FINANZAS INTERNACIONALES

Unidad 2:

4.

Manejo Numrico

TASA DE INTERS

En la seccin 4.1 se presenta el tema de composicin de tasas de inters, o sea,

el manejo de tasas simultneas sobre el mismo capital, tambin conocido como la
forma multiplicativa de la composicin de tasas de inters (cambio de base). El
dominio de este tratamiento es indispensable para manipular las tasas de inters
en diferentes monedas.
El anexo de este captulo (seccin 4.2) presenta el desarrollo de los modelos de
manejo bsico de tasas de inters, un tema que debi ser superado para abordar
el tema de este libro, pero que puede ser revisado aqu por los lectores que
deseen refrescar este tratamiento. Tambin se presenta la forma aditiva de la
composicin de tasas de inters (tasas mixtas).

4.1 COMPOSICIN DE TASAS

Para convertir tasas de inters basadas en la divisa a tasas de inters en moneda
local y viceversa, lo mismo que para convertir tasas corrientes a tasas reales y
viceversa, se emplea el concepto de composicin de tasas de inters.

4.1.1 Tasas Compuestas por Cambio de Base

Una tasa es compuesta, generalmente por dos tasas, cuando una de ellas se
declara sobre una base monetaria diferente a la base de declaracin de la tasa
original, debiendo contar entonces con la tasa de relacin entre las dos bases
monetarias; veamos:
Sean:

iU = Tasa de inters basada en la divisa

Id = Tasa de incremento de precio de la divisa frente a la
moneda local
i = Tasa de inters equivalente basada en la moneda local
X = Monto inicial en moneda local
Y = Tasa de cambio inicial (moneda local / divisa)

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Aplicando el concepto de Equivalencia del Valor del Dinero se tiene:

F = (X/Y) (1+iU)n
0

(en divisa)

P=X

(en moneda local)

Pero,

Entonces,

P= X
Tasa de cambio inicial = Y
P= X/Y
F = (X/Y) (1+iU)n

(cifras en moneda local)

(moneda local / divisa)
(cifras en divisa)
(cifras en divisa)

Tasa de cambio final = Y (1+id)n

F = (X/Y) (1+iU)n Y (1+id)n
F = X (1+iU)n (1+id)n
F = X [(1+iU) (1+id)]n

(moneda local / divisa)

(cifras en moneda local)
(cifras en moneda local)
(cifras en moneda local)

F = X (1+i)n

(cifras en moneda local)

X (1+i)n = X [(1+iU) (1+id)]n

(1+i)n = [(1+iU) (1+id)]n
(1+i) = (1+iU) (1+id)

O sea,

i = (1+iU) (1+id) 1

local (%)

iU = Tasa de inters basada en la divisa (%)

id = Tasa de incremento de precio de la divisa en trminos de la moneda
i = Tasa de inters equivalente basada en la moneda local (%)

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Como se puede apreciar este modelo permite trasladar y comparar rentabilidades

de diferentes pases o en diferentes monedas.
EJEMPLO: Cul es la tasa equivalente en pesos de una inversin que gana el
9% anual en Dlares, se espera que la tasa de incremento del precio
del dlar frente al Peso sea de 15% anual?
iU = 9%
id = 15%
i = (1+0,09) (1+0,15) 1

25,35% anual

(Ntese que este resultado es un tanto mayor que la suma simple de

las tasas (9% + 15% = 24%), el cual es un mtodo ms rpido, pero
impreciso de componer este tipo de tasas).
EJEMPLO: Cunto puede retirar al cabo de dos aos de un depsito de un
milln de Pesos que genera un inters del 1,2% mensual en UVR, si
se espera que el UVR incremente su precio a razn de 0,9%
mensual?
iU = 1,2%
id = 0,9%
i = (1+0,012) (1+0,009) 1
P = $1.000.000
n=
24 meses
F = 1.000.000 (1+0,0211)24 =

4.1.2

2,11% mensual

$ 1.650.898

Tasas Reales y Tasas Corrientes

Aprovechando el desarrollo del modelo anterior se aborda, a continuacin el tema

de la conversin de tasas corrientes a reales y viceversa, advirtiendo que este
tratamiento est ubicado dentro de una misma economa, es decir, que se maneja
en una misma moneda.

