ANLISIS FINANCIERO

Ing. Marcelo Cevallos, MBA.

OBJETIVO GENERAL
Adquirir conocimientos para la
utilizacin de los principales indicadores de
rentabilidad, crecimiento y liquidez de su
empresa.

ANALISIS FINANCIERO
Consiste en el uso de ciertas herramientas y tecnicas que se
aplican a los estados financieros para obtener algunas medidas
y relaciones que facilitan la toma de decisiones.
Cmo ha venido operando la compaa a lo largo del tiempo
y como se ha comportado recientemente?
Cules son las expectativas para el futuro cercano del
negocio?
Cul es la situacin financiera de la empresa?
Cmo esta la empresa comparada con otras del mismo ramo?

CLASIFICACIN DE LAS TECNICAS DE

ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS VERTICAL cuando trabajamos
con los estados financieros de una empresa de
un mismo ao.
ANALISIS HORIZONTAL cuando se trabaja
con estados financieros de varios aos.
La situacin financiera de una empresa est de
acuerdo con sus signos vitales: solvencia,
estabilidad, productividad y rentabilidad

ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE
CAJA

18,086

INVENTARIOS

4.4%
0.0%

CLIENTES

38,746

9.4%

56,833

13.8%

MAQUINARIA, EQUIPO Y CAP.

$ 355,670

86.5%

DEPRECIACION

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO

TOTAL ACTIVO FIJO

TOTAL ACTIVO

1,500

0.4%

$ 354,170

86.2%

$ 411,003

100.0%

PASIVO
CREDITOS
TOTAL PASIVO

50,000

12.2%

50,000

12.2%

BRITISH PETROLEUM
ESTADO DE RESULTADOS
Por el ejercicio que termina el
31 de diciembre de
2005

2004

Ventas

3,073,538

2,567,530

Menos: Costo de lo vendido

2,326,925

1,934,110

Utilidad bruta

746,613

633,420

Gastos de venta

100,500

108,089

Gastos generales y de administracin

190,005

190,020

Arrendamiento

69,011

63,880

359,516

361,989

Utilidades en operacin

387,097

271,431

Menos: Gastos Financieros

62,338

58,846

Utilidad neta antes de impuestos

324,759

212,585

Menos: Impuestos

94,348

64,157

Menos: Gastos de operacin

Total gastos de operacin

Qu son los ndices Financieros?

Son un mtodo de anlisis para estudiar las
cifras de los Estados Financieros.
Permiten comparar e investigar la relacin
entre diferentes datos de informacin
financiera.
Diagnostican y evalan la situacin financiera
de las empresas, con cifras obtenidas del
Balance General y del Estado de Resultados.
Pueden haber tantos como sean necesarios.

Importancia
Guan al gerente en el control interno de la
empresa.
Dan una visin general de la parte financiera y
operativa de la empresa.
Proveen informacin comparativa de los
resultados de otras empresas.

Limitaciones
Pueden ser adulterados.
Diferencias de mtodos contables entre
empresas.
Polticas de crdito diferentes.
No sirven como base de juicio.
Ciertos ndices pueden ser innecesarios.

Clasificacin de los ndices

Estticos: Expresan la relacin cuantitativa que
hay entre las cantidades de unas partidas o grupos
de partidas del Balance General.
Dinmicos: Expresan la relacin cuantitativa que
existe entre partidas y grupos de partidas del
Estado de Resultados.
Esttico-Dinmico o mixto: Expresan la relacin
cuantitativa que existe entre las partidas del
Balance General y del Estado de Resultados.

TIPOS

ndices de liquidez
ndices de Rotacin
ndices de Endeudamiento
ndices de Rentabilidad

Liquidez
Estado de la posicin del efectivo de una
empresa y su capacidad para cumplir sus
obligaciones cuando venzan.
Una falta de liquidez significa que la
empresa es incapaz de satisfacer sus deudas
y obligaciones corrientes.

