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Producto2 Roca Fosf FINAL 12DIC2018
Producto2 Roca Fosf FINAL 12DIC2018
CRU Consulting
Contrato #: C-378359-003-2018
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Augusto Leguía Norte Nº 100 Of. 506, Las Condes, Santiago, Chile
Tel: +56 2 2231 3900
Índice de Tablas
Tabla 1 Análisis de la elasticidad de la demanda, Roca fosfórica ........................................ 6
Tabla 2 Consumo histórico de roca fosfórica, 2008-2017 (Mt) ............................................. 8
Tabla 3 Pronóstico de demanda de roca fosfórica, 2018-2035 (Mt) .................................... 11
Tabla 4 Demanda en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt) ... 12
Tabla 5 Demanda escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt) .......... 13
Tabla 6 Recursos y reservas de roca fosfórica, 2008-2017 (millones de toneladas de roca)
.......................................................................................................................................... 15
Índice de Figuras
Figura 1 Uso final de roca fosfórica ........................................................................................ 3
Figura 2 Porcentaje de consumo de roca fosfórica por país, 2017 ....................................... 4
Figura 3 Porcentaje de consumo por producto final, 2017 .................................................... 4
Figura 4 Intensidad de uso, 2017 ............................................................................................. 5
Figura 5 Consumo histórico de roca fosfórica, 2008-2017 (Mt) ............................................. 7
Figura 6 Pronóstico de demanda de roca fosfórica, 2018-2035 (Mt) ................................... 10
Figura 7 Demanda en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt) .. 12
Figura 8 Demanda en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt).... 13
Figura 9 Reservas mundiales de roca fosfórica, en miles de millones de toneladas de roca
.......................................................................................................................................... 16
Figura 10 Diagrama de flujo de dihidratos (DH) para el ácido fosfórico por vía húmeda .. 18
Figura 11 Cadena de valor industrial del fosfato ................................................................. 20
Figura 12 Importaciones de roca fosfórica, 2017 ................................................................. 23
Figura 13 Exportaciones de roca fosfórica, 2017 ................................................................. 23
Figura 14 Porcentaje de producción de roca fosfórica por país, 2017 ............................... 26
Figura 15 Capacidad de roca fosfórica por productor, 2017 ............................................... 26
Figura 16 Producción histórica de roca fosfórica, 2008-2017 (Mt) ...................................... 27
Figura 17 Proyección de producción de roca fosfórica, 2018-2035 (Mt) ............................ 31
Figura 18 Oferta en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt) ..... 32
Figura 19 Oferta en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt) ....... 33
OFERTA
Proyección de oferta de roca fosfótica 1. La oferta podrá satisfacer la demanda y crecerá de 210
(Mt) a 263 Mt entre 2018 y 2035.
2. En China, la producción disminuirá a una TCAC del
300 0,6% debido a la caída de la demanda interna y a los
250 consiguientes cierres.
200 3. Los altos costos de producción y el endurecimiento de
150 las restricciones medioambientales en la industria
china significan que China será reemplazada por
100 Marruecos y Arabia Saudita como motores clave del
50 crecimiento de la oferta.
0 4. La producción mundial de Marruecos aumentará a 54
2018 2020 2025 2030 2035 Mt en 2035 (3,3% TCAC), a medida que entre en
funcionamiento la capacidad adicional planeada.
China Marruecos 5. Los proyectos rusos que se pondrán en marcha a
EEUU Rusia mediano plazo también impulsarán la producción, ya
Jordán Resto del mundo que producirán 8 Mt más que en 2018, lo que
significará un total de 21 Mt en 2035.
PRECIOS
Proyección de precio, 1. Los precios de fertilizantes aguas abajo están
2018-2035 (FOB Marruecos 68-72%, fuertemente correlacionados con los precios de la roca
2017 US $/t) (correlación ~0,96). Específicamente, los precios del
140 DAP impulsan los precios de la roca fosfórica.
2. En línea con el DAP, el precio de la roca fosfórica
120 tocará fondo en 2018.
3. Se prevé que los precios FOB en Marruecos 68-72%
100
del BPL aumenten de US$ 85,8/t en 2018 a US$ 100,0
80 en 2022, (real 2017). Un aumento de la demanda de
ácido fosfórico entre 2018 y 2022 apoya una
60 perspectiva positiva para el precio de la roca.
4. Para el año 2035, esperamos que los precios se
40 recuperen de los bajos niveles actuales y aumenten de
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2032
2034
• El documento “Análisis de escenarios” presenta los tres escenarios bajo los cuales se llevan
a cabo las proyecciones de demanda, oferta y precio de cada commodity en el estudio. Explica
las principales fuerzas detrás de cada escenario y cómo estas son llevadas a supuestos
numéricos claros y específicos que permiten modelar los escenarios de manera consistente
a través de todos los commodities cubiertos.
Si bien es un elemento esencial para todas las formas de vida, representa uno de los tres
macronutrientes1 que necesitan las plantas. Como tal, el principal determinante de la demanda
de roca fosfórica es la producción de una gama de fosfatos y fertilizantes de multinutrientes que
son fundamentales para aumentar el rendimiento de los cultivos y mantener el suministro mundial
de alimentos para alimentar a una población mundial en expansión. Sin embargo, el fósforo es
también un suplemento nutritivo importante en la alimentación animal, cuya demanda es
determinada por la producción mundial de carne. Finalmente, se requieren cantidades más
pequeñas de fósforo para una amplia gama de aplicaciones industriales y alimentarias. Como
regla general, los fertilizantes fosfatados tienden a tener una demanda elástica; los agricultores
1
Los otros dos serían nitrógeno y potasio.
Cerca del 80% de toda la roca fosfórica se utiliza para producir ácido fosfórico por vía húmeda
(WPA), que es un producto intermedio utilizado para producir una variedad de fertilizantes
sucesivos y otros productos.
Straight Rock
Ácido fosfórico proceso Wet-húmedo -70-80% Fósforo elemental
fosfatos de alimentos
Otros derivados
Ácido fosfórico
Super fosfato/
Fosfatos fundidos
purificado /ácido
Tripolifosfato de
(DAP, MAP, TSP)
Aplicaciones
Ácido fosfórico
Triple Super
superfosfórico
para animales
concentrados
Fosfato/
directas
térmico
Fosfatos
NPKs
sodio
Fuente: CRU
Como se muestra en la siguiente figura, los fertilizantes fosfatados representan casi el 90% de la
demanda mundial de roca fosfórica, siendo los principales productos fertilizantes el fosfato
diamónico (DAP), el fosfato monoamónico (MAP) y el superfosfato triple (TSP).
