EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE

INVERSION
CATEDRATICO: MCA LUIS CARLOS LOPEZ MARTINEZ
llopez@upgop.edu.mx
Un proyecto de inversión es un plan que, si se le asigna
determinado monto de capital y se le proporcionan insumos
de varios tipos, producirá un bien o un servicio, útil a la
sociedad.
La evaluación de un proyecto de inversión, cualquiera que
éste sea, tiene por objeto conocer su rentabilidad económica
y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad
humana en forma eficiente, segura y rentable. Sólo así es
posible asignar los recursos económicos a la mejor
alternativa.
PORQUE SON NECESARIOS LOS PROYECTOS
DE INVERSION

Porque siempre existen necesidades humanas de bienes o

servicios, por lo tanto siempre habrá necesidad de invertir,
hacerlo es la única forma de producir dichos bienes o
servicios.

Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario

someterlo al análisis multidisciplinario de diferentes
especialistas, ya que este tipo de decisiones no puede ser
tomada por una sola persona con un enfoque limitado, o ser
analizada sólo desde un punto de vista.
Formulación y evaluación de un
proyecto de inversión
Para formular y evaluar un proyecto de inversión se
realizan cuatro estudios básicos:

•Estudio de mercado
•Estudio técnico o productivo
•Estudio administrativo
•Estudio económico
 ESTUDIO DE MERCADO
Consta de la determinación y cuantificación de la demanda
y la oferta, el análisis de los precios y el estudio de la
comercialización.

ESTUDIO TECNICO
Se subdivide a su vez en tres partes, que son:
determinación del tamaño óptimo de la planta, de la
localización óptima de la planta e ingeniería del proyecto.
 ESTUDIO ADMINISTRATIVO
Comprende la estructura organizacional, análisis
administrativo y estructura legal.

ESTUDIO ECONÓMICO
Establece la organización de la información de carácter
monetario que proporcionan las etapas anteriores y la
elaboración de cuadros analíticos que sirven de base para la
evaluación económica.
 ESTUDIO ECONOMICO
OBJETIVOS:.

•Determinar cuál es el monto de los recursos económicos

necesarios para la realización del proyecto.

•Calcular el costo total de la operación del proyecto (que

abarque las funciones de producción, administración y
ventas).

•Conocer el nivel de utilidad que generará el proyecto

•Determinar el punto de equilibrio en unidades y en valores

Estructura general del estudio económico
 DETERMINACION DE LOS COSTOS

Para calcular los costos de producción es necesario:

-Objetivo de producción en unidades (mensuales)
-Listado con cantidad de materiales e insumos para la producción
(mensual)
-Listado con cantidad de personal que se requiere para cumplir
con el objetivo de producción (personal de fábrica)
-Listado con la maquinaria y equipo necesario para la
producción.
-Conocer el grado de merma o desperdicio de los materiales
durante el proceso de producción
I.-Costos de producción
Los costos de producción no son más que un reflejo de las
determinaciones realizadas en el estudio técnico.

1. Costo de materia prima No se debe tomar en cuenta sólo

la cantidad de producto final que se desea, sino también la
merma propia de cada proceso productivo.
Por ejemplo, si se producirán 50,000 tornillos de 2 pulgadas de
cabeza redonda, y cada tornillo pesa 6.5 gramos
a) 50,000 tornillos X 6.5 g c/u = 325,000 g = 325 kg
+ 1 % de merma en el proceso
325 kg X 1.01 = 328.25 kg X $ 25/kg= $ 8,206.25

total de costo de materiales $ mensual

$ anual
2. Costos de mano de obra Para este cálculo se
consideran las determinaciones del estudio técnico y
administrativo. Por ejemplo:
Puesto Sueldo mensual
-5 ayudantes generales $ 5,500 X 5 = $ 27,500
-2 cargadores $ 6,000 X 2 = $ 12,000
-1 Supervisor $ 12,000
-1 Gerente de pdón. $ 20,000

Subtotal de mano de obra $ 71,500 + 35 % prestaciones

$ 25,025
Total de costo de mano de obra = $ 96,525
mensual
=$ 1´158,300 anual
3. Envases Existen dos tipos de envases: el envase primario que
está en contacto directo con el producto, por ejemplo, en aceite
comestible será el envase de plástico de 1 litro y el envase
secundario sería la caja de cartón o plástico que contiene 12 o 20
botellas.
2,500 envases plástico 500 ml a $ 4.50 c/u = $ 11,250
+ 1% de merma = 25 envases X $ 4.50 = $ 112.5

