UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN

Facultad de Ciencias Económicas

Departamento Académico de Ciencias Económicas.
Escuela Profesional de Economía

FINANZAS I
SEMESTRE ACADÉMICO 2021-II

Econ. Mg. Juan S. Ríos Pérez

Primera Unidad: Funciones de las finanzas modernas. El sistema financiero nacional y el mercado de capital en el Perú.

Semana 1

Finanzas concepto básico; Origen; Importancia; Campo

de acción; Responsabilidad de los gestores; Ventajas de
la sociedad anónima; Separación de la propiedad de la
gestión, ventajas y problemas; problemas de agencia y
costos.
Director financiero; Activos reales y Activos financieros;
Ubicación del Director Financiero en la estructura de la
empresa.
Ventajas de la empresa privada; Problemas financieros de
una empresa; Funciones financieras de la empresa.
 FINANZAS: CONCEPTOS BÁSICOS

FINANZAS
Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso
eficiente del dinero o bienes económicos equivalentes.
Según la unidad económica, las finanzas pueden ser: personales,
empresariales, públicas o internacionales 

Las Finanzas Privada “Significa un proceso que implica el manejo

eficiente de los recursos de una empresa el conocimiento y la
administración de las relaciones entre mercado de capitales y la
empresa”. (David Wong Cam).
 
• Las Finanzas, constituyen un equilibrio entre la liquidez, riesgo
y rentabilidad.
 ORIGEN DE LAS FINANZAS
 
Finanzas, término que proviene de la palabra francesa “Finances” y ésta de la voz
griega “Finatio”, cuyo significado es pago en dinero.
 
Por este motivo originalmente se denominó finanzas solamente a los impuestos,
contribuciones o pagos que se efectuaba al Estado.
 
Posteriormente se llamó “Finanzas” a todo lo relativo al empleo o administración de
dichos recursos; en relación directa con toda la actividad económica que realiza el
Estado.

Finalmente por extensión, se denomina “Finanzas” a la ciencia que se ocupa de esa

actividad.

Con el tiempo los recursos que administra el Estado se denomina Finanzas Públicas;
mientras que los recursos que administra y distribuyen las empresas privadas se
denominan Finanzas Privadas.
 IMPORTANCIA DE LA FINANZAS

Su importancia radica en que las empresas se

desarrollan en un entorno competitivo, lo cual hace
que las empresas privadas orienten en forma
eficiente los recursos que obtienen y aseguren el
éxito de la empresa privada frente a la competencia.
En este contexto la toma de decisiones financieras por
parte de las empresas se enfrentan principalmente a dos
tipos de dilemas financieros: ¿qué inversiones debe
realizar la empresa? y ¿cómo deben financiarse dichas
inversiones? La primera pregunta hace referencia a gastar
dinero y la segunda a la forma de obtenerlo.
 IMPORTANCIA DE LA FINANZAS

Estos dilemas sobre las decisión de inversión y de

financiación con frecuencia se toman por separados, es
decir, se analizan de forma independiente. Así, cuando se
detecta una posibilidad de inversión o “proyecto”, el
director financiero se pregunta en primer lugar si el
proyecto vale más que el capital necesario para realizarlo.
Si la respuesta es afirmativa, entonces se plantea cómo
debe ser financiado.
• el objetivo fundamental de la empresa es maximizar
el valor del dinero invertido en ella por sus
accionistas.
 FINANZAS PRIVADAS
Campo de Acción de las Finanzas
La actividad empresarial se desarrollada a través de negocios que pueden
ser: pequeños de propiedad personal dirigidos por una única persona, estas
se llaman empresas unipersonales (naturales) En otros casos varias
personas pueden unirse para poseer y dirigir una sociedad colectiva, y otras
personas naturales o jurídicas se unen para constituir una sociedad
empresarial con accionariado, ósea una sociedad anónima.
Responsabilidad de los Gestores
En las empresas unipersonales y las sociedades colectivas, la responsabilidad frente a
terceros es ilimitada, en el caso de las sociedades anónimas tienen responsabilidad
limitada, lo que significa que los accionistas no tienen que responder personalmente por
las deudas de la empresa. Por ejemplo cuando Enron y WorldCom se hundieron en 2002,
dos de las mayores quiebras de la historia, nadie reclamó a sus accionistas que pusieran
más dinero para cubrir las deudas de las empresas. Los accionistas pueden perder toda su
inversión, pero nada más.
Aunque una sociedad anónima pertenece a sus accionistas, legalmente tiene una
personalidad jurídica distinta de ellos
 FINANZAS PRIVADAS

