Tema 10.

-Mercado de
renta variable (II)
Instituciones y mercados
financieros
Gloria Pardo Alés

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Mercado de renta variable: SIB

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Sistema de interconexión bursátil, SIB
 Mercado continuo
 Subasta de apertura de 8:30 a 9:00
 Sesión abierta: de 9 a 17:30
 Subasta de cierre: de 17:30 a 17:35
 Sistema dirigido por órdenes
 Orden: valor a contratar, carácter comprador o vendedor,
cantidad y precio
 Validez de las órdenes: el que se exprese, con un máximo de 90
días naturales; si no se indica plazo, la sesión en la que se
introduzca
 Unidad de contratación: un valor
 Variación mínima de precios o tick, en función de la liquidez y del
precio unitario, lo fija la Comisión de Contratación y Supervisión.
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SIB. Subasta de apertura
 De 8:30:00 a 9:00:00, cierre aleatorio en los últimos 30 segundos
 Órdenes pendientes de sesiones anteriores y las órdenes que introducen
los miembros del mercado
 Órdenes: OL, OM, OLM, VO, sin condiciones.
 Durante la subasta no se contrata, se muestra en cada momento el precio
de equilibrio de la subasta y volumen susceptible de ser negociado
 Precio de la subasta
 El precio que permita un mayor volumen de negociación
 Si dos precios permiten el mismo volumen de negociación, se toma el precio que
produce un menor desequilibrio.
 Asignación de valores
 En primer lugar las OM y las OLM, a continuación las OL con precios mejores al de
la subasta y luego las órdenes al precio de la subasta.
 Las órdenes no ejecutadas permanecen en el libro de órdenes
 Ejemplo de subasta 4
 Subasta de apertura
1 2

4 3

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Mercado abierto: Clases de órdenes
 Mercado abierto:
 Órdenes de mercado (OM)
 Se ejecuta al mejor precio del mercado; puede ejecutarse a varios precios; la parte
no ejecutada permanece en el libro de órdenes como OM. Si no hay contrapartida
se quedará en el libro a la espera de contrapartida
 Órdenes por lo mejor (OLM)
 Se ejecuta al mejor precio del lado contrario y la parte no ejecutada permanece en
el libro como limitada a ese precio. Si no hay contrapartida, la orden es rechazada
 Órdenes con límite (OL).
 Se ejecuta al precio limite o mejor: más bajo si es de compra y más alto si es de
venta. Puede ejecutarse contra varias órdenes y el resto queda en el libro como OL
 Órdenes con volumen oculto (OVO)
 Permiten mostrar en el libro de órdenes una parte del volumen total (mínimo 250
unidades) y cuando es ejecutada salta al mercado otra unidad. Cada nuevo
paquete mantiene prioridad de precio pero no la prioridad temporal

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Reglas básicas de negociación
 Prioridad precio-tiempo
 Las órdenes con mejor precio se sitúan en primer lugar
 A igualdad de precio, se sitúan en primer lugar las
órdenes más antiguas
 Mejor precio del lado contrario
 Una orden entrante se negocia al mejor precio del lado
contrario.
 Una orden de compra se ejecuta a los mejores precios del lado
de las ventas
 Una orden de venta tomará los mejores precios del lado de las
compras.
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Reglas de contratación
  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 1 Orden limitada OL Orden limitada (OL) La orden que está en el libro determina el precio de la
Orden de mercado OM negociación. La parte no ejecutada se negociará al precio
de la siguiente orden limitada.
Regla 2 Orden de mercado OM Orden de mercado OM Se negociarán al precio de la última negociación. Si no hay
último precio, o este se encuentra fuera de la horquilla del
rango estático, se elegirá como precio último el precio
estático.
La parte no negociada queda posicionada en el libro como
orden de mercado.
Regla 3 Orden de mercado OM Órdenes de mercado OM Se negociarán al último precio o al mejor de las limitadas
Órdenes limitadas si fuera mejor que el precio último.
Orden limitada (OL) Orden de mercado OM Se negociará al precio último o al de la orden limitada si es
mejor que éste.
Orden limitada (OL) Órdenes de mercado OM Se negociará al último precio o al mejor de las limitadas si
Órdenes limitadas es mejor por la cuantía de volumen disponible a ese precio.
El resto se negociará al siguiente mejor precio.

