GUIÓN USA

INTRO: (JAVI)

Intro

Diapo 1 DATOS EE. UU.

● República federal constitucional, 50 estados +1 distrito comercial (Washington DC),

con equilibrio de poder entre el gobierno federal y los gobiernos estatales.
● 333 millones de habitantes
● Riesgo país A2 (en 2020 era A3, ha mejorado)
● Índice GINI 49,4 (2022). En la Unión Europea la media es de 30,1. Segú este índice
la desigualdad sigue creciendo en EEUU. (GINI = 0, perfecta igualdad, y 100,
desigualdad total).
● Educación
○ 79% de alfabetización -> En España es del 99%
○ Puesto 22 del informe PISA de 36 países de la OCDE(en 2018 eran 36
paises, ahora 38)

Comparación Marruecos, Brasil y Corea con los estados correspondientes.

● Corea – Nueva York (donde pone Canada)

● Marruecos – Nebraska
● Brasil – Texas

Diapo 2 PIB REAL, NOMINAL Y DESGLOSE. IDH

Crecimiento PIB

● El PIB ha experimentado una subida de un 2.1% respecto a 2021, inferior a la subida

de 2021 (muy elevada por la recuperación de la pandemia), y volviendo al
crecimiento estándar de antes de esta. A futuro se espera que este crecimiento
disminuya en el año 2023, para luego mantener un crecimiento estable con cifras
similares a antes de la pandemia.

Desglose PIB

● PIB real: 25,462 billones de dólares (2022 est.) Mayormente compuesto por
consumo
IDH

● Para evaluar el desarrollo de un país existen otros indicadores que incluyen otros
aspectos como el IDH, donde Estados unidos se sitúa en el puesto 21 de mundo, 6
por encima de España.

Diapo 3 PIB REAL, POTENCIAL Y PER CAPITA

Output gap

● Actualmente el valor es positivo, lo cual se vincula con los problemas con la inflación
que veremos a continuación; sin embargo, se estima que este valor disminuya en los
próximos años, denotando que el PIB real tendrá un crecimiento inferior al Potencial

PIB per cápita

● Por otro lado vemos el PIB per cápita, ya recuperado del bajón provocado por la
pandemia y de vuelta a su ritmo de crecimiento anterior.

Diapo 4 POBREZA Y GRUPO RACIAL

Tasa de pobreza

● La tasa de pobreza del 10,5% en 2019 fue el nivel de pobreza más bajo registrado
desde 1959. Se ha actuado con paquetes de ayuda para proteger a hogares pobres
frente al covid, subiendo tan solo hasta el 11.6% en 2021, especialmente en grupos
racializados ya que…

Tasa de pobreza por grupo racial

● Las familias hispanas (17,1%), afroamericanas (19,5%) y nativos americanos

(24,3%) son especialmente vulnerables, duplicando la tasa de pobreza de las
familias blancas.

Diapo 5 LOGROS DESAFIOS PREVISIONES RIESGOS.

Como se indica en el informe, "A pesar de resultados positivos, muchos de los riesgos
a la baja señalados en el Informe de 2021 se han materializado."

Logros

● 71% de la población vacunada, algo difícil de prever al principio de la pandemia.

 ● Gran recuperación de la actividad reflejado en los niveles de empleo.

Desafíos

● Preocupa el impacto en la educación a medio-largo plazo, especialmente en hogares

pobres.
● Implementación de medidas de éxito para minimizar el impacto de la pandemia en
estos hogares pobres; sin embargo, el fin de estas medidas provoca que se espere
un aumento de la tasa de pobreza en el corto plazo.
● Sanciones Comerciales a Rusia: EE. UU., junto a la OTAN y otros países, han
impuesto ciertas sanciones a Rusia debido a la invasión de Ucrania, agravando los
problemas de comercio internacional ya existentes debido a los confinamientos
chinos. Previsiones y Riesgos

Riesgos cumplidos

● Restricciones en la cadena de suministros y aumento de precios. Vinculado a la

invasión rusa y las cuarentenas chinas.
● Las medidas enfocadas a la recuperación de la economía han provocado un
crecimiento de la inflación que debe ser controlada a futuro.

