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Bucaramanga, 2010
INTRODUCCIN
El valor de dinero se debe definir no solo en trminos del cunto, sino que tambin
del cuando, esto debido a que no es lo mismo el recibir un pago hoy por un valor
determinado, que esa misma cantidad al paso de cierto tiempo; lo anterior teniendo
en cuenta que el dinero pierde poder adquisitivo y al igual que una transaccin
comercial, el uso del dinero debe generar unos ingresos extras para el dueo del
capital; es decir el propietario recibe unos intereses por el capital.
Para la representacin del valor del dinero en el tiempo se utiliza el flujo de caja, el
cual consiste en la representacin grafica de un problema financiero. Su importancia
radica en que permiten visualizar el problema, facilitando as su definicin y anlisis
correcto; este diagrama consta de lo siguiente:
Una lnea horizontal en la cual se representan todos los periodos en los cuales
se ha dividido el tiempo para efectos de la tasa de inters.
Unas flechas hacia arriba y otras hacia abajo, con las cuales se representa el
flujo de caja (ingresos egresos). Si se eligen las flechas hacia arriba como
ingresos, deben tomarse las flechas hacia abajo como egresos o viceversa. Lo
importante es no mezclarlos.
1.2. INTERES. Es el valor recibido o entregado por el uso del dinero a travs del
tiempo. Precio que se paga por el uso del dinero que se tiene en prstamo durante
un periodo determinado.
El inters simple se identifica por que se denota como simple o pagadero al final del
periodo.
I
n= =
P *i
F = P(1 + n * i)
Donde:
I = Inters
P = Valor del capital
F = Valor Futuro
n = periodos de tiempo
i = tasa de inters
1.4.2 Inters Compuesto. Es aquel en el cual los intereses del periodo anterior,
forman parte integral del capital del periodo siguiente, debido a que se liquida
inters sobre inters. Los intereses recibidos se reinvierten y pasan a convertirse en
un nuevo capital. Es la tasa de inters que al final de cada periodo se aplica tanto al
capital del periodo anterior como a los intereses devengados en ese periodo, es
decir aqu se suman peridicamente los intereses ms el capital; esto equivale a
decir que es la operacin en la cual los intereses ganan intereses y por esto se
llama sistema de capitalizacin y el periodo utilizado para liquidar los intereses se
llama periodo de capitalizacin.
1.4.2.4. Inters nominal. Es una especie de inters simple que muestra el perodo
de capitalizacin del dinero
1.4.2.5 Valor futuro. Es el valor obtenido de la suma del valor presente y el valor
obtenido por concepto de intereses, localizada en el periodo n.
1.4.2.6. Valor presente. Es el valor del dinero a pesos hoy, localizada en el
periodo cero.
Cuando se quiera calcular el inters en $ conociendo el valor Futuro y Presente se
aplica la siguiente formula:
I = FP
I = P ((1 + i )^ n 1)
Cuando se quiera calcular el Valor Futuro conociendo el Valor Presente , la tasa de
inters y el tiempo de la transaccin se aplica la siguiente formula:
F = P * (1 + i )^ n
Cuando se quiera calcular el Valor Presente conociendo el Valor Futuro, la tasa de
inters y el tiempo de la transaccin se aplica la siguiente formula:
F
p=
(1 + i ) n
Cuando se quiera calcular la tasa inters conociendo el valor Presente, inters en $
y el tiempo de la transaccin se aplica la siguiente formula:
1
F n
i = 1
P
Cuando se quiera calcular el tiempo de la transaccin conociendo el valor Presente,
Futuro y tasa inters se aplica la siguiente formula:
Log(F/P)
n=
Log(1 + i)
P
Log 1
P2
n=
Log (1 + i2 ) Log (1 + i1 )
Donde:
F= Valor Futuro
P = Valor presente
i = Tasa de inters (en decimales)
n = nmero de periodos de tiempo concordantes con la tasa de inters
1.5 EQUIVALENCIA DE TASAS INTERESES
Se consideran equivalentes aquellos tipos de Inters que referidos a distinta unidad
de tiempo, aplicados a un mismo capital durante un mismo periodo de tiempo,
producen igual capital final.
