Universidad Mariano Gálvez de Guatemala

Facultad de Ciencias de la Administración

Maestría en: Administración de Negocios
Curso: Finanzas Internacionales
Lic. Sergio Zum

Tasa de interés y swap de divisas.

Grupo 3

INTEGRANTES CARNÉ
Jessica Meilen Morales De León 1420 – 17 – 7979
Margareth Julissa López Álvarez 1420 – 16 - 8488
Yosselyn Minely Cano Cunil 1420 – 15 - 7094
María Elena Chavac López 1420- 14 - 17377

Lugar y fecha:
Quetzaltenango, Guatemala, 14 de mayo de 202
 Índice
Introducción..................................................................................................................................... 1
Tasa de Interés ............................................................................................................................... 2
Swap de divisas .............................................................................................................................. 6
Conclusión .................................................................................................................................... 13
Referencias ................................................................................................................................... 15
ANEXOS ....................................................................................................................................... 16
 Introducción

La base vital de una inversión es en muchas ocasiones un préstamo los cuales se

convierten en la vitalidad de los bancos y las transacciones de dinero. Por lo general
los bancos hacen dinero tomando fondos de los depositantes y de muchas otras
fuentes y con ello prestan dinero a sus diversos clientes en donde se ve inmersa el
cobro de una tasa de interés por dicho préstamo.
Las tasas de interés afectan el costo que otorgan las entidades financieras y como
resultado se convierte en una herramienta que tienen impacto en quien presta tanto en
sus metas como intereses personales; aunque por otra parte pueden acelerar o mejorar
las economías. Las tasas de interés tienen como objetivo establecer una medida
cuánto cuesta el dinero, es decir definen que tan rentable es para un banco prestar o
para una persona depositar efectivo en una cuenta bancaria.
En la actualidad los préstamos bancarios y la utilización de tasas de interés son muy
frecuentes en el medio empresarial; de igual forma existe otro fenómeno que consiste
en intercambiar flujos de efectivo entre dos partes con la peculiaridad de estar
denominados cada flujo en una divisa o moneda diferente. Es decir, es la compraventa
simultánea de una moneda por otra; regularmente esto ocurre cuando una empresa
quiere instalar operaciones en un país extranjero.
Es notoria la importancia de estos termino por ello la presente investigación da a
conocer cómo funcionan las tasas de interés así como un swap de divisas,
determinando los conceptos, características y denominaciones de cada uno; finalizando
con diversas conclusiones que puedan aportar al desarrollo académico individual.

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 Tasa de Interés

Concepto
Representa el importe de alquiler del valor monetario. Dado que los montos de
intereses son dinero lo mismo que el capital, este importe representa un porcentaje que
se aplica al capital por una unidad de tiempo. (Buenaventura, 2003). Se conoce que la
tasa de interés se puede definir que varias maneras, pero teniendo siempre el mismo
significado como por ejemplo;
 Es la cantidad que se abona en una unidad de tiempo por cada unidad de capital
que fue invertido.
 Es el interés de una unidad de moneda en una unidad de tiempo.
 Es el rendimiento de la unidad de capital en la unidad de tiempo. (Carrizo, 1977)

El interés en moneda se analiza partiendo del mercado de préstamos en el cual se

consideran las expectativas inflacionarias, las expectativas de devolución, y la tasa de
interés en el mundo.
Se conoce que los elementos fundamentales en la definición de tasa de interés es:
la unidad de capital y la unidad de tiempo, aunque parezca redundante se trataran más
adelante, para dejar bien claro el concepto de tasa de interés. En realidad, en
economía y en administración todas las tasas se refieren a una unidad variables, las
tasas siempre miden las variaciones en “por uno”.

Objetivo: Describir y ejemplificar el uso del interés compuesto, así como de diversas
tasas relacionadas con el tema, con la finalidad de demostrar su uso en el contexto
financiero.

Naturaleza
El principal concepto dentro de las matemáticas financieras es el valor del dinero a
través del tiempo y a su vez el interés, que este representa el pago por el uso del
dinero para quienes lo solicitan y la recompensa para quienes renuncian a este en el
presente para recibirlo en un futuro junto con su compensación.

