UNIVERSIDAD DE ORIENTE

VICERRECTORADO ACADÉMICO
CONSEJO DE ESTUDIO DE POSTGRADO
COORDINACIÓN DE POSTGRADO
MAESTRÍA EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
NÚCLEO MONAGAS

EL RIESGO PAÍS Y LA INFLACION. VENEZUELA, PERIODO 2010-2017

Autor: Lcda. Nelinor Martínez

Tutor: Dra. Ysafari Hidalgo

Trabajo de Grado, presentado como requisito parcial para optar al Título de Magister
Scientiarum en Ciencias Administrativas, Mención: Finanzas

Maturín, Enero 2019

 CAPITULO I
EL PROBLEMA Y SUS GENERALIDADES

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Economía emergente

Periodo 2010-2017

Realidad

Riesgo ( Inversiones Financieras)

 CAPITULO I
OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

OBJETIVO GENERAL
Analizar el impacto del Riesgo País y la Inflación, en Venezuela
para el periodo 2010-2017.

OBJETIVOS ESPECIFICOS
 Diagnóstico del riesgo país en la economía venezolana,
para el periodo 2010-2017.

 Identificar los elementos que caracterizan la Inflación en

la economía Venezolana, para el periodo 2010-2017.

 Explicar el desenvolvimiento del riesgo país y la inflación,

en la economía venezolana para el periodo 2010-2017.
 CAPITULO III
MARCO METODOLOGICO

La presente investigación se
ubicó dentro de los diseños
no experimentales -
transeccional

La investigación que se
presenta a continuación es
documental

De carácter Explicativa, debido a

NIVEL DE LA
que se fundamenta básicamente
INVESTIGACION en exponer una serie de factores
en el ámbito económico, político
y social
 CAPITULO III
MARCO METODOLOGICO

POBLACIÓN Y MUESTRA

En la presente investigación, la
población objeto de estudio
está representada por los
documentos legales que están
vinculados a la inflación y el
riesgo país para el periodo
2010-2017.

Debido a que la población objeto

MUESTRA de estudio está representada por
los documentos legales que están
vinculados a la inflación y el riesgo
país para el periodo 2010-2017.
no se tiene una muestra
 CAPITULO III
MARCO METODOLOGICO
TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE
DATOS
Análisis Semiológico

Fuentes Fuentes
Primaria Secundaria

Información
procesada a base
de fuentes primaria
 CAPITULO III
MARCO METODOLOGICO

Operacionalización de las Variables

OBJETIVOS ESPECIFICOS VARIABLE DIMENSIÓN INDICADOR
Diagnóstico del riesgo país en la Diagnóstico del Riesgo Soberano
economía venezolana, para el riesgo país
periodo 2010-2017 Riesgo País Riesgo de
Transferencia

Riesgo Genérico

Identificar los elementos que Elementos que Crecimiento del Dinero

caracterizan la Inflación en la caracterizan a la
Inflación Tipo de Cambio
economía Venezolana, para el Inflación
periodo 2010-2017 Paridad del Poder
Adquisitivo

Explicar el desenvolvimiento del Inflación y el Este Objetivo se desarrollara a través del

riesgo país y la inflación, en la Riesgo País análisis lógico racional de la relación
economía venezolana para el periodo entre la inflación y el riesgo país y su
2010-2017 correlación a través del coeficiente de
Pearson
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS
RIESGO PAIS
representa la variabilidad de los rendimientos, el cual, es
definido como la posibilidad de que los rendimientos futuros
se desvíen de los esperados, este mide la posibilidad de que
un deudor extranjero sea incapaz de satisfacer sus
obligaciones financieras por motivos políticos o económicos
Compañías Operaciones bancarias
Desarrollo del Comercio
Multinacionales Internacionales
Exterior

Riesgo Soberano
Riesgo de Transferencia
Riesgo Genérico

Deuda Petrolera

Año 2013, Venezuela presento el nivel de riesgo país más elevado

de toda la América del Sur (1.044) (904)
Noviembre del año 2017, riesgo país de 5305 incumplimiento
selectivo (demora de pago de 200 millones de $$)
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS
Incertidumbre sobre la Retrasar el abono Bonos globales 2019 Sanciones y bloqueo financiero
capacidad de pago de de cupones de y 2024 y del título de ejecutados por EEUU mediante su
Venezuela bonos PDVSA al 2027 Dpto. del Tesoro, se suma la
obstaculización financiera que
ejerce desde 2016 la Asamblea
Nacional

Fuente: La Investigadora 2018. Basado en documentos en líneas de EMBIG

 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

Fuente: La Investigadora 2018. Basado en documentos en líneas de EMBIG

 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS
Objetivos Básicos
Bancos
centrales Reducir

Economía

Objetivos
Macroeconómicos

MEJORAR

TIPO DE CAMBIO

. .
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

Esquemas Cambiarios
Default en su
crecimiento
económico

Gobierno de
Hugo Chávez TIPO DE
y Nicolás
maduro
CAMBIO Vzla

Suspensión
de las venta
de divisas
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

 .

