Administración de Riesgos y

Seguros
¿Qué sabemos hasta el momento?
• El riesgo y la incertidumbre están
presentes en cualquier decisión de tipo
económico.
• Las empresas no son sino un conjunto de
decisiones relativas a la planeación,
organización, dirección y control de
recursos económicos.
 El valor económico de una empresa
depende fundamentalmente de una
administración adecuada del riesgo.
 Un modelo de empresa
• Llamaremos “proyectos” a las diferentes
actividades que realiza la empresa para
crear valor.
• Un proyecto es modelable mediante un
conjunto de flujos de efectivo, en su
mayoría afectados por el riesgo y la
incertidumbre:

P: {X1,X2,X3,…}
 Un modelo de empresa
• Los diferentes proyectos P1,P2,… determinarán
las utilidades del negocio y el valor de la
empresa.
• Nota que los proyectos pueden estar muy
relacionados entre sí, ya que están sujetos a
elementos comunes: situación económica, tipos
de cambio, tasas de interés, personal, clientes,
competencia, etc.
• Al final de cada año, la suma de los flujos de
efectivo que produce cada proyecto determina
la utilidad o pérdida del ejercicio.
 Un modelo de empresa
• El administrador de riesgos de la empresa
tiene que
– Detectar las fuentes de riesgo e incertidumbre
que afectan a la compañía.
– Medir su impacto económico y su efecto en
los resultados de la compañía.
– Tomar medidas tendientes a:
• Reducir la frecuencia de los eventos
• Reducir la severidad de los eventos
• Crear mecanismos que reduzcan el nivel de riesgo
a nivel individual (por evento o proyecto) o
colectivo (para toda la empresa)
 Con seguridad

Sin seguridad

Ingreso a través del tiempo

¿Cúal es el costo para reducir la variabilidad? ¿es gratis?

 Circular S-11.6 de la CNSF
• Salió el 5 de octubre del 2000
• “Considerando que resulta necesario impulsar la cultura
de la administración de riesgos financieros en esas
instituciones, se establecen al efecto lineamientos que
habrán de ser implementados para llevar a cabo la
identificación, medición, monitoreo, limitación,
control y divulgación de los riesgos financieros, lo cual
dependerá en gran medida de la instrumentación,
difusión, y correcta aplicación de manuales de políticas y
procedimientos en la materia”
 Detalles
• Impulsar la cultura de la administración de
riesgos financieros en las instituciones de
seguros
• Se requiere la aplicación de prácticas de
administración de riesgos consistentes
con las recomendaciones internacionales.
 Se requiere conocer
• a. Organigramas Funcionales
• b. Procesos operativos
• c. Diagramas de flujo de procedimientos
• d. Tipología de riesgos
• e. Matrices de riesgos y controles
 Organigramas Funcionales
• Revela las divisiones de la organización y sus
relaciones, lo que permite al administrador de riesgos
entender la naturaleza y el campo de acción de las
operaciones de la organización.
• Se evita que una misma persona, unidad o área realice
funciones que no respeten la adecuada segregación de
labores, generando conflicto de interés o riesgos
operativos que pueden ser evitados fácilmente.
• Procesos Operativos: Permiten al administrador de
riesgos conocer cómo se realizan las actividades por
área.
• Diagramas de flujo: Pueden alertar al administrador de
riesgos de aspectos inusuales en las operaciones de la
empresa y permite descubrir las contingencias que
pueden interrumpir sus procesos.
• El administrador de riesgos se ve forzado a
familiarizarse con los aspectos técnicos de las
operaciones de la empresa.
 Tipología de riesgos
• Por su origen:
• INTERNO.- es cuando la causa que
origina el riesgo es propia del proceso,
área o actividad interna de la empresa.
• EXTERNO.- si la causa que genera el
riesgo es derivada de la participación de
un proveedor o área diferente a la que
está ejecutando el proceso.
 Detalles
• Administración de riesgos
• Objetivos: políticas, procedimientos y
acciones que se implementan para
identificar, medir, monitorear, limitar,
controlar, informar y revelar los distintos
tipos de riesgo en que se encuentran
expuestas esas instituciones
 Detalles