Ventajas de la sociedad anónima

Debido a que la sociedad anónima tiene una personalidad jurídica
distinta a la de sus accionistas, puede realizar operaciones que las
empresas unipersonales y las sociedades colectivas no pueden
realizar. Por ejemplo, puede obtener fondos emitiendo acciones
nuevas y vendiéndolas a los inversores que deseen comprarlas, y
puede recomprar sus acciones. Además, una sociedad anónima puede
realizar una oferta pública de compra sobre otra sociedad y a
continuación fusionar las dos empresas.
 FINANZAS PRIVADAS

Separación de la propiedad y la gestión

En las sociedades El consejo de administración representa a los

accionistas, esta es la que nombra a los altos directivos, asimismo se
supone que supervisa que los directivos actúen buscando el máximo
interés de los accionistas.

Esta separación de la propiedad y la gestión les proporciona

estabilidad a las sociedades anónimas . Incluso si los directivos
3

dimiten o son destituidos y reemplazados, la sociedad anónima puede

sobrevivir y, de forma análoga, los accionistas de hoy pueden vender
todas sus acciones a nuevos inversores sin alterar la marcha del
negocio.
 FINANZAS PRIVADAS
Ventajas y problemas de la separación entre propiedad y gestión
• Por un lado, permite el cambio en la propiedad de las acciones sin
interferencias en la marcha del negocio y, por otro, permite a la
empresa contratar directivos profesionales.
• Pero también genera problemas cuando los objetivos de los
directivos difieren de los objetivos de los propietarios. El peligro es
fácil de apreciar: en lugar de atender a los deseos de los
accionistas, los directivos pueden buscar un estilo de vida más
ocioso o lujoso; pueden evitar la toma de decisiones impopulares, o
pueden intentar construir un imperio con el dinero de los
accionistas.
 FINANZAS PRIVADAS

Ventajas y problemas de la separación entre propiedad y gestión

• Problemas de agencia y costes
Estos conflictos entre los objetivos de los propietarios y de los
directivos crean problemas del tipo principal-agente (llamados también
problemas de agencia). Los propietarios son los principales; los
directivos son sus agentes. Los accionistas desean que los directivos
aumenten el valor de la empresa, pero los directivos pueden tener sus
propios intereses o querer barrer para su casa. Se incurre en costes
de agencia cuando:
(1) los directivos no buscan maximizar el valor de la empresa y,
(2) los accionistas afrontan costes para controlar a los directivos y
tratar de influir sobre sus acciones.
 FINANZAS PRIVADAS

• Problemas de agencia y costes

• Los problemas de agencia pueden ser resueltos más fácilmente si cada parte tiene la misma
información, pero esto no suele ser lo normal en finanzas. Los directivos, accionistas y
prestamistas pueden tener información diferente sobre el valor de los activos materiales o
financieros, y pueden transcurrir muchos años antes de que dicha información sea revelada, en
consecuencia, los directores financieros deben reconocer la existencia de asimetrías de
información y encontrar la forma de asegurar a los inversores que en el camino no encontrarán
sorpresas desagradables.
• Las diferencias entre los objetivos y la información pueden complicar la toma de
decisiones financieras.
• Diferencias en los objetivos
Directivos frente a accionistas
Alta dirección frente a directivos intermedios
Accionistas frente a bancos y otros prestamistas
• Diferencias de información
Precios y rentabilidad de las acciones
Emisión de acciones y otros títulos
Dividendos
Financiación
 FINANZAS PRIVADAS
Director financiero.
El director financiero es la persona responsable de la política
financiera; planificación estratégica y de la toma de decisiones
importantes de inversión o de financiación, luego de la
participación de responsables de áreas interesadas en cada caso.
Así El director financiero es el encargado de actuar como intermediario
entre las actividades productivas de la empresa y los mercados
financieros (o de capitales) donde se negocian los títulos emitidos por la
empresa; con el propósito fundamental de que la empresa logre su
objetivo de maximizar el valor del dinero invertido en ella por sus
accionistas.
Los directores financieros de las grandes empresas también necesitan
ser personas con una visión global, pues deben decidir no solo en qué
activos debe invertir su empresa, sino también dónde deben situarse
dichas inversiones.
 FINANZAS PRIVADAS
Activos reales y activos financieros
Las clases de activos reales que necesitan las empresas para llevar a cabo
sus negocios son casi interminables. Muchos de éstos son activos
materiales tales como las máquinas, las fábricas y las oficinas, otros son
activos inmateriales como la experiencia técnica, las marcas registradas y
las patentes. Las empresas necesitan pagar por todos ellos y para obtener
los fondos necesarios venden derechos sobre sus activos reales y sobre el
dinero que éstos generarán en el futuro. Estos derechos reciben el nombre
de activos financieros o títulos valor.
Por ejemplo, si la empresa le pide un préstamo al banco, el banco recibirá
una promesa por escrito de que el dinero le será devuelto con sus
correspondientes intereses, por tanto, el banco intercambia con la empresa
el dinero en efectivo por un activo financiero. Los activos financieros no
incluyen únicamente los préstamos bancarios, sino también las acciones, las
obligaciones y una cantidad de títulos especializados que produce vértigo.
 FINANZAS PRIVADAS
Ubicación del Director Financiero

