DINAMICA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

Introducción: Es un hecho que la globalización, la competitividad mundial de las grandes empresas, los avances de las Tecnologías
de la Información y la Comunicación, y el comportamiento de los costos logísticos, han permitido que muchos bienes y servicios que
antes no eran transables, hoy lo sean. Sumado a lo anterior, bienes que antes producía un país, de manera natural o artificial, que
eran protegidos mediante aranceles, sistemas de licencias y con altos costos logísticos, ahora enfrentan competidores de numerosas
regiones del planeta.
El proceso de globalización de la economía mundial, ha permitido que los países se preocupen por entrar en los mercados
internacionales, promoviendo la expansión del comercio, de las operaciones transnacionales de las empresas, y la integración de los
mercados financieros, en un gran mercado de alcance global. El desarrollo adquirido por el campo de la tecnología y de la
información, ha estrechado los vínculos entre los países y ha generado profundos cambios en las reglas fundamentales del juego
económico
Mapa conceptual: En el mapa conceptual que se comparte a continuación, se evidencia la interrelación temática del contenido que
se plantea en este material de formación

1. La globalización de las economías

Los tratados de libre comercio: En este contexto, se explica la importancia que Colombia asignó a la búsqueda de la integración con
otros países a través de los diferentes acuerdos y Tratados de Libre Comercio (TLC). En el caso de algunos países, la diversificación de
los mercados de exportación o la dependencia en unos pocos productos estratégicos de exportación hacen que este tipo de
acuerdos sean poco prioritarios. Cuando los ingresos en divisas de un país dependen de productos como el petróleo, existe poco
interés en los procesos de integración, pues es relativamente fácil encontrar compradores. Pero cuando una economía como la
colombiana depende de la venta de productos como el café, las flores y las confecciones, los acuerdos se tornan vitales. Estos son el
instrumento para ampliar los mercados y obtener ventajas sobre otros competidores. (Proyecto de Ley 178, 2006)
En cuanto a la inversión, los tratados de libre comercio suponen la creación de marcos jurídicos justos y transparentes entre los
países interesados, con el fin de dinamizar los mercados financieros. Es por eso, que entre ellos se promueve la creación de un
ambiente estable y previsible, que tenga la capacidad de proteger la inversión extranjera y los flujos relacionados, sin llegar a crear
obstáculos innecesarios y discriminatorios en comparación con las condiciones de los inversionistas nacionales.
Desde el punto de vista económico, con la inversión extranjera, se busca el incremento del Producto Interno Bruto (PIB) de un país,
el cual se dinamiza o se incrementa, con el crecimiento de los flujos de inversión extranjera y doméstica.

Las finanzas internacionales: Las finanzas internacionales son los mecanismos de cambio entre dos monedas, los procesos de
financiamiento de las operaciones comerciales, y los riesgos que se generan a través de ellas: “Los riesgos de cambio van a depender
de la fluidez y mecánica del mercado financiero internacional, y de los fundamentos sobre los cuales está apoyado el sistema
monetario internacional” (Rodner, 1997).

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Los mercados financieros internacionales: Los mercados financieros internacionales son aquellos a los que acuden agentes de
distintos países, para realizar sus operaciones de inversión, de financiación o compraventa de activos financieros. Su fuerte
crecimiento y el amplio interés de las empresas por esos mercados, indican que no existen barreras nacionales en la búsqueda de
fuentes de financiación. Una realidad que es especialmente experimentada por algunas empresas multinacionales, que recurren a
los principales mercados financieros internacionales, para captar fondos a través de instrumentos de renta fija u ofreciendo
acciones, que se cotizan en los principales centros financieros.

Tipos de mercados financieros internacionales: Los mercados financieros internacionales pueden ser de distintos tipos:

La importancia de los mercados financieros internacionales

se fundamenta en:
 El euromercado, pues allí confluyen las operaciones de
préstamo y las operaciones de capital. Por tanto, se puede
hablar de un euromercado de préstamos, y otro de
capitales.
 El euromercado de préstamos, que incluye todas aquellas
operaciones en divisas, que suponen la concesión de un
préstamo o el crédito a determinadas instituciones.
 El euromercado de capitales, en el que se contratan
emisiones de renta fija, con tipo de interés fijo o flotante, e
incluso, emisiones de acciones realizadas por grandes
emisores de todo el mundo.
 El New York Stock Exchange, que es el mercado
internacional más importante, tanto por volumen de
negociación, como por ser la principal referencia para los demás mercados. Se conoce que más de un 10 % de las empresas que
cotizan en dicho mercado, no son de Estados Unidos, sin embargo, las empresas extranjeras no pueden cotizar directamente, sino
que lo hacen a través de American Depositary Receipts (ADR).
 El NASDAQ como principal mercado electrónico, se caracteriza por un importante volumen de negociación y porque está
compuesto por empresas que pasan por un alto crecimiento; esa mayor rentabilidad esperada, lleva asociado un alto nivel de riesgo.
 La bolsa de Tokio, como principal mercado asiático. La diferencia horaria en relación con Europa y América, permite comprar o
vender títulos de empresas de esas regiones, cuando sus mercados están cerrados.
 La bolsa de Londres, como el mercado financiero internacional más importante de Europa; un alto porcentaje de las empresas que
participan en dicha bolsa, no son de Gran Bretaña, pero la cotización de materias primas sirve de referencia para el resto del mundo.
 La bolsa de Frankfurt; el alto grado de globalización de la economía, así como la necesidad de contar en Europa con un importante
mercado financiero, justifica las actuales negociaciones para crear una bolsa paneuropea, con la fusión de los importantes centros
financieros del continente.
Cabe resaltar que los principales mercados internacionales suelen comportarse de manera similar, por lo que un alza o una baja
importante en alguno de ellos, generalmente provoca un efecto similar en los demás.

Participantes de los mercados de capitales

 Bolsas de valores: su principal función es brindar una estructura operativa para las operaciones financieras, registrando y
supervisando los movimientos que son efectuados por oferentes y demandantes de recursos.
 Emisores: son entidades que colocan acciones, parte alícuota del capital social, con el fin de obtener recursos del público
inversionista. Los emisores pueden ser las sociedades anónimas, el gobierno, las instituciones de crédito o las entidades públicas
descentralizadas.
 Intermediarios: son los que realizan las operaciones de compra y de venta de acciones, así como la administración de carteras y del
portafolio de inversión de terceros.
 Inversionistas: son instituciones, personas naturales, personas jurídicas, inversionistas institucionales o calificados, que cuentan
con excedentes de recursos económicos para invertir en valores.

El Sistema Monetario Internacional: El Sistema Monetario Internacional (SMI), se considera como el conjunto de instituciones, de
normas y de acuerdos, que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países. Además, el SMI
regula los pagos y los cobros que se derivan de las transacciones económicas internacionales.
El principal objetivo del SMI, es generar la liquidez monetaria para que los negocios internacionales, las contrapartidas de pagos, y
los cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida. Lo anterior se logra mediante reservas de oro,
de materias primas, de activos financieros de los países, por activos financieros supranacionales, entre otros.