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La tasa de interese lleva implícito dos compuestos:

Causación: Informa el momento en el cual el interés se causa o tiene lugar según se

haya estipulado en el contrato o por el negocio en cuestión.
Capitalización: Informa el momento en el cual el interés calculado o acumulado
aditivamente se capitaliza.
Se tiene prácticamente en la totalidad de las situaciones una coincidencia de los dos
periodos, en cuyo caso se le denomina composición

Nótese que en el caso de interés simple no hay capitalización y por lo tanto no hay
composición, sólo existe causación. El interés compuesto, por el contrario, se construye
sobre el concepto de composición:

En el cálculo del interés simple, el capital permanece constante o invariable durante

el tiempo que dure el préstamo del dinero, por otro lado cuando se trata del interés
compuesto debemos tener en cuenta que el interés se suma al capital, o sea que al
finalizar cada período, el capital se aumenta porque sus intereses se capitalizan.

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 Figura 1
Ejemplo interés simple a una tasa del 1.2%

Nota: El Cálculo de dicho interés puede realizarse a la vez con la sustitución de datos
de la formula donde VF= valor futuro, VP= valor presente (2,800), n= tiempo (3 meses)
e i= interés (0.12). Tomado (Santiago, 2019)

Figura 2
Ejemplo interés compuesto

Nota: El Cálculo de dicho interés puede realizarse a la vez con la sustitución de datos
de la formula donde VF= valor futuro, VP= valor presente (2,800), n= tiempo (3 meses)
e i= interés (0.12). Tomado (Santiago, 2019)

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Denominaciones de la tasa de interés
Dependerá de cómo se proponga la información se le denomina de alguna de las
siguientes formas:
Periódica: La tasa corresponde al período de composición (% por día, mes, bimestre,
trimestre, semestre, año, etc.). Algunos sectores la conocen como tasa efectiva
periódica (efectiva diaria, efectiva mensual, efectiva trimestral, etc.), pero aquí se
denominará simplemente tasa periódica
Nominal: Es la expresión anualizada de la tasa periódica, contabilizada por
acumulación simple de ella. (Anexo 1)

Efectiva: Es la expresión equivalente de una tasa periódica en la que el período se

hace igual a un año y la causación siempre se da al vencimiento. . La tasa efectiva se
conoce también como tasa efectiva anual. (Anexo 2)

Adicionalmente, como ya se indicó, la tasa debe definir la forma en que se causa el

interés:

Anticipada: Cuando el interés se causa en forma anticipada en el período. Cabe

anotar que la Tasa Efectiva no puede darse, por definición, en forma anticipada, es
decir no existe una tasa efectiva anticipada.

Vencida: Cuando el interés se causa en forma vencida en el período. Cabe anotar que
la tasa efectiva es siempre vencida y por lo tanto esta última palabra se omite en su
declaración.
Equivalente: Las tasas de interés son equivalentes cuando al aplicarlas sobre un
capital inicial en un periodo de tiempo igual producen los mismos intereses. (Anexo 2)

Características
Entre las principales características de la tasa de interés se puede destacar que:
 Promueve el incentivo, ya que con una tasa alta se generan ahorros
significativos.

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  Sirve como indicador de la economía de un país.
 Puede ser fija o puede variar según el tipo de tasa de interés que se utilice.

Ejemplos de la tasa de interés

A continuación se proponen algunos ejemplos de situaciones que conllevan una tasa
de interés:
 Al pedir un préstamo, por ejemplo financiar la educación de los hijos o alguna
enfermedad, luego se deberá devolver el préstamo más una tasa de interés
determinada.
 Si una empresa le financia un automóvil a uno de sus trabajadores, el empleado
deberá pagar luego el monto del automóvil más el tipo de tasa de interés que se
indique. (Grudemi, 2018)

Ventajas
 Establecen una medida que indica cuánto cuesta el dinero.
 Otorga rentabilidad a una entidad bancaria al momento de prestar dinero.
 Otorga rentabilidad a una persona al guardar efectivo en una cuenta de ahorro.
Desventajas
 Tasas de interés altas
 Tasas de interés bajas o negativas.
 Desconocer las tasas de interés al momento de adquirir un crédito o realizar una
inversión.

Swap de divisas

Antecedentes
Los orígenes de los mercados de swaps se sitúan a finales de los años 70, y su
primera aparición se produjo en los mercados de divisas a través de las técnicas de
préstamos paralelos y préstamos back to back, que se estudiarán brevemente al hablar
de los swaps de divisas.

