El Presupuesto y

la Planeación
Estratégica
EL PRESUPUESTO Y LA PLANEACIÓN
ESTRATÉGICA
• El Presupuesto
• Planeación Estratégica
• Importancia del Presupuesto
• Ventajas y Limitaciones del Presupuesto
• Clasificación del Presupuesto
• Procedimiento para la realizar el presupuesto
• Presupuesto Operativo

2
 EL PRESUPUESTO
• Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresado
en términos monetarios, tomando en consideración hechos pasados y
futuros, estableciendo condiciones previstas para un periodo
determinado teniendo como objetivo un seguimiento y control de todas
las actividades que realizan las áreas funcionales.

• Es la estimación programada de manera sistemática, de las

condiciones de operación y de los resultados a obtener por un
organismo en un periodo determinado.

3
 EL
•
PRESUPUESTO
Expresión cuantitativa formal de los objetivos que se propone alcanzar
la empresa en un periodo, en desarrollo de estrategias adaptadas, que
permite organizar los recursos y procesos necesarios para lograr y
evaluar su ejecución.
• El empresario debe planear con conocimiento el tamaño de sus
operaciones , ingresos , costos y gastos con la mira puesta en la
obtención de utilidades… lo anterior con el apoyo, relación y
coordinación sistemática de todas las actividades empresariales.

4
 PLANEACIÓN ESTRATÉGICA
• Es una herramienta de gestión que permite establecer el quehacer y el
camino que deben recorrer las organizaciones para alcanzar las metas
previstas, teniendo en cuenta los cambios y demandas que impone su
entorno. En este sentido, es una herramienta fundamental para la
toma de decisiones al interior de cualquier organización.
• La planeación estratégica es un ejercicio y establecimiento de
objetivos y especialmente, de los planes de acción que conducirán a
alcanzar estos objetivos.

5
PLANEACIÓN ESTRATÉGICA – EL PRESUPUESTO
• La planeación estratégica es la elaboración, desarrollo y puesta en
marcha de distintos planes operativos por parte de las empresas ,
organizaciones , con la intención de alcanzar los objetivos y metas
planteadas.
• Define la dirección y el objetivo de una organización
• Es importante :
• Definición de la misión y la visión de la organización.
• Establecimiento de los objetivos generales de la empresa

6
ESTRATEGIA DE NEGOCIO
• Una estrategia de negocios es un plan de negocios, a largo plazo ,
que ayuda a alcanzar las metas y objetivos específicos.
• Fortalece a una empresa, mejorando su desempeño logrando que la
empresa llegue a ser más rentable.
• Las estrategias de negocio , motivan, informan ,estimulan el cambio,
hacen que tengan potenciales ganancias , éxito.
• La estrategia de negocio se debe incorporar día a día en la
gestión
de la empresa.

• Áreas donde necesitas mejoramiento

• Analizar la competencia.

7
 VENTAJA DE LA
PLANEACIÓN ESTRATÉGICA
• Se piensa en todas las actividades que se pueden realizar en el
futuro.
• Se integran políticas y decisiones que los directivos pueden adoptar
ante determinadas situaciones.
• Se fijan estandares en cuanto a la actuación futura.
• Se concretan las actividades y se compromete al personal con las
metas.
• El equipo de trabajo tiene sentido de dirección.
• Incremento de la rentabilidad del negocio.
• Incremento de la eficiencia operacional.
• Decisiones ordenadas con los objetivos.
• Identificar oportunidades

8
 IMPORTANCIA DEL
PRESUPUESTO
• Sirve de herramienta de planeación y control al reflejar el
comportamiento de la competencia y de indicadores económicos, en
virtud de sus relaciones con los diferentes aspectos administrativos,
contables y financieros de la empresa.
• Planear sus actividades , para mantenerse en el mercado competitivo y
lograr aminora los riesgos.
• Medio para maximizar las utilidades.

9
OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO
• Planear y sistemáticamente todas las actividades que
la empresa debe desarrollar en un periodo determinado.
integral

• Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar

responsabilidades en las diferentes dependencias de la empresa para
logar el cumplimiento de las metas previstas.

10
 VENTAJASDEL PRESUPUESTO
• Obliga a la dirección a especificar los objetivos a mediano y largo plazo.
• Obliga a la dirección a analizar los problemas futuros, de forma que se puedan identificar
las diferentes alternativas de solución.
• Dirige el esfuerzo y la inversión hacia la alternativa más rentable de
todas.
• Hace hincapié en la necesidad de coordinación entre todos los
elementos de la empresa.
• Determinación de los recursos disponibles.
• Selección de decisiones que dejarán mayor beneficio a la empresa.
• La presupuestación devela rápidamente las debilidades de una
organización.
• Sirve como medio de comunicación.
• Se aplican estándares en la determinación del presupuesto.
• Proporciona las normas de funcionamiento que sirven de estímulo
para obtener un mejor rendimiento.
• Indica aquellas áreas faltas de control, proporcionando datos que se pueden emplear para
analizar las varianzas entre los valores reales y los presupuestados.
Estas varianzas sirven como plataforma para el estudio de la causa del 11
problema.
VENTAJAS DEL
PRESUPUESTO
• De manera constante , se replantean las políticas, cuando después
de revisarlas y evaluarlas se concluye que no son adecuadas para
alcanzar los objetivos propuestos.
• Apoya a la planeación adecuada de los costos de producción.

