Universidad Surcolombiana

Facultad de Economía y Administración

Material de Estudio
Profesor: Humberto Rueda Ramírez

Neiva, enero de 2024

 CONTENIDO

1. EQUIVALENCIA FINANCIERA, INTERÉS Y TASA DE INTERÉS ............................................................... 3

1.1 Equivalencia financiera ....................................................................................................................................... 3
1.2 Interés ................................................................................................................................................................. 3
1.3 Tasa de interés..................................................................................................................................................... 3
1.4 Uniformidad entre el periodo de la tasa y el periodo de tiempo ............................................................................. 4
1.5 Diagrama o línea de tiempo ................................................................................................................................. 4
1.6 Interés Simple ..................................................................................................................................................... 5
1.7 Interés compuesto................................................................................................................................................ 6
1.8 Tasa efectiva ....................................................................................................................................................... 9
1.9 Tasa nominal ....................................................................................................................................................... 9
1.10 Relación entre tasa efectiva tasa nominal ......................................................................................................... 10
1.11 Forma de pago de la tasa de interés .................................................................................................................. 10
1.12 Equivalencia de tasas efectivas ........................................................................................................................ 10
1.13 Tasas combinadas ............................................................................................................................................ 14
1.14 Tasa de inflación y tasa deflactada ................................................................................................................... 16
2. ECUACIONES DE VALOR ............................................................................................................................... 20
2.1 Ecuación de valor para calcular cantidades......................................................................................................... 20
2.2 Ecuación de valor para encontrar una fecha ........................................................................................................ 22
2.3 Ecuación de valor para calcular tasa de interés. .................................................................................................. 22
3. SERIES....................................................................................................................................................................... 28
3.1 Anualidades ...................................................................................................................................................... 28
3.1.2 Valor futuro de una anualidad vencida......................................................................................................... 29
3.1.3 Valor presente de una anualidad vencida ..................................................................................................... 32
3.1.4 Anualidades anticipadas ................................................................................................................................. 34
3.1.5 Anualidades diferidas. Créditos con periodo de gracia ..................................................................................... 35
3.1.6 Anualidades perpetuas .................................................................................................................................... 36
3.2 Gradientes ......................................................................................................................................................... 43
3.2.1 Valor presente y valor futuro del gradiente aritmético...................................................................................... 43
3.2.2 Valor presente y valor futuro del gradiente geométrico .................................................................................... 45
3.2.3 Gradientes anticipados, diferidos y con cuotas extraordinarias ......................................................................... 45
3.3 Amortizaciones ................................................................................................................................................. 48
3.3.1 Amortizaciones con cuotas fijas y cuotas extraordinarias ................................................................................. 49
BIBLIOGRAFIA........................................................................................................................................................... 51

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 1. EQUIVALENCIA FINANCIERA, INTERÉS Y TASA DE INTERÉS

1.1 Equivalencia financiera

El valor del dinero depende del momento en que se considere, es decir, que un peso hoy no vale lo mismo que
en el futuro, por ejemplo, dentro de un mes, dentro de un trimestre o dentro de un año. Este hecho conduce al
concepto de equivalencia financiera según el cual, dos cantidades de dinero consideradas en distintas fechas,
son equivalentes (no iguales) cuando tienen el mismo poder de compra. Así, por ejemplo, la cantidad de dinero
que se paga hoy por una botella de leche, por un vehículo o por un galón de gasolina, es mayor que la cantidad
que se pagaba hace algún tiempo por esos mismos elementos y menor que la cantidad que se tendrá que pagar
en el futuro, por los mismos artículos. Supongamos que la siguiente gráfica representa las diferentes cantidades
de dinero que se debe pagar por un mismo artículo, a través del tiempo; entonces podría concluirse que P, F 1,
F2, F3, F 4, . . . Fn son cantidades equivalentes, pero no iguales.

1.2 Interés
El mismo fenómeno de la equivalencia financiera se tiene, cuando una cantidad de dinero P, se ahorra en un
banco o se da en calidad de préstamo y después de un periodo de tiempo se obtiene una cantidad F mayor que
P. En este caso F y P son cantidades diferentes pero equivalentes y la diferencia se denomina interés y se
designa con la letra I, es decir, I = F – P. Entonces la equivalencia se puede expresar mediante la siguiente
ecuación:

Valor futuro (F) = Valor presente (P) + Interés (Cantidad adicional o compensación)

En forma abreviada F=P+I

1.3 Tasa de interés

Dado que el interés puede entenderse como un costo para quien lo paga o como una ganancia para quien lo
recibe, surge la necesidad de medirlo a través del tiempo cual se hace mediante la tasa de interés.

La tasa de interés se establece para un solo periodo de tiempo, como se indica en la gráfica, y se define como
el cociente entre el interés del periodo y el valor presente (valor del préstamo), es decir i = I/P.

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Ejemplo 1.1

Pedro presta $100 y al final de un año recibe $130, el interés ganado es I = $130 - $100 = $30 y la tasa de
interés es i = 30/100 = 0,30. Este resultado que se obtiene es la tasa de interés expresada en forma decimal;
para expresarla en forma porcentual, vasta multiplicar por 100, esto es, 0,30 = 0,30(100) = 30%. Cuando se
trabaja con calculadora se acostumbra pionera la tasa de interés en forma decimal, pero cuando las operaciones
de mecen en Excel, la tasa de interés se puede poner en forma decimal o en porcentaje.

A partir de la expresión i = I/P se obtiene I = Pi, por lo tanto y, reemplazando en la fórmula del numeral anterior
se tiene: F = P + Pi o, también F = P(1+i), factorizando.

Esta última expresión se identifica como la fórmula para determinar el valor futuro de una cantidad para un
solo periodo, conociendo la tasa de interés.

Ejemplo1.2

María presta $137 durante un año con una tasa de interés del 33. 5% anual. Entonces el valor que recibirá al
final del año es:

F = 137(1+0.335) = 183

1.4 Uniformidad entre el periodo de la tasa y el periodo de tiempo

Para efectuar operaciones en matemática financiera, las variables tiempo n y tasa de interés i, deben estar
expresadas en el mismo periodo de tiempo, es decir, que si el tiempo está expresado en meses, la tasa de
interés debe ser mensual, si el tiempo está expresado años, la tasa debe ser anual, si el tiempo se expresa en
trimestres, la tasa debe ser trimestral, etc. Para esto es importante recordar las equivalencias entre periodos de
tiempo.

Ejemplo.

7 meses = 7/12 años = 7/3 trimestres, 7/6 semestres = 7x30 210 días, etc.
2 semestres = 2x6 = 12 meses, 2x2 = 4 trimestres = 2/2 = 1 año = 2x180 = 360 días, etc.
7 trimestres = 7x3 = 21 meses = 7/4 años = 7/2 semestres,
97 días = 97/360 años = 97/30 meses = 97/90 trimestres, etc.

Ejemplo. Hallar el valor final de una inversión de $3.567.478 a una tasa del 34% anual, durante 17 meses.

Solución: P = $3.567.478, n = 17 meses, i = 34% anual. Como la tasa es anual, se tiene que expresar el tiempo
en años y como un año equivale a 12 meses, entonces n = 17/12 años.

Remplazando en la fórmula F = P(1+i)n, se obtiene, F = 3.567.478(1 + 0,34)17/12 = $5.400.406

1.5 Diagrama o línea de tiempo

La línea de tiempo es una recta horizontal que se utiliza para representar gráficamente los problemas de
matemática financiera. Se enumera con los números enteros no negativos, el cero indica la fecha inicial y los
demás números indican los períodos de tiempo que transcurren durante una transacción, pueden ser años,
meses, trimestres, días, etc. Las cantidades de dinero, que se generan en una transacción se ubican en el periodo
en que ocurren. La línea de tiempo también se conoce como línea de flujos de caja.

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1.6 Interés Simple

El interés simple generalmente se usa en las transacciones entre prestamistas particulares y en algunas entidades
comerciales como almacenes de ventas a plazos.

Supongamos que se efectúa un préstamo de $100.000 durante 5 meses con una tasa de interés del 3% mensual,
en la modalidad de interés simple. Indicar gráficamente esta operación y determinar el valor final, conformado
por el capital más los intereses.

Al final de cada mes se deben pagar $3.000 por concepto de interés; el cálculo del interés de cada mes se hace
multiplicando la cantidad prestada por la tasa de interés, expresada en forma decimal.

I = ($100.000.00 x 0.03) = 3.000

El valor total acumulado al final de los 5 meses se obtiene sumando a la cantidad inicial prestada con el interés
de cada mes, así:

F = $100.000 + 3.000 + 3.000 + 3.000 + 3.000 + 3.000 = $115.000.00

Teniendo en cuenta que 100.000.00 x 0.03 = 3.000, este mismo cálculo se puede abreviar así:

F = $100.000 + 5(100.000 x 0.03) = $115.000

Factorizando el número 100.000, en la expresión anterior, se tiene:

F = $100.000 + 100.000.00(5 x 0.03) = $115.000

F = 100.000(1 + 0.03x5) = 115.000

Teniendo en cuenta que P = 100.000, n = 5; i = 3% = 0.03, la expresión anterior se puede formalizar así, F =
P(1 + in) y se identifica como la fórmula para calcular el valor futuro, con la modalidad de interés simple.

En la modalidad de interés simple, el capital permanece igual a través del tiempo, porque los intereses no se
capitalizan.

Ejercicios para resolver con interés simple

1. En un proyecto se invierten $2.654 y al cabo de 3 años se obtienen $4.387. a) ¿Cuál es el interés que se
obtuvo en este proyecto? b ¿Cuál es la tasa de interés (mensual, trimestral, anual y semestral) que se gana
en este proyecto?
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2. En un proyecto se invierten $2.000.000 de pesos y al final de un año el proyecto devuelve en total $
2.500.000 a). Represente gráficamente esta transacción. b) ¿Cuál es el interés que se obtuvo en este
proyecto? c) ¿Cuál es la tasa de interés anual que se gana en este proyecto?

3. Juan deposita en una cuenta de ahorros $3.500.000, hoy y al cabo de seis meses hace un retiro de la totalidad
de la cuenta igual a $4.150.000 a) Represente gráficamente esta transacción. b) ¿Cuál es el interés que
obtuvo en la cuenta de ahorros? c) ¿Cuál es la tasa de interés que gana en la cuenta de ahorros?

4. Un prestamista que cobra un interés del 20% anual, le presta a Pedro $6.500.000 con plazo de un año.
Represente gráficamente esta transacción y diga cuánto debe pagar Pedro al finalizar el año.

5. Cuál de estas opciones resulta más rentable: a. Comprar hoy una mercancía $13.500.000 y venderla por
$24.900.000 dentro de 2.5 años. b. Prestar el dinero a una tasa de interés del 2.31 % mensual.
6. ¿Cuánto debo consignar hoy para poder retirar $1.000.000 dentro de 2 años y medio, si me pagan una tasa
de interés de 1,2% mensual?

7. Cuanto tiempo (expresado en meses, trimestres, semestres y años) se requiere para triplicar un capital si la
tasa de interés es 31% anual)

8. Hace 6 meses disponía de $10.000.000 y tenía las siguientes alternativas de inversión: a) comprar un
inventario de mercancía por ese valor, que a precio de hoy valdría $11.700.000 b). Invertirlos en una entidad
a una tasa del 2.7% mensual. Escogí la primera alternativa, ¿fue acertada mi decisión?

9. ¿Cuál es la tasa de interés (anual, semestral, trimestral y mensual) requerida para triplicar un capital en 4
años y medio?

1.7 Interés compuesto

Supongamos que María le presta $200.000 a Juana un con plazo de 1 año y con una tasa de interés del 10%
mensual y acepta que Juana no le pague el interés cada mes, sino que lo vaya sumando al capital y le pague
todo, capital más intereses, al final del año. Entonces en este caso, el capital aumenta en cada periodo porque
se le sumando el interés, en otras palabras, se dice que el interés se va capitalizando y, al final de cada periodo
se tiene el capital acumulado. Veamos el desarrollo de la transacción mes a mes.

Como yo lo vimos en nuestra primera lección, el interés de cada periodo (en este caso el capital de cada mes),
se calcula multiplicando el capital por la tasa de interés, entonces:

Momento inicial de la transacción

Capital inicial = 200.000

Tasa de interés i = 10%

Final del Periodo 1:

Capital inicial = 200.000

Tasa de interés i = 10%
Interés I = 200.000(0.10) = 20.000
Capital acumulado P = 200.000 + 20.000 = 220.000
También podemos expresar el capital acumulado así:
Capital acumulado P = 200.000 + 200.000(0.10) = 200.000(1 + 0.10), factorizando 200.000

6
Final del Periodo 2:
Para el segundo periodo, el capital inicial es el acumulado del primer periodo, esto es:
Capital inicial = 200.000(1 + 0.10)
Tasa de interés i = 10%
Interés I = 200.000(1 + 0.10)0.10
Capital acumulado P = 200.000(1 + 0.10) + 200.000(1 + 0.10)0.10 = 200.000(1 + 0.10) (1+0.10) = 200.000(1
+ 0.10)2

Final del Periodo 3:

Capital inicial = 200.000(1 + 0.10)2

Tasa de interés i = 10%
Interés I = 200.000(1 + 0.10)2(0.10)
Capital acumulado P = 200.000(1 + 0.10)2 + 200.000(1 + 0.10)2(0.10) = 200.000(1 + 0.10)2 (1 + 0.10) =
200.000(1 + 0.10)3

Final del Periodo 4:

Capital inicial = 200.000(1 + 0.10)3

Tasa de interés i = 10%
Interés I = 200.000(1 + 0.10)3(0.10)
Capital acumulado P = 200.000(1 + 0.10)3 + 200.000(1 + 0.10)3(0.10)= 200.000(1 + 0.10)3(1+0.10) = 200.000(1
+ 0.10)4

Final del Periodo 5:

Capital inicial = 200.000(1 + 0.10)4

Tasa de interés i = 10%
Interés I = 200.000(1 + 0.10)4(0.10)
Capital acumulado P = 200.000(1 + 0.10)4 + 200.000(1 + 0.10)4(0.10)= 200.000(1 + 0.10)4(1+0.10) = 200.000(1
+ 0.10)5

Así sucesivamente podemos seguir calculando el capital acumulado con los intereses y, como se observa, este
valor se obtiene multiplicando el capital inicial por el factor: uno (1) más la tasa de interés elevado a una
potencia que coincide con el número de periodos. Así se concluye que el capital acumulado para el período
12 es 200.000(1 + 0.10)12 = 627.686.

Esta última cifra es la cantidad que Juana debe pagar a María al final del año de plazo.

Generalizando el proceso anterior se tiene que para cualquier valor presente P, cualquier tasa de interés i y
cualquier número de periodos, el valor futuro para interés compuesto y es:

F = P(1+i)n
Ejemplo 1.7

Determinar el valor futuro de una inversión (valor presente) de $578.000 durante 10 meses, si la tasa de interés
es del 2.5% mensual, en la modalidad de interés compuesto.

Solución:
7
Como se dijo, al mencionar la línea de tiempo, todo problema de matemáticas financieras se comprende mejor
cuando se representa gráficamente. Esto ayuda a visualizar mejor las alternativas de solución. Para este caso se
tiene:

P = 578.000; i = 2.5% efectiva mensual; n = 10 meses, entonces:

F = 578.000(1+0.025)10 = $739.889

Nótese que la fórmula del valor futuro, tanto para interés compuesto como para interés simple, tiene las mismas
4 variables que son, tiempo (n), tasa (i), cantidad presente (P) y cantidad futura (F), pero mientras para el
interés simple hay una relación lineal entre las variables, para interés compuesto la relación entre las variables
es exponencial. Para cada fórmula, cada una de las variables se puede expresar en función de las otras 3, como
se indica en seguida:

Interés simple Interés compuesto

F = P (1+in) F = P (1+i)n
F F
P  P , o P = F(1+i )-n
(1  in ) (1  i ) n
1F  F
i   1 i  n 1
n P  P

n 
1 F


 1 n 
log F 
P

i  P  log( 1  i )

El sector financiero legal en Colombia, emplea en todas sus operaciones la modalidad de interés compuesto,
mientras que la modalidad del interés simple sólo es de uso frecuente entre prestamistas particulares,
compraventas y algunos establecimientos comerciales que otorgan créditos de manera informal, generalmente
aplicando tasas de usura.

