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IngEconomica 2
IngEconomica 2
LECCIN N 03 y 04
PRINCIPIOS BASICOS DE VALUACION:
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
OBJETIVO:
DIAGRAMAS
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
23
Sentido retrospectivo
P=S (FSA)
P =R (FAS)
S (capital final)
R
i
S=P (FSC)
S=R (FCS)
Sentido proyectivo
FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACION FSC = (1 + i) n
Transforma una cantidad presente o capital inicial P en un valor futuro o capital final (S),
por lo tanto al final de n periodos a inters compuesto se tendr:
S = P x FSC i - n
Donde i representa la tasa de inters nominal del periodo expresado en tanto por uno y n
l numero total de periodos de tiempo.
Esta formula no es otra que la empleada en el inters compuesto cuando necesitbamos
hallar un monto (S) donde:
S = P x (1 + i) n
Ejemplo
Cul ser el monto de un deposito de ahorros de S/ 900.00 a una tasa nominal mensual
de 5.65% con capitalizacin mensual si se cancela despus de 5 meses?
S=?
Datos
P
i
n
S
=
=
=
=
900
5.65% 0.0565
5 meses
?
P = 900
i = 0.0565
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
24
Solucin
S
S
S
S
=
=
=
=
P x FSC0.0565 5
900 x ( 1 + 0.0565) 5
900 x 1.316278
1,184.65
donde :
FSA =
(1+i)n
1
(1+i)n
Este factor transforma una cantidad futura (S) en una cantidad presente (P) cuando hay n
periodos antes a una tasa de inters compuesto.
P = S x FSA i - n
Ejemplo
Cul ser el valor actual de un depsito que puesto a una tasa efectiva anual del 11%
diaria producir un monto de USD 125,235?
Datos
P
i
n
S
S = 125,235
=
=
=
=
?
11% 0.11 anual
1
125,235
Solucin
P=?
1ao
i = 0.11
P = S x FSA 0.11 1
P = 125,235 x (1 / (1 + 0.11)1)
P = 112,824.32
Respuesta.- El valor actual de un monto de USD 112,824 colocado a una tasa de 11%
en un ao
ser USD 112,824.32
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
25
(1+ i) n - 1
FCS =
i
S (capital final)
R x ( 1 + i ) n-1
R x ( 1 + i ) n-2
i
0
R
i
1
i
3
Cada pago R esta sometido a inters compuesto por n periodos el primero durante n 1
periodos, el segundo durante n 2 periodos y as l ultimo no devenga inters. Una vez
que todos los pagos uniformes se han capitalizado en el momento n se procede a sumar
para llegar al monto o capital final (S.
La formula general es:
S=Rx
FACTOR DE
CAPITALIZACION DE LA
SERIE UNIFORME
(1+i)n -1
i
FCS =
(1+i)n1
i
Este factor transforma una serie uniforme de pagos o depsitos los cuales al capitalizarse
a un inters compuesto generan un monto o capital final.
S = R x FCS i - n
Ejemplo :
Que monto habr acumulado si efecto 4 depsitos mensuales iguales de USD 150 en
mi cuenta de ahorros la cual me paga una tasa mensual de 0.56% con capitalizacin
mensual?
0
Pg.
R = 150
R = 150
i
1
R = 150
i
2
R = 150 S = ?
n = 4 meses
EDUCA INTERACTIVA
26
i = 0.0056
Datos
R = 150
i = 0.0056 mensual
n = 4 meses
S=?
Solucin
S = R x FCS 0.0056 4
S = 150 x
( 1 + 0.0056 ) 4 - 1
0.0056
S = 150 x 4.033726
S = 605.06
Respuesta.- Acumular USD 605.06
FACTOR DE DEPOSITO AL FONDO DE AMORTIZACION
FDFA =
i
( 1+i)n -1
Viene a ser la inversa del Factor de capitalizacin de la serie. Este factor nos ayuda a
calcular las series de pagos uniformes que tendramos que hacer para que transcurrido
un plazo n y ganando una tasa de inters, lleguemos a formar un monto o capital final
predeterminado.