12
 LIMITACIONES DEL
El
PRESUPUESTO
Presupuesto solo es un estimado no pudiendo establecer
con
exactitud lo que sucederá en el futuro.
El presupuesto no debe sustituir a la administración, si no sólo es una
herramienta dinámica que debe adaptarse a los cambios de la empresa.

Su
Se éxito
puededepende
poner del esfuerzo que
demasiado se aplique
énfasis a losa cada
datoshecho o actividad.
provenientes
presupuesto. Esto puede ocasionar que la del administración
ajustar o forzar a hechos falsos. trate de
Su ejecución no es automática, es necesario que el personal de la
empresa comprenda la utilidad de esta herramienta.

13
 CLASIFICACIÓN DEL
•
PRESUPUESTO
SEGÚN LA FLEXIBILIDAD: Rígidos, estáticos, fijos o asignados
Flexibles o variables

• SEGÚN EL PERIODO QUE CUBRAN: A corto plazo

A largo plazo

• SEGÚN EL CAMPO DE APLICABILIDAD EN LA EMPRESA:

De operación o económicos
Financieros (tesorería y capital)
• SEGÚN EL SECTOR EN EL CUAL SE UTILICEN:
Públicos

Privados
Tercer 14
sector
SEGÚN EL CAMPO DE APLICACIÓN DE LA EMPRESA:
• De Operación o Económicos: Incluye el presupuesto de todas las
actividades para el período siguiente al cual se elabora y cuyo
contenido a menudo se resume en un estado de resultados proyectado.
• Entre éstos podrían incluirse:
• Ventas
• Producción
• Compras
• Uso de Materiales
• Mano de Obra
• Gastos Operacionales
Ventas
Administración

15
SEGÚN EL CAMPO DE APLICACIÓN DE LA EMPRESA:
• Financieros: Incluyen él cálculo de partidas y/o rubros que inciden
fundamentalmente en el estado de posición financiera. Por ejemplo : el
presupuesto de caja o tesorería y el de capital / erogaciones
capitalizables.
• Presupuesto de Tesorería : = Presupuesto de caja o efectivo.
Se formula con las estimaciones previstas de fondos disponibles en caja,
bancos y valores de fácil realización. Consolida transacciones relacionadas
con la entrada de fondos ( ventas al contado, recuperación de cartera,
ingresos financieros, recuperación de inversión, dividendos… etc.) o con la
salida de fondos ( pago a proveedores, amortización de créditos, pago de
nómina, pago de impuestos…etc.)

16
 PRESUPUESTO DE EFECTIVO O CAJA
Consiste en el cálculo anticipado de las entradas y salidas de efectivo cuyos
objetivos básicos son:

1. Conocer el comportamiento de los sobrantes o faltantes de dinero y

tomar medidas para invertir adecuadamente los sobrantes y financiar
los faltantes.
2. Identificar el comportamiento del flujo de dinero por entradas, salidas,
inversión y financiación y establecer un control permanente sobre
dichos flujos.
3. Evaluar la razonabilidad de las políticas de cobro y de pago.
5. Fijar políticas de dividendos de la empresa.

17
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
O CAJA
 SEGÚN EL CAMPO DE APLICACIÓN DELA EMPRESA:
• Presupuesto de Erogaciones Capitalizables: Controla las diferentes
inversiones en activos fijos. Como: inversiones de adquisición de
terrenos, la construcción o ampliación de edificios y la compra de
maquinaria y equipos, etc. Evalúa alternativas de inversión posibles,
permite conocer el monto de los fondos requeridos y su disponibilidad en el
tiempo.
• Es importante tomar en cuenta el factor inflacionario en este tipo de
presupuesto , en el caso de si fuera el caso de la inversión de un activo en
dólares , se deberá tomar en cuenta el pronóstico de tipo de cambio.

• Concluido el proyecto , se realiza una gestión de lo presupuestado con los

valores reales.

19
SEGÚN EL SECTOR EN EL CUAL SE
UTILICEN:
• PÚBLICOS: Son propios del estado, el municipio o las empresas
descentralizadas. En esta clase de presupuestos calcula la cifra
necesaria para cubrir las necesidades de tipo social, y a partir de
éste, se realiza un modelo con el propósito de crear los ingresos
suficientes. Cuantifican los recursos que requieren los gastos de
funcionamiento, la inversión y el servicio de la deuda pública de los
organismos y las entidades oficiales.
• Los gastos de funcionamiento de las entidades estatales
• La inversión en proyectos de apoyo a la iniciativa privada ( puentes, vías de
comunicación, termoeléctricas…)
• Amortización en la banca internacional
• Obras de interés social ( escuelas…)

20
• PRIVADOS: Inversamente a los públicos, en el presupuesto privado
primero se calculan los ingresos y a partir de esto, se realiza un plan
estratégico para su distribución. Los utilizan las empresas privadas, en
la planificación de las actividades organizacionales.