En el desarrollo de este texto, mientras no se especifique el tipo de interés, se asume la modalidad de interés
compuesto para todos los conceptos, ejercicios y talleres de aplicación que se presentan.

Ejercicios para resolver con interés compuesto

1. Suponga que usted tiene las siguientes 2 opciones de inversión: a) Comprar hoy un lote en $20.000.000,
que podrá venderlo dentro de 23 meses, por $32.000.000; b) Prestar el dinero cobrando una tasa del interés
del 29% anual. ¿Cuál opción le daría mejor rendimiento?

2. Cuál de las siguientes alternativas de inversión es más rentable: a) proyecto que duplica el capital invertido
en 2 años y medio; b) Prestar el dinero al 3.4% mensual; c) Prestar el dinero al 9% trimestral, d) Un
proyecto que en un año aumenta su inversión en un 50%.

8
3. Qué le recomendaría usted a un inversionista que se encuentra ante la opción de elegir una de las siguientes
alternativas: a. Comprar hoy una bodega por $35.500.000, con la posibilidad de venderla por $63.900.000
dentro de 2.5 años. b. Prestar este dinero a una tasa de interés del 2.30 % mensual.

4. Se invirtieron $2.000.000 y a los 3 años se recibieron $3.600.000 ¿Qué tasa trimestral compuesto arrojó
la operación financiera?

5. Hace 8 meses disponía de $3.850.000 y tenía las siguientes alternativas de inversión: a). Comprar un
inventario de ropa por este valor, que a precio de hoy valen $4.735.000 b). Invertirlos en una entidad que
me paga el 2.8% mensual. Después de consultarlo me decidí por la primera alternativa. ¿Fue acertada la
decisión?

6. Si el rendimiento del dinero es del 35 % anual, ¿qué oferta es más conveniente para la venta de un terreno?
a. $16.000.000 de contado, b. $2.000.000 hoy y el saldo en dos pagarés: uno de $5.100.000 a 90 días y
otro de $11.000.000 a 180 días.

7. ¿Cuánto tiempo debo esperar para que se duplique mi inversión, en una corporación que paga el 1,5%
mensual?

8. ¿Qué tasa de interés mensual se requiere para triplicar un capital en 4 años?

9. Se consignan $1.234.567 en una cuenta de ahorros y a los 17 meses se tiene un saldo de $1.345.678. ¿Cuál
es la tasa de interés anual que paga el banco?

1.8 Tasa efectiva

La tasa efectiva, que se acostumbra representar con i, también denominada tasa real, es el porcentaje que
realmente se paga o se cobra, en un determinado periodo de tiempo (mes, trimestre, semestres, año, etc.);
también se acostumbra llamarla tasa periódica. Por ejemplo, i = 2% mensual indica el porcentaje que se paga
o se cobra por un mes; 27% anual indica el porcentaje que se paga o se cobra por un año; 6% trimestral indica
el porcentaje se paga o se cobra por un trimestre, etc. Si la tasa efectiva es mensual tiene 12 periodos de pago,
si es trimestral tiene 4 periodos de pago, si es semestral tiene 2 periodos de pago, etc.

Una tasa efectiva puede ser, vencida si se paga al final del periodo y anticipada, si se paga al inicio del periodo.
Cuando la tasa es vencida basta nombrar el periodo de pago, pero cuando es anticipada, debe nombrarse la
forma de pago, ejemplo:

2% mensual, se entiendo que es mensual vencido, se paga al final de cada mes

2% mensual anticipada, se entiendo que se paga al comienzo de cada mes

1.9 Tasa nominal

Se llama tasa nominal, y se representa con j, a la expresión anual de una tasa efectiva y se obtiene multiplicando
la tasa efectiva por su número de periodos de pago en el año. Por ejemplo, la tasa efectiva i = 2% mensual tiene
12 periodos de pago (porque el año tiene 12 meses) y al multiplicar 2x12=24, entonces para este caso, j = 24%
es la tasa nominal anual pagadera mensualmente; de igual forma, si i = 8% efectivo trimestral, al multiplicar
8x4 se obtiene la tasa j = 32% nominal anual pagadera trimestralmente, etc. Hay varias formas de nombrar la
tasa nominal, por ejemplo, 24% anual pagadera mensualmente, también se puede expresar como j = 24% cm
(anual convertible mensualmente 24% anual/mensual (anual con pago mensual), etc; sin embargo, la costumbre
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bancaria generalizada para referirse a una tasa nominal, es nombrar únicamente el periodo y la forma de pago
(que se abrevia con las iniciales) puesto que se asume que todas las tasas nominales son anuales. De esta forma
se tiene:

Mes vencido (mv), es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por mes vencido

Mes anticipado (ma) es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por mes anticipado

Trimestre vencido (tv), es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por trimestre vencido

Trimestre anticipado (ta) es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por trimestre anticipado

Semestre vencido (sv), es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por semestre vencido

Semestre anticipado (sa) es la expresión para designar una tasa nominal pagadera por semestre anticipado

Así sucesivamente para otros periodos

1.10 Relación entre tasa efectiva tasa nominal

La relación entre le tasa efectiva y la tasa nominal es que, al multiplicar la tasa efectiva por el número de
periodos de pago en el año, se obtiene la tasa nominal y, al dividir la tasa nominal ente el número de periodos
de pago se obtiene la tasa efectiva del respectivo periodo, por ejemplo, si se tiene j = 30% nominal pagadera
mensualmente, la tasa efectiva es i = 30%/12 = 0.025 = 2.5%.

En general, si j es una tasa nominal con p periodos de pago, entonces:

i = j/p y j = i.p

La tasa nominal siempre se expresa anualmente y no indica el porcentaje real anual que se paga o se cobra, por
ello siempre se debe obtener la tasa efectiva. Por ejemplo, si se tiene j = 36% nominal convertible
mensualmente, entonces i = 0.36/12 = 0.03 = 3% efectiva mensual, o sea que la tasa que, efectivamente, se
paga, o cobra, es 3% mensual. De igual forma si se tiene j = 30% nominal / trimestral, entonces, i = 0.30/4 =
0.075 = 7.5% efectiva trimestral, o sea que la tasa que, realmente se paga o se cobras es 7.5% trimestral.

1.11 Forma de pago de la tasa de interés

Una tasa efectiva puede ser, vencida si se paga al final del periodo y anticipada, si se paga al inicio del periodo.
Cuando la tasa es vencida basta nombrar el periodo de pago, pero cuando es anticipada, debe nombrarse la
forma de pago, ejemplo:

2% mensual, se entiendo que es mensual vencido, se paga al final de cada mes

2% mensual anticipada, se entiendo que se paga al comienzo de cada mes

1.12 Equivalencia de tasas efectivas

Las diferentes operaciones y cálculos, en matemática financiera, se deben efectuar con la tasa de interés
expresada en forma efectiva vencida, sin importar el periodo; por ello, con frecuencia es necesario hallar tasas
equivalentes, de periodos diferentes. Esto se hace con la siguiente fórmula, que permite obtener una tasa
efectiva vencida, de un periodo, conociendo la tasa efectiva, vencida o anticipada, de otro periodo; además
permite cambiar la forma de pago de la tasa, de anticipada a vencida entre periodos y dentro del mismo periodo.

10
 pc

i pdv  1  i pc 

pd
1
La expresión pc indica el número de periodos de pago de la tasa conocida; si es vencida la fórmula se opera con
el signo + (más) y si es anticipada se opera con el signo - (menos); la expresión pd indica el número de periodos
de pago de la tasa desconocida, que se obtiene y siempre es vencida como lo indica la v.

Ejemplo. Hallar una tasa mensual equivalente al 8% trimestral.

Solución. El número de periodos de pago de la tasa desconocida es pd = 12 porque es mensual y el número de

periodos de pago de la tasa conocida es pc = 4 porque es trimestral y, además la tasa conocida es vencida,
entonces, aplicando la fórmula para cambiar de periodo, con signo más, se tiene:
4

i12v  1  0.08   1  0.025986  2.5986 %mensual

12

Ejemplo. Hallar una tasa trimestral al equivalente al 18% semestral anticipada.

Solución. El número de periodos de pago de la tasa desconocida es pd = 4 porque es trimestral y, el número de

periodos de pago de la tasa conocida es 2 porque es semestral pero ahora esta tasa conocida es anticipada, por
lo cual la formula se debe operar con el signo menos, así:

2


i 4 v  1  0.18 
4
 1  0.104315  10 .4315 % trimestral

Ejemplo. Hallar una tasa nominal pagadera por mes vencido, equivalente al 26% nominal pagadera por
trimestre anticipado

Solución. En este caso hay que efectuar 3 pasos:

1. Hallamos la tasa efectiva conocida, dividiendo la nominal conocida, es i = 0.26/4 = 0.065 trimestral
anticipada.

2. Cambiamos esta tasa de periodo, es decir, hallamos la tasa mensual así:

4


i12v  1  0.065 
12
 1  0.022656 mensual

3. Multiplicamos esta tasa mensual por 12 para expresarla en forma nominal, j 12v = 0.022656x12 = 0.271869 =
27.1869% nominal pagadera por mes vencido

Ejemplo. Hallar una tasa trimestral equivalente al 10% trimestral anticipado.

Solución. En este caso, el número de periodos de pago de la tasa desconocida es igual al número de periodos
de pago de la tasa conocida, es decir, pd = pc = 4 porque ambas tasas son trimestrales. Como la tasa conocida
es anticipada, entonces, aplicando la fórmula:
4


i4 v  1  0.10   1  0.111111 
4
11.1111%trimestral

11
Ejemplo. Un prestamista otorga un préstamo de $1.000.000 a cada uno de los prestatarios T1, T2, T3 y T4, con
las siguientes tasas de interés: para T 1 j = 36% Nmv (nominal pagadera por mes vencido); para T2 j = 36%
Nbv (nominal pagadera por bimestre vencido); para T3 j = 36% Ntv (nominal pagadera por trimestre vencido)
y para T4 j = 36% Nsv (nominal pagadera por semestre vencido). Determinar el valor total (intereses y capital)
que cada prestatario debe devolver, al final del año, al prestamista. Obsérvese que todos los prestatarios pagan
la misma tasa nominal anual pero los periodos de pago de la tasa, en cada caso, es diferente.

Solución. El valor total, de intereses y capital, que el prestatario debe pagar al prestamista es el valor futuro F,
entonces:

a. El prestatario T1 debe calcular la tasa efectiva mensual, para lo cual divide la tasa anual entre 12, pues el año
tiene 12 meses, y obtiene i = 0.36/12 = 0.03 mensual, entonces:

b. El prestatario T2 debe calcular la tasa efectiva bimestral y para ello divide la tasa anual entre 6 pues el año
tiene 6 bimestres, y obtiene i = 0.36/6 = 0.06 bimestral, entonces:

c. El prestatario T3 debe calcular la tasa efectiva trimestral y entonces divide la tasa anual entre 4 pues el año
tiene 4 trimestres y obtiene i = 0.36/4 = 0.09 trimestral, entonces:

d. El prestatario T4 debe calcular la tasa efectiva semestral para lo cual divide la tasa anual entre 2 pues el año
tiene 2 semestres, y obtiene i = 0.36/2 = 0.18 semestral, entonces

Se tiene entonces que al final del año, T1 devuelve $1.425.761; T2 devuelve $1.418.519, T3 devuelve 1.411.582
y T4 devuelve $1.392.400

Obsérvese que todos los prestatarios devolvieron cantidades diferentes al final del año, aunque tenían la misma
tasa nominal, esto se debe a que la tasa nominal del 36% anual se aplicó en forma diferente en todos los
prestamistas. Obsérvese además que, mientras más corto es el período de aplicación (conversión) de la tasa,
mayor es el valor pagado al final.

12
Para recordar:

● Si no se especifica el tipo de tasa, se asume que es efectiva

● Si no se especifica la forma de pago, se asume que es vencida.

● La tasa efectiva (anticipada o vencida) se define directamente para el periodo de pago (mes,
trimestre, semestre, etc.)

● La tasa efectiva no se divide porque ya es la tasa del periodo a pagar

● La tasa nominal si se divide para obtener la tasa efectiva del periodo a pagar

Ejercicios resueltos

1. Hallar una tasa efectiva mensual, equivalente a una tasa del 7% efectiva trimestral.

Solución. En este caso se tiene una tasa efectiva trimestral y el año tiene 4 trimestres (p = 4) y se quiere convertir
en una tasa equivalente pero que sea efectiva mensual y el año tiene 12 meses (p =12), entonces:
4
i´12v  1  0.07 4v 12  1  0.022809  2.2809 % mensual

2. Hallar una tasa efectiva semestral, equivalente a una tasa del 0.05% diaria.

Solución. En este caso se tiene una tasa efectiva diaria y el año tiene 360 días (p = 360) y se quiere hallar una
tasa equivalente pero que sea efectiva semestral y el año tiene 2 semestres meses (p = 2), entonces:

i´2 v  1  0.0005360v 
360
2  1  0.094250  9.425% semestral

3. Determinar el valor futuro de $10.000.000 con plazo de un año y una tasa de:

a. j12v = 30% nominal pagadera por mes vencido

b. j4a = 30% nominal pagadera por trimestre anticipado
c. j 2v = 30% nominal pagadera por semestre vencido
d. j360v = 30 nominal pagadero diariamente

Solución. En seguida se presenta la solución para cada numeral

a. En este caso dividimos la tasa nominal entre 12, así, i12v = 0.30/12 = 0.025 y entonces:
F = 10.000.000(1 + 0.025)12 = 13.448.888

b. En este caso dividimos la tasa nominal entre 4 y obtenemos i4a= 0.30/4 = 0.075 anticipada, ahora hacemos
la conversión a trimestral vencida así:

4


i 4 v  1  0.075  1  0.081081 8.181% trimestral

4

Entonces, F = 10.000.000(1 + 0.081081)4 = 13.659.445

13
c. En este caso dividimos la tasa nominal entre 2, así, i = 0.30/2 = 0.15 semestral y entonces:
F = 10.000.000(1 + 0.15)2 = 13.225.000

d. En este caso dividimos la tasa nominal entre 360, así, i = 0.30/360 = 0.000833 y entonces:
F = 10.000.000(1 + 0.000833)360 = 13.496.902

4. Encontrar una tasa mensual vencida, equivalente al 30% nominal trimestral anticipada

Solución. Como se tiene una tasa nominal con 4 periodos de pago en forma anticipada, al dividirla entre 4 se
obtiene la tasa trimestral anticipada, esto es:

i4a = 0.30/4 = 0.075 = 7.5% trimestral anticipada.

Ahora esta tasa trimestral anticipada debe convertirse en trimestral vencida así:
i' = (1 - 0.075)-4/12 - 1 = 0.026328 = 2.6328% efectiva mensual.

5. Encontrar una tasa nominal pagadera por mes vencido (j12v), equivalente al 32% anual pagadera por trimestre
anticipado

Solución. Como se tiene una tasa nominal con 4 periodos de pago en forma anticipada, al dividirla entre 4 se
obtiene la tasa trimestral anticipada, esto es:

i4a = 0.32/4 = 0.08 = 8% trimestral anticipada. Ahora hallamos la tasa mensual equivalente:
i' = (1 - 0.8)-4/12 - 1 = 0.028184 = 2.028184% efectiva mensual. Entonces
J12v = 0.028184 (12) = 0.338205 =33,8205%, anual pagadera por mes vencido

9. Hallar las siguientes equivalencias

a. Tasa efectiva anual equivalente al 27% anual anticipado

b. Tasa anual anticipada equivale el 42% efectivo anual.?

