FINANZAS INTERNACIONALES

UNIDAD 1: FINANZAS INTERNACIONALES

BALANZA DE PAGOS

DOCENTE: Mg. C.P.C. Sara Mónica Aroco Cerdán

Capitulo III de Kozikowski : Finanzas Internacionales

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 OBJETIVOS DE APRENDIZAJE

- Entender la importancia de la contabilidad de la balanza de pagos

para la formulación de políticas económicas y la toma de decisiones.
- Distinguir entre las tres cuentas de la balanza de pagos.
- Analizar los principales rubros de la cuenta corriente de Perú.
- Comprender el sesgo hacia el déficit de la cuenta corriente en Perú.
- Distinguir entre el equilibrio macroeconómico interno y el externo, y
la relación entre ambos.
- Entender los componentes de la cuenta de capital y su importancia
para la economía Peruana
- Estudiar los ajustes de la Balanza de Pagos
- Apreciar la importancia de las reservas internacionales y analizar los
factores que determinan el tamaño adecuado de ellas para un país
como Perú.
- Definir el déficit en la balanza de pagos y sus implicaciones en la
economía.
- Relacionar la cuenta corriente con el ahorro interno y la inversión.

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 ¿Qué son las finanzas internacionales?
Área del conocimiento que combina elementos

 Regímenes cambiarios.  Mercados financieros internacionales.

 Sistema monetario internacional.  Operaciones mundiales.
 Los procesos de ajustes, involucrados en las  Riesgo de efectuar operaciones que impliquen más
balanzas de pago. de una moneda.
 Financiamiento internacional.
 Factores que determinan los tipos de cambio.
 Inversión en portafolios internacionales.
 Condiciones de paridad.

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La Balanza de Pagos y el Tipo de Cambio
 Informar al gobierno sobre la posición internacional del país.
 Ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales.

Análisis
Competitividad Balanza Expectativas acerca del
internacional de pagos futuro

Determinar
Oferta de Demanda
Divisas de divisas

Tipo de
cambio

 Demanda divisas > Oferta divisas = Depreciación de moneda nacional

 Demanda divisas < Oferta divisas = Apreciación de moneda nacional
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Resultados de la Balanza de Pagos
Cuenta Corriente Cuenta Financiera

Cuenta de Capital

Transacciones Transacciones
bienes y servicios, Activos y pasivos de
Renta de factores, corto y largo plazo
transferencia

CRÉDITOS > DÉBITOS SUPERAVIT EN BALANZA DE AUMENTA LA RIN

PAGOS
CRÉDITOS < DÉBITOS DEFICIT EN BALANZA DE PAGOS DISMINUYE LA RIN
CRÉDITOS = DÉBITOS EQUILIBRIO EN BALANZA DE LAS RIN PERMANECEN
PAGOS CONSTANTES

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Esquema de la Balanza de Pagos Importaciones > Exportaciones
ESCENARIO 1
Cuenta corriente negativa

+ Demanda de moneda extranjera

- Demanda de moneda nacional
Tipo de
cambio

Extranjeros invierten en el país

Cuenta de capital aumenta

-Demanda de moneda extranjera
+ Demanda de moneda nacional
Tipo de
cambio

Tipo de
cambio

Ejemplo: País en crecimiento necesita importar bienes de

equipo
Somos la yprimera
tecnología + Recibe
carrera inversión
de Contabilidad extranjera
y Finanzas
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Esquema de la Balanza de Pagos Importaciones > Exportaciones
ESCENARIO 2
Cuenta corriente negativa

+ Demanda de moneda extranjera

- Demanda de moneda nacional
Tipo de
cambio

No ingresa dinero por la cuenta de capital

El Banco Central sube las
tasas de interés
- Demanda de moneda extranjera
+ Demanda de moneda nacional

Tipo de
cambio

Tipo de
cambio

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Cuentas que integran la balanza de pagos en Perú
Sus componentes son la balanza en cuenta corriente, la cuenta financiera y el financiamiento
excepcional.

Cuenta corriente (CC)

= Cuenta financiera (CF)
Balanza comercial + =
Balanza de Servicios+ Capitales privados+ Financiamiento Resultados de la
Renta de factores+ + Capitales públicos+ + excepcional (FE) = Balanza de
Transferencias Capitales de corto pagos (BP)
corrientes plazo

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Aspectos metodológicos

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Aspectos Generales de la Balanza de Pagos
Si se esperan resultados positivos de las Si los mercados financieros perciben
transacciones del país con el resto del como negativo el saldo de las
mundo transacciones
-Moneda nacional se fortalece. (aprecia) -Moneda nacional se deprecia.
-Tasas de interés bajan. -Tasas de interés suben.
-Precio de acciones suben. -Precio de acciones bajan.