R=Sx
i
(1+i)n1
Este factor transforma un valor futuro S en pagos o series uniformes de pagos por lo
tanto:
R = S x FDFA i n
Ejemplo
R=?
R
3
9
n = 12 meses
i = 0.0056
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
27
Datos
S = 4,500
n = 12
i = 0.0056 o 0.56% mensual
R= ?
Solucin
R = S x FDFA 0.0056 12
R = 4,500 x
0.0056
( 1 + 0.0056 ) 12 1
R = 4,500 x 0.080798
R = 363.59
Respuesta.- Tendr que depositar mensualmente USD 363.59
FRC =
i x ( 1+ i)n
(1+i)n1
Transforma un capital inicial o presente en una serie de pagos uniformes que contienen
un inters y una amortizacin. Esta es la formula mas utilizada a nivel bancario y se basa
en el cobro de una tasa de inters a rebatir sobre el saldo impago as como en la
amortizacin del prstamo durante el plazo del crdito.
R = P x FRC i - n
Ejemplo
Cul es la cuota mensual que deber pagar si en lugar de efectuar los depsitos en mi
cuenta de ahorros decido solicitar un crdito a 12 meses a una tasa efectiva anual de
22% y con pagos y capitalizacin mensual?
i =22% anual
P = 4,500
i
0
i
9
n = 12 meses
Datos
n = 12
i = 22% o 0.22 anual
R= ?
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
28
P = 4,500
Solucin
Como mi i esta en trminos anuales y mi n esta en trminos mensuales, tengo que hallar
la tasa equivalente mensual para una TEA = 22% luego:
= ( 1 + ief) neq/nef - 1
ieq
ieq
ieq
=
( 1 + 0.22) 30/360 - 1
= 0.016709
R = P x FRC 0.016709 12
0.016709 x (1+0.016709)12
R = 4,500 x
( 1 + 0.016709 ) 12 1
R = 4,500 x 0.092659
R = 416.96
Respuesta.- Tendr que pagar mensualmente USD 416.59
FAS = (1 + i) n 1
i x ( 1+ i )n
El FAS transforma una serie de pagos mensuales en un valor presente o capital inicial.
Es exactamente la inversa del FRC por lo tanto:
P = R x FAS i n
Ejemplo
Cul ser el valor actual de los pagos de USD 416.59 mensuales que tengo que hacer
en los 12 meses?
i =22% anual
R = 416.96
R
9
n = 12 meses
P=?
Datos
n = 12
i = 22% o 0.22 anual
R = 416.96
P=?
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
29
Solucin
P = R x FAS 0.016709 - 12
R = 416.96 x
(1+0.016709)12 - 1
0.016709 x (1 + 0.016709)12
R = 416.96 x 10.792260
R = 4,499.94
Respuesta.-El valor actual es USD 4,499.94 (s consideramos todos los decimales se
redondea a USD 4,500)
CALCULO DE n EN UNA ANUALIDAD.
A partir de las formulas:
S = R x FCS
P = R x FAS
R = S x FDFA
R = P x FRC.
R(1+i) -1
S=
Si = R ( 1 + i ) n - R
R ( 1 + i ) n = Si + R
Log R + n Log ( 1 + i ) = Log ( Si + R )
n Log ( 1 + i ) = Log ( Si + R ) - Log R
n=
Log
Si
+1
R
Log ( 1 + i )
R = P
R = P
i(1+i)
n
(1+i) -1
i
1-(1+i)
-n
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
30
R 1 -( 1 + i )
-(1+i)
(1+i)
n= -
Log
-n
-n
-n
=Pi
= Pi/ R - 1
= 1 - Pi/ R
Pi
R
1Log ( 1 + i )
Ejemplo:
Cuntos depsitos de fin de mes de S/. 500 sern necesarios ahorrar, para acumular un
monto de S/. 5474.86 en un banco que paga una TNA del 24% con capitalizacin
mensual?
