MERCADO DE DIVISAS

QU ES UNA DIVISA?
Es una moneda que debe cumplir los siguientes
requisitos:
1. Aceptada como medio de pago internacional.
2. Utilizada para mantener reservas internacionales y
ahorros externos de empresas e individuos.
3. Estabilidad relativa.
4. Convertibilidad.

MERCADO DE DIVISAS
DIVISA: Es una moneda extranjera escogida
por Bancos Centrales de cada pas como patrn
para constituir sus Reservas Internacionales.
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel en que los
individuos, las firmas y los bancos compran y
venden divisas o monedas extranjeras.

FUNCIONES DEL MERCADO DE

DIVISAS
Transferir fondos.
Poder de compra de un pas y su divisa
con otra.

PARTICIPANTES EN EL
MERCADO DE DIVISAS
1. Usuarios tradicionales. Importadores,
exportadores, turistas, inversionistas,
multinacionales.
2. Bancos Comerciales.
3. Corredores. Financiera no bancos.
4. Bancos Centrales.

INTERVENCIN EN EL
MERCADO DE DIVISAS
Banco vende en Mercado de Divisas bonos
extranjeros por 100 dlares obteniendo pago en
moneda nacional. Deposita el dinero en su caja
fuerte y queda fuera de circulacin. Reduciendo
los activos exteriores y el total de activos.

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(2)

ACTIVOS

PASIVOS

Activos externos 1000

Depsitos bancos
privados.
500
Efectivos en circulacin.
2000
Total pasivo
2500

Activos internos 1500

Total Activos

2500

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(3)

ACTIVOS

PASIVOS

Activos externos 900

Depsitos bancos
privados.
500
Efectivos en circulacin.
1900
Total pasivo
2400

Activos internos 1500

Total Activos

2400

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(4)

Si el comprador de lo activos externos paga al banco

con cheque de 100 dlares librado a cargo de su cuenta
en banco privado. El banco carga 100 dlares en cuenta
del banco abierta en el banco central y este carga en la
cuenta del comprador. Los depsitos de los bancos
privados disminuyen y el balance del Banco queda:

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(5)

ACTIVOS

PASIVOS

Activos externos 900

Depsitos de los Bancos

privados
400
Efectivo en circulacin
2000
Total pasivos
2400

Activos internos 1500

Total activos

2400

FIJACIN TIPO CAMBIO POR

BANCO CENTRAL
1. Transacciones del Banco Central en el Mercado de
Divisas afectan la oferta monetaria.
2. Banco Central debe siempre dispuesto a intercambiar
divisas a un tipo de cambio fijo con los otros agentes que
intervienen.
3. El Banco debe estar dispuesto tambin a comprar
cualquier cantidad de activos que el mercado quiera
vender. Fin obtener una moneda a dicho tipo de cambio.

FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(2)

4. Si el Banco Central no eliminase los excesos de

oferta o de demanda de la moneda, se tendra que
modificar el tipo de cambio para restablecer el equilibrio.
5. El Banco Central solo puede tener xito de un tipo de
cambio fijo, si sus transacciones financieras aseguran
que los mercados permanecen en equilibrio cuando el
tipo de cambio est en su nivel fijado.

FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(3)

6. Cuando el Banco Central interviene para

mantener el tipo de cambio, debe ajustar
simultneamente la oferta monetaria interna de
forma que se mantenga el equilibrio del
mercado monetario.

MONEDA VEHICULAR
Es aquella que es ampliamente utilizada para
establecer contratos efectuados por partes que
no residen en el pas emisor de la moneda
vehicular.

RIESGOS EN NEGOCIOS DE COMERCIO

EXTERIOR
1. Mayores distancias (D.F.I.)
2. Riesgos de Crdito (poco conocimiento exportador e
importador).
3. Riesgo financiero (oscilaciones tasas de cambio y
tasas de inters).
4. Riesgo pas (poltica cambiaria, huelgas, guerras,
etc.).
5. Litigios internacionales (tribunales de arbitramento
internacional).

