puntos)
c) El inventario final (30 de setiembre 2012) de los productos terminados,
estimando su ' valor en US$ y las TM de concentrados que quedarn
como inventario final (1punto)
d) Si por los concentrados vendidos en el mes de setiembre el comprador
pag US$ 1,200 por tonelada de concentrado. Cul es la utilidad bruta (%)
de la empresa endicho mes? (1 punto)
sx)
Pregunta 4 (4 puntos)
sy)
sz)
se tiene la siguiente informacin de una empresa aurfera de la gran
minera:
ta)
Ley de mineral de cabeza
:
1.5 gr/TM
tb)
Recuperacin total
:
80%
tc)
Precio oro
:
1,200 $/onza
td)
Capacidad de produccin
:
100,000 TMD de mineral
te) Costos de produccin unitario
tf)
(Incluye depreciacin)
:
10 $/TM de mineral
|

Gastos administrativos y de venas ':

tg)

10%

ventas
Gastos financieros anuales ;

th)

US$ 50

millones
Tasa participacin de trabajadores :

ti)

8%

de la utilidad antes de impuestos y


Tasa impuesto Renta

tj)
Participaciones
30% de la utilidad despus de
tk) Participacin de los

trabajadores
Das operacin ao

360 das

tl)
tm) Con dicha informacin y teniendo en cuenta los nuevos impuestos aplicables en el

Per (regalas mineras, impuesto especial a la minera, gravamen minero):


a. Construya el Estado de Resultados y determine la utilidad neta anual de la
empresa minera, si es que la empresa no tiene celebrado con el Estado
"un Contrato de Estabilidad Tributaria. (2 pts.).
b. Determine el Goverment take (%) de la empresa (1 pt.).
c. Si el precio del oro disminuyera a 1,000 $/onza, cul sera el nuevo Goverment
take (%) (1 punto)
tn)
to) Pregunta 5 (4 puntos)
tp) El estudio preliminar de un proyecto cuprfero ha dado los resultados y alternativas

tcnicas siguientes:
tq) Ley de las reservas minerales: 1.8% Cu
tr) Recuperacin metalrgica en planta concentradora: 90%
ts) Recuperacin metalrgica en fundicin: 95%.
tt) Recuperacin metalrgica en refinera: 98%
tu) Precio estimado del cobre durante la vida de la mina: 1.50 $/lb
tv) Capacidad de produccin: 40,000 TMD de mineral de mina (360 das/ao)/
tw) Costos y gastos de produccin y operacin:
tx)
Costos de minado :
6.0 $/TM de mineral
ty)
Costos de concentracin :7.0 $/TM de
mineral
tz)
Costos de fundicin :
4.0 $/TM de mineral
ua)
Costos de refinacin :
1.0 $/TM de mineral
ub) Los estudios preliminares indican que la maquila de fundicin ser de US$ 150 por
TM de concentrado y la maquila de refinacin de US$ 200 por TM de mineral fundido. El
ratio mina-planta se estima en 18.52, el ratio planta-fundicin en 3.37 y el ratio
fundicin-refinera en 1.06
uc) Para decidir el nivel de inversiones a ejecutar y la rentabilidad que se obtendr a, el
inversionista desea analizar cada una de las alternativas siguientes:
ud)
a. Su utilidad anual si el 100% de su produccin se vende como concentrados de
ue) cobre (1 pt)
b. Su utilidad anual si el 50% de su produccin de concentrados se vende como
uf) concentrados de cobre y el 50% restante como cobre refinado (1 pt)
c. Su utilidad anual si el 100% de su produccin se vende como cobre refinado (1 pt)
d. Completar todas las celdas del cuadro adjunto correctamente (1 punto)

ug)

Para cada una de las alternativas complete el cuadro siguiente:


uh)
ui)
Alternativa
um)Valor mineral cabeza (S/TM mineral
uq) Costos produccin unitarios ($/TM
uu) TM del producto final vendido (al
ao)

uy) Ventas anuales (millones de US$)


vc) Costos anuales (millones de US$)
vg) Utilidad anual (millones US$

uj)
a)
un)
ur)
uv) TMd
econ
centr
ados
uz)
vd)
vh)

uk)
b
ul)
uo))
up))
us)
ut)
uw)
TMdec ux)
TM
oncentrados y
de cobre
TM de cobre
refinado
refinado
va)
ve)
vi)

vb)
vf)
vj)

vk) PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL

PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA


vl)
VALORIZACIN
MINERA
vm) Examen 2 (Segundo
semestre 2013)
Indicaciones generales:
vo)
Duracin: 3 horas.
vp)
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier
tipo de
vq)
Calculadora, incluyendo computadoras personales porttiles
vr)
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos

vn)

vs)

vt)
vu)
vv)

Cuestionario:

Pregunta 1 (4
puntos)
vw)

vx)
Se tienen los resultados de la exploracin de 9 bloques, tal como se muestran a
continuacin. Las leyes de cobre estn expresadas en % y las de plata en onzas/TM
vy)
vz)

wa)
R
ecursos
we)
wi) MEDIDO
wm)
A
>
wq) B
wu) C
wy) INDICADO
xc) F
xg) G
xk) H
xo) INFERIDO
xs) I
xw) J
ya) K

ye)

wb)
wf)
wj)
wn)
000,000
wr)
000,000
wv)
500,000
wz)

wc) Ley Cu
wg) (%)
wk)
3,
1,
1,

wo) 2.10
ws) 1.75
ww)0.50
xa)

xd)
1,
000,000
xh)
28
0,000
xl)500,000
xp)
xt) 1,000,000
xx)2,000,000
yb)
30
0,000

xe) 1.90
xi) 2.30
xm) 0.90
xq)
xu) 0.80
xy) 2.00
yc) 1.00

wd) Le
y
wh) (o
z/
wl)
wp) 2.
wt) 76
3.
50
wx) 2.
xb) 00
xf) 3.
xj) 10
3.
xn) 50
2.
00
xr)
xv) 0.
xz) 50
3.
00
yd) 1.0

La empresa ha concluido su estudio de factibilidad y ha determinado la


informacin siguiente:
yg) Costos de produccin unitario: 40.00 $/TM
yf)

yh)

operativos (ventas y administrativos) unitarios: 15.15 $/TM


yi) Precio estimado Cobre: 2.5 $/lb
yj) Precio estimado de la plata: 15$/onza

Gastos

Recuperacin total del cobre (recuperacin metalrgicas, prdidas metalrgicas

maquilas): 67.32%
Recuperacin total de la plata: 59.33%

Determine las reservas para el proyecto (tonelaje y leyes promedio), asumiendo que
todos los bloques son accesibles desde el punto de vista tcnico, ambiental y social y que
son considerados reserva slo los bloques medidos e indicados que sean comerciales.
yl) Previamente determine:
ym)
Las equivalencias unitarias entre el cobre y la plata (1 punto)
yn)
Las leyes de corte total y de produccin, equivalentes en cobre (1 punto)
yo)
Las reservas del proyecto (TM, leyes de cobre, plata y ley equivalente) (2 puntos)
yp)
yq) Pregunta 2 (4 puntos)
yk)

yr)
ys) Se tiene la informacin relevante siguiente de una empresa minera que produce

como producto final concentrados de cobre con contenidos de cobre y plata.


yt) Informacin de operacin:
yu) Leyes de explotacin: Cu: 2.0% y Ag: 3 oz/TM
yv) Capacidad de planta: 2,000 TMD de mineral (330 das/ao operacin)
yw) Produccin de concentrados de cobre al ao: 38,000 TM de concentrado de
cobre. Leyes en el concentrado. Cu: 30% y Ag: 40 oz/TM.
yx)
yy)
yz)
za)
zb)
zc)
zd)
ze)

Informacin del contrato de comercializacin:


Precio Cobre: 2.5 $/lb
Precio Ag: 15 $/onza
Maquilas del concentrado de Cobre: Se desconoce.
Prdidas del cobre en la fundicin y refinacin: 4%
Prdidas de la plata en fundicin y refinacin: 5%
Determinar:
a) El Balance Metalrgico anual del proyecto, determinando las
recuperaciones
metalrgicas del cobre y la plata en el concentrado de cobre (2 puntos)
b) Determine la maquila del concentrado de cobre (en US$/TM de concentrado),
sabiendo
que el valor del mineral es de 101.18 $/TM (1 punto).
c) Determine las ventas anuales de la empresa (en US$) (1 punto)

zf)
zg) Pregunta 3 (4 puntos)
zh)

zi) Una empresa minera recibe una oferta de venta de una propiedad minera que
cubre un rea donde existira un yacimiento de cobre. El yacimiento no aflora, pero
existen suficientes inferencias geolgicas como para justificar una exploracin.
zj)
zk)

Para analizar la posibilidad de compra y negociar el precio, la empresa la pide a un


gelogo que le de un valor ms probable del yacimiento valores de hoy, considerando el
valor tiempo del dinero y el tiempo requerido para la exploracin.