• Riesgo de crédito: a la pérdida potencial

por la falta de pago de un acreditado o
contraparte en las operaciones que
efectúan esas instituciones
• Riesgo legal: el incumplimiento de las
disposiciones legales y administrativas, la
emisión de resoluciones administrativas y
judiciales desfavorables y la aplicación de
sanciones
 Detalles
• Riesgo de liquidez: la pérdida potencial
por la venta anticipada o forzosa de activos
a descuentos inusuales para hacer frente a
sus obligaciones, o bien por el hecho de
que una posición no pueda ser
oportunamente cubierta mediante el
establecimiento de una posición contraria
equivalente
• 2009 problemas de liquidez
 Detalles
• Riesgo de mercado: pérdida potencial
por cambios en los factores de riesgo que
inciden sobre la valuación de las
posiciones, tales como tasas de interés,
tipos de cambio, índices de precios …
• Ejemplos: falta de la demanda en el
mercado, subida del peso contra dólar
 Detalles
• Riesgo operativo: pérdida potencial por
fallas o deficiencias en los sistemas de
información, en los controles internos o
por errores en el procesamiento de las
operaciones.
• Ejemplos: ataque de hacker y pérdida de
la información del sistema, ataque de
virus.
 Comité de Riesgos

• El consejo de administración de cada

institución deberá constituir un comité,
cuyo objeto será la administración de
los riesgos a que se encuentra
expuesta, sean éstos cuantificables o
no, así como vigilar que la realización
de las operaciones se ajusten a los
límites, políticas y procedimientos para
la administración de riesgos aprobados
por citado consejo.
 La Administración de Riesgo
Integral
• Análisis de sensibilidad y pruebas bajo
condiciones extremas
• ¿Qué tipo de pruebas?
• Implementar modelos
• Acciones correctivas basadas en los
resultados
• Cuantificables: Riesgos de crédito,
mercado, liquidez
 Administración integral