Solución
a. i1v= 0.27/(1 - 0.27) = 36.986% efectivo anual.
b. i1a = 0.42/(1 + 0.42) = 29.577% anual anticipado.

6. Hallar una tasa efectiva mensual que sea equivalente al 8% efectivo trimestral.

Solución. Como se tiene una tasa efectiva trimestral, p = 4 y se quiere encontrar una tasa efectiva mensual,
entonces p = 12. Por lo tanto, aplicando la fórmula se tiene:
4

i  1.08 
12
 1  0.025986  2.5986 % efectivo mensual

7. A qué tasa efectiva anual equivale el 36% nominal trimestral anticipada.

Solución. i4a = 0.36/4 = 0.09 = 9% trimestral anticipada, entonces.

i = (1 - 0.09)-4 - 1 = 0.458258 = 45.8258% efectiva anual.

1.13 Tasas combinadas

14
Por razón del tipo de operación, en ocasiones aplican simultáneamente dos o más tasas de interés en una misma
transacción, tal es el caso de los créditos en monedas extranjeras en las que interviene la tasa de interés del
crédito y la tasa de devaluación del peso frente a la moneda extrajera. En estos casos es necesario hallar una
tasa total equivalente llamada también tasa combinada, tasa corriente o tasa compuesta.

Supongamos que se recibe un préstamo de Y dólares con plazo de n periodos y una tasa de interés efectiva i1,
entonces al final del plazo debemos pagar F = Y(1 + i1)n dólares. Gráficamente, la situación es la siguiente:

Supongamos también que, al momento de recibir el préstamo 1 dólar vale $X pesos y la tasa de devaluación
del peso frente al dólar durante la vigencia del crédito es i2, lo cual quiere decir que al final del plazo 1 dólar
vale X(1 + i2)n pesos. Si expresamos el crédito en pesos, el valor recibido por concepto de este préstamo es
P=Y*X pesos y el valor a pagar será F = [Y(1 + i1)n]*[ X(1 + i2)n] = Y*X[(1 + i1)n]*[ (1 + i2)n] pesos.

Gráficamente, la situación, en pesos es la siguiente:

Como se observa, en este caso aparecen dos tasas, de una parte la tasa i1 que cobra la entidad extranjera que
otorga el crédito en dólares y, por otra parte, la tasa i2 , que indica la devaluación del peso frente al dólar. La
idea es encontrar una sola tasa ic que genere el mismo efecto que las dos anteriores. Esta es la tasa combinada
también llamada tasa total, de tal manera que las expresiones (1 + i1)n]*[ (1 + i2)n y (1 + ic)n dan igual resultado,
es decir, el mismo valor futuro F. En este caso, la gráfica anterior se puede expresar así:

Como el valor futuro es el mismo, se tiene la siguiente ecuación:

Y*X(1 + ic)n = Y*X[(1 + i1)n]*[ (1 + i2n)]. Al simplificar y ordenar esta expresión se obtiene:

(1 + ic)n = (1 + i1)n(1 + i2)n

(1 + ic) =(1 + i1) (1 + i2)

1+ ic = 1 + i2 + i1 + i1* i2

ic = i1 + i2 + i1* i2

Esta última expresión es la fórmula para determinar la tasa combinada o tasa total, equivalente a dos tasas que
operen simultáneamente durante los mismos periodos de tiempo.

15
La fórmula de las tasas combinadas es muy útil para determinar la tasa total en una transacción en la que
operan dos tasas. Ta es el caso de las operaciones de crédito en monedas extranjeras porque al convertir el
crédito a pesos se debe considerar la tasa de interés del crédito y la tasa de devaluación del peso colombiano
frente a la moneda extranjera en la cual se recibe el crédito.

Ejemplo

El departamento del Huila recibe un préstamo de un millón de dólares con una tasa de interés del 7% efectivo
anual y plazo de 5 años. Suponiendo, para los 5 años, una devaluación del peso frente al dólar del 2.7% anual,
la tasa total en pesos que debe asumir el departamento es:

iT = 0.07 + 0.027 + 0.07* 0.027 = 0.09889 = 9.889% efectivo anual.

1.14 Tasa de inflación y tasa deflactada

La tasa de inflación, que llamaremos f, se puede identificar como un indicador la “disminución del poder
adquisitivo del dinero”. Se expresa para un periodo determinado y afecta, de forma generalizada, todas las
operaciones comerciales. En tal sentido, cuando se obtiene la tasa de rentabilidad total de una inversión debe
tenerse presente que parte de esa rentabilidad corresponde a la inflación; en otras palabras, la tasa de
rentabilidad total es una combinación de la rentabilidad real que llamaremos tasa real iR también llamada tasa
deflactada y la tasa de inflación f, de tal manera que aplicando la fórmula de las tasas combinadas se tiene:

iT = f + iR + f* iR

Esta fórmula permite encontrar la rentabilidad real, llamada o tasa deflactada, muy importante a la hora de
tomar decisiones financieras, y se obtiene despejando así:
iT - f
iR 
iT - f = iR (1 + f) y entonces, 1  f , fórmula de la verdadera rentabilidad o tasa real o tasa deflactada

Ejemplo. Se hace un depósito a término fijo por 2 años con un rendimiento del 32% efectivo anual. Si la
inflación es del 7% anual, cual es la rentabilidad real obtenida?

0.32  0.07
iR   0.233645  23 .3645 %
Solución. 1  0.07 efectivo anual

Ejemplo. Sabiendo que la inflación es el 7% anual y se quiere obtener una rentabilidad anual verdadera del
12%, a qué tasa se deben hacer las inversiones?

Solución. Lo que se quiere obtener es la rentabilidad total, por tanto basta remplazar en la fórmula iT = f + iR
+ f* iR, entonces:
iT = 0.07 + 0.12 + 0.12(0.7) = 0.1984 = 19.81%

Ejemplo. Se efectúa una inversión al 32% efectivo anual y se obtuvo una rentabilidad verdadera del 23% anual.
Cuál fue la inflación del periodo.

Solución. A partir de la fórmula de las tasas combinadas iT = f + iR + f* ir, se puede despejar la inflación así:

iT - iR
f 
iT – iR = f(1+ i); de aquí se obtiene 1  iR

16
 0.32 - 0.23%
Para este caso tenemos que la inflación es: f   0.81078  8.1078% anual
1  0.237
Ejercicios propuestos

1. Efectúe las conversiones entre periodos de tiempo, indicadas.

a. 78 días = ______ meses = ______ años = ______ trimestres = _______ semestres

b. 13 años = ______ semestres = ______ meses = ______ bimestres = _______ días

c. 29 trimestres = ______ meses = ______ días = ______ años = _______ semestres

2. En un proyecto se invierten $2.000.000 de pesos y al final de un año el proyecto devuelve en total $

2.500.000 a). Represente gráficamente esta transacción. b) ¿Cuál es el interés que se obtuvo en este
proyecto? c) ¿Cuál es la tasa de interés anual que se gana en este proyecto?

3. Juan deposita en una cuenta de ahorros $3.500.000, hoy y al cabo de seis meses hace un retiro de la totalidad
de la cuenta igual a $4.150.000 a) Represente gráficamente esta transacción. b) ¿Cuál es el interés que
obtuvo en la cuenta de ahorros? c) ¿Cuál es la tasa de interés que gana en la cuenta de ahorros?

4. Un prestamista que cobra un interés del 20% anual, le presta a Pedro $6.500.000 con plazo de un año.
Represente gráficamente esta transacción y diga cuánto debe pagar Pedro al finalizar el año.

5. Qué le recomendaría usted a un inversionista que se encuentra ante la opción de elegir una de las siguientes
alternativas: a. Comprar hoy una bodega por $35.500.000, con la posibilidad de venderla por $63.900.000
dentro de 2.5 años. b. Prestar este dinero a una tasa de interés del 2.30 % mensual.

6. Si el rendimiento del dinero es del 35 % anual, ¿qué oferta es más conveniente para la venta de un terreno?
a. $16.000.000 de contado, b. $2.000.000 hoy y el saldo en dos pagarés: uno de $5.100.000 a 90 días y otro
de $11.000.000 a 180 días.

7. Se invirtieron $2.000.000 y a los 3 años se recibieron $3.600.000 ¿Qué tasa trimestral simple arrojó la
operación financiera?

8. Hace 8 meses disponía de $3.850.000 y tenía las siguientes alternativas de inversión: a). Comprar un
inventario de ropa por este valor, que a precio de hoy valen $4.735.000.00 b). Invertirlos en una entidad que
me paga el 2.8% mensual. Después de consultarlo me decidí por la primera alternativa. ¿Fue acertada la
decisión?

9. Establecer las siguientes equivalencias:

a. Tasa efectiva trimestral equivalente al 2.7% mensual anticipada.
b. Tasa nominal tv equivalente al 24% mv
c. Tasa nominal mv, equivalente al 12% efectivo trimestral.
d. Tasa sv equivalente al 25% efectivo anual.
e. Tasa efectiva anual, equivalente al 25% anual anticipada.
f. Tasa nominal mv equivalente a una tasa nominal del 36% ma (mes anticipado)

17
10. Determine:

a. Cuánto tiempo se necesita para triplicar un capital al 30% tv?

b. Cuánto tiempo se requiere para que $80.000 se conviertan en $200.000 al 30% mv
c. Cuánto tiempo se necesita para duplicar un capital al 30% mv.?
d. ¿A qué tasa efectiva anual se duplica un capital en dos años y medio?
e. ¿A qué tasa nominal convertible semestralmente se duplica un capital en dos años?

11. Determine cuál de las siguientes tasas de interés, que se ofrecen en el mercado, es la más rentable: a.- 23.8%
nominal semestre anticipado. b.- 26% nominal trimestre vencido. c. - 25.5% nominal mes vencido. d.-
28.7% efectivo anual.

12. Un equipo de sonido se adquiere, financiado, pagando $300.000 el día 1 de marzo, $250.000 el día 1 de
junio, $400.000 el día 1 de septiembre y $500.000 el día 1 de diciembre, de un mismo año. Suponiendo una
tasa de financiación del 45% efectivo anual, determine cuál sería el valor del equipo si se pagara de contado,
el día 1 de marzo; el día 1 de junio; el día 1 de septiembre y el día 1 de diciembre

13. Cuál es el valor de la tasa de interés efectiva anual equivalente a una tasa de interés nominal del 15% que
se liquida: a. anualmente; b. bimestralmente; c. trimestralmente; d. mensualmente. Hacer el cálculo para
diferentes tasas de interés nominal, por ejemplo, 20%, 25%, 30%, 40%, 45%, 50%. En la hoja de calcula,
utilizar pasos de 1%.

14. ¿Cuál es la tasa de interés efectiva anual de los siguientes títulos de ahorro con las siguientes características:

* Duración 90 días y tasa de interés 22,86% anual nominal, trimestre vencido.

* Duración 180 días y tasa de interés 25,14% anual nominal, semestre vencido.
* Duración 360 días y tasa de interés 29,45% anual nominal mes vencido.

15. Cuál es la tasa de interés anual pagadera por mes vencido, de una inversión que ofrece una tasa de interés
del 28% anual, pagado por bimestre vencido?

16. Una posibilidad de financiación es la emisión de bonos o títulos negociables en bolsa. ¿Con qué descuento
se debe emitir un título que no paga intereses, si se desea que su vencimiento ocurra a los 90 días y que el
rendimiento para el comprador sea del 28,5% anual?

17. Si la cuenta Pronto ahorro ofrece una tasa de interés de 39% anual liquidado trimestralmente y vencido y la
cuenta ahorre-ya ofrece 37% anual liquidado mensualmente y vencido, ¿en cuál de las dos abriría una cuenta
de ahorros para mantener allí un depósito por dos años?

18. Un banco anuncia que las tasas anuales de interés en cada uno de los próximos cuatro años serán 28%, 30%,
35% y 32%.

a. Elaborar una tabla que muestre la cantidad acumulada al final de cada año por cada peso depositado
hoy.
b. ¿Cuánto habrá que depositar hoy para tener $10.000.000 al finalizar el cuarto año?
c. ¿Qué tasa de interés anual constante sería equivalente a la serie de las tasas dadas, para alguien que
desea invertir hoy y recibir la inversión después de cuatro años; (en otras palabras, ¿qué tasa de interés
transformaría la suma presente que se encontró en el punto b) en $10.000.000 dentro de cuatro años?.
d. ¿Qué tasa de interés efectiva mensual fija durante los cuatro años sería equivalente a la serie de las
tasas dadas?

18
 e. ¿Qué tasa de interés anual semestral, durante los cuatro años, sería equivalente a la serie de las tasas
dadas?

19. Si usted desea disponer de $30.000.000 dentro de 7 años, en una cuenta de ahorros que ofrece 11.3895%
anual, ¿cuánto debería depositar hoy?

20. Si al final de cada año se consignan $1.000.000 en una cuenta bancaria y se espera reunir $12.270.000 al
finalizar de 7 años, ¿Qué tasa de interés devenga esa cuenta?

21. Un amigo le ofrece en venta un CDT por $2.000.000 a 90 días, emitido hace 48 días al 30% trimestre
anticipado. Si usted espera obtener una tasa de interés del 36% anual efectivo, ¿Cuánto es lo máximo que
podría ofrecerle por el CDT?

22. Pedro recibe una letra de cambio por valor nominal de $9.000.000 con vencimiento en 10 meses y un interés
del 42% mv. A los cuatro meses vende la letra a Julio, quien le cobra el 4% mensual por la transacción.
¿Cuánto recibe Pedro por la letra?

23. Hoy se invierten $1.234.560 en un negocio que al cabo de 7 meses retorna $1.474.560. Expresar la
rentabilidad de este negocio, como efectiva anual, efectiva mensual y efectiva semanal. Asuma que un año
tiene 52 semanas.

24. Un equipo de sonido se adquiere pagando $ 300.000 el día 1 de marzo, $250.000 el día 1 de junio, $ 400.000
el día 1 de septiembre y $ 500.000 el día 1 de diciembre, de un mismo año. Suponiendo una tasa de
financiación del 45% efectivo anual, determine cuál sería el valor del equipo si se pagara de contado, el día
1 de marzo; el día 1 de junio; el día 1 de septiembre y el día 1 de diciembre.

25. M es un proyecto de inversión en el que usted invierte hoy $3.206.250 y a los 8 meses obtiene $3.680.731.
Considerando una inflación del 8.56% efectiva anual, determine cuál es la rentabilidad real de M.

26. Considerando una inflación del 18.5%, cuál debe ser la rentabilidad total, para que la rentabilidad real sea
el 27%?

27. Usted estaba muy satisfecho porque la empresa obtuvo una rentabilidad total del 38.9% durante el año que
acabó de terminar, pero un amigo aguafiestas le dice que su verdadera rentabilidad fue 13.3%. ¿Qué
inflación estará considerando su amigo?

28. El municipio de Neiva recibe un préstamo en dólares con una tasa de interés del 7% efectivo anual y un año
de plazo. Al momento del desembolso un dólar vale $1.987 y se estima una devaluación del 9% anual. Al
final del año debe pagar 2.000 millones de pesos para cancela el crédito. Determine la cantidad prestada, en
dólares.

29. ¿Qué cantidad debe depositarse en una cuenta de ahorros con una tasa de interés del 18% anual, para que
5 años después se puedan retirar $7.000.000 y aun quede un saldo de $3.000.000

19
 2. ECUACIONES DE VALOR

Una ecuación de valor es la igualdad que expresa una equivalencia financiera y que se obtiene al plantear un
problema de matemática financiera. Para plantear la ecuación de valor es importante tener en cuenta las
siguientes consideraciones:

1. En todo problema a resolver de matemática financiera, está inmerso el concepto de equivalencia financiera

2. La incógnita a encontrar puede ser una cantidad dinero (P o F), una fecha (n) o una tasa de interés (i).

3. En todo problema de problema matemática financiera se deben identificar dos escenarios para plantear la
equivalencia (la ecuación), por ejemplo, si el problema involucra un proyecto, un escenario son las inversiones
y el otro escenario son los ingresos que genera el proyecto; si el problema se refiere a una cuenta de ahorros,
un escenario son los depósitos y el otro escenario son los retiros; si se trata de una compra, un escenario es
pagar de contado y el otro escenario es pagar por cuotas; si el problema es refinanciar una deuda, un escenario
son los pagos que se habían pactado originalmente y el otro escenario son los nuevos pagos que resultan de la
refinanciación; etc.