208 Caja de cartón p/12 botellas a $ 50 c/u = $ 10,400

+ 1% de merma = 2 cajas X $ 50 = $ 100
TOTAL COSTO DE ENVASES = $ 21,862.5 mensual
= $ 262,350 anual
4. Costos de energía eléctrica El principal gasto por este insumo en
una empresa de manufactura se debe a la maquinaria que se utiliza en
el proceso. Para su cálculo se toma en cuenta la capacidad de cada uno
de los motores que intervienen en las operaciones del proceso y el
tiempo que permanecen en operación por día.
Por ejemplo se utilizan 3 maquinas para cortadora de metal de 14
´D28720 dewalt
consumo tiempo mensual total consumo total
0.9418 kw/h X 208 hr = 195.89 kw/hr x3 = 587.68 kwh

587.68 kwh x $ 0.813 = $ 477.78

+ $ 9.55
= $ 487.33
más 2 % de alumbrado de las instalaciones de la Cía.
TOTAL COSTO ENERGIA ELECTRICA= $ 487.33 mensual
= $ 5,847.96 anual
5. Costos de agua Es un insumo importante en algunos tipos
de procesos productivos. Lo mínimo a considerar en el consumo
son 150 litros diarios por trabajador, de acuerdo con la
reglamentación vigente de la Secretaría del Trabajo.

150 lts X 26 días=3,900 lts X5 empleados = 19,500 lts/1,000

1 m3 = 1,000 lts = 19.5 m3X $13.84

TOTAL COSTO DE AGUA= $ 296.88 mensual

= $ 3,562.56 anual
6. Combustibles Se considera cualquier tipo de combustible
que se utilice en el proceso, tal como gas, diesel, gasolina, etc.
En general se calcula como un rubro por separado debido a que
en algunos procesos productivos el consumo de combustible
puede ser muy elevado.

2 maquinas ensambladoras mod. RT 26-897

Maquina ensambladora 2 lts/h X 208 hr = 416 lt
416 lt X $ 19.49 = $ 8,107.84
$ 8,107.84 x 2 máquinas = $ 16,215.68

TOTAL COSTO DE COMBUSTIBLES = $ 16,215.68 mensual

= $ 194,588.16 anual
7. Control de calidad. Si se decide realizar el control de
calidad en las propias instalaciones, debe tomarse en
cuenta que se requiere de una inversión en equipo, de un
área disponible, de personal capacitado que realice
cotidianamente los análisis o las pruebas
correspondientes y que muchas de ellas requieren de
sustancias químicas.
8. Mantenimiento. Los promotores del proyecto deberán decidir
si esta actividad se realiza dentro de la empresa o si se contrata
un servicio externo. Si se decide realizarla internamente existe la
misma consideración de necesidades de inversión en equipo, área
disponible, personal capacitado, etc., además de que este costo
dependerá del tipo de mantenimiento que se pretende dar.

-Mantenimiento de equipo de aire lavado

$ 350 anual X 5 equipos = $ 1,750 anual
-Mantenimiento de maquinas ensambladoras
$1,200 trimestralmente X 2 máquinas = $ 2,400 trim.= $ 9,600
anual

TOTAL DE COSTO DE MANTENIMIENTO = $ 11,350 ANUAL

$ 945.83 MENSUAL
9. Cargos de depreciación y amortización. Para calcular el
monto de los cargos se utilizan los porcentajes autorizados por la
ley tributaria vigente en el país. Así, los costos de producción
deberán contener este concepto, pero exclusivamente sobre las
inversiones realizadas en esa área.

EQUIPO VALOR % DE DEP./% DEPRECIACIO

DE AMORTIZ. N/AMORTIZ.
MAQUINA $ 480,000 15% $ 72,000
ENSAMBLADORA
EQUIPO DE $ 120,000 10 % $ 12,000
OFICINA
GASTOS DE $ 90,000
INSTALACION
TOTAL COSTO
DE DEP. Y
AMORT.
10. Otros costos. También existen gastos por detergentes,
refrigerantes, uniformes de trabajo, dispositivos de protección
para los trabajadores, etc. Su importe es tan pequeño en relación
con los demás costos que se agrupan en el rubro otros costos,
donde se incluye cualquier otro costo pequeño y no considerado
en los nueve conceptos antes dichos.
- Productos de limpieza $ 200 mensual X 12 = $ 2,400 anual
- Overol para empleados $ 450 X 7 Emp. = $ 3,150 X 4 v/año
= $ 12,600 anual
TOTAL DE OTROS COSTOS= $ 15,000 anual
= $ 1,250 mensual