SEGÚN EL SECTOR EN EL CUAL SE

UTILICEN:
21
PROCEDIMIENTO PARA LA REALIZACIÓN DEL
PRESUPUESTO.
La implementación de un presupuesto implica un compromiso por parte de
la organización y de los involucrados en las diferentes etapas del ciclo
presupuestal, se deben conocer los niveles jerárquicos, las
características de la empresa, prestigio mercantil , canales de
distribución, sus coeficientes de eficiencia, productividad, el entorno
económico, social, tecnológico , especificar los formatos a utilizar en el
presupuesto, recepción y suministro de la información… etc.
Etapas en la preparación del presupuesto:

• Preiniciación
• Elaboración
• Ejecución
• Control Presupuestal
• Evaluación

22
ETAPAS DE LA PREPARACIÓN DEL
PRESUPUESTO
• Preiniciación: Recopilación de información, conocimiento del
funcionamiento operativo y financiero de la organización , para poder
determinar y analizar las estrategias , las opciones de crecimiento
para el logro de los objetivos generales y específicos. Planear las
acciones para el cumplimiento de los objetivos deseados, con base en
los recursos que se tienen.
• Análisis de factores sociales , culturales , demográficos , políticos,
económicos.
• Identificación de oportunidades y amenazas
• Identificación de fortalezas y en cada una de sus áreas
debilidades
funcionales.
• Fijación de objetivos a corto y largo plazo
• Definición de estrategias , políticas y normas
• Revisión de los planes operativos
• Difusión con el personal de la empresa
23
ETAPAS DE LA PREPARACIÓN DEL
PRESUPUESTO
• Elaboración: Una vez planteadas y delimitadas las expectativas de la
organización , tomando en cuenta los planes aprobados por la
organización en cada uno de los niveles jerárquicos , dichos planes se
expresan en unidades monetarias, cuantitativas, para el periodo
presupuestal de manera precisa, concreta evitando imprecisiones que
impidan su correcta ejecución.
• Preparación de programas operativos: Ventas, Producción , Costos ,Gastos ,
Personal…
• Preparación de Programas Financieros: Efectivo , Financiamiento,
Inversiones.
• Conversión de los programas a presupuestos
• Preparación del informe para la gerencia
• Revisión del informe , análisis e en los objetivos , metas
implicaciones desde el punto de vista financiero

24
ETAPAS DE LA PREPARACIÓN DEL
PRESUPUESTO
• Ejecución: Puesta en marcha de los planes, todas las áreas de la
organización tienen la encomienda de dar seguimiento a los objetivos y
metas planteados en el presupuesto de acuerdo a sus deberes y
responsabilidades asignados y que todos los implicados atiendan el
presupuesto de manera oportuna y precisa.
• Asignación de recursos
• Puesta en marcha y supervisión por cada jefe de departamento
• Informes de ejecución

25
ETAPAS DE LA PREPARACIÓN DEL
PRESUPUESTO
• Control Presupuestal: Gestión de informes parciales, por áreas ,
líneas de autoridad y responsabilidad , y poder comparar los resultados
de la operación con los datos presupuestados. Lo anterior con la
finalidad de determinar las posibles desviaciones del presupuesto y
poder tomar decisiones sobre acciones correctivas y /o preventivas.
• Definición de técnicas a seguir para identificar problemas y desviaciones
• Comparación de lo real vs lo presupuestado
• Presentación de informes parciales de ejecución
• Análisis y explicación de desviaciones
• Implementación de medidas correctivas o modificación del
presupuesto cuando sea necesario.

26
ETAPAS DE LA PREPARACIÓN DEL
PRESUPUESTO

• Evaluación: Al termino del periodo presupuestal, se elabora un

informe final , sobre el cumplimiento del presupuesto, los resultados,
consecuencia de las desviaciones con respecto a las decisiones
tomadas. Lo anterior ayuda a conocer los errores , desaciertos que
impidieron el cumplimiento del presupuesto y lograr el desarrollo de
alternativas o cursos de acción que permitan el cumplimiento de las
metas , del presupuesto, de las expectativas para el o los próximos
periodos.
• Análisis crítico delos resultados obtenidos
• Elaboración de informes globales
• Identificación de causa y efectos
• Expectativas para periodos siguientes

27
 PRESUPUESTO
MAESTRO
• Expresa los planes operativos y financieros de la organización , para
un periodo determinado , e incluye conjunto de estados financieros
presupuestados.
• Es considerado la culminación del proceso de planificación, donde se
incluyen distintos aspectos como son la producción, ventas , compras.
• Sirve de herramienta las organizaciones para la planificación
presupuestaria, los presupuestos están relacionados ( interconectados).
• Regularmente coincide con el período fiscal de la empresa y se puede
desglosar de manera mensual o trimestral.

28
 PRESUPUESTO
OPERATIVO
• Son los presupuestos que tienen que ver con la parte operativa normal
de la empresa, desde la producción hasta los gastos que se relacionen
en ofertar el producto o servicio.
• Se relaciona con las actividades que generan ingresos, costos, gastos y
su resultado final
• Presupuesto de Ventas
• Presupuesto de Producción
• Presupuesto de Materiales
• Presupuesto de Compra de Materiales
• Presupuesto de Mano de obra
• Presupuesto de Cargos Indirectos de Fabricación
• Presupuesto de Costo de Producción y Ventas
• Presupuesto de Gastos Operativos ( Venta y Administración)

29
Análisis e interpretación de Estados
Financieros

Diagnóstico Financiero
OBJETIVO DEL CAPITULO

 Estudiar el análisis financiero a

través del análisis vertical, análisis
horizontal y razones financieras de
los estados financieros básicos
 1. GRUPOS DE CUENTAS
Y CUENTAS

 Concepto
 Aspectos a considerar en su preparación
 Naturaleza de la empresa
 La magnitud de la empresa
 Ubicación y distribución geográfica de la
empresa
 Normas técnicas y legales
 Principios
 Objetivos
 Elementos
 Sistema de codificación
 Estructura de una catalogo de cuentas
 ESTRUCTURA DEL CATALOGO DE CUENTAS