4. Identificar los datos de cada escenario y ubicarlos a lado y lado de la línea de tiempo, teniendo el cuidado de
no confundir los datos de un escenario con los del otro escenario.

5. Definir una fecha focal como referencia para plantear la ecuación. Se recomienda escoger una fecha en la
que haya datos

6. Llevar todos los datos a la fecha focal (utilizando las fórmulas F = P(1+i)n o P = F(1+i)-n, e igualarlos. Así
hemos planteado nuestra ecuación de valor. La solución de la ecuación de valor, es problema de aritmética
básica.

2.1 Ecuación de valor para calcular cantidades

Ejemplo. Se invierten $1.234.568 en un proyecto cuya rentabilidad es 3% mensual. ¿Cuánto se obtiene a los
11 meses?

Solución. Los dos escenarios para este problema son, la inversión (valor presente P) que se efectúa en la
fecha cero y el retorno (valor futuro F), o sea lo que se obtiene al final, en el mes11. Se ubican estos dos
valores, el valor presente al lado inferior y el valor futuro al lado superior, de la línea de tiempo, como se
indica en la gráfica.

Tomando fecha focal en 11, se obtiene la ecuación F = 1.234.568 (1+0.03)11, de donde resulta que F =
1.708.931

20
Tomando fecha focal en cero (0), se obtiene la ecuación F(1+0.03)-11 = 1.234.568 y al despejar resulta F =
1.234.568/(1+0.03)-11 y F = 1.234.568(1+0.03)11 = 1.708.931

Tomando fecha focal en 4, se obtiene la ecuación F(1+i)-7 = 1.234.568 (1+0.03)4 y al despejar resulta F =
1.234.568 (1+0.03)4/(1+0.03)-7 = 1.234.568 (1+0.03) 11 = 1.708.931

Como se observa, aunque la ecuación es diferente para cada fecha focal, en los 3 casos se obtiene el mismo
resultado lo cual significa que la fecha focal no afecta el resultado de la ecuación.

Ejemplo. Supongamos que hoy se adquiere el compromiso de pagar $ 60.000 dentro de 7 meses, $120.000
dentro de 18 meses y $250.000 dentro de 20 meses. Si por razones de conveniencia se necesita cambiar el pago
de estas 3 deudas por dos pagos iguales, uno al final del mes 5 y el otro al final de dos años, hallar el valor de
estos pagos iguales, suponiendo una nueva tasa de interés del 33% nominal mv? La nueva tasa de interés la
cobra el prestatario, por aceptar el cambio de la forma de pago.

Solución. Para este caso, un escenario lo conforman las deudas pactadas inicialmente y el otro escenario son
los nuevos pagos. Nótese que los montos a pagar ya tienen incluido el interés. La representación gráfica del
problema es:

En el lado de arriba de la línea de tiempo se han colocado los valores de las deudas pactadas inicialmente y en
el lado de abajo se han una colocado los nuevos valores a pagar, representados con X. Tomando como fecha
focal mes 24, las fechas indican que se trasladan allí los dos conjuntos de datos y se igualan. La tasa de interés
es nominal y debe expresarse como efectiva así: i = 0.33/12 = 0.0275 mensual. Entonces la ecuación es:

X1.0275 19  X  60.000 1.0275 17  120 .000 1.0275 6  250 .000 (1.0275 ) 4 . Resolviendo se obtiene: X = 192.577
O sea que los nuevos pagos son 192.577 dentro de 5 meses y 192.577 dentro de 2 años

Ejemplo. Supongamos que hoy se adquiere el compromiso de pagar $ 160.000dentro de 10 meses con una
tasa de interés del 20.6424% nominal mv; $420.000 dentro de 15 meses con una tasa de interés del 30% nominal
mv y $550.000 dentro de 2 años con una tasa de interés del 28% efectivo anual. Cambiar estas 3 deudas por
dos pagos, uno al final del mes 5 y el otro al final de 3 años, de tal forma que el último pago sea el doble del
primero más 200.000. Hallar el valor de estos pagos, suponiendo una nueva tasa de interés del 34% nominal
tv.

Solución. En este ejemplo los montos de las deudas no incluyen el interés y por lo tanto, al plantear la ecuación
debe calcularse el valor futuro a pagar, con la tasa de interés respectiva. Gráficamente se tiene.
21
En el lado de arriba de la línea de tiempo se han colocado los valores de las deudas a pagar, pactadas
inicialmente y en el lado de abajo se han una colocado los nuevos valores a pagar, en función de X. Tomando
como fecha focal el mes 15, las fechas indican que se trasladan allí los dos conjuntos de datos y se igualan. La
tasa de interés es nominal y debe expresarse como efectiva así: i = 0.34/4 = 0.085 trimestral. Entonces la
ecuación es:
10 21 5

9

X1.085   (2X  200 .000 )(1.085 )  160 .000 1.017202  1.085   420 .000 1.025   550 .000 (1.28) (1.085 )
3 10 3 15 2 3
3

2.442352X + 112.985 = 217.391+ 608.285+705.494, Resolviendo obtenemos X = 580.664

O sea que los nuevos pagos son 580.664 en el mes 5 y 1.361.328 dentro de 3 años

2.2 Ecuación de valor para encontrar una fecha

Ejemplo. Hoy se adquieren las tres siguientes deudas, $200.000 con vencimiento a 5 meses al 18% nominal
mv; $150.000, con vencimiento a 12 meses al 21% nominal tv y, $300.000 con vencimiento a 20 meses al 20%
efectivo anual. Supóngase que se restructura la deuda y se acuerda cancelarla con dos pagos, uno $250.000
dentro de 3 meses y otro de $500.000 en una fecha que se debe hallar. La tasa de restructuración es el 30%
nominal tv. Hallar la fecha en que deben pagarse los $500.000.

Solución. Para hallar la tasa efectiva se tiene i = 0.30/4 = 0.075 trimestral. La fecha desconocida se representa
con x y ubicamos la fecha focal en cero (0).

Gráficamente:

La ecuación queda así:

5 20 20
3  12 12 
x
 250 .000 1.075 

 150 .000 1.0525  1.075 

 300 .000 1.20  (1.075 )
12
500 .000 (1.075 ) 3  200 .000 (1.015 ) (1.075 )
5 3
3 3
3

500.000(1.075)-x = -232558 +190.991+137.831+251.015= 347.279

(1.075)-x = 347.279/500.000 = 0.694558
-x log(1.075) = log(0.694558)
-x(0.031408) = -0.158292
x = 5.03978 trimestres, porque la tasa de interés de la incógnita es efectiva trimestral

Esta respuesta significa 5 trimestres completos y una parte del trimestre 6. Para encontrar a cuántos días del
trimestre 6 equivale, multiplicamos por 90 y obtenemos:
x = 5 trimestres y 4 días, o sea que el pago de 500.000 debe efectuarse a los 15 meses y 4 días

2.3 Ecuación de valor para calcular tasa de interés.

Ejemplo. En un proyecto se invierten $100 millones y al cabo de 12 meses se obtienen en total $130.
Determinar la rentabilidad (tasa de interés) mensual de este proyecto?.

22
Solución. Se conoce el valor presente P = $100, el valor futuro F = $130, el tiempo n = 12 y se desconoce la
tasa de interés i = ?. La representación gráfica del problema en la línea de tiempo, es la siguiente:

Si se tomamos como fecha focal el mes 12, debemos trasladar (capitalizar) el valor 100, hasta el mes 12 como
se indica con la flecha y, la ecuación queda planteada así:

130 = 100(1+ i)12

Solución
130
12
12 1  i
130/100 = (1+ i) , entonces 100 , entonces i = 0.022104 = 2.2104% mensual

Si se tomamos como fecha focal el mes 0, debemos trasladar (descontar) el valor 130, hasta el mes 0, como se
indica con la flecha y la ecuación queda planteada así:

100 = 130(1+ i)-12

Solución

100/130 = 1/(1+i)12
100(1+i)12 = 130
(1+i)12 = 13/100
130
12 1
i= 100 = 0.022104 = 2.2104% mensual

Igual se puede tomar como fecha focal cualquier otra fecha, por ejemplo el mes 3, y entonces debemos
descontar el valor 130, hasta el mes 3 y capitalizar el valor 100 hasta el mes 3, como se indica con la flecha y
la ecuación queda planteada así:

100(1+i)3 = 130(1+ i)-9

23
Solución:

100(1+i)3 /(1+ i)-9 = 130

(1+i)3 /(1+ i)-9 = 130/100
(1+i)3(1+ i)9 = 130/100
130
12 1
(1+i)12 = 100 = 0.022104 = 2.2104% mensual

Como se evidencia, aunque las 3 ecuaciones planteadas son diferentes puesto que se plantearon en diferentes
fechas focales, la solución es la misma porque se trata de la misma equivalencia. Esto quiere decir que la fecha
focal no incide en la solución del problema.

Ejemplo. Suponga que la matrícula en la universidad vale, de contado, $500.000 pero se puede cancelar con
una cuota inicial de $200.000, otra cuota de $170.000 a los 2 meses otra cuota de $150.000a los 5 meses.
Determine la tasa de financiación que está cobrando la Universidad.

Solución. Cuando se trata de hallar la tasa de interés, la ecuación de valor resultante, generalmente es un
polinomio de grado mayor que 2 y la solución se puede hacer rápidamente utilizando Excel o con la calculadora
financiera. La solución manual es muy tediosa porque se requiere, en primer lugar, un proceso de ensayo y
error y luego efectuar una interpolación. Sin embargo, se presenta aquí en este ejemplo para comprender el
procedimiento. El proceso de planteamiento de la ecuación es igual que en los casos anteriores. Gráficamente:

200.000(1 + i)5 + 170.000(1 + i)3 + 150.000 = 500.000(1 + i)5

Simplificando y ordenando la ecuación nos queda así: 30 (1 + i)5 - 17 (1 + i)3 -15 = 0

Ahora se dan valores apropiados a i y se reemplazan en la ecuación, hasta encontrar dos resultados, cercanos a
cero, uno negativo y otro positivo

Si i = 1.8%, entonces: 30(1 + 0.018)5 - 17 (1 + 0.018)3 - 15 = -0.135658

Si i = 1.9%, entonces: 30(1 + 0.019)5 - 17 (1 + 0.019)3 - 15 = -0.02715
Si i = 2.0%, entonces: 30 (1 + 0.020)5 - 17 (1 + 0.020)3 - 15 = 0.081888
Si i = 2.3%, entonces: 30 (1 + 0.023)5 - 17 (1 + 0.023)3 - 15 = 0.412206
Si i = 2.5%, entonces: 30 (1 + 0.025)5 - 17 (1 + 0.025)3 - 15 = 0.635106

Observando el desarrollo anterior, se tiene que, de los valores obtenidos de la ecuación, los más cercanos a cero
(0) son -0.02725 y 0.081888, que corresponden a las tasas del 1.9% y 2%, lo cual permite deducir que la tasa
de interés que hace la ecuación igual a cero, está entre 1.9% y 2%.

Tasa Resultado
1.9% -0.02715
i 0
2.0% 0.081888

24
Con estos valores ubicados en la tabla, efectuamos un procedimiento de interpolación, para lo cual se forma
una proporción, como se indica en seguida.

0.019  i  0.02715  0

0.019  0.020  0.02715  0.081888 , de donde i = 0.019249 = 1.9249 % mensual

30 (1 + 0.019249)5 - 17 (1 + 0.019249)3 - 15 = 0.000005

Como se observa, al reemplazar en la ecuación se obtiene un resultado muy cercano a 15, lo cual quiere decir
que la tasa buscada es muy aproximada a 1.9249% mensual.

Ejercicios propuestos

1. Un computador vale de contado $1.276.880 y se puede comprar financiado con una tasa de interés del 32%
anual, pagando $500.000 como cuota inicial y el saldo en dos cuotas iguales, una a los 3 meses y otra a
los 10 meses. Determine el valor de estas cuotas.

2. Una deuda de $2.500.000 debía pagarse el día 1 de marzo de 2019 pero mediante un acuerdo de pago se
cambia por dos pagos, uno de $1.500.000 el día 1 de enero de 2020 y otro de $X, el día 27 de noviembre
de 2020. Suponiendo una tasa de interés del 18% efectiva anual, hallar el valor de este último pago.

3. Suponga que el valor de su matrícula en la Universidad es $542.651 si se cancela el 1 de agosto pero la

Universidad le permite cancelar $180.000 el primero de agosto, $120.000 a los 30 días y un último valor
el día 3 de noviembre. Determine este último valor suponiendo que la Universidad cobra un interés del
24.4832% nominal tv.

4. Un concesionario ofrece un tipo de vehículo en una supuesta oferta así: el 50% al retiro del vehículo del
concesionario y 4 cuotas mensuales de $4.500.000 cada una, pagando la primera exactamente a los 6 meses
de haber retirado el vehículo de la sala de ventas. Determine cuánto habría que pagar por el vehículo si se
pagara de contado al momento de sacarlo de la sala de ventas, suponiendo una tasa de interés del 30%
efectivo anual.

5. El valor de contado de una moto es $5.000.000 pero se puede adquirir por el sistema de credicontado
pagando en tres cuotas así: $2.000.000 al retiro de la moto, $2.000.000 a los 2 meses y $X a los 4 meses.
Determine el valor de la cuota X, suponiendo una tasa de interés del 30% efectivo anual.

6. Asuma que usted es el gerente de una empresa y debe decidir, con base únicamente en factor costo, cuál
de los firmas, A o B, contratar para realizar unas mejoras de planta física. A cobra 3 cuotas de $2.000.000,
una cada 2 meses pagando la primera el día en que se firme el contrato, y además una cuota extraordinaria
de $8.000.000 que debe pagarse al final del mes 6. B cobra un anticipo de $6.800.000 el día que se firme
el contrato y tres pagos de, $1.200.000, $2.000.000 y $3.000.000 al final de los meses 2, 3 y 6
respectivamente. Suponga una tasa de interés del 27% efectiva anual.

7. M es un proyecto de inversión en el que usted invierte hoy $3.206.250, a los 4 meses obtiene $1.680.730 y
a los 4 meses obtiene $2.000.000. Considerando una inflación del 8.56% efectiva anual, determine las
rentabilidades total y real de M.

8. Hoy se adquiere un vehículo que vale 50 millones, se cancela el 30% y el saldo se debe pagar en 3 cuotas
de 10, 15 y 20 millones dentro de 6, 9 y 12 meses respectivamente. Que tasa de interés efectiva anual cobra
el concesionario.
25
9. Se adquieren 3 deudas, en la misma fecha, una de $500.000 con plazo de 5 meses y tasa del 20% nominal
tv, otra de $1.000.000 con plazo de 9 meses y tasa del 24% nominal sv y la otra de $1.200.000 con plazo
de 21 meses y tasa del 30% efectivo anual. Un mes después de adquiridas se cambia la forma de pago por
dos cuotas iguales, una a los 3 meses y otra a los 3 años, después de adquiridas las deudas. Hallar el valor
de estas cuotas suponiendo una tasa de rendimiento (refinanciación, restructuración) del 24% nominal mv

10. Se adquieren 3 deudas, $1.000.000 con plazo de 15 meses y tasa 31% ta y $2.130.000 con plazo
de 23 meses y tasa 42% efectivo anual y $580.000 con plazo de 18 meses y tasa del 13% de
corrección monetaria y tasa adicional del 9%. En qué fecha debería efectuarse un solo pago de
$4.175.000, para cancelar las 3 deudas, suponiendo una tasa de rendimiento (refinanciación,
restructuración) del 33% nomina tv.