El gelogo estima que durante el primer ao de exploracin se gastar US$ 1


MM (un
zm)
milln), en busca de la mineralizacin, la que puede o no existir.
zn)
Luego de esta bsqueda se presentan tres posibilidades con diferentes
probabilidades de
zo)
Ocurrencia:
zp)
Posibilidad1:
zl)

zq)
zr)

Que exista mineralizacin de tamao interesante para la empresa (estima


una probabilidad de 50%), pero habr que gastar 3 MM durante el segundo ao en
delinear la estructura rnineralizada en primera aproximacin.
zs)
De este delineamiento pueden resultar dos casos:
zt)
Caso A: Yacimiento mediano (probabilidad 60%) que requiere un segundo
delineamiento
zu)
que costara 5 MM durante un ao.
zv)
Caso B: Yacimiento pequeo (probabilidad 40%) que requerira un segundo
delineamiento
zw)
que cuesta 2MM durante un ao.
zx)
El Ingeniero de Minas de Proyectos estima que el Caso A requiere una inversin
de US$ 5 MM y generar un flujo\de caja neto anual de US$ 4MM durante 16 aos. El
Caso B requiere una inversin de US$ 1 MM y generara un flujo de caja neto anual de
US$ 2 MM durante 6 aos. Ambos casos implican un periodo de un ao de construccin.
zy)
zz)

Posibilidad 2:
aaa) El gelogo estima que la probabilidad de un supuesto hallazgo de mineralizacin,
pero de tamao inferior a los objetivos de la empresa, es de30%. Sin embargo, se
poda vender este prospecto (en el ao 2) a un precio de US$ 0.3MM.
aab)
aac)
aad)

Posibilidad 3:
La posibilidad de no encontrar mineralizacin comercial alguna y por lo tanto
abandonar el
aae) proyecto en el ao 2 sin compensacin es de 20%.
aaf)
Asumiendo un costo de oportunidad (tasa de descuento) de 12%, calcule:
aag)

a) El valor actual (a valores de hoy) de los proyectos (Caso A y Caso B), sin incluir el
costo de las exploraciones. (1 punto)
b) El valor actual del yacimiento (a valores de hoy si slo existiera la posibilidad
1,
considerando todos los costos de las exploraciones de esta posibilidad y sus
probabilidades de ocurrencia (1 punto).
c)Cul sera el valor ms probable del yacimiento a valores de hoy considerando las
tres posibilidades; es decir, el costo de las exploraciones valor de los proyectos,
posibilidades de venta del prospecto y la probabilidad de ocurrencia de cada
alternativa? (2 puntos).
aah)
aai)
Pregunta 4 (4 puntos)
aaj)
Una empresa minera produce y vende (a una refinera) todos sus concentrados de
estao producido por un valor de ventas de US$ 430'892,233. La empresa refinadora
slo procesa los concentrados de la empresa minera, es decir no tiene otro proveedor.
Asuma que el precio del estao es de 6.15 $/lb.
|

aak) Los Balances Metalrgicos anuales de la empresa minera y de la empresa


refinadora son los siguientes:
aal)
aam) Balance Metalrgico (Anual) - Empresa minera
aan)
aao)
aap)
M
aaq)
aar) LeySn aas) Recuperaci
aat)
aau)
C aav)
aaw)
aax)
aay)
aaz)
C
aba)
abb)
abc) Calcular abd) Calcul
abe)
R
abf)
abg)
abh) 11.67 abi) Calcul
abj)
abk) Balance Metalrgico (Anual) Empresa refinadora
abl)
abm)
abn)
M abo)
abp) L
abq)
abr) abs)
Re
abt)
abu)
C
abv)
abw)
abx)
aby)
abz)
R
aca)
acb)
acc)
Calcu
acd)
ace)
P
acf)
acg)
ach)
Calcu
acj)
ack)
acl) Se pide para un ao tpico:
a) Completar los balances metalrgicos de ambas empresas (1pt)
b) Determine la maquila que paga la empresa minera por la refinacin del,
concentrado de estao (en $/TM de concentrado de estao) (1 pt.)
c) Reconstruya el estado de ganancias y perdidas anual de la empresa minera y
Calcule la utilidad neta en US$, Sabiendo que su margen bruto es 70 %, su
margen operativo es de 45 % y su margen neto es de 25 %.Determine adems la
ley de corte que cubre sus costos de produccin y gastos operativos(1 pto)
d) Reconstruya el estado de ganancias y prdidas anual de la empresa refinadora
de concentrado y calcule su utilidad neta en US$, sabiendo que su margen
bruto es de 50%, su margen operativo es de 30 %y su margen neto 17%.
Determine adems la maquila mnima (en US$/TM de concentrado) que podra
cobrar esta empresa a la' empresa minera, para cubrir sus 'costos de
produccin y gastos operativos. (1 punto).
acm)
acn)
aco) Pregunta 5 (4 puntos)
acp)
acq) Una empresa minera desea implementar un proyecto a una capacidad de
10,000 TMD (asuma 360 das al ao), para lo cual requiere realizar una inversin de
US$ 300 millones. La inversin del proyecto se financiar en un 66.66% (US$
2Q0_jnillones) con aporte de los accionistas y el 33.33% (US$ 100 millones) mediante
un prstamo bancario a 10 aos (sin periodo de gracia y pagos anuales, mediante la
modalidad de amortizacin o devolucin de principal constante) y a una tasa de
inters efectiva;_de3% anual en dlares. Con el capital de US$300 millones; la
empresa adquirir maquinarias y equipos de mina y planta por US$ 80 millones,
construir obras civiles (cancha de relaves, desmonte y accesos) por US$ 100
millones, realizar labores de preparacin mina por US$ 90 millones, comprara
inventarios por un valor de US$ 20 millones, y mantendr inicialmente en Caja y
Bancos US$ 10 millones para cualquier contingencia.
acr)
acs) Durante el primer ao de operacin, el mineral tendr un valor de US$ 60 por
|

tonelada procesada, los costos de produccin anuales en efectivo (sin incluir


depreciacin ni

act) Amortizacin) sern de US$ 70 millones y la suma de sus gastos operacionales


(administrativos y de venta) de US$ 30 millones.
acu)
acv)

La maquinaria y equipo se deprecian en lnea recta en 8 aos, las obras civiles


en 20 aos, y las labores de preparacin mina se amortizar en lnea recta durante la vida
de la mina, estimada en 12 aos. La empresa la empresa paga un 8% de su utilidad por
participacin a sus trabajadores y 30% de impuesto a la renta calculado sobre la utilidad
despus de participaciones, ignore otros impuestos. Durante el primer ao cobrar el 90%
de sus ventas y el saldo ser una cuenta por cobrar para el segundo ao. Al finalizar el
primer ao se mantendr el mismo nivel de inventarios inicial.
acw) Se pide:
a) Construir el balance general de la empresa antes de iniciar sus operaciones (fines
del ao 0) (1 punto).
b) Construir el estado de ganancias y prdidas de la empresa para el primer ao de
operacin, determinando la utilidad neta contable en US$ (1 punto).
c) Construir el balance general de la empresa al finalizar el primer ao de operacin,
sealando el monto de los activos corrientes y no corrientes, el pasivo total y el
patrimonio (1 punto).
d) Calcule el saldo de caja generado durante el primer ao de operacin (1 punto)

acx) PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL


PER FACULTAD DE CIENCIAS E
INGENIERA
acy) VALORIZACIN MINERA
acz)
Examen 2
(Segundo semestre 2011)
ada)

adb)
generales;
Duracin 1 h 50 min.

adc)

add)
ade)

Indicaciones

Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de dase y cualquier tipo de


calculadora
Representacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.

Puntaje: 20 puntos

adf)
pregunta 1 (5
p untos )
adg)
adh) Una empresa minera de la gran minera explota 70000 TMD de mineral, para
obtener y vender como producto final tres concentrados (de cobre, zinc y molibdeno). Las
leyes de cabeza son; las siguientes: Cu=1.3%; Zn=1.0%, Ag=13 gr/TM, Mo=0.027%.
adi)
adj) Las recuperaciones metalrgicas econmicas en la planta concentradora son:
Cu=92%, Zn=82%, Ag=78%, Mo=65%. Considere las siguientes cotizaciones: Cu=2.5 $/lb,
Zn= 0.80 ?/lb, Ag= 10.0 $/onza, Mo=15 $/lb. Los porcentajes pagables del precio ser n
para el cobre^70%, zinc 55%, plata 75%, y molibdeno 63%.
adk)
a. Cul es el valor de 1 TM de mineral de cabeza y la contribuci n (%) de
cada .metal?(1pto)
b. Cul es la ley de explotacin equivalente en cobre? (1/punto)
c. Muestra la tabla de equivalencias unitarias para todos los metales (1 pto)
d. Si la empresa tiene como objetivo tener un margen bruto de 70% y un
margen operativo de 60 %. :Cul beb ser la ley de corte que define el
minera comercial y la ley de corte que define el mineral marginal? (1 punto);
e. La empresa tiene una labor minera con leyes de Cu: 0.40%; Ag:20gr/TM;Mo
0.010%,Cul debe ser la ley de zinc mnima en esta labor a fin de que sea
econmica su explotacin?. (1 punto)
adl)
adm) pregunta 2
(5p untos )
adn)
ado) Un reciente comunicado de una empresa minera anuncia la puesta en produccin de
su mina; dando la informacin tcnica siguiente Hmos realizado una inversin de US$ 550
millones. El depsito que es un prfido dioritico de cobre oro se explotara mediante tajo
abierto y se beneficiar- en una planta concentradora convencional que procesar
alrededor de 6.2 millones de toneladas de mineral al ao 'con leyes de "cabeza de 0.54%
de cobre y 0.73 gr/TM de oro.
adp)
adq)
Asumiendo que la recuperacin metalrgica del cobre es de 90% y del oro 80%,
que el porcentaje pagable (luego de deducir Ias maquilas y penalidades) es de 70%
para el