TOTAL DE COSTOS DE PRODUCCION= $ Mensual

$ Anual
 GASTOS DE ADMINISTRACION
Son los costos que provienen de realizar la función de administración
en la empresa.
Se incluyen los sueldos del gerente o director general y de los
contadores, auxiliares, secretarias, así como los gastos generales de
oficina.
Una empresa de cierta envergadura puede contar con direcciones o
gerencias de planeación, investigación y desarrollo, recursos humanos
y selección de personal, relaciones públicas y finanzas.

$ueldos + $ervicios + Consumibles = Costos de administración

SUELDOS
Secretaria $ 7,000
Gerente general $ 18,000
Auxiliar administrativo $ 5,500
Subtotal $ 30,500
+ 35% prestaciones $ 10,675 TOTAL DE SUELDOS $ 41,175
SERVICIOS
-Internet $ 500
-Línea telefónica $ 750
-Luz $ 800
Total Servicios $ 2,050
CONSUMIBLES
-Productos de limpieza $ 250
-Papelería $ 400
-Productos cafetería $ 350
Total Consumibles $ 1,000
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN $ 44,225 mensuales
$ 530,700 anuales
 GASTOS DE VENTA
En ocasiones el departamento o gerencia de ventas también es
llamado de mercadotecnia.

Mercadotecnia abarca, entre otras muchas actividades, la

investigación y el desarrollo de nuevos mercados o de nuevos
productos adaptados a los gustos y necesidades de los
consumidores; el estudio de la estratificación del mercado; las
cuotas y el porcentaje de participación de la competencia en el
mercado; la adecuación de la publicidad que realiza la empresa; la
tendencia de las ventas, etc.

$ueldos + $ervicios + Consumibles = Gastos de venta

SUELDOS
Vendedores $ 5,186.1 X 2 = $ 10,372.2
Cargador $ 6,000
Chofer $ 6,500
Subtotal $ 22,872.2
+ 35% prestaciones= $ 8,005.27 TOTAL DE SUELDOS= $ 30,877.47
SERVICIOS
-Internet $ 600 publicidad virtual $ 5,000
-Línea telefónica $ 750
-Luz $ 1,200
Total $ 7,550
CONSUMIBLES
-Productos de limpieza $ 300
-Papelería $ 550
-Productos cafetería $ 500
Total $ 1,350
TOTAL GASTOS DE VENTA = $ 39,777.47 mensuales
= $ 477,329.64anuales
 GASTOS FINANCIEROS

Son los intereses que se deben pagar en relación con

capitales obtenidos en préstamo.

Algunas veces estos costos se incluyen en los generales y

de administración, pero lo correcto es registrarlos por
separado, ya que un capital prestado puede tener usos muy
diversos y no hay por qué cargarlo a un área específica.

La ley tributaria permite cargar estos intereses como

gastos deducibles de impuestos.
 INVERSION TOTAL DEL PROYECTO
(FIJA Y DIFERIDA)

La inversión inicial comprende la adquisición de

todos los activos fijos o tangibles y diferidos o
intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la
empresa.

Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o

fijo, a los bienes propiedad de la empresa, como
terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario,
vehículos de transporte, herramientas y otros.
ACTIVO CAN MODELO, DESCRIPCION O VALOR VALOR
TIDA
D
CARACTERISTICAS TOTAL

EDIFICIO 1 Casa de 8X20 m de 3 recamaras $ 700,000 $ 700,000

destinada a la elaboración del prod.

MAQUINARIA 1 Maquina ensambladora mod. P-986 $ 120,000 $ 130,000

Y HERRAM. marca Truper
1 Maquina para soldar $ 10,000

EQ. DE 1 Camioneta Ford 1500 8 cil. mod. 2021 $ 420,000 $ 420,000

TRANSPOR.
TOTAL DE $1`250,0
ACTIVO FIJO
GASTOS DE 1 Ductos y rejillas para el aire $ 25,000 $ 30,000
INSTALACION acondicionado
1 Corriente trifásica en toda inst. elec. $ 5,000
SEGUROS 1 Para camioneta Ford 1500 cob. amp $ 18,000 $ 18,000