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Índices financieros: Un índice financiero es el número o la representación que describe el movimiento de activos financieros, tales
como: acciones, bonos, monedas, commodities, entre otros. Cada uno de esos activos, tiene un peso relativo dentro del índice, que
es medido según los parámetros previamente establecidos. Por consiguiente, cuando hay movimiento de precios del activo, el índice
varía en mayor o menor grado, según el peso del mismo. Los índices financieros internacionales más conocidos son los siguientes:

Características de los mercados financieros:

 Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias: La diferencia entre Ingreso - Costo operativo = Ahorro, es
decir la ganancia, que se destina a bienes de capital.
Una unidad económica es autosuficiente, superavitaria, cuando sus ingresos pueden soportar sus costos operativos y el costo de sus
inversiones, ahorro superior. Por el contrario, una unidad es deficitaria, cuando ella no puede soportar con su ahorro el costo de las
inversiones, por lo que necesita activos financieros para poder crecer económicamente.
La distribución de activos entre las unidades deficitarias y las superavitarias, es de
suma importancia para una distribución equitativa del ingreso, para el progreso de la
economía particular de cada entidad, y por ende, para el armónico crecimiento de la
economía en su conjunto.
 Permiten una redistribución del riesgo propio:
Las empresas que acceden al mercado financiero, poseen un mayor riesgo e
incertidumbre, que se ve reflejada en los activos financieros emitidos. Un inversor
que accede a ese activo financiero, tiene que considerar los altos riegos que eso implica, ya que va a contar con los fondos, aunque
no esté totalmente seguro.
 Proveen un mecanismo para la fijación de precios que no proviene en sí del mercado, sino de la interacción entre la oferta y la
demanda; entre los que demandan flujos de fondos y los que proveen:
Debido a eso, una de las funciones de los mercados financieros, es informar a los intervinientes acerca de cómo se están asignando
los recursos y cuál es la forma en la que éstos deberían ser asignados, para darle un carácter de transparencia al mercado; de esa
manera se controla al emisor y se garantiza la permanencia del inversor.
 Provocan una reducción de los costos de transacción, de los costos de información, que son los vinculados a los activos financieros
disponibles para adquirir, y de los costos de búsqueda, que están vinculados a qué activo financiero comprar:
Es prioritario que los inversores accedan a los mercados financieros como unidades superavitarias, para poder proveer fondos a las
unidades deficitarias, para garantizar la transparencia del mercado, el control de las emisiones y la reducción de todos los costos de
transacción, los de información y los de búsqueda.

La tasa de cambio
El tipo o tasa de cambio entre dos divisas, es la tasa o la relación de proporción que existe entre el valor de una y el valor de la otra;
dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto al euro (USD/EUR) es de 1,3132, significa que el euro equivale a 1,3132 dólares.
De la misma manera, si se está interesado en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar, se realiza el cálculo inverso
(EUR/USD), lo que resulta en una tasa de 0,7615, lo cual significa que el dólar equivale a 0,7615 euros.

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 Se debe recordar que el nacimiento de un sistema de tipos de cambio, proviene de la existencia del comercio internacional entre
distintos países que poseen diferentes monedas. Por ejemplo, si una empresa mexicana le vende productos a una empresa
española, y desea cobrar en pesos, la empresa española debe comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante
mexicano.
Las personas y las empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas, en ese mercado, se
determina el precio de cada una de las monedas, expresada en la moneda nacional, a dicho precio se le denomina tipo de cambio.

¿Qué tipos de tasas de cambio existen?

Para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero, y evitar confusiones, es necesario distinguir dos
tipos de tasas cambios:
 El real, que se define como la relación en la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un país, por los de otro.
 El nominal, que es la relación en la que una persona puede intercambiar la moneda de un país, por la de otro. Este último es el
que se usa con más frecuencia.

Riesgo de cambio
El riesgo de cambio afecta la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su mercado doméstico, como en los
mercados internacionales, aunque se hace más evidente en aquellas empresas exportadoras e importadoras.
Nace el interrogante, ¿cuándo una empresa asume riesgos de cambio?
 Cuando recibe cobros o cuando se debe realizar pagos en divisas.
 Cuando en su balance figuran activos denominados en divisas.
 Cuando obtiene financiación en divisas.
 Cuando se analiza la exposición al riesgo de cambio; se debe diferenciar entre la exposición de la transacción de divisas, la
exposición de la traslación en divisas y la exposición económica en divisas.

Devaluación de la moneda
La devaluación es la disminución del valor nominal de una moneda corriente, frente a otras monedas extranjeras; esto puede tener
muchas causas, como la falta de demanda de la moneda local o una mayor demanda de la moneda extranjera. Lo anterior, puede
ocurrir por falta de confianza en la economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, entre otros.
El proceso contrario a una devaluación, se conoce como revaluación, pero en un sistema cambiario libre, es decir donde la
intervención del banco central es nula o casi nula, la devaluación se conoce como depreciación.
Siempre las monedas de los países representan un valor, ese valor está relacionado con la riqueza de un país. La moneda en sí no
tiene un valor real, su valor es sólo representativo. Si un país emite más monedas, o les da un valor más alto del que puede respaldar
con su riqueza, se tendrían que realizar ajustes en cuanto al valor de ellas.
Por ejemplo, si todos los bienes que alguien tiene se valorarán en $10.000, se podrían emitir 100 monedas de $100, para
representar el valor de dichos bienes; pero si en un momento dado se emiten 100 monedas más de $100 pesos, ahora hay $20.000
en total, sin aumentar el número de bienes que existen; entonces las monedas que están en circulación, no representan el valor real
de los bienes.
En un caso como ese, existirían tres opciones:
 Hacer modificaciones a los bienes existentes, para incrementar su valor a $20.000.
 Sacar de circulación 100 monedas.
 Darle un menor valor, un valor real, a la moneda $50, eso es exactamente devaluar la moneda.
Si se emiten más monedas es porque se necesita más riqueza y por lo tanto, la primera opción está descartada, pues ya que no se
tiene con qué invertir. Por otro lado, si se tienen en circulación 200 monedas, es muy difícil decir a quienes las tengan, que las
devuelvan sin recibir nada a cambio, por lo tanto, la mejor opción es devaluar la moneda.

Revaluación de la moneda
La revaluación significa un aumento del precio de los bienes o de los productos, este término se utiliza especialmente para la
revaluación de la moneda, que se refiere a un aumento del valor de la moneda local, en relación con una moneda extranjera, bajo
un tipo de cambio fijo.
Bajo un tipo de cambio flotante, el término correcto sería: apreciación; el antónimo de revaluación es devaluación. Claro está, que
la modificación del valor nominal de una moneda, sin cambiar su tipo de cambio, es una reconversión, y no una revaluación.
En términos generales, una revaluación significa un ajuste deliberado del tipo de cambio oficial de un país, en relación con una línea
de base escogida. Además, la línea de base puede ser cualquier cosa, desde las tasas salariales, hasta el precio en oro de una
moneda extranjera.
En un régimen de tipo de cambio fijo, sólo una decisión del gobierno de un país, puede alterar el valor oficial de la moneda, pero lo
realiza directamente el banco central. A manera de ejemplo, se puede suponer que un gobierno ha establecido que 10 unidades de

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su moneda, son iguales a un dólar de los Estados Unidos; al revaluar, el gobierno puede cambiar la tasa a sólo cinco unidades por
dólar.
Lo anterior daría lugar a que la moneda local se hiciera dos veces más cara que antes, para aquellas personas que la compran con
dólares, y el dólar costaría sólo la mitad, para los que compran con moneda extranjera.

La inflación
En economía, la inflación es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios, con relación a una moneda durante un
período de tiempo determinado. Es importante recordar que cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda
alcanza para comprar menos bienes y servicios.
Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda, hay una pérdida del valor real del medio interno
de intercambio, y de la unidad de medida de una economía. Por otro lado, una medida frecuente de la inflación, es el índice de
precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios en el tiempo, el más común de ellos es el índice
de precios al consumidor. Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden ser tanto positivos como negativos:

Hoy en día, la mayoría de las corrientes económicas están a favor de una

tasa pequeña y estable de la inflación, dado que una inflación pequeña, en
vez de nula o negativa, puede reducir la severidad de las recesiones
económicas, al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más
rápidamente a una crisis, y reducir así, el riesgo de que una trampa de
liquidez impida una política monetaria de estabilización de la economía.
La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable, se asigna
generalmente a las autoridades monetarias de cada país; generalmente
esas autoridades monetarias son los bancos centrales, quienes controlan el
tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas de
interés, a través de transacciones en el mercado de divisas, y con la creación de la banca de reservas.