adr) Cobre y 65% para el oro, y.que las cotizaciones estimadas son de Au: 800 S/onza y
Cu: 2.5 S/lb;
ads) Bajo los supuestos anteriores:
a) Complete el cuadro adjunto en equivalente al mineral que tiene mayor
contribucin,
econmica. Asuma que no hay participacin de los trabajadores (3 puntos).
b) Determine la ley de cort equivalente en el metal que tiene: mayor
contribucin econmica si los costos de produccin unitarios de a empresa
es de 10$/TM y.sus gastos de3 $/TM, (1 punto)
c) Cul debera ser la ley de explotacin equivalente,: si la empresa desea
recuperar
su inversin en 4 aos? (1 punto)
adt)

adw)
adu)

$
TM/MI
NERA
L

adv)US $

aea)
vent
aeb)
as
aef) Costos
aeg)
aek)
Utilid
ael)
aep)
Gast
aeq)
aeu)....................
aev)
aez)
Impu
afa)
afe)Utilidad Neta
aff)
i

aec)
aeh)
aem)
aer)
aew)
afb)
afg)

adx)LEY
EQUIVA
LENTE

aed)
aei)
aen)
aes)
aex)
afc)
afh)

ady)
adz)PRECI
O

aee)
aej)
aeo)
aet)
aey)
afd)
afi)

afj)
afk)
afl)
pregunta 3 ( 5 puntos)
afm)
afn) Una empresa de la gran minera productora de cobre en el ao 2010 vendi 100000
TM de cobre refinado y se ha obtenido la siguiente informacin de sus estados financieros
hasta el 31.12.2010Margen operativo =75.20 %, margen bruto =78.97 %, razn de liquidez
=3.21; endeudamiento patrimonial = 30.94 %; Gastos financieros y otros gastos no
operativos =US $40735 000; Pasivos corrientes =US$ 104 040 000;Pasivo no corriente =
US$226159 00
afo)
afp) La participacin de trabajadores es de 8% de la utilidad antes de participaciones e
impuesto a la renta y la tasa de impuesto a la renta es de 30 % despus de la participacin
de trabajadores. En el ao 2010, el precio promedio del cobre fue de 3,42 $/libra.
afq)
afr) Se pide:
a) Reconstruir el estado de resultados, determine la utilidad neta
b) Reconstruir el balance general de la empresa; determinando el valor de los activos
no corrientes
afs)
aft)
afu)
afv) Pregunta 4 (5 puntos)
afw)
afx) Las inversiones de un proyecto minero ascienden a US $ 1,000*000,000 segn el

detalle
afy)______

afz)

millones

agb)__________Activos Fijos:
|

aga)------Tasa anual de
depreciacin

US$)

agc)

agd)

age)____________________Adquisicin
agh)__________________Obras Civiles
agk)----------------------------------Adquisicin
Equipo Planta
agn)----------------------------------------Abast
agq)___________________Talleres y
agt) carreteras de Acceso
agw)--------------------------------------Activos
agz)____________________________ Desar
ahc)-------------------------------------------------------ahf) 'Gastos legales del proyecto
ahi)------------------------------------------licencias
ahl)
Entrenamiento de operadores
aho) Gastos puestas en marcha
ahr)
Capital de trabajo
ahv)

Total

agf)200
agi)
agl) 300
ago)- 50
agr)5
agu) 2
agx)
aha)---------15
ahd) 10
ahg)
2
ahj) 2
ahm)
2
ahp)
5
ahs)
22
ahw)
10
00

agg)
20
agj) 5
agm)______________1
0
agp)________________
ags)- 5
agv)
5
agy)--------ahb)
ahe)
ahh)
ahk)
ahn)
ahq)
ahu)
ahx)

ahy)

ahz)
estudio de factibilidad del proyecto se tiene:
aia)
aib)
d de produccin de la planta: 50000 TMD (360 das /ao)
aic)
mineral unitario 30 us $/ TMD
aid)
de produccin unitario (sin depreciacin ni amortizacin de intangibles):8 $/TM
aie)
administrativos y de ventas: 10 % de las ventas
aif)
mina: 10 aos
aig)
cin de trabajadores: 8%
aih)
impuesto a la renta: 30 %

Del

aii)

Regalas

Capacida
Valor de
Costos
Gastos
Vida

de

Participa
Tasa

de

mineras .la empresa no paga porque tiene un contrato de estabilidad tributaria

aij)
aik)Calcular:
a) la utilidad bruta contable de un ao operativo ,es decir considerando los costos anuales de
la depreciacin de los activos fijos y la amortizacin de los intangibles en us $( 2 puntos)
b) Si se implementa las nuevas cargas impositivas mineras, la empresa pagar a el Gravamen
especial a la minera, calculado con una tasa de 5.74 % sobre la utilidad operativa.
Determine la utilidad neta bajo el supuesto(2 puntos)
c) Estime el goberment take para los caso a) y b) considerando solo las cargas y tributos al
estado de resultados?( 1 punto)
ail)
aim)
ain)
aio)
aip)
aiq)
air)
ais)
ait)
aiu)
aiv)

aiw)

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER FACULTAD DE


CIENCIAS E INGENIERA
aix)
VALORIZACIN MINERA
aiy)
Examen 3 (Segundo semestre 2010)

aiz)
aja)
Indicaciones generales:
Duracin: .2 h 50 min.
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de: clase y cualquier tipo
de Calculadora
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.;
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
ajb)
ajc)
Cuestionario:
ajd)
aje)
PREGUNTA N1(4 puntos)
ajf)
ajg)
El Balance Metalrgico anual de una empresa de la mediana minera cuyo
producto final son tres concentrados es el siguiente:
ajh)
aji) pro
ajj)
ajk)
leyes
ajl) recuperaciones
ajm)
du
Tm
ajp)
ajq)
ajr)
ajs)
aju)
ajx)
ajy)
ajz)
aka) akb) r
ajn)
ajo)
akc)
akd)
akq)
ald)Co
alq)Co
amd)

ake)
akr)
ale)
alr)
ame)

akf)
aks)
alf)
als)
amf)

akg)
akt)
alg)
alt)
amg)

akh)
aku)
alh)
alu)
amh)

aki)
akv)
ali)
alv)
ami)

Au

akj)
akw)
alj)
alw)
amj)

akk)
akx)
alk)
alx)
amk)

akl)
aky)
all)
aly)
aml)

akm)
akz)
alm)
alz)
amm)

akn)
ala)
aln)
ama)
amn)

ako)
alb)
alo)
amb)
amo)

akp)
alc)
alp)
amc)
amp)

amq)
a) Completar el balance metalrgico (1 punto)
b) Estimar el valor de 1 TM de concentrado de plomo, 1.TMdeconcentrado de Zn y de
1TM de concentrado de cobre. Considere para liquidar los concentrados que el
precio del plomo es de 0.80 $/lb, zinc 0.90 $/lb, plata 30$/Oz,oro 1600$/Oz y del
cobre 3.40 $/lb. Asuma que las deducciones al precio (por perdidas
metalrgicas, maquilas, escaladores, penalidades," etc.) es de 40% para el
concentrado de cobre, 45% para el concentrado: de .plomo y 50%; para el
concentrado de zinc. (3 puntos)
amr)
ams)
PREGUNTA N2 (4 puntos)
amt)
amu)
Una empresa:(de la gran minera que se dedica a la explotacin de
minerales aurferos, tiene una ley de explotacin de 1 gr/TM y una recuperacin
total de 80%,
amv)
Los costos de operacin anuales en USS de la empresa varan segn la
funcin cuadrtica siguiente: C(x)- 0.060 x2 - 2,000 x + 200'000,000' (x =
"capacidad de produccin en toneladas mtricas por da). La empresa opera 360
das al ao,

