Per: Primero en el mundo en entorno favorable para las

Microfinanzas, pero indicadores del sector se deterioran

Por. Econ. Lindon Vela Melndez(*)
SBSyAFP(2011) Cuatro aos consecutivo el Per ocupa el primer lugar del ranking mundial, como
el pas con el mejor entorno para el desarrollo de las microfinanzas, segn reporta el ndice
Microscopio global sobre el entorno de negocios para las microfinanzas 2011 elaborado por la
revista The Economist Intelligence Unit, por encargo de la Corporacin Andina de Fomento (CAF),
el Fondo Multilateral de Inversiones del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el IFC del
Banco Mundial (BM).
Un factor relevante para la buena calificacin de Per, son las normas de contabilidad y
transparencia de informacin para los usuarios exigidos por la SBS a las entidades
microfinancieras.

Asimismo, destaca que el Per tiene uno de los sectores microfinancieros ms sofisticados de la
regin Latinoamericana, gracias a la efectiva capacidad de supervisin de su regulador financiero,
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y tambin a una estructura legal favorable que
establece reglas bien definidas para las instituciones microfinancieras, tanto para las reguladas
como para las no reguladas.
Por su parte, destaca el hecho de que la SBS procura usar las microfinanzas como medio para
ampliar la inclusin financiera en el pas, al mismo tiempo que busca un equilibrio apropiado entre
la facilidad de acceso al mercado y la gestin de riesgo crediticio. Tambin sobresale la conversin
de varias entidades peruanas que pasaron de ONG a Entidades de Desarrollo para la Pequea y
Microempresa (EDPYME) y que algunas EDPYME se hayan convertido a financieras, facilitndoles
un mayor acceso al capital.
Actualmente, las entidades microfinancieras no bancarias, conformadas por las EDPYME, Cajas
Municipales y Cajas Rurales, registraron en agosto crditos colocados por 12,215 millones de
nuevos soles, con un crecimiento anualizado de 20,4%, en tanto los depsitos captados suman
10,485 millones de nuevos soles, con una tasa de crecimiento anual de 15.1%.

En el ranking del Microscopio Global 2011, el Per encabeza la lista de pases, seguido de Bolivia,
Pakistn y Kenia, y se compara los sectores de microfinanzas de cada pas y cada regin bajo dos
categoras: marco regulatorio y prctica y marco institucional. Estas dos se complementan con un
factor de ajuste para tener en cuenta las conmociones polticas y de estabilidad que puedan
afectar al sector.
El estudio realizado anualmente clasifica el entorno de negocios para microfinanzas en 55 pases
del mundo y presenta una perspectiva tanto en tendencias globales como para cada pas. El
informe internacional revela que la industria de microfinanzas ingresa a una etapa ms madura y
de crecimiento sostenido, lo cual es posible gracias a las mejoras en el gobierno corporativo,
capacidad regulatoria y gestin de riesgos. Sin embargo, el anlisis resalta que todava existen
brechas en regulacin y en el mercado, las cuales limitan a la industria a alcanzar su potencial y
mejorar el acceso a financiamiento para los ms pobres.
Revelan a dems que los slidos resultados de la regin Latinoamericana se deben principalmente
a la existencia de una adecuada infraestructura de centrales de riesgo que estn relativamente
bien establecidas en la regin.
Otros pases de Amrica Latina que hacen parte de los 12 primeros lugares son: El Salvador,
Colombia, Ecuador, Mxico, Panam y Paraguay. Mxico y Brasil, las economas ms grandes de
Amrica Latina, tomaron medidas importantes para mejorar el clima para las microfinanzas, con
ambos pases ubicados entre los primeros 15 lugares del ndice.
El Microscopio global sobre el entorno de negocios para las microfinanzas 2011 ser lanzado
maana mircoles 12 de octubre durante el XIV Foro Interamericano de la Microempresa (Foromic
2011) que se est celebrando en San Jos, Costa Rica.
Cuando regresamos la mirada a los datos de la evolucin de las Microfinanzas en nuestro pas, las
cifras muestran preocupantes tendencias que en este artculo hacemos una primera aproximacin
a su anlisis al primer semestre del 2011.

Fuente: SBS
El ratio de gastos administrativos como porcentaje del promedio de crditos totales de las IMFNB
disminuy ligeramente en los ltimos doce meses (0,1 puntos porcentuales), ubicndose en 11,4%
en junio de 2011. Las Cajas Municipales fueron las ms eficientes dentro del sistema
microfinanciero no bancario, al registrar el menor ratio (10,3%), seguidas de las Cajas Rurales
(12,6%). Si bien las EDPYMEs mantuvieron el mayor ratio de gastos administrativos como
porcentaje de los crditos totales (18,0%), registraron la mayor reduccin de este indicador en el
ltimo ao (-0,4 puntos porcentuales). Fuente SBS.