11. Se tienen dos deudas de 1 y 2 millones de pesos con vencimiento a 8 y 15 meses, respectivamente, pero un
acuerdo de pago entre acreedor y deudor las cambia por dos pagos, uno de $600.000 de inmediato y otro a
los dos años. Determine el valor de este último pago, suponiendo una tasa de interés del 30% nominal mv.

12. Usted, como contador, es llamado para una asesoría que se compromete a realizar en 4 meses y solicita
como pago 10 millones como anticipo el día del inicio y dos cuotas de 5 millones cada una al final de 2 y
4 meses. El gerente le manifiesta que está de acuerdo con el monto pero le propone cambiar la forma del
pago; le ofrece un anticipo de 5 millones, 3 cuotas de 4 millones cada una al final de los meses 1, 2 y 3 y
un pago al final al cuarto mes. Suponiendo que usted acepta, halle este pago final considerando una tasa de
interés del 20% nominal ta.

13. En su empresa se requiere una ampliación y dos ingenieros X y Z han presentado propuesta para realizarla.
X se compromete a terminar la obra en 6 meses y solicita un anticipo de 8 millones el día del inicio de la
obra y dos pagos más, uno de 12 millones a los 4 meses y otro de 9 millones a los 6 meses, el día de la
entrega de la obra. Z se compromete a terminar la obra en 6 meses y solicita 5 pagos mensuales anticipados
(al comienzo del mes) de 4 millones de pesos cada uno, durante los 5 primeros meses y un pago final de 8
millones el día de la entrega de la obra. Asumiendo que los dos ingenieros son igualmente confiables, diga
con cuál resultaría más económica la obra, considerando una tasa de interés de 27% nominal tv. Justifique
plenamente su decisión.

14. El señor Cándido Bravo hizo una consignación de $2.000.000 el día 1 de febrero de 2003 en una entidad
que ofrece un rendimiento del 17% efectivo anual, para que su hijo, que estudia en la universidad, haga 4
retiros mensuales de $450.000 para manutención, haciendo el primer retiro el día 1 marzo de 2003.
Determine la fecha en que con un retiro final de $300.000 se le agota el saldo.

15. Se adquieren dos deudas, una de $2.500.000 con interés de 25% nominal mv y plazo 7 meses y otra de
$3.500.000 con interés de 28% nominal ta y plazo de 11 meses. Un poco antes del pago de la primera
deuda, mediante un acuerdo se cambian las 2 deudas, por un solo pago de $7.500.000 que debe hacerse 3
meses después del vencimiento de la segunda deuda; determine la tasa de refinanciación.

16. Su empresa vincula un trabajador con un sueldo de $400.000 y estima que a los 20 años de servicio lo
liquidará con el equivalente a 20 sueldos iguales al sueldo devengado en ese entonces. Se estima que el
sueldo se reajusta 14% efectivo anual durante los primeros 8 años y 17% efectivo anual durante los
siguientes 12 años. El gerente quiere consignar hoy mismo la cantidad necesaria para garantizar la
liquidación del trabajador. El depósito se efectuará en una corporación que ofrecerá una rentabilidad el
20% nominal tv durante los primeros 12 años y 18% nominal mv durante los siguientes 8 años. Calcule el
valor que debe consignar la empresa hoy.

26
17. En una empresa que usted asesora se requiere comprar una aplicación de sistemas y un ingeniero X ha
presentado una propuesta comprometiéndose a entregar la aplicación funcionando, en un término de 6
meses. Solicita un anticipo de 10 millones el día del inicio del trabajo y dos pagos más, uno de 12 millones
a los 4 meses y otro de 9 millones a los 6 meses, día en que entregará la aplicación. Usted conoce a este
ingeniero X y quiere que el haga el trabajo, así que como gerente le ofrece un anticipo de 8 millones el día
del inicio de la obra y dos pagos más, (iguales entre sí), uno a los 5 meses y otro a los 8 meses. Suponiendo
una tasa de interés del 28% efectiva anual, hallar el valor de cada uno de los pagos iguales.

18. Cuando el contador le llevó los estados financieros del período, el gerente quedó satisfecho pues las cifras
mostraban una rentabilidad del 38%, pero la inflación que fue del 13% no se había tenido en cuenta.
Determine la verdadera rentabilidad de ejercicio.

19. Usted que está sin trabajo, recibe la oferta de un contrato que le pagarán en 4 cuotas mensuales de $500.000
cada una, la primera exactamente a los 4 meses de haber iniciado el trabajo, además de una cuota extra de
$800.000 a los 5 meses de comenzar el trabajo. Determine el valor de ese contrato en pesos de hoy (día del
inicio del trabajo) suponiendo una tasa de interés del 30% efectivo anual.

20. Para adquirir una máquina, su empresa recibe una propuesta que exige $20.000.000 de cuota inicial y dos
cuotas de $12.500.000 al final de los años 1 y 3. El proveedor acepta cambiar la forma de pago por 15
millones hoy (fecha de entrega de la máquina) y un pago de 30 millones en una fecha futura. Usted debe
determinar esa fecha suponiendo una tasa de interés del 31% nominal tv.

21. Un auto vale 30 millones de contado, pero se puede adquirir financiado con una tasa de interés del 27%
nominal ta, mediante el siguiente plan: 30% de cuota inicial, cuotas de 8 y 9 millones, respectivamente, al
final de los meses 6 y 12 y una cuota más de 10 millones en una fecha que debe encontrarse. Determinar
esa fecha.

22. En una casa de cambios de Bogotá, le dijeron a una secretaria que le prestaban $200.000 al 5%. Cuando
llevó a su fiador para recibir el dinero y entregar los cheques para el pago de préstamo, se enteró de que le
entregarían $198.000, pues le descontaban $2.000 por concepto de estudio del crédito. Como necesitaba el
dinero, ella y su fiador le dieron las gracias al amable señor de la casa de cambios, y debió girar los cheques,
que aparecen registrado en la tabla. ¿Verdaderamente le prestaron el dinero al 5%?, o a qué tasa se lo
prestaron?

Mes $ Mes $
1 54.000 4 42.000
2 50.000 5 38.000
3 46.000 6 34.000

27
 3. SERIES

Las series en matemática financiera hacen referencia a pagos con cuotas periódicas, ya sean iguales
(anualidades) o variables, (gradientes)

3.1 Anualidades
La expresión anualidad se emplea para indicar una serie cuotas iguales y periódicas, es decir, cantidades que
se cobran o se pagan en periodos iguales de tiempo, por ejemplo, pagar un préstamo mediante cuotas iguales
(mensuales, trimestrales, anuales etc.) cobrar un salario fijo mensual, pagar un seguro por cuotas fijas
mensuales, etc. También suelen utilizarse expresiones como renta periódica, serie uniforme, pago periódico,
amortización, etc., para significar lo mismo que anualidad.

Según la forma de pago, las anualidades pueden ser, vencidas cuando pago se hace al finalizar el periodo, por
ejemplo, el pago del salario; anticipadas si el pago se efectúa al comienzo del periodo, por ejemplo el arriendo,
diferidas si los pagos comienzan varios periodos después de la fecha en que se originó la anualidad y perpetuas
cuando el número de períodos es indefinido, es decir, no se da una fecha precisa de terminación. En el estudio
de las anualidades intervienen los siguientes términos:

R. Es el valor de la cuota o pago periódico.

n. Es el número de cuotas.

i . Es la tasa efectiva vencida de interés y debe estar definida en el mismo periodo en que se efectúan los pagos,
es decir, si los pagos son mensuales la tasa debe ser efectiva mensual, si los pagos son trimestrales la tasa debe
ser efectiva trimestral, si los pagos son anuales la tasa debe ser efectiva anual, etc. Sin importar que los pagos
sean anticipados, la tasa siempre debe ser efectiva vencida

Gráficamente, una anualidad se representa así:

La gráfica se puede simplificar así:

3.1.1 Ecuaciones de valor con anualidades

Con frecuencia es necesario relacionar las anualidades con cantidades presentes o con cantidades futuras, lo
cual lleva a ecuaciones de valor. Por ejemplo, cuando se obtiene un crédito, conociendo la tasa de interés y el
plazo para determinar la cuota a pagar se plantea una ecuación de valor que relaciona el valor total del crédito
(valor presente) con las cuotas a pagar; cuando se programa un plan de ahorro mediante cuotas iguales,
conociendo la tasa de interés se plantea una ecuación de valor para determinar qué cantidad se alcanza a reunir
(valor futuro), con un determinado número de cuotas consignadas; cuando el pago de un crédito mediante

28
cuotas mensuales, se quiere cambiar por cuotas trimestrales, etc. Para resolver ecuaciones de valor con
anualidades, son necesarias algunas fórmulas como se indica en seguida.

3.1.2 Valor futuro de una anualidad vencida

La gráfica muestra una serie de cuotas iguales de valor R, al final de cada período (cuotas vencidas) y se quiere
determinar a qué cantidad (valor futuro) equivalen después de n periodos. Téngase en cuenta que la cantidad
acumulada resulta del valor de los depósitos incrementados con los intereses que se generan a través del tiempo,
por ello, es un error pretender hallar el valor acumulado con solo sumar los depósitos efectuados. Enseguida se
desarrolla el procedimiento que permite hallar la fórmula para encontrar el valor futuro F, como resultado del
total de depósitos efectuados, más los intereses generados.

Obsérvese la gráfica en donde se indica que cada cuota R se lleva a su valor futuro en el periodo n aplicando
la fórmula F = P(1 + i)n, de forma tal que el valor futuro F de la anualidad resulta de la suma de todos los
valores futuros de las cuotas R.

La cuota R que está final del período n no se traslada y su valor futuro es Fn = R (1+i)0= R

La cuota R que está al final del período n - 1 se traslada un período, su valor futuro es Fn-1 = R (1 + i)1.

La cuota R del período n - 2 se traslada dos períodos y su valor futuro es Fn-2 = R (1+i)2.

La cuota R del periodo n - 3 se traslada 3 períodos y su valor futuro es Fn-3 = R (1 + i)3.

Así, sucesivamente obtenemos:

Fn- 4 = R (1 + i)4
Fn-5 = R (1 + i)5
.
.
.
F2 = R (1 + i) n-2
F1 = R (1 + i) n-1

F1 es el valor futuro de la cuota R que está al final del primer período, la cual debe trasladarse n – 1 períodos.

El valor futuro de F de todas las cuotas se obtiene sumando los valores futuros de todas las cuotas, esto es:

F = Fn + Fn-1 + Fn-2 + Fn-3 + . . . + F2 + F1

O sea:

F = R + R (1 + i)1 + R (1+i)2 +. . . + R (1 + i)n - 2 + R(1+ i)n - 1 (1)

29
Obviamente la ecuación (1) es poco funcional, pero es fácil simplificarla así:

Multiplicando ambos lados de la ecuación (1) por la expresión (1 + i)1, obtenemos la ecuación (2).

F(1 + i) = R(1 + i)1 + R(1 + i)2 + . . . + R(1 + i)n-1 + R(1 + i)n (2)

Observemos que las ecuaciones (1) y (2) coinciden en todos sus términos, a excepción del primer término de
la ecuación (1) y el último término de la ecuación (2). Recordemos que R (1+i)0 = R

Ahora restamos la ecuación (1) de la ecuación (2).

F(1 + i) = R(1 + i)1 + R(1 + i)2 + . . . + R(1 + i)n-1 + R(1 + i)n (2)

F = R + R(1 + i)1 + R(1 + i)2 + . . . + R(1+ i)n - 1 (1)

F(1 + i) - F = R(1+ i)n - R

Ahora, factorizamos F en la parte izquierda de la ecuación y R en la parte derecha y obtenemos:

F(1+ i -1) = R[(1 + i)n - 1]

Fi = R[(1 + i)n - 1] de donde:

 1  i n  1
F  R 
 i 

Esta última expresión es la fórmula para hallar el valor futuro F de una serie de cuotas periódicas iguales, cada
una de valor R.

Como en otros casos, también aquí se tienen 4 variables que son:

F: Es el valor futuro acumulado

n: Es el número de periodos de la anualidad; debe entenderse como el número de cuotas de la anualidad.

i: Es la tasa efectiva periódica de la anualidad.

R: Es la cuota periódica

Es importante recordar que el periodo de las cuotas debe coincidir con el período de la tasa efectiva de interés,
es decir, que si las cuotas son mensuales, i debe ser efectiva mensual; si las cuotas son trimestrales, i debe ser
efectiva trimestral; si las cuotas son anuales, i debe ser efectiva anual, etc., para lo cual puede ser necesario,
hallar las respectivas tasas equivalentes, antes de efectuar cualquier cálculo.
Las variables R y n, se pueden expresar en función de las otras así:

 Fi 
log   1
R
F

Fi
n  R 
 1  i n  1 
1  i n  1;
log 1  i 
 
 i 
30
 Para la variable i no hay forma algebraica que permita despejarla por ello para encontrarla a partir de las otras
variables, se requiere un proceso de interpolación. Enseguida se presentan algunos ejemplos de aplicación.

Ejemplo 3.1

En su empresa deciden establecer un fondo para reposición de activos y con tal fin acuerdan depositar cuotas
trimestrales fijas de $550.000 en una corporación que ofrece una tasa del 23.119% atv. Cuánto se acumula con
la cuota No 20 ?.

Solución:

Como en todo ejercicio de matemática financiera es muy importante hacer una gráfica que nos permita
visualizar la situación.

A partir de la gráfica, y de la lectura del problema, es claro que se están relacionando, valor futuro con cuotas
periódicas. Esto nos sugiere que la ecuación a plantear utiliza la fórmula:

 1  i n  1
F  R 
 i  , donde n = 20 y R = $ 550.000

La tasa de interés es una tasa nominal j = 23.119% atv, pero debemos expresarla como tasa efectiva trimestral
puesto que las cuotas son trimestrales. Para ello, se divide entre 4, obteniéndose:

i = (0.23119 ÷ 4) = 0.0577975 efectiva trimestral. Ahora ya tenemos todas las variables conocidas para aplicar
la fórmula, entonces:

 1.057797520  1
F  550.000   $19.759.520
 0.0577975 

Respuesta: Con la cuota No 20, se acumulan $19.759.520

Ejemplo. Un papá, emocionado al nacer su hijita, piensa inmediatamente en el primer cumpleaños y estima
que la fiesta para esa celebración costará 3 millones de pesos. Se propone entonces ahorrar cuotas mensuales
en una cuenta de ahorros que rinde el 23% nominal tv. El primer depósito lo hace exactamente al mes de nacer
su hija y espera completar los 3 millones con el último depósito, el día que la niña cumpla el primer año. Cuál
es el valor del depósito mensual?

Solución:

31
Como en el ejemplo anterior, se utiliza la fórmula del valor futuro y, dado que los depósitos son mensuales, la
tasa de interés se debe convertir a su efectiva mensual, así:

0.23
 0.0575
i= 4 efectivo trimestral; i = (1.0575)4/12 – 1 = 0.0188106 efectivo mensual.

Entonces:

 1  i n  1  1.018810612  1
F  R , 3.000.000  R  ,
 i  reemplazando,  0.0188106  de donde, R = 225.179.00

Respuesta: Los depósitos mensuales deben ser de a $ 225.179.00 cada uno.

