Bonos con prima

Si la tasa de oferta del mercado es del 13.30% EA, la empresa puede ofrecer dos puntos
ms efectivos anuales a los inversionistas, para una tasa del 15,67% EA por el emprstito,
pagadero semestralmente durante tres aos, al cabo de los cuales redimir la emisin.
Como la tasa de oferta anual de mercado es del 12.88% SV y la nueva tasa de oferta es del
15.0% SV, los bonos tendrn que emitirse con prima:

Prstamo Intereses semestrales (miles)
30.000.000 2.250.488 2.250.488 2.250.488 2.250.488 2.250.488 2.250.488
Redencin 30.000.000

Observe que se liquido el inters con una tasa de 7,50% y ahora se descuenta cada valor
pagado semestralmente por concepto de intereses a la tasa de mercado 6.44% y en el
ltimo perodo por concepto de redencin por valor de $30.000.000, esto dar el valor
presente que la empresa recibir hoy. Aplicando la frmula dar el siguiente resultado.

1 [ 1 + 0.0644 ]
-6

P = 2.250.488 + 30.000.000 ( 1+ 0.0644)
-6

0.10
P = 2.250.488 * 4,849699 + 30.000.000* 0.687559
P = 10.914.191+ 20.626.784 = 31.540.975

En este caso la empresa vender 30.000 bonos de valor nominal de $1.000 a un precio de
mercado ($31.540.975/ 30.000) de $1.051 cada uno, y el excedente sobre el valor nominal
constituye prima en emisin de bonos.

Bono con descuento

Si la tasa de oferta del mercado es del 12,88% SV., la empresa que hace el emprstito,
puede ofrecer por debajo de esa tasa dos puntos, para un total de 10,75% pagadero
semestralmente durante tres aos, al cabo de los cuales redimir la emisin:

Prstamo Intereses semestrales (miles)
30.000.000 1.611.802 1.611.802 1.611.802 1.611.802 1.611.802 1.611.802
Redencin 30.000.000

Ahora se descuenta cada valor pagado semestralmente por concepto de intereses a la tasa
del mercado de 6,64% y en el ltimo perodo se le suma a los intereses el valor de la
redencin.

1 [ 1 + 0.664 ]
-6

P = 1.611.802 + 30.000.000 ( 1+ 0.664)
-6

0.664
P = 1.611.802 * 4.849699 + 30.000.000* 0.687559
P = 7.816.752 +20.626.784 = 28.443.537

En este caso la empresa vender 30.000 bonos de valor nominal de $1.000 a un precio de
mercado de ($28.443.537/30.000) $948 la diferencia con respecto al valor nominal
constituir descuento en la emisin de bonos.

En conclusin, siempre se le reconoce al prestamista la tasa de oferta de mercado, y la tasa
de oferta es simple juego financiero para mostrar mayores expectativas.