Director financiero
Responsable
de:
Política financiera

Planificación estratégica

Tesorero
Jefe de gestión
Responsable de: Responsable de:
Gestión Preparación de estados
de tesorería financieros
Obtención de fondos Contabilidad.
Relaciones con los bancos Impuestos

El tesorero es el responsable de gestionar la tesorería de la empresa, de obtener nuevos fondos y de las relaciones con los bancos, los
accionistas y otros inversores que posean títulos emitidos por la empresa.

El director financiero o el jefe de gestión son los responsables de organizar y supervisar el proceso del presupuesto de capital. No obstante, los
grandes proyectos de inversión están tan estrechamente ligados a planes de desarrollo de producto, producción y comercialización, que es
inevitable que los directivos de dichas áreas participen en la planificación y el análisis de los proyectos.
Las Finanzas dentro de la estructura
organizacional

DIRECTORIO

GERENTE GENERAL

GERENTE FINANCIERO

TESORERO CONTADOR
 VENTAJAS DE LAS FINANZAS PRIVADAS.

La aplicación de las Finanzas Privadas, permite conocer

los problemas financieros que atraviesa una empresa y
plantear sus respectivas soluciones.
Las Finanzas Privadas proporcionan las diversas técnicas
de planeamiento empresarial con la finalidad que una
empresa sea competitiva y no se estanque y quiebre en el
tiempo.
Las Finanzas Privadas cumplen una función de asesoría
técnica permanente y de previsión para que la inversión
efectuada en una determinada empresa privada satisfaga
los objetivos de la empresa y del inversionista.
PROBLEMAS FINANCIEROS DE UNA EMPRESA

Los problemas financieros que se presentan en una

empresa son:

a.- Problema que se relaciona con las inversiones de la

empresa a largo plazo.

b.- Problema que se relaciona sobre como obtener y aplicar

el financiamiento a largo plazo.

c.- Problema que se relaciona con la administración del

capital de trabajo
 Problemas Financieros de una Empresa
a.- Problema que se relaciona con las inversiones de la empresa a
largo plazo.
• Inversión.- Se entiende por inversión el proceso de transformación de recursos
en nuevos medios de producción.

b.- Problema que se relaciona sobre como obtener y aplicar el

financiamiento a largo plazo.
• Presupuesto de Capital.- Al proceso de planear y administrar las inversiones a
largo plazo de una empresa se le conoce como Presupuesto de capital.

c.- Problema que se relaciona con la administración del capital de

trabajo.
• Se refiere a los activos de corto plazo de una empresa, como los inventarios, y a
sus pasivos a corto plazo, por ejemplo, el dinero que se debe a los proveedores.
La administración del capital de trabajo es una actividad diaria que asegura que
la empresa tenga recursos suficientes para continuar sus operaciones y evitar
costosas interrupciones. Ello incluye varias actividades, todas ellas relacionadas
con la recepción y desembolso de fondos de la empresa.
 Problemas Financieros de una Empresa

Estructura Financiera.
La estructura financiera de una empresa (o estructura de capital) se
refiere a la mezcla específica de deuda de largo plazo y de capital que
utiliza ésta para financiar sus operaciones. En esta área, El Gerente
Financiero tiene dos preocupaciones:

• Primero, cuánto debe tomar prestado la empresa; es decir que combinación de

deuda y capital es el mejor?. La combinación que se seleccione afectará tanto el
riesgo como el valor de la empresa.

