¿Cuánto vale una

empresa?

Ricardo Calderón Magaña

Claudia Tatiana Suárez Ortega

Marzo 2008
¿Por qué los inversionistas
tienen diferentes
percepciones acerca
del valor de
un negocio?
 Empresa ABC

¿Cuánto vale esta empresa?

Balance General Resumido

ACTIVO dic-95
Activo Corriente 328.756
Disponible e Inversiones 89.542 Estado de Resultados Resumido
Deudores y Otros 239.214 Ingresos Operacionales 621.544
Propiedad, Planta, Equipo y Otros 3.722.106 Costos y gastos operacionales -323.730
Total Activo 4.050.862 Costos de energía comprada -70.659
Resultado Operativo 227.155
PASIVO Y PATRIMONIO +Ingresos No Operacionales 134.846
Pasivo Corriente 553.429 -Gastos No Operacionales -595.937
Obligaciones Financieras 391.354 Resultado antes de Impuestos -233.936
Cuentas por pagar y otros 162.075 Impuesto sobre la renta
Pasivos a largo plazo 2.093.372 Resultado neto -233.936
Obligaciones Financieras 1.426.321
Pensiones de jubilación y otros 667.051
Patrimonio 1.404.060
Total Pasivo y Patrimonio 4.050.861
 Empresa de Energía de
Bogotá

“Después de 11 horas de tensión y más de

un año de planeación, ayer el 48.5 por
ciento de las acciones de la Empresa de
Energía de Bogotá (EEB) pasó a manos
privadas.” * …

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

 Empresa de Energía de
Bogotá

“Doblaron oferta por la Empresa de

Energía”

 “Se afirma que el valor de la venta

superó todas las expectativas del
distrito y de la Empresa de Energía de
Bogotá”

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

 Empresa de Energía de
Bogotá

“La Asamblea de Accionistas y la Junta

Directiva de la Empresa fijaron un precio
base total de US$900 millones, los
inversionistas ofrecieron US$2.177 millones
(más de $2 billones) por los negocios de la
generación, distribución y comercialización
de la energía en Bogotá.“ *

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

  Precio base para EMGESA (firma generadora):
US$610 millones.
Capital Energía S.A. ofreció US$810
millones.

 Precio base para CODENSA (Empresa

distribuidora y comercializadora de la energía de
Bogotá): US$290 millones.
Luz de Bogotá ofreció US$1085 millones.

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

¿Por qué pagar el doble del
precio base?
¿Por qué no pagar más?
¿Por qué no pagar menos?
Para comprender lo sucedido,
es necesario conocer que tipo
de inversionistas ganaron la
subasta, sus intereses y
expectativas.
 ¿Quiénes compraron?

Un grupo de Empresas extranjeras

conformado por Empresa Nacional de
Electricidad S. A. - Endesa de España,
Endesa, Enersis y Chilectra de Chile
conformaban el grupo de inversionistas.

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

  Con la compra de la EEB, Endesa de España
se consolidaba como el gigante del sector en
América Latina.

 Tiene participación en Empresas de

Argentina, Brasil, Perú, Venezuela, Chile y
Colombia.

 Se considera “el zar de la energía eléctrica

en América Latina”.

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

¿Por qué algunos compradores
están dispuestos a pagar
más que otros por
lo mismo?
¿Será igual el valor de la
empresa para cada
posible comprador?
 ¿Qué compran,
pasado o futuro?
¿Se trata de una venta de
ilusiones?
El valor será en realidad el reflejo
de la “supuesta” capacidad del
empresario o inversionista de
guiar los destinos de la compañía
que se encuentra a su cargo, para
volver una serie de expectativas
(estimaciones) una realidad.

*Diario El Tiempo - 16 de agosto de 1997

Ricardo Calderón Magaña
Marzo 2008

ricald@yahoo.com
www.edugital.com
Créditos Imágenes

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