RAZONES

FINANCIERAS O
RATIOS
FINANCIEROS
• Las razones para realizar el análisis
financiero de una empresa son
diversas. Este es realizado por
dueños, accionistas y directivos de
una empresa, por ejemplo, con el fin
de conocer la situación financiera de
la empresa, saber cómo ha obtenido
su dinero y cómo lo ha gastado,
evaluar la gestión y los resultados
obtenidos
¿Cuáles son las razones para
el análisis financiero?
• De liquidez, eficiencia o actividad,
rentabilidad y endeudamiento o
apalancamiento. En finanzas para la
vida la clasificación de los
indicadores financieros incluye una
quinta categoría: capacidad de
servicio de la deuda.
 Activo corriente: Son los activos que se
pueden convertir en dinero en menos de un
año, por ejemplo: los inventarios, cartera o
inversiones.

Conceptos clave
Pasivo corriente: Son los pasivos que la
empresa debe pagar en un plazo máximo
de un año, por ejemplo: proveedores o
créditos a corto plazo.
Razones Financieras De
Liquidez

• Los indicadores financieros de liquidez se basan

en el corto plazo, pues relacionan activos y
pasivos corrientes. Debido a que utilizan dos
cuentas del Estado Situación Financiera (Balance
General), se consideran indicadores estáticos.
• La utilidad de las razones financieras de liquidez
es: medir el nivel de riesgo de la firma entendido
como la capacidad de la empresa para asumir sus
obligaciones de corto plazo. Básicamente, se
establece cuantas veces es capaz el activo de
corto plazo de cubrir el pasivo u obligaciones de
corto plazo.
• Razón Corriente
• Podríamos definir la razón corriente como el indicador de liquidez más simple. Se basa en el supuesto
básico explicado líneas atrás para determinar cuantas veces los activos de corto plazo cubren los
pasivos corrientes.
• Prueba Ácida
• El indicador de liquidez conocido como prueba ácida corrige ligeramente el supuesto básico de liquidar
todos los activos corrientes. En principio, es irreal suponer que se pueden vender todos los activos de
corto plazo de una compañía en un día.
Razones Financieras De
Eficiencia o “Actividad”
• Los indicadores financieros de eficiencia o “actividad”
se pueden medir en el corto o en el largo plazo
dependiendo de las cuentas utilizadas. Son consideradas
razones dinámicas pues relacionan partidas del Estado
de Rendimiento Financiero (P&G) y el Estado de
Situación Financiera (Balance General).

• Las razones financieras de actividad permiten

determinar qué tan rápido se transforman las cuentas del
Estado de Situación Financiera en ventas, costo de
ventas, entre otras partidas del Estado de Rendimiento
Financiero. Así, es común que la unidad de medida este
dada en número de veces o días.
 • Los indicadores financieros de rentabilidad abarcan tres subconjuntos:
Razones Financieras De márgenes de utilidad, rentabilidad de la empresa y rentabilidad de los
propietarios. Dentro de los márgenes de utilidad se encuentran:
Rentabilidad
• Margen bruto.

• Margen operativo.

• Margen EBITDA.

• Margen neto.

• Su propósito es determinar el retorno que se genera en cada una de las

etapas contempladas dentro del Estado de Rendimiento Financiero (P&G).
En cuanto a la rentabilidad de la empresa y la rentabilidad de los
propietarios, los indicadores financieros más usados son el ROA y el ROE
respectivamente.

• Ahora bien, existe una relación importante entre el ROE y el ROA. De

acuerdo al concepto de contribución financiera, existe una estrecha relación
entre la generación de valor y el hecho que el ROE sea superior al ROA en
una compañía. En efecto, la rentabilidad del accionista debe superar la
rentabilidad obtenida por la firma pues el primero corre mayores riesgos.
• Margen Bruto
• El margen bruto mide la rentabilidad obtenida por la compañía al comercializar sus productos. Es
decir, determina cuál es el retorno obtenido solo teniendo en cuenta el costo de la mercancía
vendida.

• Margen Operacional O Margen “EBIT”

• El margen operacional, o margen EBIT por sus siglas en inglés, tiene en cuenta los gastos de
administración y ventas de la compañía. En este punto, se consideran todos los rubros relacionados
con la operación de la compañía, incluyendo el gasto de depreciación.
• Margen EBITDA
• El EBITDA, Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization, es una aproximación al
flujo de caja. Se trata de la utilidad operacional más la depreciación y las amortizaciones no
financieras de la firma. Recuerda que la depreciación, aunque es un gasto, nunca genera una salida
de efectivo. Así, el margen EBITDA es la elección predilecta de muchos analistas para determinar el
retorno obtenido en la operación de la compañía.

• Margen Neto
• El margen neto determina la rentabilidad obtenida por una empresa luego de considerar los ingresos
y gastos no operacionales, así como los impuestos (Tx).
Razones Financieras De • Los indicadores financieros de endeudamiento o
“apalancamiento” ayudan a comprender la relación entre la
Endeudamiento o inversión de la compañía y sus fuentes de financiación. En
particular, frente a la financiación a través de deuda y
“Apalancamiento" patrimonio. Al respecto, vale la pena decir que las razones
financieras de endeudamiento utilizan la deuda financiera
(obligaciones financieras) en lugar del total del pasivo. Esto en
cuanto las obligaciones financieras tienen un costo asociado:
intereses.
• Razón De Endeudamiento
• La razón de endeudamiento ilustra la relación entre la deuda
financiera y el total de los activos. Específicamente, muestra la
proporción de activos que han sido adquiridos con el uso de
este tipo de financiación. Es una medida de riesgo dado que a
mayor nivel de apalancamiento, mayor es la probabilidad de
quiebra.
 Razones Financieras De
Capacidad De Servicio De La
Deuda
• Los indicadores financieros de capacidad de servicio de la deuda miden la capacidad de la firma de
pagar los intereses asociados a las obligaciones financieras. Al describir los indiciadores de
endeudamiento o “apalancamiento” se afirmó que la deuda no se debe calificar como buena o mala.
Otra razón para decirlo es que siempre que se puedan cubrir los intereses, la deuda contribuye
positivamente al incremento de valor de la compañía. Lo anterior sucede porque se cuenta con una
mayor cantidad de recursos para invertir.

• La razones de capacidad de servicio de la deuda se encuentran estrechamente ligadas a los indicadores

de endeudamiento o “apalancamiento”. Básicamente, una compañía podría tener razones de
endeudamiento significativas mientras tenga la capacidad de cubrir los intereses asociados a la deuda.
• Cobertura De Intereses
• Dado que la utilidad operacional, o EBIT, es el rubro anterior al pago de intereses en el
Estado de Rendimiento Financiero (P&G), este indicador busca establecer la capacidad
de la utilidad operacional para cubrir el gasto de intereses.
• Cobertura De Intereses Ajustada
• En lugar de utilizar el EBIT, la cobertura de intereses ajustada utiliza el EBITDA como
un aproximado de la caja real de la compañía. Recuerda que la depreciación no es un
gasto que se pague en efectivo
• Interpretación De La Razón Financiera:
• En este caso se esperarían mejores resultados que en la razón de cobertura de intereses
calculada con el EBIT. La interpretación del indicador es igual en ambos casos.
• Concentración De La Deuda
• La razón de concentración de la deuda, mide
el porcentaje de obligaciones financieras que
se encuentran en el corto plazo frente al total.