TOT. ACTIVO $ 48,000

DIFERIDO
TOTAL DE $1`298,0
ACTIVO
Se entiende por activo intangible al conjunto de bienes
propiedad de la empresa, necesarios para su
funcionamiento, y que incluyen:
Patentes de invención, marcas, diseños comerciales o
industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o
transferencia de tecnología, gastos preoperativos, de
instalación y puesta en marcha, contratos de servicios (como
luz, teléfono, internet, agua, corriente trifásica y servicios
notariales), estudios que tiendan a mejorar en el presente o
en el futuro el funcionamiento de la empresa, como estudios
administrativos o de ingeniería, estudios de evaluación,
capacitación de personal dentro y fuera de la empresa,
etcétera.
En la evaluación de proyectos se acostumbra presentar la
lista de todos los activos tangibles e intangibles, anotando
qué se incluye en cada uno de ellos.
Total de Activo fijo $ 1`250,000
Total de Activo diferido $ 48,000
Total de costo de producción(3 meses) $ 450,000
Gastos de operación (3 meses) $ 360,000

Total de inversión requerida $ 2`108,000

 PUNTO DE EQUILIBRIO
El análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para
estudiar las relaciones entre los costos fijos, los costos
variables y los ingresos.

Nivel de producción en el que los ingresos por ventas son

exactamente iguales a la suma de los costos fijos y los
variables.

En primer lugar hay que mencionar que ésta no es una

técnica para evaluar la rentabilidad de una inversión, sino que
sólo es una importante referencia a tomar en cuenta al tomar
decisiones en materia financiera,
 1.- Presupuesto de Producción
oducto julio agosto Septie. octubre Noviem. Diciem. Tot
Anu
” 1,500 unid. 1,500 unid. 1,500 unid. 1,500 unid. 1,500 unid. 1,500 18,0
” 2,200 unid. 2,200 unid. 2,200 unid. 2,200 unid. 2,200 unid. 2,200 26,4
TAL 3,700 unid. 3,700 unid. 3,700 unid. 3,700 unid. 3,700 unid. 3,700 44,4
ON.
2.- PRESUPUESTO DE COSTO DE PRODUCCION
oducto C.U. julio agosto Septiem. octubre noviemb diciembr To
re e An
” $ $375,000 $375,000 $375,000 $375,000 $375,000 $375,000 $4
250
” $ $440,000 $440,000 $440,000 $440,000 $440,000 $440,000 $5
200
TAL $815,000 $815,000 $815,000 $815,000 $815,000 $815,000 $9

COSTO DE PRODUCCION= C.U. * PDON. MENSUAL CP=250*1500= $375,000

CP=200*2,200=$440,000
 3.- PRESUPUESTO DE VENTAS
duc PVU julio agosto Septiem. Octubre noviem diciemb Tota
bre re Anu
$425 $637,500 $637,500 $637,500 $637,500 $637,500 $637,500 $7´65

$330 $726,000 $726,000 $726,000 $726,000 $726,000 $726,000 $8´71

AL 1363,500 1363,500 1363,500 1363,500 1363,500 1363,500 $16´3

VENTAS MENSUALES = PVU * PDON. MENSUAL

PRODUCTO “A” C1 C2 C3
PVU= C.U. + MARGEN DE UTILIDAD(70%) $450 + $440 + $430 = PPV= $440
PVU=$250*1.7= $425
VENTAS MENSUALES “A”= PVU*PDON. MENSUAL
VENTAS MENSUALES = $425*1500 unidades= $637,500

PRODUCTO “B”
PVU= C.U. + MARGEN DE UTILIDAD(65%)
PVU=$200*1.65 =$ 330
VENTAS MENSUALES = PVU*PDON. MENSUAL
VENTAS MENSUALES =$330*2200 unidades= $726,000
 Cálculo del Punto de Equilibrio
Costos Fijos Totales = 18,200 (Mantto.+otros costos+costo agua)=CFT
Precio de Venta Unitario = 88.41
Costo Variable Unitario = 25.00 (MP+MO+CE+Env.+Comb.)/No. Unid.=CVU
En Unidades:
Punto de Equilibrio = CFT . PE= $ 18,200 .
PVU – CVU $ 88.38 - $25
PE = 287 Unidades.