• Segundo, ¿cuáles son las fuentes de fondos menos caras para la empresa?.
Además de la decisión sobre la mezcla de financiamiento, el gerente financiero debe
decidir exactamente cómo y donde obtener el dinero. Los gastos relacionados con la
obtención de financiamiento a largo plazo pueden ser importantes, por lo que tienen
que evaluarse diversos acreedores de formas diferentes. Elegir entre acreedores y
entre los tipos de préstamos es otra de las actividades que realiza el gerente
financiero.
 FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA

Cuatro son las funciones financieras básicas y

elementales de toda empresa:
 
a.- Generar valor de la empresa.-
b.- Tener vigencia y perdurar en el tiempo.
c.- Tener ventajas competitivas
d.-Tener éxito frente a la creciente competencia.
 
 Funciones financieras básicas y
elementales de toda empresa
a.- Generar valor de la empresa.-

La razón verdadera de la existencia de la empresa son sus

clientes, entonces la constante preocupación es desarrollar
nuevos productos con valores agregados que generan valor
para el cliente. En este sentido el cliente es el motivo por el
cual la empresa debe desarrollar nuevos productos e
innovarlos en forma permanente. Considerando que el
cliente es el activo mas importante de la empresa; es decir si
no tiene clientes no hay razón de que exista la empresa.
Además de tener presente al cliente, hay que considerar el
entorno competitivo.
 Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
Generar valor de la empresa.

La constante obtención de clientes, dependerá de cómo nos

diferenciamos de la competencia en cuanto a servicios, productos,
estrategias de promoción, estrategias de comercialización, etc.

El entorno competitivo.- Exige generar valor de la empresa. La empresa

se desenvuelve en espacios cada vez sin límites y clientes cada vez
más exigentes en satisfacer sus objetivos del presente y del futuro
obligándolo a transitar el camino de creación del futuro inmediato.

En el siguiente esquema se aprecia las consideraciones en la

generación de valor de la empresa.
 Funciones financieras básicas y elementales de toda empresa.

Esquema de las consideraciones en la generación de valor de la empresa.

CLIENTE
Ventas
P Costos y
L M Gastos
A A Utilidad
N Producto R
Gerent o servicio
e E K
A * Compe E
Financi
ero M tiitivo T CREACIÓN DE
INTANGIBLES
I * Calidad I VALOR
E N *Prestigio de
N G marca
T *Nombre de la
O empresa

Organización Presupuesto Costos

Estratégicos
 Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
b.- Tener vigencia y perdurar en el tiempo.
Esta función financiera de la empresa radica en que se debe tener en
cuenta el principio de contabilidad generalmente aceptado EMPRESA
EN MARCHA. Al iniciar un negocio o formalizar una empresa se debe
tener en cuenta el principio bien formado sobre la veracidad de los
estados financieros que toda empresa debe de manejar de manera
que su existencia temporal tenga vigencia y a su vez perduración en
el tiempo.
 Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
c.- Tener ventajas competitivas.-
Planificando sus objetivos con visión de futuro, en que la relación con el
cliente no solo sea una concertación de negocio, sino mas bien construir
una relación optima que perdure en el tiempo satisfaciendo a ambas
partes. En este proceso son importantes los siguientes elementos:
 El sostenimiento
 La renovación constante de sus ventajas competitivas y en la calidad
decisoria de sus lideres.

En este sentido la competitividad y el liderazgo se convierten en los pilares

fundamentales para la supervivencia de las empresas en un contexto de una
competencia agresiva y globalizada.
Al considerar las ventajas competitivas desarrolladas mediante estrategias
inteligentes, posibilitan la creación de valor económico y social que beneficia a los
clientes.
 Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa

Condiciones para que la empresa tenga ventas competitivas y éxito frente a la

competencia.