CRÉDITOS (+) DÉBITOS

• Exportaciones • Importaciones
• Remesas de peruanos en el extranjero • Remesas de extranjeros en el Perú.
• Turismo receptivo • Turismo peruano en el extranjero.
• Préstamos obtenidos • Pago de deuda.
• Inversiones extranjeras

Aumentan la oferta de divisas Aumentan la demanda de divisas

Aumentan la demanda de moneda nacional Aumentan la oferta de moneda nacional

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Aspectos Generales de la Balanza de Pagos

Las RIN contribuyen a la estabilización

económica y financiera del país de
forma que garantizan una reserva
disponible de divisas para enfrentar
posibles shocks externos temporales o
un eventual retiro masivo de depósitos
en moneda extranjera del sistema
financiero.

Las RIN están compuestas por: tenencias

en oro y plata, billetes y monedas
extranjeros, depósitos y certificados de
depósito de divisas por períodos no
mayores a 90 días

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Reservas Internacionales (RIN)

Las reservas son particularmente

importantes en un contexto de
globalización de los mercados
internacionales, reducción de las
Las reservas internacionales barreras a los movimientos de
contribuyen a la estabilidad capital y volatilidad en los mercados
económica y financiera del país, financieros, cambiarios y de metales
a nivel mundial.

Garantizan la disponibilidad de divisas para Mejores condiciones para la obtención de

situaciones extraordinarias, que podrían créditos del exterior por parte de las
darse por choques externos que se empresas peruanas, y además coadyuva a
manifiesten en un eventual retiro la expansión de la inversión extranjera en
significativo de depósitos en moneda Una adecuada el país.
extranjera y una posterior fuga de capitales disponibilidad de divisas
del sistema financiero peruano.  contribuye a la reducción
del riesgo país y a la mejora
de
Somos la primera carrera de Contabilidad y Finanzas los calificativos
Acreditada en el país crediticios del Perú
Reservas Internacionales (RIN)

https://www.youtube.com/watch?v=8F2wKEepMOY

https://es.statista.com/grafico/20459/el-riesgo-pais-en-america-latina/

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Reservas Internacionales (RIN)
De acuerdo al Artículo 72° de su Ley Orgánica, las reservas internacionales administradas por el Banco están constituidas
por :

Los aportes en oro, divisas y Derechos Especiales

Certificados de depósito de divisas,
por periodos no mayores de 90 días,
emitidos por bancos, a juicio del
Directorio.
Depósitos de divisas, a la vista o por
periodos no mayores de 90 días en
bancos, a juicio del Directorio.
Billetes y monedas extranjeros
de aceptación general como
medios de pago internacional.
Tenencias de oro y plata.
de Giro a organismos monetarios internacionales.
El saldo deudor de las cuentas originadas en los
convenios de crédito recíproco con entidades
similares.
Aceptaciones bancarias acreditadas a plazos no
mayores de 90 días.
Títulos o valores de primera clase líquidos emitidos
por organismos internacionales o entidades públicas
extranjeras, a juicio del Directorio.

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Reservas Internacionales (RIN)
Política de Inversión
Tramo de Disponibilidad Inmediata:
Incluye inversiones de muy corto plazo para afrontar
principalmente obligaciones con la banca doméstica e imprevistos.

La política de administración de
Tramos Líquidos y de Intermediación:
reservas seguida por el Banco
considera prioritario preservar el Corresponde a los depósitos en moneda extranjera (ME) de las
entidades financieras (principalmente por obligaciones de encaje) y
capital y garantizar la liquidez de las
del sector público en el BCRP . Con estos recursos se realizan
mismas. Una vez cubiertas dichas inversiones que comprenden principalmente depósitos bancarios con
condiciones, se busca maximizar el vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta
rendimiento de los activos liquidez en los mercados de dinero internacionales.
internacionales.
Tramos para Inversión y Diversificación:
Comprende los recursos propios del Banco (Posición de Cambio),
destinándose a inversiones que incluyen valores a plazos
generalmente superiores a un año (principalmente bonos), que pueden
generar mayor rendimiento y ayudar a la diversificación de riesgos.

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Reservas Internacionales (RIN)
El portafolio de referencia es aprobado por el Directorio y recoge las preferencias riesgo-
Portafolio de Referencia retorno del mismo, traducidas en términos de liquidez, calidad de crédito, duración y en
la diversificación por monedas y emisores.

