TEMA 10

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS
 MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS MINEROS

1) VALOR ACTUAL NETO (VAN)

2) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
3) RELACIÓN BENEFICIOS-COSTOS (B/C)
4) PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN
5) VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
 VALOR ACTUAL NETO
n
VAN = - Io +  Bj - Cj
i=1 (1+k)n

• EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A

UNA TASA DE DESCUENTO (k)
• EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0
• EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR CRITERIO QUE LA TIR
• TODOS LAS DEMÁS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERÁN ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA
MEDIDA QUE SEAN COHERENTES CON EL VAN.
 Ventajas y desventajas del VAN

VENTAJAS:
• ES UN INDICADOR QUE TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, ES DECIR, CONSIDERA EL COSTO
DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA
• EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES, EL VAN PERMITE SELECCIONAR
EFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR.

DESVENTAJAS
• ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIÓN, QUE ES
EL COSTO DE OPORTUNIDAD, EL CUAL NO ES FÁCIL
OBTENER
• EL VAN ES MAL ENTENDIDO, YA QUE NO ES UNA TASA
SINO UN VALOR ABSOLUTO.
 TASA INTERNA DE RETORNO

n
0= - Io +  Bj - Cj
i=1 (1+TIR)n

• LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0

• PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE DESCUENTO MÍNIMA (K)
• EL PROYECTO SERÁ RENTABLE SI LA TIR > k
 Ventajas y desventajas de la TIR

VENTAJAS:
• PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD POR
LO QUE ES FÁCILMENTE COMPRENSIBLE.
• COMPLEMENTA LA INFORMACIÓN PROPORCIONADA
POR EL VAN

DESVENTAJAS
• NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES SI ÉSTOS TIENEN DISTINTA ESCALA O
DURACIÓN, O DIFERENTE DISTRIBUCIÓN DE
BENEFICIOS.
• UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES
TASAS DE RETORNO PORQUE EXISTEN MUCHAS
SOLUCIONES A LA ECACIÓN (TIR MÚLTIPLE).
 EL PROBLEMA DE LA TIR MÚLTIPLE

Periodo 0 1 2
Flujo de Caja -200 700 -600

Tasa descuento 10%

TIR 1 50%
TIR 2 100%

VAN -59.50
 DIFERENTE VIDA ÚTIL

Proyecto A Proyecto B
Inversión -1,000 -1,000
FC1 1,000 1,800
FC2 1,000 0
VAN(10%) 735.54 636.36
TIR 61.80% 80.00%
VAE 423.81 700.00
 DIFERENTE ESCALA DE INVERSIÓN

Proyecto A Proyecto B
Inversión -3,000 -1,800
FC1 200 500
FC2 2,500 1,000
FC3 2,300 1,500
VAN (10%) 975.96 607.96
TIR 23.89% 25.25%
DISTRIBUCIÓN DE BENEFICIOS DESIGUAL

Proyecto A Proyecto B
Inversión -3,000 -3,000
FC1 200 0
FC2 2,500 0
FC3 2,300 5,500
VAN (10%) 975.96 1,132.23
TIR 23.89% 22.39%
 INDICE BENEFICIO-COSTO

• EL PROYECTO ES RENTABLE SI EL ÍNDICE B/C>1

n
B = Ingresos actualizados =  Bj
i=1 (1+K)n

n
C =Costos actualizados =  Cj
i=0 (1+K)n

Los costos incluyen la inversión inicial

 INDICE BENEFICIO-COSTO

• EL INDICE BENEFICIO COSTO SÓLO DEBE UTILIZARSE

CUANDO SE REQUIERE DETERMINAR SI UN PROYECTO
SE DEBE REALIZAR O NO. ESTE INDICADOR NO ES
RECOMENDABLE PARA COMPARAR PROYECTOS
PORQUE SU MAGNITUD ABSOLUTA PUEDE SER
ENGAÑOSA.

PROYECTO VAN (B) VAN (C) B/C VAN

A 500 100 5 400

B 5,000,000 1,000,000 5 4,000,000

 PERIODO DE RECUPERO DE LA
INVERSIÓN

• ES EL NÚMERO DE AÑOS EN QUE SE RECUPERA LA

INVERSIÓN INICIAL DEL PROYECTO.

• BAJO ESTE CRITERIO, EL MEJOR PROYECTO, ES AQUEL

EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIÓN MÁS RÁPIDO.