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Los swaps de intereses son una de las innovaciones más destacables de los mercados
financieros de los últimos años. Este mercado comienza a principios de los años 80,
concretamente en 1982, y la evolución de su volumen de transacciones ha sido
espectacular.

En España, el comienzo del mercado se sitúa en 1987 con la negociación de

algunas de estas operaciones con vencimiento a tres años. En octubre de 1988, la
Comisión de Estudios del Mercado Monetario (CEMM) aprueba el contrato marco
SWAPCEMM que normaliza las prácticas del mercado.
Con anterioridad a la aparición de las operaciones swap, en los mercados de divisas
existían los llamados préstamos paralelos, consistentes en el intercambio entre dos
empresas de un préstamo de igual valor y vencimiento, pero denominado en diferente
moneda.

Por ejemplo, una empresa española necesita dólares para su filial en América
mientras que posee excedentes de euros. Por otro lado, una empresa americana
precisa euros para su sucursal en España, mientras que cuenta con gran cantidad de
dólares. Por lo tanto, acuerdan un préstamo paralelo por el que se intercambian divisas
por el mismo valor, de acuerdo con los tipos de cambio vigentes y al mismo
vencimiento, es decir, dólares de la empresa americana a la filial española y de euros
de la empresa española a la sucursal americana, acordando igualmente un tipo de
interés a pagar por dichos préstamos.

Definiciones

“Constituyen un intercambio de principales e intereses de préstamos en distintas

monedas. A su vencimiento, se produce el intercambio de los principales al tipo
original. De tal manera que los flujos de intereses se calculan con referencia a los tipos
fijos, conociéndose esta operación como plain vanilla currency swap.” (Daniel Mavila
Hinojoza, 2010).

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 Los orígenes de los mercados de swaps se sitúan a finales de los años 70, y su
primera aparición se produjo en los mercados de divisas a través de las técnicas de
préstamos paralelos y préstamos back to back, que se estudiarán brevemente al hablar
de los swaps de divisas.

Los swaps u operaciones de permuta financiera son acuerdos entre dos partes para
el intercambio de sendos flujos de caja futuros (pagos o ingresos) en la misma o
diferente moneda, correspondientes a operaciones de endeudamiento o inversión
sobre el mismo nominal y vencimiento, siendo el tipo más corriente el que intercambia
el pago de intereses relativos a pasivos (operaciones de endeudamiento que buscan el
aseguramiento del tipo de interés ante posibles variaciones al alza), pero existiendo, de
la misma manera, swaps que implican el intercambio de flujos de intereses de activos
(operaciones de inversión que buscan asegurarse un nivel mínimo de rentabilidad).

Por lo tanto, en el momento de contratar una operación de estas características no

se realiza ningún intercambio, sino que sólo se efectúa una promesa de permuta
financiera futura, estableciéndose el importe teórico, el calendario de los pagos, así
como la forma de cuantificar los mismos (tipo de referencia), la duración, etc.

En estas operaciones aparece un banco o entidad financiera en general, que hace

el papel de intermediario para garantizar el buen fin de la operación, y por cuya
actuación es muy posible que las partes contratantes no lleguen a conocerse,
conformándose, de este modo, una relación anónima entre el comprador y el vendedor
de un contrato swap.

Los contratos swap posibilitan la gestión y cobertura de los riesgos de tipos de

interés y tipos de cambio, pero no sólo eso, también son susceptibles de transformar
las características intrínsecas de ciertos activos y pasivos, esto es, permiten
intercambiar intereses fijos por variables y al contrario, reemplazar una divisa por otra,
etc.

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Las operaciones de swaps se han diversificado enormemente y en la actualidad existe
una gran variedad. Existen swaps de intereses, de divisas, combinaciones de intereses
y divisas, etcétera.