Los fertilizantes fosfatados concentrados (DAP, MAP y TSP) representaron el 56% de toda la
demanda en 2017.
27% 13%
39% 28%
5% 24%
5%
10% 14% 23%
5%
China EEUU DAP MAP
Marruecos Rusia TSP SSP
India Resto del mundo Otros fertilizantes No - fertilizantes
China es el mayor consumidor de roca fosfórica. Sin embargo, dado su gran número de
habitantes, su intensidad de uso per cápita fue de 58 kg por habitante durante 2017. Por su parte,
India se mantiene como el quinto mayor consumidor de roca fosfórica, sin embargo, en términos
de intensidad de uso, esté tiene el consumo per cápita más bajo dentro los 5 mayores
consumidores, e incluso bajo el promedio mundial ((~7 kg por habitante). El PIB per cápita de
India también es bajo, con sólo US$1.800 (real 2010) durante 2017. A nivel global, la intensidad
de uso de la roca fosfórica fue de 28 kg por habitante, con un PIB per cápita de US$10.600 (real
2010).
700
Consumo Kg / per cápita
600
500 Trayectoria referencial de
intensidad de uso
400
300
200
100
0
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
PIB per cápita (US$, real 2010)
Fuente: CRU
La roca fosfórica es casi el único recurso de fósforo para la industria de fertilizantes. Por lo cual,
la amenaza de sustitutos es baja, sumado a sus grandes cantidades de reservas y bajos precio.
Sin embargo, en un intento de reducir los costos de los fertilizantes, se están realizando grandes
esfuerzos en investigación con el fin de encontrar alternativas a este commodity. No obstante,
estos esfuerzos aún no han encontrado un producto que pueda ser producido en gran escala. Es
de esperar que las investigaciones continúen y que un sustito pueda aparecer en cualquier
momento.
CRU considera que la elasticidad precio de la demanda para la mayoría de los minerales bajo
análisis es cero o casi cero en el corto plazo y, en muchos casos, también en el largo plazo.
La razón crucial para esta afirmación es que dichos minerales (commodities) no son consumidos
como bienes finales, sino que sirven como insumos para la producción de bienes finales o en
bienes de capital. Como tal, debemos tener en cuenta que la demanda de estos commodities es
una demanda derivada.
De esta manera, los argumentos esgrimidos por Lord Alfred Marshall en el libro de texto de
economía "Principios de la economía" (donde se presentó por primera vez el concepto de
elasticidad precio de la demanda) continúan aplicándose. Sus argumentos implicaban que la
Para la mayoría de los 27 minerales bajo estudio, aplican una o más de estas situaciones. Por lo
tanto, siguiendo los argumentos de Lord Marshall es posible concluir que la elasticidad precio de
la demanda de estos productos es baja (típicamente, cercana a cero).
En el caso específico de la roca fosfórica, los cuatro factores de análisis de la teoría marshalliana
se comportan de la siguiente manera:
Tal como se plantea en la sección “Determinantes de la demanda de roca fosfórica y usos finales”
de este reporte, los principales sectores económicos ligados al consumo de roca fosfórica es el
mercado de los fertilizantes.
La demanda mundial de roca fosfórica en 2017 ascendió a casi 210 Mt, lo que representa un
crecimiento del 3% de la TCAC desde 2008. Este crecimiento se debe en gran medida al aumento
de la demanda en China, donde se consumieron 37 Mt adicionales de roca. Las ganancias se
vieron especialmente en Marruecos, Arabia Saudita, donde las expansiones en las nuevas
instalaciones de OCP y Ma'aden estimularon un crecimiento masivo de la demanda de roca para
la producción de fertilizantes relacionados. Rusia es el otro mercado de rápido crecimiento, donde
los productores de productos aguas abajo se beneficiaron de las ventajas de los costos asociados
a un rublo débil. El crecimiento en estos países contribuyó a compensar las pérdidas en EEUU
250
200
150
100
50
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: CRU
Los países de Medio Oriente y África del Norte reemplazarán a China como principal impulsor del
crecimiento de la demanda de roca fosfórica en los próximos cinco años. La demanda marroquí
se incrementó en cerca de un 3% hasta alcanzar 17 Mt; el primer incremento interanual desde el
máximo de 18 Mt alcanzado en 2011. Lo anterior ocurrió a pesar de la disminución del consumo
de roca cautiva debido a la menor producción de fosfatos amoniacados, ya que OCP optó hacia
los fertilizantes compuestos, como los NPK, que requieren menos ácido. Sin embargo, OCP sigue
aumentando su capacidad y encargará nuevos proyectos a mediano plazo.
Arabia Saudita será el país de más rápido crecimiento en términos de demanda de roca fosfórica.
Esperamos una TCAC del 12,9% en los próximos 5 años impulsada por el crecimiento masivo de
la demanda de roca para la producción de fertilizantes en las nuevas instalaciones de Ma'aden
en Arabia Saudita. En relación al futuro, la puesta en servicio y la puesta en marcha de la Wa'ad
Al Shamal Phosphate Co. duplicará la demanda de roca fosfórica en Arabia Saudita.
EEUU es el segundo país de mayor consumo. A pesar del cierre de la planta de White Springs
de PotashCorp (actualmente Nutrien) en 2015, la demanda se recuperó en 2017 con un total de
30 Mt. Esto fue posible gracias a la mejora de los índices de utilización. Sin embargo, creemos
que esto no continuará a corto plazo. Para el año 2022, esperamos una disminución TCAC en la
demanda de EEUU hasta alcanzar las 28 Mt.
A más largo plazo, CRU prevé que el crecimiento de la demanda de roca fosfórica se reducirá
ligeramente en el período 2022-2035 promediando un 1,4% de TCAC. Como resultado, prevemos
que el consumo total alcanzará las 263 Mt en 2035, lo que supone un aumento de 44 Mt con
respecto a 2022. La perspectiva de demanda a largo plazo de CRU de roca fosfórica se basa en
una amplia investigación de las tendencias a largo plazo en las industrias de fertilizantes,
alimentos para animales y fosfatos industriales y alimenticios en los principales países. Los
supuestos clave que sustentan el segmento de fertilizantes de la demanda de roca fosfórica
incluyen la perspectiva de CRU en términos de crecimiento de la población, mezcla de cultivos
regionales y crecimiento económico.
Sin embargo, se espera que las pérdidas de demanda en el sector industrial se vean
compensadas por la creciente demanda en el sector de los alimentos para animales. El creciente
consumo de carne aumentará la demanda de fosfato alimentario inorgánico, especialmente a
medida que cambian los gustos en los mercados emergentes que experimentan un crecimiento
a largo plazo tanto de la población como un aumento del PIB per cápita.