Solucin:
Planteando la ecuacin de equivalencia S = R x FCS R = S x FDFA y despejando en
cualquiera de ellas llegamos a la frmula, que se resuelve del siguiente modo.
n=
n=?
i = 0.24/12
R = 500
S = 5474.86
Log
Si
+1
R
Log ( 1 + i )
Reemplazando datos:
n = 10.
Ejemplo:
Con cuantas cuotas constantes trimestrales vencidas de S/. 500 se podr amortizar un
prstamo de S/. 5000, por el cual se paga una TET del 6.1208%?.
Solucin.
Planteando la ecuacin de equivalencia P = R x FAS R = P x FRC y despejando n en
cualquiera de ellas, llegamos a la formula, que se resuelve del siguiente modo.
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
31
n= -
Log
Pi
R
1Log ( 1 + i )
n=?
i = 0.061208
R = 500
P = 5000
Reemplazando datos.
n = 15.93990757
P = 5000
0
R = 500
R = 500
R = 500
14
n-1
R = 500 R = 500
n = 16 Trim
x = 470.79
GRADIENTES.
Debido a la inflacin, se observa que casi todos los renglones de la economa van
aumentando de precios, por esta razn, es necesario elaborar modelos matemticos que
ajustndose a los ndices de inflacin puedan compensar los efectos erosionantes en el
dinero, a travs del tiempo, entre los modelos matemticos que pueden suplir esta
necesidad estn los gradientes.
DEFINICION
Un gradiente es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones:
2.
3.
4.
5.
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
32
Gradiente
Cuota base
0
G
G
Gradiente
G
G
0
R
0
R
1
R
2
R
3
R
4
Cuota base
5
La ley de formacin, de la que habla la primera condicin, puede ser de varias clases, sin
embargo, las ms utilizadas son: la que corresponde al gradiente lineal o aritmtico y la
que corresponde al gradiente geomtrico.
Las anualidades, vienen a ser un caso particular de los gradientes, en el cual, el
crecimiento es cero, lo que hace que todos los pagos sean de igual valor, por tal motivo el
manejo de los gradientes es similar al manejo de las anualidades.
Las otras tres leyes son las mismas de las anualidades.
Un gradiente uniforme es una serie de flujo de caja que aumenta o disminuye de manera
uniforme. Es decir que el flujo de caja, ya sea ingreso o desembolso, cambia en la
misma cantidad cada ao. La cantidad de aumento o disminucin es el GRADIENTE.
Si un fabricante de ropa predice que el costo de mantenimiento de una mquina
cortadora aumentar en S/.50.000 anuales hasta dar de baja la mquina, hay involucrada
una serie de gradiente y la cantidad gradiente es S/. 50.000. De la misma manera, si la
compaa espera que el ingreso disminuya en S/. 30000 anuales durante los prximos
cinco aos, el ingreso que disminuye representa un gradiente por la cantidad de S/.
30.000.
GRADIENTE ARITMETICO
Denominado igualmente gradiente lineal. En el gradiente aritmtico cada pago es igual
al anterior, mas una cantidad constante G; si esta constante es positiva, el gradiente ser
creciente, si la constante es negativa, el gradiente ser decreciente. Si G = 0 todos los
flujos de caja son iguales y la serie se convierte en una anualidad.
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
33
G
G
R
0
2G
1G G
0G
3G
4G
Cuota base
5
10000
12500 10000 = 2500
Gradiente mensual.
variacion
n-1
2500
= 500
6-1
12500
12000
11500
11000
10500
10000
meses
Pg.
34
como la anualidad equivalente, en forma similar a los desarrollados con las anualidades
simples.
Valor presente de una n anualidad de gradientes uniformes.