TIPOS DE CAMBIO AL CONTADO

Cuando dos partes acuerdan cambiar depsitos
interbancarios y materializar el acuerdo de
forma inmediata. La transaccin se denomina
operacin al contado.
Confusin debido a que a veces se realiza en
dos das, por diferentes razones. (Sistema
Bancario).

FACTORES QUE AFECTAN LOS

TIPOS DE CAMBIO
1. Oferta y demanda de Divisas.
2. Polticas macroeconmicas del pas cuya moneda se
est cotizando.
3. Acontecimientos polticos internos o internacionales.
4. Intervencin de los Bancos Centrales.
5. LA ESPECULACIN.

COBERTURA
Recursos lquidos para contraer una deuda, la
casa de la bolsa, as como cualquier prima, ya
sean con valores de alta bursatilidad o acciones
representativas del capital social depositadas en
una cuenta especial u otra forma de cobertura
aprobada por la comisin nacional de valores.

COBERTURA(2)

Situacin en la cual un inversionista en bolsa

lleva a cabo operaciones con la posibilidad de
liquidarlas, debido a que posee los ttulos (en
caso de haber vendido) o el dinero (en caso de
haber comprado).

COBERTURA(3)

En el mercado a futuro, quien ha vendido a

futuro debe comprar los mismos ttulos que ha
vendido, para poder lograr la cobertura y
liquidar.
La cobertura se logra por la mera operacin
inversa, ya que no es necesario esperarse al
momento de la liquidacin.

SUBYACENTE
Es el ttulo, instrumento o valor empleado como
referencia en el contrato. Pueden ser valores
subyacentes las acciones, los ndices, bienes
fsicos (comodities) o contratos a futuros.

SPREAD HORIZONTAL
Un Spread en el cual una de las opciones es
comprada y otra es vendida, ambas son del
mismo tipo, tienen el mismo subyacente y el
mismo precio de ejercicio, pero fecha de
vencimiento de cada una es diferente.

SPREAD VERTICAL
Un Spread en el cual una de las opciones es
comprada y otra es vendida, ambas son del
mismo tipo, tienen el mismo subyacente y la
misma fecha de ejercicio, pero su precio de
ejercicio es diferente.

CONTRATO DE CAUCIN
BURSATIL
Es el contrato que celebran las casas de bolsa
con sus clientes para asegurar el cumplimiento
de las obligaciones que contraen con motivo de
las operaciones que realizan, mediante la
afectacin de valores en garanta.

FUERA DEL DINERO (Out the

money)
En una opcin de compra si su precio de ejercicio
es mayor que el precio de mercado del
subyacente.
En una opcin de venta si su precio de ejercicio
es menor que el precio corriente del subyacente.
Cuando esta out the money una opcin, su
valor intrnseco es igual a cero.

MODALIDADES COMPRA VENTA

DE DIVISAS
1. MERCADO SPOT (a la vista): La tasa de
cambio es contratada hoy con compromiso de
entrega de la divisa el mismo da, al siguiente, o
mximo dos das. El precio al cual se negocian
se le conoce como precio Spot.

PRIMA
Precio de una Opcin. Es la cantidad de dinero
que un comprador de una opcin de compra o
venta, paga por adquirir el derecho que esta le
confiere.
Igualmente cantidad de dinero que el precio de
la opcin excede su valor intrnseco.

MODALIDADES COMPRA VENTA

DE DIVISAS
2. MERCADO FORWARD (a plazo): La tasa
de cambio es contratada hoy con el compromiso
de intercambio de las divisas en una fecha
especificada en el futuro. Difiere de un Futuro en
que los participantes en el contrato Forward son
contratados directamente entre ellos, en lugar
de hacerlo a travs de una Cmara de
Compensacin. Un contrato forward no se
puede realizar hasta su vencimiento.

CONTRATO A FUTUROS
Es un acuerdo legal entre dos partes mediante
el cual ambos se comprometen a la
compraventa de un activo (financiero o fsico)
estandarizado en una fecha futura establecida y
a un precio determinado.

CONTRATO A FUTUROS(2)

Los activos sobre los cuales se emiten futuros y

que son conocidos como valores subyacentes
son: Acciones, ndices accionarios, divisas,
tasas de inters y bienes fsicos como trigo, oro,
etc.