En términos de cada país, esperamos que Marruecos siga siendo un impulsor clave para el
crecimiento de la demanda mundial. La demanda del país aumentará a una TCAC del 5% durante
el periodo 2018-2035, alcanzando las 46 Mt, frente a las 20 Mt de 2018. Rusia será el segundo
mayor contribuyente al crecimiento, añadiendo 5 Mt durante el periodo previsto.
300
250
200
150
100
50
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Fuente: CRU
Escenario 2 – Continuidad
290
240
190
140
90
40
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Coexistencia Continuidad
Fuente: CRU
Tabla 4 Demanda en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 206,0 210,0 212,0 215,0 219,0 221,0 224,0 228,0 231,0 235,0
Coexistencia 206,0 208,6 210,4 212,6 215,7 217,3 219,5 223,2 226,1 230,1
Diferencia* - - 1,4 - 1,6 - 2,4 - 3,3 - 3,7 - 4,5 - 4,8 - 4,9 - 4,9
Los escenarios que se proyectan y sus diferencias, para el caso de roca fosfórica, se deben en
mayor medida a las variaciones del PIB mundial, el cual es el principal impulsor de la demanda
de roca fosfórica.
En el caso Coexistencia, se espera que las tasas de PIB mundial se mantengan por debajo del
caso Continuidad y que la tendencia se revierta sólo a contar de 2031. Dado el cambio en la
tendencia del PIB a contar de 2031, las tasas de demanda en el escenario de Coexistencia
aumentarían rápidamente, superando la demanda del escenario de Continuidad por 3,7 (Mt) para
2035.
Escenario 3 – Divergencia
Figura 8 Demanda en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt)
290
240
190
140
90
40
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Divergencia Continuidad
Fuente: CRU
Tabla 5 Demanda escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 206,0 210,0 212,0 215,0 219,0 221,0 224,0 228,0 231,0 235,0
Divergencia 206,0 211,0 214,1 219,2 225,9 228,6 232,2 236,8 240,2 244,6
Diferencia* - 1,0 2,1 4,2 6,9 7,6 8,2 8,8 9,2 9,6
Los depósitos de fosfato sedimentario se formaron por el proceso de sedimentación; son la clase
más común de roca fosfórica e incluyen los depósitos en China, África del Norte, Norteamérica y
Medio Oriente. Generalmente, los depósitos de fosfato sedimentario aparecen como lechos
horizontales junto con piedra caliza, margas y arcillas.
Los depósitos de fosfato ígneo se encuentran en ciertos complejos intrusivos de rocas alcalinas.
A diferencia de los depósitos sedimentarios, los fosfatos ígneos generalmente se presentan como
estructuras anulares con una extensión de área limitada (generalmente menos de 50km 2).
Comúnmente cerca del centro existen vetas y lóbulos denominados carbonatitas que son ricos
en carbonatos (calcita, dolomita, etc.). La apatita de interés económico puede encontrarse en
carbonatitas o en rocas alcalinas circundantes. Sin embargo, la roca ígnea puede requerir una
molienda costosa para liberar los cristales de apatita, a menos que el depósito se encuentre muy
meteorizado. En Rusia (península de Kola), Sudáfrica, Brasil y Finlandia se encuentran
importantes depósitos de roca fosfórica ígnea.
Los depósitos ígneos tienen importancia comercial como fuente de concentrado de alta calidad y
para otros contenidos metálicos como el titanio, vanadio y cobalto que pueden ser recuperados
como subproductos. Sin embargo, el suministro de roca ígnea representa menos del 20% del
mercado mundial de roca fosfórica. Los fosfatos sedimentarios, por lo tanto, han sido y seguirán
siendo la principal fuente de materia prima comercial para la industria de los fosfatos.
Las rocas sedimentarias e ígneas están asociadas a una serie de impurezas indeseables desde
la perspectiva de los productores de fertilizantes fosfatados. En comparación con las rocas
ígneas, las rocas sedimentarias suelen contener más carbonatos y fluoruros y, por lo general,
más óxidos de aluminio y óxidos de hierro. Las rocas sedimentarias también contienen una
cantidad mucho mayor de cadmio que las rocas ígneas.
El USGS estima que en 2017 los recursos mundiales de roca fosfórica superan los 300.000
millones de toneladas. En 2010, el IFDC estimó los recursos mundiales de roca fosfórica en unos
290.000 millones de toneladas, pero indicó que podrían ser mayores si se incluyeran los recursos
potenciales de roca fosfórica en los límites de área de los depósitos.
Recursos 290.000 290.000 290.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 0,4%
% cambio anual 0 0% 0% 3% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Fuente: USGS
Siria,
2 China,
Marruecos & Sahara 3
Argelia, Arabia Saudita,
occidental, 2
50 1
Brasil,
2
Sudáfrica,
2
Fuente: USGS
Fuente: USGS
Para los gastos de exploraciones de roca fosfórica la información disponible proviene de USGS,
la cual clasifica la roca fosfórica dentro de “otros commodities”. Dentro del gasto en exploración
de otros commodities la roca fosfórica junto al potasio abarcan entre el 20% y el 30% del gasto
total para otros commodities. La inversión en exploración para otros commodoties fue de US$2.1
billones para 2011 y US$2,8 billones para 2012. A partir de 2013 la inversión en exploración para
el ítem “otros commodities” bajo a US$1,85 billones en 2013, para finalmente llegar a US$988 mil
millones en 2016. El año 2017 vio nuevamente un aumento en las exploraciones para la categoría
“otros commodities” llegando a US$1,2 billones.
Se espera que la roca fosfórica en conjunto con el potasio siga en un rango de 20% al 30%,
respecto del gasto total de la categoría otros commodities en el largo plazo. Sin embargo, al igual
que con la mayoría de los commodities, la mayor inversión en exploración de roca fosfórica
debiese estar fuertemente alineada a la variación de los precios de este mineral.
Existen dos vías básicas para la producción comercial del producto. El proceso húmedo
reacciona la roca fosfórica con un ácido fuerte, generalmente ácido sulfúrico. También se puede
utilizar ácido nítrico y ácido clorhídrico. El proceso térmico se produce por la oxidación en el aire
del fósforo elemental y la hidratación posterior del pentóxido de fósforo intermedio. El fósforo
elemental se fabrica inicialmente mediante la reducción de carbono de la roca fosfórica en un
horno eléctrico.
El ácido fosfórico por vía húmeda (o ácido fosfórico húmedo de grado fertilizante) es menos
costoso en producción; sin embargo, contiene más impurezas que no se eliminan mediante
acidulación. La composición del ácido fosfórico húmedo grado fertilizante depende en gran
medida de la calidad de la roca fosfórica utilizada y del proceso de fabricación. Ya que el ácido
fosfórico por vía húmeda se consume principalmente en la producción de productos fertilizantes,
generalmente se pueden tolerar las impurezas.