RIESGO DE CRÉDITO

RIESGO DE LIQUIDEZ RIESGO CAMBIARIO

03
02
04 RIESGO DE TASA DE INTERÉS

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Acreditada en el país 01
La contabilidad nacional y la Balanza de Pagos
DEMANDA AGREGADA (DA)
GASTO NACIONAL
DA = C + I + G + CC
DA = C + I + G + CC
C = consumo privado
OFERTA AGREGADA
I =  inversión rio PBI
ib
G  =  gasto del gobierno.
q uil
CC =  el saldo de la cuenta corriente n e Producto Ingreso
exportaciones (X) – importaciones (M) íae
m Se mide como el Se mide por la suma
ono valor a precios de del valor agregado
Ec mercado de todos generado en todas
los productos finales las empresas.
(bienes y servicios)
de una economía en El valor agregado, se
un año reparte en los
ingresos de los
factores de
producción.

PIB ≡ Q ≡ Y
Producto Ingreso
Si DA > OA => Presión Inflacionaria Si DA > PBI => Inflación
Si DA < OA => Las empresas no pueden vender Si DA < OA => Recesión
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toda su producción (Recesión)
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La contabilidad nacional y la Balanza de Pagos
DEMANDA AGREGADA (DA) En equilibrio el gasto es igual al ingreso
GASTO NACIONAL Gasto: DA = C + I + G + CC
DA = C + I + G + CC Ingreso: Y=C+G+S
S = ahorro interno
C = consumo privado
I =  inversión Esto sucede sólo si el ahorro es igual a la
G  =  gasto del gobierno. Inversión más el saldo de la cuenta corriente.
CC =  el saldo de la cuenta corriente
exportaciones (X) – importaciones (M) El ahorro interno se define como lo que queda del ingreso después del
consumo y los impuestos.

CC =  (X) – (M) S≡Y−C−T S ≡ I + CC S - I = CC

X > M ⇒ CC > 0 ⇒ superávit en la cuenta corriente El déficit en la cuenta corriente aumenta si se reduce el ahorro interno
X < M ⇒ CC < 0 ⇒ déficit en la cuenta corriente privado. si aumenta el déficit presupuestario o si lo hace la inversión.

Si la inversión y el gasto público se mantienen constantes, la única

manera de reducir el déficit en la cuenta corriente es aumentando el
ahorro privado o elevando los impuestos.

S↑
⇒ CC ↑ CC = Y - (C + I + G)
Somos la primera carrera de Contabilidad y Finanzas T↑ Producto Gasto interno
Acreditada en el país
La contabilidad nacional y la Balanza de Pagos

Un superávit en la cuenta corriente significa que el país produce

más de lo que gasta

Un déficit en la cuenta corriente en cambio significa que el país

gasta más de lo que produce.

Esto inevitablemente aumenta la deuda externa neta.

El país complementa su ahorro interno con el ahorro externo para

financiar su inversión y/o el consumo.

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La curva de la Balanza de Pagos

BP= Cuenta Corriente + Cuenta Financiera

Transacciones referentes a las Flujo de capitales y compra

Exportaciones e importaciones. de activos financieros.

A mayor tipo de interés, los

A mayor nivel de renta
capitales, hacia el país
aumenta las importaciones,
aumenta. Dado que es más
generando un déficit en cuenta
rentable invertir en el país que
corriente
en el resto del mundo

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La curva de la Balanza de Pagos

Tipo de interés (r)

CASO A:
Movilidad perfecta de capitales El tipo de interés será
BP el mismo
r = r* independientemente
del nivel de renta.
El peso de la Balanza
de Pagos, lo asume la
cuenta de capital.

Producción (Y)

Hay movilidad perfecta de capital, cuando los

inversionistas pueden comprar activos ilimitados y
rápidamente, en el país que deseen, enfrentando bajos
costos de transacción.

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La curva de la Balanza de Pagos

Tipo de interés (r) BP

CASO B:
Movilidad nula de capitales
El nivel de renta es el
mismo independiente
de la tasa de interés.
El peso de la Balanza
de Pagos, lo asume la
cuenta corriente.
Y1 Producción (Y)

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La curva de la Balanza de Pagos
Y1 Producción (Y)

Tipo de interés (r)

CASO C: BP
Movilidad imperfecta de capitales La pendiente
de la curva BP
es positiva.
Y (nivel de renta) más alto genera un
déficit en la CC, por aumento de las
importaciones.

Por lo que se requerirá de un r (tipo de

interés más alto) para poder atraer Producción (Y)
capitales hacia el país.

Y generar un superávit en la cuenta de

capital, para compensar el déficit de la Entre más plana sea la curva de la
cuenta corriente BP, el peso relativo de la CK en la
Balanza de Pagos será mayor

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 RONDA DE PREGUNTAS

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 “Lo importante no es lo que le vaya a costar el libro si lo lee, lo importante es
lo que le pueda costar si no lo lee» 

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