El Significado Económico

y Político del Guano

Manuel Pardo fue el primer
presidente civil constitucional
de la historia republicana.
Asciende al poder el 2 de
agosto de 1872.
El 24 de setiembre presenta un
informe financiero ante el
congreso.
Retos del Gobierno de Manuel Pardo
• 1.- Disminución en la venta del guano.

• 2.- Crisis Interna.

• 3.- Deudas Contraídas.

Disminución en la venta del guano:
Variación en la venta del guano
450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0
1870 1871 1872 1873 1874 1875
Años Toneladas
¿Por qué disminuyó la venta del guano?
1. Cambio en la coyuntura económica
internacional.

2. Agotamiento de los mejores yacimientos de

guano.

3. Aguda competencia presentada por lo abonos

sintéticos.
Crisis interna:
La estrecha dependencia de las finanzas peruanas respecto al mercado
monetario internacional, especialmente de Inglaterra.

La necesidad de construir los ferrocarriles.

Guano y Deudas Contraídas.
. Economía Interna.
- Producto de Aduanas S/ 6,213,000
- Contribuciones S/ 575,000
- Rentas de Varios Establecimientos, Alumbrado
Público, S/ 935,000
- Censos Montepíos y Saldos de Cuentas
Atrasadas S/ 380,000
- Arrendamiento de los Ferrocarriles de
Mollendo, Oroya y Pisco S/ 500,000
- Guano Vendido en las Islas S/ 74,000

Total: S/ 8,677,000

. Egresos Ordinarios. s/ 17.100.000

Solución Parcial al Déficit
1. Descentralización fiscal.

2. Imposición de Derechos de Exportación al Salitre.

3. Modificación de las Tasas de Aduanas.

Resultado de la Política Establecida.
• Dificultades que impidieron que estas medidas produjeran los
resultados deseados.

• Debilidad interna de la economía peruana.