La química básica del ácido fosfórico por vía húmeda comienza con la digestión de la roca
fosfórica. La roca fosfórica molida y el ácido sulfúrico alimentan continuamente a un reactor de
agitación y la pulpa se mantiene a una temperatura y una concentración de P2O5 (fase líquida)
fijas.
La pulpa del reactor se filtra contra corriente y el sulfato de calcio lavado se elimina. Normalmente
la filtración se realiza en tres a cuatro etapas. Las principales consideraciones en la filtración son
la descarga limpia, el lavado mínimo de la torta y la dilución del ácido del filtro, la facilidad de
mantenimiento y operación, y varios diseños de filtros (por ejemplo, bandeja basculante, mesa
giratoria y filtros de banda, etc.) utilizados en la industria.
La concentración final de P2O5 viene determinada en gran medida por la aplicación final. La
producción de fertilizantes generalmente requiere 40-50% de P2O5; el ácido fosfórico por vía
húmeda es un 54% de P2O5; la producción de ácido de grado industrial puede requerir hasta un
60% de P2O5.
En el pasado se utilizaron concentradores de contacto directo, pero casi todos los evaporadores
actualmente en servicio tienen un diseño de circulación forzada y constan de un intercambiador
de calor, cámara de destello, condensador, bomba de vacío, bomba de circulación y tuberías de
circulación asociadas.
Los ácidos fosfóricos por vía húmeda se clasifican según la forma de sulfato de calcio precipitado
de la pulpa de reacción. Históricamente, el proceso de di-hidratado (DH) es el más utilizado. Es
más adaptable a varios tipos de roca fosfórica, y posee ventajas sobre otros procesos en términos
de mejor filtración y menos problemas de corrosión en la planta.
Figura 10 Diagrama de flujo de dihidratos (DH) para el ácido fosfórico por vía húmeda
Principales recursos
Roca fosfórica Ácido sulfúrico Agua Procesos
Producto intermedio
Producto semi-terminado
Tanques
reactores
Ácido fosfórico
Fosfoyeso
(26-32% P2O5)
Fuente: CRU
El ácido fosfórico térmico, por su parte, se caracteriza por su alta pureza y se utiliza principalmente
para aplicaciones industriales (sin fertilizantes). Las impurezas que permanecen en el ácido
fosfórico térmico se encuentran normalmente en el nivel de ppm (partes por millón).
El ácido fosfórico térmico se obtiene quemando fósforo elemental (P4) con coque y sílice, en
contracorriente de vapor o agua. La reacción requiere una temperatura de 1.300-1.500oC, para
comenzar. Cuando se obtiene este calor, el coque reduce el pentóxido de fósforo libre a vapor
de fósforo elemental. Las suciedades se eliminan del vapor utilizando técnicas de separación en
seco como la precipitación electrostática. El fósforo se elimina por condensación en presencia de
agua de recirculación por encima del punto de fusión del fósforo. Los gases de monóxido de
El fósforo reacciona con el oxígeno del aire para producir P2O5 puro, que luego es absorbido por
el agua (H2O) para producir ácido fosfórico.
• Fertilizante multinutriente: El WPA puede utilizarse para producir una amplia gama de
formulaciones de micronutrientes 'NPK', cuya demanda ha ido en aumento en los últimos
años.
• Alimento para animales: Los suplementos alimenticios para animales que contienen
fósforo, como el fosfato dicálcico (DCP), se producen por la vía del WPA.
• Fósforo elemental: (o fósforo blanco) es una materia prima para la producción de ácido
fosfórico térmico (TPA). El TPA tiene las mismas aplicaciones que los grados purificados
de WPA.
Usuario final
Fuente: CRU
Existe un alto grado de variación en el nivel de integración en los diversos segmentos de la cadena
de valor del fosfato. Se debe realizar una distinción al analizar el mercado de la roca fosfórica
entre la oferta integrada (o cautiva) y la oferta no integrada.
La producción "integrada" de roca fosfórica se refiere a las empresas mineras de roca fosfórica
que están integradas en la producción de WPA u otros productos aguas abajo. Por el contrario,
la producción "no integrada" de roca fosfórica puede venderse a terceros para su procesamiento
posterior en productos derivados.
Nuestro caso base incluye 22,3 Mt adicionales de capacidad para 2022 considerando 13
proyectos calificados como firmes o probables. Todos ellos incurren en gastos de capital
significativos y es importante evaluarlos en términos de sus costos económicos totales. El capital
se obtiene generalmente a través de la venta de una mezcla de deuda y capital y éste se
En esta sección hemos analizado los costos totales de 10 proyectos (brownfield y greenfield) que
van desde los especulativos hasta los operativos.
Como guía general, las expansiones de brownfield (tales como Ouled Fares de OCP y Bayovar
de Miski Mayo) generalmente ocupan la porción más baja a media del gráfico de recuperación de
capital, ya que por lo general incurren en una menor cantidad de inversiones por tonelada de
producto en comparación con las minas greenfield. Sin embargo, las nuevas minas con circuitos
de procesamiento relativamente sencillos, como el proyecto Taiba de ICS en Senegal, también
pueden competir en términos de CAPEX y, por lo general, poseen una baja recuperación de
capital.
Los proyectos con sistemas de procesamiento más complejos, además de aquellos que requieren
la construcción de infraestructura adicional importante, como estribos ferroviarios o instalaciones
portuarias, incurren en una inversión de capital significativamente mayor. Por ejemplo, el sitio de
Bayóvar IX de FOSPAC posee el mayor gasto de capital por tonelada de P2O5 de todos los
proyectos evaluados. La ubicación del sitio es remota y requiere instalaciones de desalinización
para el lavado. El proyecto ígneo Lac a Paul de Arianne Phosphate en Canadá también acumula
altos costos de recuperación de capital, a pesar de la prima de riesgo negativa del país, ya que
el equipo y la infraestructura de extracción y procesamiento son más caros.
Aunque esperamos que la mayoría de los proyectos logren gastos operativos competitivos,
cuando se toma en cuenta la recuperación del capital, es probable que algunos tengan
dificultades para producir márgenes positivos a menos que los precios mejoren significativamente
en relación a nuestro pronóstico. Para los sitios integrados con instalaciones situadas aguas
Las decisiones de inversión sobre los proyectos analizados, en especial los greenfield, se
hubieran dado cuando los precios eran significativamente más altos. Muchos de ellos necesitarán
ahora una mejora significativa de los precios para producir márgenes positivos.