LIDERAZGO EN COSTOS DIFERENCIACIONES

PRODUCTO /
SERVICIO

VENTAJA
COMPETITIVA

ENFOQUE HACIA UN
SEGMENTO DE MERCADO
 Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa

d.- Tener éxito frente a la creciente competencia.-

Si en el mercado en que ofrecemos nuestros servicios o
productos existen diversos productos o servicios que
tienen la misma función, características similares, bajos
precios y de la misma calidad. Al cliente le daría igual elegir
cualquier producto o servicio por lo que le daría la misma
satisfacción.
Por ello se debe recordar que el producto o servicio que
ofrece la empresa tiene que ser diferenciado de la
competencia y que transmita el valor necesario que
conlleven a la fidelización del cliente.
 Ciclos de Decisiones Financieras
El ciclo de decisiones financieras esta relacionado
con crear condiciones apropiadas de equilibrio
entre la gestión de la Liquidez, los riesgos que
comprende cualquier emprendimiento y, la
rentabilidad que es de esperar como compensación
a los gestores empresariales.
En este contexto la toma de decisiones se articula a
través de cuatro políticas básicas: a.- Costeo y
Presupuestación; b.- política de financiamiento; c.-
Política inversión y gasto; y d.- política de empleo
de los recursos.
 Ciclos de Decisiones Financieras

 Las políticas básicas en la toma de decisiones

son cuatro:
a.- Costeo y Presupuestación;
b.- política de financiamiento;
c.- Política inversión y gasto; y
d.- política de empleo de los recursos.
 Ciclos de Decisiones Financieras

a.- Política vinculada al Costeo y

Presupuestación.- Cual es el monto de los
recursos exigidos para atender las operaciones
inmediatas (Capital de trabajo) y para respaldar la
ejecución de los proyectos de inversión que
sustentaran las estrategias por adoptar en materia
de liderazgo en costos y diferenciación, en cuyo
caso urge determinar los requerimientos de capital
recuperable a largo plazo.
 Ciclos de Decisiones Financieras

b.- Política de financiamiento.- ¿A qué fuente de

financiamiento (acciones, bonos, créditos a corto
plazo, préstamos bancarios, titularización,
capitalización de utilidades) es pertinente acudir;
de manera que la estructura seleccionada acarree
los mejores costos de capital posibles, suscite
flujos de efectivo compatibles con las obligaciones
derivadas de la amortización de capitales y del
programa de distribución de utilidades, y no afecte
la autonomía?
 Ciclos de Decisiones Financieras

c.- Políticas vinculadas a la inversión y al gasto.-

¿En qué deben invertirse los recursos; para resolver
positivamente el asunto del racionamiento de
capitales
asegurando que el destino de los fondos revele el
interés de impulsar la comercialización de los
productos o servicios que generan los mejores
beneficios financieros o exteriorice la meta de
escoger las inversiones tipificadas por los mayores
coeficientes de rentabilidad?
 Ciclos de Decisiones Financieras

d.- Política aplicable al empleo de los recursos.-

¿En cuales estrategias y decisiones deben
descansar el, propósito de buscar el pleno empleo
de los recursos monetarios, materiales, humanos
y tecnológicos?
 
 Ciclos de Decisiones Financieras
Gráficamente se aprecia el ciclo de decisiones financieras

1 2
Costeo y Política de
Presupuestación Financiamiento

¿Cuántos recursos de ¿Cómo financiar la

Necesitan? Operación de una expansión

¿Qué hacer para utilizar ¿Cómo orientar fondos

al máximo los recursos? Captados o generados?

4 3
Políticas sobre administración Política de Inversión
Liqui Ries Renta
de recursos dez go bilida y gastos
d
 Ciclos de Decisiones Financieras

ACTIVIDADES DEL GERENTE FINANCIERO

• 1.- Realizar análisis y planes financieros

• 2.- Tomar decisiones sobre inversiones de la empresa
• 3.- Tomar decisiones sobre financiamiento.

• Cada una de estas actividades se relaciona con el

Balance General de la empresa; el cual muestra la
situación financiera de la empresa.
 ACTIVIDADES DEL GERENTE FINANCIERO

Análisis y Planeación financiera

BALANCE GENERAL

Activo Corriente Pasivo a corto plazo

Toma de decisiones Toma de
De Inversiones Pasivo a largo plazo decisiones
Activo Fijo Financieras

Patrimonio