2. Riesgos de negociación internacional

A continuación se van a analizar los riesgos relacionados con una operación internacional, resaltando los más relevantes de ellos.
También se exponen las alternativas que ofrece el mercado para mitigar los riesgos, lo que permite llevar a cabo negocios en el
exterior, conociendo la contraparte y el entorno, de forma que se pueda tener mayor certeza sobre el pago.
Riesgo comercial, riesgo de mercados y riesgo político, son los que se van a exponer a continuación, teniendo en cuenta que éstos
hacen parte de los riesgos de negociación internacional que están relacionados con el flujo de pagos.

Riesgo comercial
Los riesgos comerciales son los eventos que se pueden dar en la negociación internacional y que impiden el pago. Son situaciones
que permiten un fraude sobre la mercancía, sobre los documentos, o que generan una disputa sobre las características del producto.
Hay tres clases de riesgo comercial:
 Riesgo de no pago: que existe cuando se está negociando con una persona natural o jurídica, de la cual no se conoce su hábito de
pago.
 Riesgo de fraude: es la posibilidad de manipular, de mala fe, la información que está contenida en los documentos de negociación.
 Riesgo de disputa comercial: el que hay de incurrir en pérdidas por inconformidad sobre las características del producto
negociado.

Alternativas para mitigar el riesgo comercial

Las siguientes son alternativas que se pueden tener en cuenta para mitigar el riesgo comercial:
 Conocimiento del cliente: Una manera de mitigar el riesgo comercial o riesgo de pago, desde el punto de vista del vendedor, es
conociendo al cliente. Se debería tener claridad sobre la actividad del mismo, su posición en el mercado, sus referencias comerciales
y bancarias; en general, se trata de obtener la mayor información posible que permita determinar fácilmente el hábito de pago del
cliente.
Desde otro punto de vista, el del comprador, el riesgo comercial se refiere a la posibilidad de una disputa sobre las características y
la calidad del producto o del servicio; puede ser mitigado si el comprador conoce a su proveedor, si tiene referencias comerciales
que le permitan determinar si aquel ofrece la calidad esperada, si cumple o no con los plazos, y cuáles son las condiciones ofrecidas
para los clientes.

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 Condiciones de la negociación: Cuando se están analizando junto al cliente las condiciones de un negocio, existen dos opciones: se
puede acordar que sea en cuenta abierta, o con respaldo bancario. Es importante en cualquiera de los casos, aclarar que con la
primera opción, el riesgo de pago es asumido por el vendedor, y el riesgo de recibo de mercancía, pasa a ser del comprador.

 Instrumentación lega: Para mitigar el riesgo comercial inherente a una negociación internacional, es importante instrumentarla
correctamente, se recomienda suscribir un contrato con el cliente, en el cual queden estipuladas todas las condiciones de operación,
los derechos y las obligaciones de las partes, dicho contrato debe ser firmado por los representantes legales.

Si por alguna razón lo anterior no es posible, es conveniente que las condiciones, los derechos y las obligaciones, queden plasmadas
en comunicaciones comerciales, que pueden ser cartas o correos electrónicos, que a futuro pueden llegar a servir como prueba de lo
acordado. Adicionalmente, se sugiere que un título valor instrumente la operación, o que el contrato mencionado, preste mérito
ejecutivo.

 Pólizas de seguro de crédito: Otra forma de mitigar el riesgo comercial, en una operación en la que se está otorgando plazo para el
pago al cliente, es la utilización de una póliza de seguro de crédito; la cual cubre el riesgo comercial de algunos o de todos ellos.
Además, la póliza puede cubrir el riesgo político del país en el cual reside el cliente, claro está que eso se logra con un análisis previo
de toda la cartera de los clientes, por parte de la compañía de seguros. Usar un mecanismo como este, ofrece la opción de descontar
la cartera a plazo, asegurada directamente con un intermediario financiero.  Instrumentos bancarios de pago

Para mitigar el riesgo comercial, también existe la opción de proponerle al cliente, la utilización de instrumentos de pago, que
cuenten con el respaldo de un banco.

Más información sobre condiciones de negociación. Bajo cualquiera de las opciones mencionadas anteriormente, la parte y el
cliente, pueden acordar que el pago sea anticipado, de contado, o a plazo, también es válido hacer una combinación de éstas. La
forma de pago que finalmente se acuerde, tiene repercusiones diferentes en el precio debido al costo de oportunidad del dinero en
el tiempo. En muchas ocasiones ofrecer plazo para el pago, es un elemento diferenciador frente a la competencia ya que hace más
atractiva una propuesta comercial.

Ahora bien, sólo para ganar un negocio, no se debe tomar una decisión sobre las condiciones, sin antes verificar el capital de trabajo
que se requiere para la ejecución del contrato, para la orden de compra, para la prestación del servicio, la forma cómo se va a cubrir
el riesgo de pago del cliente y el costo de ello. También determinar si se decide otorgar plazo, por una parte o por la totalidad del
precio, el tiempo que se requiere para hacer la entrega de lo acordado, los costos inherentes a la transacción comercial, entre otros
aspectos.

Lo complejo de las relaciones comerciales actuales, hace que las empresas tengan la constante necesidad de disponer de servicios
financieros especializados, para cubrir los riesgos en la negociación internacional. Adicionalmente, existe una mayor oferta, una
competencia, alianzas, costos competitivos y cobertura regional, en la prestación de estos servicios, en el sistema financiero en
Colombia y en el exterior.

Es importante tener en cuenta que la operación internacional es altamente sensible a los tiempos de respuesta, así como es vital el
acompañamiento y la orientación a las partes involucradas. Algunas veces el costo de los servicios financieros puede pasar a un
segundo plano, si se obtiene buen servicio, acertada y oportuna asesoría y se reducen los riesgos del negocio para ambas partes.

Riesgo de mercado
Este tipo de riesgos, son los generados por el desconocimiento del país destino de la exportación. Las clases de riesgo de mercado
se exponen a continuación:
 Posición frente a la competencia: es la probabilidad de tener una posición desfavorable ante el cliente, al presentar una oferta
comercial no competitiva frente a otras alternativas del mercado.
 Costumbre mercantil: en la medida en que se aleja de la frontera, se van a encontrar diferencias culturales, que influyen en la
forma de hacer los negocios y en los instrumentos de pago utilizados; de ahí la importancia de conocer los hábitos de negociación
que caracterizan el país, que es destino de la exportación.
 Forma de pago: teniendo en cuenta que en la actualidad el pago del comercio internacional se realiza en mayor medida por
cuenta abierta, es decir, que la obligación del pago recae exclusivamente en la buena fe del comprador, y por lo tanto el exportador
está incurriendo en un riesgo mayor.

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  Moneda de pago: es un riesgo inherente al flujo de pagos, se debe tener en cuenta la moneda de pago, ya que hay algunas
monedas que no son negociables internacionalmente. Para el caso de Colombia, es conveniente conocer cuáles son las divisas
acepadas y negociadas por el Banco Central, como, por ejemplo: el dólar, el euro, el dólar canadiense, la libra, el yen, entre otras.
Otra manera de instrumentar los pagos es a través de instrumentos de pago bancarios, donde la responsabilidad de pago recae en
diferentes niveles de una entidad financiera.
A continuación, se relacionan los instrumentos más utilizados en cada uno de los mercados:
 Estados Unidos: cartas de crédito o garantías standby.
 México: cartas de crédito.
 Centro América y Comunidad Andina: avales de letras de Cambio, cartas de crédito, compromisos irrevocables de reembolso (CIR),
cobranzas y garantías standby.
 Europa: cartas de crédito y garantías standby.