• SIN EMBARGO NO ES UN BUEN CRITERIO, DEBIDO A QUE

IGNORA LOS RESULTADOS POSTERIORES AL PERIODO
DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN DEL PROYECTO
SELECCIONADO.
 PERIODO DE RECUPERO DE LA
INVERSIÓN

PROYECTO 0 1 2 3 4 PRC PRC (*) VAN (*)

A -1,000 500 500 200 5 2 3 21

B -1,000 200 300 300 5,000 4 4 3,070

(*) descontado al 10%

 VALOR ANUAL EQUIVALENTE

VAE = VAN * ((1+i)^n * i) / ((1+i)^n –1)

• EL VAE indica como se distribuyen las ganancias del

proyecto, si dicha distribución fuera equitativa para
cada año.
• Es la anualidad del valor presente
• Este indicador es utilizado cuando se analizan
proyectos con diferentes expectativas de vida y se
desea saber cuánto rendirán comparativamente cada
año.
• Es importante cuando se evalúan proyectos que
podrán ser repetidos al término de su vida útil.
 TEMA 11:

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
MINEROS NUEVOS
 CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

BENEFICIOS NETOS
0
1 n

Inversión

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN

 EVALUACIÓN PROYECTO MINEROS
NUEVOS Y DE REACTIVACIÓN

- En estos tipos de proyectos, serán relevantes para la

evaluación, todos los ingresos y costos futuros en que se
incurra una vez tomada la decisión de ejecutar el
proyecto.

- En los casos de proyectos que se reactivan, generalmente

la inversión es menor, dado que existen activos anteriores
(del mismo propietario), que eventualmente podrían ser
utilizados en el nuevo proyecto.
 EVALUACIÓN PROYECTO MINEROS
NUEVOS Y DE REACTIVACIÓN

Metodología

1. Mostrar los supuestos principales del proyecto, para cada año

de vida del proyecto (inversiones, ingresos, costos)

2. Calcular los gastos que no son efectivo, pero que implican

una escudo fiscal para el proyecto (depreciación,
amortización, valor residual)

3. Calcular los gastos financieros vinculados al proyecto

4. Construir el estado de ganancias y pérdidas, para determinar

el monto del impuesto a la renta.
:
 EVALUACIÓN PROYECTO MINERO

Metodología

5. Determinar la tasa de descuento del proyecto (costo

ponderado de capital y costo de oportunidad del accio0nista).

6. Construir el flujo de caja económico y financiero, con los

ajustes respectivos en la determinación del impuesto a la renta

7 Determinar la rentabilidad económica y financiera del proyecto

8. Analizar los resultados :

 EVALUACIÓN PROYECTO MINERO

Reservas : 375,000 TM de mineral de oro

Ley mineral : 10.5 gr/TM Au
Recuperación Total 80%
Capacidad : 250 TM/día (300 días/año)
Inversión : US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 año)
Financiamiento : US$ 5 millones
Plazo : 5 años, sin periodo de gracia
Tasa interés : 10% anual
Costo oportunidad 12%
Depreciación Activos y Amortización de Intangibles:
Equipos : 5 años
Obras Civiles : 10 años
Intangibles : 4 años
 SUPUESTOS

Año 0 1 2 3 4 5

INVERSIONES (miles US$)

Equipos 2.500
Obras Civiles 2.400
Activos Intangibles 1.900
Capital de Trabajo 700
Total Inversiones 7.500
SUPUESTOS OPERATIVOS
Ley Cabeza (gr/TM) 10,50 10,50 10,50 10,50 10,50
Precio ($/onza) 300,00 300,00 300,00 300,00 300,00
Recuperación Total (%) 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80
Valor Mineral ($/TM) 81,02 81,02 81,02 81,02 81,02
Programa Producción (miles TM) 75 75 75 75 75
Costos producción ($/TM) 41,70 41,70 41,70 41,70 41,70
Gastos Adm. y Ventas (miles US$) 600 600 600 600 600
Intereses deudas (miles US$) 500 400 300 200 100
Amortización deuda (miles US$) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
PROYECTADO

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles US$)

