Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Proyectos
Introduccin
Riesgo, incertidumbre y
certidumbre
Dos situaciones:
Qu es el riesgo?
El rango de Incertidumbre
Sin informacin
Inf.Completa
Desconocidos
Incert. Total
Parcial
Desc/Conoc Conocidos
General
No cuantificable
Cuantif.
Prob. Subjetiva
Especif.
Certid.
Eval. Estadstica
6
Exposicin al riesgo
Exposicin al riesgo
Herramientas para el
Anlisis del Riesgo e
Incertidumbre
ANLISIS DE
ESCENARIOS
INCERTIDUMBRE
ANLISIS DE PUNTOS
CRITICOS
RIESGO
Es la variabilidad de la
rentabilidad medida a travs de
algunos de sus indicadores: VAN,
TIR, PR, B/C, etc.
A mayor variabilidad > mayor
riesgo
10
Riesgos en un Proyecto
I.
El Riesgo y la
Incertidumbre
En resumen: presentaremos el proceso a
seguir para analizar un proyecto con
riesgo.
Ante la incertidumbre, se determinan
probabilidades de ocurrencia subjetivas
sobre la base de la experiencia del
evaluador.
Una vez definidas estas probabilidades,
el desarrollo del anlisis es simular al
caso de riesgo.
Riesgos en Proyectos de
Inversin
17
18
Mtodos de Anlisis de
Riesgos
A mayor riesgo
exigimos mayor
rentabilidad.
La relacin tasa
riesgo se
desarrolla en el
CAPM
Referencias:
Planeamiento Estratgico Dinmico
El Modelo CAPM, Clark y Field, MIT.
D-CAPM en Mxico: Un modelo
alternativo para estimar el costo de
capital, Oscar Carbonell
Rentabilidad
Desviacin estandar
21
Anlisis de sensibilidad
19000
VAN
14000
9000
4000
-1000
8000
8400
8800
9200
9600
10000
Anlisis de escenarios
Anlisis de escenarios
Escenario Optimista
Escenario Pesimista
Escenario Original (Promedio)
Arbol de decisiones
Hacer el proyecto
VE = 400
P=0.6
P=0.4
Exitoso
Fracasa
VAN
+1.000
-500
Exitoso
Hacer
P=0.9
+900
Hacer el
Exitoso
proyecto
proyecto
P=0.6
VE = 750
Fracasa -600
piloto
P=0.1
VE = 394
P=0.4
No hacer el proyecto
+150
Fracasa el proyecto piloto -140
No hacer el proyecto
+150
Varianza:
E[VAN] = ?
VAN2
= ?
II.
E ( FCt ) FCti Pi
(1)
i 1
donde
F Cti: FC del perodo (t) si se diera el resultado (i)
s:
P i:
Donde:
FCti: Flujo de caja del periodo (t)
si se diera el resultado (i).
S: nmero de posibles resultados
del FCt
Pi: probabilidad de ocurrencia del
resultado (i)
Donde:
n: Nmero de periodos
r: Tasa de descuento
Ejemplo:
Se tiene entre dos alternativas de inversin. La primera consiste
en abrir una cafetera y la segunda en la elaboracin de quesos
para su comercializacin. Ambos proyectos requieren de una
inversin de S/. 100 y tiene un COK de 10%. Las distribuciones
de los flujos de caja de cada proyecto son:
Proyecto B
Proyecto B
Proyecto B
DECISIONES DE INVERSIN
La desviacin estndar del VAN es, simplemente, la raz
cuadrada de las expresiones
sern
menos
riesgosos
aquellos proyectos con una
rentabilidad que presenta una
menor dispersin o menor
desviacin estndar.
Proyecto B
Proyecto Inmobiliario
48
49
50
51
Tcnicas de Administracin
de Riesgos
Proceso de Administracin de
Riesgos
Estrategias de Administracin de
Riesgos
Formas de Transferencia de
Riesgos
52
53
54
55
Conclusiones y
Observaciones