Riesgo de tasa de cambio

El riesgo de tasa de cambio es el generado por la conversión de una divisa a su moneda local, o de una divisa a otra, y luego a su
moneda local.
Para mitigar el riesgo de mercado se presentan las siguientes alternativas y recomendaciones:
 Conocimiento de la competencia: en el país destino y de otros proveedores internacionales del cliente, se debe tener en cuenta
con quién se está compitiendo, no sólo en términos de producto, sino desde el punto de financiamiento para el cliente. Cabe
resaltar, que hay muchos negocios que se concretan únicamente por el esquema de financiación que se le ofrece al comprador.
Cuando se le va a formular una propuesta comercial a un cliente, es importante conocer quién más ofrece un bien o un servicio con
similares características, qué forma de pago acostumbra plantear la competencia en su país, y si se puede conocer, indagar en la
manera de planeación que se usa en el país donde reside el cliente.
Mientras más información se tenga del portafolio de productos y servicios, y de la estructura de las ofertas comerciales de la
competencia, mayor oportunidad se tiene de generar una propuesta diferenciada para el cliente.

 Conocimiento de la costumbre de pago del cliente: antes de estructurar una propuesta comercial, es importante indagar sobre la
forma de pago que se acostumbra a contratar en el país destino de exportación; un detalle específico es la forma de pago que
acostumbra a utilizar el cliente para el tipo de bien o servicio que se está ofreciendo.
Si por política el cliente solamente trabaja esquemas en cuenta abierta y no se tienen referencias sobre su hábito de pago, ni se
cuenta con información financiera que permita determinar la solvencia de la empresa, se recomienda proponerle el uso de un
instrumento de pago, con respaldo bancario acompañado. Y de ser necesario, se le propone una oferta de mayor plazo, para
compensar el hecho de solicitar instrumentos como una carta de crédito o una letra de cambio avalada.

 Tipo de instrumentos utilizados por los bancos en el país del cliente: aunque todos los instrumentos de pago están reglamentados
por la Cámara de Comercio Internacional, no todos los bancos los manejan de la misma manera, por ejemplo, en algunos países la
utilización de la letra de cambio avalada, es más dinámica que en otros, y lo mismo sucede con las cartas de crédito.
En cada país existen costumbres diferentes para el uso de los instrumentos de pago, razón por la cual es conveniente que antes de
estructurar la oferta comercial para el cliente, se conozcan las prácticas bancarias del país destino de exportación.
 Recomendaciones sobre los instrumentos de pago: cuando el cliente ofrece un instrumento de pago con respaldo bancario,
cualquiera que sea, es importante saber quién es el banco emisor, ya que no todos los bancos emisores son elegibles para el banco
con el cual se trabaja; ni todos los bancos tienen el mismo nivel de riesgo para las demás entidades bancarias.
Por lo anterior, cuando entre ambas partes acuerdan estructurar una operación con algún tipo de respaldo bancario, es importante
presentarle al banco, el tipo de instrumento que el cliente está ofreciendo; y a la vez, se le informa a él qué banco emite ese
instrumento, para que la entidad bancaria indique si puede estructurarse una operación segura para las partes.

Un ejemplo de esto es, que, si se le solicita al cliente una carta de crédito confirmada, él debe indicar el banco emisor de la misma,
para que a su vez, un banco informe si puede o no confirmar esa carta de crédito que se va a recibir.
Cada banco en el mundo tiene una relación de bancos con los que trabaja de forma directa, normalmente ellos son llamados bancos
corresponsales. Es importante preguntarle a la entidad bancaria con qué bancos trabaja, en cada país en donde están los clientes.

 Análisis de la moneda de pago: no todas las monedas son aceptadas por los bancos centrales en cada país. Es importante tener
claro que en Colombia el banco central es el Banco de la República, y a través de su división de estadística, determina las monedas
que son divisas, y que por lo tanto son aceptadas.

 Riesgo de tasa de cambio: como en Colombia la moneda de circulación es el peso colombiano, siempre habrá un riesgo de tasa de
cambio cuando se facturan bienes o servicios al exterior, en una moneda diferente, bien sea en dólar americano o en euro. Ese

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riesgo se define como la posibilidad de pérdida por la fluctuación en la tasa de cambio de la moneda local, frente a la divisa en la
cual está denominada la venta al exterior, es decir, la fluctuación que existe en la equivalencia entre las dos monedas.
Para mitigar ese tipo de riesgo, los bancos ofrecen un producto, que en su denominación más amplia se conoce como derivado, que
no es otra cosa que un instrumento de cobertura del riesgo de tasa de cambio, o de tasa de interés. Dentro de los derivados de tasa
de cambio se encuentran los forward y las opciones.

 Forward: en su definición más sencilla, a través del forward, se puede contratar con un banco en Colombia, la tasa de cambio a la
cual se va a monetizar una orden de pago, producto de una exportación futura, únicamente si se tiene certeza de la fecha exacta en
la que se va a recibir el pago del cliente. Una vez contratado el forward, sin importar lo que ocurra durante el tiempo transcurrido
entre el día en el que se contrató con el banco, y el día en que efectivamente se va a monetizar la orden de pago, el banco liquidará
a la tasa que se acordó previamente.

Mecanismos como éste permiten saber con anterioridad, cuál es la tasa de cambio con la que se va a monetizar un pago futuro.
Cuando se contrata un forward con el banco, se tiene la obligación de cumplirlo, es decir, se le tiene que vender ese día, la orden de
pago, a la tasa de cambio que fue acordada.

 Opción: la opción, como el forward, permite acordar con el banco la tasa de cambio a la cual se va a monetizar una orden de pago,
que se va a recibir en una fecha futura determinada. Pero llegado el día de la monetización, con este mecanismo se tiene el derecho
a ejercer o no esa posibilidad de vender al precio acordado; determinación que nace si se considera que la tasa de cambio definida
es o no favorable, frente a la tasa de cambio vigente el día de la monetización.
Es decir, si se usa la opción, se tiene el derecho de vender o no la orden de pago, a la tasa de cambio contratada. Para poder tener
ese derecho, se le debe pagar al banco una prima.

Para conocer a profundidad sobre los derivados, se puede consultar la página del Banco de la República, específicamente sobre la
temática de coberturas cambiarias.

Riesgo político
El riesgo político es el riesgo inherente al país destino de la exportación, está relacionado con medidas gubernamentales, en materia
económica, cambiaria, entre otras; dichas medidas pueden afectar el pago.
Clases de riesgo político:
 Riesgo de convertibilidad: es la posibilidad de no poder convertir la moneda local en divisas para su envió al exterior.
 Riesgo de transferibilidad: es la posibilidad de no poder girar las divisas al exterior.
Alternativas para mitigar el riesgo político

A continuación se presentan algunas opciones para mitigar el riesgo político en las ventas al exterior:
 Póliza de seguro de crédito: utilizar una póliza de seguro de crédito, permite cubrir el riesgo de pago del cliente y da la opción de
cubrir el riesgo del país en el cual él reside, sobre todo si se trata de un país cuyo riesgo es mayor, dada su inestabilidad política,
comercial o económica.
Si se cuenta con la póliza de seguro de crédito que cubre el riesgo comercial de pago del cliente, y se considera que el país al cual se
va a exportar ha aumentado su riesgo, se puede solicitar a la compañía de seguros que amplíe la cobertura de la operación,
cubriendo también el riesgo político.