1 2 3 4 5
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Ventas Activos 1.200
Costo Ventas 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Depreciación Equipos 500 500 500 500 500
Depreciación obras 240 240 240 240 240
Utilidad Bruta 2.209 2.209 2.209 2.209 3.409
Gastos Administrat. 600 600 600 600 600
Amortizac. Intangibles 475 475 475 475 0
Utilidad Operativa 1.134 1.134 1.134 1.134 2.809
Gastos Financieros 500 400 300 200 100
UAI 634 734 834 934 2.709
Impuesto Renta 190 220 250 280 813
Utilidad Neta 444 514 584 654 1.896
 FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA

AJUSTE ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PARA CALCULAR FLUJO ECONOMICO

1 2 3 4 5
Utilidad Operativa 1.134 1.134 1.134 1.134 2.809
Impuestos 340 340 340 340 843
Utilidad Neta 794 794 794 794 1.966

FLUJO CAJA ECONOMICO (miles US$)

METODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES
0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Recupero Capital Trabajo 700
Valor Residual Activos 1.200
TOTAL INGRESOS 0 6.076 6.076 6.076 6.076 7.976

EGRESOS
Inversiones 7.500
Costos 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Gastos 600 600 600 600 600
Impuestos 340 340 340 340 843
TOTAL EGRESOS 7.500 4.068 4.068 4.068 4.068 4.570

FLUJO CAJA ECONÓMICO -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406

 DETERMINACIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL
PROYECTO A PARTIR DEL FLUJO DE CAJA LIBRE
DE LA EMPRESA

0 1 2 3 4 5
FLUJO CAJA ECONÓMICO -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406

Medidas de Rentabilidad
K oportunidad 12,00%
Costo Deuda 10,00%
K ponderado 8,67%
VANE (8.67%) 1.303
TIRE 15%
B/C 1,05
PRC (años) 4
 FLUJO CAJA ACCIONISTA
METODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES

FLUJO CAJA FINANCIERO (miles US$)

METODO DE LOS INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES

0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Préstamos 5.000
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Recupero Capital Trabajo 700
Valor Residual Activos 1.200
TOTAL INGRESOS 5.000 6.076 6.076 6.076 6.076 7.976

EGRESOS
Inversiones 7.500
Costos 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Gastos 600 600 600 600 600
Amortiza. Deuda 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Gastos Financieros 500 400 300 200 100
Impuestos 190 220 250 280 813
TOTAL EGRESOS 7.500 5.418 5.348 5.278 5.208 5.640

SALDO CAJA -2.500 659 729 799 869 2.336

 DETERMINACIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL
PROYECTO A PARTIR DEL FLUJO DE CAJA
DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA

0 1 2 3 4 5
SALDO CAJA ACCIONISTA -2.500 659 729 799 869 2.336

Medidas de Rentabilidad
VANF (12%) 1.116
TIR 25,38%
B/C 1,04
PRC (años) 5
 FLUJO CAJA ACCIONISTA
A PARTIR DEL FLUJO DE LA EMPRESA

FLUJO DE CAJA ACCIONISTA

0 1 2 3 4 5
FLUJO CAJA EMPRESA -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406
+ PRESTAMOS 5.000
- INTERESES * (1-T) 350 280 210 140 70
- AMORTIZACIÓN DEUDA 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
FLUJO CAJA ACCIONISTA -2.500 659 729 799 869 2.336

Costo Deuda 10,00%

VANF (12%) 1.116
TIRE 25%
B/C 1,04
PRC (años) 5
 FLUJO ECONOMICO
A PARTIR DEL FLUJO FINANCIERO

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO

0 1 2 3 4 5
FLUJO CAJA FINANCIERO -2,500 659 729 799 869 2,336
- PRESTAMOS 5,000
+ INTERESES * (1-T) 350 280 210 140 70
+ AMORTIZACIÓN DEUDA 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
SALDO CAJA ECONOMICO -7,500 2,009 2,009 2,009 2,009 3,406

K oportunidad 12.00%
Costo Deuda 10.00%
K ponderado 8.67%
VANE (8.67%) 1,303
TIRE 15%
B/C 1.05
PRC (años) 4
 COMPARACIÓN RESULTADOS
FLUJO EMPRESA VS FLUJO ACCIONISTA

0 1 2 3 4 5
FLUJO ECONOMICO -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406
FLUJO FINANCIERO -2.500 659 729 799 869 2.336

