ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO

DE LA EMPRESA CONSTRUCTORA MURAGLIA S.A PERIODO 2017 A 2018.

PRESENTADO POR

ENRIQUE NOE MANSO ORDOÑEZ

DANIEL FELIPE SANTACRUZ MARTINEZ

PRESENTADO A

Ing.D. FABIAN ALBERTO SUAREZ SANCHEZ

ASIGNATURA

ELEC.ELEMENTOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA

UNIVERSIDAD DE NARIÑO
FACULTAD DE INGENIERÍA
PROGRAMA DE INGENIERÍA CIVIL
SAN JUAN DE PASTO
2018
TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCION ................................................................................................................................................... 1
2. OBJETIVOS
2.1 OBJETIVOS GENERALES
2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS ...................................................................................................................................... 2
3. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA
3.1 DESCRIPCION GENERAL DE LA EMPRESA
3.2 BALANCE GENREAL DE LA EMPRESA .................................................................................................................... 3
3.3 ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA........................................................................................................... 4
4. INDICADORES FINANCIEROS
4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
4.1.1 Razón corriente ............................................................................................................................................... 5
4.1.2 Capital de trabajo
4.1.3 Prueba acida ..................................................................................................................................................... 6
4.2 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
4.2.1 nivel de endeudamiento .................................................................................................................................. 7
4.2.2 estructura de capital ....................................................................................................................................... 8

4.2.3 veces que se ganan los intereses pagados ........................................................................................................ 9

4.2.4 cobertura para gastos fijos .............................................................................................................................. 10

5. CONCLUSIONES .................................................................................................................................................... 11

6. BIBLIOGRAFIA ..................................................................................................................................................... 12
 1. INTRODUCCION

La elaboración de un análisis financiero establece su importancia, en que es una forma exclusiva

de saber cómo está una empresa, en motivos de tomar decisiones para conseguir los objetivos de
originar utilidades y ganancias; dicho análisis corresponde a un estudio de los estados financieros
principales de una empresa, mediante la utilización de herramientas conocidas como indicadores
financieros, los cuales brindan la facilidad de interpretación y permiten conocer la posición
económica y financiera de una entidad en un período determinado.

El presente trabajo está enfocado en el análisis e interpretación de 2 de esas razones financieras

(liquidez y endeudamiento), aplicadas a los estados financieros de la empresa constructora
Muraglia SA, Constituida desde hace más de 12 años con más de 3.000 unidades de vivienda
comercializadas entre las cuales se encuentran:
Sotavento Residencial en Pasto (Nariño) con 960 apartamentos, la urbanización Camino Real, en
Aguazul (Casanare), de 320 apartamentos y macro proyectos como la Ciudadela La Decisión, en
Yopal (Casanare), de 700 apartamentos construidos, al igual que las tres etapas de la
urbanización San Jacinto Tocaima, en Cundinamarca, de 615 apartamentos.

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 2. OBJETIVOS

2.1 OBJETIVOS GENERALES

Analizar e interpretar los indicadores financieros de liquidez y endeudamiento de la empresa

constructora Muraglia SA y determinar la situación económica que presenta la misma

2.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS

 Analizar y evaluar los Estados Financieros en los 2 últimos años de la empresa

 Interpretar los resultados obtenidos a través de los indicadores de liquidez y

endeudamiento

 Determinar estrategias enfocadas a la toma de decisiones a partir de los indicadores

analizados

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 3. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

3.1 DESCRIPCION GENERAL DE LA EMPRESA

Objeto social de la compañía: Construcción De Edificios Residenciales

Clasificación de la actividad económica: F4111 – Construcción De Edificios Residenciales
Estado de la empresa: Activa
Fecha de constitución: 2007-08-28

3.2 BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA (2017-2018)

El estado de situación financiera denominado también como balance general, es un documento

que presenta la postura financiera de una empresa. Entendiendo ésta como el vínculo existente
entre el activo, el pasivo y el patrimonio de la empresa a un período establecido (Marcotrigiano,
2011).

