Presentación Marcó Del Pont en El Congreso

Proyecto de Ley del PEN de Modificacin de la Carta Orgnica del Banco Central
Presentacin ante el Honorable Congreso de la Nacin

Mercedes Marc del Pont Presidenta
Banco Central de la Repblica Argentina Buenos Aires, 7 de Marzo de 2012
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Contenidos
1. El mandato del Banco Central 2. Regulacin del crdito 3. Reservas Internacionales 4. Permetro regulatorio 5. Rediseo de la SEFyC 6. Defensa del usuario y de la competencia 7. Obligacin de informar 8. Relacin con el Poder Ejecutivo Nacional 9. Sntesis: Principales modificaciones impulsadas
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Contenidos
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El mandato del Banco Central

Marco conceptual Se pasa del objetivo nico de preservar el valor de la moneda a un triple mandato. Se incorpora la estabilidad financiera, objetivo que muchos pases han agregado explcitamente luego de los efectos devastadores de la crisis financiera. Tambin se incluye el desarrollo econmico con equidad social, concepto que, con diversas redacciones, haba estado presente en todas las versiones de Cartas Orgnicas previas a la de 1992 y que tambin est presente en la normativa de numerosos pases tales como los Estados Unidos y Canad, entre otros. Se abandona el enfoque monetarista basado en la dicotoma neoclsica, por la cual la esfera monetaria se determina en forma independiente a la esfera real, por un contexto donde la esfera real y la monetaria interactan.
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El mandato del Banco Central
Propuesta C.O. Art. 3 - El BCRA tiene por finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las polticas establecidas por el Gobierno Nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera y el desarrollo econmico con equidad social. Vigente C.O. Art. 3 - Es misin primaria y fundamental del BCRA preservar el valor de la moneda. []
El mandato del Banco Central: Experiencia internacional

Reserva Federal de los Estados Unidos: (Seccin 2A. Objetivos de Poltica Monetaria) La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal y el Comit de Mercado Abierto debern mantener el crecimiento de largo plazo de los agregados monetarios y crediticios acordes con el potencial de largo plazo de la economa para incrementar la produccin, para as promover efectivamente las metas de pleno empleo, precios estables, y tasas de inters de largo plazo moderadas. Banco de Canad: (Prembulo) Visto que es deseado establecer un banco central en Canad para regular el crdito y la moneda en los mejores intereses de la vida econmica de la Nacin, controlar y proteger el valor en el extranjero de la unidad monetaria nacional y mitigar con su influencia las fluctuaciones en el nivel general de produccin, comercio, precios y empleo, tan lejos como sea posible dentro del alcance de la accin monetaria, y generalmente promover el bienestar econmico y financiero de Canad.
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Contenidos
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Regulacin del crdito

Marco conceptual Los mercados de crdito estn caracterizados por problemas de asimetra informativa (riesgo moral, seleccin adversa) que hacen que la solucin del mercado desregulado no sea la conveniente para el conjunto de la sociedad. Estos problemas informativos inducen sesgos no deseables en la asignacin del crdito por parte de los bancos: priorizan los horizontes ms cortos, las actividades de menor riesgo (consumo) y a aquellos que cuentan con garantas suficientes. De esta manera muchos agentes econmicos con proyectos de inversin rentables de largo plazo ven restringido (o incluso, vedado) su acceso al crdito. La intervencin del Estado es crucial para resolver, o al menos mitigar, estos problemas.
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Propuesta C.O. Art. 4 Inciso b) Son funciones del BCRA regular la cantidad de dinero y regular y orientar el crdito. Vigente C.O. Art. 3 [] Las atribuciones del Banco para estos efectos, sern la regulacin de la cantidad de dinero y de crdito en la economa []
Propuesta C.O. Art. 14 Corresponde al directorio: [] r) Regular las condiciones del crdito en trminos de plazos, tasas de inters, comisiones y cargos de cualquier naturaleza, as como orientar su destino por medio de exigencias de reserva, encajes diferenciales u otros medios apropiados. Vigente C.O. Art. 18 El BCRA podr: [] g) Establecer polticas financieras orientadas a las pequeas y medianas empresas y a las economas regionales, por medio de exigencias de reserva o encajes diferenciales.
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Propuesta C.O. Art. 17 El Banco est facultado para realizar las siguientes operaciones: [] f) Otorgar adelantos a las entidades financieras con caucin, cesin en garanta, prenda o afectacin especial de: I) crditos u otros activos financieros cuyo deudor o garante sea el Estado nacional, o II) ttulos de deuda o certificados de participacin emitidos por fideicomisos financieros cuyo activo est compuesto por crditos u otros activos financieros cuyo deudor o garante sea el Estado nacional, para promover la oferta de crdito a mediano y largo plazo destinada a la inversin productiva. En el caso de los adelantos para la inversin productiva, el Directorio podr aceptar que, del total de las garantas exigidas, hasta un VEINTICINCO PORCIENTO (25%) se integre mediante los activos mencionados en el primer prrafo del inciso c) de este artculo, tomando en consideracin para ello el plazo de la operatoria.
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Propuesta C.O. Art. 18 El BCRA podr: a) Comprar y vender a precios de mercado, en operaciones de contado y a trmino, ttulos pblicos, divisas y otros activos financieros con fines de regulacin monetaria, cambiaria, financiera y crediticia. []
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Regulacin del crdito: Experiencia internacional