3.1.3 Valor presente de una anualidad vencida

Como se observa en la gráfica, el valor presente de la anualidad vencida, hace referencia a la equivalencia entre
un valor presente P una serie de cuotas, lo cual sugiere el planteamiento de una ecuación de valor con la fecha
focal f en 0, en donde las cuotas R se llevan hasta 0. Podríamos utilizar un procedimiento similar al anterior
pero es más sencillo ayudarnos con la ecuación del valor futuro que se obtuvo en el numeral anterior. Veamos:

Sabemos que F = P (1 + i)n, si reemplazamos este valor de F en la fórmula de la ecuación del valor futuro que
ya obtuvimos, se tiene:

 1  i n  1  1  i n  1 1  1  i  n 
P1  i   R P  R P  R
n
, n 
, 
 i  de donde,  i 1  i   o también,  i 

Esta es la fórmula para encontrar el valor presente de una anualidad vencida, también tienen 4 variables que
son i, R, n y P, de las cuales R y n se pueden despejar algebraicamente a partir de las otras variables así:
 R  Pi 
log 
n  R 
 1   i 
R  P n 
1  1  i  
log 
1  i 

La variable i no tiene una expresión algebraica que permita calcularla directamente, por lo cual, si ello se
requiere, en necesario interpolar. En seguida se presentan algunos casos de aplicación.
32
¡Importante!. Nótese que en la anualidad vencida, el valor presente está un periodo antes que la primera cuota,
mientras que en la anualidad anticipada, el valor presente está en el mismo período que la primera cuota

Ejemplo. Un crédito por $ 5.000.000 es desembolsado el día 1 de marzo, para ser cancelado mediante 30 cuotas
mensuales, la primera de las cuales debe cancelarse el día 1 de Abril. Suponiendo una tasa de interés del 34%
efectivo anual, determine el valor de las cuotas mensuales.

Solución. Lo primero que debemos hacer es una gráfica que permita visualizar la situación. Se trata de una
anualidad vencida y se debe hallar el valor de la cuota R, conociendo el valor presente P. del problema.

Ahora, como las cuotas son mensuales, hallamos la tasa efectiva mensual.
(1.34)1/12 - 1 = 0.024689 = 2.4689% efectivo mensual y planteamos la ecuación aplicando la fórmula.

1  1  i  n  1  1.02468930

P  R , 5.000.000  R ,
 i  reemplazando,  0.024689  de donde, R = 237.898.70
Respuesta: El valor de cada una de las Ejemplo. De común acuerdo con su hijo, un papá se compromete a darle
exactamente el equivalente a un salario mínimo mensual vigente, para su manutención en la universidad. Con
este fin, el papá decide consignar por adelantado la suma de $15.000.000, en una entidad que tiene una
rentabilidad del 16% nominal tv, para que el hijo haga retiros mensuales, haciendo el primer retiro exactamente
un mes después de consignados los $15.000.000, suponiendo un salario mínimo mensual es de $ 980.000,
determinar:

a) ¿Para cuántos retiros completos alcanza el valor consignado?

b) Con qué retiro adicional, hecho simultáneamente en el último retiro completo, se agota totalmente el
saldo?.

c) ¿Con qué retiro adicional efectuado un mes después del último retiro completo, se agota totalmente
saldo?

Solución. Gráficamente la situación se presenta así:

Es fácil deducir que se trata de relacionar un valor presente con una anualidad R, pero en este caso conocemos
P, conocemos R y no conocemos n que es, entonces, la variable por encontrar.

33
Con respecto a la tasa de interés, conocemos la tasa nominal convertible trimestralmente, lo cual equivale a
conocer la efectiva trimestral, pero, igual que en los casos anteriores, como se trata de cuotas mensuales,
debemos hallar la tasa efectiva mensual. Por lo tanto, hay que efectuar la conversión del caso.

0.26
 0.065
i= 4 efectiva trimestral, i = (1.065)4/12 - 1 = 0.021213473 efectivo mensual. Entonces,
1  1.021213 n

3.000.000  236.460 ,
 de donde 1.021213  0.730862 entonces, con ayuda de la
n
 0.021213
función logaritmo se tiene:

-nlog(1.021213) = log(0.730862); al resolver se obtiene: -n(0.009116) = -0.136165 y n = 14.936334

Esto significa que el hijo puede hacer 14 retiros completos de $ 236.460 cada uno.

b.- Para resolver el literal b, planteamos la situación, como se indica en la gráfica, donde X representa el retiro
adicional efectuado simultáneamente con el último retiro completo de $236.460.

Entonces la ecuación de valor correspondiente, con fecha focal en cero se puede plantear así:
1  1.021213 14

  X 1.021213
14
3000000  236460 
 0.021213  . Al resolver se obtiene X  $ 216.864.063, es
decir, que el retiro adicional, que efectuado en la misma fecha que el último retiro completo agota el depósito,
es de $216.864.06.

c.- Para resolver el literal c, se procede en forma similar, solo que el retiro adicional X debe ubicarse un mes
después, o sea en el mes 15.

Entonces la ecuación es:

1  1.02121314 
  X 1.021213
15
3000000  236460
 0.021213  , de donde X = $ 221.464, o sea que el retiro,
hecho un mes después del último retiro completo es de $ 221.464

3.1.4 Anualidades anticipadas

Las anualidades anticipadas se originan en actividades de pagos que se efectúan al comienzo de cada periodo,
34
tales como el pago del arriendo, el pago de un crédito mediante cuotas anticipadas, el pago de matrícula en
colegios y universidades, etc. En el tratamiento de las anualidades anticipadas también se plantean ecuaciones
de valor para establecer la equivalencia financiera con el valor futuro y con el valor presente.

Obsérvese que en la anualidad anticipada, la primera cuota está en la fecha 0 y la última cuota está en la fecha
n – 1. Para determinar el valor presente y el valor futuro de la anualidad anticipada, vasta desplazar un periodo
hacia la derecha las fórmulas respectivas de la anualidad vencida, así:

1  1  i  n   1  i n  1
P  R 1  i  F  R  1  i 
Valor presente:  i  ; Valor futuro  i 
Ejemplo. Un contrato de arriendo estipula 12 pagos mensuales anticipados de $ 350.000.00 cada uno.
Suponiendo una tasa de interés del 2.8% efectivo mensual, determine: a. El valor total del contrato, si se
cancelara en un solo pago al comienzo del primer mes, b. El valor del contrato, si se cancelara en un solo pago
al finalizar el mes 12.

Solución. Gráficamente, la situación se muestra así:

Para determinar el valor, con un solo pago al comienzo del primer mes, equivalente a los 12 pagos, lo que
necesitamos es hallar P en el punto cero, lo cual se puede resolver como el valor presente de una anualidad
anticipada, mediante la siguiente formula:
1  1  i  n  1  1.02812 
P  R  1  i  P  350.000 (1.028)
 i  ,reemplazando,  0.028 
, de donde , P = $3.624.588

O sea que el valor a pagar por el contrato de arriendo en una sola cantidad al comienzo del primer mes es $
3.624.588,40.

Igualmente, para determinar el valor de un solo pago al final del último mes, equivalente a los 12 pagos, lo que
necesitamos es hallar el valor futuro de una anualidad anticipada, mediante la siguiente fórmula:

 1  i n  1  1.02812  1
F  R  1  i  F  350.000 1.28  5048.659
 i  Veamos:  0.028 

3.1.5 Anualidades diferidas. Créditos con periodo de gracia

Una anualidad es diferida cuando las cuotas comienzan a pagarse después que han transcurrido varios periodos
de tiempo, desde el momento de ocurrir el evento que originó la anualidad. El caso concreto se presenta cuando
se otorga un crédito, pero da un plazo de varios periodos, antes de iniciar a pagar las cuotas, son los llamados
35
créditos con período de gracia. Durante ese plazo, se generan intereses que se acumulan a la deuda y, por ello,
cuando se empiezan a pagar las cuotas, la deuda acumulada es el la cantidad prestada inicialmente, más los
intereses, es decir, P(1+i)n, cantidad que se asimila al valor presente que se pagará con las (n-m) cuotas como
se observa en la gráfica y entonces tenemos la siguiente fórmula:
1  1  i ( nm ) 
P( 1  i )  R 
m

 i 
Una presentación más acostumbrara de esta fórmula es la siguiente:

1  1  i ( nm ) 
 1  i 
m
P  R
 i 
Ejemplo. El día 1 de febrero el banco desembolsa un crédito que se debe cancelar en 30 cuotas mensuales de
$350.000 cada una, pagando la primera cuota el día 1 de noviembre del mismo año. Suponiendo una tasa de
interés del 43% efectivo anual, determine el valor de la cuota mensual.

Solución. Como las cuotas son mensuales, debemos utilizar tasa efectiva mensual, por lo tanto, debemos hacer
la respectiva conversión, así:
(1.43)1/12 - 1 = 0.030255 = 3.0255% efectiva mensual.

Obsérvese que en este caso hay 38 periodos (meses) desde cuando se desembolsa el crédito, hasta cuando se
paga la última cuota, pero hay 8 periodos de gracia, es decir que, si aplicamos la fórmula definida de se tiene
que m = 8 y (n – m) = 30. Veamos:

1  1.030255 30

 1.030255
8
P  350.000
 0.030255  = $5.386.984

3.1.6 Anualidades perpetuas

Cuando no se conoce la cantidad de periodos, se trata de una cantidad perpetua, por ejemplo depósitos
invertidas y cuyos intereses periódicos se entregan a determinadas entidades, dividendos sobre las acciones
preferentes de una compañía, algunos alquileres.

Por obvia razón, en la anualidad perpetua solo se considera el valor presente, con la fórmula que se ha venido
aplicando, pero como n es desconocida, matemáticamente se puede asimilar a un caso de infinitud y, entonces,
el valor presente P se obtiene como el límite, cuando n tiende a infinito, es decir:

36
 lim 1  1  i  n  R
P R 
n  i  i
Ejemplo. Hallar el valor presente de una serie infinita de $200.000 mensuales vencidos, suponiendo una tasa
de interés del 44% efectivo anual.

Solución. Debemos hallar la tasa efectiva mensual por tratarse de cuotas mensuales.

i = (1.44)1/12 - 1 = 0.030853 = 3.0853% efectivo mensual

200.000
P  6.482.284
0.030853
R
P R
Si los pagos son anticipados, el valor presente se obtiene mediante la fórmula: i
Ejemplo. Resolver el problema anterior, suponiendo que los pagos son anticipados.

R 200.000
P  R  200000   6.682.352
i 0.030853

3.1.7 Anualidades con cuotas extraordinarias

En muchas ocasiones las situaciones que originan anualidades ya sean vencidas, anticipadas, diferidas o
perpetuas, simultáneamente involucran cuotas extraordinarias, es decir, algunos pagos que no hacen parte de
la secuencia de la anualidad. En estos casos, la situación se analiza y se resuelve combinando las fórmulas de
las anualidades con las fórmulas de valor presente y valor futuro. A continuación se exponen algunos ejemplos.

Ejemplo. Un crédito de $ 10.000.000 se debe cancelar en 36 cuotas mensuales vencidas y además cuotas extras
de 1 millón de pesos cada una al final de los años 1, 2 y 3 respectivamente. Determinar el valor de la cuota
mensual, suponiendo un interés del 30% efectivo anual.

Solución:

37
El problema se plantea mediante la fórmula del valor presente sumando las cuotas extras, llevadas también a
valor presente. Es decir, una ecuación de valor con fecha focal en cero.

1  1.0221044536  1 2 3
10.000.000  R    1000.000(1.3)  1000.000(1.3)  1000.000(1.3)
 0.02210445 
R= $ 332.028 es la cuota mensual

Cuando las cuotas extras son iguales y periódicas como en este caso, se pueden tratar como otra anualidad. En
este ejemplo sería una anualidad de 3 cuotas anuales.

1  1.0221044536  1  1.33 
10.000.000  R   , 1000.000  
 0.02210445   0.3  , R= $ 332.028 es la cuota mensual

Ejemplo. Un crédito debe cancelarse mediante 12 cuotas mensuales vencidas de $750.000 cada una y además
2 cuotas extraordinarias, una de $2.000.000 al final del mes 4 y otra de $3.000.000 al final del mes 7.
Suponiendo una tasa de interés del 29% nominal tv, determine el valor del crédito.

Solución Como se observa en la gráfica, se trata de hallar en valor presente de una anualidad vencida con
cuotas extraordinarias. La tasa de interés expresada en forma mensual es i = ( 1 + 0.29/4 )(4/12) – 1 = 0.02360508
mensual

Como se observa en la gráfica, se trata de hallar en valor presente de una anualidad vencida con cuotas
extraordinarias. La tasa de interés expresada en forma mensual es:

i = ( 1 + 0.29/4 )(4/12) – 1 = 0.02360508 mensual

1  1.0236050812  4 7
P  750.000   2.000.000(1,02360508)  3.000.000(1,02360508)
 0.02360508 
P= 7.758.706 + 1.821.798 + 2.547.970 = 12.128.474

Ejemplo. Cuanto debe depositarse al final de cada trimestre, en un fondo de inversiones que abona el 30%
nominal tv. Para acumular $ 10.000.000.00 al cabo de 5 años, si además de las cuotas trimestrales se harán dos
depósitos extraordinarios, uno de $ 1.000.000.00 al final del primer año y otro de $ 3.000.000.00 al final de
cuarto año?

Solución

38
En este caso se trata de relacionar una anualidad con valor futuro y además cuotas extras. El planteamiento es
así:

 1.07520  1
10.000.000  R    1.000.000(1,075)  3.000.000(1,075)
16 4

 0.075  , entonces R= 64.954

Ejercicios propuestos sobre anualidades

1. Se compra una casa cuyo valor de contado son $60.000.000, se pagan $20.000.000 como cuota inicial y el
saldo se debe cancelar mediante pagos mensuales iguales vencidos durante 15 años. Si la tasa de interés
es el 21% nominal mv. de interés, hallar el valor de los pagos mensuales.

2. Una máquina que vale $ 4.000.000 de contado se vende a plazos, con una cuota inicial de $ 300.000 y el
saldo a 18 cuotas mensuales, y una tasa de interés del 27% nominal mv. Calcular el valor de la cuota.

3. ¿Qué cantidad debe depositarse en una cuenta de ahorros con una tasa de interés del 18% anual, para que
5 años después se puedan retirar $7.000.000 y aun quede un saldo de $3.000.000

4. Cuánto debe depositarse al final de cada trimestre, en una cuenta cuya tasa de interés es 18% nominal mv,
para acumular $ 5.000.000 al cabo de 5 años?

5. Se compra un vehículo por $100.000.000 y ese mismo día se abre una cuenta de ahorros, que paga una tasa
de interés del 13% anual, en la cual se consignarán cuotas trimestrales, con el fin de completar el dinero
necesario para comprar un vehículo nuevo, el día que el usado cumple su vida útil que son 5 años; ese día
se consignará la última cuota; la primera cuota se consigna 3 meses después de la compra. Se estima que a
los 5 años el vehículo usado se venderá por el 20% de lo costó, dinero que se abona como parte del valor
del nuevo vehículo cuyo precio aumentará, en el mercado, a razón del 7% anual. Halle el valor de la cuota
trimestral.

6. Una persona deposita $50.000 cada principio de mes en un banco que abona el 28%, convertible
semestralmente. Calcular el acumulado de los depósitos al cabo de 10 años.

7. Un empleado consigna $ 30.000 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que paga el 25%
convertible mensualmente. ¿En cuánto tiempo y con qué pago final logrará ahorrar $ 3.000.000?

8. Se conviene pagar una deuda con abonos de $ 400.000, al comienzo de cada trimestre, durante ocho años.
Hallar el valor de la deuda suponiendo una tasa del 34% nominal tv y sabiendo que la deuda se adquirió 5
meses antes de efectuar el primer pago.

9. Suponga que su cuenta de ahorros paga una tasa de interés del 7% anual. ¿Si usted deposita $1.000.000 al
final de cada año, comenzando al final de 2020 qué suma tendrá acumulada al final del año 2025? ¿Cuál
será el acumulado en el mismo periodo si los depósitos se hacen a final de cada trimestre?

10. Hallar el precio de contado de una propiedad comprada con el siguiente plan: una cuota inicial de $
30.000.000; 6 cuotas trimestrales de $10.000.000 pagando la primera 6 meses después de la cuota inicial y

39
 un pago final de $25.000.000, 6 meses después de pagada la última cuota trimestral. Suponga un interés
del 32% nominal tv.