CFT =Costos fijos totales PVU =Precio de venta unitario

CVU =Costo variable unitario

En Valores ($):
Punto de equilibrio = CFT . PE = $ 18,200 .
[1- (CVU/PVU)] [1- ($25/$88.38 )]
PE = $ 25,375
 Comprobación del punto de equilibrio

PVU PE en CVU PE en CFT SUMA Utilidad

des valores unidades la empre
(B) (C) (D) (E) (F) (G)

$ 88.41 $ 25,375 G=DE +F H= C – G

C= A*B $ 25 287 $ 18,200 $ 25,375 $0

DETERMINACION DE LOS GASTOS FINANCIEROS

Para calcular los gastos financieros se debe conocer el monto

de la inversión inicial total del proyecto.

Con base en el monto de la inversión inicial se pide el

financiamiento en una institución financiera.

Se descarga la tabla de amortización de la deuda, para

determinar el monto anual de los gastos financieros se suma
la columna de intereses del primer año.
$579,326.22 TOTAL / 5 AÑOS = $ 115,865.24 ANUAL
 ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA

VENTAS TOTALES (presupuesto de ventas) $ 16´362,000

COSTO DE VENTAS (presupuesto costo pdó n) $ 9´780,000
UTILIDAD BRUTA $ 6´582,000
GASTOS DE OPERACIÓ N
-GASTOS DE ADMON. $ 530,700
-GASTOS DE VENTAS $ 411,300
-GASTOS FINANCIEROS $ 115,865.24 $ 1´057,865.24
UTILIDAD ANTES DE ISR $ 5´524,134.76
ISR 30% $ 1´657,240.42
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 3´866,894.33
 BALANCE GENERAL INICIAL
MUESTRA LA SITUACION FINANCIERA EN
UNA FECHA DETERMINADA.

A= P + C
 Balance general inicial
ACTIVO PASIVO

CIRCULANTE CIRCULANTE

CAJA $ 20,000 ACREED. DIV $ 10,000

BANCOS $ 640,000 FIJO

ALMACEN $ 150,000 $ 810,000 DOCXPAGAR A LP $ 2´108,000

FIJO

EDIFICIOS $ 700,000

MAQ. Y HERR $ 130,000

EQ. REPARTO $ 420,000 $ 1´250,000

DIFERIDO

GTOS. INST. $ 30,000

PAPELERIA Y U $ 10,000

SEGUROS $ 18,000 $ 58,000

TOTAL ACTIVO $ 2´118,000 TOTAL PASIV + $ 2´118,000

CAPITAL
 BALANCE GENERAL ESQUEMATIZADO

Todos los bienes Le pertenecen a

de la empresa

Activo fijo Terceras personas o entidades

con deudas a corto, mediano y
Activo diferido largo plazos
= +
Capital de trabajo Accionistas o propietarios
directos de la empresa
Otros activos
 CAPITAL DE TRABAJO
- Desde el punto de vista contable el capital de trabajo se
define como la diferencia aritmética entre el activo circulante
y el pasivo circulante.

- Desde el punto de vista práctico, está representado por el

capital adicional (distinto de la inversión en activo fijo y
diferido) con que hay que contar para que empiece a
funcionar una empresa; esto es, hay que financiar la primera
producción antes de recibir ingresos.

- Por lo tanto el capital de trabajo lo forman el costo de la

producción, los gastos de administración y de venta.
Para negocios que tienen tiempo funcionando en
el mercado

Capital de trabajo = Activo circulante – pasivo circulante

Para proyectos nuevos

Capital de trabajo = C. pdón. + Gtos. Admón. + Gastos

de Ventas
 TMAR “Tasa mínima aceptable de
rendimiento”
Para formarse cualquier empresa debe realizar una
inversión inicial.

El capital que forma esta inversión puede provenir de

varias fuentes: sólo de personas físicas (inversionistas),
de éstas con personas morales (otras empresas), de
inversionistas e instituciones de crédito (bancos) o de
una mezcla de inversionistas, personas morales y
bancos.
La referencia firme es, pues, el índice inflacionario. Sin
embargo, cuando un inversionista arriesga su dinero, para
él no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su
inversión, sino que ésta tenga un crecimiento real; es decir,
le interesa un rendimiento que haga crecer su dinero más
allá de haber compensado los efectos de la inflación.

Si se define a la TMAR como:

•TMAR = i + f + if
i = tasa de interés
i f = premio al riesgo;
f = inflación
 i= 5.48% tasa de interés del financiamiento
f= 4.87 % tasa de inflación
if = prima de riesgo

TMAR= i + f + if

TMAR = (0.0548)+ (0.0487) + (0.0548X0.0487)

TMAR = 0.106168 = 10.6168%

 CAPITAL DE TRABAJO EN UN PROYECTO DE
INVERSION

1.-¿Qué es el capital de trabajo?

