Introducción, características

esenciales de un sistema
financiero y flujos financieros
de la economía española

Introducción al sistema financiero y al mercado de capitales

Grado en Economía financiera y actuarial
Universidad Rey Juan Carlos

Anas Arhrib
Daniel Bartolomé Ruiz
Joaquín Benítez Elvira
Lucía Blanco Balbuena
Diego Borge Mateo
Álvaro Calderón Ferrer
 Índice

Naturaleza y funciones de un sistema financiero ......................................................................... 3

Elementos que forman el sistema financiero: activos, intermediarios y mercados financieros... 5
Flujos financieros de la economía española................................................................................ 12
Bibliografía .................................................................................................................................. 19

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Naturaleza y funciones de un sistema financiero

Un Sistema Financiero es un conjunto de activos, mercados e instituciones y sus

relaciones cuya función es canalizar el ahorro de las unidades de gasto con superávit
(mayor ingreso que gasto) a las unidades de gasto con déficit (mayor gasto que ingreso).

La razón principal por el que surge el sistema financiero es como consecuencia de que la
necesidad de financiación de las unidades con déficit no se corresponde con las
necesidades de financiación de las unidades con superávit. Así surge el sistema financiero
para llegar a alcanzar el bienestar de todas las unidades económicas.

La base del sistema financiero se da en el Artículo 37 de la Ley de Ordenación Bancaria

del 31 de diciembre de 1946: “Ejercen el comercio de Banca las personas naturales o
jurídicas que, con habitualidad y ánimo de lucro, reciben del público, en forma de
depósito irregular o en otras análogas, fondos que aplican por cuenta propia a operaciones
activas de crédito y a otras inversiones, con arreglo a las Leyes y a los usos mercantiles,
prestando, además, por regla general, a su clientela servicios de giro, transferencia,
custodia, mediación y otros en relación con los anteriores, propios de la comisión
mercantil”.

Este artículo se refiere a la actividad que realizan las unidades de gasto con déficit y las
unidades con superávit teniendo en cuenta la actividad que realizan los intermediarios
financieros y los agentes mediadores. Para aclarar, cabe destacar que los intermediarios
financieros modulan las relaciones entre los ahorradores y los inversores y crea productos
financieros, mientras que los agentes mediadores únicamente ponen en contacto a las
unidades con déficit económico y a las unidades con superávit. Son actividades que se
complementan dentro del sistema financiero y que surgen para poder crear la economía
dentro de un país.

La participación de los intermediarios financieros es muy importante dentro del sistema

financiero, hay que destacar que su actividad es primordial para poder poner en contacto
a las unidades con déficit y a las unidades con superávit, ya que no se conocen. Además,
tienen la labor de transformar los activos y atender más directamente a las necesidades y
deseos de los inversores.

Las responsabilidades o funciones que el sistema financiero de un país debe cumplir son:

• Garantizar una eficaz asignación de los recursos financieros.

• Garantizar el logro de la estabilidad monetaria y financiera (política monetaria).

Se podría decir que el sistema financiero está integrado por los especialistas que actúan
en los mercados financieros ejerciendo las funciones y realizando las operaciones

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financieras conducentes a que la mayor cantidad de ahorro esté a disposición de la
inversión en las mejores condiciones posibles para ambas partes.

Las unidades de gasto con déficit emiten los denominados “activos financieros primarios”
mediante los cuales se ponen de forma directa o intermediada en contacto con los
ahorradores o unidades de gasto con superávit que son las familias, las empresas y los
gobiernos; lo esencial es observar que los intermediarios financieros solo realizan, una
función de mediación y no crean ningún tipo de activo, sino que sólo, si son requeridos,
ponen en contacto oferentes y demandantes de fondos.

Cuando un intermediario financiero emite un activo financiero, se le denomina “activo

financiero indirecto o secundario”, y la aceptación por los ahorradores de éste es lo que
permite la labor de intermediación en sentido estricto.

La ventaja de esta función de transformación es la de la captación de unos fondos que no

serían utilizados, a menos que unas instituciones los tomasen como depósitos, previo pago
de un interés, a fin de que estas mismas instituciones puedan presentarlos a su vez,
cobrando otro tanto. Esta especialización tiene como base el comportamiento de los
agentes en el sentido de que, si bien algunos depositantes retiran sus fondos apenas
depositados, en condiciones normales este comportamiento es la excepción y no la norma.
Todos los fondos “recogidos” en el corto plazo y su capacidad potencial y real de ser
prestados en el medio y largo plazo cumplen una labor fundamental, la de proporcionar
la inversión y con ella el crecimiento económico.

