ENDEUDAMIENTO

Proyectos de inversión: formulación y evaluación

El costo financiero de Consecuencia: tiene
una deuda, un efecto tributario
correspondiente al positivo que debe
pago de intereses incluirse en el flujo de
sobre aquella parte de caja cuando se busca
la inversión financiada medir la rentabilidad
con préstamo, como de los recursos propios
cualquier costo, es invertidos.
deducible, de * Deben ser incluidos
impuestos solo los flujos que
buscan mayor
rentabilidad de
recursos propios
invertidos en un
proyecto.
 CALCULO DEL IMPACTO
TRIBUTARIO DE UNA DEUDA

El monto total de la deuda debe

ser descompuesto en dos partes

La amortización Los intereses

Son un gasto financiero de

Corresponde a la devolución del similar comportamiento al costo
préstamo de alquiler de un activo, están
afecto a impuestos.

No constituye un costo, ni está

afecta a impuestos
EFECTO
TRIBUTARIO Situación 1. que las utilidades
RELEVANTE proyectada para la empresa sin hacer el
PARA LA proyecto sean superiores a las perdidas
EVALUACIÓN
estimadas para el proyecto.
Situación 2. que las utilidades
proyectadas para la empresa sean
inferiores a las perdidas estimadas para
el proyecto.
Situación 3. que la empresa tenga
perdidas proyectadas superiores a las
utilidades futuras esperadas del
proyecto.
 Evaluar el
proyecto en
Hacerlo inserto
forma
como parte de
independiente del
ella.
resto de la
empresa.

Procedimientos
posibles ante
las tres
situaciones
presentadas
anteriormente
 Dato importante: cuando la empresa
tiene pérdidas parece aconsejable
incluir el aprovechamiento del crédito
fiscal generado cuando existe un único
proyecto para incorporarlo a la
empresa y no incluirlo cuando existe
mas de una inversión posible para no
distorsionar el resultado de la
comparación de las rentabilidades
entre dos o más proyectos.