Cuando se quiera calcular el inters menor simple se divide el inters menor simple
por el tiempo de la transaccin:
i>s
i<s=
n
Donde:
i < s = Tasa de inters menor simple
i > s = Tasa de inters mayor simple
n = Periodos de tiempo
1.5.2 Inters Compuesto. Los intereses compuestos pueden ser: inters vencido o
peridico (ip o iv); inters anticipado (ia), Inters efectivo (iE), inters nominal (in)
y tasas mltiples.
Diario ip o iv
Semanal
Quincenal
Mensual ip (inters menor o igual)
Bimestral
Anual iE
ip = (1 + iE ) 1
n
Cuando se quiere calcular un inters efectivo conociendo un inters peridico se
procede a utilizar la siguiente formula:
iE = (1 + ip ) n 1
ip
ia =
1 + ip
INTERS NOMINAL
INTERS NOMINAL VENCIDO INTERS NOMINAL ANTICIPADO
Anual COMPUESTO trimestral Anual COMPUESTO trimestral ANTICIPADO
COMPUESTO semestral
Anual CAPITALIZABLE ...
CAPITALIZABLE ...
Anual CONVERTIBLE ...
+ LA PALABRA ANTICIPADO
CONVERTIBLE ...
Anual PAGADERO ...
PAGADERO ...
Anual LIQUIDABLE ...
LIQUIDABLE ...
Anual POR ...
POR ...
Anual NOMINAL ...
Anual MES vencido
MES vencido
1.6 TASAS MULTIPLES, COMPUESTAS, COMBINADAS O SUCESIVAS
Donde:
Dev.= devaluacin
IE$(%)= tasa % en $ Colombianos
iR= inters real
RF= Retencin en la fuente
n = FIN INICIO + 1
Donde:
El valor presente de una anualidad vencida, se ubica un periodo antes del primer
pago y su valor futuro coincide con la ltima cuota.
p *i
Log (1 - )
n= A
- Log (1 + i )
i (1 + i ) n
A = P
(1 + i ) 1
n
(1 + i ) n 1
F = A
i
Cuando se requiera estimar el nmero de cuotas conociendo la anualidad vencida,
valor Futuro y el inters, se aplicara la siguiente formula:
F
Log( * i + 1)
A
n=
Log(1 + i)
Cuando se requiera estimar la anualidad vencida conociendo el valor Futuro ,
numero de cuotas y el inters, se aplicara la siguiente formula:
i
A = F
(1 + i ) 1
n
VP(i < ) - VP
iJ = i < +(i > -i < ) *
VP(i <) - VP(i >)
Donde:
P=Valor Presente
F=Valor Futuro
A= Anualidad
i= tasa de inters
n= # de cuotas
i<= inters menor
i>= inters mayor
ij= inters de la transaccin
VP i<=Valor presente calculado con el inters menor
VP i>= Valor presente calculado con el inters mayor
F (18) P(12)
El valor presente de una anualidad anticipada, coincide con el primer pago ; para
hallar su valor futuro reutilizaremos la misma formula de vencida, por lo cual esta se
ubicara en la ultima cuota, as mismo para calcular el inters se aplicara la misma
formula y procedimiento de la anualidad vencida.
(1 + i ) n 1
P = A n
(1 + i )
i (1 + i )
Cuando se requiera estimar la anualidad anticipada conociendo el valor Presente ,
numero de cuotas y el inters, se aplicara la siguiente formula:
P i (1 + i ) n
A=
(1 + i ) (1 + i ) n 1
2.3 Anualidades diferidas. Se entiende por anualidad diferida aquella que inicia su
proceso de pago o recibo despus de transcurrir uno o varios periodos de pago.
Estos periodos iniciales se conocen con el nombre de periodo de gracia o tiempo
muerto. Es decir el primer pago se realiza despus del primer periodo.
A
P = * ((1 + i )
i
Cuando se requiera estimar la anualidad anticipada conociendo el valor Presente y
el inters, se aplicara la siguiente formula:
P *i
A =
(1 + i )
3. SERIES VARIABLES O GRADIENTES
El valor presente de un gradiente vencido esta un periodo antes del primer pago y el
valor futuro coincide con el ultimo pago.
Para los gradientes diferidos se utilizan las formulas de gradientes vencidos cuando
la tasa de inters es constante o las formulas de gradientes vencido o anticipado
segn corresponda cuando la tasa de inters sea variable.