Fuente: SBS
La rentabilidad patrimonial (ROE) de las IMFNB se situ en 11,8% a junio de 2011, 3,2 puntos
porcentuales por debajo del registrado a junio del ao previo como resultado de la cada del
indicador en los tres subsistemas. Las Cajas Rurales presentaron la mayor reduccin de su ROE (-
6,4 puntos porcentuales), el cual se ubic en 4,2% a junio 2011. Por su lado, las Cajas Municipales
presentaron el ROE ms elevado (14,7%), a pesar de haberse reducido 2,6 puntos porcentuales en
el ltimo ao. En el caso de las EDPYMEs, el ratio se ubic en 4,4%, menor en 1,5 puntos
porcentuales respecto a junio del ao anterior. (Fuente SBS)

Fuente: SBS
A junio de 2011, la rentabilidad de los activos (ROA) de las IMFNB se ubic en 1,7%, 0,6 puntos
porcentuales por debajo del ROA presentado a junio de 2010, como resultado de la cada del
indicador en los tres subsistemas. Las Cajas Municipales presentaron el mayor ROA a junio de 2011
(2,0%), seguidas de las EDPYMEs (1,0%), y las Cajas Rurales (0,6%). Estas ltimas presentaron la
mayor reduccin de su ROA (-0,9 puntos porcentuales) en los ltimos doce meses, mientras que
en el caso de las Cajas Municipales y EDPYMEs, este ratio disminuy en 0,6 y 0,4 puntos
porcentuales, respectivamente. (Fuente SBS)


Fuente SBS.
Del total de crditos otorgados, al mes de Julio los Bancos registran la menor morosidad con
1.54% y las empresas Financieras 3.78%. Para el caso de las empresas Microfinancieras no
bancarias las Cajas rurales registraron la menor tasa de morosidad del sistema micro financiero
(5,54%), seguidas de las Cajas Municipales (5,69%), mientras que las EDPYME registraron la mayor
tasa (5,81%), pudiendo apreciar un incremento de este indicador en los ltimos 3 aos y en lo que
va del presente ejercicio.
En el siguiente cuadro podemos observar que al mes de Julio de 2011, la morosidad de crditos
otorgados a las Pequea y Microempresa (1) para el caso de Bancos es de 4.5 %, mientras que
para las empresas Financieras representan el 4.71 % respectivamente
Para el caso de entidades Microfinancieras No Bancarias podemos observar que las Caja Rurales
presentan la mayor morosidad en crditos a Micro y pequea empresa con 6.8 % y para el caso de
crditos Pequea empresa las Edpymes presentan la mayor morosidad con 6.7 %.