Regla 4 Orden por lo mejor OPM Órdenes de mercado OM La orden entrante asumirá el mejor precio del lado
Órdenes limitadas contrario. Se negociará al mejor precio del lado contrario
tanto con la orden de mercado como con la limitada. La
parte no negociada de la orden entrante quedará en el libro
limitada al precio asumido. 8
  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 1 Orden limitada OL Orden limitada (OL) La orden que está en el libro determina el precio de la
Orden de mercado OM negociación. La parte no ejecutada se negociará al precio
de la siguiente orden limitada.

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 2 Orden de mercado OM Orden de mercado OM Se negociarán al precio de la última negociación.
La parte no negociada queda posicionada en el libro como
orden de mercado.

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 3 Orden de mercado OM Órdenes de mercado OM Se negociarán al último precio o al mejor de las limitadas
Órdenes limitadas si fuera mejor que el precio último.
Orden limitada (OL) Orden de mercado OM Se negociará al precio último o al de la orden limitada si es
mejor que éste.
Orden limitada (OL) Órdenes de mercado OM Se negociará al último precio o al mejor de las limitadas si
Órdenes limitadas es mejor por la cuantía de volumen disponible a ese precio.
El resto se negociará al siguiente mejor precio.

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 3 Orden limitada (OL) Orden de mercado OM Se negociará al precio último o al de la orden limitada si es
mejor que éste.

Precio último: 100,00€

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 3 Orden limitada (OL) Órdenes de mercado OM Se negociará al último precio o al mejor de las limitadas si
Órdenes limitadas es mejor por la cuantía de volumen disponible a ese precio.
El resto se negociará al siguiente mejor precio.

Precio último: 100,00 €

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 3 Orden limitada (OL) Órdenes de mercado OM Se negociará al último precio o al mejor de las limitadas si
Órdenes limitadas es mejor por la cuantía de volumen disponible a ese precio.
El resto se negociará al siguiente mejor precio.

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  Orden entrante Orden existente Contratación
Regla 4 Orden por lo mejor OPM Órdenes de mercado OM La orden entrante asumirá el mejor precio del lado
Órdenes limitadas contrario. Se negociará al mejor precio del lado contrario
tanto con la orden de mercado como con la limitada. La
parte no negociada de la orden entrante quedará en el libro
limitada al precio asumido.

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Subastas por volatilidad
 Se pueden producir por ruptura del rango estático y por ruptura del
rango dinámico
 Duración de cinco minutos más un cierre aleatorio de 30 segundos
 Rangos y precios estáticos
 Rango estático:
 variación máxima permitida en porcentaje respecto del precio estático (4%, 5%, 6%, 7% y
8%)
 Precio estático:
 es el precio de la última subasta
 Rangos y precios dinámicos
 Rango dinámico:
 variación máxima permitida respecto al precio dinámico: 1%, 1,5%, 2%, 2,5%, 3%, 3,5%, 4%
y 8%
 Precio dinámico:
 el precio fijado en la última negociación

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Subasta por volatilidad por rango estático

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Subasta por volatilidad por rango dinámico