11. Se consigna, a principios de cada mes, $ 600.000 en una cuenta de ahorros con interés del 30% nominal
mv. Calcular el tiempo necesario para completar $ 12.831.809 un mes después de hacer la última
consignación

12. Se firma un pagaré por un crédito de 40 millones para estudios en el exterior, crédito que debe pagase en
60 cuotas mensuales, pagando la primera 3 años después de firmado el pagaré. Determine el valor de la
cuota mensual, suponiendo una tasa de interés del 23% anual.

13. Los ex alumnos de una Universidad deciden donar un laboratorio y los fondos para su mantenimiento
futuro. Si el costo inicial es de $ 20.000.000 y el mantenimiento se estima en $ 3.500.000 anuales, hallar
el valor actual de la donación, si la tasa efectiva de interés es del 27% anual.

14. Para mantener en buen estado las carreteras, la junta vecinal decide establecer un fondo para proveer
reparaciones futuras, que se estiman en $ 30.000.000 cada cinco años. Hallar el valor del fondo, con una
tasa efectiva del 26% anual.

15. A qué tasa nominal mv, 25 depósitos trimestrales de $500.000 por trimestre anticipado, darán un monto de
$20.000.000 tres meses, después de efectuado el último pago?.

16. Hallar el valor actual de una anualidad perpetua de $ 156.000 por mes vencido, suponiendo un interés de:
a) 6% efectivo trimestral; b) 26% convertible semestralmente; c) 26 % convertible mensualmente.

17. Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad: a) $20.000.000 de contado; b) $19.000.000
de contado y $ 500.000 semestral durante 2 1/2 años; c) $2.000.000 por trimestre anticipado durante tres
años y un pago de $12.500.000, al finalizar el cuarto año. Qué oferta debe preferir si la tasa de interés es
del 38% efectivo anual. Justifique su respuesta.

18. Se depositan $800.000 en una cuenta de ahorros que paga una tasa de interés del 14% anual nominal
pagadero por mes vencido. Transcurridos exactamente 8 meses, se comienzan a efectuar depósitos
trimestrales hasta completar $56.000.000, en la cuenta, efectuando el último depósito, exactamente 5 años
después del primer depósito trimestral. Hallar el valor de los depósitos trimestrales.

19. Calcular el valor de contado de un equipo médico que se vende a dos años de plazo, con el 29% de interés,
convertible trimestralmente, pagos trimestrales anticipados de $ 380.000 y un último pago de $ 190.000, a
los dos años tres meses.

20. Un comerciante vende máquinas de tejer a $ 12.500.000 precio de contado. Para promover sus ventas,
decide venderlas en 18 cuotas mensuales con 2% efectivo mensual de interés. ¿Cuál es el valor de las
mensualidades?

21. Una casa que vale 50 millones de contado se adquirió financiada con una tasa de interés del 26% efectivo
anual, pagando el 20% de cuota inicial. El saldo se acuerda cancelarlo en 15 años, mediante cuotas
mensuales vencidas y cuotas extras de 4 millones al final de cada año. Al pagar la cuota (ordinaria y
extraordinaria) correspondiente al mes 96, de común acuerdo con el banco, el deudor decide pagar el saldo
en 16 cuotas trimestrales vencidas. Determinar el valor de la cuota trimestral.

22. Para pagar una matrícula de doctorado se recibe un crédito de $20.000.000, con una tasa de interés del 28%
anual pagadera por trimestre vencido y con el compromiso de pagarlo en 36 cuotas mensuales, pagando la

40
 primera, exactamente a los 48 meses de firmado el pagaré y recibido el dinero. Además, se deben pagar
cuotas extras de 2.5, 3.5 y 4 millones respectivamente, simultaneas con las cuotas 11, 23 y 31. Determine
el valor de la cuota mensual a pagar.

23. Un crédito de 28 millones de pesos se debe pagar en 30 cuotas mensuales pagando la primera exactamente
a los 8 meses de firmado el pagaré; además, se acuerda el pago de 3 cuotas extras de 3, 5 y 7 millones,
simultaneas con las cuotas ordinarias 15, 25 30, respectivamente. Suponiendo una tasa de interés del 29.5%
efectivo anual, determine el valor de la cuota mensual.

24. Una compañía adquiere unos yacimientos de mineral. Los estudios de ingeniería muestran que los trabajos
preparatorios y vías de acceso demorarán seis años y la producción empieza en el año 7 con una ganancia
anual de $ 240.000.000. Suponiendo que la tasa comercial de interés es del 18% efectivo anual y que los
yacimientos se agotarán después de 15 años continuos de explotación, hállese el monto de las ganancias
que se espera obtener en pesos de hoy.

25. Con cuánto se puede comprar una renta de $ 1.000.000 trimestrales, pagadera durante 15 años, mediante
un pago único dentro de 12 años, si la tasa de interés es del 26%, capitalizable trimestralmente?

26. Se deposita $ 1.000.000 en un banco para que, inmediatamente después de 10 años, se le empiecen a retirar
$ 2.000.000, a principio de cada mes. Cuántos retiros pueden efectuarse si el banco abona el 26% nominal
mv?.

27. Hallar el precio de contado de una propiedad comprada con el siguiente plan: una cuota inicial de $
30.000.000; 6 pagos trimestrales de $10.000.000 debiendo efectuar el primer pago dentro de un año y un
pago final de $25.000.000, 6 meses después de pagada la última cuota trimestral. Suponga un interés del
32% nominal mv.

28. Un vehículo se compró pagando una cuota inicial de $20.000.000 y el saldo debía pagarse con 8 cuotas
semestrales iguales de $10.000.000 cada una, pagando la primera cuota dos años después de la cuota inicial.
Pero antes de comenzar a pagar las cuotas semestrales se acordó cambiarlas por 24 cuotas trimestrales,
pagando la primera 18 meses después de la cuota inicial. Determine el valor de las cuotas trimestrales
suponiendo una tasa de interés del 28% anual.

29. Una casa que cuesta $ 80.000.000 de contado, se quiere comprar financiada a 12 años, dando una cuota
inicial del 29% del valor de contado y el saldo mediante cuotas mensuales vencidas. Si al pagar la cuota 51
se decide que el saldo restante se cancelará mediante cuotas trimestrales vencidas, determine el valor de
las cuotas mensuales y trimestrales, suponiendo una tasa de interés de 35% anual tv.

30. El 1 de enero, un papá deposita $ 5.000.000 en una cuenta que reconoce un interés de 25% efectivo anual,
para que su hijo haga retiros mensuales iguales desde el 1 de febrero hasta el 1 de noviembre del mismo
año. Determine el valor de los retiros.

31. Una máquina que se vende de contado en $ 8.000.000 se ofrece en un plan de ventas por mensualidades,
sin cuota inicial. Hallar el número de cuotas necesarias de $ 800.000 para cancelar la máquina, si se cobra
el 8% de interés efectivo trimestral.

32. En qué forma se reúnen más rápidamente $10.000.000: a) depositando $650. cada dos meses en un banco
que abona el 28%, con capitalización semestral? b) depositando $320.00 al principio de cada mes, en el
mismo banco?

41
33. Una propiedad cuyo valor es $50.000. , se vende con una cuota inicial de $15.000.000 y el saldo en cuotas
mensuales a 15 años plazos, con un interés del 36% nominal mv. Hallar el valor de las cuotas mensuales y
el saldo al finalizar el cuarto año.

34. Una deuda de $5.000.000 con interés del 36% capitalizable trimestralmente, debe amortizarse con cuatro
pagos trimestrales iguales consecutivos, debiendo efectuarse el primer pago dentro de dos años. Hallar el
valor de los pagos.

35. Se puede tomar en arriendo un restaurante durante 1 año y le garantizan que podrá vender exactamente
6.000 almuerzos mensuales a $8.000 cada uno; los insumos deberán ser adquiridos y pagados al principio
de cada mes a razón de $4.000 cada almuerzo. El costo mensual de mano de obra se considera estable en
$8.500.000, los costos de los servicios serán $3.000.000 mensuales y, además, se requerirá de una inversión
inicial de $25.000.000 para la adecuación del restaurante. Suponiendo un interés mensual del 3%. Calcular
cuál será el valor de la ganancia o pérdida a) en pesos de hoy (comienzo de año) y B) en pesos futuros
(final de año) suponga que el costo de

36. El día de su matrimonio, una pareja hace los siguientes planes: el sexto aniversario lo celebrarán con un
viaje que pagarán mediante 8 cuotas semestrales de igual valor, pagando la primera cuota el mismo día del
viaje que será exactamente 6,5 años después de la boda. La cuota semestral para viajes similares vale hoy
3 millones y se incrementa 4.5% cada semestre. La pareja se propone ahorrar cuotas semestrales iguales,
una al final de cada uno de los 10 semestres siguientes a la boda con el fin de acumular lo necesario para
pagar el viaje. Los ahorros los efectúan en una entidad que ofrece un rendimiento del 11.5% efectivo anual,
tasa que se supone constante durante todo el tiempo. Determine el valor del depósito semestral.

37. Una línea de crédito del ICETEX, especial para estudios de posgrado, consiste en un crédito de 30 millones
que el estudiante debe pagar en 30 cuotas mensuales pero con la condición de que cada una de las 15
últimas sea igual al doble de cada una de las 15 primeras, es decir, que a partir de la 16, el valor de la cuota
se duplica. Además, se exige el pago de 2 cuotas extras de 3 y 5 millones, simultaneas con las cuotas
ordinarias 15 y 25 respectivamente. Suponiendo una tasa de interés del 29.5 % efectivo anual, determine
el valor de las cuotas mensuales.

38. Su empresa ha solicitado una financiación de cartera ordinaria a un banco al 36% anual, trimestre
anticipado, con un plazo de 3 años, le cobran una comisión de 1,5% del total del préstamo, por una sola
vez y la deuda la debe cancelar trimestralmente; el gerente del banco ha insistido en que es un préstamo
muy barato, pues calcula que como máximo le va a costar 36,5% al año, teniendo en cuenta que la comisión
es por una sola vez. ¿Cuánto es el verdadero costo del préstamo en términos de tasa de interés efectiva
anual?

39. Un amigo le dice que es mejor pagar de contado un carro que vale $24.000.000 a pagar una cuota inicial
de $13.000.000 y 10 cuotas de $1.360.000, porque con el sistema a plazos, usted termina pagando
$26.600.000 por un carro que vale 24.000.000. ¿Qué le contestaría usted? ¿Qué tasa de interés estarían
cobrando por la financiación del saldo del carro?.

40. El día que nació Anacleto, una tía abrió, para él, una cuenta de ahorros con $1000.000 y siguió
consignándole mensualmente $500.000, y lo hará, hasta que Anacleto tenga 18 años. La cuenta reconoce
una tasa de interés del 18% anual. Anacleto espera comenzar a retirar sumas mensuales de $1.200.000 a
partir del día que cumpla 17 años y a los 20 años, espera retirar el saldo. Calcule este saldo.

41. Su empresa recibe un préstamo de $100.000.000 y lo debe pagar en 6 años en pagos semestrales iguales.
Si la tasa de interés es del 25% anual, halle el valor de la cuota semestral

42
3.2 Gradientes
Los gradientes son series periódicas con cuotas que varían (aumentan o disminuyen) uniformemente. Hay dos
tipos de gradiente.

Gradiente lineal, o aritmético, cuando la variación es por suma y, entonces, cada cuota es igual a la anterior
más una cantidad constante (positiva o negativa)

Gradiente geométrico, cuando la variación es por multiplicación y, entonces, cada cuota es igual a la anterior
multiplicada una cantidad constante (positiva o negativa). La constante de variación del gradiente,
generalmente se expresa en porcentaje

En general las series gradientes tienen las mismas características que las series de cuota uniforme, o
anualidades, es decir, que pueden ser anticipadas, vencidas, diferidas, con cuotas extras, etc. A continuación se
exponen las fórmulas para el tratamiento de los gradientes.

3.2.1 Valor presente y valor futuro del gradiente aritmético

 g ni  1  1  i  n  
 g ni   1  i   1 
n
P  R  1     F  R  1     
 i  1  i n  1   i  
 i  1  i n  1  
 i 
y

Ejemplo. Un crédito estipula 20 pagos mensuales vencidos, el primero de $100.000, el segundo de $110.000,
el tercero de $120.000, y así sucesivamente. Se quiere saber el valor del crédito suponiendo una tasa de interés
del 30% mv.

Solución. Como la tasa de interés es nominal pagadera mensualmente, se divide entre 12 para hallar la tasa
mensual y, aplicando directamente la fórmula se tiene:

 10000  200.025   1  1.025 

20

P  100.000  1     

 0.025  1.02520  1   0.025  = $2.912.414
Ejemplo. Supongamos que para el mismo ejemplo anterior se acepta cancelar el total del crédito al final de
los 20 meses, determinar el total a pagar.

 10000  200.025   1.025  1

20
P  100.000  1    

 0.025  1.02520  1  0.025 
Solución. = $4.772.329

Como en el caso de las anualidades, los gradientes también pueden ser diferidos y también pueden ir
acompañados de cuotas extras, veamos algunos casos:

Ejemplo. Un crédito se debe cancelar mediante 30 cuotas mensuales, que se incrementan cada mes en $15.000,
pagando la primera, de $250.000, exactamente un año después de recibido el dinero del crédito. Suponiendo
una tasa de interés del 36% nominal ta, determine el valor del crédito.
Solución: Gráficamente la situación es la siguiente:

43
Como las cuotas son mensuales, necesitamos tasa efectiva mensual.

0.36 0.09
ia   0.09 i  0.098901
4 trimestral anticipado, 1  0.09 efectiva trimestral
i  1.09890112  1  0.031936 efectiva mensual.
4

A partir de la gráfica observamos que si aplicamos la fórmula para hallar el valor presente del gradiente, dicho
valor presente queda en el punto 11, es decir, al comienzo del mes 12 y entonces debemos llevarlo hasta el
punto cero que corresponde a la fecha en que nos desembolsaron el crédito. Veamos:

 15.000  300.031936  
1  1.031936 
30

 1.031936
11
P  250.000  1  
 

 0.031936  1.031936  1 
30
 0.031936  = 5.854.002
También puede plantearse la ecuación así:

 15000  300.031936   1  1.031936 

30

P1.031936  250.000  
11
1   

 0.031936  1.03193630  1   0.031936 
Ejemplo. Resolver el mismo problema anterior, pero suponiendo que además se pagan cuotas extras de
$900.000 y $1.300.000, simultáneamente con las cuotas 15 y 25. Las demás condiciones del permanecen
iguales.

Solución. Las cuotas extras se pagan simultáneamente con las cuotas ordinarias 15 y 25, lo cual quiere decir
que se pagan en los meses 26 y 36.

Entonces:

44
  15.000  300.031936  
1  1.031936 
30

 1.031936
11
P  250.000  1   

 0.031936  1.031936  1 
30
 0.031936 

 900.0001.031936  1.300.0001.031936
 26 36
 6.670.657

3.2.2 Valor presente y valor futuro del gradiente geométrico

 1  G n 1  i  n  1  1  G n  1  i n 
P  R  F  R 
 G i   G i  , G ≠ i
y

Ejemplo. Un crédito estipula cuotas trimestrales que se incrementan en 5% cada período, si la primera cuota
es de $400.000 y el plazo es de 2 años determine el valor del crédito suponiendo una tasa de interés del 36%
nominal ta

Solución. Como las cuotas son trimestrales, debemos hallar la tasa efectiva trimestral, esto es:

i 0.09
ia 
0.36
 i a  
4 0.09 trimestral anticipado, entonces 1  ia 1  0.09 0.098901 efectivo trimestral
 1  0.05 8 1  0.098901 8  1
P  400 .000  
 0.05  0.098901  = $2.496.675
Entonces:
Ejemplo. Determinar cuánto se acumula durante un año en una cuenta que ofrece un rendimiento del 25%
nominal mv, si se hacen depósitos mensuales, que se incrementan en 2% cada mes, y el primer depósito es de
$80.000

0.025
i 
Solución. 12 0.0208333 efectivo mensual, n = 12, G = 0.02

 1.0212  1.0208333312 
 
0.02  0.0283333
S = 80.000   = $ 1.199.017,54

3.2.3 Gradientes anticipados, diferidos y con cuotas extraordinarias

Como en el caso de las anualidades, hay muchas situaciones comerciales que originan, gradientes diferidos,
gradientes anticipados y/o gradientes con cuotas extraordinarias.

