TEMA 7

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE

EMPRESAS MINERAS Y LOS PROYECTOS
MINEROS
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS SON INFORMES

CONTABLES ESTANDARIZADOS QUE PONEN EN
EVIDENCIA LA SITUACIN FINANCIERA Y
CONTABLE DE LA EMPRESA, YA SEA DURANTE UN
PERIODO DETERMINADO O EN UN MOMENTO
ESPECFICO EN EL TIEMPO.

LOS ESTADOS FINANCIEROS PERMITEN QUE LOS

USUARIOS TOMEN DECISIONES RACIONALES
SOBRE INVERSIONES, PRSTAMOS, COMPRA DE
INVENTARIOS, REDUCCIN DE COSTOS, ETC.
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES SON:

-EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

-EL BALANCE GENERAL
-EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
-EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS DESCRIBE LA
GESTIN ECONMICA QUE HA TENIDO UNA
EMPRESA DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO
ESPECFICO.

ESTE REPORTE, TAMBIN CONOCIDO COMO ESTADO

DE RESULTADOS O ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS,
RESUME TODOS LOS INGRESOS Y GASTOS QUE SE
HAN GENERADO Y PRODUCIDO, RESPECTIVAMENTE,
DURANTE UN PERIODO, EJERCICIO, O CICLO
CONTABLE, INDEPENDIENTEMENTE DEL MOMENTO
EN QUE OCURRI LA ENTRADA O SALIDA EFECTIVA
DE DINERO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS NOS INDICA,

AL COMPARAR INGRESOS Y EGRESOS, EL RESULTADO
DE LAS OPERACIONES MEDIANTE LA RENTABILIDAD
CONTABLE DE LA EMPRESA:

SI LOS INGRESOS SON MAYORES QUE LOS EGRESOS

ENTONCES, EN EL PERIODO EN MENCIN, EXISTIR
UTILIDAD. DE LO CONTRARIO, EXISTIR UNA
PRDIDA EN DICHO EJERCICIO.
 Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
 COMPAA MINERA ATACOCHA

(Miles US$) $/TM Precio Ley

(c$/lb) eq. Zn
Ventas 52.201 43,11 37,54 10,81
Costo de venta 36.015 29,74 25,90 7,46
Utilidad Bruta 16.186 13,37 11,64 3,35
Gastos de venta 3.108 2,57 2,24 0,64
Gastos Administrativos 3.371 2,78 2,42 0,70
Utilidad Operativa 9.707 8,02 6,98 2,01
Otros Egresos(Ingresos) -285 -0,24 -0,20 -0,06
Utilidad antes Impuestos 9.992 8,25 7,19 2,07
Participaciones 337 0,28 0,24 0,07
Impuesto Renta 1.045 0,86 0,75 0,22
Utilidad Neta 8.610 7,11 6,19 1,78

TM tratadas (miles) 1.211

 EL BALANCE GENERAL

EL PROPSITO DEL BALANCE GENERAL, ES

PRESENTAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA
EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA.

EL BALANCE MUESTRA LOS BIENES, DERECHOS Y

DEBERES QUE LA EMPRESA TIENE EN ESE
MOMENTO.

LA FRECUENCIA CON QUE SE ELABORA EL

BALANCE DEPENDE DE LAS NECESIDADES DE LA
EMPRESA. LA GERENCIA PUEDE SOLICITAR ESTE
REPORTE QUINCENAL O MENSUALMENTE CON LA
FINALIDAD DE EVALUAR LA TENDENCIA DE LAS
RELACIONES ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO.
 BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos Deuda Corto Plazo
Ctas por Cobrar
Inventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

Activo Fijo Neto Capital Social
Activo Intangible Neto Utilidades Acumuladas

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

 COMPAA MINERA ATACOCHA

BALANCE GENERAL (miles US$)

2003 2002
ACTIVO
Caja y Bancos 870 925
Cuentas por Cobrar Comerciales 8.175 6.242
Existencias 5.232 4.714
Otros Activos Corrientes 2.055 864
Activo Fijo Neto 70.715 71.589
Activo Intangible Neto 7.051 6.461
Otros Activo No Corrientes 40 33
TOTAL ACTIVO 94.138 90.828
PASIVO
Pasivo Corriente 14.118 19.364
Pasivo No Corriente 18.937 15.716
TOTAL PASIVO 33.055 35.080
PATRIMONIO 61.083 55.748
 INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez

Razn Corriente = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razn Acida = Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente

 INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio

Rentabilidad Accionista = ___Utilidad Neta_____

Capital Social promedio

Rentabilidad Inversin = ___Utilidad Neta___ _

Activo Total promedio
 INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia

Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total

Patrimonio

Endeudamiento Activo = Pasivo Total

Activo Total

Palanqueo Financiero = Pasivo Total

Capital
|
 INDICADORES FINANCIEROS
Gestin

Margen Bruto = Utilidad Bruta

Ventas Netas

Margen Neto = Utilidad Neta

Ventas Netas

Rotacin Inventarios = Inventarios * 360

Costo Ventas

Rotacin Ctas x Cobrar = Ctas x Cobrar * 360

Ventas Netas
 Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2003
EMPRESA VENTAS LIQUIDEZ SOLVENCIA GESTION RENTAB.
(US$ MM) (AC/PC) (P.T./PAT) (U. B./Ventas) (U.N./Ventas) (U.N./PAT.)
% % %
SPCC 805 3,11 0,54 41,2 19,5 16,7
MINSUR 177 14,73 0,05 66,7 39,3 16,2
CERRO VERDE 157 7,21 0,24 33,7 27,6 25,3
BUENAVENTURA 142 2,39 0,74 32,3 34,0 10,4
VOLCAN 125 0,36 1,27 27,8 -5,5 -3,6
SHOUGANG 107 1,40 1,10 24,6 7,6 17,3
MILPO 62 1,20 1,37 48,6 19,8 20,8
ATACOCHA 53 1,15 0,55 31,6 16,2 14,0
CORONA 39 1,50 0,41 42,8 17,5 21,6
BROCAL 37 0,44 2,48 29,1 11,7 39,2
SANTA LUISA 25 5,52 0,12 36,0 7,8 10,8
RAURA 25 1,45 0,67 16,5 -2,8 -6,4
SIMSA 16 0,81 4,83 38,7 -23,4 -67,7
 SESIN 8:

FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

MINERO
 Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas
(-) Costo de Ventas
(-) Depreciacin
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
VS FLUJO DE CAJA

EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO

DE CUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDAS
EFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA
LTIL DEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS SE RIGE POR

EL PRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS
INGRESOS, COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A
MEDIDA QUE SE GANAN O SE INCURRE EN ELLOS;
INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO O
PAGADO.
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
VS FLUJO DE CAJA

LA UTILIDAD NETA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y

PRDIDAS INCLUYE EL EFECTO DE LA
DEPRECIACIN O DE LA AMORTIZACIN DE LOS
ACTIVOS DEL PROYECTO.

LA DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN AL NO SER

SALIDA REAL DE DINERO, SLO SE CONSIDERAN EN
EL FLUJO DE CAJA DE MANERA INDIRECTA, A TRAVS
DEL IMPUESTO A LA RENTA.
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA
DE UN PROYECTO
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.

ESTRUCTURA:
0 1 2 3N

(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
 EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN

CON DEPRECIACIN SIN DEPRECIACIN

VENTAS 100 100
COSTO DE VENTAS 60 60
DEPRECIACIN 10 0
________ ________

UAI 30 40
IMPUESTOS 9 12
_________ ________
UTILIDAD NETA 21 28
 Definicin del Escudo fiscal

ESCUDO FISCAL = AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = 3

= DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D*T
 MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE
CAJA

A B C
(Ingresos y costos (Flujo de fondos) (Escudo fiscal)
efectivos)
Ventas 100 Utilidad neta 21 Ventas*(1-T) 100*0.7 = 70