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Una TASA CORRIENTE DE INTERS, llamada por los economistas TASA

NOMINAL (aunque no connota lo mismo que la Tasa Nominal financiera), se
refiere a una tasa de inters sobre moneda corriente, es decir, sin depurarle el
efecto de la inflacin.
Una TASA REAL DE INTERS, llamada tambin TASA DEFLACTADA por los
financistas representa una tasa de inters sobre moneda constante o deflactada,
es decir, que esta tasa est libre del efecto de la inflacin.
La relacin entre las tasas corrientes y las tasas reales se obtiene de la relacin
de composicin de tasas de diferente base, donde la tasa de inflacin (if) ahora
representa la tasa de cambio de precios (iD) de ese modelo, mientras que la tasa
real (iR) ahora, representa la tasa en la divisa (iU) de ese modelo:

i = (1+iU) (1+id) 1
i = (1+iR) (1+if) 1
Y, como lo que se requiere normalmente es encontrar iR, esta se
despeja:

iR = (1+i) / (1+if) 1
iR =
i=
if =

Tasa Real de inters (%)

Tasa Corriente de inters (%)
Tasa de inflacin (%)

EJEMPLO: Cul es la tasa real de un CDT que paga el 12% anual de inters, si
la inflacin se estima en un 9,5% anual?
i =
if =

12%
9,5%

iR =

(1+0,12) / (1+0,095) - 1 =

2,28% anual

EJEMPLO: Cul es la tasa real de una cuenta de ahorros que paga el 6,5%
anual de inters, si la inflacin se estima en un 9,5% anual?
i =
if =

6,5%
9,5%

iR =

(1+0,065) / (1+0,095) - 1 =

-2,74% anual
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4.2 ANEXO:

MANEJO DE TASAS DE INTERS

4.2.1 Concepto de Tasa de Inters

La tasa de inters representa el importe del alquiler del dinero. Dado que los montos de
intereses son dinero lo mismo que el capital, este importe se presenta normalmente como
un porcentaje que se aplica al capital por unidad de tiempo; a este valor se le denomina tasa
de inters.
Como ya se estableci en la seccin donde se trabaj el tema de equivalencia, para poder
operar la tasa de inters, es decir para poder aplicar las frmulas de equivalencia, es
necesario que la base del tiempo para la tasa coincida con el perodo o longitud del intervalo
de la lnea del tiempo entre momentos consecutivos. A esta presentacin de la informacin
del inters se le llama tasa peridica.
El perodo puede ser finito (da, mes, bimestre, trimestre, semestre, ao, etc.) o infinitesimal
(cuando tiende a cero), en cuyo caso el tratamiento toma el nombre de inters continuo, y es
asistido por una serie de formulaciones que no se tratarn en este documento por
considerarlo un tema muy especializado y de poca utilizacin en nuestro medio.
Adems de contar con la informacin del inters en tasas peridicas se pueden manejar
otras formas, como la tasa nominal y la tasa efectiva, las cuales se discuten enseguida.

4.2.2 Naturaleza de las Tasas de Inters

La declaracin de una tasa de inters lleva implcita dos elementos:
Causacin:

Informa el momento en el cual el inters se causa o tiene lugar segn se haya

estipulado en el contrato o por el negocio en cuestin. Aqu el monto de
inters se calcula y se da por cierto, pero no necesariamente se cancela sino
que se puede acumular aditivamente (Inters Simple, si se acumula sin
capitalizarse) o se puede capitalizar (Inters Compuesto).

Capitalizacin:
Informa el momento en el cual el inters calculado o acumulado
aditivamente se lleva a capital, o sea, se capitaliza.

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Rigurosamente no tiene que existir coincidencia entre los perodos de Causacin y de

Capitalizacin (puede pensarse, por ejemplo, en una tasa de inters del 2% mensual
capitalizable trimestralmente); sin embargo, y tal vez por lo imprctico que se tornaran los
clculos en ese ambiente, se tiene prcticamente en la totalidad de las situaciones una
coincidencia de los dos perodos, en cuyo caso se le denomina perodo de Composicin:

COMPONER = CAUSAR y CAPITALIZAR

Ntese que en el caso de Inters Simple no hay Capitalizacin y por lo tanto no hay
Composicin, solo existe Causacin. El Inters Compuesto, por el contrario, se construye
sobre el concepto de Composicin:

INTERS SIMPLE
INTERS COMPUESTO

CAUSACIN
COMPOSICIN

CAUSACIN
CAPITALIZACIN

An hay ms consideraciones; desde el ngulo de la Causacin, el inters puede exigirse al

vencimiento o anticipadamente, segn se estipule en el contrato (as como el canon de
arrendamiento se acostumbra cobrar anticipadamente o el salario se acostumbra pagar al
vencimiento del perodo), con lo que se puede resumir la naturaleza del inters en el
siguiente esquema:

TASA
DE
INTERS

CAPITALIZACIN Sin (Simple)

Con (COMPUESTA)
Continua
PERIDICA
CAUSACIN

Anticipada
VENCIDA

En la prctica, los modos que se presentan con letras maysculas en negrilla en el esquema
anterior son clsicos y se entienden por defecto; es decir, si una tasa no se declara simple,
entiende COMPUESTA; si no se declara continua, se entiende PERIDICA; si no se
declara anticipada, se entiende VENCIDA.
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4.2.3 Denominaciones de la Tasa de Inters

Segn la manera en la que una tasa de inters proponga la informacin se le denomina de
una de estas tres formas:

Peridica:

La tasa corresponde al perodo de composicin (% por da, mes, bimestre,

trimestre, semestre, ao, etc.). Algunos sectores la conocen como Tasa
Efectiva Peridica (efectiva diaria, efectiva mensual, efectiva trimestral,
etc.), pero aqu se denominar simplemente Tasa Peridica.

Nominal:

Es la expresin anualizada de la Tasa Peridica, contabilizada por

acumulacin simple de ella. El tratamiento corresponde al que se present en
la seccin de Tasas de Inters en el captulo de Inters Simple.

Efectiva:

Es la expresin equivalente de una tasa peridica en la que el perodo se

hace igual al un ao y la causacin siempre se da al vencimiento. Algunos
sectores emplean el nombre de Tasa Efectiva para aplicarla a un perodo
distinto del ao (efectiva diaria, efectiva mensual, efectiva trimestral, etc.),
pero aqu no se emplear esta denominacin, la cual la llamaremos
simplemente Tasa Peridica. La tasa Efectiva se conoce tambin como Tasa
Efectiva Anual, Tasa Anual Efectiva o an Tasa Anual.

Adicionalmente, como ya se indic, la tasa debe definir la forma en que se causa el inters:

Anticipada:

Cuando el inters se causa en forma anticipada en el perodo. Cabe anotar

que la Tasa Efectiva no puede darse, por definicin en forma anticipada, es
decir no existe una Tasa Efectiva Anticipada.

Vencida:

Cuando el inters se causa en forma vencida en el perodo. Cabe anotar que

la Tasa Efectiva es siempre vencida y por lo tanto esta ltima palabra se
omite en su declaracin.

Es menester poder reconceder en la declaracin de cada tasa de inters si esta es Peridica,

Nominal o Efectiva, adems de poder establecer en esa misma declaracin si ella es
Anticipada o Vencida.

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4.2.4 Clases de Tasas de Inters

De acuerdo con lo tratado en el numeral anterior se pueden expresar cinco clases de tasa de
inters:

TASA PERIDICA VENCIDA DE INTERS, expresando la forma de

INTERS PERIDICO VENCIDO.
TASA PERIDICA DE ANTICIPADA DE INTERS, expresando la
forma de INTERS PERIDICO ANTICIPADO.
TASA NOMINAL VENCIDA DE INTERS, expresando la forma de
INTERS NOMINAL VENCIDO.
TASA NOMINAL ANTICIPADA DE INTERS, expresando la forma de
INTERS NOMINAL ANTICIPADO.
TASA EFECTIVA DE INTERS, expresando la forma de INTERS
EFECTIVO.
En resumen, la notacin de estas clases de tasas para efectos de la exposicin en este
documento es la siguiente:

ipv
inv
ie

ipa
ina

ipv =
ipa =
inv =

Tasa de inters peridico vencido (% por perodo vencido)

Tasa de Inters peridico anticipado (% por perodo anticipado)
Tasa de inters nominal vencido (% anual, compuesto por perodo

ina =

Tasa de inters nominal anticipado (% anual, compuesto por perodo

ie =

Tasa de inters efectivo (% anual efectivo)

vencido)
anticipado)

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4.2.5 Declaracin de las Tasas de Inters

Cuando se lee una tasa de inters, normalmente no se encuentra expresada con palabras la
modalidad de la cual se trata, esta se obtiene de la informacin que acompaa a las cifras de
porcentaje, normalmente en siglas.