amw)
Si la cotizacin del oro es de US$ 1,600 la onza:
a) Determine la funcin de ingresos anuales l(x) y la funcin de utilidad anual U(x) de
amx)
esta empresa en funcin de la capacidad de produccin diaria (1
punto).
b) Determine a partir del ingreso marginal y costo marginal,:eI nivel de produccin (en
amy)
TMD) que hace que la: utilidad sea mxima, determinando adems
dicha utilidad en
S$ .(1 punto).
.
amz)
c)
Determine la escala ms eficiente d costos (en TMD) y la utilidad en
US$ que se
lograra a dicha escala (1punto),
ana)
d)
Determine: el tamao mnimo de planta'(TMD)para qu ;la empresa
to sufra
prdidas?(1 punto).
. ;
:
anb)
PREGUNTA N 3 (4 PUNTOS)
anc)
and)
Para la ejecucin de un "proyecto una empresa .ha conseguido un prstamo
bancario .con las condiciones siguientes:
ane)
Monto US$ 100 millones
anf)
Pazo Total
7 aos
ang)
Plazo de gracia
2'aos (saldo d 'principal):
anh)
Plazo de amortizacin
5 aos
ani)
Tasa de inters
6.4% efectiva anual
anj)
Forma de pago
Anualmente, mediante cuotas iguales
ank)
anl)
Adicionalmente, el prstamo est sujeto a las comisiones siguientes:
anm)
Comisin de desembolso
:
0.5% del monto del prstamo, a
pagarse en el momento de desembolso del prstamo,
ann)
Comisin anual de mantenimiento: USS 60,000 que se paga anualmente a
partir del ao
ano)
1 hasta el ao 7.
anp)
anq)
Se pide:
A) Elaborar la tabla del servicio de deuda para los prximos 7 aos (3 puntos)
B) Determine la tasa efectiva anual del prstamo, considerando la tasa de inters y
las
comisiones que-deben pagarse (1 punto).
anr)
ans)
PREGUNT N4(4 puntos).
ant)
anu)
S tiene la siguiente informacin de una empresa minera:
anv)
anw)
Gastos Financieros pagados, en el ao 2010
Us $ 20 millones
anx)
Deuda total promedio en el ao 2010
Us $ 240 millones
any)
Tasa impositiva
30%
anz)
Ratio Pasivo/Patrimonio
0.40 %
aoa)
Tasa libre de riesgo para el accionista.
;
10% anual
:
aob)
Tasa de rendimiento de las acciones de la empresa
18% anual
aoc)
Tasa de rendimiento del mercado
20% anual
aod)
Riesgo pas
1.9%
aoe)
aof)
Determine:
|

aog)
aoh)
El costo de oportunidad del accionista incluyendo el riesgo del pas por el
mtodo del CAMP
aoi)
aoj)
El costo de capital promedio ponderado despus de los impuestos
aok)
aol)
aom)
aon)
aoo)
aop)
aoq)
aor)
aos)
aot)

PREGUNTA N 4

aou)
Los cuadros adjuntos muestran el balance y el estado de ganancias y
prdidas proyectado para la vida til de 5 aos de un proyecto minero (cifras en
millones de dlares)
aov)

a)
m)
fr)
n)
z)
gd)
aa)
al)
ge)
ba)
gf)
hb)
bh)
hq)
bp)
hr)
bx)
il)
cf)

con dicha informacin elabore un flujo de caja del accionista y determine el saldo de caja

c) 1
ventas de mineral

e) 2

cm) Utilidad operativa


cu) Nuevos impuestos
dc) Gastos financieros
dd) Utilidad antes de imp.
ap y part
do)
de t.
ea) Participacin
de trabajadores
em)Utilidad antes de impuestos
en) Impuesto a la renta
ey)
ez)
fk) Utilidad neta
fl)

g) 3

p) 600
ft)
0
q)
Venta de activos
ab)fu) 1
Activo corriente
gi) 100
gl) 2
ac) 180
Costos de produccin
an)
Activo fijo
gj) 700
5
Depreciacin
bb) 100
Activos DE
gk) 200
9
TOTAL
hd)
1000 bj)
bc)hf)
40 1
Amortizacin de intangibles
40
pasivo
ht) 500
ACTIVOS
0
Utilidad bruta
bq)hw)
2804
capital
social
hu)
500
br) 10 0
Gastos administrativos
by)
PASIVO
in) 1000 bz)
0
Gastos de venta
cg)ip)
20 1
ch)
cn) 250
co) 15
cv)
cw) 50
de)
df) 185
dq)
dr) 15
ec)
eo) 170
ep) 51
fa)
fb)
fm) 119

i)

r) 6
fv)
ad)20
go) 4
ae) 1
ap)
2
bd) 1
8
5
hh)
bl) 10
4
hz)
3
0
bs) 0
2
ca)08
1
ir)ci) 1
00
2
0
cp) 2
5
cx) 1
dg) 5
4
ds)
ee)
eq)
fc)
fn)

0
1
9
1
6
1
7
5
4
1
2

4
t) 600
fx)u)
af)3
gs) 59
ag) 180
ar)
7
be) 100
gt) 10
40
hj)
bm)40
ic)bt)20
77280
cb)0 10
it)cj)1020
cq)
cy)
di)
dj)
du)
dv)
eg)
es)
et)
fe)
ff)
fo)

250
15
30
205
16
189
57
132

k) 5
v)
fz) 60
4
ah)
gv) 77
au)
5
bf)
18
gw) 10
30
hl)
11
bn)
if) 40
10
15
bu)
0
28
cc)
iv) 10
11
ck)
20
cr)
25
cz)
15
dk)
20
dw)
21
ei)
17
eu)
19
fg)
59
fp)
13

x)
gb)
60
aj)
gy)
20
ax)
1
bg)
18
ho)
10
bo)
ii)
1
40
bv)
0
48
cd)
ix)
10
cl)
20
cs)
45
da)
27
dm)
10
dy)
41
ek)
33
ew)
38
fi)
11
fq)
26

aow)PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL


PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA
aox)
VALORIZACIN MINERA
aoy)
Examen 4
(Segundo semestre 2011)

aoz)
apa) Pregunta 1
apb)
apc) Un empresario minero desea vender hoy un prospecto minero de oro que adquiri
hace 10 aos. Los gastos (prospeccin y exploracin) actualizados efectuados hasta
la fecha por el empresario han sido de US$ 2'000,000
apd)
ape) Los trabajos preliminares realizados en el prospecto, indican que la ley del
yacimiento tiene en promedio una ley de 12 gr/TM de oro. Asimismo, los estudios
realizados por el empresario indican que para probar reservas minerales, deber
continuar realizando inversiones en exploracin durante los siguientes 3 aos con
una inversin anual de US$ 100 000 con lo cual lograr cubicar aproximadamente
418,180 TM de mineral, construir en el ao 4 una planta de tratamiento y arrancar en
el ao 5 la operacin minera durante 6 aos de vida.
apf)
apg)
Para estimar el
tamao del proyecto a nivel de perfil: el empresario utilizar la frmula de BRIAN
MACKIENSE para minas subterrneas, es decir: T(TM/ao)= 4.22 * (R (TM) 0,756
DONDE R=Reservas expresados en TM.
aph)
El empresario no
haber realizado un estudio de factibilidad no tiene informacin certera de los costos
de inversin y de operacin, pero tiene datos de una mina de oro vecina que viene
operando a una capacidad de 300 TMD con una inversin inicial de US$6 millones y
costos {sin impuesto a la renta) de US$ 60/TM. Este yacimiento tiene una
recuperacin total: de su mineral de oro del 70% y considera para proyectar sus
ventas un precio Promedio del oro de 600 S/onza.
api)
apj)
Asu
ma que el costo de oportunidad el empresario es de 18 %; La tasa de impuesto a la
renta es 30%; Considere e=0.6 para costos de inversin y e= 0.9 para costos de
operacin. Ignore el escudo fiscal de la depreciacin .La empresa operar 300
das/ao
apk)
Se Pide:
a) TAMAO estimado (en TM/da) del proyecto de inversin (0 5. puntos)
b) COSTOS estimado (en US$) de inversin del proyecto (0,5 puntos)
c) COSTOS operativos unitarios (en S/TM) estimados del proyecto (0,5
puntos)