La complejidad de un sistema financiero depende del número de instituciones financieras

que participen, del grado de especialización que se produzca para llevar a cabo las
diferentes actividades económicas y de la variedad de activos financieros ofrecidos.

Además, es importante destacar las relaciones internacionales en el sistema financiero.

Debido a la globalización toda estructura debe expandirse y desarrollarse, tanto es así que
si tenemos en cuenta un punto de vista europeo podemos destacar nuestras amplias
relaciones sobre todo gracias a la moneda cuyos países comparten.

La estabilidad internacional de un sistema financiero debe darse por las interacciones

entre países que controlan una política monetaria que supervisa el funcionamiento
económico a través de órganos internacionales. Gracias a ello se produce factiblemente
un intercambio de información, así como la cooperación entre países en caso de necesidad
si existiera alguna recesión. Por otro lado, ayuda a que la economía evolucione de forma
más igualitaria en su conjunto como sistema financiero.

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Elementos que forman el sistema financiero: activos,
intermediarios y mercados financieros

Activos financieros

Los activos financieros son los títulos emitidos por aquellos agentes que necesitan
financiación, y para las cuales es un pasivo y que son adquiridos por agentes económicos
que desean hacer o realizar una inversión y para las cuales es un activo, ya que para ellos
es una inversión.
Cuando un activo financiero se crea, se establece un periodo de negociación en donde
ambas partes se ponen en contacto y pactan las obligaciones y los derechos que tienen
ambas partes. Si un activo se negocia por primera vez en el mercado, la operación se da
en el mercado primario, pero en el caso de que el activo ya ha sido intercambiado pasa a
operar en el mercado secundario.
Hay varios tipos de activos financieros, los cuales se pueden clasificar en:

• Activo real: este tipo de activo engloba a todo el contenido que tiene la empresa
por dentro, y que representa un activo real de consumo, y que además se
caracterizan por su diversificación y su menor riesgo.
• Activo o pasivo financiero: engloba al sistema financiero, que lo genera el que
necesita financiación y lo adquiere el que invierte. Dentro de este activo se
encontraría todo el líquido de la empresa, es decir, el dinero legal, los depósitos
bancarios a la vista.

Las características de los activos financieros son:

• Liquidez: es la capacidad de que un activo se convierta en dinero, se da en un
plazo corto de tiempo y sin perdida significativa de rentabilidad.
• Riesgo: es la posibilidad de que el inversor no recupere el dinero invertido
realizada en el activo financiero. Esto depende de la solvencia que tenga el emisor
del activo, es decir, es la capacidad de hacer frente al pago de sus deudas u
obligaciones a corto. De esta manera, si no se puede hacer frente al pago, la falta
de liquidez da lugar a la suspensión de pagos y la insolvencia da lugar a la quiebra.
• Rentabilidad: es la diferencia entre el rendimiento/renta ® y rentabilidad (r), que
la última es la medida relativa del rendimiento neto obtenido por cada 100
unidades monetarias en 1 año.

La relación que hay entre estas tres características es la siguiente: cuanto mayor es la
liquidez, menor es la rentabilidad; y cuanto mayor es el riesgo, mayor es la rentabilidad.

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Las clases de activos financieros son:
- Según su liquidez:
• Alta liquidez: es el instrumento más líquido que existe, y por eso la alta
liquidez le correspondería al dinero legar y bancario.
• Baja liquidez: son activos que hay que transformar en “dinero”, ósea que
no están disponibles con inmediatez.

- Según el papel del intermediario:

▪ Activos primarios: son activos que no sufren modificación en su
intercambio
▪ Activos secundarios: son activos que sufren algún tipo de
modificación para su intercambio
- Según el tipo de renta:
▪ Renta fija: en este caso se conoce la renta que se va a obtener desde el
mismo momento que se emite
▪ Renta variable: la renta que percibes no la conoces porque dependerá
de los dividendos, de la gestión del emisor y del mercado en el que se
encuentren operando.