- Costos 60 + depreciacin 10 - costos*(1-T) 60*0.7 = -42

- Impuestos 9 +D*T (Escudo) 10*0.3 = 3

Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31

 FLUJO DE CAJA ECONMICO Y
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Flujo Caja Econmico (1)= Flujo de inversin +Flujo

operativo

Flujo Caja Financiero (2) = Flujo econmico + Flujo de

financiamiento

(1) Tambin llamado flujo de caja libre

(2) Tambin llamado flujo de caja disponible para el
accionista
 FLUJO DE CAJA ECONMICO Y
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Flujo de Inversin= Inversiones en activo fijo +

inversiones en activos intangibles + inversiones en
capital de trabajo

Flujo Operativo = Ingresos + valor residual costos

operativos gastos impuestos

Flujo de financiamiento = Prstamos Amortizacin

deuda gastos financieros + escudo fiscal de los
gastos financieros
 FLUJO DE CAJA LIBRE

- El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo

del proyecto, esto es es el flujo de caja generado por
las operaciones despus de impuestos.
- Es el dinero que queda disponible para el proyecto
despus de haber cubierto sus necesidades de
inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus
costos y gastos operativos, suponiendo que no
existe deuda y por lo tanto no hay cargas
financieras.
- Representa el dinero que queda disponible para
todos los suministradores de fondos del proyecto, es
decir para los accionistas y los suministradores de
deudas.
 FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO
Costos de
Inversin
Flujos de
Vida Util (n) Invesin y
Liquidacin
Valor Residual

Costos Fijos

Costos
Variables
Flujo de Caja
econmico Flujo de Caja
Ingresos
Operativo Econmico
Cambio en Flujo Total o Flujo
Capital de Prstamo de Caja
Trabajo Financiero

Amortizacin Flujo de
Impuestos Financiacin Neta

Intereses

Escudo Fiscal
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Econmico)
Ao 0 1 2 3 4.N
FLUJO ECONMICO

INGRESOS

Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo

EGRESOS

Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto econmico

SALDO ECONMICO = INGRESOS - EGRESOS

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero)
Ao 0 1 2 3 4 ..N

FLUJO FINANCIERO

INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo

EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortizacin de prstamos

SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

 RELACIN ENTRE EL FLUJO
ECONMICO Y FINANCIERO

Ao 0 1 2 3 4 N

FLUJO ECONMICO

+ PRSTAMOS
- GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T )
- AMORTIZACIN DEUDA

FLUJO FINANCIERO
 TEMA 9:

Conceptos bsicos de
Matemtica Financiera
 EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
DEBIDO AL FENMENO INFLACIONARIO
PRESENTE EN CUALQUIER TIPO DE ECONOMA,
SEA DE UN PAS AVANZADO O DE UNO EN VAS
DE DESARROLLO, UNA UNIDAD MONETARIA
ACTUAL NO TIENE EL MISMO PODER
ADQUISITIVO QUE TENDR DENTRO DE UN
AO.

ES DECIR, NO SON EQUIVALENTES PUES NO SE

ESTN COMPARANDO BAJO LAS MISMAS
CONDICIONES.
 EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO

DADO QUE LO NICO QUE HACE DIFERENTE EN

PODER ADQUISITIVO A ESA UNIDAD MONETARIA
ES EL TIEMPO, UNA BASE ADECUADA DE
COMPARACIN PODRA SER:

MEDIR EL VALOR DE ESE DINERO EN UN SOLO

INSTANTE, YA SEA EL DA DE HOY, DENTRO DE UN
AO O EN CUALQUIER INSTANTE; PERO QUE SEA
EL MISMO INSTANTE DE TIEMPO.
 TASA DE INTERS

ES EL COSTO POR EL USO DE DINERO POR UNIDAD DE

TIEMPO.

LA TASA DE INTERS DEPENDE DE:

-LA GANANCIA LIBRE DE RIESGO DEL PRESTAMISTA

-LA INFLACIN
-EL RIESGO DEL NEGOCIO O PROYECTO
-EL RIESGO PAS
-EL TIEMPO DE DURACIN DEL PRSTAMO
-LA MAGNITUD DEL CAPITAL PRESTADO.
SIMBOLOGA EN MATEMTICA FINANCIERA

P : suma de dinero hoy

F : suma de dinero en algn tiempo futuro
A : serie consecutiva igual de dinero al final de cada periodo
i : tasa de inters del periodo

P
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n

F
i
 Monto final a pagar por un prstamo a
determinada tasa de inters, luego de un
tiempo determinado