Nivel Descripción Estructura

Primer ACTIVO GRUPO

ACTIVO
Segundo CORRIENTE SUB GRUPO

ACTIVO CUENTA
Tercer DISPONIBLE MATRIZ

CUENTA
MAYOR
Cuarto CAJA GENERAL

SUB
Quinto CAJA CHICA CUENTA

CAJA CHICA CUENTA

Sexto GERENCIA AUXILIAR
 2. ANÁLISIS DE LA TENDENCIA Y ESTRUCTURA
HISTÓRICA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Tendencia

 Análisis horizontal o de tendencia

 Concepto: Consiste en establecer la evaluación que ha tenido cada uno de los
rubros de los Estados Financieros durante un periodo de varios años, es
considerable aceptar un periodo de 5 años
 Estructura

 Análisis Vertical o de estructura

 Concepto: Consiste en determinar el porcentaje que representa cada cuenta
con respecto a un grupo de cuentas y con respecto a total de los rubros
(estructura interna).
 3. Índices Financieros o
Razones Financieras
Índice: Formula Matemática simple cuyos valores
son utilizados para establecer en el espacio y en el
tiempo las variaciones de un fenómeno concreto.
Se les denomina también ratios, tasas o coeficientes.

Razón (Matemática): Cociente de dos números o,

en general, de dos cantidades comparables entre sí.

Ratio: Valor expresivo de la relación, razón o proporción existente entre

dos variables representativas de distintos elementos de los estados
económico-financieros.
Coeficiente o índice representado por un número que viene expresado en
términos de otro que se toma como unidad y que es el resultado de dividir
los dos números entre sí. Se suele expresar en forma de porcentaje.
En general, se suelen dividir en ratios financieros, que permiten evaluar
la liquidez, solvencia o autonomía de una empresa, ratios económicos que
se refieren a la rentabilidad de la misma y ratios bursátiles, específicos de
la actividad.
 Ratios bursátiles:
Conjunto de ratios utilizados en el análisis de
inversiones en acciones con cotización bursátil.
Se suelen citar como integrantes de este grupo a los
ratios de beneficio por acción,
de cash flow por acción y de cotización
Ratios Económicos:
Conjunto de ratios que se utilizan para ponderar
la rentabilidad de una empresa.
Se suelen citar como integrantes de este grupo
a los ratios de rentabilidad financiera, de rentabilidad
económica, de rentabilidad de ventas, de rotación
de activos y otros varios.

Ratios Financieros:
Conjunto de ratios que se utilizan para evaluar la
liquidez, la solvencia o la autonomía financiera
de una empresa. Se suelen citar como integrantes
de este grupo a los ratios de liquidez, de solvencia,
de estructura, de financiación y de amortizaciones.
 Indicadores: Valores que pueden adoptar las
diferentes variables económicas y que se pueden
tomar como punto de referencia para la comparación
de los distintos datos de una economía o como
signos externos que ayuden a explicar determinados
fenómenos con contenido económico.

“Las razones financieras dan una indicación

de la fuerza financiera de una empresa”.
Weston – Copeland

El análisis de razones, se basa en métodos

de calculo e interpretación de razones financieras
para evaluar el rendimiento de la empresa.
La información básica para el análisis de razones
se obtiene del Estado de Resultados
y del Balance General de la Empresa.
Gitman
 Partes Interesadas

ACCIONISTAS
RIESGO–
RENDIMIENTO)
ANALISIS DE
RAZONES
ACREEDORES
FINANCIERAS
(LIQUIDEZ)

GERENCIA
(RENDIMIENTO)

Análisis de Corte
Transversal
“VALOR DE LA
RAZON” Análisis de Series
de Tiempo

Análisis Combinado
 Análisis de la liquidez

Liquidez: La capacidad de la empresa

para hacer frente a sus obligaciones
a corto plazo conforme se vencen

• Tres medidas básicas

1
Capital de Trabajo:
Medida común de liquidez de la empresa

FORMULA

Capital de Trabajo Neto = Activos Circulantes

– Pasivos Circulantes
 2

Razón de Circulante:
Capacidad de la Empresa para cumplir
sus obligaciones a corto plazo

FORMULA
Activos Circulantes
Razón de Circulante =
Pasivos Circulantes

3
Razón Rápida:
Capacidad de la Empresa para cumplir
sus obligaciones a corto plazo menos el inventario

FORMULA
Activos Circulantes - Inventario
Razón de Circulante =
Pasivos Circulantes
 Análisis de la Actividad

Razones de Actividad:
Miden la velocidad con la que diversas
cuentas se convierten en ventas o efectivo

Cuatro medidas básicas

1
Rotación de Inventarios:
Mide la actividad, o la liquidez,
Del inventario de una Empresa

FORMULA
Costo de Ventas
Rotación de Inventarios =
Activo realizable
 2

Periodo Promedio de Cobro:

La cantidad de tiempo promedio que se
requiere para recaudar las cuentas por cobrar

FORMULA

Cuentas por Cobrar

Periodo Promedio de Cobro =
Ventas promedio por día
(Ventas anuales/360)

3
Periodo Promedio de Pago:
La cantidad promedio de tiempo que se requiere
Para liquidar las cuentas por pagar
FORMULA
Cuentas por Pagar
Periodo Promedio de Pago =
Compras promedio por día
(Compras anuales/360)
 4

Rotación de Activos Totales:

Indica la eficiencia con la que la
Empresa utiliza sus activos para generar ventas

FORMULA

Ventas
Rotación de Activos Totales =
Total Activo
 Análisis de la Deuda

El Nivel de deuda de una empresa, indica

la cantidad de dinero prestado por
otras personas que se utiliza para tratar
de obtener utilidades