2.- Importancia de conocer el capital de trabajo en un

proyecto de inversión

3.-Como se calcula el capital de trabajo en un proyecto de

inversión

4.-¿Qué interpretación se le da al capital de trabajo en un

proyecto de inversión?
 EVALUACION ECONOMICA
El estudio de la evaluación económica es la parte final de toda la
secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto.

Si no han existido contratiempos, hasta este punto se sabrá que

existe un mercado potencial atractivo; se habrá determinado un
lugar óptimo y el tamaño más adecuado para el proyecto; se
conocerá y dominará el proceso de producción, así como todos los
costos en la etapa productiva; además, se habrá calculado la
inversión necesaria.

Sin embargo, a pesar de conocer incluso las utilidades probables

del proyecto durante los primeros cinco años de operación, aún no
se habrá demostrado que la inversión propuesta será
económicamente rentable.
En este momento surge el problema sobre el método de análisis
que se empleará para comprobar la rentabilidad económica del
proyecto.

Se sabe que el dinero disminuye su valor real con el paso del

tiempo, a una tasa aproximadamente igual al nivel de inflación
vigente.

Esto implica que el método de análisis empleado deberá tomar

en cuenta este cambio de valor real del dinero a través del
tiempo.
 CALCULO DE VPN

 1  i   1
n
P  A n 
 i (1  i ) 
 CALCULO DEL VPN CON FLUJOS CONSTANTES

P=? $16`362,000 $ 16`362,000 $ 16`362,000 $ 16`362,000 $16`362,000

0 1 2 3 4 5 Añ os
$ 2`108,000 $9`780,000 $9`780,000 $9`780,000 $9`780,000 $9`780,000
$1`057,865.24 $1`057,865.24 $1`057,865.24 $1`057,865.24 $1`057,865.24

$81´810,000 – (2´108,000 + $48´900,000 + $5´289,326.2)

$ 25´512,673.8
VPN = – INV. INICIAL + Σ FNE

FNE = INGRESOS – GASTOS Y COSTOS

FNE1= $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76

FNE2 = $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76
FNE3 = $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76
FNE4 = $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76
FNE5 = $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76
VPN CON FLUJOS CONSTANTES
Ventas de $ 16´362,000; costos de producción de $ 9´780,000 y gastos de
operación de $1´057,865.24 Determinar por el método del VPN la conveniencia
de invertir en el proyecto si este necesita una inversión inicial de $2´108,000.
Gtos. Operación = gtos. Admón. + Gtos de ventas + Gtos. Financieros
Costos y gastos = costo pdón. + gtos. De operación  1  i n  1
DATOS P  A n 
 i (1  i ) 
Inv. Inicial= $2´108,000
Ingresos= $16´362,000 VPN = - II + Σ FNE
C y Gtos.= $10´837,865.24 VPN = - 2´108,000 + 5´524,134.76 (1.1)5 - 1
(admón., vtas. y financ.) 0.1(1.1) 5
FNE=Ing.- c y gtos. VPN =- 2´108,000 + 20´940,816.96
FNE= 16´362,000 – 10´837,865.24 VPN = $ 18´832,816.96
FNE= $ 5´524,134.76
i=10% anual = 0.1
Si el VPN > 0 El proyecto es conveniente
Si el VPN < 0 El proyecto NO es conveniente
Si el VPN = 0 El proyecto no es conveniente a menos que se
satisfagan necesidades o resuelva alguna problemática
VPN CON FLUJOS CONSTANTES
Gtos. Operación = gtos. Admón. + Gtos de ventas + Gtos. Financieros
Costos y gastos = costo pdón. + gtos. De operación
 1  i n  1
DATOS P  A n 
 i (1  i ) 
Inv. Inicial= $ 599,186.78
Ingresos= $ 1´911,000 VPN = - II + Σ FNE
C y Gtos.= $ 1´558,920.89 VPN = - 599,186.78 + 352,079.11 (1.16)5 - 1
(admón., vtas. y financ.) 0.16(1.16)5
FNE=Ing.- c y gtos. VPN =- 599,186.78 +
FNE= 1´911,000 – 1´558,920.89 VPN =
FNE= $ 352,079.11
i=5% anual
 CALCULO DEL VPN CON FLUJOS VARIABLES