Previsiones

● Se espera que el impulso de la economía se disipe en los próximos dos años, a

medida que se detiene la recuperación post pandemia, lo que conlleva riesgo de
estancamiento.
● Endurecimiento brusco de las condiciones financieras si no se reduce la inflación,
imponiendo un lastre a la actividad económica tanto en EE. UU. como a nivel global.

Riesgos a futuro:

● Incertidumbre del conflicto en Ucrania

● Posibles nuevas variantes de covid (a nivel local o internacional).
● Disminución lenta de las presiones inflacionistas,

Para evitar el riesgo de la inflación pasamos al objetivo número 1, que explicará mi

compañero Jonan.

OBJETIVOS:
 1. REDUCING WAGE AND PRICE PRESSURES (IRENE Y JONAN)

IRENE

Bueno, pues a nivel de desempleo el informe indica que la tasa de paro está en niveles
cercanos a 2019 y que la recuperación tras la pandemia ha sido muy positiva. Aquí podéis
ver la evolución del desempleo. En 2022, la tasa de paro era del 4%, una cifra bastante
buena si tenemos en cuenta que la tasa de paro en Alemania, por ejemplo, era del 3% en
2022.
Siguiendo esta línea, el desempleo por etnias muestra una gran diferencia entre el
desempleo de personas blancas y asiáticas, que se sitúan cerca de la media nacional, y el
desempleo de personas afroamericanas, que ronda el 6%.
Esto puede tener que ver con la participación laboral. Por ejemplo, los latinos son los que
más participan, con un 66,8% a pesar de que su tasa de paro esté por encima de la media,
mientras que los afroamericanos participan en un 63%.
Por último, destacar que el 46,4% de los empleados trabaja en pymes.
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En cuanto al efecto de la inflación en el mercado de trabajo, la curva de phillips en este caso
refleja muy bien la disyuntiva actual de Estados Unidos entre controlar la inflación o el
desempleo.
Precisamente este objetivo del informe trata sobre reducir la inflación, por lo que se observa
cierta preferencia por las autoridades hacia el control de esta.
De hecho, la NAIRU es de un 4,43% y el desempleo es un punto menos, lo que quiere decir
que la tasa de desempleo normal se encuentra por debajo de lo que debería para no que no
suba la inflación. Esto refuerza esa inclinación hacia controlar la inflación por encima del
desempleo, que es de menor preocupación en este momento.
Esta situación ha llevado a que nos encontremos en el pico más alto en estos últimos años
en la diferencia entre las vacantes disponibles y la baja tasa de desempleo, lo que ha
llevado a un aumento de los salarios. Se debe a que hay mucha demanda de trabajo para la
poca oferta de trabajadores existente.
Esto puede llevar a pensar que un aumento de salarios lleva a un aumento de la inflación y
desencadene una espiral de precios y salarios, pero es interesante la postura del informe,
ya que, basándose en algunos textos empíricos, dice que no tiene por qué afectar.
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En cuanto a los salarios, como comentaba, subieron bastante en los últimos meses de
2021. Ojo, solo los salarios nominales ya que, como veis aquí, los salarios reales se han
mantenido, lo que se traduce en que el poder adquisitivo no se ha deteriorado.
Además, es interesante resaltar, en línea con lo que comentaba antes sobre la oferta de
vacantes, que los empleados que más han cambiado de trabajo son los que más ingresos
han obtenido ya que las altas tasas de abandono y contratación han afectado a la subida de
los salarios nominales.
Sin embargo, esta subida no ha sido igual para todos. Los trabajadores más beneficiados
han sido los de menores sueldos. Esto podría beneficiar por ejemplo a latinos y
afroamericanos, que son las dos etnias que menos cobran. Aquí podemos ver la brecha
salarial por etnias. La brecha salarial de género se encuentra actualmente en un 9,53%.
Aquí podéis ver las diferencias en salario por estados, de etnias y de género.