d) Valor estimado unitario (en $/TM) del mineral y las ventas (en US$)
estimadas .(0,5 punto)
e) Construccin del flujo de caja del empresario que vender el prospecto (2
puntos)
f) Estimacin (en US$) del precio de venta del prospecto (1 punto).
apl)
apm) Pregunta 2 (4 puntos)
apn)
apo)
S tiene la siguiente informacin
hoy de una empresa minera en operacin, que cotiza sus acciones en la bolsa de
valores;
app) Valor contable
accin10$/accin Valor mercado
accin:30$/accin
apq) N acciones emitidas
50'000,000
apr) Operacin minera: actual genera; un .flujo, de caja neto. Anual estimado de
S$85 millones para los prximos 8 aos de vida del yacimiento minero.
Adicionalmente la empresa tiene en cartera dos proyectos mineros.1requiere una
inversin de 300 millones a ejecutarse en el ao 1 y generara a partir del ao 2
hasta el ao 8 un flujo de caja neto de US$ 100 millones al ao. El proyecto 2
implica una Inversin de US$ 400 millones a realizarse en el ao 2 y que generar a
partir del ao (3) hasta el ao 8 un flujo de caja neto anual de US$ 160 millones.
aps)
apt)
apu)
apv) Asumiendo que la tasa de descuento es de 12%, calcule:
a) El valor en US$ del intangible de la empresa, aplicando el mtodo del Goodwill
(2
apw) Puntos)
apx)
b) La rentabilidad (expresada en TIR) del proyecto 1 y del
proyecto 2. (2 puntos)
apy)
apz) Pregunta 3 (4 puntos)
aqa)
,
aqb) Una empresa minera ;que est por iniciar sus operaciones productivas, ha
elaborado su plan d cierre de minas, cuyo presupuesto (en millones de US$) es el
siguiente:
aqc)
aqg)1
aqm)
aqd)___________Aos
aqj)
aqt) 14
al 10
12 y 13 infinito
cierre progresivo
aqh)
aqk)
aqn)
cierre final
aqu)
4
aqe)
Mantenimie
aqv)
aqi)
aql)
aqo)
nto post cierre
aqw)
120
aqf)
Monitoreo
aqx) 0.5
aqz)
ara) De acuerdo a la Ley de Cierre de Minas, la empresa debe otorgar desde al
ao 1 el ao 10 una garanta por el valor actual del cierre final y post cierre (se
excluye del cierre progresivo porque se garantiza con la operacin minera).La
garanta ser un fianza bancaria cuyo costo para la empresa es de 4.5 % anual
sobre el valor actual del monto que se garantiza.

arb) El costo del cierre progresivo y el costo de la garanta financiera son


deducibles de impuestos (escudo tributario).Considere que la tasa de impuesto a
la renta es de 30 % y el costo de la oportunidad de la empresa es de 10 %.

arc) Determine;
ard) a) El costo total (a valor actual) del cierre de minas en US$ (1 punto)

b) El valor actual del cierre que debe ser sujeto a garanta y el costo anual de la
garanta financiera (1 puni)
c) El flujo de caja del cierre de minas, determinando el valor actual para el accionista (1
punto)
d) Si la empresa se liquidar a fines del ao 18, cul es el valor que deber dejar hoy al
Estado, para que ste contine con el monitoreo: post cierre a. partir del ao 19 (1
punto).
are)
arf)
PREGUNTA 4 (4 PUNTOS)
arg)

arh) Una empresa minera requiere llevar a cabo un proyecto con una inversin de US$
1,000 millones. Para tal efecto, levantar un financiamiento bancario por el 50% d la
inversin a un costo de 10% efectivo anual,; a un plazo de cinco aos sin periodo de
gracia y. mediante la modalidad de servicio de deuda constante. Asuma el costo de
oportunidad del accionista del 12 y que la tasa del impuesto a la renta es 30%.
ari)
arj) El flujo de caja libre del proyecto es el siguiente (cifras en millones de US $)
ark)

arl)
arr)

0
(1,000)

arm)
1
ars)350

arn)2
art) 350

aro)3
aru)350

arp)4
arv)350

arx)
ary) DETERMINE:

arq)5
arw)
350

arz)
a. la tabla del servicio de la deuda (1 punto)
b. El flujo de caja del accionista (1 punto)
c. El costo ponderado de capital y la rentabilidad del proyecto para la empresa

(VANE y TIRE) (0.5 puntos


d. La rentabilidad del proyecto para el accionista (VAN yTIR) (0.5 puntos)'
e. El costo de oportunidad del Banco que financia el proyecto (1 punto) ")
asa)

asb) PREGUNTA 5(4 puntos)


asc)

asd) Hace 2 aos una empresa realiz inversiones para su proyecto minero por US $
200 millones, estimando su estudio de factibilidad obtener un flujo de caja neto actual de
US$40millones para los siguientes 8 aos de vida estimada d la mina sin embargo los
flujo de caja reales (en millones de: USS) obtenidos en los primeros dos aos de
operacin han sido los siguientes:
ase)
asf)

asg)
Ao
ask)
Fc
aso)proyectado

ash)
-2
asl) -200
asp)

asi) 1asm)
asq)
300

asj) ... 0
asn)
asr)
30

ass)
ast)
Las
proyecciones del flujo de caja para los siguientes aos de vida de la mina ( 6 aos) son
an ms desalentadores, tal como se observa en el siguiente flujo de caja proyectado
asu)
asv)
Aos
asw)
1 -6
asx)
FC
asy) 22

asz)
Qu debe
hacer el dueo del proyecto, si su tasa de descuento es de 12% y se ignora el
Riesgo?
ata) A.
Aceptar hoy una propuesta de compra de su mina por US$ 80 millones
atb) B. Paralizar sus operaciones mineras hoy en forma definitiva:
atc) C. Continuar con la operacin de la mina pese a la disminucin del flujo de
caja
atd) D. Realizar una ampliacin de la mina con una inversin adicional hoy de
USS 45 millones que le permitir tener flujos de caja de US $ 32 millones en los
siguientes 6 aos de la vida de la mina.
ate)
atf) Para cada alternativa construya un flujo de caja relevante y determine la
rentabilidad VAN de cada alternativa
atg)
ath)
Profesor del
::
curso:Fernando Gala
.

ati) PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL

PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA


atj)
VALORIZACIN MINERA
atk) Examen 3 (Primer
semestre 2014)
atl)
Indicaciones generales:
atm) Duracin: 3 horas.
atn)
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier
tipo de
ato)
calculadora, incluyendo computadoras porttiles personales
atp)
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
atq) Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
atr)
Cuesti
onario:
ats)
att) Pregunta 1 (4
puntos)
atu)
atv)

El cuadro adjunto, muestra el balance metalrgico anual de una empresa


minera productora de cobre perteneciente a la gran minera, que explota y trata
25'200,000 TM de mineral al ao.
atw)

atx)

aty) T
M

aus)
avb)
avk)

C
C
R

aut)
avc)
avl)

atz)
aua)
auj) C aul)
A
u

auu)
avd)
avm)

u (gr/TM)

auv)
ave)
avn)

aub)
aum) A

auc)
aun) C

Rec
aud)
auo) A aup)

g (gr/TM)

auw)
avf)
avo)

aux)
avg) 9
avp)

auy) auz)
avh) 7 avi)
avq) avr)
avt)

aue) R
atio

Ag

avj)

ava)
avs)

A) Completar el balance metalrgico (1 punto)


B) Determinar el valor de 1 TM de Concentrado de Cobre vendido a condiciones FOB,
asumiendo lo siguiente: (2 puntos)
avu) Cu: Se paga el 100% de la ley sujeto a una deduccin mnima de 1 unidad
avv)
Ag: Se paga el 90% de la ley
avw) Au: Se paga el 95% de la ley
avx)
Maquila de Fundicin: 250 $/TM de Concentrado
avy)
Gastos refinacin cobre: 0.10 $/lb pagable
avz)
Gastos de refinacin Au: 20 $/onza pagable
awa) Gastos de refinacin Ag: 0.50 $/onza pagable
awb) Precio de cobre 3.00 $/lb, oro 1,300 $/onza, y plata 20 $/onza.
awc) No hay impurezas en el concentrado
awd) Escalador de la maquila de fundicin: US$ 2.00 por cada centavo que el
precio de
awe) Liquidacin est encima del precio base
awf)
Precio base: 2.80 $/lb
awg) Costo flete concentrados: 50 $/TM de concentrado
awh) Seguro: 2% del valor del concentrado antes de fletes
awi)
C)
Determinar el valor de 1 TM de mineral de cabeza, las contribuciones (%)
de cada
metal econmico y las ventas anuales (en US$) de la empresa (1 punto)

awj) Pregunta 2 (4 puntos)


awk)
awl) Una empresa minera va implementar un proyecto de inversin, cuyo CAPEX es de