De una anualidad con gradientes convencional, obtenernos la siguiente anualidad de los
gradientes:
(n-1)G
(n-2)G
(n- 3)G
2G
G
n-2
n-1
G
i
(1 + i) -1
i ( 1+i )
n
(1+i) n
FACTOR DE ACTUALIZACION
DE UNA ANUALIDAD DE GRADIENTES
UNIFORMES.
En la ecuacin, se puede observar que para obtener el valor presente de una anualidad
de los gradientes, multiplicamos G por una cantidad llamada factor de Actualizacin de la
Serie de Gradiente uniforme FASG?
FASG
i:n
(1 + i) -1
i (1+i)
n
n
(1+i)
P = G x FASG i:n
Debe tenerse que la formula anterior trado al presente solo la anualidad de los
gradientes, excluyendo anualidad de las cuotas bases, que por si misma constituye una
anualidad simple y cuyo valor presente se obtiene con: P = R x FAS, si sumamos, mejor
dicho: FASG + FAS, se obtiene el valor presente de una anualidad con gradiente
uniforme.
ANUALIDAD CON RENTAS UNIFORMES EQUIVALENTE A UNA ANUALIDAD DE
GRADIENTES UNIFORMES.
Conociendo el valor presente de una anualidad de gradientes uniformes, podemos
convertirla en una anualidad con rentas uniformes. Si relacionamos las siguientes
funciones:
R = P x FRC i:n
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
35
P = G x FASG i:n
Si reemplazamos P por su equivalente desarrollados anteriormente, tenemos que:
R = G x FASGi:n
FRCi:n
Las expresiones matemticas, son de anlisis para el estudiante, por lo tanto la siguiente
es la funcin desarrollada:
1
n
i
( 1 + i ) n -1
R= G
FRCG i:n
1
n
i
( 1 + i ) n -1
0
P=?
G (1 + i) -1
i
i ( 1+i )
n
( 1+i )
6 Meses
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
36
1
n
i
( 1 + i ) n -1
R= G
Reemplazando:
R = 1178.95
c) Transformacin de la anualidad con gradiente en una serie uniforme equivalente:
La renta uniforme equivalente de la anualidad con gradiente uniforme, es igual a la cuota
base = 10000, mas la renta uniforme de la anualidad de los gradientes = 1178.95.
R = 10000 + 1178.95 = 11178.95
Ejemplo 3.
Cul ser el monto que se acumulara dentro de un ao en un banco, ahorrando cada fin
de mes S/. 200 si estos se incrementan en S/. 50 cada mes y la TEM son del 3%.
Solucin.
Aunque es posible desarrollar una formula que lleve las rentas directamente hacia el
futuro, hallaremos el valor presente de las cuotas bases y el valor presente de la
anualidad de los gradientes. Ambos importes en el presente sern llevados al mes 12 con
un FSC.
a) Valor presente de la anualidad de las cuotas bases.
P = R x FAS i : n
P = 200 x FAS 0.03 : 12
P = 1990.80
b) Valor presente de la anualidad de gradientes uniformes.
P = G x FASG i : n
P = 50 x FASG 0.03 : 12
P = 2562.41
c) Calculo del monto al final del mes 12
S=
1990.80 + 2562.41
FSC 0.03 ; 12
S = 6491.79
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
37
PRACTICA CALIFICADA.
TEMA: GRADIENTES
Gradientes desfasados.
1.
En el siguiente diagrama de flujo de caja, calcule la renta mensual uniforme
equivalente, utilizando una TEM del 5%.
Respuesta: S/. 101.86
60
60
80
100
120
140
160
180
10
200
2.
Meses
Calcule el importe capitalizado al final del mes 12, si se han efectuado 11 depsitos
consecutivos de fin de mes en un banco ganando una TEM del 3%, de los cuales
los 4 primeros meses fueron de S/. 200 y a partir del quinto hasta el undcimo se
incrementaron en S/. 50 cada mes. El primer depsito se efectu a fines del primer
mes.