“Durante el año 2014 el Banco Central de la República Argentina concretó un

acuerdo swap de monedas locales con el Banco de la República Popular China, por un
monto que equivalente a 11.000 millones de dólares, a un plazo máximo de 3 años. El
acuerdo establece que el BCRA podrá solicitar a su par chino un desembolso por hasta
70.000 millones de yuanes, y en contrapartida depositar el equivalente en pesos, con
un plazo de reintegro de hasta 12 meses.” (Patricio Hernán Almeida Gentile, 2015)

En este caso se puede observar como Argentina solicito un préstamo a china un

préstamo por setenta millones de yuanes, pero con la garantía que depositaria el
compromiso de la deuda en el lapso de tiempo establecido con su moneda local, pesos
argentinos, esto en gran medida favorece al país chino ya que no solo obtendrá
ganancia con el crédito realizado sino que además podrá invertir en el país argentino
con su propia moneda local, lo que seguramente le traerá beneficios en compra de
materiales de fabricación local, ahorrándose costos de transporte, impuestos entre
otros beneficios económicos, de tal manera se puede decir que las dos partes tuvieron
estuvieron de acuerdo a este intercambio de divisas bajo contrato SWAP.

Concepto
Un swap de divisas es un contrato financiero entre dos partes por el que acuerdan
intercambiar sus principales de igual cuantía, pero denominados en diferente moneda,
durante un plazo de tiempo determinado, en el que ambos responderán al pago de los
intereses recíprocos correspondientes a cada principal. En la fecha de vencimiento, los
principales son nuevamente intercambiados al precio de contado del momento del
acuerdo.

El manejo de las divisas constan de varios componentes; para que el SWAP entre
en acción como contrato rentable, se debe basar en vender y comprar monedas

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locales para inversiones económicas, ya que cada país cuenta con una tasa de interés
por prestamos dependiendo de su situación en el mercado internacional, por ello las
grandes empresas utilizan esta brecha para hacer inversiones internacionales con la
moneda local, un claro ejemplo es el hecho de que si un país como Estados Unidos
quiere invertir en Guatemala, es más rentable realizar un crédito en Quetzales,
previamente habiendo hecho la conversión de su moneda Dólares a Quetzales, con
algún banco que le dé mejor conversión de moneda.

Características
 Intercambio efectivo de los principales que se encuentran denominados en
diferente moneda, tanto en el momento del inicio de la operación como al
vencimiento de esta.
 Intercambio de los flujos de intereses que las deudas generan.
 Normalmente se da entre empresas de diferente calificación crediticia.
 Abarata el coste de financiación de ambas partes.
 Las operaciones swap pueden, y normalmente así ocurre, realizarse a través de
intermediarios financieros.

Hay que señalar que, en el momento del acuerdo swap, la transacción se encuentra
equilibrada, y las devaluaciones o revaluaciones de una divisa respecto a la otra
quedan compensadas por la diferencia de tipos de interés, ya que, de no ser así, se
producirían operaciones de arbitraje que llevarían al equilibrio.

Ventajas
 Cada una de las partes obtiene fondos con un coste menor que si los hubiera
adquirido directamente.
 Permite la gestión de las obligaciones de la empresa a través de la alteración del
perfil de los intereses de las deudas.
 Es posible la cancelación del swap a buen precio en el caso de que los tipos de
cambio fluctúen a nuestro favor.

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Desventajas
 En caso de incumplimiento de una de las partes, la otra asume el riesgo de
crédito, aunque esto se puede solucionar contratando la operación a través de
un intermediario financiero.
 Puede ser muy caro finalizar el contrato swap si las condiciones del mercado
cambian.
 Necesidad financiera del principal del swap en el momento de su devolución.

Diferencias entre swaps de divisas y de intereses

En primer lugar, obviamente, las corrientes o flujos monetarios que son objeto de
permuta en los swaps de intereses están denominados en la misma moneda, mientras
que en los swaps de divisas esto no ocurre, puesto que, al tratarse de instrumentos de
cobertura como una de sus posibles estrategias, utilizan diferentes divisas o monedas
extranjeras.

Otra diferencia observable de la definición de cada una de las clases

de swaps radica en que, mientras que en los swaps de intereses sólo son objeto de
permuta los flujos monetarios correspondientes a los intereses generados por la
operación principal de inversión-financiación, en los swaps de divisas, además, se
intercambia el principal de los préstamos objeto del contrato y sobre el que se calculan
los intereses. Ello es debido a la primera diferencia señalada, ya que, al venir
expresado el importe en la misma moneda en los swaps de intereses, a efectos
prácticos es nocional o teórico, sirviendo únicamente para el cálculo de los intereses.
Por ello, la cobertura del riesgo de cambio que proporciona el swap de divisas se
extiende al principal y no sólo a los intereses.