Dada la naturaleza global del mercado de roca fosfórica, los principales sectores importadores y
los principales usos de las importaciones son los mismos sectores y usos de la oferta total
disponible. Estos sectores y usos finales son los definidos en la sección “Determinantes de la
demanda de roca fosfórica y usos finales” de este reporte. Para el caso de la roca fosfórica, peste
uso es principalmente para la producción de fertilizantes fosfatados.
Teniendo en cuenta que la principal característica de los commodities es que el mercado trata a
distintos productos como prácticamente equivalentes sin importar su precedencia, y que esta es
la base para que se den dinámicas de mercado basadas en información global y no regional, esta
sección muestra los principales países importadores y exportadores de roca fosfórica sin
agruparlos por región. De esta manera se logran capturar los flujos de material más importantes
a nivel global, entregando información relevante para el mercado de manera clara y transparente.
En 2017, el comercio mundial se estimó en 32,8 Mt, lo que representa aproximadamente un 16%
de la demanda mundial. Este porcentaje es inferior al de 2008, año en que se comercializó
Importaciones
Las importaciones durante el periodo 2008-2017 se han mantenido estables cercanas a las 29
Mt, con la excepción de 2009 y 2013, en los que el comercio cayó por debajo de los 26 Mt. CRU
estimó que las importaciones mundiales de roca fosfórica alcanzaron las 33 Mt en
2017.TCACEstos volúmenes representan el nivel más alto de comercio de rocas en el período
2008-2017. Este crecimiento está impulsado casi en su totalidad por el desarrollo de los complejos
de fosfato y NPK en Indonesia, que depende en gran medida de las importaciones.
La demanda india es crítica para el comercio mundial de roca fosfórica. Desde 2008, las
importaciones indias han representado el 25% del comercio mundial en promedio. En 2017, las
importaciones indias alcanzaron 8,3 Mt, frente a las 5,3 Mt de 2008. Cambios en la demanda de
los productores de fertilizantes no integrados de la India es posiblemente el factor más importante
de fluctuaciones en los volúmenes de mundiales de importaciones de un año a otro.
Exportaciones
La mayor parte de las exportaciones de roca fosfórica necesarias para satisfacer la demanda de
importación proviene de África del Norte. El total de las exportaciones de África ascendieron a 18
Mt en 2017, lo que representa más de la mitad de la oferta comercializada internacionalmente.
Marruecos es el mayor exportador. Estimamos que OCP exportó alrededor de 11,5 Mt en 2017,
un 45% más que el año anterior. Aunque la empresa seguirá siendo un importante exportador,
CRU espera que su principal foco de atención sea la producción de fertilizantes aguas abajo. Sin
embargo, un fuerte aumento (y CRU cree que es temporal) en las exportaciones de roca de OCP
en 2017, demuestra su capacidad para aumentar los volúmenes de exportación de roca fosfórica
incluso mientras expande su producción de fertilizantes fosfatados. La capacidad y estrategia de
OCP en el mercado de roca fosfórica representa, por lo tanto, un riesgo significativo para cualquier
nuevo exportador de este producto.
Como resultado, las exportaciones totales alcanzaron 32,8 Mt en 2017, frente a las 30,6 Mt de
2008. Esto representa un crecimiento de la TCAC del 1%. El crecimiento puede atribuirse al
aumento de la producción de Egipto, Sudáfrica y Senegal, que sumó 3,3 Mt adicionales durante
el período de comparación. Este crecimiento se compensó con las pérdidas de los volúmenes
comercializados por Siria (-2,5 Mt) y Argelia (-0,6 Mt).
En términos de actores, el suministro está muy atomizado. Los principales actores representan
un tercio de la capacidad mundial de roca fosfórica. OCP es un grupo marroquí, y por lejos el
mayor productor, con una capacidad total de 35 Mt de roca fosfórica. El grupo es propietario de
varias minas y plantas de procesamiento, así como de empresas especializadas en productos de
fosfato. La compañía está fuertemente involucrada en empresas conjuntas con una serie de
actores de la industria a lo largo de la cadena de valor.
Jordan Phosphate Mines Co. (JPMC) es el tercer mayor productor. Con sede en Jordania, es la
única empresa que actualmente explota roca fosfórica en el país. La compañía posee y opera
tres instalaciones mineras y un complejo de fabricación de productos químicos con una capacidad
total de 11 Mt.
40 35
22%
30
39%
4%
20 16
7% 11 10 9.8
10
13%
15%
China Marruecos 0
Estados Unidos Rusia OCP Group Mosaic JPMC Apatit CPG
Jordán Resto del mundo
La producción mundial de roca fosfórica aumentó a una TCAC del 3,5% durante el periodo 2008-
2017, alcanzando un total de 210 Mt, un incremento absoluto de 49,6 Mt. Este incremento fue
impulsado por el crecimiento de la producción de China. Entre 2008 y 2017, la producción china
creció a una TCAC del 6,3%, alcanzando un máximo de 92,8 Mt en 2015 y disminuyendo a 82 Mt
en 2017. El fuerte crecimiento en Medio Oriente y África compensó este descenso en China. Los
períodos de disturbios sociales han obstaculizado el crecimiento de la producción en África del
Norte y Medio Oriente en los últimos años, como lo demuestran los niveles erráticos de
producción observados en el período 2008-2017. A pesar de la inestabilidad de la producción, se
observaron aumentos en países productores como Marruecos (+7,9 Mt), Arabia Saudita (4,8 Mt),
Egipto (+2,9 Mt) y Jordania (+2,5 Mt). Por el contrario, la producción en Túnez disminuyó en 3,5
Mt durante el mismo período, hasta alcanzar las 4.2 Mt. En América también se apreció una baja:
Estados Unidos (3,1 Mt) y Brasil (0,6 Mt).
250
200
150
100
50
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: CRU
Entre 2018 y 2022, se espera que la producción de roca fosfórica aumente un 1,3% de la TCAC
de 207 Mt a 219 Mt, siendo los mayores aumentos impulsados por el aumento de la producción
en Marruecos. La producción de roca fosfórica está controlada por los cinco principales países
productores que se indican en la Tabla 9. En 2018, estos países representaron dos tercios de la
producción total.
Aunque Arabia Saudita no está incluida en nuestra lista de los 5 países principales, la producción
del país ha crecido constantemente desde que Ma’aden Phosphate Company (MPC) se inició en
2010. La capacidad de roca fosfórica aumentó 2 Mt el año pasado y se esperan otras 3 Mt para
2022 debido a la puesta en marcha de la empresa conjunta Wa'ad Al-Shamal Phosphate
Company en el cuarto trimestre de 2017. Para 2022, Arabia Saudita será el mayor productor de
Medio Oriente, con un 40% de la producción regional.