CONTRATO A FUTUROS(3)

De acuerdo al subyacente es como se

determina el tipo de futuro, as se tiene que un
futuro sobre divisas se est refiriendo a que el
valor subyacente, objeto del contrato, es una
cantidad determinada de cierta moneda.

CONTRATO A FUTUROS(4)

Se adquiere una promesa de pago por la que

una cantidad de divisas determinada ser
entregada en una fecha futura. En una
operacin a plazos usted no tiene opcin de
modificar la fecha de vencimiento que figura en
el contrato de Futuro. Usted s puede vender el
contrato en el mercado secundario con las
utilidades o prdidas que se den en ese
momento.

ARBITRAJE DEL INTERS CON

COBERTURA
Utilidad obtenida al solicitar fondos en prstamo
en moneda local o extranjera, invirtindolos en
otra divisa, protegiendo el riesgo cambiario.
Se obtendr utilidad, si la cantidad final de
moneda local obtenida de la inversin
protegida en la divisa seleccionada, supera el
monto a rembolsar por el crdito obtenido.

COBERTURA DE RIESGOS
CAMBIARIOS
1. Balancear el flujo de caja
2. Mercado de futuros.
3. Forwards.
4. Opciones.
5. Swaps.
6. Contratos de Futuros.

FORWARDS
Es un compromiso en firme de comprar o
vender un monto en divisas en una fecha futura
a un precio determinado. Una de las partes
asume un long position y acepta comprar el
activo financiero en el futuro. La contraparte
asume unshort position y acuerda vender el
activo en la misma fecha por el mismo precio.

OPCIONES
Contrato que da el derecho pero no la obligacin de
comprar o vender cierta cantidad de divisas a un precio
especificado en cualquier momento dentro del periodo
de tiempo considerado en el contrato. La otra parte del
acuerdo, el vendedor de la opcin, es requerida a que
efecte la compra o la venta de la divisa a peticin del
titular de la opcin, quien no est obligado, por otro lado,
a ejercer ese derecho.

OPCIONES(2)

Una opcin es un derecho mas no una

obligacin de comprar o vender unas divisas a
un precio determinado en una fecha futura. Por
adquirir este derecho se paga una prima en
caso de ser un comprador de opciones o se
recibe una prima en caso de ser vendedor de
opciones.

OPCIONES(3)

Las opciones son contratos listados y

estandarizados que conceden a su tenedor el
derecho de comprar (call) o vender (put) una
cantidad fija de acciones (o cualquier otro valor
subyacente) a un cierto precio establecido
durante un periodo determinado.

OPCIONES(4)

Las opciones se emiten mediante contrato de

tamaos uniformes (lotes de 100 acciones),
duracin pre-establecida (tres, seis y nueve
meses), precios de ejercicio cercanos al precio
corriente del valor subyacente y se negocian
dentro de ciclos pre- establecidos que
garantizan
que
se
irn
renovando
continuamente.

CALL OPTION
(OPCIN COMPRA)
Es un contrato entre un comprador y un
vendedor, en el cual el comprador, adquiere el
derecho, pero no la obligacin, de comprar al
vendedor un determinado valor, conocido como
valor subyacente, a un precio determinado en el
contrato en una fecha posterior.

CALL OPTION (OPCIN COMPRA)(2)

El vendedor de la opcin de compra adquiere la

obligacin de entregar al comprador el valor
amparado en el contrato, si este ejerce la
opcin, a cambio de ello, el recibe un pago
conocido como prima.

OPCIONES CALL
COMPRA: Se adquiere el derecho de comprar
unas divisas en el futuro mas no la obligacin y
por adquirir ese derecho se paga esa prima.
VENTA: Se adquiere la obligacin de vender
unas divisas en caso de que el comprador
ejerza el derecho.

PUT OPTION.
(OPCIN VENTA)
Contrato entre un comprador y un vendedor con
el cual se adquiere el derecho, pero no la
obligacin, de vender un valor especfico, a un
precio determinado en una fecha posterior. El
vendedor de la opcin de venta adquiere la
obligacin de tomar el bien especificado en el
contrato al precio acordado, en caso de que el
comprador ejerza la opcin.