US$ 2,500 millones. Para financiar el proyecto, la empresa tomar un prstamo bancario
por US$ 1,000 millones con las condiciones siguientes:
awm)
Monto
:
US$ 1,000 millones (US$
"I.OOO'OOO,OOO)
awn)
Plazo Total
:
10 aos
awo)
Plazo de gracia :
2 aos (slo de principal)
awp)
Plazo de amortizacin :
8 aos
awq)
Tasa de inters compensatoria :
5.0% efectiva
anual
awr)
Forma de pago :
Anualmente, mediante cuotas
iguales
aws) Adicionalmente, el prstamo est sujeto a las comisiones siguientes:
awt)
Comisin de desembolso
: 0.40% del monto del
prstamo, a pagarse en el
awu) momento de desembolso del prstamo.
awv) Comisin anual de supervisin:
US$ 240,000 que se paga anualmente a
partir
del ao 1 hasta el ao 10.
aww) El accionista aportar US$ 1,500 millones, y tiene la siguiente informacin adicional:
awx)
Tasa libre de riesgo para el
accionista
3.8% anual
awy)
Valor promedio acciones empresa
1.15 $/accin
awz)
Valor promedio de acciones
mercado
1.0 $/accin
axa)
Riesgo mercado 10.0% anual
axb)
Riesgo pas
1.8%
axc)
Tasa impuesto renta
30%
axd) Determine:
A) La Tabla del servicio de deuda, calculando la tasa de inters efectiva total
(incluyendo comisiones) del prstamo (2 puntos)
B) El costo de oportunidad del accionista por el mtodo del CAPM (1 punto)
C) El Costo de Capital promedio ponderado despus de impuestos (1 punto)
axe)

axf) Pregunta 3 (4 puntos)


axg)
axh) Se tiene la siguiente informacin de produccin del mes de mayo de 2014 de

una empresa minera de la mediana minera que explota minerales polimetlicos (plomo,
plata y zinc), y que obtiene y vende como productos finales 2 concentrados, de plomo y de
zinc.
axi) Costo produccin (mes de mayo):
axj)
Costo de minado
: US$ 1'400,000
axk)
Costo de tratamiento
: US$ 1'600,000
axl)
Mineral explotado mes de mayo :
120,000 toneladas
axm)
Mineral tratado mes de mayo :
100,000 toneladas
axn)
Concentrados Plomo producido mes
mayo
: 3,000 toneladas

axo)

mayo
axp)

Concentrados Zinc producidos mes


: 3,500 toneladas
Concentrados Plomo vendidos mayo

Concentrados zinc vendidos mayo

2,300 toneladas
axq)

2,800 toneladas

Sabiendo que el inventario inicial (1 de mayo de 2014) de productos en proceso


son de 20,000 TM de mineral con un costo (de inventario) de US$ 250,000, que el
inventario inicial de concentrados de plomo (1 de mayo de 2014) es de 300 TM de
concentrado con un costo de inventario de US$ 120,000 y que el inventario inicial de
concentrados de zinc es de 450 TM de concentrado con un valor de US$ 190,000.
axs)
Sabiendo que el mineral de cabeza tiene leyes de 2.80% de plomo, 32 gr/TM de
plata y 5.0% de zinc. La plata slo se recupera en el concentrado de plomo. Las
recuperaciones totales son: Pb: 70%, Ag: 60%. Precio Pb: 1 $/lb, Precio Ag: 20 $/onza.
axt)
Determine:
A) El inventario fina! (31 de mayo 2014) de productos en proceso, estimando su
valor"
en US$ y las TM de mineral. (1 punto)
B) El inventario final (31 de mayo 2014) de cada uno de los productos
terminados,
estimando su valor en US$ y las TM de concentrados que quedarn como
inventario
final (1 punto)
C) El costo de ventas de los concentrados vendidos en US$ (1 punto)
D) Si por los concentrados vendidos en el mes de mayo el comprador pag US$
800
por tonelada de concentrado de plomo y US$ 600 por tonelada de concentrado
de
zinc. Cul es la utilidad bruta (%) de la empresa en dicho mes? (1 punto)
axu)
axv) Pregunta 4 (4 puntos)
axr)

axw)
axx)

Un empresario minero desea vender hoy un prospecto minero de oro que


adquiri hace 10 aos. Los gastos (prospeccin y exploracin) actualizados efectuados
hasta la fecha por el empresario han sido de US$ 1'000,000
axy)
Los trabajos preliminares realizados en el prospecto, indican que la ley del
yacimiento tiene en promedio una ley de 12 gr/TM de oro. Asimismo, los estudios
realizados por el empresario indican que para probar reservas minerales, deber
continuar realizando inversiones en exploracin durante los siguientes 3 aos con una
inversin anual de US$ 200,000 con lo cual lograr cubicar aproximadamente 418,180
TM de mineral, construir en el ao 4 una planta de tratamiento y arrancar en el ao 5 la
operacin minera durante 6 aos de vida.
axz)
Para estimar el tamao del proyecto a nivel de perfil, el empresario utilizar la
frmula de Brian Mackenzie para minas subterrneas, es decir: T(TM/ao)= 4.22 * (R
(TM))' 0.756; donde R= Reservas expresado en TM.
aya)
El
empresario al no haber realizado un estudio de factibilidad no tiene informacin
certera
de los costos de inversin y de operacin, pero tiene datos de una mina de oro
vecina que
viene operando a una capacidad de 300 TMD con una inversin inicial de US$ 9
millones ,y costos (sin impuesto a la renta) de US$ 80/TM.
i*
ayb)
El yacimiento tiene una recuperacin total de su mineral de oro del 70% y
considera para proyectar sus ventas un precio promedio del oro de 1,000 $/onza.
ayc)
Asuma que el costo de oportunidad del empresario es de 18%, que la tasa de
impuesto a la renta es 30%. Considere e=0.6 para costos de inversin y e=0.9 para

costos de operacin. Ignore el escudo fiscal de la depreciacin. La empresa operar 300


das/ao

ayd) Se pide:
aye) Costos estimado (en US$) de inversin del proyecto y Costos operativos unitarios
(en $/TM) estimados del proyecto (1 punto)
ayf) Valor estimado unitario (en $/TM) del mineral y las ventas (en US$) estimadas (1
punto)
ayg) Construccin del flujo de caja del empresario que vender el prospecto y estimacin
del precio de venta del prospecto (2 puntos)
ayh)
ayi) Pregunta 5 (4 puntos)
ayj)
ayk) Una empresa minera de la mediana minera durante un ao tpico produjo y
vendi 4 tipos de concentrados (plomo, plomo-2, zinc y cobre). Durante dicho a o se
extrajo de la mina 1'211,200 TM de mineral. Se tiene adems la informacin siguiente:
ayl)
aym) Reportes de Concentrados obtenidos y vendidos en el ao:
ayn)
ayo)

ayp)
ayq) Conc. Pb
ayr) Conc Zn
ays) Conc.
ayt) Conc. Cu
ayu)
Tone
ayv)
4
ayw)
1
ayx)
6
ayy)
3,
Pb-2
ayz)
Ley
aza)
6
azb)
azc)
5
azd)
aze)
Ley
azf) 64.28
azg)
azh)
5
azi) 148.18
azj) Ley Au
azk)
0
azl)
azm)
0
azn)
0.
azo)
Ley
azp)
azq)
5
azr)
azs)
azt) Ley Cu (%)
azu)
azv)
azw)
azx)
2
azy)
Maquila
azz)
4
baa)
3
bab)
4
bac)
3
($/TM de
00.00
00.00
20.00
50.00
bad)
bae)
Nota (*): Asuma que no existe ninguna otra deduccin adicional en los
concentrados (por prdidas metalrgicas, escaladores, maquilas de refinacin,
penalidades, etc).
baf)
Considerando las cotizaciones
siguientes: Pb: 1.00 $/lb; Zn: 0.90 $/lb; Cu: 3.00 $/lb;
Ag: 20 $/onza; Au: 1,300 $/onza
bag) Se pide:
A) El valor unitario de cada concentrado vendido ($/TM) (2 puntos)
B)
Las ventas totales anuales de la empresa (US$) (1 punto)
C) La contribucin de cada mineral econmico en el valor del mineral (%) (1 punto)

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA


DEL PER FACULTAD DE CIENCIAS E
INGENIERA
bai)
VALORIZACIN MINERA
baj) Examen 3 (Segundo
semestre 2010)
bak) Indicaciones generales:
bal) Duracin: 2 h 50 min.
bam) Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier
tipo de calculadora
ban) La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
bao) Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
bap) Cuestionario:
bah)

baq)
bar)

PREGUNTA N 1 (4 puntos)
bas) El Balance Metalrgico anual de una empresa de la mediana minera cuyo
producto final son tres concentrados es el siguiente:
bat)
bau)

bav) PRODU
CTO

baw)
T

bay)

Leyes

bba)
bbb)

baz)

recuperacin

bax)
M

bbd)
bbr)Cabez
bce)
bcr) Conc.
bde)
bdr)Relave

bbe)bbf)
Pb

bbg)

bbh)

bbj) bbk)

bbl)

bbm) bbn)

bbo)

bbp)

Zn

Cu

Ag

Pb

Zn

Ag

Au

bbs)bbt) bbu) bbv) bbw)


bcf) bcg) bch) bci)bcj)
bcs) bct)
bcu) bcv) bcw)
bdf) bdg) bdh) bdi)bdj)
bds) bdt) bdu) bdv)bdw)

Au

Cu

bbx)bby)
bbz)
bck) bcl)
bcm)
bcx) bcy) bcz)
bdk) bdl) bdm)
bdx) bdy) bdz)

bbc)
ra
bbq)

bca)bcb)
bcc)
bcn) bco)
bcp) bcq)
bda) bdb) bdc)bcd)bdd)
bdn)
bdo) bdp) bdq)
bea) beb) bec) bed)

bee)
A) Completar el balance metalrgico (1 punto)
B) Estimar el valor de 1 TM de concentrado de plomo, 1 TM de concentrado de zinc
y de 1 TM de concentrado de cobre. Considere para liquidar los concentrados que
el precio del plomo es de 0.80 $/lb, zinc 0.90 $/lb, plata 30 $/onza, oro 1,600
$/onza y del cobre 3.40 $/lb. Asuma que las deducciones al precio (por
prdidas metalrgicas, maquilas, escaladores, penalidades, etc.) es de 40%
para el concentrado de cobre, 45% para el concentrado de plomo y 50%
para el concentrado de zinc. (3 puntos)
bef)

beg) PREGUNTA N 2 (4 puntos)


beh)
bei)