Brasil: Arts. 3 y 4. El Consejo Monetario Nacional* tiene la facultad de guiar la aplicacin de fondos de entidades financieras con el fin de promover en las diferentes regiones del pas, condiciones favorables para el desarrollo armnico de la economa. Asimismo, puede limitar las tasas de inters para favorecer el financiamiento de actividades como la recuperacin y la fertilidad del suelo, la reforestacin, el riego, la mecanizacin, la electrificacin rural y la inversin para actividades agrcolas. Art. 10. Compete exclusivamente al Banco Central de Brasil: [...] Ejercer el control sobre todas las formas del crdito. India: Art. 46. El Reserve Bank of India debe establecer y/o financiar los Fondos de Crdito Rural, de Crdito Industrial y de Crdito de Vivienda. Venezuela: Art. 7. funciones: 3) Regular el crdito y las tasas de inters del sistema financiero. Art. 48. Favorecer programas agrcolas, pecuarios, forestales y pesqueros, determinados por el Ejecutivo Nacional.
*Compuesto por el Ministro de Economa, el Ministro de Planificacin, Presupuesto y Gestin y el Presidente del Banco Central de Brasil. 13
Regulacin de tasas de inters: Experiencia internacional

Brasil: Art. 4 inc. IX. Es competencia del Consejo Monetario Nacional:IX) Limitar, siempre que sea necesario, las tasas de inters, de descuento, comisiones y cualquier otra forma de remuneracin de operaciones y servicios bancarios o financieros Mxico: Art. 26. El Banco de Mxico regular las comisiones y tasas de inters, activas y pasivas, as como cualquier otro concepto de cobro de las operaciones celebradas por las entidades financieras con clientes Per: Art. 52. Excepcionalmente, el Banco tiene la facultad de fijar tasas de intereses mximos u mnimos con el propsito de regular el mercado. Colombia: Art. 16 inc. e. Sealar en situaciones excepcionales las tasas mximas de inters remuneratorio que los establecimientos de crdito pueden cobrar o pagar a su clientela sobre todas las operaciones activas y pasivas Venezuela: Art. 7. funciones: 3) Regular el crdito y las tasas de inters del sistema financiero; Art. 49. podr fijar las tasas mximas y mnimas que los bancos y dems instituciones financieras privados o pblicospueden cobrar y pagar Paraguay: El BCP define en el Art. 44 de su C.O. el lmite mximo en el que los intereses pasan a considerarse usurarios. Ecuador: El Art. 23. indica que el Directorio del Banco Central tiene la facultad de modificar a futuro los sistemas de tasas de inters para operaciones activas y pasivas. Honduras: Art. 48. el Banco Central podr regularlas [a las tasas de inters] 14 cuando las circunstancias econmicas as lo requieran.
Punto 6)
El crdito bancario ha ganado gradualmente profundidad en trminos del PIB

