TALLER

FINANCIERO
LAS FINANZAS
¿QUE SON LAS FINANZAS?
Se definen como el arte y
la ciencia de administrar el
dinero. Las finanzas se
relacionan con el proceso,
las instituciones, los
mercados y los
instrumentos que
participan en la
transferencia de dinero
entre las personas, las
empresas y gobiernos.
OBJETIVOS DE LAS FINANZAS
•Buscar oportunidades para beneficiar las inversiones y
lograr maximizar las ganancias.

•Establece las actividades que permitirán el resguardo,

control y desembolso de los activos negociables que
maneja la empresa.

•Controla los registros contables y estados financieros de

los recursos económicos, patrimonios y compromisos de
las empresas.
IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS

Para cualquier empresa resulta

clave dar un gran nivel de
importancia de las finanzas porque
le permitirá contar con la
información apropiada al momento
de la toma de decisiones
económicas de gran nivel.
 TIPOS DE FINANZAS
Finanzas corporativas: Enfocadas en el análisis de la obtención y administración de los
recursos en las empresas. Su área de estudio abarca proyectos productivos para
invertir, el momento ideal para la repartición de los dividendos y la búsqueda de
opciones de financiación adecuadas
Finanzas públicas: Estudian la obtención y gestión de gastos de los recursos financieros
del Estado, uso de los impuestos para generar recursos, mecanismos de distribución de
los recursos y el manejo apropiado de las pérdidas y ganancias gubernamentales
Finanzas personales o familiares: Se centran en el estudio de la administración de los
recursos de un grupo familiar y sus integrantes. Se enfoca en el análisis para la elección
de una carrera o profesión rentable, manejo optimizado de los ingresos laborales y la
toma de decisiones y ahorros del grupo familiar
 ¿DE QUE SE OCUPA LAS
FINANZAS EN LA EMPRESA?
El departamento de Finanzas,
les permite gestionar de una
manera eficiente, todo lo
relacionado con los recursos
económicos y el presupuesto
de la firma. El funcionamiento
de este departamento en una
empresa, asegurará la
estabilidad económica de la
misma
GRACIAS POR SU ATENCION
¿ Que es Apalancamiento?
¿ Que es Apalancamiento?
Los grados de apalancamiento son una
herramienta útil para analizar la forma en que
las decisiones de producción afectan el
comportamiento operativo y financiero de la
entidad, respondiendo a la pregunta: ¿cómo
los cambios en las ventas afectan los distintos
márgenes de rentabilidad que percibe la
entidad?
APALANCAMIENTO
CLASES DE APALANCAMIENTO
Estado de resultados y clases de
apalancamiento
 Apalancamiento Operativo
El apalancamiento operativo se concentra en la forma en
que los costos y gastos fijos permiten obtener una mayor
rentabilidad por unidad de producto (por ejemplo,
cuando la entidad realiza inversión en maquinaria y
equipo de producción que le permite disminuir sus
costos operativos totales al hacer más eficiente su
producción). Es decir, mide el impacto de los costos fijos
sobre la utilidad antes de impuestos e intereses (UAII)
por un cambio en las ventas.
 Formula para hallar el
apalancamiento operativo
 Formula para hallar el
apalancamiento operativo
Donde GAO = grado de apalancamiento operativo, MC = margen de contribución y
UAII = utilidad antes de impuestos e intereses.

1.El MC es igual a las ventas menos los costos variables.

2.La utilidad antes de impuestos e intereses resulta de la diferencia entre el margen
de contribución y los costos fijos de la entidad.
3.Para hallar el GAO se debe dividir el margen de contribución entre la UAII.
EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVO
Para una entidad con los siguientes datos:
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas (10 unidades * $1.000)  $10.000
Menos: costos variables (10 unidades *
$600)  $6.000
Margen de contribución –MC–  $4.000
Menos: Costos fijos  $2.000
Utilidad antes de impuestos e intereses –  $2.000
UAII–
EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVO

Lo que quiere decir que por cada punto de aumento en las ventas, la UAII crecerá
en 2 puntos.
Usos:
A partir de los datos obtenidos en el cálculo del GAO, la entidad puede
evaluar el impacto que traerían los cambios en las ventas sobre su
UAII. Para el caso expuesto en el ejemplo, si la entidad aumentara sus
ventas en un 30 %, podría conocer que la utilidad operacional
aumentará un 60 %, como se muestra a continuación:
 EJERCICIO APALANCAMIENTO
OPERATIVO
Variación en el UAII = Incremento en las ventas * GAO

Variación en el UAII = 30 % * 2 = 60 %

Entonces, al multiplicar la UAII por la variación, se

obtiene el incremento que tendrá la utilidad ($2.000 *
60 % = $1.200)
 ¿Cómo funciona el
Apalancamiento Financiero?
El apalancamiento financiero es
básicamente el uso de la deuda con
terceros. En este caso la unidad
empresarial en vez de utilizar los
recursos propios, accede a capitales
externos para aumentar la producción
con el fin de alcanzar una mayor
rentabilidad.
 ¿Cómo se interpreta el
Apalancamiento Financiero?
1.Cuando el ratio de apalancamiento financiero es
mayor que 1 indica que es rentable recurrir a la
financiación ajena.