• Desafortunadamente, la propia organización de la

empresa normalmente incentiva la visión
tradicional de la administración de riesgos.
• La tesorería de una corporación estará encargada
de tratar con los riesgos de crédito y el tipo de
cambio.
• La gerencia operativa considera solamente los
riesgos de esa naturaleza (fraudes,
descomposturas, incendios, accidentes, etc.),
recursos humanos, los riesgos de trabajo,
pensiones
 Administración integral
• En los últimos años, y gracias a un
esfuerzo internacional, se han realizado
cambios importantes en las
organizaciones.
• La tendencia actual consiste en considerar
integralmente todas las medidas de
administración de riesgo, creando un área
específica que reporta a los niveles más
altos de la organización.
 Administración integral
• Estimar el riesgo
• Evaluación del diseño y los resultados de
las pruebas bajo condiciones extremas -
planes de contingencia
• Revisar los resultados generados por las
pruebas bajo condiciones extremas en la
revisión de políticas y límites para la toma
de riesgos
 Administración de riesgos
• Es la disciplina que busca identificar y controlar
todos los riesgos que afectan al valor de una
compañía. Esto mediante el ajuste de las
operaciones de la empresa, cambios en su
estructura de capital y , el uso de sistemas de
seguridad financiera, de manera conjunta y
siempre teniendo como objetivo el perfil de
riesgo de la compañía.
• Por perfil de riesgo se entiende el nivel de
riesgo que es aceptable, de acuerdo con los
rendimientos esperados de la organización.
 Administración de riesgos
• Dependiendo del tipo y tamaño de
empresa, la administración de riesgos
puede recaer en el director general, el
director financiero, en toda un área
dependiente de la dirección general o del
consejo de administración, o bien, puede
estar repartida en las diferentes unidades
de negocio.
 Tipos de riesgo
• Operativo: asociados a la operación de la
empresa.
• De Mercado: riesgo de pérdida de valor de los
portafolios de inversión de la empresa.
• De Crédito: riesgo por pérdidas a causa del
incumplimiento de un deudor.
• De Liquidez: liquidez de los activos para hacer
frente a las obligaciones.
• Legal: cambios en el entorno legal que
modifiquen a activos y pasivos.
 Ejemplo: PEMEX
• Operativo: descompostura de equipo,
fenómenos naturales que interrumpan
operaciones, robo de combustible,
problemas técnicos de suministro, fraudes
de los proveedores de servicios, actos
ilícitos de los propios empleados.
• De Mercado: pérdida de valor en sus
activos fijos y acciones de empresas
propiedad de PEMEX.
 Ejemplo: PEMEX
• De Crédito: pérdida de valor de las cuentas por
cobrar o incumplimiento de sus deudores.
• De Liquidez: retrasos en los pagos por parte de
los clientes, problemas en las inversiones que
afecten la liquidez.
• Legal: cambios en las leyes que afecten la
operación de PEMEX (ej: permisos para
extracción y comercialización de gas natural,
permisos para asociarse con empresas
extranjeras, etc.)
 Tareas del Administrador de
Riesgos
• Identificación
• Medición
• Monitoreo
• Limitación
• Control
• Divulgación
 Ejemplo
• Considera un hotel con 500 habitaciones
que en 2011 tiene gastos fijos de $5
millones al mes:
– Sueldos a empleados
– Predial, electricidad, agua, teléfono
– Material para mantenimiento de las
instalaciones (limpieza, pintura, resanados,
muebles, etc.)
– Publicidad
 Ejemplo
• Los valores desconocidos están asociados con
– El número de huéspedes en el mes y el tiempo de
estadía (pensemos que todas las habitaciones
cuestan $1000/noche)
– Gastos no regulares: reparaciones no anticipadas,
daños por causas naturales, etc.
– Impuestos.

• Consideremos ahora sólo el riesgo por la

ocupación
 Ejemplo
• Con estimaciones históricas:
mes %ocup prom
enero 15%
febrero 12%
marzo 18%
abril 85%
mayo 20%
junio 90%
julio 90%
agosto 50%
septiembre 45%
octubre 35%
noviembre 45%
diciembre 95%
 Ejemplo
Resultados mensuales

$10,000,000

$8,000,000

$6,000,000

$4,000,000

$2,000,000

$-
o o zo il o o lio to e e e e
er er ar ab
r
ay ni ju os br br br br
en br m ju g em tu m m
fe m a ti oc vie cie
s ep no di
-$2,000,000

-$4,000,000

-$6,000,000
 Ejemplo
Posibles resultados anuales

0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

0
$22M $23M $25M $27M $28M $30M $31M $33M $35M $36M $38M
 Ejemplo
• Algunas alternativas para limitar el riesgo proveniente de la
ocupación:
– Campañas de promoción y publicidad
– Buscar clientes corporativos (ej convenciones)
– Uso de agencias por internet (ej hotwire)
• Todas éstas requieren un incremento en los gastos
mensuales ciertos (implicando una pérdida de utilidades), a
cambio de una reducción en la variabilidad de la ocupación.
• Nota que siempre existirá una relación entre riesgo y
rendimiento. Las decisiones deben ser óptimas en el
sentido que maximicen el rendimiento, dado un nivel de
riesgo o minimicen el riesgo dado un nivel de rendimiento
aceptable.
 Ejemplo
• Si ahora tomamos en cuenta que en cada
mes puede ocurrir un huracán que
– Causa daños por $5M adicionales
– Reduce la ocupación a 0%