Por el contrario, la producción china comenzará a disminuir desde su último máximo. Tres factores
principales impulsarán este descenso en China: la caída de la demanda interna, los cierres de
faenas y la caída de los precios internacionales de los fertilizantes fosfatados. Las iniciativas
gubernamentales, como el fomento de la reducción de las tasas de aplicación de fertilizantes
nitrogenados para proteger el medio ambiente y la reforma de subsidio, atenuarán la demanda
de los agricultores en el futuro. Mientras tanto, el aumento de la competencia de los productos
aguas abajo de bajo costo en el mercado hará bajar los precios y ejercerá presión sobre los
exportadores chinos, especialmente en el importantísimo mercado indio. Estos factores
impulsarán cierta racionalización de la capacidad y obstaculizarán el crecimiento de la oferta de
roca a mediano plazo.
Al igual que en China, debido a la reducción de los suministros de mineral de alta ley, los costos
y las consideraciones medioambientales, prevemos una reducción total de 1,4 Mt de producción
en los EEUU para 2022. El cierre de Mining Mosaic de Four Corners en Florida está programado
para 2021, pero las reservas adyacentes de Ona son una extensión minera de facto. A pesar de
la presión ambiental contra una mayor explotación minera en los EEUU, Four Corners obtuvo un
permiso para la explotación minera de Ona.
Con este requisito de capacidad a largo plazo establecido, proyectamos las adiciones de
capacidad existentes y del caso base para el futuro, teniendo en cuenta el potencial de
crecimiento (es decir, el aumento de la producción debido a los aumentos de productividad) y los
cierres (debido a la suspensión de la capacidad ineficiente). Esto se basa en el siguiente cálculo:
• Capacidad proyectada = Capacidad existente del año anterior (incluidas las expansiones
firmes/probables de previsiones a mediano plazo) + Crecimiento de la capacidad - Cierres
Gran parte de esta capacidad será de menor costo y más eficiente que la que está actualmente
en operación, y por lo tanto es probable que veamos cierres de algunas minas más antiguas,
especialmente en China.
Proyectamos que la capacidad requerida excedería nuestra previsión de capacidad de caso base,
proyectada en 304 Mt en 2028, y el mercado comenzaría a ajustarse. Por lo tanto, creemos que
la necesidad de adiciones de capacidad a largo plazo surge cuando la capacidad proyectada cae
por debajo del requerimiento de capacidad basado en la demanda. El cambio hacia la escasez
de oferta impulsará la alineación de los precios al costo marginal a largo plazo.
El proyecto Ouled Fares en Marruecos, que se pondrá en marcha en 2018 y entrará en el mercado
por fases, será el motor más importante para el crecimiento de la capacidad a mediano plazo.
Los proyectos marroquíes alimentarán predominantemente la producción de fertilizantes
fosfatados, a medida que la compañía continúa expandiéndose en el centro de operaciones de
Jorf Phosphate. Sin embargo, su capacidad ampliada también conservará la flexibilidad para
exportar roca comercial.
El proyecto Farim de ITAFOS y Lac á Paul de Arianne Phosphate son dos proyectos orientados
a la exportación. En julio de 2017 Arianne Phosphate firmó un memorando de entendimiento con
un productor de ácido sulfúrico para explorar la producción de ácido fosfórico. El proyecto, que
Después de 2022, prevemos que la producción igualará la demanda, alcanzando 263 Mt en 2035.
En China, la producción disminuirá a una TCAC del 0,6% debido a la caída de la demanda interna
y los cierres. La situación será similar en los EEUU, donde la producción disminuirá a una TCAC
del 1% a 23 Mt en 2035(versus 28 Mt en 2018). Mientras tanto, los principales contribuyentes al
aumento de la producción son los productores de Marruecos y países del resto del mundo,
incluyendo Arabia Saudita, Egipto y Perú.
Marruecos posee alrededor del 75% de las reservas de roca fosfórica y puede exportar roca,
ácido fosfórico de fertilizantes terminados. La industria de los fosfatos es el núcleo de la economía
marroquí y OCP es una de las principales fuentes de trabajo del país. La futura expansión de la
minería y de la capacidad de producción en Marruecos está garantizada a largo plazo. Como
resultado, prevemos que la producción total sea de 48 Mt en 2035, frente a las 31 Mt de 2018.
También es probable que Arabia Saudita amplíe la extracción de roca fosfórica a largo plazo,
mientras que Saudi Arabian Mining Co (Ma'aden) está realizando estudios de viabilidad para un
tercer proyecto. La industria de los fosfatos es una parte importante de la estrategia del gobierno
para diversificar su dependencia del petróleo. Aunque el país no cuenta con la misma cantidad o
calidad de roca fosfórica que Marruecos, sí tiene acceso a materias primas secundarias como el
amoníaco y el azufre, lo que reduce los costos en la cadena de suministro.
Egipto es un exportador mediano de roca fosfórica de baja calidad, pero en los últimos dos años
comenzó a desarrollar la capacidad de producción de fertilizantes fosfatados. El país posee
depósitos de fosfatos no explotados y minas actualmente activas, como Abu Tartour. Existe
margen para una mayor expansión a largo plazo. Se prevé que el apoyo del Gobierno a la
expansión de la industria de fertilizantes fosfatados estimulará un mayor desarrollo del sector
minero en el país.
Por último, cabe mencionar el caso de Perú donde la extracción de roca fosfórica comenzó en
2012 con la puesta en marcha de la mina Miski Mayo - Bayovar. Una mayor expansión a medio
plazo es una posibilidad con tres proyectos, todos dentro de la misma región, actualmente
clasificados como especulativos de acuerdo con el Sistema Project Gateway de CRU. Es
probable la explotación continua de las reservas a largo plazo, ya que el Perú está bien
posicionado para satisfacer la demanda de América, pero puede verse moderada por la falta de
desarrollo de fertilizantes aguas abajo.
300
250
200
150
100
50
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Fuente: CRU
Escenario 2 – Coexistencia
Para el mediano plazo, se asume que la oferta no tendrá la capacidad de ajustarse a posibles
cambios en la demanda gatillados por las diferencias entre el escenario Continuidad y
Coexistencia. En el largo plazo, sin embargo, la oferta tendría la capacidad de reaccionar a estos
cambios. A raíz de esto, a partir de 2024 en el escenario de Continuidad se produciría una mayor
oferta de roca fosfórica comparado con el escenario de Coexistencia.