Crdito / PIB
%
30 25 20 21
Dlares
25 19 17 20
23
22
21
Pesos
20
15 11 10 8 9 10 11
14 12 13 12 12
15
12,5
0 Dic-93 Dic-94 Dic-95 Dic-96 Dic-97 Dic-98 Dic-99 Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Ene-12
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La profundidad del crdito bancario al sector privado en el producto sigue siendo reducida
Crdito al Sector Privado
% 250 Desarrollados: (prom.152%)
Como % del PIB - ltimo dato disponible
Crdito / PIB
200
150
Otros emergentes (prom.80%) Amrica Latina (prom.36%)
100
50
15
0 Portugal Reino Unido Australia EEUU Sudfrica Rumania Tailandia Uruguay Suiza Espaa Japn Brasil Corea Turqua Per Venezuela Argentina China Rusia Alemania Colombia Mxico Bolivia Chile
Nota: Datos a 2011, excepto Argentina a Enero de 2012
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Fuente: FMI y BCRA
A pesar del mayor dinamismo del crdito a empresas de los ltimos dos aos, el financiamiento sigue sesgado al consumo
Empresas
var % i.a.
Familias resto (prendarios e hipotecarios) Familias consumo (personales y tarjetas de crdito) Total
80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20
Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06
Dic-07
Dic-08
Dic-09
Dic-10
Dic-11
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Con una baja participacin del crdito a PyMEs
Total de Prstamos al Sector Privado

(en moneda loca y extranjera(en moneda local y extranjera, participacin sobre promedio 2011) participacin del saldo promedio de 2011 por destinatario)
PyME 11,4%
Persona Fsica 49,1% Persona Jurdica No PyME 39,5%
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Adelantos del Bicentenario: de los ms de $6.300 millones para proyectos aprobados ya se adjudicaron ms de $4.100 millones
millones de $
Adelantos del Bicentenario

(montos adjudicados acumulados mensualmente) 4.115
4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 Nov-10
Feb-11
May-11
Ago-11
Nov-11
Feb-12
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Adelantos del Bicentenario: destinos del financiamiento

Adelantos del Bicentenario
(montos adjudicados por sector econmico)
Industria manufacturera 79,6% Agricultura, ganaderia y silvicultura Comercio 7,1% 5,4%
Transporte y comunicaciones 4,3%
Otros 7,8%
Hotelera y restaurantes 1,9% Construccin 1,0% Servicios sociales y de salud 0,4% 0,2% Explotacin de minas y canteras 0,03%
Fuente: BCRA
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Contenidos
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Reservas Internacionales
Marco conceptual Se propone eliminar un resabio de la convertibilidad, que es la relacin fija entre la base monetaria y la cantidad de reservas internacionales, que demostr su ineficacia ante la crisis de 2001 y que dej de utilizarse en el mundo luego del abandono hace aos del patrn oro o sus sucedneos. Dada la adopcin de un rgimen de tipo de cambio flexible, son otras consideraciones las que deben definir la poltica de acumulacin de reservas internacionales. Ningn pas del mundo con tipo de cambio flexible mantiene una relacin fija entre reservas y un agregado monetario. El Directorio de la institucin deber establecer el nivel de reservas que garantice el normal funcionamiento del mercado cambiario tomando en consideracin la evolucin de las cuentas externas. 22
Propuesta C.O. Art. 14 Corresponde al directorio: [] q) Determinar el nivel de reservas de oro, divisas y otros activos externos necesarios para la ejecucin de la poltica cambiaria, tomando en consideracin la evolucin de las cuentas externas. LC Art. 6 Los bienes que integran las reservas del BCRA son inembargables. Hasta el nivel que determine su directorio, se aplicarn exclusivamente al fin contemplado en el inciso q) del artculo 14 de la C.O. de dicha Institucin. Las reservas excedentes se denominarn de libre disponibilidad. [] Siempre que resulte de efecto monetario neutro, las reservas de libre disponibilidad podrn aplicarse al pago de obligaciones contradas con organismos financieros internacionales o de deuda externa oficial bilateral. []
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Vigente LC Art. 4 Las reservas del BCRA en oro y divisas extranjeras sern afectadas a respaldar hasta el 100% de la base monetaria. [] LC Art. 5 El BCRA deber reflejar en su balance y estados contables el monto, composicin e inversin de las reservas, por un lado, y el monto y composicin de la base monetaria, por otro lado. Las reservas que excedan del porcentaje Establecido en el artculo 4, se denominarn reservas de libre disponibilidad. LC Art. 6 Los bienes que integran las reservas mencionadas en los artculos anteriores son inembargables, y pueden aplicarse exclusivamente a los fines previstos en la presente ley. Las reservas, hasta el porcentaje establecido en el artculo 4, constituyen, adems, prenda comn de la base monetaria. La base monetaria en pesos est constituida por la circulacin monetaria ms los depsitos a la vista de las entidades financieras en el BCRA, en cuenta corriente o cuentas especiales. Siempre que resulte de efecto monetario neutro, las reservas de libre disponibilidad podrn aplicarse al pago de obligaciones contradas con 24 organismos financieros internacionales.
Evolucin del Stock de Reservas Internacionales
miles de millones de u$s
60
50
Feb-12 46,8
40
30 u$s 35,7 mil millones 20