FLUJOS ECONOM. FINANCIERO

TASA DESCUENTO 8,67% 12%
VAN 1.303 1.116
TIR 14,63% 25,38%
B/C 1,05 1,04
PRC 4 5
 TEMA 12:

EL NUEVO CONCEPTO DE LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
MINEROS
 NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS
TRADICIONAL
(PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO)

VENTAS ANUALES

0 1 n
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

INVERSIONES

NUEVOS CONCEPTOS
PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO PERIODO CIERRE

VENTAS ANUALES

0 1 n
COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

PAGO DE REGALÍAS ANUALES Inversiones Cierre Final y Post Cierre

INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIÓN

GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE

INVERSIONES
 TEMA 13:

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
DE AMPLIACIÓN DE CAPACIDAD
PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIÓN

LA EVALUACIÓN DE LOS PROYECTOS MINEROS

DE AMPLIACIÓN DE CAPACIDAD, CONSISTE EN
DETERMINAR LA CONVENIENCIA DE REALIZAR
O NO LA AMPLIACIÓN.

LA EVALUACIÓN DEBE REALIZARSE,

COMPARANDO LOS BENEFICIOS NETOS
ADICIONALES QUE SE GENERARÁN CON LA
AMPLIACIÓN Y COMPARARLO CON LA
INVERSIÓN NECESARA PARA LA AMPLIACIÓN.

LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR

CORRECTAMENTO LOS BENEFICIOS NETOS
ADICIONALES.
PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIÓN DE CAPACIDAD

BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES

0 BENEFICIOS NETOS HISTÓRICOS
-n n
1

I -n Io

EVALUACIÓN INCORRECTA EVALUACIÓN CORRECTA

0 0 BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES

1 n 1 n

Io Io
 METODOS DE EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIÓN

MÉTODO DEL FLUJO DE CAJA INCREMENTAL (Método 1)

. CONSISTE EN DETERMINAR LOS INGRESOS Y COSTOS
INGREMENTALES QUE SE GENERARÁN, POR EFECTO DE
LA REALIZACIÓN DEL PROYECTO DE AMPLIACIÓN.
• SI BIEN LA VENTAJA ES QUE SÓLO ES NECESARIO
ELABORAR UN FLUJO DE CAJA, LA DIFICULTAD
CONSISTE EN IDENTIFICAR LOS INGRESOS Y COSTOS.

MÉTODO DE EVALUACIÓN CON Y SIN PROYECTO (Método 2)

. CONSISTE EN ELABORAR DOS FLUJOS DE CAJA, UNO
CON PROYECTO Y EL OTRO SIN PROYECTO, PARA
DETERMINAR LAS DIFERENCIAS.
• SI BIEN ES UN MÉTODO MÄS LARGO QUE EL ANTERIOR,
HAY MENOS PROBABILIDADES DE COMETER ERRORES.
 PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN
DE 600 TMD A 1,000 TMD

SUPUESTOS PRINCIPALES CON SIN

PROYECTO PROYECTO
CAPACIDAD (TMD) 1,000 600
VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM) 48.00 52.74
COSTOS PRODUCCIÓN UNITARIO ($/TM) 32.00 40.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS ($/AÑO) 2,500 2,000
GASTOS FIJOS ( miles US$/AÑO) 500 500
INVRSIONES (miles US$) 6,000
 PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN
DE 600 TMD A 1,000 TMD
SUPUESTOS INVERSIONES
(miles US$)

0 1 2 3 4 5
INVERSIONES
Equipos 3,000 Depreciación = 5 años
Obras Civiles 2,000 Depreciación = 10 años
Intangibles 500 Amorización= 5 años
Capital de Trabajo 500
TOTAL 6,000
 PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN
VALOR MINERAL CON Y SIN PROYECTO

VALOR DEL MINERAL (SIN PROYECTO)

Ag Zn Pb TOTAL
oz/TM % %
$/onza $/lb $/lb
Ley 12.00 0.04 0.03
Precio 4.50 0.40 0.25
Recuperación 0.65 0.75 0.85
Deducciones 0.75 0.60 0.75
Valor ($/TM) 26.33 15.87 10.54 52.74

VALOR DEL MINERAL (CON PROYECTO)