• Solicitud de nuevos empréstitos hacia los consignatarios e

Inglaterra.
MANUEL PARDO Y LA
CRISIS
Sobre Manuel Pardo
• Nació en 1834, luego de la Independencia, y murió en 1878.
• Fue alcalde de Lima de 1869 a 1870.
• Fundó el partido civil en 1871, con el cual postuló y ganó la
presidencia en 1872.
• Tenía una visión del Perú, donde la red ferroviaria jugaba un rol
fundamental. En su trabajo, “Estudios sobre la provincia de Jauja”,
publicado en la Revista de Lima, en 1862, esboza todo un proyecto
nacional de desarrollo, cuyo aspecto focal fue el Ferrocarril Central,
como eje de un Corredor de Desarrollo, que implicaba desarrollo
minero, metalúrgico, agrícola, comercial e industrial.
Contexto temporal
• Coronel Mariano Ignacio Prado 1865 - 1868
• Coronel José Balta 1868 – 1872 (electo)
• Manuel Pardo (Primer Civil Presidente) 1872 – 1876 (electo)
• General Mariano Ignacio Prado 1876 - 1879
• Nicolás de Piérola 1879 - 1881
• Francisco García Calderón 1881
• General Miguel Iglesias 1882 - 1885
• General Andrés A. Cáceres 1886 – 1890 (electo)
Recuento de los hechos
• En el gobierno de Balta se aprueba la Ley de ferrocarriles de 1869,
que autoriza la construcción de líneas férreas entre Lima y Jauja,
entre Arequipa, Cusco y Puno, entre otros.
• Para llevarlo a cabo, el 19 de mayo de 1970, se le solicita a Dreyfus la
emisión de un empréstito por un monto de 12 millones de libras
esterlinas.
• Luego, el 7 de julio de 1871, Nicolás de Piérola, ministro de Balta,
suscribe un convenio con Dreyfus por otro empréstito por un monto
de 15 millones de libras esterlinas, al cual se añadían operaciones de
conversión de empréstitos anteriores(1970, 1866, 1865).
Recuento de los hechos
• El 31 de diciembre de 1871, se celebra un nuevo convenio con
Dreyfus, por un empréstito de un monto de 36,8 millones de libras.
• Este acuerdo reservaba un monto de 21,8 millones de libras para la
conversión de empréstitos anteriores, aunque se suspendió debido a
la desautorización del congreso.
• El 4 de febrero de 1873, ya en el gobierno de Pardo, este empréstito
fue autorizado, con el fin de poder continuar con la política ferroviaria
• Estas operaciones financieras tuvieron graves consecuencias en las
finanzas peruanas por lo que hay que examinarlas con más detalle.
Empréstito de 1870
• Interés anual de 6%
• Fondo de amortización y comisión de 2%
• Precio de emisión de 82.5% lo que redujo el monto del empréstito a 9,6
millones de libras
• Convierte, en la práctica, a Dreyfus de comerciante de guano a el banquero
del Perú
• Al poco tiempo de emitido, el público británico y europeo hizo
suscripciones por un monto incluso 5 veces más alto que lo solicitado en el
empréstito. Se explica por el ímpetu de los inversores británicos de ese
momento para colocar sus capitales en áreas provechosas.
• Éxito completo para el gobierno peruano.
Empréstito de 1872
• Interés 5%
• Amortización 2.5%
• Comisión 2% para Dreyfus
• Precio 77.5% de su valor original
• Se hizo con el fin de satisfacer los empréstitos precedentes, continuar
con las obras de los ferrocarriles, obras de irrigación, etc
• La garantía fue principalmente la venta del guano
• Este empréstito fue un desastre, el púbico europeo apenas suscribió
230 000 libras.
Explicación del desastre
• Hasta antes de junio de 1872 los inversores británicos buscaban la
colocación de sus capitales a través de la compra de deuda de países
extranjeros, debido a la gran concentración de masas de capital
consecuencia de la recuperación de la crisis del mercado financiero de
Londres de 1866.
• Pero a partir de esa fecha la situación cambio radicalmente debido a una
nueva crisis en Europa central, que se extendió por todo Europa e incluso
alcanzó a EE.UU.
• A esto se sumó la desconfianza de los inversores británicos hacia los países
de América del sur y central para cumplir las obligaciones contraídas, la
cual se vio incrementada por las noticias de guerra entre Honduras y un
país vecino, y las amenazas de guerra entre argentina y Brasil. Esto provoco
la caída de los valores sudamericanos, principalmente aquellos emitidos en
1872.
Pardo y los empréstitos
• Debido al déficit presupuestario, Pardo solicito la autorización para la
emisión total del empréstito anterior. Creyó que esta operación le daría los
5 millones de soles necesarios para continuar los ferrocarriles. Pardo creía
que estas obras eran indispensables para frenar el brusco desempleo y el
estallido de una grave crisis interna.
• Pardo celebra con Dreyfus una nueva emisión de los bonos de 1872.
Dreyfus se compromete a retirar del mercado los bonos sobrantes de 1865
con sus propios capitales.
• Este punto es importante ya que en caso el nuevo empréstito no fuera
favorable, se le autorizaba a Dreyfus a vender bonos del nuevo empréstito
hasta recuperar la inversión de los bonos de 1865 que había pagado. Esto
ocurrió y Dreyfus quedo libre desde diciembre de 1872 para vender lo
suficiente y recuperar sus adelantos.
Nuevo empréstito
• El valor de los bonos peruanos comenzó a caer en el mercado de
Londres
• Marzo de 1873 64%
• Julio de 1873 60%
• Ante el temor de que siga cayendo, el gobierno decidió venderle a
Dreyfus bonos de 1872 por un valor de 9,5 millones de libras. La idea
era tener capital para obras públicas y cubrir lo de los bonos de 1865.
• Este nuevo empréstito también fue un desastre.
Explicación del nuevo desastre
• El lanzamiento de bonos por parte de Dreyfus de los 9 500 000 inundaron
el mercado financiero británico de títulos peruanos y como consecuencia,