 Triangulación: la triangulación es una forma de estructurar una operación, no sólo entre el banco de las dos partes, sino incluyendo
a una tercera entidad bancaria. Ésta se usa cuando se dan situaciones en las que el riesgo del banco del cliente, o del país del mismo,
no son elegibles para el banco en Colombia. En ese caso, la función del tercer banco es garantizar la operación del banco del cliente,
al banco en Colombia.
Triangular una operación aumenta su costo por las comisiones que cobra el banco en Colombia, y el del cliente en el exterior,
además se agregan las que va a cobrar el nuevo banco, que interviene en la operación. Sin embargo, esa alternativa puede permitir
que llegue a feliz término una negociación, que estructurada solamente entre el banco en Colombia y el del cliente, no sería posible.
 Convenio ALADI: se pueden canalizar operaciones a través de este convenio, cuando existe una percepción alta de riesgo político.
Cualquier banco que esté autorizado por el Banco Central para operar en el convenio ALADI, puede emitir los instrumentos de pago
como: cartas de crédito, letras de cambio avaladas, pagarés avalados, u órdenes de pago.
Adicional a ello, el dólar americano es la moneda que se utiliza en las operaciones que se canalizan a través del convenio ALADI.
Pero, es importante tener en cuenta que si se trata de una exportación de servicios, para el caso de Colombia, el convenio ALADI no
permite la canalización de esas operaciones, sino únicamente las de bienes tangibles.

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3. Medios de pago
Una de las mayores inquietudes a las que se enfrentan los exportadores colombianos, cuando ingresan al mercado internacional, es
la adopción del medio de pago más conveniente, tanto para el comprador como para el vendedor. A continuación se van a explicar
los diversos medios de pago, ahondando en qué son, cómo funcionan, qué partes intervienen, cuál es el procedimiento para su
cobro, cuáles son las ventajas y las desventajas de utilizarlos.
Medios de pago internacional
Son las transacciones económicas con el exterior, que implican el intercambio de bienes o servicios entre compradores y
vendedores de diferentes países. La elección del método de pago depende de los siguientes factores:

 Del conocimiento y la confianza mutua entre el comprador y el vendedor, así como el nivel de conocimiento que se tenga del
comprador extranjero.
 Del tamaño y de la frecuencia de las operaciones.
 De las normas legales existentes en los países involucrados en la transacción.
 De los costos bancarios generados por la utilización de dichos instrumentos.
 Del término de negociación.

Los medios de pago internacional se pueden clasificar a través de:

 Operaciones en cuenta abierta.
 Operaciones con respaldo cambiario. (Universidad ICESI, 2008)
Operaciones en cuenta abierta

Se entiende por cuenta abierta, cuando en la negociación internacional el riesgo es asumido por el comprador o por el vendedor; el
riesgo lo asume el comprador, cuando anticipa una parte o la totalidad de los recursos, sin tener la certeza del recibo de la
mercancía. Por otro lado, el riesgo lo asume el vendedor, cuando despacha la mercancía sin haber recibido parte, o la totalidad del
pago.
En cuenta abierta se manejan los siguientes instrumentos de pago:

Instrumentos de pago en cuenta abierta

Diferencia entre el cheque y la transferencia

La diferencia sustancial entre el cheque y la transferencia, radica en que esta última le permite al beneficiario recibir los pagos
prácticamente sin demora, a través de SWIFT; mientras que en el cheque, se requiere recibirlo físicamente para su cobro.

Por otro lado, los valores de las comisiones bancarias de una

transferencia suelen ser menores que el cobro de un cheque.
Actualmente, el uso del cheque ha venido disminuyendo en las
negociaciones internacionales.

Operaciones con respaldo cambiario: Son aquellas operaciones en

las que la responsabilidad de pago o de gestión recae sobre un
banco, siempre y cuando se cumplan las condiciones establecidas
en el instrumento de pago escogido.

Seleccionar el instrumento de pago más adecuado depende de:

 El riesgo que quieran asumir el vendedor y el comprador.
 El destino de la exportación.
 Los costos asociados al instrumento de pago.
 El nivel de conocimiento y de confianza entre el comprador y el vendedor.
 El uso de los instrumentos de pago implica, el cobro de comisiones, por lo tanto, se debe negociar eso con el cliente de una
manera explícita y por escrito.
 Las partes que intervienen en los instrumentos de pago son: el comprador, el vendedor, el banco comprador y el banco vendedor.
 Los bancos actúan como facilitadores del pago y del manejo documentario.

Carta de crédito de comercio o LC

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 La carta de crédito es un contrato en el cual un comprador en el exterior, contacta a un banco en el exterior, para que dicha entidad
realice el pago al exportador, por medio de un banco ubicado en el país de residencia del vendedor.
La carta de crédito es el medio de pago más apetecido en las negociaciones comerciales a nivel internacional, puesto que presenta
condiciones de equilibrio y garantías para las dos partes; pues al exportador le ofrece la garantía de pago respaldada por una entidad
financiera colombiana, y al comprador, la garantía del embarque de la mercancía.
En el caso de Colombia, para que una carta de crédito sea válida, el vendedor debe cumplir con ciertos requisitos denominados
métodos de pago de operaciones bancarias y cambiarias para exportaciones colombianas, y poseer los siguientes documentos:
documento de transporte, factura comercial, lista de empaque y letra de cambio.
Tal vez el instrumento de pago que más se conoce, es la carta de crédito, pero la escogencia del mismo, depende de muchos
factores, entre ellos, de la confianza existente entre el comprador y el vendedor, de las prácticas bancarias en el país del comprador,
si se dispone de cupos de créditos bancarios, de los costos y de los trámites, entre otros.
Este instrumento de pago es la opción que más seguridad brinda a las partes, porque al vendedor se le da la certeza de recibir su
pago, y al comprador, la seguridad de recibir el bien o el servicio de contrato.
Se recomienda que cuando se decida utilizar este instrumento, se tenga en cuenta lo siguiente:
 El banco emisor.
 El banco que la confirma y/o avisa.
 Las fechas de vigencia, de embarque y de pago.
 El valor de las comisiones y quién va a asumirlas.
 Los documentos que se deben presentar para hacer efectivo el pago.

Vale la pena recordar que la carta de crédito es un instrumento de pago de carácter documentario, lo que implica que únicamente
puede hacerse efectivo su pago, previa presentación de los documentos que evidencien el despacho de la mercancía y el
cumplimiento de los términos y condiciones estipuladas en la misma.
Partes que intervienen en una carta de crédito
 El importador, comprador - ordenante: es una empresa o cliente por quien el banco establece la carta de crédito.
 El exportador, beneficiario - vendedor: es la organización que vende los bienes o los servicios incorporados en la carta de crédito,
y por lo tanto, recibe el pago a la vista o a plazo, previo cumplimiento de los términos y condiciones estipulados en ella.
 El banco emisor: es la entidad bancaria que emite la carta de crédito por cuenta de su cliente, ordenante - comprador -
importador, siguiendo expresamente sus instrucciones. El banco emisor agrega su reputación y solvencia a la del ordenante, y
mientras dura el ciclo de la carta de crédito, hace por él las veces de deudor frente a las demás partes que intervienen en ella.
 El banco corresponsal, avisador - confirmador: es la entidad bancaria que en virtud de las relaciones de corresponsalía con el
banco emisor, se encarga de pagar a la vista o a plazo, la carta de crédito al beneficiario - vendedor - exportador. El banco
corresponsal puede actuar como avisador al ser la entidad que notifica al beneficiario la carta de crédito y/o confirmador, cuando el
banco agrega su confirmación, y por lo tanto se obliga ante el beneficiario a pagar la carta de crédito, siempre y cuando se cumplan
los términos y las condiciones de la misma.