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Contratación de valores con fijación de precios
únicos para cada periodo de subasta (fixing)
 Segmento del mercado reservado para ciertos valores con menor liquidez
 Sistema de contratación basado en subastas
 Primera subasta: de 8:30 a 12:00, con cierre aleatorio de 30 segundos. Efectuada
la fijación de precio y la asignación de valores, el valor queda de nuevo en subasta.
 Segunda Subasta: hasta las 16:00, con cierre aleatorio de 30 segundos. Nueva
fijación de precios y asignación de unidades de contratación.
 La asignación de valores a esta modalidad se realiza en función de la
liquidez
 Efectivo diario contratado
 Número de operaciones diarias
 Horquilla de los mejores precios de compra y venta
 Índice de rotación anualizado
 Frecuencia de contratación
 La revisión de los valores se hace cada seis meses

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Mercado de renta variable: SIB

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Mercado de bloques
 Se cruzan operaciones que cumplen determinados requisitos de volúmenes y precios para acceder a la
condición de bloque.
 Opera de 9:00 a 17:30
 Órdenes para un día y procedentes de un solo ordenante
 Pueden ser negociados todos los valores que se negocien en el SIB
 Bloques convenidos
 Precio: ±1 % sobre el punto medio de la horquilla de la mejor posición de compra y de venta de la contratación general
 Importe mínimo en función del VMCD del valor de que se trate en el último año natural cerrado (de 50.000€ a 500.000€)

 Bloques parametrizados
 Precio, con una desviación de hasta el ±15% con respecto al precio estático del valor
 Volumen: 5% del VMCD y mínimo de 500.000€

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Mercado de operaciones especiales
 Abre a las 17:40 y se cierra a la 20:00
 Operaciones comunicadas
 Precio: No podrá ser superior al más alto incrementado un 5% ni inferior al más
bajo reducido un 5% de los siguientes precios: a) cambio medio ponderado; b)
cambio de cierre
 Importe mínimo:
 300.000 € y 20% del VMCD del último trimestre
 Órdenes individuales
 Operaciones autorizadas
 Fuera de los límites de precios
 Que se de alguna de las circunstancias
 Que su importe supere ciertos mínimos: 1,5M€ o 40% VCMD
 Circunstancias de interés societario
 Ejecución de contratos antecedentes y compraventas complejas
 Otros

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Información de precios e índices bursátiles: IBEX35
 Ibex 35 es el índice oficial de referencia del
mercado continuo.
 Índice ponderado por capitalización,
compuesto por las 35 compañías más
líquidas entre las que cotizan en el SIBE.
 Activos con mayor liquidez ponderados por
la capitalización y ajustados por el capital
flotante.
 Base a 29/12/1989: 3000 puntos
 Sirve para analizar la evolución de la bolsa
y también como activo subyacente para
productos derivados.
 Es un índice muy concentrado: los cuatro
mayores valores explican el 40% del
conjunto del índice.
 El comité de expertos evalúa su
composición dos veces al año.

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Marzo, 2022

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BME Growth (MAB)
 BME Growth es un sistema multilateral de negociación (SMN) que
comenzó a funcionar en 2009, regido por Bolsas y mercados
 Fomentar alternativas de financiación para empresas en expansión
 Segmentos del MAB:
 Empresas en expansión de reducida capitalización
 SOCIMI: sociedad anónima cotizada de inversión en el mercado inmobiliario
 SICAV: sociedad inversión de capital variable
 ECR
 Sociedades de inversión libre
 Contratación:
 Plataforma SIBE:
 Mercado continuo
 Fixing

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SOCIMI
 Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado
Inmobiliario
 Ley 11/2009, modificada por la ley 16/2012
 Objetivo: dinamizar el mercado de arrendamiento de inmuebles.
 Capital mínimo de 5 Millones de euros y 1 inmueble.
 Cartera de inmuebles de los que al menos el 80% se dediquen al
alquiler (viviendas, oficinas, locales, naves, plazas de garaje).
 El 80% de los ingresos debe proceder del alquiler
 Deben retribuir al accionista con un mínimo del 80% de los
ingresos por alquiler y 50 % de las ganancias de ventas de activos.
 Deben cotizar en el MAB
 Free float mínimo del 25% o 2 M. €

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Compañías cotizadas

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