2. ENERGIZING SUPPLY SIDE SOLUTIONS (REBECA Y RAQUEL)

i. INGRESO FISCAL
● Fuentes: Principalmente del impuesto sobre la renta (mucho más que la media de
paises de la OCDE), seguido de la seguridad social, y en mucha menor medida del
IS (2022). Esto se debe a que más de la mitad de los ingresos de negocios de EEUU
se reportan como impuestos sobre la renta, algo que no sucede en otros países de
la OCDE. Mencionar también que el IS mucho menor que otros de la OCDE.
● Ingreso total fiscal 2022
● International Tax Competitiveness Index: 22/38 (miden el grado en que el sistema
fiscal de un país respeta dos aspectos importantes de la política fiscal: la
competitividad y la neutralidad. Un código fiscal competitivo es aquel que mantiene
bajos los tipos impositivos marginales.). España, el 34 de la OCDE.

ii. PRESIÓN FISCAL 2022 (5PIB)

● Por debajo de la media de la OCDE
● Pero para cada estado esta cifra es diferente, pues se trata de Estados Federales:
los que más son estado de Nueva York, California y Illinois.

iii. GASTO PÚBLICO

● Se divide entre gasto obligatorio (66%, aquel determinado por leyes y que no se
puede modificar sin estas) y discrecional (26% con los presupuestos del congreso).
● En cuanto al gasto discrecional, el gasto en defensa es casi la mitad de este. En
2022 representó un 3%PIB = 750,000 M$. Primer país en gasto público en defensa,
 el solo supone 40% del gasto militar mundial, x3 del gasto de China que es el
siguiente.
● En cuanto al gasto obligatorio encontramos:
○ La mayor partida: Seguridad Social
○ Medicare: programa de seguro médico para personas de 65 años de edad o
más.
○ Medicaid: es un programa estatal y federal que brinda cobertura médica si
tiene bajos ingresos. (6,5% PIB 2022 y +25% del gasto total)
○ Prestaciones por desempleo, pensiones de jubilación y programas de
veteranos.
● ¿Es cierto que en EEUU se invierte poco en sanidad? Comparamos el gasto
público pc del último año y vemos que x7. Lo que ocurre es que no es eficiente.

iv. DÉFICIT Y DEUDA PÚBLICA

● Déficit público alcanzó máximos del siglo en el 2020, y aunque se ha reducido
bastante alcanzando niveles prepandemicos, sigue habiendo.
● Lo que hace que la deuda del pais siga aumentando. 124% de deuda publica, 4º
pais de la OCDE con mas, incluso mas que españa. Reparto de la deuda: 25
Billones los tiene el publico (inversores) y 7B es intergubernamental (lo debe
tesoreria a otros departamentos del gobierno).
● Techo de deuda: El techo de deuda, o límite de deuda, es una restricción impuesta
por el Congreso sobre la cantidad de deuda nacional pendiente que puede tener el
gobierno federal. Sin embargo, el Tesoro puede recurrir a medidas extraordinarias
autorizadas por el Congreso para suspender temporalmente cierta deuda
intragubernamental. CRISIS AHORA MISMO POR ESTO, PORQUE EN ENERO SE
ALCANZÓ EL LÍMITE EN 31,5 B$, el gobierno federal no puede aumentar la
cantidad de deuda pendiente, perdiendo la capacidad de pagar facturas y financiar
programas y servicios.

PREGUNTAS DE MONTSE

- ¿Quién compra la deuda pública de EEUU? Japón, seguido de China.

- ¿Créeis que es posible la consolidación fiscal en EEUU?
- ¿Qué es deuda pública especulativa? ¿Cuál es su sostenibilidad?
- Explicar en profundidad las cuentas del sector público: depositos, balanzas,
 3. TRANSITIONING TO A LOW CARBON MODEL (CARLILLOS)
● MEDIO AMBIENTE

¿Qué decir de Estados Unidos en tema de medio ambiente?