Ventajas de la carta de crédito

La utilización de la carta de crédito otorga tanto al comprador, como al vendedor, un alto grado de seguridad, ya que le permite al
comprador tener la certeza de recibir el bien o el servicio de acuerdo con lo negociado; y al vendedor le asegura recibir su pago,
siempre y cuando se cumplan los términos y las condiciones estipuladas en la misma.
La carta de crédito, por ser un instrumento emitido por un banco y recibido, avisado o confirmado por otro banco, le permite tanto
al vendedor, como al comprador contar con asesoría especializada en el trámite completo de la operación, que incluye la verificación
de los términos y condiciones del crédito, la revisión de los documentos conforme a ellos, agilidad en el pago, e información
confiable durante todo el ciclo de vida de la carta de crédito.
El uso de la carta de crédito le puede permitir al comprador obtener mejores términos y mejor precio con el vendedor y no girar
anticipos; lo cual además de otorgarle seguridad, no le inmoviliza capital de trabajo y le asegura que el pago al vendedor sólo se
efectuará cuando los documentos que representan la propiedad de la mercancía, están en poder del banco emisor o del banco
receptor, que es el banco corresponsal. Además permite que el banco verifique que el vendedor ha cumplido a cabalidad los
términos y las condiciones de la misma.
Desde otro punto de vista, para el vendedor el uso de la carta de crédito le permite presentar a sus clientes una oferta con valor
agregado vía mayor plazo, sin correr el riesgo de crédito de su cliente, al utilizar por ejemplo, una carta de crédito de aceptación o
de pago diferido.

Los siguientes son los aspectos que deben acordar el vendedor y el comprador, cuando van a utilizar una carta de crédito como
instrumento de pago:
 Nombre y dirección de las partes, ciudad, país y teléfono del comprador u ordenante, y del vendedor o beneficiario.

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 Cuantía a pagar y vigencia de la carta de crédito.
 Forma de pago, a la vista o a plazo.
 Si la carta de crédito es confirmada o solamente avisada.
 Documentos contra los cuales va a ser utilizada la carta de crédito.
 Cotización, iconterms.
 Descripción de la mercancía.
 Lugar de embarque y destino, con ciudad y país.
 Si se permiten o no embarques parciales y transbordos.
 Fechas límites de embarque.
 Fechas para presentar documentos ante el banco receptor, banco corresponsal, por parte del vendedor.
 Instrucciones especiales respecto a la forma como deben emitirse los documentos requeridos.
 Definir claramente quién paga las comisiones.

Opciones de negociación de costos en una carta de crédito

Elegir la carta de crédito como instrumento de pago genera costos por concepto de comisiones, por mensajes SWIFT e intereses,
que deben conocerse antes de cerrar la negociación, con el ánimo de que cada una de las partes tenga claro cuáles le corresponde
asumir.
 Opción 1: todos los costos son asumidos por el comprador.
 Opción 2: todos los costos son asumidos por el vendedor.
 Opción 3: los costos generados en el país del comprador, son asumidos por el comprador, y los generados en el país del vendedor,
son asumidos por éste. Esta última opción es la más utilizada.

Ciclo de vida de una carta de crédito

 Paso 1. Apertura: el vendedor y el comprador establecen los términos de su negociación e indican que la forma de pago es con
carta de crédito. Esta es la apertura de la carta de crédito que el comprador le solicita a su banco, para lo cual el empresario debe
contar con una línea de crédito vigente y disponible. Esta emisión genera una comisión en el país del comprador, que puede estar a
cargo del vendedor o del comprador, según se haya acordado.
 Paso 2. Avisar o confirmar: el banco receptor o banco corresponsal, avisa o confirma, según se indique en la carta de crédito. Es
claro que tanto el aviso, como la confirmación generan comisiones que van a cargo del vendedor o del comprador, según lo
acordado.
 Paso 3. Modificar: si el vendedor está de acuerdo con las condiciones estipuladas en la carta de crédito que ha recibido por orden
del comprador y puede cumplirlas, la carta de crédito no será sujeto de modificaciones y probablemente los documentos no van a
presentar discrepancias, lo cual evita comisiones adicionales por estos conceptos.
 Paso 4. Utilizar: es la utilización de la carta de crédito, que consiste en la entrega de documentos al banco receptor, o banco
corresponsal, por parte del vendedor, va de acuerdo con los términos y las condiciones estipuladas. En ese momento se puede
generar una comisión de utilización, normalmente dicha comisión se causa únicamente si se permiten varias utilizaciones; lo que
sucede cuando en la carta de crédito se permiten embarques parciales, y se cobra a partir de la segunda utilización.
 Paso 5. Pago: es el pago a favor del vendedor, pago inmediato L7C a la vista, una aceptación L7C de aceptación y carta de
compromiso de pago L7C de pago diferido.

Documentos que intervienen en una carta de crédito

Los documentos necesarios dependen de la regulación aduanera de importación y exportación que existe en los países del
vendedor y del comprador. Normalmente el comprador debe asegurarse que el vendedor puede aportar los documentos que se van
a exigir.
El número de ejemplares de un determinado documento que deben presentarse en el marco de una carta de crédito, se establece a
petición del comprador, quien es el ordenante de la carta de crédito y, a falta de mención específica, un sólo ejemplar resulta
suficiente.
No obstante, en aquellos documentos que constituyen o pueden llegar a constituir propiedad, como el documento de transporte, la
factura comercial y el seguro, el beneficiario o vendedor, debe presentarle al banco el juego completo de originales, donde indique
que han sido emitidos, salvo que la carta de crédito indique algo distinto.

Documentos mínimos que se requieren para el pago de LC

Los documentos mínimos que se requieren para el pago de una carta de crédito son los que se van a nombrar a continuación, se
recomienda que en lo posible sean documentos originales:
 Factura comercial.
 Documentos de transporte: dependiendo del medio de transporte que se utilice, el documento puede ser:

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o Vía marítima: documento de embarque marítimo o B/L, de sus siglas en inglés, Bill of Landing.
o Vía aérea: guía aérea o documento de transporte aéreo Air Way Bill.
o Vía terrestre: carta de porte internacional o documento de transporte por camión, ferrocarril o navegación fluvial.
o Varias vías: documento de transporte multimodal, que puede contener una mezcla de los anteriores.
El único documento que representa legalmente la propiedad de la mercancía es el documento de embarque marítimo B/L.
Póliza de seguros de la mercancía, dependiendo del incoterm utilizado
Discrepancias
Cuando los documentos son revisados y se encuentran inconsistentes de acuerdo con las especificaciones de la LC, se dice que hay
discrepancias, es decir, que tienen errores, omisiones y/o detalles que no cumplen con los términos y las condiciones de la LC.
Hay discrepancias no corregibles, como:
 Crédito vencido.
 Presentación tardía de documentos.
 Sobregiro.
Existen discrepancias que son corregibles como las siguientes:
 Datos, información, firmas, visas y sellos faltantes, en los documentos que así lo requieren.
 Documentación incompleta.
 Copias en lugar de originales.
 Documentos no acordes con los términos de la LC.

Clasificación de la carta de crédito

Actualmente todas las cartas de crédito son irrevocables, es decir, que una vez emitidas no pueden ser canceladas ni anuladas, salvo
que todas las partes que intervienen en ella así lo acepten.

La carta de crédito se clasifica:

 De acuerdo con el compromiso de pago del banco corresponsal.
 De acuerdo con la disponibilidad de pago.
 De acuerdo con el tipo de reembolso.
 De acuerdo con su naturaleza.

Nota: si una carta de crédito no puede ser confirmada por el banco receptor o banco corresponsal, es porque el banco emisor no
cuenta con cupo de crédito disponible. En esos casos el banco receptor, o banco corresponsal, puede utilizar como respaldo a otro
banco, una figura que es conocida como la triangulación de la operación. Dicha triangulación genera comisiones adicionales, que
estarán a cargo del vendedor o del comprador, de acuerdo con lo que se haya convenido.
Si no se puede utilizar este mecanismo, la otra opción es manejar la carta de crédito avisada, en la cual la responsabilidad de pago
está a cargo del banco emisor.

