MANUAL DE ANALISIS TCNICO

INDICE
Autor
INTRODUCCION
COMO LEER ESTE MANUAL
1. QUE ES EL ANALISIS CHARTISTA?
o 1.1 En qu premisas se basa?
o 1.2 Qu tipos de grficos existen?
o 1.3 Qu es una tendencia?
o 1.4 Qu son los soportes las resistencias?
o 1.! Qu es una l"nea de tendencia?
o 1.# Qu es un canal?
o 1.$ %ules son las principales formaciones o figuras c&artistas?
2. CUALES SON LAS FORMACIONES DEL CAMBIO DE TENDENCIA?
o 2.1 %'mo identificar un cambio de tendencia?
o 2.2 Qu es una formaci'n de cabe(a &ombros?
o 2.3 Qu son los dobles triples suelos tec&os?
o 2.4 Qu son los tec&os suelos redondeados?
o 2.! Qu son las )ueltas en *?
o 2.# Qu son las cu+as ascendentes descendentes?
3. CUALES SON LAS FORMACIONES DE CONTINUACION DE TENDENCIA?
o 3.1 %'mo identificar una continuaci'n de tendencia?
o 3.2 Qu son las banderas gallardetes?
o 3.3 Qu son los tringulos?
o 3.4 Qu son los rectngulos?
o 3.! Qu son los &uecos o ,gaps,?
4. QUE ES UN GRAFICO DE UNTO ! FIGURA?
o 4.1 %ules son las peculiaridades del grfico de punto figura?
o 4.2 %'mo se construe?
o 4.3 %'mo determina las reas de congesti'n?
o 4.4 Qu formaciones figuras de precios permite identificar?
o 4.! %'mo define soportes resistencias?
o 4.# %'mo define las tendencias las l"neas de tendencia?
o 4.$ %'mo determinar puntos de compra )enta?
". QUE ES EL ANALISIS TECNICO?
o !.1 En qu se diferencia al -nlisis .cnico del %&artista?
o !.2 Qu son las media m')iles?
o !.3 Qu es una media m')il ponderada?
o !.4 Qu es una media m')il exponencial?
o !.! %'mo se opera con las media m')iles?
6. QUE SON LOS OSCILADORES Y LOS MOMENTOS?
#.1 /ara qu se utili(an?
#.2 Qu es el momento?
#.3 Qu es la tasa de cambio 012%3?
#.4 Qu es el "ndice de fuer(a relati)a 145?
#.! Qu es el estocstico 67 68?
#.# Qu es el indicador -89?
#.$ Qu es el :-%8?
#.; Qu es el balance de )olumen 02<*3?
#.= Qu es la )ariaci'n relati)a al "ndice 0*153?
0>3 ?os %odina %astro@ colaborador &abitual del 8epartamento de -nlisis del semanario
5A*E1452A@ es uno de los meBores especialistas espa+oles en anlisis tcnico c&artismo.
8iplomado en Empresariales por la Cni)ersidad de <arcelona en 8irecci'n Dinanciera por
E-8-@ cuenta con una amplia traectoria profesional como analista responsable de
operaciones en di)ersas sociedades de )alores. Ea sido tambin Befe de operadores de :EDD
1enta DiBa en la actualidad es subdirector de mercado de capitales del <anc -gricol i
%omercial dF-ndorra.
I#tro$u%%&'#
Ga toma de decisiones sobre %u(#$o) %'*o + ,# -u. &#/,rt&r es la faceta ms atraente del
mundo de la in)ersi'n. Estas decisiones ponen a prueba todos los conocimientos del in)ersor
@ por qu no@ sus cora(onadas e intuiciones. -lgo especialmente compleBo siempre@ pero
sobre todo en momentos como los actuales@ de gran /o01t&0&$1$ ,# 0o2 *,r%1$o2.
En la $,%&2&'# $, &#/,rt&r siempre se busca un obBeti)o por encima de todosH la obtenci'n de
un 3,#,4&%&o. I cuanto maor ms rpido sea ste@ meBor. /ero en la maor"a de los casos@
el 3,#,4&%&o es siempre directamente proporcional al r&,25o que asume el in)ersor.
-dems@ la &#4or*1%&'# necesaria para la toma de decisiones de in)ersi'n cada )e( es ms
compleBa@ por las crecientes interrelaciones existentes entre mercados productos. -unque
cada d"a &a ms &#4or*1%&'# $&26o#&30,) su tr1t1*&,#to en profundidad es mu costoso
complicado@ por lo que no suele estar al alcance del in)ersor medio.
Cna otra )e( se &a intentado encontrar un *.to$o que permita tomar la $,%&2&'# $,
&#/,rt&r de forma siempre correcta@ pero &asta a&ora nadie lo &a encontrado. 2 si lo &a
encontrado alguien@ no est dispuesto a publicarlo. 4i tenemos en cuenta la multitud de
mercados de productos en los que es posible in)ertir@ es ms dif"cil aJn encontrar un mtodo
que funcione para todos que@ adems@ sea fiable de fcil acceso a la informaci'n necesaria
para &acerlo funcionar.
Easta la fec&a s'lo se conoce un *.to$o que se pueda acercar a estas condiciones. Es un
mtodo antiguo que@ como todos@ no &a supuesto la panacea para el in)ersor. /ero le &a sido
de gran auda para meBorar sus resultados en la toma de decisiones. Ea incrementado el
nJmero de decisiones correctas &a disminu"do el de las err'neas@ tanto en la ,0,%%&'# $,
*,r%1$o2 + $, 6ro$u%to2) como en la 2,0,%%&'# del momento de reali(ar la in)ersi'n.
Este mtodo es el A#(0&2&2 T.%#&%o. .iene sus )entaBas e incon)enientes@ pero &a
demostrado durante muc&os a+os@ en todos los mercados productos en los que se &a
probado@ que meBora los resultados obtenidos por los in)ersores que lo utili(an.
%omo A#(0&2&2 T.%#&%o se conocen una serie de estudios de indicadores figuras que se
presentan en 5r(4&%o2. /ara la formaci'n de estos grficos@ las &#4or*1%&o#,2 3(2&%12 que
se necesitan son el 6r,%&o o %ot&71%&'# el /o0u*,# $, #,5o%&1%&'# del producto que se
quiera anali(arH 1%%&o#,2) o6%&o#,2) 4uturo2) *,t10,2 6r,%&o2o2 o *,r%1#%812.
Es posible reali(ar una distinci'n entre A#(0&2&2 C91rt&2t1 A#(0&2&2 T.%#&%o propiamente
dic&o@ aunque en la actualidad todo el mtodo o tcnica se engloba baBo este Jltimo nombre.
El A#(0&2&2 C91rt&2t1 se basa en el estudio de las 4&5ur12 que forman los precios como
indicaci'n de la t,#$,#%&1 que pueden seguir en el futuro. El A#(0&2&2 T.%#&%o) en cambio@
efectJa o6,r1%&o#,2 ,2t1$82t&%12 + *1t,*(t&%12 con los precios@ para determinar
detectar situaciones en las tendencias que siguen las coti(aciones. 4u obBeti)o final es to*1r
01 $,%&2&'# $, &#/,r2&'#. Ga combinaci'n de los dos anlisis permite incrementar los
rendimientos de las in)ersiones.
Ga e)oluci'n tecnol'gica de los Jltimos a+os &a acercado al in)ersor la posibilidad de utili(ar
or$,#1$or,2 6,r2o#10,2) cada )e( ms potentes asequibles. Ga informtica permite que
los anlisis se realicen con facilidad resulten tambin sencillos de aplicar. %on los
ordenadores se logran espectaculares resultados se asegura un beneficio directo en relaci'n
al tiempo empleado para determinar la in)ersi'n. -dems@ los Jltimos a)ances en distribuci'n
de &#4or*1%&'# 4&#1#%&,r1 permiten@ a mu baBo coste@ la obtenci'n de la informaci'n
necesaria para efectuar los anlisis. Gos ordenadores personales pueden tratar directamente
esta &#4or*1%&'# a medida que sta se genera@ con la importancia que ello supone para
incrementar los rendimientos de las in)ersiones.
El A#(0&2&2 T.%#&%o no requiere ningJn %o#o%&*&,#to %o*60,:o de econom"a@ ni de
*1t,*(t&%12) ni de ,2t1$82t&%1. 4implemente es necesario conocer unas #or*12 3(2&%12
su &#t,r6r,t1%&'#. - partir de a&"@ lo ms importante sern el trabaBo la experiencia
propios. El A#(0&2&2 T.%#&%o) con la auda de los ordenadores personales@ se con)ierte
adems en una labor de mu fcil eBecuci'n diaria.
Este manual@ cua 2,5u#$1 ,$&%&'# publica a&ora IN;ERSION) pretende repasar las
principales 4or*1%&o#,2 $, 6r,%&o2 del A#(0&2&2 C91rt&2t1) as" como su interpretaci'n
utili(aci'n@ algunos de los &#$&%1$or,2 del A#(0&2&2 T.%#&%o ms conocidos@ a que las
posibilidades de stos son infinitas.
4e trata de una 2,5u#$1 ,$&%&'# 1%tu10&71$1 con %12o2 r,10,2 ,:,*60o2 r,%&,#t,2 $,
60,#1 /&5,#%&1. :uc&os grficos responden a los mo)imientos de los )alores en estos
primeros compases de 1==; o muestran la e)oluci'n de los mercados en momentos mu
recientes 0como la %r&2&2 12&(t&%1 de octubre del a+o pasado3. El obBeti)o es@ como en todos
los M1#u10,2 $, IN;ERSION) ofrecer una informaci'n de aplicaci'n prctica e inmediata
para los in)ersores.
<OSE CODINA
A#10&2t1 $, IN;ERSION

C'*o 0,,r ,2t, *1#u10
El obBeti)o de los manuales publicados por 5A*E1452A es que sean gu"as prcticas Jtiles
para el lector. 8e a&" que en este manual se preste una especial atenci'n a los grficos@
imprescindibles para la correcta comprensi'n de los conceptos del -nlisis .cnico. /ara seguir
bien este manual@ el lector debe tener en cuenta las siguientes cla)esH
%ada cap"tulo de este manual )a acompa+ado de un apndice con grficos ilustrati)os de
todos cada uno de los conceptos anali(ados. En cada apartado del texto@ se subraa en
negrita el grfico correspondiente la pgina en que se ubica. El formato de estos grficos &a
&ec&o aconseBable ubicarlos al final de cada cap"tulo@ a fin de facilitar su lectura en correlaci'n
con el texto correspondiente.
Estos grficos presentan adems el )alor a+adido de que son reales@ es decir@ se corresponden
a situaciones )i)idas por t"tulos coti(ados en la <olsa de :adrid.
4on adems actuales@ a que en muc&os casos la Jltima fec&a del grfico es de &ace apenas
unas semanas. Esto permitir al lector comprobar c'mo se &an cumplido las situaciones
pre)istas por los grficos.
KEn otros casos@ los grficos corresponden a momentos importantes para la bolsa o para
determinados )alores@ que por su inters tienen un claro )alor de eBemplo.
1. Qu. ,2 ,0 1#(0&2&2 %91rt&2t1?
1. En qu premisas se basa?
2. Qu tipos de grficos existen?
3. Qu es una tendencia?
4. Qu son los soportes las resistencias?
!. Qu es una l"nea de tendencia?
#. Qu es un canal?
$. %ules son las principales formaciones o figuras c&artistas?
1.1. E# -u. 6r,*&212 2, 3121?
El A#(0&2&2 C91rt&2t1 se basa en la aceptaci'n de unas premisas bsicas a partir de las cuales
operar.
Ga primera de estas premisas esH ,0 *,r%1$o 2&,*6r, 0o 213, to$o. En consecuencia@
siempre deberemos estudiar el mercado como fuente de la *(=&*1 &#4or*1%&'#
$&26o#&30,.
Esta premisa se fundamenta en el &ec&o de que en el mercado concurren to$o2 0o2
&#/,r2or,2 cada uno de ellos puede tener una &#4or*1%&'# $&2t&#t1 0o la misma3. En base
a ella@ toman sus decisiones de compra o )enta del )alor. Es decir@ un %>*u0o $,
&#4or*1%&o#,2 4or*1# ,0 6r,%&o.
El analista no tiene por qu conocer to$12 las causas o informaciones que pro)ocan los
cambios en los precios. 4implemente deber estudiar las ,/o0u%&o#,2 $, 6r,%&o2 -u, 2,
4or*1# ,# /&rtu$ $, ,2, %>*u0o $, &#4or*1%&o#,2. Cnas e)oluciones que le indicarn en
maor o menor grado la $&r,%%&'# 6ro3130, que )an a seguir los precios en el futuro.
Ga segunda de estas premisas es fundamental para la operati)a con mtodos c&artistas o
tcnicosH 0o2 6r,%&o2 2&,*6r, 2, *u,/,# 6or t,#$,#%&12. .odo el A#(0&2&2 T.%#&%o trata
de efectuar un seguimiento de las t,#$,#%&12 $, 0o2 6r,%&o2) de su identificaci'n de
a)eriguar en qu momento se encuentran@ intentar pre)er el momento de su cambio o
agotamiento para apro)ec&arlas operar siempre a su fa)or.
Ga tercera Jltima de estas premisas bsicas esH ,0 *,r%1$o t&,#, *,*or&1 + 01 9&2tor&1
2, r,6&t, 5r(4&%1*,#t,. Esta es la premisa mas emp"rica menos ra(onable cient"ficamente
de las tres@ pero en cambio es en la que se encuentran las principales definiciones de
actuaci'n en base a las 4or*1%&o#,2 $, 6r,%&o2 que se &an producido 1 0o 01r5o $, 01
9&2tor&1) que se repiten con idnticas consecuencias en un porcentaBe ele)ad"simo de
ocasiones. Esto es lo que &a dado lugar al concepto de %91rt&2*o como el estudio de las
formaciones de precios que se producen en el %91rt o 5r(4&%o.
1.2. Qu. t&6o2 $, 5r(4&%o2 ,=&2t,#?
8e la primera de las premisas ?,0 *,r%1$o 2&,*6r, 0o 213, to$o@ extraemos que los
5r(4&%o2 que nos informan de los 6r,%&o2 del mercado son la 9,rr1*&,#t1 utili(ada para
efectuar los anlisis c&artistas.
Gos grficos pueden ser de distintas maneras segJn la informaci'n que nos proporcionen o
c'mo est dispuesta esta informaci'n. Gos grficos ms utili(ados son los de 31rr12) que nos
proporcionan informaci'n sobre el precio mximo@ m"nimo el cierre de una sesi'n ?5r(4&%o2
1 + 2@.
El inter)alo de precios del d"a )iene dado por la 31rr1 /,rt&%10. 4us extremos@ superior e
inferior@ son el precio mximo el m"nimo respecti)amente. %on una 31rr1 9or&7o#t10 se
marca el 6r,%&o $, %&,rr, del d"a. - este grfico se le incorpora@ en la parte inferior con
otra escala@ el /o0u*,# $, t8tu0o2 #,5o%&1$o2 0en forma de &istograma@ mediante 08#,12
/,rt&%10,2 3. 8e esta manera queda completa la informaci'n diaria. 4i se quieren estudiar
periodos de tiempo ms largos@ el mismo grfico puede refleBar informaci'n semanal o
mensual.
4i se dispone de informaci'n en tiempo real@ los grficos de barras tambin pueden presentar
la informaci'n en inter)alos &orarios@ que pueden ir desde un minuto &asta dos &oras@ con el
periodo de tiempo que se crea necesario.
Cna )ariante de este tipo de grficos es el denominado $, %&,rr,) en el cual s'lo se refleBan el
6r,%&o $, %&,rr, + ,0 /o0u*,# de cada sesi'n@ unidas entre s" las coti(aciones de 4or*1
0&#,10. Este tipo de grfico no proporciona tanta informaci'n como el de barras pero@ a
menudo@ da una imagen ms clara del grfico ?5r(4&%o2 3 + 4@.
Cn tercer tipo de grficos menos usual@ pero no por ello menos efecti)o que merecer un
apartado posterior@ es el denominado de 6u#to + 4&5ur1 0o 6u#to + %ru73. Este tipo de
grfico@ utili(ado con datos intradiarios@ proporciona una gran cantidad de informaci'n que
pasa totalmente desapercibida con los grficos de barras cierre. 4u forma es la del 5r(4&%o
".
Gas ,x, representan los precios ascendentes las ,o, los descendentes. Este tipo de grfico se
basa en el estudio del mo)imiento del precio puro@ no tiene en cuenta el tiempo que
transcurre en las )ariaciones del precio.
Cn nue)o tipo de grfico est siendo utili(ado en los mercados@ son los %andlesticL o grficos
de )elas o caramelos. .ambin se les conoce como sistema Bapons. - pesar de su nue)a
utili(aci'n@ se conoce el uso de estos grficos por los Baponeses en los mercados del arro( del
siglo 9*55.
Estos grficos presentan la caracter"stica de tener en cuenta el precio de apertura del )alor en
cada sesi'n @ dependiendo del cierrre de la sesi'n@ el cuerpo que forman el recorrido de los
precios entre la apertura el cierre es transparente 0si el cierre es maor que la apertura3 u
opaco 0si es por debaBo del precio de apertura3. Gas l"neas que sobresalen de los extremos del
cuerpo son el )alor mximo m"nimo que &a recorrido el )alor durante la sesi'n 0grfico #@3.
Estos grficos tambin se interpretan buscando formaciones t"picas que indican los cambios de
tendencia de )alores.
1.3. Qu. ,2 u#1 t,#$,#%&1?
8e la segunda premisa ?0o2 6r,%&o2 2, *u,/,# 6or t,#$,#%&12@ @ se extraen una serie de
conceptos bsicos que sientan los principios del A#(0&2&2 C91rt&2t1. Estos conceptos parten
de la definici'n de t,#$,#%&1.
En un sentido mu general@ t,#$,#%&1 es la $&r,%%&'# -u, 2&5u,# 0o2 6r,%&o2 $,0
*,r%1$o @ es decir@ &acia d'nde se estn mo)iendo dic&os precios. Es fcil obser)ar de forma
grfica que los precios@ generalmente@ no se mue)en siguiendo una l"nea directa@ sino que el
mo)imiento se efectJa en forma de o#$12 o 7&5A7152. Estos (igK(ags ondas tienen unos
*(=&*o2 + *8#&*o2 2u%,2&/o2 que se conocen como 6&%o2 + %r,2t12 respecti)amente. Ga
$&r,%%&'# en que se suceden estos 6&%o2 + %r,2t12 es lo que determina la t,#$,#%&1.
Cna sucesi'n de picos crestas cada )e( ms altos definir una t,#$,#%&1 10%&2t1 ?5r(4&%o
B@. Cna t,#$,#%&1 31:&2t1 ser lo contrarioH una sucesi'n de picos crestas cada )e( ms
baBos ?5r(4&%o C@. Es posible encontrar una serie de picos crestas que se desarrollan
siguiendo una 08#,1 9or&7o#t10. En este caso se dice que el mercado se encuentra en una
t,#$,#%&1 01t,r10 o 2&# t,#$,#%&1 ?5r(4&%o D@.
Ga maor"a de las ,2tr1t,5&12 que operan a tra)s del A#(0&2&2 T.%#&%o se basan en los
2,5u&*&,#to2 $, t,#$,#%&1) por lo que cuando el mercado se encuentra en una situaci'n de
#o t,#$,#%&1 es meBor mantenerse fuera de l no operar.
Gas tendencias se clasifican en tres tipos segJn su duraci'n@ aunque esta clasificaci'n es
subBeti)a para cada in)ersorH t,#$,#%&1 6r&#%&610 o 6r&*1r&1) que abarcar"a pla(os
superiores a un a+oM t,#$,#%&1 2,%u#$1r&1) que abarcan de tres semanas a )arios mesesM
t,#$,#%&12 *,#or,2 o $, 6017o %orto) que pueden durar desde un d"a a )arias semanas.
Gas tendencias se encuentran siempre u#12 $,#tro $, otr12) es decir@ una tendencia
primaria tendr correcciones en su contra que sern t,#$,#%&12 2,%u#$1r&12 que corrigen el
mo)imiento inicial@ esta secundaria estar a su )e( corregida por t,#$,#%&12 *,#or,2
?5r(4&%o 1E@.
Es importante &$,#t&4&%1r correctamente en qu tipo de tendencia se encuentra el mercado
para marcar la ,2tr1t,5&1 que debe seguir el in)ersor@ como a )eremos en el mtodo que se
emplea en los cap"tulos posteriores.
1.4. Qu. 2o# 0o2 2o6ort,2 + 012 r,2&2t,#%&12?
2tros conceptos deri)ados del de t,#$,#%&1 son los de 2o6ort, + r,2&2t,#%&1. 8ado que la
tendencia es el mo)imiento de los precios dibuBando (igK(ags en forma de picos crestas@ a
cada uno de estos 6&%o2 se le conoce como r,2&2t,#%&1 a las %r,2t12 %o*o 2o6ort,2.
Cn 2o6ort, es un ni)el de precios del grfico a partir del cual el inters de los compradores
supera al de los )endedores@ lo que pro)oca que la coti(aci'n rebote ascienda de nue)o. Cna
r,2&2t,#%&1 es el concepto contrario a soporte representa un ni)el de precios del grfico
donde el inters )endedor prima sobre el comprador@ lo que pro)oca que los precios frenen su
ascenso caigan ?5r(4&%o 11@.
Gos 2o6ort,2 + r,2&2t,#%&12 refleBan@ como todos los aspectos del anlisis grfico@ la
62&%o0o581 de los componentes del mercado. -s"@ un 2o6ort, se forma por la creaci'n de
intereses de di)ersa "ndole@ segJn sea la posici'n en que se encuentre el in)ersor. 4i a posee
t"tulos )e c'mo stos suben@ se preguntar por qu no &a comprado ms esperar a que
se produ(ca un retroceso en el mercado para incrementar su posici'n. El in)ersor que &a
)endido@ se arrepiente de &aberlo &ec&o por &aber abandonado antes de tiempo tambin
espera un retroceso para )ol)er a entrar a los precios que sali'. I el in)ersor que se &a dado
cuenta tarde espera exactamente lo mismo para entrar.
Encontramos@ entonces@ que se &an generado unas ,=6,%t1t&/12 $, %o*6r1 a ese ni)el de
precios. Esto pro)oca que cuando el precio caiga &acia este rea@ se inicien compras por parte
de todos los interesados. Go que a su )e( pro)ocar que los precios )uel)an a subir
nue)amente. En este momento se &a constituido un 2o6ort,) que tendr maor )alide(
cuanto maores &aan sido estos intereses compradores.
En las r,2&2t,#%&12 se suceden las mismas ,=6,%t1t&/12 para los in)ersores pero con
distintas intenciones@ esto es lo que pro)oca su aparici'n.
Ga t,#$,#%&1 puede ser 10%&2t1 o 31:&2t1 segJn los conceptos de 2o6ort, r,2&2t,#%&1.
Cna t,#$,#%&1 se considera que continJa siendo 10%&2t1 cuando cada m"nimo o soporte es
superado por el siguiente cada resistencia est situada a un ni)el superior que la anterior.
/or el contrario@ una t,#$,#%&1 es 31:&2t1 cuando cada soporte est por debaBo del anterior
cada ni)el de resistencia tambin es inferior a la anterior.
Gas )ariaciones de la definici'n precedente en cuanto a las tendencias baBistas o alcistas
pueden ser 2,F10,2 6r,/&12 a un posible cambio de tendencia. /or eBemplo@ si en una
t,#$,#%&1 10%&2t1 el siguiente m"nimo o soporte llega al mismo ni)el que el anterior pero sin
superarlo@ esto puede ser un primer a)iso de que esta tendencia alcista se est agotando. Cn
#&/,0 $, r,2&2t,#%&1 que se repita sin sobrepasar el anterior puede ser un &#$&%1$or $,
$,3&0&$1$ de la tendencia actual. En cualquier caso@ siempre &a que esperar la
%o#4&r*1%&'# $,0 %1*3&o $, t,#$,#%&1 mostrada por una de las pautas o figuras de precios
que afirmen el cambio@ para operar en consecuencia.
Cna regla bastante aceptada dice que si un #&/,0 $, 2o6ort, o $, r,2&2t,#%&1 son
penetrados o atra)esados en un cierto grado@ se intercambian los papeles. Esto supone que un
2o6ort, roto se con)ertir en la pr'xima r,2&2t,#%&1 en la siguiente correcci'n. 8e la misma
manera@ una r,2&2t,#%&1 2u6,r1$1 al al(a se con)ertir en el posible 2o6ort, $, 01
%orr,%%&'# a la baBa siguiente.
/uede )alorarse el 2&5#&4&%1$o $, 0o2 2o6ort,2 + r,2&2t,#%&12 de tres formas. Ga primera
consiste en obser)ar el 6,r&o$o $, t&,*6o en el que actJan los precios en el rea o ni)el de
soporte o resistenciaH cuanto ms tiempo@ ms significati)a ser el area. Ga segunda forma de
)er la importancia del soporte o resistencia es el /o0u*,# con que se &a operadoH a maor
)olumen@ maor significaci'n del ni)el de precios. Ga tercera manera es el t&,*6o -u, 91#
t1r$1$o en producirse las operaciones que &an constituido el soporte o la resistenciaH cuando
ms cercanos se encuentren en el tiempo@ ms significati)os sern.
1.". Qu. ,2 u#1 08#,1 $, t,#$,#%&1?
Cna de las &erramientas bsicas del A#(0&2&2 C91rt&2t1 @ que es tambin una de las ms
simples e importantes@ es la 08#,1 $, t,#$,#%&1.
Cna 08#,1 $, t,#$,#%&1 es una l"nea recta tra(ada uniendo 2u%,2&/o2 *8#&*o2 o
2o6ort,2 @ si se trata de una t,#$,#%&1 10%&2t1 @ o 2u%,2&/o2 *(=&*o2 o r,2&2t,#%&12 si
es 31:&2t1 . -mbas se dibuBarn &acia la parte derec&a del grfico lo que )ariar ser su
inclinaci'n.
Ga r,6r,2,#t1%&'# de una l"nea de tendencia se suele reali(ar en )arias etapas. En primer
lugar se tra(an l"neas que se pueden considerar como ,=6,r&*,#t10,2 @ a que se dibuBan
con pocos puntos@ luego@ a medida que se tiene maor nJmero de e)idencias@ se corrige el
tra(ado.