2.Cuando el ratio de apalancamiento financiero es

menor que 1 indica que el coste de la financiación ajena
hace que la rentabilidad sea inferior que si solo se
invierte capital propio.
 El ratio de apalancamiento financiero: fórmula, interpretación y valores óptimos 

En la estructura del estado de resultados se refleja el costo de obtener este

financiamiento en el renglón “gastos por intereses”, el cual se ubica después de la utilidad
antes de impuestos e intereses –UAII–, y una vez se deducen de esta última se obtiene la
utilidad antes de impuestos –UAI–, como se muestra a continuación:
Estructura del estado de resultados
Ventas
Menos: costo variable
Margen de contribución –MC–
Menos: costos fijos
UAII
Menos: intereses
UAI

 
FORMULA DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
El cálculo del GAF se puede lograr mediante la siguiente fórmula:

Recordemos que la UAII se obtiene de la diferencia entre el margen de

contribución –MC– (el cual a su vez se halla así: ventas menos costos
variables) y los costos fijos.
EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Escenario 1 Escenario 2
Ventas $10.000 $10.000
Costo variable $6.000 $6.000

Margen de contribución $4.000 $4.000

Costos fijos $2.000 $2.000
UAII $2.000 $2.000
Intereses $500 $800
UAI $1.500 $1.200

GAF (UAII / UAI) 1,33 1,67

 EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
En “Romeo, S.L.” se va a comprar una parcela de terreno que
va a formar parte de un polígono industrial en el plazo de un
año.
El precio de compra es de 70.000 euros pero cuando el
polígono esté terminado estima que la va a poder vender por
85.000 euros.
Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros
70.000 € a un interés del 5% anual y poder comprar para
vender, dos parcelas en lugar de una.
¿Le interesa endeudarse?
 EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Apalancamiento financiero  =  (Activo / Fondos Propios)  /  (UAI / UAII)

AF=(140.000 / 70.000) / (30.000 / 26.500) = 1,76

El resultado es superior a 1, por lo que sí es interesante para la

empresa endeudarse para aumentar el importe de la inversión.
 EJERCICIO APALANCAMIENTO
FINANCIERO
“Julieta, S.A.” es una entidad dedicada a la venta de maquinaria que
tiene un excedente de tesorería y ha decidido invertirlo en diferentes
productos financieros.
Cuenta con un capital disponible de 100.000 euros y su inversión se la va
a gestionar una empresa especializada. La idea es formar una cartera con
un perfil de riesgo moderado que le reportará un rendimiento en torno
al 4% anual.
Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros 100.000
euros para invertirlos pero le cobrará 6.000 euros de intereses anuales.
¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?
 EJERCICIO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Apalancamiento financiero  =  (Activo / Fondos Propios)  /  (UAI / UAII)

AF= (200.000 / 100.000) / (8.000 / 2.000) = 0,50

El Apalancamiento financiero es de 0,50 por lo que no le interesa

aceptar la propuesta del socio.
GRACIAS POR SU ATENCION
VALOR PRESENTE NETO
 VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
El valor del dinero en el tiempo se puede percibir desde la administración
empresarial, hasta en las cuentas personales; por ejemplo, suponga que un
amigo le solicita $500.000 prestados el 1 de enero de 2018 y se los devuelve
el 1 de julio de 2019, sin ningún tipo de contraprestación adicional; realizar
este tipo de operación, si bien es considerada como un favor, en el argot
empresarial se consideraría un desaprovechamiento del recurso que se
pudo obtener al invertir esos $500.000 con algún tipo de rentabilidad
asociado, ya que no es lo mismo tener $500.000 en el 2018, que tenerlos en
el 2019, posiblemente usted obtenga un mayor número de bienes en el
mercado con ese valor en 2018, de los que obtendrá en 2019.
 VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
Del anterior ejemplo, se infiere que el valor del dinero en el tiempo
hace referencia a que es mejor recibir el dinero de inmediato, que
después. Por tanto, el dinero es más valioso en el presente (por la
oportunidad que tiene en invertirlo con un rendimiento positivo).
Teniendo en cuenta esto, los administradores en el día a día de sus
operaciones están en constante evaluación de las oportunidades de
inversión y de financiación en las que puedan verse comprometidos
los recursos de la entidad, la evaluación de los proyectos la realizan de
acuerdo a variables como:
 VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
• La inflación que puede afectar en que el dinero dentro de un tiempo
tenga menor poder adquisitivo.
• La intención de obtener utilidades, es decir, no solo proteger el dinero
de la inflación, sino también obtener utilidades por el movimiento que
se realice con este.
• El riesgo al que esté expuesta la operación y que el tercero o la entidad
no pueda cumplir con la obligación a futuro.