Tabla 3.1

BALANCE GENERAL

ACTIVO

Año 2018 2017

Efectivo y equivalentes 897 649
Cuentas por cobrar 14,051 11,293
Inventarios 35,016 21,330
Total activo corriente 49,970 33,273
Propiedad, planta y equipo 869 922
Total activo no corriente 13,912 15,103
Total Activo 63,882 48,376

PASIVO

Cuentas por pagar 6,001 7,769

pasivo financiero corto plazo 0 0
Total pasivo corriente 6,181 8,026
pasivo financiero largo plazo 17,529 7,767
Total pasivo no corriente 42,832 25,901
Total Pasivo 49,013 33,928

PATRIMONIO

Capital emitido 2,030 2,030

Total Patrimonio 14,869 14,449

(*) Cifras en millones de pesos colombianos

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 3.3 ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA (2018)

El estado de resultados muestra información financiera relevante, en términos de las ganancias

obtenidas por el desarrollo del movimiento económico luego de cubrir las erogaciones que
permiten originar los ingresos. Dicha situación en conceptos generales se puede estudiar mediante
diferentes márgenes de resultados, como son el bruto, operacional, neto (Castaño & Arias, 2013).

Tabla 3.2

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Año 2018 2017

Ingresos 25,255 9,097
Costo de ventas 22,304 5,904
Utilidad bruta 2,951 3,192
Gastos fijos 564 412
Utilidad operacional 1,357 2,192
Costos financieros 818 1,836
Utilidad antes de impuestos 539 357
Impuestos 88 119
Utilidad neta 450 238

(*) Cifras en millones de pesos colombianos

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 4. INDICADORES FINANCIEROS

4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ

Los indicadores de liquidez evalúan la capacidad que tiene una entidad para cubrir o pagar sus
deudas, obligaciones o pasivos a corto plazo y asimismo, permite determinar la rapidez con la que
sus cuentas por cobrar se transforman en efectivo. Fontalvo et al., (2011)

4.1.1 Razón corriente

Tabla 4.1 Razón corriente 2017

RAZON CORRIENTE
(activo corriente/ pasivo corriente)
Activo corriente Pasivo corriente
$ 33,273 $ 8,026
Rc= $ 4.15

Para el año 2017 podemos observar que por cada peso que debe la empresa tiene $4.15 para
responder, dándonos a entender que la empresa en este año no tiene problemas de pagar todo su
pasivo corriente y aún continua con un activo corriente importante para desarrollar su actividad.

Tabla 4.2 Razón corriente 2018

RAZON CORRIENTE
(activo corriente/ pasivo corriente)
Activo corriente Pasivo corriente
$ 49,970 $ 6,181
Rc= $ 8.08

Para el año 2018 la razón corriente aumenta en casi el doble, esto se explica a que en este año la
empresa comenzó la construcción de la torre 2 del conjunto residencial Sotavento, aumentando
los inventarios, además de completar las ventas de los apartamentos en la torre 1, con lo cual el
efectivo y las cuentas por cobrar también aumentaron.

Así mismo en este año, al contar con más efectivo, se tuvo la oportunidad de saldar parte de las
deudas, con lo cual se redujo significativamente el pasivo corriente.

4.1.2 Capital de trabajo

Hace referencia a los recursos de que dispone la empresa para atender la operación después de
pagar el pasivo a corto plazo, son los excedentes del activo corriente para atender las necesidades de
la operación normal de la empresa.