/ara poder dibuBar una l"nea de tendencia primero debe existir la ,/&$,#%&1 de que existe tal
tendencia. /or eBemplo@ en una tendencia alcista debern existir dos m"nimos consecuti)os@ de
modo que el segundo sea superior al primero. Entonces se tra(ar una recta que una esos dos
m"nimos luego se proectar esta recta@ determinando as" la tendencia probable que )a a
seguir el )alor ?5r(4&%o 12@.
/ara confirmar la /10&$,7 $, 01 t,#$,#%&1 deber )ol)er a producirse una ca"da de los
precios &asta la l"nea luego un posterior rebote &acia arriba. %on este tercer punto a se
podr"a afirmar la )alide( de la tendencia.
Ga utili(aci'n de las l"neas de tendencia es fundamental. /or la segunda premisa 0 0o2 6r,%&o2
2, *u,/,# 6or t,#$,#%&12 3 dado que una tendencia en mo)imiento tender a continuar
la direcci'n del mo)imiento@ una )e( proectada la t,#$,#%&1 )eremos que los precios suelen
rebotar en esa l"nea. -dems@ mu a menudo una ruptura de los precios de esa l"nea de
tendencia es un a)iso de que se )a a producir un %1*3&o $, t,#$,#%&1.
/ara conocer la &*6ort1#%&1 $, u#1 08#,1 $, t,#$,#%&1 &a que obser)ar dos aspectosH el
primero@ el t&,*6o que &a permanecido sin ser perforada@ el segundo@ el #>*,ro $, /,%,2
que &a sido probada@ es decir@ las )eces que los precios &an rebotado sobre la l"nea. - maor
tiempo maor nJmero de rebotes@ ms significati)a es la l"nea de tendencia maor
importancia tendr su ru6tur1 o 6,#,tr1%&'#.
Gas 08#,12 $, t,#$,#%&1) al igual que los soportes resistencias@ tambin &#/&,rt,# 2u
%o#$&%&'# cuando son significati)amente traspasadasH una 08#,1 $, t,#$,#%&1 10%&2t1
cuando es perforada a la baBa@ pasa de ser una 08#,1 $, 2o6ort, a con)ertirse en una 08#,1
$, r,2&2t,#%&1 para la siguiente recuperaci'n de los precios. En una 08#,1 $, t,#$,#%&1
31:&2t1 sucede lo contrarioH pasa de ser una resistencia a con)ertirse en una 08#,1 $,
2o6ort, para nue)as ca"das de precios.
2tro uso de las l"neas de tendencia es la $,t,r*&#1%&'# $, 0o2 o3:,t&/o2 que pueden
alcan(ar los precios. Cna de las reglas utili(adas es la siguienteH una )e( los 6r,%&o2 &an roto
una l"nea de tendencia@ dic&os precios a)an(arn en la $&r,%%&'# $, 01 ru6tur1 tanto como
indique la distancia )erticalmente medida desde la l"nea de tendencia &asta el punto ms alto
alcan(ado mientras sta no fue rota.
1.G. Qu. ,2 u# %1#10?
Cn %1#10 es una 08#,1 61r10,01 1 01 $, t,#$,#%&1 que une@ en el caso de una tendencia
alcista@ los 2u%,2&/o2 *(=&*o2 0o resistencias3 de los precios ?5r(4&%o 13@.
Es posible obtener bastantes beneficios de los canales mediante las siguientes estrategiasH
KEfectuar o6,r1%&o#,2 1 %orto 6017o @ si la amplitud del canal lo permite. En este caso la
estrategia se centrar"a en %o*6r1r la acci'n en la 312, $,0 %1#10 /,#$,r01 cuando la
coti(aci'n alcance el 08*&t, 2u6,r&or.
KDiBar obBeti)os de to*12 61r%&10,2 $, 3,#,4&%&o2 en situaciones )entaBosas.
K5ncrementar las 6o2&%&o#,2 01r512 apro)ec&ando la continuaci'n de la tendencia.
K8etectar se+ales de $,3&0&$1$ ,# 01 t,#$,#%&1 actual. %uando no se alcan(an las 08#,12 $,0
%1#10) la superior en una tendencia alcista o la inferior en una tendencia baBista@ se puede
asegurar que es probable la ruptura de la tendencia bsica del canal.
Gos canales tambin lle)an impl"citos o3:,t&/o2 $, *,$&%&'# $, 6r,%&o2 @ de forma que la
regla que se utili(a es que la ru6tur1 $, u# %1#10 ?5r(4&%o 14@ . por cualquiera de sus lados
lle)ar al precio a una distancia igual al anc&o del canal@ en la direcci'n de la ruptura. 8e esta
forma@ una proecci'n desde el punto de ruptura con la amplitud del canal nos proporcionar
un obBeti)o bastante aproximado de precios que se alcan(arn.
1.B. Cu(0,2 2o# 012 6r&#%&610,2 4or*1%&o#,2 o 4&5ur12 %91rt&2t12?
8e la tercera premisa ?,0 *,r%1$o t&,#, *,*or&1 + 01 9&2tor&1 2, r,6&t, 5r(4&%1*,#t,@
se extraen lo que se denominan 4&5ur12 %91rt&2t12) formaciones de precios o tambin pautas
de precios.
Es un error creer que los %1*3&o2 $, t,#$,#%&1 se producen de forma repentinaH en la
maor"a de los casos no sucede as". -ntes de producirse un cambio de tendencia suele darse
un 6,r&o$o $, tr1#2&%&'#. 8urante ese periodo de transici'n los precios suelen seguir unas
61ut12 que@ segJn &a demostrado la &istoria@ la maor"a de las )eces determinan un cambio
en la e)oluci'n de los precios.
En ocasiones los periodos de transici'n no indican un cambio de tendencia@ sino una 61u21 o
%o#2o0&$1%&'#) para permanecer despus la tendencia original intacta. .ambin se &an
establecido de forma grfica las pautas que suelen seguir los precios en estos casos.
El A#(0&2&2 C91rt&2t1 estudia cules son estas 61ut12 $, 6r,%&o2 @ de las que existen una
gran )ariedad. 5ntentar seguirlas todas puede producir ms confusi'n que auda. /ueden
distinguirse nue)e formaciones bsicas@ al ser el resto de ellas )ariantes ms o menos
sofisticadas de stas.
- continuaci'n se detallarn cada una de ellas@ comen(ando por las que pre)en un cambio en
la tendencia que siguen los precios.
GRHFICOS DEL CAITULO 1
GRHFICO 1
Nrfico de barras )olumen de 5berdrola de sus Jltimas 3!O sesiones. Este es el c&art de
trabaBo bsico para efectuar los anlisis. %ada barra )ertical del grfico superior representa el
recorrido de precios diario entre el mximo m"nimo de la sesi'n. Ga barra &ori(ontal peque+a
&acia la derec&a representa el precio de cierre del d"a@ la de la i(quierda el precio de
apertura. El &istograma de la parte inferior representa el )olumen@ el total de t"tulos
negociados en el d"a. En el caso de que el c&art sea de un "ndice burstil@ ser el total de
pesetas efecti)as negociadas en la sesi'n.
GRHFICO2
En este grfico tenemos la e)oluci'n semanal de 5berdrola @ desde el a+o =1. En este caso
cada barra representa el rango de precios mximos m"nimo a los que &a coti(ado durante la
semana@ las barritas &ori(ontales la apertura del lunes el cierre del )iernes. El &istograma
inferior ser el )olumen total de acciones negociado en la semana. Gos grficos semanales o
mensuales se utili(an para anali(ar la situaci'n del )alor a medio largo pla(o. Gos diarios
los de tiempo real sir)en para concretar el momento de entrada efecti)o.
GRHFICO 3
Gr(4&%o $, 08#,12 de I3,r$ro01 idntico a la primera ilustraci'n. En este caso se puede
apreciar con ms claridad e)oluci'n de determinadas formaciones o figuras de precios 0que se
comentan en cap"tulos siguientes3 que pueden aparecer ms confusas en el grfico de barras.
Este tipo de grficos se utili(a de forma genrica para establecer las comparaciones relati)as
entre )alores@ o entre )alores e "ndices@ tal como mostramos en el grfico inferior@ en el que
podemos comparar en determinados periodos de forma meBor o peor que el resto del
mercado. En este caso@ I3,r$ro01 se &a comportado meBor que el mercado durante el periodo
agudo de la crisis asitica 0durante el mes de octubre de 1==$3@ a que la compa+"a elctrica
actu' como )alor refugio.
GRHFICO 4
falta un grafico aqui
GRHFICO "
Gr(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 del "ndice I3,=A3" desde Bunio de 1==$ &asta ebero de 1==;@ con
un )alor de cuadro de !O puntos un criterio de )uelta de 3 cuadros o@ lo que es lo mismo@ de
1!O puntos. En el grfico cada columna de 9 representa mo)imientos ascendentes de !O
puntos del "ndice sin que &aa una correcci'n superior a 1!O puntos. I las columnas de las 2
representan descensos continuados de !O puntos sin que &aa correcciones en contra de 1!O
puntos@ a que entonces se pasa a la siguiente columna de 9. Aotar que en estos grficos no
&a posibilidad de representar el )olumen@ a que no contemplan una escala temporal
definida.
GRHFICO G
Gr(4&%o $, /,012 o JC1#$0,2t&%KJ de las Jltimas 1OO sesiones de A%,21 . Este tipo de
grfico completa la informaci'n diaria que proporciona el grfico de barras@ indicando con el
relleno de sus figuras como &a ido el desarrollo de la sesi'n. 4i la sesi'n &a tenido un tono
baBista@ el cierre del d"a ser inferior a la apertura@ entonces el cuerpo es opaco. 4i la sesi'n
&a sido alcista@ el cierre es superior a la apertura@ entonces el cuerpo de las )elas es
transparente. -l igual que en los grficos de barras@ tambien procede la interpretaci'n
conBunta con el )olumen de la sesi'n para refor(ar el anlisis. Ga aplicaci'n de programas
informticos permite el reconocimiento de figuras formaciones en este tipo de grficos.
Diguras que tienen nombres tan curiosos poticos como J,2tr,001 $,0 1*1#,%,rJ)
J9o*3r, %o051$oJ),t%
GRHFICO B
Nrfico de las Jltimas 2OO sesiones de Ar5,#t1r&1. En este caso los (igK(ags nos muestran
una t,#$,#%&1 claramente 10%&2t1) que se mantien &asta la fec&a del grfico. Ga sucesi'n de
picos cada )e( ms altos @ lo que es ms importante para determinar la tendencia alcista@ la
serie de )alles cada )e( ms altos.
GRHFICO C
Nrfico de las Jltimas 2OO sesiones de Tu$or. Ga t,#$,#%&1 desde mar(o &asta diciembre del
=$ &a sido 31:&2t1) como lo muestran los (igK(ag( con una serie de picos )alles cada )e(
ms baBos. En la Jltima parte del grfico podr"a estar in)irtiendo esta situaci'n@ pero deber
confirmarse con un nue)o mximo por encima de las =OO pesetas.
GRHFICO D
Nrfico de las Jltimas 2OO sesiones de Ga"n. .ras un periodo marcadamente alcista que finali(a
en ?unio del a+o =$@ el )alor se &a mo)ido en un rango de precio lateral &asta la fec&a entre
las 34O las 2#O pesetas. Ga tendencia lateral )iene determinada por los picos )alles de los
(igK(ags que quedan comprendidos en esa rea.
GRHFICO 1E
Nrfico de 3!O sesiones de -cesa@ donde se puede apreciar la impecable t,#$,#%&1 10%&2t1
6r&*1r&1 de todo el periodo@ las l"neas que marcan las t,#$,#%&12 2,%u#$1r&12 en contra
de la misma. Estas tendencias secundarias nunca &an superado los tres meses de correcci'n.
A'tese que la sucesi'n de mximos m"nimos &a mantenido la ortodoxia de cumplir la serie
ascendente. 4i se in)ierte siempre con la tendencia principal@ las posibilidades de cometer
errores a medio pla(o quedan mu diluidas. Eacerlo en contra es mu arriesgado.
GRHFICO 11
Ai)eles de 2o6ort, r,2&2t,#%&1 en So0 M,0&(. Ga primera (ona de r,2&2t,#%&1 la
encontramos en las !.#OO pesetas@ obser)amos c'mo se produce un freno significati)o en el
a)ance de las coti(aciones entre abril Bunio del =$. Cna )e( es superada@ a)an(a &asta el
segundo ni)el de r,2&2t,#%&1) las #.#OO pesetas. Esta (ona est )igente toda)"a en la
actualidad@pero si es superada presenta un potencial alcista &asta las $.2OO pesetas. Ea que
notar el efecto de re)ersibilidad que tienen los soportes las resitencias cuando son
perforados. En el primer caso@ la resitencia de las !.#OO pesetas@ se con)irti' en un ni)el de
soporte importante tras el retroceso desde la (ona de las #.#OO pesetas@ entre agosto
octubre del =$. %uando fue roto el soporte@ intercambi' de nue)o su papel actu' como
resistencia en el siguiente a)ance de precios en no)iembre diciembre del mismo periodo. 4i
se supera a partir de a&ora el ni)el de las #.#OO pesetas@ este deber"a actuar como soporte en
posteriores correcciones.
/ara determinar la importancia de un ni)el de soporte resistencia &a que tener en cuenta el
pla(o de tiempo en que se forma el )olumen de t"tulos que se intercambian en esos ni)eles
de precios.
GRHFICO 12
Nrfico de 3!O sesiones de BCH. En el grfico se &a tra(ado la 08#,1 $, t,#$,#%&1 6r&*1r&1
0-<3 que se origina en los m"nimos de septiembre del a+o =#@ con cinco apoos efecti)os. Esta
l"nea se tra(' con los m"nimos de septimbre diciembre del a+o =# desde entonces sigue
)igente. 2bser)amos que cuando los precios se separan de esta directri( es necesario
proceder a aBustes con nue)as l"neas de tendencia 0%83@ 0ED3 0NE3. %ada una de estas l"neas
tambien se las conoce como $&r,%tr&%,2 1%,0,r1$12. -ctJan como ni)eles de soporte en cada
uno de los pla(os. Cna de sus funciones cuando se est in)ertido es su utili(aci'n para tomas
de beneficios en cuando son perforadas a la baBa. .ambin se pueden utili(ar para ir
incrementando posiciones con beneficios cada )e( que actJan como soporte.
*ale la pena tambin notar que al igual que los soportes las resistencias@ las l"neas de
tendencia tambin presentan el efecto de la re)ersibilidad. 8espus de actuar como soporte
0%83 0ED3 pasan a actuar como ni)el de resistencia incluso en periodos ms aleBados en el
tiempo. Esto permite que se utilicen las l"neas &ist'ricas para determinar posteriores ni)eles
obBeti)os.
Gas caracter"sticas principales para )alorar la importancia de una l"nea de tendencia son su
inclinaci'n@ el nJmero de )eces que es probada que duraci'n temporal tiene. Gas l"neas de
tendencia son la &erramienta ms bsica e importante que tiene el -nlisis %&artista@ a que
adems de proporcionar informaci'n sobre la proecci'n futura de los precios@ su rotura
presenta siempre %1*3&o2 2&5#&4&%1t&/o2 ,# 01 $&r,%%&'# de los precios.
GRHFICO 13
Nrfico de 3!O sesiones de %ampofr"o. 4e &a tra(ado un canal como &erramienta auxiliar a la
l"nea de tendencia. Ga tcnica para tra(ar canales es simple. 4e dibuBa una l"nea de tendencia
que tenga como m"nimo dos puntos de apoo. 8espus se tra(a una paralela a esta l"nea de
tendencia que pasa por el mximo entre estos dos puntos de apoo. %on esto tenemos
referencias de obBeti)o futuras tras buscar los apoos en la l"nea de tendencia. /roporcionan
buenas se+ales indicati)as para estar alertando posibles cambios de tendencia. /or eBemplo@
mostrando debilidad cuando no se alcan(an los ni)eles de resistencia en una tendencia al al(a.
/resentan la posibilidad de operar entre los l"mites del canal si la amplitud es lo suficiente para
cubrir los costes obtener un beneficio. 8e alguna forma se est apro)ec&ando de las
tendencias ms cortas del mercado. Esta &erramienta tambin nos permite no actuar en
contra de las situaciones del mercado. Go l'gico lo que minimi(a el riesgo de la decisi'n es
esperar la correcci'n &acia la base del canal comprar cuando se produ(ca el rebote.
GRHFICO 14
2tra caracter"stica que presentan los canales es la posibilidad de medir obBeti)os de precios
cuando se produce su rotura. Ga regla es que los precios e)olucionarn en la direcci'n de la
rotura del canal una distancia igual a la amplitud del canal. Esta obser)aci'n cobra ms
importancia cuando se produce un incremento de )olumen significati)o durante el escape.
En el grfico de eBemplo@ la e)oluci'n semanal del 5bex3!@ obser)amos como en el pasado a+o
cumpli' la amplitud del canal 0-<3P0<%3 que se inicio con los m"nimos del a+o =2 =!. En la
situaci'n actual rompiendo con )olumen el ni)el de los $.4OO puntos@ proporciona un
obBeti)o posible@ desde en punto de )ista c&artista@ para el 5bex en la cota de los =.4OO
puntos. Ga amplitud del canal es de 2.OOO puntos del 5bex3!.
2.Cu(0,2 2o# 012 4or*1%&o#,2 $, %1*3&o $, t,#$,#%&1?
1. C'*o &$,#t&4&%1r u# %1*3&o?
2. Qu. ,2 u#1 4or*1%&'# $, %13,71 + 9o*3ro2?
3. Qu. 2o# 0o2 $o30,2 + tr&60,2 2u,0o2?
4. Qu. 2o# 0o2 t,%9o2 + 2u,0o2 r,$o#$,1$o2?
". Qu. 2o# 012 /u,0t12 ,# ;?
G. Qu. 2o# 012 %uF12 12%,#$,#t,2?
2.1. C'*o &$,#t&4&%1r u# %1*3&o $, t,#$,#%&1?
En las 4or*1%&o#,2 que identifican un %1*3&o $, t,#$,#%&1 &a que considerar los
siguientes aspectosH
Q.iene que existir una t,#$,#%&1 1#t,r&or.
QGa primera indicaci'n de un cambio de tendencia es la ru6tur1 $, u#1 08#,1 $, t,#$,#%&1
importante.
Q%uanto maor sea la 4or*1%&'# $, %1*3&o $, t,#$,#%&1) en gama de precios@ duraci'n en
el tiempo )olumen@ ms importante ser el efecto del mo)imiento contrario siguiente.
QGas formaciones que marcan el cambio de tendencia 10%&2t1 1 31:&2t1 suelen ser@
generalmente@ ms cortas de duraci'n muc&o ms /o0(t&0,2 que las formaciones que
cambian de tendencia 31:&2t1 1 10%&2t1.
QEl /o0u*,# cobra ms importancia en las formaciones que indican el cambio de tendencia
alcista a baBista.
2.2. Qu. ,2 u#1 4or*1%&'# $, %13,71 + 9o*3ro2?
Ga 4or*1%&'# $, %13,71 + 9o*3ro2 es una de las se+ales ms seguras comunes de
cambio de tendencia. 4u aspecto cuando se &a completado es el de un 41#t12*1)
realmente@ si se forma en el final de una tendencia alcista@ &a que ,asustarse, %,rr1r 012
6o2&%&o#,2 %o*6r1$or12 que se posean.
Ga descripci'n bre)e de la 1%tu1%&'# $,0 *,r%1$o que pro)oca su aparici'n es la siguienteH
QEl mercado est en 2u3&$1 sumergido en una buena t,#$,#%&1 10%&2t1 la maor"a de los
in)ersores estn obteniendo 3,#,4&%&o2 de forma casi inmediata.
QEl /o0u*,# que se negocia es importante.
QGlega un punto en el que el mercado marca un t,%9o empie(a a %1,r la coti(aci'n de
forma poco significati)a acompa+ada de no demasiado )olumen. .al como se espera@ es una
r,1%%&'# t.%#&%1 del mercado que se recuperar pronto. 4e &a formado el 9o*3ro
&7-u&,r$o) aunque esto no sea toda)"a patente@ pues &asta a&ora parece un a)ance ms de la
tendencia.
QEl 2&5u&,#t, 1/1#%, que tiene el mercado@ una )e( finali(ado el respiro de la baBada@ )a
acompa+ado de un importante )olumen de negociaci'n.
QEste a)ance supera el t,%9o alcan(ado en la anterior subida.
Q8espus de deBarlo en un ni)el inferior aparece la to*1 $, 3,#,4&%&o2 consiguiente. Esta es
de 6o%o /o0u*,#) pero lle)a a los precios por debaBo del tec&o anterior. /uede incluso que
llegue a los mismos ni)eles del anterior descenso. En este momento se &a formado la %13,71
tenemos el 6r&*,r 1/&2o de que la tendencia se &a debilitado@ porque si &emos tra(ado
correctamente la l"nea de tendencia@ probablemente sta &aa sido perforada.
Q%on este proceso el mercado &a llegado a unos ni)eles de precios en los que la acci'n parece
estar J31r1t1J. Empie(a de nue)o una subida@ pero sta parece tener menor fuer(a puesto
que no tiene muc&o )olumen.
QDinalmente@ sin alcan(ar el anterior mximo @ seguramente@ cerca del tec&o del &ombro
i(quierdo@ empie(an a $,2%,#$,r de nue)o los precios. -caba de dibuBarse el 9o*3ro
$,r,%9o) pero toda)"a la figura no est completa@ le falta mu poco.
Q4i se unen con una l"nea los $o2 *8#&*o2 ,#tr, 01 %13,71 esta l"nea se prolonga@
dibuBamos lo que se conoce como 08#,1 $, %u,00o 0necLKline en la terminolog"a anglosaBona3
o 08#,1 %01/&%u01r. Ga ru6tur1 $, 0o2 6r,%&o2 por debaBo de esta l"nea confirma la
finali(aci'n de la figura.
Q4u confirmaci'n es ms definiti)a cuando a esta ruptura le sigue una recuperaci'n que no
llega a superar el ni)el de precios de la l"nea de cuello. Esto se conoce como pullKbacL marca
la >0t&*1 o6ortu#&$1$ $, /,#t1 antes de que se produ(ca la %18$1 $,4&#&t&/1.
%omo se )e en el 5r(4&%o 1) a nos encontramos con una t,#$,#%&1 31:&2t1 a partir de la
formaci'n de este 9o*3ro $,r,%9o.
Esta formaci'n permite una *,$&%&'# ,# 0o2 o3:,t&/o2 $, 6r,%&o2 que es posible se
alcancen en el siguiente mo)imiento. Ga medici'n se obtiene tra(ando una l"nea )ertical desde
el punto mximo de la %13,71 &asta la 08#,1 $, %u,00o. Esta distancia obtenida@ si se
proecta desde el punto de ruptura de la 08#,1 $, %u,00o) lle)a a un ni)el de precios que es@
probablemente@ el que se alcan(ar como m"nimo en este siguiente mo)imiento.
Esta formaci'n tambin aparece en los cambios de tendencia baBista a tendencia alcista.
E)identemente su forma es in)ertida@ como se obser)a en los 5r(4&%o2 2 + 3.
Ea algunos casos en los que la formaci'n puede presentar *>0t&60,2 9o*3ro2 a cada lado
de la cabe(a por regla general esta figura es bastante simtrica. 4i presenta $o2 9o*3ro2
&7-u&,r$o2)seguramente se formarn dos &ombros derec&os ?5r(4&%o 4@.
2.3. Qu. 2o# 0o2 $o30,2 + tr&60,2 2u,0o2 + t,%9o2?
Gos $o30,2 + tr&60,2 2u,0o2 + t,%9o2 son otras formaciones que@ generalmente@ indican
%1*3&o2 $, t,#$,#%&1. /or desgracia@ son formaciones que no siguen unas pautas tan
claramente establecidas como las formaciones de %13,71 + 9o*3ro2. /or ello es ms $&48%&0
2u &$,#t&4&%1%&'#. /ueden pro)ocar errores en las decisiones si se pretende anticipar su
formaci'n.
4on formaciones poco frecuentes@ aunque no por ello deBan de ser importantes@ porque su
aparici'n@ especialmente la de un $o30, o tr&60, t,%9o) puede indicar el fin de una tendencia
principal importante.
Cn $o30, o tr&60, t,%9o se forma con las siguientes etapasH
Q4e alcan(a un determinado ni)el de precios en el que el &#t,r.2 /,#$,$or 2u6,r1 10
%o*6r1$or despus de un ascenso.
Q- partir de este momento se produce una %18$1 $,0 6r,%&o %o# 6o%o /o0u*,#) que puede
llegar a ser de &asta un 1! por de la coti(aci'n mxima.
QEl precio empie(a a r,%u6,r1r2, de nue)o@ tambin con menor )olumen@ llega &asta el
*&2*o *(=&*o 6r,%,$,#t, para caer de nue)o con poco )olumen &asta el ni)el de precios
m"nimo anterior.
Q4i en este momento se r,6&t, $, #u,/o 01 2u3&$1) con menor )olumen si cabe@ estaremos
frente a un tr&60, t,%9o.
Q8e no producirse esta subida@ si se da una ca"da del precio por debaBo de este Jltimo
m"nimo@ aumentando significati)amente el )olumen@ se &abr producido el %1*3&o $,
t,#$,#%&1. 4i se trata de un R b R bSla penetraci'n de estos m"nimos se produce en el tercer
intento.
/ara dar )alide( a la formaci'n@ sta debe producirse en un inter)alo bastante largo de
tiempo@ aproximadamente de u#o 1 $o2 o *(2 *,2,2 entre cada mximo@ o menos si se
trata de un triple tec&o ?5r(4&%o "@.
Ao es posible afinar los parmetros de tiempo ni el porcentaBe de correcci'n del precio
necesario para dar )alide( a la figura. /or este moti)o &emos anticipado la dificultad de su
interpretaci'n.
Es importante que los *(=&*o2 0 *8#&*o2 en los 2u,0o2 3 alcan(ados no sean antiguas
(onas de congesti'n en las que a se &aa producido acumulaciones de negociaci'n. 4i esto es
as"@ se debilita el poder predicti)o de la figura.
Estas figuras tambin posibilitan la medici'n de un o3:,t&/o $, 6r,%&o2 en la siguiente
reacci'n del mercado. Ga medici'n se efectJa tomando la maor distancia entre los mximos
los m"nimos de la formaci'n. Esta medici'n se tra(a a partir de la ruptura en la direcci'n que
sigue el precio.