Una empresa de la gran minera que se dedica a la explotacin de minerales


aurferos, tiene una ley de explotacin de 1 gr/TM y una recuperacin tota! de 80%.
bej)
Los costos de operacin anuales en US$ de la empresa varan segn la
funcin cuadrtica siguiente: C(x)= 0.060 x2 - 2,000 x + 200'000,000 (x = capacidad
de produccin en toneladas mtricas por da). La empresa opera 360 das al ao.

bek)

A)
B)

C)
D)

Si la cotizacin del oro es de US$ 1,600 la onza:


Determine la funcin de ingresos anuales l(x) y la funcin de utilidad anual U(x) de
esta empresa en funcin de la capacidad de produccin diana (1 punto).
Determine a partir del ingreso margina! y costo marginal, el nivel de produccin (en
TMD) que hace que la utilidad sea mxima, determinando adems dicha utilidad
en US$ (1 punto).
Determine la escala eficiente de costos (en TMD) y la utilidad en US$ que se
lograra a dicha escala (1 punto).
Determine el tamao mnimo de planta (TMD) para que la-empresa no sufra
prdidas? (1 punto).

bel)
bem)
ben)

PREGUNTA N 3 (4 puntos)
Para la ejecucin de un proyecto, una empresa ha conseguido un prstamo
bancario con las condiciones siguientes:
beo)
Monto :
US$ 100 millones
bep)
Plazo Total :
7 aos
beq)
Plazo de gracia
:
2 aos (slo de principal)
ber)
Plazo de amortizacin
:
5 aos
bes)
Tasa de inters
:
6.4% efectiva anual
bet)
Forma de pago
:
Anualmente, mediante cuotas
iguales
beu) Adicionalmente, el prstamo est sujeta a las comisiones siguientes:
bev)
Comisin de desembolso 0.5%
del
monto
del
prstamo, a pagarse en el momento de desembolso del prstamo.
bew)
Comisin anual de mantenimiento: US$ 60,000 que se paga anualmente a
partir del ao
bex) 1 hasta el ao 7.
bey) Se pide:

a) Elaborar la tabla del servicio de deuda para los pr ximos 7 aos (3 puntos)
b) Determine la tasa efectiva anual del prstamo, considerando la tasa de inters y las
comisiones que deben pagarse (1 punto).
bez)

bfa) PREGUNTA N 4 (4 puntos)


bfb)
bfc) Se tiene la siguiente informacin de una empresa minera:
bfd)
Gastos Financieros pagados en el

ao 2010

US$ 20 millones
bfe)
Deuda total promedio en el ao
2010
US$ 240 millones
bff)
Tasa impositiva
30%
bfg)
Ratio Pasivo/Patrimonio
0.40
bfh)
Tasa libre de
riesgo para el accionista
10% anua!
Tasa de rendimiento de las acciones de la empresa'
18% anual
bfi)
Tasa de rendimiento del mercado
20% anual
bfj)
Riesgo pas 1.9%
bfk) Determine:

a) El Costo de oportunidad del accionista incluyendo el riesgo pas por el mtodo del
C APM (2 punt os)
b) El Costo de Capital promedio ponderado despus de impuestos (2 puntos)
bfl)

bfm) PREGUNTA N 5 (4 puntos)


bfn)
bfo)

Los cuadros adjuntos muestra el balance y estado de resultados proyectado para la


vida til (5 aos) de un proyecto minero (cifras en millones de US$)
bfp)

bfq)
bfx) Activo Corriente Activo
Fijo Activos Intangibles
bgp)
bgq)

bgi) TOTAL ACTIVOS


Pasivo
Capital Social

bgr)
Utilidades Acumuladas
bhp)
PASIVO+PAT
bhx)
bid) Ventas Mineral

bfr)

o
bfy)

100
700
bgj)
1,0
bgv)
bhc) 500
50

bhq)

0
1,0

bfs)
bga)

2
59 600
160
bgk)
1
bgw)4
bhe)
0
5
00

bhr)

bft)
2
bgb)

bgl)

425
500

597
400 80
bgm) 1

bgx)

1 bhs)

bgy)

30

bhg)
500

bfu)
3
bgc)

200

bhi)

500 377
1

bht)

bfv)
bgd)

bfw)
47
75

bge)
bgn)
bgz)
1
bhj)
bhk)

bhu)

500
515

bhw)

Venta Activos
Costos produccin
Depreciacin
Amortizacin Intangibles
bjb) Utilidad Bruta
bjh)
Gastos
Administrativos
bju)
Nuevos impuestos
bji)
Gastos
Venta

bjv)

G ast os

bkk)

Utilidad-antes de partic. e imp.


bkq)
Participa.
Trabajadores
bkr)
Utilidad antes
impuesto
bks)
Impuesto a la renta

blj)

bhy)
bhz)
bie) bij)
600
bif)

bik)
bil)

2
6
00

bin)

bia) 3

bit)

600
bio)

1
big)
80
bip)
bjc) 28 bjd)
2
bje) 28 bjf)
0
80
bjj) 10
bjn)------10
bjp) 100
bjk) 20
bjo)- - -20
bjq) 20
15
bkc) 15
bjl)bjw)
20 bjz)
15 bka)
40
bkd)
bjx)
bkl)
18 bkm)
1
bkn)
bkz) 16
bkv) 16
bku)
bla) 18
bkw) 179
15
9
bkx) 54
170
blb) 57
bky) 126
51
blc) 1
119

bib) 4
600
biu)
biv)
180
280
bjr) 1U

bjs)
bkf) 20
15

bkg)
bko)
bld) 17
ble)
198
blf)
59

Con dicha informacin elabore el flujo de caja del proyecto para el accionista y
determine el saldo de caja.
blk)

bgf) 51
,
0

bgo)
bha)

bhn)
500

bhv)
bic) 5
bix) 5
00
200
biy) 1
80
bjg) 4
bjt) 81
0 20
bkh) 2
7
bki)
bkp)1
blh) 3
3

bli) 3
50

bll) PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL

PER FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA


blm)
VALORIZACIN MINERA
bln) Examen 4 (Primer
semestre 2014)
Indicaciones generales:
blp)
Duracin: 3 horas.
blq)
Materiales o equipos a utilizar: Con apuntes de clase y cualquier
tipo de calculadora, incluyendo computadoras porttiles personales
blr)
La presentacin, la ortografa y la gramtica influirn en la calificacin.
Puntaje total debido al cuestionario: 20 puntos
Cuestionario:

blo)

bls)

blt)
blu)

Pregunta 1 (4
puntos)
blw)
Una empresa minera tiene 4 proyectos que desea implementar. Determinar la
rentabilidad (VAN y TIR) de cada proyecto (1 punto cada proyecto), asumiendo que se
ignora la depreciacin y la tasa de impuesto a la renta.
blv)

blx)

bly)
bmj)

PROYECTO

AMPLIACIN

bmz)

CON
PROYECTO REEMPLAZO EQUIPOS

boc)
bom)

bmk)

PROYECTO

INVERSIN

bmy)

blz) C

PROYECTOS

A
P

bml)

3,200
bnw)

bnv)

boe)

bmq)

bmp)

bmr)

bng)

bnf)

bnd)

SIN REEMPLAZO bon)

bme)

Costos
a
bmo)

bne)

bnc)
2,000

bou)
Valor de venta bow)
hoy del equipo usado

bmc)

Ingresos
an
bmm)

bmn)

bnb)

CON REEMPLAZO

bmb)

bni)

bnh)

bnj)

1,700

20 20

bmf)

bmi)

Tasa
bmu)

bmt)

Valor
d

bmw)

bmv)

bnk)

bnr)

bns)
0

bnp)
boa)

bnz)
bnm)

bnt)
bob)

bog)

80 boh)

30 boi)

10

boj)

0 bok)

12bol)

7
0 boo)

80 bop)

40 boq)

10

bor)

0 bos)

12 bot)

20

box)

boy)

boz)

bpa)

bpb)

bmx)

bnn)
bno) 1
0

bnl)
0

bny)

bnx)

bmg)

n cierre
aos
bms)

12
5

bpc)

bpg)
bpi)
bpk)
bpm)
bpo)
bpq)
bps)
bpd) PROYECTO CIERRE MINAS
bph)
bpj)
bpl)
bpn)
bpp)
bpr)
bpt)
bpe)
bpv)
Cierre Final Post Cierre
bpf)
bpw)
US$ 100 millones en el ao 21 US$ 1 milln anual desde el ao 22 hasta el infinito
bpx)