la caída de sus valores.
• La situación critica del mercado financiero de Londres en ese momento.
• El problema se acentuó por la bancarrota de Honduras a comienzos de
1873, seguida de la Santo Domingo, al mismo tiempo que se asomaban las
de Paraguay, Costa Rica y Bolivia.
• En resumen la dinámica entre la desconfianza creciente de los inversores y
las sucesivas bancarrotas de los estados latinoamericanos fue
determinante para que el flujo de capitales británicos se cerrara por largo
tiempo para el Perú.
Nuevo acuerdo con Dreyfus
• El gobierno peruano certifica que hay guano de alta calidad en las
islas lo que lograr detener la caída e incluso levantar el valor de los
bonos peruanos, pero fue algo provisorio.
• Con el fin de solventar la grave situación se firma un nuevo convenio
con Dreyfus, en el 1er trimestre de 1874
• Dreyfus podrá exportar 850 000 toneladas de guano
• Dreyfus se compromete a atender la deuda externa solo en los
semestres: 1ro de julio 1874, 1ro enero y 1ro de julio de 1875
• El Perú deberá buscar otra forma de solventar la deuda para 1876
Balance hasta este momento
• El empréstito de 1872 sirvió en la practica básicamente para la
conversión de los empréstitos anteriores y para el pago de Dreyfus de
sus adelantos realizados.
• Lo más importante es el efecto que tuvieron estos empréstitos sobre
las finanzas peruanas, subordinándolas completamente al capital
británico.
Crisis en Londres
• Desde el segundo semestre de 1872, el mercado financiero de
Londres venía presentando dificultades, culminando en su colapso en
1875.
• El gobierno británico tuvo que intervenir e iniciar una investigación.
Como resultado se suprimieron los créditos a países como el Perú, lo
que nos llevo a la bancarrota, dada nuestra total dependencia del
capital extranjero.
Fin del gobierno de Pardo
• Pardo dejo el gobierno en agosto de 1876, sin atender la deuda del
1er semestre de ese año, dejándole al siguiente gobierno, al de
Ignacio Prado, un crédito externo totalmente en quiebra.
• La construcción de los ferrocarriles se suspendió en agosto de 1875.
La construcción ferroviaria pudo reanudarse solo al final de siglo XIX,
pero esta vez ya a cargo de la Peruvian Corporation, que surgió como
consecuencia de los pleitos por los pagos que hubieron, luego de la
guerra con Chile, entre el gobierno peruano y los tenedores de bonos
ingleses.
Comentarios finales
• La dominancia británica de la economía peruana, fue, en una primera
etapa, comercial y financiera, expresada en el control del mercado
financiero peruano.
• En un segunda etapa, luego de la guerra con Chile, fue a través de la
inversión directa de capitales en sectores productivos.
• En el Perú, a efectos de la crisis financiera, de la bancarrota de la
deuda, se desarrolla una impresionante crisis monetaria debilitando
aún más la frágil economía peruana. En esta situación se inicia la
guerra con Chile de 1879.
Comentarios finales
• Luego de la guerra, los yacimientos de guano, ahora apropiados por Chile,
dieron nacimiento a una formidable pelea entre los tenedores de bonos,
Dreyfus, el gobierno peruano y el de Chile. Cada quien quería garantizarse
el reembolso de sus deudas mediante el guano.
• Los tenedores de bonos a diferencia de antes, donde ante la misma
situación lo que hacían era venderle a los especuladores esta vez se
organizaron y tomaron parte activa en las diferentes negociaciones.
• Esto llevo al final a la firma del famoso contrato Grace, suscrito en 1888,
por el cual el estado peruano a cambio de la extinción de su deuda externa,
entrega a los tenedores de bonos, convertidos ahora en accionistas de la
Peruvian Corporation, ferrocarriles, tierras, guano, etc.
EL SIGNIFICADO POLITICO
DEL GUANO
Capitulo III
MANUEL PARDO 1872
• Informe financiero ante el congreso ,explica un deficit fiscal
• Los ingresos por consignacion a los EE.UU del guano no alcanza para
pagar la deuda
• Disminucion de las ventas por toneladas en el Monopolio por
Auguste Dreyfus
• Las ventas fueron asignadas para : Servicio de empréstitos y bonos de
ferrocarriles de la Oroya y Puno entre pago de intereses.
PROPUESTAS :
• Descentralizacion fiscal , la imposicion de derehos de exportacion al
salitre y la modificacion de las tasas de aduanas
En 1871 , los 14”846.766,00 soles obtenido por las
ventas del guano se asignaron los rubros
• Servicio del empréstito 1865 --- S/
5”000,000
• Servicio del empréstito 1870, o sea 6% de intereses
Sobre S/ 59”600.000 , importe de los Bonos de ferrocarriles
de la Oroya y Puno --- S/
3”576.000
• Servicio de bonos por el ferrocarril de Pisco a Ica --- S/
101.500
• Servicio de 7% sobre S/ 75”000,000 del empréstito de 1872 --- S/
5”250,000
TOTAL --- S/ 64”927.500
Balance
• Existe un fisco de 929.256 soles , sin embargo esta diferencia
también estaba comprometida a pago de dividendos e intereses
Rentas interiores de la republica
• Productor de aduanas S/ 6”213.000
• Contribuciones S/ 575.000
• Rentas de varios establecimientos , alumbrado publico,etc S/
935.000
• Censos , Montepíos y saltos de cuentas atrasadas S/
380.000
• Arrendamientos de los ferrocarriles de Mollendo , Oroya y Pisco s/
500.000
• Guano vendido en las islas S/ 74.000
TOTAL : S/ 8”677.000
Habiéndose calculado los egresos ordinarios en 17.100.000 , hay que cubrir
un déficit de 8”500.000 soles
MEDIDAS PARA SUPERAR EL DEFICIT
• DESCENTRALIZACION FISCAL
• IMPOSICION DE DERECHOS DE EXPORTACION DEL SALITRE
• MODIFICACION DE LAS TASAS DE ADUANAS