Fuente: SBS

Anlisis del entorno y fuerzas competitivas de la industria.
Antes de realizar un anlisis de las causas del deterioro de las principales variables analizadas en
las microfinanzas es importante analizar las fuerzas competitivas de la industria.
Escenario Internacional.- Sobre la crisis internacional, especialistas coinciden en que nos
encontramos en un perodo de franca desaceleracin, con mucha volatilidad financiera. A las
dificultades de resolucin de los problemas de deuda y de dficit fiscal de la economa ms
grande, los EE.UU., y su falta de dinamismo econmico, se unen los tambin problemas de deuda
soberana y estancamiento de la Unin Europea(Grecia , Espaa Alemania , Italia). Todo ello,
sumado a que la tercera economa mundial, Japn, est sufriendo un penoso proceso de
reconstruccin fsica a raz de sus recientes desastres naturales.
Inclusive, la segunda economa del planeta, China, tambin est disminuyendo su crecimiento
econmico por haber comenzado a experimentar dificultades inflacionarias internas, y de
excesivos y continuos supervits externos. Todo lo cual est llamando a replantear su estrategia
de desarrollo hacia una mayor reorientacin interna de su demanda.
Ahora, como la mayora del consumo mundial todava proviene de los EE.UU., Europa, La China y
asiticos, el colapso de su demanda afectar negativamente a los pases emergentes y es de
esperarse que, al caer la demanda externa de sus principales exportaciones, su dinamismo
econmico se modere.
Escenario de la economa nacional. El crecimiento sostenible de la economa con PBI alrededor del
6% anual, pero con serios problemas redistributivos para un importante sector de la poblacin en
la que est enfocado el sector de microfinanzas.
Tasas de referencia del BCRP.- El crecimiento del PBI ligeramente por encima del PBI potencial ha
generado algunas presiones inflacionarios que han hecho mover hacia arriba el rango meta del
BCRP, y adicionalmente han utilizado el instrumento de la tasa de inters de referencia,
incrementndolo para desincentivar la expansin de la demanda interna.
Variables polticas y Sociales.
Calificacin crediticia del Per.- La nueva gestin del Gobierno Nacional ha logrado generar
confianza en el sector privado nacional y en la comunidad financiera econmica e internacional, lo
cual se demuestra cuando la agencia Standard & Poor's (S&P) ha elevado la calificacin crediticia
de Per, de 'BBB-' a 'BBB', basndose en el programa del Presidente del Per, que pese a la
desconfianza generada en un principio ha conseguido tranquilizar a los mercados garantizando la
continuidad de las polticas econmicas.
La Agencia calificadora de riesgo, ha explicado que, a pesar de los planes del Gobierno de
aumentar el gasto social y en infraestructuras, su decisin de "implementar estas prioridades
gradualmente y dentro de un enfoque fiscal prudente, vinculando los gastos a un aumento de los
ingresos", es lo que ha propiciado la mejora de la calificacin.
Variables tcnolgicas.
Uso de tecnologas en las finanzas y medios de pago.-Existe cada vez mayor acceso al uso de
medios de pagos electrnicos (tarjetas de crdito y dbito). As como tambin la aparicin de
nuevos servicios financieros.
Anlisis del entorno especfico.
Competidores Potenciales.- Si bien es cierto existe una barrera de entrada relacionada con el
Monto de Capital Mnimo y el detalle del expediente tcnico que establece la Ley de Banca, esta
barrera es real para los potenciales competidores pequeos como el caso de ONgs, y grupos de
inversionistas regionales; sin embargo no es una barrera para inversionistas grandes como el caso
de los Bancos que optan por integrarse horizontalmente con competidores en el sector de banca
pyme (microfinanzas) (Caso Banco de Crdito Edyficar y Banco Continental Caja Nuestra
Gente).
Estmulos a la entrada.- Si bien es cierto los competidores potenciales observan la tendencia
desfavorable del ROE del sector de las microfinanzas, este indicador est influenciado por el alto
ratio de costo operativo del sector promedio 12% anualizado; sin embargo el sistema de Banca
Mltiple tiene un indicador de costo operativo en promedio aprox. 4%, lo cual hace atractivo el
ingreso al mercado de las microfinanzas ya que por economas del escala y alcance el ROE se eleva
y el acceso a este mercado les permite mayor nmero de clientes que acceden a los servicios
complementarios que ofrecen, adems de que estas instituciones captan ahorros a tasas bajas y
canalizan crditos a travs de las financieras ampliando su margen o spread.
Rivalidad de la competencia.- La competencia del sector de micro finanzas se ha intensificado en
los ltimos aos debido al ingreso de la banca al sector a travs de las adquisiciones de entidades
de microfinanzas , por lo que si bien , en el nmero de entidades financieras no existe una
variacin significativa , desde hace algunos aos , su capacidad de maniobra en el mercado se ha
fortalecido por el fondeo de parte sus principales accionistas y sus mrgenes de ganancia.
Por otro lado existen barreras de salida del mercado por la propia naturaleza del negocio
financiero en cuanto sus principales activos estn en poder de los clientes(cartera crediticia) lo
cual no es de fcil transferencia
Una aproximacin al anlisis de las causas de la situacin presentada.
El escenario de crecimiento sostenido y de estabilidad econmica en el Peru, favoreci el
dinamismo y consiguiente crecimiento de las micro y pequea empresas, lo cual se tradujo en una
mayor necesidad de recursos para sostener el ritmo de desarrollo que stas venan adquiriendo.