OPCIONES PUT
COMPRA: Se adquiere el derecho de vender
unas divisas en el futuro mas no la obligacin y
por adquirir ese derecho se paga una prima.
VENTA: Se adquiere la obligacin de comprar
unas divisas en caso de que el comprador
ejerza el derecho.

OPCIONES
OPCIN AMERICANA: Opcin que puede ser
ejercida en una fecha antes de su vencimiento.
OPCIN EUROPEA: Opcin que solamente
puede ser ejercida hasta su fecha de
vencimiento.

SWAPS. PERMUTAS
FINANCIERAS
DE TASA DE INTERS: Es un contrato entre
una empresa y un banco para intercambiar los
flujos de fondos de deudas a diferentes tipos de
inters, por lo general una fija y otra variable.
Esto no modifica las condiciones del prstamo
original.

SWAPS DE MONEDAS
Es una obligacin contractual que involucra la
venta de contado (spot) y recompra a futuros de
montos denominados en diferentes monedas a
un tipo de cambio determinado en el momento
de suscribir el contrato.

SWAPS DE MONEDAS(2)

El instrumento es esencialmente una serie de futuros

de monedas, con la diferencia de que los plazos son
considerablemente mas largos. Puede hacerse
conjuntamente con un Swaps de tasas de inters.
Especficamente, el importador o deudor permuta su
obligacin denominada en una moneda X, por otra
denominada en moneda Y, durante un periodo de
tiempo especfico y a una tasa de cambio especfica.

SWAPS DE PRODUCTOS
BSICOS
Instrumento diseado para brindar cobertura frente a
fluctuaciones de precios de ciertos bienes primarios sin
que ello implique el movimiento fsico de los bienes. Las
partes fijan de antemano un precio para un producto
durante un periodo de tiempo, y peridicamente se
cancelan las diferencias entre este precio pactado y el
precio del mercado. Algunos productos en los que
tradicionalmente se ha utilizado es, energa, cereales y
azcar.

OPERACIONES A PLAZO DE
CUMPLIMIENTO FINANCIERO
Instrumento de carcter burstil que permite
pactar en el presente el precio de una compra
venta que se realizara en el futuro.
Inicialmente (a partir de mayo 18 de 1999) los
activos subyacentes que se negociarn sern
contratos sobre la D.T.F.y la T.R.M. Para cubrir
riesgos de tasa de inters y tasa de cambio.

TIPOS DE CUBRIMIENTO
RIESGOS COMERCIALES
1) INSOLVENCIA

A. Deudor declarado judicialmente en quiebra.

B) Imposibilidad ejecucin sentencia condenatoria contra

deudor por carecer este de bienes.

C) Deudor celebra con sus acreedores convenio o

transaccin extrajudicial aprobado por Segurexpo.

D) Asegurado demuestra que se agotaron gestiones de

cobro directo y es intil proceso judicial.

TIPOS DE CUBRIMIENTO(2)

RIESGOS COMERCIALES(2)

2. MORA PROLONGADA
No pago de crditos concedidos a compradores de
bienes y servicios en el exterior transcurridos 180 das.
RIESGOS POLTICOS Y EXTRAORDINARIOS.

VALOR FUTURO DE UN
DEPSITO
Tipo de inters que ofrece y la evolucin
esperada del tipo de cambio de esa moneda
frente a otras.

RENTABILIDAD DE ACTIVOS
Porcentaje (%) con que se incrementa su valor
en un periodo de tiempo determinado.

TASA DE RENTABILIDAD REAL

La tasa de rentabilidad calculada expresando
los valores de los activos en trminos de una
cesta de bienes representativa. Siempre en
funcin del consumo futuro.

RIESGOS DE DIVISAS
Oferta demanda y
curvas generan
cambios en la tasa
disponible y a futuro
el flujo de divisas
para prevencin
contra los riesgos.

INSTITUTO DE ESTUDIOS SUPERIORES EN EDUCACIN

UNIDAD DE NUEVAS TECNOLOGAS APLICADAS A LA EDUCACIN

Coordinador Acadmico:

FERNANDO SOLANO SOLANO

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