Mercados financieros
Son instituciones que permiten poner en contacto y coordinar las decisiones de compra y
venta de los activos financieros. Se caracterizan por su amplitud en el volumen de activos,
por su transparencia a la hora de obtener información, la libertad, por la profundidad que
aumenta con el volumen de demanda y por su flexibilidad en los agentes por la aparición
de deseo de compra o venta. En el caso de que todas estas características las podamos ver
en un mercado, estaríamos hablando de un mercado de competencia perfecta. Las
principales funciones son:

- Poner en contacto a los agentes que intervienen en ellos

- Ser un mecanismo apropiado para la fijación del precio de activos
- Proporciona liquidez a los activos
- Reduce los plazos y los costes de intermediación
Los mercados financieros se pueden clasificar de la siguiente forma:

- Según el vencimiento de los productos negociados:

▪ Mercado monetario: es aquel en el que se negocia con dinero o activos
financieros que vencen a corto plazo. En estos mercados se pueden
encontrar productos como los efectos comerciales, cuentas de créditos,
depósitos o pagares de empresas.
▪ Mercado de capitales: es el mercado en el que se negocian los activos
financieros con vencimiento a medio o largo plazo, y en el se pueden
encontrar productos como Letras del Tesoro, Bonos del Estado y
préstamos.

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 - Según el momento de su vida:
▪ Mercados primarios: en estos mercados se ponen en circulación por
primera vez los activos financieros emitidos por las empresas que
solicitan recursos de financiación. Los productos que se negocian son
productos que se negocian por primera vez, y suelen ser emisiones de
acciones y Letras del Tesoro.
▪ Mercados secundarios: son aquellos en los que solo se intercambian
activos financieros ya puestos en circulación con anterioridad en el
mercado primario. Los productos que se negocian suelen ser productos
que ya han estado en el mercado primario y que ya han sido
manipulados por otras empresas, estos productos suelen encontrarse
en la bolsa de valores.

Lo que suele mover los mercados financieros es la avaricia y el miedo por una nueva
crisis como la que hubo en el 2008, la cual provoco la quiebra de importantes bancos de
inversiones y caídas libres de todas las bolsas mundiales, como lo que está ocurriendo
hoy en día con crisis del COVID-19. En la siguiente tabla se recogerá toda la información
correspondiente a los mercados financieros.

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Clase Tipo Definicion

Según el vencimiento Mercado Es aquel en el que se

de los productos monetario negocia con dinero o
negociados activos financieros que
vencen a corto plazo.
Efectos comerciales,
cuentas de crédito, etc.

Mercado Es el mercado en el que

de capitales se negocian los activos
financieros con
vencimiento a
medio/largo plazo.
Letras del Tesoro, bonos,
etc.

Según el momento de Mercados En estos mercados se

vida primarios ponen en circulación por
primera vez los activos
financieros emitidos por
las empresas que
solicitan recursos.
Acciones, Letras del
Tesoro.

Mercados Solo se intercambian

secundarios aquellos activos
financieros ya puestos
en circulación con
anterioridad. Estos
productos se negocian
en la Bolsa de Valores.

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Intermediarios financieros

Se considera un intermediario financiero a instituciones financieras a través de las cuales

los ahorradores pueden facilitar sus fondos indirectamente a los posibles prestatarios, es
decir, el conjunto de instituciones que facilitan una conexión entre los distintos oferentes
y demandantes, ofreciendo una mayor liquidez, seguridad y agilidad para cada uno de
ellos. Algún aspecto negativo podría ser que a veces no intentan buscar lo mejor para sus
clientes y prefieren buscar su propio beneficio lo cual puede provocar que el servicio no
sea tan personal como se podría llegar a merecer.

Dentro de las instituciones financieras, las más destacadas son:

Los bancos: Un banco es un tipo de entidad financiera de crédito cuyo principal fin es el
control y la administración del dinero, ofrece distintos servicios como el almacenaje de
grandes cantidades de dinero, la realización de operaciones financieras o la concesión de
préstamos o créditos, entre otros.

La entidad cuenta con los medios para desarrollar una actividad de concesión de
préstamos a otros cuya devolución deberá traer consigo la ganancia de una cantidad
mayor dependiendo del tipo de interés que se haya aplicado.

La aparición de dichas plusvalías es lo que da sentido a la existencia y a la viabilidad de

los bancos, ya que estas ganancias se destinan primero a ofrecer rentabilidad a
depositarios y a su vez el beneficio de la propia entidad. Se considera a los bancos como
entidades económicas de intermediación. Los intermediarios financieros se encargan de
poner en contacto a los oferentes y demandantes (ahorradores) de productos financieros
para activar el mercado canalizando el ahorro hacia la inversión y así rentabilizar el capital
de los inversores.