Dos medidas básicas

1
Razón de deuda:
Mide la proporción de activos totales
Financiados por los acreedores
De la Empresa
FORMULA
Total Pasivo
Razón de deuda =
Total Activo
 1
Razón de la capacidad de
pago de intereses:
Mide la capacidad de la Empresa para efectuar
pagos de intereses contractuales

FORMULA

Utilidad antes de
Razón de capacidad intereses e impuesto
De pago de intereses =
Intereses
 Análisis de la Rentabilidad

Relaciona los rendimientos de la Empresa

Con sus ventas, activos o capital contable.
Permite evaluar las utilidades de la Empresa

Cinco medidas básicas

1
Margen de Utilidad Bruta:
Mide el porcentaje de cada dólar de
ventas que queda después de que
la Empresa pagó sus productos
FORMULA
Utilidad Bruta
Margen de utilidad Bruta =
Ventas
 2
Margen de Utilidad Operativa:
Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que
queda después de deducir todos los costos y
gastos que no sean de interés e Impuestos;
la utilidad pura obtenida de cada dólar de ventas

FORMULA
Utilidad Operativa
Margen de Utilidad Operativa =
Ventas

3 Margen de Utilidad Neta:

Calcula el porcentaje de cada dólar de ventas
Que queda después de deducir todos los costos y
Gastos, incluyendo intereses e impuestos
FORMULA
Utilidad Neta después
de impuestos
Margen de Utilidad Neta =
Ventas
 4
Rendimiento sobre los Activos (RSA):
Determina la eficacia de la gerencia para
Obtener utilidades con sus activos disponibles;
También conocido como rendimiento sobre la
Inversión (RSI)

FORMULA
Utilidad Neta
después de impuestos
Rendimiento sobre los activos =
Activos Totales

5
Rendimiento Sobre el Capital Contable (RSC):
Estima el Rendimiento obtenido de la inversión de
los propietarios en la Empresa.

FORMULA
Utilidad Neta
Rendimiento sobre el después de Impuestos
Capital Contable =
Capital Contable
ANALISIS COMPLETO DE RAZONES

Sistema de análisis DU PONT Sistema que utiliza la

gerencia para examinar minuciosamente los estados
financieros (fusiona al Estado de Resultados y al Balance
General) de la empresa y evaluar su condición financiera.

Formula DU PONT
Relaciona el margen de utilidad neta y la rotación de
activo totales de la empresa con su rendimiento sobre los
activos (RSA). El RSA es el producto del margen de
utilidad neta y la rotación de activos totales.

Formula DU PONT modificada

Relaciona el rendimiento sobre los activos (RSA) con
el rendimiento sobre el capital contable (RSC) de la
empresa con el uso del multiplicador de
apalancamiento financiero (MAF)
MAF La razón de activos totales de la
empresa entre el capital contable
SISTEMA DU PONT

VENTAS

UTILIDAD NETA

ESTADO DE RESULTADOS
COSTO DE
VENTAS DESPUES DE
IMPUESTOS
MARGEN DE
GASTOS DIVIDIDO UTILIDAD NETA
OPERATIVOS ENTRE

GASTOS
FINANCIEROS VENTAS

IMPUESTOS

VENTAS
ROTACION DE
DIVIDIDO
ACTIVOS
ENTRE
ACTIVOS TOTALES
CIRCULANTES ACTIVOS

BALANCE GENERAL
TOTALES
ACTIVOS FIJOS
NETOS
PASIVOS
PASIVOS TOTALES TOTAL DE
CIRCULANTES MAS PASIVOS Y
CAPITAL
DEUDA A CAPITAL
LARGO PLAZO CONTABLE
 MARGEN DE
UTILIDAD NETA

RENDIMIENTO
MULTIPLICADO
POR
SOBRE LOS
ACTIVOS
(RSA)
ROTACION DE
ACTIVOS
TOTALES

MULTIPLICADO
RENDIMIENTO
SOBRE EL

POR
CAPITAL
CONTABLE
(RSC)
TOTAL DE
PASIVOS Y
CAPITAL
MULTIPLICADOR
DIVIDIDO DE APALANCAMIENTO
ENTRE
FINANCIERO
(MAF)
CAPITAL
CONTABLE
PROYECTO DE INVERSIÓN: CONCEPTO

Conjunto de recursos
Propuesta Necesidad disponibles: humanos, materiales
y técnicos, entre otros.

Documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten a
diversos usuarios evaluar determinando el costo-beneficio, si la idea de
inversión es viable, realizable y se obtendrán rendimientos.
PROYECTO DE INVERSIÓN: ESTUDIOS

Mercado Técnico

• Perfil de los productos y/o servicios • Procesos de fabricación

• Análisis de la demanda
• Análisis de los precios
• Análisis de la oferta
• Análisis de los canales de distribución
• Promoción
• Localización general y específica del proyecto
• Materia primas e insumos requeridos
• Equipo, maquinaria e instalaciones necesarias
• Capacidad de producción
• Tecnología

Administrativo Financiero

• Planeación • Inversión total o Monto original de la inversión

• Organización • Valor de rescate al final de la vida útil proyecto
• Dirección • Costo de capital o Tasa mínima requerida
• Control • Flujos netos de efectivo

2
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Se evalúa el proyecto por medio de diferentes métodos cuantitativos

Objetivos

• Determinar si el proyecto de inversión es aceptable o no.

• Establecer barreras para juzgar la bondad de dicho proyecto.

• Evaluar su pronta recuperabilidad y rendimiento.