• Nota que el riesgo de ocupación y el de

ocurrencia del huracán están entonces
relacionados… ¿en qué sentido?
 Ejemplo

mes %ocup prom prob tormenta

enero 15% 1%
febrero 12% 0%
marzo 18% 0%
abril 85% 0%
mayo 20% 2%
junio 90% 5%
julio 90% 10%
agosto 50% 15%
septiembre 45% 18%
octubre 35% 15%
noviembre 45% 10%
diciembre 95% 5%
 Ejemplo
Resultados mensuales

sin huracán con huracán

$10,000,000

$8,000,000

$6,000,000

$4,000,000

$2,000,000

$-
o o zo r il o o lio to e e e e
er er ar ab ay ni ju os br br br br
en br m ju m tu m m
fe m ag it e oc iv e ic e
-$2,000,000 se
p
no di

-$4,000,000

-$6,000,000
 Ejemplo
Posibles resultados anuales

0.3

0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

0
$-5M $0M $4M $9M $13M $17M $22M $26M $31M $35M $40M
 Ejemplo
• Para limitar y controlar el riesgo de huracanes:
– Mejoras al edificio
– Constituir un fondo para contingencias
– Contratar un seguro
– Acudir al mercado financiero (ej línea de crédito o bonos
catastróficos)
• Todas estas opciones implican un incremento en los gastos
mensuales (implicando una pérdida de utilidades) a cambio
de una reducción en el impacto financiero de la ocurrencia
del huracán.
• Igualmente, las decisiones para la administración de este
riesgo deben ser óptimas en la relación riesgo –
rendimiento.
Seguros
 Seguros
• Los seguros son contratos contingentes,
mediante los cuales una parte se
compromete al pago de una cantidad si el
evento previsto en el contrato ocurre.
• El precio de este contrato se denomina
prima.
• Los seguros son el mecanismo de
transferencia por excelencia para ciertos
riesgos.
 Requisitos para el funcionamiento
del sistema de seguros
• Establecerse sobre riesgos puros
– Estos son aquellos donde los eventos pueden
generar únicamente pérdidas y no ganancias.
Ej:
– No te puedes asegurar contra perder la
lotería.
– El Hotel no puede asegurar sus utilidades del
año, pero sí puede asegurarse contra la
pérdida de utilidades a causa de un huracán.
 Requisitos para el funcionamiento
del sistema de seguros
• Establecerse sobre riesgos medibles
– De preferencia medibles en sentido
estadístico.
– Medible implica pronosticable y por tanto, se
pueden construir primas acordes al riesgo.
– Cubrir riesgos de difícil medición sólo es
posible mediante la asignación de capital
suficiente para enfrentar la incertidumbre.
 Requisitos para el funcionamiento
del sistema de seguros
• Capacidad financiera del asegurador
– Ya vimos que el cobrar una prima no elimina
el riesgo del asegurador.
– Por tanto, el asegurador necesita dar
garantías a sus clientes, autoridades y otros
participantes en el sistema financiero, de que
tiene los recursos financieros suficientes para
hacer frente a sus obligaciones con una
probabilidad aceptable.
– Confianza es en realidad la cualidad que
buscamos al determinar la capacidad fin.
 Requisitos para el funcionamiento
del sistema de seguros
• Un sistema legal y de gobierno
– El sistema requiere medidas que posibiliten la
celebración de los contratos de seguro.
– Esto es un conjunto de reglas y una autoridad
que obliguen a las partes a cumplir sus
contratos.
 Una primera clasificación
• Seguros proporcionados por el Estado,
principalmente bajo Seguridad Social
– Invalidez
– Desempleo
– Servicio médico
– Guarderías
– Jubilación
 Una primera clasificación
• Seguros privados
– Seguros de Personas
• Seguros de Vida
• Anualidades
• Seguros de Salud
• Accidentes personales e invalidez
– Seguros de Daños
• Incendio
• Marítimo y transporte
• Autos, responsabilidad civil, actos criminales,
responsabilidad laboral
• Agrícola
 Una primera clasificación
• Seguros privados
– Diversos
• Cambios regulatorios
• Pasivos retroactivos
• Bonos Municipales
• Terminación de películas, etc.
– Fianzas
• Administrativas
• De crédito
• Judiciales
• De fidelidad