Como muchos sabréis es el segundo país más contaminante del mundo.

Pese a que está muy lejos de los niveles de emisiones de CO2 de China, todavía emiten
prácticamente como toda la Unión Europea e India juntos.

El principal objetivo que ha marcado la Administración Biden en tema medioambiental es la

reducción para 203 de estas emisiones contaminantes en un 50% en comparación con las
que tenían en el año 2005.

Como veis van por buen camino, actualmente se sitúan en niveles de finales del s.XX, pero
todavía queda mucho por hacer.

Decir que, probablemente, la consecución de este objetivo depende de los resultados de las
próximas elecciones presidenciales que serán el año que viene.

● SECTORES DE ACTIVIDAD:

En cuanto a los sectores de actividad, encontramos que, como norma común en los países
desarrollados, el sector servicios representa la mayor parte del PIB con una contribución del
80% sobre el total en 2021.

El sector secundario aporta poco más de un 19% mientras que la agricultura únicamente un
0,9%. Decir que esta distribución ha mantenido prácticamente inmovil esta estructura
durante las últimas décadas.

En este gráfico de aquí desglosa un poquito más las industrias sobre las que estamos
hablando y

como dato curioso decir que el sector armamentístico es una gigantesca industria en EEUU,
con un impacto de más de 80 MIL MILLONES de dólares en 2022 y poco menos de 400.000
empleos generados.

● SECTOR EXTERIOR:

1. Ahora vamos a realizar una pequeña radiografía del sector exterior y las relaciones
comerciales de Estados Unidos. Como muestran estos gráficos, los principales
socios de EEUU en términos de exportaciones e importaciones son Canadá, México
y China, que de hecho es el principal proveedor del país.

Este dato resulta especialmente destacable teniendo en cuenta el contexto de

guerra comercial entre ambos países durante estos últimos años. Si bien es cierto el
intercambio comercial se redujo considerablemente durante la era TRUMP,
 especialmente desde el lado de las importaciones americanas de productos Chinos,
estas relaciones han aumentado considerablemente durante el mandato de la
Administración Biden, alcanzando su máximo histórico el pasado año.

2. Seguimos con las principales exportaciones e importaciones de Estados Unidos por

producto. Como podéis ver, los combustibles fósiles como el gas natural o el
petróleo representan la principal exportación de EE.UU (ahora veremos por qué),
mientras que los Dispositivos y Maquinaria Eléctrica representan las principales
importaciones.

Destacar que también existe un gran volumen comercial para los Dispositivos
Mecánicos, Vehículos y sus partes, Aeronaves y Productos Farmacéuticos.

Sin embargo, la BALANZA COMERCIAL del país ha venido teniendo un saldo

deficitario sostenido desde 1975, poco después de la crisis del petróleo.

3. Como os comentaba antes, los combustibles representan el mayor volumen de

exportación Estadounidense, pero esto no ha venido siendo así durante los últimos
años. En esta gráfica podéis apreciar como su volumen de exportación ha crecido
exponencialmente desde 2021, llegando a alcanzar en 2022 el doble que en 2020.

Y es que, en este sentido, el Tío Sam se está forrando literalmente con la situación
que se está viviendo en Europa. La delicada situación de dependencia energética de
la mayoría de países europeos y su necesidad de buscar nuevos socios energéticos
ha causado que la Unión Europea aumente sus importaciones de GNL americano,
todo ello pese a ser más caro, lo que deriva en una pérdida de competitividad de las
empresas europeas.