INDICADORES DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad que tiene la empresa
para cancelar sus obligaciones de corto
plazo.
Sirven para establecer la facilidad o
dificultad de pago.
Determinan lo que le pasara a la empresa si
le exigieran el pago inmediato de sus
deudas a menos de un ao.

Razn Corriente:
Trata de verificar las disponibilidades de la
empresa para afrontar sus compromisos a
corto plazo. Mientras mayor sea el ndice,
mayor ser la proteccin de los acreedores
en el corto plazo.
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Indica que por cada dlar que debe la
empresa, tiene X dlares que lo respaldan.

ndice de liquidez, prueba cida o

relacin de disponible:
Se pretende verificar, en forma rigurosa, cul es la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes, pero sin depender de la venta de sus
existencias.
1. Activo Corriente-Inventario
Pasivos Corrientes
2. Efectivo + CxC Clientes + Inversiones Temporales

Pasivos Corrientes

Capital de Trabajo:
Constituye el conjunto de recursos necesarios, en la
forma de activos corrientes, para la operacin
normal del negocio.
La aplicacin de los fondos depender de la
actividad normal de la empresa:
Compra de materia prima
Financiamiento a Cliente
Financiamiento de existencias futuras

Frmula:

Activo Circulante Pasivo Corriente

Es el exceso del activo circulante sobre los pasivos
corrientes.

INDICADORES DE ROTACIN O
ACTIVIDAD
Miden la eficiencia con la cual una empresa
utiliza sus activos, segn la velocidad de
recuperacin de los valores aplicados a
ellos.
Ayudan al financiero a alcanzar el mximo
de los resultados con el mnimo de
inversin.
Permiten
controlar
los
activos
improductivos.

ndices de Rotacin
Rotacin o retorno del Inventario.
Rotacin o retorno de las Cuentas por
Cobrar.
Rotacin o retorno de las cuentas por pagar.

Rotacin de Inventarios:
Mide el nmero de veces que circula el inventario
durante el ao, es decir, mide cul es el grado de
efectividad del inventario.
Mide el nmero de veces que se compran y se venden
en un periodo que generalmente es un ao.
Es el nmero de veces que las mercancas han sido
reemplazadas en determinado perodo.

Una rotacin muy lenta indica que hay sobre

inversin de existencias con relacin al volumen de
ventas.
Un coeficiente alto o sea una rotacin rpida
muestra una favorable rotacin del capital en el
activo circulante .

 CLCULO:
Costo de venta Inventarios = # veces
Empresa Comercial: Es decir que la empresa vende
sus existencias # veces en el periodo analizado.
Empresa Industrial: La empresa transforma su
materia prima en producto terminado y la vende a
sus clientes # veces en el periodo analizado.

Rotacin de Inventarios:
Das promedio de venta de las existencias:
Una vez conocida la rotacin, dividimos 360
das para la rotacin (veces), y obtendremos el
nmero de das en que se vende la mercadera.
CLCULO:
360 (Costo de Ventas Inventarios) = das

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR:

Nos indica el nmero de veces que rotan las cuentas por
cobrar, es decir cuntas veces en el ao la empresa ha
recuperado la cartera de sus clientes.
Ventas cuentas por cobrar = # de veces
Dividimos 360 das para la rotacin (veces), nos indica
el tiempo que demora la empresa para hacer efectivas
sus cuentas por cobrar.
360 (Ventas cuentas por cobrar )= das de cobro

 Mientras mayor sea el coeficiente en

veces, el cobro de la cartera a los clientes
se realizar de una manera ms gil.
Mientras mayor sea el nmero de das, la
gestin de cobranza de la empresa ser
ms lenta.