* S/S = Sin Subasta

* S/S = Sin Subasta; 0* = Tipo de cambio eliminado
Fuente: http://www.monedasdevenezuela.net/articulos/cronologia-de-la-devaluacion-del-bolivar-
venezolano/. Documento en línea 2018
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

Paridad del Poder Adquisitivo ?

Igualdad al comprar diferentes • Importaciones se hicieran cada vez más costosas
productos en otros países. El tipo de • Competitividad de la producción nacional
cambio debe ser igual para que un
producto cueste igual en diferentes
países

Tasa de conversión implícita del poder adquisitivo, para el periodo 2010 – 2017
Fuente: Datos obtenidos del Fondo Monetario Internacional 2018
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

Exceso de la cantidad de dinero y depósitos bancarios, es decir

demasiada moneda en relación con el volumen físico de los
negocios que se realizan

Causas

• Política Monetaria  Perdida de poder adquisitivo

• Decisiones adoptadas
Aumento
por el Banco Central  Disminuye el ahorro
• Gobierno respecto a la
Bienes emisión de la moneda

Determinan dentro del contexto económico

Aumento
• Inflación de Demanda Inflación Costos Inflación de Estructural
• Costo de los productos
• Aumento de nivel de precios Resulta de la acción
Excesivo Aumento de conjunta de los diversa
Expansión remuneraciones a trabajadores y elementos de la
Capacidad de oferta excesivo margen de utilidad estructura económica
Monetaria del sistema empresarial
productivo
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

Índice de inflación en Venezuela para el periodo 2010 – 2017

Fuente: Datos obtenidos del Fondo Monetario Internacional 2018
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS
Shock mercado petrolero
INESTABILIDAD
VOLATILIDAD

Valor de la Correlación de Pearson

Valor Significado
-1 Correlación negativa grande y perfecta
-0,9 a -0,99 Correlación negativa muy alta
-0,7 a -0,89 Correlación negativa alta
-0,4 a -0,69 Correlación negativa moderada
-0,2 a -0,39 Correlación negativa baja
-0,01 a -0,19 Correlación negativa muy baja
0 Correlación nula
0,01 a 0,19 Correlación positiva muy baja
0,2 a 0,39 Correlación positiva baja
0,4 a 0,69 Correlación positiva moderada
0,7 a 0,89 Correlación positiva alta
0,9 a 0,99 Correlación positiva muy alta
1 Correlación positiva grande y perfecta
 CAPITULO IV
ANALISIS DE LOS DATOS

CORRELACIÓN ENTRE INFLACIÓN-RIESGO PAIS

Fuente: Datos obtenidos del Fondo Monetario Internacional 2018
 CAPITULO V
CONCLUSIONES

• El riesgo país es todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en

particular, a las financiaciones desde un país a otro.

• El riesgo país, representa la variabilidad de los rendimientos.

• Cuanto más crece el nivel del "Riesgo País" de una nación determinada,
mayor es la probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos o
"default".

• En Venezuela la percepción de riesgo país, está íntimamente ligada a la

variación del precio del petróleo, variando en sentido inverso.

• Para el año 2013, Venezuela presento el nivel de riesgo país más elevado de
toda la América del Sur.

• En noviembre del año 2017, el riesgo país se incrementó hasta los 5.305
puntos, el más alto de los países emergentes, luego de que la calificadora
Standard & Poor’s.
 CAPITULO V
CONCLUSIONES

• Entre el año 2014 hasta el año 2017, el gobierno venezolano, han ido
cancelando compromisos de deuda externa por un monto aproximado de 70
mil millones de dólares, para demostrar la capacidad de pago del país y su
salud financiera y seguir erogando los recursos necesarios sin poner en
peligro la inversión social y económica.

• La profunda crisis social, política y económica por la que atraviesa el país, así
como las medidas impuestas por una parte representativa de la comunidad
internacional al Estado venezolano y a algunos de sus funcionarios
constituyen un alto costo para el gobierno venezolano.
 CAPITULO V
CONCLUSIONES

• Venezuela presenta un “default” en su crecimiento económico, a pesar de

que el país ha honrado con todas sus obligaciones financieras.