P=? $16`362,000 $17´486,069.4 $ 18´687,362.37 $ 19´971,184.16 $21´343,204.51

0 1 2 3 4 5 Añ os
$ 2`108,000 $9`780,000 $10´451,886 $11´169,930.57 $11´937,304.8 $12´757,397.64
$1`057,865.24 $1´130,540.58 $1´208,208.72 $1´291,212.65 $1´379,918.96

VPN = – INV. INICIAL + Σ FNE

FNE = INGRESOS – GASTOS Y COSTOS

FNE1= $ 16´362,000 – $ 1´057,865.24 – $ 9´780,000 = $ 5´524,134.76

FNE2 = $ 17´486,069.4 – $ 1´130,540.58 – $ 10´451,886 = $ 5´903,642.81
FNE3 = $ 18´687,362.37 – $ 1´208,208.72 – $ 11´169,930.57 = $ 6´309,223.08
FNE4 = $ 19´971,184.16 – $ 1´291.212.65 – $ 11´937,304.8 = $ 6´742,666.70
FNE5 = $ 21´343,204.51 – $ 1´379,918.96 – $ 12´757,397.64 = $ 7,205,887.9
 VPN CON FLUJOS VARIABLES

Inv. Inicial= - $ 2´108,000

1er. año 2do. año 3er. año 4to. año 5to.año

gresos $16´362,000 $ 17´486,069.4 $18´687,362.37 $ 19´971,184.16 $ 21´343,204.51
ostos y $10´837,865.24 $11´582,426.58 $12´378,139.29 $ 13,228,517.46 $ 14´137,316.61
astos
NE $5´524,134.76 $ 5´903,642.81 $6´309,223.084 $ 6´742,666.701 $ 7´205,887.9
$ 16´362,000 X 1.0687 = $ 17´486,069.4
Inflación = 4.87% anual Tasa crecimiento = 2% 6.87%
Incremento anual = 4.87% + 2% = 6.87% = 0.0687
i= 10%= 0.1
VPN= -II + Σ FNE P= FNE(1 + i)– n
VPN=-$2´108,000+[(5´524,134.76X1.1-1)+(5´903,642.81X1.1-2)+(6´309,223.084X1.1-3)
+ (6´742,666.701X1.1-4) + (7´205,887.9X1.1-5) ]

VPN = - $ 2´108,000 + $ 23´720,818.55

VPN= $ 21´612,818.55
 CALCULO DE LA TIR
Tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento por la
cual el VPN es igual a cero. Es la tasa que iguala la suma de
los flujos descontados a la inversión inicial.

VPN = - II + 𝚺FNE La TIR es la i que hace el VPN = 0.

 1  i n  1
0= -P P+ A n 
0 = -P + FNE  i (1  i ) 
(1+i)n
FLUJOS DISTINTOS FLUJOS IGUALES
P = F(1+i)-n  1  i   1
n
P  A n 
 i (1  i ) 
 TIR CON FLUJOS CONSTANTES
ELEMENTOS PROYECTO

INVERSION INICIAL - $ 2´108,000

INGRESOS $16´362 ,000

COSTOS Y GASTOS $10´837,865.24

DURACIÓN 5 AÑOS

FORMULA
P = - 2´108,000  1  i n  1
FNE = INGRESOS –EGRESOS 0 = - PP+ A n 
FNE = 16´362,000 – 10´837,865.24  i (1  i ) 
FNE = 5´524,134.76 VPN = - P + 𝚺FNE
n=5 años
0 = - 2´108,000 + 5´524,134.76 (3.61632)5 - 1
2.61632(3.61632)5
0 = -2´108,000 + 2´108000.24
TIR = 261.6320 % 0= 0.24
 CALCULO DE LA TIR CON INFLACION Y CRECIMIENTO(FLUJOS VAR.)