ROTACIN DE LAS CUENTAS POR PAGAR:

Nos indica el nmero de veces que rotan las cuentas por
pagar, es decir cuntas veces en el ao la empresa ha
cancelado la cartera pendiente con sus proveedores.
Costo de Venta cuentas por pagar= # de veces
Dividimos 360 das para el nmero de veces, nos indica el
tiempo que demora la empresa para pagar sus obligaciones.
360 (Costo de Venta cuentas por pagar) = das de pago

 Mientras mayor sea el nmero de veces,

el pago de la cartera a los proveedores se
realizar de una manera ms rpida.
Mientras mayor sea el nmero de das que
la empresa tarda en cancelar las
obligaciones comerciales, el pago ser
ms lento.

CICLO DE EFECTIVO:
Es el perodo transcurrido desde la compra de
la materias primas hasta el recaudo de las
cuentas por cobrar, generadas por la venta del
producto final.
Ciclo de recuperacin del efectivo = Das de
rotacin de Inventarios + Das de Rotacin de
las cuentas por cobrar - Das de rotacin de las
cuentas por pagar

Otros indicadores de rotacin

Rotacin del activo total
Mide cuantas veces se alcanza a dar vuelta a la
inversin total con relacin a los ingresos por
ventas.
Frmula:

Ventas totales / Activo total = veces

A mayor veces mayor eficiencia

INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO
Mide en qu grado y de qu forman participan
los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa.
Establecen el riesgo que corren los acreedores.
Mide el riesgo de los dueos.
Permite evaluar la conveniencia o no del nivel
de endeudamiento de la empresa.

ndices de Endeudamiento
Total de pasivos Total de activos = %
Calcula el grado de deuda en la cual ha incurrido
la empresa para la obtencin de recursos externos,
diferentes a los aportados por los accionistas o por
generacin propia de fondos.
Establece el porcentaje de participacin de los
acreedores dentro de la empresa.

Endeudamiento de corto plazo:

Indica en qu porcentaje est financiado el
total de las inversiones con recursos de
corto plazo.
Pasivo Corriente Total de activos = %

Endeudamiento de largo plazo:

Indica en qu porcentaje est financiado el
total de las inversiones con recursos de largo
plazo.
Pasivo a largo plazo Total de activos = %

Leverage total o apalancamiento:

Mide en cunto se encuentra comprometido el
patrimonio de los accionistas con los acreedores.
Frmula: Pasivo

/ Patrimonio = veces

Mientras mayor sea el nmero de veces, mayor estar

comprometido el patrimonio del accionista con los
acreedores

ndice de cobertura de gastos

financieros:
Mide la capacidad de pago de la compaa, a travs de la
generacin de recursos que permitan soportar la carga
financiera de la empresa:

Frmula:
EBIT
= veces
gasto financiero
EBIT+ cargos no flujos abonos no flujo
gasto financiero

= veces

 Cargos no flujo (CNF)

Cuentas de egreso que no involucran salida de efectivo
Ejemplo: depreciaciones, amortizaciones, provisiones
(incobrables, mercadera obsoleta).

Abonos no flujo (ANF)

Cuentas de ingreso que no involucran entrada de
efectivo Ejemplo: ingresos diferidos, fondos de
inversin.

Earnings Before Interest and Taxation (EBIT)

Ganancia antes de intereses e impuestos: utilidad
operativa

INDICADORES DE
RENDIMIENTO
Denominados tambin de rentabilidad o
lucratividad, sirven para medir la efectividad
de la administracin de la empresa para
controlar los egresos y, de esta manera,
convertir las ventas en utilidades.
Se dividen:
1) rentabilidad sobre ventas
2) rentabilidad sobre la inversin
3) rentabilidad valor mercado

ndices de Rentabilidad sobre las ventas:

Existen tres de gran importancia:
Margen bruto = utilidad bruta
ventas

Margen operativo = utilidad operativa

ventas

Margen neto

= utilidad neta
ventas

Rentabilidad sobre los activos o

ROA:
Utilidad Neta Total de Activo
Indica la participacin de las utilidades
frente al total de los activos de la empresa.

Rentabilidad sobre el Patrimonio o

ROE:
Utilidad Neta Patrimonio
Indica las participacin de las utilidades
frente al patrimonio de la empresa.