3
MÉTODOS DE EVALUACIÓN

No consideran valor del dinero en el tiempo:

Período de recuperación (PR)

Su objetivo es determinar el tiempo en que se recupera la inversión.

Forma de cálculo:

A. Los flujos de ingresos son uniformes

Se divide el valor de la inversión entre los flujos de
ingresos anuales.

B. Los flujos de ingresos no son uniformes

Se suman los flujos que se espera sean generados a
través de los años hasta que igualen la inversión.
MÉTODOS DE EVALUACIÓN

Tasa de rendimiento contable (TRC).

Considera utilidades y no flujo de efectivo, concluyendo que la

contabilidad es sobre base acumulativa e incluye ajustes por gastos
devengados, depreciaciones y amortizaciones

Forma de cálculo:
A. Dividendo las utilidades anuales netas que se espera se rindan en
promedio, durante la vida del proyecto entre el valor promedio de la
inversión.

B. El denominador se determinara sumando a la inversión inicial el valor

de deshecho y dividiendo esta suma entre dos.

C. Si no hubiera valor de desecho bastar con dividir la inversión inicial

entre dos.

D. En caso de que hubiera capital de trabajo formando parte de la

inversión, se añadirá al promedio de inversión en activos fijos para
determinar el valor del denominador.
VALOR ACTUAL NETO

• Valor presente de inversión Cantidad máxima que una compañía estaría

dispuesta a invertir en un proyecto.

• Valor presente neto Diferencia entre el valor presente del flujos y el valor de la
inversión.

Forma de cálculo:

n
St
VPN   So  
t 1 (1  i ) t
VPN= Valor presente neto
So = Inversión Inicial
St = Flujo de efectivo neto del periodo t
n = Número de periodos de vida del proyecto
i = Tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA)
VALOR ACTUAL NETO

• Ejemplo:

Una empresa desea hacer una inversión en un equipo relacionado con el manejo de
materiales y se estima que el nuevo equipo tiene un valor de mercado de $100,000.00 y
representará para la Compañía una ahorro en mano de obra y desperdicio de materiales
de $40,000.00. Considere que la vida estimada del nuevo equipo es de 5 años al final de
los cuales se espera una recuperación monetaria de $20,000.00. Por último asuma que
esta empresa ha fijado sus TREMA en un 25%

VPN= Valor presente neto n

St
VPN   So  
So = $100,000.00
St = $40,000 y $60,000 t
n =5 t 1 (1  i )
i = 25%

40,000 40,000 40,000 40,000 60,000

VPN  100,000   2
 3
 4
 5
 14,125
(1  .25) (1  .25) (1  .25) (1  .25) (1  .25)

VPN = $14,125.00
El resultado es positivo, por ello se recomienda adquirir el nuevo equipo
VALOR ACTUAL NETO

• Ejemplo:

Una empresa desea hacer una inversión en un equipo relacionado con el manejo de
materiales y se estima que el nuevo equipo tiene un valor de mercado de $100,000.00 y
representará para la Compañía una ahorro en mano de obra y desperdicio de materiales
de $40,000.00. Considere que la vida estimada del nuevo equipo es de 5 años al final de
los cuales se espera una recuperación monetaria de $20,000.00. Por último asuma que
esta empresa ha fijado sus TREMA en un 25%

VPN= Valor presente neto n

St
VPN   So  
So = $100,000.00
St = $40,000 y $60,000 t
n =5 t 1 (1  i )
i = 25%

40,000 40,000 40,000 40,000 60,000

VPN  100,000   2
 3
 4
 5
 14,125
(1  .25) (1  .25) (1  .25) (1  .25) (1  .25)

VPN = $14,125.00
El resultado es positivo, por ello se recomienda adquirir el nuevo equipo
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

• Es un índice, medida de equivalencia o base de comparación capaz de resumir las

diferencias de importancia que existen entre las alternativas de inversión.

• Definida como la tasa de interés que reduce a cero el valor presente, el valor futuro,
o el valor anual equivalente de una serie de ingresos y egresos.

Forma de cálculo:

Donde
P
P= Inversión inicial TIR   P  A( )  i  n  0
A= Flujo anual neto
i= Tasa interna de rendimiento A
n= Periodos de vida de la
inversión
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Ejemplo:
Se desea seleccionar de entre los siguientes proyectos de inversión el mas adecuado,
se supone una TREMA del 15%.

Proyecto A Proyecto B
Inversión Inicial $10,000.00 $15,000.00
Vida 5 años 5 años
Ingresos netos/año 3344 4500

Se requiere justificar primero el proyecto de menor inversión.

 10,000 
 10,000  3344  * .2 * 5  0
 3344 

Una vez que el proyecto A ha sido justificado, el siguiente paso es justificar el aumento
en la inversión que requiere el proyecto B

 5,000 
 5,000  1156   * .2 * 5  0
 1,156 
MÉTODO DEL VALOR ANUAL EQUIVALENTE

•Con el método del valor anual equivalente, todos los ingresos y gastos que ocurren
durante un periodo son convertidos a una anualidad equivalente (uniforme).

•Cuando dicha anualidad es positiva, entonces es recomendable que el proyecto sea

aceptado.

Forma de cálculo:

A
donde: A  S  {( P  F )(  i  n)  F  i}
A = Anualidad P
P = Inversión inicial
S = Flujo de efectivo neto del año
i = Tasa de recuperación mínima atractiva
n = Numero de años de vida del proyecto
F= Valor de rescate
FUENTES DE
FINANCIAMIENT
O
 ¿QUÉ ES UN FINANCIAMIENTO?