Al igual que las anualidades, los gradientes pueden presentarse: vencidos, es decir
cuando el primer pago coincide con el final del primer periodo; Anticipados cuando
se realiza hoy y el primer pago coincide con el valor presente. Los gradientes
diferidos son aquellos, que el primer pago se efecta pasados dos o ms periodos.
Gradientes infinitos son aquellos que no tienen un lmite definido para el ltimo
pago, por lo tanto no tienen valor Futuro.
Cuando se requiera estimar el valor de la Anualidad vencida conociendo el primer
pago, nmero de cuotas, gradiente y el inters, se aplicara la siguiente formula:
1 n
A = A"G
i (1 + i ) 1
n
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 n
P = A" n
i (1 + i ) i i (1 + i ) (1 + i ) n
n
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1
F = A" n
i i i
Cuando se requiera estimar el valor Presente de un gradiente anticipado
conociendo el primer pago, nmero de cuotas, gradiente y el inters, se aplicara la
siguiente formula:
3.2 Gradiente geomtrico. Es una serie de pagos peridicos en los cuales, cada
pago es igual al del perodo inmediatamente anterior incrementado o disminuido en
un mismo porcentaje, es decir aumentan o disminuyen en un valor variable, pero
conservando el mismo porcentaje.
Donde:
Para el calculo de los respectivos gradientes hay que definir en primer lugar si este
es creciente o decreciente y luego la relacin entre el inters y el gradiente( = o
)
iK
A" 1 + K n
P= 1
iK 1 + i
i=K
nA"
P=
1+ i
F=
A"
iK
{
(1 + i) n (1 + K ) n }
i=K
F = nA" (1 + i) n 1
Cuando se requiera estimar el valor Presente de un gradiente creciente anticipado
conociendo el primer pago, numero de cuotas, gradiente y el inters, se aplicara la
respectiva formula multiplicada por el factor (1 + i )
iK
A" 1 K n
P= 1
i+K 1 + i
i=K
A" 1 i
n
P= 1
2i 1 + i
iK
F=
A"
i+K
{(1 + i ) n (1 K ) n }
i=K
F=
A"
2i
{(1 + i) n (1 i) n }
A" creciente(-)
VP=VP= (1+i)
i K decreciente(+)
Son valores constantes durante los periodos de un ao, pero que aumenta o
disminuye en cada escaln en una cantidad fija de dinero o en una tasa constante.
Para calcular el valor presente del gradiente escalonado cuando los incrementos
entre los escalones son constantes; primeros se halla el valor futuro de la primera
anualidad, convirtindose esta en el primer pago del gradiente aritmtico; si se
calculara el valor futuro del segundo escaln y se restara del primero; este valor
ser igual al gradiente aritmtico.
Para calcular el valor presente del gradiente escalonado cuando los incrementos
entre los escalones son variables; primeros se halla el valor futuro de la primera
anualidad, convirtindose esta en el primer pago del gradiente geomtrico; si se
calculara el valor futuro del segundo escaln y se restara del primero; este valor
ser igual al gradiente geomtrico.
Criterios de Decisin
4.1.2. Tasa interna de retorno. Es la tasa que iguala el valor presente de los
ingresos por el valor presente de los egresos, equivalente al rendimiento del
proyecto sobre la inversin no recuperada durante la vida til del proyecto.
Para hallar la TIR, se iguala a cero el valor presente de los ingresos menos el valor
presente de los egresos:
VPN = VPI VPE = 0
50 X
i=? 0
55 -Y
Criterios de Decisin
i (1 + i )n
CAUE = VPN
(1 + i ) 1
n
Criterios de decisin
Criterios de decisin
V .P.I
R.B.C =
V .P.E
Criterios de decisin
R.B.C RENTABLE
mayor 1
R.B.C NO RENTABLE
menor a 1
5.2.2 Proyectos con vida til diferente. En el caso de proyectos tengan vida til
es diferente, se puede utilizar el CAUE y el valor presente neto, en cuyo caso se
debe buscar un horizonte de comparacin, en estos casos se halla el mnimo
comn mltiplo.
BIBLIOGRAFAS
Finanzas con Excel Soba Hayat, Antonio San MiIIn. Mc Graw Hill
www.banrep.gov.co,www.dane.gov.co,www.superfinanciera.gov.co,
www.larepublica.com.co
www.portafolio.com.co,www.grupoaval.com
www.jairotarazona.com