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 Tabla 4.3 capital de trabajo 2017

CAPITAL DE TRABAJO
(activo corriente - pasivo corriente)
Activo corriente Pasivo corriente
$ 33,273 $ 8,026
CT= $ 25,247

Como se puede observar la empresa cuenta con un capital de trabajo muy bueno, puesto que si
tuviera que pagar todas sus responsabilidades a corto plazo, aun contaría con $ 25,247 para seguir
operando

Tabla 4.4 capital de trabajo 2018

CAPITAL DE TRABAJO
(activo corriente - pasivo corriente)
Activo corriente Pasivo corriente
$ 49,970 $ 6,181
CT= $ 43,789

Debido al aumento en ingresos por ventas de apartamentos en el año 2018, el capital de trabajo
aumento significativamente, con lo cual la empresa pago ciertas obligaciones disminuyendo su
pasivo corriente, de tal manera que si tuviese que pagar todas sus responsabilidades aun contaría
con $ 43,789 millones de pesos.

4.1.3 Prueba acida

Representa las veces que el activo líquido cubre el pasivo corriente. En la empresa por cada peso
de deuda a corto plazo, la empresa dispone de forma inmediata para cubrirla.

Tabla 4.5 prueba acida 2017

PRUEBA ACIDA
(activo corriente – inventarios/ pasivo corriente)
Activo corriente - inventarios Pasivo corriente
$ 33,273 - $21,330 $ 8,026
PA= $1.49

Para el año 2017 el activo líquido de la compañía cubre el pasivo corriente, por cada peso que se
debe tiene $1.49 para satisfacer la deuda, lo cual no es preocupante, pues aun sin los inventarios
la empresa puede continuar en actividad

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 Tabla 4.6 prueba acida 2018

PRUEBA ACIDA
(activo corriente – inventarios/ pasivo corriente)
Activo corriente - inventarios Pasivo corriente
$ 49,970 - 35,016 $ 6,181
PA= $2.41

Para el 2018 la empresa tiene mayor liquidez, puesto que el activo líquido cubre en $2.41 por cada
peso que se debe, con lo cual la empresa puede pagar sus deudas a corto plazo sin tocar sus
inventarios y continuar en operación con normalidad.

4.2 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Los índices de endeudamiento tienen como finalidad evaluar en qué nivel y de qué manera
participan terceras personas dentro del financiamiento de la empresa con relación a la aportación
que realizan los socios (Bernal & Amat, 2012). Es decir, estos indicadores miden el nivel de deuda
que tiene una empresa frente a la capacidad de aportes emitidos por los socios de la misma. De
igual manera, permiten conocer como una entidad financia sus activos a través de deudas
incurridas con terceras personas; y también proporciona información acerca de los riesgos que
pueden presentar todos los que de una u otra forma se encuentran inmersos en las actividades
propias de una empresa.

4.2.1 nivel de endeudamiento

Representa la proporción del endeudamiento de una empresa. En la empresa, ¿qué porcentaje de

los activos está comprometido con deudas en el pasivo?

Tabla 4.7 nivel de endeudamiento 2017

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
(pasivo total / activo total)
Pasivo total Activo total
$ 33,928 $ 48,376
NE= 0.70= 70%

Para el año 2017 los activos totales están comprometidos en un 70% con las deudas, lo cual si bien
no es una situación especialmente delicada, nos permite conocer el nivel de dependencia con
terceros.

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 Tabla 4.8 nivel de endeudamiento 2018

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
(pasivo total / activo total)
Pasivo total Activo total
$ 49,013 $ 63,882
NE= 0.77= 77%

Para el año 2018 el 77% de los activos están comprometidos con las deudas o pasivos totales, esto
sin embargo es entendible puesto que para el 2018 la empresa se encontraba construyendo la
segunda y tercera torre del conjunto residencial Sotavento, lo cual implica una gran inversión. Para
ello opto por la entrada de efectivo de terceros a largo plazo. Con el fin de tener la liquidez
necesaria para ejecutar sus proyectos. Sin embargo más de la mitad de la empresa está en manos
de los acreedores.

4.2.2 Estructura de capital

Representa el porcentaje del patrimonio de la empresa que está en pasivos, ¿Qué porcentaje del
patrimonio está en manos de terceros?