Ag Zn Pb TOTAL
oz/TM % %
$/onza $/lb $/lb
Ley 10.00 0.04 0.02
Precio 4.50 0.40 0.25
Recuperación 0.70 0.80 0.90
Deducciones 0.75 0.60 0.75
Valor ($/TM) 23.63 16.93 7.44 48.00
 MÉTODO 1
PROYECTO MINERO DE AMPLIACIÓN
CALCULO DE LOS INGRESOS RELEVANTES

CALCULO INGRESOS INCREMENTALES (miles US$)

1 2 3 4 5
Valor Mineral (CON) 48.00 48.00 48.00 48.00 48.00
Programa Producción (miles TM) (CON) 300 300 300 300 300
Ingresos (US$) (CON) 14,399 14,399 14,399 14,399 14,399

Valor Mineral (SIN) 52.74 52.74 52.74 52.74 52.74

Programa Producción (SIN) 180 180 180 180 180
Ingresos US$ (SIN) 9,493 9,493 9,493 9,493 9,493

Ingresos Incrementales 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906

 MÉTODO 1
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN
EGRESOS RELEVANTES

CALCULO EGRESOS INCREMENTALES

1 2 3 4 5
Costos y Gastos SIN PROYECTO
Costos producción unitario ($/TM) 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00
Costo de Producción ($) 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200
Gastos Administración y Ventas ($) 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
Gastos Fijos ($) 500 500 500 500 500
Total Costos y Gastos (SIN) 9,700 9,700 9,700 9,700 9,700
Costos y Gastos CON PROYECTO
Costos Producción Unitarios ($/TM) 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00
Costos Producción ($) 9,600 9,600 9,600 9,600 9,600
Gastos Adm. Y Ventas ($) 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500
Gastos Fijos ($) 500 500 500 500 500
TOTAL COSTOS Y GASTOS (CON) 12,600 12,600 12,600 12,600 12,600

Egresos Incrementales 2,900 2,900 2,900 2,900 2,900

SERVICIO DEUDA
Amortización 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
Total 900 840 780 720 660
 MÉTODO 1
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

GANANCIAS Y PERDIDAS INCREMENTAL (miles US$)

1 2 3 4 5

Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906

Valor Residual 1,000
Costos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
Depreciación equipos 600 600 600 600 600
Depreciación obras civiles 200 200 200 200 200
Utilidad Bruta 1,706 1,706 1,706 1,706 2,706
Gastos 500 500 500 500 500
Amortización 100 100 100 100 100
Utilida Operativa 1,106 1,106 1,106 1,106 2,106
Gastos Financieros 300 240 180 120 60
Utilidad antes Impuestos 806 866 926 986 2,046
Impuestos 242 260 278 296 614
Utilidad Neta 564 606 648 690 1,432
 MÉTODO 1
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN
FLUJO ACCIONISTA

FLUJO DE CAJA FINANCIERO INCREMENTAL (miles US$)

0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Préstamos 3,000
Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906
Valor Residual 1,000
Recupero Capital Trabajo 500
Total 3,000 4,906 4,906 4,906 4,906 6,406

EGRESOS
Inversiones 6,000
Costos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
Gastos 500 500 500 500 500
Impuestos 242 260 278 296 614
Amortización deuda 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
Total 6,000 4,042 4,000 3,958 3,916 4,174

SALDO CAJA -3,000 864 906 948 990 2,232

VAN (12%) 1,065

TIR 24%
 MÉTODO 1
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN
FLUJO DE LA EMPRESA
FLUJO CAJA ECONOMICO INCREMENTAL (miles US$)
Ajuste Impuestos:

Utilidad Operativa 1,106 1,106 1,106 1,106 2,106

Impuestos 332 332 332 332 632
U. Neta 774 774 774 774 1,474

FLUJO INCREMENTAL

INGRESOS
Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906
Valor Residual 1,000
Recupero Capital Trabajo 500
Total 4,906 4,906 4,906 4,906 6,406

EGRESOS
Inversiones 6,000
Costos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
Gastos 500 500 500 500 500
Impuestos 332 332 332 332 632
Total 6,000 3,232 3,232 3,232 3,232 3,532

SALDO -6,000 1,674 1,674 1,674 1,674 2,874

K oportunidad 12.00%
K deuda 10.00%
K. Ponderado 9.50%
VAN (9.5%) 1,191
TIR 16%
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

EVALUACION CON PROYECTO (1000 TMD)

Supuestos operativos (CON PROYECTO)

