OBJETIVO

DE
LA
ADMINISTRACIN
DE
CARTERAS: CONSTRUIR
UN PORTAFOLIO
El objetivo central de la Administracin de Carteras es
ciertamente la construccin de un Portfolio. Para lograr
esto, conforme a lo enunciado anteriormente, un portfolio
manager o inversor tiene que tener en cuenta los
siguientes aspectos:

Clase de activos incluidos en

el portafolio

Debe entenderse que se refiere a

activos
financieros,
como
efectivo, bonos, acciones, contratos
de oro o plata, entre otros.

Perfil de riesgo del inversor

Tambin
llamado
nivel
de
tolerancia al riesgo. Aqu lo que se
intentar
detectar
son
las
necesidades del potencial inversor
y
armarle
una
cartera
de
inversiones acorde a ello. La
determinacin del perfil de riesgo
no es una cuestin esttica, sino
que es algo de largo plazo que se
va perfeccionando con el tiempo

Principios de diversificacin
Se debe considerar el perfil de
riesgo
de
inversin,
para
determinar
que
principios
de
diversificacin se utilizarn, o dicho
de otra manera, en que pases se
permitir invertir, en qu moneda,
con qu calificacin como mnimo,
entre otros. Este aspecto tambin
ir moldeando la poltica de
inversiones.

Longitud del plazo de

inversin, y si es uno o varios
perodos
Este aspecto permitir determinar
la agresividad de las inversiones.
Cuanto ms largo es el horizonte
de inversin del inversor, ms
chances de que se cumpla con el
objetivo
de
inversin
y
seguramente se podr ser ms
agresivo en la eleccin de activos.

Definicin del ndice de

referencia o benchmark del
portafolio
Las necesidades u objetivos de los
inversores deben ser susceptibles
de plasmarse en un ndice de
referencia o Benchmark al cual
inversor debe tratar de superar. Su
especificacin
debe
quedar
absolutamente clara para ambas
partes para alejar ambigedades
futuras.

Asignacin estratgica de
cada clase de activo en el
largo plazo
Una vez definidos los puntos
anteriores, se supone que el
inversor
tiene
los
elementos
necesarios
para
comenzar
el
proceso de inversin. En este
sentido, lo primero que debe
determinar es lo que se denomina
asignacin estratgica o asignacin
de mediano y largo plazo. La
misma reflejar la actitud o
portafolio
que
mantendr
en
promedio el inversor en un perodo
de tiempo prolongado.. En el caso

Asignacin tctica de cada

clase de activos en el corto
plazo.
A su vez, existir un rango con
lmites entre los cuales se puede
mover la asignacin tctica o
asignacin
de
corto
plazo.
Dependiendo de la visin de corto
plazo que tenga el portfolio
manager de cada uno de los
activos, las posiciones se situarn
en la parte inferior o en la parte
superior del rango. Esto es lo que
comnmente se llama realizar el
stock
picking
(eleccin
de
acciones)
o
market
timing

Estrategia de seleccin a usar

dentro de cada clase de
activo
Debe destacarse que la asignacin
tctica adquiere validez, siempre
cuando los mercados financieros no
sean
eficientes.
Entonces
la
pregunta que cabe es: que se
entiende por mercado eficiente:
La teora de los mercados eficientes est basada en la
teora del camino azaroso

Estrategia de seleccin a usar

dentro de cada clase de
activo
Eficiencia Dbil: se dice cuando no se
le puede ganar al mercado en forma
sistemtica contando con toda la
informacin pasada disponibl
Eficiencia Semi-fuerte: se dice cuando
no se le puede ganar al mercado en
forma sistemtica contando con toda la
informacin pblica disponible.
Eficiencia Fuerte: se dice cuando no se
le puede ganar sistemticamente al
mercado contando con toda la
informacin
pblica
y
privada
disponible ( en este ltimo caso roza