Es mu importante no precipitarse frente a estas se+ales de cambio. Ea que esperar la
%o#4&r*1%&'# aparici'n de las principales caracter"sticas de la formaci'n para estar
seguros.
.odo lo anteriormente citado es aplicable a los $o30,2 o tr&60,2 2u,0o2 que e)idencian un
cambio de tendencia al al(a@ aunque sta@ generalmente@ suele ser secundaria ?5r(4&%o G@.
2.4. Qu. 2o# 0o2 t,%9o2 + 2u,0o2 r,$o#$,1$o2?
- las formaciones de tec&os suelos redondeados tambin se las denomina soperas@ suelos
durmientes o cuencos. Ao se producen con muc&a frecuencia en los mercados en los que
existe acti)idad.
4on formaciones que se suelen producir ms en los suelos que en los tec&os. 5ndican un
cambio mu lento gradual del ni)el de precios de la tendencia.
Ga formaci'n de suelo se genera por un progresi)o debilitamiento de las fuer(as )endedoras.
El )olumen empie(a a descender de manera notable@ para@ en el centro de la formaci'n@ ser
m"nimo o casi nulo mantenerse as" durante un largo periodo@ que puede ser de )arios
meses. 8espus@ repentinamente@ puede comen(ar a incrementarse &asta el punto de producir
una fuerte subida que d fin a la formaci'n 0grfico $3.
4uele ocurrir que la tendencia que sigue a estas formaciones sea bastante duradera con un
fuerte impulso. En ocasiones se &a intentado medir la fuer(a de la tendencia siguiente a tra)s
del tiempo en que &a tardado en completarse la formaci'n. Ao se &a llegado a establecer
ninguna regla )lida al respecto@ pero es interesante obser)arlo.
Cna ra('n de comportamiento del mercado que Bustifica esta formaci'n es que quienes estn
interesados en la compra a un determinado ni)el de precios@ en el suelo @ conocen alguna
informaci'n que@ al producirse@ pro)oca la subida repentina el cambio de tendencia.
2.". Qu. 2o# 012 /u,0t12 ,# ;?
Ga formaci'n de /u,0t1 ,# ; es la figura ms dif"cil de todas las existentes@ a que presenta
una &#/,r2&'# 2>3&t1 $, 01 t,#$,#%&1 del mercado.
En las anteriores formaciones se detecta un %1*3&o 6ro5r,2&/o de las pautas de precios@ que
de &ec&o es lo que da lugar a la propia formaci'n. Esto permite detectarlas@ anticiparse
operar a fa)or de la tendencia. /ero esto no es posible en la formaci'n de /u,0t1 ,# ;) por lo
que a )eces se la denomina J#oA4&5ur1J.
Cna indicaci'n probable de que se puede producir esta formaci'n@ aunque no sucede siempre
de esta manera@ es la aparici'n de un &20ot,. Cn &20ot,) o 5&ro ,# u# $81) es una pauta de
precio que se da en una sesi'n en la que la coti(aci'n alcan(a un *(=&*o en algJn punto del
d"a pero acaba cerrando por debaBo de la coti(aci'n de cierre de la sesi'n anterior.
- este &20ot, le acompa+a normalmente una mu 4u,rt, #,5o%&1%&'#. %uanto maor sea la
negociaci'n ms grande sea el recorrido de precios del d"a@ ms importante es la se+al que
ofrece.
2tra indicaci'n importante es que la maor"a de las )eces que se produce una /u,0t1 ,# ; la
tendencia precedente es mu escarpada@ con &uecos frecuentes mu pocas e insignificantes
correcciones.
Esta formaci'n no tiene unos o3:,t&/o2 $, 6r,%&o definibles a priori@ pero cuando se produce
el recorrido que efectJan las coti(aciones en sentido contrario es@ casi siempre@ superior al "E
6or %&,#to de la tendencia precedente. Este recorrido se produce en un espacio mu corto de
tiempo. Esto se explica porque no &a %orr,%%&o#,2 en la tendencia anterior@ que actuar"an
como 2o6ort,. Esta figura produce la sensaci'n de que el mercado &a ido ms leBos de lo que
estaba pre)isto @ adems@ de 4or*1 $,2%o#tro01$1 ?5r(4&%o2 C + D@.
2.G. Qu. 2o# 012 %uF12 12%,#$,#t,2 + $,2%,#t,2?
Gas %uF12 tambin indican %1*3&o2 $, t,#$,#%&1) pero su aparici'n es ms frecuente en las
t,#$,#%&12 2,%u#$1r&12) por lo que a )eces se las considera figuras de continuaci'n de
tendencia primaria.
Gas %uF12 se describen como $o2 08#,12 $, t,#$,#%&1 %o#/,r5,#t,2 que se unen en el
l"mite@ como un tr&(#5u0o. -mbas l"neas cuentan con una inclinaci'n notable. Gos precios se
encuentran fluctuando entre las dos l"neas.
Gas %uF12) segJn establece la regla@ se inclinan ,# %o#tr1 $, 01 t,#$,#%&1 que les sigue.
Cna %uF1 &#%0&#1$1 91%&1 1rr&31 es una 4or*1%&'# 31:&2t1. Cna %uF1 con &#%0&#1%&'#
91%&1 131:o es una 4or*1%&'# 10%&2t1.
En la formaci'n de %uF1 12%,#$,#t,) las dos l"neas se inclinan &acia arriba de i(quierda a
derec&a. %omo ambas l"neas son con)ergentes@ la inferior debe tener un ngulo de inclinaci'n
maor que la l"nea superior.
Ga %uF1 12%,#$,#t, refleBa una situaci'n en el mercado en que se produce un agotamiento
del inters in)ersor. Gos 6r,%&o2 siguen ascendiendo@ pero cada subida es menor que la
anterior. /or Jltimo@ la demanda desaparece se produce el %1*3&o $, t,#$,#%&1.
Cna %uF1 12%,#$,#t, indica una $,3&0&$1$ t.%#&%1 progresi)a del mercado. %ualquier
subida de los precios que se produ(ca@ sea cual sea su forma@ pro)oca una debilidad en el
mercado. Esto se entiende as" porque los compradores son@ o debern ser@ ms reacios a
pagar precios cada )e( maores. En definiti)a@ cualquier ele)aci'n de la oferta trae consigo
una disminuci'n de la demanda.
En la %uF1 los precios recorren@ la maor"a de las )eces@ como m"nimo dos tercios de la figura
antes de producirse su desenlace. :uc&as )eces llegan incluso &asta el )rtice de la cu+a para
finali(ar su formaci'n.
Cna formaci'n en %uF1 suele tardar unas tres semanas en producirse durante la misma el
/o0u*,# tiende a disminuir. Esto sucede por los moti)os citados anteriormente@ que pro)ocan
la progresi)a debilidad del mercado. Dinalmente@ en la ruptura@ el incremento de )olumen
negociado es considerable.
Cna formaci'n de %uF1 tiene la posibilidad de establecer una medici'n del o3:,t&/o $,
6r,%&o2 que se puede alcan(ar. Este obBeti)o se obtiene midiendo la 1*60&tu$ $, 01 %uF1
desde su inicio &asta la altura en que se encuentre el )rtice. 8espus se prolonga desde la
ruptura@ en su misma direcci'n@ se tiene el o3:,t&/o *8#&*o que pueden alcan(ar los
precios.
Gas %uF12 12%,#$,#t,2 son mu frecuentes en las recuperaciones de mercados baBistas@
especialmente despus de un descenso prolongado. /uede parecer que la tendencia &a
cambiado@ que se encuentra en un nue)o mo)imiento al al(a.
En el 5r(4&%o D @ se aprecia un eBemplo de %uF1 12%,#$,#t,) con todas sus implicaciones.
Gas %uF12 $,2%,#$,#t,2 son se+ales de %1*3&o $, t,#$,#%&1 31:&2t1 1 10%&2t1. .odo lo
dic&o anteriormente para las %uF12 12%,#$,#t,2 es igualmente )lido para la %uF1
$,2%,#$,#t,. Cna diferencia@ que tiene su importancia@ es que en las %uF12 12%,#$,#t,2
los precios se desmoronan con gran rapide(. En cambio@ en la %uF12 $,2%,#$,#t,2) una )e(
se &a producido la se+al con la ruptura &acia arriba@ los precios tienden a mo)erse
lateralmente un tiempo. Cn tiempo@ por cierto@ precioso para comprar ?5r(4&%o2 1E + 11@.
Easta a&ora se &an anali(ado las formaciones que indican un %1*3&o $, t,#$,#%&1 la
maor"a de las )eces que se producen. -nte estas formaciones@ la actuaci'n del in)ersor debe
ser ,26,r1r 1 -u, r,10*,#t, 2, %o#4&r*,#) tanto la pauta de 6r,%&o2 como las
condiciones de /o0u*,# que las )alidan. Cna )e( estas pautas se &an confirmado@ no antes@
se debe operar en consecuencia. 4i una de estas formaciones parec"a clara no se &a
producido@ &a que repasar con sumo cuidado todo el comportamiento del )alor &asta
descubrir el moti)o de la falsa confirmaci'n. I )er@ si es posible@ si se &a producido algJn
indicio que pudiera mostrar la aparici'n de esta 41021 2,F10.
GRHFICOS CAITULO 2
GRHFICO 1
5ndice Neneral de la <olsa de :adridH en octubre del a+o ;= culmin' una formaci'n de &ombro
cabe(a &ombro que cumpl"a con todas las pautas exigidas para dar )alide( a la formaci'n.
Ga l"nea de cuello queda establecida con los dos m"nimos que enmarcan la cabe(a@ en este
caso presenta a una clara inclinaci'n baBista que les proporciona maor potencial a la
formaci'n. /resenta como confirmaci'n definiti)a@ tras la ruptura de la l"nea de cuello@ el ,pullK
bacL, a la misma. Esta l"nea de cuello pasa de actuar como soporte a comportarse como una
resistencia.
Ea que tomar nota que la primera se+al@ que lle)an impl"citas todas las formaciones cambio
de tendencias@ es la ruptura de una l"nea de tendencia principal. Esta l"nea de tendencia@
aunque no se aprecia en el grfico@ arranca desde los m"nimos del a+o ;$@ alcan(ados despues
del famoso cracl.
El comportamiento del )olumen tambin cumple con todas las reglas de la figura. Cn a)ance
importante de los precios con apoo de abundante )olumen en la formaci'n del &ombro
i(quierdo. Que se reduce en el retroceso@ porteriormente en la subida que da lugar a la
cabe(a este )olumen es tambin mu pobre. 4'lo se incrementa en la (ona de mximos
dando lugar a un fen'meno de distribuci'n. Gas manos fuertes empapelan a las manos
dbiles@ en la fase final del mercado@ cuando es mu fcil )ender la bolsa que &a subido.
Dinalmente la recuperaci'n que da lugar al &ombro derec&o apenas si se apoa con )olumen.
En este grfico tambin podemos apreciar el obBeti)o de medici'n de precios de la figura@ que
tomamos proectando la distancia desde el mximo de la cabe(a 0-<3 que proectamos tras
la ruptura de la l"nea de cuello 0%83. Esta tendencia baBista segu"a la que se inici' en el a+o ;$
0en octubre del a+o ;= no se alcan(ar'n nue)os mximos3@ no finali(' &asta octubre del a+o
=2 con otra formaci'n de &ombro cabe(a &ombro@ en este caso in)ertida@ que dio lugar a un
a+o =3 esplndido.
GRHFICO 2
Aormalmente una 4or*1%&'# $, /u,0t1 suele encontrarse tambin la forma &#/,rt&$1 en el
mismo )alor. -s"@ en el I3,= la formaci'n de 9o*3ro %13,71 + 9o*3ro &#/,rt&$1 que tiene
lugar en octubre del a+o =2@ alcan(' su obBeti)o de precios oc&o meses ms tarde. Esta
formaci'n supuso el fin de la t,#$,#%&1 31:&2t1 iniciada en el a+o ;$. Ga confirmaci'n de la
figura fue la ruptura de la 08#,1 $, %u,00o en este caso tambin presento un Jt9roLA31%KJ
a la 08#,1 $, %u,00o) que actu' como soporte para continuar con la tendencia alcista.
Ga constancia emp"rica de uno de los postulados del anlisis tcnico@ E0 *,r%1$o t&,#,
*,*or&1 + 01 9&2tor&1 $, r,6&t,J) la tenemos refleBada en el grfico inferior. Aue)amente
una 4or*1%&'# $, /u,0t1 casi igual a la acontecida en el a+o =2@ permite salir de la
correcci'n del mercado que se inici' en febrero del a+o =4. Este cambio de tendencia@ que se
culmina en Bunio del a+o =!@ &a dado lugar a la actual tendencia al al(a. 4'lo una discrepancia
en los dos grficos 0)er rectngulo3@ la prdida de la 08#,1 $, %u,00o como soporte al estallar
una cr"sis de tipo pol"tico en Espa+a. puso un mes medio la formaci'n en cuarentena para
posteriormente retomar la tendencia.
En estas formaciones de )uelta el )olumen no sigue la misma pauta. -qu" es ms importante
su incremento en la ruptura de la 08#,1 $, %u,00o en el mo)imiento siguiente.
GRHFICO 3


GRHFICO 4
El inicio del mercado baBista en la bolsa espa+ola que abarc' el periodo comprendido desde
febrero del a+o =4 &asta mao del =!@ )iene marcado de nue)o por una figura de 9o*3ro
%13,71 + 9o*3ro) en este caso *>0t&60,. Do2 9o*3ro2 en el lado i(quierdo normalmente
con tendencia a la simetr"a@ aunque no en este caso@ dos en el lado derec&o. En esta
formaci'n tambin encontramos el J6u00A31%KJ clsico que confirmar"a definiti)amente la
figura. El o3:,t&/o $, 6r,%&o2 marca un ni)el de recorrido &asta las los 2.$OO puntos en el
I3,=. El m"nimo que se alcan(' en mar(o del a+o =! estu)o en los 2;4# puntos.
Esta formaci'n aparece en un contexto fundamental algo an'malo@ a que las formaciones de
9o*3ro %13,71 + 9o*3ro aparecen en finales de ciclos econ'micos expansi)os@ en este
caso la perspecti)a macroecon'mica era de recesi'n. En este caso@ el no alcan(ar de forma
plena el obBeti)o pre)isto podr"a estar por el )olumen@ que no cumple con la mxima
ortodoxia. En la %13,71 s" obser)amos la distribuci'n pero posteriormente no disminue de
forma significati)a. Aormalmente los obBeti)os de precios en las formaciones c&artistas se
alcan(an tienden a superarse en las formaciones baBistas. El mercado sobrerreacciona
siempre@ para que un t"tulo baBe no &ace falta nada. En cambio@ para que suba s" que &ace
falta $&#,ro que lo apoe. Esto puede &acer que los obBeti)os tarden ms en cumplirse o que
no se sobrepasen en exceso.
GRHFICO "
Ea )eces que las formaciones de )uelta pueden presentar fallos en sus obBeti)os a medio
pla(o. En este caso podr"a marcarse una figura de doble tec&o en el 5bex@ que dio lugar a la
crisis de octubre del =$. Ga ruptura del ni)el #.!OO deBo abierto el camino para que tras el
cras& asitico se iniciara una sesi'n de pnico que reali(' en los m"nimos del d"a el obBeti)o de
la posible formaci'n de doble tec&o en el 5bex@ que dio lugar a la crisis de octubre del =$. Ga
ruptura del ni)el #.!OO deBo abierto el camino para que tras el cras& asitico se iniciara una
sesi'n de pnico que reali(' en los m"nimos de d"a el obBeti)o de la posible formaci'n de doble
tec&o. .u)o posteriormente un ,pullKbacL, a la l"nea de cuello de la figura@ pero fallo en el
descenso. %uando las coti(aciones )uel)en por encima de la l"nea de cuello en el siguiente
mo)imiento superan los mximos alcan(ados@ se considera un fallo de figura debe dar lugar
a una reacci'n contrar"a importante. Es la situaci'n del mercado en febrero de 1==;.
GRHFICO G
Nrfico de /rca en donde apreciamos la formaci'n de doble suelo que est poniendo fin al
mo)imiento baBista que &i(o que se con)irtiera en el peor )alor del 5bex durante el magn"fico
a+o =$. Ga figura no se completa &asta que no se supera el mximo que se forma entre los
dos m"nimos. En este caso estaba en el ni)el de las 2.!OO pesetas. Esta (ona configura la l"nea
de cuello de la formaci'n. El momento ms 'ptimo para entrar en el )alor fue cuando se
produBo el ,.&roTKbacL o retroceso &asta esta l"nea de cuello despus de que fue superada.
-qu" actJa como soporte@ &a in)ertido a su papel la l"nea de cuello. I la subida sigue
respaldada por un apoo de )olumen que confirma el cambio. En este caso tenemos tambin
la posibilidad de obtener un obBeti)o de precios para el )alor@ proectando la distancia desde
los m"nimos a la l"nea de cuello en el punto de su ruptura. Esto da un ni)el pre)isto en las
3.OOOK2.=!O pesetas como primer obBeti)o.
Ea que obser)ar que con anterioridad a la culminaci'n de la formaci'n tenemos un &ec&o
significati)o importante@ que es la ruptura al al(a de la l"nea de tendencia baBista. Esto
proporciona siempre se+ales que &a que tener mu en cuenta en el momento de tomar las
decisiones de in)ersi'n.
%uando )emos una figura de cualquier tipo en un grfico@ &a que obser)ar al resto de )alores
del sector@ a que probablemente sigan pautas similares o que indiquen lo mismo. Esto
tambin &a de permitir tomar )entaBa actuar muc&as )eces sobre )alores retrasados. en el
caso de /rca@ %ontinente est reali(ando formaciones tambin parecidas@ lo que confirma la
positi)a e)oluci'n de forma global para el sector.
GRHFICO B
F&5ur1 $, 2u,0o $ur*&,#t,) r,$o#$,1$o o t171) en el grfico semanal de ;&,25o) a finales
del a+o =2. 4u periodo de formaci'n fue de aproximadamente siete meses en los que la
coti(aci'n se mo)i' en una banda estrec&a que no superaba las !O pesetas entre el mximo
el m"nimo. El )olumen de negocio era realmente escaso esto pro)oca un aburrimiento
desesperaci'n a los poseedores de t"tulos con )isiones a corto pla(o. Eacia la mitad de la
formaci'n ocurrir"a la primera se+al de alerta@ la ruptura de la 08#,1 $, t,#$,#%&1 31:&2t1)
que en este caso se produce de forma 01t,r10) con lo que pasa ms desapercibida. Cna de las
se+ales que indican el final pr'ximo de la formaci'n es que el incremento de precios que se
produce de forma sJbita tambin )a acompa+ado de un incremento de acti)idad. El )alor
J$,26&,rt1J de su J2u,FoJ. Ga figura tiende a recorrer en un primer momento &asta el ni)el
donde se empe(' a iniciar la falta de inacti)idad. En esta (ona@ las 1.!OO pesetas en el caso de
;&,25o) se reali(a una %o#2o0&$1%&'# que es la que da lugar a la posible J121J $, t17'# que
configura el 2u,0o. %uando rompe de nue)o los mximos a los que &a llegado con el asa se
produce la confirmaci'n definiti)a de la figura. .ambin podemos encontrar JT9roLA31%K2J o
r,tro%,2o2 a esa l"nea que son las meBores oportunidades de compra@ entendiendo con ello
que lle)an impl"cito un menor riesgo.
Esta formaci'n tambin puede dar una medici'n del obBeti)o de precios que )endr dado por
proectar la altura de la ta(a desde el punto de ruptura del asa. En este caso consisti' en
superar las 2.OOO pesetas.
2bser)amos que en este mismo periodo otros )alores espa+oles estaban reali(ando di)ersas
4or*1%&o#,2 $, /u,0t1 que confirmaban la e)oluci'n global del mercado. Gas formaciones
in)ersas de t,%9o2 r,$o#$,1$o2 no son mu frecuentes@ a que en mximos la )olatilidad
del mercado es muc&o ms alta. 4i se dan suelen aparecer en t"tulos con buenos
fundamentales con escasa negociaci'n en el mercado.
GRHFICO C
Nrfico de A5u12 $, B1r%,0o#1 en el a+o =2. El )alor reali(' el %1*3&o $, t,#$,#%&1) de
forma simJltanea con el mercado@ con una figura de J;u,0t1 ,# ;J. Esta figura apareci' en
muc&os t"tulos tras el pnico que pro)ocar'n los di)ersos referndum en Europa sobre
:aatric&t. 2bse)amos )arias de las coti(aciones tras un periodo de considerable ca"da@ la
aparici'n de 9u,%o2 o J5162J durante ese periodo@ la reali(aci'n del m"nimo en una sesi'n
con un rango de precios mu amplio @ finalmente@ c'mo los precios se recuperan con igual
brusquedad con la que caer'n. 1ealmente estas formaciones son mu dif"ciles de detectar. El
in)ersor est mu da+ado con la situaci'n del mercado@ que lle)a una correcci'n importante.
-dems@ en las Jltimas sesiones est situaci'n se agudi(a@ pro)ocada muc&as )eces por
)entas desesperadas. Ga oportunidad@ sin embargo@ est en detectar la posibilidad de )uelta
en un d"a@ si se confirma tener en cuenta el recorrido precedente )alorar las posibilidades
de que se pueda superar para tomar el riesgo de la in)ersi'n. :uc&as )eces esta formaci'n
puede estar dentro de otra de maor en)ergadura que definiti)amente puede confirmar las
expectati)as de cambio.
GRHFICO D
Cna de las caracter"sticas que pueden audar a reconocer una /u,0t1 ,# J;J o un %1*3&o ,#
01 t,#$,#%&1 dentro de otras formaciones son los d"as cla)e o )ueltas en un d"a. En este caso
&emos utili(ado un grfico de %1#$0,2t&%K para poder notar meBor el cambio que tu)o lugar
durante la crisis asitica el d"a 2C $, o%tu3r, $,0 1Fo DB. El C1#$0,2t&%K es mu largo
presenta el cuerpo transparente@ lo que indica que la apertura estu)o por debaBo del cierre
durante la sesi'n.
Ga cronolog"a del d"a fue la siguienteH Ga apertura )en"a precedida por una fuerte correcci'n en
Nu,/1 !orK de nue)o fuertes ca"das en las pla(as asiticas@ tomando como referencia
Ho#K Mo#5. El mercado espa+ol abre con muc&os )alores caendo el l"mite de mximo
permitido para ser negociados@ el 1! por ciento. Esto pro)oca a)alanc&as de 'rdenes
)endedoras que &acen que se marque el m"nimo de la sesi'n en la apertura con muc&o
)olumen. Que@ adems@ estaba acompa+ado por ca"das en el mercado de futuros superiores a
las que se pod"an dar en el contado@ por defecto de coberturas ante la imposibilidad de )ender
todas las carteras.
- medida que a)an(' la sesi'n@ el mercado recuper' unas algunas posiciones pero el )olumen
)endedor continuaba siendo alto. %uando abre Nu,/1 !orK se agudi(a la situaci'n )uel)e a
probarse los m"nimos del d"a@ aunque el )olumen a se reduBo considerablemente. - una &ora
antes de finali(ar la sesi'n@ con problemas en el mercado@ la situaci'n N100 Str,,t da un giro
repentino el mercado inicia una ascensi'n espectacular.
Dinali(a la sesi'n superior a los #OO puntos con un )olumen negociado excepcional.
:uc&os in)ersores &an )endido al inicio de la sesi'n se &an quedado descompuestos
despus de )er la impresionante recuperaci'n. Ea sido una /u,0t1 ,# u# $81 $, 0&3ro.
GRHFICO 1E
%u+a ascendente con implicaciones baBistas en %ortefiel. Ga e)oluci'n del )alor se distanci'
con esta formaci'n del comportamiento general del mercado. 5nici' esta formaci'n de cu+a
con la recuperaci'n que experimentaba el mercado en mao =!@ rompiendo su directri( baBista
con )olumen. /ero@ poco a poco@ este )olumen )a perdiendo fuer(a al igual que el incremento
de los precios. Esta formaci'n queda como una tendencia secundaria que se culmina cuando
se produce la ruptura de la l"nea soporte de la cu+a. -dems@ esa ruptura se produce antes
del Jltimo tercio del )rtice de la formaci'n@ lo que refuer(a las perspecti)as de obBeti)os de la
compa+"a. Es posible obtener un obBeti)o de precios proectando desde el punto de ruptura la
amplitud mxima que tiene la cu+a. %omo m"nimo@ los precios deben llegar a&"@ lo que
significa@ como en este caso@ que tengan maores retrocesos.
Este era uno de los )alores sensibles al consumo como ste no &a despegado &asta ms
tarde@ no pudo apro)ec&ar a gran parte del a+o =!. 4'lo a mediados del a+o =#@ con una
formaci'n de triple suelo@ empe(' a despegar. Gos datos fundamentales son importantes
tambin para detectar qu )alores pueden )erse ms beneficiados de las counturas
econ'micas@ aunque sea con el anlisis tcnico cuando seleccionamos definiti)amente el meBor
momento para entrar@ o el de menor riesgo.
GRHFICO 11
%u+a descendente con implicaciones alcistas en *alle&ermoso. %onfigura tambin una
tendencia secundaria@ en este caso baBista en oposici'n al mo)imiento primario alcista que
est teniendo en el )alor que &a lle)ado al t"tulo a los mximos &ist'ricos. El )olumen se )a
reduciendo durante la formaci'n@ aunque no de manera mu notable@ pero se aBusta a los
cnones ortodoxos d estas formaciones. Es importante que en el escape de la formaci'n s" que
&aa un incremento de )olumen notable para empuBar a los precios. .ambin en este caso se
produce mu cerca del Jltimo tercio de su )rtice@ lo que asegura en un poscentaBe mu
ele)ado de casos la consecuci'n del obBeti)o de precios en un pla(o relati)amente bre)e.
8e nue)o encontramos el obBeti)o de precios proectando desde el ni)el de ruptura la
amplitud mxima de la cu+a. -unque posteriormente parece que pueda &aber un fallo de
formaci'n@ )eremos que el )alor no )ol)i' a &acer nue)os m"nimos por debaBo de los
anteriores a pesar de la crisis. -&ora es el turno de sector inmobiliario en este a+o =;@
despus de un brillante eBercicio en el sector de la construcci'n durante el eBercicio del =$.