Ejemplo. Para cursar estudios de postgrado, usted recibe un crédito el día 1 de febrero de 2013 por valor de
$5.000.000. Dicho crédito lo debe cancelar mediante 24 cuotas mensuales que se incrementan 1% cada mes.
Si la primera cuota la debe pagar el 1 de agosto del año 2014 y la tasa de interés es el 26% efectivo anual,
determine el valor de las cuotas 5, 9 y 19.

Solución. Es necesario hallar la tasa efectiva mensual, por tratarse de cuotas mensuales.
45
(1.26)1/12 – 1 = 0.019446 efectivo mensual. Entonces:

 1.0124 1.01944624  1
 1.019446
17
5.000.000  R 
 0.01  0.019446  = $327.270. Esta es la primera cuota.
Para determinar las otras cuotas, solo hay que aplicar los incrementos porcentuales respectivos. Veamos:

R1 = 327.269,80

R2 = 327.269,80 (1.01) = 330.542,50 segunda cuota.

R5 = 327.269,80 (1.01)4 = 340.558,26 quinta cuota.

R9 = 327.269,80 (1.01)8 = 354.386,30 novena cuota.

R19 = 327.269,80 (1.01)18 = 391.462,90 cuota 19.

Ejemplo. Resolver el problema anterior asumiendo que además se pagan cuotas extras de $800.000.00 y
$1.500.000, simultáneamente con las cuotas 12 y 18.

Solución.
 1.0124 1.01944624  1
 1.019446  800.0001.26  12  1.500.0001.26 12
29 35
17  
5.000.000  R 
 0.01  0.019446 

R  246.306,50

Ejercicios propuestos sobre gradientes

1. Una bodega se adquiere pagando una cuota inicial del 50% de su costo total. El saldo se debe cancelar en
12 años mediante cuotas trimestrales, que se incrementan en 2% cada trimestre. La primera cuota de
$1.200.000.00 se paga un trimestre después de adquirir la bodega. Se acuerda además pagar cuotas extras
de 5 y 8 millones respectivamente, simultáneamente con las cuotas 17 y 29. Suponiendo un interés de 31%
efectivo anual, determine el valor de la bodega

2. En un proyecto de inversión se adquiere un crédito para pagarlo mediante 40 cuotas trimestrales que se
incrementan en $ 200.000 cada trimestre. La primera cuota es de $2.000.000 y debe pagarse exactamente
3 meses después de firmado el pagaré; además deben pagarse cuotas extraordinarias de 15 y 20 millones
simultaneas con las cuotas ordinarias Nos 20 y 30, respectivamente. Suponiendo una tasa de interés del
26% nominal mv, determine el valor del crédito.

3. Cuántos pagos mensuales deben hacerse para cancelar una deuda de $2 millones, con intereses del 36%
nominal mv, suponiendo que la primera cuota es de $50.000 y que la cuota crece en $500 mensualmente.

4. A una persona le ofrecen la administración durante 1 año de una cafetería y le garantizan que le comprarán
exactamente 6.000 almuerzos mensuales durante ese año, los cuales se le pagarán en un solo contado al
final del año y sin intereses, a razón de $8.000 cada almuerzo. La persona calcula que el costo de los
insumos de cada almuerzo será de $3.000 los cuales deberán ser adquiridos y pagados al principio de cada
mes y su valor aumentará cada mes un 1.2%. El costo mensual de mano de obra se considera estable en
$9.850.000 y además, se requerirá de una inversión inicial de $50.000.000 para la adecuación del
46
 restaurante. Suponiendo un interés mensual del 3%. Calcular cuál será el valor de la ganancia o pérdida a)
en pesos de hoy (comienzo de año) y B) en pesos futuros (final de año).

5. Una fábrica debe importar 80 toneladas mensuales de materia prima pagándola al principio de cada mes en
dólares a razón de US$200 la tonelada. Según la experiencia se estima que el peso se devalúa a razón del
1.1% mensual con relación al dólar. Si el cambio del dólar al comienzo del año es US 1 = $2. 980.00 hallar
el valor total de las importaciones de la fábrica en el transcurso de un año, en pesos de principio del año y
en pesos de final de año. Suponga que la fábrica trabaja con una tasa del 3% efectivo mensual.

6. Una persona quiere comprar un automóvil, que actualmente cuesta 15 millones. Para tal fin, decide
establecer un fondo mediante depósitos mensuales crecientes en un 4%. Si el primer depósito de $400.000,
se hace al final de 1 mes, en cuánto tiempo reunirá el dinero necesario para comprar el automóvil si su
precio aumenta cada mes un 1%? Suponga una tasa del 2% efectivo mensual.

7. Usted, señor Gerente, tiene sobre el escritorio ofertas de los proveedores A y B que están en capacidad de
proporcionarle el equipo que su empresa requiere. A ofrece 5 años de plazo, cuotas mensuales vencidas
de $950.000 cada una y además cuotas extraordinarias anuales, también vencidas, de $5.000.000. B pide
que le cancele el equipo mediante 20 cuotas trimestrales, que se incrementan en 1% cada trimestre.
Suponiendo una tasa de interés del 27% anual pagadero por mes vencido diga cuál alternativa resulta menos
costosa.

8. El 1 de febrero del año 2021 un niño cumple 10 años y el papá, muy precavido, ha decidido que ese día
hará la primera consignación de una serie de depósitos anuales uniformes, para completar la suma necesaria
para pagar la matrícula de su hijo en la Universidad durante los 10 semestres que durará la carrera,
asumiendo que el primer pago de matrícula lo deberá hacer día que el hijo cumpla 16 años. Los depósitos
serán consignados en un fondo que paga el 25% efectivo anual. En la fecha en que el niño cumple 10 años,
la matrícula semestral cuesta $3.000.000, y se estima que aumentará todos los años un 15% aplicable
semestralmente que es el periodo de pago de la matrícula. Calcular el valor de cada depósito anual.

9. Desde que inicia su proceso de instalación, una fábrica tiene costos fijos de $6.000.000 mensuales. Los
costos variables son $150 por unidad. En el mes 7 se iniciará la producción con 1.000 unidades mensuales
y cada mes aumentará en 500 unidades hasta llegar al tope de 5.000 unidades al mes. Calcular el costo total
(fijos y variables) de la fábrica durante los primeros 3 años en pesos de hoy. Suponga una tasa del 30%
efectivo anual.

10. Una fábrica produce una utilidad de 20 millones de pesos durante el primer año, pero en el segundo año la
utilidad disminuye en $ 350.000 y sigue disminuyendo la misma cantidad anual debido al desgaste de los
equipos. Si la fábrica no cambia equipos durante los próximos 10 años, suponiendo una tasa del 30%
efectivo anual calcule: a. El total de las ganancias de la fábrica, en pesos de comienzo del primer año y de
final del décimo año. b.- La utilidad del año 10

11. Con el objeto de hacer reposición de activos en el futuro, su empresa decide crear un plan de ahorros
efectuando un primer depósito el día 1 de diciembre de 2020 en una entidad que ofrece un interés del 19.5%
efectivo anual y acuerda seguir consignando $750.000 cada tres meses hasta el día 1 marzo de 2023, día en
que se retirarán $5.500.000, para comprar un computador. En el trimestre siguiente el valor de la
consignación se incrementará en un 12% y los depósitos se siguen incrementando en igual porcentaje hasta
el día 1 de marzo de 2024, día en que se efectuará la última consignación. El fondo se mantendrá sin retiros
ni depósitos hasta el día 1 de octubre de 2024 en que se efectuará una comprará de nuevos equipos de
cómputo cuyo valor agota exactamente el total del fondo hasta ese momento, que asciende a la suma de
$200.000.000. Determine el valor del primer depósito.
47
12. Usted tiene la posibilidad de elegir entre dos contratos de trabajo. El primer contrato es por 5 años, le
pagarán $1 .000.000 mensuales fijos y una prima anual de $5.000.000, pagadera año vencido, durante el
mismo periodo del contrato. El segundo contrato le ofrece 20 pagos trimestrales vencidos, que se
incrementan en 1% cada trimestre, siendo el primer pago por valor de $4.500.000. Considerando solamente
el aspecto económico y, suponiendo que su tasa de interés de oportunidad es del 31% efectivo anual y que
los dos contratos permiten comenzar a laborar en el mismo día, diga cuál sería su elección, justificando
plenamente su respuesta.

13. Su empresa compra equipos por valor de X pesos, para pagarlos mediante cuotas trimestrales, que se
incrementan en 2.5% cada trimestre, durante 10 años. La primera cuota de $2.450.000 y se paga 8 trimestres
después de adquirir los equipos. Suponiendo una tasa de interés del 41 % efectivo anual, determine el valor
de los equipos

14. Una compañía muy organizada adquiere equipos por valor de $90.000.000, e inmediatamente el gerente
ordena la creación de un fondo de reposición con miras a reunir el dinero necesario para comprar equipos
nuevos al final de su vida útil que se estima en 5 años. Se acuerda que al fondo se consignen cuotas
trimestrales que se incrementan $400.000 cada trimestre, en una entidad que ofrece un rendimiento del
11% mes vencido, comenzando exactamente a los 3 meses de comprados los equipos. Se estima que el
valor de los equipos se incrementa el 20% anual y que al final de su vida útil los equipos viejos podrán
venderse por el 40% de su costo, valor que se abonará como cuota inicial de los nuevos equipos. Determine
el valor de las cuotas que deben consignarse en el fondo.

15. Una empresa es propietaria de una flota de buses y tiene su propio taller de mantenimiento. Un cierto tipo
de bus usado normalmente durante 5 años, tiene un costo inicial de $450.000.000 y al final de esos 5 años,
se puede vender en $50.000.000. Los costos de mantenimiento son de $30.000.000 el primer año y crecen
en $10.000.000 cada año, si se supone una tasa de interés del 36% anual, ¿cuánto seria lo máximo que se
puede pagar por un servicio equivalente, es decir por arrendar anualmente un bus similar en lugar de
comprarlo?

3.3 Amortizaciones

Cuando hablamos de amortización, nos referimos a pago de una deuda mediante cuotas periódicas, ya sean
fijas como en el caso de anualidades o variables como los gradientes. Cuando se trata de amortizar una deuda
el valor total adeudado es el valor presente P y hay que determinar la cuota que se debe pagar, conociendo la
tasa de interés i y el número de cuotas n. Cuando las cuotas a pagar son iguales se trata de una anualidad y si
las cuotas son variables se trata de un gradiente. Conociendo estos datos se puede elaborar una tabla de
amortización que nos permite visualizar el estado del crédito y otros aspectos como son, qué parte de cada
cuota que se paga corresponde a interés y qué parte es lo que denominamos abono a capital o amortización.
Para elaborar la tabla de amortización, basta determinar la primera cuota, empleando la fórmula de valor
presente ya sea de anualidad o de gradiente, según sea cuota fija o cuota variable. En seguida se presentan
algunos ejemplos.

Ejemplo. Se obtiene un crédito de $3.000.000 para ser cancelado mediante cuotas mensuales vencidas iguales,
durante 18 meses. Determinar el valor de la cuota y elaborar una tabla de amortización, suponiendo una tasa
de interés del 36% A.T.A. (anual trimestre anticipado).

Solución. Lo primero que hacemos es determinar el valor de la cuota mensual, para lo cual debemos obtener
la tasa de interés efectiva mensual. Veamos:

0.36/4 = 0.09 es la tasa trimestral anticipada. Ahora,

48
 0.09/(1 - 0.09) = 0.0989011 0 = 9.8901% es la tasa efectiva trimestral.
(1.0989011)4/12 - 1 = 0.031936 = 3.1936% es la tasa efectiva mensual.

Ahora si podemos aplicar la fórmula que relaciona valor presente con anualidad.

1  1  i  n  1  1.03193618 
P  R  3000.000  R  
 i  , entonces  0.031936  de donde R = $ 221.712
Esto significa que la cuota mensual durante los 18 meses es del $ 221.712.

La tabla de amortización es una ordenación en que se muestran período a período el valor de cada cuota y su
distribución entre intereses y abono a capital. Identificamos con cero el inicio del primer período con n el final
del último período. Como para nuestro ejemplo estamos hablando de cuotas vencidas, el primer pago se hace
al final del primer período.
N Saldo Interés Cuota Amortización
0 3.000.000 0 0 0
1 2.874.096 95.809 221.712 125.904
2 2.744.172 91.788 221.712 129.925
3 2.610.098 87.639 221.712 134.074
4 2.471.742 83.357 221.712 138.356
5 2.328.968 78.938 221.712 142.774
6 2.181.634 74.379 221.712 147.334
7 2.029.595 69.673 221.712 152.039
8 1.872.700 64.818 221.712 156.895
9 1.710.795 59.807 221.712 161.905
10 1.543.719 54.636 221.712 167.076
11 1.371.307 49.301 221.712 172.412
12 1.193.389 43.794 221.712 177.918
13 1.009.789 38.112 221.712 183.600
14 820.325 32.249 221.712 189.464
15 624.811 26.198 221.712 195.514
16 423.053 19.954 221.712 201.758
17 214.851 13.511 221.712 208.202
18 0 6.862 221.712 214.851

3.3.1 Amortizaciones con cuotas fijas y cuotas extraordinarias

Algunas veces, además de las cuotas fijas periódicas se acuerda pagar unas cuotas adicionales extraordinarias.

Ejemplo. Supongamos que se tienen las mismas condiciones del ejemplo anterior, pero además se pactan 2
cuotas extras, una de $300.000 y otra de $400.000, para ser canceladas al final de los meses 8 y 15,
respectivamente. Determinar la cuota mensual y elaborar la tabla de amortización.

N Saldo Interés Cuota Abono a Capital

0 3.000.000.00 0 0 0
1 2.909.784.68 95808,00 186.032.32 90.215.32
2 2.816.688.24 92926,00 186.032.32 93.096.44
3 3.720.618.66 89.953.76 186.032.32 96.069.56
4 2.621.481.02 86.885.68 186.023.32 99.137.64
49
 5 2.519.177.31 83.719.62 186.023.32 102.303.70
6 2.413.606.44 80.452.45 186.023.32 105.570.87
7 2.304.664.06 77.080.94 186.023.32 108.942.38
8 1.892.242.49 73.601.75 486.023.32 412.421.57
9 1.766.649.83 60.430.66 186.023.32 125.592.66
10 1.637.046.24 56.419.73 186.023.32 129.603.59
11 1.503.303.63 52.280.71 186.023.32 133.742.61
12 1.365.289.81 48.009.50 186.023.32 138.013.82
13 1.222.868.34 43.601.90 186.023.32 142.421.42
14 1.075.898.54 39.053.52 186.023.32 146.969.80
15 524.235.12 34.359.90 586.023.32 551.663.42
16 354.953.77 16.741.97 186.023.32 109.281.34
17 180.266.25 11.335.80 186.023.32 174.687.52
18 0 5.756.98 186.023.32 180.266.34
Para determinar la cuota mensual, se plantea la situación en la siguiente forma:

1  1.03193618 
  300.0001.031936  400.0001.031936
8 15
3000.000  R 
 0.031936 

De aquí se obtiene R = $186.023.32

La tabla de amortización, como se puede ver, se construye igual que la de la sección anterior, pero a las cuotas
de los meses 8 y 15, se le suma la respectiva cuota extraordinaria.

El procedimiento es igual cualquiera sea el número de cuotas extras.

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 BIBLIOGRAFIA

Mesa, Jhony de Jesus. ECOE Ediciones. Terecer Edición 2014

Monserrat C, Pol Santandreu. Guia Páctica para la Valoración de Empresas. PROFIT Editorial, Barcelona
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Rueda R, Humberto. Lecciones de Matemática Financiera. Edit USCO 1ª edición año 2008

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