● TIPO DE CAMBIO:

En relación al tipo de cambio del dólar estadounidense, es importante destacar que

se utiliza como moneda de referencia para muchas transacciones internacionales y
es considerada como una de las monedas más importantes del mercado de divisas
(si no la que más). COMPLETAR MAÑANA

ULTIMA VEZ 2 DE DICIEMBRE DE 2002 (MÁS DE 20 AÑOS)

● BALANZA DE PAGOS:

En cuanto a la balanza de pagos, observamos que presenta un saldo negativo tanto

en la BALANZA POR CUENTA CORRIENTE como en la BALANZA DE CAPITAL,
indica que los residentes americanos están invirtiendo más en el extranjero de lo que
los extranjeros lo han hecho en el país. De esta forma, EE.UU se erige como un
PAÍS DEUDOR, con una POSICIÓN NETA DE INVERSIÓN INTERNACIONAL
NEGATIVA que refleja la gran cantidad de pasivos contraídos por el país.
 ● PENTÁGONO DESEQUILIBRIOS:

Y por último, antes de las conclusiones, hemos elaborado este pentágono para
analizar los desequilibrios macroeconómicos del país y su posición en 2022 respecto
a 2021.

Como veis, los dos principales desequilibrios son la INFLACIÓN y la DEUDA

PÚBLICA, cuyos indicadores han mejorado ligeramente en 2022

GOVERNANCE AND TRANSPARENCY (RAQUEL)

CONCLUSIONES:
Pentágono y recomendaciones

PREGUNTAS MONTSE QUE TENEMOS QUE SABER RESPONDER:

● ¿Diferencias entre la entrada en inversión directa extranjera y la de cartera?

● Explicar el crecimiento de la M3
● Significado del riesgo país
○ La Evaluación del Riesgo País asignada por Coface refleja el nivel medio de
riesgo de impago a corto plazo asociado a las empresas de un país
determinado
● ¿Invertiriáis en EEUU?
● Usar diagnóstico macro al principio muy bien. Muy bien el desarrollo de los depósitos
a la vista y el destino de los préstamos.
● ¿En qué sectores es competitivo EEUU? ¿Es competidor directo de España?
● ¿Si tuviérais que elegir un único desequilibrio de EEUU cuál sería?
● ¿Podéis desarrollar algo más sobre la pobreza?
○ El umbral de pobreza en EE. UU. se mide según el número de miembros de
la unidad familiar según el departamento de salud y servicios humanos de
EE. UU. (HHS). 12.880$ por un solo individuo, más $4540 por individuo extra
en la familia.
● ¿Qué dice el FMI sobre las cajas de compensación? (mercado de trabajo)
● Productividad y costes laborales, aportacion al PIB por hora trabajada de un coreano
y comparacion con españa le ha gustado, tb relacionado con sociedad y educacion
● Problemas demográficos (aplicable a Korea)
● Nivel de vida
● ¿Existe fragilidad en el sistema financiero? ¿A qué se debe?
An Unsustainable Fiscal Path

An important purpose of this Financial Report is to help citizens understand current fiscal policy
and the importance and magnitude of policy reforms necessary to make it sustainable. A
sustainable fiscal policy is defined as one where the ratio of debt held by the public to GDP (the
debt-to-GDP ratio) is stable or declining over the long term. GDP measures the size of the
nation’s economy in terms of the total value of all final goods and services that are produced in a
year. Considering financial results relative to GDP is a useful indicator of the economy’s
capacity to sustain the government’s many programs. This report presents data, including debt,
as a percent of GDP to help readers assess whether current fiscal policy is sustainable. The
debt-to-GDP ratio was approximately 97 percent at the end of FY 2022, down from
approximately 100 percent at the end of FY 2021. The long-term fiscal projections in this report
are based on the same economic and demographic assumptions that underlie the SOSI.

The current fiscal path is unsustainable. To determine if current fiscal policy is sustainable, the
projections based on the assumptions discussed in the Financial Report assume current policy
will continue indefinitely.1 The projections are therefore neither forecasts nor predictions.
Nevertheless, the projections demonstrate that policy changes need to be enacted for the actual
financial outcomes to differ from those projected.

https://www.fiscal.treasury.gov/reports-statements/financial-report/unsustainable-fiscal-path.html