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 Letra avalada
Es un instrumento de
pago representado en un
título valor de contenido
crediticio, girado a favor
del vendedor, llamado
girador o beneficiario.
Este instrumento es
aceptado por el
comprador o girado y
avalado por un banco,
que es la entidad que se
obliga a su pago. Es de
aclarar que para manejar
este instrumento, se
requiere un alto grado de
confianza entre el
vendedor y el comprador.
Si para mitigar el riesgo
de pago de un cliente, se
decide utilizar una letra
de cambio, es importante
definir en qué momento
se va a recibir la letra, si
antes, durante o después
del embarque, ya que
dependiendo de ello, el
riesgo es diferente para
las partes. Si así lo
acuerdan, es posible
incluir intereses
corrientes por el plazo
otorgado, a favor del
vendedor.
Estas son las partes que
intervienen en una letra
avalada:
 Girador - vendedor: es
el beneficiario de la letra
de cambio.
 Girado - comprador: es
el obligado a pagar la
letra de cambio.
 Banco avalista: es el
responsable de honrar el
pago al girador, de la letra de cambio avalada.

Canalización de una letra a través del convenio ALADI

Cuando se trata de un vendedor colombiano, sí se puede canalizar la letra avalada por el convenio ALADI, siempre y cuando se
origine en una transacción de bienes y que éstos sean originarios de Colombia, por disposición del convenio y del Banco Central.

Todos los instrumentos que se canalicen a través del convenio ALADI, deben evidenciar específicamente en el mismo instrumento,
que es canalizado a través del convenio ALADI.

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¿Cómo se hace efectiva una letra de cambio avalada?
Para hacer efectiva una letra avalada se requiere que el beneficiario la presente a su banco, debidamente endosada, con los
documentos soportes de la exportación, para que a su vez sea enviada al banco avalista quien honrará su pago.

Cobranza documentaria
Es la operación mediante la cual el banco con el que trabaja el vendedor, que se denomina banco cedente, actuando por cuenta y
orden de su cliente, que se denomina librador - vendedor, tramita la cobranza de una serie de documentos financieros y
comerciales, ante su cliente, que es llamado girado - comprador; se hace utilizando los servicios de un banco corresponsal, o banco
cobrador, y va radicado en la plaza del comprador. Si bien, no es tan expedito como una transferencia, conlleva cierta flexibilidad,
que lo pone en un status intermedio entre la complejidad y/o la sencillez de otros instrumentos.
Éste es el instrumento más habitual entre filiales de una misma empresa que está radicada en distintas partes del mundo, o entre
importadores y exportadores con alto grado de intercambio y conocimiento mutuo.
En este caso sí hay instrucciones especiales por cumplir, y los bancos deben responsabilizarse por ejecutarlas en tiempo y en forma,
pero no toman decisiones ni realizan interpretaciones de la operación particular, así como tampoco revisan los documentos
involucrados. Aquí la actuación y la responsabilidad de los bancos se limita a las propias de un mandato y mediante el cumplimiento
de las instrucciones del girador, que en este caso es el vendedor.

Definición de cobro
La Cámara de Comercio Internacional (CCI), a través de la publicación 522, estableció que cobro significa el manejo de los bancos de
los documentos financieros, como las letras de cambio, los pagarés, los cheques, entre otros; a la vez que los documentos
comerciales, las facturas y los documentos de embarque.
El objetivo es entregar documentos comerciales contra aceptación y/o pago, dado que la cobranza documentaria, significa el cobro
de documentos financieros, acompañados de documentos comerciales o de sólo éstos últimos.
Partes que intervienen en una cobranza documentaria:
 Cedente, vendedor - exportador: empresa o cliente por solicitud de quien el banco remitente, establece la cobranza.
 Banco remitente: es el banco, que por instrucciones del cedente vendedor exportador, establece la cobranza.
 Banco cobrador: es cualquier banco, distinto del banco remitente, que cumple con las instrucciones indicadas en la cobranza.
 Librado, comprador - importador: es a quien debe efectuarse la presentación de los instrumentos, de acuerdo con las
instrucciones de la cobranza.

Etapas de una cobranza documentaria:

 Entrega: momento en el que el cedente, vendedor - exportador, formaliza la presentación de los documentos al banco cedente,
impartiéndole las instrucciones de cobro.
 Remisión: consiste en el envío de los documentos por parte del banco remitente, al banco cobrador, se hace por correo
certificado, y la confirmación vía SWIFT del establecimiento de la cobranza.
 Presentación: es el momento en el que el banco cobrador presenta los documentos al librado para su pago, éste puede ser a la
vista o a plazo. En este último caso, el librado debe aceptar una letra de cambio a su cargo.
 Pago o aceptación: consiste en el pago o la aceptación de la cobranza por parte del librado.
 Devolución: si el librado no está de acuerdo con la cobranza le solicitara al banco cobrador la devolución de los documentos al
banco remitente sin efectuar ningún trámite.
 Reembolso: es el momento en que el banco cobrador, gira los fondos al banco remitente, es producto del pago de la cobranza. Si
el pago es a plazo, el banco cobrador devuelve la letra, debidamente aceptada por el librado al banco remitente.

Clases de cobranza documentaria

La cobranza documentaria se puede clasificar:
 Dependiendo de la forma de pago por parte del comprador.
 Dependiendo del tipo de documentos que se envían.

En este tipo de cobranza documentaria existe la

posibilidad que la letra, una vez aceptada por el librado, obtenga el aval del banco cobrador. Lo anterior representa para el
vendedor, tener que trasladar el riesgo del librado al banco cobrador, y adicionalmente, le permite la posibilidad de negociarla

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Costos asociados a una cobranza documentaria: Se limita a los gastos de manejo y envío de documentos por parte del banco
remitente, y a los gastos por cumplir las instrucciones, por parte del banco cobrador.
Standby Letter Of Credit (SLOC)
Ésta es una garantía bancaria internacional, emitida por un banco bajo las reglas de la publicación 600 de la Cámara de Comercio
Internacional, o bajo la reglamentación de la publicación 590, también conocida como ISP 98; normalmente se hace por solicitud del
comprador y a favor del vendedor.
Comúnmente se le conoce como garantía standby o carta de crédito standby, dicho instrumento garantiza al vendedor, ante un
incumplimiento de pago de parte del comprador, conforme a las condiciones de emisión de la misma.
Para utilizar este tipo de garantía es recomendable determinar lo siguiente:
 ¿Qué es lo que se está garantizando?
 ¿Cómo lo está garantizando?
 ¿Qué condiciones se deben cumplir para hacer efectiva la garantía standby?
Vale la pena anotar que este instrumento se puede utilizar para otro tipo de operaciones internacionales, para garantizar el correcto
manejo de un anticipo, para asegurar la serenidad de una oferta, el cumplimiento de un contrato, entre otras.

Partes que intervienen en una garantía standby:

 Beneficiario - vendedor: es a favor de quien se emite la garantía standby.
 Ordenante - comprador: es quien solicita la emisión de la garantía standby a favor del vendedor.
 Banco emisor: es el banco que emite la garantía standby por solicitud del comprador, y contra la línea de crédito vigente y
disponible que debe tener este último en una entidad bancaria.
 Banco receptor - banco corresponsal: es el banco del vendedor, que recibe la garantía standby y es el encargado de hacer efectivo
el pago al banco emisor, en caso, de un incumplimiento por parte del comprador, que se da de acuerdo con las condiciones
estipuladas en la garantía. (Bancoltex, s.f.)