1 2 3 4 5
Valor Mineral 48 48 48 48 48
Programa Producción 300 300 300 300 300
Costos Unitarios 32 32 32 32 32
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Depreciacion y Amortización VR
Equipos 3.000 600 600 600 600 600 0
Obras Civiles 2.000 200 200 200 200 200 1.000
Intangibles 500 100 100 100 100 100 0
Servicio Deuda
Préstamo 3.000
Amortización 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
Total 900 840 780 720 660
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (CON PROYECTO)

Ventas 14.400 14.400 14.400 14.400 14.400
Valor Residual 1.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Depreciación equipos 600 600 600 600 600
Depreciación Obras 200 200 200 200 200
Utilidad Bruta 4.000 4.000 4.000 4.000 5.000
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Amortización Intang. 100 100 100 100 100
Utilidad Operativa 900 900 900 900 1.900
Gastos Financieros 300 240 180 120 60
Utilidad antes impuestos 600 660 720 780 1.840
Impuesto Renta 180 198 216 234 552
Utilidad Neta 420 462 504 546 1.288

CALCULO IMPUESTO ECONOMICO

Utilidad Operativa 900 900 900 900 1.900
Impuesto Renta 270 270 270 270 570
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

FLUJO CAJA ECONOMICO (CON PROYECTO)

Ingresos
Ventas 14.400 14.400 14.400 14.400 14.400
Valor Residual 1.000
Recupero Capital Trabajo 500

Egresos
Inversiones 6.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta 270 270 270 270 570

SALDO CAJA -6.000 1.530 1.530 1.530 1.530 2.730

VAN (9.5%) 637
TIR 13%
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

FLUJO CAJA FINANCIERO (CON PROYECTO)

Ingresos
Préstamos 3000
Ventas 14.400 14.400 14.400 14.400 14.400
Valor Residual 1.000
Recupero Capital Trabajo 500

Egresos
Inversiones 6.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta 180 198 216 234 552
Intereses 300 240 180 120 60
Amortización deuda 600 600 600 600 600

SALDO CAJA -3.000 720 762 804 846 2.088

VAN (9.5%) 820
TIR 18%
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

EVALUACION SIN PROYECTO (600 TMD)

Supuestos operativos (SIN PROYECTO)
1 2 3 4 5
Valor Mineral 52,74 52,74 52,74 52,74 52,74
Programa Producción 180 180 180 180 180
Costos Unitarios 40 40 40 40 40
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (SIN PROYECTO)
Ventas 9.493 9.493 9.493 9.493 9.493
Valor Residual 0
Costos 7.200 7.200 7.200 7.200 7.200
Depreciación equipos 0 0 0 0 0
Depreciación Obras 0 0 0 0 0
Utilidad Bruta 2.293 2.293 2.293 2.293 2.293
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Amortización Intang. 0 0 0 0 0
Utilidad Operativa -207 -207 -207 -207 -207
Gastos Financieros 0 0 0 0 0
Utilidad antes impuestos -207 -207 -207 -207 -207
Impuesto Renta -62 -62 -62 -62 -62
Utilidad Neta -145 -145 -145 -145 -145
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

FLUJO CAJA ECONOMICO (SIN PROYECTO)

Ingresos
Ventas 9.493 9.493 9.493 9.493 9.493
Valor Residual 0
Recupero Capital Trabajo 0

Egresos
Inversiones
Costos Producción 7.200 7.200 7.200 7.200 7.200
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta -62 -62 -62 -62 -62

SALDO CAJA 0 -145 -145 -145 -145 -145

VAN (9.5%) -556
 MÉTODO 2
PROYECTO MINERO AMPLIACIÓN

FLUJOS DIFERENCIA (ECONOMICOS)

0 1 2 3 4 5
CON PROYECTO -6.000 1.530 1.530 1.530 1.530 2.730
SIN PROYECTO 0 -145 -145 -145 -145 -145
FLUJO DIFERENCIA -6.000 1.675 1.675 1.675 1.675 2.875
VAN (9.5%) 1.193
TIR 16%

FLUJOS DIFERENCIA (FINANCIERO)

0 1 2 3 4 5
CON PROYECTO -3.000 720 762 804 846 2.088
SIN PROYECTO 0 -145 -145 -145 -145 -145
FLUJO DIFERENCIA -3.000 865 907 949 991 2.233
VAN (12%) 1.067
TIR 24%