MERCADO DE BONOS

Garduo Lpez Nadia Oyuki Jurez Trejo Marilyn Nava Jimenez Andrea

MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

Se desarroll en el siglo XX a finales de la dcada de los 60, convirtindose en una fuente muy estimada de recursos financieros a largo plazo. Las obligaciones o bonos de carcter internacional son ttulos similares a los de carcter nacional, (prstamo a largo plazo reflejada en un ttulo que puede ser endosado). Se diferencian en que la de tipo internacional puede venir denominada en moneda distinta de la del pas emisor.

MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

a)

b)

Los mercados globales de bonos se clasifican en: Mercados de bonos "domsticos" o nacionales (incluyendo los gubernamentales/soberanos) Mercados internacionales de bonos Los mercados domsticos de bonos se componen de todos los bonos emitidos en cada pas por entidades y corporaciones gubernamentales, ubicadas en el pas en donde se comercian los bonos.

Bono

Es un instrumento de deuda a plazo. La mayora de los bonos son domsticos, en moneda nacional y negociados en los mercados nacionales. Estos son registrados.

Los dems son bonos internacionales y se dividen en: Bonos extranjeros y eurobonos

Bonos extranjeros (Foreing bonds)

Los cuales provienen de un emisor extranjero, se denominan en moneda nacional y se venden a los inversionistas nacionales.

Ejemplo: Un bono en una empresa mexicana denominado en yenes que se venden en Japn a los inversionistas japoneses.

Eurobonos

Se denominan en cierta moneda y se venden a los inversionistas de un pas de otra moneda. Son al portador y no son registrados.

Ejemplo: Un bono de una empresa mexicana denominado en dlares que se vende en Japn.

Bono Global

Es un instrumento de deuda emitido por las empresas grandes que se coloca simultneamente en Amrica, Europa y Asia.

Bono cupn cero (bono de descuento puro)

No se paga ningn inters durante su vida y reembolsa el valor nominal al vencimiento. En Japn el rendimiento de dichos bonos se considera fiscalmente como ganancia de capital y est libre de impuestos.

No representan riesgos de reinversin. Las tasas de rendimiento de estos bonos a diferentes plazos se llaman tasas spot y son tiles para el clculo de los precios de los bonos con cupones y tambin para el clculo de las tasas forward a diferentes plazos.

Bonos a tasa fija

Instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses peridicamente en forma de cupones.

Los bonos extranjeros pagan cupones semestrales y los eurobonos pagan cupones anuales.
El cupn se calcula como % sobre el valor nominal y se llama tasa de cupn.

Tasa de cupn: sirve para calcular el valor del cupn anual. Rendimiento corriente: es el valor del cupn anual dividido entre el precio del bono.

Rendimiento al vencimiento: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo del bono, con su precio y se llama tasa interna de retorno.

Rendimiento del periodo de tenencia: es el rendimiento anual que obtiene el inversionista si vende el bono antes de que venza.

MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

Los mercados internacionales de emisin de bonos desempean un papel fundamental en la financiacin de los sectores pblico y privado de todo el mundo. Constituyen el segmento ms importante de los mercados internacionales de deuda ( incluyen mercados de financiacin estructurada, de prstamos a sindicados y de pagars de empresa) [Van Rixtel y Romo Gonzlez (2009)]. Las condiciones de emisin en los mercados internacionales de bonos afectan al costo y a la disponibilidad de la financiacin externa del sector bancario y de las sociedades no financieras, a la sostenibilidad y financiacin de la deuda soberana; y tienen un papel determinante en el crecimiento econmico.

Bonos vinculados a acciones

El dueo de un bono convertible (convertible bond) tiene el derecho de cambiarlo por cierto nmero de acciones de la empresa emisora. El nmero de acciones que la

empresa entrega a cambio del bono se llama tasa de

conversin. El valor de conversin es el valor de estas acciones menos el precio de mercado del bono.

Ejemplo
UN bono convertible a 15 aos tiene la tasa de conversin de 40 y se vende con descuento a $960. El precio de mercado de la accin de l empresa emisora del bono es de $20. a) Calcule el valor de conversin del bono. b) Determine a qu nivel tiene que subir la accin para que el valor de conversin se vuelva positivo, suponiendo que el precio del bono se mantendr constante. SOLUCIN: a) Valor de conversin = 40 x $20 - $960 = -$160 b) 40 x P - $960 = 0 P = $24 En este momento el valor de conversin es -$160. Si el precio de la accin rebasa $24, el valor de conversin ser positivo.

Bonos en dos monedas

Paga cupones a tasa fija en la misma moneda que el principal, pero al vencimiento ste se paga en otra moneda. El tipo de cambio del pago final se determina en el momento de la emisin. Desde la perspectiva de un inversionista, el bono e

dos moneas es como un bono en la moneda del

principal ms la venta forward del principal.

Clasificacin de los bonos internacionales

El emisor tiene que pagar por el servicio de calificacin y despus se actualiza sta peridicamente. A mejor calificacin crediticia, menor la tasa de inters que paga el emisor sobre su deuda. El mercado de eurobonos est dominado por bonos de alta calificacin (AAA o AA). Los emisores con baja calificacin no tienen acceso a

Estructura del mercado de eurobonos

Un emisor que desea obtener fondos contacta un banco de inversin que encabeza un sindicato suscriptor (underwriting syndicate) en el que participan otros bancos de inversin y bancos comerciales. El banco de inversin prepara la emisin y la compra con un descuento sobre el valor nominal. Desde que el emisor contacta el banco de inversin hasta que recibe el dinero pasan en promedio seis semanas.

Todos los miembros del sindicato participan en la colocacin de los bonos entre los inversionistas y tambin reciben un descuento.

El inversionista que compra un bono en el mercado primario lo puede vender en el mercado secundario de eurobonos, el

cual est formado por una red de dealers (formadores de

mercado) y brokers.

Los dealers ofrecen el precio a la compra y a la venta. Los

brokers cobran una comisin.