Para que ello sea posible, normalmente las tasas a las que el banco se compromete con
los depositarios iniciales son de menor cantidad que las establecidas a la hora de realizar
los préstamos, pues se tienen en cuenta diversos factores como el riesgo.

La evolución del concepto actual de banco se remonta al Renacimiento y la aparición de

las primeras entidades que administraban capitales y en disposición de prestar dinero a
terceros con determinadas condiciones de devolución.

El conjunto de bancos existentes en el sistema económico conforma la banca o sistema

bancario, existen diferentes modalidades de banco atendiendo al sector al que esta entidad
se dirija y al tamaño de su acción. Existen dos tipos de banca:

Banca minorista: habitual en operaciones simples de personas y empresas. A su vez se

divide en:

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-Banca privada: asesoramiento financiero, fondos de inversión, etc.

-Banca de particulares: cuentas a la vista, depósitos, recibos y nóminas, hipotecas,

créditos, etc.

Banca mayorista: Destinada a grandes volúmenes de dinero procedentes de importantes

operaciones económicas. Se divide también en dos segmentos:

Banca de Inversión: estructuras financieras, fusiones y adquisiciones (M&A),

asesoramiento, etc.

Banca de empresas: Gestión del pasivo (líneas de crédito, factoring o confirming), gestión
del inmovilizado (préstamos, leasing, renting, etc).

En los últimos años debido al avance tecnológico los bancos cuentan con una mayor
importancia en la vida diaria de las personas, existe una mayor acción de intermediación
en la actividad habitual de estos.

Los fondos de inversión: institución que vende acciones (participaciones) al público y

utiliza dichos ingresos para comprar una cartera o selección de distintos tipos de acciones,
bonos o de ambos a la vez. Quien participa en un fondo de inversión acepta el riesgo y el
rendimiento que conlleva la cartera. Si sube su valor, se beneficia; si baja, sufre pérdidas.
Las características principales de un fondo de inversión son: la rentabilidad, la flexibilidad
que tiene para ajustarse a los objetivos necesarios, la fiscalidad con ventaja con una
exención de tributación hasta su reembolso, la diversificación, la seguridad ofrecida por
los profesionales que lo gestionan y su inmediata liquidez. La ventaja que tiene el fondo
de inversión es que permite a las personas que tienen pequeñas cantidades de ahorro
diversificar su inversión. A cambio, la empresa que gestiona el fondo de inversión cobra
una comisión que suele oscilar entre el 0,5% y el 2,0% de los activos cada año.

Los fondos de inversión se clasifican en diferentes tipos, pero su distinción más común
es su división por su vocación inversora. Existen:

Monetarios: altos niveles de liquidez lo que determina que el riesgo de la inversión es

bajo y por tanto su rentabilidad obtenida se encuentra disminuida con respecto a otros;

De renta fija: (bonos, letras, pagarés), su rentabilidad y riesgo dependen de los tipos de
interés que se vayan dando en el mercado;

De renta variable: su inversión se realiza en acciones en su mayor parte

Globales: son unos de los fondos de inversión con más riesgo ya que, no se fija con
anterioridad los porcentajes que se van a invertir, ni tampoco los mercados.

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 Antes de determinar el tipo de fondo el inversor debe conocer las características de cada
uno para poder invertir y elegir el más preciso que se adecue a la altura de sus
circunstancias, es decir, que sea capaz de asumir los riesgos.

Sistema Financiero Español

El objetivo del sistema financiero español es la intermediación entre excedentarios de

renta y los necesitados de financiación; por lo que dentro de una economía el sistema
financiero es de gran importancia para que la economía fluya dentro del mismo. Para
asegurar el funcionamiento de los intermediarios de forma correcta existe una normativa
en cada país regulando los intercambios de fondos y facilitando de esta forma la tarea de
los mercados y de la circulación de los activos que se mantienen siempre en movimiento
económico
El sistema financiero lo supervisan el Ministerio de Economía y Hacienda, a su vez
supervisados por el gobierno. El sistema se ramifica en 3 órganos ejecutivos que son:

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el órgano supervisor del

Mercado de Valores en España. Es un organismo dependiente de la Secretaría de Estado
de Economía y Empresa cuyo objetivo principal es la protección tanto de inversores como
de accionistas. Las sociedades emiten activos en el mercado primario (sin haber salido al
mercado); también, se encargan de realizar servicios de inversión e instituciones de
inversión colectiva. La CNMV en general está formada por Sociedades de Valores,
agencias de valores, sociedades de inversión colectiva y el Fondo de Garantía de
Inversiones. Cabe destacar que la CNMV está formada por un consejo compuesto por
presidente y vicepresidente elegidos por el gobierno. Realiza de esta forma una mejor
actividad con el exterior, la Unión Europea, el consejo permite una transmisión de
información y asesoramiento más positiva para el establecimiento de una política de
supervisión y flujos de información, en la cual existirá un mayor control de las sociedades
cotizadas y de los productos financieros y valores en la Unión Europea.
Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGS y FP) órgano supervisor
del Mercado de Seguros, órgano dependiente de la Secretaría del Estado de Economía.
Su función se centra en controlar los requisitos de la actividad aseguradora y
reaseguradora privada. Lleva a cabo estudios sobre los sectores de seguros y reaseguros
privados, y se encarga de las consultas planteadas en esta materia y en los fondos de
pensiones. Supervisa la documentación de las entidades aseguradoras, los mediadores de
estas y las entidades gestoras de fondos de pensiones para poder facilitar el control de la
solvencia. El cumplimiento de dichas leyes establecidas para estos intermediarios se
encuentra dentro de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Sus
intermediarios son entidades aseguradoras, entidades financieras relacionadas con planes
de pensiones y el Consorcio de Compensación de Seguros.

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 Banco de España (BdE): Órgano supervisor del Mercado Bancario español, que a su
vez está dentro del Sistema Europeo de Bancos Centrales. Su función principal es la
supervisión del sistema bancario español y transmitir la información del Banco Central
Europeo. Como miembro del Sistema Europeo de Bancos Centrales, el Banco de España
se encarga de ejecutar la política de monetaria europea para poder mantener una
estabilidad de precios incluyendo realizar las operaciones correspondientes al cambio de
divisas, gestionar las reservas oficiales de divisas del Estado… También contribuye a la
emisión de billetes y monedas de curso legal y al funcionamiento prospero de los sistemas
de pago en la zona euro encontrándose incluidas operaciones de provisión urgente de
liquidez a las entidades. Como banco central nacional sus funciones establecidas por el
BCE son en general encargarse de la estabilidad del sistema financiero español,
incluyendo prestar servicios de tesorería de la deuda pública, supervisar la solvencia de
las entidades de crédito, sin embargo, por lo que también destaca es por su emisión de
estadísticas que ayudarán en el asesoramiento del Gobierno para los estudios que realicen.
Sus intermediarios son la banca pública y la privada, dentro de esta última es donde
encontramos sus agentes económicos que son bancos privados, cajas de ahorro,
cooperativas de crédito y otras entidades.

Flujos financieros de la economía española

Para analizar los flujos financieros de España debemos observar la balanza de pagos. La
balanza de pagos es un indicador macroeconómico que proporciona información sobre la
situación económica del país de una manera general. Es decir, permite conocer todos los
ingresos que recibe un país procedentes del resto del mundo y los pagos que realiza tal
país al resto del mundo debido a las importaciones y exportaciones de bienes, servicios,
capital o transferencias en un período.

Estructura de la balanza de pagos

Dentro de la balanza de pagos existen cuatro cuentas principales:

Balanza por cuenta corriente: Esta balanza es la más importante, ya que es la que más
se utiliza para conocer el estado de la economía de un país. Aquí se incluyen las
importaciones y exportaciones de bienes y servicios, además de las rentas y
transferencias. A su vez, se subdivide en cuatro subcuentas: balanza comercial, balanza
de servicios, balanza de rentas y balanza de transferencias.
Balanza de cuenta de capital: Se registran el movimiento de capitales, por ejemplo, las
ayudas que llegan del extranjero o la compra y venta de bienes que no son financieros.