Las entidades, que por su naturaleza y estructura atendieron dichas necesidades de
financiamiento en un inicio fueron las entidades microfinancieras (IMFs). Luego de un arduo
esfuerzo por parte de dichas entidades por desarrollar una tecnologa adecuada para atender este
nicho, la banca comercial inici su incursin en las microfinanzas, bsicamente por los elevados
mrgenes que se manejan en dicho sector en contraste con sectores de banca corporativa y banca
personal, que implican operaciones de mayor volumen pero de menor rentabilidad.
Los bancos han venido incursionando en este segmento, ya sea a travs de cartera propia o incluso
mediante la adquisicin de alguna entidad microfinanciera. As, se llev a cabo, entre las ltimas
operaciones realizadas de este tipo, la compra de Financiera Edyficar por parte del Banco de
Crdito del Per (BCP), operacin realizada en el mes de setiembre de 2009 con la finalidad de
profundizar sus operaciones en el sector microfinanciero. Otra operacin fue la compra del Banco
de Trabajo por parte de Scotiabank en junio de 2008 que conllev a su conversin en empresa
financiera bajo la denominacin de Crediscotia Financiera a inicios del 2009. Por otro lado, las
dems financieras dedicadas al sector de microfinanzas eran en su gran mayora Edpymes que se
transformaron en empresas financieras con la finalidad de captar recursos del pblico, siendo
stos los casos de Financiera Confianza y Financiera Crear a partir de setiembre 2009
El sector de la microfinanzas est experimentando problemas especficos, provocados en gran
parte por el crecimiento desmesurado en su plan de expansin y por el otorgamiento de crditos
sin una adecuada gestin de riesgo crediticio
Se observa en los ltimos 5 aos una cada paulatina en la rentabilidad del sector de IMFs, como
consecuencia principalmente de i) La penetracin de la banca comercial que -entre otros aspectos-
ha presionado a la baja las tasas de inters activas, ii) La estructura de pasivos poco flexibles, con
una fuerte dependencia de depsitos a plazo (CMACs) y adeudados (Edpymes) cuyo costos
presionan los mrgenes, iii) El mayor gasto en provisiones producto del deterioro generado en la
cartera por el sobreendeudamiento de los clientes y iv) El incremento de gastos operativos debido
a la agresiva estrategia de crecimiento y penetracin implementada por las IMFs como respuesta a
la creciente competencia.
Por otro lado, en los ltimos aos las IMF con el fin de retener clientes antiguos producto de la
competencia con la banca comercial, han venido aplicando una metodologa crediticia
especializada en microempresa a productos distintos o ms desarrollados, con montos ms
elevados lo cual ha tenido un impacto tanto en la calidad de cartera como en los resultados. El
acelerado crecimiento por colocar y aumentar (o mantener) participacin durante los ltimos aos
sin una adecuada planificacin y control interno afect de manera importante la calidad de
cartera. Por ltimo, en lnea con lo antes descrito, las IMFs perdieron de vista su segmento
objetivo, as como su misin de seguir bancarizando al orientarse en otros negocios y productos
que excedan su capacidad de intermediacin financiera y patrimonial, lo que se tradujo en una
desaceleracin del crecimiento de nmero de deudores.
Es de mencionar que en el mercado persiste el problema del sobreendeudamiento, que se
encuentra relacionado directamente con el aumento del crdito promedio por deudor debido a las
campaas de ampliacin de crdito y compra de cartera que no convergen con la orientacin
inicial que tuvieron las IMFs, cuyo objetivo principal es otorgar microcrditos a las organizaciones
y personas que no tenan acceso a la banca tradicional o que por su propia caracterstica no son el
mercado objetivo de la misma.
En tal sentido, es muy importante el restablecimiento de la visin y estrategia, as como adoptar
medidas de control interno y riesgo crediticio que preserven la calidad de cartera y en
consecuencia, la rentabilidad del negocio.
Los factores sealados han originado una reduccin progresiva de los mrgenes de las IMFs. Esto
configura un escenario de mayor riesgo toda vez que la principal fuente de crecimiento de estas
entidades est asociada a la propia capacidad de generacin, sobre todo en las Cajas Municipales
cuyos accionistas (gobiernos locales) no dispondran de recursos financieros que puedan
destinarse en calidad de aportes y as fortalecer, de ser necesario, su patrimonio. De profundizarse
los aspectos sealados la sostenibilidad de las Cajas Municipales podran verse muy afectada en el
mediano plazo.
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* Gerente General de la CCPL.
[1] De acuerdo con el nuevo Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la Exigencia de
Provisiones (Resolucin SBS N 11356-2008), que entr en vigencia a partir de julio de 2010, se modifica la
clasificacin de los crditos, establecindose las siguientes definiciones: Pequea Empresa .- Crditos
destinados a financiar actividades de produccin, comercializacin o prestacin de servicios, otorgados a
personas naturales o jurdicas, cuyo endeudamiento total en SF (sin incluir crditos hipotecarios para
vivienda) es superior a S/. 20 mil pero no mayor a S/. 300 mil en los ltimos seis meses.
Micro Empresa .- Crditos destinados a financiar actividades de produccin, comercializacin o prestacin
de servicios, otorgados a personas naturales o jurdicas, cuyo endeudamiento en SF (sin incluir crditos
hipotecarios para vivienda) es no mayor a S/. 20 mil en los ltimos seis meses.