Seminario de Finanzas

Evaluacin de Unidad 1
Caso Pressco Inc.
Datos
Ahorros para PaperCo anuales sin
depreciacin
Costo del equipo
Costo de instalacin
Inversin total de reposicin
Costo de capital
Embarque
Inicio de operaciones
Tasa de impuestos
Flujo por ahorro de efectivo

700,000.00

$
$

2,100,000.00
800,000.00
$ 2,900,000.00
12%

12 meses despus de recibir el pedido

18 meses despus de recibir el pedido

(junio de 1980 recepcin del equipo)

(enero de 1981 incio de operaciones)

48%
700,000.00

Determinacin de prdida del equipo de reemplazo

1,000,000.00
###
1
213,000.00
107,000.00
2
145,000.00
106,000.00
Jun-79
58,000.00
53,500.00
valor en libros
797,000.00
840,500.00
valor de mercado
150,000.00
###
prdida
- 647,000.00 - 690,500.00

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "A"
Para D.G. y accionistas (lnea recta)
Valor de la nueva inversin
Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin en lnea recta
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin en lnea recta
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin
Flujo de efectivo libre
Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
Valor Presente Neto del proyecto

-$
-$
$

1981
0
2,900,000
203,800
150,000

1982
1

$ 700,000

1983
2

700,000

1984
3

700,000

1985
4

700,000

1986
5

700,000

1987
6

700,000

1988
7

700,000

1989
8

700,000

185,000
100,000

$ 700,000
-$ 185,000 -$
-$ 100,000 -$

$
-$

185,000 -$
100,000 -$

$
$
$

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

2,953,800

Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "B"
Para efectos fiscales (con cambio a lnea recta)
Valor de la nueva inversin
Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin de doble tasa decreciente
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin a doble tasa decreciente
Cambio a depreciacin en lnea recta
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin en lnea recta
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin
Flujo de efectivo libre
Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
Valor Presente Neto del proyecto

-$
-$
$

1981
0
2,900,000
2,900,000
150,000

1982
1

$ 700,000

1983
2

-$ 370,000 -$
-$ 160,000 -$
-$ 530,000 -$

$
-$

5,650,000

700,000

1984
3

296,000 -$
128,000 -$
424,000 -$

700,000

700,000

237,000 -$
102,000 $
339,000 -$

189,000
189,000

-$ 530,000 -$

424,000

-$ 106,000 -$

42,400

424,000

$ 530,000

1985
4

339,000
-

1986
5

-$

-$
100,000 -$

700,000

1987
6

700,000

1988
7

700,000

1989
8

700,000

185,000
100,000

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

185,000 -$
100,000 -$

 Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "B"
Para efectos fiscales (tasa decreciente sin cambio)
Valor de la nueva inversin
-$
Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
-$
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
$
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin de doble tasa decreciente
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin a doble tasa decreciente
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin

1981
1982
0
1
2,900,000
203,800
150,000
72,000.00 $ 700,000

1983
2

-$ 370,000 -$
-$ 160,000 -$

700,000

1984
3

296,000 -$
128,000 -$

700,000

1985
4

237,000 -$
102,000 -$

700,000

1986
5

189,000 -$
82,000 -$

700,000

1987
6

152,000 -$
82,000 -$

700,000

1988
7

122,000 -$
82,000 -$

700,000

1989
8

700,000

121,000 -$
82,000 -$

121,000
82,000

Flujo de efectivo libre

Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
Valor Presente Neto del proyecto

$
$
-$

2,953,800

Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

1990
9

-$
$

700,000

1991
10

$
$

700,000
250,000

185,000 -$
$

185,000
-

185,000

1990
9

1991
10

700,000

$
$

-$

185,000

700,000
250,000

1990
9

-$
$

700,000

1991
10

$
$

700,000
250,000

121,000 -$
$

121,000
-

1er pago
20%
Jun-79
Costo financ. del pago

-$

Jul-79
1

420,000
-$

4,200 -$

4,200 -$

-$

May-80
11
### -$
800 -$

Jun-80
12
80,000 -$
1,600 -$

Costo financiero de las instalaciones

-$

Aug-79
2

80,000

2 pago
(a los 120 das)
20%
Sep-79
Oct-79
3
4
-$ 420,000
4,200 -$
4,200 -$

60%
Jul-80
13
80,000 -$
2,400 -$

Aug-80
14
80,000
3,200 -$

Nov-79
5

Dec-79
6

Jan-80
7

Oct-80
16
80,000 -$
4,800 -$

Nov-80
17
80,000
5,600

8,400

Sep-80
15
### -$
4,000 -$

Mes de
recepcin
del equipo

3er pago

(a los 30 das de recepcin)

Feb-80
8

Mar-80
9

Apr-80
10

May-80
11

Jun-80
12
-$
-$

Dec-80
18
-$

6,400

60%
Jul-80
13
1,260,000
8,400 -$

Aug-80
14

Sep-80
15

21,000 -$

21,000 -$

Oct-80
16
21,000 -$

Nov-80
17

Dec-80
18

21,000 -$

21,000

Costo Financiero
-$

138,600