EN LOS CASOS DE INTERS SIMPLE

F = P * (1 + i*n)

EN LOS CASOS DE INTERS COMPUESTO

n
F = P * (1+i)
 VALOR PRESENTE

Frmula:
P= F
(1 + i) n

Representacin grfica
P

0 1 2 3 ------------------- n

F
i %
 Ejercicios de Valor Presente

F = P * (1 + i) n 100 (1 + 0.10) 3 133.10

P = F * 1 / (1 + i) n 133.10 * 1 / (1 + 0.10) 3 100.00

Periodos 1 / (1 + i)n Flujo de caja Flujo de caja a valor Pte.

0 1.000000 -1.000 -1.000
1 0.909091 500 455
2 0.826446 600 496
3 0.751315 700 526
4 0.683013 500 342
818
 ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MS
FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL
TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS
FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AO, PUEDE SER
UN SEMESTRE, UN MES, UN DA, ETC.

SON EJEMPLOS DE ANUALIDADES: LOS SUELDOS, LOS

DIVIDENDOS, LAS PENSIONES DE ENSEANZA, LAS
PRIMAS DE SEGUROS, EL SERVICIO DE LA DEUDA DE
UN PRSTAMO, EL PAGO DE ALQUILERES, ENTRE
OTRAS.
 ANUALIDADES

Frmula de la Anualidad a partir del Valor Presente:

(1 + i) n i
A=P
(1 + i)n - 1

Representacin Grfica :

P i%
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
 ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad

(1 + i)n - 1
P=A
(1 + i)n i

Representacin Grfica :

P
i%
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
COMPONENTES DEL SERVICIO DE LA DEUDA EN
UN PROYECTO MINERO

1) PRINCIPAL DE LA DEUDA
ES EL MONTO PRESTADO ORIGINALMENTE, Y QUE SE VA
PAGANDO (AMORTIZANDO) EN CUOTAS

2) INTERESES DE LA DEUDA
SON LOS INTERESES QUE SE GENERAN EN CADA PERIODO
POR EL PRINCIPAL DE LA DEUDA QUE AN NO SE HA
CANCELADO.

3) SERVICIO DE LA DEUDA
ES LA SUMA EN CADA PERIODO DE LA CUOTA DE PRINCIPAL
AMORTIZADO MS LOS INTERESES QUE SE PAGAN, TAMBIN
SE LLAMA CUOTA TOTAL A PAGAR.
FORMAS DE ATENDER EL SERVICIO DE LA
DEUDA EN UN PROYECTO MINERO

LAS FORMAS DE ATENDER EL REPAGO DE LOS PRSTAMOS

PUEDEN SER:

1) CUOTA TOTAL CONSTANTE, DURANTE EL PERIODO DE

REPAGO DE LA DEUDA.
-ES EL MS COMN EN EL SISTEMA FINANCIERO
-SE CALCULA UTILIZANDO ANUALIDADES

2) AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL CONSTANTE.

- EN CADA CUOTA NO SE ALTERA EL MONTO DEL PRINCIPAL
QUE SE PAGA

3) OTRAS FORMAS.
 TABLA DE SERVICIO DE LA DEUDA
(REEMBOLSO DE UN PRSTAMO)

MUESTRA COMO SE PAGAR LA DEUDA DURANTE EL

TIEMPO.
SUS COMPONENTES PRINCIPALES INCLUYEN:

1) El NMERO Y FECHA DE VENCIMIENTO DE LA

CUOTA A PAGAR
2) SERVICIO DE LA DEUDA O CUOTA TOTAL
3) CUOTA DE INTERS
4) CUOTA DE AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL
5) SALDO DEL PRINCIPAL QUE FALTA PAGAR
 APLICACIONES EN EXCEL
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
(Supuesto: Cuotas iguales de repago)

CUOTA DE UN PRSTAMO
CUOTA= -PAGO (i%,n,P)

GASTO FINANCIERO (INTERS DE UN PRSTAMO

INT= -PAGOINT (i%,periodo,n,P)

PRINCIPAL DE UN PRSTAMO
PRIN= -PAGOPRIN(i%,periodo,n,P)

En un periodo determinado:
CUOTA = INT + PRIN