Figura 18 Oferta en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt)
280
230
180
130
80
30
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Coexistencia Continuidad
Fuente: CRU
Tabla 12 Oferta en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 207,5 209,9 212,1 215,6 218,8 221,3 224,5 227,8 231,3 234,7
Coexistencia 207,5 209,9 212,1 215,6 218,8 221,3 224,6 226,4 228,0 231,3
Diferencia* - - - - - - 0,1 - 1,5 - 3,2 - 3,4
Escenario 3 – Divergencia
Tal como para el escenario Coexistencia, en el escenario Divergencia se asume que la oferta no
tendrá la capacidad de ajustarse a cambios en la demanda en el mediano plazo. Como
consecuencia, la oferta en el escenario Divergencia se mantiene igual a la oferta en el escenario
Convergencia entre los años 2018-2023.
Figura 19 Oferta en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt)
330
280
230
180
130
80
30
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Divergencia Continuidad
Fuente: CRU
Tabla 13 Oferta en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 207,5 209,9 212,1 215,6 218,8 221,3 224,5 227,8 231,3 234,7
Divergencia 207,5 209,9 212,1 215,6 218,8 221,3 209,9 218,6 227,3 235,2
Diferencia* - - - - - - - 14,6 - 9,3 - 3,9 0,5
En los últimos años, el precio de la roca fosfórica se ha visto influenciado principalmente por:
• La relación de la roca fosfórica con los fertilizantes fosfatados: Los precios de los
fertilizantes aguas abajo están fuertemente correlacionados (~0,96) con el precio de la
roca. CRU cree que el DAP es responsable del precio de la roca fosfórica de manera que
cuando los precios del DAP suben, como lo hicieron en 2008, el precio de la roca se
aumenta. Lo contrario también es cierto cuando los precios del DAP caen. Otra forma útil
de estudiar la relación entre los precios del DAP y de la roca es observar la relación entre
ambos productos. Esta relación es un determinante clave de la fijación de precios y es
uno de los factores más importantes que CRU considera al pronosticar los precios.
Las tasas de utilización en los últimos 10 años fueron volátiles, oscilando entre el 73% y el 77%.
Las mismas estuvieron en su punto más bajo durante los años en que la demanda disminuyó.
Como las tasas de utilización y la demanda siguen siendo bajas, el precio también lo es.
350 78%
300 76%
250 74%
200 72%
150 70%
100 68%
50 66%
0 64%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Producción (millones de toneladas) (EMI)
Capacidad Escenario 1 - Continuidad (millones de toneladas) (EMI)
Tasa de utilización (EMD)
Fuente: CRU
Al igual que otros mercados de materias primas, las turbulencias en 2008 y 2009 marca un punto
de inflexión en los precios del mercado de la roca fosfórica. Después de la significativa volatilidad
en estos años, el precio de la roca fosfórica recuperó su máximo en los años 2011 y 2012. Sin
embargo, los precios mundiales de la roca fosfórica han disminuido bruscamente desde entonces.
El precio promedio de la roca fosfórica para los principales indicadores ha descendido en
promedio 44% en comparación con los precios de 2011 y 2012; en el caso del precio FOB
Marruecos 68-72% del BPL la caída excede el 50%.
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Precio DAP Marruecos FOB (2017 US$/t)
Precio roca fosfórica (FOB Marruecos 68-72% ) (2017 US$/t)
Fuente: CRU
Esta disminución en los precios de la roca está estrechamente relacionada con la evolución de
los precios en el sector de los fertilizantes fosfatados. En general, los precios de los fertilizantes
fosfatados disminuyeron alrededor de un 39% desde el máximo alcanzado entre 2011-2012. Sin
embargo, el efecto de la caída de los precios de los productos aguas abajo se ha visto
incrementado por el aumento de la capacidad de producción de roca industrial que se produjo
durante los años en que los precios de la roca fosfórica y de los fertilizantes fosfatados eran
relativamente altos. El efecto combinado se ha visto reflejado en la presión descendente sobre
los precios de la roca fosfórica desde 2011.
Se prevé una firme recuperación de los precios de la roca fosfórica a partir del segundo semestre
de 2019 y hasta el final de las previsiones a mediano plazo (2022), impulsada principalmente por
la inflación del costo de la mano de obra y los precios del petróleo, que elevarán los costos
marginales. Se prevé que el equilibrio entre la oferta y la demanda de fertilizantes fosfatados se
volverá más estrecha tras una ola de consolidación en los Estados Unidos, considerando el último
anuncio de la inactividad de Nutrien Geismar, y la aplicación de la legislación medioambiental
china. Se prevé que los precios FOB en Marruecos 68-72% del BPL aumenten un 25%, de un
promedio de $89/t en 2017 a $111 /t en 2022. Una TCAC de 2.1% en la demanda de ácido
fosfórico entre 2018 y 2022 respalda una perspectiva positiva para el precio de la roca en el
mediano plazo, pero el incremento en relación con el MGA o el DAP entre 2019 y 2022 surge de
la continua tendencia a la integración y a la concentración del mercado.