3. Cu(0,2 2o# 012 4or*1%&o#,2 $, %o#t&#u1%&'# $, t,#$,#%&1?
1. C'*o &$,#t&4&%1r u#1 %o#t&#u1%&'# $, t,#$,#%&1?
2. Qu. 2o# 012 31#$,r12 + 51001r$,t,2?
3. Qu. 2o# 0o2 tr&(#5u0o2?
4. Qu. 2o# 0o2 r,%t(#5u0o2?
". Qu. 2o# 0o2 9u,%o2 o J5162J?
3.1. C'*o &$,#t&4&%1r u#1 %o#t&#u1%&'# $, t,#$,#%&1?
Gas formaciones de continuaci'n de tendencia muestran mo)imientos en los precios en un
sentido casi lateral@ que pronostican un mantenimiento de la tendencia que les preced"a. Estas
formaciones son igualmente importantes que las de cambio de tendencia@ porque nos
permitirn no abandonar situaciones )entaBosas antes de tiempo@ ni tampoco tomar posiciones
antes de que finalice la tendencia a la baBa.
Cna formaci'n de bScontinuaci'n de tendencia suele tener lugar en un pla(o de tiempo ms
corto que las figuras de cambio de tendencia.
4u aparici'n se debe a los reaBustes que se producen en el mercado despus de fuertes
mo)imientos tanto al al(a como a la baBa. 4e considera que los )alores necesitan pararse para
recuperar fuer(as @ en un bre)e pla(o@ seguir su camino. En realidad no son los )alores los
que necesitan reponerse@ sino los integrantes del mercado. Cnos reali(arn los beneficios
obtenidos@ otros incrementarn sus posiciones aparecern nue)os in)ersores que deBaron
escapar la anterior oportunidad. Es en estos momentos cuando se crea la figura de
continuaci'n. Dinalmente@ cuando todos &aan cumplido sus expectati)as@ el mercado
reanudar la marc&a.
%uando esto sucede@ no &a nada ms desesperante para el in)ersor que &aber abandonado la
magn"fica tendencia alcista que se &ab"a reconocido casi en sus inicios@ porque &a baBado unos
pocos d"as el precio de la acci'n. /ara e)itar esto@ las formaciones de continuaci'n son de una
gran auda.
3.2. Qu. 2o# 012 31#$,r12 + 51001r$,t,2?
Gas primeras formaciones que indican claramente una %o#t&#u1%&'# $, 01 t,#$,#%&1 son las
31#$,r12 los 51001r$,t,2. 4on las ms 4&130,2 figuras de continuaci'n rara )e(
marcarn un cambio en la tendencia.
Gas 31#$,r12 son 6,-u,Fo2 r,%t(#5u0o2 que forman los precios@ ligeramente &#%0&#1$o2
,# %o#tr1 $, 01 $&r,%%&'# $, 01 t,#$,#%&1 que les precede.
Gos 51001r$,t,2 son figuras similares@ sal)o que las l"neas con)ergen ligeramente@ formando
una especie de %uF12 6,-u,F12) tambin &#%0&#1$12 ,# %o#tr1 01 t,#$,#%&1 que las
precede.
Gas 31#$,r12 51001r$,t,2 representan 0&5,r12 61u212 en mercados sumamente acti)os.
4on figuras que aparecen con bastante frecuencia.
4ucede a menudo que el mercado &a iniciado un 12%,#2o /,rt&%10 + *u+ 4u,rt,) alimentado
por la total ausencia de )endedores. 4i la coti(aci'n &a subido muc&o mu rpido@ lo ms
probable es que los in)ersores tambin quieran tener 3,#,4&%&o2 r(6&$o2. -parecen intereses
)endedores que 4r,#1# este ascenso@ pero esta situaci'n )a perdiendo importancia pronto
empie(an a escasear los )endedores. En este momento el mercado &a asumido el nue)o ni)el
de precios en el que se encuentran las acciones )uel)e a impulsarse &acia arriba.
4i se obser)a el 5r(4&%o 1) el 61Fo de la 31#$,r1 es la propia figura la anterior subida
escarpada es el *(2t&0.
4e dice que las 31#$,r12 son figuras de *,$&o %1*&#o porque aparecen@ casi siempre@ en la
*&t1$ $,0 r,%orr&$o $, u#1 t,#$,#%&1 10%&2t1 o 31:&2t1. Esto &a generado una regla que
permite obtener el o3:,t&/o $, 6r,%&o2 que se puede alcan(ar cuando se reanude la
tendencia. Ga medici'n se obtiene del *(2t&0 de la 31#$,r1) es decir@ la distancia que &an
recorrido los precios desde que se inici' la tendencia &asta el principio de la figura. Esta
distancia ser la que recorrern los precios desde el punto en que se produ(ca la ruptura de
las l"neas paralelas que forman la 31#$,r1.
Es importante@ para que la formaci'n siga los cnones establecidos@ que el /o0u*,# )aa
disminuendo mientras se est formando la figura. .ambin es mu importante que la ruptura
que se efectJa al final de la formaci'n lle)e consigo un importante /o0u*,# $,
%o#tr1t1%&'#) como si se tratara de una ,=60o2&'#. Esto es ms importante si la 31#$,r1 se
est formando en una t,#$,#%&1 10%&2t1 que no en una t,#$,#%&1 31:&2t1. -qu" pre)alece la
norma que dice que 61r1 -u, u# /10or 2u31 91%, 410t1 $&#,ro que lo empuBe@ 6,ro 61r1
-u, %1&51 #o 91%, 410t1 #1$1) cae solo.
Cna 31#$,r1 debe tardar como muc&o tr,2 2,*1#12 en formarse@ con un m"nimo de cuatro
o cinco sesiones. %on menos tiempo@ es mu dif"cil detectar la formaci'n. %ualquier figura que
tarde ms tiempo en formarse debe considerarse sospec&osa &a que prestarle especial
atenci'n.
En las t,#$,#%&12 31:&2t12 los pla(os de formaci'n de la figura suelen ser menores. En la
maor"a de las )eces@ se quedan en el pla(o m"nimo de una semana.
.odo lo que se &a dic&o sobre las 31#$,r12 es igualmente )lido para los 51001r$,t,2)
aunque se diferencian en la formaH los 51001r$,t,2 son 6,-u,F12 %uF12 &#%0&#1$12
muc&as )eces pueden parecer tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2.
Estas formaciones se dan en situaciones en las que es posible obtener mu 3u,#o2
3,#,4&%&o2 si se reconocen 5r(4&%o 2. .ambin son especialmente frecuentes en los mercados
de di)isas de futuros.
3.3. Qu. 2o# 0o2 tr&(#5u0o2?
Gos tr&(#5u0o2 son las formaciones que presentan maor dificultad de clasificaci'n. Ga
maor"a de las )eces son figuras de %o#2o0&$1%&'# + $, %o#t&#u1%&'# $, t,#$,#%&1) pero
en algunos casos tienen un comportamiento que implica un %1*3&o $, t,#$,#%&1.
4e &a definido anteriormente una sucesi'n de %r,2t12 + 6&%o2 12%,#$,#t,2 como una
t,#$,#%&1 10%&2t1 una sucesi'n de 2u,0o2 + t,%9o2 $,2%,#$,#t,2 como una t,#$,#%&1
31:&2t1. /ero cuando se suceden 6&%o2 ?t,%9o2@ $,2%,#$,#t,2 + %r,2t12 ?2u,0o2@
12%,#$,#t,2) no caben en esta clasificaci'nH se est formando un tr&(#5u0o.
Esta situaci'n indica &#2,5ur&$1$ e &#%,rt&$u*3r, en el mercado. 4e &a establecido una
0u%91 entre los integrantes del mercadoH los /,#$,$or,2 creen que a &an obtenido
suficiente beneficio por el al(a de la acci'n@ mientras que los %o*6r1$or,2 piensan que la
coti(aci'n a &a baBado lo bastante para entrar.
Ga secuencia de t,%9o2 %1$1 /,7 *(2 31:o2 crea una l"nea de o4,rt1 o l"nea superior del
tr&(#5u0o. Ga secuencia de 2u,0o2 12%,#$,#t,2 crea una 08#,1 $, $,*1#$1 o l"nea inferior
del tr&(#5u0o.
4i esta situaci'n se prolonga en el tiempo@ las /,#t12 aparecen a ni)eles %1$1 /,7 *(2
31:o2 las %o*6r12 a ni)eles %1$1 /,7 *(2 10to2. 4e crea la inseguridad el mercado es
ms ms inestable. 4i en estos momentos alguno de los intereses del mercado se debilita en
demas"a@ puede dar lugar a un *o/&*&,#to 15r,2&/o $,0 6r,%&o. 4i el mercado se sigue
equilibrando@ se llega al )rtice del tr&(#5u0o esta figura pierde su poder de predicci'n en
cuanto a la direcci'n final que )an a seguir los precios.
/ara que se empiece a formar un tr&(#5u0o &acen falta cuatro puntos de )uelta@ $o2 t,%9o2
+ $o2 2u,0o2. Gas 08#,12 que se tracen uniendo los tec&os suelos debern con)erger en un
punto que ser el /.rt&%,) que es importante determinar.
4egJn la &#%0&#1%&'# de las 08#,12 $, o4,rt1 $, $,*1#$1 que forman el tr&(#5u0o)
podemos clasificarlo como tr&(#5u0o 2&*.tr&%o) tr&(#5u0o 12%,#$,#t, + tr&(#5u0o
$,2%,#$,#t,. Estos Jltimos se conocen tambin como las )ariantes del tringulo rectngulo.
Cn caso especial tambin es el tr&(#5u0o &#/,rt&$o o ,# ,=61#2&'#.
Cn tr&(#5u0o se considera 2&*.tr&%o cuando ambas l"neas@ la de la oferta la de demanda@
se inclinan &acia abaBo &acia arriba respecti)amente. Ao &a que ser mu riguroso en la
aplicaci'n del calificati)o de simtricoH *&,#tr12 1*312 08#,12 2, &#%0&#,# de manera clara@
debe considerarse como simtrico.
Cn tr&(#5u0o 2&*.tr&%o) a priori@ no indica si la tendencia )a a girar o a continuar@ pero la
maor"a de las )eces esta formaci'n indica una %o#t&#u1%&'# $, 01 t,#$,#%&1 pre)ia
5r(4&%o 3.
- medida que los precios )an acercndose al /.rt&%,) la negociaci'n )a decreciendo en
/o0u*,# las fluctuaciones se &acen ms estrec&as. Esto es una caracter"stica comJn en
todas las formaciones triangulares@ al igual que otras que se irn mencionando en los
siguientes prrafos.
-l establecer el /.rt&%, $,0 tr&(#5u0o) de alguna manera se limita el t&,*6o $, 4or*1%&'#
en el que se &a de resol)er la figura. 4i los precios llegan al )rtice@ el tringulo se debilita @
en cierta forma@ los precios continuarn con la tendencia existente. -&ora bien@ es ms comJn
que los precios rompan alguna de las dos l"neas entre las que se mue)en. Esto sucede@
generalmente@ en los dos primeros tercios del tringulo.
4e &a dic&o que no &a ninguna prueba fiable para conocer la direcci'n de ruptura del
tr&(#5u0o 2&*.tr&%o) aunque esto no es del todo cierto. 8urante la formaci'n del mismo
pueden sucederse una serie de 6&2t12 que@ algunas )eces@ permitirn saber de antemano la
direcci'n de fuga del tr&(#5u0o.
Ga primera de estas 6&2t12 nos la proporciona el /o0u*,#. - pesar de que )a disminuendo
en la formaci'n@ si ste es maor en los ascensos que se producen@ es mu probable que el
,2%16, sea al 1071. 4i@ adems@ cuando se produce la perforaci'n &acia arriba el )olumen
aumenta considerablemente esto la confirmar"a. 4i la ruptura al al(a se produce con mu poco
)olumen@ puede producirse una 2,F10 41021 el precio puede )ol)er a caer dentro del
tr&(#5u0o. 4i esto ocurre@ cabe la posibilidad de que la 08#,1 $, o4,rt1 actJe como 2o6ort,)
en este caso los 6r,%&o2 )ol)ern a subir a partir de aqu"@ seguramente con )olumen. Esta
es la 2,F10 correcta para entrar en el )alor.
2tra pista la proporciona el estudio de la formaci'n del tr&(#5u0o 2&*.tr&%o con los 5r(4&%o2
$, 31rr12. 4i durante los d"as en que el precio de cierre toca la l"nea de oferta@ el *(=&*o
del d"a queda por encima de la l"nea misma@ es una indicaci'n de una posible ru6tur1 10 1071.
Cna caracter"stica importante del tr&(#5u0o 2&*.tr&%o es que permite obtener una medici'n
del o3:,t&/o $, 6r,%&o2. Ga manera de efectuar la medici'n es tra(ar una l"nea )ertical que
una el *(=&*o alcan(ado en el interior de la formaci'n la 312, $,0 tr&(#5u0o. 8esde el
punto de ruptura &a que proectar otra l"nea con la misma longitud. %on esto se obtiene el
m"nimo alcance probable que tendrn los 6r,%&o2 despus de la ruptura.
En el 5r(4&%o 4 se obser)a un eBemplo de medici'n del o3:,t&/o $, 6r,%&o en una formaci'n
de tr&(#5u0o 2&*.tr&%o.
Gos tr&(#5u0o2 r,%t(#5u0o2 pueden ser 12%,#$,#t,2 $,2%,#$,#t,2. Esta es la principal
caracter"stica que los diferencia de los tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2. Estos a)isan de la $&r,%%&'#
que )an tomar los precios.
Estos tr&(#5u0o2 tienen una de sus l"neas prcticamente &ori(ontal. En el caso de los
tr&(#5u0o2 12%,#$,#t,2 se trata de la 08#,1 $, o4,rt1) es decir@ la l"nea superior es
&ori(ontal la inferior est inclinada &acia ella. En los tr&(#5u0o2 $,2%,#$,#t,2) es la 08#,1
$, 01 $,*1#$1 la &ori(ontal 0en este caso la inferior3@ mientras que la superior es la que est
inclinada formando ngulo.
En el tr&(#5u0o 12%,#$,#t, se considera que los compradores son ms agresi)os que los
)endedores esta figura lle)a impl"cita una ru6tur1 10 1071 $, 0o2 6r,%&o2. 4iempre que el
/o0u*,# sea acorde con la formaci'n@ deber disminuir durante la construcci'n@ maor en los
tramos alcistas@ tendr que aumentar significati)amente en la ruptura alcista.
Ga aparici'n de esta figura en el mercado es debida a un comportamiento bastante l'gico. 4e
produce cuando &a una 5r1# %1#t&$1$ $, $,*1#$1 de determinadas acciones que se
encuentra con un gran paquete a la )enta de las mismas colocado a un precio fiBo. 4i la
demanda realmente es importante@ en cuanto se agoten los t"tulos a la )enta a ese cambio@
las acciones subirn rpidamente.
En un tr&(#5u0o 12%,#$,#t, tambin es posible efectuar una medici'n del o3:,t&/o que
pueden alcan(ar los 6r,%&o2 despus de la ruptura 5r(4&%o ". Ga prctica es la misma que en
los tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2O tra(ar una l"nea )ertical desde el punto ms baBo de los precios
alcan(ado dentro de la formaci'n &asta la l"nea &ori(ontal@ despus proectar desde el punto
de ruptura otra l"nea de igual longitud.
El tr&(#5u0o $,2%,#$,#t, es prcticamente la figura in)ersa del tr&(#5u0o 12%,#$,#t,
5r(4&%o G. 4e considera una figura baBista es creada por expectati)as de mercado contrarias
a las que originan un tr&(#5u0o 12%,#$,#t,.
Cna caracter"stica t"pica de los tr&(#5u0o2 $,2%,#$,#t,2 es la particular actuaci'n del
)olumen. En este caso@ el /o0u*,# debe incrementarse en las cercan"as de los m"nimos de la
l"nea &ori(ontal decrecer en los rebotes. .ambin el escape o ruptura a la baBa puede darse
con escaso )olumen.
/or Jltimo@ los tr&(#5u0o2 &#/,rt&$o2 o en ,=61#2&'# son figuras poco &abituales. En estas
figuras cada t,%9o cada 2u,0o son superiores al anterior@ con grandes )ariaciones en los
/o0>*,#,2. En este caso las l"neas tra(adas di)ergen.
4u implicaci'n es claramente 31:&2t1 representan *,r%1$o2 4u,r1 $, %o#tro0. /or este
moti)o@ cuando se producen aparecen en tec&os de mercado. .ambin se les conoce como
/u,0t12 ,# %&#%o 6u#t12. %uando se obser)a esta se+al@ la meBor tctica es 131#$o#1r
to$12 012 6o2&%&o#,2 preparase para un mercado a la baBa.

3.4. Qu. 2o# 0o2 r,%t(#5u0o2?
4i los tr&(#5u0o2 representan muestras de &#$,%&2&'# en el mercado@ existe otra figura que
pronostica el %o#40&%to H el r,%t(#5u0o.
Cn r,%t(#5u0o aparece en el mercado cuando existen &#t,r,2,2 %o#tr16u,2to2) ambos mu
fuertes. /or un lado@ los /,#$,$or,2 que quieren des&acerse de sus acciones a un precio
determinado. /or el otro@ los %o*6r1$or,2 que quieren obtener todo el papel a otro ni)el
ms baBo. El 6r,%&o de las acciones fluctua entre estos dos ni)eles &asta que uno de los
intereses pierde fuer(a se produce la ru6tur1.
E)identemente no es posible conocer la direcci'n en que )a a ocurrir la ruptura@ pero
generalmente sucede en el 2,#t&$o $, 01 t,#$,#%&1 1#t,r&or.
:uc&as )eces tambin se denomina a los r,%t(#5u0o2 (r,12 $, %o#5,2t&'#) (r,12 $,
%o#2o0&$1%&'# o 7o#12 o6,r1t&/12. 4u similitud con los canales permite que se apliquen las
mismas )entaBas que se mencionaron sobre las posibilidades de operaci'n que aquellos
ofrecen.
Gos r,%t(#5u0o2 tienen implicaciones mu similares a las de los tr&(#5u0o2) especialmente el
2&*.tr&%o) por la indeterminaci'n que aporta su resoluci'n. /or ello muc&as de las
caracter"sticas de control de determinaci'n de la direcci'n de la ruptura que se mencionan
en la figura del tr&(#5u0o 2&*.tr&%o) tienen )alide( en el r,%t(#5u0o.
Es importante obser)ar la e)oluci'n del /o0u*,# en los mo)imientos que se producen en el
interior del r,%t(#5u0o. .ambin deben tenerse en cuenta las %ot&71%&o#,2 &#tr1$&1r&12 que
superan los 08*&t,2 $,0 r,%t(#5u0o) aunque los precios de cierre queden dentro de l.
Ga $ur1%&'# de los r,%t(#5u0o2 puede estar entre u#o + tr,2 *,2,2. 4i la amplitud del
r,%t(#5u0o lo permite@ &a que sacar )entaBa de los mrgenes claramente establecidos entre
los que se mue)en los 6r,%&o2. grfico $.
3.". Qu. 2o# 0o2 9u,%o2 o J5162J?
Cn 9u,%o o J516J 0en terminolog"a inglesa3 es un (r,1 @ en un grfico de barras@ en la cual
#o 91+ o6,r1%&o#,2 . Ao se puede considerar@ de una manera ortodoxa@ un 9u,%o como una
4or*1%&'# $, 6r,%&o2 @ a que de &ec&o es algo que se produce de forma aislada. /ero su
importancia es considerable por las consecuencias que se &an extra"do del %o*6ort1*&,#to
$, 0o2 6r,%&o2 cuando surge un 9u,%o.
Cn 9u,%o en una t,#$,#%&1 10%&2t1 se produce cuando el inter)alo de 6r,%&o2 de un d"a
est por encima del mximo de la gama de precios del d"a anterior. En una t,#$,#%&1
31:&2t1) en el 9u,%o @ el 6r,%&o ms alto del d"a se encuentra por debaBo del precio m"nimo
alcan(ado la sesi'n anterior.
Gos 9u,%o2 son importantes porque indican una 410t1 $, &#t,r,2,2 tanto %o*6r1$or,2
como /,#$,$or,2 en un inter)alo de precios. Cna salida &acia arriba es una indicaci'n para
los compradores de que no &a excesi)os )endedores@ esto es una se+al claramente
continuadora de t,#$,#%&1 10%&2t1.
Existe un t'pico mu extendido respecto a los 9u,%o2O JTo$o 9u,%o 2, 1%131 00,#1#$oJ.
/ero esto no es totalmente cierto@ puesto que &a determinados 9u,%o2 que@ por sus
caracter"sticas@ se cierran@ pero otros no lo &acen. -nali(ar los distintos tipos de 9u,%o2
permite saber cules tienen ms posibilidades de cerrarse.
Existen cuatro clases distintas de 9u,%o2O el 9u,%o %o*># o $, (r,1) el 9u,%o $, ru6tur1
o $, ,2%16,) el 9u,%o $, %o#t&#u1%&'# o $, *,$&%&'# el 9u,%o $, 15ot1*&,#to o $,
,=t&#%&'#.
E0 9u,%o %o*># es el que se produce en el &#t,r&or $, u#1 4or*1%&'# de precios@ a sea
de continuaci'n o de cambio@ aunque es ms frecuente su presencia en las 4&5ur12 $,
%o#t&#u1%&'#. Este 9u,%o se produce en inter)alos de precio peque+os frecuentemente en
las (onas que limitan las figuras. 4u implicaci'n tcnica es prcticamente nula. %uando
aparece se intenta utili(ar para %o#4&r*1r que la pauta que se est formando es de
%o#2o0&$1%&'#. 5r(4&%o C.
Gos 9u,%o2 $, ru6tur1 tambin estn relacionados con las figuras de precios@ pero en este
caso en su finali(aci'n. 4e producen con importante /o0u*,# son los que marcan la se+al
que %o#4&r*1 01 4or*1%&'#. En la maor"a de los casos estos 9u,%o2 no se llenan@ a que
dan lugar a or"genes de t,#$,#%&12 4u,rt,2. %uanto maor sea el /o0u*,# en el 9u,%o)
ms dif"cil es que ste se cierre. -unque es probable que en una t,#$,#%&1 *1+or que la
iniciada de 2&5#o %o#tr1r&o) estos 9u,%o2 efecti)amente se cierren.
Es significati)o el 6o$,r r,4or71$or que tienen los 9u,%o2 $, ru6tur1) a que mu rara )e(
se &a producido en el mercado una ru6tur1 41021 con un 9u,%o. -dems@ por la propia
definici'n de 9u,%o2 ?1u2,#%&1 $, &#t,r.2 %o*6r1$or + /,#$,$or@) una ruptura con un
9u,%o es muc&o ms significati)a@ a que informa que se &a )encido la resistencia que ofrec"a
una de las partes que la parte que queda tiene fuertes intereses.
:uc&as )eces los 9u,%o2 en los inicios de 4or*1%&o#,2 10%&2t12 representarn reas de
2o6ort,2 $, 6r,%&o2. En las 4or*1%&o#,2 31:&2t12) en cambio@ actuarn como r,2&2t,#%&12
en los posteriores intentos del mercado.
Gos 9u,%o2 $, %o#t&#u1%&'# o *,$&%&'# son menos frecuentes que los anteriores@ pero
tienen una maor implicaci'n tcnica@ a que aportan la posibilidad de efectuar una medici'n
del r,%orr&$o 6o2t,r&or $, 0o2 6r,%&o2.
-s" como los 9u,%o2 $, (r,1 o los $, ru6tur1 aparecen cerca de las formaciones@ los
9u,%o2 $, 4u51 + $, 15ot1*&,#to se obser)an en los a)ances o $,2%,#2o2 r(6&$o2 del
mercado de manera escarpada.
Este 9u,%o se produce@ generalmente@ en las cercan"as del centro del mo)imiento@ da la
sensaci'n que el mercado se mue)e sin esfuer(o@ mu rpidamente con 4u,rt, /o0u*,# $,
%o#tr1t1%&'#. En una t,#$,#%&1 10%&2t1 son se+ales de 4ort10,71 en el mercado. En una
t,#$,#%&1 31:&2t1 denotan $,3&0&$1$.
4u aparici'n en el %,#tro $,0 *o/&*&,#to permite efectuar una *,$&%&'# $,0 6ro3130,
o3:,t&/o $, 6r,%&o2 que se )a a alcan(ar en la subida. :idiendo el recorrido de los precios
desde el punto en que se produBo la fuga &asta el precio final del 9u,%o) luego@ a partir del
mismo@ tra(ando la proecci'n )ertical de la misma distancia@ se obtiene el 6o2&30, o3:,t&/o.
El Jltimo de los 9u,%o2 que queda por describir es el de 15ot1*&,#to 5r(4&%o D. Este es el
9u,%o que siempre se cierra es el que probablemente &a extendido la creencia de que todos
los 9u,%o2 se deben cerrar en un corto pla(o de tiempo.
%omo su nombre indica@ el 9u,%o $, 15ot1*&,#to aparece prcticamente al 4&#10 $, 0o2
r,%orr&$o2) ms propenso en los alcistas que en los baBistas. /ara distinguirlo de un 9u,%o
$, %o#t&#u1%&'# &a que tener en cuenta la formaci'n desde donde se origin' el
mo)imiento. 4i a se &a cubierto la maor"a del recorrido del posible o3:,t&/o $, 6r,%&o2)
&a que estar atentos al comportamiento de las coti(aciones en los d"as siguientes@ a que
puede tratarse de un 9u,%o $, 15ot1*&,#to.
4i )iene precedido por un 9u,%o clasificado como $, %o#t&#u1%&'#) podr catalogarse como
$, 15ot1*&,#to con gran posibilidad de acierto.
4i adems este 9u,%o se cierra en un 6017o *u+ %orto de tiempo@ entre $o2 + %&#%o $812)
ciertamente se trata de un 9u,%o $, 15ot1*&,#to.