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Balanza de cuenta financiera: Se recogen los préstamos que pide un país al extranjero,
y las inversiones o depósitos que los países extranjeros efectúan a un país.
Cuenta de errores y omisiones: Esta cuenta se incluye dada la dificultad de calcular con
extrema precisión el total de exportaciones e importaciones de un país.
Por tanto, la fórmula de la balanza pagos sería la siguiente:
Balanza de pagos= CC + CK + CF + Cuenta de errores y omisiones. Donde los
componentes de la balanza de pagos pueden detallarse de la siguiente forma:
Cuenta corriente (CC) = Exportaciones-importaciones + rentas+ transferencias
Cuenta de capital (CK) = Ingresos-pagos (con el exterior)

Cuenta financiera (CF) = Variación neta de pasivos financieros (ingresos del exterior)-
variación neta de activos financieros (pagos al exterior).
Lo anterior nos permite entender mejor cómo hacer una balanza de pagos.
Déficit y superávit en la balanza de pagos
Cada una de estas balanzas dan un saldo independiente que puede ser positivo o negativo:
Superávit: En el caso de que el saldo de un tipo de balanza sea positivo estaremos
hablando de que la balanza está en superávit.
Déficit: En el caso de que el saldo sea negativo.
Sin embargo, no se busca el equilibrio de cada una de estas balanzas por sí solas, sino el
equilibrio global de la balanza de pagos. Por consiguiente, la balanza de pagos siempre
estará en equilibrio.
Por ejemplo, un déficit en la balanza por cuenta corriente será compensado con un
superávit en la balanza por cuenta de capital. Esto, ya que, si un país tiene más compras
que ventas, el dinero lo debe obtener por algún lado, bien por medio de inversiones o
préstamos.

Componentes de la balanza de pagos

La cuenta financiera recoge dos sucesos

Variación neta de pasivos financieros. Se calcula mediante la adquisición por extranjeros

de activos financieros emitidos por residentes en el país, menos sus ventas. Esta variación
neta de pasivos financieros constituye un ingreso del exterior. En el cálculo de la balanza
financiera se apunta con signo positivo.

Variación neta de activos financieros. Se calcula mediante la adquisición de activos por

residentes frente a extranjeros en el país menos sus ventas. Esta variación neta de activos
financieros constituye un pago al exterior. En el cálculo de la balanza financiera se apunta
con signo negativo.

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El cálculo final se obtendrá mediante la sumatoria de la variación neta de activos y de
pasivos financieros y nos indicará si existe déficit o superávit.
Los activos y pasivos que se incluyen son:

Inversión directa: Son inversiones realizadas por un extranjero que le permite hacerse
del control o gran influencia sobre una compañía nacional.
Inversión de cartera: Son inversiones realizadas en el mercado de bonos y acciones
distintos a la inversión directa.
Otras inversiones: Son las demás inversiones que no se pueden clasificar en las
categorías anteriores o en las reservas.

Reservas: También se incluyen las reservas internacionales de los países

Interpretación de la balanza financiera

Cuando un país tenga capacidad de financiación, su cuenta financiera presentará un

déficit, es decir, se estará registrando un aumento de los activos netos frente al exterior o
lo que es lo mismo en términos netos estará exportando capital. Por el contrario, cuando
un país tenga necesidad de financiación, su cuenta financiera presentará un superávit, es
decir, se estará registrando un aumento de los pasivos netos frente al exterior o lo que es
lo mismo en términos netos estará importando capital.

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Flujos económicos

En primer lugar, se debe recordar la definición a la que hace referencia flujo económico.
Un flujo económico son los diferentes movimientos de dinero que realizan los distintos
agentes del mercado, es decir, la forma en la que se produce y se reparte el dinero dentro
de una economía, en este caso la española. A partir de aquí, desde un punto de vista
contable, se ha llevado a cabo una clasificación un tanto diferente, para poder conocer
tanto la cuantía como la naturaleza de estos flujos. Esta clasificación esta basada en cinco
sectores económicos diferentes que son los siguientes: Instituciones financieras,
administraciones públicas, sociedades no financieras, hogares e instituciones sin fines de
lucro al servicio de los hogares y resto del mundo. Cada uno de estos sectores genera y
utiliza una serie de recursos financieros, cuya diferencia constituye su capacidad o
necesidad de financiación respecto a los demás. La forma de evaluar esta capacidad
(necesidad) enlaza directamente con las cifras deducidas de la contabilidad Nacional,
especialmente por lo que respecta al Ahorro Bruto y a la Formación Bruta de Capital.