Ejemplo:

30% a.m.v. representa una tasa de inters del 30% anual compuesto
mensualmente y causada al vencimiento de cada perodo.

La informacin se estructura en CAMPOS y en SIGLAS siguiendo al signo de porcentaje

(%). (No se encuentran tasas que declaren explcitamente su forma; esta hay que extraerla
de la informacin de las siglas).

4.2.5.1 Campos
4.2.5.1.1 TASAS NOMINALES
El primer campo siempre tendr una a. o la palabra anual, representando que es una
tasa anualizada.
El segundo campo lleva la sigla o la palabra correspondiente al perodo de composicin
(por ejemplo m. o mensual, significando que el perodo de composicin corresponde al
mes).
El tercer campo contiene la informacin correspondiente al momento de causacin del
inters; llevar una a. (o la palabra anticipado) si el inters es anticipado, o una v. (o
la palabra vencido) o simplemente se deja vaco (informacin por defecto) si el
inters es vencido.

Ejemplo:

24% a.b.v. representa un inters del 24% anual compuesto bimestralmente al

vencimiento.
30% a.s.a. representa un inters del 30% anual compuesto semestralmente y
causado anticipadamente, o sea, al comienzo de cada perodo.
26% a.m. representa un inters del 26% anual compuesto mensualmente al
vencimiento.

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4.2.5.1.2 TASAS PERIDICAS

No llevan el primer campo de las tasas nominales, o sea, no tienen la sigla a. o la palabra
anual siguiendo al signo de porcentaje (%), porque no son tasas anualizadas. Los dos
campos subsiguientes tienen la misma connotacin de los campos segundo y tercero de las
tasas nominales.

Ejemplo:

4% b.v. representa un inters peridico vencido del 4%, con un perodo

equivalente al bimestre.
15% s.a. representa un inters del 15% semestral causado al comienzo de
cada semestre.
2,2% m. representa un inters peridico del 2,2% mensual, causado al
vencimiento de cada mes.

4.2.5.1.3 TASA EFECTIVA

Se reconoce que una tasa es efectiva cuando solo tiene una de estas siglas: e.a., a.e., a.,
e.

Ejemplo:

Son declaraciones de tasas efectivas anuales:

23% a.e.
20% a.
30% e.a.
28% e.

4.2.5.2 Siglas
TASA EFECTIVA
Una tasa se denota efectiva si despus del signo de porcentaje lleva una de estas siglas:
e.a.
a.e.
e. solamente
a. solamente

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TASAS NOMINALES Y PERIDICAS

Una tasa es Nominal o es Peridica si se determina con siglas diferentes a las consignadas
para la tasa efectiva.
Primer campo:

a.
anual
Otra sigla

=
=
=

significa que la tasa es anualizada (nominal).

significa que la tasa es anualizada (nominal).
significa que la tasa es peridica.

Segundo campo (o Primer campo, si la tasa es peridica, es decir no lleva la sigla de

anualizacin): Determina el perodo de composicin:
d.
m.
b.
t.
s.
a.
da
mes
bimestre
trimestre
semestre
anual

=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=

diario
mensual
bimestral
trimestral
semestral
anual
diario
mensual
bimestral
trimestral
semestral
anual

Tercer campo (o Segundo campo, si la tasa es peridica, es decir no lleva sigla de

anualizacin): Determina el modo de causacin:
a.
v.
Si se omite

Ejemplo:

22% e.a.
23% a.m.v.
24% a.b.a.
25% a.s.
6% t.v.
2% m.a.

=
=
=

anticipadamente
al vencimiento
al vencimiento

significa 22% efectiva anual

significa 23% anual mes vencido
significa 24% anual bimestre anticipado
significa 25% anual semestre vencido
significa 6% trimestral vencido
significa 2% mensual anticipado

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4.2.6 Equivalencia de las Tasas de Inters

4.2.6.1 Tasa Peridica y Tasa Nominal
Como se estableci en el tratamiento del Inters Simple, la Tasa Nominal representa la
anualizacin de la Tasa Peridica por acumulacin simple de esta en cada perodo. Por lo
tanto, la Tasa Nominal se obtiene multiplicando la Tasa Peridica por el respectivo nmero
de perodos contenidos en el ao; si la Tasa Peridica es anticipada, la Tasa Nominal
tambin lo ser, y viceversa; y si la Tasa Peridica es vencida, la Tasa nominal tambin lo
ser, y viceversa:

ipv =
ipa =
inv =
ina =
ipv:
inv:
ipa:
ina:
n:

Ejemplo:

Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.)