Costos de una garantía standby: los costos asociados a la emisión de una garantía standby, se limitan normalmente a la comisión de
emisión que se cobra, por cada mes o fracción de mes, de vigencia de la misma. Comúnmente esos cargos son cobrados por ambos
bancos.

Ventajas de utilizar una garantía standby: el beneficio de utilizar este instrumento es su practicidad, cuando se tratan operaciones
habituales y periódicas entre un comprador y un vendedor.

4. Perfeccionamiento cambiario en Colombia

A continuación se brinda una información básica sobre el régimen cambiario en Colombia y sobre la manera como se perfeccionan
las operaciones que se realizan con empresas o entidades del exterior. También, se contemplan las diferentes obligaciones que se
deben cumplir en cada una de las operaciones realizadas con el exterior, bien sean, exportaciones, importaciones, contratación de
créditos en moneda extranjera, inversiones, entre otras, sumado a su cumplimiento en tiempo, y la forma de evitar incurrir en
sanciones cambiarias.

Generalidades sobre el régimen cambiario en Colombia

En Colombia, a principios de los años noventa y con el inicio de la apertura económica, se modificó el régimen cambiario, mediante
la expedición de la resolución 8 del año 2000, hecha por la junta directiva del Banco de la República, la cual sigue vigente
actualmente. Básicamente con esa norma, se dividió el régimen cambiario en divisas, en mercado cambiario y mercado libre. Por
un lado, el mercado cambiario está conformado por la totalidad de las divisas, que deben canalizarse obligatoriamente por conducto
de los intermediarios financieros autorizados en Colombia, denominados Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC), o a través de
cuentas corrientes de compensación en el exterior, debidamente autorizadas y registradas en el Banco de la República.

Las siguientes operaciones de cambio deben canalizarse obligatoriamente a través del mercado cambiario:

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  Las divisas producto del intercambio, compra y venta, de bienes tangibles entre Colombia y el resto del mundo, importaciones o
exportaciones, respectivamente.
 Las divisas producto de endeudamiento externo, créditos bancarios de empresas colombianas contratadas con bancos del
exterior, con bancos en Colombia, o créditos que otorgan bancos colombianos a empresas del exterior.
 Las inversiones internacionales hacia y desde Colombia; inversiones que son realizadas por empresas colombianas en el exterior, o
inversiones de empresas del exterior en Colombia.
 Las operaciones de derivados, compra o venta de Forward, entre otros.
 Avales y garantías en moneda extranjera.

Por su parte, el mercado libre está conformado por las divisas, provenientes de operaciones que no están obligadas a ser canalizadas
a través del mercado cambiario, como:
 Pago de fletes y de seguros.
 Gastos de embarque.
 Turismo, entre otros.

Perfeccionamiento de una operación normal de exportación de bienes

Cuando se reciben las divisas de un cliente del exterior, por concepto de la venta de un bien, para venderlas al banco, se acuerda
con la entidad la tasa de cambio. Para realizar la operación de venta, se debe diligenciar, firmar y presentar al banco un formulario
que es denominado: declaración de cambio, en el cual se indica la información del monto, las características y las demás condiciones
de la operación. Además el formulario debe ser suscrito por el representante, el apoderado o el mandatario responsable de la
empresa que realizó la exportación.
Nota: para conocer a profundidad sobre el régimen cambiario en Colombia, se puede ingresar a la página web del Banco de la
República.

Declaraciones de cambio y formularios

Dependiendo del concepto de la operación, que pueden ser exportación o importación de bienes, endeudamiento externo e
inversiones, entre otras, existen varios tipos de formularios para la canalización de las divisas, a través del mercado cambiario.

Declaraciones de cambio
Aunque existen más declaraciones de cambio, a continuación se indican las más utilizadas:
 Formulario 1: Declaración de cambio por importaciones de bienes.
 Formulario 2: Declaración de cambio por exportaciones de bienes.  Formulario 3: Declaración de cambio por endeudamiento
externo.
 Formulario 4: Declaración de cambio por inversiones internacionales.
 Formulario 5: Declaración de cambio por servicios, transferencias y otros conceptos. (Banco de la República, s.f.)
Formularios sólo de registro:
 Formulario 6: información de endeudamiento externo otorgado a residentes.  Formulario 7: información de endeudamiento
externo otorgado a no residentes.

Forma de pago
De la forma de pago que acuerden las dos partes, va a depender la manera de perfeccionar la operación cambiaria en Colombia. A
continuación se explican las formas de pago utilizadas para perfeccionar una operación cambiaria en Colombia:
Anticipo: si acuerdan que para la exportación de la mercancía, es necesario que su cliente le envíe un anticipo por una parte o la
totalidad del precio; necesariamente cuando se reciba el anticipo, aún no se ha realizado el embarque de la mercancía, lo cual
implica que para la monetización de esas divisas, se debe diligenciar la Declaración de cambio, formulario No. 2, utilizando el
numeral cambiario que corresponda a una exportación no embarcada; y adicionalmente, de acuerdo con las normas cambiarias
vigentes, se debe efectuar la exportación, dentro de los cuatro meses siguientes a la fecha en la cual se monetizaron las divisas del
anticipo.
Adicional, se debe verificar si se va a poder despachar la mercancía durante el plazo indicado, y en caso contrario, se debe solicitar
al Banco de la República, en el departamento de cambios internacionales, una prórroga, y registrar, antes de cumplir los cuatro
meses, el anticipo que se ha monetizado, como una deuda externa a través del diligenciamiento de la Declaración de cambio,
formulario No. 6. Cuando finalmente se realice la exportación, si se registró como deuda externa, se debe cancelar el registro,
utilizando la Declaración de cambio, el formulario No. 3.

Contra entrega: si la forma de pago que se acordó con el cliente fue contra entrega, quiere decir, que una vez se despache la
mercancía, el cliente girará el precio acordado. Para monetizar estas divisas, que puede recibir a través de cualquier instrumento,

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que puede ser: orden de pago, carta de crédito, cheque, que se deben canalizar a través del mercado cambiario, utilizando la
Declaración de cambio, formulario No. 2, utilizando el numeral que corresponda a una exportación ya embarcada.
A plazo: si se otorga plazo al cliente para el pago de la mercancía vendida, desde el punto de vista cambiario, se deben tener en
cuenta dos plazos:
 Una vez se reciban las divisas del cliente, se debe monetizar o reintegrarlas, a través del mercado cambiario, dentro de los seis
meses siguientes al recibo de las mismas.
 Si por alguna circunstancia no se recibe el pago del cliente, dentro de los doce meses contados a partir de la fecha del documento
de exportación (DEX), se debe registrar la operación como una deuda externa ante el Banco de la República, utilizando la
Declaración de cambio, formulario No. 7; cuando finalmente se reciban las divisas, se deben monetizar o reintegrar, utilizando la
Declaración de cambio, formulario No. 3.

Depósito en garantía
Si con el cliente se acuerda que él va a constituir un depósito en garantía a su favor para respaldar la exportación, sin perjuicio del
cumplimiento de las regulaciones cambiarias en otros países, las normas cambiarias colombianas no contemplan una regulación
particular, para el evento de recibir depósitos en divisas como garantía para el pago de mercancía al exterior, exportaciones.

A pesar de lo anterior, se puede mantener el depósito de divisas en el exterior en una cuenta libre; o en caso que lo acuerde con el
cliente, las divisas del depósito se pueden monetizarlas o reintegrarlas, a través del mercado libre presentando, la Declaración de
cambio, formulario No. 5, ya que el depósito en garantía no es una operación de obligatoria canalización por el mercado cambiario.

Es importante precisar que cuando se recibe efectivamente el pago de la exportación, se debe tramitar la monetización, o reintegro,
diligenciando la Declaración de cambio, formulario No. 2, o utilizando la Declaración de cambio, formulario No. 3, si la operación la
registró como deuda externa.

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