GRHFICOS CAITULO 3
GRHFICO 1
Dormaci'n de bandera ortodoxa en el grfico de la Jltimas 2OO sesiones de Dilo. Gas banderas
son formaciones que aparecen en mitad de los recorridos@en este caso alcista@ que suelen
suceder tras periodos cortos rpidos en los que las coti(aciones se &an incrementado de
forma mu fuerte. En estos momentos el )alor se toma un descanso de unas pocas sesiones
para reanudar su camino. /ara que la formaci'n cumpla plenamente con sus pautas@ durante
esas sesiones de correcci'n en los precios el )olumen tambin tiene que tener el mismo
comportamiento@ es decir@ debe reducirse la contrataci'n del )alor. En el caso de Dilo@ las
coti(aciones iniciaban una le)e tendencia alcista desde septiembre del =$@ que tiene su
confirmaci'n a inicios del a+o =; con la ruptura de la directri( baBista su posterior ,t&roTK
bacL,. Guego@ en pocas sesiones con un incremento de )olumen importante@ la coti(aci'n se
dispara sube 1OO pesetas en cinco sesiones. .ras esta subida fulgurante@ las acciones
retroceden durante cuatro d"as por un importe de unas !O pesetas. 4e obser)a tambin como
se reduce de forma mu significati)a el )olumen@ la acci'n incrementa de forma sustancial su
)alor.
Estas formaciones de bandera presentan la posibilidad de medir el recorrido de los precios.
Aormalmente es 0si el escape se reali(a con )olumen3@ del mismo importe que el mstil que
forma la bandera en su inicio. En el caso de Dilo@ el mstil lo medimos desde las 4!O pesetas
&asta las !!O pesetas@ 1OO pesetas. /or lo tanto@ el escape deber"a lle)ar a los precios como
m"nimo &asta las ##O pesetas. Este obBeti)o se confirma en la segunda sesi'n. 8ando )alide(
de momento a la actual tendencia alcista que parece &aber iniciado el )alor. /or esta forma de
medir los obBeti)os se llaman tambin a estas formaciones figuras de medio camino. - )eces
es posible encontrar dos o tres banderas seguidas. El autor no &a encontrado nunca en ningJn
grfico cuatro formaciones seguidas@ con lo que la prudencia aconseBa des&acer posiciones
despus de una tercera formaci'n.
GRHFICO 2
For*1%&'# $, %o#t&#u1%&'# 31:&2t1 en A%,r&#o=@ en octubre de 1==!. En este caso es un
51001r$,t,. Ga diferencia entre una31#$,r1 un 51001r$,t, es que su 61Fo es triangular en
)e( de rectangular. Gas consecuencias la interpretaci'n no )ar"an. 2bser)amos que tras un
mo)imiento escarpado a la baBa de los precios@ la coti(aci'n se toma un respiro mu bre)e@
unas cinco sesiones@ para despus reiniciar su camino baBista. En esta figura se )uel)e a
cumplir el obBeti)o de precios que tiene la formaci'n. El primer *(2t&0 refleBa una baBada
desde las 1!.!OO pesetas &asta las 14.OOO pesetas. %on esto fiBamos el siguiente obBeti)o de
precios con recorrido desde el escaparate de 1.!OO pesetas. Gleg' a las 12.!OO pesetas@ desde
las 14.OOO pesetas@ en dos sesiones.
.u)o posteriormente una reacci'n importante que le lle)o a las 14.OOO pesetas de nue)o. Esa
(ona actu' como resistencia@ 0antes lo &ab"a &ec&o como soporte3. Guego los precios siguen
en la misma direcci'n. B1#$,r12 + G1001r$,t,2 son formaciones de las ms fiables @ como
)emos@ figuras de medio camino que pueden audar a obtener buenos beneficios enpla(os a
)eces mu cortos de tiempo.
GRHFICO 3
Tr&(#5u0o 2&*.tr&%o $, %o#t&#u1%&'# en U#&121Au0,/1 en el a+o =O. Ga formaci'n rompe
a la baBa antes del Jltimo tercio del )rtice@ lo que refuer(a su posici'n como figura de
continuaci'n. Aormalmente el porcentaBe de tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2 que actJan como
formaciones de continuaci'n es del $! por ciento@ mxime cuando cumplen con la rotura antes
del Jltimo tercio del )rtice. Ga figura en este caso recuerda muc&o a la del 51001r$,t,@ pero
la principal diferencia la encontramos@ sin duda@ en el pla(o de su formaci'n. En las banderas
o gallardetes rara )e( se alargan ms de 1O ' 1! sesiones@ mientras que en los tringulos son
formaciones que pueden extenderse &asta los tres meses@ muc&as )eces pueden ser
considerados como una tendencia secundaria. 2tra de las diferencias es c'mo se calcula el
obBeti)o de preciosH en las formaciones triangulares siempre es su amplitud. En el eBemplo de
U#&121Au0,/1@ esta amplitud se &a )isto sobrepasada@ situaci'n que se da con maor
frecuencia en las formaciones baBistas que en las alcistas.
-dems@ &a que obser)ar el fuerte incremento de )olumen que se produce en la ruptura que
tambin influe en el recorrido posterior de los precios. El Jltimo mximo antes de la ca"da
c&oca con la resistencia de la l"nea de tendencia baBista@ si &ubiera sido superada@ puede que
el tringulo se &ubiera comportado ms como 4or*1%&'# $, %1*3&o.
GRHFICO 4
8os tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2 $, %o#t&#u1%&'#en Ar5,#t1r&1. El principal@ por su maor
duraci'n temporal@ seis meses@ a &a cumplido tambin el primer o3:,t&/o $, 6r,%&o2
posible. Ga 1*60&tu$ $,0 tr&(#5u0o era de 2.OOO pesetas@ desde $.!OO pesetas de los
m"nimos de septiembre@ &asta las =.!OO de los primeros mximos de Bulio. En febrero del =;
a &a superado las 1O.!OO pesetas@ que era el o3:,t&/o desde la ru6tur1 $,0 tr&(#5u0o en la
(ona de las ;.!OO pesetas a principios de diciembre del =;. Cna segunda formaci'n
tr&1#5u01r &a tenido lugar en los dos Jltimos meses@ que tambin pronostica el obBeti)o de
precios alcan(ado. En las dos situaciones el )olumen &a sido ortodoxo con los incrementos en
los escapes.
Aormalmente@ en los tr&(#5u0o2 2&*.tr&%o2 10%&2t1) la figura actJa a modo de consolidaci'n
la pauta de )olumen ms frecuente es la de disminuci'n durante la formaci'n. /roporcionar
pistas que el )olumen apoe en las subidas internas del tringulo que disminua en las
correcciones dentro del mismo.
En la parte final del grfico podemos detectar una posible 4or*1%&'# $, 31#$,r1) que@ de
culminarse@ lle)ar a los precios &asta las 11.!OO pesetas.
GRHFICO "
Dormaci'n de tringulo rectngulo ascendente en %orporaci'n Dinanciera -lba. En este caso@ la
formaci'n triangular presenta la caracter"stica de indicar la direcci'n de la ruptura. En estas
figuras siempre es por el lado recto@ as" que este caso &a puesto fin a una correcci'n
secundaria en el )alor. Estas formaciones con un lado recto suelen producirse porque &a un
ni)el de precios en el que se coloca una orden importante que en este caso frena el a)ance del
)alor. Este l"mite en -lba eran las 1#.!OO pesetas. Cna )e( acab' el papel@ se nota el inters
de los in)ersores por el )alor@ a que cada )e( dentro de la figura &an ido comprando ms
caro. I@ finalmente@ cuando agotan el papel@ el recorrido al al(a est ser)ido. -&ora puede
estar consolidado el ni)el de ruptura con un ,t&roTKbacL, a esta l"ena de resistencia que a&ora
actJa como soporte. 4i inicia el rebote sigue incrementndose el )olumen@ la figura estar"a
mostrando un obBeti)o alcista en la (ona de las 1=.OOO pesetas.
:uc&as de las formaciones de tringulo rectngulo ponen fin a tendencias secundarias@ o
actJan como formaciones de cambio principales. Ga )entaBa que presenta es que estn
anunciando la direcci'n que )an a seguir los precios en su recorrido un posible obBeti)o
bastante claro.
GRHFICO G
Nrfico de E#%, en el que encontramos una formaci'n de tr&(#5u0o r,%t(#5u0o que pone fin
a una t,#$,#%&1 10%&2t1 que se inici' en diciembre del a+o =#. En este caso@ el lado recto
actJa como 2o6ort,@ la orden compradora colocada en el ni)el de las 2.#OO pesetas no
consigue frenar el "mpetu )endedor acaba cediendo. 4e agudi(' la correcci'n con la crisis del
2; de octubre del =$@ reali(' una recuperaci'n como el mercado &asta alcan(ar de nue)o las
cercan"as de las 2.#OO pesetas. En este ni)el el 2o6ort, se con)irti' en r,2&2t,#%&1
marcando un claro J6u00A31%KJ fue la Jltima oportunidad para salirse del )alor sin
demasiados da+os. En pocas sesiones )ol)i' de nue)o a los obBeti)os de la formaci'n@ en los
ni)eles de las 2.OOO pesetas.
GRHFICO B
Dormaci'n rectangular en /rca@ con un rango comprendido entre las 2.#OOK2.3OO pesetas@
que actu' como periodo de consolidaci'n antes de reiniciar la subida &asta los mximos de la
coti(aci'n. El periodo en que sucedi' fue desde agosto del =! &asta abril del =#.
Gos rectngulos transmiten la sensaci'n de luc&a@ &a dos posturas mu fuertes en el mercado
que tienen limitadas sus posiciones para comprar )ender en ni)eles distantes. Ao se ponen
de acuerdo para cru(ar la operaci'n a un tipo medio@ s'lo actJan en sus (onas. El triunfador
ser aquel que tenga ms papel o ms dinero. En el caso de /rca@ &a sido el dinero el
triunfador que &a lle)ado a la coti(aci'n a alcan(ar nue)os mximos de precios en un periodo
posterior.
4u duraci'n suele ser )ariable@ pero para ser considerados como rectngulos@ debe ser por lo
m"nimo de tres meses. 4i el mercado est en (ona de mximos@ cabe confundir a las figuras
con formaciones de dobles o@ ms frecuentemente@ triples tec&os. Aormalmente la amplitud de
los rectngulos es inferior a la que deben tener las formaciones de )uelta la )olatilidad
rango de precios en las sesiones suelen ms altos en las figuras reales de )uelta. Ga meBor
opci'n es siempre esperar a la ruptura de cualquiera de los extremos para actuar.
- )eces es posible reali(ar operati)as a corto con estas formaciones@ a que no son ms que
canales laterales. 4i la amplitud cubre costes deBa beneficios se puede tomar el riesgo. /ero
siguiendo mu de cerca la operati)a en los l"mites.
GRHFICO C
.oda la tipolog"a de 9u,%o en este antiguo grfico de ;100,9,r*o2o. En las cercan"as del
%r1%K $,0 CB. %on el *,r%1$o %o#t&#uo los &uecos adquieren maor rele)ancia que con el
antiguo mercado de %orro2@ en donde muc&os de los &uecos aparecen por la misma operati)a
de entonces. 8urante la formaci'n del tr&60, t,%9o antes del cracL analista. En cambio@ los
9u,%o2 $, ,2%16, o ru6tur1 en el final de las formaciones s" son significati)os@ a que rara
)e( se produce un ,2%16, 4102o con un 9u,%o.
Gos &uecos aparecen realmente porque todo el mercado est en una direcci'n. 8e a&" los que
surgen en los d"as posteriores al %r1%KH todo el mundo quer"a )ender no se pod"an cru(ar
operaciones.
En el Jltimo periodo del %r1%K@ cuando la calma )uel)e al mercado@ los 9u,%o2 que se
producen son los que realmente se cierran@ a que son los de 15ot1*&,#to. 8esmentimos as"
un poco la incorrecta extendida teor"a que todos los &uecos deben cerrarse.
4'lo deben de %,rr1r2, los que son de 15ot1*&,#to. El resto no tienen por qu.
GRHFICO D
Euecos de escape agotamiento en 1epsol. En este caso@ el &ueco de agotamiento se
determina porque en el recorrido de la sesi'n@ la coti(aci'n no cierra en los mximos del d"a.
Esto desprende una se+al de debilidad que lo &ace que se clasifique al &ueco como de
continuaci'n. Ga confirmaci'n de esta suposici'n tiene lugar unas sesiones ms tarde@ cuando
este &ueco es cerrado al baBar las coti(aciones@ que se culminan tras una consolidaci'n con un
nue)o &ueco de escape.
:uc&as )eces los &uecos aparecen como reacci'n a noticias que se producen cuando el
mercado est cerrado. 1ealmente esta situaci'n imposibilita el poder tomar partido de ellos.
/ero si la noticia afecta positi)amente al )alor@ son una se+al de posible continuaci'n del
mo)imiento. Gos &uecosson una buena alerta. 4i se siguen@ los )alores pueden proporcionar
unos buenos momentos de entrada@ especialmente si se dan en los )alores s'lidos. Es
frecuente tambin encontrar muc&os &uecos en los )alores denominados c&ic&arros que son
fciles de calentar por ciertos poderosos in)ersores para sacarles partido en detrimento de los
peque+os.
4.Qu. ,2 u# 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1?
1. %ules son las peculiaridades del grfico de punto figura?
2. %'mo se construe?
3. %'mo determina las reas de congesti'n?
4. Qu formaciones figuras de precios permite identificar?
!. %'mo define soportes resistencias?
#. %'mo define las tendencias las l"neas de tendencia?
$. %'mo determinar puntos de compra de )enta?
4.1. Cu(0,2 2o# 012 6,%u0&1r&$1$,2 $,0 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1?
.ras el anlisis de las principales 4&5ur12 que &a que conocer para poner en prctica las
t.%#&%12 %91rt&2t12) antes de &ablar del 1#(0&2&2 t.%#&%o propiamente dic&o@ como estudio
de &#$&%1$or,2 o6,r1%&o#,2 que se efectJan con precios )olJmenes@ con)iene comentar
un tipo de grfico que frecuentemente es desapro)ec&ado por los analistasH el 5r(4&%o $,
6u#to + 4&5ur1. Este tipo de grfico aporta una informaci'n inestimable para el planteamiento
de las t(%t&%12 los *o*,#to2 de reali(ar las in)ersiones.
El 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 ?PF@ merece un estudio detallado particular@ a que
constitue por s" solo un mtodo para efectuar el 1#(0&2&2 $, /10or,2.
4e tiene conocimiento de su utili(aci'n desde principios de este siglo &o en d"a se &a
incrementado su uso en mercados tan e)olucionados como los de futuros mercanc"as.
El 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 refleBa Jnicamente la e)oluci'n del 6r,%&o 6uro. Ao tiene en
cuenta el )olumen se prescinde de l para controlar la e)oluci'n del precio. Esta es una de
las principales diferencias con el tipo de grfico ms familiar que se utili(a@ que es sin duda el
5r(4&%o $, 31rr12. El grfico de PF s'lo refleBa los cambios en el precio. 4i un )alor est
coti(ando siempre al mismo cambio@ el grfico de PF permanece igual.
2tra diferencia importante respecto al 5r(4&%o $, 31rr12 es el distinto tratamiento que se da
al /o0u*,#. En el 5r(4&%o $, 31rr12 debaBo de cada d"a o periodo aparece refleBado en una
columna el /o0u*,#. En cambio@ en el PF el /o0u*,# no se dibuBa en ninguna parte del
grfico@ aunque esto no quiere decir que no est refleBado. Ga propia construcci'n del grfico@
al registrar la acti)idad en el cambio de todos los precios@ refleBa la importancia del /o0u*,#
por el #>*,ro $, %1*3&o2 $, 6r,%&o2 que se producen.
4.2. C'*o 2, %o#2tru+,?
-unque un grfico de PF puede tener un aspecto similar a un grfico de barras grficos 1
2. ambos muestran los 6r,%&o2 las distintas t,#$,#%&12) la forma de su creaci'n es
diferente.
En el grfico de PF cada una de las columnas est formada por un s"mbolo distintoH las J=J
significan *o/&*&,#to2 12%,#$,#t,2 $,0 6r,%&o las JoJ indican *o/&*&,#to2
$,2%,#$,#t,2 $,0 6r,%&o.
4u construcci'n se deri)a de los 6r,%&o2 &#tr1$&1r&o2 es perfectamente aplicable a los
grficos &ist'ricos. %on las posibilidades tecnol'gicas de distribuci'n de la informaci'n de los
precios a tra)s de radio tele)isi'n@ este tipo de grfico se &ace imprescindible por las
)entaBas que aporta.
Ga creaci'n del grfico se reali(a siguiendo una serie de normas de fcil aplicaci'n. /rimero se
deben fiBar dos parmetros para la construcci'n del PFO el t1*1Fo $,0 %u1$ro el #>*,ro
$, %u1$ro2 $, /u,0t1. Estos dos parmetros le dan al grfico de PF una gran flexibilidad
de utili(aci'n.
%on el t1*1Fo $,0 %u1$ro se asigna el *o/&*&,#to *8#&*o $,0 6r,%&o que se quiere
representar. Ao &a norma alguna que indique cul es el tama+o del cuadro apropiadoH cada
acci'n tiene uno distinto. /or regla general se puede utili(ar como tama+o del cuadro el /10or
con que se incrementan los precios en el mercado cont"nuo de la acci'n@ aunque con )alores
caros se puede doblar o triplicar el )alor del cuadro. -s"@ por eBemplo@ un )alor como F,%21
tendr"a un tama+o de cuadro de una peseta una acci'n como A201#$ se estudiar"a con un
tama+o de cuadro de die( pesetas. Esto implica que en el grfico de A201#$ cada una de las
J=J cada una de las JoJ tienen un )alor de die( pesetas@ mientras en el de F,%21 cada J=J
JoJ )alen una peseta.
El nJmero de %u1$ro2 $, /u,0t1 es el recorrido que &an de efectuar los precios en 2,#t&$o
%o#tr1r&o al de la columna actual para que se cambie a la siguiente columna@ lo que refleBar
un %1*3&o ,# 01 $&r,%%&'# $, 0o2 6r,%&o2. .ampoco existe regla fiBa para determinar el
nJmero de cuadros que debe representar el criterio de )uelta 0cambio de columna3. %uanto
maor sea el nJmero de cuadrados necesarios para que se cambie de columna@ menos
sensible ser el grfico.
En los casos de F,%21 A201#$) si se elige un criterio de )uelta de dos cuadrados para
ambos@ en F,%21 se deber cambiar a una nue)a columna de JoJ 0si &asta entonces &ab"a
subido la columna era de J=J 3 en el momento en que se efectJen operaciones dos pesetas
por debaBo del Jltimo cambio anotado. 4i s'lo es una peseta el grfico no )ariar. En cambio@
para A201#$ la )ariaci'n necesaria en este caso es de )einte pesetas 0dos cuadros de die(
pesetas3.
Esta es@ en l"neas generales@ la forma de construcci'n de un grfico de 6u#to + 4&5ur1. Cn
buen programa de A#(0&2&2 T.%#&%o para ordenador debe efectuar estos grficos de manera
automtica@ tanto en tiempo real como con )alores &ist'ricos.
4.3. C'*o $,t,r*&#1 012 (r,12 $, %o#5,2t&'#?
Ga primera utilidad importante que salta a la )ista al obser)ar un 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1
?PF@) es la claridad con que quedan representadas las (r,12 $, %o#5,2t&'# 0un periodo de
tiempo en que los 6r,%&o2 2, *u,/,# 9or&7o#t10*,#t, entre un suelo un tec&o bien
definidos3. Cn (r,1 $, %o#5,2t&'# es una forma mu parecida a un r,%t(#5u0o grfico 3. El
grfico de PF proporciona un importante anlisis de este tipo de reas@ principalmente para
determinar la $&r,%%&'# $, 01 4u51.
Cna norma basada en la experiencia es obser)ar en qu (ona@ la superior o la inferior@ se
acumulan ms J=J JoJ . 4i es en la 2u6,r&or @ se tratar de una $&2tr&3u%&'# o /,#t1. 4i
es en la &#4,r&or ser una 1%u*u01%&'# o %o*6r1 e indicar con maor probabilidad la
continuaci'n de una t,#$,#%&1 10 1071. .ambin &a que tener en cuenta las posibles
perforaciones prematuras del tec&o suelo del rea.
4.4. Qu. 4or*1%&o#,2 + 4&5ur12 $, 6r,%&o2 6,r*&t, &$,#t&4&%1r?
%on el 5r(4&%o $, PF es posible identificar tambin 4&5ur12 $, 6r,%&o2 con formaciones
parecidas a las que &emos )isto al utili(ar los 5r(4&%o2 $, 31rr12) aunque &a otras que por
la propia construcci'n del grfico desaparecen 0como los 9u,%o2@ @ o bien no son las mismas
aunque lo pare(can 0como las 31#$,r12 + 51001r$,t,2@.
Estas figuras que se forman en los t,%9o2 + 2u,0o2 de las tendencias no son del todo fciles
de identificar trabaBar con ellas de forma gil requiere bastante experiencia. Ao sucede as"
con las formaciones que indican 2,F10,2 $, %o*6r1 + /,#t1 de los )alores@ puesto que
siguen unos patrones ms definidos.
En el siguiente cuadro se representan algunas de las principales formaciones que se producen
en los 2u,0o2 + t,%9o2 de los 5r(4&%o2 $, PF.
En las pginas siguientes se mostrarn unas determinadas figuras que proporcionan 2,F10,2
$, %o*6r1 + /,#t1 utili(ando los grficos de PF. Estas 2,F10,2 se pueden clasificar en
$.3&0,2) *,$&12 o 4u,rt,2) segJn el grado de efecti)idad que se &a detectado en las
mismas.
4u aplicaci'n es mu Jtil especialmente en los mercados de deri)ados@ como futuros
opciones sobre tipos de inters e "ndices burstiles@ donde las /o01t&0&$1$,2 son ms
marcadas@ aunque no por ello se dan menos en los mercados de )alores.
%omo norma general@ las 6o2&%&o#,2 1 01r5o 6017o se debern tomar con 2,F10,2 4u,rt,2
se pueden ir incrementando o cerrando con 2,F10,2 *,$&12 o $.3&0,2. 4in embargo@ por
precauci'n@ si ante una posici'n larga aparece una se+al dbil@ ser con)eniente que se cierre@
o al menos se deber seguir con extrema precauci'n.
4.". C'*o $,4&#, 2o6ort,2 + r,2&2t,#%&12?
Gos 2o6ort,2 + r,2&2t,#%&12 son el )alor ms importante que proporciona el grfico de PF.
/oder determinar con gran claridad estas (r,12 $, %o#5,2t&'# en donde tiene lugar la maor
acti)idad la ms importante en los cambios de precio@ permite al in)ersor incrementar los
aciertos en los momentos de decidir la in)ersi'n.
En la o6,r1t&/1 ,# t&,*6o r,10 es imprescindible poder determinar el momento preciso de
las tomas de posici'n. Esta &erramienta permite encontrar las (r,12 $, 2o6ort, desde las
cuales %o*6r1r la acci'n en las t,#$,#%&12 10 1071. 2 tambin fiBar el 'ptimo 6u#to $,
/,#t1 en la resistencia para finali(ar el mo)imiento.
Ga utili(aci'n de este tipo de grficos no es exclusi)a del corto pla(o. .ambin proporcionan
buenas alegr"as a los in)ersores que los utili(an en la determinaci'n de 6o2&%&o#,2 1 01r5o
6017o) simplemente modificando el t1*1Fo $,0 %u1$ro 0su )alor en pesetas3 el nJmero de
cuadrados que forman el criterio de /u,0t1.
4.G. C'*o $,4&#, 012 t,#$,#%&12 + 012 08#,12 $, t,#$,#%&1?
El anlisis de las t,#$,#%&12 en los 5r(4&%o2 $, 6u#to + 4&5ur1 es bsicamente el mismo
que en los 5r(4&%o2 $, 31rr12 en su utili(aci'n en periodos de *u+ %orto 6017o) sobre todo
al trabaBar con $1to2 &#tr1$&1r&o2 0en t&,*6o r,10 3@ en que el t1*1Fo $,0 %u1$ro es un
punto el %r&t,r&o $, /u,0t1 igual@ con lo que se refleBa el ms m"nimo mo)imiento de los
precios.
En este caso las 08#,12 $, t,#$,#%&1 se debern tra(ar por debaBo en los sucesi)os m"nimos@
en el caso de que sean al 1071) por encima de los sucesi)os mximos en el caso de
t,#$,#%&12 1 01 31:1. .ambin es posible utili(ar l"neas paralelas para tra(ar %1#10,2. En
este caso sir)en todos los criterios )istos en los 5r(4&%o2 $, 31rr12) que muestran la
debilidad fortale(a de la tendencia.
En el caso de utili(ar $1to2 9&2t'r&%o2 o con 01r5o2 6017o2 @ que incrementarn el t1*1Fo
$,0 %u1$ro principalmente el %r&t,r&o $, /u,0t1 0tres o ms cuadros3@ las 08#,12 $,
t,#$,#%&1 tienen una construcci'n utili(aci'n distintas.
En los pla(os largos las 08#,12 $, t,#$,#%&1 en estos grficos son l"neas de 4! grados@ no
es necesario que conecten los sucesi)os m"nimos o mximos. Esto se debe principalmente a la
gran condensaci'n de datos que se produce en estos grficos que &ace inefecti)a su
utili(aci'n tra(ado.
4e considera que una t,#$,#%&1 se mantiene 10%&2t1 mientras las e)oluciones de los 6r,%&o2
permane(can por encima de la l"nea de 4! grados inclinada a la derec&a &acia arriba desde el
m"nimo elegido. Cna t,#$,#%&1 se considera 31:&2t1 mientras permane(can las e)oluciones
de los 6r,%&o2 por debaBo de la l"nea de 4! grados inclinada &acia abaBo a la derec&a desde el
mximo del grfico.
4i los 6r,%&o2 se separan muc&o de estas l"neas es con)eniente aBustarlas en relaci'n a
sucesi)os mximos m"nimos que se den en medio de la tendencia.
.ambin es posible el tra(ado de %1#10,2 en forma de l"neas paralelas desde los sucesi)os
m"nimos que se producen. -unque no se las considera tan )lidas se les da un trato
secundario@ pueden ser)ir como pautas de referencia para cerrar determinadas posiciones
tomadas en la base de la l"nea de t,#$,#%&1 6r&#%&610) pero nunca para tomar posiciones
contrarias a esta tendencia.
4.B. C'*o $,t,r*&#1r 6u#to2 $, %o*6r1 + /,#t1?