Las entidades adoptan diferentes herramientas que les ayudan a comparar

entradas y salidas de efectivo en diferentes momentos, entre estas se
encuentra la medición a valor presente Neto.
 ¿Qué es el Valor Presente Neto?
El Valor Presente Neto (VPN) o Valor Actual Neto (VAN) es el método
más conocido para evaluar proyectos de inversión a largo plazo, ya que
permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico
financiero: Maximizar la inversión. Es un procedimiento que permite
calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja
futuros, originados por una inversión
 ¿Cómo se determina el VPN?
La metodología consiste en descontar al momento actual, es decir,
actualizar mediante una tasa, todos los flujos de caja futuros o en
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo
futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial. Dicha tasa de actualización o de descuento es el
resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital y
la tasa de inflación del período. Cuando dicha equivalencia es mayor
que el desembolso inicial, entonces es recomendable que el
proyecto sea aceptado.
 ¿Cómo se calcula VPN?

La fórmula del Valor Presente Neto o VAN depende, por tanto, de las siguientes variables:
• Inversión inicial previa (Io): es el monto o valor del desembolso que la empresa hará en el momento inicial de
efectuar la inversión.

• Flujos netos de efectivo (Ft): representan la diferencia entre los ingresos y gastos que podrán obtenerse por la
ejecución de un proyecto de inversión durante su vida útil.

• Tasa de descuento (k): también conocida como costo o tasa de oportunidad. es la tasa de retorno requerida sobre
una inversión. Refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente.

• Inversiones durante la operación.

• Número de periodos que dure el proyecto (n).

 ¿Para que sirve el VPN?
El Valor Presente Neto sirva para generar dos tipos de decisiones: ver si las inversiones son
efectuables y ver qué inversión es mejor que otra en términos absolutos. Los criterios de decisión se
basan en lo siguiente:
EJERCICIO PRACTICO
GRACIAS POR SU ATENCION
RENDIMIENTO DEL PATROMINIO
(ROE)
El ROE (Return on Equity) o rentabilidad
financiera es un indicador que mide el
rendimiento del capital. Concretamente,
mide la rentabilidad obtenida por la
empresa sobre sus fondos propios
¿En qué consiste el ROE y
para qué sirve?
El objetivo de los accionistas o socios de cualquier
empresa es, o al menos debería ser, obtener una
rentabilidad de su inversión inicial superior a la que
podría obtener en cualquier otro producto con menor
riesgo; de cualquier otra forma, al inversor le
compensará mantener sus capitales líquidos o bien en
productos financieros de menor o, incluso, nulo riesgo.
¿En qué consiste el ROE y
para qué sirve?
Por este motivo, es necesario medir de manera precisa el
rendimiento del capital empleado en una inversión. El indicador
financiero más preciso para valorar la rentabilidad del capital es el
Return on Equity (ROE). Este ratio mide el rendimiento que
obtienen los accionistas de los fondos invertidos en la sociedad; es
decir, el ROE trata de medir la capacidad que tiene la empresa de
remunerar a sus accionistas.
Aplicación y utilidad del ROE

El ROE desde el punto de vista del inversor

El ROE es uno de los ratios de rentabilidad más utilizados para

seguir la evolución de una empresa. Para los accionistas es más
importante un ratio de rentabilidad elevado que un alto beneficio
en términos absolutos.
El ROE es un claro indicador de cómo una empresa gestiona y
genera beneficios al capital que en ella depositan los accionistas,
por tanto, es un parámetro a tener en cuenta a la hora de
seleccionar una inversión a medio y largo plazo.
Aplicación y utilidad del ROE

El ROE desde el punto de vista de la empresa

El motivo principal de los financieros de una empresa para utilizar
el ROE es conocer cómo se están empleando los capitales de la
misma. Cuanto más elevado sea el ROE, mayor será la rentabilidad
que puede tener una empresa en función de los recursos propios
utilizados en la financiación.
El ROE es un indicador muy utilizado para comparar la rentabilidad
de empresas del mismo sector, por el contrario, la comparación
entre empresas de diferentes sectores puede dar lugar a
conclusiones erróneas ya que el rendimiento de los capitales
siempre es distinto en cada sector.
 FORMULA DEL ROE
ROE = UTILIDAD NETA
PATRIMONIO

Un ROE que aumente constantemente generalmente indica que la empresa

está haciendo un excelente trabajo en crear utilidades sin la necesidad de
incrementar el financiamiento por parte de los accionistas. De igual forma,
un ROE alto puede significar que la empresa cuenta con alguna ventaja
competitiva que le hace tener esos niveles de rentabilidad.
Negativo: Cuando el ROE es negativo significa que la deuda que se ha
utilizado para financiar el activo supera la rentabilidad económica.