C

L Divisas
A
Medios de pago S
Convertibles
nominados en I
F
moneda extranjera
LAS DIVISAS y mantenidos por
I
C
los residentes de un A
país C Divisas no
I
O
Convertibles
N
MERCADO DE DIVISAS
Es aquel en el que se
intercambian distintos tipos de
monedas de diferentes países de
acuerdo a su valor, en este caso
se establece un valor equivalente
de la moneda de un país con
respecto a la de la nación que sea
de interés, por lo que es muy
atractivo para aquellos que se
dedican a la comercialización al
facilitarle el manejo de las
monedas de los países que les
son de interés.
características

Amplia operatividad Bajos costos

Se pueden realizar
Es transparente
préstamos

Depende del país Liquidez de

al que pertenezcan mercado
 Convertir la
moneda

Seguridad
Crédito contra riesgo
cambiario

FUNCIONES

Medio de
Cobertura
pago
Participantes
Bancos
Empresas comerciales
Bancos centrales
Fondos de cobertura
Empresas de gestión de inversiones
Corredores de divisas al por menor
Empresas de cambios de dinero
 TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO

PRECIO DE UNA MONEDA EN TÉRMINOS DE OTRA

REPRESENTA EL NÚMERO DE UNIDADES DE MONEDA

LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER
UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA

❖PRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS SE EXPRESAN EN TÉRMINOS

PORCENTUALES.

❖MERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TÉRMINOS

MONEDA LOCAL
 TIPO DE CAMBIO
1. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN DIRECTA

$ 545 = US$ 1

FORMA EUROPEA

PREDOMINANTE A NIVEL INTENACIONAL

 TIPO DE CAMBIO
2. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN INDIRECTA

1 US$ = $ 545

LA UNIDAD QUE SE MODIFICA NO ES LA MONEDA LOCAL

SINO LA EXTRANJERA.

UTILIZADA ESPECIALMENTE POR INGLATERRA, IRLANDA Y CANADA.

CUANTO NECESITO PARA ADQUIRIR ESA MONEDA

 TIPO DE CAMBIO
3. TIPO DE CAMBIO CRUZADO

1 US$ = 1,6795 CRC

1 US$ = 154,80 YEN

1679,5
1.000YEN = = 10,85 CRC
154,80

154,80
1 CRC = = 97,10 YEN
1,6795
 TIPO DE CAMBIO
VARIABLES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

TIPOS DE INTERÉS

TASAS DE INFLACIÓN

OFERTA DE ACTIVOS FINANCIEROS

CAMBIOS EN LOS RECURSOS

 TIPO DE CAMBIO
VARIABLES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

EL COMERCIO

CONVENIOS INSTITUCIONALES

INTERVENCIONES DEL BANCO CENTRAL

 TIPO DE CAMBIO
MONEDA DE CUENTA Y MONEDA BASE

Una moneda se negocia en

términos de otra

moneda de cuenta o price currency

moneda base o base currency

LA COTIZACIÓN EN EL
MERCADO DE DIVISAS
 INSTRUMENTOS
UTILIZADOS EN EL
MERCADO DE DIVISAS
 INSTRUMENTOS
UTILIZADOS EN EL
MERCADO DE DIVISAS

Cotizaciones de forma directa o

“cotización precio”.
Cotizaciones de forma indirecta o
“cotización volumen”.
 INSTRUMENTOS
UTILIZADOS EN EL
MERCADO DE DIVISAS

Con entrega →
Monto pactado

Sin entrega →
Ganancias o
pérdidas cambiarias
 INSTRUMENTOS
UTILIZADOS EN EL
MERCADO DE DIVISAS
Instrumentos utilizados en el mercado de
divisas
INSTRUMENTO EN
EFECTIVO
valores, préstamos y depósitos. Son
fáciles de transmitir y su valor se
INSTRUMENTO determina directamente por el
FINANCIERO mercado.

INSTRUMENTO
DERIVADOS
Over The Counter (OTC) y derivados
negociados en mercados bursátiles.
 Futuros
Los futuros sobre divisas
son operaciones con un
contrato estandarizado y Se puede observar al comparar los
una fecha de vencimiento precios de los futuros con los tipos al
contado.
definida
A medida que se acerca la fecha de vencimiento de
los contratos de futuros, sus precios convergen al
tipo de cambio al contado de tal forma que los
compradores pagarán o recibirán el diferencial
como si hubieran mantenido una posición al
contado.
Opciones/Warrants sobre Divisas
Una opción sobre tipos de cambio es
otro instrumento de divisas
pertenecientes a los derivados.

Su comprador tiene el derecho pero

no la obligación de intercambiar una
cantidad de dinero denominado en
una divisa

 El mercado de opciones sobre divisas

es el más profundo, grande y líquido de
opciones de cualquier tipo en el
mundo.
Swaps de Divisas
Este es el tipo más habitual de forward. 

En un swap de divisas, dos partes intercambian divisas

durante un cierto período de tiempo, acordando
realizar la operación inversa en una fecha previamente
acordado.

Estos no son contratos estandarizados ni se negocian

en mercado alguno.

Los swaps de divisas se pueden utilizar para:

• Garantizar deuda más barata.
• Para cubrirse de (reducir la exposición a) las fluctuaciones
del tipo de cambio.
ETFs -  Exchange Traded Funds

 Los ETFs son sociedades de inversión abiertas cuyas acciones

pueden ser negociadas para replicar inversiones en los
mercados de divisas.