 De todas las actividades de un negocio, la de reunir el capital es de

las más importantes. La forma de conseguir ese capital, es a lo que
se llama financiamiento.
¿PARA QUE SIRVE UN
FINANCIAMIENTO?

 A través de los financiamientos, se le brinda la posibilidad a las empresas,

de mantener una economía estable y eficiente , así como también de seguir
sus actividades comerciales; esto trae como consecuencia, otorgar un mayor
aporte al sector económico al cual participan.
 ¿QUÉ ES UN FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO?

 El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que

venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte
de los activos circulantes de la empresa, como:
 Efectivo,
 Cuentas por Cobrar
 Inventarios.
 CLASIFICACIÓN DEL
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

 Sin garantías especificas Consiste en fondos que

consigue la empresa sin comprometer activos fijos
específicos como garantía.

 Con garantías especificas Consiste en que el

prestamista exige una garantía colateral que muy
comúnmente tiene la forma de un activo tangible.
 CLASIFICACIÓN DEL
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Fuentes de
Financiamiento a corto
plazo

Con Garantía
Sin Garantía

Espontáneas Bancarias Extra-Bancarías Cuentas por cobrar Inventarios Otras fuentes

Documentos
Pignoración de cuentas Gravamen abierto, Garantía de acciones y
Línea de crédito, negociables, anticipo a
Cuentas por pagar , por cobrar, Recibos de fideicomiso, bonos, Préstamos con
Convenio de crédito clientes, préstamos
Pasivos acumulados Factorización de Recibos de codeudor, Seguros de
revolvente, pagarés privados, Papeles
cuentas por cobrar. almacenamiento. vida.
Comerciales
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO

Sin Garantía
 SIN GARANTÍAS

 Cuentas por Pagar (Crédito Comercial)

Representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen los
proveedores a la empresa y que se originan generalmente por las
transacciones ordinarias del negocio. Es común a casi todos las
empresas, no se exige a la mayoría de los compradores que pague
por la mercancía a la entrega, se permite un periodo de espera
antes del pago.
 Cuentas por Pagar (Crédito Comercial)

 Pronto Pago

Es un beneficio adicional que el cliente o proveedor da al crédito

comercial para incentivar la recuperación del dinero mas rápido.
 Línea de crédito
Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en
el que se indica el crédito máximo que el banco extenderá al
prestatario durante un período definido.

 Convenio de crédito revolvente

Consiste en una línea formal de crédito que es usada a menudo
por grandes empresas y es muy similar a una línea de crédito
regular. Sin embargo, incluye una característica importante
distintiva; el banco tiene la obligación legal de cumplir con un
contrato de crédito revolvente y recibirá un honorario por
compromiso.
 Pagaré
Es un instrumento negociable, es una "promesa" incondicional
por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el
formulante del pagaré, en donde se compromete a pagar a su
presentación, en una fecha fija o tiempo futuro determinable,
cierta cantidad de dinero junto con los intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador.

Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de prestamos en

efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. Los pagarés
por lo general, llevan intereses, los cuales se convierte en un gasto
para el girador y un ingreso para el beneficiario.
 Anticipo de clientes
Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte
de la mercancía que tiene intención de comprar.

 Préstamos privados
Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los
accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados
pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para
sacarla delante de una crisis.
 Papeles Comerciales
Es un tipo de pagaré no garantizado, emitido por empresas grandes,
que se le vende principalmente a otros negocios, compañías de
seguros, fondos de pensiones, fondos mutualistas de mercado de
dinero y bancos, con el objetivo de conseguir fondos.

El uso de papel comercial le permite a una corporación explorar un

rango más amplio de fuentes de crédito, incluyendo instituciones
financieras externos a su propia área y a la corporaciones industriales
de todo el país, lo cual puede reducir los costos de intereses.

El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos

costoso que el crédito bancario y es un complemento de los prestamos
bancarios usuales
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO

Con Garantía
FINANCIAMIENTO CON
GARANTÍAS

 Entre los financiamiento con garantía podemos encontrar valores

negociables, terrenos, edificios, equipos, inventarios y las cuentas por
cobrar. Estas son las mas seguras de cobrar
  Las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la empresa a
sus clientes con una cuenta abierta. Para conservar los clientes (actuales) y
atraer nueva clientela, Las condiciones de crédito pueden variar , pero las
empresas dentro del mismo campo las condiciones de créditos similares.

CUENTAS POR COBRAR

  Pignoración de cuentas por cobrar
Concepto Pignoración: Entrega de alguna cosa o un bien para
obtener un préstamo.

La cesión de la cuentas por cobrar en garantía se caracteriza

por el hecho de que el prestamista no solamente tiene derechos
sobre las cuentas por cobrar sino que también tiene recurso
legal hacia el prestatario.

CUENTAS POR COBRAR

 Factorización de C x C (factoring, factoraje)
El procedimiento del factor de cuentas por cobrar es un tanto distinto
a lo que se emplea en la pignoración, esto se da acabo en un
convenio entre el vendedor y el comprador , por medio de un
documento llamado (orden compra) la cual se estable las
condiciones en dicha orden y ambas partes estarán en mutuo acuerdo.

El Factoraje implica la venta directa de las cuentas por cobrar de una

empresa a un Factor o Institución Financiera

CUENTAS POR COBRAR

  Factorización de Cuentas por cobrar

CUENTAS POR COBRAR

 Acreedor

Documento
Empresa Inventario
(Convenio)

Duraderos Recibo de Custodia

Recibo de
Identificables
Almacenamiento

INVENTARIOS
Que puedan ser
vendidos al valor del
mercado
  Recibos de fideicomiso
Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantiene en fideicomiso
para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los
bienes. Estos pueden ser alojados en un almacén público o mantenerse en las
instalaciones del prestatario.