Uso de Reservas para cancelar deuda: FMI: Fondea: us$ 9.500 mil millones us$ 16.200 millones us$ 25.700 millones
10 May-03 11,1 0
Jul-97 Jul-99 Jul-01 Jul-03 Jul-05
Total:
Saldo de Reservas ms pagos: us$ 72.500 millones
Jul-07
Jul-09
Jul-11
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Origen de las Reservas: En los 90s por financiamiento externo, desde 2003 en base a supervits comerciales
Balance de Pagos
millones de US$
25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000
Acumulacin de Reservas Internacionales en base a endeudamiento externo Cuenta Capital y Financiera
Acumulacin de Reservas Internacionales en base a supervits externos
Cuenta Corriente -15.000 -20.000 1992 Fuente: INDEC 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
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Cada sistemtica del endeudamiento externo relativo a las Reservas gracias a la estrategia de desendeudamiento
Ratio Deuda Externa / Reservas Internacionales
% de las Reservas Internacionales
1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 IV-94 IV-96 IV-98 IV-00 IV-02 IV-04 IV-06 IV-08 IV-10 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de INDEC Deuda externa privada
Deuda externa pblica
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La Argentina es una de las economas emergentes que registra una Posicin de Inversin Internacional acreedora
Economas Emergentes. Posicin de Inversin Internacional
(2010)
Suiza Noruega* Japn Alemania China Argentina Rusia* Chile India* Sudfrica* Colombia Per* Brasil Mxico Indonesia* Turqua* -100 -50 0 50 100 150
% del PIB
200
Fuente: Elaboracin propia en base a datos del FMI e INDEC
*Datos correspondientes a 2009.
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Qu elementos considerar en la evaluacin de los niveles de reservas internacionales? En la literatura se reconocen distintos factores, entre los que se destacan: a. El rgimen cambiario: fijo vs flexible b. La exposicin a los flujos comerciales (importaciones) c. El grado de exposicin frente a los capitales de corto plazo
d. El nivel de endeudamiento (pblico y externo) y su madurez e. Los descalces de monedas en el sistema financiero La importancia relativa de cada factor va mutando a lo largo del tiempo.
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La deuda en manos privadas se redujo a 13% del PIB, siendo slo 8,5% la denominada en moneda extranjera
% del PIB
Deuda Pblica Nacional*

138,8
160 140 120 100

29,5
Sector privado (moneda local)

105,0
Sector privado (moneda extranjera)
80 60 40 20 0 Total Deuda con el Sector Privado Dic-2003 Total

75,4 13,5 8,5
41,5
Deuda con el Sector Privado Estimado Dic-2011
*Excluye holdouts Fuente: Elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas e INDEC
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La Argentina se encuentra dentro de los pases con menor endeudamiento pblico en relacin al tamao de la economa
Deuda Pblica
% del PIB
(comparacin internacional)
250
200
150
100 41,5 13,5 0