Ea di)ersas formas de utili(ar los 5r(4&%o2 $, 6u#to + 4&5ur1 para determinar 6u#to2 $,
%o*6r1 + /,#t1 de posiciones espec"ficasH
K 4e pueden utili(ar las 2,F10,2 4u,rt,2 para abrir una posici'n de %o*6r1 1 01r5o 6017o o
/,#t1 $, 8#$&%,.
K 4e pueden utili(ar las 2,F10,2 *,$&12 + $.3&0,2 para %,rr1r 012 6o2&%&o#,2 01r512.
K Gas 08#,12 $, t,#$,#%&1 se pueden utili(ar como 4&0tro2. Gas 6o2&%&o#,2 01r512 se
debern tomar por encima de la 08#,1 $, t,#$,#%&1) pero las %ort12 s'lo por debaBo.
K 4e pueden introducir 2to6 $, 6.r$&$12 por encima de la Jltima columna de J=J en una
tendencia al al(a por debaBo de la Jltima columna de JoJ en una tendencia a la baBa.
K 4e puede emplear la Jt(%t&%1 $, 01 6&r(*&$,J H una )e( tomada una posici'n con la 2,F10
6r&#%&610 @ mientras sigue la tendencia@ ir incrementando las posiciones con menor in)ersi'n
con las 2,F10,2 *,$&12 + $.3&0,2 que se producen@ aBustando siempre un 2to6 $, 6.r$&$12
por debaBo de la Jltima columna de JoJ M en una tendencia al al(a@ o Busto encima de la Jltima
columna de J=J M en una tendencia a la baBa. %on la utili(aci'n de este tipo de 2to6 se est
siempre en la posici'n se )an protegiendo sucesi)os beneficios.
4iguiendo los mtodos operati)os con un 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 el in)ersor obtiene uno
de los requisitos bsicos para operar siguiendo mtodos de A#(0&2&2 T.%#&%o H la $&2%&60&#1)
que es seguramente la regla primordial para in)ertir siguiendo criterios exclusi)amente
tcnicos.
GRHFICOS CAITULO 4
GRHFICO 1
En un 5r(4&%o $, 31rr12 tradicional encontramos que la escala temporal del mismo queda
claramente delimitada en el eBe &ori(ontal. /odemos obser)ar las t,#$,#%&12 de los precios
en la parte inferior del mismo encontramos un dato bastante diferenciador con respecto al
5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 H el /o0u*,# @ 8ada la no temporalidad de los grficos de 6u#to
+ 4&5ur1 @ no es posible representar en los mismos u&a informaci'n de )olumen co&erente con
el grfico.
GRHFICO 2
En el 5r(4&%o $, 6u#to + 4&5ur1 de R,62o0) del mismo periodo que el anterior de 31rr12)
obser)amos como es posible determinar la misma interpretaci'n de t,#$,#%&1 que siguen los
precios. .ambin podemos determinar el %1*3&o $, t,#$,#%&1 en el )alor pr la ruptura de la
l"nea de tndencia que se puede establecer en el grfico desde las (onas sucesi)as de m"nimos
que &an marcado las columnas de las ,2,. Gr(4&%o 3
Cna de las principales utilidades de los grficos de punto figura es la determinaci'n de las
(onas de distribuci'n acumulaci'n de )alores. -s" como tambin la posibiidad de aplicar
di)ersas formaciones c&artistas a los mismos. En el eBemplo se obser)a una formaci'n de
bandera que actJa exactamente igual que en los grficos tradicionales de precios@ como
formaci'n de continuaci'n@ con un obBeti)o de medici'n de precios igualmente claro. .ambin
se refleBan de forma mu clara las (onas de soporte resistencias en los que est fluctuando
el precio@ en este caso entre las $#! ;2! pesetas. .iene la (ona de equilibrio de acumulaci'n
en torno a las $;!K$=O pesetas.
".Qu. ,2 ,0 A#(0&2&2 T.%#&%o?
1. En qu se diferencia el -nlisis .cnico del %&artista?
2. Qu son las medias m')iles?
3. Qu es una media m')il ponderada?
4. Qu es la media m')il exponencial?
!. %'mo se opera con las medias m')iles?
".1. E# -u. 2, $&4,r,#%&1 ,0 A#(0&2&2 T.%#&%o $,0 C91rt&2t1?
En la introducci'n de este manual se comentaba la diferencia existente entre A#(0&2&2
T.%#&%o A#(0&2&2 C91rt&2t1 @ que quedan englobados en lo que genricamente se conoce
como A#(0&2&2 T.%#&%o. /ero el A#(0&2&2 T.%#&%o propiamente dic&o es la aplicaci'n de
4'r*u012 *1t,*(t&%12 estad"sticas a los 6r,%&o2 /o0>*,#,2 de los )alores.
%on este tipo de anlisis se pretende e)itar@ en cierta medida@ la 2u3:,t&/&$1$ del A#(0&2&2
C91rt&2t1 en la interpretaci'n de las figuras@ su significado@ la importancia del )olumen @ en
resumen@ todo aquello que &ace que dos analistas o in)ersores experimentados tengan
opiniones di)ergentes ante un mismo grfico.
4e &a intentado dar maor )alor a estos mtodos aplicndoles las ,ciencias exactas,.
%iertamente &an aparecido muc&as teor"as e indicadores@ pero ninguno &a logrado imponerse
definiti)amente como la respuesta exacta a la in)ersi'n en bolsa@ aunque tambin es cierto
que se &an conseguido aproximaciones notables meBoras que facilitan la toma de decisiones
de in)ersi'n e incrementan sus resultados positi)os.
Existen infinidad de &#$&%1$or,2 del A#(0&2&2 T.%#&%o no se pretende en estas pginas
explicarlos todos@ aunque sea bre)emente@ a que &a incluso libros enteros dedicados a un
indicador con todas sus modalidades operati)as usos. 4e reali(ar un repaso a una serie de
&#$&%1$or,2 con los que el autor &a experimentado en el mercado espa+ol de )alores que
se pueden usar con buenas garant"as de xito.
".2. Qu. 2o# 012 *,$&12 *'/&0,2?
Gas *,$&12 *'/&0,2 se &an )inculado casi siempre al A#(0&2&2 C91rt&2t1 @ pero constituen
el indicador ms simple ampliamente utili(ado @ dado que aplican una 4'r*u01 1 0o2
6r,%&o2 @ entran dentro del cap"tulo del A#(0&2&2 T.%#&%o.
Nracias al &ec&o de que son fciles de programar en los ordenadores@ el uso de las *,$&12
*'/&0,2 se &a generali(ado &an sido utili(adas como base para el clculo de otros
indicadores.
Cna *,$&1 *'/&0 @ tal como su nombre indica@ es una *,$&1 sobre un conBunto de )alores
0precios@ )olJmenes@ ...3 que tiene la particularidad que su clculo se efectJa sobre un nJmero
concreto de datos 0 # $812 3 que marcan el periodo. - medida que se incorpora un nue)o
dato@ desaparece el primero para mantener siempre este periodo de clculo.
Cna *,$&1 *'/&0 $, $&,7 $812 @ por eBemplo@ se obtendr"a sumando los die( Jltimos cierres
di)idiendo entre die(. -l d"a siguiente@ para obtener el nue)o )alor de la media &a que retar
el primer cierre@ sumar este Jltimo )ol)er a di)idir la suma de los cierres por die(.
- este tipo de *,$&1 *'/&0 tambin se la conoce como *,$&1 *'/&0 2&*60, @ es una de las
ms utili(adas por los analistas operadores 5r(4&%o 1.
/osteriormente se anali(arn otras formas de construir *,$&12 *'/&0,2 @ as" como cul es el
periodo con el que &a que tra(ar la media@ si s'lo &a que utili(ar una o cundo funcionan
meBor. /ero antes con)iene repasar una serie de detalles caracter"sticas comunes a todas las
*,$&12.
Ea que resaltar que una *,$&1 no anticipa nada@ es un &#$&%1$or seguidor@ no 08$,r . %on
las 4or*1%&o#,2 $, 6r,%&o2 %91rt&2t12 es posible predecir el %o*6ort1*&,#to 4uturo de
los preciosM con las *,$&12 lo que se consigue es seguir la 6&2t1 $, 01 t,#$,#%&1 @ es decir@
el cambio de tendencia a &a tenido lugar posteriormente la *,$&1 reacciona lo confirma.
Esto sucede as" por la propia construcci'n de las *,$&12 .
%on una *,$&1 se obtiene una sua)i(aci'n de los precios@ lo que permite disminuir el ,ruido,
tener una )isi'n ms clara de la direcci'n de los precios. Eso s"@ a costa de r,tr121r la
actuaci'n del mercado. Este retraso la sua)i(aci'n se acentJan al incrementar los periodos
de clculo de las *,$&12 H en algunos mercados situaciones se deber trabaBar con periodos
mu cortos para seguir mu de cerca el precio 0futuros opciones3@ otro tipo de in)ersiones
requerirn clculos con periodos ms largos 5r(4&%o 2.
Gas *,$&12 *'/&0,2 se construen con di)ersos datos. El clculo se reali(a principalmente
con los 6r,%&o2 $, %&,rr, @ pero &a quien utili(a los mximos m"nimos del d"a para tra(ar
*,$&12 *'/&0,2 adicionales@ o tambin se suma el cierre@ el mximo el m"nimo se di)iden
por tres al resultado se le aplica la media. /ero el clculo ms comJn es el primero. .ambin
es posible aplicar las *,$&12 *'/&0,2 a otros datos@ como puede ser el )olumen de
contrataci'n de acciones.
Esta *,$&1 *'/&0 2&*60, tiene@ despus de efectuar un estudio de su construcci'n@ dos
posibles cr"ticas o defectos. El primero es que s'lo tiene en cuenta un 6,r&o$o determinado
de las coti(aciones no tiene en cuenta todas las coti(aciones anteriores. I el segundo defecto
es que asigna la misma importancia a todas las coti(aciones del periodo@ mientras que &a
analistas que opinan que &a que dar maor importancia a las Jltimas coti(aciones.
".3. Qu. ,2 u#1 *,$&1 *'/&0 6o#$,r1$1?
Cn intento de sol)entar el problema de la importancia de los Jltimos cambios es la utili(aci'n
de una *,$&1 *'/&0 6o#$,r1$1. /ara su clculo se multiplica el >0t&*o %&,rr, por el )alor
del periodo@ el cierre del d"a anterior se multiplica por el periodo K1 as" sucesi)amente con
todos los cierres del periodo 0el primero se multiplicar por 13. Guego se suman todos los
resultados de estas multiplicaciones se di)ide por la suma del total de los multiplicadores
0periodoUperiodoK1UperiodoK2U ... U 13.
Esta es una manera de resol)er el problema de la ponderaci'n grfico 3. 2tra opci'n es la
*,$&1 *'/&0 tr&1#5u01r @ que consiste en asignar la ponderaci'n dando maor peso a la
%ot&71%&'# %,#tr10 $,0 6,r&o$o de tiempo elegido e ir disminuendo simtricamente esta
ponderaci'n &acia los extremos del periodo.
En este caso se le da maor importancia a la %ot&71%&'# %,#tr10 $,0 6,r&o$o @ restando
influencia a las primeras a las Jltimas. Este tipo de ponderaci'n se suele utili(ar con medias
de 6,r&o$o2 %orto2 @ entre cinco 2! d"as@ para que las des)iaciones de los extremos no
sean demasiado importantes e incrementen el retraso que de por s" lle)an las medias.
%on este tipo de medias se &a sal)ado una de las cr"ticas que se &ac"an a la *,$&1 *'/&0
2&*60, @ pero toda)"a se calculan sobre un periodo concreto de datos.
".4. Qu. ,2 01 *,$&1 *'/&0 ,=6o#,#%&10?
Ga *,$&1 *'/&0 ,=6o#,#%&10 intenta resol)er los dos ,defectos, encontrados en la *,$&1
*'/&0 2&*60, @ a que es una media que pondera los datos que la componen tiene en
cuenta todos los datos disponibles del )alor que inter)ienen en el clculo.
Esta media es igual de fcil de calcular que las anteriores o incluso ms@ a que s'lo se
necesita conocer el 41%tor $, 6o#$,r1%&'# @ el %&,rr, $,0 $81 el /10or $, 01 *,$&1 el d"a
anterior para calcular su nue)o )alor. Esto &ace que sea una de las medias ms extendidas@
aunque con la aparici'n de los ordenadores cualquier *,$&1 *'/&0 es utili(able.
-unque en teor"a esta media tiene en cuenta todos los datos del )alor@ cuando se utili(a el
ordenador debido a la precisi'n de clculo que normalmente se emplea 0# ' $ d"gitos3@ la
influencia en la media de todos los datos anteriores a partir de unas siete )eces la longitud del
periodo es prcticamente inexistente o nula. /or eBemplo@ si se utili(a una *,$&1
,=6o#,#%&10 $, 2E $812 0como la de el grfico 4. los datos anteriores en 141 d"as al Jltimo
cierre casi no tienen efecto en el clculo.
8espus de encontrar una *,$&1 *'/&0 a la que se &an corregido todos los J$,4,%to2J $, 01
*,$&1 *'/&0 2&*60,) parecer que sta es la que meBores resultados deber"a proporcionar
que es la Jnica que se tendr"a que utili(ar. 4in embargo@ esto no &a podido ser demostrado a
pesar de la gran cantidad de estudios que se &an reali(ado con ordenadores procesos de
optimi(aci'n. 4e &a llegado a la conclusi'n de que para determinados )alores s" que &a podido
ser as"@ pero para otros el meBor comportamiento se &a obtenido utili(ando *,$&12 *'/&0,2
6o#$,r1$12 para otros *,$&12 *'/&0,2 2&*60,2 grfico ! . I con otros )alores es meBor
utili(ar combinaciones de ambas@ como tcticas de in)ersi'n que )eremos a continuaci'n. -l
final@ es siempre el in)ersor el que debe decidir con su experiencia conocimiento de los
)alores cul es el tipo adecuado para cada caso.
".". C'*o 2, o6,r1 %o# 012 *,$&12 *'/&0,2?
Ga primera tcnica empleada para operar con *,$&12 *'/&0,2 es utili(ar una >#&%1 *,$&1
*'/&0 para generar 2,F10,2 $, %o*6r1Q/,#t1 en los )alores.
Esta *,$&1 *'/&0 puede ser de cualquier tipo de las mencionadas anteriormente. 4e calcula
con el %&,rr, $,0 $81 se tra(a en el mismo grfico de cierre del )alor. En este caso la 2,F10
$, %o*6r1 aparecer cuando los precios se mue)an por encima de la media la 2,F10 $,
/,#t1 cuando la corten &acia abaBo.
/ara e)itar 2,F10,2 410212 @ &a operadores que esperan a que la media tenga la misma
direcci'n que el cruce del precio para confirmar la se+al actuar en consecuencia grfico #.
8espus de tomar la primera decisi'n de cul debe ser el tipo de media con el que trabaBar@
tenemos toda)"a un nue)o parmetro@ ms importante si cabe que el anteriorH el 6,r&o$o $,
01 *,$&1.
El 6,r&o$o $, 01 *,$&1 con el que trabaBar depende de )arios factores que desgraciadamente
no siguen unas reglas definidas fiBas )lidas para todos los casos.
%omo a sabemos por la construcci'n de las medias@ son indicadores 2,5u&$or,2 $,
t,#$,#%&1 @ no l"deres. /or lo tanto@ )an retrasadas. 4u retraso es maor o menor en funci'n
del periodo que se utilice.
Ctili(ar u#1 *,$&1 1 *u+ %orto 6017o @ entre cuatro die( d"as@ presenta la )entaBa de que
el 6r,%&o es seguido mu de cerca por la media @ por lo tanto@ esto generar muc&os cruces.
Esto puede lle)ar a estar continuamente efectuando operaciones con se+ales falsas con un
alto coste de comisiones@ aunque cuando se entre en una buena tendencia sta se coger
prcticamente desde el principio se obtendrn mu buenos beneficios. Ga soluci'n en estos
casos es encontrar un periodo de compromiso en que la *,$&1 2&51 0o2 6r,%&o2 312t1#t, $,
%,r%1 @ es decir@ sea lo suficiente sensible@ a la )e( no est demasiado afectada por el ruido
aleatorio de los precios.
4i nuestra ,2tr1t,5&1 de operaci'n es 1 *u+ %orto 6017o @ deberemos utili(ar una *,$&1 $,
6,r&o$o %orto . 4i@ por el contrario@ nuestra ,2tr1t,5&1 ,2 1 *,$&o + 01r5o 6017o @ es ms
con)eniente la utili(aci'n de una media de maor periodo. grfico $.
/ero en un mercado que est con una t,#$,#%&1 601#1 @ ser meBor utili(ar *,$&12 %ort12 @
a que permitirn apro)ec&ar ms fa)orablemente las oscilaciones del mercado. En cambio@
cuando el mercado se &alle con una t,#$,#%&1 3&,# $,4&#&$1 @ la meBor estrategia es utili(ar
*,$&12 $, 6,r&o$o *,$&o o 01r5o @ a que con ellas se sigue el precio ms de leBos
permiten continuar en la tendencia@ aunque &aa correcciones menores en la misma que con
una media corta nos &ar"an abandonar.
Ao &a una norma que permita establecer el meBor 6,r&o$o para trabaBar con una media un
)alor determinados. En principio@ parece que una soluci'n ser"a trabaBar con dos medias de
distintos periodos simultneamente. -ntes de )er este nue)o mtodo@ con)iene anali(ar la
tcnica de utili(aci'n de 4&0tro2 en una media m')il.
/ara e)itar la excesi)a operati)idad que se produce con las 2,F10,2 410212 que pro)ocan las
medias de periodo corto@ se emplean tcnicas de 4&0tro $, 2,F10 .
Cna de estas tcnicas requiere que el 6r,%&o %ru%, 01 *,$&1 en un determinado 6or%,#t1:,
para dar )alide( a la se+al. El problema aqu" es determinar tambin el 6or%,#t1:, /(0&$o H
uno mu cercano seguir pro)ocando se+ales falsas otro mu aleBado &ar perder
oportunidades de in)ersi'n.
2tra tcnica empleada por algunos operadores es que el %ru%, $,0 6r,%&o sobre la media se
produ(ca en toda la gama de precios del d"a@ es decir@ la media tra(ada sobre un grfico de
barras debe quedar por debaBo del m"nimo del d"a 02,F10 /(0&$1 $, %o*6r13 o por encima
del mximo del d"a 02,F10 /(0&$1 $, /,#t13.
2tra tcnica consiste en tra(ar la misma media con el mismo periodo pero tomando como
datos el mximo el m"nimo del inter)alo de precios@ con lo cual se obtiene una 31#$1 . Ga
6,r4or1%&'# $, 0o2 08*&t,2 de la misma es lo que proporciona la 2,F10 /(0&$1 . grfico ;.
Cn 4&0tro similar al anterior es el que crea 31#$12 $, /o01t&0&$1$ o porcentaBe sobre la media
tra(ada. /roporciona las se+ales cuando se cortan estas bandas. Este filtro tambin puede ser
utili(ado como %1#10 $, o6,r1%&'# si tiene la suficiente anc&ura para ser rentable.
.ambin es posible utili(ar 4&0tro2 $, t&,*6o @ como@ por eBemplo@ esperar de dos a tres d"as
para dar /10&$,7 1 01 2,F10 @ a que la maor"a de indicaciones falsas se corrigen en este
inter)alo de tiempo.
Eemos mencionado anteriormente que una soluci'n posible a la estrategia de utili(ar medias
m')iles ser"a la utili(aci'n conBunta de /1r&12 *,$&12 . Esto da lugar a un nue)o conBunto de
mtodos tcnicas.
El principal mtodo que se utili(a es el %ru%, $, $o2 *,$&12 *'/&0,2 simples de distinto
periodo@ u#1 %ort1 + u#1 01r51 . .ambin &a mtodos que utili(an tres medias m')iles@
pero su interpretaci'n es prcticamente la misma.
El tipo de medias utili(ables tambin puede )ariarH pueden ser las dos o tres simples@
ponderadas o exponenciales@ o bien combinaciones de los distintos tipos. Esto depender
como siempre en Jltimo lugar de la experiencia del in)ersor o analista de la confian(a
prctica en sus mtodos. 4ea cual sea la tcnica empleada@ la forma de presentarse las
se+ales actuar es la misma.
Ea dos mtodos que ponen en prctica este tipo de tcnicas de utili(aci'n de )arias medias.
El primer mtodo es el de %ru%, $o30, que mencionbamos antes como principal. En este
mtodo se emplean $o2 *,$&12 $, $&2t&#to2 6,r&o$o2 @ una larga de ms de )einte d"as@
otra corta de menos de quince d"as. -unque estos periodos son meramente indicati)os@
pueden utili(arse cualquiera siempre cuando tengan una separaci'n en el periodo entre
ambas medias 0aunque sean de distinto tipo3. En el mtodo del cruce doble se producen las
2,F10,2 $, /,#t1 cuando la media corta cru(a &acia abaBo la media larga. Ga 2,F10 $,
%o*6r1 se produce cuando la media corta cru(a &acia arriba la media larga grfico =.
Este mtodo permite estar siempre en el mercado@ a sea en una posici'n larga compradora o
en una posici'n corta o )endedora.
Gas 2,F10,2 que produce estn un poco r,tr121$12 respecto a la utili(aci'n de una Jnica
media@ pero se reducen de forma mu considerable las 2,F10,2 410212 que se producen.
El otro mtodo que se puede usar con las $o2 *,$&12 2&*u0t(#,12 consiste en utili(arlas de
4&0tro @ de manera que no se tomar la posici'n &asta que el 6r,%&o $,0 /10or no est por
encima o por debaBo@ segJn el caso@ de ambas medias.
Ga utili(aci'n de tr,2 *,$&12 en lugar de dos permite tomar 6o2&%&o#,2 &#t,r*,$&12 en la
espera del t,r%,r %ru%, refor(ar posiciones en situaciones de %orr,%%&o#,2 menores
detectadas en las cercan"as de las $o2 *,$&12 *(2 %ort12 . Gos periodos que se toman en
las tres medias suelen estar entre cinco@ trece )eintiJn d"as.
GRHFICOS CAITULO "
GRHFICO 1
Nrfico con las 2OO Jltimas sesiones de 5berdrola@ al que se &a tra(ado una media m')il
simple de 2O sesiones en las barras de precios en el &istograma del )olumen. %omo se
obser)a en ambos grficos@ la l"inea de la media no empie(a en el mismo d"a que la serie de
datos. Esto es por la f'rmula que se emplea para calcular las mediasH para obtener el primer
dato de una media de 2O sesiones@ es necesario tener primero 2O datos. - partir de aqu" en
grupos de 2O datos )amos obteniendo cada uno de los puntos de la media. /or ello las medias
m')iles siempre )an retrasadas respecto los grficos que se calculan. Gas medias m')iles son
considerados por esta caracter"stica en su construcci'n como indicadores retrasados.
Gas medias m')iles presentan muc&as caracter"sticas de utili(aci'n@ pero la primera ms
importante es que permiten eliminar el ruido de los grficos de precio. -s"@ al ofrecer una
)ersi'n sua)i(ada de los mismos@ es ms fcil obser)ar la e)oluci'n de las tendencias@ a
pla(os maores de tiempo sin estar pendientes del d"a a d"a. Es posible establecer
comparaciones de c'mo estn e)olucionando los precios respecto a la media poder pre)er
posibles mo)imientos a corto pla(o del mercado.
-dems de poder aplicar las medias para establecer sistemas de trading automticos@ es
posible utili(arlas para la obtenci'n de ni)eles de soportes resistencias dinmicos. Cna media
m')il marcar un ni)el de soporte en una direcci'n alcista del mercado cuando est por
debaBo de los precios. -ctuar como resistencia dinmica cuando est por encima de los
precios.
GRHFICO2
Nrfico de las 3OO Jltimas sesiones de T,0,4'#&%1 en el que se &an tra(ado %u1tro *,$&12
*'/&0,2 2&*60,2 de 1O@3O@$O 1OO sesiones sobre el cierre. /ara la reali(aci'n de un anlisis
grfico esta situaci'n no es mu &abitual. Es dif"cil encontrar ms de tr,2 *,$&12 *'/&0,2
tra(adas en un mismo %91rt. En este eBemplo@ lo tra(amos para poner de relie)e uno de los
aspectos que presenta el clculo de las medias m')ilesH la elecci'n del pla(o. 2bser)amos que
cuanto menor es el pla(o@ ms se aBusta la media a la cur)a de precios lle)a menor retraso.
Aormalmente@ la determinaci'n del periodo de clculo de la media )iene marcado por ,0 6017o
$, 01 &#/,r2&'#. %uando es una in)ersi'n a %orto 6017o se debern utili(ar parmetros de
periodo entre 3 + 21 2,2&o#,2. si la in)ersi'n es *(2 1 *,$&o 6017o los parmetros
&abituales estn a partir de 3E 2,2&o#,2 912t1 CE 2,2&o#,2. I para las in)ersiones 1 *(2
01r5o 6017o@ )alores por encima de las 12E 2,2&o#,2 se considera suficientes para ob)iar los
mo)imientos secundarios de los mercados.
2tro de los factores que tambin puede determinar los l"mites de sesiones que se utili(ar
para calcular las medias m')iles es el t&6o $, *,r%1$o. En los *,r%1$o2 $, 4uturo se
utili(an periodos ms cortos que en las 1%%&o#,2@ debido fundamentalmente a la maor
/o01t&0&$1$ de los mismos@ especialmente cuando la in)ersi'n se planea corto pla(o.
GRHFICO 3
EBemplo de *,$&1 *'/&0 6o#$,r1$1 de 2O sesisones sobre el grfico de las 2OO Jltimas
sesiones de 33/. - simple )ista no es posible determinar qu tipo de media m')il est
aplicada en el grfico@ s'lo se establece la distinci'n a ni)el de clculos 0a se efectua una
comparaci'n de medias@ en un grfico posterior3. Cno de los defectos que se le ac&acan a la
*,$&1 *'/&0 2&*60, es que otorga la misma importancia a todas las sesiones del periodo.