Tabla 4.9 Estructura de capital 2017

ESTRUCTURA DE CAPITAL
(pasivo total / patrimonio)
pasivo total Patrimonio
$ 33,928 $ 14,449
EC= 2.35 $

Como se observa, para el año 2017 por cada peso que aportan los socios, 2.35 pesos los aportan
terceros (acreedores).

Tabla 4.10 endeudamiento de corto plazo 2018

ESTRUCTURA DE CAPITAL
(pasivo total / patrimonio)
pasivo total patrimonio
$ 49,013 $ 14,869
EC= 3.3 $

Para el año 2018 el número de pesos por cada peso que aportan los dueños de la empresa sube a
3.3$, lo cual implica que gran parte de la empresa está en manos de sus acreedores,
definitivamente este es un gran problema para la constructora pues depende en demasía de
terceros.

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 4.2.3 Veces que se ganan los intereses pagados

Una de las variables que observa una entidad crediticia es la capacidad de pago de la firma que
solicita financiación. Una forma de medirla es comparar la utilidad operacional con los intereses
que debe pagar y esto proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.

Tabla 4.11 veces que se ganan los intereses pagados 2017

VECES QUE SE GANA EL INTERES

(utilidad antes de intereses / intereses)
Utilidad antes de intereses intereses
$ 2,192 $ 1,836
ECP= 1.19$

Tabla 4.12 veces que se ganan los intereses pagados 2018

VECES QUE SE GANA EL INTERES

(utilidad antes de intereses / intereses)
Utilidad antes de intereses intereses
$ 1,357 $ 818
ECP= 1.66$

La empresa demuestra que tiene una capacidad aceptable para generar liquidez suficiente que
permita cubrir los pasivos a corto y largo plazo, pues entre mayor el resultado del indicador, mejor
será su posición de crédito futuro, si bien la empresa en el año 2017 presenta un margen de 1.19$,
no llega a ser especialmente preocupante, ya que no se tiene un valor menor a uno. Este valor se
podría explicar debido a que en este año, la empresa tenía mayores responsabilidades financieras
con sus acreedores (pasivos a corto y largo plazo), tal como se observa en el balance general.

Para el año 2018 debido al pago de un porcentaje de las deudas, se redujeron los intereses a pagar
en este mismo año. Con lo cual la empresa demuestra a sus acreedores, responsabilidad y
capacidad de pago.

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 4.2.4 Cobertura para gastos fijos

Mide cuantos pesos produce la empresa por cada peso de gastos fijos, el resultado es la cobertura
que tiene la empresa para asumir su carga de costos fijos, es clave para estimar su capacidad de
supervivencia y también su capacidad de endeudamiento

Tabla 4.13 cobertura para gastos fijos 2017

COBERTURA PARA GASTOS FIJOS

(utilidad bruta / gastos fijos)
Utilidad bruta Gastos fijos
$ 3,192 $ 412
CGF= 7.74$

Tabla 4.14 cobertura para gastos fijos 2018

COBERTURA PARA GASTOS FIJOS

(utilidad bruta / gastos fijos)
Utilidad bruta Gastos fijos
$ 2,951 $ 564
CGF= 5.23$

Como se puede observar en los 2 años, la empresa genera utilidades necesarias para cubrir los
gastos fijos, teniendo 7.74$ y 5.23$ por cada peso que se destina a pagar los gastos fijos en los
años 2017 y 2018 respectivamente. Esto se explica porque, aunque en el año 2018 se triplicaron
los ingresos (respecto al 2017) por las ventas de viviendas en los conjuntos residenciales
(Sotavento y urbanización camino real) los costos de ventas aumentaron a unos $22,304 millones
de pesos, lo cual es lógico pues al aumentar la actividad de la empresa también se generan
mayores costos en cuanto a maquinaria, materiales, mano de obra, etc.