Tasa de inters nominal vencida (% anual)
Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)
Tasa de inters nominal anticipada (% anual)
Nmero de perodos por ao (360 das, 12 meses, etc.)

Encontrar la tasa peridica correspondiente a una tasa nominal del 24%

a.m.v.:
inv =
n=
ipv =

Ejemplo:

inv / n
ina / n
ipv x n
ipa x n

24% a.m.v.
12 meses por ao
24% / 12
= 2% m.v.

Encontrar la tasa nominal correspondiente a una tasa peridica del 10% s.a.:
ipa =
n=
ina =

10% s.a.
2 semestres por ao
10% x 2
= 20% a.s.a.

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4.2.6.2 Tasa Vencida y Tasa Anticipada

En la modalidad de inters anticipado, el monto de intereses se paga o se capitaliza al
comienzo del perodo. Para encontrar la equivalencia con el inters vencido se emplea la
nocin de equivalencia entre un flujo presente y un flujo futuro para un perodo, como
sigue:

P = X ipa X
P = X (1-ipa)

F=X
La tasa de inters aparece como un descuento al monto del Flujo Presente, y por lo tanto no
tiene por qu aparecer al final.
Aplicando el concepto de Equivalencia se tiene:

F = P (1+ipv)
Reemplazando por las expresiones de F y de P:

X = X (1-ipa) (1+ipv)
1=

(1-ipa) (1+ipv)

1 + ipv = 1 / (1-ipa)
ipv = 1 / (1-ipa) 1
ipv = (1 1 + ipa) / (1-ipa)
O sea,

ipv = ipa / (1-ipa)

ipv:
ipa:

Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.)

Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)
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De la misma manera es posible despejar el valor de ipa:

1 = (1-ipa) (1+ipv)
1 - ipa = 1 / (1+ipv)
ipa = 1 - 1 / (1+ipv)
ipa = (1 + ipa - 1) / (1-ipa)

O sea,

ipa = ipv / (1+ipv)

ipv:
ipa:

Ejemplo:

Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.)

Tasa de inters peridica anticipada (% por da, mes, etc.)

Encontrar la tasa peridica vencida equivalente a una tasa del 4% t.a.:

ipa = 4% = 0,04
ipv = 4% / (1 0,04) =

Ejemplo:

4,17% t.v.

Encontrar la tasa peridica anticipada equivalente a una tasa del 9% s.v.:

ipv = 9% = 0,09
ipa = 9% / (1 + 0,09) = 8,26% s.a.

Cabe anotar que la equivalencia entre tasas anticipada y vencida solo se da para tasas
peridicas. De hecho la Tasa Nominal solo sirve para encontrar la respectiva Tasa Peridica
y no puede ser operada directamente bajo el concepto de Equivalencia.

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4.2.6.3 Tasa Efectiva y Tasa Peridica

La Tasa Efectiva representa una Tasa Peridica Vencida en la cual el perodo es
exactamente un ao. Para desarrollar la equivalencia con la tasa peridica se supone que un
ao consta de n perodos:

P=X
perodos

F = X (1+ipv)n
P=X
ao

F = X (1+ie)
Con la misma inversin P = X, al cabo de un ao se debe tener la misma cantidad de dinero
F en los dos planes presentados en el dibujo de flechas:

X (1+ipv)n

= X (1+ie)

1 + ie = (1 + ipv)n
Despejando ie se tiene:

ie = (1 + ipv)n - 1
ie:

Tasa efectiva de inters (% anual)

Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.)
ipv:

Despejando ipv se tiene:

ipv = (1 + ie)1/n - 1
ie:
ipv:

Tasa efectiva de inters (% anual)

Tasa de inters peridica vencida (% por da, mes, etc.)
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Ejemplo:

Cul es la tasa efectiva anual correspondiente a una tasa del 2% mensual?

ipv =
n=
ie =

Ejemplo:

2 % mensual = 0,02
12 meses / ao
(1 + 0,02)12 1 = 0,26824 =

26,82% e.a.

Cul es la tasa trimestral correspondiente a una tasa del 24% e.a.?

ie =
n=
ipv =

24 % e.a. = 0,24
4 trimestres / ao
(1 + 0,24)1/4 1 = 0,05525 =

5,53% t.v.