Es It ta al do i sU a ni do s Fr an Re ci in a o U ni do A le m an ia In di a Br as il Es pa a A rg en tin a M x ic o T ur qu a Su d fr ic a C hi A na rg en tin a* Ru sia C hi le Ja p n
50
Nota: 2011 estimado. *Deuda Pblica Nacional con el Sector Privado. Fuente: Elaboracin propia en base a datos de FMI, Secretara de Finanzas e INDEC
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Los descalces en el sistema financiero: antes y ahora
Depsitos del Sector Privado y Pblico en Moneda Local y Extranjera

%
Prstamos del Sector Privado y Pblico en Moneda Local y Extranjera al

%
(ratio Moneda Extranjera / Total)
(ratio Moneda Extranjera / Total)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Promedio 1995-2001

Fuente: BCRA
100
13
90 80
14
56 Moneda Extranjera Moneda Local
70 60 50 40 30
65
Moneda Extranjera Moneda Local
87
86
44
20 10 0
35
Promedio 2005-2011
Fuente: BCRA
Promedio 1995-2001
Promedio 2005-2011
Mientras que en los 90 los prstamos en moneda extranjera eran otorgados a todo tipo de deudor o actividad, en el actual contexto slo estn aplicados a deudores y proyectos con ingresos en dlares.
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Los niveles de cobertura son mayores que en los 90s

1995 Promedio 18 % 2001 Promedio 50 % 2012 Enero
43
14 40
11
10
9 31
30
32
2 Res. Int. / PIB Nominal Fuente: BCRA
20 Res. Int. / M3 Priv ($+US$)

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Uso de Reservas para el pago de deuda. Las Reservas tuvieron un rendimiento casi nulo
Rendimiento Anual de las Reservas Internacionales
%
(incluye resultado por intereses)

Rendimiento anual de las reservas internacionales por intereses LIBOR 1 M 4,4
3,9
2,8 2,4 2 1,9
0,3 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0,2 2010
0,2 0,1 2011
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No es eficiente emitir deuda a un costo que supera largamente el rendimiento de las Reservas Internacionales
Costo de Financiamiento de Argentina y Rendimiento de las Reservas Internacionales
55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Rendimiento del Boden 2015 (legislacin local)
Rendimiento de las Reservas Internacionales en US$ ( j ) Nov-06 Sep-07 Ago-08 Jun-09 May-10 Mar-11 Feb-12
Ene-06
Fuente: Elaboracin propia en base a datos de Reuters y Bloomberg
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Contenidos
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Permetro regulatorio
Marco conceptual Cambio paradigma: de minimizar la regulacin y delegarla en la llamada disciplina de mercado se pas a hacerla ms extensiva y profunda. Todos los Bancos Centrales post crisis 2008 han buscado cubrir los vacos regulatorios relevantes para sus economas con especial atencin al riesgo operativo del sistema financiero. En lnea con la regulacin financiera internacional post crisis se amplia el permetro de la regulacin, para incorporar en la rbita del BCRA actividades cuyo accionar tiene, directa o indirectamente, efectos sobre el sistema financiero, tales como los sistemas de pagos, las cmaras compensadoras, las remesadoras de fondos y las transportadoras de caudales.
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Permetro regulatorio
Se propone incorporar: C.O. Art. 4 Son funciones y facultades del Banco: [] g) regular, en la medida de sus facultades, los sistemas de pago, las cmaras liquidadoras y compensadoras, las remesadoras de fondos y las empresas transportadoras de caudales, as como toda otra actividad que guarde relacin con la actividad financiera y cambiaria. C.O. Art. 14 Corresponde al Directorio: [] s) Dictar normas aplicables a las actividades mencionadas en el inciso g) del Art. 4.
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Permetro regulatorio: Experiencia internacional
Punto 7)
Los bancos centrales potenciarn sus marcos operacionales y las autoridades reforzarn su cooperacin para tratar situaciones de stress (Report of the Financial Stability Forum on Enhancing Market and Institutional Resilience, 2008) las limitaciones en los arreglos regulatorios () contribuyeron con el crecimiento de las exposiciones no reguladas, la excesiva toma de riesgos y una dbil administracin del riesgo de liquidez (Report of the Financial Stability Forum on Enhancing Market and Institutional Resilience, 2008) Acordamos sobre la necesidad de reforzar la infraestructura de mercado para reducir el riesgo sistmico, mejorar la eficiencia de mercado, la transparencia y la integridad. La accin global es importante para minimizar el arbitraje regulatorio, promover la igualdad de condiciones y alentar la aplicacin amplia de principios de propiedad, integridad y transparencia (Comunicado G20 Reunin de Toronto, junio de 2010) El FSOC () podr determinar que una compaa financiera no bancaria norteamericana podra ser supervisada por el Consejo de Gobernadores y estar sujeta a estndares prudenciales () si el Consejo determina que tensiones financieras materiales en la compaa financiera no bancaria norteamericana o su naturaleza, alcance, tamao, escala, concentracin, inter-conectividad o mix de actividades pudiesen representar una amenaza a la estabilidad financiera del pas (Dodd-Frank Act, EEUU, julio de 2010)
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Contenidos
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Rediseo de la SEFyC
Marco conceptual Hasta la crisis el consenso terico empujaba hacia la separacin del regulador financiero y banco central (poltica monetaria). La crisis demostr los altos costos de esta opcin. Coherente con el nuevo mandato de Estabilidad Financiera consagrado en el Art. 3, se pone bajo la responsabilidad del Directorio su implementacin. Se potencia el rol de la SEFyC integrando sus funciones ms estrechamente con la poltica monetaria, en lnea con la experiencia internacional reciente.
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Funciones del Superintendente de Entidades Financieras y Cambiarias transferidas al Directorio del BCRA
Dictar normas para la obtencin, por parte de las entidades financieras, de recursos en moneda extranjera y a travs de la emisin de bonos, obligaciones y otros ttulos, tanto en el mercado local como externos. Declarar la extensin de la aplicacin de la Ley de Entidades Financieras a sus personas no comprendidas en ella cuando as lo aconsejen el volumen de sus operaciones o razones de poltica monetaria, cambiaria o crediticia. Establecer el rgimen informativo y contable para las entidades sujetas a la supervisin del Banco.
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Punto 10)
Regulacin financiera: Experiencia internacional