Inv. Inicial= -$2´108,000

1er. año 2do. año 3er. año 4to. año 5to.año
ngresos $16´362,000 $ 17´486,069.4 $ 18´687,362.37 $ 19´971,184.16 $ 21´343,204.51
ostos y $10´837,865.24 $ 11´582,426.58 $ 12´378,139.29 $ 13´228,517.46 $ 14´137,316.61
astos
NE $5´524,134.76 $ 5´903,642.81 $ 6´309,223.08 $ 6´742,666.70 $ 7,205,887.9

Inflación = 4.87% anual Tasa de crecimiento = 2%

Tasa total = 6.87 %
0= -II + Σ FNE P= FNE(1 + i)– n
0=-$2´108,000^+(5´524,134.76X3.683872-1)+(5´903,642.81X3.683872-2) + (6
´309,223.08X3.683872-3) + (6´742,666.7X3.683872-4) + (7´205,887.9X3.683872-5)
0 = - $ 2´108,000 + 2´108,000.583
0 = 0.583
TIR= 268.38727341995 %
 ANALISIS BENEFICIOS/COSTOS

Este método consiste en dividir todos los beneficios

económicos del proyecto sobre todos los costos
generados, todos en su valor presente.
Razón B/C convencional con VPN:

B/C = VPN Beneficios del proyecto .

VPN Costos totales del proyecto

Un proyecto es económicamente aceptable cuando

la relación B/C es mayor o igual a 1
 1er. año 2do. año 3er. año 4to. año 5to.año
gresos $16´362,000 $16´362,000 $16´362,000 $16´362,000 $16´362,000
stos y $10´837,865.24 $10´837,865.24 $10´837,865.24 $10´837,865.24 $10´837,865.24
stos
Datos: Fórmula
Inv. In.=$ 2´108,000 B/C= VPN beneficios totales
n=5 años VPN Costos y Gastos totales

i=10 %  1  i n  1
P  A n 
i (1
B/C= _____________________
  i ) 
Inv. In. +
 1  i n  1
P  A n 
 i (1  i ) 
B/C = 16´362,000 (1.1)5 – 1 B/C= 62´024,853.12
. 0.1(1.1) 5 . 43´192,036.16
2´108,000 + 10´837,865.24 (1.1)5 – 1 B/C= 1.4360
0.10(1.1)5
 Ejemplo 2 B/C FLUJOS VARIABLES
1er. año 2do. año 3er. año 4to. año 5to.año
Ingresos $16´362,000 $ 17´486,069.4 $ 18´687,362.37 $ 19´971,184.16 $ 21´343,204.51
Costos y $10´837,865.24 $ 11´582,426.58 $ 12´378,139.29 $ 13´228,517.46 $ 14´137,316.61
gastos

Datos: Fórmula
II= $ 2´108,000 B/C= 𝚺VPN beneficios totales
P = F(1+i)-n
𝚺VPN Costos totales
B/C= IIP+= F(1+i)-n
_______________________________________________

n= 5 años II
i=10%=0.1
B/C= (16´362,000X1.1–1) + (17´486,069.4X1.1–2) + (18´687,362.37X1.1–3 ) + (19´971,184.16X1.1-4) + (21´3
2´108,000+(10´837,865.24X1.1–1)+(11´582,426.58X1.1–2)+(12´378,139.29X1.1–3)+(13´228,517.46X1.1

B/C= $ 70´258,972.7 B/C= 1.44

$ 48´646,154.15
 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES
FINANCIERAS

LIQUIDEZ
RAZON DE LIQUIDEZ
RL= AC/PC RL =96,200/58,200 RL= 1.65

     

PRUEBA DEL ACIDO

P.AC.= (AC - INV.)/PC PACIDO=(96,200 - 32,000)/58,200 PACIDO=1.10

     

CNT =AC - PCP CNT= 96,200 - 58,200 CNT = $ 38,000

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
RAZONES DE UTILIDAD O RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD MBU=0.62
MBU= UT. BRUTA/VTAS. NETAS MBU=12,400/20,000 =62%
     
MARGEN NETO DE OPERACIÓ N MNO =0.425
MNO= UT. OP/VTAS MNO = 8,500/20,000 = 42.5%
     
MARGEN NETO DE UTILIDAD MU= 0.2889
MNU=UT.NETA E/VTAS. MU=5,778.50/20,000 = 28.89%

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS
ISR 30%
UTILIDAD DEL
EJERCICIO
 CONCLUSIONES DEL PROYECTO
Ésta debe referirse a las principales fortalezas y debilidades
financieras encontrados a lo largo del estudio económico.
-Nivel de costos y gastos.
-Nivel de la inversión inicial.
-Comparar la TMAR con el resultado de la TIR.
-Resultados de las técnicas financieras (VPN, B/C y Razones
financieras).
La conclusión debe referirse a si se recomienda invertir en el
proyecto o no de acuerdo a la conveniencia económica-financiera.
Debe ser breve y conciso en las conclusiones, la redacción debe
ser de forma impersonal.