/ero cabe pensar que deber"an tener ms importancia las noticias o situaciones que &ubieran
tenido lugar en fec&as ms recientes. Esto es especialmente significati)o si el periodo en el
que se calcula la media es extenso. En el corto pla(o la rele)ancia puede ser menor. /ara
corregir este ,defecto, de la *,$&1 *'/&0 2&*60,@ se calcula la *,$&1 *'/&0 6o#$,r1$1. Go
que &ace esta media es asignar un 6,2o $,%r,%&,#t, desde la %ot&71%&'# *(2 r,%&,#t,
0ms peso3 &asta la Jltima del periodo de clculo 0menor peso3. 8e esta forma@ el efecto que
se consigue es aproximar ms la media de las coti(aciones. 4in embargo@ s'lo tomamos en
cuenta para el clculo la informaci'n del periodo se )a descartando la informaci'n ms
antigua@ lo que muc&as )eces tambin se considera un ,defecto,. /ara ello@ entonces@ se
intentan utili(ar las *,$&12 *'/&0,2 ,=6o#,#%&10,2. 1especto a la 6o#$,r1%&'#@ &a un
tipo de medias m')iles que se llaman tr&1#5u01r,2@ que lo que &acen es aplicar el mximo
peso a la coti(aci'n central de periodo@ lo )an reduciendo de forma simtrica &asta cada uno
de los extremos.
GRHFICO 4
M,$&1 *'/&0 ,=6o#,#%&10 de 2O sesiones sobre el cierre de las 2OO Jltimas sesiones de
Dr151$o2. -unque para &omogenei(ar conceptos se &abla de sesiones@ en el clculo lo que se
establece con el 2O es la base de ponderaci'n de la media. Aue)amente es dif"cil determinar a
simple )ista el mtodo de clculo de la media. Ga Jnica pista que nos puede proporcionar el
grfico es que si lo obser)amos en su totalidad@ la media se inicia en el mismo periodo que las
sesiones. En el caso de las *,$&12 ,=6o#,#%&10,2@ los precios se aBustan ms que las
*,$&12 *'/&0,2 2&*60,2@ pero no se pegan tanto como en las 6o#$,r1$12.
Establecer qu t&6o $, *,$&1 *'/&0 es la que meBor se comporta de una forma general &a
resultado imposible tras muc&os estudios reali(ados. /ara cada mercado &an funcionado meBor
unas que otras tampoco no &a &omogeneidad con el periodo que se debe utili(ar.
Ga Jltima generaci'n de *,$&12 *'/&0,2 aparecidas son 012 1$16t1t&/12) que intentan ir
aBustando su periodo en funci'n de la /o01t&0&$1$ del mercado o del )alor en estudio. Gos
beneficios de su utili(aci'n toda)"a estn por demostrarse de una forma general.
El autor normalmente utili(a dos *,$&12 *'/&0,2 en sus estudios para 2&2t,*12
1uto*(t&%o2H una 6o#$,r1$1 otra ,=6o#,#%&10 %o# /1r&o2 6017o2. -unque para anali(ar
la t,#$,#%&1 emplea medias exponenciales de 21 $O sesiones.
GRHFICO "
En el grfico de las Jltimas 3OO sesiones I3,r$ro01 se &an tra(ado sobre el cierre las *,$&12
2&*60,2) 6o#$,r1$1 + ,=6o#,#%&10 de 3O sesiones@ a modo de eBemplo@ para poder
establecer alguna diferencia entre ellas.
4e puede obser)ar que la media que *(2 r,tr12o respecto a los cierres lle)a es la *,$&1
2&*60,) lo cual no tiene por qu ser malo si lo que queremos es no entrar ni salir del mercado
&asta que no se produ(can muestras consistentes de ello. Ga *,$&1 6o#$,r1$1 es siempre la
que ms se aBusta a los precios @ por tanto@ la primera en ser cortada por los mismos. Ga
*,$&1 ,=6o#,#%&10 queda la maor"a de las )eces entre ambas@ pero presenta el detalle de
ser la primera en mostrar los giros. Esta media se suele utili(ar para actuar como 2o6ort, +
r,2&2t,#%&1 $&#(*&%1 1 *,$&o 6017o.
Cna caracter"stica comJn a todas las medias@ debido a que son consideradas &#$&%1$or,2
2,5u&$or,2@ es que se obtiene su meBor comportamiento cuando el mercado est en
t,#$,#%&1. 4i el mercado est en *o/&*&,#to2 01t,r10,2@ pierden todas su efecti)idad@ a
que los precios estn oscilando continuamente a su alrededor sin proporcionar informaci'n
)lida a priori. 4" que informan que la situaci'n del mercado es plana de ello es posible
apro)ec&arse.
Gas medias m')iles forman parte de muc&os &#$&%1$or,2 t.%#&%o2@ con lo que les transfiere
esta caracter"stica importante de funcionamiento. 4u utili(aci'n en mercados en tendencia es
optima@ a que permiten cumplir con la mxima de $,:1r %orr,r 0o2 3,#,4&%&o2 + %ort1r 012
6.r$&$12.
GRHFICO G
Nrfico de las 3OO Jltimas sesiones de -rgentaria con una media m')il exponencial de 21
sesiones. Ctili(amos aqu" esta media m')il como una primera aproximaci'n a los sistemas de
trading automticos@ es decir@ utili(ando criterios obBeti)os@ sin inter)enci'n del criterio del
in)ersor. Ga condici'n )a a ser que cuando el cierre queda por encima de la media m')il@
efectuamos una compra. %uando el cierre queda por debaBo de la media@ reali(amos la )enta.
/odemos obser)ar que &a periodos en lo que se generan en un pla(o mu corto de tiempo
)arias se+ales de compra )enta. Esto es un indicati)o que el )alor est en tendencia lateral.
En este caso estamos utili(ando una media m')il de periodo corto@ la estrategia es apro)ec&ar
todos los mo)imientos del mercado. El incon)eniente es que estas se+ales falsas nos pro)ocan
prdidas. En cambio@ obser)amos que cuando el mercado est en una direcci'n marcada@ nos
mantienen dentro nos permiten obtener buenos beneficios.
%omo primera aproximaci'n@ cabe destacar que los sistemas simples de medias m')iles son
mu utili(ados proporcionan a largo pla(o maor rendimiento que una in)ersi'n sin criterios
obBeti)os. :uc&as )eces se los coge como benc&marL o referencia para las e)aluaciones de
sistemas ms compleBos. 4i no superan los rendimientos o la proporci'n <eneficioV/rdida@ se
rec&a(a el sistema compleBo.
GRHFICO B
Cno de los primeros pasos para utili(ar como filtro@ es plantear la in)ersi'n a maor pla(o. En
este caso@ con -rgentaria &emos incrementado el periodo de la media m')il exponencial &asta
!! sesiones. 4e reduce el nJmero de operaciones de forma sustancial s'lo incurrimos en una
operaci'n pro)ocada por se+ales falsas. /ero tambin se nos reduce el margen de beneficios
por operaci'n@ a que de alguna forma estamos entrando ms tarde tambin salimos ms
tarde. Es dificil llegar a una soluci'n estndar &a de ser cada in)ersor el que aplique el
periodo en que se encuentre ms c'modo.
2tro tipo de filtro aplicable sin necesidad de )ariar el periodo de la media es esperar dos d"as
despus de la se+al para reali(ar efecti)amente la operaci'n. Este filtro temporal muc&as
)eces es suficiente para e)itar bastantes de estas se+ales@ a que el )alor tiende a corregir en
un pla(o mu corto de tiempo estas se+ales falsas
GRHFICO C
Nrfico de las 2OO Jltimas sesiones de <<* con una media simple de = sesiones dos bandas
del 36 sobre la media. Este es otro de los mtodos que se utili(an como filtros para la
reducci'n de se+ales falsas con operati)as de medias. Ga utili(aci'n es como sigueH
empleamos el cierre por encima de la banda superior para confirmar la se+al de entrada que
&a dado el precio cuando corta la media &acia arriba. Ga se+al de )enta se confirmar cuando@
una )e( el precio &a cortado &acia abaBo la media@ cru(a tambin la banda inferior. -qu"
podemos cuantificar el efecto negati)o del filtro@ que ser el equi)alente al porcentaBe que se
&a establecido sobre la media@ en el eBemplo de un #6. /ara reducir el impacto del filtro@ lo
que se suele utili(ar es una media de periodo ms corto para que reaccione antes as"
minimi(ar en lo posible la prdida por el uso de las bandas. Gos filtros son la antesala de la
utili(aci'n de sistemas de mJltiples medias.
GRHFICO D
Nrfico de las 2OO Jltimas sesiones de /rca con dos medias exponenciales@ una corta de 13
sesiones otra de medio pla(o de 34 sesiones. -qu" la operati)a la establecemos con el cruce
de las medias. Ao nos importa la situaci'n de precio respecto a las mismas. %uando la media
de corto pla(o corta a la baBa la media de medio pla(o tomamos la se+al de )enta. .ampoco
en este caso obtenemos el mximo beneficio posible@ pero los resultados son mu buenos a
medio pla(oH pocas se+ales falsas prcticamente cogidos todos los mo)imientos consistentes
de en)ergadura.
2tra utili(aci'n que se puede reali(ar con )arias medias es la determinaci'n de la tendencia
del mercado a diferentes pla(os. - medida que los precios se )an situando por encima o por
debaBo de cada una de las tres medias el mercado est con una condici'n de tendencia
diferente.
4e &an utili(ado periodos para las medias que son nJmeros de la serie de Dibonacci@ una serie
numrica en la que cada nJmero se forma con la suma de los dos anteriores. Estos nJmeros
de Dibonacci se aBustan bastante bien a periodos de los indicadores ciclos burstiles. /or
ciencia?. Ao@ como casi todo el -nlisis .cnico@ por nbbgbb experiencia.
G. Qu. 2o# 0o2 o2%&01$or,2 + 0o2 *o*,#to2?
1. /ara qu se utili(an?
2. Qu es el momento?
3. Qu es la tasa de cambio 012%3?
4. Qu es el "ndice de fuer(a relati)a 145?
!. Qu es el estocstico 67 68?
#. Qu es el indicador -89?
$. Qu es el :-%8?
;. Qu es el balance de )olumen 02<*3?
=. Qu es la )ariaci'n relati)a al "ndice 0*153?
G.1. 1r1 -u. 2, ut&0&71#?
En las pginas anteriores se &a )isto c'mo 012 *,$&12 *'/&0,2 son unos indicadores tcnicos
2,5u&$or,2 $, t,#$,#%&1@ que detectan el cambio cuando ste a se &a producido. /ero el
mercado no tiene por qu estar siempre en tendencia@ a sea alcista o baBista. /uede estar en
un periodo de #o t,#$,#%&1 o t,#$,#%&1 601#1.
En estos casos los &#$&%1$or,2 2,5u&$or,2 $, t,#$,#%&1 nos proporcionarn ms disgustos
que alegr"as en forma de 2,F10,2 410212. Cna estrategia distinta para estos casos es la
utili(aci'n de o2%&01$or,2 o *o*,#to2.
Ea que indicar tambin que la utili(aci'n conBunta de los o2%&01$or,2 *o*,#to2 con
grficos de precios e indicadores de tendencia proporcionan &*6ort1#t,2 1#t&%&6o2 $, 0o2
%1*3&o2 ,# 01 t,#$,#%&1 del mercado.
Gos conceptos de o2%&01$or *o*,#to2 son distintos@ pero con)iene exponerlos
conBuntamente porque prcticamente todos los o2%&01$or,2 lle)an impl"cito en su
construcci'n@ de alguna manera@ el concepto de *o*,#to en su sentido primario.
El concepto de *o*,#to expresa la /,0o%&$1$ %o# -u, /1r81# 0o2 6r,%&o2 0o cualquier
dato de una serie3 respecto a los anteriores. /or eBemplo@ cuando se arroBa una moneda al
aire@ empie(a a subir con muc&a rapide(@ luego )a perdiendo fuer(a &asta que llega a un
punto en que se para empie(a a descender@ primero poco a poco luego cada )e( ms
rpido. 5gual sucede con las 1%%&o#,2H empie(an a subir cada )e( ms rpido@ luego )an
perdiendo fuer(a@ &asta que finalmente se detienen empie(an a baBar.
Gos o2%&01$or,2 se pueden construir de muc&as maneras. -qu" se mencionarn algunas se
&ablar de los ms comJnmente utili(ados.
Es mu importante resaltar que los o2%&01$or,2 *o*,#to2 no se deben tener en cuenta
por s" solosH es necesario interpretar sus se+ales %o#:u#t1*,#t, %o# 01 t,#$,#%&1M en caso
contrario@ pueden pro)ocar 5r1/,2 ,rror,2 en las tomas de posiciones que inducirn a
prdidas &arn que el in)ersor desconfie del mtodo.
%asi todos los o2%&01$or,2 tienen aspectos mu parecidos. 4on l"neas que fluctJan en un
*o/&*&,#to 9or&7o#t10@ que se suelen situar en la parte inferior de 0o2 5r(4&%o2 $,
6r,%&o2@ generalmente los *(=&*o2 + *8#&*o2 $,0 o2%&01$or coinciden con los 6&%o2 +
%r,2t12 que se forman en ,0 5r(4&%o $, 6r,%&o2.
-lgunos o2%&01$or,2 presentan unas l"neas en la parte inferior superior del grfico que
representan unos 08*&t,2@ que son 6u#to2 %r8t&%o2 para tomar decisiones de operaci'n. 2tras
)eces estn di)ididos por una 08#,1 ,# 01 61rt, %,#tr10 a modo de E@ que tambin tiene
implicaciones de operaci'n en la %o*6r1Q/,#t1 $, /10or,2.
En ocasiones@ los o2%&01$or,2 se mue)en dentro de un rango de )alores ?R1)A1) E + 1EE)
A"E + R"E@ dependiendo de su construcci'n.
.res son los principales usos que en el A#(0&2&2 T.%#&%o se dan a cualquier o2%&01$orH
a3.K Gos o2%&01$or,2 crecen en importancia cuando alcan(an /10or,2 ,=tr,*o2@ sean
superiores o inferiores 0con rango o@ si no tienen rango@ sobrepasen anteriores mximos del
oscilador3. En este momento indican que el Jltimo a)ance@ o retroceso@ del precio est
llegando a l"mites en los que es probable se produ(ca una %orr,%%&'# ,# %o#tr1. 8e esta
forma se indican las (onas de 2o3r,%o*6r1 + 2o3r,/,#t1.
b3.K Gos %ru%,2 por las l"neas del E@ o las que son l"mites superior e inferior@ marcarn se+ales
de operaci'n en la $&r,%%&'# $, 01 t,#$,#%&1 $,0 6r,%&o.
c3.K En los l"mites del o2%&01$or se pueden encontrar $&/,r5,#%&12 que 1#t&%&61# u#
%1*3&o importante en los ni)eles de 6r,%&o2 actuales.
El concepto de $&/,r5,#%&1 es mu importante@ porque proporciona se+ales anticipadas de
que es mu posible un %1*3&o ,# 01 t,#$,#%&1 actual de los precios.
Existen dos tipos de $&/,r5,#%&12@ las 6o2&t&/12 las #,51t&/12 5r(4&%o 1. -mbas son mu
frecuentes en los 4&#10,2 ?o &#&%&o2@$, *o/&*&,#to2 importantes en los precios. Cna
$&/,r5,#%&1 6o2&t&/1 se produce cuando en el grfico de precios encontramos una tendencia
baBista existen dos m"nimos consecuti)os 0el Jltimo ms baBo que el anterior3 en cambio
en el o2%&01$or el segundo m"nimo est por encima del primero como si se encontrara en una
tendencia al al(a. Este es un 1/&2o &*6ort1#t, de que se puede producir un %1*3&o ,# 01
t,#$,#%&1. En cuanto sta se confirme se deber to*1r 01 6o2&%&'#.
Cna $&/,r5,#%&1 #,51t&/1 se presentar en el caso contrario@ cuando frente a una sucesi'n
de mximos consecuti)os en el grfico de precios@ estos no se correspondan con iguales
mximos en el o2%&01$or. Cna )e( determinadas@ de manera bre)e@ las generalidades ms
importantes sobre los o2%&01$or,2@ con)iene anali(ar en detalle algunos de los ms
conocidos.
G.2. Qu. ,2 ,0 *o*,#to?
El *o*,#to@ como o2%&01$or 3(2&%o@ mide la tasa de cambio de los precios de un 6,r&o$o
4&:1$o pre)iamente respecto al cierre actual. 4e obtiene restando al cierre de &o el cierre de
&ace #A$812@ donde # es el periodo del *o*,#to.
4i se utili(a con 6,r&o$o2 %orto2 de tiempo@ se muestra bastante sensible con muc&o ruido.
/or ello@ en muc&as ocasiones para calcular el *o*,#to se utili(a la diferencia de $o2
*,$&12 *'/&0,2 2&*60,2 de periodo tambin corto. Entonces@ el )alor del momento queda
como el )alor de la media m')il &o menos el )alor de la misma 0o distinta3 media m')il de
&ace # $812 5r(4&%o 2.
%on este indicador se pueden estudiar las t1212 $, 12%,#2o+ $, $,2%,#2o $,0 /10or@ es
decir@ la 4u,r71 con la que 2u3, o 31:1 el )alor respecto al periodo de tiempo dado. 4i los
precios estn subiendo el )alor del *o*,#to se encuentra cerca del )alor E@ indicar que la
t,#$,#%&1 10%&2t1 se est 1%,0,r1#$o &asta que puede llegar a un punto donde empe(ar a
ni)elarse @ aunque los precios sigan subiendo@ esta tendencia perder 4u,r71. En este punto@
el *o*,#to estar a indicando una $,21%,0,r1%&'# $, 0o2 6r,%&o2 un posible %1*3&o
$, t,#$,#%&1 a la baBa.
8ebido a esta actuaci'n adelantada del *o*,#to sobre los 6r,%&o2@ se considera que es un
&#$&%1$or 08$,r. Ea que obser)ar que en toda la explicaci'n del indicador siempre nos
&emos referido a l en relaci'n al 5r(4&%o $, 6r,%&o2 del )alor su t,#$,#%&1.
Es mu probable que el paso del 5r(4&%o $,0 *o*,#to por la l"nea de E indique 01 2,F10 $,
,#tr1$1 en el )alor@ siempre que est dentro de un mo)imiento al al(a. Aunca se debe utili(ar
esta se+al para actuar ,# %o#tr1 $, 01 t,#$,#%&1 del )alor@ ni siquiera para abrir posiciones
contrarias@ &asta que el cambio de tendencia no se confirme en el 5r(4&%o $, 6r,%&o2.
%on el *o*,#to es mu &abitual reali(ar los estudios de di)ergencias con el 5r(4&%o $,
6r,%&o2@ a que aparecen con bastante claridad rara )e( proporcionan una mala
informaci'n.
Este indicador se suele calcular con maor frecuencia con $1to2 $&1r&o2@ pero es posible
utili(arlo con $1to2 2,*1#10,2 *,#2u10,2 para encontrar situaciones a ms largo pla(o.
G.3. Qu. ,2 01 t121 $, %1*3&o ?ROC@?
Ga t121 $, %1*3&o ?ROC@ es otro de los o2%&01$or,2 de construcci'n parecida a la del
*o*,#to. :ide la 6ro6or%&'# con la que &a )ariado el >0t&*o 6r,%&o respecto al precio de
un periodo determinado.
El indicador se obtiene di)idiendo el %&,rr, $,0 $81 por el de &ace # $812 multiplicando por
cien. En este caso@ # es el indicador del periodo.
En este indicador@ la 08#,1 $, r,4,r,#%&1 que &a que tomar es el 1EE@ que actJa como l"nea
E o punto medio. En este caso@ si el )alor del indicador est por encima de 1EE querr decir
que el precio de &o est por encima del precio del periodo escogido @ por tanto@ los 6r,%&o2
,2t(# 2u3&,#$o. 4i ocurre al contrario@ los 6r,%&o2 ,2t1r(# 31:1#$o.
-l igual que el *o*,#to@ este indicador permite )er la 4ort10,71 del mo)imiento del )alor.
En este indicador@ los cruces por la l"nea de 1EE indicarn las 6o2&%&o#,2 -u, 2, $,3,#
to*1r@ recordando siempre actuar en concordancia con la tendencia reinante grfico 3.
.ambin es posible utili(arlo para detectar posibles $&/,r5,#%&12 respecto a los cierres.
Gos indicadores mostrados &asta a&ora no )ar"an entre 08*&t,2 con los que se puedan
encontrar con facilidad reas de 2o3r,/,#t1 + 2o3r,%o*6r1. %on los siguientes indicadores@
RSI + E2to%(2t&%o@ es posible lograr este obBeti)o con maor facilidad.
G.4. Qu. ,2 ,0 8#$&%, $, 4u,r71 r,01t&/1 RSI?
El RSI ?r,01t&/, 2tr,#59t &#$,= o 8#$&$, $, 4u,r71 r,01t&/1 3 es un o2%&01$or
#or*10&71$o 0entre l"mites3 basado en las /1r&1%&o#,2 $, 0o2 6r,%&o2 en un periodo de
tiempo determinado. Este indicador fue desarrollado por <. N,00,2 N&0$,r) <r.@ por lo que
tambin se le conoce como 8#$&%, $, N&0$,r.
8esgraciadamente el nombre no es de lo ms acertado@ a que el 8#$&%, $, 4u,r71 r,01t&/1
se suele utili(ar para efectuar %o*61r1%&o#,2 entre )alores@ entre "ndices o entre un )alor
un "ndice. - menudo@ esto pro)oca alguna mala interpretaci'n obliga a renombrar estas
comparaciones.
4u representaci'n es 0&#,10 su inicio est retardado en tantas sesiones como el periodo de
d"as de clculo que se utilicen para su tra(ado. Est tra(ado con una ,2%101 /,rt&%10 $, E 1
1EE@ por lo que se considera normali(ado@ presenta $o2 08#,12 08*&t,2 0una superior otra
inferior3 que suelen ser fiBadas por el usuario marcan las (onas de 2o3r,%o*6r1 +
2o3r,/,#t1 del )alor.
El RSI no es un oscilador sencillo que pueda calcularse a mano fcilmente@ por lo que requiere
de un or$,#1$or para poder ser utili(ado con eficacia.
El RSI necesita un parmetro para poder ser calculado. Este parmetro es el periodo de
clculo del indicador@ el nJmero de d"as sobre el que &a que calcular la /1r&1%&'# $,0
6r,%&o. Este periodo es tambin el que determina su 2,#2&3&0&$1$ + 1*60&tu$H cuanto ms
corto sea@ ms sensible maor amplitud tendr el oscilador.
El meBor funcionamiento del RSI se obtiene cuando alcan(a sus 08*&t,2 ,=tr,*o2@ que
marcan las reas de 2o3r,%o*6r1 + 2o3r,/,#t1. El periodo inicial con el que trabaB' N&0$,r
fue de 14 d"as@ pero dependiendo de los )alores mercados@ tambin de si la estrategia es a
corto pla(o@ muc&as )eces &a que disminuir este )alor para obtener meBores resultados.
2tros parmetros que se pueden incorporar opcionalmente son los 08*&t,2 $, 2o3r,%o*6r1
+ 2o3r,/,#t1@ que tradicionalmente se asignan como $O para la 2o3r,%o*6r1 3O la
sobre)enta grfico 4.
El RSI tiene fundamentalmente dos principales utilidadesH la primera como &#$&%1$or $,
2o3r,%o*6r1$o o 2o3r,/,#$&$o de un )alor. Esto sucede cuando la acci'n alcan(a alguno
de los l"mites fiBados para cada caso. En este momento@ el RSI detecta que el mo)imiento que
se &a producido en precio es bastante notable pronto puede sobre)enir una %orr,%%&'#
contraria a este primer mo)imiento.
El 08*&t, $, 2o3r,/,#t1 oscila generalmente entre )alores de 2O K 3O@ el 08*&t, $,
2o3r,%o*6r1 oscila entre )alores de $O K ;O.
Ga estrategia que se emplea para generar 2,F10,2 $, %o*6r1 de /,#t1@ siempre teniendo
en cuenta la direcci'n de la tendencia actual@ es la de efectuar %o*6r12 en los )alores cuando
el RSI traspasa en sentido ascendente el l"mite de sobre)enta. I efectuar las /,#t12 cuando
el RSI traspasa en sentido descendente el l"mite de sobrecompra.
/uede suceder que si se emplea el RSI en los principios de mo)imientos de tendencia
importantes@ o bien dentro de tendencias fuertes@ ste alcance rpidamente )alores de los
08*&t,2 $, 2o3r,%o*6r1 o 2o3r,/,#t1. Entonces@ una aplicaci'n estricta de la estrategia
nos &ar"a abandonar prematuramente una posici'n que toda)"a no est agotada o que acaba
de empe(ar. En estos casos@ es meBor utili(ar el RSI como $,t,%tor $, $&/,r5,#%&12@ a que
las identifica mu satisfactoriamente en los periodos de fuertes tendencias cuando stas
tienden a agotarse grficos ! #.
G.". Qu. ,2 ,0 ,2to%(2t&%o SM + SD?
Este oscilador fue desarrollado por G,or5, L1#,. 4e basa en la obser)aci'n que establece
que a medida que los 6r,%&o2 2u3,#@ los precios de %&,rr, se aproximan ms a los precios
*(=&*o2 del d"a. I cuando los 6r,%&o2 31:1#@ los %&,rr,2 se aproximan ms a los precios
*8#&*o2 del d"a.
Este grfico est compuesto por dos l"neas que se mue)en en una ,2%101 $, E 1 1EE. Ga
primera l"nea es la SM se dibuBa en forma continuaM la segunda es la SD@ que se tra(a de
forma discontinua. Esta ser la importante@ puesto que fiBa las 2,F10,2.
El indicador refleBa el ,2t1$o $,0 6r,%&o dentro de la gama de precios de un periodo
determinado de d"as o semanas. 4e puede utili(ar tambin con excelentes resultados con
datos intradiarios en tiempo real. Este )alor del precio dentro del rango esta expresado en S.
-l igual que el RSI@ este indicador presenta dos reas que se+alan las posiciones de
2o3r,%o*6r1 o 2o3r,/,#t1 del )alor. 4us l"mites generalmente se encuentran ente 1" A 2"
para la (ona de 2o3r,/,#t1 entre CE A DE para el rea de indicaci'n de 2o3r,%o*6r1.
/ara la construcci'n del grfico son necesarios dos parmetrosH el primero es el periodo de
SM que marca el periodo de d"as 0semanas o negociaciones si son datos intradiarios3 sobre el
que se )an a fiBar los precios para referenciarlos con el cierre actual. 4u )alor establecer la
maor o menor sensibilidad de la l"nea su amplitud. El segundo parmetro es el periodo de
SD@ que siempre se fiBa de menor )alor que SM se considera que es una )ersi'n allanada
de esta l"nea SM. .ambin cuanto menor sea este dato@ ms sensible ser la l"nea. Gos
)alores 14 + B@ respecti)amente@ suelen ser los utili(ados por defecto.