Estos fondos realizan un seguimiento de la

evolución de los precios de las divisas
internacionales frente al dólar estadounidense.
SWAPS DE MONEDAS

En los swaps de monedas las partes

involucradas se comprometen a
intercambiar flujos financieros en dos
monedas diferentes, considerándose a la
Moneda corriente nacional como una
moneda más.
MERCADO DE DIVISAS PERUANO

al mercado de divisas peruano como aquel donde se

negocian operaciones de compra-venta, principalmente,
Definición
entre el nuevo sol y el dólar a un tipo de cambio
PEN/USD determinado
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS PERUANO
El mercado cambiario peruano es Over The Counter (operaciones bilaterales e intermediarios
como proveedores de liquidez) y, como el de otros países, está compuesto por:

Los contratos spot derivados de tipo de cambio

la transacción se realiza inmediatamente o al Cross Currency Swaps, opciones, y los

contado (o en el “tiempo 0”). forwards que son los instrumentos más
negociados
el comprador como el vendedor de la divisa
acuerdan que tanto la entrega como el pago de
la misma, se realice inmediatamente
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS PERUANO
Se refiere a cuán activo es el mercado cambiario de un país.
Para medir esta característica se utiliza un indicador construido con base
Profundidad en el monto nocional en dólares estadounidenses negociados anualmente
(market depth) en cada mercado y normalizado al tamaño de cada economía

Es medido mediante el Producto Bruto Interno (PBI).

la profundidad del mercado cambiario peruano ha tenido una

evolución constante en los últimos años producto de la abundante
liquidez favorecida por las políticas monetarias expansivas

La profundidad del mercado spot ha tenido un crecimiento de 13%.

El mercado de derivados en el año 2016 alcanzó un nivel de
profundidad de 1,1 veces del tamaño de la economía.
 indica la internacionalización de una moneda y el acceso que tienen los
agentes de una economía a los mercados internacionales de capitales.
Integración
financiera se mide como la razón entre el monto transado de un banco local con
clientes no residentes (cross border) respecto del total negociado en un
período determinado para cada moneda

Perú presenta una disminución del indicador de integración en

el mercado spot en los últimos años: llega a ser menor al 10% en
los dos últimos periodos. Esta tendencia estaría asociada a un
mayor crecimiento de las transacciones del mercado local en
comparación a las transacciones cross-border.
En lo que respecta al mercado de derivados, la integración es
mayor que la del mercado spot, con un 34% de transacciones off-
shore respecto del total.
 Corresponde a la facilidad que esta tiene para ser vendida o comprada sin sufrir cambios
significativos en su precio

Liquidez
el indicador que se utiliza para medir la liquidez tanto en el mercado spot como en el de
derivados es el spread 3 del mercado spot y del forward a 30 días, respectivamente. Entonces,
mientras menor es el spread, menor es el costo para los inversionistas de cambiar y/o
liquidar una posición en una determinada moneda.

la liquidez de las economías avanzadas es mayor que en las del

resto, con un spread de 0,05% y 0,01% en el mercado spot y el de
derivados, respectivamente
 se refiere al grado en el que un mercado está aglutinado o
consolidado en un número determinado de agentes del mercado.

Concentración
Para medir esta característica del mercado de derivados es práctico utilizar
el índice de Herfindahl-Hirschman, el cual es una medida de
concentración de mercado o de falta de competencia. Este se calcula al
elevar al cuadrado la cuota de mercado que cada participante posee y
sumar esas cantidades.

Los resultados muestran para Perú un

indicador de concentración en promedio de
2187 puntos durante el periodo, señalando una
concentración moderada.
INSTITUCIONES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS

Establecen los lineamientos de la política monetaria

y cambiaria de la economía.
rol de intermediación financiera

i) realiza operaciones de compra independencia de funciones

y venta de moneda extranjera a entre el área que toma la
través de la banca comercial, posición (Front Office), el área
ii) realiza subastas de CDBCRP con Banco Banca que la registra (Back Office) y el
fines de “esterilización” Central de comercial área que controla el riesgo
monetaria. Reserva asumido (Middle Office).

Instituciones
La banca de inversión, los Financiera No Empresas
fondos de inversión, los Bancarias Operan con diversas
fondos de cobertura (hedge
monedas debido al giro
funds), empresas de seguros,
internacional del negocio.
las administradoras privadas
de fondos de pensiones
MERCADOS DISPONIBLES PARA SU NEGOCIACIÓN

Mercado financiero mercado OTC, cuyo horario oficial es de lunes a viernes de 9:00
peruano: a.m. a 1.30 p.m. (hora oficial del Perú).

el mercado de monedas es el mercado financiero más grande del

Mercado financiero
mundo, con volúmenes diarios negociados de aproximadamente 3.2
internacional trillones de dólares22
MÓDULO DE NEGOCIACIÓN DE DIVISAS EN LA BVL

El proyecto de implementación del Módulo de Negociación de Divisas fue aprobado mediante la Resolución
de Intendencia General de Supervisión de Entidades N 145-2013-SMV/10.2 de la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV) al cual tendrán acceso a través de la actual plataforma de negociación Bolsa en
Línea (BVL-EXS).
 
Al contar las Sociedades Agente de Bolsa con un acceso directo a este sistema centralizado las Sociedades
Agente de Bolsa (SABs) tendrán distintos beneficios tales como:
 
•   La cotización del tipo de cambio S/US$ en tiempo real, considerando las operaciones pactadas.
•   La profundidad del mercado: las SABs tendrán acceso a la información del libro de órdenes, que
representa tanto la oferta como la demanda de divisas.
•   Cubrir el riesgo de variación del tipo de cambio de las operaciones que realicen las SABs en moneda
extranjera, en el mismo momento en que se exponen al riesgo.

 Adicionalmente, a través de este mecanismo se logrará la reducción del riesgo de liquidación de las
operaciones de cambio realizadas por las SABs, al desarrollar la liquidación mediante CAVALI.