4.2.6.4 Ruta de Equivalencia de Tasas

Aunque pueden derivarse ms ecuaciones de relacin, las formulaciones anteriores de
equivalencia de tasas se consideran fundamentales y dan lugar a la Ruta de Equivalencia de
Tasas@, la cual no es ms que un aspecto nemotcnico para realizar conversin de cualquier
clase de tasa de inters a cualquiera otra de una manera sencilla:

RUTA DE EQUIVALENCIA DE TASAS

m perodos por ao

inv

ipv

ina

ipa

perodos por ao

ie

ipv

inv

ipa

ina

: Diseo del autor

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Ejemplo:

Encontrar la tasa nominal mes vencido equivalente a una tasa del 30% a.s.a.:
ina =
m=
=
inp =

30% a.s.a.
2 semestres / ao
12 meses / ao
?

Con m = 2 se pasa de una tasa nominal a una tasa efectiva, atendiendo a la

ruta de equivalencia de tasas:
ipa = 30% / 2 = 15% s.a.
ipv = 15% / (1-0,15) = 17,65% s.v.
(1+0,1765)2 1 = 38,41% e.a.
ie =
Ahora, con = 12 se pasa de la tasa efectiva a la correspondiente tasa
nominal vencida:
ipv = (1+0,3841)1/12 1 = 2,75% m.v.
inv = 2,75 x 12 = 32,95% a.m.v.

4.2.7 Tasas Mixtas

Una tasa es mixta cuando se declara como la suma de dos tasas, generalmente una Tasa
Variable y otra Tasa Fija.

Ejemplo:

i = DTF + 5% es una tasa mixta, donde a la tasa de la DTF (variable, segn

el mercado) se le adiciona una porcin fija de cinco puntos porcentuales.

El propsito prctico de esta modalidad es evitar el riesgo que el movimiento de las tasas de
inters del mercado le concede a un contrato de prstamo con tasa fija, sobretodo en el
largo plazo; si las tasas del mercado subieren con el tiempo, quien entrega el dinero en
prstamo incurrira en una prdida real de valor, y quien recibe el dinero perdera valor si
las tasas del mercado descendieren en el tiempo.

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Para el clculo de la tasa compuesta debe tenerse en cuenta lo siguiente:

Las dos tasas (Fija y Variable) deben referirse al mismo perodo antes de sumarse.

Normalmente se acepta la declaracin de la tasa Fija como la gua, debiendo conseguir

la informacin de la tasa Variable en esa base.

La tasa equivalente global se obtiene simplemente sumando las cifras de las dos partes
(Fija y Variable) estando en el mismo perodo base.

Si se requiere conocer la Tasa Efectiva global, debe resolverse primero la adicin y

luego llevarse a esta modalidad y no sumar las correspondientes tasas efectivas (el
resultado no es exactamente igual).

Ejemplo:

Encontrar la tasa equivalente a DTF + 6% a.t.v., conociendo que la tasa DTF

para inversiones trimestrales est en el 12% e.a.:
Primero se debe obtener la tasa nominal de la DTF
ie =
12% e.a.
n = 4 trimestres / ao
ipv = (1+0,12)1/4 1 = 2,87% t.v.
inv = 2,87% x 4 = 11,49% a.t.v.
Ahora se puede realizar la adicin de tasas:
i = 11,49 + 6 =
17,49% a.t.v.

Ejemplo:

Para el ejemplo anterior, encontrar la tasa efectiva equivalente:

inv = 17,49%
ipv = 17,49% / 4 = 4,37% t.v.
ie =
(1+0,0437)4 1 = 18,68% e.a.

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UNIDAD 2-Captulo 4
Guillermo Buenaventura V.
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4.2.8. Notacin Comercial de las Tasas de Inters

4.2.8.1 PRESENTACIN
Como se trat en este documento, la declaracin del modo de una tasa de inters se da en
las siglas que suceden al signo de porcentaje (%). La notacin presentada all no es la nica.
Una notacin muy utilizada en publicaciones de prensa y en anuncios comerciales es la que
se expone a continuacin:
-

Todas las siglas son letras maysculas.

Solo reconoce dos tipos de tasa:

Nominal (anualizada)
Efectiva (peridica),

en lugar de los tres tipos de tasa tradicionales:

Nominal (anualizada),
Efectiva (anual),
Peridica.