El primer sector al que se hace referencia es el de las instituciones financieras, que son
todas aquellas que operan con productos financieros, que a su vez se dividen en dos
subgrupos. El primero de ellos es el de las instituciones monetarias, donde el elemento
más destacado es el Banco de España, pero donde también podemos encontrar otras
instituciones financieras monetarias como pueden ser las entidades de crédito (Bancos,
Instituto de Crédito Oficial (ICO) o corporativas de crédito) o Fondos del Mercado
Monetario (FMM). El segundo subgrupo guarda relación con las instituciones no
monetarias como pueden ser los auxiliares financieros, empresas de seguros y fondos de
pensiones y otros intermediarios financieros.

El segundo sector ya estaría relacionado con las administraciones públicas. Es evidente

que estas cuentas con un gran peso dentro de los flujos económicos, ya que son grandes
distribuidores de dinero. Son un agente regulador entre las unidades familiares y las
empresas, que, por medio de estatutos jurídicos, establecen contratos de trabajo para las
unidades familiares y que, por otra parte, adquiere una parte de la producción de las
empresas para proporcionar bienes y servicios útiles a la sociedad como un todo. Los
órganos que engloban las administraciones públicas son: La administración central,
Comunidades autónomas, Corporaciones locales y las administraciones de la seguridad
social.

En el tercer sector se encuentran todas aquellas sociedades que no son financieras, es decir
que no operan con productos financieros, serían todas aquellas sociedades que en cierta
medida ponen en marcha a la economía de un país, y que producen numerosos flujos
económicos, especialmente con las unidades familiares y con los hogares. Este sería el
cuarto sector, junto con las instituciones sin ánimo de lucro al servicio de los hogares. Y
finalmente el último sector sería el resto del mundo, es decir, las relaciones de la economía
nacional con el exterior también generan recursos de flujos financieros (colocación de
pasivos y adquisición de activos) con el resto del mundo, que se convierte

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así en financiador o receptor de financiación con respecto a las unidades económicas
nacionales.

El sistema europeo de cuentas nacionales (SEC2010) constituye un número de cuentas

normalizadas, completas, consistentes, integradas y comparables internacionalmente, que
permite la elaboración de balances financieros, cuentas de operaciones financieras y otros
flujos de forma consistente para todos los sectores. Este sistema está formado por los
principales agregados macroeconómicos, como pueden ser el crecimiento económico, la
tasa de empleo o el ahorro neto; así como por las cuentas y flujos patrimoniales de los
distintos sectores institucionales considerados, se incluyen también la elaboración de
cuentas de operaciones financieras y de balances financieros, al principio y al final del
ejercicio, que explican las variaciones existentes a lo largo de un periodo determinado.

Las cuentas de flujos no solo son operaciones financieras, sino que también tienen en
cuenta las variaciones de activos y pasivos financieros. Estas variaciones están formadas
por diferentes tipos de cuentas:

- Cuentas de variaciones en el volumen de activos financieros, muestran las

modificaciones producidas en el volumen de activos y pasivos financieros como
consecuencia de las transacciones que se hagan con estos.

- Cuentas de revalorización, recogen los cambios que se producen en el valor de los

activos y pasivos debido a su actividad y a los cambios de precios o de divisas.

De esta forma, podemos determinar que los activos financieros al final del periodo están
formados por los activos al principio unido a las adquisiciones netas realizadas, añadiendo
además los cambios en sus precios y las demás variaciones.
Por otro lado, la capacidad o necesidad de financiación de un sector es igual a la resta de
los recursos menos el empleo de capital, donde los recursos son el ahorro neto mientras
que los empleos de capital es la formación bruta de capital. Por último, es importante
destacar que las operaciones financieras netas son igual a la adquisición neta de los activos
financieros menos los pasivos emitidos por los sectores económicos, lo que finalmente
muestra la capacidad o necesidad de financiación de un país con el resto del mundo.

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Indicadores de renta

Son unos índices cuyo objetivo es la obtención de datos para su posterior puesta en
marcha de la actividad económica:
1º Producto Interior Bruto (PIB) o Valor Añadido Bruto, es el más importante: expresa el
valor de mercado que tienen los bienes y servicios producidos en un país, sin tener en
cuenta los bienes intermedios. Es la mejor magnitud utilizada para ver el comportamiento
general de una economía, aunque a veces llega a ser tan genérico que deja apartados
algunos factores importantes.
2º Excedente Bruto de Explotación o Renta mixta bruta: es elvalor que obtienen las
familias o empresas como consecuencia de la utilización de sus activos. Es utilizado para
la actividad económica de un país que es el factor másimportante para que laeconomía
evolucione.