Pregunta 2 (4 puntos)
Una empresa minera requiere llevar a cabo un proyecto con una inversin de US$
3,000 millones, proyecto que se construir en 3 aos. Para tal efecto, levantar un
financiamiento bancario por US$ 1,200 millones para financiar las inversiones del ao 0,
el financiamiento de los aos -2 y -1 ser con aporte de los accionistas. La tasa de
impuesto a la renta es 30%.
bqa)
El flujo de caja libre (flujo econmico) del proyecto obtenido del estudio de
factibilidad es el siguiente (cifras en millones de US$):
bqb)
bqc)
bqd)
bqe)
bqf) 6-15
bqg) 16bqh)-2
bqi)-1
(1,00
bqj) 0
(1,20
bqk)
1,000
bql)
1,200
bqm)
1-5
20
bqn)Las condiciones del prstamo sonlas siguientes:
bqo)
bqp)
Monto
: US$ 1,200 millones (US$ 1,200'000,000)
bqq)
Fecha de desembolso
: Fines del ao 0
^
bqr)
Plazo Total
: 10 aos, a partir del ao 1
bqs)
Plazo de gracia
: 1 ao (slo de principal)
bqt)
Plazo de amortizacin
: 9 aos (a partir del ao 2)
bqu) Tasa de inters compensatoria
: 5.0% efectiva anual
bqv)
Forma de pago
: Anualmente, mediante cuotas iguales
bpy)
bpz)

bqw)

Adicionalmente, el prstamo est sujeto a las comisiones siguientes:


Comisin de desembolso
:
0.50% del monto del pr stamo, a
pagarse en el momento de desembolso del prstamo.
bqz)
Comisin anual de supervisin:
US$ 250,000 que se paga anualmente a
partir del ao 1 hasta el ao 10.
bra)
Los intereses compensatorios y las comisiones se consideran como gastos
financieros, deducibles del impuesto a la renta.
brb)
El accionista aportar US$ 1,800 millones, y tiene la siguiente informacin
adicional para el clculo de su costo de oportunidad:
brc)
Tasa libre de
riesgo para el accionista
4.0% anual
Beta = 1.20
brd)
Riesgo mercado 10.0% anual
bre)
Riesgo pas
1.6%
brf)
Tasa impuesto renta
30%
brg)
brh)
Determine:
a)La tabla del servicio de la deuda (1 punto)
b)El flujo de caja del accionista (flujo financiero) (1 punto)
c)El costo ponderado de capital y la rentabilidad econmica del proyecto (VANE y
TIRE) (1 punto)
d)La rentabilidad del proyecto para el accionista (VAN y TIR) (1 punto)
bri)
brj)
Pregunta 3 (4 puntos)
bqx)
bqy)

brk)

brl)
Una empresa minera desea conocer hoy (fines ao 0) el valor de sus unidades
mineras (denominadas A y B), sabiendo que tiene mineral que asegura la continuidad de
sus operaciones por los prximos 10 aos. Asuma 300 das de operacin al ao.
brm)

brn)
bro)
brp)

UNIDAD A:

Consiste en una mina polimetlica en operacin a una capacidad de 1,000 TMD.


Debido a que dispone de reservas suficientes la empresa tiene un estudio de
prefactibilidad para ampliar la capacidad de produccin a 1,500 TMD (a partir de ao 4),
con una inversin de US$ 20 millones a realizarse en el ao 3, ampliacin que reducir
sus costos unitarios totales de 50 $/TM a 40 $/TM (a partir del ao 4). El valor del
mineral unitario es de 80 $/TM (desde el ao 1 al 3) y se reducir 75 $/TM a partir del
ao 4 hasta el ao 10.

UNIDAD B
Consiste en un prospecto minero aurfero. Para demostrar la viabilidad de un
posible proyecto de inversin, la empresa ha realizado un estudio de perfil que indica
que la empresa deber hacer inversiones de exploracin por US$ 100,000 durante los
prximos 4 aos, lo que le permitira en el ao 5 realizando una inversin por US$ 3
millones, poner en marcha una operacin minera a partir del ao 6 y por cinco aos
a una capacidad de 100 TMD con un valor de mineral unitario de 120 $/TM y costos de 60
$/TM.
brs)
El costo de capital promedio ponderado de la empresa es de 12% y asuma que no
existen impuestos.
brt)
Se pide:
a) Cul es el valor actual de la empresa, calculando el valor actual de la Unidad A y la
Unidad B (3 puntos).
b) Cul es la rentabilidad (VAN y TIR) a valores de hoy (Ao 0), del proyecto de
ampliacin y de la nueva mina de oro, sin considerar las exploraciones. (1 punto).
bru)
brv) Pregunta 4 (4 puntos)
brq)
brr)

brw)
brx)

Usted, luego de realizar una maestra en la Escuela de Minas de Colorado, ha


sido contratado por una Compaa Minera de mucho prestigio y con inversiones en
varios pases del mundo. Adems, le informan que la Compaa puede disponer de
los siguientes recursos financieros para ejecutar proyectos mineros:
bry) US$ 1,000 millones de fondos propios, actualmente depositados a una tasa
de
brz) 12% (costo de oportunidad)
bsa)
US$ 750 millones de lnea de crdito del Banco A (tasa de inters
10%)
bsb)
US$ 250 millones de lnea de crdito del Banco B (tasa de 8%)
bsc) Usted ha viajado por todo el mundo y ha conseguido informacin sobre los
siguientes proyectos mineros (en millones de US$):
bsd)
bse)

bsf) Proy
bsk)
ecto
bsp)
bsu) 2
bsz)
bte)

bsg)
Pas
bsl) China
bsq)
Nige
bsv)
ria Per
bta)India
btf) EEUU

bsh)
In
bsm) versin1,
bsr)750
bsw)
25
btb)1,000
btg)250

bsi) Beneficio
bsn) anual 26
bss)
21
bsx)
0 10
btc) 220
bth)80

bsj) Vida
bso)
30
bst) 20
bsy)
15
btd)40
bti) 20

btj)
btk) Un analista de JPM de Nueva Cork le ha informado a usted, que no es lo mismo

invertir en cualquier pas, por lo que le ha entregado la siguiente tabla de prima por
riesgo.
btl)

btm)
bto)Chin
btq)Niger
bts) Per
ia
btu)India
btw)
EEUU

btn)Prima por
btp)
3%
btr)
5%
btt)
2%
btv)
4%
btx)
0%

Determinar:
a) El costo de capital promedio ponderado de la empresa sin impuesto a la renta y
sin riesgo pas (1 punto)
b) El VAN de cada inversin de la empresa, incluyendo el riesgo pas, para lo cual al
WACC sin riesgo, se sumar el riesgo pas (1 punto)
c) El VAE de cada inversin de la empresa, incluyendo el riesgo pas. (1 punto)
d) Qu proyectos escogera, sujeto a las limitantes financieras? (1 punto)
btz)
bua)
Para todos los casos, ignorar la tasa de impuesto a la renta
bub)
buc)
Pregunta 5 (4 puntos)

bty)

bud)
bue) Se conoce los siguientes datos de un proyecto de oro y plata de la mediana

minera: Reservas Minerales: 1'440,000 TM Tamao del proyecto: 800 TMD


(300das/ao)
buf)
Monto de la inversin = US$ 30000,000 (Activo Fijo: US$
16
millones;
Activo
Intangible: US$ 9 millones; Capital de Trabajo US$ 5 millones. Los activos fijos se
deprecian 8 aos y los activos intangibles se amortizan en 6 aos, ambos en
lnea recta)
bug)
Periodo de construccin= 1 ao
buh)
Inversin Cierre de Mina: US$ 6'000,000 (Cierre Final, a ejecutarse en
el ao siguiente posterior a la conclusin de las operaciones) Ley de
explotacin: Ag= 12 oz/TM ; Au= 3 gr/TM Recuperaciones totales= Ag:70%,
Au:65% Precios proyectados= Ag:15 $/onza; Au:800 $/onza Costos de
produccin unitarios (sin depreciacin)=
bui)
Mina: 30 $/TM
buj)
Planta: 40 $/TM
buk)
Gastos administrativos, ventas, otros= 4'000,000 al ao Regalas
Mineras e Impuesto Especial a la Minera: US$ 1'000,000 al ao Tasa de
Participacin de los Trabajadores: 8% Tasa de Impuesto a la Renta= 30%
bul)
Se pide:
1. El valor del mineral unitario ($/TM de mineral), las ventas brutas anuales de la
empresa (en US$) y la utilidad neta anual contable (1 punto)
2. Construir el Flujo de Caja Econmico del Proyecto (1 punto)
3. Estimar el valor presente, la tasa interna de retorno y el valor anual equivalente del
proyecto. Asuma una tasa de descuento de 12%. (1 punto)
4. Cul es el precio mnimo de la plata para que el proyecto sea rentable? (1 punto)
bum)
bun)
buo)