Capitulo 10 Hull

Posicion
N° Strategia Tipo Cuando usarlo long call
1 bull con calls spread precio sube k1
2 bull con puts spread precio sube
3 bear con puts spread precio cae
4 bear con calls spread precio cae k2
5 long box spread abritraje k1
6 mariposa spread neutral (volatilidad) k1, k3
7 calendario spread neutral k1 (t+2)
8 diagonal spread neutral k1
9 Cono (long Straddle) combinacion sin conocer direccion k1
10 Cono (short Straddle) combinacion sin conocer direccion
11 strip combinacion precio cae k1
12 strap combinacion precio sube k1 (x2)
13 cuna (Strangle) combinacion sin conocer direccion k2

Noticia
Escenario 1 Escenario 2
economia a la baja economia al alza
tasa del bcr a la baja tasa del bcr al alza
datos economicos (pbi, desempleo, etc) en contra datos economicos (pbi, desempleo, etc) a favor
activos financieros a la baja activos financieros al alza
 Posiciones basicas pay off neto sin primas
short call long put short put st=<k1 k1<st<k2 st=>k2
k2 0 st-k1 k2-k1
k1 k2 k2-k1 st-k2 0
k2 k1 k2-k1 k2-st 0
k1 0 k1-st k2-k1
k2 k2 k1 k2-k1 k2-k1 k2-k1
k2 (x2) 0 st-k1 na
k1 (t+1) na na na
k2 na na na
k1 na na na
K1 K1 na na na
k1 (x2) na na na
k1 na na na
k1 k1-st 0 st-k2

Escenario 3
Economia sin direccion (ni alza ni baja)
incertidumbre en todas las variables macros y financieras
pleo, etc) a favor

Autor Romulo Dario Casavilca

correo darioc25@gmail.com
fono +1480-765-8420
in primas
k2<st<k3 st>k3 Comentario
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento, solo es recomendable con opciones europeas
k3-st 0 k1<k2<k3 pero con misma fecha de vencimiento, si es neutral el objetivo es que el strike price est
na na mismo k, diferente fecha de vencimiento, long call tiene mayor vencimiento, si es neutral el objeti
na na diferentes k, diferente fecha de vencimiento,si es neutral el objetivo es que el strike price este cer
na na mismo k, pero con misma fecha de vencimiento
na na mismo k, pero con misma fecha de vencimiento no esta en el libro
na na mismo k, pero con misma fecha de vencimiento
na na mismo k, pero con misma fecha de vencimiento
na na k2>k1 pero con misma fecha de vencimiento

(usa)
e con opciones europeas
jetivo es que el strike price este cerca del precio st
cimiento, si es neutral el objetivo es que el strike price este cerca del precio st
o es que el strike price este cerca del precio st

esta en el libro
estrategias de volatilidad
short strangle Consiste en vender un OTM call y put
short straddle Consiste en vender un ATM call y put
short guts Consiste en vender un ITM call y put
short mariposa Consiste en vender un ITM call (k1), comprar 2 atm calls (k2), vender un otm call (
 inicialmente pos larga en la volatilidad

ls (k2), vender un otm call (k3)

comprar activo operacion 1 S0 34 recibo
vendo call operacion 2 short call 35 c (prima) 3
st-s0
ST K PL poss larga PL shorcall Covered call
5 35 -29 3 -26
10 35 -24 3 -21
15 35 -19 3 -16
20 35 -14 3 -11
25 35 -9 3 -6
30 35 -4 3 -1
35 35 1 3 4
40 35 6 -2 4
45 35 11 -7 4
50 35 16 -12 4
55 35 21 -17 4
60 35 26 -22 4

max ganancia 4
maxima perdida ilimitada
supuesto
1 contrato tiene 1 accion
en la practica
1 contrato tiene 100 acciones
 Valorizacion intrFormula
Long call max(0, st-k)-c
Short Call min(0,k-st)+c
Long Put max(0,k-st)-p
Short Put min(0,st-k)+p

Covered call
10

0
0 10 20 30 40 50 60 70
-5

-10

-15

-20

-25

-30
ATM ITM OTM
s0=k st>k st<k
s0=k st<k st>k
s0=k st<k st>k
s0=k st>k st<k
No estoy de acuerdo con la afirmacion, ya que estar en largo con puts significa estar en corto en el p
Por lo tanto, irse en corto no convendria , pero si conviene tomar una posicion larga tomando un lo
 ts significa estar en corto en el precio de las acciones (o apostantando que el precio caiga)
na posicion larga tomando un long call o un short put

ITM OTM
Long put ST<k ST>K Posicion corta
20% 80%
 van basico=va flujos - inversion en año0
inverstion año 2 8.52143789
Van total van basico v. opcion real
25.09 21.4785621 3.61

des stand 60% 1 2 3

rf 8% 604.964746
t 3 332.01169227365 604.964746
n 3 182.21188 332.01 182.21188
u 1.8221188 100 182.21 100 182.21188
d 0.54881164 103.61 54.8811636 100.00 54.8811636
r^ 1.08328707 61.61 30.11942119122 54.8811636
p 0.41975373 42.69 16.5298888
1-p 0.58024627 40
 k abandono exp/ext
precio ejercicio opcion de ve inversion

se trata como una americana

Mantener Ejecutar Accion
fuu 332.01 332.01 Mantener
fud 100.00 100.00 Mantener
fdd 42.69 40.00 Mantener
fu 182.21 182.21 Mantener
fd 61.61 54.88 Mantener
 S0 110 u 1.34985881
k 108 d 0.74081822
Barrera 110 r^ 1.01257845
sigma 60% p 0.45
rf 5% 1-p 0.55
t 0.5
n 2

1 2
200.433068
148.484469 92.43
110 40.73 110 110
Barrera in 17.95 81.4900043 - Call Vanilla 18.91
- 60.36928
-

el precio de la opcion barrera in es menor que la call vanilla

 1 2
200.433068
148.484469 92.43
41.83 110
81.4900043 2.00
0.88 60.36928
-
s 60 u 1.23631111
rf 5% d 0.80885789
t 1 r^ 1.02531512
desvest 30% p 0.50638811
k 60 1-p 0.49361189

1 2
PROMEDIO
91.7079096 75.2955254
74.1786666 15.2955254
60 9.83 60 64.7262222
Valor 4.85 48.5314736 4.7262222
- 60 56.1771579
0
39.2550655 49.2621797
0
CALL