4.2.8.2 EQUIVALENCIAS DE NOTACIN

NOTACIN CLSICA

LECTURA

NOTACIN COMERCIAL

TASA NOMINAL VENCIDA

% a.d.v.
% a.m.v.
% a.t.v.
% a.s.v.
% a.a.v.

% a.d.
% a.m.
% a.t.
% a.s.
% a.v.

% anual da vencido
% anual mes vencido
% anual trimestre vencido
% anual semestre vencido
% anual vencido

% D.V.
% M.V.
% T.V.
% S.V.
% A.V.

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NOTACIN CLSICA

LECTURA

NOTACIN COMERCIAL

TASA NOMINAL ANTICIPADA

% a.d.a.
% a.m.a.
% a.t.a.
% a.s.a.
% a.a.a.

% anual da anticipado
% anual mes anticipado
% anual trimestre anticipado
% anual semestre anticipado
% anual ao anticipado

% a.a.

TASA PERIDICA VENCIDA

% d.v.
% m.v.
% t.v.
% s.v.
% a.v.

% d.
% m.
% t.
% s.
% a.

% diario vencido
% mensual vencido
% trimestral vencido
% semestral vencido
% anual vencido

TASA PERIDICA ANTICIPADA

% d.a.
D.P.A.
% m.a..
M.P.A.
% t.a.
T.P.A.
% s.a.
S.P.A.
% a.a.
A.P.A.

% D.A.
% M.A.
% T.A.
% S.A.
% A.A.

TASA EFECTIVA PERIDICA

% efectivo diario
% efectivo mensual
% efectivo trimestral
% efectivo semestral
% efectivo anual

% E.D.
% E.M.
% E.T.
% E.S.
% E.A.

TASA PERIDICA ANTICIPADA

% diario anticipado

% diario perodo anticipado

% mensual anticipado

% mensual perodo anticipado

% trimestral anticipado

% trimestral perodo anticipado

% semestral anticipado

% semestral perodo anticipado

% anual anticipado

% anual perodo anticipado

TASA EFECTIVA
% e. % e.a. % a.e. % a. % efectivo

TASA EFECTIVA ANUAL

% efectivo anual

% E.A.
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4.2.9. Inters bancario

4.2.9.1 PRESENTACIN
Dada la importancia que cobra para el sector real, la banca como intermediario financiero
que es, se precisan, a continuacin, algunos trminos y relaciones sobre la tasa de inters
que se maneja en ese sector.

4.2.9.2 DENOMINACIONES
TASA DE CAPTACIN:
Es la tasa de inters que PAGAN los bancos por los diferentes tipos de depsito, o sea, la
tasa a la que los bancos reciben (captan) dinero del pblico. Es la tasa BID del capital. Se
suele denotar como iCAPT.

TASA DE COLOCACIN:
Es la tasa de inters que COBRAN los bancos por los prstamos (colocaciones) de dinero
que hacen al pblico. Es la tasa ASK del capital. Se suele denotar como iCLCN.
Es de esperarse que la Tasa de colocacin sea mayor que la Tasa de captacin, debido a los
costos de transaccin que le procuran una prima a la intermediacin bancaria de capitales.

SPREAD BANCARIO:
Se denomina as a la diferencia entre la tasa de colocacin y la tasa de captacin.
Representa la tasa de intermediacin bancaria, o ganancia bruta de la banca frene al capital
intermediado. Para efectos de este escrito se denotar como Spb:

Spb =
Spb =

iCLCN - iCAPT

Spread bancario

iCLCN = Tasa de inters de colocacin (al pblico)

iCAPT = Tasa de inters de captacin (al pblico)

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TASA REPRESENTATIVA:
No se utiliza, como s se hace en los tipos de cambio, un promedio para determinar la tasa
representativa de inters del mercado; ms bien se trabaja cada mercado (captacin y
colocacin) independientemente.
Para el resto de la obra, se tomar, por defecto (cuando no se especifique cosa distinta), la
tasa de inters de captacin como la tasa de inters del mercado.

i = iCAPT
i

Tasa de inters representativa del mercado

iCAPT = Tasa de inters de captacin

Ejemplo:

Las tasas de captacin y colocacin en Colombia promedian las cifras de 8%a y

28%a respectivamente. Calcular el spread bancario.
iCLCN = 28%a
iCAPT = 8%a
Sp =

28% 8% =

20%a

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