Estados Unidos. Se propici una reorganizacin de las funciones de supervisin bancaria a travs de un conjunto de leyes recientes. Con la reforma Dodd-Frank se amplan las atribuciones de la FED en trminos de proteccin a los consumidores, al tiempo que adquiere un rol central en el nuevo Consejo de Supervisin de la Estabilidad Financiera (en el cual participan otros organismos) que tiene como misin la identificacin de los riesgos emergentes del sistema financiero y la elaboracin de respuesta de poltica ante los mismos. Reino Unido. La Autoridad de Regulacin Financiera (FSA), separada del Banco Central, se encuentra actualmente en proceso de redistribucin de sus funciones. Las mismas pasarn principalmente a dos organizaciones nuevas: el Prudential Regulation Authority (PRA) a cargo de la regulacin (se encontrar dentro del BC), y el Financial Conduct Authority (FCA) responsable del monitoreo. Las restantes funciones del FSA pasarn al BC. Irlanda. La Autoridad de Servicios Financieros se fusion con el BC a partir de 2010.
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Contenidos
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Defensa del usuario y de la competencia
Marco conceptual En forma taxativa se propician cambios para prevenir el abuso en las relaciones entre el sistema financiero y sus clientes (defensa de los usuarios) apuntando a impedir abusos y, al mismo tiempo, velar por un sistema financiero con un adecuado nivel de competencia.
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Se propone incorporar: C.O. Art. 4 Inciso h) Es funcin del BCRA proveer a la proteccin de los derechos de usuarios de servicios financieros y a la defensa de la competencia, coordinando su actuacin con las autoridades pblicas competentes en estas cuestiones. C.O. Art. 14 Inciso t) Corresponde al directorio dictar normas que preserven la competencia en el sistema financiero.
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Defensa del usuario y de la competencia: Experiencia internacional