Los proyectos de roca no integrada se han desarrollado lentamente en 2018, a pesar del
crecimiento de los precios, y es probable que entren en el mercado a principios de 2021. Uno de
estos proyectos, Farim en Guinea Bissau, deberá competir directamente con OCP en los
mercados de África Occidental o de América Latina, y sin cierres de capacidad de roca en América
del Norte, deberá competir al este de Suez con JPMC u otro proyecto comercial sedimentario que
será desarrollado por Kropz. Se proyecta que su puesta en marcha mitigue los precios en 2022,
cuando OCP también comience a consumir la producción de fertilizantes de forma cautiva del
proyecto de 6,0 Mt/año de Ouled Fares fase II. La puesta en marcha de un complejo de
fertilizantes fosfatados concentrados de 1,0 Mt/año similar al centro Jorf Lasfar y de una planta
integrada de ácido fosfórico P2O5 de 450-500.000 t/año en El Aaiún, debería reducir
significativamente la disponibilidad de la roca de Bou Craa en el mercado de rocas
comercializadas. La fuerte demanda de los productores de SSP en Oceanía debería dar paso a
un alza en los niveles de FOB en Marruecos 80% del BPL, con un promedio de $135/t proyectados
para 2022. La puesta en servicio de la mina de 3,0 Mt/y Lac a Paul en Canadá debería disminuir
las perspectivas de crecimiento para los niveles de precios FOB en Russia 78-87% del BPL a
partir de 2021, que se prevé disminuirán ligeramente de $160/t en 2021 a $157/t en 2022. El
proyecto de ácido fosfórico asociado, actualmente categorizado por CRU como especulativo a
partir de julio de 2018, proporciona un potencial al alza para los precios de la roca ígnea, pero
350 90%
300 85%
250
80%
200
75%
150
70%
100
50 65%
0 60%
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Producción (millones de toneladas) (EMI)
Capacidad Escenario 1 - Continuidad (millones de toneladas) (EMI)
Tasa de utilización (EMD)
Fuente: CRU
Más allá del mediano plazo, CRU utiliza su metodología de costo marginal a largo plazo (LRMC)
para pronosticar los precios. Según la teoría económica, la competencia entre productores debe
fijar el precio de un bien a un costo marginal, que equivale al costo de producción de la última
unidad de producción necesaria para satisfacer la demanda
700
600
500
400
300
200
100
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Fuente: CRU
Precio roca fosfórica (FOB Marruecos 68-72%) 86 90 97 99 100 104 107 110 113 116
(2017 US$/t)
Precio roca fosfórica (FOB Marruecos 68-72%) (US 87 94 103 107 110 116 122 129 135 141
$/t)
2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 TCAC 2018-
35
Precio DAP Marruecos FOB (US $/t) 587 610 613 617 621 625 629 632 2,5%
Precio DAP Marruecos FOB (2017 US$/t) 726 769 789 811 832 853 876 898 4,5%
Precio roca fosfórica (FOB Marruecos 68-72%) 119 120 121 123 124 126 127 129 2,4%
(2017 US$/t)
Precio roca fosfórica (FOB Marruecos 68-72%) (US 147 152 156 162 166 172 177 183 4,4%
$/t)
Fuente: CRU
Escenario 2 – Coexistencia
En el mediano plazo, el escenario de Continuidad tiene una demanda mayor a la demanda del
escenario Coexistencia. La oferta se mantiene igual en ambos escenarios. Como consecuencia,
el precio de la roca fosfórica en el escenario Continuidad es levemente mayor que en el escenario
Coexistencia durante el periodo 2018-2022.
Figura 24 Precios en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (2017 US$/t)
140
120
100
80
60
40
20
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Continuidad Coexistencia
Fuente: CRU
Tabla 16 Precios en escenario Continuidad vs. Coexistencia para roca fosfórica (Mt)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 86 90 97 99 100 104 107 110 113 116
Coexistencia 86 89 96 98 98 102 104 106 109 111
Diferencia* -- 1 - 1 - 1 - 2 - 2 - 3 - 4 - 5 - 5
Escenario 3 – Divergencia
En el mediano plazo, el escenario Divergencia tiene una mayor demanda que el escenario
Continuidad para los años 2018 a 2022. Al mantenerse la oferta en ambos escenarios, una mayor
Al igual que en el escenario Coexistencia, para el escenario Divergencia se calculó el CMLP para
determinar la tendencia que seguirían los precios a partir de 2023. En base al CMLP del escenario
Continuidad, la diferencia de demanda entre ambos escenarios y la elasticidad de oferta de la
industria de la roca fosfórica, se proyecta que el CMLP del escenario de Continuidad sería menor
al del escenario de Divergencia, dado que en este escenario se presenta un déficit importante de
la oferta hasta 2028, el cual se balancearía a contar de 2029. Para 2035, el escenario Divergencia
alcanzaría un precio de US$137 /t en términos reales 2017, superando por US$8 el precio del
escenario de Continuidad.
Figura 25 Precios en escenario Cotinuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (Mt)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
Continuidad Divergencia
Fuente: CRU
Tabla 17 Precios en escenario Continuidad vs. Divergencia para roca fosfórica (2017 US$/t)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Continuidad 86 90 97 99 100 104 107 110 113 116
Divergencia 86 90 98 101 103 107 110 114 117 120
Diferencia* - 0 1 2 3 3 3 3 4 4
Compertidores
Poder Proveedor: Nuevos competidores:
• Los suministros en cualquier tipo de industria minera • A pesar de la gran cantidad de recursos a nivel mundial,
Nuevos
son una parte crucial del negocio. Estos van desde las mineras que trabajan con roca fosfórica, en general
maquinaria, hasta consumibles regulares. Em período estan integradas verticalmente. Esto genera barrera de
de precios altos, los proveedores tienen mayor poder entradas a empresas que no están integradas,
de negociación, aumentando los precios de sus disminuyendo la amenza de nuevo competidores
productos. Por parte de la industria minera, si bien
poseen cierto grado de poder de negociación,
generalmente aceptan precios de su ministro más
altos, ya que no pueden arriesgarse a detener la
producción
Rivalidad
Proveedor entre Comprador
competidores
Fuente: CRU
El mercado está dominado por grandes productores integrados que compiten tanto en calidad
como en precio. Como se discutió en capítulos anteriores, será necesario contar con capacidad
adicional después de 2028. El cambio hacia la escasez de la oferta incentivará a que nuevos
actores ingresen al mercado o a que los productores existentes a aumentar su capacidad. Por lo
tanto, la competencia se intensificará.
En la industria del fosfato, los proveedores venden productos bajo contratos a largo plazo. Por lo
tanto, las relaciones establecidas entre clientes y proveedores tienen un papel clave. Entre los
factores que crean grandes barreras se encuentran: elevados costos de capital, actores
existentes poseen economías de escala, que pueden beneficiarse de una ventaja de costos con
respecto a los nuevos actores.
No se prevén amenazas de sustitución. Sin embargo, los cambios en la tecnología pueden crear
una amenaza para la industria, ejerciendo presión sobre la producción y la demanda de roca
fosfórica.
Al igual que en la mayoría de los mercados de minerales, las principales mineras de roca fosfórica
son de empresas de gran tamaño que poseen un buen poder negociador con sus proveedores.
En tiempos de alta actividad, los proveedores suelen incrementar su fortaleza ante una potencial
escasez de ciertos insumos críticos que pueden afectar las operaciones mineras.
Como el mercado está actualmente sobre abastecido, se da más poder a los compradores, sin
embargo, después del déficit de oferta de 2028, el poder será para el vendedor.
Empresas e Instituciones
Sigla Significado
FOSPAC Fosfatos del Pacífico S.A
ICS Industries Chimiques Du Senegal
JPMC Jordan Phosphate Mines Co
OCP OCP Group / Anteriormente Office chérifien
des phosphates
USGS United States Geological Service / Servicio
Geologico estadounidense
Medidas de peso
Sigla Significado
kt Miles de Toneladas
Mt Millones de toneladas
t/ton Tonelada
Otros
Sigla Significado
3. MARSHALL, Alfred. Principles of Economics. XVIII ed. Nueva York, Cosimo Inc, 2006.
Internet: https://minerals.usgs.gov/minerals/pubs/mcs/2018/mcs2018.pdf