CON ESTO PARDO BUSCARA UN NUEVO EMPRESTITO PARA

CONTINUAR LA IMPLEMENTACION FERROVIARIA DEL PAIS
DESCENSO DE LAS VENTAS DEL GUANO
1870 : 415.501 TONELADAS
1871 : 363.200 TONELADAS
1872 : 404.097 TONELADAS
1873 : 342.425 TONELADAS
1874 : 336.476 TONELADAS
1875 373.688 TONELADAS
FACTORES DELDESCENSO DEL GUANO
• Cambio de coyuntura económica internacional ( crisis)
• Agotamiento del guano
• Competencia con la aparición de abonos sintéticos
 Guano y deuda externa
• Perú se encontraba sin formas o bases para
acumulación de capital.

• Subsistíamos solo por los prestamos (Fortalecer la

subordinación con las metrópoli económicas).

• Con el guano el Perú puede solventar sus prestamos.

Características de los prestamos:
• Estaban controlados por el Estado Peruano.
• Drenan los recursos fiscales.
• Primero los prestamos Británicos comenzaron el
control imperialista de la economía peruana.
• Luego ya no compran títulos de deuda a un
estado inestable.
• Estos prefieren invertir directamente a la
extracción de los recursos en el Perú.
TIPO DE CAMBIO
SEGÚN PAG. 132:

• 19 MAYO 1870
£ 12´000,000.00 LIBRAS ESTERLINAS = S/. 59´600,000.00 SOLES.

• 24 ENENERO 1871
£ 15´000,000.00 LIBRAS ESTERLINAS = S/. 75´000,000.00 SOLES.

• £ 1 ≈ S/. 5.00 . Solo hasta esos años (el tipo de cambio es

variable constantemente)
 DETALLE DE EMISION DE UN BONO
PERUANO
• BONO es un instrumento de endeudamiento fiscal.
• Préstamo 1822:
Emisión £1´200,000.00 a un precio de 85% y 6% interés anual.
el Perú por emitir sus bonos el valor nominal es el que
aparece en el documento en este caso VN = £ 1´200,000.00
pero el Perú solo recibe por el documento
85%.VN = £ 1´020,000.00 y el interés del bono emitido
es de 6%.VN = £ 72,000.00 anual.
• Préstamo de 1824 Emisión £ 616,000.00 a un precio
de 78% y 6% interés anual.
• Deuda en 1848 £1´816,000.00 y Interés £2´564,532.00.
• Para 1849 el guano se cimenta como ingreso
fundamental del gobierno. Renuevan su deuda en una
nueva por el VN de las anteriores y una reducción
aproximada de 25% de los intereses.
Emisión £ 3´736,000.00 y 3% interés anual.
• En 1852 el valor de los titulos Peruanos subió de
54(1849) a 104(1852). con esto comenzó en Perú una
política de “EMPRESTITOS”
• Préstamo de 1853 Emisión £ 2´600,000.00 a un precio
de 85% y 4.5% interés anual.
• Préstamo de 1862 Emisión £ 5´500,000.00 a un precio
de 93% y 4.5% interés anual.
• Préstamo de 1865 Emisión £ 10´000,000.00 a un
precio de 83.5% y 5% interés anual.
• En 1866 durante la guerra con España, Perú y Chile
juntos suscribieron un préstamo a New York
$ 10´000,000.00 al 7% interés anual, solo recibieron
$ 2´000,000.00
• Préstamo de 1869 Emisión £ 291,000.00 a un precio de 71%
y 6% interés anual. Para comenzar con el ferrocarril de Pisco
a Ica

• Préstamo de 1870 Emisión £ 11´920,000.00 a un precio de

82.5% y 6% interés anual. Especialmente par el pago de los
trabajos Meiggs por los Ferrocarriles de sur y centro.

• Préstamo de 1872 Emisión £ 36´800,000.00 a un precio de

77.5% y 5% interés anual. De los cuales £ 21´800,000.00 para
pagar deudas.