INVENTARIOS
  Garantía de acciones y bonos
Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se
pueden ceder como garantía para un préstamo, además es natural que el
prestamista está interesado en aceptar como garantía las acciones y
bonos que tengan un mercado fácil y un precio estable en el mercado.

OTRAS FUENTES
 Préstamos con codeudor
Los préstamos con fiadores originan cuando un tercero (empresa) firma como
fiador para garantizar el préstamo donde si el prestatario no cumple, el fiador
es responsable por el préstamo y debe garantizar una adecuada solidez
financiera.
OTRAS FUENTES
 Fianzas y Seguros
Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al
momento de fallecer el asegurado ya sea por causa natural o
accidental, durante la vigencia de la misma.
Tipos de seguros de vida:
 Temporal fijo.
 Vida entera.
 Colectivos de vida.
 Vida primahorro.
 Accidente e invalidez.
 Beneficio de muerte adelantada.
 Renta.
 Ventajas y desventajas de diferentes fuentes de crédito a corto plazo
Fuente de crédito Ventajas Desventajas
* Fuente de financiamiento flexible: Crece a medida que las
compras de la compañía se incrementan. El costo de oportunidad que genera la renuncia a los
Crédito Comercial descuentos por pronto pago pueden ser muy altos
Relativamente fácil de obtener
Gastos devengados e ingreso * Fuente de financiamiento sin intereses Limitada por consideraciones legales, contractuales y
diferido prácticas
* Puede exigir un saldo de compensación superior al saldo
normal de la compañía en su cuenta de cheques
Crédito bancario a corto plazo Fuente flexible de financiamiento puede emplearse una línea * Se exigen comisiones por la apertura de crédito garantizado
de crédito para satisfacer necesidades estacionales de fondos
* Puede exigir una cláusula de "depuración" y otras cláusulas
de protección que limiten las actividades de financiamiento
de la empresa
* Para emitir papel comercial se necesita una línea de crédito
bancaria sin usar
Tasa de interés comúnmente inferior a a tasa preferente * No siempre es una fuente de fondos confiable: las
Papel Comercial
bancaria condiciones de crédito escaso en el mercado o de
dificultades financieras temporales pueden limitar el acceso
de una compañía a ésta fuente de fondos
* Fuente flexible de financiamiento: Financiamiento adicional * Las comisiones de servicio pueden hacer que éste tipo de
disponible a medida que las ventas y las cuentas por cobrar financiamiento sea más costoso que las fuentes sin garantías
se incrementan
Créditos sobre cuentas por * La Pignoración o venta de cuentas por cobrar puede
* Posibles ahorros en departamentos de crédito y cartera
cobrar vencida deteriorar la solidez financiera de una empresa y limitar su
acceso al crédito sin garantía
* No necesita saldo de compensación ni cláusura de
 
"depuración" como la línea de crédito
* Fuente flexible de financiamiento: Financiamiento adicional
disponible a medida que las ventas y las cuentas por cobrar
se incrementan Las comisiones de servicio (Costos fijos y verticales) del
Créditos sobre inventarios contrato de almacén prendario o de depósito pueden hacerlo
* Posibles ahorros en costos de manejo y almacenamiento más costoso que las fuentes sin garantías
de inventarios en el caso de contrato de almacén prendario o
de depósito
 EMPRESAS DE LEASING
 Bancos o entindades financieras que brindan el producto de leasing, que
consiste en un contrato mediante el cual solicitamos al banco o entidad que
adquieran la propiedad de un bien(Por ejemplo, maquinaria o equipo9s), para
que posteriormente nos lo arrienden y, una vez culminando un plazo
establecido, tengamos la opción de comprarlo
 Bancos o entidades financieras que brindan el producto de facturan, que
consiste en un contrato mediante el cual le podemos a un banco o entidad
financiera los derechos de nuestras cuentas por cobrar, a cambio de derechos
de nuestras cuentas por cobrar, a cambio de que nos las abonen por anticipado
intereses o comisiones que el banco nos puede cobrar.

EMPRESAS DE FACTORING
 A través de la obtención de un crédito comercial, por ejemplo, podemos
conseguir que un proveedor nos provea de mercadería, materias primas o
algún activo, y nos permita pagarlo en cuotas mensuales en lugar tener que
realizar un único pago en efectivo

PROVEEDORES
 EMISION DE ACCIONES
 Una fuente de financiamiento consiste en la venta de acciones, que consisten
en títulos que le otorgan a quien la posea, el derecho de participar en la
distribución de las utilidades de la empresa y en la distribución del capital
social en caso se liquide esta.
EMISION DE BONOS

 Intercambiar un producto o servicio por otro,

por ejemplo, pagar anuncios o publicidad con
nuestros productos, o brindarles nuestros
servicios a los trabajadores de una empres, a
cambio de que nos provea de insumos o
mercaderías
 Buscar una persona que quiera
invertir en nuestras empresa y a la vez
trabajar junto con nosotros en su
crecimiento.

BUSCAR UN SOCIO
 Podríamos buscar, por ejemplo, «entidades de capital de riesgo», o
«inversionistas ángeles», utilizan fondos, o simplemente cualquier persona,
empresa o entidad que desee invertir dinero en nuestra empresa a cambio de
un porcentaje de las utilidades

BUSCAR UN INVERSIONISTA