• El control de cambio en Venezuela no sólo comprende la regulación del

precio de la divisa sino también el volumen de divisas a adquirir, lo cual, trae
como consecuencias desabastecimiento de productos que son necesarios
para la gestión de las empresas venezolanas, sean estos importados y
nacionales.

• Para los Gobiernos de Hugo Chávez y Nicolás Maduro, en un esfuerzo de

sustituir la caída productiva con importaciones apoyadas en los altos precios
del petróleo, establecieron una política de controles que produjo al menos 10
esquemas cambiarios en la última década: Cadivi, Sitme, Cencoex, Sicad,
Sicad II, Simadi, Dipro, Dicom, Dicom II y Dicom III. Pero todos fueron
reduciendo, años tras año, sus asignaciones de divisas, asiéndose evidente su
incapacidad para cubrir la demanda nacional de divisas.

• La paridad del poder adquisitivo, muestra la igualdad al comprar diferentes

productos en otros países.
 CAPITULO V
CONCLUSIONES

• La paridad cambiaria muestra un aumento en todo el periodo de estudio y

refleja las subidas más importantes a partir del año 2014.

• Las causas de la inflación, se deben buscar en la llamada política monetaria,

en las decisiones que adopta el Banco Central o el gobierno con respecto a la
emisión de moneda.

• En el periodo de estudio el índice de inflación se mostró un importante

incremento que se acentúa a partir del año 2007 hasta el 2017, a partir del
2013 empezó a presentarse índices de inflación extremadamente altos, en el
2015 repunto a 2.146,10% para finalizar el año 2017 en 106.543,53%.

• Una alta inflación afecta directamente al tipo de cambio real que es

determinante para la competitividad de los bienes y servicios de un país, en
este caso la alta inflación se refleja en la caída constante de las exportaciones
del país.
 CAPITULO V
CONCLUSIONES

• La valoración del Riesgo País permitirá la estimación de un índice global de

riesgo que servirá para obtener una clasificación del país y las posibilidades
de inversión en la región y las políticas fiscales implementadas por el gobierno
venezolano.

• El coeficiente de correlación de Pearson es un índice de fácil ejecución e,

igualmente, de fácil interpretación, es decir, es un índice cuyos valores
absolutos oscilan entre 0 y 1.

• Existe un coeficiente de correlación de Pearson positivo moderada

(r=0,55879415) entre las variables inflación y el riesgo país, el coeficiente de
determinación (r2) es positivo baja (0,3123) como se puede observar en el
grafico antes señalado.

• El coeficiente de correlación de Pearson es muy sensible a valores de datos

extremos, un solo valor que sea muy diferente de los otros valores en un
conjunto de datos puede cambiar considerablemente el valor del coeficiente.
 CAPITULO V
RECOMENDACIONES

• Se le recomienda, redefinir las políticas económicas y sociales que atañen

al ejecutivo nacional, en referencia a las acciones que contribuyan a atraer
capitales financieros privados que a su vez ayuden al crecimiento y
desarrollo económico de Venezuela.
• Proyectar incentivos al capital extranjero, ya que el mismo no encuentra
confianza para colocar sus recursos.
• Incentivar el crecimiento económico, estableciendo políticas fiscales y
monetarias que permitan una mejora del crecimiento económico, el
control de la tasa de inflación y aumento de los niveles de empleo.
• Se debe eliminar el déficit fiscal que permitirá bajar la deuda y bajar el
índice de riesgo país, esto le dará estabilidad a la economía y confianza
internacional que le facilitará a las empresas encontrar financiamiento
internacional para la inversión.
• Se debe evitar la dependencia casi exclusiva de una sola fuente de ingresos
principales para el país, como por ejemplo el caso de Venezuela, debido a
que su fortaleza económica estaría sujeta a la volatilidad de los precios del
crudo, lo que hace vulnerable su economía y aumenta la percepción del
riesgo país.
 CAPITULO V
RECOMENDACIONES

• Se deben estudiar los mecanismos disponibles para tratar de flexibilizar el

control cambiario en Venezuela, así como la despenalización del mercado
cambiario, sincerando la actual tasa cambiaria respecto al dólar americano,
ya que un cambio en estos factores mejoraría la percepción al riesgo actual,
permitiría un mayor impulso a la deuda y aumentaría la confianza de los
inversionistas para crear condiciones que permitan la captación de recursos
financieros, es decir, flexibilización de los controles sobre la economía.

• Mejoras en la seguridad jurídica y seguridad personal dentro del país.

• Se debe implementar políticas de integración económica con bloques

económicos eficientes y productivos económicamente.