Antecedentes recientes (EEUU y Gran Bretaa)
Punto 8)
con el objetivo de asegurar que todos los consumidores tengan acceso a los mercados de productos y servicios financieros y que los mercados de productos y servicios financieros sean justos, transparentes y competitivos (Consumer Financial Protection Act, EEUU, julio de 2010) Los objetivos operacionales de la FCA son: a) objetivo de proteccin del consumidor; b) objetivo de integridad; c) objetivo de competencia. () El objetivo de proteccin del consumidor es asegurar un grado apropiado de proteccin a los consumidores (), el objetivo de integridad es proteger y mejorar la integridad del sistema financiero britnico y () el objetivo de competencia es promover la efectiva competencia en inters de los consumidores en los mercados de servicios financieros regulados y servicios provistos por bolsas reconocidas con respecto a actividades reguladas (Financial Services Bill, enero de 2012)
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Punto 8)

El BCRA implement un conjunto de medidas que contribuyen a ese objetivo
Se instrument la Cuenta Gratuita Universal, que actualmente permite la utilizacin de los servicios bancarios a casi 100.000 personas que antes no tenan acceso Se redujeron los costos de las transferencias bancarias (las menores a $10.000 pasan a ser gratuitas) y se estableci la acreditacin inmediata de fondos Se redise el cheque cancelatorio, principalmente destinado a brindar seguridad y eficiencia en las operaciones de montos altos Se implementaron nuevas medidas de seguridad que deben cumplir las entidades financieras para proteger a la poblacin Se disearon incentivos para la apertura de sucursales en zonas poco pobladas del pas. En 2011 se abrieron 67 sucursales (68%) en zonas poco bancarizadas. Se centraliz informacin sobre financiamiento a PyMEs en el sitio web del BCRA, para permitir una ms amplia difusin.
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Contenidos
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Obligacin de informar
Marco conceptual Se reemplaza la practica vigente de informar la variacin total de dinero por la de publicar los objetivos y planes respecto del desarrollo de las polticas monetaria, financiera, crediticia y cambiaria. El nuevo mandato ampla la necesidad de informar sobre las proyecciones objetivos y causas de eventuales desvos respecto a lo esperado.
50
Obligacin de informar
Propuesta C.O. Art.42 El Banco deber publicar antes del inicio de cada ejercicio anual sus objetivos y planes respecto del desarrollo de las polticas monetaria, financiera, crediticia y cambiaria. De producirse cambios significativos en sus objetivos y planes, el Banco deber dar a conocer sus causas y las medidas adoptadas en consecuencia. El Banco podr realizar investigaciones y promover la educacin financiera y actividades sobre temas de inters relacionados con la finalidad que le asigna esta Carta Orgnica.
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Contenidos
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Relacin con el Poder Ejecutivo Nacional
Marco conceptual Hasta la crisis el consenso terico propiciaba en aquellos pases con mandato nico la separacin total del banco central (poltica monetaria) del resto de la poltica econmica. La crisis demostr la necesidad de mayor coordinacin previa y posterior. Se mantiene la autarqua pero se impulsa que el BCRA coordine sus acciones en el marco de la poltica econmica nacional.
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Relacin con el Poder Ejecutivo Nacional

Propuesta C.O. Art. 1 El BCRA es una entidad autrquica del Estado nacional regida por las disposiciones de la presente Carta Orgnica y dems normas legales concordantes. El Estado Nacional garantiza las obligaciones asumidas por el Banco. Salvo expresas disposiciones en contrario establecidas por la ley, no sern de aplicacin al Banco las normas, cualquiera sea su naturaleza, que con alcance general hayan sido dictadas o se dicten para organismos de la Administracin Pblica Nacional, de las cuales resulten limitaciones a la capacidad o facultades que le reconoce esta Carta Orgnica (antes en art. 3) C.O. Art. 4 [] En el ejercicio de sus funciones y facultades, el Banco no estar sujeto a rdenes, indicaciones o instrucciones del Poder Ejecutivo Nacional, ni podr asumir obligaciones de cualquiera naturaleza que impliquen condicionarlas, restringirlas o delegarlas sin autorizacin expresa del Congreso de la Nacin. (similar al art. 3 anterior)
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Contenidos
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Principales modificaciones impulsadas