3º Renta Disponible Bruta: se trata de la renta real de los ciudadanos después de haber
pagado los impuestos, ya que para poder establecer precios en el mercado se debe tomar
como referencia primeramente la riqueza con la que cuentan los consumidores.
4º Ahorro Bruto: se calcula para poder conocer la capacidad o necesidad de financiación
de una economía, en él se engloba el ahorro de los diferentes sectores internacionales.
Está formado por el ahorro nacional bruto y las Transferencias netas de capital con el
resto del mundo, que se pueden destinar a la Formación bruta de capital.

La financiación del Sector Público

Las Administraciones Públicas están formadas por los órganos del sector público cuyo
objetivo es gestionar principalmente las instituciones y organizaciones del Estado.
Su función fundamental es la de poder establecer al alcance de los ciudadanos, laactividad
financiada por el gobierno. Su actividad también consiste en la recaudación de impuestos
cuyos emisores sonlas empresas o familias, que son los que se beneficiarán de ello pues
tendrán a su disposición recursos a través de la efectiva inversión del Estado.
La Administración Central formada por el Estado y los organismos de las autonomías
tiene por objeto la organización básica, pero a su vez más fundamental para un correcto
funcionamiento de los órganos en los que se subdivide. A su vez, está formada por los
ministros y los secretarios de Estado.
La Administración Territorial se caracteriza por expandir sus competencias y decisiones
más importantes al pueblo español, trata asuntos más concretos relacionados con las
comarcas a las que dirige.

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La Administración de la Seguridad Social es el sistema que garantiza un estadode bienestar
para la sociedad española, es la mayor administración y más importante queel Estado
ofrece. Todo ello gracias, además, a las aportaciones de los contribuyentes del país en sus
nóminas de trabajo.
Es importante destacar que esta última administración divide su actividad en dos
subregímenes dependiendo de los profesionales a los que vaya destinada su actividad:
- Régimen general: protege a los profesionales de la hostelería, al sector
agrario,empleados del hogar o trabajadores fijos discontinuos.
- Régimen especial: protege a funcionarios civiles, trabajadores autónomos y
trabajadores cuya actividad tenga relación con el mar.

La financiación del sector privado

El sector privado en España está conformado por los agentes económicos que no
pertenecen al Estado, no son de su propiedad.

El sector privado es el encargado de generarpuestos de trabajo y promover de esta forma

la captación de capitales por medio de las empresas, además, produce bienes y servicios
para la población y de esta forma satisfacetodo aquello que el sector público no es capaz
de cubrir con sus recursos.
Cabe destacar, que el sector privado y su oferta de bienes y servicios depende del sistema
económico que se lleva a cabo en un país así pues las políticas monetarias y los agentes
económicos afectan en esta toma de decisiones.

El sector privado se encuentra dividido en diferentes agentes económicos: estos participan

en la financiación del sector privado, queademás puede ser obtenida a través de recursos
propios o ajenos.
- Los hogares y las IFLSH, se conforman y sirven como productores privados
de bienes yservicios, no de mercado. Son el conjunto de la ciudadanía que
cuentan con un papel fundamental en este tipo de financiación pues hacen un
consumo independiente que no solo sirve al Estado, sino que también sirve
para financiar al sectorprivado. Estas organizaciones son creadas sin fin de
lucro y ofrecen servicios y bienes a los hogares de forma gratuita, por lo
general son instituciones benéficas de ayuda financiadas por los hogares, el
ejemplo más claro son las ONGs.

- También podemos encontrar en la financiación del sector privado las

organizaciones privadas con ánimo de lucro, se trata de un agente económico
cuyo objetivo es la obtención de beneficios económicos a cambio de la oferta
de su actividad económica.

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Bibliografía

• Ontiveros Emilio, J.Valero Francisco (1997). Introducción al sistema financiero

español: Análisis económico y tendencias. Editorial Civitas.

• Empresa e iniciativa. http://proyectofol.blogspot.com/2014/01/cual-es-el-papel-y-

laestructura-del.html

• Economipedia. https://economipedia.com

• Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones: Estructura y funciones.

http://www.dgsfp.mineco.es/es/DireccionGeneral/Paginas/Estructura.aspx

• Artículo 37, Ley de Ordenación Bancaria: De la banca privada.

https://www.boe.es/buscar/doc.php?id=BOE-A-1947-4

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