Precisamente respecto a los swaps de divisas hay que realizar algunas

aclaraciones. Los swaps de divisas que son objeto de contratación en la actualidad,
presentan algunas diferencias frente a swaps tradicionales, entre las que se
encuentran: el tipo de cambio pactado para la permuta futura coincide con el vigente al

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contado en la fecha del acuerdo swap; al tratarse de un préstamo recíproco, no sólo es
objeto de intercambio el principal, sino también los intereses que el mismo genera; por
último, el plazo por el que se contratan suele ser superior que el de
los swaps tradicionales.

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 Conclusión

Es evidente que la formulación de conceptos enlazados con cada uno de los

ítems que la conforman, otorgan con mayor exactitud el contexto del tema al que se
esté tratando, de tal manera que la audiencia pueda comprender con mayor exactitud
las principales ideas y variaciones de lo que se esté presentando.

Se inicia dando a conocer que las tasas de interés por lo general, son
porcentajes que se acuerdan entre las partes involucradas por obtener y otorgar un
capital a base de préstamo en un periodo de tiempo determinado y que por dicha
operación se obtendrá un rendimiento en el lapso de tiempo acordado, por ende la tasa
de interés juega un papel muy importante, ya que a través de este desde el inicio de
negociación se obtendrá el parámetro exacto del interés que al final del tiempo
transcurrido se debe de pagar por el préstamo obtenido, por la entidad
correspondiente, pero como se hizo mención con anterioridad las variables o sub-
temas que conforman un tema principal otorgan un mayor parámetro para poder
obtener la mayor información posible, en este caso se hablan de la importancia de la
comprensión de los diferentes componentes que conforman la tasa de interés así como
también los sub-temas que la conforman como tal para otorgar toda la información que
corresponde.

Así mismo se menciona que Swap de divisas básicamente es la combinación

sistemática, acordada y negociada entre dos partes sobre un monto de divisas como tal
que pueden ser canceladas con el mínimo valor de rendimiento siempre y cuando estos
porcentajes sean los que se acepten en el proceso de negociación, así como también
estos cambios se realizaran con la moneda distinta del país que la origina asignándole
el valor equivalente del monto del que se trate de la moneda original al equivalente del
que se trate del segundo país tratante.

Dicho lo anterior se puede concluir que el swap de divisas genera un impacto en

las economías de los países que se ven involucrados en este proceso, así como

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también se entiende que es un contrato financiero entre dos partes por el cual
acuerdan intercambiar sus principales de igual cuantía, pero denominados en
diferentes monedas. Es decir montos que aunque sean de diferente moneda en el
proceso de negociación deben de tener un valor muy similar para evitar pérdidas por
alguna de las partes que se ve involucrada en este proceso de negociación.

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 Referencias

Bierwag, G. O. (1991). Análisis de la duración. La gestión del riesgo de tipo de interés.

Alianza Economía y Finanzas.

Buenaventura, G. (2003). Estudios Gerenciales. Universidad ICESI.

Carrizo, J. F. (1977). La tasa de Interés. IEF.
Daniel Mavila Hinojoza, A. L. (2010). PERMUTA FINANCIERA. Facultad de Ingeniería
Industrial .
Grudemi, E. (2018). Enciclopedia Ecónomica.
Patricio Hernán Almeida Gentile, L. (2015). RADIOGRAFIA ARGENTINA - CHINA. (G.
A. Tessmer, Ed.) INFORMES ESPECIALES, 2. Recuperado el Mayo de 2022,
de http://rephip.unr.edu.ar/bitstream/handle/2133/17531/IO15-IE4-
%20RadiografIa%20del%20swap%20Argentina%20China.pdf?sequence=3
Santiago, L. (2019). Interés Compuesto y tasas.
file:///C:/Users/Usuario/Downloads/tasa%20de%20interes%20presentacion%20i
nternet.pdf

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 ANEXOS

Figura 1
Ejemplo Tasa Interés Nominal

Nota: El Cálculo de dicho interés nominal a partir de una tasa efectiva puede realizarse
con la sustitución de datos de la formula donde j= interés nominal, m= capitalizaciones
(4), e i= interés (0.11). Tomado (Santiago, 2019)

Figura 2
Ejemplo Tasa interés equivalente y efectiva.

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Nota: En el caso del interés simple las tasas proporcionadas son equivalentes; en el
interés compuesto las tasas proporcionales no son equivalentes debido a las
capitalizaciones. (Santiago, 2019)

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