No obstante la empresa muestra tener los suficientes recursos para seguir operando y pagar parte
de sus deudas a largo plazo

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 5. CONCLUSIONES

 La empresa constructora Mugralia SA, tiene un nivel de liquidez sobresaliente, puesto que
sus pasivos corrientes pueden ser liquidados en su totalidad de forma que no afectaría el
funcionamiento y operación de las actividades de la empresa.
 Si bien los pasivos corrientes de la empresa no son preocupantes, el endeudamiento a
largo plazo es representativo en los 2 años. Con lo cual la empresa podría tener problemas
en la adquisición de créditos, ya que alrededor del 70% de sus activos están compuestos
por deudas a terceros.
 También se puede observar un crecimiento entre los años 2017 y 2018, el cual se
evidencia con el aumento de la liquidez y la reducción del endeudamiento a corto plazo,
Ya que al aumentar el nivel de ventas en la empresa se pudieron liquidar parte de las
deudas en los pasivos corrientes, esto en gran parte por el apalancamiento financiero de
la empresa en el año 2018.
 El endeudamiento a largo plazo se ve explicado en la necesidad de obtención de recursos
para la construcción de las torres 1 y 2 del conjunto residencial sotavento, ya que las
ventas producidas a partir de la torre 1 van a amortizar las deudas a corto plazo, la
empresa espera generar utilidades en el año 2018 con el fin de reducir el porcentaje de los
activos no corrientes generados.
 la empresa demuestra a sus acreedores, responsabilidad y capacidad de pago; tal como lo
indican las veces que se ganan los intereses pagados, pues genera liquidez suficiente para
cubrir los pasivos a corto y largo plazo, ya entre mayor el resultado del indicador, mejor
será su posición de crédito futuro, si bien la empresa en el año 2017 presenta un margen
de 1.19$, no llega a ser especialmente preocupante, ya que no se tiene un valor menor a
uno.
 La constructora Muraglia ha demostrado en los 2 años analizados que tiene la posibilidad
de seguir creciendo, puesto que tiene la capacidad de pagar sus deudas a corto plazo. Y de
responder oportunamente por sus deudas a largo plazo, generadas por el apalancamiento,
con lo cual a lo largo de los años se esperaría que el porcentaje en nivel de
endeudamiento se reduzca.
 Ya que la actividad de la empresa se centra en la construcción de viviendas es muy
importante mantener, tanto las deudas (a plazos menores de 1 año) como la liquidez, en
márgenes aceptables. De esta forma la empresa no detiene sus actividades por falta de
recursos o materiales, aumentando la productividad.

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 6. BILIBOGRAFIA

 Marcotrigiano (Discusión del concepto de "activo" dentro del Marco Conceptual de las
Normas Internacionales de Información Financiera)
https://www.redalyc.org/pdf/257/25720061006.pdf

 Castaño Ríos, Carlos Eduardo; Arias Pérez, José Enrique (ANÁLISIS FINANCIERO INTEGRAL
DE EMPRESAS COLOMBIANAS 2009-2010: PERSPECTIVAS DE COMPETITIVIDAD REGIONAL)
https://www.redalyc.org/pdf/2654/265428385006.pdf

 Tomás Fontalvo Herrera (Evaluación del impacto de los sistemas de gestión de la calidad
en la liquidez y rentabilidad de las empresas de la Zona Industrial de Mamonal (Cartagena-
Colombia))
https://www.researchgate.net/publication/284339692_Evaluacion_del_impacto_de_los_s
istemas_de_gestion_de_la_calidad_en_la_liquidez_y_rentabilidad_de_las_empresas_de_l
a_Zona_Industrial_de_Mamonal_Cartagena_Colombia

 Bernal-Domínguez, Deyanira; Amat-Salas, Oriol ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS

SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS COMPARATIVO EMPRESARIAL
https://www.redalyc.org/pdf/461/46125172003.pdf

 Estados financieros de la empresa https://www.informacionpais.com/constructora-

muraglia-sa/

 Información general de la empresa https://empresascolombia.la-gar.com/datos-

generales-2018/constructora-muraglia-sa-nit-900172213-2018/

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