Respuesta: S = S/. 4170.25
Pg.
38
6.
260
240
200
180
160
140
120
100
0
7.
Meses
10
La Universidad Jos Carlos Mariategui tiene los siguientes flujos de caja mensuales
proyectados.
Mes
Flujo de
caja
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
39
CASOS DE EMPRESAS.
CASO 1. EQULIBRIO DE UN PRESUPUESTO FAMILIAR, POR VIAJE.
El Sr. Juan Prez Docente de la Universidad Jos Carlos Mariategui debe ausentarse de
la Regin de Moquegua, por haber conseguido una Beca en Espaa por la Universidad
Complutense de Madrid en Finanzas Corporativas, su ausencia ser de 6 meses. Para
evitarse problemas de correo desea dejar asegurado el presupuesto familiar que se
estima en S/. 2,700 mensuales (cada fin de mes, pues las compras son al crdito). Para
ello realizar un depsito en una Institucin Financiera que paga una tasa del 3%
mensual de donde su esposa realizar los retiros mensuales que cubren el presupuesto
familiar. Si el primer retiro ser dentro de un mes, calcular el depsito que deber hacer
el Sr. Juan Prez.
CASO 2. COMPRA DE RESIDENCIA PARA LA UNIVERSIDAD JOSE CARLOS
MARIATEGUI.
La U.P.M. dispone de $ 25,000 y desea invertir dicha cantidad en un negocio que genera
una utilidad mensual de $. 0.03 por cada dlar Invertido.
Actualmente la Universidad ocupa una residencia de la Municipalidad Provincial de Ilo
(Jirn Mirave) pagando un alquiler de $.260 mensuales. La Universidad tiene la
alternativa de comprar dicha residencia por $.25,000 a travs de una inicial de $ 15,000 y
pagos mensuales de $. 350 durante 5 aos.
Por otro lado, sabe que despus de pagar la inicial puede Inscribir la residencia a su
nombre en los Registros Pblicos, lo cual le servir de garanta frente a un Banco. para
que ste le facilite un prstamo de $.20,000 a 5 aos pagando $.470 mensuales.
Lo que obtiene como utilidad del negocio lo puede reinvertir en ste a la misma tasa de
rentabilidad.
Un Docente de la Universidad, experto en tasaciones, pero sin conocimientos en Ing.
Econmica, le informa que aproveche en comprar la residencia pues su actual valor de
mercado es de $35,000 y que, en 5 aos, debido al desarrollo comercial de la zona, dicho
valor se Incrementar a
$. 50,000.
a) Determinar si le conviene a la Universidad comprar la Residencia hoy da o dentro de 5
aos.
CASO 3. CRDITO HIPOTECARIO. (COMPRA DE TERRENO) PARA LA
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI.
La Universidad Jos Carlos Mariategui extensin Ilo tiene ahorrado $ 12,000 USA. y
desea comprar, a travs de un crdito hipotecario a 10 aos, un terreno en la Provincia
de Ilo (Pampa Inalmbrica) para la construccin de nuevo local, cuyo valor de tasacin
es de $ 41,000 USA
El Banco al cual solicitar dicho prstamo cobra una tasa de 13.8% anual (en Dlares)
para este tipo de operaciones y, adems, impone como requisito que el pago mensual no
exceda del 25% de los ingresos netos mensuales justificados por la Universidad.
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
40
Ningn accionista dejar de aportar durante los siguientes 15 aos; en todo caso,
podr transferir sus acciones a otra persona ligada a la universidad con tal que sta
se comprometa a seguir cumpliendo con lo acordado.
A partir del sexto ao se contratar los servicios de una consultora que cobrar US$
1,000 mensuales, esta cantidad se incrementar a US$ 2,000 a partir del dcimo
primer ao y a US $ 3,000 a partir del decimosexto ao.
EDUCA INTERACTIVA
Pg.
41