Ga generaci'n de 'r$,#,2 $, %o*6r1 + /,#t1 se produce en las (onas de sobrecompra
sobre)enta. Gas 'rdenes deben lan(arse cuando se produce el %ru%, $, 01 08#,1 SD 2o3r,
01 08#,1 SM en esas (onas.
Cna or$,# $, %o*6r1 se lan(ar cuando las dos l"neas estn mu cercanas al )alor 2E@ se
encuentren ambas en 2,#t&$o 12%,#$,#t, el 5r(4&%o $, 6r,%&o2 est en igual situaci'n.
/ara una or$,# $, /,#t1@ las condiciones sern las mismas pero sobre la (ona de CE con
los 2,#t&$o2 de las l"neas 5r(4&%o $, 6r,%&o2 $,2%,#$,#t, grfico $.
.ambin es importante la utili(aci'n de la l"nea SD para la detecci'n de $&/,r5,#%&12 con el
5r(4&%o $, 6r,%&o2@ a que@ por regla general@ despus de producirse la $&/,r5,#%&1 el
oscilador marcar la se+al de operaci'n en bre)e pla(o.
El indicador ,2to%(2t&%o tiene un buen comportamiento como seguidor de "ndices de )alores@
lo que proporciona buenas se+ales de %1*3&o $, t,#$,#%&1 en los mismos grfico ;.
2tra utili(aci'n mu prctica de este indicador es su clculo con $1to2 2,*1#10,2@ a que
proporciona una inestimable auda para determinar la tendencia predominante del )alor en el
mercado o del comportamiento general si se aplica a un "ndice.
Easta el momento@ se &a anali(ado una serie de osciladores cuo uso ms comJn es en
mercados de t,#$,#%&1 601#1 o poca tendencia@ aunque tambin se &an )isto eBemplos de
c'mo se usan o de las acepciones que tienen cuando se utili(an en mercados de t,#$,#%&12
4u,rt,2.
El siguiente paso es )er osciladores e indicadores que funcionan meBor con mercados en
t,#$,#%&1 %01r1@ pero primero con)iene anali(ar un indicador que permitir al in)ersor )er
cundo un mercado ,2t( ,# t,#$,#%&1 establecer de algJn modo la 4u,r71 de esta
tendencia.
G.G. Qu. ,2 ,0 &#$&%1$or ADT?
Este indicador est basado en el 8#$&%, $, *o/&*&,#to $&r,%%&o#10@ concepto que fue
desarrollado por N,00,2 N&0$,r. Es un sistema basado en el anlisis de la tendencia.
El 8#$&%, $, *o/&*&,#to $&r,%%&o#10 determina la direcci'n del precio@ en relaci'n al del d"a
anterior@ en funci'n de unos clculos compleBos que requieren la utili(aci'n del ordenador.
Este indicador se representa en una ,2%101 $, E 1 1EE tiene una l"nea &ori(ontal sobre el
ni)el de 3E. /ara su clculo correcto los )alores deben tener como datos el *(=&*o) ,0
*8#&*o + ,0 %&,rr, de cada periodo@ a sea diario@ semanal o mensual.
El ADT permite establecer una ,2tr1t,5&1 $, %o*6r12 + /,#t12 de )alores@ pero su empleo
es mu selecti)o. El ADT tra(a una serie de 6&%o2 + /100,2 que se dan al mismo tiempo que
se producen en el 5r(4&%o $, 6r,%&o2. 4i la tendencia del 5r(4&%o $, 6r,%&o2 es 10%&2t1@ los
6&%o2 representarn )ueltas en la tendencia @ por tanto@ /,#t12@ los /100,2 puntos de
%o*6r12. 4i la tendencia del 5r(4&%o $, 6r,%&o2 es 31:&2t1@ la interpretaci'n es la contraria.
-unque la anterior estrategia es una posible utili(aci'n del ADT@ su funci'n ms importante es
determinar si un )alor se encuentra ,# t,#$,#%&1 cul es la 4u,r71 de la misma. El
indicador no proporciona informaci'n sobre la $&r,%%&'# $, 01 t,#$,#%&1@ s'lo sobre su
4ort10,71 grfico =.
/ara el clculo del indicador &a que introducir el periodo de d"as o semanas. %uanto menor es
este periodo@ ms sensible se muestra el ADT para la estrategia de %o*6r12 + /,#t12. El
periodo utili(ado por defecto suele ser 14 d"as.
Ga determinaci'n de si un )alor se encuentra o no ,# t,#$,#%&1@ sea sta 10%&2t1 o 31:&2t1@
)iene dada por el )alor que toma el ADT. 4i ste es superior a 3E@ es decir@ si est por encima
de la l"nea &ori(ontal del grfico@ el )alor ,2t( ,# t,#$,#%&1. Esto facilita la determinaci'n del
tipo de indicadores que son ms correctos para estudiar el )alor en ese momento o para dar
maor o menor importancia a los )alores de los indicadores@ sin perder de )ista nunca el
5r(4&%o $,0 6r,%&o.
-s"@ si un )alor ,2t( ,# t,#$,#%&1@ ser meBor la utili(aci'n de indicadores como el MACD
0que se )er ms adelante3@ o las medias m')iles con maor pla(o. 4i #o ,2t( ,# t,#$,#%&1@
o sta es dbil@ es ms adecuado trabaBar con osciladores como el RSI) estocstico o
momento.
%on)iene inisistir en que este indicador no proporciona informaci'n sobre la $&r,%%&'# $, 01
t,#$,#%&1@ por lo que siempre &a que tener presente el 5r(4&%o $, 6r,%&o2 para )er la
direcci'n poder tomar cualquier decisi'n.
G.B. Qu. ,2 ,0 MACD?
El MACD o &#$&%1$or $, %o#/,r5,#%&1Q$&/,r5,#%&1 $, 01 *,$&1 *'/&0 lo desarroll'
G,r10$ A66,0 se basa en dos medias exponenciales que se mue)en alrededor de una 08#,1
$, E@ generando 2,F10,2 $, %o*6r1 + $, /,#t1.
T9o*12 A26r1+@ reali(ando estudios sobre el mtodo de G,r10$ A66,0@ constru' dos
indicadores de utili(aci'n conBunta que proporcionan )entaBas de maor facilidad de
interpretaci'n de las se+ales cuo comportamiento es superior.
El MACDAH& es un &istograma o 5r(4&%o $, 31rr12 0como las que se representan los
)olJmenes3@ que tra(a una media exponencial de una $&4,r,#%&1 $, *,$&12 ,=6o#,#%&10,2@
de parmetros )ariables.
El MACDAMo es un *o*,#to@ o diferencia de dos datos en # $812@ del )alor del indicador
MACDAH&.
Esto@ aunque pare(ca un poco complicado de explicar@ es ms fcil de interpretar para
proporcionar buenas 2,F10,2 $, %o*6r1 + /,#t1 en mercados )alores que se encuentren
,# t,#$,#%&1. 4u efecti)idad disminue bastante en *,r%1$o2 601#o2 o de no tendencia.
4u empleo puede reali(arse con $1to2 $&1r&o2 + 2,*1#10,2@ pero proporciona tambin
magn"ficos resultados con datos intradiarios de t&,*6o r,10.
/ara su clculo es necesario introducir cuatro parmetrosH tres para el MACDAH&@ cada uno
referido a la periodicidad en d"as 0semanas3 de cada una de las tres *,$&12 *'/&0,2
,=6o#,#%&10,2 con los que se construe@ un )alor indicando el nJmero de d"as con los que
se quiere calcular el momento para el MACDAMo. El maor o menor )alor de los parmetros
es lo que permitir crear un indicador ms o menos sensible.
Gos parmetros por defecto que se suelen utili(ar son 1E) 2E + 1E para las tres medias
exponenciales del MACDAH&) + " ' 3 como periodo de clculo del MACDAMo. %omo siempre@
no existe ninguna regla para fiBar cJal es meBor )alor para cada uno de estos parmetrosH s'lo
la prctica experiencia acaban determinando cules son los meBores.
El indicador proporciona se+ales que son consecuencia de los dos grficos que lo componen.
Ga l"nea que proporciona el MACDAMo es la 2,F10 $, 10,rt1 o de r&,25o si se elige para
tomar la decisi'n. Esta se+al se produce cuando corta la 08#,1 $,0 E. En sentido ascendente
pronosticar una %o*6r1 en sentido descendente una /,#t1. %omo por su construcci'n es
un *o*,#to@ )a adelantado al MACDAH& como suele ser de corto periodo@ muc&as )eces
despus de un cruce las l"neas )uel)en recuperar su posici'n inicial. /or esto se considera una
2,F10 $, 10,rt1 o@ si se decide actuar@ de r&,25o.
Ga se+al de confirmaci'n se produce cuando el MACDAH& cru(a la 08#,1 $, E el MACDAMo
se encuentra en la misma direcci'n. Cn anticipo del cambio se produce cuando los )alores del
MACDAH& empie(an a decrecer para acercarse a la 08#,1 $, E@ a se &a alcan(ado su punto
mximo. C,rr1r o 13r&r las posiciones en este momento tambin puede considerarse una
operaci'n con *1+or r&,25o.
2tra utili(aci'n que se le da al MACDAH& + MACDAMo es la de encontrar $&/,r5,#%&12 con el
5r(4&%o $, 6r,%&o2 que indican un pr'ximo cambio o una correcci'n en la direcci'n de la
tendencia actual. Gos osciladores que se construen basndose en *,$&12 *'/&0,2 son
buenos seguidores de tendencias proporcionan@ como el caso del MACD@ se+ales claras de
%o*6r1 + /,#t1 grfico 1O.
G.C. Qu. ,2 ,0 3101#%, $, /o0u*,# ?OB;@?
Gos indicadores )istos &asta a&ora s'lo tomaban como datos para sus clculos los referidos al
6r,%&o@ a sea el cierre o el mximo el m"nimo@ o combinaciones de todos ellos. %on el
/o0u*,# tambin se pueden construir )arios indicadores. -qu" )amos a estudiar bre)emente
el ms conocido de todos ellos@ el OB; o 3101#%, $, /o0u*,#.
El OB; fue creado por <o2,69 Gr1#/&00,. Due qui(s el primer intento de usar el )olumen de
negocio de cada )alor para crear un sistema de anlisis de )alores. 4u &ip'tesis se basaba en
que el )olumen diario negociado era un ingrediente cla)e para saber si un )alor estaba en fase
de 1%u*u01%&'# o $, $&2tr&3u%&'#.
El obBeti)o primario del OB; es la distinci'n entre /o0u*,# 10%&2t1 + /o0u*,# 31:&2t1. Esta
informaci'n no se encuentra en ninguna base de datos de manera fcil. /ara efectuar una
aproximaci'n a la determinaci'n de este /o0u*,# se emplea una r,$u%%&'#. 4e considera
que un d"a presenta un /o0u*,# 10%&2t1 si el precio de cierre &a subido respecto al d"a
anterior. Cn /o0u*,# 31:&2t1 ser cuando la )ariaci'n en el precio &aa sido negati)a. 4i no
&a )ariaci'n en el precio@ se considera neutral.
Ga manera de establecer una relaci'n entre el /o0u*,# 10%&2t1 el 31:&2t1 consiste en
mantener cada d"a el )alor acumulado de estos )olJmenes@ partiendo de un )alor aleatorio. El
resultado de estas operaciones es el OB; grfico 11.
El )alor con el que se representa la escala en el OB; no tiene ningJn significado@ a que parte
de un )alor prefiBado. Go que realmente es importante de este indicador es su tra(ado
respecto al 5r(4&%o $, 6r,%&o2.
4u utili(aci'n como indicador 2,5u&$or $, t,#$,#%&1 consiste en la bJsqueda de
$&/,r5,#%&12 entre el 5r(4&%o $, 6r,%&o2 el que forma el OB;@ que &an de tener la misma
tendencia@ a que una di)ergencia representar una debilidad del mercado indicando
probablemente la 4&#10&71%&'# $, u#1 t,#$,#%&1.
G.D. Qu. ,2 01 /1r&1%&'# r,01t&/1 10 8#$&%, ?;RI@?
Cna &erramienta que puede resultar mu Jtil como complemento a los anlisis que se
efectJan es un indicador que permita comparar la ,/o0u%&'# $, 0o2 /10or,2 a partir de una
fec&a determinada@ r,26,%to 1 u# 8#$&%, u otro )alor cualquiera@ de tal manera que esta
comparaci'n resulte &omognea.
Esto se obtiene con el indicador de /1r&1%&'# r,01t&/1 10 8#$&%, ?;RI@) que al estar
normali(ado permite efectuar comparaciones de los resultados del indicador para cada )alor.
El resultado se grafica a partir de una 4,%91 que toma por )alor 1EE. - partir de este )alor
con las )ariaciones diarias@ se puede obtener la )ariaci'n respecto al "ndice durante todo el
periodo. 4i est por encima de 1EE@ su comportamiento &a sido meBor que el del "ndice. 4i
est por debaBo@ es que &a sido peor.
Este indicador permite obtener una informaci'n )aliosa de los )alores que componen una
cartera para ir eliminando aquellos cuo comportamiento no supera el de determinado "ndice
grfico 12.
%on este indicador no se obtienen 2,F10,2 $, %o*6r1 + /,#t1@ pero se puede comprobar
cul &a sido el comportamiento de los )alores en el pasado )er si es con)eniente una
in)ersi'n en los mismos o no. .ambin permite )er cules de estos )alores son ms o menos
agresi)os en distintos periodos.
GRHFICOS CAITULO G
GRHFICO 1
Nrfico de las 2!O Jltimas sesiones del <%E@ Bunto con el oscilador 145 05ndice de Duer(a
1elati)a3@ en el que podemos obser)ar una di)ergencia negati)a. Gos mximos que se estn
alcan(ando en el grfico de precios no se corresponden a nue)os mximos en el oscilador. En
este caso@ la di)ergencia nos puede estar alertando de una posible correcci'n a la baBa en la
coti(aci'n del <%E. Gas di)ergencias no se pueden considerar como tales &asta que no son
confirmadas por el grfico de precios. /ueden inducir a errores gra)es el utili(ar la di)ergencia
como se+al de entrada o salida en el )alor@ sin esperar la confirmaci'n definiti)a en el grfico
de precios.
Cna di)ergencia ser"a positi)a si los m"nimos en el grfico de los precios no coincidieran con
los m"nimos del oscilador o indicador que se utilice.
/rcticamente es posible utili(ar el concepto de di)ergencia con todos los indicadores u
osciladores tcnicos.
%omo norma general@ nunca &a que interpretar de forma aislada el indicador u oscilador del
grfico de precios. 4iempre debe de pre)alecer el grfico de precios@ &asta que este no
confirme la se+al s'lo &a que estar sobre a)iso. 8esgraciadamente no &a ningJn oscilador ni
indicador que funcionen siempre sin proporcionar se+ales falsas. Aormalmente un buen
anlisis debe reali(arse con )arios osciladores o indicadores que se complementen@ aun as"
muc&as )eces quedan dudas sobre su interpretaci'n.
Ga utili(aci'n de ordenadores softTare especifico para reali(ar los anlisis permiten muc&as
)eces afinar en el comportamiento de estos indicadores &acer un uso ms racional de los
mismos.
GRHFICO 2
Nrfico de las 2!O Jltimas sesiones de B1#K&#t,r con un *o*,#to de 1O sesiones. -qu"
podemos obser)ar como el *o*,#to se anticipa a los puntos extremos que tienen lugar
posteriormente en el grfico de precios. %ada uno de los puntos -1@ <1@ %1 81 del indicador
se producen una@ dos o &asta tres sesiones antes que sus respecti)os -@ <@ % 8 del grfico
de precios. Ao importa que los puntos sean mximos o m"nimos. /or ello el *o*,#to est
considerado un &#$&%1$or 1$,01#t1$o. Aormalmente el problema lo tenemos para anticipar
si el giro que se produce en el oscilador realmente corresponder a un extremos definiti)o del
grfico de precios en las siguientes sesiones. /or eBemplo en los puntos -@ < % s" que se
corresponde a extremos significati)os@ pero en el caso del 8 los precios posteriormente
a)an(aron ms.
2tro de los usos que permite este indicador es poder determinar $&/,r5,#%&12@ en este caso
#,51t&/12. Ga primera tu)o una confirmaci'n clara la segunda est en ello.
Gas di)ergencias pueden tambin utili(arse para las reali(aciones o los incrementos de
posiciones parciales@ para intentar tomar )entaBas al mercado minimi(ando en lo posible el
riesgo.
- pesar de que el *o*,#to anticipa los mo)imientos@ no se debe utili(ar para tomar
posiciones en contra del mo)imiento de los precios. 4" para reducir posiciones@ pero no para
abrirlas en sentido contrario. /ara ello &a que confirmar con el grfico de precios.
GRHFICO 3
Nrfico de las 2!O Jltimas sesiones de Dr151$o2 con el oscilador ROC ?t121 $, %1*3&o@ de
periodo 2O. El concepto del ROC es idntico al del *o*,#to@ s'lo que en este caso se e)alJa
en porcentaBe la )ariaci'n de los precios en el periodo. -qu" obser)amos una nue)a posibilidad
que ofrecen los osciladores. 4u utili(aci'n como generadores de 2,F10,2 $, %o*6r1 + /,#t1.
En este caso@ la l"nea de O nos sir)e como referencia para tomar la decisi'n. 4i el ROC corta
&acia arriba la l"nea de O reali(amos una compra. 4i corta &acia abaBo la l"nea de O reali(amos
una )enta. -unque no est normali(ado como otros osciladores que )eremos posteriormente@
tambin &a que prestar atenci'n cuando alcan(a los ni)eles extremos.
.ambin en este grfico obser)amos su utili(aci'n como alerta al aplicarle el concepto de
di)ergencia. Aue)amente es una $&/,r5,#%&1 #,51t&/1 que en este caso toda)"a est
pendiente de confirmar por el grfico de precios. Eace falta que estos giren de forma definiti)a
&acia abaBo para confirmarse. 4implemente se debe de estar ms atento en las pr'ximas
sesiones estar preparados para reali(ar una )enta.
GRHFICO 4
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de E#$,21 con el RSI de periodo 14. En este caso se &an
aBustado la banda de 2o3r,/,#t1 &asta el ni)el de 3O mientras que se &a deBado la de
2o3r,%o*6r1 &asta el ni)el de ;O. 8urante este periodo &a proporcionado tres se+ales
correctas@ pero este indicador muc&as )eces puede encontrarse en (onas neutrales. Entonces
es posible interpretarlo como un indicador de *o*,#to. 4i est por encima de !O en
direcci'n ascendente el *o*,#to es 6o2&t&/o. 4i est por debaBo en sentido descendente
el momento es negati)o. 2tra utili(aci'n es la de encontrar $&/,r5,#%&12. En este caso se &a
encontrado una $&/,r5,#%&1 6o2&t&/1 que se &a confirmado@ adems@ con la se+al de compra
proporcionada por el indicador.
2tra uso importante que proporciona tambin buenos resultados es el de tra(ar 08#,12 $,
t,#$,#%&1 en el propio indicador. Estas 08#,12 $, t,#$,#%&1 normalmente se cortan antes
en el indicador que en el grfico de precios@ obteniendo pues una buena 2,F10 $, 10,rt1@ que
como siempre se deber confirmar en el grfico de precios.
GRHFICO "
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de o6u01r con RSI de periodo 14. 2bser)amos que el
RSI &a proporcionado buenos #&/,0,2 $, /,#t1 en su inicio@ pero sin &aber proporcionado las
2,F10,2 $, %o*6r1. Esto es un indicati)o de que los indicadores no se pueden utili(ar de
forma Jnica@ a que en muc&os periodos de tiempo pueden no funcionar. Aue)amente se &a
empleado aqu" el RSI para detectar di)ergencias significati)as. Ga primera positi)a@
refor(ando la propia se+al de compra del indicador en octubre no)iembre del a+o =;. Ga
siguiente negati)a@ con resultados menores. :uc&as )eces@ cuando el )alor est en una
tendencia fuerte@ el RSI pierde muc&a efecti)idad@ a que no ofrece buenas se+ales para
obtener beneficios. 4u meBor utilidad entonces es la $,t,%%&'# $, $&/,r5,#%&12 el tra(ado
de 08#,12 $, t,#$,#%&1.
GRHFICO G
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de r+%1 con RSI 14. En este caso mostramos la utilidad
del RSI cuando se le aplican 08#,12 $, t,#$,#%&1 directamente sobre el indicador. En todos
los casos &a anticipado el cambio en la direcci'n de precios de forma pre)ia rompiendo la
tendencia en el indicador posteriormente en los precios. Este uso es mu Jtil@ a que puede
alertar de mo)imientos en los precios con la suficiente antelaci'n para tenerlos pre)istos no
ser cogidos por sorpresa en las siguientes sesiones.
Estas 08#,12 $, t,#$,#%&1 tambin se pueden tra(ar en indicadores que &emos anali(ado
anteriormente@ como el *o*,#to + ,0 ROC.
- )eces tambin se aplican figuras o formaciones c&artistas sobre el indicador. Gas
consecuencias e interpretaciones son tambin las mismas.
GRHFICO B
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de A%,21 con un ,2to%(2t&%o con parmetros 14 $. En
este caso el comportamiento de las se+ales es bastante bueno utili(ando los cortes con las
(onas de ;O &acia abaBo para las se+ales de )enta. El mercado en estas situaciones se dice
que est 2o3r,%o*6r1$o. I las compras con los cortes de la l"nea de 2O &acia arriba. En esta
situaci'n se considera que el )alor est 2o3r,/,#$&$o.
Gos conceptos de 2o3r,%o*6r1 + 2o3r,/,#t1 no implican un cambio de tendencia@ sino una
posible correcci'n de los precios@ que &an llegado bastante leBos en su e)oluci'n actual.
Aormalmente no se utili(arn las se+ales de )enta para cerrar posiciones en tendencia alcista.
En cambio@ s" utili(aremos las se+ales de compra para ir incrementando posiciones.
4i la tendencia es baBista@ se utili(arn las 2,F10,2 $, /,#t1 para abrir posiciones cortas@
no se utili(arn las 2,F10,2 $, %o*6r1.
GRHFICO C
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de A%,r&#o= el ,2to%(2t&%o de periodos 14 $. En este
caso aplicamos de forma estricta el criterio de operar con el indicador a fa)or de la tendencia
con excelentes resultados. 4'lo compramos cuando proporciona la 2,F10 $, %o*6r1@ con los
cortes por encima de la l"nea de 2O en la tendencia alcista. %uando esta se pierde@ pasamos a
apro)ec&ar las 2,F10,2 $, /,#t1 en la tendencia baBista@ con los cortes &acia debaBo de la
l"nea ;O.
- dificultad siempre estribar primero en detectar si el giro del indicador nos anticipa o no un
%1*3&o ,# t,#$,#%&1 de los precios. /ara ello deberemos de buscar los indicios en el grfico
de los precios. En este caso@ un posible tr&(#5u0o r,%t(#5u0o 31:&2t1 nos marcar"a la pauta
del inicio de las 2,F10,2 /,#$,$or12.
GRHFICO D
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de U#&121Au0,/1 con el indicador ADT de periodo 14.
En este caso utili(amos el indicador para )alorar la 4u,r71 $, 01 t,#$,#%&1 no su
$&r,%%&'#. 2bser)amos que prcticamente durante todo el periodo de subida &asta alcan(ar
los mximos el indicador se mantu)o por encima de la l"nea de referencia@ que ser"an los 3O
puntos. 8espus@ con el inicio de las correcciones fue perdiendo )alor &asta la Jltima parte del
grfico@ en donde parece )ol)er querer a recuperar el ni)el. Esta situaci'n@ adems@ est
apoada por un incremento de )olumen importante que reafirmar las posibilidades alcistas
para el t"tulo. En la primera fase deberemos utili(ar indicadores seguidores de tendencia@ a
que nos mantendrn el mercado de forma clara. /ara el periodo de decadencia deberemos
utili(ar indicadores ms c"clicos como el RSI o el ,2to%(2t&%o para tomarle el pulso al )alor.
GRHFICO 1E
Nrfico del B1#%o S1#t1#$,r de las 4OO Jltimas sesiones con el indicador MACDAH& de 13@
21 13 sesiones MACDAMo de ! sesiones. En este caso@ como el )alor est en tendencia@ el
MACD nos muestra sus maores )irtudes indicando con los cruces por la l"nea de O las
entradas salidas en el )alor sin ningJn error. 4i se utili(a la l"nea de momento MACDAMo
para anticipar los mo)imientos@ se puede incurrir en un maor riesgo@ pero en determinadas
ocasiones el rendimiento es maor. -dems@ si la entrada es err'nea@ la siguiente e)oluci'n
del MACDAH& permite efectuar la correcci'n sin grandes prdidas.
.ambin es posible utili(ar el MACDAH& para anali(ar di)ergencias con el grfico de precios@
aunque en este caso su uso queda ms restringido cuando los )alores no estn claramente en
tendencia.
GRHFICO 11
Nrfico de las 4OO Jltimas sesiones de BB; con el indicador OB;. En este caso@ la impecable
tendencia alcista del )alor se )e refrendada de pleno por la e)oluci'n del indicador. Ga funci'n
principal de este es encontrar $&/,r5,#%&12 en la $&r,%%&'# que siguen los precios el
/o0u*,# de negocio que se genera. Gas di)ergencias con este indicador cobran especial
importancia a que estar"an alertando que la subida no est siendo apoada con $&#,ro@ que
es una de las premisas bsicas para poder sustentar los *o/&*&,#to2 1 *,$&o + 01r5o
6017o. - pesar de ello@ tambin deberemos esperar a una confirmaci'n de grfico de precios
para actuar en consecuencia no anticipar el mo)imiento.
GRHFICO 12
Nrfico de T,0,4'#&%1 su )ariaci'n relati)a al "ndice en 3OO sesiones. .elef'nica@
especialmente durante su Jltimo periodo anali(ado en este grfico@ tu)o un comportamiento
bastante meBor que el "ndice I3,=@ a pesar de su fuerte ponderaci'n en l. En este caso@
&abr"a sido un )alor defensi)o en la cartera a pesar de acumular prdidas en el periodo.