1) Se pasa del objetivo nico (preservar el valor de la moneda) a un triple mandato, que incorpora la estabilidad financiera y el desarrollo econmico con equidad social. 2) Se faculta a regular y a orientar el crdito a travs de las instituciones del sistema financiero, de forma tal de promover la inversin productiva de largo plazo. 3) Se eliminan resabios de la convertibilidad: la obligacin de mantener una relacin entre la base monetaria y la cantidad de reservas internacionales. 4) Se amplia el permetro de la regulacin, incorporando otras actividades cuyo accionar tiene, directa o indirectamente, efectos sobre el sistema financiero, y se potencia el rol de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, integrando sus funciones con la poltica monetaria. 5) Se propician cambios tendientes a la defensa de los usuarios y a velar por un adecuado nivel de competencia en el sistema financiero.
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Aspectos importantes que se mantienen inalterados
1) El Banco Central contina gozando de autarqua y no est sujeto a rdenes ni a indicaciones del Poder Ejecutivo, aunque se propone una mayor coordinacin con otras reas del gobierno. 2) Se mantienen los lmites vigentes respecto al financiamiento al Tesoro mediante adelantos transitorios. 3) El Banco Central no otorga crdito directo al sector privado, lo orienta a travs de los bancos. 4) Se contina realizando programacin monetaria, aunque se termina con la visin monetarista y con la lgica de metas de inflacin, incorporndose dimensiones no slo monetarias sino tambin crediticias y cambiarias.
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Presentación Marcó Del Pont en El Congreso

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Proyecto de Ley del PEN de Modificacin de la Carta Orgnica del Banco Central

Presentacin ante el Honorable Congreso de la Nacin

El mandato del Banco Central

El mandato del Banco Central

El mandato del Banco Central: Experiencia internacional

Regulacin del crdito

Regulacin del crdito

Regulacin del crdito

Regulacin del crdito

Regulacin del crdito

Regulacin del crdito: Experiencia internacional

Regulacin de tasas de inters: Experiencia internacional

El crdito bancario ha ganado gradualmente profundidad en trminos del PIB

Como % del PIB - ltimo dato disponible

Otros emergentes (prom.80%) Amrica Latina (prom.36%)

Nota: Datos a 2011, excepto Argentina a Enero de 2012

Fuente: FMI y BCRA

Con una baja participacin del crdito a PyMEs

Total de Prstamos al Sector Privado

Persona Fsica 49,1% Persona Jurdica No PyME 39,5%

Adelantos del Bicentenario

Adelantos del Bicentenario: destinos del financiamiento

Transporte y comunicaciones 4,3%

30 u$s 35,7 mil millones 20

Saldo de Reservas ms pagos: us$ 72.500 millones

25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000

Acumulacin de Reservas Internacionales en base a endeudamiento externo Cuenta Capital y Financiera

Acumulacin de Reservas Internacionales en base a supervits externos

% de las Reservas Internacionales

Deuda externa pblica

Fuente: Elaboracin propia en base a datos del FMI e INDEC

*Datos correspondientes a 2009.

Deuda Pblica Nacional*

160 140 120 100

Sector privado (moneda local)

Sector privado (moneda extranjera)

80 60 40 20 0 Total Deuda con el Sector Privado Dic-2003 Total

Deuda con el Sector Privado Estimado Dic-2011

100 41,5 13,5 0

Los descalces en el sistema financiero: antes y ahora

Depsitos del Sector Privado y Pblico en Moneda Local y Extranjera

Prstamos del Sector Privado y Pblico en Moneda Local y Extranjera al

(ratio Moneda Extranjera / Total)

(ratio Moneda Extranjera / Total)

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Promedio 1995-2001

56 Moneda Extranjera Moneda Local

Moneda Extranjera Moneda Local

Los niveles de cobertura son mayores que en los 90s

2 Res. Int. / PIB Nominal Fuente: BCRA

20 Res. Int. / M3 Priv ($+US$)

(incluye resultado por intereses)

2,8 2,4 2 1,9

0,3 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0,2 0,1 2011

Rendimiento del Boden 2015 (legislacin local)

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de Reuters y Bloomberg

Permetro regulatorio: Experiencia internacional

Regulacin financiera: Experiencia internacional

Defensa del usuario y de la competencia

Defensa del usuario y de la competencia

Defensa del usuario y de la competencia: Experiencia internacional

Defensa del usuario y de la competencia